Sistema Financiero y Mercado de Valores

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
Sistema Financiero y Mercado de Valores
MODALIDAD A DISTANCIA
CARPETA 2: GUA DIDCTICA

1. ELEMENTOS ESTRUCTURALES:
1.1. CARTULA
1.2. INTRODUCCIN
1.2.1.CARACTERIZACION DE LA ASIGNATURA
1.2.2.IMPORTANCIA DE LA ASIGNATURA
1.2.3.RELACIN CON OTRAS ASIGNATURAS
1.3.PROGRAMACIN GENERAL DE LA ASIGNATURA
1.4.PROGRAMACION DE UNIDADES
1.5.BIBLIOGRAFA Y NETGRAFA
1.6.NDICE DE CONTENIDOS
1.7.EVALUACIN DEL APRENDIZAJE DEL PRIMER HEMISEMESTRE
1.8.EVALUACIN DEL APRENDIZAJE DEL SEGUNDO HEMISEMESTRE
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1.1 CARTULA
UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

Carrera
Administracin de empresas
Administracin publica
Eje
Profesional
Asignatura
Sistema financiero y mercado de valores
Nmero de crditos
Curso
Quinto de AP y Sexto de AE
Semestre
SEPTIEMBRE 2015 FEBRERO 2016
Nombre del profesor:
Eco. Julio Maldonado
1.2 INTRODUCCIN
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1.2.1 CARACTERIZACIN DE LA ASIGNATURA
Felicitaciones, usted ha tomado la mejor decisin, por lo tanto, reciba una cordial bienvenida a
esta su Universidad Central del Ecuador, y en especial a la modalidad a Distancia.
El mundo de hoy nos presenta una infinidad de desafos relacionados con la globalizacin,
calidad total, excelencia y todos los valores ticos y morales, as como avances cientficos y
tecnolgicos, es este mundo al que debemos enfrentar, con capacidad profesional y sobre todo
con honestidad y honradez intelectual, como elemento integrador de los valores que debe
caracterizar al egresado de la Universidad Central del Ecuador.
La parte moral y tica es factor fundamental en la formacin del ser humano, tanto para la
convivencia, cuanto para el desempeo de su profesin, as es como la Universidad Central del
Ecuador y dentro de ella el Instituto Superior de Educacin a Distancia, estn conscientes del
compromiso que asumen al recibirlo a Ud. Sr.-Srta. Estudiante, como uno de sus componentes
del estamento estudiantil.
Si bien es cierto que la Patria, la Universidad, la familia y Ud, estn interesados en formar y
formarse como profesionales con un alto grado acadmico, no es menos cierto y con mayor
compromiso, que a esta profesin debemos adornarla con un espritu altivo, con un
apoderamiento de la misma, en la mayor aceptacin de la palabra, con sentido de solidaridad y
conscientes de lo que ocurre en el mundo y en nuestro entorno, empendonos en cambiar la
situacin actual de postracin del pas que a mas de 20 aos de retorno a la democracia, nos
ha hundido ms en la pobreza, se ha marcado mucho mas la distancia entre pobres y ricos. De
aqu nuestro compromiso de formarlos en un ambiente probo, de Principios firmes, de v
verdadera decisin de introducir cambios que terminen con el estado agnico de la Patria, y
que se destierre la corrupcin.
Para alcanzar lo anterior, es necesario una mayor dosis de sacrificio, esfuerzo extra de nuestra
parte, dedicacin por entero a los libros, acompaada por supuesto de la prctica, es entonces
la lectura y el trabajo consciente, junto a los principios morales y valores de altsima calidad, lo
que permitir acercarnos poco a poco a lo planteado, para satisfaccin propia y quienes nos
rodean.
Para lo cual le invitamos a poner toda su dedicacin y el esfuerzo necesarios a lo largo de toda
su carrera.
Si en la lid el destino te derriba,

Si luego de gran trabajo tenemos vil cosecha
Si en tu camino se contraponen diques,
1.1.1.1.1
Date una tregua pero no claudiques
1.2.2 IMPORTANCIA DE LA ASIGNATURA

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La materia proporciona elementos bsicos, en cuanto se refiere a la norma jurdica y su

funcionamiento referente a las instituciones financieras y del mercado de valores del pas.
La malla curricular modificada vincula la formacin profesional del alumno a la ingeniera

empresarial, para que tenga conocimientos de cmo funciona el mercado de valores, su
importancia y las ventajas en la vida y desarrollo de la empresa.
Los administradores de empresas y todas las personas involucradas en el aspecto financiero,

tienen la obligacin y sobre todo la responsabilidad de decidir la forma como sern financiadas
las inversiones que requieren las organizaciones para que estas cumplan con el papel de
reproductoras de bienes y servicios en trminos de eficiencia, efectividad y economa.
1.2.3 RELACIN CON OTRAS ASIGNATURAS

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Con la contabilidad financiera
Con el derecho societario
Con la economa
Con la administracin financiera
Con el marketing financiero
Con la informtica
Con el derecho tributario
1.3
PROGRAMACIN GENERAL DE LA ASIGNATURA

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Asignatura:
SISTEMA FINANCIERO Y MERCADO DE VALORES

Capacidad de adquirir conocimientos, valores y habilidades con respecto
Competencia:
a las actividades a desempear en el mbito legal de las instituciones

financieras pblicas y privadas.
UNIDADES DE COMPETENCIA
Cdigo monetario y financiero
Ley de Mercado de Valores
La Calificacin de Riesgos
Fondos de Inversin, fideicomiso y Titularizacin

1.4
PROGRAMACIN DE UNIDADES
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PRIMER HEMISEMESTRE
UNIDAD I
CODIGO MONETARIO Y FINANCIERO
OBJETIVO: Explicar los derechos de los accionistas y el papel que desempea la junta directiva de los funcionarios de las corporaciones.
UNIDAD DE
COMPETENCIA
No DE HORAS No DE HORAS TOTAL

DE
PRESENCIALES AUTNOMAS
HORAS
3
CODIGO MONETARIO
Y FINANCIERO
21
24
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
El sigilo bancario
La publicidad
Presentacin de
informacin financiera
Instituciones con
problemas de
patrimonio tcnico
La Superintendencia
de bancos
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
Dominio
Bsqueda y anlisis Participacin en foros,
de informacin
chats, videoconferencias.
Leer
Resolucin de
Comprensivamente autoevaluaciones
Elaborar
resmenes
Construir
Esquemas
Resolver
Autoevaluaciones
Tutoras grupales,
individuales y
virtuales
9 - 10
Elaboracin de ensayos
Resolucin de problemas Avance
7-8
Aplicacin de reactivos
Evaluacin: Formativa y
Sumativa
Proceso
5-6

UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
Inicio
1-4
METODOLOGA
RECURSOS
BIBLIOGRAFA
Cientfico, Deductivo, Inductivo, Analtico, Sinttico,

Interactiva, Conectiva, Activa, Participativa.
Tutoras
1.
Cdigo monetario y financiero del Ecuador
Plataforma tecnolgica
2.
Ley de Mercado de Valores
Gua Didctica
3.
Libro gua
JAMES C. VANHORNE y JOHN M. E.

Fundamentos de Administracin Financiera.
4.
Fondos de inversin
5.
Fideicomiso
6.
Titularizacin
7.
Normas respecto a la solvencia
8.
Calificacin de riegos
RESULTADO DE APRENDIZAJE: Entiende, interpreta y aplica las disposiciones legales y normativas del cdigo monetario y financiero
JUICIO DE VALOR: El 80 % de estudiantes tendrn un promedio de 15 puntos sobre 20 en esta unidad de aprendizaje.

UNIDAD II LEY DE MERCADO DE VALORES
OBJETIVO: Conocer las disposiciones normativas vigentes de la Ley de Mercado de Valores
UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
3
21
24
LEY DE MERCADO DE
VALORES
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
Dominio
de informacin
Leer
Resolucin de
Elaborar
resmenes
Casas de valores
Administradoras de
fondos
Construir
Esquemas
Fideicomiso
Resolver
Autoevaluaciones
Calificadoras de
riesgo.
Tutoras grupales,
individuales y
virtuales
Normatividad
mbito de aplicacin
Instituciones que
intervienen en el
mercado de valores:
Bolsa de valores
RECURSOS

Tutoras
7-8
Sumativa
Depositarios
centralizados de
compensacin y
liquidacin de valores
METODOLOGA
9 - 10
Proceso
5-6
Inicio
1-4
BIBLIOGRAFA
1. Cdigo monetario y financiero en Ecuador

UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
Gua Didctica
Libro gua
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
2. Cdigo monetario y financiero

3. Ley de Mercado de Valores
4. JAMES C. VANHORNE y JOHN M. E.
5. Fondos de inversin
6. Fideicomiso
7. Titularizacin
8. Normas respecto a la solvencia
9. Calificacin de riegos
RESULTADO DE APRENDIZAJE: Entiende, interpreta y aplica las disposiciones legales y normativas de la Ley de Mercado de Valores

SEGUNDO HEMISEMESTRE
UNIDAD III
LA CALIFICACION DE RIESGOS
OBJETIVO: Explicar el propsito de la calificacin de riesgos para los activos de las Instituciones Financieras
UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
3
21
24
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
Generalidades
Dominio
de informacin
Valores que se debe

calificar
Leer
Resolucin de
Reglamento de
calificacin de riesgo.
Elaborar
resmenes
Construir
Esquemas
Resolver
Autoevaluaciones
Tutoras grupales,
individuales y
virtuales
LA CALIFICACION DE
RIESGOS
METODOLOGA
RECURSOS
Tutoras
9 - 10
7-8
Sumativa
Proceso
5-6
Inicio
1-4
BIBLIOGRAFA. Cdigo monetario y

financiero

UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
Gua Didctica
Libro gua
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
1.
CRITERIO DE
VALORACIN
Cdigo monetario y financiero del

Ecuador

5. Fideicomiso
6. Titularizacin
RESULTADO DE APRENDIZAJE: Entiende, interpreta y aplica el marco terico para calificar activos de riesgo de las Instituciones financieras

UNIDAD IV FONDOS DE INVERSIN, FIDEICOMISO Y TITULARIZACIN

OBJETIVO: Contrastar Las caractersticas de las acciones comunes y de las acciones preferenciales.
UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
3
21
24
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
Generalidades
Fondos de inversin
Fideicomiso mercantil.
El mecanismo de
titularizacin.
FONDOS DE
INVERSIN,
FIDEICOMISO Y
TITULARIZACIN
METODOLOGA
RECURSOS
Tutoras
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
Dominio
de informacin
Leer
Resolucin de
Elaborar
resmenes
Construir
Esquemas
Resolver
Autoevaluaciones
Tutoras grupales,
individuales y
virtuales
9 - 10
7-8
Sumativa
Proceso
5-6
Inicio
1-4
BIBLIOGRAFA
1. Cdigo monetario y financiero del Ecuador.

