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Crisis inmobiliaria en Espaa

Afectaciones de la crisis inmobiliaria en Espaa

Equipo de investigacin
Irving Ramrez Vargas
Jhoel Valencia Ampudia
Ian Esa Navarro Hernndez
ngel David Guardiola Seplveda

UNIVERSIDAD AUTNOMA DE NUEVO LEN


FACULTAD DE ECONOMA
LICENCIATURA EN ECONOMA
MONTERREY, NUEVO LEN
2016
1

Crisis inmobiliaria en Espaa

Contenido
Resumen............................................................................................................................5
Abstract..............................................................................................................................5
Introduccin........................................................................................................................6
Marco terico......................................................................................................................7
Antecedentes del problema............................................................................................7
Planteamiento del problema...........................................................................................7
Hiptesis..........................................................................................................................7
Periodo de investigacin.................................................................................................7
Indicadores macroeconmicos..........................................................................................8
Producto Interno Bruto (PIB)...........................................................................................8
Consumo e inversin......................................................................................................9
Desempleo y salarios....................................................................................................10
Inflacin.........................................................................................................................13
Dficit............................................................................................................................14
Comercio exterior..........................................................................................................15
Exportaciones............................................................................................................15
Importaciones............................................................................................................16
Conclusin........................................................................................................................18
Referencias......................................................................................................................19

Grfico
Grfico
Grfico
Grfico
Grfico
Grfico

1 Evolucin del PIB Nominal de Espaa..............................................................8


2 Evolucin del consumo privado y de la inversin en equipo..........................10
3 Tasa anual del Desempleo en Espaa............................................................11
4 Relacin entre salarios y precios....................................................................12
5 Relacin de los sueldos y la inflacin..............................................................13
6 Exportaciones e importaciones de Espaa.....................................................17

Tabla 1 Porcentaje del dficit y deuda pblica en relacin con el PIB............................14

Crisis inmobiliaria en Espaa

Resumen
Espaa es un pas histrico, el cual en aos recientemente se uni a la Unin Europea
de las Naciones y cambio su antigua moneda por el euro, se podra pensar que la
economa espaola mejorara por este experimento poltico pero hubo un evento que lo
afecto y del cual le cuesta recuperarse: la crisis inmobiliaria. Esta crisis surgi en el
2007 a raz de una burbuja especulativa surgida en los Estados Unidos, la cual provoco
una recesin en este pas y por consecuente afecto a todos los pases con vnculos
comerciales con estos. En este trabajo se explica cual fue el efecto de esta crisis en
todos los sectores econmicos de Espaa, a su vez como ha evolucionado a raz de
este evento y por ltimo, las acciones que realizo el gobierno para neutralizar este
efecto.
Palabras clave: Crisis inmobiliaria. Burbuja especulativa. Recesin. Estados Unidos.
Euro.

Abstract
Spain is a historic country, which in years recently joined the European Union nations
and changes their old currency for the euro, one might think that the Spanish economy
would improve by this political experiment but there was an event that affection and
which costs recovered: the housing crisis. This crisis arose in 2007 following a
speculative bubble that emerged in the United States, which caused a recession in this
country and consequently affect all countries with trade links with them. This paper
explains what was the effect of this crisis in all economic sectors of Spain in turn has
evolved as a result of this event and finally, the actions performed by the government to
counteract this effect.
Keywords: Housing crisis. Speculative Bubble. Recession. United States. Spain. Euro

Crisis inmobiliaria en Espaa

Introduccin
El objetivo del presente trabajo es analizar las consecuencias que trajo para la sociedad
espaola la crisis inmobiliaria ocurrida en el mundo en 2007. La importancia de este
tema radica en que como este pas pertenece a la Unin Europea, sus problemas
pueden ser una prueba de que la unificacin de una sola moneda entre varios pases
puede causar una gran desigualdad, como es el caso tambin con Grecia.
Otro aspecto relevante es el hecho de que Espaa no solo tiene una crisis en el sector
inmobiliario, sino tambin tiene una crisis financiara, bancaria, de la deuda soberana y
crediticia, pero el efecto de estas no logro ser tan grande como la inmobiliaria y esta es
otra razn por la cual es de vital importancia esta investigacin.
El trabajo abarca un anlisis de los principales indicadores macroeconmicos, desde el
PIB real hasta el dficit gubernamental, para determinar el estado de la economa
espaola y como ha ido evolucionando en estos aos recientes. Tambin se incluye un
apartado en el que se muestra cuales han sido los mecanismos polticos que ha
implementado el gobierno y si han sido correctos o han dejado a la economa espaola
ms daada.

