Anlisis tcnico de los

mercados de valores

Caracas, Febrero de 2016

Prof. Douglas Cardozo

Gerencia de Carteras

Grupo No. 2

Carlos Vargas, C.I: 11.868.103

Carlos Bruni,
C.I. 17.100.540
Jos Valero,
C.I: 18.329.523
Giomalber Lobo,C.I: 19.224.047
Najatt Quintero, C.I. 20.200.731

Contenido
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.

Anlisis Tcnico.
Teora de Dow.
Lnea de Soporte.
Lnea de Resistencia.
Lnea de Tendencia.
Anlisis de Patrones.
Sistema Precio-Volumen.
Tcnicas de Filtro
Promedios Mviles.
Ciclos Econmicos e Indicadores de Mercado.

Anlisis Tcnico
ANALISIS TECNICO Vs ANLISIS FUNDAMENTAL
Ambos pretenden resolver el problema de:
Predecir la direccin que el precio de un accin podra tener en el
futuro
El anlisis fundamental estudia las causas del movimiento.
El anlisis tcnicos estudian sus consecuencias.
Existe consenso en que el anlisis fundamental nos indica dnde
invertir y el anlisis tcnico nos indica el cundo invertir.

Anlisis Tcnico

Anlisis Tcnico
ORIGEN
Naturaleza del hombre:
Bsqueda de explicacin a cualquier fenmeno.
Luchar contra el azar.
Bsqueda de explicaciones racionales y mtodos que le
permitieran predecir el futuro.
Predecir el mercado de valores:
Los analistas burstiles utilizan herramientas muy diversas para
intentar comprender el mercado y prever su futuro.
Dos grupos de herramientas de anlisis consolidadas: Anlisis
Tcnico y Anlisis Fundamental

Anlisis Tcnico
POR QU FUNCIONA?
El anlisis tcnico funciona porque
toma en cuenta la irracionalidad de
las personas y las distintas visiones
del mercado que cada una de estas
tiene.
Si todo el mercado valorar los
instrumentos financieros de la misma
forma y todos estuviesen de acuerdo
con el precio justo de ste, la
trayectoria del precio de un
instrumento
financiero
estara
conformada por saltos de apreciacin
o depreciacin asociadas a cada
nueva noticia que llega al mercado.

Anlisis Tcnico
POR QU FUNCIONA?

Pero la verdad es que en el mercado no hay consenso ni racionalidad

e interactan emociones como el miedo, la avaricia, el optimismo y la
sobre confianza.

Anlisis Tcnico
CARACTERSTICAS
El mercado proporciona la mejor informacin sobre la evolucin futura que
puede tener l mismo y los respectivos activos que lo integran. Se centra en el
estudio del mercado en s mismo.
El mercado global descuenta todas las variables que puedan afectar, entre
ellas las estudiadas a travs del anlisis fundamental, y lo refleja en los precios
de los activos.
Su objetivo es predecir la futura tendencia de los precios a partir del estudio
de los grficos.
Varias son las herramientas que utiliza este tipo de anlisis, las ms
relevantes son los grficos y los indicadores estadsticos. La mayora de ellos se
calculan a partir de los precios y los volmenes de negociacin.

Anlisis Tcnico
CARACTERSTICAS
El anlisis grfico analiza el mercado
por medio de la identificacin de
patrones en la trayectoria de los
precios.
El anlisis de indicadores tcnicos,
en el cual se analiza el mercado por
medio del clculo matemtico de
estadsticas de distintos indicadores
tcnicos que de alguna u otra forma
reflejan el estado de alguna variable
clave de la cinemtica del mercado.

Anlisis Tcnico
PRINCIPIOS
El precio de un activo descuenta toda la informacin disponible en el
mercado.
El mercado ofrece la suficiente informacin para poder predecir sus
tendencias.
Los precios se mueven en base a tendencias.
Identificar la tendencia actual, y poder predecir la que vaya a tener en un
futuro prximo, es el principal objetivo del AT para identificar oportunidades
de inversin. The trend is your friend - La tendencia es tu amigo.
Los comportamientos de las cotizaciones son repetitivos, en base a ciclos.
Lo que ocurri en el pasado ocurrir en el futuro.

Charles Henry Dow y Edward D. jones

Teora DOW
PREMISAS
Charles Henry Dow, periodista de profesin, creo junto con Edward D.
Jones un ndice burstil en 1896 de 12 valores de la Bolsa de Nueva
York, el conocido Dow Jones Industrial Average ( Promedio industrial
Dow Jones) (DJIA) , ndice de referencia mundial desde hace dcadas.
Tambin creo el prestigioso peridico The Wall Street Journal, y elaboro
una teora que ha sido la base para el desarrollo del anlisis chartista de
gran parte del siglo XX.
Dow creo dos ndices: el industrial y el de ferrocarriles (railroad
average-promedio de ferrocarril), que posteriormente se cambio a
ndice de transportes (transportation average - promedio de
transporte), y tomaba las decisiones en base al comportamiento de
ambos.

