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Royaume du Maroc

Universit Abdelmalek Essadi


Facult Polydisciplinaire
Ttouan

Mmoire de fin dtude en Licence


Fondamentale Parcour Gestion

Titre
La finance Islamique est-elle Complment ou Alternative la
Finance Conventionnelle ?

Prsent par : AMHOT IKRAM CNE : 1028732872


LAMNASRA SAMIA CNE : 1028732956
Encadr par : Dr. HAMZA FARIS

Anne Universitaire : 2012 2013

La Finance Islamique

DDICACE
Nous ddions ce travail :
Nos trs chers parents qui ont toujours taient l pour nous, et qui nous a
donn un magnifique modle de labeur et de persvrance.
Aussi nos chrs frres , Surs ;
Nos chres amies ;
A toute nos famille ;

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Remerciements :
Nous tenons exprimer nos remerciements l'ensemble des personnes de prs ou de loin qui nous
soutenu et permis de raliser ce travail.
Pour commencer, nous souhaiterons remercier notre encadreur M. Fares Hamza qui nous a
aiguill tout au long de ce travail par son exprience et ses connaissances.
Nous exprimons nos gratitudes tous les enseignants qui nous ont permis d'accrotre notre niveau
de connaissances et notre capacit d'analyse.
Nous tenons aussi remercier notre chre famille, surtout notre parent qu'ils nous toujours
encourags moralement et matriellement.
Enfin, nous adressons nos plus sincres remerciements tous nos proches et amis, qui nous
toujours soutenue et encourage au cours de la ralisation de ce mmoire.

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Sommaire
Premire parie : Gnralit sur la finance islamique
Chapitre I : lorigine et levolution da la finnace islamique
Chapitre II : les fondements et les instruments principaux de la finance islamique
Chapitre III : Gestion des risques dans la finance islamique
Deuxime partie : La place de la finance islamique face la finance
conventionnelle
Chapitre I : la finance islamique dans le contexte de crise
Chapitre II : Comparison des modes de financement des banques islamiques et des
banques classiques
ChapitreIII : La commercialisation des produits alternatifs par les banques marocains
Troisime partie : Politiques de financement des banques islamiques
(prsentation des cas)
Cas de la Banque islamique de Dveloppement
Cas ABC Islamic
Cas Islamic Investment Company of the Gulf (IICG)

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INTRODUCTION GENERALES :
Le monde est depuis trois annes sous lemprise dune crise financire, la pire depuis celle de 1929.
Ses effets se sont fait sentir dans lconomie relle et la mondialisation a acclr sa propagation en
effet domino travers le monde entier.
Cette crise, initialement axe sur des titres financiers amricains obsoltes, na pas cess de stendre.
Ainsi, les bourses internationales ont essuy des pertes colossales, des piliers de la finance mondiale
se sont effondrs du jour au lendemain.
Les pertes relles ne sont pas encore cernes par les autorits politiques et montaires mondiales.
Pour limiter les effets de cette crise, plusieurs pays dvelopps ont adopts des politiques daustrit,
ce qui na pas empch de connaitre une quasi-faillite de certains tats rputs solides du point de vu
conomique.
En revanche, cette crise financire a eu le mrite de mettre en vidence la fragilit du systme
capitaliste face aux drives spculatifs et face la spirale de la dette. Le fort impact qua eu la crise
financire sur les conomies des pays dvelopps et mergents a pouss plusieurs conomistes et
analystes se pencher sur les raisons de la crise, ses consquences, ainsi que les moyens qui doivent
tre mis en place afin dviter que cela se reproduise.
A ce titre, la commission dexperts de lONU, runie New York sous la prsidence de Joseph
Stiglitz, met en exergue la ncessit vitale de rformer les principes qui gouvernent les systmes
montaires et financiers pour viter de nouvelles crises. Parmi les lignes directrices de cette
commission, une nouvelle porte a t ouverte pour sinspirer des principes propres la finance
islamique.

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Ainsi, grce sa remarquable ascension ces dernires annes, le systme financier Islamique a
particulirement intress lensemble des analystes conomiques dans le monde. En effet, la finance
islamique est estime, lhorizon 2010, prs de 1000 milliards de dollars dactifs, et sa croissance
dans les cinq prochaines annes est annonce comme deux fois plus rapide que celle de la finance
conventionnelle, autour de 15 % par an (financialislam.com, 2010).La crise financire et conomique
commence en 2008 a montr les failles de lidologie et de la pratique dun systme financier
international qui a perdu de vue la dimension humaine de lconomie. Aujourdhui, on sinterroge sur
la ncessit de rconcilier conomie et humanisme. Sur cette question essentielle pour lavenir de
lhumanit, lIslam a assurment un rle jouer, car il est porteur dune thique conomique, que
lon retrouve galement dans la religion catholique .
Or, la finance islamique apparait en bonne forme par rapport au systme conventionnel. Les principes
thiques sur lesquels est base la finance islamique rapprochent les banques de leurs clients et du
vritable esprit qui devrait caractriser tous services financiers .
En effet, la finance islamique est avant tout une finance thique, qui privilgie un systme de valeurs
bti sur la ncessit dviter ce qui est interdit, sur un quilibre entre lintrt personnel et lintrt
public, mais aussi sur les valeurs de lquit, la transparence, la sincrit, Ces valeurs sont dune
importance capitale et doivent se reflter obligatoirement dans les actes et les transactions .
Dieu a rendu licite le commerce et illicite lintrt . Cet extrait du Coran constitue sans aucun
doute la pierre fondatrice de la finance islamique moderne. Linterdiction de lintrt remonte en
effet la naissance de lIslam, mais il aura fallu attendre jusqu la fin du 20me sicle pour que des
solutions alternatives soient proposes. Il serait pourtant quelque peu rducteur de limiter la finance
islamique linterdiction de la riba (gnralement traduite par usure ou intrt).
La finance islamique va bien plus loin que cela en proposant une vritable organisation financire
fonde sur des principes moraux garantissant le respect de la loi islamique, la Charia. Les premires
expriences dans ce domaine remontent aux annes 1960, mais les conomistes saccordent dater la
naissance de la finance islamique moderne au dbut des annes 1970 . En effet, le premier boom
ptrolier, en favorisant laccumulation de liquidits, a cr les conditions favorables au
dveloppement dune demande pour des produits financiers Sharia compliant.

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En 1973, la Banque Islamique de Dveloppement (IDB) est cre et pose les jalons dun systme
dentraide fond sur les principes islamiques. En 1975 et en 1979, la Duba Islamic Bank puis la
Islamic Insurance Company of Soudan voient le jour. Depuis, le nombre dinstitutions financires
islamique ne cesse de crotre et atteint 300 aujourdhui.
Les produits et services quelles offrent se multiplient et le march connat une croissance annuelle
moyenne de 10 15%. En Europe, les tablissements financiers conventionnels ouvrent
rgulirement des dpartements ddis la finance islamique et les autorits montaires cherchent
ouvrir leurs marchs ce nouveau secteur de la finance, dont le march potentiel se situe, selon les
experts, aux environs de 4.000 milliards de dollars .
Aujourdhui, la finance islamique a largement dpass les frontires de lIslam en devenant un
vritable enjeu pour le secteur financier. Avec un march potentiel de 1,5 milliards de musulmans, on
comprend que la finance conventionnelle y voit non seulement une source de croissance mais aussi
un moyen de diversifier son activit.
De plus, lheure o se font sentir les drives de la finance conventionnelle, la finance islamique,
plus transparente et moins risque, apparat tre une source dinspiration tout fait
intressante.Pourtant, loin de constituer la panace, il reste un long chemin parcourir la finance
islamique avant de devenir un acteur incontournable de la finance moderne .
Si la demande pour des produits financiers respectueux de la Charia est trs forte, loffre a parfois du
mal suivre. Problmes de rglementation, difficults de standardisation, problmes de taille et de
diversification, trop forte concentration gographique et sectorielle, manque de formation aux
principes de la finance islamique et difficults dinnovation sont les principaux enjeux auxquels la
finance islamique devra faire face si elle veut devenir un acteur crdible et asseoir sa rputation.
La finance islamique est encore trs concentre sur les marchs du sud-est asiatique et du Moyen
orient et, si elle intrigue et intresse ailleurs, son poids y reste drisoire. Si certains se sont prcipits
pointer du doigt les rcentes difficults de Duba en jetant la pierre la finance islamique, il
semblerait aprs rflexion sagir plus de la crise du modle de dveloppement de Duba que celle de
la finance islamique.

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Enfin, la finance islamique devra mener un autre combat, culturel celui-ci, qui sera de russir
dpasser les apprhensions et les prjugs quelle suscite dans les socits occidentales : atteinte la
lacit, financement du terrorisme, communautarisme. Pourtant, qui dit Islam ne dit pas intgrisme et
certains seront bien surpris de constater les similitudes qui existent entre lorganisation financire
conventionnelle et la finance islamique.Economiquement et humainement, une meilleure intgration
de la finance islamique dans le systme financier mondial sera bnfique pour lensemble des
acteurs.
En effet, la finance islamique est avant tout une finance thique, qui privilgie un systme de valeurs
bti sur la ncessit dviter ce qui est interdit, sur un quilibre entre lintrt personnel et lintrt
public, mais aussi sur les valeurs de lquit, la transparence, la sincrit, Ces valeurs sont dune
importance capitale et doivent se reflter obligatoirement dans les actes et les transactions. Lislam a
en effet fait la conqute de lAsie du sud Est, non par des troupes militaires mais travers les
commerants de soie musulmans, ayant bloui les habitants locaux par ces valeurs traduites dans
leurs transactions.
Dans ce travail de fin dtudes , nous avons essayer de traiter cette thematique , en repond a ces
plusieures questions :
Quest ce que la finance Islamique ? Quel est son origine et comment a-t-elle volu ?
Depuis quand existe la Finance Islamique ?

O se sont implante les premires banques islamiques ?

Quel est le potentiel de la Finance Islamique dans le monde ?

Que represente les banque islamiques en comparant avec les banques Classiques ?

En quoi le respect des principes de la finance islamique aurait-il pu (et pourrait, lavenir) stabiliser
le systme financier international?

Voyez-vous la finance islamique comme une opportunit ou comme une menace?

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Premire Partie : Gnralits sur la Finance Islamique


Chapitre 1 : Lorigine et levolution de La Finance Islamique
Ce chapitre traite des diffrentes voies qui ont t adoptes et qui ont permis l'application de tous les
principes et techniques financires dvelopps ci-dessus, en rponse diverses circonstances
historiques et conomiques de la seconde moiti du 20me sicle tant dans le monde musulman que
non-musulman.
Nous commencerons par un aperu rtrospectif du dveloppement des diffrentes institutions
financires rpondant aux prceptes islamiques et de leur volution depuis les annes 70 dans le
secteur priv travers le monde musulman.
Nous verrons galement comment la restructuration de tout le systme bancaire selon les normes
islamiques s'est droule dans des pays comme le Pakistan, l'Iran et le Soudan.
Nous parlerons galement de la Malaisie, qui, malgr qu'elle n'ait pas islamis tout son systme,
possde un tat d'avancement assez remarquable dans le domaine.
Nous examinerons ensuite l'intgration du systme islamique et de ces principes dans les pays nonmusulmans tels que la Grande-Bretagne ou les Etats-Unis, tant au niveau des banques qu' travers
d'autres instances comme les places financires. Par aprs, nous entamerons les diffrentes
cooprations mergeant entre les deux systmes.
Enfin, nous terminerons par Ime valuation de la situation actuelle, tant au niveau des problmes que
rencontrent les banques islamiques qu' celui des opportunits qu'elles offrent et des perspectives
pour le futur.

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CHRONOLOGIE
VIIe sicle : avnement de lIslam.
1830 : Distinction par lglise catholique de lintrt et de lusure.
Annes 40 : Thorisation de la finance islamique par le thologien pakistanais Sayyid Abul Ala
Maududi.
1956 : Cration de la Pilgrims Administration and Fund , en Malaisie, prcurseur des premires
banques islamiques.
1963 : Premire exprience de banque islamique en Egypte (Mit Ghamr) sur initiative prive.
1970 : Cration de lOrganisation de la Confrence Islamique (OCI) qui lance lide de la banque
islamique.
1974 : Cration de lIslamic Bank of Developpement (IBD), organisation regroupant 56 pays
membre dont la vocation est de devenir la Banque Mondiale du monde islamique.
1975 : Apparition des premires banques islamiques parmi lesquelles la Dubai Islamic Bank ,
la Kuwait Finance House et la Bahrein Islamic Bank .
1979 : Islamisation totale du secteur bancaire pakistanais.
Annes 80 : Dveloppement de la finance islamique en Asie du Sud est et au Moyen-Orient.
1982 : La finance islamique reprsente moins de 6 milliards de dollars.
1983 : Islamisation totale des systmes financiers soudanais et iranien.
Annes 90 : Ouverture du march au particulier et dcollage de la finance islamique.
1999 : Cration du premier indice boursier consacr la finance islamique, le Dow Jones Islamic
Market.
Annes 2000 : Dveloppement de la finance islamique en occident.

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2001 : La finance islamique pse 230 milliards de dollars, soit 40 fois plus que vingt ans
auparavant.
2004 : Ouverture de la premire banque islamique en Europe, lIslamic Bank of Britain (IBB) en
Grande-Bretagne.
2007 : Premiers signes en France dune ouverture vers lintroduction de la finance islamique.
2009 : Introduction des sukuk en droit positif franais.
2010 : Premier prt islamique accord un particulier en France.
2011 : La finance islamique reprsente plus de 1 000 milliards de dollars dactif travers le monde.

Section 1 : Histoire et dveloppement du systme financier musulman

1.1. Evolution dans le monde musulman

Ce n'est que depuis la Seconde Guerre mondiale et le dbut de l'indpendance des pays musulmans
qu'on voit merger une renaissance de la finance islamique. La fin du colonialisme et la
recrudescence du sentiment de religiosit ont largement contribu ce phnomne, mais ce sont
vritablement les immenses revenus engendrs par les diffrents booms ptroliers qui ont aliment et
permis sa croissance. Cependant, pour retrouver l'origine de ce mouvement, il faut remonter bien plus
en arrire, vers la moiti des annes 30, poque laquelle certains ulmas (savants musulmans)
tentent une approche islamique des diffrents problmes socio-conomiques, problmes qui les
amenrent s'interroger sur la lgitimit de l'application de l'intrt dans leur conomie. Ainsi, ils se
distinguaient, dans leur rflexion, des conomistes de l'poque puisque leur volont ne rsidait pas,
comme ce fut le cas jusqu'alors, modifier les injonctions islamiques pour les adapter aux pratiques
financires occidentales.

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Ils dsiraient, au contraire, raffirmer les prceptes islamiques, sans accorder aucun compromis, et
convaincre l'opinion publique de la ncessit d'un retour vers un systme conomique en conformit
avec les normes de l'Islam.
Certains banquiers et conomistes musulmans rpondirent l'appel mais aucune des tentatives n'eut
rellement un impact dcisif. On retrouve plusieurs exemples remontant cette poque en Malaisie
dans le milieu des annes 40 et dans le Pakistan des annes 50, travers l'apparition de coopratives
rurales accordant des crdits sans intrt.
En 1962, le gouvernement malais mit la disposition de sa population le Pilgrim's Management
Fund", qui permit aux fidles d'pargner pour l'accomplissement du plerinage la Mecque. Malgr
que l'tendue de l'activit de ces diffrentes instances reste limite, elles reprsentaient sans conteste
l'ouverture de plus larges aspirations et certains voient en cette premire bauche la premire phase
de l'islamisation du systme conomique et financier.
L'mergence des discussions thoriques sur l'conomie et la finance islamique n'a t concrtise
dans la ralit qu'en 1963 Mit Ghamr en Egypte. Cette premire banque jouait essentiellement le
rle d'une banque d'pargne base sur le systme du partage des profits et des pertes mais ne projetait
cependant aucun dessein religieux, vitant de cette manire d'tre perue comme une manifestation
du fondamentalisme musulman qui tait alors un anathme aux yeux du rgime politique en place
cette poque. Cette exprience se poursuivit jusqu'en 1967, temps auquel plus de neuf succursales
s'taient implantes travers tout le pays, tant donn le succs grandissant qu'avait connu
l'application d'un systme en conformit avec la Chari'a. Peu de temps aprs la cessation de l'activit
de cette premire banque apparut, en 1971, la Nasser Social Bank, qui oprait galement sans intrt
et dans les statuts de laquelle n'apparaissait aussi aucune rfrence la Chari'a.
Le dbut des annes 70 fut la scne d'un vritable changement politique et idologique dans le
paysage arabo-musulman. L'indpendance conomique et politique face la mainmise occidentale
tait de plus en plus marque, et permit la population de ces diffrents Etats d'exprimer et de
pratiquer librement sa foi. Ce regain religieux se manifestait tous les niveaux de la population et
dans tous les domaines, en particulier dans celui de l'conomie et de la finance.

