Razones financieras

Las razones financieras son indicadores utilizados en el mundo de las finanzas para
medir o cuantificar la realidad econmica y financiera de una empresa o unidad
evaluada, y su capacidad para asumir las diferentes obligaciones a que se haga cargo
para poder desarrollar su objeto social.
La informacin que genera la contabilidad y que se resume en los estados
financieros, debe ser interpretada y analizada para poder comprender el estado de la
empresa al momento de generar dicha informacin, y una forma de hacerlo es
mediante una serie de indicadores que permiten analizar las partes que componen la
estructura financiera de la empresa.
Las razones financieras permiten hacer comparativas entre los diferentes periodos
contables o econmicos de la empresa para conocer cul ha sido el comportamiento
de esta durante el tiempo y as poder hacer por ejemplo proyecciones a corto,
mediano y largo plazo, simplemente hacer evaluaciones sobre resultados pasados
para tomar correctivos si a ello hubiere lugar.

Clasificacin de las razones financieras.

Las razones financieras se pueden clasificar en los siguientes grupos y cada grupo
pretende evaluar en elemento de la estructura financiera de la empresa:
1. Razones de liquidez
2. Razones de endeudamiento
3. Razones de rentabilidad
4. Razones de cobertura

Razones de liquidez.
Las razones de liquidez permiten identificar el grado o ndice de liquidez con que
cuenta le empresa y para ello se utilizan los siguientes indicadores:

Capital neto de trabajo.

Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la
medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud

financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones al corto plazo es mayor.
Si fuera necesario cubrir pasivos a corto plazo, la empresa debera tener los activos
corrientes necesarios para hacerlo.

ndice de solvencia.
Se determina por el cociente resultante de dividir el activo corriente entre el pasivo
corriente (activo corriente/pasivo corriente). Entre ms alto (mayor a 1) sea el
resultado, ms solvente es la empresa, tiene mayor capacidad de hacer frente a sus
obligaciones o mejorar su capacidad operativa si fuere necesario.
Prueba cida.
Es un ndice de solvencia ms exigente en la medida en que se excluyen los
inventarios del activo corriente. (Activo corriente Inventarios)/pasivo corriente.
Consulte: Prueba acida.
Rotacin de inventarios.
Indicador que mide cunto tiempo le toma a la empresa rotar sus inventarios.
Recordemos que los inventarios son recursos que la empresa tiene inmovilizados y
que representan un costo de oportunidad. Consulte: Rotacin de inventarios.
Rotacin de cartera.
Es el mismo indicador conocido como rotacin de cuentas por cobrar que busca
identificar el tiempo que le toma a la empresa convertir en efectivo las cuentas por
cobrar que hacen parte del activo corriente. Consulte: Rotacin de cartera. Las
cuentas por cobrar son ms recursos inmovilizados que estn en poder de terceros y
que representan algn costo de oportunidad.
Rotacin de cuentas por pagar.
Identifica el nmero de veces que en un periodo la empresa debe dedicar su efectivo
en pagar dichos pasivos (Compras anuales a crdito/Promedio de cuentas por pagar)

Razones de endeudamiento.
Las razones de endeudamiento permiten identificar el grado de endeudamiento que
tiene la empresa y su capacidad para asumir sus pasivos. Entre los indicadores que
se utilizan tenemos:

Razn de endeudamiento.
Mide la proporcin de los activos que estn financiados por terceros. Recordemos
que los activos de una empresa son financiados o bien por los socios o bien por

terceros (proveedores o acreedores). Se determina dividiendo el pasivo total entre el

activo total.

Razn pasivo capital.

Mide la relacin o proporcin que hay entre los activos financiados por los socios y
los financiados por terceros y se determina dividiendo el pasivo a largo plazo entre
el capital contable.

Razones de rentabilidad.
Con estas razones se pretende medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la
empresa ya sea con respecto a las ventas, con respecto al monto de los activos de la
empresa o respecto al capital aportado por los socios. Los indicadores ms comunes
son los siguientes:

Margen bruto de utilidad.

Mide el porcentaje de utilidad logrado por la empresa despus de haber cancelado
las mercancas o existencias: (Ventas Costo de ventas)/Ventas.
Margen de utilidades operacionales.
Indica o mide el porcentaje de utilidad que se obtiene con cada venta y para ello se
resta adems del costo de venta, los gastos financieros incurridos.
Margen neto de utilidades.
Al valor de las ventas se restan todos los gastos imputables operacionales
incluyendo los impuestos a que haya lugar.
Rotacin de activos.
Mide la eficiencia de la empresa en la utilizacin de los activos. Los activo se
utilizan para generar ventas, ingresos y entre ms altos sean estos, ms eficiente es
la gestin de los activos. Este indicador se determina dividiendo las ventas totales
entre activos totales. Consulte: Rotacin de activos.
Rendimiento de la inversin.
Determina la rentabilidad obtenida por los activos de la empresa y en lugar de tomar
como referencia las ventas totales, se toma como referencia la utilidad neta despus
de impuestos (Utilidad neta despus de impuestos/activos totales).
Rendimiento del capital comn.
Mide la rentabilidad obtenida por el capital contable y se toma como referencia las
utilidades despus de impuestos restando los dividendos preferentes. (Utilidades

netas despus de impuestos - Dividendos preferentes/ Capital contable - Capital

preferente).