Teora DOW
PREMISAS
Teora ms importante de anlisis tcnico.
Es til para detectar seales de compra o de venta. Indica que toda la
informacin relevante para la toma de decisiones de inversin est
contenida en los precios de mercado.
Estudiando los precios de cierre, Dow observo que era posible crear un
barmetro para medir la actividad econmica, pero su
reconocimiento ha sido por el concepto de tendencia de un valor.
Dow nunca escribi un libro sobre su teora, simplemente plasmaba
sus ideas en los editoriales del Wall Street Journal.
Despus de su muerte en 1902, se recopilaron y publicaron sus
editoriales y se empez a hacer referencia a la Teora de Dow.

Teora DOW
PRINCIPIOS BSICOS DE LA TEORA DE DOW

1. Los ndices lo reflejan todo

Todos los factores posibles que afectan a la cotizacin de las sociedades
que participan en la bolsa estn descontados por estos ndices, que
valoran todas las noticias, datos e incluso desgracias naturales.

Teora DOW
2.- Los mercados tienen tres tendencias.
Tendencias primarias o de largo plazo (seis meses a un ao, o ms): la
marea.
Tendencias secundarias o de mediano plazo (tres semanas a tres
meses): las olas.
Tendencias terciarias, menores o de corto plazo (menos de 3
semanas): las ondas.

Teora DOW

Teora DOW
3.- Las tendencias primarias tienen tres fases de evolucin
a.- Fase de acumulacin o de compra institucional.
Aunque la actividad burstil es moderada, abundan los
inversores, se venden a precios cada vez ms bajos.
b.- Fase de expansin o compra por parte del pblico en
general.
Se inicia al ir progresivamente mejorando el entorno
econmico; las empresas comienzan a incrementar sus
beneficios y como consecuencia mejoran sus ratios burstiles.

Teora DOW
c.- Fase de agotamiento o distribucin, especulativa o de
venta institucional.
Dado que la situacin econmica es ptima, se incorporan
una gran masa de inversores privados ya que se encuentran
atrados por las constantes alzas del mercado.

Teora DOW

Teora DOW
4.- Principio de confirmacin
Para confirmar una tendencia es necesario que los dos ndices
coincidan con la tendencia, es decir los dos ndices han de ser
alcistas o bajistas a la vez.

Teora DOW

Teora DOW
5.- El volumen de contratacin debe acompaar la tendencia
el volumen de operacin debe subir conforme el precio se mueve
en la direccin la tendencia y bajar cuando el precio va en contra
de sta.

Teora DOW
6.- Las tendencias mantienen su vigencia hasta que se confirma
definitivamente una seal de cambio de tendencia
a.Una vez que una tendencia primaria se ha iniciado, lo natural es que contine
su camino a pesar de las correcciones intermedias que puedan producirse.
Ahora bien, a medida que dicha tendencia avanza en tiempo y alcance, las
probabilidades de que se aproxime el agotamiento de la tendencia aumentan.
b.Para evitar las decisiones prematuras, la Teora de Dow propone anticipar la
conclusin de una tendencia, la cual no puede darse por concluida hasta que
los dos ndices confirmen la seal de cambio de tendencia.

Teora DOW

Grficos y Tendencias

Grficos y Tendencias
Grficos
Los grficos o charts constituyen uno de los pilares fundamentales del
anlisis tcnico. Muchos analistas se basan nica y exclusivamente en el
uso de los grficos.
Mientras mayor sea el plazo de tiempo que se tiene respecto a un
activo para dibujar el grfico, ms fiable ser la prediccin que puede
hacerse a partir del mismo.
Tal como expuso Dow, es conveniente confirmar los cambios de
tendencias detectados para evitar dejarse llevar por informaciones
aleatorias.
Una variacin de precio ser relevante cuando supere al menos en un
3% el precio anterior

Grficos y Tendencias
Tipos de Grficos

Grficos de lneas

Grficos de Barras

Grficos de Velas HLC y OHLC

Grficos de Velas Japonesas

Grficos
Grficos de Lneas
Los grficos de lneas se construyen
uniendo mediante una lnea los
precios de cierre de un instrumento
determinado.

Grficos
Grficos de barras
Este tipo de grficos incorpora mayor
informacin de tal modo que para su
elaboracin se precisan las siguientes
series de datos: Apertura, Mximo,
Mnimo, Cierre.

Grficos
Grficos de Velas HLC y OHLC
Se construyen dibujando una vela para cada periodo de anlisis (un da, una
semana o un periodo de tiempo determinado) cada vela se construye
trazando una lnea vertical entre el mayor precio y el menor precio del
periodo. A la izquierda de dicha lnea se grafica un pequea lnea horizontal
para denotar el precio de apertura (Esto se realiza slo para las velas OHLC),
mientras que a la derecha se grafica una pequea lnea horizontal para
denotar el precio de cierre. Adems cada vela puede clasificarse como alcista
o bajista (independiente de la vela que la antecede) esto segn el siguiente
criterio:
Si el precio de cierre es mayor que el precio de apertura, se dice que
la vela es alcista.
Si el precio de cierre es menor que el precio de apertura, se dice que
la vela es bajista.