Crisis inmobiliaria en Espaa

Marco terico
Antecedentes del problema
A mediados de agosto del 2007 comenz a producirse un deterioro en la
confianza de los mercados hipotecarios como consecuencia de la quiebra de varias
entidades dedicadas a la concesin de hipotecas subprime, de muy baja calidad
crediticia.
Este deterioro comenz a extenderse no solo en las entidades americanas, sino
que tambin a las europeas., debido a que en aos anteriores compaas europeas
invirtieron en activos que estaban destinados a fracasar y la morosidad comenz a
incrementare exponencialmente. Luego de que todo explotar el volumen de concesin
de hipotecas deriv hacia las de mayor riesgo, unido a las mayores restricciones para
comprar una vivienda y la morosidad comenz a afectar a estos activos.
Luego de estos eventos., la economa global entro en una trampa de liquidez, por
lo que todos los pases sufrieron grandes consecuencias en sus economas.

Planteamiento del problema


El presente trabajo se enfoca en responder a la siguiente pregunta: Cmo
afecta la crisis inmobiliaria a la recesin que ocurre en Espaa? La pregunta de
investigacin relaciona dos variables: 1) La crisis inmobiliaria y, 2) su efecto en la
economa espaola. Los antecedentes descritos en los prrafos anteriores dan sustento
a estas lneas.

Hiptesis
La hiptesis de la cual se basa el trabajo de investigacin es la siguiente:
La crisis inmobiliaria ocurrida en el 2007 es el principal determinante de las
fluctuaciones de los ciclos de negocios que han ocurrido en Espaa en los ltimos
aos.

Crisis inmobiliaria en Espaa

Periodo de investigacin
2007-2015

Indicadores macroeconmicos
La forma correcta para observar el desempeo econmico de un pas es
mediante el anlisis de los principales factores que hacen que una economa sea
estable, en este apartado se expondrn los indicadores macroeconmicos ms
importantes para observar la evolucin de Espaa.

Producto Interno Bruto (PIB)


El PIB es la medida que abarca la produccin total de bienes y servicios de un
pas. Es la suma del valor monetario del consumo, la inversin bruta, el gasto pblico y
las exportaciones netas producidas dentro de un pas en un ao determinado.
Como se puede observar en el siguiente grfico, luego del ao 2007 el PIB
nominal disminuy considerablemente entrando en una recesin que se extendi hasta
el ao 2009 donde las cosas comenzaban a pintar color de rosa, pero entre 2011 y
2012 hubo otra disminucin del PIB. Actualmente el PIB ha ido creciendo y segn datos
del Banco Mundial el PIB Nominal de Espaa es de

$1,404,306,536,057,

posicionndose en el lugar 13 del ranking mundial.

