Trabajo Colaborativo N.

2
Matemtica Financiera

Presentado por
Dignael Ortiz
Cd: 79293604
Wilson Emilio Jimnez Garca
Cd: 79189593
John Jairo Caicedo
Fabio Rojas Porras
Cd: 79328543

Presentado a
Mara Crisalia Gallo Araque

Universidad Nacional Abierta y a Distancia

Matemtica Financiera
Noviembre 2012
Bogot D,C.

Introduccin

La evaluacin de alternativas de inversin en el mbito empresarial tiene

gran importancia debido que son herramientas tiles para llevar a cabo las
estrategias establecidas y por consecuencia estn ntimamente
relacionadas con el cumplimiento del objetivo de maximizacin de
utilidades.
Es importante resaltar que las alternativas de inversin consideran e
involucran factores internos y externos a la compaa; en cuanto a estos
ltimos se estudian proyectos de inversin teniendo en cuenta el mercado,
la economa, la situacin de la industria, as como internamente tambin se
estudian las preferencias del inversor en referencia al riesgo y rentabilidad,
condiciones financieras del ente econmico, entre otros aspectos .
El presente trabajo est realizado de manera que se pongan en prctica los
conocimientos adquiridos a travs del estudio de la unidad nmero 2 del
curso de Matemticas financieras, (en donde se pueden estudiar las
tcnicas ms relevantes empleadas en el mundo empresarial para la toma
de decisiones de inversin, por medio de comparacin de resultados,
escenarios, entre otros) hecho que para quienes estamos en el proceso de
aprendizaje nos motiva y genera inters, ya que son los temas son de gran
utilidad para priorizar un conjunto de alternativas de inversin integrando
mltiples criterios, que representen la situacin de la organizacin, de la
economa, y otros que reflejen las preferencias del inversor.

Objetivo general

EJERCICIOS
1. Justo Sin Plata desea evaluar la viabilidad de un proyecto agroindustrial para
invertir el dinero que le dejo un to suyo hace unos meses, su amigo Pastor Bueno
experto
financiero
ha
realizado
los
siguientes
clculos.
Flujo de caja
Ao
0
1 2
3
4
5

Valor(Millones
de Pesos)
(2.500)

1.250
1.250
4.500
4.500

Si la tasa de descuento para don Justo es de 27% anual, determinar la viabilidad

del proyecto.
Desarrollo
a) Utilizar como criterio de evaluacin el valor presente neto
Valor Actual Neto=

0
1250
1250
4500
4500
+
+
+
+
2
3
4
( 1+ 0,27 ) ( 1+0,27 ) (1+0,27 ) ( 1+0,27 ) ( 1+ 0,27 )5

Valor Actual Neto=0+775,0+ 610,2+1729,8+1362,0

Valor Actual Neto=4477

Valor Presente Neto=44772500=1977
Conclusin: Con un VPN positivo se puede decir que el proyecto del seor Justo Sin
Plata es viable.
b) Utilizar como criterio de decisin la TIR

Se toma una tasa de 37% como referencia:

VPN =2500+0/(1+ 0,37)+1,250 /(1+0,37)2 +1,250/(1+0,37)3 + 4,500/(1+0,37)4
4,500 /(1+0,37)5

= 861.94

Como el VPN obtenido con i = 37% es mayor que CERO, se debe estimar con una
tasa mayor, por ejemplo i =50%
VPN =

2500+ 0/(1+0,50)

4,500 /(1+0,50)4

2
+ 1,250/(1+0,50)

4,500 /(1+0,50)5

= -92,59

3
+ 1,250/(1+0,50)

Calcular la tasa para la cual el VPN es igual a cero, mediante el mtodo de

interpolacin, para lo cual se recomienda graficar los resultados de la siguiente
forma:

La diferencia entre las tasas de inters (50% - 37% = 13%) y entre los valores
presentes netos (- 861,94 - 92,59 = 954,53), tomando los valores como
negativos.
Tomamos el valor presente neto que corresponde a 50% o sea -$92,59 y
obtener la diferencia con el punto focal cero. Con estos datos, se plantea la
siguiente regla de tres:
Si para una diferencia en la tasa de inters de 13% corresponde una diferencia de
$954,53. Que variacin de i% corresponde a una variacin de $92,59?
i=

92,5913
954.53

i = 1,2610 %
TIR = 50% - 1,2610 % = 48.73 % anual
Con el otro extremo quedara as
i=

861,9413
954.53

i = 11,7389 %
TIR = 37% + 11,7389 % = 48,73 % anual
Valor que coincide con el anterior cuando se hizo el clculo con el otro extremo.
Conclusin: En razn a que el resultado de la TIR es mayor que la tasa del
inversionista (27%), el proyecto es viable, confirmando el criterio del VPN.