Grficos
Grficos de Velas HLC y OHLC

Grficos
Grficos de Velas Japonesas
Los grficos de velas japonesas son
similares a las velas OHLC con la nica
diferencia que en vez de trazar lneas
horizontales se dibuja un rectngulo
vertical determinado por los precios de
cierre y apertura, el cual se rellena o
no dependiendo de si la vela es alcista
o bajista, lo anterior las hace ms
fciles de leer e interpretar que las
velas OHLC.

Grficos
Grficos de Velas Japonesas

El rectngulo ser de color blanco

cuando el cierre sea mayor que la
apertura, y de color negro cuando
el cierre sea inferior a la apertura.
A las partes que sobresalen de la
caja (mximo y mnimo) las
llamaremos sombras,
rectngulo llamaremos y al
cuerpo.

Escalas
ESCALAS
Las escalas que se utilizan
normalmente para los grficos son:
Aritmtica: es la ms utilizada.
Muestra la misma escala para los
distintos
niveles,
en
valores
absolutos, en el eje de ordenadas. En
el de abscisas se representan las
fechas.
Logartmica o semilogaritmica:
muestra escala proporcional, en
relacin
a
las
variaciones
porcentuales, no a las absolutas.
Utilizada ms en grficos a largo
plazo, en que se sufre una gran
variacin porcentual.

Periodos
PERIODOS

Dependiendo de nuestra visin

sobre los valores, se determinar
el periodo de anlisis. (meses,
semanas, diarios, hora, minutos,
tick)

Analizar los valores a corto, medio

o largo plazos.
Para un anlisis a corto plazo
construiremos barras horarias, de
5 minutos, o del dato mnimo, el
tick,
que
expresa
cada
movimiento del valor, segundo a
segundo.

Periodos
PERIODOS
Para un anlisis ms a largo plazo,
las barras sern semanales o
mensuales, teniendo as una
perspectiva de mayor profundidad
en el tiempo.
Para los primeros grficos, la
escala ms conveniente a utilizar
ser la aritmtica, y para los
ltimos, la logartmica, por el
inters en variaciones absolutas o
relativas en los precios.

Volmen
VOLUMEN
Es el nmero de negocios que ocurren en un periodo. En el caso de los
ndices se mide en monto transado (MM$) y en el caso de acciones en
cantidad (MM acciones).
El volumen es un indicador de confirmacin del desarrollo de las pautas
de las formaciones de precios analizadas.

Volmen
VOLMEN
Este indicador funciona de la siguiente manera:
Cada da se suma el volumen de acciones
negociadas si el precio cierra al alza, y se resta si
el precio baja.
Si el balance de volumen va subiendo es
debido a que la tendencia alcista predomina
(seal de compra).
Si el balance del volumen va bajando es
porque predomina la tendencia descendente
(seal de venta).
En este caso la tendencia bajista se va consolidando: bajan los precios y el
balance de volumen va disminuyendo cada vez ms.

Relacin
RELACIN ENTRE VOLUMEN Y TENDENCIAS
La relacin entre volumen y tendencia es la siguiente:
Tendencia alcista slida: el volumen sube mientras la cotizacin sigue
subiendo.
Tendencia alcista dbil: la cotizacin sube pero el volumen va
disminuyendo.
Tendencia bajista fuerte: el volumen sube mientras que la cotizacin sigue
bajando.
Tendencia bajista dbil: la cotizacin baja pero el volumen se va
reduciendo.
Hay distintos indicadores de volmenes, entre ellos el ms utilizado se
denomina "Balance de volmenes".

Tendencias
Tendencias
Es la direccin que siguen los precios de un activo o mercado como
consecuencia del desequilibrio entre la oferta y la demanda. Puede ser de
tres tipos: ascendente (tendencia alcista), descendente (tendencia bajista)
y lateral (sin tendencia).
Cuando la demanda supera a la oferta, la tendencia se vuelve alcista, ya
que en el mercado hay ms compradores que vendedores.
Cuando la oferta de un activo cotizado supera a la demanda, la tendencia
tiende a ser bajista, ya que los vendedores empujan el precio a la baja.
Si las fuerzas estn igualadas, el mercado evoluciona de forma lateral o sin
tendencia.

Tendencias
Tendencias
Las tendencias
clasificarse en
duracin en el
siguiente:
Primaria: a partir
aos.

tambin pueden
funcin de su
tiempo, y es la
de un ao a varios

Secundaria: a partir de 2 meses hasta

un ao.
Terciaria: desde semanas hasta 2
meses.

Tendencias
Tendencias
Para poder identificar y observar las tendencias y sus cambios
utilizamos las lneas de tendencia.
La importancia de la lnea de tendencia trazada depender del nmero
de apoyos o rebotes que se hayan producido en la misma y del tiempo
que haya sido respetada, as como el grado de inclinacin que tenga.
Las tendencias siempre se encuentran unas dentro de otras, como
movimientos correctores.
Una tendencia primaria alcista tendr correcciones en su movimiento,
las cuales, con una duracin considerable, sern tomadas como
tendencia secundaria, estas a su vez, pueden tener nuevas correcciones
que den lugar a tendencias terciarias.