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Ceci nous conduit la deuxime phase dans laquelle les contours d'un systme bancaire alternatif
rejetant l'intrt et conforme aux objectifs de la Chari'a furent dessins pendant diffrents sminaires
et confrences tenus cette poque . En 1975, un premier pas dans la concrtisation de ce systme
va tre la constitution de la Banque Islamique du Dveloppement, la BID, jeddah
La BID, considre comme le point de dpart de l'essor des banques islamiques, est une banque
intergouvernementale qui fournit les fonds ncessaires des projets de dveloppement dans ses 54
pays membres. La BIO fournit des services rmunrs par la couverture des frais qu'ils engendrent et
une assistance financire ses pays-membres base sur le partage des profits.
Les oprations de la 81D ne contiennent aucun taux d'intrt et font, cette fois, explicitement
rfrence aux principes de la Chari'a. Lors d'une interview un programme tlvis pakistanais, le Dr
Ahmad Muhammad Ali, Prsident de la BIO, tente de donner un aperu des objectifs de l'institution:
... les principaux objectifs derrire l'tablissement de la Banque Islamique de Dveloppement sont
de promouvoir la solidarit et de renforcer les relations entre les pays musulmans .
II continue en expliquant : ... la banque a financ un certain nombre de projets non seulement dans
les pays membres mais galement pour les musulmans vivant dans des pays non-membres ... la
banque a mis en place divers programmes afin de promouvoir l'investissement direct entre les paysmembres au lieu d'utiliser des voies divergentes1 .

De la mme manire, plusieurs banques

islamiques, tant dans la lettre que dans l'esprit, vont apparatre dans les annes 70 au Moyen-Orient.
Ainsi, on peut citer la Duba Islamic Bank (1975), la Faysal Islamic Bank du Soudan (1977), la
Faysal Islamic Bank dEgypte (1977), la Banque Islamique de Bahren (1979), pour ne mentionner
que celles-ci.
Les pays de l'Asie du Pacifique, bien que prcurseurs du systme financier islamique, taient cette
poque moins enclins au changement, et il fallut attendre le dbut des annes 80 pour voir s'tablir en
Malaisie la premire banque islamique part entire, la Bank Islam Malaysia Berhad (81MB).

Discours d'Ahmad Muhammad Ali, o.c. Il continue en voquant J'exemple du Soudan. liCe pays tait CJccoutum
acheter de la marchandise au Bangladesh en passant par la Grande-Bretagne jusqu' ce que la banque intervienne et
maintenant, la transaction se/ait directement.

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Le mouvement fut ds lors enclench, et le nombre de banques islamiques ne cesse d'augmenter


depuis cette poque. La plupart des banques islamiques sont d'initiative prive, dans lesquelles le
gouvernement n'a pas de rle ou seulement un rle passif.
Dans ce cas, les banques islamiques coexistent avec des banques oprant selon le systme
conventionnel, c'est--dire en pratiquant l'intrt. Cependant, quelques pays musulmans, comme
l'Iran, le Pakistan et le Soudan ont adopt une approche diffrente, celle de l'islamisation progressive
de tout leur systme conomique et financier.

1.2. Evolution dans le monde occidental


Nous entrons ici dans ce que nous appellerons la troisime phase de dveloppement du systme
bancaire islamique, c'est--dire son intgration dans des rgions o la population musulmane est
minoritaire et dans des pays occidentaux.
1.2.1. Europe continentale :
Hormis le cas de la Grande-Bretagne, le mouvement d'intgration des banques islamiques en Europe
est assez paradoxal. En effet, c'est dans les pays o la population musulmane est presque insignifiante
qu'on retrouve les principales institutions implantes en Europe. Le mouvement d'intgration des
banques islamiques en Europe Continentale ne connat pas encore un rel succs, et celles qui ont t
tablies jusqu' prsent le sont essentiellement pour les avantages fiscaux et lgaux qu'offre leur pays
d'accueil.
C'est en 1978 qu'apparatra la premire institution islamique en Europe, plus exactement au
Luxembourg. L'Islamic Banking System, qui sera rebaptis plus tard la Islamic Finance House
Universal Holdings, sera essentiellement consacre l'acquisition par achat, change, souscription,
... de parts dans des socits tant en Europe que dans le reste du monde. Cette banque s'est galement
largement implique dans le financement de projets communautaires (petits supermarchs,
boucheries, ...), principalement en Allemagne. IBS Luxembourg tentera d'largir sa prsence jusqu'au
Danemark, o il installera une filiale en 1982. il sera ensuite rachet par la Dar al-Maal al Islami
(DMI), avant de fermer dfinitivement ses portes en 1997.

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Beaucoup plus tard, en 1990, va s'tablir la Faisal Finance Genve en Suisse, filiale de la Dar alMaal al Islamic (DMl). Cette institution remplira principalement le rle d'une banque d'affaires avec
toutes ses implications. Une autre filiale de la DMI ouvrira galement ses portes au Luxembourg,
mais cette fois en tant que holding de type Soparfi (socit de participations financires), et non pas
sous le statut d'une banque.
Dans les pays d'Europe Continentale o la communaut musulmane reprsente une partie nonngligeable de la population, comme l'Allemagne, la France ou la Belgique, les banques islamiques
sont jusqu' prsent non-existantes. Le principal argument avanc pour justifier cette carence est la
prsence de lgislations qui s'opposent l'tablissement de telles institutions. En Belgique, plusieurs
rgles lgales viennent entraver le dveloppement de cette initiative. Dans un premier temps, la
lgislation bancaire belge prvoit que toutes les succursales d'tablissements de crdit ne relevant
pas d'un Etat-membre de l'Union Europenne sont soumises aux mmes rgles que les tablissements
de crdit de droit belge ...
La Commission Bancaire et Financire peut ... refuser un agrment la succursale d'un pays ne
faisant pas partie de l'UE si elle estime que la protection des pargnants ... requiert la cration d'une
socit de dmit belge2 . Les banques islamiques tablies J'tranger, tant en gnral des succursales
de groupes bass au Moyen-Orient, sont soumises cette rgle. L'une des rgles les plus
contraignantes est le systme de garantie de dpts gr par J'Institut de Rescompte et de Garantie
des dpts. Par ce systme, tous les dpts sont protgs des pertes ralises ou de la faillite des
banques par leur adhsion obligatoire cette instance. Dans le systme islamique, seuls les comptes
courants garantissent le capital initial. Par contre, le capital investi sur les comptes d'investissement
peut tre sujet une dprciation, suite aux pertes possibles engendres par le projet financ.
La lgislation bancaire belge numre3 toutes les activits que les banques sont autorises pratiquer.
Parmi celles-ci, certaines dispositions communes aux deux systmes se retrouvent, telles que la
collecte des dpts, le leasing, les oprations de paiement, ... Au demeurant, les oprations
commerciales ralises dans le cadre des contrats de Murabaha ne sont pas couvertes par la loi et ne
peuvent donc tre appliques en Belgique.

Association Belge des Banques, a.c., p. 27.


Art 3, 2, alina 1er 14, loi du 22 mars 1993

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Enfin, J'une des dernires contraintes lgales qu'il est encore important de citer est la limitation de
dtention de droits d'associs et de participations qu'une banque peut dtenir. Un arrt royal prvoit
cet effet que chaque poste n'excde pas 15% des fonds propres de l'tablissement de crdit et que
le montant total n'excde pas 45% des fonds propres de l'tablissement. Etant donn que J'activit
principale d'une banque islamique est J'investissement des fonds dposs selon, entre autres, un
contrat de Mudaraba qui peut prendre la forme de participation dans le capital d'une socit pour le
compte propre de la banque, il est vident que ces normes seront invitablement dpasses.
En Allemagne, la seule initiative connue jusqu' nos jours est celle qui a t entreprise par l'IFH
situe au Luxembourg. Mis part ce projet, l'Allemagne reste surtout le sige d'une certaine rflexion
sur le systme. Plusieurs personnalits ont rvl un vritable intrt J'gard du systme bancaire
islamique, bien que cet intrt se soit jusqu'ici rsum au potentiel du systme d'un point de vue
global, plutt qu' une application spcifique J'Allemagne .
Un autre argument qui est souvent cit pour justifier J'absence de banques islamiques en Europe
Continentale est le poids relatif de la communaut musulmane dans la partie la moins favorise de la
population. Cet argument reviendrait pourtant dire que ... le systme bancaire islamique ne serait
rserv qu'aux riches et aux hommes d'affaires musulmans, ce qui est .videmment en contradiction
avec les principes noncs par le Coran...

1.2.2. Grande-Bretagne :
La Grande-Bretagne est le seul pays d'Europe qui, jusqu'ici, a autoris l'tablissement d'une banque
islamique sur son territoire. Malgr que J'exprience ne dura que jusque 1993, J'tablissement de la
Al-Baraka International Bank Lirnited (AlBL), filiale du groupe Al-Baraka, est considr comme
J'exprience pionnire du systme bancaire islamique en Europe. La fermeture de la banque en 1993
est essentiellement due son incapacit rpondre aux exigences de la Banque Centrale
d'Angleterre. Dans une lettre adresse J'Association des Banquiers Arabes en mars 1994, Eddie
George, gouverneur de la Banque d'Angleterre cette poque.L'interruption de J'activit de l'AlBL en
Grande-Bretagne laissa un vide qui ne fut comble qu'en 1997, lorsque l'United Bank of Kuwait
(UBK) base Londres proposa un nouveau plan de financement immobilier sans intrt .

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L'Islamic Investment Banking Unit (lBU), comme est appel ce projet, propose principalement des
contrats de Murabaha et de Ijam pour permettre le financement de l'achat de biens immobiliers aux
musulmans britanniques qui ne dsirent pas contracter un emprunt intrt. Il est important de noter
que l'UBK avait dj lanc le mme type de service en Irlande en 1994. L'IIBU Fund II PLC bas
Dublin permet l'investissement de fonds dans un assez large portefeuille d'quipement bas sur le
principe de l'Ijara. D'autre part, l'UBK avait galement dj propos le Healthcare Fund en dcembre
1996, n de l'association de l'UBK et de la Kuwait Finance House, offrant la possibilit d'un
financement immobilier par Ijara.
D'autres tentatives ont t entreprises entre-temps, mais sans grand succs. Ce fut le cas, par exemple,
pour l'El Medina Islamic Equity Fund lanc en 1994, qui slectionnait une centaine de socits dans
un panier de 500, dans lesquelles les investisseurs musulmans pouvaient investir. Ce fonds n'eut pas
le succs attendu, cause d'un manque de crdibilit et de la carence d'un plan de marketing adquat,
tant donn la nouveaut du produit.
En dpit du peu de russite engendr par la tentative d'implantation d'une institution islamique en
Angleterre, Londres reste sans conteste la premire place financire islamique et galement la plaque
tournante des rflexions et des discussions sur ce sujet et le lieu d'dition des diffrents ouvrages
publis en anglais dans le domaine. Par consquent, la Grande-Bretagne est le pays d'Europe le plus
avanc et le plus ouvert une relle implantation du systme financier islamique. Ceci sera illustr
lorsque nous aborderons les diffrentes cooprations qui existent entre les deux systmes. Nous
verrons, en effet, comment plusieurs banques britanniques se sont lances dans l'offre de produits
financiers islamiques.

1.2.3. Etats-Unis :
Avec plus de 6 millions de musulmans de toute origine, les Etats-Unis dispose d'un rel march pour
le dveloppement de services financiers en accord avec la loi islamique. En outre, contrairement la
situation des immigrs musulmans vivant en Europe, la communaut musulmane amricaine n'est pas
confine dans ce qu'on pourrait appeler la classe prcaire de la population .

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En rponse cette constatation, plusieurs initiatives ont t lances sur le sol amricain. Parmi cellesci, on peut citer la LARIBA Bank de l'American Finance House, qui est autorise oprer dans plus
de 13 Etats amricains. Actuellement, la LARIBA Bank propose une diversit de services de
financement parmi lesquels le Lease-to-Purchase pour les biens immobiliers, les voitures et les
quipements

mdicaux.

Elle offre

galement

diverses opportunits de

financement

et

d'investissement aux petites et moyennes entreprises.


Une autre institution qui s'est galement largement dveloppe est l'Amana Mutual Fund base
Washington. Ce fonds permet des investisseurs de placer leur argent dans un portefeuille diversifi
d'actions de compagnies dont l'activit est en accord avec les principes de la Chari'a.
La liste des institutions offrant de pareils services est encore longue. Un dernier exemple pourrait tre
l'initiative lance par Omar Clark Fisher, consultant chez OPIC converti l'Islam en 1980. Il lana en
1992 la Premire Socit de Leasing Islamique, qui, aprs trois ans d'existence, atteignit un
portefeuille d'investissement de plus de 6 millions d'USD.

Section 2 : Problmes rencontrs par le systme financier musulman

2.1

Problmes d'ordre oprationnel

2.1.1 Carence en instruments bass sur le principe des 3P :

A la lumire des donnes tudies ci-dessus, un premier problme qui se pose aux banques
islamiques est l'impopularit des instruments bass sur le partage du profit. L'ensemble des
techniques financires se scinde, en effet, en deux parties: celles qui sont bases sur un revenu fixe du
capital et celles bases sur le partage des pertes et des profits (Mudaraba et Musharakah). Alors que
les premiers conomistes musulmans prconisaient la Musharaka et la Mudaraba comme les
principales mthodes de financement, elles ne reprsentent actuellement que 10 15% de l'activit
bancaire.

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Pourtant, les thoriciens de la finance islamique ont bti leurs espoirs sur de tels instruments et
compar leurs effets sur l'conomie ceux produits par l'investissement directe. Ils ont galement
dvelopp toute une srie d'arguments et de thories qui dmontrent la supriorit du partage des
profits sur l'octroi d'un revenu fixe.
L'utilisation de ce type de transaction a t conseille comme mthode de financement uniquement
lorsque le partage des risques et des profits n'est pas applicable. Si ce n'est pas le cas, les juristes et
conomistes musulmans dsapprouvent leur application, les banques prservant de cette manire le
statique avec le systme conventionnel, par l'insistance sur la solvabilit du client et le maintien de la
relation crditeur/dbiteur.
Plusieurs approches doivent tre adoptes pour comprendre les causes de cette impopularit. Partant
de la perspective bancaire, le principal obstacle leur dveloppement semble se rsumer aux risques
et aux cots transactionnels que ceux-ci engendrent. Il existe, en effet, une diffrence fondamentale
entre la banque conventionnelle et la banque islamique. La slection d'un projet ncessite des tudes
de faisabilit et plusieurs valuations techniques et financires, valuations qui requirent des
analystes expriments. Les cots affrents ces transactions sont, par ailleurs, dans la majorit des
cas bien plus levs que ceux lis l'autre type de fmancement .
La conclusion d'un contrat de Mudaraba ncessite, en outre, un suivi et un contrle perptuel de
l'activit du Mudarib, pour ainsi dtecter toute erreur de sa part, erreur qui pourrait tre l'origine
d'une ventuelle perte.
La banque prfre galement les contrats de Murabaha ou d'Ijara aux contrats bass sur le partage des
profits pour la perspective court terme qu'ils offrent. Les banques favorisent le court terme tant
donn qu'elles travaillent gnralement sur des petites rserves; elles doivent donc pouvoir disposer
rapidement de liquidits si le besoin s'en fait ressentir.
Partant de la perspective du client, les contrats de Musharaka et de Mudaraba sont galement peu
sollicits. L'investissement dans un projet est souvent un investissement long terme, et une premire
phase de croissance est requise avant de pouvoir entrevoir les premiers bnfices significatifs. Cette
optique long terme implique galement plus de risque, ce qui n'est gnralement pas un argument
en faveur de ces contrats.

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Par consquent, il n'est pas surprenant que le financement par Murabaha et par Ijara reprsente plus
de 75% de l'activit globale de financement des banques islamiques. Ce type de contrat, en plus d'tre
bas sur le court terme, offre un haut niveau de liquidit et peu de risque aux investisseurs. Ces
avantages ont donc largement contribu la forte popularit de ces techniques, mais cette utilisation
abusive pose actuellement certains problmes sur la scne financire islamique: le risque de dfaut de
paiement des clients et la difficult de ngociabilit de ces actifs.
Le danger engendr par l'insolvabilit du client est illustr de la manire suivante: mme s'il est
permis d'imposer un prix plus lev pour la vente crdit compar la vente au comptant, une fois le
contrat conclu, une dette fixe nat du ct de l'acheteur. Si celui-ci n'acquitte pas sa dette, les banques
ne peuvent pas le pnaliser financirement, cela tant assimil du Rib.
Il faut nanmoins rester vigilant lorsque la question de la pnalisation du client est aborde. Les
juristes musulmans s'accordent sur la lgalit d'une sanction financire, mais la banque ne peut
retirer aucun bnfice de celle-ci. La question de savoir si la banque utilise cette astreinte pour
rparer le dommage qu'elle a subi reste aujourd'hui une question non rsolue.
L'autre problme engendr par l'utilisation excessive de ces contrats bass sur la dette est leur
difficult transformer ces modes financiers en instruments financiers ngociables. Une fois qu'une
dette a t cre, elle ne peut, en effet, tre transmise une tierce personne, si ce n'est dans sa propre
valeur. Vu le poids important de ces instruments sur le march financier islamique, celui-ci devient
trs peu ngociable, et reprsente par consquent l'un des obstacles les plus importants la mise sur
pied d'un march islamique secondaire.