Utilidad por accin.

Indica la rentabilidad que genera cada accin o cuota parte de la empresa. (Utilidad
para acciones ordinarias/nmero de acciones ordinarias).

Razones de cobertura.
Las razones de cobertura miden la capacidad de la empresa para cubrir sus
obligaciones o determinados cargos que pueden comprometer la salud financiera de
la empresa. Entre los indicadores a utilizar tenemos:

Cobertura total del pasivo.

Determina la capacidad que tiene la empresa para cubrir el costo financiero de sus
pasivos (intereses) y el abono del capital de sus deudas y se determina dividiendo la
utilidad antes de impuestos e intereses entre los intereses y abonos a capital del
pasivo.
Razn de cobertura total.
Este indicador busca determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir con
las utilidades los cotos totales de sus pasivos y otros gastos como arrendamientos.
Para ello se divide la utilidad antes de intereses impuestos y otra erogacin
importante que se quiera incluir entre los intereses, abonos a capital y el monto de la
erogacin sustrada del dividendo, como por ejemplo el arrendamiento.
MS SOBRE FINANZAS

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15 Opiniones
1.

Patricio Mexico-Chile

dice:

8 septiembre, 2016 a las 6:34 pm

Es muy bueno el articulo, he visto otros tambin muy buenos explicando otros indicadores,
pero a todos les falta una tabla donde puedas saber los rangos o parametros buenos o no tan
buenos que tu anlisis detecta.
Responder

2.

francy

dice:

14 julio, 2016 a las 9:13 am

Los indicadores en los estados financieros

es la empresa quien presenta ciertos razones financieras ahora bien un ejemplo para estos
indicadores
Responder

3.

Gerardocivic

dice:

7 abril, 2016 a las 7:51 pm

Muy buen aporte . Me sirve de orientacin en mi trabajo. Analista de crditos

Responder

4.

jesica higuera

dice:

25 febrero, 2016 a las 5:04 pm

que informacion tan gas cogan oficio

Responder

5.

nesly vargas

dice:

25 febrero, 2016 a las 5:03 pm

the getfyu fuck is not men your fans then aid

Responder

6.

Jaime Contreras

dice:

18 noviembre, 2015 a las 12:32 pm

excelente informacin se entiende correctamente

faltaron las formulas
muy buen aporte
Responder

7.

Leo

dice:

24 septiembre, 2015 a las 1:04 am

Excelente informacin es muy entendible, muy precisa y a la vez concisa.

Estudiante de la Licenciatura en Turismo.
Responder

8.

Ashley Arlae

dice:

15 septiembre, 2015 a las 5:30 pm

Excelente informacin, todo muy completo y concreto.

Estudiante de administracin de empresas.
Gracias!
Responder

9.

Ludwin

dice:

10 diciembre, 2014 a las 4:30 pm

necesito saber que medida de rentabilidad es probablemente la de mayor interes para el

publico inversionista y porque?
Responder

10.

Indalecio Arroyo Njera

dice:

16 noviembre, 2014 a las 5:42 pm

Soy estudiante de Administracin de Empresas y me pareci muy completa la informacin,

gracias. Estoy a sus rdenes.
Saludos cordiales.
Responder

11.

Alejandra

dice:

3 noviembre, 2014 a las 9:12 pm

Hola... si una empresa desea invertir, que indicador financiero es el mas recomendado para
eso? en que sector realizar esa inversin (ejemplo)? y porque?
Responder

12.

Mario Bastos Garro

23 septiembre, 2014 a las 4:48 pm

dice:

En este momento, en un curso que nos brinda El Colegio de Contadores Privados de Costa
Rica,sobre PYMES (Pequea Empresa)para Contadores tanto que lleven la Contabilidad de
una Empresa, como los que trabajan en forma independiente, vimos todo lo que se refiere a
Razones: De Liquidez, de Endeudamiento, de Rentabilidad, de Cobertura. Me parece muy
bien esto que tienen en Internet. Les asegura que ayuda mucho a cualquier estudiante y
tambi como recordatorio, como lo ha mencionado ya un Forista. Muchas Gracias. Escribo
desde Costa Rica.
Responder

13.

andres

dice:

8 agosto, 2014 a las 5:23 pm

jajajajaja necesito mas informacin

Responder

14.

andres

dice:

8 agosto, 2014 a las 10:09 am

no aparecen los mas importantes

Responder

15.