Tendencias
Tendencias
Primaria: Tendencia que dura a lo
menos un ao y que suele durar
alrededor de tres aos.
Secundaria: Tendencia que dura a lo
menos un mes, pero que suele durar
en promedio alrededor de uno.
Tendencias
Menores:
Son
tendencias que duran a lo menos
una semana y en promedio tres.

Tendencias
Tendencias
Una tendencia alcista se dibuja trazando una directriz sobre los precios
mnimos alcanzados por el activo. Una tendencia bajista se dibuja
trazando una directriz sobre los precios mximos alcanzados por el
activo.
Los precios no se mueven siguiendo una lnea directa, sino que lo hacen
en forma de zig zag. Estas oscilaciones hacen que aparezcan mximos
y mnimos sucesivos en los precios.
Una tendencia se confirma uniendo ms de tres puntos. Un cambio de
tendencia se produce cuando, una vez trazada una directriz, el precio la
corta, comenzando un desarrollo contrario a la misma. La validez de la
ruptura est dado por el precio de cierre final del periodo
Siempre es importante esperar la confirmacin.

Tendencias
Tendencias
Si es una tendencia alcista: deben existir
dos mnimos consecutivos, de tal manera
que el segundo mnimo sea superior al
primero. La lnea de tendencia as
dibujada se confirma si se vuelve a
producir un tercer mnimo que toca la
lnea que se ha dibujado.
Si es una tendencia bajista: deben existir
dos mximos consecutivos, de tal manera
que el segundo mximo sea inferior al
primero. Esta lnea se confirma si se
produce un tercer mximo que toca
nuevamente la lnea dibujada.

Soportes y resistencias
SOPORTES Y RESISTENCIAS
Un soporte (piso) es aquel nivel de
precios en el que se aprecia una
demanda fuerte, se detiene un
movimiento bajista. Mercado sale a
comprar, producindose un rebote al alza
de los precios.
Una resistencia (techo) es aquel nivel de
precios en el que se aprecia una oferta
fuerte, se detiene un movimiento alcista.
Mercado sale a vender, producindose
una cada de los precios.

Soportes y resistencias
SOPORTES Y RESISTENCIAS

Una tendencia seguir siendo alcista si cada

soporte se encuentra por encima del anterior
, y cada nivel de resistencia sea superado por
el siguiente. Mientras que una resistencia
bajista, cada soporte estar en un nivel
inferior al anterior y cada nivel de resistencia
estar por debajo del siguiente.

Cuando una resistencia es superada, pasa a

ser soporte, y por el contrario cuando un
soporte es penetrado pasa a ser resistencia.
(3% a 5%). El tiempo y las veces que los
precios tocan los soportes y resistencias, le
entregan su fortaleza. Las rupturas de
soportes y resistencias deben confirmarse con
el volumen.

Soportes y resistencias
SOPORTES Y RESISTENCIAS
Mercado Alcista
Cuando el precio rebota hacia arriba contra el
soporte es una seal de un nuevo impulso al alza
y por lo tanto es una potencial seal de compra
para un swing trader.

Cuando el precio cruza hacia abajo del soporte

es una seal de un posible cambio en la tendencia
primaria y por lo tanto es una potencial senal de
venta para un trend follower.

Soportes y resistencias
SOPORTES Y RESISTENCIAS
Mercado Bajista
Cuando el precio rebota hacia abajo contra la
resistencia es una senal de un nuevo impulso a la
baja y por lo tanto es una potencial senal de
venta para un swing trader.

Cuando el precio cruza hacia arriba de la

resistencia es una senal de un posible cambio en
la tendencia primaria y por lo tanto es una
potencial senal de compra para un trend follower.

Soportes y resistencias
SOPORTES Y RESISTENCIAS
Mercado lateral
Cuando el precio rebota hacia abajo contra la
resistencia o hacia arriba contra un soporte es
una seal de un nuevo impulso a la baja o al alza
y por lo tanto es una potencial seal de venta o
de compra para un swing trader.

Cuando el precio cruza hacia arriba de la

resistencia o hacia debajo de un soporte es una
seal de un posible cambio en la tendencia
primaria al alza o a la baja, lo cual implica
potenciales seales de compra o venta para un
trend follower.

Soportes y resistencias
SOPORTES Y RESISTENCIAS

Soportes y resistencias
CMO EL SOPORTE SE CONVIERTE EN RESISTENCIA Y LA
RESISTENCIA EN SOPORTE
Siempre que un nivel de soporte o de
resistencia es penetrado en una cierta medida,
invierten sus papeles y se convierten en lo
contrario.
En una tendencia alcista los niveles de
resistencia que han sido rotos por un margen
significativo se convierten en niveles de
soporte. Ntese que una vez que ha sido
sobrepasada la resistencia en el punto 1,
ofrece como soporte en el punto 4. Las crestas
previas funcionan como soporte en
correcciones posteriores

Anlisis de Patrones

Patrones
Estudio de las Fluctuaciones de Mercado.
Informacin sobre la amplitud y duracin estimada del movimiento.
Se encuentra estrechamente relacionado con tiempo y precio.
Involucra objetivos de precios en los grficos, con ngulos y mtodos de retroceso
medidos en PIPS

PIPS: Es el ltimo dcimal en la cotizacin - mnimo cambio posible en el valor de las divisas,
a travs de el se calculan las ganancias y las prdidas.

