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Synthse // Rflexion // Une entreprise/un homme // Rfrences

information financire

Le test de perte de valeur avec lIAS 36:


difficults et risques
Le cas du groupe PSA
Le 13 fvrier 2013, le groupe PSA (Peugeot S.A) a annonc dans un
communiqu de presse une perte historique pour lexercice 2012 de lordre
de 5 milliards deuros, soit prs de 10 % de son chiffre daffaires, contre
un rsultat bnficiaire de presque 800 millions en 2011. Dans le contexte
conomique actuel, une telle dgradation de la situation financire de PSA
a suscit de nombreuses interrogations et inquitudes pour les emplois
directs et indirects lis ce constructeur automobile. Lanalyse de ses
comptes, labors avec les normes comptables internationales IAS/IFRS,
fait ressortir une perte de valeur de prs de 3,5 milliards deuros comme
principal facteur explicatif de la dtrioration constate. Cela correspond
une dprciation des actifs du groupe enregistre au titre de lIAS 36.

Plusieurs auteurs considrent que les


tests de perte de valeur laissent une
marge de manuvre aux dirigeants pour
le calcul des dprciations et la date de
leur enregistrement (Elliott et Shaw 1988,
Francis et al. 1996, Hilton et OBrien 2009,
Petersen et T. Plenborg 2010). Cela nous
conduit nous interroger sur la ralit de
la dprciation enregistre par PSA et
donc sur lampleur du dficit constat.
La persistance de la mauvaise conjoncture
conomique et surtout des perspectives

Rsum de larticle
Larticle sintresse aux tests de
perte de valeur prvus par lIAS 36.
En raison de la mauvaise conjoncture conomique et des perspectives de reprises incertaines, les
dprciations rsultant de ces tests
sont en forte augmentation dans
les tats financiers de 2012. Nous
analysons les difficults de mise en
uvre de lIAS 36 (technicit, prvisions, hypothses, importance du
jugement) qui se traduisent par une
certaine subjectivit et incertitude au
niveau du calcul des dprciations
et de leur date denregistrement.
Lanalyse du groupe PSA confirme
la difficult et lincertitude lies aux
tests de perte de valeur. Elle montre
galement lextrme sensibilit des
montants obtenus aux hypothses
retenues.

de redressement hypothtiques ont


conduit de nombreuses firmes enregistrer des dprciations dans les tats
financiers de 2012 qui seront probablement suivies par dautres pertes de valeur
significatives pour 2013 faute de reprises
conomiques (Glard 2013). Or, en raison
de limpact parfois trs important de
lIAS36 sur le rsultat et donc les capitaux propres, il nous semble important
de revenir et dapprofondir cette norme
en nous appuyant sur le cas du groupe
Peugeot - Citron. Nous souhaitons
analyser les difficults de mise en uvre
de lIAS 36 (technicit, prvisions, hypothses, importance du jugement) qui se
traduisent par une certaine subjectivit
et des incertitudes sur les estimations
effectues. Aprs avoir rappel les
rgles relatives au test de perte de valeur
(section 1), nous analysons les travaux
de recherche sintressant aux dprciations (section 2). Puis, la lumire de ces
dveloppements, nous examinons le cas
du groupe PSA (section 3).

1. Les rgles du test


de perte de valeur
avec lIAS 36
Lobjectif de lIAS 36 est de sassurer,
laide du test de perte de valeur, que les
actifs du groupe ne sont pas survalus
comptablement. Cette norme dcoule du
principe de prudence. Afin de limiter les
cots lis son application, lexception
des incorporels non amortis, comme le
goodwill, qui prsentent une dure dutilit indfinie, ce test nest mis en uvre
quen prsence dun indice de perte de