UNIDAD DE
COMPETENCIA

DE
HORAS
ELEMENTOS DE
COMPETENCIA
(contenidos)
Gua Didctica
Libro gua
ACTIVIDADES DE
APRENDIZAJE
TCNICAS/
INSTRUMENTOS DE
EVALUACIN
CRITERIO DE
VALORACIN
2. Cdigo monetario y financiero

6. Fideicomiso
7. Titularizacin
RESULTADO DE APRENDIZAJE: Entiende, interpreta y aplica el marco terico relacionado con fondos de inversin fideicomisos y titularizacin
1.5 BIBLIOGRAFA Y NETGRAFA

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BIBLIOGRAFIA
1. Cdigo monetario y financiero del Ecuad
3. JAMES C. VANHORNE y JOHN M. E. Fundamentos de Administracin Financiera.
5. Fideicomiso
6. Titularizacin
NETGRAFIA
1. ttp://www.sugeval.fi.cr/mercadovalores/Paginas/SistemaFinanciero.aspx
Qu es el mercado de valores? Enlaces English. Qu es el ... Ente regulador y los
supervisores del sistema financiero costarricense. El explorador actual no ...
2. http://www.oas.org/juridico/mla/sp/ecu/sp_ecu-mla-law-finance.html
Las instituciones del sistema financiero ecuatoriano, previa autorizacin
Superintendencia, podrn adquirir acciones y participaciones en el capital de ...
de
la
3. http://www.slideshare.net/crcaiza/sistema-financiero-ecuatoriano 9 Ene 2011 ... Contiene una

breve explicacin sobre el sistema financiero nacional ecuatoriano , de mi propia autora,
en la diapositiva sobre Importancia, ...
4
http://www.slideshare.net/crcaiza/sistema-financiero-ecuatoriano
11
1.6 INDICE DE CONTENIDOS

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UNIDAD UNO.................................................................................................................................... 13
PRIMERA PARTE............................................................................................................................. 13
CODIGO MONETARIO Y FINANCIERO ............................................... Error! Marcador no definido.
COMPETENCIA ESPECFICA ......................................................................................................... 13
OBJETIVOS ESPECIFICOS............................................................................................................. 13
CONTENIDOS................................................................................................................................... 13
ORIENTACIONES SOBRE EL TEMA.............................................................................................. 15
UNIDAD DOS.................................................................................................................................... 26
PRIMERA PARTE............................................................................................................................. 26
LEY DE MERCADO DE VALORES ................................................................................................. 26
CONTENIDOS................................................................................................................................... 27
1.7 PRIMER TRABAJO ................................................................................................................... 35
UNIDAD TRES .................................................................................................................................. 36
SEGUNDA PARTE ........................................................................................................................... 36
CALIFICADORA DE RIESGOS........................................................................................................ 36
CONTENIDOS................................................................................................................................... 36
UNIDAD CUATRO ............................................................................................................................ 40
SEGUNDA PARTE ........................................................................................................................... 40
FONDOS DE INVERSION Y FIDEICOMISOS ................................................................................. 40
CONTENIDOS................................................................................................................................... 40
1.8 SEGUNDO TRABAJO ................................................................................................................ 45
12

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UNIDAD UNO
PRIMERA PARTE
CODIGO MONETARIO Y
FINANCIERO
COMPETENCIA ESPECFICA
Capacidad de entender, interpretar y aplicar las disposiciones legales y normativas que rigen a
las instituciones financieras
pblicas y privadas, que forman parte del Sistema Financiero
Nacional.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Conocer el campo de accin de la Ley de Instituciones Financieras y las diferentes clases

de instituciones que se rigen por el cdigo monetario.
Comprender en que consiste el mercado monetario, las instituciones, y dems regulaciones.
Determinar el rol que desempean las instituciones financieras.
Conocer sobre las facultades, prohibiciones con respecto a los bancos, instituciones
financieras, asociaciones, mutualistas y dems instituciones que realizan intermediacin
financiera con el pblico.
Conocer las disposiciones legales relacionadas con las instituciones financieras con la
finalidad de precautelar la solvencia de las mismas.
Identificar la normatividad legal relacionada con el sigilo bancario, publicidad y

presentacin de estados financieros.
Conocer la normatividad legal para el caso de instituciones financieras con problemas de

patrimonio tcnico.
Conocer el mbito de accin, as como las funciones y atribuciones de la sper intendencia

de Bancos y Seguros.
CONTENIDOS
13
1. CODIGO MONETARIO Y FINANCIERO

1.
SISTEMA FINANCIERO
1.1
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
1.2
FUNCIN DEL SISTEMA FINANCIERO
1.3
ACTIVOS FINANCIEROS
1.4
MERCADOS FINANCIEROS
1.5
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
1.6
LA SUPERINTEDENCIA DE BANCOS Y SEGUROS
1.7
EL SIGILIO BANCARIO
18.
CODIGO MONETARIO Y FINANCIERO
14
ORIENTACIONES SOBRE EL TEMA

1. SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero es aquel en donde se vende y compra el dinero. Los que tienen recursos para
prestar son los que lo venden, y aquellos que buscan recursos para financiar sus requerimientos
y/o necesidades son los que lo compran. Este es un "mercado" donde comercian productos y por
ende se establecen precios, el precio de ste mercado se lo conoce como la tasa de inters. En
especial, es un sector de servicios, que realiza la intermediacin entre la oferta y la demanda de
servicios financieros, ofreciendo a los intervinientes, la posibilidad de tramitar sus transacciones
financieras; teniendo como funcin el promover la circulacin del dinero, entre los participantes de
la vida econmica.
El sistema financiero acta a travs de una poltica de crditos que permite a todos los ciudadanos
a intervenir en el desarrollo econmico y adems a crecer en sus actividades.
El ente regulador de todas las actividades financieras es la Superintendencia de Bancos y Seguros
(SBS), ocupndose del control y vigilancia de los intermediarios financieros, tales como: Bancos,
Mutualistas y Sociedades Financieras, precautelando los derechos y obligaciones de quienes
participan en la oferta y demanda de los servicios financieros.
Los ahorros de las personas naturales y jurdicas (empresas) son depositados o captados por los
intermediarios financieros en donde les pagan una tasa de inters (llamadas tasas pasivas), y
stos a su vez ofrecen crditos a quienes demandan dinero para financiar sus actividades por el
pago de una tasa de inters (llamadas tasas activas); todo este proceso contribuye a un adecuado
funcionamiento de los mercados y promueve que los recursos fluyan para financiar la inversin
productiva y el crecimiento econmico, o dicho de otra forma, contribuye con el intercambio,
facilitan el comercio, servicio y otras actividades productivas que promueven el desarrollo del pas,
para que exista entre otros, a un mayor consumo, mayor inversin, mayor produccin, mayor
empleo. Dando as cumplimiento a lo dispuesto en la norma constitucional, que dice en su artculo
308: "Las actividades financieras...tendrn la finalidad fundamental de preservar los depsitos y
atender los requerimientos de financiamiento para la consecucin de los objetivos de desarrollo del
pas..."
Existen dos tipos de agentes econmicos que ofrecen servicios financieros, los regulado que son
aquellos que ofrecen los bancos, mutualistas, sociedades financieras, instituciones financieras
pblicas, tarjetas de crdito y otros; y los no regulados que son los que no estn bajo el control y
vigilancia de la SBS, como son las cooperativas de ahorro y crdito autorizadas por el Ministerio de
Inclusin Econmica y Social (MIES).
Un Banco es una institucin financiera que administra los recursos de sus accionistas y
principalmente el dinero que depositan sus clientes, y que utiliza ese dinero para prestarlo a
otras personas naturales y jurdicas, cobrndoles un inters. Pueden ser pblicos y privados.
Entre sus servicios est captar los ahorros, cuentas corrientes, depsitos a plazo, prstamos,
tarjetas de crdito, de dbito, transferencias y otros.
Las Sociedades financieras son instituciones financieras privadas intermediarias que actan
captando recursos del pblico, para utilizarlos total o parcialmente, en operaciones de crdito e
15
inversin. Tambin pueden participar en la promocin de proyectos de inversin de los

sectores productivos e invertir en acciones de compaas de esta naturaleza.
Las Cooperativas de Ahorro y Crdito son asociaciones de personas organizadas que realizan
la intermediacin financiera, captando recursos de sus socios y de terceras personas; son
administradas por sus socios, los cuales tienen el derecho de ser elegidos o de elegir a sus
directivos.
Las Mutualistas son instituciones de ahorro y crdito para la vivienda, captando los recursos
del pblico para financiar la vivienda, la construccin y el bienestar familiar.
La Constitucin de la Repblica en su Art. 311 dice: "El sector financiero popular y solidario se
compondr de cooperativas de ahorro y crdito, entidades asociativas o solidarias, cajas y bancos
comunales, cajas de ahorro. Las iniciativas de servicios del sector popular y solidario, y de las
micro, pequeas y medianas unidades productivas, recibirn un tratamiento diferenciado y
preferencial del Estado, en la medida que impulsen el desarrollo de la economa popular y
solidaria."
Las diferencias que existen entre los intermediarios financieros son:
Bancos: pertenecen a un grupo de personas que aportan capital, sus ganancias se distribuyen
entre sus accionistas-dueos, dan sus prstamos al pblico en general exigindoles una
garanta, para recuperar su capital pueden vender sus acciones, su finalidad es obtener
ganancias, se dirigen-conducen por gerentes contratados.
Cooperativas de Ahorro y Crdito: pertenecen a los asociados que aportan el capital, sus
ganancias se distribuyen entre los socios luego de cumplir con los aportes legales, dan sus
prstamos a sus asociados y terceros que lo requieran, para recuperar su capital al retirarse
los socios hasta 5% del capital luego de cumplir las disposiciones legales, su finalidad es
satisfacer las necesidades de sus integrantes, se dirigen-conducen democrticamente.
Mutualistas: pertenecen a sus asociados que aportan el capital, sus ganancias no se

distribuyen, dan sus prstamos a sus asociados y terceros que lo necesiten, no retiran sus
aportes, su finalidad es satisfacer las necesidades de sus integrantes, se dirigen-conducen
democrticamente.
Sociedades Financieras: pertenecen a un grupo de personas que aportan un capital, sus

ganancias se distribuyen entre sus accionistas-dueos, dan sus prstamos a grandes
inversores y pblico en general generalmente contra garanta de distinto tipo, para recuperar
su capital pueden vender sus acciones, su finalidad es obtener ganancias, se dirigen-conducen
por gerentes contratados.
En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el
conjunto de instituciones, medios y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que
generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de
gasto con dficit, as como facilitar y otorgar seguridad al movimiento de dinero y al sistema de
pagos. La cita labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que componen el
sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los activos financieros,
denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para
aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes con las preferencias
de los ahorradores.
16
El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las
instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los
activos en los mercados financieros.
1.1 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