Grfico 1 Evolucin del PIB Nominal de Espaa

Crisis inmobiliaria en Espaa

Consumo e inversin
El componente ms importante de la demanda agreda de un pas es el consumo,
en los primeros aos de la crisis el consumo se redujo en un porcentaje muy grande,
pero cabe subrayar la recuperacin del consumo de los hogares, que creci cerca del
2,5% en el promedio de 2014, frente al descenso del 2,3% el ao precedente. El gasto
de las familias se vio favorecido por una mejora de sus determinantes principales. La
renta disponible real aument moderadamente, como resultado, sobre todo, del
aumento de las rentas laborales, impulsadas por el dinamismo del empleo y, en el tramo
final del ao, por la mejora del poder adquisitivo inducida por el descenso del precio del
petrleo. Pero como muestra el grfico
Por su parte, la riqueza financiera se fue revalorizando gradualmente y el
patrimonio inmobiliario, por primera vez en seis aos, dej de perder valor conforme
avanzaba el ejercicio. Como viene ocurriendo en los ltimos aos, el consumo avanz a
mayor ritmo que la renta disponible, con lo que la tasa de ahorro prolong su trayectoria
descendente, hasta situarse en el 9,8%, por debajo de su media de los ltimos quince
aos, que se cifr en el 10,6%. Esto demuestra como la propensin marginal a
consumir ha venido creciendo en los ltimos aos.
Por otro lado, la inversin empresarial fue el sector que tuvo un gran desplome al
inicio de la crisis debido principalmente a la trampa de liquidez, aunque hubo un lapso
en el que se incremento, esto no duraba mucho tiempo, pero en 2014 la trayectoria de
recuperacin que haba iniciado en 2013, lo que se tradujo en un crecimiento medio
anual del 12% y una aportacin positiva de este componente al crecimiento del
producto por segundo ao consecutivo.
Las mejores perspectivas econmicas alentaron los planes de gasto de las
empresas, en un contexto financiero en el que la generacin de fondos propios durante
la crisis habra proporcionado un colchn para sortear las posibles restricciones
financieras existentes y en el que la pujanza del consumo interno se habra sumado a la
que en las etapas iniciales de la recuperacin haban mostrado las exportaciones,
reduciendo la posible holgura en la utilizacin de la capacidad productiva. En trminos
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Crisis inmobiliaria en Espaa

comparativos, la recuperacin de la inversin empresarial en Espaa est siendo ms


intensa que la de otros pases europeos.

Grfico 2 Evolucin del consumo privado y de la inversin en equipo

Desempleo y salarios
El desempleo o paro en Espaa incluye el nmero de personas desempleadas en
el pas de Espaa. Desde el final del 2007 el mercado de trabajo en Espaa se
desenvuelto dentro de la crisis ms intensa que su economa haba registrado durante
el ltimo medio siglo. El impacto en su conjunto de la reduccin del empleo y la
evolucin de la poblacin activa han producido un incremento desconocido en el
desempleo. El gran incremento en la tasa de desempleo espaol, que hasta llego a
superar el 25% de la poblacin activa en el ao 2012, constituye el signo ms claro de
la intensa destruccin del empleo derivada de la crisis hipotecaria que en ese momento
se viva, la cual a su vez fue desencadenada por la crisis financiera vivida en Estados
Unidos.

Cuando se busca analizar la influencia de los cambios en la tasa de


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Crisis inmobiliaria en Espaa

desempleo sobre la redistribucin de la renta fue adquiriendo relevancia ya que


contribua a explicar los determinantes de cambios sociales y a anticipar importantes
tendencias posteriores. Lo grave de los efectos negativos de la disminucin del empleo
y perdida de las rentas salariales no se concentraba solo en el gran porcentaje de la
poblacin activa que vea afectada en su conjunto sino tambin en su incidencia sobre
los diversos grupos colectivos laborales o sindicatos.
La crisis por la que pasaba Espaa supuso una creciente desigualdad laboral as
como un empeoramiento de la calidad del empleo para los que gozaban de ste. En la
siguiente grafica se representa la variacin en la tasa anual del Paro o Desempleo
sobre la poblacin activa en Espaa. Vemos claramente cmo se rebasa el nivel de
desempleo ms alto que han tenido en todo el siglo XX con un 25.77%. (Fuente INE
(Instituto Nacional de Estadstica))

Grfico 3 Tasa anual del Desempleo en Espaa

Crisis inmobiliaria en Espaa

En concreto, el aumento de la tasa de desempleo afect de forma ms marcada


a cinco grupos: el conjunto masculino de edad adulta, los jvenes, los asalariados a
contrato temporal, la mano de obra poco cualificada y a los inmigrantes. La elevada
temporalidad en el mercado de trabajo espaol influye drsticamente en los grupos
previamente dichos, y es uno de los factores que explican la elasticidad de la economa
espaola en la creacin y destruccin de empleos con su alta flexibilidad entre
trabajadores fijos y temporales.
Durante la crisis, entre 2007 y 2009,