Par Galle Lenormand,


Matre de confrences
lUniversit de Rennes 1
CREM UMR CNRS 6211

et Lionel Touchais,
Matre de confrences
lUniversit de Rennes 1
CREM UMR CNRS 6211
valeur comme, par exemple, la dgradation des conditions conomiques ou
une augmentation des taux dintrt du
march affectant le taux dactualisation.
Le test de dprciation peut tre appliqu des actifs isols et, ou des Units
Gnratrices de Trsorerie (UGT). Cela
suppose de dcomposer le groupe en
UGT, ce qui induit une certaine subjectivit. Une unit gnratrice de trsorerie
est le plus petit groupe identifiable
dactifs gnrant des entres de trsorerie largement indpendantes des entres
de trsorerie gnres par dautres actifs
ou groupes dactifs. Par exemple, le
groupe PSA prsente quatre secteurs
oprationnels au titre de lIFRS 8 qui traite
de linformation sectorielle, savoir les
divisions : automobile, quipement automobile (Faurecia), financement (Banque
PSA) et autres. La division automobile
regroupe principalement les activits de
conception, de fabrication et de commercialisation des vhicules. Chaque
modle de vhicule constitue une UGT
comprenant les matriels et outillages
spcifiques servant la fabrication du
modle et ses frais de dveloppement
inscrits lactif. La division automobile

Revue Franaise de Comptabilit // N473 Fvrier 2014 //

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forme une unit gnratrice de trsorerie de niveau suprieur regroupant les
actifs de toutes ces UGT et les autres
actifs immobiliss communs plusieurs
modles. Quant la division quipement
automobile, elle constitue galement
une UGT agrge comprenant des UGT
reprsentant chacune une activit :
siges dautomobile, systmes dintrieur,
extrieurs dautomobile, technologies de
contrle des missions. Ces UGT activit sont elles-mmes lagrgation dUGT
correspondant chacune un programme.
Enfin, lUGT financement est la somme
des actifs des UGT reprsentant chaque
pays et des actifs immobiliss communs.
Les Units Gnratrices de Trsorerie du
groupe PSA sont synthtises dans le
schma 1.

les groupes dUGT. Par exemple, dans


le cas de PSA, au niveau de la division
automobile, il porte en priorit sur chaque
UGT modle de vhicule pour laquelle
il y a un indice de perte de valeur ou du
goodwill. Aprs avoir pris en compte les
dprciations ventuelles, lUGT division
automobile est alors teste. En procdant par tapes, lobjectif est de limiter
les risques de compensation de gains et
pertes de valeur entre les diffrentes UGT
modle de vhicule.

prix qui serait reu pour la vente de lactif


lors dune transaction normale entre des
participants de march la date dvaluation. En labsence de valeur de march,
lestimation savre galement difficile
et incertaine. La juste valeur peut alors
tre estime au regard des transactions
rcentes portant sur des actifs similaires
dans le mme secteur dactivit. Sil nest
pas possible de dterminer une juste
valeur fiable, la valeur dutilit constitue
la valeur recouvrable.

Le calcul de la valeur recouvrable pose


des difficults destimation qui se traduisent par une forte subjectivit. Pour
la valeur dutilit, il faut estimer les flux
de trsorerie futurs en sappuyant sur
des hypothses raisonnables et docu-

Pour des actifs valus au cot historique,


lexistence dune perte de valeur se traduit
par une charge et une diminution de leur
valeur comptable afin de laligner sur leur
valeur recouvrable. Pour une UGT, la perte
est en priorit impute sur le goodwill 1

Schma 1 : Dcomposition en UGT du groupe Peugeot Citron


Groupe PSA
UGT
division AUTOMOBILE

UGT
EQUIPEMENT AUTOMOBILE

UGT
financement

Autres actifs immobiliss communs

Autres actifs immobiliss communs

Autres actifs immobiliss communs

UGT Modle vhicule 1

UGT
Siges dautomobile

UGT Pays 1

UGT Programme 1
UGT Modle vhicule 2

UGT Modle vhicule 3

UGT Programme 2
UGT Programme 3
...
UGT
Systmes dintrieur

UGT Pays 2

UGT
autres

UGT Pays 3

UGT Programme 1
UGT Modle vhicule 4

UGT Programme 2
...

