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INTEGRADAS TORRICELLI
ADMINISTRAO
ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA
TUTOR PRESENCIAL: CARLOS PIGNATARI
Sumrio.
Introduo.............................................................................................................................................2
Etapa 1.................................................................................................................................................3
1.1. Planejamento da Administrao Financeira.................................................................................3
1.2. Diversificao e riscos...................................................................................................................4
1.3. Relao entre risco e retornos........................................................................................................5
Etapa 2..................................................................................................................................................6
2.1. Principais Caracteristcas..............................................................................................................7
2.2. Caderneta de poupana......................................................................................... 7
2.3. Cmbio............................................................................................................ 8
2.4. Ouro............................................................................................................. 8
2.5. Cdb e Rdb.................................................................................................... 9
2.6. Ttulos os Pblicos........................................................................................ 9
2.7. Clubes de Investimentos.............................................................................. 9
2.8. Aes........................................................................................................... 9
2.9. Calcular retornos
esperados.........................................................................................................10
2.10. Interpretar o balanceamento entre risco e retorno......................................................................11
Etapa 3.................................................................................................................................................12
3.1. Ano fluxo de caixa...........................................................................................................13
3.2. Calcular a viabilidade VPL...........................................................................................................14
3.3. Investimento inicial..............................................................................................................................14
Etapa
4......................................................................................................................................14
4.1.
Mtodo
de
oramento
risco..................................................................................14
de
Capital
com
Consideraes finais.........................................................................................................................20
Referncia Bibliogrficas e digitais.......................................................................................................22
Introduo.
A administrao financeira uma ferramenta ou tcnica utilizada para controlar da forma
mais eficaz possvel, no que diz respeito concesso de credito para clientes, planejamento,
analise de investimentos e, de meios viveis para a obteno de recursos para financiar
operaes e atividades da empresa, visando sempre o desenvolvimento, evitando gastos
desnecessrios, desperdcios, observando os melhores caminhos para a conduo financeira
da empresa. Tal rea administrativa pode ser considerada como o sangue ou o combustvel
da empresa que possibilita o funcionamento de forma correta, sistmica e sinrgica, passando
o oxignio ou vida para os outros setores, sendo preciso circular constantemente,
possibilitando a realizao das atividades necessrias, objetivando o lucro, maximizao dos
investimentos, mas acima de tudo, o controle eficaz da entrada e sada de recursos financeiros,
podendo ser em forma de investimentos, emprstimos entre outros, mas sempre visionando a
viabilidade dos negcios, que proporcionem no somente o crescimento, mas o
desenvolvimento e estabilizao.
por falta de informaes financeiras precisas para o controle e planejamento financeiro que
a maioria das empresas pequenas brasileiras entra em falncia at o quinto ano de existncia.
So indiscutivelmente necessrias as informaes do balano patrimonial, no qual se
contabilizam os dados da gesto financeira, que devem ser analisados detalhadamente para a
tomada de deciso. Pelo benefcio que a contabilidade proporciona gesto financeira e pelo
ntimo relacionamento de interdependncia que ambas tm que se confundem, muitas vezes,
estas duas reas, j que as mesmas se relacionam proximamente e geralmente se sobrepem.
preciso esclarecer que a principal funo do contador desenvolver e prover dados para
mensurar o desempenho da empresa, avaliando sua situao financeira perante os impostos,
contabilizando todo seu patrimnio, elaborando suas demonstraes, reconhecendo
as receitas no momento em que so incorridos os gastos (este o chamado regime de
competncia), mas o que diferencia as atividades financeiras das contbeis que a
administrao financeira enfatiza o fluxo de caixa, que nada mais do que a entrada e sada
2
de dinheiro, que demonstrar realmente a situao e capacidade financeira para satisfazer suas
obrigaes e adquirir novos ativos (bens ou direitos de curto ou longo prazo) a fim de atingir
as metas da empresa. Os contadores admitem a extrema importncia do fluxo de caixa, assim
como o administrador financeiro utiliza o regime de caixa, mas cada um tem suas
especificidades e maneira de descrever a situao da empresa, sem menosprezar a importncia
de cada atividade j que uma depende da outra no que diz respeito circulao de dados e
informaes necessrias para o exerccio de cada uma delas.
Etapa 1.