AUTORIDADES MONETARIAS
Banco Central del Ecuador
Superintendencia de Bancos
INSTITUCIONES FINANCIERAS PBLICAS
Corporacin Financiera Nacional
Banco Ecuatoriano de la Vivienda
Banco Nacional de Fomento
Banco del Estado
Instituto Ecuatoriano de Crdito Educativo y Becas
Banco del Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social
INSTITUCIONES FINANCIERAS PRIVADAS
Bancos Privados
Sociedades Financieras
Asociaciones Mutualistas de Ahorro y Crdito para la vivienda
Cooperativas de Ahorro y Crdito que realizan intermediacin Financiera con el
pblico
INSTITUCIONES DE SERVICIOS FINANCIEROS
Almacenes Generales de Depsitos
Compaas de Arrendamiento Mercantil
Compaas emisoras o administradoras de tarjetas de crdito
Casas de cambio
Corporaciones de Garanta y Retro garanta
Compaas de Titularizacin
INSTITUCIONES DE SERVICIOS AUXILIARES DEL SISTEMA FINANCIERO
Transporte de especies monetarias y valores
Servicios de Cobranza
Cajeros Automticos
Servicios Contables
Servicios de Computacin
OTRAS INSTITUCIONES
Sistema de Garanta Crediticia
Fondo de solidaridad
Corporaciones de Desarrollo de Mercado secundario de Hipotecas
17
1.2 FUNCIN DEL SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero cumple la misin fundamental en una economa de Mercado, de captar el
excedente de los ahorradores (unidades de gasto con supervit) y canalizarlo hacia los prestatarios
pblicos o privados (unidades de gasto con dficit). Esta misin resulta fundamental por dos
razones: la primera es la no coincidencia, en general, de ahorradores e inversores, esta es, las
unidades que tienen dficit son distintas de las que tienen supervit; la segunda es que los deseos
de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de los inversores respecto al grado de
liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos por estos ltimos, por lo que los
intermediarios han de llevar a cabo una labor de transformacin de activos, para hacerlos ms
aptos a los deseos de los ahorradores. En definitiva las principales funciones que cumple el
sistema financiero son:
-
Captar el ahorro y canalizarlo, en forma de prstamos, hacia la inversin.
Ofertar aquellos productos que se adaptan a las necesidades de los que quieren prestar sus
ahorros y los inversores, de manera que ambos obtengan la mayor satisfaccin con el menor
coste.
Lograr la estabilidad monetaria.
1.3 ACTIVOS FINANCIEROS

Los activos financieros son aquellos ttulos o anotaciones contables emitidos por las unidades
econmicas de gasto, que constituyen un medio de mantener riqueza para quienes los poseen y
un pasivo para quienes lo generan. Los activos financieros, a diferencia de los activos reales, no
contribuyen a incrementar la riqueza general de un pas, ya que no se contabilizan en el Producto
interior bruto de un pas, pero s contribuyen y facilitan la movilizacin de los recursos reales de la
economa, contribuyendo al crecimiento real de la riqueza. Las caractersticas de los activos
financieros son tres:
-
Liquidez
Riesgo
Rentabilidad
1.4 MERCADOS FINANCIEROS

Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a travs del cual se produce un intercambio de
activos financieros y se determinan sus precios. El sistema no exige, en principio, la existencia de
un espacio fsico concreto en el que se realizan los intercambios. El contacto entre los agentes que
operan en estos mercados puede establecerse de diversas formas telemticas, telefnicamente,
mediante mecanismos de subasta o por internet. Tampoco es relevante si el precio se determina
como consecuencia de una oferta o demanda conocida y puntual para cada tipo de activos.
18
Funciones:
-
Ponen en contacto a los agentes econmicos que intervienen o participan en el

mercado, como por ejemplo los ahorradores o inversores, con los intermediarios
financieros, logrando que ambos se beneficien.
Fijacin de los precios.
Proporcionan liquidez a los activos.
Reducen los plazos y costos de intermediacin.
Organismos reguladores del sistema financieros
Los organismos o instituciones supervisan el cumplimiento de las leyes redactadas por los
parlamentos, as como de las normas emitidas por los propios reguladores del sistema financiero.
Estas normas tienen por finalidad asegurar el buen funcionamiento de los mercados financieros, y
al conjunto de ellas se le llama regulacin financiera. Para el cumplimiento de sus objetivos pueden
imponer sanciones (por ejemplo, una comisin reguladora del Mercado de valores puede
suspender la cotizacin de un valor burstil si se realizan actos no permitidos en el intercambio de
ese valor).
1.5 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

Los activos financieros son emitidos por las unidades econmicas de gasto con el propsito de
cubrir su dficit, estos activos pueden ser adquiridos directamente por los ahorradores ltimos de
una economa. Sin embargo, en la medida que se desarrollan los sistemas financieros, aparecen
los intermediarios financieros, una serie de instituciones o empresas que median entre los agentes
con supervit y los que poseen dficit, con la finalidad de abaratar los costes en la obtencin de
financiacin y facilitar la transformacin de unos activos en otros.
Los intermediarios ponen en contacto a las familias que tienen recursos, con aquellas empresas
que los necesitan. Hay que equilibrar la voluntad de invertir con la necesidad que tienen las
empresas. Los intermediarios financieros (entidades de crdito - como bancos, cajas de ahorro y
cooperativas de crdito-, entidades de leasing, entidades de crdito oficial...) reciben el dinero de
las unidades de gasto con supervit, mientras que dichos intermediarios ofrecen a las empresas
recursos a ms largo plazo y de una cuanta superior a la recibida por una sola unidad de gasto
con supervit, de modo que realiza una transformacin de los recursos recibidos por las familias.
Los intermediarios financieros pueden ser clasificados en no bancarios y en bancarios, estos
ltimos se caracterizan porque alguno de sus pasivos son pasivos monetarios es decir billetes y
depsitos a la vista, aceptados de forma genrica por el pblico como medio de pago. Estas
instituciones pueden generar recursos financieros, no limitndose a realizar una simple funcin de
mediacin. Funciones:
La actuacin de los intermediarios financieros permite reducir el riesgo de los diferentes activos
financieros mediante la diversificacin de las carteras de inversin, pudiendo tambin obtener un
19
rendimientos de sus carteras a largo plazo superior al obtenido por cualquier agente individual al
poder aprovechar las economas de escala que se derivan de la gestin de las mismas.
El volumen de recursos financieros que manejan hace posible la adquisicin de activos de
cualquier valor nominal, que podra se inalcanzable a ahorradores individuales.
Los intermediarios financieros pueden disponer de mayor informacin, ms completa, rpida y
fiable sobre la evolucin de los mercados que los inversores individuales.
Permiten aprovechar economas de escala en los costes de transaccin.
Los intermediarios permiten adecuar las necesidades de los prestamistas y prestatarios, mediante
la transformacin de los plazos de las operaciones. Captan recursos a corto plazo que ceden a
plazos mayores.
1.6 LA SUPERINTEDENCIA DE BANCOS Y SEGUROS

Resea Histrica:
El Ecuador tras conseguir su independencia en 1830, tena una economa poco monetizada, en la
que circulaban monedas de oro y plata acuadas de acuerdo con sucesivas leyes de moneda.
Nuestro naciente pas se caracterizaba por ser agrcola y comercial, actividades orientadas en gran
parte al comercio exterior, debido a a estas actividades enfrent una insuficiencia de recursos
monetarios.
La exportacin de monedas, la falsificacin e incluso la emisin de billetes por establecimientos
particulares determin que en 1832 se dicte por primera vez una Ley de Monedas en la Repblica
del Ecuador, para regular la acuacin de dinero y plata.
En 1869 se promulg la Ley de Bancos Hipotecarios, cuya vigilancia, a pesar de ser incompleta, se
mantuvo durante ms de cincuenta aos.
Fue en 1899 cuando se elabor una Ley de Bancos que dispona lo concerniente a los bancos de
emisin, que operaban en la fabricacin de moneda y en el manejo de los negocios bancarios del
pas. Llegaron a ser seis las entidades que emitan dinero.
Por primera vez se nombr una autoridad de supervisin de los bancos, mediante decreto ejecutivo
en 1914, cuando se creo el cargo de Comisario Fiscal de Bancos, Su misin era vigilar la emisin y
cancelacin de los billetes de bancos, medida que entonces se dict como de emergencia.
En 1927, bajo inspiracin de la Misin Kemmerer (1925 - 1927), llamada as porque la presidi el
doctor Edwin Walter Kemmerer, produjo en el pas una verdadera transformacin en el ramo
bancario y financiero al expedir: La Ley Orgnica de Bancos, la Ley Orgnica del Banco
Hipotecario (Banco Nacional de Fomento) y la Ley Orgnica del Banco Central, que afianzaron el
sistema financiero del pas, as como otras leyes que regularon el manejo de la Hacienda Pblica.
20
Desde entonces, se estableci la supervisin de las operaciones bancarias mediante la creacin

de la SUPERINTENDENCIA DE BANCOS el da 6 de Septiembre de 1927.
Las principales funciones de la Superintendencia de Bancos y Seguros como Organismo de
Control, son:
Vigilar que las instituciones financieras con la legislacin aplicable al sistema financiero y
los principios de equidad, transparencia, justicia y sanas prcticas. Defender los derechos
de los clientes del sistema financiero, atendiendo sus peticiones y orientndolos sobre las
generalidades del sistema financiero. Procurar la confianza en el sistema financiero.
Supervisar la seguridad y la eficiencia de las instituciones controladas. Promover la
transparencia de la informacin. Supervisar de manera efectiva y transparente al sistema
financiero. Contribuir a que mayor cantidad de usuarios tengan acceso al sistema
financiero.
La Superintendencia de Bancos y Seguros aplica los principios de transparencia financiera,
utilizando la herramienta de la informacin, para que el usuario tome las decisiones ms
eficientes en relacin con operaciones y servicios. La transparencia es la manera con que
se difunde la informacin clara, amplia, veraz, oportuna, exacta, legal, correcta y detallada
al pblico en general. La transparencia permite, a quien se informa, analizar los datos
obtenidos y compararlos para luego tomar decisiones que le convengan financieramente.
La norma constitucional en su Art. 309 dispone: "El sistema financiero...contar con
normas y entidades de control especficas y diferenciadas, que se encargarn de preservar
su seguridad, estabilidad, transparencia y solidez. Estas entidades sern autnomas..."
1.7 EL SIGILIO BANCARIO