Gema Aln

dice:

29 julio, 2014 a las 9:49 pm

Hola, estoy estudiando la maestria en gestin de negocios y mercadotecnia y encontr su

pgina, es excelente la informacin que tienen y muy til.
Gracias.
Responder
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Liquidez. Matriz de cobranza. Deuda. Cobertura. Rentabilidad. Valor de mercado.
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RAZONES FINANCIERAS
Para tomar decisiones racionales en relacin con los objetivos de la empresa, el
administrador financiero debe usar ciertas herramientas analticas. El propsito de
la empresa no es solo el control interno, sino tambin un mejor conocimiento de lo
que los proveedores de capital buscan en la condicin y el desempeo financieros.
El tipo de anlisis varia de acuerdo con los intereses especficos de la parte
involucrada los acreedores del negocio estn interesados principalmente en la
liquidez de la empresa. Sus reclamaciones o derechos son de corto plazo, y la
capacidad de una empresa para pagarlos se juzga mejor por medio de un anlisis
completo de su liquidez. Por otra parte, los derechos de los tenedores de bonos son
de largo plazo. Por eso mismo, estn mas interesados en la capacidad de los flujos
de efectivo de la empresa para dar servicio a la deuda en el largo plazo.

A aquellos que invierten en las acciones comunes de una compaa les interesan
principalmente las utilidades presentes y futuras esperadas y la estabilidad de
tendencia de las mismas, as como su covarianza con las utilidades de otras
compaas.
Con el fin de negociar con mas eficacia la obtencin de fondos externos, la
administracin de una empresa debe interesarse en todos los aspectos del anlisis
financiero que los proveedores externos de capital utilizan para evaluar a la
empresa. La administracin tambin utiliza el anlisis financiero con fines de
control interno. Se ocupa en particular de la rentabilidad de la inversin en
diversos activos de la compaa y en la eficiencia con que son administrados.
Adems de los proveedores de capital y de la empresa misma, diversas
dependencias gubernamentales usan en ocasiones el anlisis financiero. En
particular, las dependencias reguladoras revisan la tasa de rendimiento que una
compaa obtiene sobre sus activos, as como la proporcin de fondos que no son
de capital empleados en el negocio.
USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS
Para evaluar la situacin y desempeo financieros de una empresa, el analista
requiere de algunos criterios. Estos se utilizan frecuentemente como razones, o
ndices, que relacionan datos financieros entre s. El anlisis e interpretacin de
varias razones debe permitir a analistas expertos y capaces tener un mejor
conocimiento de la situacin y desempeo financieros de la empresa que el que
podran obtener mediante el anlisis aislado de los datos financieros.
ANALISIS DE TENDENCIAS
El anlisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones. En
primer lugar, el analista puede comparar una razn presente con las razones
pasadas y futuras esperadas para la misma compaa. La razn circulante (razn
de activo circulante o pasivo circulante) para el final del ao actual podra ser
comparada con la razn circulante del final del ao anterior. Cuando las razones
financieras correspondientes a varios aos se presentan en una hoja de calculo, el
analista puede estudiar la forma en que se da el cambio y determinar si ha habido
una mejora o un empeoramiento en las condiciones y desempeo financieros a
travs del tiempo. Las razones financieras tambin pueden ser calculadas para su
proyeccin, o estados proforma, y comparadas con las razones presentes y
pasadas. En las comparaciones a travs del tiempo, lo mejor es comparar no solo
las razones financieras sino tambin las cifras absolutas.
COMPARACION DE UNAS RAZONES CON OTRAS
El segundo mtodo de comparacin coteja las razones de una empresa con las de
empresas similares o con promedios de la industria en el mismo punto en el
tiempo. Tal comparacin permite obtener elementos de juicio sobre las condiciones
y desempeo financieros relativos de la empresa.
Las comparaciones con la industria deben enfocarse con cuidado. Puede ser que
las condiciones y desempeo financieros de toda la industria estn por debajo de
lo satisfactorio, y por tanto que una empresa este por arriba del promedio no sea

suficiente. Una compaa puede tener diversos problemas muy reales, pero no por
ello debera refugiarse en una comparacin favorable con la industria. Adems, el
analista debe estar consciente de que pueden no ser homogneas las diversas
compaas en un agrupamiento de la industria. Las compaas que tienen
mltiples lneas de productos a menudo desafan su categorizacion precisa dentro
de la industria. Pueden ser agrupadas dentro del agrupamiento mas apropiado
de la industria, pero la comparacin con otras compaas en su ramo puede no ser
consistente. Tambin puede suceder que las compaas en una industria tengan
diferencias sustanciales de tamao. En tales circunstancias, puede ser mejor
subdividir la industria para comparar compaas de dimensiones similares. Todos
esos elementos nos indican que hay que ser precavidos cuando se comparen las
razones financieras de una compaa con las de otras compaas en la misma
industria.
Como los datos financieros reportados y las razones calculadas a partir de dichos
datos son numricos, existe la tendencia a considerarlos como una descripcin
precisa del verdadero estado financiero de una empresa. En el caso de algunas
empresas, los datos contables pueden aproximarse mucho a su realidad
econmica. Para otras, ser necesario ir mas all de las cifras reportadas con el fin
de analizar en forma adecuada sus condiciones y desempeo financieros. Los
datos contables como la depreciacin, la reserva para cuentas incobrables y otras
reservas son apenas estimaciones y pueden no reflejar la depresin econmica, las
cuentas malas y otras perdidas. En la medida de lo posible, los datos contables de
diferentes compaas deben estandarizarse.
TIPOS DE RAZONES
Para nuestros propsitos, las razones financieras pueden agruparse en cinco tipos;
de liquidez, deuda, rentabilidad, cobertura y valor en el mercado.
RAZONES DE LIQUIDEZ
Las razones de liquidez se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una empresa
para satisfacer sus obligaciones de corto plazo, a partir de ellas se pueden obtener
muchos elementos de juicio sobre la solvencia de efectivo actual de la empresa y
su capacidad para permanecer solvente en caso de situaciones adversas. En
esencia, deseamos comparar las obligaciones de corto plazo los recursos de corto
plazo disponibles para satisfacer dichas obligaciones.
Razn circulante
Una de las razones ms generales y de uso ms frecuente utilizadas es la razn
circulante:

Se supone que mientras mayor sea la razn, mayor ser la capacidad de la

empresa para pagar sus deudas. Sin embargo, esta razn debe ser considerada
como una medida cruda de liquidez porque no considera la liquidez de los

componentes individuales de los activos circulantes. Se considera, en general, que

una empresa que tenga activos circulantes integrados principalmente por efectivo
y cuentas por cobrar circulantes tiene mas liquidez que una empresa cuyos activos
circulantes consisten bsicamente de inventarios. En consecuencia, debemos ir a
herramientas de anlisis mas finas si queremos hacer una evaluacin critica de
la liquidez de la empresa.
Razn de la prueba del cido
Una gua algo ms precisa para la liquidez es la razn rpida o de la prueba del
cido:
Esta razn es la misma que la razn circulante, excepto que excluye los inventarios
tal vez la parte menos liquida de los activos circulantes del numerador. Esta razn
se concentra en el efectivo, los valores negociables y las cuentas por cobrar en
relacin con las obligaciones circulantes, por lo que proporciona una medida ms
correcta de la liquidez que la razn circulante.
Liquidez de las cuentas por cobrar
Cuando se sospecha sobre la presencia de desequilibrios o problemas en varios
componentes de los activos circulantes, el analista financiero debe examinar estos
componentes por separado para determinar la liquidez. Por ejemplo, las cuentas
por cobrar pueden estar lejos de ser circulantes. Considerar a todas las cuentas por
cobrar como liquidas, cuando en realidad hay bastantes que pueden estar
vencidas, exagera la liquidez de la empresa que se estudia. Las cuentas por cobrar
son activos lquidos solo en la medida en que puedan cobrarse en un tiempo
razonable. Para nuestro anlisis de las cuentas por cobrar, tenemos dos razones
bsicas, la primera de las cuales es el periodo promedio de cobranza:
El periodo promedio de cobranza nos indica l numero promedio de das que las
cuentas por cobrar estn en circulacin, es decir, el tiempo promedio que tardan
en convertirse en efectivo.
La segunda razn es la razn de rotacin de las cuentas por cobrar:
Cuando las cifras de ventas para un periodo no estn disponibles, debemos recurrir
a las cifras totales de ventas. La cifra de las cuentas por cobrar utilizada en l
calculo generalmente representa las cuentas por cobrar a fin de ao. Cuando las
ventas son estacionales o han crecido de manera considerable durante el ao,
puede no ser apropiado utilizar el saldo de las cuentas por cobrar a fin de ao.
Ante circunstancias estacionales, puede ser ms apropiado utilizar el promedio de
los saldos de cierre mensuales.
La razn del periodo promedio de cobranza o la razn de rotacin de las cuentas
por cobrar indica la lentitud de estas cuentas. Cualquiera de las dos razones debe
ser analizada en relacin con los trminos de facturacin dados en las ventas.
MATRIZ DE COBRANZA DE LAS CUENTAS POR COBRAR
Tanto el periodo promedio de cobranza como el anlisis de envejecimiento de las
cuentas por cobrar se ven afectados por el patrn que siguen las ventas. Cuando
las ventas se elevan, el periodo promedio de cobranza y el envejecimiento sern

mas cortos que si las ventas son uniformes, si, todo lo dems permanece
constante. La razn es que una mayor parte de las ventas se factura en el
presente. Por otra parte, cuando las ventas declinan con el tiempo, el periodo
promedio de cobranza y el envejecimiento sern ms largos que si las ventas son
uniformes. En este caso, la razn consiste en que en el presente se factura un
menor numero de ventas.
Duracin de las cuentas por pagar
Desde el punto de vista de un acreedor, es deseable obtener una demora de las
cuentas por pagar o una matriz de conversin para las cuentas por
pagar. Estas medidas, combinadas con la rotacin menos exacta de las cuentas
por pagar (compras anuales divididas entre las cuentas por pagar) nos permiten
analizar estas cuentas en forma muy parecida a la que utilizamos cuando
analizamos las cuentas por cobrar. Asimismo, podemos calcular la edad promedio
de las cuentas por pagar de una compaa. El periodo promedio de pago es
Donde las cuentas por pagar son el saldo promedio pendiente para el ao y el
denominador son las compras externas durante el ao.
Cuando no se dispone de informacin sobre las compras, en ocasiones se puede
utilizar el costo de ventas como denominador.
El periodo promedio de pago de las cuentas resulta valioso para determinar la
probabilidad de que un solicitante de crdito pueda pagar a tiempo.
Liquidez de inventarios
Podemos calcular la razn de rotacin de inventarios como una indicacin de
la liquidez del inventario.
La cifra del costo de ventas que se utiliza en el numerador es para el periodo que
se esta estudiando, el cual suele ser un ao; la cifra del inventario promedio que se
utiliza en el denominador es comnmente un promedio de los inventarios al
principio y al fin del periodo. Sin embargo, al igual que con las cuentas por cobrar,
puede ser necesario calcular un promedio mas elaborado cuando existe un fuerte
elemento estacional. La razn de rotacin de inventarios indica la rapidez con que
cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Por lo general, mientras ms alta sea la rotacin de inventario, ms eficiente ser
el manejo del inventario de una corporacin. En ocasiones una razn relativamente
elevada de rotacin de inventarios puede ser resultado de un nivel demasiado bajo
del inventario y de frecuentes agotamientos del mismo. Tambin puede deberse a
ordenes demasiado pequeas para el reemplazo del inventario.
Cuando la razn de rotacin de inventarios es relativamente baja, indica un
inventario con movimiento lento o la obsolescencia de una parte de las existencias.
La obsolescencia exige cancelaciones considerables, que a su vez invalidaran el
tratamiento del inventario como un activo liquido.
RAZONES DE DEUDA