2.1.2 Concurrence et diversification des produits :


Les taux de croissance spectaculaires le prouvent, les banques islamiques ont connu un succs
considrable dans la mobilisation de fonds dans le pass. Cependant, les circonstances actuelles ne
sont plus celles des annes 70, et de nouveaux lments menacent leur prosprit. Les taux de
croissance continuent voluer mais de manire dcroissante et de nouveaux efforts sont requis pour
tenter de stabiliser ces taux.

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Un premier lment qui remet en question le futur des banques islamiques est que celles-ci, aprs de
nombreuses armes de .monopole dans leur domaine, doivent affronter aujourd'hui l'intrt
grandissant que portent les banques conventionnelles sur leur march. Bien qu'il est difficile d'tablir
une liste complte des institutions qui pratiquent le systme bancaire islamique parmi leurs
nombreuses activits, il n'en reste pas moins que celles qui l'appliquent de notorit publique sont des
gants de la scne bancaire internationale. Leur concurrence introduit graduellement de nouvelles
ralits auxquelles les banques islamiques ne sont pas prpares. Ainsi, la concurrence de grandes
banques multinationales menace l'avenir des banques islamiques
Les banques islamiques se doivent donc de ragir rapidement et d'investir dans une diversification
accrue des produits qu'elles offrent pour pouvoir rpondre aux besoins croissants de leurs clients, eu
gard leurs exigences en matire de revenu, de dlai et de risque.
Jusqu'ici, les outils utiliss restent confins dans des modes de financement classiques qui ont t
dvelopps il y a des sicles et qui rpondaient aux exigences de cette poque. Malgr que ces outils
gardent toute leur efficacit aujourd'hui, les circonstances et l'environnement obligent les banques
islamiques redoubler d'efforts et d'investissements dans le domaine de l'innovation.
Cette innovation est d'autant plus ncessaire que c'est le manque de diversification dans les produits
proposs qui a men la banque islamique agir comme un intermdiaire plutt que comme un
vritable investisseur. Les investissements en recherche et dveloppement sont, par consquent,
indispensables.
Cette ide pourrait paratre vidente, mais elle n'en est pas moins extrmement difficile appliquer,
tant donn le filtre religieux par lequel tout nouveau produit doit passer.
Une condition sine qua non pour que celui-ci soit attractif auprs des principaux clients de la banque,
les musulmans, est son adquation aux rgles du droit islamique. Cependant, plusieurs techniques
sont la disposition des juristes musulmans, comme le qiyas, la maslaha ou encore l'istihsan .
Ce fut le cas, par exemple, pour la procdure d'approbation du contrat de Salam. Rappelons qu'au
dpart, la vente d'un objet qui n'est pas en possession du vendeur est interdite. Cependant, dans le cas
du contrat de Salam, le Prophte (sbsl) a autoris une telle transaction pour les besoins des gens de
son poque, pour autant que la protection des intrts des deux parties soit assure .

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Ici aussi, de nouveaux besoins sont apparus et la ncessit de l'innovation se fait nettement ressentir.
Les marchs financiers conventionnels dbordent de nouveaux produits tels que les options, les plans
de pension, les cartes de crdit, ... Les institutions islamiques ne peuvent donc se permettre de rester
l'arrire-plan de la scne. C'est ainsi que de nombreux contrats classiques ont t amliors, voire
modifis, pour rpondre aux besoins contemporains.
On peut citer comme exemple le modle mme de la structure bancaire islamique, la Mudaraba twotiers. Ce modle est bas sur une adaptation du principe de Mudarib udarib:qui donne le droit au
Mudarib (la banque) de devenir elle-mme Rabb al ml vis--vis de ses clients. Ce principe est
galement usit pour l'application des sous-contrats pour d'autres techniques financires.
Le processus d'innovation est donc en cours mais requiert d'importants investissements en Recherche
et Dveloppement. En vue d'optimiser leurs investissements dans ce domaine, les banques ont dcid
de centraliser leurs efforts par la cration, en 1992, du Bureau de Coordination et de Recherche
Acadmique, qui est situ dans le Centre Saleh Kamel pour l'Economie Islamique, l'Universit Al
Azhar au Caire, en Egypte .

2.1.3. Diversit des conseils de la Chari'a :


L'une des plus grandes difficults que rencontrent les Conseils de la Chari'a dans leur fonction est la
diversit des opinions des savants musulmans. Bien qu'ils soient unanimes sur les principes
fondamentaux, il existe souvent plus d'une interprtation pour un seul sujet.
Le gouvernement malais a tent de faire face ce problme au dbut du dveloppement de son
industrie bancaire islamique. Sa Banque Centrale, la Banque Negara, dispose de son propre conseil
religieux qui dtermine les rgles applicables pour l'ensemble des banques islamiques actives sur son
territoire . Une tentative de centralisation des conseils de la Chari'a a t amorce par les diffrentes
initiatives de sminaires internationaux runissant des juristes et des experts financiers musulmans,
sminaires dont le plus clbre est le OIC Fiqh Academy tenu rgulirement Jeddah, en Arabie
Saoudite.

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La situation est cependant loin d'tre idale. Les discussions entre juristes et financiers sont souvent
vides de sens, ceux-ci utilisant des termes techniques qui varient non seulement d'une discipline
l'autre, mais galement d'un pays ou d'un courant de pense l'autre.
Le vritable problme qui se pose ds lors est ... la carence en savants qui matrisent tant les
enseignements coraniques qu'conomiques et financiers.
Dans une interview donne l'auteur, Muazzam Ali de la IIBI Londres estimait qu'il n); avait pas
plus de 20 savants travers le monde qui rpondent ces conditions)).
Ce problme de concordance des avis mis mne souvent des opinions contradictoires et des
conflits d'intrts. De plus, la diversit des conseils de la Chari'a ralentit considrablement le
dveloppement du systme financier islamique, sans lesquels il ne peut cependant pas fonctionner.

2.2. Problmes d'ordre institutionnel :


Chaque systme possde ses exigences institutionnelles, et le systme financier islamique n'est pas
une exception. Comme tout systme, il ncessite galement la prsence d'instances de contrle et
d'assistance qui lui permettent d'oprer dans l'environnement le plus favorable qui soit.
Jusqu'ici, les institutions financires islamiques travers le monde ont toujours essay de bnficier
de la structure institutionnelle dj tablie pour le systme conventionnel. Cependant, elles ne
peuvent se contenter d'une structure reposant sur des principes diffrents et souvent contradictoires
son fonctionnement. La ncessit de l'tablissement d'institutions orientes plus spcifiquement vers
leurs besoins et leur nature se fait donc vivement ressentir.

2.2.1. Ncessit d'instances de rgulation et de contrle :

Le manque d'instances de contrle dans le paysage financier musulman est l'un des problmes les
plus urgents rsoudre, tant donn les carences qu'engendre ce manque.

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En effet, trois raisons expliquent cette urgence: la difficult d'acquisition d'informations disponibles
pour les investisseurs et le manque de transparence, le manque d'assurance quant la faisabilit et au
futur du systme financier, et l'amlioration des politiques montaires.
L'information est un lment essentiel pour assurer la continuit d'un systme financier, et dire que la
transparence est une qualit du march bancaire islamique serait un leurre. Il n'est pas rare, par
exemple, que le procd exact de calcul des pans de profits sur les diffrents dpts soit gard
confidentiel.
De la mme manire, les dtails quant l'utilisation des fonds par les banques ne sont que rarement
rendus publics. Cette attitude de la part de la majorit des banques islamiques enraye la fiabilit de
leur activit. Une transparence plus accrue est donc requise et celle-ci pourrait tre exige par une
instance de contrle, qui obligerait les banques rvler les informations cruciales aux investisseurs
potentiels et ainsi augmenter l'efficacit des marchs financiers.
L'industrie bancaire conventionnelle est l'un des secteurs les plus contrls et les plus rguls.
Bien qu'une instance comme la Banque Centrale est prsente dans tous les pays o il existe des
institutions islamiques, la structure et le fonctionnement de celle-ci sont trop souvent calqus sur
celle du systme conventionnel.
Ces dernires annes, des efforts ont t entrepris dans certains pays; ainsi, en Egypte et en Jordanie,
un Acte Bancaire Islamique a t dit, prvoyant des rgles spcifiques aux institutions financires
islamiques et les relations de celles-ci avec la Banque Centrale.
D'autres pays comme la Malaisie ont dict des rgles, pour les oprations des banques islamiques
paralllement celles dj prsentes pour les banques conventionnelles.
Cependant, aucune de ces initiatives ne prvoit un systme d'assistance conforme aux rgles de la
Chari'a. Ainsi, les dpts des banques auprs de la Banque Centrale restent rmunrs par une charge
d'intrt, et il en est de mme pour les prts octroys.
Plusieurs solutions ont dj t avances, mais rares sont leurs applications.

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Ainsi, Chapra 4 propose un dpt commun par les banques islamiques sous le contrle des Banques
Centrales pour fournir une aide une autre en cas de problme de liquidit, et ce sur une base
cooprative. Enfin, une dernire institution qui devra tre mise sur pied prochainement est un Conseil
de la Chari'a commun toutes les banques et qui fournirait des rgles standardises et communes
chacune.
2.2.2. Ncessit d'un march secondaire :
Un systme financier requiert qu'une bonne partie de ses activits soit base sur du long terme. Dans
le systme conventionnel, ces activits sont assumes par l'mission de titres comme les obligations
long terme et les actions. Cette fonction est assure par les marchs de titres et les institutions
spcialises. En plus du public, les plus importantes sources de ces investissements long terme sont
les banques d'investissement, les fonds communs, les compagnies d'assurance et les fonds de pension.
Dans le systme islamique, une mission d'obligations long terme n'est pas possible puisqu'elle
repose sur l'intrt. Le besoin en march des actions est, par consquent, bien plus lev. De plus, un
manque latent de standardisation des produits empche les banques islamiques de se dvelopper.
Cette standardisation permettrait aux banques de cooprer, tout comme les mthodes bases sur
l'intrt ont t uniformises. Cette uniformisation favoriserait la syndication de beaucoup de
transactions bancaires et la capacit de pouvoir titriser ces produits endiguerait le manque de
ngociabilit de ces produits, permettrait la croissance d'un march secondaire spcifique et
encouragerait les investissements long terme.
Malheureusement, dans la plupart des pays musulmans, le march des actions n'est pas vraiment
dvelopp. Paralllement, le nombre d'institutions spcialises est relativement ngligeable. Des
fonds communs et des fonds Mudaraba sont apparus mais leur nombre reste assez restreint et
l'information sur leur performance presque inexistante. De la mme manire, le nombre de
compagnies d'assurance islamiques peut tenir sur les doigts d'une main.
Ce retard pose plusieurs problmes au systme musulman: d'une part, il l'empche d'assurer son
avenir et sa longvit cause du dsquilibre flagrant qui existe entre le court terme et le long terme.
D'autre part, il augmente le dcalage dj existant avec le march conventionnel o le nombre et les
performances des institutions spcialises sont relativement croissants .
4

Chapra, M.U., Towards a Just Monetary System, Ed. The Islamic Foundation, Leicester, 1958? P. 67

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2.2.3. Absence d'uniformisation comptable


Alors que les banques conventionnelles disposent de rgles comptables internationales qui leur sont
communes et que leur Banque Centrale publie les comptes annuels consolids des banques aprs
supervision, le systme financier islamique dispose d'une diversit de pratiques comptables, pratiques
qui varient d'une institution l'autre, entravant ainsi toute tentative de comparaison entre les
documents comptables.
De plus, les concepts utiliss pour l'laboration du bilan et du compte de rsultat ne sont que rarement
dfinis d'une manire rigoureuse. Cependant, ces dernires armes, plusieurs initiatives ont t prises
pour neutraliser ce problme et pour tenter une standardisation des pratiques comptables. Etant donn
l'ampleur et la nouveaut de cette initiative, un simple paragraphe ne nous permettrait de l'aborder
d'une manire adquate .

Section 3 : Soubassement de la finance islamique


3.1 Sources principales de la Charia
Le terme Sharia , qui littralement signifie en arabe Le chemin suivre , dsigne un systme
lgal bas sur lthique musulmane.
La Charia dfinit un comportement acceptable dans tous les domaines de la vie des musulmans. Elle
gouverne la dimension morale, thique, spirituelle et sociale de la vie prive et publique des
musulmans, incluant notamment les activits conomiques et commerciales

3.1.1 Le saint Coran (parole de dieu) :


Le Coran est le livre saint des musulmans, le texte sacr de lIslam qui rend compte du message de
Dieu tel que rvl au ProphteMohammed.

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3.1.2 La Sunnah du prophte Mohammed :


Lensemble des dires et des actions, expressions, enseignements du Prophte, ainsi, que son
approbation des dires et des pratiques de quelquun dautre.

3.1.3 LIjmaa :
LIjmaa, en se basant sur un consensus des spcialites musulman sur un point de droit prise par ce
procede ne peut en aucun cas contredir le Coran ou la Souna

3.1.4 Le Qiyass (analogie authentifie) :


Les Qiyass, ou analogie, une forme de raisonnement utilise par les juristes musulmans pour
dterminer la solution dun problmes de droit(Fiqh) non prvu par les textes du Coran et de la
Sunna.

3.1.5 LIjtihad (Leffort intellectuel rationnel)


L'Ijtihad, qui est l'effort de rflexion personnelle base sur les principes gnraux de l'Islam. Il est
pratiqu par les muftis (juristes) ou les mujtahids (savants).

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Schma1 : les sources de la finance islamique

Islam

Charia(croyan
ce et valeurs)

Fiqh al ibadat

Fiqh al
mouamalat

Sciences
politique

Sciences
sociale

Akhlaq(Ethiqu
e)

Aqida

Economie/Fin
ance

Source : interview de Mr ALI ALAMI AL IDRISSI sur lindustrie des produits et services
islqmique enjeux et perspectives le 21 avril 2011 bibliothque multidisciplinaire MOHAMED
SAKAT casablanca.
Ce schma, rpresente les bases de lconomie islamique est fiqh al mouamalat qui est lthique
qui gre toutes les types de relation entre citoyen que ce soit commerciales que mutuels.En islam
thique est une discipline introduite toutes les domaines et non seulement la finance, ce qui manifeste
clairement dans le fait que le prophte mohamed (ppsl), avant dtre messanger, a t bien
thiquement.

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"

." "

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Chapitre 2 : les fondements et les instruments principaux de la


finance islamique

Section I : Les fondements de la finance islamique


La finance islamique consiste donc structurer des produits rpondant cette double exigence, la
fois financire et conforme lthique musulmane.