El sigilo bancario constituye un rgimen limitado exclusivamente al mbito de las relaciones entre
la institucin bancaria y sus clientes, e impone la obligacin de confidencialidad de la institucin
sobre las informaciones que aqullos le proporcionan.
En todas las legislaciones bancarias el sigilo es relativo, es decir, el derecho del ciudadano al
secreto y la correlativa obligacin para el banco de no revelar a terceros las informaciones
recibidas en el ejercicio de su actividad, ceden cuando existe norma legal expresa o causa
justificada.
El lmite legal al sigilo est constituido por la obligacin del banco de entregar informaciones, y se
fundamenta en motivos superiores de orden pblico o general, siendo lcito, entonces, que el
Estado establezca lmites legales al secreto bancario para auxiliar, por ejemplo, las actuaciones de
la Justicia en el plano jurisdiccional y las del Estado en el mbito del ejercicio de su potestad
impositiva.
Es un principio irrebatible en la vida del derecho que ni la autonoma de las personas ni los
instrumentos del rea econmica y financiera pueden servir, en un momento dado, como
elementos jurdicamente idneos para lesionar el inters pblico. En consecuencia, se puede
afirmar que las limitaciones al sigilo bancario son salvaguardias necesarias al bien comn en los
21
cnones del Estado moderno. Estos lmites deben ser materias reservadas a la ley, por ser de
carcter excepcional, en sentido estricto.
En este orden de ideas, necesariamente, debe concluirse que existen legtimos y superiores
intereses en diversas reas de la sociedad que se vinculan al bien comn, y que deben ser
tutelados por el Estado, como lo es, por ejemplo, la necesidad de detectar y reprimir la evasin de
los impuestos, los cuales transcienden al eventual inters genrico que pueda tener el mismo
Estado en la mantencin del sigilo bancario. En efecto, desde el punto de vista de la juridicidad y
de la tica no se puede sostener que el secreto bancario pueda servir como instrumento para
proteger la comisin de actos como el recin mencionado, que son constitutivos muchas veces de
ilcitos penales bajo la forma de delitos tributarios o fraudes fiscales, con resultados, adems, de
perjuicio patrimonial al Estado y dao al inters general de la sociedad.
El sistema bancario, frente a la existencia en la sociedad de un inters general, preponderante y
superior, est naturalmente llamado a colaborar en la verificacin y represin de la evasin
tributaria.
En este marco se inscribe la tendencia de la mayora de las legislaciones modernas, en cuanto a
dotar al Estado de facultades para intervenir en la actividad econmica de los ciudadanos, en
procura de la correcta determinacin de los tributos cuando se configura en el desarrollo de estas
actividades un hecho gravado establecido en la ley.
El sigilo bancario ser el lmite para la aplicacin de la Ley de Acceso a la Informacin en materia
de datos financieros, segn fuentes de la Superintendencia de Bancos, que sealan que la
seguridad econmica debe estar por encima de la difusin informativa.
De esta forma, la intervencin de la Superintendencia de Bancos en cualquier institucin financiera
se mantendr en secreto hasta que las autoridades crean conveniente divulgarla, el argumento es
que esta informacin publicada en un momento inoportuno "puede causar un grave perjuicio a la
conduccin econmica del Estado
La informacin sobre los depositantes y las actividades que efecten los bancos con ese dinero
est sometida al sigilo bancario. La Ley de Instituciones Financieras, aprobada en 1994, establece
sanciones de uno a cinco aos de prisin para quienes violen esas disposiciones
Segn la Ley, las entidades "estn obligadas a mantener sistemas de control interno que permitan
la adecuada identificacin de las personas que efectan transacciones con la institucin".
La informacin -escrita y reservada-, debe ser remitida a la Superintendencia de Bancos, la misma
que pueden solicitarla los jueces o el Ministerio Pblico, la Junta Monetaria, el Banco Central, la
Superintendencia de Compaas, la Administracin Tributaria, el Consejo Nacional de Sustancias
Psicotrpicas y Estupefacientes (Consep) y organismos internacionales, de acuerdo a
determinadas condiciones. Las indicadas instituciones tambin estn sometidas al sigilo y la
reserva, segn el caso, para el que se requieran los informes.
La Ley obliga a la Superintendencia de Bancos a informar al agente fiscal "la perpetracin de un
delito relacionado con las actividades de las instituciones financieras..., pero ste quedar
sometido a la misma hasta tanto utilice la informacin obtenida en el juicio correspondiente".
22
1.8 CODIGO MONETARIO Y FINANCIERO

Segn el artculo 1 del cdigo monetario y financiero nos dice:
Art. 1.- Este codigo regula la creacin, organizacin, actividades, funcionamiento y extincin de las
instituciones del sistema financiero privado, as como la organizacin y funciones de la
Superintendencia de Bancos, entidad encargada de la supervisin y control del sistema financiero,
en todo lo cual se tiene presente la proteccin de los intereses del pblico. En el texto del codigo e
la Superintendencia de Bancos se llamar abreviadamente "la Superintendencia".
Las instituciones financieras pblicas, las compaas de seguros y de reaseguros se rigen por sus
propias leyes en lo relativo a su creacin, actividades, funcionamiento y organizacin.
Se sometern a este cdigo monetario y financiero en lo relacionado a la aplicacin de normas de
solvencia y prudencia financiera y al control y vigilancia que realizar la Superintendencia dentro
del marco legal que regula a estas instituciones en todo cuanto fuere aplicable segn su naturaleza
jurdica.
La Superintendencia aplicar las normas que esta Ley contiene sobre liquidacin forzosa, cuando
existan causales que as lo ameriten.
Las asociaciones mutualistas de ahorro y crdito para la vivienda, las cooperativas de ahorro y
crdito que realizan intermediacin financiera con el pblico, as como las instituciones de servicios
financieros, entendindose por stas a los almacenes generales de depsito, compaas de
arrendamiento mercantil, compaas emisoras o administradoras de tarjetas de crdito, casas de
cambio, corporaciones de garanta y retrogaranta, corporaciones de desarrollo de mercado
secundario de hipotecas, que debern tener como objeto social exclusivo la realizacin de esas
actividades, quedarn sometidas a la aplicacin de normas de solvencia y prudencia financiera y al
control que realizar la Superintendencia dentro del marco legal que regula a dichas instituciones,
en base a las normas que expida para el efecto.
Las instituciones de servicios auxiliares del sistema financiero, tales como: transporte de especies
monetarias y de valores, servicios de cobranza, cajeros automticos, servicios contables y de
computacin, fomento a las exportaciones e inmobiliarias propietarias de bienes destinados
exclusivamente a uso de oficinas de una sociedad controladora o institucin financiera; y, otras que
fuesen calificadas por la Superintendencia de Bancos, sin perjuicio del control que corresponde a
la Superintendencia de Compaas, sern vigiladas por la Superintendencia de Bancos y sta
dictar normas de carcter general aplicables a este tipo de instituciones. La sociedad controladora
y las instituciones financieras integrantes de un grupo financiero sern controladas por la
Superintendencia de Bancos.
Formarn parte de un grupo financiero nicamente las instituciones financieras privadas,
incluyendo las subsidiarias o afiliadas del exterior, las de servicios financieros, de servicios
auxiliares del sistema financiero que regula este codigo, as como las casas de valores y las
compaas administradoras de fondos.
La sociedad controladora de un grupo financiero y las instituciones financieras se sometern al
cumplimiento de las normas de la Ley de Mercado de Valores, en lo referente al registro ya la
oferta pblica de valores, pero su control y supervisin ser ejercido exclusivamente por la
Superintendencia de Bancos.
23
Asesora didctica No. 01

Lea y concepte sobre los temas expuestos en los Ttulos del cdigo monetario y financiero.
Revise detenidamente el cdigo monetario y financiero, resalte los artculos relacionados a:
-
Creacin.
Funcionamiento y Control de las instituciones que intervienen en el sistema financiero.
Actividad de aprendizaje No. 01 (Auto evaluacin, no ser calificado)
1.- Conteste verdadero (v) o falso (f) segn corresponda.

a) El cdigo monetario y financiero regula las actividades y funcionamiento de las instituciones del
sistema
Financiero privado. ( )
b) Son intermediarios financieros las asociaciones mutualistas de ahorro y crdito para la
vivienda.
( )
c) Una de las instituciones de servicios auxiliares del sistema financiero son los cajeros
automticos. ( )
d) Las instituciones del sistema financiero, se constituyen bajo la forma de compaas
limitadas.
( )
e) Las acciones de las instituciones del sistema financiero privado no debern ser
nominativas. ( )
f)
Las instituciones del sistema financiero privado pueden constituirse por suscripcin pblica de
acciones.
( )
2.- Subraye la respuesta correcta

a)
Cual de las siguientes actividades regula el cdigo monetario y financiero:
24
. Funcionamiento del Banco Central