Que es una figura chartista?

Una figura chartista es la posible figura geomtrica formada por la
representacin de las cotizaciones durante un determinado periodo de
tiempo, en un chart.
Partimos de que la cotizacin es el precio al que se ha realizado la
compra/venta de una accin en bolsa. Es decir, es el precio de equilibrio
para un ttulo en funcin de la oferta y la demanda.
En un Chart, esto se refleja con una barra vertical de la cotizacin de cada
da (o intrada) que va desde el mnimo del da al mximo, una pequea
barra horizontal a la derecha de la misma a la altura del precio de cierre, y
una pequea barra horizontal a la izquierda a la altura del precio de
apertura.
As la barra diaria de cotizacin nos indica: Apertura, Mximo, Mnimo y
Cierre.

Patrones de cambio de tendencia

Las figuras chartistas son las que forma la curva de cotizaciones en un
chart.
Pueden ser clasificadas en dos categoras:
1.- Las figuras de cambio de tendencia
2.- las figuras de consolidacin de tendencia.
Las figuras de cambio de tendencia, indican que se va a producir un cambio
en la vigente tendencia de las cotizaciones. Por ejemplo: doble fondo,
cabeza hombros, suelo durmiente, etc.
Por el contrario, las figuras de consolidacin de la tendencia, indican que el
mercado solo est haciendo un alto en el camino (consolidando niveles), y
que la tendencia continuar vigente. Por ejemplo: tringulos, rectngulos,
banderitas, etc.

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

INTERPRETACIN

El fracaso de un nuevo mximo en

una tendencia alcista, o de un
nuevo mnimo en una tendencia
bajista, es una alerta roja de
probable cambio en la tendencia.

La generacin de un nuevo
mnimo menor al mnimo previo
en una tendencia alcista o la
generacin de un mximo mayor
que el mximo previo en una
tendencia bajista es la ratificacin
del cambio de tendencia.

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

Patrones de cambio de tendencia

BARR
(BUMP AND RUN REVERSAL)

Esta es una formacin de cambio de tendencia que se forma

luego de un periodo de alta especulacin, con alzas o bajas
excesivas y rpidas en los pecios.
Desarrollada por Thomas Bulkowski, introducida en la edicin
de Junio 1997 de Technical Analysis of Stocks and
Commodities
Se desarrolla en tres fases, Prembulo, Bump and Run.

Patrones de cambio de tendencia

ETAPAS

Patrones de cambio de tendencia

FASE DE PREAMBULO O LEAD - IN

No existe especulacin, generalmente dura alrededor de 1 mes

Angulo de la directriz entre 30 a 45 grados, volmenes bajos.

Patrones de cambio de tendencia

FASE DE MONTCULO O BUMP

El ngulo creado por la

Nueva directriz, debera ser
50% mayor que el de la
Directriz original.(45 a 60
grados)
-El volumen transado
aumenta bastante en esta
etapa de la formacin.

Patrones de cambio de tendencia

FASE RUN

Empieza cuando la tendencia Rompe la lnea de Soporte El declive de el

precio se acenta a medida que transcurre el tiempo.

Patrones de continuacin de tendencia

Patrones de continuacin de tendencia

Patrones de continuacin de tendencia

Sistema Precio - Volmen

Sistema Precio - Volmen

Esta teora dice que cuando una accin (o el ndice del mercado) sube y el
volumen de contratacin es alto, existe un exceso de inters por comprar, por
lo que el precio de la accin en cuestin seguir subiendo.
Cuando el precio desciende y el volumen de contratacin es alto, existe un
exceso de inters por vender, y el precio seguir descendiendo. El mercado es
fuerte en el primer caso y dbil en el segundo. Sin embargo, cuando el precio
baja y el volumen de contratacin es reducido, el mercado es tcnicamente
fuerte, ya que el pblico espera a que el precio vuelva a subir para vender sus
acciones. Por el contrario, cuando el precio sube y el volumen de negociacin
es muy bajo, el mercado es tcnicamente dbil, ya que el pblico no confa en
el alza y no se decide a comprar.
Segn esta teora se debe comprar cuando el precio sube y el volumen de
contratacin es alto, y se debe vender cuando el precio desciende y el
volumen de contratacin sigue siendo elevado. Tambin se debe de comprar
cuando el precio baja y el volumen es reducido, y vender con precios al alza,

Relacin Precio - Volmen

Sistema de Trading

Sistema de Trading
Un sistema de trading es un conjunto de reglas que definen de forma inequvoca
la forma de operar uno o varios instrumentos financieros con la finalidad de
obtener beneficios. Dicen los expertos que un sistema solo existe si est por
escrito, de forma que no debe haber ningn tipo de ambigedad en la
metodologa de inversin que se pretende aplicar. Las reglas deben ser
coherentes entre s y no pueden contradecirse.

Ventajas
1.
2.
3.
4.

No es emocional.
Es 100% objetivo y no se
presta a interpretacin.
Tiene pocas reglas.
Es cuantitativo o medible.