UGT Pays 4

...

...

...

Le test de perte de valeur consiste comparer la valeur comptable de lactif, de


lUGT ou du groupe dUGT avec la valeur
recouvrable qui correspond au montant
le plus lev entre la valeur dutilit et la
juste valeur nette. La valeur dutilit est
la valeur actuelle des flux de trsorerie
futurs attendus de lactif ou du groupe
dactifs. La juste valeur nette correspond
au prix qui pourrait tre obtenu de la
vente diminu des cots lis cette vente
(commissions, taxes). Il y a une perte
de valeur en situation de survaluation
comptable, cest--dire lorsque la valeur
comptable est suprieure la valeur
recouvrable.
Un actif gnrant assez rarement des flux
de trsorerie indpendamment des autres
actifs, le test de dprciation porte essentiellement sur les units gnratrices de
trsorerie. Il est dabord mis en uvre sur
les plus petites UGT avant de porter sur

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mentes et un taux dactualisation.


En raison de la difficult raliser des
prvisions sur une dure suprieure cinq
ans, les projections de flux de trsorerie
au-del de cette priode sont dfinies
laide dun taux de croissance linfini. Le
taux dactualisation doit reflter la valeur
temps et la prime de risque lie lactif
ou au groupe dactifs concern. Il doit
correspondre au taux de rendement exig
par les investisseurs pour un actif similaire. Sappuyant sur des hypothses et
des prvisions difficiles laborer dune
manire gnrale, et en particulier dans le
contexte conomique actuel, lvaluation
de la valeur dutilit prsente une certaine
incertitude. Quant la juste valeur nette,
sa dtermination suppose destimer la
fair value que lIFRS13 dfinit comme le

1. Pour une synthse sur le goodwill, se


reporter Touchais (2008).

// N473 Fvrier 2014 // Revue Franaise de Comptabilit

dont la valeur est relativement subjective


en raison notamment de labsence de
march actif. Le solde ventuel diminue

Abstract
This article studies the impairment
tests required by IAS 36. In the 2012
financial statements, they increase a
lot with the bad economic situation
and the lack of economic perspectives. We analyze the difficulties to
apply IAS 36 (high technicality, forecasts, hypotheses and importance of
judgement). The subjectivity and the
uncertainty of the impairment test are
significant. The case study on the PSA
group confirms these difficulties. It
also shows that the amounts are
strongly dependent of the hypotheses.

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les autres actifs au prorata de leur valeur
comptable dans la limite de zro et des
lments constitutifs de la valeur recouvrable. Sil nest pas possible dimputer
toute la perte de valeur sur les lments
composant lUGT, le solde est inscrit en
provision pour risques.
Au cours des exercices suivants, sil y a
une indication sur une ventuelle diminution de la perte de valeur antrieure,
il convient destimer la nouvelle valeur
recouvrable. Si elle devient suprieure
la valeur comptable, une reprise de
dprciations est enregistre avec une
augmentation de la valeur des actifs
concerns au prorata de leur valeur
comptable dans la limite dune rvaluation positive. Seule la dprciation
portant sur le goodwill est irrversible
afin de ne pas prendre le risque denregistrer du goodwill cr en interne, ce
que lIAS 38 interdit. Dans le cas moins
frquent dune valuation la juste
valeur, les rvaluations positives sont
prises en compte conformment aux
IAS16 et 38. Elles sont alors calcules
sur la base de la juste valeur et non de la
valeur recouvrable qui est propre au test
de perte de valeur.

valeurs recouvrables. Pour Paugam et al.