las variaciones del incremento salarial

revisado estuvieron por debajo de la variacin de la productividad nominal, aunque el


incremento salarial casi siempre estuvo en Espaa por debajo de la productividad
desde el 2002 alcanz su mximo en el 2008 para en el 2009 volver a disminuir.
Durante el 2010 la disminucin de los salarios en relacin a los beneficios
empresariales y a la productividad al igual con los precios (IPC) continu, esto
debindose a la propia dinmica de la crisis y empujado por un recorte del 5%en los
salarios de la funcionarios pblicos y de las privadas con subcontratos de instituciones
pblicas con un efecto hacia los sectores y empresas privadas donde los asalariados
tenan menor capacidad de defensa. En la grfica siguiente observamos la variacin
entre los salarios y el ndice de precios y vemos como en el 2012 como una relacin
opuesta

entre

ambos

pues

los

precios

comenzaron

subir

drsticamente

engrandeciendo la brecha entre el salario y el IPC.

Grfico 4 Relacin entre salarios y precios

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Crisis inmobiliaria en Espaa

Inflacin
Dentro del tema de la inflacin se puede mencionar que esta se dispar entre el
2007 y mitades del 2008 rebasando el 4% por varios meses. A mediados del 2008
comenz a bajar hasta situarse en el 1.4% y as contino bajando hasta alcanzar el
0.8%. La gran causa de estas fluctuaciones, de grandes a pequeos valores, fue en
gran parte culpa del crack inmobiliario. En la siguiente grafica lineal se analizan los
cambios que sufrieron los sueldos debido a los cambios de inflacin y a su vez quienes
eran los que reciban estos sueldos y sus variaciones a partir de la crisis inmobiliaria.

Grfico 5 Relacin de los sueldos y la inflacin

Como sabemos, las fluctuaciones en la inflacin causan problemas y uno de ellos


es la redistribucin de la riqueza y en este caso no fue la excepcin, desde el 2007
hasta el 2014 el sueldo de los directivos de las empresas ha incrementado en promedio
un 14.75%, por encima de la inflacin acumulada de este periodo que fue del 13.1%. Es
el nico grupo colectivo que ha ganado un mayor poder adquisitivo durante la crisis
inmobiliaria segn varios informes realizados por importantes escuelas de negocios y el
INE.
Estos estudios dan a conocer que, desde el 2007, el salario de los mandos
intermedios, se ha incrementado en un 5.3% y el de los empleados rasos en un 11%;
stos grupos han visto sus salarios aumentar, pero el principal problema es que la han
hecho por debajo del aumento de la inflacin, y por lo tanto han perdido poder
adquisitivo. Si bien los directivos son el nico grupo colectivo que ha logrado ganar
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Crisis inmobiliaria en Espaa

poder adquisitivo, tambin sufrieron de un retroceso de su sueldo en el 2014 respecto al


ao anterior.

Dficit
Para analizar correctamente el porqu y los efectos de la deuda pblica en
Espaa daremos una breve definicin de lo que es una deuda pblica. Cuando se
produce una situacin de dficit pblico, los estados se ven obligados a conseguir una
financiacin para cubrir la parte de los gastos que con sus ingresos nos les alcanza
para cubrir. El problema de la deuda pblica en el Estado espaol no es tanto por su
porcentaje del PIB, que en el 2010 llego a ser del 60.1% del PIB con un total de
638.767 millones de euros, sino por la velocidad con la que sta creci, habiendo
pasado del 36.2% del PIB en 2007, a 57.7% en 2010.El volumen de la deuda hizo que
se agudizara de gran manera el problema del endeudamiento. Por un lado, haba que
pagar unas deudas que eran impagables, cuya responsabilidad, aunque se tratara de
deudas privadas, se traspasaron al sector pblico en especial a lo que confiere a la
deuda externa.
En la tabla 1 se muestra y el dficit y la deuda pblica en porcentaje en relacin
al PIB, en la tabla se ve como a partir del estallamiento de la crisis el dficit y la deuda
incrementar hasta alcanzar sus mximos valores en los aos 2009 y 2012
respectivamente.
Ao
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Dficit pblico
1.0
2.0
1.9
-4.1
-11.1
-9.2
-6.6
-4.0
-3.0