1 1.Les fondements linterdiction de lusure dans le droit Musulman


La finance islamique est essentiellement base sur deux principes fondamentaux savoir,
literdiction de lintrt (riba) et de lusure et le partage des prtes et des profits.
Ces deux principes comme dautre son le sujet de nombreuses interprtations et mme de critiques de
certains spcialistes qui proposant des substituts comptitifs sur des terrains trs concurrentiels
comme les secteurs bancaires.
Linterdiction de lintrt en Islam est catgorique. Elle est confirme par les quatres Sources lgales
islamiques : le Coran, la Sunnah, le consensus et lIjm. Elle ne fait Lobjet daucun doute.
1.1.1 Dans le coran :
Nous avons constat que lislam na pas interdit brusquement le rib. Cest plutt lapproche
progressive que le texte sacr a privilgi. Le Coran a fait preuve d'une svrit explicite vis--vis du
riba et les contours de l'interdiction se sont dessins au fur et mesure de la Rvlation.
Le premier passage qui mentionne le rib est celui de la sourate AL ROUME n39 : Tout ce que
vous donnerez comme rib pour augmenter vos biens au dpens des biens dautrui ne les accrot pas
auprs dAllah, mais ce que vous donnez titre dimpot tout en cherchant le visage de dieu.les
voil, alors, ceux pour qui cela double

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" "
.(39
Le second texte, quant lui, change de ton et de style verbal, se trouve dans le verset suivant "cest
cause dune prvarication de la part de ceux qui se sont judaiss que nous leur avons rendu illicites
les exellences choses qui leur avaient t rendues licites, causes aussi quils empechant beaucoup
du sentier de Dieu, et de ce quils prennent des intrts, chose qui leur tait interdite" Sourate AL
NISSAE n160-161.
"
161 -160: "
Ce verset date de la priode mdinoise. Certes, on peut facilement remarquer que le message prend
ici sensiblement une autre tournure par rapport au texte prcdent. Toute porte croire que le Coran
veut prparer les musulmans une ventuelle interdiction de lusure. Cela dit, nous pouvons dire que
le rib nest pas encore explicitement interdit de faon dcisive pour les musulmans.
La troisime texte, nous constatons que lappel labstention devient plus clair et plus direct " Ho,
les croyants ! Ne mangez pas de cet intrt qui va multipliant de double en double.Et cragnez
Dieu.peut etre serait vous gagnants !"SOURATE AL IMRANE n30.
."
132-130 : "
Enfin, la dernire rvlation relative au rib se trouve dans la sourate AL BAKKARA n275275 Ceux qui mangent de lintrt ne font que se lever comme se lve celui que le toucher du
diable accable.cela, parce quils disent : Rien dautre : le commerce cest comme linteret ! Alors que
Dieu a rendu licite le commerce et illicite linteret ! Celui donc qui cesse Ds que lui vient une
exhortation de son Seigneur, alors lui ce qui sest pass ; et son affaire de Dieu.Mais quiconque
rcidivealors les voil, les compagnons du Feu ! Ils y demeureront ternellement. Dieu anantit
linteret et fait fructifier les aumnes. () Et si vous ne le faites pas alors recevez lannonce dune
guerre de la part de Dieu et de son messanger.Et si vous repentez alors vous vos capitaux : et poit
ne lserez ni ne lss SOURATE AL BAKKARA n 275-279.

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"
.( 275- 279 " )
La prohibation de lintrt a donn lieu certaines interprtation dont la plus importante est que
lintrt est interdit parce quils constitue une rmunration contractuelle fixe lavance(taux fixe
ou benchmark) et reprsente la rmunration du temps qui ne devrait pas faire lobjet dechanges.
Ainsi il est nuit l'quilibre contractuel et ne rsulte d'aucun effort, constitue un excs de gain et une
exploitation des difficults d'autrui.
Cette interdiction va galement tre reprise et prcise par les dires du Prophte.
1.1.2 Dand le hadih :
L'Imam Muslim a rapport le hadith suivant : Echangez l'or pour de l'or, de l'argent pour de
l'argent, du bl pour du bl, de l'orge pour de l'orge, des dattes pour des dattes, du sel pour du sel,
mesure pour mesure et de main en main (immdiatement). Si les articles sont de genres diffrents,
l'change peut tre pratiqu sans aucune restriction pourvu qu'il soit effectu par transaction de main
main5 .Ce hadith consacre l'interdiction du riba al-fadl c'est--dire lorsque deux biens sont
changs de main en main mais en quantit diffrente. Aujourd'hui, par la mthode du qiyas ou
analogie, les fuqahas ont assimil l'or et l'argent cits dans ce hadith un moyen d'change en
gnral.Un autre hadith galement rapport par Muslim dit : Bill, un compagnon du Prophte,
rendit visite ce dernier avec des dattes de trs haute qualit, et le Prophte le questionna sur leur
origine.
Bill expliqua qu'il avait chang deux volumes de dattes de moins bonne qualit contre une de
meilleure qualit. Le Messager lui dit alors Ceci est prcisment le riba interdit ! Ne fais pas cela.
Vends plutt le premier type de dattes et utilise ce que tu as rcolt pour acheter les secondes .

Sahih Muslim, livre des ventes, kitab al-buyu' n 10, n3846 et suiv.
http://islam.about.com/gi/dynamic/offsite.htm?zi=1/XJ/Ya&sdn=islam&cdn=religion.

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En effet, l'change relat dans ce hadith montre un net dsquilibre entre les parties et ne permet pas
de dterminer si les prestations sont quivalentes ou si elles crent une injustice en dfaveur de l'un
ou de l'autre.
Seul la vente du produit puis son rachat dans un deuxime temps permet son acquisition sa valeur
relle et sans lsion.L'interdiction du riba telle qu'nonce dans la Chari'a a donn lieu diffrentes
interprtations doctrinales.
1.1.3 Les perspectives des savants Musulmans :
Lintrt est une des causes de linflation ; il nen pas une consquence.aussi les savants
musulmans ont-ils dduit que le croyant musulmans ne devait absoulement pas prter son
argent intrt, ni meme avoir recours au prt intrt.en 1965, une commission de
juristes musulmans venus de 36 pays sest runie en Egypte, al-Azhar, afin de statuer sur
la question de lintrt .Ils confirment unaniment cette prohibation.
Les jurisconsultes musulmans contemporains ont convenu consensus que les banques et les socits
dont le fonctionnement va l'encontre des rgles de la Chari'a sont celles qui se trouvent dans l'une
des situations suivantes :
- L'activit exerce est illicite (haram) du point de vue du droit musulman ;
- L'activit permise mais la majorit des actifs sont reprsents par du cash ou des dettes ;
- Les actifs de la socit sont reprsents par des liquidits. Dans ce cas, acheter ses actions revient
acheter de l'argent, ce qui est assimilable du riba ;
- Les actifs de la socit sont reprsents par des dettes. Ici, acheter des actions revient acheter une
part des dettes, ce qui est galement interdit.
De ce fait, pour que la banque ou la socit soit conforme la Chari'a, elle doit rpondre
cumulativement aux conditions suivantes :
- Exercer une activit licite (halal) du point de vue du droit musulman ;
- Le total de ses dettes doit tre infrieur au tiers de ses actifs ;
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La Finance Islamique

- Le total de ses actifs exigibles doit tre infrieur 45% de ses actifs ;
- La somme des produits interdits qu'elle peroit comme l'intrt doit reprsenter moins de 5% de ses
produits.
1.1.4 Linterdiction de la spculation (Maysir) :
Le Maysir tait un jeu de hasard vient de ladjectif arabe Yasr : qui veut dire facile : avant
l'avnement de lIslam, les arabes considraient ces jeux comme moyen facile de gagner largent
*Cause

des

troubles

dans

la

socit.

*Spculer, parier sont des synonymes de Maysir.


Sourate 2 la gnise, verset 2/9 Ils titerrogeront sur le vin et le jeu de hasard.Dis-leur : Dans les
deux il y a un grand pch et quelques avantages pour les gens ; mais dans les deux le pch est plus
grand que lutilit.Ils tinterrogeront aussi sur ce quils doivent dpenser en charit. Rponds- leur :
Lexcdent de vos biens. Ainsi, Dieu vous explique ses versets afin que vos mditiez.
Linterdiction

du

Maysir

et

du

Qimr

est

explicitement

cite

dans

le

Coran

Ocroyant le vin, les jeux de hasard, les statues et le sort des flches de divination sont abomination
invente par satan ; abstenez-vous-en, et vous serez heureux ; satan dsire exciter la haine et linimit
entre vous par le vin et le jeu, de vous loigner du souvenir de dieux et de la prire.Ne vous
abstiendrez-vous

donc

pas ?

[Sourate

5,

EL

Maidah,

versets

90

et

91].

"
"
1.1.5 Linterdiction de lincertitude (Gharar) :
Terme Gharar signifie le caractre alatoire, Dans un change commercial, il se rfre une
tromperie ou une ignorance sur l'objet du contrat (l'incertitude sur les matires, le prix des
matires).

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La Finance Islamique

La vente Gharar est celle o il y a incertitude quant l'objet, sa quantit ou s'il sera possible de
livrer ou non. Le gharar' est considr comme normal dans une transaction s'il n'est pas excessif et si
son

impact

sur

l'conomie

ou

la

socit

est

minimal.

Exemple : on ne peut pas vendre les poissons dans leau ou loiseau dans le ciel : cest du Gharar
excessif.
On trouve plusieurs reprises cette interdiction dans les sources de la Chariaa et en particuliers dans
la sunna.on peut citer un exemple une parole du prophte Mohammed (pbsl) : LEnvoy de Dieu a
interdit de vendre la porte dune chamelle avant que celle-ci ne mette bas. (Rapport par AL
Boukhari, Mouslim).
Linterdiction

est

tire

notamment

du

hadith

suivant

Le prophte a interdit lachat dun animal non n dans la matrice de sa mre, la vente du lait dans la
mamelle sans mesure, lachat dun butin de guerre avant sa distribution, lachat des dons de charit
avant leur rception, et lachat de ce qua pch un pcheur avant sa pche.
1.1.6 Les activits illicites (Haram) :
Toute opration lie au tabac, lalcool, aux jeux, soit tout investissement dans une activit contraire
aux principes de la Charia est interdite li aux secteurs portant atteinte la Morale Islamique :
production ou commercialisation de produits ou aliments portant atteinte la sant physique ou
morale,(Alcool, Drogues, Porc, larmement, pornographie

) ou de services ayant une incidence

sur lordre public ou la Justice Sociale (Jeux de hasard, FinanceConventionnelle, ).


1.1.7 Principe de partage des profits et des pertes (Al-Ghunm bi al-Ghurm) :
Le principe de partage des profits des pertes que les parties prenantes doivent partager les risques et
les rendements de chaque transaction financire /conomique/industrielle.
Ce systme permet dassocier le capital financier au capital humain.un investisseur va confier ses
fonds un entrepreneur avec qui il partagera les bnfices partir dun prorata prdtemin.

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La Finance Islamique

1.1.8 Principe dasset-backing (adossement un actif tangible) :


Lasset Backing apparait comme lun des principes qui font de la finance islamique une finance
reconnue pour son potentiel en matire de stabilit et de maitrise des risques.
En autre terme cest un instrument concourant la cration de valeur et faciliter les changes, ne
peut en soi faire l'objet d'un change.
Ainsi, toute opration financire ncessite d'tre adosse un actif tangible. Cest lassurance quil
existe un bien rel clairement identifi comme tant lobjet de la transaction, ce qui dune part en
garantit la traabilit et dautre part permet de raccrocher la sphre financire la sphre relle.

Section 2 : Les instruments de la finance islamique


Linterdiction de lintrt stimule les Comportements de partage des risques, des bnfices et Des
pertes. La finance islamique est dote de ses propres instruments financiers dans les domaines de la
banque commerciale, du financement de projets, de la banque de march, de la gestion dactifs par
exemple. Il sagit pour la plupart dengagements de gr gr linstar des contrats Murabaha, Ijara,
Mudharaba, Mucharaka ou Takaful.
La majorit de ces oprations sont encore trs peu standardises et souvent labores sur mesure. Il
existe galement des produits financiers islamiques cots tels que des fonds, des indices boursiers et
des trackers sur indices. Toutefois, ces marchs sont encore assez peu profonds et faiblement
liquides, compars leurs quivalents conventionnels. Le caractre islamique dun produit financier
est valid par un conseil de conformit au droit musulman (Sharia Board) compos de jurisconsultes
musulmans (Sharia scholars).

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Graphique 1 : Rpartitions des actifs islamiques selon le type de produit

Source : Rapport moral sur l'argent dans le monde (2005), Association d'Economie Financire.

2.1. Les instruments de financement participatif : le partage des bbfices et des


pertes
2.1.1 La Moudaraba : participation du banquier comme financier :
La Moudaraba, contrat de fiducie par lequel une partie fournit le capital pour un projet, etlautre, le
travail. Le partage des bnfices est convenu entre les parties, et les pertes sont supportes par le
fournisseur des fonds, sauf sil y a faute, ngligence ou violation des conditions acceptes par la
banque.
Autremendit, Cest un contrat entre une institution financire et une entreprise, lune agissant comme
apporteur de fonds commanditaire et lautre agissant comme manager commandit , pour
investir dans une activit ou une classe d'actif prdtermine qui octroie chacun une part du rsultat
dtermine lors de linvestissement. Le commandit ne partage pas les pertes, la perte financire.

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La Finance Islamique

Lutilit de base de ce type de contrat rsume la ncessit de partage le capital de linvestisseur et


lexprience du Moudarib, qui peut etre une personne morale.
La mudarabah peut prendre une forme inverse, dans laquelle le client devient le Propritaire de
capital et la banque le mudarib. Le client peut dposer son argent dans des Bons de la banque (des
bons de mudarabah) pour une priode dtermine et la banque Investit cet argent dans des projets et
partage les gains avec les dposants.
Dans les bilans des banques islamiques, les dpositaires de fonds sont considrs comme
Investisseurs et la banque comme entrepreneur. Le rle de la banque islamique diffre vis--vis du
porteur du projet. Elle agit en tant que propritaire de fonds face au manager considr comme
entrepreneur.

Schma 2 : principe de fonctionnement de la Moudaraba

Source: P. Moore, Islamic Finance: partnership for growth", Euromoney publications, Londres
1997.
(1)Part des bnfices en cas de profit ; sinon rien
(2)Part des bnfices en cas de profit ; en cas de perte, linvestisseur assume litgralit des pertes.
Condition de conformit al Charia :
La nature du projet doit respecter les prescriptions de la Charia.

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2.1.2 Moucharaka : participation du banquier comme associer :


Al Moucharakah est la traduction de association . Dans cette opration, deux partenaires
investissent ensemble dans un projet et en partagent les bnfices en fonction du capital investi.Dans
l'ventualit d'une perte, celle-ci est supporte par les deux parties au prorata du capital investi. La
nature de cette opration s'apparente finalement une joint-venture. Il n'y a pas de forme unique de
Al Moucharakah : la loi islamique ne prvoit pas en dtail toutes les modalits de cette opration
mais en prcise uniquement les grands principes. Il existe donc des formes diverses de Al
Moucharakah et de nouvelles variantes pourraient tre imagines.

- La Moucharaka dfinitive :
La banque participe au financement du projet de facon durable et percoit rgulirement sa part des
bnfices en sa qualit dassocier copropritaire.Il sagit en loccurrence pour la Banque dun emploi
long ou moyen terme de ces ressources stables (fond propres, dpots paticipatifs affects et non
affects.). Lapport de la Banque peut revtir la forme dune prise de participation dans des
socits dj existantes, dun concours laugmentation de leur capital social ou la contribution dans
la formation du capital de socits nouvelles (achat ou souscription dactions ou de parts sociales).
Ce type de Moucharaka correspond dans les pratiquesbancaires classiques aux placements stables
que les banques effectuent soit pour aider la formation dentrprises ou pour assurer le contrle
dentrprises exixtantes.

- La Moucharaka dgressive :
Une opration o la part de l'un des associs dans l'association est progressivement rachete par les
autres associs.
La banque participe au financement du projet ou dune opration avec lintention de se retirer
progressivement du projet ou de lopration aprs son dsintressement total par le promoteur.
Ce dernier versera, lintervalle rgulier la banque la partie de bnfices lui revenant comme il
peut rserver une partie ou la totalit de sa part pour rembourser lapport en caoital de la baque.Aprs
la rcuperation de la totalit de son capital et des bnfices qui choient, la banque se retire du projet
ou de lopration.Cette formule sapparente aux participation temporaires dans le banking classiques.

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Si les spcialistes s'accordent dire que Al Moucharakah est probablement l'instrument financier
islamique le plus fidle aux prceptes fondamentaux de l'Islam, cette technique de financement est,

dans la ralit, trs peu utilise. Elle est utilise essentiellement dans des projets d'investissement
petite chelle.

Schma 3 : principe de fonctionnement de la Moucharaka

Source: P. Moore, Islamic Finance: partnership for growth", Euromoney publications, Londres
1997.
Condition de conformit la Charia :
Lapport de chaque partie doit etre disponible au moment de la ralisation de lopration objet du
financement.Toutefois, la charia autorise la Moucharaka dans des oprations bnficiant de diffrs
de paiement condition que chacune des deux parties assume une partie de lengagement vis du/des
fournisseur(s) (charikat woujouh).
La qoute part de la banque consiste gnralement en lmission dune garantie bancaire (aval, crdit
documentaire, lettre de garantie, caution sur march)
Un aspect important de la musharaka est que la banque doit surveiller de prs le projet et participer
son marketing, ce qui va largir et dvelopper les qualifications et les Connaissances des
entrepreneurs. Il ya un transfert de qualifications, de connaissances dans le processus de la
musharaka, ce qui est profitable pour linvestisseur.
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2.2 Les instruments de dette :

2.2.1 Mourabaha : ou vente avec bnfice :


La Mourabaha, contrat dachat et de revente dans lequel la banque achte un fournisseur un bien
corporel la demande de son client, le prix de revente tant fond sur le cot plus une marge
bnficiaire.
Le terme (Mourabaha) est driv du mot Ribh qui veut dire en jurispridence islamique.
Autrement dit , se dfinie comme tat un contrat par lequel un tablissement de crdit acquiert, la
demande dun client, un bien meuble ou immeuble en vue de lui revendre moyennant une marge
bnficiaire convennue davance , le rglement par le client se fait en ou plusieurs versements, une
date ultrieure, ne d passant pas 48 mois.
La mourabaha est un mode de financement trs flexible et facilement adaptable. Traditionnellement
utilise pour le financement du commerce, Al Mourabaha est la base d'une grande varit de
montages financiers islamiques, dans le respet de leurs principes, aussi les besois dexploitation de
leur clientle. (Stocks, matire, produit intermdiaires) que leur investissements.