Essa etapa consiste no desenvolvimento dos principais conceitos da administrao financeira
e o seu planejamento, alm da interferncia do tempo sobre a moeda, que tem como assunto a
sua valorizao e desvalorizao, mostrando de que forma pode interferir no planejamento
financeiro da empresa.
Administrao Financeira Define-se Administrao financeira como sendo um conjunto de
aes e procedimentos administrativos que envolvem o planejamento, a anlise e o controle
das atividades financeiras da empresa. Tem como objetivo geral a maximizao dos lucros e
como bsicos tem como manter a empresa em permanente situao de liquidez, obter novos
recursos para planos de expanso e segurar o necessrio equilbrio entre os objetivos de lucro
e os de liquidez financeira.
Para isso se faz necessrio um bom planejamento financeiro, que o que trata o assunto
abaixo. Mas antes disso vale lembrar que, uma correta administrao financeira permite que
se visualize a atual situao da empresa. Registros adequados permitem anlises e colaboram
com o planejamento para otimizar resultados.
1.1.
A administrao financeira ampla e dinmica, pois pode afetar o dia-a-dia das pessoas ou
das organizaes, financeiras ou no financeiras, pequenas ou de grande porte, sendo assim a
administrao financeira um processo constante e de extrema relevncia para o mundo dos
negcios, pois qualquer deciso a qualquer momento requer conhecimento sobre finanas. A
administrao financeira representa quanto o administrador financeiro possui de
3
moeda nacional, imagina-se uma empresa brasileira que atua com o mercado de exportao.
Quando acontece a valorizao da moeda nacional, a empresa brasileira tem dificuldade
competir com os produtos de outros pases. Uma empresa que exporta para a Europa, onde o
real valendo mais que o euro a empresa brasileira no conseguir vender. Por exemplo, uma
mercadoria brasileira que valha mil reais vai aumentar de preo para um europeu mesmo que
o brasileiro continue vendendo por mil reais, pois l na Europa, na hora de converter esse
preo para euros, eles tero que dar mais euros para obter a mesma mercadoria. Ou o
contrrio para as empresas que importam. Esse momento favorvel, pois precisar de menos
reais para a quantidade de euros na compra de uma mquina ou matria-prima da Europa, por
exemplo. Agora se imagina que o pas esteja passando por um processo de desvalorizao da
moeda, consequentemente a inflao, onde a moeda nacional esteja perdendo seu valor,
enquanto que outras como o dlar faz o inverso, para a empresa atua com o comrcio exterior,
que trabalha com a importao de matria-prima, por exemplo, com a inflao em alta, o
insumo torna-se mais caro e consequentemente o preo de produto final aumenta, alimentando
ainda mais a alta da inflao.
Portanto atravs dessas duas anlises feitas da valorizao e desvalorizao da moeda,
conclui-se que, de outra forma ou outra pode interferir no planejamento financeiro da empresa
e o administrador financeiro tem que estar preparado e ter mecanismos parar prever esses
tipos de situaes para compor o planejamento.
1.2.
Diversificao e Risco
necessrio que se tenha conhecimentos de como calcular o valor futuro e valor presente.
Atravs das formulas, poderemos calcular o valor: FV = PV X (1 + I) N e PV= FV / (1+I) N
1.3.
A questo : ser que existe alguma relao entre o risco e o retorno esperado de um
investimento? Vamos imaginar que existem dois tipos de investimento no mercado. Ambos
possuem exatamente o mesmo risco, porm o retorno esperado de um maior do que do
outro. Espera-se, evidentemente, que todos invistam no que oferece a melhor rentabilidade.
Dessa forma, ou apenas o ttulo de maior retorno esperado seria negociado no mercado, ou o
outro ttulo passaria a oferecer uma rentabilidade maior at o ponto em que alguns
investidores demonstrassem interesse por ele. Na prtica, encontramos no mercado diversos
ttulos e valores mobilirios sendo negociados com retornos esperados diferentes. Dessa
forma, h que se esperar que os riscos sejam tambm diferentes. Ou seja, quanto maior for o
risco de um investimento, maior dever ser o seu retorno esperado. Ou, de outra forma,
quanto maior o retorno esperado de um investimento, maior, provavelmente, ser o seu risco.
Por essa razo, quando for investir procure sempre analisar o retorno e o risco conjuntamente.
