Nombre:

Griselda Daz C.

Mat. 13-0831

Aplicacin de Estrategias Financieras en la Compaa

AES Dominicana, la compaa en la cual trabajo, agrupa tres empresas generadoras de

electricidad: AES Andres, quien tambin importa y comercializa gas natural lquido; Dominican
Power Partners (DPP) y la Empresa Generadora de Electricidad Itabo, la cual cuenta con un
puerto para la recepcin de barcos de carbn y otros productos a granel. En las dos primeras,
AES Corp. tiene el 100% de las acciones; en el caso de Itabo, AES controla el 50% de las
acciones, teniendo como socio estratgico al Estado Dominicano.

El sector energtico nacional tiene un sinnmero de particularidades que influyen

significativamente en el desempeo financiero de las empresas involucradas. Las empresas
generadoras venden un alto porcentaje de la energa que producen a las empresas distribuidoras,
las cuales, al igual que la CDEEE, la Empresa de Transmisin y las hidroelctricas, son
propiedad del Estado Dominicano. Esto conlleva a que el perodo de cobranza de las generadoras
oscile entre 45 a 60 das, lo cual estresa fuertemente la caja de la compaa y requiere que se
desarrollen estrategias para asegurar el flujo de efectivo necesario para la operacin de las
centrales de generacin.

En aos anteriores, se realiz un factoring de las facturas de las empresas distribuidoras

con el Banco de Reservas. Esta es una posibilidad que, si bien es cierto que no se ha ejecutado en
el pasado reciente, bien pudiera ejecutarse en el futuro para asegurar el cobro de los montos
adeudados, con la correspondiente reduccin en la provisin de cuentas incobrables.

Otra estrategia que se aplica en la compaa es la diversificacin del portafolio de clientes

y la optimizacin en el uso de los activos de la compaa. Ejemplos de esto, son los contratos de
suministro de electricidad a los Usuarios No Regulados (UNRs), que aseguran una cobranza del
100%; contratos de suministro de gas natural, en los cuales se requiere prepago; los servicios de
arrendamiento del Puerto de Itabo. Entre otros servicios menores, se est evaluando la venta de
agua desmineralizada y el alquiler de los tanques de combustible (fuel oil), que no estn siendo
utilizados en nuestras instalaciones.

Otra estrategia financiera utilizada por la compaa es la utilizacin de swaps, con

instituciones financieras locales, para minimizar el posible impacto financiero por los servicios
de regulacin de frecuencia, primaria y secundaria, que ofrecen las centrales de Andres y DPP.
La posible utilizacin de esta estrategia en los prximos aos, en donde se contempla un cambio
del parque de generacin del pas, es considerada por la alta gerencia de la compaa.

La otra fuente de posible financiamiento para repago de la deuda e inversin para los
proyectos que se tienen en carpeta (construccin de un segundo tanque para la recepcin de gas
natural, construccin de un gasoducto desde la planta de Andres hasta las plantas de Cogentrix en
San Pedro de Macors, cierre del ciclo de operacin de las unidades de DPP, entre otros) es la
emisin de bonos, experiencia que ya vivida por Andres e Itabo. En diciembre del 2005, Andres,
a travs de una empresa filial (AES Dominicana Finance) coloc una emisin de bonos por
US$160,000,00.00, en el mercado internacional, con vencimiento en el 2015. En junio del 2007,
Andres hizo una nueva colocacin de bonos por US$25,000,000.00; Itabo, por su parte, coloc,
en el 2010, bonos en el mercado local por US$25,000,000.00, con vencimiento a tres aos. Todas
estas colocaciones han sido exitosas, debido a la solidez y buena reputacin crediticia que ha
desarrollado AES Dominicana, desde el inicio de sus operaciones en el pas.