. Funcionamiento de la contralora
. Funcionamiento de mutualista.
b) Cual de las siguientes instituciones es de servicios auxiliares:
. Transporte de mercaderas.
.Transporte de especies monetarias y valores.
. Transporte areo, martimo y terrestre.
c) Bajo que forma se constituyen las instituciones del sistema financiero:
. Sociedad annima.
. Compaa limitada.
. Sociedades mixtas.
d) Las acciones del sistema financiero debern ser:

. Indicativas.
. Certificados de aportacin.
. Nominativas.
e) Las instituciones del sistema financiero privado pueden constituirse en:

. Un solo acto
. Uno o dos actos
. Dos o ms actos.
f) Al momento de constituirse una institucin del sistema financiero, el capital suscrito deber
ser:
. Cien por ciento al capital autorizado.
. Mas del uno por ciento del capital autorizado
. Mayor al cincuenta por ciento del capital autorizado.
25
Realice un resumen de los siguientes temas:

-
Cules son las instituciones que conforman el sistema financiero nacional.
Defina y explique con sus propias palabras que es un mercado financiero.
Cul es la diferencia (si la hay) entre mercado, dinero y monetario.
Defina que es el patrimonio tcnico y cual es su composicin.
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UNIDAD DOS
PRIMERA PARTE
LEY DE MERCADO DE
VALORES
Capacidad de entender e interpretar la normativa relacionada la Ley de Mercado de Valores
Saber que es el Mercado de Valores, y sus regulaciones.
Conocer el campo de accin de la Ley de Mercado de Valores y de las clases de compaas

que interactan en el mismo.
Saber que es el Mercado de Valores, y sus regulaciones.
Determinar el rol que desempea la Bolsa de Valores y de las Casas de Valores.
Conocer lo referente a facultades, prohibiciones, sobre depsitos centralizados de

compensacin y liquidacin de valores, las administradoras de fondos, las calificadoras de
riesgo.
Conocer los elementos que se considera para calificar el riesgo de los valores.
26
Diferenciar un fideicomiso mercantil de un encargo fiduciario..
CONTENIDOS
2.
MERCADO DE VALORES
2.1.
CLASIFICACION DEL MERCADO DE VALORES
2.2.
ENTIDADES DE CONTROL DEL MERCADO DE VALORES
2.3.
LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES
2.4.
MECANISMOS DEL MERCADO DE VALORES
2.5.
VENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES
2.6.
LAS BOLSAS DE VALORES
2.7.
FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO
2.8.
AUTORREGULACION
2.9.
VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA
2.10.
FONDO DE GARANTIA DE EJECUCION
2.11.
CASAS DE VALORES
2.12.
FACULTADES DE LAS CASAS DE VALORES
2.13.
PROHIBICIONES DE LAS CASAS DE VALORES
2.14.
RESPONSABILIDADES DE LAS CASAS DE VALORES
27
2.15. ASPECTOS QUE USTED DEBE TOMAR EN CUENTA RESPECTO A LAS

CASAS DE VALORES
2.16.
OPERADORES DE VALORES
2.17. REQUISITOS PARA LA CALIFICACION DE OPERADORES EN LA BOLSA DE

VALORES DE QUITO

2. MERCADO DE VALORES
El mercado de valores canaliza los recursos financieros haca las actividades productivas a travs
de la negociacin de valores.
Constituye una fuente directa de financiamiento y una interesante opcin de rentabilidad para los
inversionistas.
2.1. CLASIFICACION DEL MERCADO DE VALORES

El Mercado de Valores est compuesto por los siguientes segmentos:
PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la intermediacin de una casa de
valores autorizada.
PRIVADO, son las negociaciones que se realizan en forma directa entre comprador y
vendedor, sin la intervencin de una casa de valores.
PRIMARIO, es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocacin de valores que
hace el emisor con el fin de obtener directamente los recursos.
SECUNDARIO, comprende las negociaciones posteriores a la primera colocacin de
valores.
2.2. ENTIDADES DE CONTROL DEL MERCADO DE VALORES
CONSEJO NACIONAL DE VALORES es el rgano adscrito a la SUPERINTENDENCIA
DE COMPANIAS que establece la poltica general del mercado de valores y regula su
funcionamiento.
SUPERINTENDENCIA DE COMPANIAS es la institucin que ejecuta la poltica general del
mercado de valores y controla a los participantes del mercado.
BOLSAS DE VALORES a travs de su facultad de autorregulacin pueden dictar sus
reglamentos y dems normas internas de aplicacin general para todos sus participes, as
como, ejercer el control de sus miembros e imponer las sanciones dentro del mbito de su
competencia.
28
2.3. LOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

EMISORES, son compaas pblicas, privadas o instituciones del sector pblico que
financian sus actividades mediante la emisin y colocacin de valores, a travs del
mercado de valores.
INVERSIONISTAS, son aquellas personas naturales o jurdicas que disponen de recursos
econmicos y los destinan a la compra de valores, con el objeto de lograr una rentabilidad
adecuada en funcin del riesgo adquirido. Para participar en el mercado de valores no se
requiere de montos mnimos de inversin.
BOLSAS DE VALORES, son corporaciones civiles sin fines de lucro que tienen por objeto
brindar los servicios y mecanismos necesarios para la negociacin de valores en
condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo.
CASAS DE VALORES son compaas annimas autorizadas, miembros de las bolsas de
valores cuya principal funcin es la intermediacin de valores, adems de asesorar en
materia de inversiones, ayudar a estructurar emisiones y servir de agente colocador de las
emisiones primarias.
DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES, es
una compaa annima que se encarga de proveer servicios de depsito, custodia,
conservacin, liquidacin y registro de transferencia de los valores. Opera tambin como
cmara de compensacin.
CALIFICADORAS DE RIESGO, son sociedades annimas o de responsabilidad limitada,
independientes, que tienen por objeto la calificacin de emisores y valores.
ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS son compaas annimas que
administran fondos de inversin y negocios fiduciarios.
2.4. MECANISMOS DEL MERCADO DE VALORES
REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES, es el lugar en el que se inscriben los valores,
emisores, casas de valores y dems participes del mercado, los mismos que debern
proveer informacin suficiente y actualizada. Esta informacin es de carcter pblico.
OFERTA PUBLICA, es la propuesta dirigida al pblico en general, o a sectores
especficos, con el propsito de negociar valores en el mercado.
CALIFICACION DE RIESGO, es la actividad que realizan las calificadoras de riesgo con el
objeto de dar a conocer al mercado y al pblico su opinin sobre la solvencia y
probabilidad de pago que tiene un emisor de valores.
RUEDA DE BOLSA, es la reunin o sistema de interconexin de operadores de valores
que, en representacin de sus respectivas casas de valores, realizan transacciones con
valores inscritos en el registro de mercado de valores y en bolsa.
Existen dos clases de Ruedas de Bolsa:
RUEDA DE PISO, es la concurrencia fsica de operadores de valores, con el objeto de
ofertar y demandar instrumentos en el corro o lugar fsico que pone a disposicin para tal
efecto la bolsa de valores.
RUEDA ELECTRNICA, es el sistema de interconexin en el que las ofertas, demandas,
calces y cierres de operaciones se efectan a travs de una red de computadores, de
propiedad de la bolsa o contratada por ella.
2.5. VENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES
29
Es un mercado organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la intermediacin de

valores es competitiva, ordenada, equitativa y continua, como resultado de una informacin
veraz, completa y oportuna.
Estimula la generacin de ahorro, que deriva en inversin.
Genera un flujo importante y permanente de recursos para el financiamiento en el mediano
y largo plazo. Somos una institucin que contribuye al desarrollo del mercado de capitales
y a la promocin de la cultura burstil con la concurrencia de las casas de valores.
Proveemos al mercado de servicios y mecanismos transaccionales de negociacin de
valores, con estndares internacionales de calidad, transparencia informativa, seguridad y
precios competitivos. Nos respaldamos en las Prcticas de Buen Gobierno Corporativo, en
un equipo humano competente y comprometido, apoyados en la mejor tecnologa y con la
generacin de los recursos necesarios para su crecimiento.
2.6. LAS BOLSAS DE VALORES
Las bolsas de valores son las herramientas vitales para el manejo de los mercados de capitales
porque facilitan el financiamiento de diversos sectores econmicos mediante el ahorro pblico,
permitiendo la transferencia de recursos entre los que disponen de excedentes, hacia los que
requieren de ellos para impulsar el desenvolvimiento de sus actividades, en el mediano y largo
plazo.
Las bolsas de valores constituyen el punto de encuentro donde compradores y vendedores
negocian valores.
En el Ecuador, son corporaciones civiles sin fines de lucro, autorizadas y controladas por la
Superintendencia de Compaas, sujetas a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y
resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.
Tiene por objeto brindar a sus miembros, las Casas de Valores, los servicios y mecanismos
requeridos para la negociacin de valores en condiciones de equidad, transparencia, seguridad y
precio justo.
Tales operaciones se dan en el marco de un conjunto de normas y reglas uniformes y con el
manejo de suficiente informacin.
2.7. FUNCIONES PRINCIPALES DE LA BOLSA DE VALORES DE QUITO
Proporciona los mecanismos y sistemas que aseguren la negociacin de valores de una
manera transparente y competitiva.
Mantener informacin actualizada sobre los valores cotizados, sus emisores, casas de
valores y operaciones burstiles.
Controlar a las casas de valores miembros con el fin de dar cumplimiento a las normas
reglamentarias y de autorregulacin.
Promover el desarrollo del mercado de valores.
2.8. AUTORREGULACION
Es la facultad que tienen las bolsas de valores para dictar reglamentos y dems normas internas,
as como para ejercer el control de sus miembros e imponer sanciones.
30
La Bolsa de Valores de Quito expide sus regulaciones de carcter interno y operativo, las que
requerirn nicamente de la aprobacin del Directorio.
2.9. VENTAJAS QUE PROPORCIONA LA BOLSA
Un menor costo de financiamiento.
Un precio justo de compra y de venta
Liquidez permanente.
Las condiciones de transparencia y la constante informacin en las negociaciones genera
confianza.
Informacin en lnea de todas las transacciones que se realizan en los diferentes
mecanismos de negociacin.
Diversificacin del riesgo mediante las distintas alternativas de inversin y de
financiamiento.
Toma de decisiones adecuadas basadas en informacin veraz y oportuna
2.10.
FONDO DE GARANTIA DE EJECUCION
Es un fondo que se constituye con los aportes de las casas de valores y tiene por objeto asegurar
el cumplimiento de las obligaciones de stas frente a sus comitentes (clientes) y a la respectiva
bolsa, derivadas exclusivamente de operaciones burstiles.
Este fondo de garanta operar cuando las casas de valores:
Utilicen indebidamente los valores o dinero entregados por los comitentes (clientes).
Cuando ocasionen perdidas a terceros por no cumplir con las normas de compensacin y
liquidacin
2.11.
CASAS DE VALORES
Son compaas annimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compaas,