A anlise apenas do retorno pode lev-lo a realizar investimentos com risco superior ao que
estaria disposto a correr. E desconfie sempre de investimentos que prometam retornos
milagrosos ou muito fora da realidade do mercado, pois os riscos inerentes podem ser muito
altos. Em alguns casos, podem ser at mesmo uma fraude. Sabe-se que as decises financeiras
so tomadas em um ambiente de incerteza em referncia ao futuro. Alguns investimentos
remuneram retornos altos e outros baixos, quanto mais arriscado maior dever ser o retorno.
Para esta anlise, dever ser calculada a frmula: K = Rf + B X (Rm RF).
Um investidor decide que a taxa de desconto a ser aplicada a uma ao de 6%; outra ao
com o dobro dos riscos ter uma taxa de desconto de 12%. Determinado o nvel de risco,
realizar o ajuste dos retornos futuros
Ra = 6% - retorno maior do que o mercado devido a beta > 1,5
Rb = 12% - retorno maior do que o mercado devido a beta > 2,4 m = 0,05
Beta de Ao A = 0,06/0,04 . 1,0 = 1,5
Beta de Ao B = 0,12/0,05 . 1,0 = 2,4
6
Etapa 2
Os investimentos financeiros so alternativas para aqueles que desejam guardar algum
dinheiro e realizar poupana para a aposentadoria, uso futuro em caso de necessidades, entre
outros. O hbito de investir no to grande no Brasil, geralmente temos hbitos de fazer
emprstimos e financiamento e no o contrrio. Mas h inmeras opes de investimentos
financeiros com bons resultados e para todos os perfis, seja ele moderado, conservador ou
agressivo. As principais modalidades de investimentos so os fundos de investimentos, a
caderneta de poupana, aes, ouro, ttulos da dvida pblica, entre outros. Fundo de
investimento tambm pode ser denominado por comunho de recursos financeiros, isto ,
todo o valor investido utilizado na compra de bens, seja mobilirios ou ttulos, que so todos
passados ao investidor. Por tanto, o fundo de investimento uma poupana aplicada, em que
qualquer pessoa, fsica ou jurdica pode realizar, porm sempre por intermdio do banco ou
gestora de fundos de investimentos. Os fundos de investimentos so classificados de acordo
com o tipo de investimento, normalmente usa os termos conservador, moderado ou ousado
para identificar o perfil do investidor e assim escolher o fundo mais adequado.
2.1. Principais caractersticas:
Eles podem ser classificados em: Renda fixa, renda varivel, Multimercado e outros.
Em uma classificao mais especfica eles podem ser destinados a investimentos em:
aes, cmbio, imveis, ouro, ttulos do governo, entre outros.
Rendimento: TR + 0,5%
2.3. Cmbio
Investir em cmbio significa comprar moedas estrangeiras, como o Dlar, Euro ou Libra, por
exemplo. Na compra de uma moeda o investidor espera que esta tenha uma valorizao em
relao moeda corrente, o Real, e assim vend-la por um valor acima do valor de compra.
Mas a compra de moeda tambm poder ter outras finalidades, como viagens para o exterior
onde a mesma ser usada ou para investimento de longo prazo.
No caso do Dlar as cotaes em relao ao Real podem ser classificadas em:
2.4. Ouro.
O ouro um investimento reconhecidamente como seguro e pode ser feito atravs dos bancos.
As barras de ouro compradas podem ficar com o comprador ou ele poder contratar um
servio de custdia ou guarda nos bancos. Diariamente so informados os valores do grama
do ouro para compra e venda.
2.8. Aes.
Aes so ativos de empresas com capital aberto ou S.A Sociedade Annima, que so
negociados em bolsas de valores, em outras palavras podemos dizer que aes so pedaos ou
partes das empresas que so vendidas na bolsa de valores. Quando uma pessoa compra um
grupo de aes de uma empresa, significa que ela estar se tornando scia daquela empresa,
cuja participao depender da quantidade de aes compradas.
As aes no so vendidas diretamente na bolsa, mas atravs das corretoras de valores
mobilirios que so empresas credenciadas a operar no mercado de aes. Essas corretas
fazem a intermediao entre o investidor e a bolsa.
As aes podem der ordinrias ON ou preferenciais PN.
PN: As aes preferenciais tambm permite a participao nos lucros, porm, sem
direito a voto.
Calcule a os juros reais utilizando os juros nominais (Selic) e inflao encontrados. Para o
clculo da Taxa de juros real utilizamos a frmula:
(1 + taxa nominal) = (1 + taxa real) * (1 + taxa de inflao).