Tcnicas de Filtro

Tcnicas de Filtro
Denominamos filtros a la condicin o condiciones adicionales que
podemos, de manera voluntaria, aadir a la condicin o condiciones
principales que ha de cumplir nuestro sistema de trading para la entrada en
un negocio.
El punto dbil de los sistemas de trading tendenciales es la enorme
cantidad de operaciones negativas consecutivas que estos sufren cuando el
mercado pierde la tendencia principal y entre en una fase neutra. Para tales
supuestos, los traders disean filtros que eviten esa cantidad de pequeas
operaciones perdedoras (hay que pensar que un sistema de trading
tendencial puede incluso llevar a cabo un 80% de operaciones perdedoras,
sin que por ello deje de tener beneficios).

Tcnicas de Filtro
Existe una gran variedad de filtros de los que mencionaremos algunos de los
ms utilizados por los traders, a la hora de construir sus sistemas de trading.
Dejaremos mencionados algunos de los ms utilizados:

Filtros

de

Horarios

Los mercados se comporta de forma pautada en determinadas horas:

Aperturas, Cierres, coincidencia de sesiones, horas de noticias, etc. Hay que
conocer muy bien los mercados y sus horarios. Una vez sabiendo lo que uno
hace, al ponerle filtros horarios a los Sistemas Automticos, se obtienen
grandes
cambios
en
rentabilidad,
DrawDown,
etc.

Tcnicas de Filtro
Filtros de Tendencias
Unas simples medias mviles, pueden filtrar maravillas, en sistemas, ya sean estos
tendenciales o no. A veces el ir a favor de tendencia, filtra un montn de entradas
falsas, en sistemas que no son necesariamente tendenciales. Habr que probar la
conjuncin de 1-2 o 3 EMAs, o SMAs ms adecuadas, tanto en Backtesting como
fundamentalmente en Forward Testing, sobre todo Live.

Filtros de Volatilidad
Especialmente importantes en sistemas de volatilidad, pero no slo. Los scalpers
se ven muy afectados por la volatilidad, as que estos filtros ayudarn mucho. Es
ideal aplicarlos de dos maneras, filtrar tanto los momentos de demasiado baja
volatilidad, como aquellos de excesiva volatilidad. El ATR en TF superiores, suele
ser el rey en estos filtros o variaciones de este.

Tcnicas de Filtro
Filtros de Sobrecompra/Sobreventa
Los osciladores funcionan mucho en los gatillos, para filtrar entradas de todo tipo.
Los ms usados son RSI, Estocstico, seguidos de CCI. Incluso el Momentum da
muy buenos filtrados. Ya ms raros, pero no por ello menos tiles son el Wilders
Period, Laguerre. Esto es probar, hasta encontrar el filtro ms idneo para
nuestro sistema. U ojo, la combinacin de filtros, que es algo ms complejo de
buscar.

Filtros de Impulso
Muy interesante es el estudio de impulso de vela. Sobre todo he descubierto que
los que mejor funcionan son aquellos los que miden velocidad de vela en
trminos de velocidad de EMAs en pips. Dan seales muy certeras, tanto para el
trigger, o incluso para el filtrado. Hay incluso EAs basados enteramente en este
concepto.

Tcnicas de Filtro
Filtros de Money Management
Sabiendo nuestro MM, y nuestras rachas perdedoras estadsticamente hablando,
podemos filtrar ciertas entradas una vez estando dentro de un DrawDown, o por
lo menos, minimizar lotajes. Esto es bastante ms complejo de hacer, pero es una
opcin interesante.

Filtros Diarios
Es curioso que hay das concretos de la semana que mueven los pares de otra
manera, generalmente suelen ser los Jueves y Viernes. Un filtro diario puede
hacer maravillas, ya sea para filtrar positiva o negativamente nuestro sistema.
Tambin los das de inicio de mes son crticos, como la apertura de un nuevo
trimestre en el Yen, o los das del 15 de Diciembre al 10 de Enero en los scalpers
asiticos o EAs de Breakout de sesin, que suelen palmar en esas fechas. Este tipo
de filtros deben ser comprobados contra recurrencia historica, pero no son para
nada despreciables.

Tcnicas de Filtro
Debemos destacar como ventaja de los filtros, cuando los traders los utilizan en
los sistemas de trading tendenciales, la disminucin de los negocios perdedores,
con lo cual el sistema de trading gana en fiabilidad en sus entradas a mercado.
As, si a nuestro sistema de trading le aadimos un filtro muy exigente, el sistema
efectuar pocas operaciones y de estas, las perdedoras se reducirn de una forma
significativa.
Ahora bien, no todo son ventajas cuando aadimos filtros a nuestros sistemas de
trading. Tenemos que destacar como mayor desventaja de los filtros el hecho de
que su utilizacin retrasa la entrada en los negocios ganadores toda vez que, no
solo tiene que cumplirse la condicin principal de entrada sino, adems, la
condicin adicional que establece el filtro.
Con ello, cuando entremos en el negocio, este, en ocasiones, habr agotado ya
parte de su recorrido, con lo que la ganancia ser, evidentemente, menor que si
no hubiramos utilizado el filtro.