Schma 4 : principe de fonctionnement de la Mourabaha

Source: P. Moore, Islamic Finance: partnership for growth", Euromoney publications, Londres
1997.
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Condition de conformit la Charia :


Lobjet du contrat Mourabaha doit tre conforme aux prescriptions de la chria (pas de
financement de produits prohibs par IIslam).
Mourabaha pratique par les Banques Islamiques, est une opratin de vente terme, lopration de
crdit nest quun accessoire lpration commerciale, laquelle constitue la seule justification de la
rmunration perue par la Banque meme si le paiement diffr entre ligne de compte dans la
diffrence de prix.C'est un des instruments financiers les plus utiliss par les institutions financires
islamiques,

sagissant

dun

instrument

financier

trs

flexible

et

facilement

adaptable.

Traditionnellement utilise pour le financement du commerce, Al Mourabaha est la base d'une


grande varit de montages financiers islamiques, allant du financement immobilier au financement
de projets.
2.2.2 L Istisnaa : financement bancaire avant livraison ou production :
LIstisnaa est un mode de financement pour des projets de construction ou de dveloppement
dactifs.
La banque finance directement la construction et obtient le titre de proprit de lactif lors de
lachvement de la construction. Contrairement au bai al salam, cette opration ne ncessite ni le
paiement intgral du Prix, ni la dtermination prcise de la date de livraison.
Elle concerne galement le financement de bien comme llectricit et le gaz qui ne peuvent pas etre
pris en compte par les contrats de leasing.
Le contrat Istisnaa doit obligatoirement porter sur un processus de fabrication, en prcisant toutes les
caractristiques du bien produire.
Description de lopration :

L Istisna'a est un contrat dentreprise en vertu duquel une partie (Moustasnii) Demande une autre
(Sanii) de lui fabriquer ou construire un ouvrage moyennant une Rmunration payable davance, de
manire fractionne ou termeselon un chancier convenu entre les parties.La matire, les
composantes ou les produits semi-finis doivent etre apports ou financs par lentrepreneur.

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La banque peut utiliser le contrat Istisna'a de deux manires :

- La banque peut acheter la commodit par un contrat istisnaa et la vendre moyennant


Des paiements fractionns ou un paiement terme, cest un contrat Istisnaa de vente.

- La banque peut entrer paralllement dans deux contrats Istisnaa, un en tant que Vendeur pour les
acheteurs dune commodit particulire, et lautre en tant quacheteur De la commodit auprs du
manufacturier, cest un contrat Istisnaa parallle. La formule De lIstisnaa, mise dans ce cas revt
laspect dune opration triangulaire faisant Intervenir aux cts de la Banque, le matre de louvrage
et lentrepreneur dans le cadre dun double istisnaa.
La dure de lIstisnaa est limit 15ans dont une priode de gestation, correspondant la dure de
fabrication, limite 3ans.

Condition de conformit la charia :


Les bien faisant lobjet de ce type de contrat tre des biens manufacturables.ainsi, ne peuvent faire
lobjet les bien dont la fabrication est naturelle.
2.2.3 Salam : financement bancaire avant livraison ou production :
La vente Al Salam est une vente terme, c'est--dire une opration o le paiement se fait au
comptant alors que la livraison se fait dans le futur. La Finance Islamique interdit, en principe, la
vente d'un bien non-existant car celle-ci implique le hasard gharar . Mais, pour faciliter certaines
oprations, notamment dans l'agriculture, des exceptions ont t accordes.
La vente salam a t autorise par prophte dans le hadih : Quiconque pratitique le bai el salam,
quil spcifie la marchendise pour un volume connu, pour un poids connu et pour un dlai connu .
Ce contrat sapplique sur des fongibles (bieb agriciles ou manufacturies) dont les quantits et la
qualit peuvent tre spcifies sans ambiguit.
Ce contrat constitue galement une solution pour le financement des intrants de production.
Description de lopration :
Pour la validation de contrat salam il ya sept condition remplir :

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1- Linformation doit tre donne sur la catgorie laquelle appartient le produit


Livrer (jins).
2- Linformation doit tre donne sur sa varit ;
3- Sur la quantit (quadr) ;
4- Sur la qualit (sifa),
5- Sur la date de livraison (ajal)
6- Sur le lieu (makn), avec les cots de transport et autres frais
7-Sur le montant exact qui doit tre pay (ras al-ml)
Condition de conformit al Charia :
La livraison et la rception de la commodit se fait une date prcise, et la banque dispose de
plusieurs options. La banque peut recevoir la commodit la date prvue et la Vendre au comptant
ou crdit. Elle peut autoriser le vendeur de vendre la commodit Sa place moyennant des
honoraires ou sans honoraires. Elle peut aussi demander au Vendeur de livrer la commodit une
troisime partie selon une entente pralable.
Le salam ne peut seffectuer sur une chose qui existe dj, les dommages et la dtrioration du bien
ne peuvent pas tre assurs avant sa livraison.
2.2.4 Moukarada :
Cet instrument financier peut tre assimil mise par une banque islamique afin de financer un projet
donn.Les apporteurs de capitaux participent cependent aux pertes/profits gnrs par cette
opration.Dans la ligne de cet instrument, une innovation financire est apparu*e sue les marchs
financiers.Il sagit dobligations islamiques gouvernementales : les Sukuks .

2.3 Les instrumets de quasi-dette :


2.3.1 LIjara (contrat de crdit-bail ou leasing) :
Lopration Ijara est dfinie comme tant tout contrat selon lequel un tablissement de crdit met,
titre locratif, un bien meuble ou immeuble la disposition dun client en contre partie dun loyer et
pendant une priode convenue davance.

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LIjara peut prendre la forme dun simple contrat de bail (Ijara tachghilia) ou tre accompagn dun
contrat permettant au preneur de bail dacqurir le bien la fin dune priode donne (Ijara wa
iqtinaa).
Le rgime fiscal applicable au contrat dijara dpend de la qualification juridique qui sera retenue
pour lopration, selon quelle est constitutive ou non dune opration de crdit-bail au sens de lart.
L.313-7 du code montaire et financier ou dune opration de location assortie dune option dachat
(encore appele location avec promesse de vente ).
Description de lopration :
Ijara est une technique de financement fait intervenir, en principe quatre acteurs principaux :
-Le fournisseur (fabricant ou vendeur) du bien.
-Le bailleur (en loccurrence la banque qui achte le bien pour le louer son client)
-Le locataire qui loue le bien en se rservant loption de laqurir dfinitivement au terme du contrat
de location.
-Le cautionnaire (qiu se porte ventuellement garant du client).
Schma 5 : principe de fonctionnement de LIjara

Source: P. Moore, Islamic Finance: partnership for growth", Euromoney publications, Londres
1997.

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Condition de conformit al Charia :


Le contrat Ijara offre des assurances, mais aussi des contraintes sur le plan juridique et peut se
traduire par une double mutation en cas dexercice, par lacheteur final, de son option dachat. Ainsi,
les conditions de contrat sont prdfinies, en cas de modification dune des conditions, mme avec
laccord des deux parties, un nouveau contrat doit tre ralis avec les nouvelles conditions.
2.4 Qard-hasan :
Le prt sans intrt, sapparente plus une aide qu un crdit commercial. Cette technique et
rarement utilise par des tablissements commerciaux. En revanche elle peut tre utilise dans des
situations spcifiques (en cas de difficults dun individu ou une entreprise, ou lorsquon souhaite
favoriser le dveloppement de secteurs naissants).

2.5. Les instruments des institutions non bancaires :

2.5.1. Les Sukuk


Les sukuk (obligations islamiques), lquivalent islamique du financement obligataire pour les
entreprises et les metteurs souverains qui souhaitent se conformer aux principes de la Charia, est
similaire aux asset-backed securities. Lmission de sukuk doit, en effet, tre adosse, soit des actifs
tangibles, soit lusufruit dun actif tangible.
Les sukuk correspondent un projet dtermin. Les profits verss annuellement correspondent aux
gains que ces projets devraient gnrer. Juridiquement, il sapparente au titre de proprit (quotepart) d'un actif gnrateur de flux financiers.
Les rgimes fiscal et comptable de Sukuk :

Ladministration fiscale franaise dfinit les Sukuk comme des titres financiers hybrides
Ngociables dont la rmunration est indexe sur la performance dun ou plusieurs actifs sous-jacent,
dtenus directement ou indirectement par lmetteur.

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Ce sont donc des titres reprsentatifs de la coproprit de cet actif . Les Sukuk sont donc assimils
sur le plan fiscal des obligations, donnant lieu au dtenteur la ngociabilit de ses titres. Les rgles
Comptables salignent sur le rgime fiscal qui leur est applicable.
Dans le cadre de linstruction fiscale du 23 juillet 2010, les Sukuk sont assimils des titres de
Crances (obligations islamiques).
La rmunration des Sukuk dinvestissement, des titres de Crance et des prts indexs est variable et
fonction des bnfices dgags sur ces actifs ou sur les rsultats de lmetteur ou de lemprunteur. En
cas de perte la part verse sera nulle.Toutefois, une cible de rmunration ( taux de profit espr )
est indique aux porteurs de Sukuk dinvestissement, de titres de crance et de prts indexs ; celle-ci
est plafonne un Taux de march reconnu (par exemple : Euribor, Libor), augment dune marge
conforme aux Pratiques observes sur le march des titres de crance.
Les Sukuk sont structurs de telle sorte que leurs dtenteurs courent un risque de crdit et Reoivent
une part de profit et non un intrt fix lavance comme dans un ABS (Asset Backed Securities).
Les produits drivs des Sukuk sont reprsents par des contrats tels LIjara, la Musharaka ou la
Mudharaba. LAAOIFI (Accounting and Auditing Organization For Islamic Financial Institutions) a
identifi pas moins de 14 catgories de Sukuk ayant Chacune leurs caractristiques propres.

Ils sont aussi considrs comme des titres financiers hybrides ou encore des obligations Traantes ou
titres participatifs conformment larticle L. 228-37 du Code de commerce, Dont la rmunration
verse aux porteurs est indexe sur les performances conomiques des Actifs dtenus par lmetteur.
Ainsi sur le plan fiscal les rmunrations verses au titre Des Sukuk ou des titres de dettes et
prts indexs sont dductibles du bnfice imposable Sous les mmes conditions que celles prvues
pour les intrts demprunts 6 . En effet, les Sukuk seront traits par ladministration comme de la
dette et donc ses revenus Comme des intrts.
En outre, les rmunrations verses par des personnes morales aux dtenteurs non-rsidents
De Sukuk ou des titres de dettes et prts indexs sont exonres de retenue la source en France.

Conformment linstruction fiscale du 23 juillet 2010.

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Diffrence entre Obligations et Sukuk :

1) Les obligations sont essentiellement des dettes contractuelles alors que les sukuk ne le sont pas.
2) Les dtenteurs de Sukuk sont habilits partager les profits gnrs par la vente et/ou la
liquidation des actifs sous jacents.
3) Les dtenteurs dobligation ne participent pas aux pertes alors que les dtenteurs de Sukuk
partagent les pertes.
4) Quand les Sukuk reprsentent eux-mmes des dettes, ils ne sont plus ngociables.
Il existe donc deux grandes catgories de sukuk, en fonction de la technique utilise :
-

sukuk al ijara : asset-backed : sans garantie de remboursement explicite.

sukuk al musharaka : asset-based : avec garantie explicite par lmetteur.

Par ailleurs, il est strictement interdit que lactif sous-jacent soit constitu de titres financiers portant
intrt.
La rmunration verse aux souscripteurs de sukuk est fonction de la performance de lactif sousjacent, conformment la philosophie du Coran, et non de lcoulement du temps.
Aujourdhui, le march des sukuk est un des segments de la Finance Islamique les plus dynamiques
et les plus prometteurs. Certes, il reste encore de taille relativement modeste, mais le chemin
parcouru depuis sa cration est considrable. Lencours total dobligations islamiques dans le monde
slve 97 milliards de dollars en 2007 contre moins de 10 milliards il y a dix ans. Le volume des
missions de sukuk a t multipli par six entre 2005 et 2007 (cf. Graphique 6) pour atteindre un total
de plus de 32 milliards de dollars (soit une augmentation de plus de 70% par rapport lanne
prcdente). Moodys prvoit que le rythme annuel de croissance de ce type de produit va se
maintenir autour de 30 35% portant ainsi lencours mondial de sukuk 200 milliards en 2010.
La taille moyenne des oprations dmission est passe de 175 millions de dollars en 2006 269
millions en 2007.

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La Finance Islamique

Pratiquement trois quarts des missions de sukuk (cf. Graphique 7) manent dacteurs privs, mme
si les metteurs publics, notamment les pays du GCC, sont devenus rcemment de plus en plus actifs.
Parmi les acteurs privs, les principaux metteurs sont les institutions financires (31% des
missions) suivies par le secteur immobilier (25%) et le secteur de lnergie (12%).
Graphique 2 : Evolution des missions de sukuk (millions de dollars)

40 000
150
35 000
30 000

118

125

25 000
GCC

20 000

Global
15 000

60

10 000
30
5 000

No of issues

39

20

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Source : Zawya Sukuk Monitor

Graphique3 : Rpartition des missions de sukuk dans MENA et Asie du Sud-Est en fonction
de lmetteur

Public
26%
Priv
74%

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La Finance Islamique

Les deux grands centres dmission et de cotation de sukuk ce jour sont le Proche et Moyen Orient
et la Malaisie.
Si cette dernire a domin pendant longtemps ce march, son leadership est, aujourdhui, de plus en
plus contest par la rgion du Golfe Persique qui reprsente lheure actuelle plus de la moiti des
missions de sukuk dans le monde (contre seulement un cinquime en 2000). Nanmoins, le march
malaisien reste, pour linstant, plus profond et plus liquide, en partie probablement en raison dune
interprtation moins rigide des rgles islamiques mais, surtout, grce la mise en place dune
rglementation plus souple et de nombreuses incitations fiscales et rglementaires. Selon Jamal Zaidi,
Chef executive de IIRA: The sukuk market in Malaysia is developing very fast and more in depth
than in the Middle East because regulatory actions have provided support to the capital markets.
Sukuk in Malaysia must have rating and this provides a level of comfort.
Enfin, le dynamisme de ce nouveau march commence attirer de nouveaux metteurs, mme en
dehors des frontires naturelles de lIslam. Ainsi, les autorits publiques dans certains pays
industrialiss, comme lAllemagne, le Royaume-Uni ou le Japon, ont ainsi mis, ou envisagent
dmettre, des sukuk. En 2007, les sukuk ont galement investi, pour la premire fois, le continent
africain : le Soudan a t le premier pays africain procder une mission de sukuk pour un
montant de 130 millions de dollar

2.5.2. Lassurance Takaful :


Le Takaful est un concept islamique dassurance, il provient de verbe arabe kafala qui signifie "se
garantir lun lautre" ou "garantie conjointe". Il est bas sur la coopration mutuelle, lassurance, la
responsabilit, la protection et lassistance entre des groupes ou des participants.

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La Finance Islamique

Il existe trois modles et plusieurs variations de la mise en pratique du Takaful, la principale


diffrence entre les diffrents modles tant le mode de dtermination de la rmunration de
l'oprateur takaful :

Modle de Moudabara : pourcentage dans les profits repartis entre loprateur et le fonds des
socitaires, aprs dduction de toutes les charges techniques, frais de gestion et autres frais
gnraux.

Modle de Wakala : exprime en pourcentage des primes, dcide annuellement et davance


et rmunrant directement les frais de gestion de loprateur.

Combinaison des deux : il sagit de la plus courante au Moyen orient.

Le fonctionnement des compagnies d'assurance islamiques - les compagnies takaful - est donc proche
de celui d'une mutuelle d'assurance, quelques diffrences prs (Tableau 1).