(2013), linformation fournie en annexe
sur le calcul du test de dprciation peut
saccompagner dune rduction du cot
des capitaux propres et donc dune meilleure information de lactionnaire. Cette
relation nest toutefois pas dmontre
pour les donnes descriptives mais seulement pour les informations prospectives
portant sur les flux futurs attendus et les
taux dactualisation utiliss qui permettent
de rduire lincertitude et donc le risque
destimation des investisseurs.

2. Analyse des travaux


de recherche portant
sur les dprciations

Dautres travaux ne portant pas spcifiquement sur lIAS 36 savrent


intressants. Ils analysent dans quelle
mesure les dprciations refltent une
dgradation de la situation de lentreprise
ou, au contraire, constituent une variable
dajustement du rsultat en raison de la
marge de manuvre lie lvaluation
de ces charges calcules. Ainsi, plusieurs
auteurs montrent que lenregistrement de
dprciations importantes intervient plutt
dans des firmes prsentant une rentabilit
et des rendements boursiers infrieurs
ceux prsents par leur secteur dactivit
sur les priodes prcdentes et postrieures (Rees et al. 1996, Francis et al.
1996, Elliott et Shaw 1998). En dautres
termes, ces dprciations semblent justifies au regard de la situation conomique
de la firme, dautant plus quelles ont
tendance ne pas saccompagner de
reprises sur les annes suivantes (Rees et
al. 1996). Par ailleurs, des tudes dvnements montrent limpact des annonces
de dprciations qui saccompagnent de
rentabilits anormales ngatives (Elliott
et Hanna 1996, Francis et al. 1996). Cela
conduit penser que les investisseurs
interprtent ces pertes de valeur comme
un signal ngatif, cest--dire une relle
dgradation de lentreprise, plutt que
positif, cest--dire comme un indice prcurseur dune amlioration des rsultats
futurs. Bartov et al. (1998) confirment ces
rsultats en les compltant. Ils montrent
que ces firmes continuent connatre
des rendements anormaux ngatifs dans
les 24 mois qui suivent ces annonces.
Les acteurs des marchs financiers ne
semblent donc pas intgrer immdiatement toutes les consquences de ces
dprciations comptables.

Peu de travaux se sont intresss


lIAS36 lexception notable de Petersen
et Plenborg (2010) et Paugam et al. (2013).
Sur la base dune enqute par questionnaires auprs de firmes cotes danoises,
Petersen et Plenborg (2010) constatent la
diversit des pratiques du test de perte de
valeur avec lIAS 36. Certains groupes ne
respectent dailleurs pas toutes les rgles
de la norme au niveau en particulier du
dcoupage en UGT et de lvaluation des

Finalement, ces charges calcules


semblent reflter des considrations
conomiques. La marge de manuvre
dont disposent les dirigeants au niveau
de la mise en uvre des dprciations est
plutt utilise des fins de meilleure information des marchs (Francis et al. 1996 ;
Rees et al. 1996). Ces conclusions ne sont
pas tout fait transposables lIAS 36.
Elles sont obtenues sur des chantillons
de groupes amricains sur des priodes

Les dprciations ont un impact ngatif


sur les rsultats des exercices concerns mais, linverse, elles contribuent
mcaniquement augmenter les rsultats
des annes futures. En effet, les dprciations (comme les reprises dailleurs)
modifient la base amortissable des actifs
et font donc ressortir des dotations aux
amortissements futures moindres. Les
dprciations soulvent toutefois de
nombreuses difficults lies au caractre
relativement incertain et subjectif des
estimations ralises. Par ailleurs, alors
que les IFRS et les US GAAP sont dans
un processus de rapprochement depuis
plusieurs annes, la SFAS 144 prsente
plusieurs divergences importantes par
rapport lIAS 36 avec, dune part,
linterdiction des reprises pour les actifs
dtenus et utiliss, dautre part, un calcul
de perte de valeur diffrent.