Promedios Mviles

Promedios Mviles
Son los indicadores ms bsicos y de los ms efectivos que se
emplean en el anlisis tcnico.
Una media mvil es un promedio sobre un conjunto de
valores (precios volmenes,...) con la particularidad de que su
clculo se efecta sobre un nmero concreto de datos (n das)
que marcan el periodo.
Las medias mviles se emplean para suavizar la curva de
precios, amortiguando las variaciones bruscas y ofreciendo as
una visin del valor ms apropiada para el seguimiento de su
tendencia.

Promedios Mviles

Promedios Mviles
MEDIA MVIL SIMPLE
La media mvil simple, es una media mvil en la que todos los
componentes del numerador (datos) tienen la misma importancia, es
decir, se les otorga la misma ponderacin dentro del sumatorio. Es una
media que tarda ms en reaccionar ante el comportamiento reciente del
precio.

MS = P1+P2+..+P3+.Pn
n
Precios diarios de cierre: 11,12,13,14,15,16,17
Primer da de la SMA de 5 das: (11 + 12 + 13 + 14 + 15) / 5 = 13
Segundo da de SMA de 5 das: (12 + 13 + 14 + 15 + 16) / 5 = 14
Tercer da de SMA de 5 das: (13 + 14 + 15 + 16 + 17) / 5 = 15

MEDIA MVIL PONDERADA

Es una media mvil en la que NO todos los componentes del numerador (datos)
tienen la misma importancia. Se pondera mejor a los datos ms recientes y se hace
de forma lineal.

El presente tiene ms importancia que el pasado.

El pasado ms lejano se desvanece rpidamente.
Este tipo de media se adapta ms rpidamente al
comportamiento reciente del precio que la media
mvil simple

Promedios Mviles
MEDIA MVIL EXPONENCIAL
La media mvil exponencial, al igual que la media mvil simple, ofrece una correlacin
suavizada entre la accin del precio y el transcurso del tiempo. La diferencia est en
que el clculo de la media mvil exponencial da ms importancia a los ltimos datos
obtenidos durante un determinado perodo.
Los datos pasados nunca desaparecen por completo, utiliza una constante de
suavidad (CS) que se calcula dividiendo 2 entre el nmero de das del perodo + 1. El
promedio medio exponencial de hoy ser igual al cierre de hoy por CS ms el
promedio medio exponencial de ayer multiplicado por 1 menos CS.
EMA = el precio actual * K + EMA de ayer * (1-k)
Cuando K = 2 / (N+1)

Promedios Mviles
EJEMPLO
Uno de las mayores desventajas en el uso de las medias mviles son los pobres resultados
que estas dan cuando los mercados se mueven en forma horizontal (como lo muestra la
Figura 1 entre las 11:45 y las 14:25) o se estancan bsicamente. Usualmente las medias
mviles tienden a ser ms efectivas (como lo muestra la Figura 1 entre las 3:00 y 9:00 de la
maana) cuando hay tendencias fuertes en los mercados.

Siempre recuerde que el uso de una media

mvil no siempre es efectiva. Usualmente es
recomendado utilizar un indicador adicional
para tener una mejor confirmacin a la hora
de efectuar ordenes.

Indicadores Econmicos

Indicadores de tendencia
MACD
(Moving Average Conv. Div.)
Se basa en dos medias mviles exponenciales que se mueven
alrededor de una lnea de 0 y generan seales de compra y venta.
Las seales de compra se producen cuando la curva del MACD corta
en forma ascendente su media mvil o No signal (Posicin
compradora). Caso contrario se produce cuando la lnea del MACD
corta en sentido descendente a su media mvil (Posicin
vendedora)
Tambin es un indicador de divergencia entre la tendencia del
precio de la accin y la tendencia del indicador MACD, lo cual indica
que la tendencia del precio puede cambiar.

Indicadores de tendencia
MACD

Indicadores de tendencia
DMI Y ADX (Directional Movement Index)
Mide la calidad de tendencia del mercado. Se compone de tres curvas:
DMI-: ndice de Movimiento direccional negativo.
DMI+: ndice de Movimiento direccional positivo.
ADX: Se calcula a partir de los dos anteriores. Indica la fuerza de la
tendencia.
Si DMI- est por encima de DMI+: Tendencia bajista.
Si DMI+ est por encima de DMI-: Tendencia alcista.
Si ADX<20 a 25 Mercado sin tendencia. Usar indicadores de fuerza
Si ADX>20 A 25 Mercado con tendencia: Usar Indicadores de
tendencia

Indicadores de tendencia
DMI Y ADX

Indicadores de fuerza
RSI
(ndice de Welles Wilder o ndice de Fuerza Relativa)
Mide la velocidad en las variaciones de los precios.
Detecta cuando una accin est sobrecomprada o sobre vendida, por
lo tanto se utiliza para obtener seales de venta o compra.
Su representacin grfica es lineal.
El grfico del RSI se divide en tres zonas horizontales o bandas:
RSI> a 70: El ttulo est sobrecomprado.
30< RSI >70: Zona neutra
RSI< a 30: El ttulo est sobrevendido.
Se utiliza cuando el mercado est sin tendencia. En mercados con
tendencia se utiliza como detector de divergencias.