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La Finance Islamique

Tableau 1 : Comparaison des modles takaful, mutuelle et assurance conventionnelle


Takaful

Mutuelles

Assurance
conventionnelle

Contrat

Donation

et/ou Contrat mutuel

Contrat dchange

contrat mutuel
Responsabilit de la Paiement
compagnie

sur

les Paiement

sur

les Paiement

sur

les

fonds collects ; en fonds collects

fonds collects ; en

cas

cas dinsuffisance sur

dinsuffisance

les fonds propres

peut emprunter sans


riba
Responsabilit

des Paient

des Paient

assurs

contributions

Capitaux propres

Les

Conditions

fonds

des Paient des primes

contributions
des Le capital apport par Le capital apport par

participants

les participants

Shariah compliant

Pas de restrictions Pas de restrictions

dinvestissement

autres
prudentielles

les actionnaires

que autres

que

prudentielles

2.6 Le principe de zakate et son application :


La zakate :
La Zakt est le troisime pilier de lIslam, le mot Zakt signifie purification et laccroissement, cest
ladoration de dieu par le moyen des biens comme la prire est ladoration de dieu par le corps. La
Zakt sinscrit ainsi dans le principe de partage des richesses prn par lIslam.
La zakat cest un systme de solidarit sociale qui consiste redistribuer les revenus des "riches"
vers les "pauvres". Cest un principe trs tendu avec des effets multiples :

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La Finance Islamique

- du point de vue de lquit, la Zakat assure une rpartition satisfaisante du bien-tre entre
Individus ; elle est ncessairement corrle avec les revenus, car la part prleve du revenu dun
individu (ou mnage) dpend directement du niveau de son revenu.
- du point de vue de lefficacit, la Zakat est un prlvement ou une addition au revenu dun agent
qui naffecte pas le systme de prix, auquel il est confront. Son objectif ne se limite pas une simple
aide aux classes dfavorises, mais permet aux "pauvres" daboutir une autosatisfaction et une
indpendance vis--vis de laide de la socit. Autrement dit, la Zakat est susceptible de stimuler les
investissements et dattnuer lampleur de la thsaurisation, tout en contribuant la stabilit
conomique.7
Calcul de la zakate :
Elle correspond en moyenne 2,5 % de lpargne du musulman qui est tenu de calculer chaque anne
lunaire ce Montant, le minimum tant de un Nisab , cest--dire 83 gr dor,
(595 grammes dargent pour lcole hanafite).
Pour certain entrprises, le taux est diffrent selon les activits conomiques est calcul sur lactif
net.le taux courant est 2.5%, il est de 5 10% sur les revenus nets des rcoltes selon que les terres
sont irrigues ou non irrigues, de 20% sur les richesses minires.pour les leventeurs danimaux.le
taux varie en fonction du nombre de ttes de btail.

Livre El Mohandiz Abdeslam est titulaire dun Master et dune Licence en sciences conomiques de
lUniversitCatholique de Louvain (UCL - Belgique).

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Chapitre 3 : Gestion des risques dans la finance islamique


La gestion des risques est au coeur de lactualit financire mondiale avec la crise que subit
actuellement lensemble du secteur financier, toutes les institutions financires doivent augmenter
leur surveillance, leur contrle et leur gestion des risques, limportance d'une matrise efficace de la
gestion des risques dans le systme bancaire. L'atteinte d'un tel objectif passe par le dveloppement
de la culture de la gestion des risques par les organismes de rglementation et de contrle, mais aussi
par une connaissance de la nature de ces risques et la promotion de leur gestion de manire efficace
par les contrles internes des institutions financires.dans ce chapite, ce sont prcisment le risques
spcifiques quencourt la finance base sur les principes de la Charia que nous allons commencer
par tudier.
Dans ce contexte, nous aborderons par les risques de crdit, les risques juridiques, les risques de
liquidits, les risques de march et enfin les risques oprationnels.

1.1 Risque de capital


Un systme bancaire solide est synonyme d'une atmosphre de confiance entre les institutions
financires, les dposants et les utilisateurs des fonds. Cette solidit est intimement lie au capital de
la banque. Car celui-ci constitue l'lment central pour protger le systme financier contre les
risques d'instabilit.
Chez les banques, les dpts vue constituent la masse la plus importante de l'ensemble des dpts.
Car thoriquement, ils peuvent tre rembourss sur simple demande des dposants. D'o la ncessit
pour les banques de renforcer leurs capitaux propres et de constituer des rserves afin de protger
leur stabilit financire dans le cas d'un volume trs important de retraits de manire imprvue.
De manire gnrale, le niveau des capitaux propres reflte le degr de stabilit financire d'une
banque car il est suppos la protger contre toutes dtriorations inattendues dans ses actifs. De
manire classique la stabilit financire de la banque peut tre value en ramenant les capitaux
propres au total de ses actifs. Ce qui reprsente son ratio d'endettement.
Cependant l'inconvnient de ce ratio, c'est qu'il ne prend pas en considration les diffrentes
pondrations de risque.
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Par exemple les dpts long terme ont tendance attnuer les risques potentiels qui s'exercent sur
les capitaux propres. Mais par contre cette attnuation de risque n'est pas traduite par le ratio
d'endettement.
C'est pour cette raison que l'accord de Ble, 1988 sur le capital a introduit le concept de poids relatif
des risques lis aux actifs en distinguant entre la rpartition simple et double du capital. Cet accord a
galement tablit des exigences minimales de capital pour les banques des pays du G10 ayant des
activits l'international. Ces normes ont t adoptes par la suite l'chelle internationale pour tre
appliques dans plusieurs autres pays dont des pays membres de la Banque Islamique de
dveloppement (BID).
On prvoit aussi que d'autre pays sont en voix d'adopter ces normes tant donn que leur mise en
uvre a bien fait ses preuves et a considrablement contribue la fiabilit et au maintien de la
stabilit financire. Par consquent le comit de Ble sur le contrle bancaire est devenu un dcideur
incontournable

des

normes

de

contrle

bancaires

international.

1.2 Risque de Crdit


Un risque de crdit ou risque de contrepartie est dfini comme le non respect par Lemprunteur de
ces obligations contractuelles envers le crancier. Ce risque est donc Au coeur de lactivit bancaire
qui rsulte de sa fonction dintermdiaire financier.
Effectivement, le principe dune banque est daccepter de ses clients des dpts avec Lesquelles elle
va octroyer des crdits aux particuliers ou aux entreprises. En tant que Bailleur de fond, elle est
donc expose au risque de dfaillance du dbiteur et elle se Doit de mener une gestion des risques de
crdit de manire rduire la probabilit de Dfaut8.
Les banques islamiques disposent et utilisent les mmes moyens de gestion du risque de crdit que
les banques conventionnelles :

-Utilisation de modles de notation interne pour les risques lis aux entreprises.
-Utilisation de modles de scoring pour les risques lis aux particuliers.
-Mise en place de limites par contrepartie et par secteur conomique.

source : Hord Abdenbi Doctorant Universits UQTR/SHERBROOKE abdenbi.hord@uqtr.ca

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-Les banques sont gnralement soumises aux mmes rgles prudentielles de provisionnement que
les banques conventionnelles (en fonction de la dure du dfaut du client). Gnralement, le besoin
en provision est moins lev que les banques conventionnelles tant donn le principe dactif sous
jacent.

-A notre connaissance, il ny a pas eu de dveloppement dun systme spcifique de gestion des


risques qui prendrait en compte les spcificits des produits islamiques

Exemple : produits participatifs


La responsabilit de la contrepartie en cas de perte ou de de rendement en de de ce qui est prvu
initialement ne peut tre engage (sauf en cas de manquement grave et avr).
Consquence : Difficult de prouver la faute du gestionnaire de lopration et de contrler la gestion.
Litiges pouvant dboucher sur une perte de rendement ou de capital.
Les banque peuvent employer les diffrents mcanismes dvaluation.la mthode dites standard
consiste utilis des systmes de notation fournis par des organismes externes.

1.3 Risque de liquidit


Le risque de liquidit survient lorsque la banque rencontre des difficults de trsorerie, et qu'elle est
dans l'incapacit de lever des fonds pour honorer ses engagements chus ou de librer des fonds pour
financer

son

activit

d'exploitation.

En finance islamique, il existe un certain nombre de facteurs qui peuvent tre l'origine des risques
de

liquidit

Un premier lment concerne l'importance que reprsente de la masse des crdits dans le bilan de la
banques islamique sans que celle-ci soit capable de la rendre liquide travers la vente des crdits, ce
qui

est

rappelons-le

l'interdiction

de

la

vente

des

crdits

par

la

Chari'a.

Un deuxime point peut provenir de la difficult de la leve de fonds qui est d d'un ct,
l'inexistante d'un march montaire islamique et d'un autre ct la lenteur de dveloppement des
instruments financiers qui permettent cette leve de fonds de manire rapide et efficace.
Un troisime principe c'est le prteur de dernier recours qui existe dans le systme financier
conventionnel et qui ne peut tre accessibles aux banques islamique qu' travers l'application des
intrts.

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Ce qui constitue une relle barrire d'accessibilit mais qui pourrait dans le future, pousser les
banque

islamiques

chercher

des

solutions

alternatives

conformes

la

Chari'a.

Un quatrime facteur pourrait tre la grande dpendance de la majeure partie des banques islamique
des comptes courants, qui de par leur nature (disponibilit vue des comptes courants) sont exposs
au risque de retrait en tout temps. Et, vu que par le pass ce genre de situation est relativement rare,
les banques islamiques ne sont pas suffisamment protges contre un risque pareil. Mais ces
difficults pourraient tre surmontes dans le futur travers le concours des efforts des banques
islamiques, des banques centrales, et des Foukahas

1.4 Risque Juridique


Le risque juridique il est du :
Un cadre lgal inadapt
Un litige avec une ou plusieurs contreparties
Un conflit entre la loi conventionnelles et la loi islamique
Un conflit entre les rgles de la Charia et les dcisions lgales

Exemple : produits participatifs


-Problme de formulation concernant loption de rachat de la part de la Banque (remboursement du
capital) la valeur marchande ou un prix convenir au moment au rachat.
-Dfaut dnumration des dfaillances considres contractuellement comme des cas de mauvaise
gestion de lassociation impliquant la mise en jeu de la responsabilit du client.

1.5 Risque oprationnel


Le risque oprationnel se dfinit comme le risque de pertes rsultant de carences ou de dfauts
attribuables des procdures, personnels et systme internes ou des vnements 9extrieurs. La
dfinition inclut le risque juridique, mais exclut les risques stratgiques et de rputation .

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Il est du linadaptation ou le dfaut aux niveaux :

-dun process ou procdure


- dune personne
- dun systme (dinformation)
- Peut inclure le risque de non-conformit la Charia des processes et des systmes

1.6 Risque de march


Le risque de march se dfinit comme limpact que peuvent avoir des changements de valeur des
variables de march sur la valeur des positions prises par linstitution.

- Le risque de taux dintrt ou taux de rfrence et le risque de marge : Cest lventualit


pour un tablissement de crdit de voir sa rentabilit affect par lvolution des taux dintrts

- Le risque de taux de change : lie a la possession par la banquedactifs ou de contrats en


monnaie trangere et rsulte des variations des cours des devises.

-Le risque de fluctuations des prix de march : en raison de leur forte implication dans les
transactions commerciales, les banques Islamiques sont amenes stocker diverses marchandises
pour le compte de leur client ou pour leurs besoins personnels.

La banque peut accumuler de la marchandise, soit pour des contrats dj fixs, soit pour des
prvisions de ventes futures. Imaginons le cas suivant : une banque acquiert lensemble dun parc
immobilier quelle espre revendre par la suite. La dvalorisation de cet actif pourrait tre
dommageable pour LIFI. Cette particularit implique une plus grande sensibilit au risque de
volatilit des prix pour les IFI que leurs concurrents conventionnels.

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Section 2 : les institutions financires islamique : nature et risques


Selon un rapport de la Banque Islamique de Dveloppement, les modes de financementalternatifs
proposs par les institutions financires islamiques (IFI) changent la nature desrisques encourus par
ces dernires. Les revenus des dpts d'pargne/investissements ne sontpas dtermins ex ante
comme cest le cas des banques conventionnelles. Comme lesdposants sont rmunrs selon le
principe de partage de profits et de pertes, ils doivent alors encourir la part des risques lis aux
oprations de la banque.
Les IFI de part leur nature basent leur rmunration la fois sur la valeur relle des actifs etsur le
produit rel des oprations, ce qui les expose plus de risque.
Les risques auxquels sontexposes ces institutions peuvent tre classs en deux catgories : risques
communs toutesles institutions financires islamiques et conventionnelles, et risques propres
lindustrie de la finance islamique, La premire catgorie concerne les risques de crdit, de liquidit,
de march et les risques oprationnels et juridiques tandis que la deuxime mane de la naturemme
des IFI en particulier la structure du bilan (actif vs passif) et du mcanisme de partage des pertes et
profits qui engendrent des risques supplmentaires.

Contrairement la finance conventionnelle, en Finance Islamique, les ressources et les revenus d'un
actif ne peuvent pas tre spars l'un de l'autre. Cette condition a ses Implications sur tous les contrats
financiers islamiques.

2.1 Nature des risques encourus par les banques islamiques :


Le principal dfi qui se pose aujourdhui aux banques islamiques rside dans la tentation dimiter les
banques traditionnelles en vitant de prendre des risques et en recherchant systmatiquement la
scurit dans le placement de leurs fonds, perdant ainsi leur raison dtre et vidant leur action de sa
dimension thique et solidaire oriente vers le dveloppement.
Lobjectif stratgique de la finance islamique dpasse en effet le simple bannissement de lintrt :
son but ultime est de participer au dveloppement, laugmentation de la production de biens et
services et la cration demplois.

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Le fait, au plan thorique, de ne pas mettre suffisamment laccent sur la rgle les profits doivent
aller de pair avec les risques , et au plan pratique dignorer totalement cette rgle dans la plupart des
oprations entreprises par les banques islamiques, en recourant des formules qui garantissent et le
capital et le rendement, vont manifestement lencontre de cet objectif ultime.
Les banques islamiques doivent abandonner leurs pratiques qui sapparentent lusure et sinspirer
du modle amricain du capital risque qui privilgie le partage de profits et des pertes comme
lexige lthique islamique au lieu des intrts bancaires.

En ce sens la pratique du capital-risque par les institutions financires amricaines est plus
islamique que beaucoup des solutions proposes par des banques islamiques qui maquillent leurs
produits pour leur donner un semblant de conformit lIslam alors quil sagit en fait dusure. En
acceptant de financer des projets avec un esprit de partenaire et non dusurier les banques
Islamiques linstar des institutions de capital-risque occidentales permettront la concrtisation de
projets innovants ou fort potentiel de dveloppement (startups), et creront des millions demplois.

2.2Nature unique de risques de contrepartie lis aux mondes de financements


islamiques :
Les banques islamiques et les banques classiques ne partagent pas la mme thique. En effet, les
banques islamiques contrairement aux autres sont bases sur des valeurs de partage, cest dire que
les banques participent aux gains et aux pertes de leurs clients. Cela entrane donc ncessairement un
accroissement des risques pour celles-ci par rapport ceux encourus par les banques classiques. Face
aux risques, les deux institutions ne sont donc pas galit. Selon le type dinstitution, les mmes
risques nont pas ncessairement les mmes poids.

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Conclusion
Face la crise financire qui sest dclenche en 2008, la finance islamique a fait preuve dune forte
rsilience par rapport celle conventionnelle. Et pour cause : la finance alternative repose sur un
cadre normatif, tout en dictant un certain nombre de principes sur le rapport des Musulmans avec
largent, tels que linterdiction de lintrt, le partage des pertes et profits entre le prteur et
lemprunteur, linterdiction de lincertitude.
La finance islamique est une pratique qui prend de plus en plus dampleur ces dernires annes. Cette
industrie comprend les banques islamiques, les assurances (Takaful), les fonds mutuels et les activits
islamiques des banques conventionnelles. Le Fond Montaire International estime quil existe plus de
300 institutions financires islamiques dans plus de 75 pays, avec un taux de croissance du secteur de
15 % par an sur les dix dernires annes (donnes 2005), elles sont concentrs dans le Moyen-Orient
et lAsie du Sud-Est (bahrein et le malaisie tant les principaux centre), mais apparaisent en Europe
et aux Etats-Unis.

Lun des principes fondamentaux de cette pratique est linterdiction de lintrt dans toutes les
transactions. Les instruments de la finance islamique prconisent en gnral le partage de risque.
Comme toute activit humaine, la finance islamique comporte des risques. Ces risques sont a priori
les mmes que ceux de la finance conventionnelle, mais diffrents degrs dimportance. Ainsi, le
risque de march et le risque de crdit existent bel et bien dans la finance islamique des degrs
comparables aux niveaux des mmes risques dans la finance conventionnelle.Nanmoins, le risque de
liquidit est plus important dans la finance islamique. Ceci est d labsence de prteurs de derniers
recours comme les banques centrales dans le systme financier conventionnel. Cependant, des
solutions existent pour pallier ce risque. Ainsi, plusieurs initiatives ont dj vu le jour dans certains
pays comme lArabie Saoudite o les deux systmes financiers coexistent, sans parler des pays o
seule la finance islamique existe comme le Soudan ou lIran.