C) Utilizar como criterio de decisin la relacin beneficio/costo.

B /C=

VP Ingresos 4477,0
=
=1,79
VP Egresos
2500

Conclusin: Como B/C > 1 es decir 1,79 podemos determinar que el proyecto es
factible.
Despus de realizar el anlisis de viabilidad del proyecto, el seor Pastor
Bueno puede decirle a su amigo Justo Sin Plata que por tener un VPN
positivo, una TIR mayor a la esperada y una relacin Beneficio/Costo mayor
a 1, el proyecto agroindustrial es factible para invertir el dinero que ha
heredado.
3. Juan Prez debe decidir si reparar su vehculo actual o comprar uno nuevo de
la misma marca pero ltimo modelo, la reparacin le costara $4.000.000 y le
durara cuatro aos ms, el nuevo le costara $12.000.000 y tendra una vida til
de 7 aos, los costos anuales de mantenimiento serian de $1.000.000 para el
actual y $300.000 para el nuevo, si la tasa de descuento para don Juan es de 18%
anual Cul sera la mejor opcin?.
Desarrollo
Aos

1
2
3
4
5
6
7

Opcin
1
Actual
0 -4000000
-1000000
-1000000
-1000000
-1000000

Opcin 2
Nuevo
-12000000
-300000
-300000
-300000
-300000
-300000
-300000
-300000

0.18 ( 1+0.18 ) 4
CAUE op 1=4 000.000
=1' 486.955
4
(1+ 0.18 ) 1
'

TOTAL CAUE op 1=CAUE+total Costo anual=1' 486.955+1' 000.000

TOTAL CAUE op 1=2' 486.955

'

CAUE op 2=12 000.000

0.18 ( 1+0.18 )
7

(1+ 0.18 ) 1

'

=3 148.344

TOTAL CAUE op 2=CAUE+total Costo anual=3' 148.344+300.000

TOTAL CAUE op 2=3 ' 448.344
Segn los resultados obtenidos la mejor opcin para Juan Prez es reparar el
vehculo ya que es ms econmico segn el criterio Costo Anual Uniforme
Equivalente.
5. Sofa Vergara tiene proyectos que se resumen en la tabla anexa. Si la tasa de
descuento es del 15% anual, en que proyecto debe invertir Sofa. Utilizar como
criterios de decisin VPN Y TIR ponderada. Hallar la tasa de descuento para la
cual las dos alternativas son indiferentes y hacer el grafico correspondiente.

Proyecto A
Flujo de
caja 0
Flujo de
caja 1
Flujo de
caja 2
Flujo de
caja 3
Flujo de
caja 4
Flujo de
caja 5
Flujo de
caja 6

Proyecto B

(18.000)

(23.000)

4.000

4.000

4.000

6.000

4.000

7.000

8.000

8.000

8.000

9.000

8.000

10.000

Desarrollo
Proyecto A
VPN =18000+

4000
4000
4000
8000
8000
8000
+
+
+
+
+
2
3
4
5
( 1+0,15 ) (1+ 0,15 ) ( 1+ 0,15 ) ( 1+0,15 ) ( 1+ 0,15 ) ( 1+0,15 )6

VPN =18000+ 3478.26+3024.57+2630.06+ 4574.02+ 3977.41+3458.62

VPN =3143
Proyecto B
VPN =23000+

4000
6000
7000
8000
9000
10000
+
+
+
+
+
2
3
4
5
( 1+0,15 ) ( 1+ 0,15 ) ( 1+ 0,15 ) ( 1+0,15 ) ( 1+ 0,15 ) ( 1+0,15 )6

VPN =23000+3478+4536.86+ 4602.61+4574.02+ 4474.59+ 4323.27

VPN =2990

Conclusin: Utilizando el VPN como criterio de decisin Sofa Vergara debera

invertir en el proyecto A, ya que tendra un VPN mayor que el proyecto B.
TIR PONDERADA
PROYECTO A
5