Taxa Selic vigente: 10,90%
Inflao efetiva: 6,50%
(1+0,109) = (1+TR) *(1+0,65)
1,109 = (1+TR) *(1,65)
1,109= 1,65+1,65TR
1,109-1,65=1,65TR
10
10+ 28
22
38
22
= 1,72*100= 172%
Investimentos em aes na companhia gua Doce perodo aplicao taxa de desconto taxa
nominal (selic) valor presente pv = fv / (1+i) n valor futuro
FV = PV (1 + I) N
R$ 50.000,00
5,28%
12,00%
R$53.191,48
R$56.000,00
R$ 50.000,00
4,83%
11,50%
R$
53.181,34
R$
55,750,00
R$ 50.000,00
3,77%
11,00%
R$
53.483,66
R$
55.500,00
R$ 50.000,00
2,73%
10,50%
R$
53.781,75
R$
55.250,00
R$ 50.000,00
2,52%
9,75%
R$
53,526,14
R$
54.875,00
R$ 50.000,00
1,86%
9,00%
R$
53.504,81
R$54.500,00
R$ 50.000,00
1,42%
8,50%
R$
53,940,43
R$
54.250,00
R$ 50.000,00
0,98%
8,00%
R$
53.475,93
R$
54.000,00
R$ 50.000,00
0,90%
7,50%
R$
53.270,56
R$
53.750,00
10
R$ 50.000,00
0,90%
7,25%
R$
R$
11
53.146,67
53.625,00
PROJETO A
PROJETO B
CALCULAR
COEFICIENTE
DESVIO PADRO
170
130
DE
VARINCIA
Projeto A
170
CV = =
280
= 0,60
Projeto B
130
CV = =
280
=0,46
Mesmo com retornos dos projetos A e B serem iguais, o risco e o desvio padro do projeto
B so menores sendo assim tendo um melhor ndice de balanceamento.
O projeto A melhor que o B, pois apresenta menos risco.
Etapa 3.
No mtodo de avaliao comearemos pelo conceito do valor que tem trs fatores
importantes, so: fluxo de caixa do ativo, taxa de crescimento do fluxo de caixa e risco ou
incertezas do fluxo de caixa. Esses fatores so fundamentais na avaliao de um ativo, a
responsabilidade da gesto financeira aumentar o fluxo de caixa amenizando riscos. O valor
de um ativo igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros, aplica-se essa regra a
qualquer ativo financeiro inclusive os ttulos, que uma obrigao de dvida a longo prazo,
emitida por um tomador de emprstimo, em um determinado perodo sero recebidos pelo
detentor juros acrescidos em seu preo. Um dos fatores mais difceis de lidar o fator de risco
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Ks =
RmR f
Rf + )
K s = 0,0975+1,5(0,14 - 0,0975)
K s = 0,0975+1,5(0,0425)
K s = 0,0975+0,063750
K s =0,16125*100
K s =16,12%
sg
D
0= 1
P
Ks =
RmR f
Rf + )
K s = 0,0975+0,9(0,14 - 0,0975)
13
K s = 0,0975+0,9(0,0425)
K s = 0,0975+0,3825
K s =0,135750*100
K s = 13,58%
sg
D
0= 1
P
250.000,00
0,8949
223.725,00
223.725,00
250.000,00
0,8008
200.200,00
423.925,00
250.000,00
0,7166
179.150,00
603.075,00
sg
D
0= 1
P
250.000,00
0,6412
160.300,00
763.375,00
250.000,00
0,5738
143.450,00
906.825,00
250.000,00
0,5135
128.375,00
1.035.200,00
250.000,00
0,4595
114.875,00
1.150.075,00
250.000,00
0,4112
102.800,00
1.252.875,00
250.000,00
0,3679
91.975,00
1.344.850,00
10
250.000,00
0,3292
82.300,00
1.427.150,00
FVPA = 1 / (1+i) n VP
FC. FVPA acumulados.
14
IL = 1.427.150,00 = 0,9148
1.560.000,00
O projeto A vivel, pois o IL maior que 1.4
Etapa 4.