o le calcul des dprciations tait peu


encadr. Cest dsormais diffrent depuis
1995 avec la nouvelle norme amricaine:
la SFAS 121 remplace en 2001 par la
SFAS 144. Ces normes, plus proches
de lIAS 36, tentent dencadrer le test
de perte de valeur sur les actifs, ce qui
devrait renforcer les rsultats des tudes
prcdentes.
Or, en comparant les dprciations pre
et post SFAS 121, Riedl (2004) constate
que les pertes de valeur enregistres
avec la nouvelle norme sappuient de
manire moins importante sur des critres conomiques. En revanche, elles
semblent saccompagner de big bath
(grands nettoyages) plus importants
qui consistent gonfler artificiellement
les dprciations afin daccrotre les
rsultats futurs au travers de reprises.
La SFAS 121 aboutirait donc des
rsultats inverses de ceux attendus.
Ces rsultats suggrent une diminution
de la qualit de linformation vhicule
par les dprciations. Au travers dune
tude de cas, Hilton et OBrien (2009)
montrent galement que la SFAS 121
laisse une certaine marge de manuvre
aux dirigeants au niveau de la date
denregistrement de la perte de valeur
et de son valuation en raison de la
difficult dfinir les flux de trsorerie
futurs et la juste valeur. Ils considrent
que cette subjectivit est susceptible
de remettre en cause la pertinence et
la fiabilit de linformation comptable.
Zhang et al. (2010) confirment ce risque.
Ils montrent que la dcision dinterdire
les reprises de dprciation pour les
actifs long terme pour les socits
cotes chinoises se traduit, lors de la
phase de transition, par une rduction du montant des pertes de valeur
comptabilises et des reprises plus
importantes pour les groupes ayant
enregistr des dprciations leves
sur les annes passes. Globalement,
ces derniers travaux tendent dmontrer lexistence de drives possibles au
niveau des tests de perte de valeur en
raison dune certaine subjectivit.

3. Le cas du groupe PSA


Au titre de lexercice 2012, le groupe
PSA prsente une perte trs importante
de 4925 millions deuros (M) dont un
rsultat groupe ngatif de 5 010 M
contre un bnfice de 784 M en 2011
et de 1256M en 2010 (respectivement
588M et 1 134 M pour le groupe). Avec
la situation difficile du march de lautomobile en Europe et en France en particulier, ces chiffres ont suscit de linquitude
chez les salaris et dans la population
compte tenu des nombreux emplois qui
dpendent du secteur automobile. De

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nombreuses questions se posent sur les
causes de cette dgradation, sa ralit et
les perspectives futures.

de 2 999 M est venue en diminution des


frais de dveloppement inscrits lactif et
des matriels et outillages.

Au pralable, il convient de rappeler que


le rsultat comptable nest quune reprsentation financire des performances
des entreprises qui sappuie sur des principes et conventions comptables. Il sagit
dune donne construite. Avec un autre
rfrentiel comptable, nous obtiendrions
des donnes financires diffrentes. A
titre dexemple, pour 2004, le rsultat de
PSA avec les normes comptables internationales slevait 1 715 M contre
1377M avec le rfrentiel franais, soit
une hausse de 25 %. Cela ne signifiait pas
que le rsultat du groupe tait meilleur,
sauf considrer que les normes comptables internationales refltent mieux
la ralit conomique des transactions
ralises par les entreprises. La reprsentation du rsultat tait simplement
diffrente (Lenormand et Touchais, 2009).