F1=4000(1+0.15) =8045
4

F2 =4000(1+0.15) =6996
F3 =4000(1+0.15)3=6084

F 4=8000(1+ 0.15)2=10580
F5 =8000(1+0.15)1=9200
F6 =8000(1+0.15)0=8000
Excedente de presupuesto=5000(1+0.15)6=11565

F=8045+6996+6084 +10580+9200+ 8000+ 11565

F=60470

VF=VP(1+ i)n
60470=23000 (1+ i)6
60470
=(1+i)6
23000
6

2.63=(1+i )6
1.174812=1+i= i=17.48

Proyecto B
F1=4000(1+0.15)5=8045
F2 =6000(1+0.15)4=10494

F3 =7000(1+0.15)3=10646
2

F 4=8000(1+ 0.15) =10580

F5 =9000(1+0.15)1=10350
F6 =10000(1+0.15)0=10000
F=8045+10494+10646+ 10580+10350+10000
F=60116

VF=VP(1+ i)n
60116=23000(1+i)6
60116
=(1+i)6
23000
6

2.61=(1+i )6
1.173663=1+i= i=17.37

Conclusin: De acuerdo a los datos arrojados, Sofa Vergara debera invertir en

el proyecto A, ya que tiene el VPN ms alto y la TIR ponderada mayor.

Tasa de descuento en la cual las alternativas son

indiferentes
Tasa de
descuent
o

Proyecto
A

5% 11.713
9%

Proyecto
B
13.394

7.762

8.605

10% 6.895

7.551

12% 5.284

5.594

14% 3.823

3.817

13,962% 3.849

3.849

15% 3.143

2.990

17% 1.875

1.445

Tasas de descuento Proyecto A vs Proyecto B

16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
-

VPN A
VPN B

Con la funcin buscar objetivo en excel la tasa a la cual las alternativas son
indiferentes, es decir la diferencia en el VPN es cero es : 13.9628%

7. Determinar el riesgo del siguiente proyecto:

Ao
0
1
2
3
4
5

Flujo de caja
Pesimista
-3500
200
500
800
1350
1650

Flujo de caja ms
probable
-2000
300
600
1200
1500
1700

Flujo de caja
optimista
-1800
500
700
1350
1600
1900

a) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si la

tasa de descuento es del 20% anual.
BETA- Tasa de descuento 20%
VPN FLujo de caja pesimista
VPN =3500+

200
500
800
1350
1650
+
+
+
+
2
3
4
( 1+0,2 ) (1+ 0,2 ) (1+0,2 ) (1+ 0,2 ) ( 1+0,2 )5

VPN =3500+166.66+347.22+462.96+ 651.04+663.09

VPN =1209.01
VPN FLujo de caja optimista
VPN =1800+

500
700
1350
1600
1900
+
+
+
+
2
3
4
( 1+0,2 ) ( 1+0,2 ) ( 1+0,2 ) (1+ 0,2 ) ( 1+0,2 )5

VPN =1800+ 416.06+ 486.11+781.25+771.6+763.56

VPN =1419.20

Opcin
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

x
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

5
3
2
1
1,5
5
1,5
3
1
2

5
3
2
1
5
1,5
3
1,5
2
1

Distr.
Probabili
Beta
dad
40,2%
59,8%
42,5%
57,5%
44,0%
56,0%
46,0%
54,0%
90,8%
9,2%
4,4%
95,6%
73,5%
26,5%
17,2%
82,8%
70,8%
29,2%
21,2%
78,8%

Con los coeficientes alfa de 1.5 y beta de 5, opcin 5 se da la menor probabilidad,

dado que los datos estarian agrupados a la izquierda de la distribucin,
representando el escenario pesimista.
BETA 2- Tasa de descuento 20%
Promedio flujo de caja 0=

Promedio flujo de caja 1=

Promedio flujo de caja 2=

Promedio flujo de caja 3=

Promedio flujo de caja 4=

(1800+ 4 (2000 )3500 )

6

( 500+4 ( 300 ) +200 )

6

( 700+ 4 ( 600 ) +500 )

6

=316.7

=600

( 1350+ 4 ( 1200 ) +800 )

6

=1158.3

( 1600+ 4 ( 1500 ) +1350 )

6

=2216.7

=1491.7

Promedio flujo de caja 5=

=1725

(1800+3500 ) 2
=80277.7
6

( 500200 ) 2
=2500
6

Varianza flujo de caja 0=

Varianza flujo de caja1=

( 1900+ 4 ( 1700 ) +1650 )