Deuda pblica
42.00
39.60
36.20
39.80
53.30
60.10
63.6
74.30
71.10

Tabla 1 Porcentaje del dficit y deuda pblica en relacin con el PIB

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Crisis inmobiliaria en Espaa

Con los datos expuestos en lo anterior podemos obtener una visin ms amplia
de como Espaa se vio afectada en todos sus sectores, ya que una vez comenzada la
crisis, se dispararon tanto la inflacin como el desempleo, al mismo tiempo que la
deuda se increment por los ataques especulativos contra la misma lo cual hizo que la
deuda se expandiera y encarecieran la financiacin del estado.

Comercio exterior
Como en toda economa abierta, las exportaciones e importaciones tambin
variaron durante este periodo de crisis. Para finales del 2007 el dficit comercial lleg a
ser de 100 000 millones de euros, alcanzando ser ms del 10% del PIB en ese ao; la
cifra fue disminuyendo al pasar el tiempo con la recesin. El causante fue un
crecimiento en las exportaciones y una baja en las importaciones. Para el 2009 el dficit
era ya la mitad de lo que fue a finales del 2007: 46 000 millones de euros.
Exportaciones
Entre 2007 y 2012 las exportaciones espaolas han aumentado en 37.000
millones de euros, esto es, un 20 por ciento sobre el nivel de 2007. En el 2011 y 2012
los mercados de exportacin han experimentado una contraccin, dando lugar a un
crecimiento lento en los mercados europeos y una restriccin al crdito. Sin embargo,
las empresas espaolas fueron capaces de aumentar sus exportaciones en un 20 por
ciento. Viendo el panorama como sectores, se aprecia que en algunos de estos
disminuan sus exportaciones, mientras que otros compensaban esta baja al
incrementar las suyas.
La actividad en la cual las exportaciones han crecido ms intensamente es el
sector de los combustibles. Las empresas del refino de crudos han reemplazado un
mercado interno empobrecido por el sector exterior en donde sigue colocando sus
productos y manteniendo las instalaciones a plena capacidad. El segundo rubro en
importancia es el sector de los avituallamientos a buques y aeronaves extranjeras, es
decir, otra vez, las exportaciones de combustibles. Esto es as ya que Espaa es una
potencia mundial en los refinos de crudos a la que se le aade una poderosa industria
transformadora del gas.

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Crisis inmobiliaria en Espaa

El tercer captulo de la exportacin espaola lo constituye el oro y otros metales


preciosos. Antes de 2006 estas exportaciones eran insignificantes, llegando a 2007 con
un valor ligeramente superior a los 450 millones de Euros. Al calor de la crisis
econmica estas exportaciones van en aumento ao a ao hasta llegar a 2012
exportando ms de 4.000 millones. Y la informacin disponible para 2013 apunta a que
la tendencia sigue en aumento. Este oro y plata que Espaa exporta, es el oro y la plata
de las joyas familiares que se recoge a travs de una tupida red de franquicias que han
proliferado intensamente por la geografa espaola en estos ltimos aos. Este oro se
exporta a Suiza o al Reino Unido en donde se funde en lingotes debidamente
registrados por las empresas que estn autorizadas para ello.
Las exportaciones espaolas mostraron un crecimiento del 5,2% interanual en el
conjunto del ao 2013 (1,4 puntos superior al del ao 2012), y sumaron 234.239,8
millones de euros, nuevo mximo histrico desde el inicio de los registros (1971).
De enero a diciembre del 2014, las ventas al exterior aumentan un 2,5% y
superan por primera vez los 240.000 millones de euros. El dficit comercial, de 24.471,9
millones de euros, es el segundo ms bajo desde 1998 a pesar del aumento de las
importaciones. El ritmo de crecimiento de las exportaciones se intensifica en diciembre,
con un incremento del 5,7%. En 2015 las exportaciones en Espaa crecieron un 4,57%
respecto al ao anterior. Las ventas al exterior representan el 23,63% de su PIB.
Importaciones
Si desde 2007 a 2012 las exportaciones se han incrementado en 37.000 millones
de Euros, en este mismo periodo, las importaciones se han contrado en algo ms de
30.000 millones. Esta disminucin de las importaciones est concentrada en el sector
de la automocin, en el de la maquinaria y en el sector siderrgico. Las importaciones
de la automocin se han reducido a la mitad: se ha reducido la importacin de
automviles (por cierto, de gamas altas) y se ha reducido tambin la importacin de
partes, piezas y componentes para las ensambladoras espaolas. Esta reduccin de
las importaciones del sector de la automocin est relacionada, tanto con la cada del
mercado interno como con la del mercado de exportacin, tal y como vimos ms arriba.