4.1. Mtodo de oramento de Capital com risco.
Capital de risco uma modalidade de investimento utilizada para apoiar negcios por meio da
compra de uma participao acionria, geralmente minoritria, com objetivo de ter as aes
valorizadas para posterior sada da operao. Chama-se capital de risco no pelo risco do
capital, porque qualquer investimento, mesmo a aplicao tradicional, em qualquer banco tem
um risco, mas pela aposta em empresas cujo potencial de valorizao elevado e o retorno
esperado idntico ao risco que os investidores querem correr. Este modelo de investimento
feito atravs de sociedades especializadas neste tipo de negcio denominadas Sociedades de
Capital de Risco. Estas sociedades alm do contributo em capital, ajudam na gesto e
aconselhamento. Este financiamento est associado a negcios que esto a iniciar, em fase de
expanso ou em mudana de gesto. Qualquer destas situaes tem um risco muito elevado
associado incerteza do projeto em que a empresa se encontra, no se pode considerar como a
soluo mas sim uma soluo.
investimentos que cubra, pelo menos, a expectativa mnima de ganho de seus proprietrios de
2 capital.
Sendo assim, teoricamente, toda deciso de investimento que promove um retorno maior que
seu custo de capital cria valor (riqueza) aos seus proprietrios Esta metodologia de clculo
medida pela relao entre a covarincia dos retornos de mercado e da companhia e a varincia
dos retornos da empresa. So discutidos os principais indicadores financeiros do mercado
brasileiro e justificada, por meio de fundamentos estatsticos, a inconsistncia dos resultados.
um conceito essencial para toda deciso financeira, e pode ser entendido como o retorno
mdio exigido para toda a empresa.
4.3. Discutir sobre a importncia da avaliao dos riscos nas tomadas de decises dos
ativos.
PROJETO X FVPA 14% FVPA = 1 / (1+ i) n VP, ANO FLUXO DE CAIXA.
= 1,5
RF = 8%
RM = 16%
Ks = RF + (RM RF)
Ks = 8 + 1,5 (16 8)
Ks = 8 + 1,5. 8
Ks = 8 + 12 = 20
4.5. Calcular a viabilidade que a companhia Cu Azul traou para cinco simulaes
sobre o projeto X, Y e Z.
Projeto X Projeto Y Projeto Z.
ANO
VPL
DES.PADRO
VPL
DES.PADRO
VPL
DES.PADRO
200
12
150
34
250
10
300
17
300
41
380
35
400
21
450
27
430
54
500
20
550
30
640
68
600
23
670
20
720
62
TOTAL
2000
93
2120
152
2420
229
19
PROJETO X
PL Retorno esperado
PROJETO Y
PL retorno esperado
X = VPL = 2120 = 424
N5
desvio padro
x = = 424 = 84, 8
n5
PROJETO Z
PL retorno esperado
X = VPL = 2420 = 484
20
N5
desvio padro
x = = 229 = 45,8
N 5. O projeto Z tem uma rentabilidade maior, mais vivel investir neste.
Consideraes finais.
O relatrio teve como principal objetivo, a divulgao e a comunicao dos resultados
alcanados com o modelo de Administrao Financeira adotado pelas organizaes. O que
ficou constatado nesse estudo que as organizaes procuram disseminar, o mximo possvel,
as informaes entre as pessoas e os setores. Os administradores acreditam que dessa forma
esto disseminando conhecimento, tornando o fluxo de operaes e o atendimento aos clientes
mais eficiente e eficaz. Por meio desse estudo, pode-se concluir que apesar do tema
Administrao Financeira ser considerado recente para alguns autores e apesar da maioria dos
exemplos se referirem a grandes empresas, mostrou que possvel, fundamental e necessrio
que esse tema seja utilizado como ferramenta gerencial pelas organizaes, pois possibilitam
ser mais competitivas em relao aos seus concorrentes.
http://www.portaldeconhecimentos.org.br/index.php/por/content/view/full/9502/
acesso
21/08/15
http://www.assimsefaz.com.br/sabercomo/como-calcular-vpl/ acesso 19/08/15
http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.htm/
acesso 01/08/15
PLT Administrao financeira- Autor A.A Groppelli Ehsan Nikbakht
http://aprovadonovestibular.com/probabilidade-como-calcular-e-exercicios.html/
acesso
19/08/15
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http://www.portaldoinvestidor.gov.br/menu/primeiros_passos/Investindo/Tipos_Investime
nto/index_Tipos_Investimento.html/ acesso 21/08/15
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