Al extender nuestro anlisis a la liquidez de largo plazo de la compaa (es decir,

su capacidad para satisfacer sus obligaciones de largo plazo), podemos utilizar
varias razones de deuda. La razn deuda a capital se calcula simplemente
dividiendo la deuda total de la compaa, (inclusive sus pasivos circulantes) entre
el capital social:
Cuando los activos intangibles son significativos, a menudo se restan del valor neto
para obtener el valor neto tangible de la compaa.
La razn de deuda a capital varia de acuerdo con la naturaleza del negocio y la
volatilidad de los flujos de efectivo.
La razn por la cual de trata de un indicio general, es que los activos y flujos de
efectivo de la compaa proporcionan los medios para el pago de la deuda.
Adems de la razn de deuda total a capital, tal vez deseemos calcular la siguiente
razn, que se enfoca solo en la capitalizacin de largo plazo de la compaa:
Esta medida nos indica la importancia relativa de la deuda de largo plazo en la
estructura de capital. Las razones mostradas aqu se han calculado con base en las
cifras del valor en libros; algunas veces resulta provechoso calcular estas razones
utilizando los valores del mercado. En resumen indican las proporciones relativas
de los aportes de capital por parte de acreedores y propietarios.
Flujo de efectivo a deuda y capitalizacin
Una medida de la capacidad de una compaa para dar servicio a su deuda es la
relacin del flujo de efectivo de la compaa se define como el efectivo generado
por las operaciones de la empresa. A esto se le conoce como utilidades antes de
intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA, por sus siglas en
ingles. La razn de flujo de efectivo a pasivos totales es simplemente
Esta razn resulta til para evaluar la solvencia de una compaa que busca fondos
mediante el uso de deuda. Otra razn es la razn de flujo de efectivo a deuda
de largo plazo:
Esta razn se utiliza en la evaluacin de bonos de una compaa.
Otra razn que se utiliza ocasionalmente en este sentido es el total de la deuda
que genera intereses mas el capital en relacin con los flujos de efectivo en
operacin.
RAZONES DE COBERTURA
Las razones de cobertura estn diseadas para relacionar los cargos financieros de
una compaa con su capacidad para darles servicio.
Una de las razones de cobertura ms tradicionales es la razn de cobertura de
intereses, que es simplemente la razn de utilidades antes de impuestos para un
periodo especifico de reporte a la cantidad de cargos por intereses del periodo.
Razones de cobertura de los flujos de efectivo

Las razones de cobertura de los flujos de efectivo implican la relacin de las

utilidades antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (EBITDA) con
los intereses, y de esto con los intereses mas los pagos del principal. Para
la cobertura de flujos de interesestenemos
Esta razn es muy til para determinar si un prestatario ser capaz de dar servicio
a los pagos de intereses sobre un prstamo.
Una de las principales deficiencias de una razn de cobertura de intereses es que
la capacidad de una compaa para dar servicio a la deuda esta relacionada tanto
con los pagos de intereses como del principal. Adems, dichos pagos no se realizan
con las mismas utilidades, sino con efectivo. Por tanto, una razn de cobertura mas
apropiada relaciona los flujos de efectivo de la compaa con la suma de los pagos
de intereses y principal.
RAZONES DE RENTABILIDAD
Hay dos tipos de razones de rentabilidad; las que muestran la rentabilidad en
relacin con las ventas y las que muestran la rentabilidad en relacin con la
inversin. Juntas, estas razones indican la eficiencia de operacin de la compaa.
La rentabilidad en relacion con las ventas
La primera razn que consideramos es el margen de utilidad bruta
Esta razn nos indica la ganancia de la compaa en relacin con las ventas,
despus de deducir los costos de producir los bienes que se han vendido. Tambin
indica la eficiencia de las operaciones as como la forma en que se asignan precios
a los productos. Una razn de rentabilidad mas especifica es el margen de
utilidades netas:
El margen de utilidades netas nos muestra la eficiencia relativa de la empresa
despus de tomar en cuenta todos los gastos e impuestos sobre ingresos, pero no
los cargos extraordinarios.
La rentabilidad en relacin con las inversiones
El segundo grupo de razones de rentabilidad relaciona las utilidades con las
inversiones. Una de estas medidas es la razn de rendimiento del capital, o
ROE (por sus siglas en ingles):
Esta razn nos indica el poder de obtencin de utilidades de la inversin en libros
de los accionistas, y se le utiliza frecuentemente para comparar a dos compaas o
ms en una industria.
Una razn ms general que se usa en el anlisis de la rentabilidad es
el rendimiento de los activos, o ROA (por sus siglas en ingles):
Esta razn es algo inapropiada, puesto que se toman las utilidades despus de
haberse pagado los intereses a los acreedores.
Cuando los cargos financieros son considerables, es preferible, para propsitos
comparativos, calcular una tasa de rendimiento de las utilidades netas de