miembros de una Bolsa de Valores, cuyo objeto es la intermediacin de valores.
Entre los requisitos que estas compaas deben cumplir para operar en el mercado de valores
estn:
Constituirse con un capital inicial pagado mnimo de USD $ 105,156.00.
Adquirir una Cuota Patrimonial de alguna Bolsa de Valores
Inscribirse en el Registro del Mercado de Valores.
Contar con la autorizacin de funcionamiento, expedida por la Superintendencia de
Compaas.
Aportar al fondo de garanta de la Bolsa de Valores
La intermediacin de valores tiene por objeto vincular las ofertas y las demandas, para
efectuar la compra o venta de valores.
Se considera valor al derecho, o conjunto de derechos de contenido esencialmente

econmico, negociables en el mercado de valores, incluyendo: acciones, obligaciones,
bonos, cdulas, entre otros.
2.12.
FACULTADES DE LAS CASAS DE VALORES
31
Comprar y vender valores de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes (clientes) en
el mercado de valores.
Adquirir o enajenar valores por cuenta propia.
Realizar operaciones de Underwriting.
Dar asesora e informacin en materia de intermediacin, finanzas, estructuracin de
portafolios, adquisiciones, fusiones, escisiones y otras operaciones en el mercado de
valores.
Promover fuentes de financiamiento para personas naturales o jurdicas y entidades del
sector pblico.
Explotar su tecnologa, servicios de informacin y procedimientos de datos y otros,
relacionados con su actividad.
Anticipar fondos de sus recursos a clientes, para ejecutar rdenes de compra.
Efectuar actividades de estabilizacin de precios, nicamente durante la oferta pblica
primaria de valores.
Realizar operaciones de Reporto burstil.
2.13.
PROHIBICIONES DE LAS CASAS DE VALORES
Realizar actividades de intermediacin financiera.

Recibir por cualquier medio, captaciones del pblico.
Realizar negociaciones con valores no inscritos en el Registro de Mercado de Valores.
(R.E.V.N.I.)
Realizar actos o efectuar operaciones ficticias, o que tengan por objeto manipular o fijar
artificialmente precios o cotizaciones.
Garantizar rendimientos o asumir perdidas de sus comitentes.
Divulgar por cualquier medio, informacin falsa, tendenciosa, imprecisa o privilegiada.
2.14.
RESPONSABILIDADES DE LAS CASAS DE VALORES
Sern responsables de:

La identidad y capacidad legal de sus comitentes
La existencia e integridad de los valores que negocien y,
La autenticidad del ltimo endoso, cuando proceda.
Realizar transacciones burstiles a travs de operadores inscritos en el registro de
mercado de valores y en las bolsas de valores.
Pagar el precio pactado de la compra o efectuar la entrega de los valores vendidos.
Facilitar informacin a sus comitentes.
2.15. ASPECTOS QUE USTED DEBE TOMAR EN CUENTA RESPECTO A LAS CASAS DE
VALORES
2.16.
Son los nicos intermediarios autorizados para operar en Bolsa.

Promover la movilizacin de pequeos y grandes capitales.
Cobran una comisin por negociacin de libre contratacin.
Son los nicos que pueden asesorar en materia de inversin, cuando sta se realiza en la
Bolsa.
OPERADORES DE VALORES
Son los nicos intermediarios autorizados para operar en Bolsa.
32
Actan bajo la responsabilidad exclusiva de una casa de valores y sta ser solidariamente
responsable por sus actuaciones, dentro del giro del negocio.
Las facultades, obligaciones y responsabilidades, son las mismas que para las casas de
valores descritas anteriormente.
2.17. REQUISITOS PARA LA CALIFICACION DE OPERADORES EN LA BOLSA DE
VALORES DE QUITO
Para optar por la calificacin de operador burstil, una vez aprobado el examen respectivo ante la
Bolsa de Valores de Quito o el Diplomado de Alta Gerencia en el Mercado de Valores de la
Universidad del Pacfico, con una calificacin igual o superior al 80%, el postulante deber adjuntar
una comunicacin del representante legal de la casa de valores que le ofrece el auspicio, con la
siguiente documentacin:
1.
2.
3.
4.
Copia de la Cdula de Identidad

Copia del Certificado de Votacin
Rcord Policial
Declaracin Juramentada, que compruebe que no se encuentra incurso en ninguna de las
siguientes inhabilidades:
Hallarse privado o suspenso en el ejercicio de los derechos polticos o civiles

Haber sido declarado insolvente y no haber obtenido rehabilitacin
Hallarse privado o suspenso en la calidad de operador en cualquier Bolsa de Valores
del Pas
Certificacin de solvencia crediticia extendida por un Bur de Crdito
Referencias Bancarias o del propio giro burstil
Currculo Vitae
Copia de ttulos acadmicos.

-
Es necesario que el alumno conozca algunos conceptos bsicos tales como:
. Como proteger la solvencia de las instituciones Financieras

. En qu consiste el Patrimonio tcnico
. Los limites de crdito.
En que consiste las regulaciones y las liquidaciones de las instituciones financieras con
problemas.
En que situaciones las instituciones financieras, deben ser sometidas a planes de regulaciones
y a la liquidacin forzosa.
Actividad de aprendizaje No. 02 (No ser calificada pero se tomara en cuenta para el
examen.)
1.- Conteste verdadero (v ) o falso ( f ) segn corresponda.
33
a) El consejo nacional de valores es el encargado de expedir las normas legales en el mercado

de valores ( )
b) Las normas que expida el consejo nacional de valores tendrn el carcter de opcional para
todos los participantes .( )
c) El secretario del consejo nacional de valores ser designado por el superintendente de
compaas. ( )
2.- Subraye la respuesta correcta
a)
La oferta y demanda de valores determina:

. El mercado
. Los ingresos
. El precio
b) Cual es el negocio de mercado privado

. Los que se dan en el exterior
. Los papeles de deuda
. Los que se realizan entre compradores y vendedores
c)
Qu clase de empresa es la sper de compaas

. Empresa privada de control
. Empresa pblica de control
. Empresa mixta de control
3.- Encierre en un crculo la letra de la respuesta correcta.

De los siguientes elementos existe uno que no es negociable.
a) Bonos de estado
b) Acciones
c) Boletos de avin.
i.
4.- Defina que es el mercado de valores y cules son sus regulaciones.
5.-. Cul es el rol que desempea la bolsa de valores
6.-. Explique la funcin econmica y social de un intermediario Financiero.
7.- Qu es un fideicomiso mercantil
8. Defina qu es el mercado de capitales.
34

1.7 PRIMER TRABAJO

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EVALUACIN A DISTANCIA No. 1
Una vez que ha sido publicado el Cdigo Orgnico Monetario y Financiero, en Registro Oficial No.
332 de 12 de septiembre de 2014, efecte las siguientes actividades:
1. Elabore un esquema analtico del Contenido General del Cdigo Orgnico Monetario
Financiero, publicado en Registro Oficial No. 332 de 12 de septiembre de 2014.
2. De conformidad al Ttulo II del Cdigo Orgnico Financiero, elabore una sinopsis que
establezca las diferencias entre el Sistema Financiero Privado y Sistema Financiero Pblico.
3. Defina las competencias de la Junta de Poltica y Regulacin Monetaria y Financiera, en
relacin al Sistema Financiero Pblico y Privado.
4. Establezca el Marco Normativo que ha sido derogado con la aprobacin del Cdigo Orgnico
Monetario y Financiero, y defina el marco normativo supletorio y la vigencia para la
administracin del Sistema Financiero Pblico y Privado.
EVALUACIN DE LA PRIMERA PARTE

CAPITULO
PUNTAJE TOTAL
Actividad 1
Foro 1
Examen
6
2
12
TOTAL
20 PUNTOS
35

Regresar
UNIDAD TRES
SEGUNDA PARTE
CALIFICADORA DE RIESGOS
Capacidad de entender e interpretar las metodologas para la calificacin de activos de riesgo

de las instituciones del Sistema Financiero.
Saber que son las Calificaciones de Riesgo
Conocer las metodologas para calificar activos de riesgo
Determinar los niveles de calificacin de riesgos
CONTENIDOS
3.
CALIFICACION DE RIESGO
36
3.1
BENEFICIOS:
3.2
METODOLOGA
3.3
REAS DE ANLISIS
3.4
CALIFICADORAS DE RIESGOS
3.5 ESCALAS DE CALIFICACION

3. CALIFICACION DE RIESGO
Es una opinin fundada sobre la capacidad de un emisor o una contraparte de cumplir con las
condiciones establecidas en el contrato de emisin o sobre el riesgo que representa mantener
relaciones comerciales o contractuales con una contraparte sea esta una entidad del sector
financiero, real o de servicios.
La opinin se basa en el anlisis tanto de la informacin cualitativa como cuantitativa suministrada
por la entidad. Se trata de un anlisis profesional y riguroso que implica aunque no se limita, a la
utilizacin de diversas tcnicas de anlisis financiero, econmico y de riesgo. La opinin incluye un
alto componente cualitativo acompaado de la experiencia y conocimiento de los participantes en
el proceso de calificacin as como el criterio experimentado de diversas tcnicas y procedimientos.
Dentro de su proceso para emitir un concepto de calificacin considera muy importante en conjunto
con el anlisis de flujos de caja y diversos indicadores financieros, el conocimiento del cliente a
todo nivel. Es por ello, que mantiene un permanente contacto con sus clientes y da un valor muy
importante a elementos cualitativos tales como la estructura organizacional y estratgica, el
posicionamiento en el mercado, los recursos humanos, los estndares de gobierno corporativo y
las polticas de control interno entre otros aspectos.
Al ser una calificacin una opinin, es responsabilidad de las calificadoras informar al mercado que
la calificacin no implica recomendacin para comprar, vender o mantener un valor, ni implica una
garanta de pago del ttulo sino una evaluacin sobre la probabilidad de que el capital del mismo y
sus rendimientos sean cancelados oportunamente.
La Calificacin de Riesgos brinda una opinin sobre la solvencia de corto plazo y la sostenibilidad
institucional a largo plazo por medio de una evaluacin completa de los riesgos, el desempeo y el
posicionamiento en el mercado. Se analiza tendencias en base a la informacin financiera de los
ltimos tres periodos anuales.
3.1 BENEFICIOS:
Verifica cumplimiento de la normativa de las entidades regulatorias locales;

