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LORGANISATION DUN SYSTEME MONETAIRE INTERNATIONAL

Introduction :
Lorsqu'une entreprise franaise vend un bien dans un pays tranger, elle est
rmunre en monnaie trangre qui n'a pas de cours lgal en France. Elle dispose
donc de devises qu'elle va devoir changer contre de la monnaie nationale. La
monnaie est un bien comme un autre qui s'change sur un march un prix
correspondant la confrontation entre une offre et une demande. L'entreprise
franaise va donc aller changer ses devises contre des francs sur le march du
franc. Le nombre de francs qu'elle obtiendra en contrepartie des devises dont elle
dispose dpendra du taux de change entre cette devise et la monnaie nationale.

L'existence de relations conomiques entre des nations ayant des monnaies


diffrentes ncessite donc en parallle l'existence d'un march ou les agents
conomiques pourront convertir leurs devises en monnaie nationale. L'ensemble
des marchs sur lesquels s'effectuent les changes montaires internationaux
constitue le Systme Montaire International. Compte tenu de la spcificit du
bien chang sur le march montaire (la monnaie), le systme financier repose
sur des mcanismes et des institutions spcifiques charges d'en assurer la
rgulation.

Le 20me sicle se traduit par de profondes mutations du Systme Montaire


International qui connat au cours de ce sicle des priodes de grande instabilit.

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1 / Les principes de fonctionnement d'un


Systme Montaire International :
Un SMI repose sur un certain nombre de caractristiques et peut prendre
plusieurs formes qui conditionnent leur stabilit.

Dfinition :
Un Systme Montaire International reprsente l'ensemble des mcanismes
et des institutions qui visent organiser et rguler les changes
montaires internationaux autour d'un rgime de change.
Caractristiques :
Un systme montaire international est donc constitu de trois lments :
1 - un systme de change fixe ou flexible qui permet de dterminer le taux
de change des monnaies les unes par rapport aux autres.
2 - un talon de rfrence par rapport auquel chaque monnaie nationale est
dfinie selon un taux de change.
3 - des liquidits internationales qui circulent entre les pays en fonction des
besoins des besoins de financement des balances des paiements. Ce
mcanisme de crdit entre nation peut tre ventuellement supervis par un
organisme international (le FMI par exemple).
Les diffrents systmes de change :
Un systme montaire international peut tre caractris soit par un
systme de changes fixes, soit par un systme de change flexible.
1 - Le rgime des changes fixes : rgime dans lequel un pays s'engage
dfendre la fixit du taux de change de monnaie par rapport aux autres
monnaies ou par rapport un talon de rfrence.
2 - Le rgime de change flexible : rgime dans lequel un pays laisse voluer
le taux de change de sa monnaie en fonction e l'offre et de la demande, soit
totalement librement (flottement libre) soit partiellement (flottement
gr).
Chaque pays est libre de fixer son rgime de change en fonction de rgles
bilatrales (ancrage de la monnaie nationale une autre monnaie), rgionale (le
SME) ou internationale (changes flexibles purs).
Au cours du 20me sicle, le systme montaire international a connu de profonds
changements.

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2 / L'instabilit du SMI au cours du 20me


sicle :
L'instabilit mondiale qui a marqu le 20me sicle se traduit au niveau du
systme montaire international par une grande fluctuation des taux de change et
la mise en place de diffrents rgimes de changes successifs.

La priode 1879 - 1914 : un rgime de changes fixes fonctionnant selon


le systme de l'talon-or.
Ce rgime de change (Gold Standard) fait de l'or la monnaie internationale.
Les monnaies nationales bnficient d'une parit fixe avec l'or qui sert de
monnaie de transaction internationale. Les banques centrales dtiennent par
ailleurs presque exclusivement des rserves en or. La livre britannique joue
aussi un rle de monnaie internationale du fait de la puissance de l'conomie
britannique.
La premire guerre mondiale voit apparatre sur la scne internationale une
nouvelle conomie dominante, les tats-Unis, qui succdent des pays
europens ruins par la guerre.
La priode 1918 - 1939 : une rgime de change marqu par l'instabilit
des parits de change des principales monnaies.
A la fin de la guerre le systme montaire international se rorganise autour
d'un rgime de change fixe qui redonne l'or son rle central d'talon de
valeur des parits des monnaies nationales. Mais, la crise conomique qui
touche les pays dvelopps au dbut des annes 30 et l'absence de
coopration internationale entre les nations entrane une instabilit trs
forte des taux de change qui sont rgulirement modifis. La concurrence
entre la livre et le dollar pour s'affirmer en tant que monnaie d'change
internationale ne fait qu'ajouter cette instabilit du systme financier.
Voil pourquoi, tirant les consquences de cette phase d'instabilit, les pays
vainqueurs de la seconde guerre mondiale se runissent ds 1944 pour
redfinir un nouveau rgime de change.
La priode 1944 - 1971 : Le Systme de Bretton Woods
Ce systme rsulte de la concertation des principales puissances
conomiques qui rtablissent un systme de change fixe fonctionnant selon
le principe du Gold Exchange Standard qui consiste fixer des parits-or
pour chaque monnaie nationale, mais qui n'accorde qu' une seule monnaie
la possibilit d'tre convertie en or, le Dollar. Le dollar devient de fait la
monnaie de rglement des changes internationaux et il peut tre tout
moment chang contre de l'or auprs de la Banque Centrale amricaine.

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Deux institutions internationales sont cres pour assurer le financement des


balances des paiements.
La fin de la convertibilt-or du dollar en 1975 marque la fin de ce rgime de
change fixe qui cde le pas un rgime de change flexible.
La priode 1971 - 2002 : Rgime de change flexible et instabilit
montaire
L'instabilit montaire est la rgle durant les annes 70 et le dbut des
annes 80. Mais les fortes variations du taux de change de la monnaie
internationale (le dollar) pousse de plus en plus les grandes nations
conomiques relancer une concertation internationale afin de stabiliser le
taux de change des monnaies. Le G5 runissant les Etats-Unis, le Japon, la
France, l'Allemagne et la Grande-Bretagne se runit au Louvres en 1985 pour
stabiliser le taux de change du dollar. De telles runions se reproduisent
rgulirement (accord du Plazza en 1987) et runissent maintenant 7 pays
(G5 + Canada + Italie). De plus, face cette instabilit des parits, un
certain nombre d'initiatives rgionales se sont mises en place pour limiter la
variation des monnaies. L'Europe en particulier a ds 1979 dfinie une
politique de stabilisation des taux de change entre les monnaies des pays
appartenant la CEE et s'est dote en 1999 d'une monnaie unique qui a
remplace dfinitivement les monnaies nationales au 1er janvier 2002.
L'instabilit montaire du 20me sicle traduit avant tout les formidables
bouleversements politiques et conomiques qui se sont traduits par
l'mergence d'une nouvelle monnaie internationale, le dollar. La fin de ce
sicle marque par ailleurs le retour une concertation des principales
puissances conomiques afin de tenter de limiter les fluctuations des
monnaies. La cration d'une zone montaire europenne unifie et la
naissance d'une nouvelle monnaie constitue un nouveau bouleversement du
systme montaire international puisque cette nouvelle monnaie risque de
venir concurrencer le dollar dans le rle de monnaie internationale.

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