Cette perte de valeur sur lUGT de la


division automobile constitue le principal
facteur explicatif du rsultat trs fortement dficitaire de PSA, ce qui appelle
plusieurs commentaires. Tout dabord,
en labsence dune juste valeur fiable, la
valeur dutilit constitue la valeur recouvrable. Pour la dfinir, le groupe sappuie
sur le plan moyen terme 2013-2017 et
un taux dactualisation en augmentation
de 1 % (1,5 %) par rapport 2011 (2010).
Pour le calcul de la valeur terminale, il
retient un taux de croissance linfini de
1 % et un taux dactualisation en hausse
de 2 %. Le groupe explique ces hausses
du taux dactualisation par le dveloppement croissant de la part de lactivit
ralise hors Europe ainsi que laugmentation de la prime de risque attribue par
les marchs au secteur automobile . Ces
augmentations des taux dactualisation
se traduisent mcaniquement par une
baisse importante des valeurs recouvrables qui deviennent infrieures la
valeur comptable.

Trois principaux facteurs expliquent la


trs forte dgradation du rsultat 2012.
Premirement, le rsultat oprationnel
courant (avant prise en compte des
lments non rcurrents : rsultats de
cession sur biens immobiliers, pertes de
valeur des UGT et frais de restructuration)
prsente une perte de 576M en 2012
contre un bnfice de 1 093 M en 2011.
Mme sil sagit dune trs forte diminution, la perte ne reprsente que 1 % du
chiffre daffaires. Malgr la conjoncture
trs dfavorable, PSA a russi limiter
limpact ngatif sur son rsultat oprationnel courant. Deuximement, le groupe
a enregistr 879 M de pertes dimpts
diffrs actifs. Il sagit dconomies
dimpts futurs que PSA ne pense pas
tre en mesure de rcuprer en raison
de bnfices futurs estims insuffisants.
Ces pertes sont toutefois rversibles.
Si la situation sur les annes venir est
meilleure quattendue, cela se traduira par
une reprise et donc un accroissement
des rsultats. Troisimement, le groupe
a enregistr une dprciation des actifs
de 3 436M avant prise en compte des
impts diffrs (contre 89 M lan pass).
Cela constitue le principal facteur explicatif de la dgradation exceptionnelle du
rsultat 2012. Pour lessentiel, il sagit
dune perte de valeur sur lUGT de la division automobile hauteur de 3009M.
Elle sexplique par la dgradation des
perspectives conomiques futures.
En raison de labsence doprations
importantes de croissance externe de
la division automobile au cours de ces
dernires annes, le goodwill de cette
division est limit. Cette charge a donc t
impute sur le goodwill hauteur de son
solde : 10 M uniquement. La diffrence

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En raison de la forte incertitude actuelle


du contexte conomique, les hypothses
sappuient fortement sur le jugement des
dirigeants. LAMF (2012) et, son quivalent europen, lESMA (2013) recommandent donc de fournir des indications
sur la sensibilit des tests aux variations
dhypothses cls. Ainsi, PSA indique
quavec une hausse supplmentaire du
taux dactualisation de 0,5 % combine
un taux de croissance limit 0,5% et
une baisse de 0,5 % du taux de marge
oprationnelle, la perte de valeur passerait
de 3 009 M 4 680 M, soit une hausse
de 56 %. En dautres termes, la situation
pourrait tre pire. Toutefois, linverse,
si le test de dprciation est sensible la
hausse, il lest galement la baisse. En
faisant varier ces mmes facteurs en sens
inverse, le montant de perte enregistrer
pourrait aussi tre nettement infrieur.
Lamplitude de la fourchette dvaluation
de la dprciation est donc importante.
A titre de comparaison, le groupe Renault
subit une diminution de sa marge oprationnelle mais dans des proportions
moindres. Mme si sa dprciation
dactifs augmente de 61 M 270 M,
cest sans commune mesure avec le
groupe PSA. Cette diffrence sexplique
par les situations diffrentes de ces
deux groupes automobiles franais avec
notamment une moindre internationalisation de Peugeot-Citron et une exposition
beaucoup plus forte au march europen
(60 % de son chiffre daffaires en 2011)
qui connat actuellement des difficults