Indicadores de fuerza
RSI
(ndice de Welles Wilder o ndice de Fuerza Relativa)

Indicadores de fuerza
ESTOCSTICO
El indicador refleja el estado del precio dentro de la gama de precios de un
periodo determinado de das o semanas. Este valor del precio dentro del
rango est expresado en %.
El grfico utiliza dos parmetros:
% K: Periodo de das sobre en el que se fijan los precios. Lnea continua
% D: Menor valor que %K. Versin allanada de %K. Lnea discontinua.
Se utiliza en mercados sin tendencia. Las normas generales son las siguientes:
Comprar: Ambas curvas subiendo y cruzando el valor de sobreventa (20%)
Vender: Ambas curvas disminuyendo y cruzando el valor de sobrecompra
(80%)

Indicadores de fuerza
ESTOCSTICO

Indicadores de fuerza
MOMENTUM
Es un indicador de velocidad en las subidas o bajadas en los precios.
Sirve para detectar sobrevaloraciones o infravaloraciones, por lo tanto
tambin proporciona seales de compra o de venta.
Criterios:
Si el momentum aumenta: Seal de compra
Si el momentum se reduce: Seal de venta
Si permanece constante significa que la tendencia pierde fuerza, por lo tanto
puede haber cambio de la misma.
El grfico se presenta como una lnea que oscila alrededor de una lnea neutra
(Lnea cero). Se compra o vende en el corte de la lnea cero por el
momentum.

Indicadores de fuerza
MOMENTUM

Indicadores de fuerza
ROC (Rate Of Change)
Se comporta e interpreta de igual manera que el momentum. Las
conclusiones son las mismas que las anteriores, solamente que la lnea de la
referencia es 100 en lugar de 0.

Indicadores de volatilidad
BANDAS DE BOLLINGER
Es un indicador de volatilidad que se calcula dentro del grfico de precios y
permite ajustar objetivos de compra y venta en cualquier momento del valor.
Tambin permiten obtener niveles de soporte y resistencia dinmica a corto
plazo.
Es til sea cual sea la tendencia del mercado.
Mercado alcista: Se compra cuando el precio supera la media central. Si este
flucta entre la media central y la banda central se mantiene la compra.
Si los precios se deslizan por debajo de la media central, se tendr que
vender, ya que es posible que la tendencia se convierta en bajista.

Indicadores de volatilidad
BANDAS DE BOLLINGER

Ciclo econmico

Ciclo econmico

Los ciclos econmicos son los aumentos y descensos

(fluctuaciones) recurrentes de la actividad econmica
global (en la mayora de los sectores econmicos) en un
periodo determinado.

Ciclo econmico
CICLOS DE KONDRATIEFF
Ciclo que se compone de cuatro fases:

Subida: duracin aproximada de 20 aos.

Depresin: duracin de 5 aos.
Recuperacin financiera: de 5 a 20 aos.
Cada: duracin de unos 20 aos.

Ciclo econmico
PRIMERA FASE: DEPRESIN

Hay periodos de estancamiento donde prcticamente se detiene el

proceso de produccin. Constituye la verdadera cada de la economa,
en esta fase se van formando los elementos que permitan pasar a la
otra fase. Estas fases se dan por el movimiento capitalista y no
dependen de la voluntad del hombre.

Ciclo econmico
SEGUNDA FASE: RECUPERACIN

Fase del ciclo econmico que se caracteriza por la reanimacin de

las actividades econmicas, aumenta el empleo, la produccin, la
inversin y las ventas. Las variables econmicas tienen un
movimiento ascendente, que se refleja en la actividad econmica
en general, tendindose al pleno el empleo.

Ciclo econmico
TERCERA FASE: AUGE
Fase del ciclo econmico donde toda la actividad econmica se
encuentra en un periodo de prosperidad y apogeo. El auge
representa todo lo contrario de la depresin donde hay
decadencia.
El auge puede durar de forma variable ya sea que dure muchos
aos como solo unos cuantos meses, segn las condiciones
econmicas. Al estancarse la produccin viene de nuevo la crisis y
comienza un nuevo ciclo econmico.

Ciclo econmico
CUARTA FASE: CADA
Existe un retroceso relativo de toda la actividad econmica en general.
Las actividades en general. Las actividades econmicas: produccin,
comercio, banca , etc., disminuyen en forma notable. Durante las crisis
se acentan las contradicciones del capitalismo, hay un exceso de
produccin de ciertas mercancas en relacin con la demanda en tanto
que falta produccin en algunas ramas. Hay una creciente dificultad
para vender dichas mercancas. Muchas empresas quiebran. Se
incrementa el desempleo y subempleo.

Referencias Bibliogrficas
1.- Existe Alexander, SHARPE y BAILEY. FUNDAMENTOS DE INVERSIN.
Prentice Hall. 2002.
2.- Bodie, KANE y Marcus. PRINCIPIOS DE INVERSIN. McGraw Hill.
2004.
3.- Alberto L. Hernndez, Anlisis Tecnico & Fundamental de los
Mercados Financieros, www.aulaeconoma.com
4.- Manual Basico de Analisis Tecnico Curso Analisis Tecnico y
Estrategias de Inversion. www.estrategiasdeinversion.cl

Muchas gracias