operacin en lugar de una razn de rendimiento de los activos. Se puede expresar

la tasa de rendimiento de las utilidades netas de operacin como
Al utilizar esta razn, podemos omitir cargos financieros diferentes (intereses y
dividendos de acciones preferentes). De manera que la relacin analizada, es
independiente del modo en que se financia la empresa.
La rotacin y la capacidad de obtener utilidades
Con frecuencia el analista financiero relaciona los activos totales con las ventas
para obtener la razn de rotacin de los activos:
Esta razn nos indica la eficiencia relativa con la cual la compaa utiliza sus
recursos a fin de generar la produccin. La razn de rotacin es una funcin de la
eficiencia con que se manejan los diversos componentes de los activos: las cuentas
por cobrar segn lo muestra el periodo promedio de cobranzas, inventarios como
los sealan la razon de rotacion de inventarios y los activos fijos como lo indica el
flujo de la produccion a traves de la planta o la razon de ventas a activos fijos
netos.
Cuando multiplicamos la rotacin de activos de la compaa por el margen de
utilidades netas, obtenemos la razn de rendimiento de los activos, o capacidad
de obtener utilidades sobre los activos totales
Ni el margen de utilidades netas ni la razon de rotacion por si solas proporcionan
una medida adecuada de la eficiencia en operaciones.
RAZONES DE VALOR DE MERCADO
Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el mercado
de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y el capital en
libros.
Razon precio/utilidades
La razon precio/utilidades de una compaa es simplemente
En los captulos anteriores del libro se describi la razn P/U como una medida del
valor relativo. Mientras ms elevada sea esta razn, mayor ser el valor de las
acciones que se atribuye a las utilidades futuras en oposicin a las utilidades
actuales.
Rendimiento de dividendos
El rendimiento de dividendos para una accin relaciona el dividendo anual con el
precio por accin. Por tanto,
Las compaas con un buen potencial de crecimiento suelen retener una alta
proporcin de sus utilidades y mostrar un bajo rendimiento de dividendos, mientras
que las compaas en industrias ms maduras pagan una alta proporcin de sus
utilidades y tienen un rendimiento de dividendos relativamente alto.
Balance General
Presenta la situacin financiera del ente econmico a una fecha determinada.

Debe elaborarse por lo menos una ves por ao, al cierre de cada periodo contable,
pero para usos administrativos y por requerimientos legal se suele preparar para
periodos ms cortos: mensual, trimestral o semestral.
El balance general cumple con dos propsitos fundamentales:

Ofrecer informacin a usuarios externos del ente econmico.

Fuente de informacin a gerentes y dems ejecutivos de la organizacin para la
toma de decisiones financieras.
El decreto 2649 de 1993, en su capitulo IV, reglamenta la presentacin de los
estados financieros y define cada uno de los elementos que lo constituyen.
Activo:
Es la presentacin financiera de un recurso obtenido por el ente econmico como
resultado de eventos pasados, cuya utilizacin se espera que fluyan beneficios
futuros.
Pasivo:
Es la representacin financiera de una obligacin presente de el ente econmico
como resultado de eventos pasados, en virtud de la cual se reconoce que en el
futuro se debern transferir recursos o proveer de servicios a otros entes.
Patrimonio:
Es el valor residual de los activos del ente econmico despus de deducir todos
sus pasivos.
Clasificacin de los activos:
Activos Corrientes
Comprenden el disponible y todas aquellas partidas que se pueden realizar, vender
o consumir en un periodo no mayor a un ao.
Los activos corrientes se ordenan en el balance general en orden de liquidez.
Disponible:
Comprende las siguientes cuentas

Caja

Bancos

Remesas en trnsito

Cuentas de ahorro

Fondos
Inversiones:
Representa el dinero invertido por el ente econmico en ttulos valores y
comprende las siguientes cuentas

Certificados

Papeles comerciales

Aceptaciones bancarias o financieras

Derechos fiduciarios

Otras inversiones a corto plazo

Deudores:
Representado por todas las deudas a favor de la organizacin.
Las principales cuentas de este grupo son.