Mide la solvencia de la institucin hacia los ahorristas y otros acreedores;
Demuestra transparencia, solidez institucional y financiera a inversionistas;
37
Compara con otras instituciones en el mercado, en cuanto a rentabilidad, eficiencia,

productividad, desempeo, nivel de riesgo y estructura organizacional;
Apoya a las instituciones en el proceso de mejoramiento continuo y desarrollo organizacional
en base a estndares nacionales e internacionales.
3.2 METODOLOGA
La metodologa incluye un anlisis cuantitativo y cualitativo dinmico de los factores de riesgos, de
las fortalezas y oportunidades de la institucin financiera con el objetivo de expresar una opinin
sobre el perfil de riesgo de la institucin (se evala los riesgos de crdito, liquidez, mercado,
operativo, gobierno y contexto).
3.3 REAS DE ANLISIS
Contexto externo
Gobernabilidad y estrategia
Organizacin y operaciones
Estructura y calidad del activo
Estructura y gestin financiera
Resultados financieros y operarativos
3.4 CALIFICADORAS DE RIESGOS

Las calificadoras de riesgo son sociedades annimas constituidas con el objetivo exclusivo de
calificar valores mobiliarios y otros riesgos (bonos soberanos, empresas, etc.)
Esta figura se introdujo en el mercado de capitales con el objetivo de facilitar la toma de decisiones
por parte de los inversores.
Las sociedades de calificacin de riesgo tienen sus propios sistemas y metodologas de
calificacin, que debe ser aprobados por la comisin nacional de valores o ente similar. Por lo
general todas usan un sistema estndar a nivel internacional.
3.5 ESCALAS DE CALIFICACION
El significado general de nuestras opiniones de calificacin crediticia se resume a continuacin.
AAA' Capacidad extremadamente fuerte de cumplir con compromisos financieros. Es la

calificacin ms alta.
AA' Capacidad muy fuerte de cumplir con compromisos financieros.
A' Capacidad fuerte de cumplir con compromisos financieros, pero algo susceptible a
condiciones econmicas adversas y cambios en las circunstancias.
BBB' Capacidad adecuada de cumplir compromisos financieros, pero ms susceptible a

condiciones econmicas adversas.
38
BBB-' Considerado el nivel ms bajo dentro de la categora de grado de inversin por los
participantes en los mercados.
BB+' Considerada la calificacin ms alta dentro de la categora de grado especulativo por

los participantes en los mercados.
BB Menos vulnerable en el corto plazo pero enfrenta importantes incertidumbres respecto a

adversas condiciones para el negocio, financieras y econmicas.
B' Ms vulnerable a adversas condiciones del negocio, financieras y econmicas pero

actualmente tiene la capacidad de cumplir con sus compromisos financieros.
CCC' Actualmente vulnerable y dependiente de condiciones favorables para el negocio,

financieras y econmicas para cumplir con sus compromisos financieros.
CC' Actualmente sumamente vulnerable.
C' Actualmente sus obligaciones y otras circunstancias definidas son sumamente

vulnerables.
D'Incumplimiento de pagos sobre sus compromisos financieros.
Nota: Las calificaciones de AA' a CCC' pueden modificarse agregando un signo de ms (+) o de
menos (-) para mostrar la posicin relativa dentro de las principales categoras de calificacin.

-
Revise la Ley de Mercado de Valores para que Ud. pueda entender lo relacionado a
definiciones que da a las instituciones que los regula y cuales son las mismas.
Ud. Sr. Estudiante, debe definir conceptos, objetivos, e importancia de las instituciones que
intervienen en el mercado de valores.
Conocer como est conformado el Consejo de Valores.
Con la finalidad que pueda conocer la operatividad de las instituciones que intervienen en el
mismo, lea el reglamento a la Ley de Mercado de Valores, a continuacin tiene un texto

importante sobre el tema.
El mercado de valores se refiere a las operaciones realizadas entre diferentes inversionistas

con el fin de realizar la negociacin de ttulos valores permitiendo entre otras cosas canalizar
eficientemente el ahorro del pblico al sector productivo.
Defina lo que son mercados: burstil, extra-burstil, primario, secundario.
39
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UNIDAD CUATRO
SEGUNDA PARTE
FONDOS DE INVERSION Y
FIDEICOMISOS
Capacidad de entender e interpretar el marco terico y normativa que regula a los fondos de
inversin y fideicomisos.
Saber qu son los Fondos de Inversin
Conocer que son los Fideicomisos
CONTENIDOS
4.
FONDOS DE INVERSIN
40
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
TIPOS DE RENDIMIENTO DEL FONDO DE INVERSIN

RENDIMIENTO RELATIVO
RENDIMIENTO ABSOLUTO
FONDOS DE INVERSIN DE RENTA ESTABILIZADA
FIDEICOMISOS
PARTES
TIPOS DE FIDEICOMISO

4. FONDOS DE INVERSIN
Un fondo de inversin o fondo mutuo es una institucin de inversin colectiva (IIC) que consiste en
reunir fondos de distintos inversores, naturales o jurdicos, para invertirlos en diferentes
instrumentos financieros, responsabilidad que se delega a una sociedad administradora que puede
ser un banco o institucin financiera.
Los FCI o fondos mutuos son una alternativa de inversin diversificada, ya que invierten en
numerosos instrumentos, lo que reduce el riesgo.
Un fondo de inversin es un patrimonio constituido por las aportaciones de diversas personas,
denominadas partcipes del fondo, administrado por una Sociedad gestora responsable de su
gestin y administracin, y por una Entidad Depositaria que custodia los ttulos y efectivo y ejerce
funciones de garanta y vigilancia ante las inversiones. Al invertir en un fondo se obtiene un
nmero de participaciones, las cuales diariamente tienen un precio o valor liquidativo, obtenido por
la divisin entre el patrimonio valorado y el nmero de participaciones en circulacin.
El rendimiento del fondo se hace efectivo en el momento de venta de las participaciones, la cual
puede llevarse a cabo en el momento en que se desee.
El fondo es un patrimonio indiviso conformado por los aportes de varios inversores (aunque
contablemente se lo considera una sola cuenta) pueden ser de distinta naturaleza (individuales,
grupales, o institucionales; privados o estatales) que tienen los mismos objetivos de rentabilidad y
riesgo respecto de las inversiones que realizan, delegando la administracin del mismo a un
equipo de profesionales.
Existen diferentes tipos de FCI o fondos mutuos segn sea la cartera o portafolio de inversin
elegida por la sociedad administradora. La sociedad administradora define el valor de una cuota o
cuota parte, dividiendo el patrimonio en partes iguales, la cual varia segn sea la rentabilidad del
fondo. En general no tienen vencimiento ni requieren renovacin y el dinero invertido se puede
rescatar fcilmente.
Los instrumentos donde se invierte son:
-
Valores con Cotizacin (acciones, bonos, etc).
41
Dinero (moneda local o extranjera).