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Deuxime partie : La place de la finance islamique


face la finance conventionnelle
Chapitre I : la finance islamique dans le contexte de crise

Le terme crise financire s'emploie pour dsigner un ensemble assez large qui inclut notamment
les crises de change, les crises bancaires et les crises boursires. Mais le terme est galement utilis
pour dsigner les crises de la dette publique ou des crises qui affectent un march terme. Une crise
financire peut concerner seulement quelques pays, ou, initie dans un pays, peut stendre par
contagion et devenir internationale dans un monde o le succs est le but ultime de chaque individu,
de chaque pays et de chaque dirigeant, lidal serait que toutes les conomies mondiales soient et
restent toujours en pleine croissance. Pourtant, dans un contexte de perptuel changement, nul
homme ne peut prtendre assurer que le monde soit en volution et viter dventuels obstacles.
Depuis toujours, le monde a d faire face plusieurs crises de diverses natures et, heureusement, il a
toujours t dit que lhomme ressortait plus fort de ses maux. Seulement, si lhomme savait tirer des
leons du pass, une crise apparente celle de 1929 ne se reproduirait plus, dautant plus que la
source principale a toujours man dun pays particulier qui, grce son hgmonie mondiale,
entraine la diffusion de la crise travers le monde. Le mal est fait, la crise qui a dbut par la crise
des subprimes amricaine est relle et, si ce nest dj fait, elle commence svir plusieurs pays
et ne fait quenfoncer dautres dans une profonde pauvret. Tout en esprant que lhomme sera une
fois encore capable de surpasser cette difficult denvergure plantaire, il est important dessayer de
trouver comment et pourquoi cela a pu arriver et de se pencher sur les ventuels dgts que cela a pu
faire.
[...] Cette dernire se diffusera ensuite de manire progressive, mais rapide dans les autres continents
puis dans le monde entier, npargnant jusqu maintenant que quelques pays. Le pire cest que les
pays puissants trouvent facilement le moyen pour y faire face tandis que les pays pauvres ne peuvent
quen subir les consquences sans aucune marge de manuvre.

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Esprons seulement que des leons ont t tires de ce grand flau et que lhomme fera preuve de
plus de prudence et dattention pour viter que le mal atteigne tout le monde. [...]
[...] La crise financire internationale actuelle, causes et effets Dans un monde o le succs est le but
ultime de chaque individu, de chaque pays et de chaque dirigeant, lidal serait que toutes les
conomies mondiales soient et restent toujours en pleine croissance. Pourtant, dans un contexte de
perptuel changement, nul homme ne peut prtendre assurer que le monde soit en volution et viter
dventuels obstacles. Depuis toujours, le monde a d faire face plusieurs crises de diverses natures
et, heureusement, il a toujours t dit que lhomme ressortait plus fort de ses maux. [...]
[...] Origine de la crise La crise financire actuelle, comme celle de 1929, a vu le jour aux tats- Unis
dAmrique qui jusqualors a pourtant connu une croissance stupfiante tout en confirmant sa
puissance conomique. Aprs que la bulle internet ait clat en 2000, lconomie amricaine sest
vue incroyablement booste, avec une prpondrance du secteur immobilier encourage par la hausse
gnralise du prix de limmobilier jusquen 2005. Or, la socit amricaine est considre comme la
plus grande socit de consommation du monde. [...]
[...] Cette crise financire se transformera facilement en une crise conomique relle, car tous les
secteurs dactivit seront touchs. En effet, le secteur bancaire et financier est le pilier du
financement des activits quelles quelles soient. Crise implique mfiance, difficult avoir du
crdit, mme pour linvestissement, donc ralentissement des activits. Les agents conomiques du
secteur commerce, industrie, et mme du tourisme voient alors leur activit et leur revenu rduits et
limits. La crise est dautant plus dangereuse que les tats- Unis occupent une position avantageuse
dans les changes internationaux de biens comme de services. [...]

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Section 1 : les causes de la crise


1.1. La crise des dettes souveraines en Europe :
La crise en Europe est tout dabord une crise des dettes souveraines, c'est--dire un type spcifique de
crise financires o les actifs qui ont perdu leur valeur sont des obligations dEtat. Contrairement
des particuliers ou des entreprises, un Etat ne peut pas tre mis en faillite et on ne peut pas lui
envoyer de huissier. Quand il y a donc des craintes sur le march que lEtat en question ne sera pas
en tat6 ou naura plus la volont politique de rembourser ses dettes, le prix des obligations existantes
sur le march chute et le taux dintrt pour de nouveaux emprunts de cet Etat flambe, refltant une
prime de risque exige par les bailleurs de fonds.
Cest ce qui arrive aujourdhui en Europe, avec la crise actuelle de leuro, la plus grande crise depuis
lintroduction de leuro pour les comptes bancaires en 19997. Quelles en sont les causes ? Comme le
montre De Grauwe (2010:1-5; 2012:405-407), la conception fort rpandue quun excs de dettes
publiques a caus la crise est errone. En ralit, les dettes publiques ont diminu entre 1999 et 2007
dans la zone euro alors que les dettes prives ont sensiblement augment. Couple une bulle
spculative immobilire, cette augmentation fut lorigine de la crise.
Le graphiques suivant montrent lvolution de lendettement des mnages des gouvernements dans la
zone euro depuis 1999 :

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Graphique 4: Dette des mnages et des gouvernements dans la zone euro (en % du PIB)

Source: Commission europenne, base de donnes AMECO et CEPS, cits in De Grauwe


(2010:2)

On voit donc bien une augmentation sensible des dettes des mnages et un dclin de lendettement
public. Si on inclut lendettement des banques et des entreprises, on constate que seule la dette
publique a baiss dans cette priode alors que toutes les autres catgories ont augment .

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Graphique 5 : Dette des banques et des entreprises dans la zone euro (en % du PIB)

Source : De Grauwe (2010:3)

Les dettes publiques nont commenc augmenter quaprs le dbut de la crise, quand les
gouvernements furent forcs, selon la fameuse adage privatiser les profits, nationaliser les pertes
de secourir le secteur priv en dtresse .

1.2. Les dsquilibres conomico-financiers globaux :

Or, il y a plus. Jusquici, nous avons tudi la crise comme si lEurope existait en isolement. Or, il est
de notorit publique que la crise Europenne de la dette nest pas ne en Europe mais a t
caus par une crise globale qui trouve son origine aux Etats-Unis. Chapra (2008) rappelle les
caractristiques ainsi que les causes principales de la crise de 2007 aux Etats-Unis, qui sont tout aussi
intressantes pour notre discussion sur la finance islamique que lexemple Europen.

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Chapra (2008:2) et Jusufovic (2009:1-29) notent juste titre que loctroi excessif de crdit bancaire
et lusage incontrl de produits drivs sont les causes principales de la crise.

Nous avons dj not que le systme financier bas sur lintrt induit de faon endogne des bulles
spculatives et que le systme de partage de pertes et profits induit une plus grande discipline de
march (voir galement Chapra 2008:3).
Cet effet dresponsabilisant a t renforc par le phnomne de la titrisation et par les produits
drivs. La titrisation a pouss les banques vendre de plus en plus de crdits douteux. La banque
prte de largent un client et reoit en change un actif qui reprsente une promesse de
remboursement du montant prt augment dun taux dintrt. Elle va immdiatement vendre cet
actif sur le march, ce qui fait que son risque devient quasi nul : la banque peroit sa marge,
lemploy de la banque peroit son bonus et lactif (sain ou toxique) est inject dans le systme.

Alors que dans le systme financier islamique, une titrisation ne peut se faire quune fois, aux EtatsUnis, il y aura plusieurs rounds de titrisation, jusqu ce que plus personne ne sache vraiment ce
quun titre renferme. Pour rajouter encore de lopacit, on va y rajouter des produits drivs, telles
que des options (ce sont des droits dachat ou de vente dun actif sous-jacent un certain prix; les
options sont bannies de la finance islamique en raison de leur caractre spculatif) ou des CDS ou
credit default swaps qui permettent de sassurer contre le dfaut de tel ou tel client.
Loin dassurer la stabilit du systme, tous ces produits vont permettre aux banques mettrices de se
dgager de leurs risques en augmentant le risque systmique pour tout le monde.
On se file la patate chaude du risque et de linstabilit. Dans on oeuvre magistrale, The General
Theory of Employment, Interest and Money, J.M. Keynes (1936) compare la spculation avec un jeu
de chaises musicales : tout le monde sait que la musique sarrtera, mais tout le monde espre trouver
temps une chaise !
En fin de compte, les banques se sont protges par le too big to fail : elles savent trs bien que le
gouvernement est toujours l pour renflouer les caisses car la faillite dune seule banque peut
entraner la faillite de toutes. Le rle du dollar comme monnaie de rserve internationale entrane le
mme type de rapport entre les Etats-Unis et le reste du monde, ce qui fera remarquer au gnral de
Gaulle que ctait que le systme financier international tait un jeu de Monopoly o un joueur, les
Etats-Unis, pouvait puiser loisir dans la banque.

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Ce manque de discipline financire entrane, comme le rappelle Chapra (2008:8-12) de profonds


dsquilibres dans lconomie Amricaine et mondiale. A lexception de la priode 1998-2001, le
gouvernement Amricain a eu un dficit systmatique. En outre, depuis les annes 80, les Etats-Unis
accumulent des dficits sur la balance des paiements. Ce sont les fameux twin deficits . En cause
est une pargne des mnages insuffisante, caus par un endettement excessif.
Chapra met en vidence que la dette totale aux Etats-Unis slve 350% du PIB et la part trangre
continue daugmenter.
Combien de temps les trangers vont-ils continuer financer lconomie Amricaine ? Sachant que
deux tiers des rserves interantionales en devises sont en dollars, une panique sur le dollar et une
perte de son rle international pourrait mener un brutal dclin du dollar avec une trs svre
dpression Amricaine et mondiale.
Il convient donc de drastiquement rduire lendettement Amricain, ce qui a dj t partiellement
fait par la crise. En revanche, sans mesures compensatoires, ce sont les plus faibles qui en porteront
les consquences : cause du credit crunch , les prix de limmobilier continuent de chuter et les
ventes forces se perptuent ; en outre, les pauvres, qui rentraient dans la catgorie des subprime,
ceux qui ne rpondent pas aux critres dun crdit prime , ne reoivent plus de crdit du tout.

Section 2 : La finance islamique face la crise


La finance islamique existe depuis le dbut de lislam et les bases des contrats quelle propose
aujourdhui taient dj appliques au temps du Prophte () , notamment pour financer
des caravanes. La finance islamique ne voit pas la rationalit conomique comme une rationalit
autonome : la satisfaction des besoins par le biais de moyens rares est toujours mis dans la
perspective eschatologique dun au-del et de la relation de ltre humain avec Dieu () .
Comme le rappellent Karich (2004:16-63) et Jusufovi (2009:40-60), la finance islamique sinscrit
dans la Voie islamique large9 (la Chria), plus prcisment dans la branche des mumalt
(transactions sociales, politiques et conomiques). A ce titre, la finance islamique participe aux
finalits de la Chria que sont :

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La Finance Islamique

- les daruriyyt ou ncessits (protection de la religion, de la vie, de la postrit, de la proprit et la


raison)
- les hajiyyt ou utilits qui nous permettent de dpasser le juste ncessaire
- les ta7sniyyt ou commodits qui ornent la vie.
Les sources de la finance islamique sont donc galement les sources de la Chria, savoir Quran,
Sunna, Ijma, Qiyas, Istihsan et Istislah.

Au coeur de lconomie et donc galement de la finance islamique, il y a les fondements thicospirituels. Alors que lconomie noclassique concerne ltre humain comme homo oeconomicus,
comme Max_U , une machine maximiser lutilit selon une courbe de prfrence, lconomie
islamique place ltre humain demble dans une perspective thique la vise de la vie bonne
avec et pour autrui dans des institutions justes , dira Ricoeur mais cette perspective sera demble
thico-spirituelle car oriente vers la verticalit du rapport entre ltre humain et son Seigneur.

2.1. Les principes de lconomie islamique :


Quels sont donc ces principes fondamentaux ? Il sagit du Tawhd, de la Khilfa ainsi que de la
justice sociale. Le Tawhd, la doctrine de lunicit du Divin comporte :
- At-Tawhd ar-rouboubiyya: seul Dieu a cr lunivers et a le pouvoir de le grer
- Tawhd al Asma wa s-Sifat: les Attributs et les Noms que Dieu nous a donn de Lui
- At-Tawhd al-oulouhiyya: seul Dieu mrite dtre ador
La Khilfa dsigne la grance : Dieu a dsign ltre humain comme son grant sur Tere et ltre
humain devra rendre des comptes par rapport cette grance. Tous ses avoirs sont une amna mise
disposition par Dieu et ltre humain est donc considr comme amn. Ces ressources doivent donc
tre acquises et rparties de faon quitable et une fois acquises, le propritaire nen profite pas seul
mais en fait profiter toute la communaut. La notion de rgence implique donc une fraternit de tous
les humains.

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Cest pourquoi le troisime principe fondamental est celui de la justice sociale (al adla al
ijtimiyya). Les biens de la socit doivent servir tous et en priorit aux plus pauvres. Le Prophte
a dit :
Il nest pas un homme de foi celui qui sendort rassasi alors que son voisin a faim.
La reconnaissance dune ingalit originelle, ontologique des tres humains (Coran 43:32) ne
diminue en rien cette exigence de justice.
Le traitement du temps en conomie islamique connat des particularits quil est intressant de
relever. Ainsi, dans les choix conomiques, le bien-tre ici-bas sera toujours balanc avec le bien-tre
dans lau-del. Aussi, comme dans le modle libral et contrairement au modle Catholique
traditionnel, le temps peut avoir une valeur en conomie islamique. Comme nous le verrons, il est
donc possible de demander un prix plus lev pour une vente diffr dun bien, pourvu quil sagisse
dun actif rel et non montaire (voir la mourbaha).
En ce qui concerne le droit de proprit, celui-ci est pleinement reconnu, mais contrairement
lconomie librale, il ne sagit pas dune souverainet absolue de lindividu car :
[A Allah seul appartient le royaume des cieux, de la terre et de ce qu'ils renferment et Il est
Omnipotent.] (Quran 5:120)
Les principales interdictions & injonctions qui distinguent lconomie et la finance islamique de la
finance classique sont :
- Les contrats doivent porter sur des choses licites
- Linjonction des 3P ou du Partage des Pertes et des Profits: lconomie islamique considre injuste
des contrats o une partie peroit des profits sans risque ; qui veut avoir un profit doit galement
risquer une perte
- Riba: lintrt est banni en raison du principe des 3P; sous linterdiction de riba ( augmentation
) tombe galement linterdiction dchanger les mme biens dans diffrentes quantits (par exemple
une bote de dattes pour deux botes de dattes de moindre qualit) et ceci pour viter toute forme
dinjustice .
- Gharar: la vente dobjets dont lexistence et les caractristiques ne sont pas certains, tels que la
vente du poisson dans la mer ou la vente du foetus dun animal dans le ventre de sa mre, sont
considrs comme injustes et donc interdits
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- Maysir ou qimar: les jeux du hasard et par extension toute spculation sont interdites; cela implique
galement que beaucoup de produits drivs (options, forwards, futures, swaps, ) sont interdits .
On peut classifier les contrats islamiques dans quatre catgories :
- Les contrats transactionnels qui sappliquent des transactions conomiques impliquant la vente,
lchange, la location ou lachat de biens et de services
- Les contrats de financement qui permettent doctroyer du crdit ainsi que de financer les contrats
transactionnels
- Les contrats dintermdiation qui permettent des agents dagir pour le compte de leur mandataire
en change
- Les contrats de bien-tre social qui servent aider les moins privilgis ou des amis dans le besoin
par des dons, des prts gratuits, etc.
La finance islamique va principalement sappuyer sur les contrats commerciaux suivants, valides
selon la Chria. La moudharaba, contract dintermdiation, va permettre un agent, le moudharib
dinvestir pour le compte dun bailleur de fonds (rabb al mal) en change dun pourcentage du profit;
en cas de perte, le rabb al-mal est le seul supporter la perte car il est le seul avoir apport du
capital.
Dans la mouchraka, en revanche, les partenaires combinent leur capital et leur travail et partagent
aussi bien les pertes que les profits selon un pourcentage fix lavance. Une forme particulire qui
est souvent utilise pour remplacer le crdit hypothcaire est la mouchraka dclinante quon peut
dcrire en cinq tapes :
- Le bailleur de fonds (en gnral: la banque) et lemprunteur deviennent copropritaires du bien
- Le bailleur de fonds accepte de louer sa partie du bien lemprunteur
- Lemprunteur promet dacheter la partie du bien appartenant au bailleur de fonds
- Lemprunteur rachte des parties du bien par des paiements priodiques
- Le loyer est ajust en fonction du changement dans les proportions de proprit
La mouchraka permet la titrisation par un sukuk (injustement appel obligation islamique ; cest
plutt une version gnrique du certificat immobilier la belge) car le titre reprsente un actif rel
(pour la version dclinante, un bien immobilier rel).