// N473 Fvrier 2014 // Revue Franaise de Comptabilit

importantes. Dans tous les cas, lanalyse


de la situation de PSA dmontre la difficult calculer le montant de la perte de
valeur et sa forte sensibilit aux hypothses cls retenues alors mme que son
impact sur le rsultat peut savrer trs
important. Cela conduit dailleurs lentreprise indiquer que son calcul repose
sur les meilleures estimations du Groupe
dans un environnement conomique
incertain . Quant aux commissaires aux
comptes, dans le paragraphe sur la justification des apprciations de leur rapport,
ils attirent lattention des actionnaires sur
les estimations et les hypothses faites
par le groupe, en particulier pour le test
de perte de valeur, qui savrent difficiles
laborer dans un contexte de crise conomique et financire pesant fortement
sur le secteur automobile conduisant
une difficult certaine apprhender les
perspectives conomiques .
Nous pouvons nous interroger sur le
choix du groupe de retenir le second
semestre 2012 pour lenregistrement de
cette dprciation trs importante. PSA
apporte peu dexplications. Il voque seulement lvolution des marchs automobiles observe sur cette priode. Cela
conforte le constat de lESMA (2013) qui
considre que la qualit de linformation
narrative expliquant les vnements et
consquences conduisant la comptabilisation des pertes de valeur nest pas
satisfaisante. En lespce, nous nous
interrogeons sur lexistence dun choix
opportuniste ou dune erreur dapprciation sur la priode choisie pour inscrire
cette perte de valeur de plus de 3 milliards
deuros.
Le test de dprciation fait ressortir une
dgradation soudaine trs importante
alors que le secteur automobile est en
difficult depuis plusieurs annes avec
notamment une surcapacit industrielle
de plusieurs constructeurs europens.
Depuis plusieurs annes, les capitaux
propres de PSA sont suprieurs sa
capitalisation boursire avec un net
dcrochage en 2008 suivi dune rduction
de lcart sur les deux exercices suivants.
En fait, entre 2009 et 2010, lactivit des
constructeurs franais a t artificiellement maintenue, voire booste, avec la
ractivation des primes la casse visant
pallier les consquences nfastes de
la crise financire. En 2011, lcart entre
les capitaux propres et la capitalisation
boursire du groupe a recommenc
saccrotre de manire trs importante.
Mme si cela ne signifie pas quil y a une
perte de valeur, lAMF et lESMA rappellent
que cela constitue un indice. Malgr ces
signaux, PSA ne semble pas avoir pris
conscience de la situation. Le groupe a
t pris contre-pied par la rechute du

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march europen au second semestre
2011 et la crise financire qui a touch ses
deux grands marchs dEurope du Sud,
lEspagne et lItalie (Sartorius et Serris
2012). Le rapport remis au ministre du
Redressement productif sur la situation
de PSA voque des erreurs danticipation
sur la reprise du march (Sartorius et
Serris 2012). Nous pouvons, de surcrot,
nous tonner que PSA nenregistre pas de
pertes de valeur complmentaires sur le
premier semestre 2013 pour en constater
une nouvelle significative hauteur de
1,1 milliards deuros sur le deuxime
semestre.
Mme si la dprciation des actifs de
lordre de 3,5 milliards diminue le rsultat
2012, cette charge na pas dimpact sur
la trsorerie. En revanche, elle saccompagne dune diminution quivalente des
valeurs comptables des actifs du groupe.
Pour la division automobile, en raison de
la faiblesse du goodwill, la perte de valeur
sur UGT se traduit essentiellement par
une rduction de la valeur comptable
des immobilisations corporelles et incorporelles amortissables de 2 099 M.
Plus prcisment, elle diminue la base
amortissable des frais de dveloppement
et des matriels - outillages de manire
trs importante, savoir respectivement
32 % et 25 %. Les dotations aux amortissements futures lies lutilisation de
ces actifs seront donc moindres. Cela va
conduire une amlioration mcanique,
sur les annes venir, des rsultats oprationnels courants, do de meilleurs
rsultats et ratios de rentabilit (ROE et
ROA : Return On Equity et Return On
Assets) en raison galement de la diminution de lactif et des capitaux propres
lie la perte de valeur enregistre initialement. De surcrot, si les ralisations
futures du groupe savrent meilleures,
ces dprciations donneront lieu des
reprises puisquelles ne portent pas sur le
goodwill pour lessentiel. Cela entranera
alors un accroissement des rsultats
futurs. Finalement, le test de perte de
valeur peut constituer un effet de levier
comptable.