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Crisis inmobiliaria en Espaa

Las importaciones cayeron en 2013 un 1,3% respecto a los valores de 2012,


hasta la cantidad de 250.195,2 millones de euros. En trminos reales crecieron un
3,1%. Al ao siguiente, las importaciones alcanzaron los 264.506,7 millones de euros,
con un incremento del 5,7% respecto al ao 2013. En trminos reales, las
importaciones aumentaron un 8,3% al disminuir sus precios. En el 2015 las
importaciones en Espaa crecieron un 4,12% respecto al 2014. Las compras al exterior
representan el 26,02% de su PIB.
En el siguiente grfico se muestra la evolucin de las exportaciones e
importaciones en Espaa en los aos recientes.

Grfico 6 Exportaciones e importaciones de Espaa

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Crisis inmobiliaria en Espaa

Conclusin
Mediante la recopilacin de los datos expuestos en la investigacin es notorio
como la crisis inmobiliaria afecto a todos los sectores de la economa espaola
provocando un dficit holstico en la economa, pero los ms afectados de este suceso
fue la poblacin, la cual vivi desempleo, aumento de precios, etc.
Otro hecho significativo es que en los ltimos 3 aos Espaa se ha encaminado a
una recuperacin econmica, la cual es consecuencia de que el Banco Central ha
estado inyectando liquidez a los activos generando que las expectativas sean ms
favorables para el futuro, por lo que Espaa se encamina a un sendero de tranquilidad
por ahora.
En base a lo expuesto en este documento podemos concluir que nuestra idea
inicial sobre este proyecto es hasta cierto punto verdadera, ya que durante un periodo
de tiempo hubo una recesin muy grave en Espaa, pero gracias a las medidas
realizadas por el gobierno Espaa a dejado el hoyo negro en el que se encontraba y
est teniendo un crecimiento, el cual lo pone entre los pases con mayor estabilidad,
podra decirse que ahora Espaa es igual que buena que sus equipos de futbol.

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Crisis inmobiliaria en Espaa

Bibliografa
Banco Central de Espaa. (2014). Informe Anueal. Obtenido de Banco Central de
Espaa:
http://www.bde.es/f/webbde/SES/Secciones/Publicaciones/PublicacionesAnuales
/InformesAnuales/14/Fich/inf2014.pdf
Banco Central de Espaa. (2015). Poltica monetaria. Obtenido de Banco Central de
Espaa:
http://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/IntervencionesPublicas/
Subgobernador/Arc/Fic/restoy190615.pdf
Ministerio de Economa y Competitividad. (2013). Las exportaciones espaolas
alcanzan un nuevo rcord en 2013. Obtenido de Gobierno de Espaa:
http://www.mineco.gob.es/portal/site/mineco/menuitem.ac30f9268750bd56a0b02
40e026041a0/?vgnextoid=2b49350cce354410VgnVCM1000001d04140aRCRD
Ocn Galilea, F. (2013). Universidad de la Roja. Obtenido de Biblioteca de la Roja :
http://biblioteca.unirioja.es/tfe_e/TFE000224.pdf
Plataforma Auditora Ciudadana de la Deuda. (2015). Analsis de la Deuda del Estado
Espaol. Obtenido de Plataforma Auditora Ciudadana de la Deuda:
http://cadtm.org/IMG/pdf/Analisis_Deuda_EE_PACD_Definitivo.pdf

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