( 700500 ) 2
Varianza flujo de caja 2=
=1111.1
6

Varianza flujo de caja3=

( 1350800 ) 2
=8402.8
6

Varianza flujo de caja 4=

( 16001350 ) 2
=1736.1
6

( 19001650 ) 2
Varianza flujo de caja5=
=1736.1
6

Ao

Promedio

Varianza

(2.216,7)

80.277,8

316,7

2.500,0

600,0

1.111,1

1.158,3

8.402,8

1.491,7

1.736,1

1.725,0

1.736,1

VPN Promedio =2216.7+

316.7
600
1158.3 1491.7
1725
+
+
+
+
2
3
4
(1+ 0,2 ) ( 1+ 0,2 ) ( 1+ 0,2 ) ( 1+ 0,2 ) ( 1+0,2 )5

VPN Promedio =546.8

VPN Varianza =80277.8+

2500
1111.1
8402.8
1736.1
1736.1
+
+
+
+
2
2 2
3 2
4 2
( 1+0,2 ) ( ( 1+0,2 ) ) ( ( 1+ 0,2 ) ) ( ( 1+0,2 ) ) ( ( 1+0,2 )5 )2
VPN Varianza =86048
VPN Desviacin = 86048=293.34

Cul es la probabilidad que el VPN sea mayor a cero?

Z=

0546.8
=1.8641
293.34

Por distribucin normal estndar: P(Z=-1.86)=0.03115

P(VPN 0 =1-0.03115= 96.88%

Existe una probabilidad de 96.88% que a una tasa de descuento del 20% el
VPN sea mayor a 0

b) Calcular el riesgo para el proyecto utilizando la distribucin Beta y Beta 2, si la

tasa de descuento es del 20% anual.

BETA- Tasa de descuento 12%

VPN FLujo de caja pesimista
VPN =3500+

200
500
800
1350
1650
+
+
+
+
2
3
4
( 1+0,12 ) (1+0,12 ) ( 1+0,12 ) (1+0,12 ) ( 1+0,12 )5

VPN =559.2

VPN FLujo de caja optimista

VPN =1800+

500
700
1350
1600
1900
+
+
+
+
2
3
4
( 1+0,12 ) ( 1+0,12 ) ( 1+0,12 ) ( 1+0,12 ) ( 1+0,12 )5

VPN =2260.31

Opcin
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

x
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

5
3
2
1
1,5
5
1,5
3
1
2

5
3
2
1
5
1,5
3
1,5
2
1

Distr.
Probabili
Beta
dad
1,9%
98,1%
5,7%
94,3%
10,2%
89,8%
19,8%
80,2%
49,0%
51,0%
0,1%
99,9%
30,1%
69,9%
1,6%
98,4%
35,7%
64,3%
3,9%
96,1%

Con los coeficientes alfa de 1.5 y beta de 5, opcin 5 dan de nuevo la menor
probabilidad, en este escenario con una tasa de descuento menor que la anterior,
pero la justificacin es la misma, los datos estaran agrupados a la izquierda de la
distribucin, representando el escenario pesimista.

BETA 2- Tasa de descuento 12%

VPN Promedio =2216.7+

316.7
600
1158.3
1491.7
1725
+
+
+
+
2
3
4
(1+ 0,12 ) ( 1+ 0,12 ) ( 1+ 0,12 ) ( 1+ 0,12 ) ( 1+0,12 )5
VPN Promedio =1295.7

VPN Varianza =80277.8+

2500
1111.1
8402.8
1736.1
1736.1
+
+
+
+
2
2 2
3 2
4 2
( 1+0,12 ) ( ( 1+0,12 ) ) ( ( 1+ 0,12 ) ) ( ( 1+0,12 ) ) ( ( 1+0,12 )5 )2

VPN Varianza =82270.8

VPN Desviacin = 82270.8=286.8
Cul es la probabilidad que el VPN sea mayor a cero?
Z=

01295.7
=4.517
286.8

Por distribucin normal estndar: P(Z=-4.571)=0.00000313

P(VPN 0 =1-0.00000313= 99.9997%
Existe una probabilidad de 99.9997% que a una tasa de descuento del 12% el
VPN sea mayor a 0.

Conclusiones

Bibliografa

Matemticas Financieras (Enero 2011). Unidad 1. Universidad Nacional Abierta y a

Distancia.
Alvarez, A.

Matemticas Financieras. McGraw Hill