Conclusion
Lanalyse de lIAS 36 permet de souligner
la difficult de mise en uvre (technicit,
prvisionnel, hypothses, importance du
jugement) du test de perte de valeur qui
saccompagne dune relative subjectivit
et incertitude. Les travaux de recherche
raliss montrent que les dprciations
comptabilises sexpliquent pour des
raisons, dune part, conomiques afin de
prendre en considration la dgradation
de la situation conomique, dautre part,
managriales afin de grer le rsultat
publi. Certains groupes peuvent, en effet,

tre tents de lisser leurs rsultats en


jouant sur le montant des dprciations
ou de gonfler artificiellement le montant
des pertes de valeur afin daccrotre leurs
rsultats futurs au travers de reprises de
dprciation et, ou dun amoindrissement
des amortissements. LESMA (2013)
considre dailleurs que lamlioration
de lapplication et de la conformit des
groupes avec lIAS 36 passe par la surveillance des principaux points suivants:
le caractre raisonnable des prvisions
de flux de trsorerie, les hypothses cls
retenues pour le test de perte de valeur,
la pertinence des mesures de sensibilit
ainsi que le respect et la pertinence des
informations fournies sur le test.
Sagissant du groupe Peugeot Citron,
nous constatons que la trs forte
dgradation du rsultat sexplique
principalement par des lments non
rcurrents sans impact sur la trsorerie
dont une perte de valeur trs importante.
Cette dprciation, fortement sensible
aux hypothses retenues, se traduira par
des charges futures damortissements
plus faibles et donc une amlioration des
rsultats. Le point essentiel surveiller
dans les prochains tats financiers est
le redressement du rsultat oprationnel
courant actuellement ngatif. Or, mme si
les comptes semestriels 2013 semblent
indiquer que PSA est sur la bonne voie,
le chemin parcourir reste important.
Le rsultat de la division automobile
est toujours dficitaire avec une perte
oprationnelle courante reprsentant
encore 2,7 % du chiffre daffaires contre
3,9 % en 2012. De surcrot, alors que
le groupe na pas jug utile dinscrire
des pertes de valeur supplmentaires
pour cette division dans ses comptes
semestriels 2013, il vient dannoncer
la mi-dcembre que ses rsultats
annuels 2013 seront nouveau affects
ngativement hauteur de 1,1 milliards
deuros par une dprciation dactifs en
raison de la dgradation continue de ses
marchs automobiles et dune volution
dfavorable de certains taux de change.
Dans tous les cas, lampleur des dprciations enregistres se traduit par un
nettoyage du bilan afin de corriger les
erreurs passes pour repartir sur de meilleures bases. Cela permet galement :
dinterpeller les pouvoirs publics sur la
ncessit de faire un effort pour aider au
redressement de la situation du secteur
automobile franais en gnral et du
groupe en particulier ;
de faire prendre conscience aux salaris
de lurgence de la situation financire et
ainsi faciliter les ngociations salariales
visant rduire et redployer les effectifs mais aussi ngocier un nouveau
contrat social dans le but de rduire les

frais de structure et la capacit industrielle


surdimensionne en Europe au regard de
la dgradation durable des ventes sur le
march europen ;
de faciliter la prise de participation
au capital dun partenaire tranger en
procdant au pralable un apurement
du bilan.

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Revue Franaise de Comptabilit // N473 Fvrier 2014 //

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