Clientes

Cuentas corrientes comerciales

Cuentas por cobrar a casa matriz y vinculados econmicos

Cuentas por cobrar a socios y accionistas

Ingresos por cobrar

Anticipos de impuestos

Cuentas por cobrar a trabajadores y a particulares

Inventarios:
Comprende las siguientes cuentas.

Materias primas

Productos en proceso

Productos terminados

Mercancas no fabricadas por la empresa

Bienes races para la venta

Materiales

Repuestos y accesorios

Inventarios en transito.
Gastos pagados por anticipado:
Son todos aquellos gastos que el ente econmico paga por anticipado cuyo periodo
de expiracin es inferior a un ao, y sus principales cuentas son.

Honorarios

Comisiones

Arrendamientos

Seguros y finanzas pagados por anticipado

Activos no corrientes
Hacen referencia a los recursos convertibles en efectivo en un plazo mayor a un
ao, bsicamente comprenden los siguientes grupos.
Inversiones:
Constituyen el invertido por la empresa en papeles negociables cuya fecha de
expiracin es superior a un ao.
Las principales cuentas de este grupo son.

Acciones

Cuotas o partes e inters social

Bonos

Cdulas

Ttulos

Derechos fiduciarios

Otras inversiones a largo plazo

Deudores:
Formado por las obligaciones a largo plazo a favor del ente econmico.
Las principales cuentas de este grupo son.

Cuentas por cobrar a casa matriz

Cuentas por cobrar a vinculados econmicos

Cuentas por cobrar a socios y accionistas

Aportes por cobrar

Cuentas por cobrar a trabajadores

Propiedades planta y equipos:
Conocidos tambin como activos fijos, representan todos aquellos activos
tangibles adquiridos, construidos o en proceso de construccin con la finalidad de
usarlos en forma permanente por el ente econmico para la produccin de bienes
y servicios, para arrendarlos o utilizarlos en su beneficio.
Las principales cuentas de este grupo son.

Terrenos

Construcciones en curso

Maquinaria y equipo

Equipo de oficina

Flota y equipo de transporte

Acueductos

Plantas y redes

Minas y canteras
Intangibles:
Son aquellos activos que careciendo de naturaleza material han sido adquiridos o
desarrollados por el ente econmico, lo que le otorga un derecho o privilegio
oponible ante terceros.
Las principales cuentas de este grupo son.

Crdito mercantil

Marcas

Patentes

Concesiones y franquicias

Know how
Cargos diferidos:
Bienes o servicios de los cuales se espera obtener beneficios econmicos en otros
periodos.
Las principales cuentas de este grupo son.

Costos de exploracin por amortizar

Costos explotacin y desarrollo

Cargos por correccin monetaria diferida

Otros activos:
Representados por recursos de propiedad del ente econmico que no son
generadores de renta, como bienes de arte y cultura, obras de arte, bibliotecas,
maquinas porteadoras estampillas y otros.
Valorizaciones:
Representa el mayor valor adquirido por los activos, con relacin a su costo de
adquisicin, establecido por normas de reconocido valor tcnico.
Valorizaciones de inversiones, propiedades, planta y equipos, de otros activos, son
ejemplos de cuentas de este ltimo grupo de activos.
Clasificacin de los pasivos:
Pasivos Corrientes

Son todas aquellas obligaciones del ente econmicos con terceros, las cuales
deben cubrirse en un plazo no mayor a un ao.
Obligaciones financieras:
Compromisos a corto plazo contrados por la empresa con bancos, corporaciones y
otras instituciones.
Las principales cuentas de este grupo son.

Bancos nacionales y exteriores

Corporaciones financieras

Obligaciones gubernamentales
Proveedores:
Obligaciones con todos los proveedores nacionales e internacionales.
Las principales cuentas de este grupo son.

Nacionales

Del exterior

Cuentas corrientes comerciales

Cuentas por pagar:
Deudas a corto plazo con contratistas, acreedores, socios e instituciones
gubernamentales.
Las principales cuentas de este grupo son.

Cuentas corrientes comerciales

A casa matriz

A compaas vinculadas

Retenciones y aportes de nmina

Impuestos gravmenes y tasas:
Obligaciones de la empresa con el estado por concepto de impuesto de renta,
ventas, turismo y otros gravmenes a corto plazo.
Las principales cuentas de este grupo son.

De renta

Complementarios

Sobre las ventas por pagar

De industria y comercio

Propiedad raz

Obligaciones laborales:
Incluye los compromisos del ente econmico con sus empleados por concepto de
prestaciones y sueldos corrientes.
Las principales cuentas de este grupo son.

Salarios por pagar

Cesantas consolidadas

Vacaciones consolidadas

Prestaciones extralegales

Pensiones de jubilaciones
Pasivos estimados y provisiones:
Son obligaciones reconocidas por la organizacin con sujecin a la norma de
prudencia, en la fecha en la cual se conozca informacin de ocurrencia probable.
Las principales cuentas de este grupo son.

Para costos y gastos

Para obligaciones laborales

Para obligaciones fiscales

Pensiones de jubilacin
Diferidos:
Corresponde a todos aquellos compromisos de la empresa por concepto de
anticipo, de los cuales se espera que esta preste un servicio.
Las principales cuentas de este grupo son.