Inmuebles o Bienes Afectados a una Explotacin (letras hipotecarias).
Concretamente, los FCI o fondos mutuos brindan a los pequeos y medianos
ahorradores la posibilidad de potenciar en conjunto sus ahorros y participar en el
mercado de capitales, con el criterio y la profesionalidad con que actan los grandes
inversores.
- Institucionalmente se constituye por la unin de Sociedad Gerente y Sociedad
Depositaria.
- Sociedad gerente encargada de:
- Establecer el Objeto de Inversin.
- Llevar la Contabilidad.
- Realizar Publicaciones Exigidas Legalmente.
- Controlar la Sociedad Depositaria.
- Sociedad depositaria encargada de:
- Custodiar los valores y dems instrumentos representativos de las inversiones.
El dinero que aportan los clientes es recibido por la Sociedad Depositaria, destinndose
posteriormente a la compra de los activos que son objeto del FCI. Entre la Sociedad Gerente y la
Depositaria deben controlar mutuamente el cumplimiento de las pautas del Reglamento de
Gestin.
4.1 TIPOS DE RENDIMIENTO DEL FONDO DE INVERSIN
Segn su rendimiento se pueden dividir en dos clases diferentes de fondos:
Relativa, el rendimiento que consigue en un periodo de tiempo determinado est referido a un
indice o Benchmark. Estos son los fondos tradicionales, que apuestan por inversiones menos
arriesgadas, teniendo menos comisiones y se especializan en un campo concreto.
Absoluta, el valor de la inversin no est referido a un Benchmark, el valor de este se mide por su
valor monetario. Estos fondos son caros, no se tiene conocimiento en que va a invertir y utilizan
todo tipo de tcnicas de inversin, como posiciones cortas, uso de derivados, aumentando el
riesgo de la inversin.
4.2 RENDIMIENTO RELATIVO
Son fondos en los que se conoce en qu van a invertir (acciones, bonos, materias primas, indices
de bolsa), la zona geogrfica donde se invertir y si se centrarn en un sector especfico del
mercado (tecnolgicas, farmacuticas,..). Para fijar su valor tienen un Benchmark que puede estar
referido a cierto ndice burstil. Segn la gestin los dividimos en 2 grupos:
Gestin activa
Fondos de inversin tradicionales gestionados por corredores de bolsa, que intentan mejorar el
Benchmark invirtiendo segn los criterios de sus corredores. El coste de estos suele ser un 2% de
lo invertido en cuanto a comisiones. Son productos en los que se puede tardar una jornada en
obtener el valor lquido.
Gestin pasiva
Fondos indexados, estos replican un ndice, comprando los valores de este con las ponderaciones
otorgadas, emula el rendimiento de ese ndice. Los costes de estos suelen ser 1% de lo invertido.
El riesgo asumido es menor que un fondo de inversin
42
ETF (Exchange-Traded Fund), al igual que los fondos indexados estos emulan a un ndice o
Benchmark, pero tambin utilizan tcnicas de inversin avanzadas, como la adquisicin de futuros,
opciones y derivados. El coste de estos ronda el 0.5% de lo invertido, tienen una liquidez tan alta
como las acciones y el riesgo asumido es menor que en un fondo de gestin activa.
4.3 RENDIMIENTO ABSOLUTO
Estos fondos estn gestionados por corredores, no se sabe exactamente en qu van a invertir
(pueden invertir en cualquier cosa, divisas, materias primas, bonos, acciones, derivados...) y
utilizan tcnicas de inversin ms especulativas. Existen los siguientes tipos de fondos:
-
Fondos de gestin alternativa: estos fondos estn dedicados a los particulares que
buscan una alta rentabilidad y un alto riesgo
Hedge fund o Fondo de inversin libre: estos fondos no estn dirigidos a particulares,
son para instituciones (grandes patrimonios, otros fondos de inversin...). El riesgo de
estos es muy alto ya que se pueden endeudar para hacer inversiones de alto riesgo
(como las posiciones cortas), las comisiones son altas y se calcula el volumen de
liquidacin cada 3 o 6 meses. Estos fondos generan polmica por sus tcnicas
especulativas.
Fondos de inversin de alta rentabilidad.- Este tipo de fondos de inversin de alta
rentabilidad estn formados para inversores con capitales a partir de 25.000 dlares y
que tengan experiencia en mercados financieros derivados.
Hay varios mercados donde se puede gestionar un fondo de inversin de estas caractersticas
como en futuros o Forex.
Si un inversor quiere entrar en uno de estos fondos de inversin de alta rentabilidad lo ms
importante es que lo haga con gestores profesionales que trabajen con corredores de bolsa
fuertemente regulados y que les puedan ofrecer reportes de estos fondos para una mayor
seguridad.
4.4 FONDOS DE INVERSIN DE RENTA ESTABILIZADA
Los fondos de renta estabilizados son aquellos que a diferencia de los fondos de renta variable
tradicionales estn intervenidos por un corredor de bolsa que mantiene la flotacin de los recursos
en el instrumento ms rentable
Este generalmente realiza las compras y ventas para mantener el rendimiento, utilizando un
programa de prediccin del comportamiento de mercado.
Los fondos de renta estabilizada son sumamente complejos de operar y en su mayora son
gestionados por computadoras que realizan las operaciones de prediccin, compra y venta en
milsimas de segundos. Dependiendo de su algoritmo, estos fondos generalmente arrojan un
rendimiento mensual de entre 2.3% y el 4.3% del capital inicial invertido.
4.5 FIDEICOMISOS
Un fideicomiso o fidentecomise1 (del latn fideicommissum, a su vez de fides, "fe", y commissus,
"comisin") es un contrato o ya bien convenio en virtud del cual una o ms personas, llamada
fideicormitente o tambin fiduciario, transmite bienes, cantidades de dinero o derechos, presentes
43
o futuros, de su propiedad a otra persona (una persona fsica o persona jurdica, llamada
fiduciaria), para que sta administre o invierta los bienes en beneficio propio o en beneficio de un
tercero, llamado beneficiario y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condicin al fiduciante,
al beneficiario o a otra persona, llamado fideicomisario.
Cabe sealar que, al momento de la creacin del fideicomiso, ninguna de las partes es propietaria
del bien objeto del fideicomiso. El fideicomiso es, por tanto, un contrato por el cual una persona
destina ciertos bienes a un fin lcito determinado, encomendando la realizacin de ese fin a una
institucin fiduciaria en todas las empresas.
Los bienes afectados al fideicomiso no corren el riesgo comercial del fiduciante (el que transmite la
propiedad de los bienes) ni del fiduciario (el propietario de los bienes fideicomitidos luego del
vencimiento del plazo del contrato), puesto que el patrimonio que es objeto del fideicomiso no
puede ser perseguido por los acreedores de ninguno de ellos, ni afectado por la quiebra de ambos
o de alguno de ellos.
El origen del fideicomiso puede hallarse en la fiducia (que en latn significa "fe", "confianza"). Con el
tiempo, el concepto se enriqueci y asumi algunas modalidades del concepto trust a partir del
trust law derecho anglosajn (common law).
El trust se considera, en muchos mbitos, la contribucin ms innovadora en el sistema jurdico
ingls. Hoy en da, los fideicomisos desempean un papel significativo en todos los sistemas de
derecho anglosajn, y su xito ha resultado en la incorporacin del fideicomiso por algunas
jurisdicciones de derecho civil en sus cdigos civiles, como en Francia desde 2007 (enmendada en
2009). Los fideicomisos son reconocidos internacionalmente segn el Convenio de La Haya sobre
la ley aplicable al fideicomiso y a su reconocimiento, lo cual tambin regula los conflictos de los
fideicomisos.
4.6 PARTES
Tcnicamente, el contrato de fideicomiso se da entre dos partes (llamadas partes stricto sensu):
'fideicomitente/fiduciante' - 'fideicomitido/fiduciario'; aunque la relacin fiduciaria se da entre 4
sujetos: los antes mencionados, ms el beneficiario (que puede o no existir) y el fideicomisario;
El fiduciario o fideicomitente', que es la parte que transfiere a otra bienes determinados. Tiene que
poseer el dominio pleno de los bienes dados en fideicomiso.
El fiduciante, que es la parte a quien se transfieren los bienes, y que est obligada a administrarlos
con la prudencia y diligencia propias del buen hombre de negocios (administrar lo ajeno como
propio), que acta sobre la base de la confianza depositada en l. Puede ser cualquier persona
fsica o jurdica. En Mxico el Fiduciario debe ser una persona moral autorizada para ser Fiduciaria
en los trminos de la Ley de Instituciones de Crdito.
El beneficiario, que es la persona en cuyo beneficio se ha instituido el fideicomiso (puede o no
existir), sin ser el destinatario final de los bienes. Pueden ser una o varias personas fsicas o
jurdicas.
El fideicomisario, que es el destinatario final o natural de los bienes fideicomitidos. Normalmente, el
beneficiario y el fideicomisario son una misma persona. Pero puede ocurrir que no sea la misma
persona, puede ser un tercero, o el propio fiduciante.
4.7 TIPOS DE FIDEICOMISO
-
Fideicomisos para Encargos Especficos: estos pueden estar designados al desarrollo de un

proyecto municipal, estatal o federal, a la garanta y proteccin del nivel de vida de un cierto
44
sector social o de la sociedad en su conjunto y a la difusin o salvaguarda de un valor social,

cultural o histrico.
-
Fideicomisos de Fomento: pueden estar destinados al apoyo de agentes econmicos

alineados del desarrollo, al apoyo de sectores y regiones econmicos con posibilidad de
desarrollo, pero sin capacidad de autofinanciamiento y al apoyo de agentes econmicos
precisos con posibilidad de desarrollo pero sin capacidad de autofinanciamiento.
Fidecomisos en que los fideicomisarios no estn especficamente designados: sino que son
grupos sociales en los que el Estado cree tener el deber de intervenir para resolver problemas
de desarrollo.
Los fideicomisos en que los fideicomisarios son otras entidades del gobierno federal
Fideicomisos en los que los fideicomisarios es el propio fideikomitente

Lea lo relacionado a los aspectos que a continuacin se detalla.
Que responsabilidades tiene la casa de valores.

Para que sirve la calificadora de riesgo.
Que facultades tienen las calificadoras de riesgos.
Cules son los criterios para calificar.
Categoras para calificar activos de riesgo
1.8 SEGUNDO TRABAJO
Regresar
EJERCICIOS DE EVALUACIN A DISTANCIA No. 2
1. Defina qu es Anlisis CAMEL, y presente un ejemplo prctico aplicado a una Institucin del
Sistema Financiero Nacional.
2. Defina los siguientes trminos:
Tasa Activa
Tasa Pasiva
Margen Financiero
Tasa Mxima Convencional
Tasa de Inters por Segmento
Riesgo Crediticio
Riesgo de Mercado
Riesgo de Liquidez
Riesgo Operativo
Administracin de Riesgos
Calificacin de Riesgos
45

3. Con la Informacin que consta en el portal web http://www.sbs.gob.ec/, en el link Sistema

Financiero, Estadsticas, Instituciones Pblicas, Boletines Mensuales, Ao 2014, Agosto 2014,
elabore una presentacin de Power Point, en la que se presente informacin para la gestin
de Activos y Pasivos de las Instituciones del Sector Financiero Pblico, que contenga lo
siguiente:
1.
2.
3.
4.
5.
5.
6.
7.
BALANCE GENERAL AGOSTO 2014

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS AGOSTO 2014
INDICES DE INFLACIN ENERO AGOSTO 2014
TASAS DE INTERES DEL BANCO CENTRAL ENERO AGOSTO 2014
TASAS DE INTERES POR SEGMENTO DE CREDITO
PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS
PARTICIPACION DE ENTIDADES EN EL SISTEMA POR ACTIVO, PASIVO,
PATRIMONIO Y CARTERA.
COMPARATIVO DE INVERSIONES FINANCIERAS, DEPOSITOS A PLAZO, CARTERA
BRUTA, CAPITAL Y RESERVAS Y UTILIDADES.
SE SUBIR A LA PLATAFORMA UN EJEMPLO DE PRESENTACION PARA LA GESTION DE

ACTIVOS Y PASIVOS DE UNA INSTITUCION FINANCIERA DEL SECTOR PUBLICO, CUANDO
CORRESPONDA CONFORME LA PROGRAMACION DE LAS ACTIVIDADES ACADEMICAS
EVALUACIN DE LA SEGUNDA PARTE
CAPITULO
Actividad
Foro 2.
Examen 2
TOTAL
PUNTAJE TOTAL
6
2
12
20 PUNTOS
Estimado estudiante:
NO SE ENTREGAR SOLUCIONARIO, EN RAZN D QUE LAS RESPUESTAS SON TERICAS Y
DE CRITERIO PERSONAL.
46
47

Sistema Financiero y Mercado de Valores

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