Ingresos recibidos por anticipado

Utilidad diferida en venta a plazos

Crdito por correccin monetaria diferida a largo plazo

Otros pasivos:
Formado por las obligaciones a corto plazo consideradas en los grupos ya citados.
Las principales cuentas de este grupo son.

Embargos judiciales

Retenciones a terceros sobre contratos

Depsitos recibidos

Acreedores del sistema

Activos a largo plazo:

Hacen referencia aquellas obligaciones del ente econmico cuyo vencimiento es

superior a un ao tambin se conocen como pasivos no corrientes y estn
formados por los mismos grupos de los pasivos corrientes, salvo que su fecha de
vencimiento es superior a un ao.
Clasificacin del patrimonio
Capital Social:
Representa el aporte efectuado por el ente econmico por su accionistas y socios.
Las principales cuentas de este grupo son.

Capital suscrito y pagado

Capital asignado

Capital de personas naturales

Aportes del estado

Supervit de capital:
Surge de la venta de acciones, cuotas, o partes de inters social por encima de su
valor nominal.
Las principales cuentas de este grupo son.

Donaciones

Crdito mercantil

Know how
Reservas:
Representa recursos retenidos por el ente de sus utilidades como resultadod e
exigencias legales.
Las principales cuentas de este grupo son.

Reservas obligatorias

Reservas estatutarias

Reservas ocasionales
Revalorizacin del patrimonio:
Refleja el efecto que produce la perdida de poder adquisitivo de la moneda
funcional sobre el patrimonio.
Las principales cuentas de este grupo son.

Ajustes por inflacin

Saneamiento fiscal

Dividendos o participaciones decretados en acciones, cuotas o partes de

inters social:
Grupo formado por dividendos o particiones decretados en forma de acciones,
cuotas o partes de inters social.
Las principales cuentas de este grupo son.

Dividendos decretados en acciones

Participaciones decretados en cuotas

Partes de inters social

Resultados del ejercicio:
Utilidades o prdidas generadas por el ente econmico durante el ejercicio
contable.
Las principales cuentas de este grupo son.

Utilidades del ejercicio

Prdidas del ejercicio

Resultados de ejercicios anteriores:
Constituido por utilidades o prdidas acumuladas por la empresa.
Las principales cuentas de este grupo son.

Utilidades acumuladas

Prdidas acumuladas
Supervit por valorizaciones:
Corresponde a la contrapartida del grupo de valorizaciones de los activos.
Las principales cuentas de este grupo son.

De inversiones

De propiedades

Planta y equipo

De otros activos
Estado de Perdidas y Ganancias
Al igual que en el balance general, el estado de perdidas y ganancias se considera
como la herramienta financiera mas til para evaluar la gestin econmica
realizada por la empresa y, sirve como orientador en la toma de decisiones. Su
presentacin varia de acuerdo a la actividad econmica de la empresa .
El estado de perdidas y ganancias resume las transacciones correspondientes a los
ingresos y egresos que tienen lugar en un periodo, con el objetivo de determinar la
ganancia o perdida que el negocio obtuvo en las actividades de operacin.

La presentacin de las partidas en el estado de resultados comienza con los

ingresos provenientes de la venta de los bienes o servicios, de los cuales se
deducen los costos y gastos de administracin y ventas, obtenindose la utilidad o
perdida operativa. Adicionalmente en el estado de perdidas y ganancias se
presentan ingresos y egresos de naturaleza diferente a la operacional, conocidos
como otros ingresos y egresos. Si a la utilidad operacional se le adicionan los otros
ingresos y se le deducen los otros egresos, se obtiene la utilidad neta del periodo.
Finalmente de esta ultima utilidad deben estimarse los respectivos impuestos, para
obtener la utilidad despus de impuestos.
A continuacin se describen algunas cuentas del estado de resultados:

Ingresos: Incremento patrimonial originado por la prestacin de un servicio o

la venta de un producto, relacionados con el giro ordinario del negocio.

Gastos: Egresos necesarios para producir los ingresos, relacionados tambin con
las operaciones de la empresa.

Costo de Mercanca Vendida: Representa el valor de la mercanca vendida a su

costo de adquisicin.
Estructuras del Estado de Perdidas y Ganancias
NEGOCIO DE SEVICIOS
Venta de Servicios
- Gastos Operativos
= Utilidad Operativa
+ Otros Ingresos
- Otros Egresos
= Utilidad Antes de impuestos
- Impuestos de Renta Estimados
= Utilidad Neta despus de Impuestos
NEGOCIO COMERCIAL
- Ventas de Mercancas
= Costo mercanca vendida
- Utilidad Bruta
= Gastos Operativos
+ Utilidad Operativa
- Otros Ingresos
= Otros Egresos

Utilidad Antes de Impuestos

- Impuestos de Renta Estimados
= Utilidad Neta despus de Impuestos
NEGOCIO MANUFACTURERO
Venta de Productos
-

Costo de Producto Vendido

= Utilidad Bruta
-

Gastos Operativos

= Utilidad Operativa
+ Otros
-

Gastos Financieros

Impuestos de Renta Estimados

= Utilidad Neta despus de Impuestos

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