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Tant que le projet na pas commenc et il ny a que de largent, les certificats ne peuvent tre vendus,
car on ne peut vendre de largent pour de largent et avoir une augmentation (riba).
La version la plus courante dun crdit immobilier islamique est la mourbaha. Dans la mourbaha,
un bailleur de fonds achte des biens pour les fournir un entrepreneur qui na pas le financement
pour le faire lui-mme.
Lentrepreneur et le bailleur se mettent alors daccord sur un prix de revente entre le bailleur et
lentrepreneur et on prvoit un markup qui constitue le bnfice du bailleur.
La mourbaha ne peut jamais faire lobjet dune titrisation car il sagirait dun titre qui ne reprsente
pas un actif rel, mais bien un paiement en argent futur. Un tel titre serait lquivalent dun dpt
terme ou dune obligation avec intrt et constituerait donc incontestablement de la riba.
A part la non-titrisation, les conditions de validit suivantes sont dapplication pour une mourbaha:
- Le bien doit exister au moment de la vente
- Le bien vendu doit appartenir au vendeur au moment de la vente
- La vente doit tre immdiate; si la vente est conditionne par un vnement futur, le contrat nest
pas valide
- Le bien doit tre une valeur relle et non montaire
- Le bien ne peut tre utilis des fins illicites
- Le bien doit tre clairement prsent lacheteur et connu de lui
- La livraison doit tre vidente et sans condition
- Le prix doit tre vident, clair et bien compris par toutes les parties

2.2. Lislam est-il le remde ?


Le contrat islamique qui ressemble le plus un crdit hypothcaire classique est la mourabaha. En
effet, premire vue, cela semble un crdit avec taux dintrt dguis : on souponne bien que le
profit que touche le bailleur de fonds ne provient pas tant dune apprciation du bien sous-jacent mais
plutt de lexploitation dun rapport de force dun bailleur qui dispose de fonds envers un
entrepreneur qui nen dispose pas.

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Aprs tout, sil sagissait de lapprciation du bien rel, il faudrait quand mme attendre de savoir si
et combien il va, inchaAllah taala, sapprcier. Ou est-ce que les musulmans saventureraient
prdire lavenir ?
Le paradoxe est que, pour calculer le markup appliquer, on utilise actuellement le LIBOR, le
taux dintrt, comme cadre de rfrence. Si lhypocrisie est lhommage du vice la vertu (La
Rochefoucauld), comment appelle-t-on lhommage que rend la vertu au vice, en lutilisant comme
benchmark ?
Cependant, du point de vue qui nous intresse ici, celui de la stabilit du systme financier, la
mourbaha et le crdit hypothcaire sont des produits fort diffrents. En effet, comme nous lavons
vu dans la premire partie, le crdit hypothcaire est une position spculative avec effet de levier fort
important : le client devient propritaire du bien et supporte seul le risque dune fluctuation de la
valeur du bien couple au risque dun retournement de conjoncture pouvant affecter ses revenus
futurs, tout en sengageant fournir un cashflow fixe la banque.
Dans la mourbaha, la banque, ou plus gnralement le bailleur de fonds, devient propritaire du
bien. En outre, elle ne peut pas se dcharger de sa responsabilit par la titrisation. Cela a un effet
disciplinant trs fort.
A fortiori, cela vaut pour la mouchraka et la moudhraba : leurs certificats reprsentent un actif rel
et rien de plus. Il est interdit de rajouter de lopacit en faisant une deuxime titrisation ou en y
rajoutant des produits drivs pour lui donner un profil rendement-risque plus attrayant. La deuxime
titrisation est interdite car si un contrat de mouchraka ou de moudhraba reprsente un actif rel, le
titre driv de ce contrat nen est pas un et il ne peut donc pas faire lobjet dune deuxime titrisation.
On voit donc que les produits financier islamiques, par limplmentation du principe du partage des
pertes et des profits voir aussi Chapra (2008:12-16) vitent de crer une conomie financire
dcouple de lconomie relle, avec tous les risques de bulles spculatives que cela comporte. Il
convient galement de noter que cela vite le gaspillage de ressources rares.
La part de la finance dans lconomie mondiale na cess de crotre ces dernires trente annes. Or, il
convient de noter quil ne sagit pas dactivits productives : la seule utilit du secteur financier est
doptimiser lallocation des ressources rares et daugmenter lefficacit dans les autres secteurs.

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Le secteur financier ne produit ni des biens agricoles que nous pourrions manger, ni des biens
industriels utiles comme des voitures, ni des services qui augmentent notre confort de vie tels que les
services dun coiffeur.
Chaque heure de travail, chaque pice de matriel utilises dans le secteur financier ne pourra pas
tre utilis pour produire du pain, des voitures ou des coupes de cheveux tendance. On peut donc
galement attendre de limplmentation plus grande chelle des produits financiers islamiques un
secteur financier plus modeste qui reprsentera une charge plus faible sur toute lconomie et qui
librera des ressources pour la croissance.
Chapra (2008:18-22) rappelle galement que la finance islamique dispose dinstruments pour faire
face la problmatique du subprime ou autrement du on ne prte quaux riches . La crise et le
credit crunch qui ont suivi ont surtout touch les couches les plus dfavorises de la population,
rduisant nant leur possibilits de financement pour des achats immobiliers, pour le lancement de
micro-entreprises ou pour faire face des dpenses exceptionnelles.
Puisque les arrangements de partage de pertes et de profits dpendent de la valeur intrinsque des
actifs sous-jacents et non de la solvabilit ou de la liquidit de la personne ncessitant des fonds, ce
mcanisme est mitig. En outre, la zakt et les awqf (biens de main morte) sont de puissants leviers
de solidarit dans une conomie islamique qui peuvent sensiblement contribuer aux micro-entreprises
et la lutte contre la pauvret.
Le rle conomique traditionnellement trs grand de la zakt (obligatoire), de la sadaqa (aumne
volontaire) et des awqf (biens de main morte) sexplique par le souci constant de lconomie
islamique de balancer la vie terrestre avec lau-del. Le ou la propritaire des biens est considr-e
comme amn, comme khalifa de Dieu ( ) et il ou elle devra rendre compte de sa gestion de ses
biens. La thsaurisation, laccumulation de largent pour largent lui est interdite. Sil lui faut faire
des investissements pour assurer la subsistance des siens et de lui-mme, leur religion, etc. (par
exemple investir pour avoir suffisamment dargent pour faire le plerinage), la dpense dans le
sentier dAllah tala (al infq fi sabli-llh) lui assurera une rcompense dans lau-del.

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En effet, dans Hadith n29 des Quarantes Hadiths de lImam An-Nawwi (1270), nous lisons :
Ne dois-je pas tindiquer les portes qui ouvrent sur le bien ? Ce sont le jene du mois de Ramadhn
qui est un bouclier, laumne qui, elle, consume la faute de la mme manire que leau touffe le feu
et enfin, la prire accomplie au creux de la nuit , cest ainsi que les banques islamiques donnent
galement des prts charitables sans intrt (le qard hasan), voir des dons certaines catgories de la
population dans le besoin.

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Chapitre 2 : Comparison des modes de financement des banques


islamiques et des banques classiques
L'mergence, ces dernires dcennies d'un systme bancaire islamique rpondant aux besoins d'une
frange importante de la clientle au niveau des pays musulmans, a soulev des interrogations quant
la possibilit d'intgrer ces nouvelles institutions dans la catgorie juridique des banques telles que
connues travers la lgislation moderne. En effet, par rfrence aux dfinitions de "banques" dans les
rglementations bancaires de tous les pays, il s'avre que "sont dnommes banques..., les entreprises
qui font profession habituelle de recevoir des fonds du public vue, chque en particulier, la
disposition de leur clientle, fonds qu'elles emploient soit pour leur compte soit pour le compte de
leurs clients en oprations de crdit, de change ou de bourse10".
Si la dfinition de banque se rsume dans la collecte des dpts, la mise la disposition de la
clientle de modes de paiement particuliers, l'octroi de crdit, etc l'institution financire de type
islamique mrite pareille appellation, dans la mesure o elle propose tous les services d'une banque
classique, mais dans le respect des prceptes de l'Islam interdisant la pratique du riba.
Nous nous proposons de faire une comparaison des deux types de banques (classiques et islamiques)
non par sur tous les domaines d'intervention de ces banques, mais plutt sur l'activit principale de la
banque qui est l'activit de crdit.
Cette comparaison s'articulera autour du plan suivant:
1.

La diffrence fondamentale entre le systme bancaire islamique et le systme classique

(conventionnel) reposant sur l'interdiction, pour le premier, de la pratique de l'intrt, alors l'on se
pose la question de savoir comment la banque islamique peut "survivre", sans avoir une rmunration
de l'argent utilis, que reprsente l'intrt.
En d'autres termes quelle sera la rmunration de l'argent utilis par les banques islamiques, sachant
que la pratique de l'intrt est illicite
au regard de l'Islam ?

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Loi banque Mauritanie

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2. L'interdiction du taux d'intrt a amen les banques islamiques crer les modes de financement
qui leur permettent de s'assurer d'une rmunration fixe d'avance pour l'effort financier effectu. Ces
modes sont la mourabaha, le Taajir etc... que nous allons comparer avec les crdits (voisins) dans les
banques classiques.

3. Paralllement ces modes de financement o la banque islamique est sre de sa marge, celle-ci
assume davantage de risque que les banques classiques travers des oprations de financement qui
lui donnent l'appellation de "banques participatives"; ce sont la moucharaka et la moudharaba. Ces
modes de financement caractristiques des banques islamiques leur assignent une mission de prise de
risque plus importante que celle des banques classiques .

Section 1 : Le taux d'intrt dans les banques classiques et la marge


commerciale dans les banques islamiques
La premire diffrence et sans doute la plus significative entre les modes de financement des deux
types de banque est le taux d'intrt.
En effet, si les banques classiques travaillent sur la base du taux d'intrt considr comme "le loyer
de l'argent prt pour une priode dtermine", les banques islamiques rcusent cette pratique,
expressment interdite dans le Coran et la Sunnah, et la considrent comme du riba.
Si dans les conomies de march ont fait la distinction entre l'intrt et l'usure, le premier tant "le
loyer de l'argent" et le second "l'intrt prohibitif" (partie interdite de l'intrt), l'Islam n'opre gure
une pareille distinction et considre l'intrt et l'usure comme du riba.
Cette interdiction du riba par le droit musulman trouve son fondement dans le dsquilibre entre les
obligations respectives des deux parties dans une convention. En effet, en droit musulman, l'excution
d'un contrat synallagmatique exige, par sa ralisation que les obligations respectives des deux parties
constituent une sorte d'quilibre: si l'quilibre est l'avantage de l'une d'entre elles, celle-ci, profitant de
cette ingalit est appel usurier.

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Le riba pouvant alors tre dfini comme la somme supplmentaire demande dans un change du type
"argent/argent"

ou

l'augmentation

sans

valeur

ajoute

dans

une

transaction

"marchandise/marchandise11".
Ainsi dans le cas des prts octroys par les banques classiques, la banque prte une somme d'argent
l'emprunteur, celui-ci doit, aprs un certain dlai, remettre une somme d'argent qui n'est pas l'quivalent
de celle qui lui avait t prte. L'intrt qui constitue la diffrence entre la somme d'argent prte et
celle rembourse est du riba, prohib par l'Islam.
Les banques islamiques tant bases sur le principe de l'interdiction du riba devraient avoir une
solution de rechange leur permettant de pouvoir investir leur argent, tout en s'assurant d'une croissance
et d'une rentabilit dans le financement des projets.
C'est le Coran qui, en distinguant la vente du prt intrt, a permis aux financiers musulmans
l'innovation par rapport au systme bancaire classique, en crant des banques dont les oprations de
financement peuvent tre fondes sur la base d'une vente terme ou la participation directe dans un
projet d'investissement dont la rentabilit est assure.
Les techniques de financement utilises par les banques islamiques peuvent tre regroupes en deux
catgories: Les financements dans lesquels la marge est fixe d'avance; c'est le cas des mourabaha, des
ventes temprament ou du leasing, et les financements dans lesquels la marge est alatoire et est
fonction des bnfices gnrs par le projet financ; c'est le cas de la moudharaba, de la moucharaka,
etc.
Il s'agit donc dans les banques islamiques d'une marge bnficiaire tire d'une opration de vente au
profit d'un client donn, ou d'un bnfice (alatoire) tir d'un projet dtermin.
Cette prise de participation dans les projets conduit les banques islamiques assumer davantage de
risque que leurs homologues classiques.
C'est pourquoi la rpugnance du risque chre aux analystes de l'conomie occidentale, est prsente
un degr moindre dans les banques islamiques.

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Mohsen,Khan et Akhbas Mirakhor , Les pratiques bancaires islamiques , Finance et developement Sept 86.P 32

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Section 2 : Les modes de financement dans les banques


islamiques
2.1 La moudharaba :
C'est l'un des plus vieux contrats de financement, il remonte la priode prs-islamique. Selon le
droit musulman, la moudharaba est un contrat entre deux parties, o l'une d'entre elles avance
l'autre une somme d'argent des fins commerciales, afin de partager les bnfices que l'emprunteur
aura raliss.
C'est en fait une association du capital et du travail, l'apport en capital est effectu par une catgorie
d'associs appel rabbul ml (la banque), quant l'autre partie d'associs, elle apporte son travail, son
savoir faire. Cette catgorie d'associs s'appelle Moudharib (le prompteur).
Il s'agit donc d'un apport en numraire et d'un apport en savoir faire, en vue de raliser un bnfice
partager entre les associs, en fonction d'un certain mode de rpartition convenu au pralable, fond
sur un ratio ou une quote-part pralablement stipule. Il est interdit, sous peine de nullit de
l'opration de convenir du partage des bnfices sur la base d'un montant pralablement dtermin.
Les pertes, quant elles, sont supportes uniquement par l'apporteur en capital (la banque), si
toutefois elles rsultent d'une gestion saine. Dans ce cas, l'associ qui apporte son savoir faire ne
supporte pas les pertes.
Ce type de financement original pur les banques islamiques, ne ressemble aucun type de crdit
dans les banques classiques, il peut tre considr comme un contrat de socit, dans lequel il y a un
apport en numraire et un apport en savoir faire.
Mais une analyse approfondie de ce type de financement, montre qu'il ne s'agit pas non plus du
contrat de socit connu du droit commun. Dans la mesure o l'acception que donne l'Islam ce type
de contrat ne remplit pas certaines conditions des contrats de socits communment comme par
exemple :

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- La diffrence entre les deux institutions procde du fait que l'apporteur en savoir faire participe aux
bnfices, mais ne supporte jamais les pertes qui pourraient arriver dans les conditions normales de
gestion, les pertes sont en totalit la charge de l'apporteur en numraire (la banque).
Cette condition dans un contrat de socit serait qualifie de clause lonine.
- L'affectio-societatis, qui signifie que ces parties ont l'intention d'oeuvrer ensemble sur un pied
d'galit, est absent dans le contrat de moudharaba, dans la mesure o l'apporteur en savoir faire
demeure le matre de l'affaire, sans que l'apporteur en numraire (la banque) puisse jamais imposer
une quelconque directive dans l'exploitation de l'affaire.
Ainsi, ce contrat au sens strict du droit occidental, ne pourrait tre appel contrat de socit, mais plutt
un type particulier de contrat de "prt" avec participation aux bnfices pour le client.

2.2 La moucharaka :
C'est une opration de participation aux capitaux des socits dj existantes ou nouvellement
cres.
La moucharaka consiste co-financer un projet entre un dtenteur d'un capital et un bailleur de
fonds (la banque).
Contrairement la moudharaba, la moucharaka est un contrat o sont partags non seulement les
gains mais aussi les pertes gnres par la gestion du projet.
Cette gestion incombe aux deux parties. Toutefois, l'un des partenaires (bailleurs de fonds) peut
abandonner l'autre le pouvoir de direction du projet.
Les pertes sont partages proportionnellement aux quotes-parts des diffrents associs, alors que les
bnfices sont partags tels que pralablement stipuls.
La moucharaka peut revtir deux formes: avec participation constante ou avec participation
dgressive.
Dans la premire, la participation de la banque demeure la mme durant toute la vie de la socit. Il
s'agit de l'actionnariat communment connu.

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Quant la seconde (moucharaka dgressive), elle autorise la banque se retirer de l'affaire par une
rcupration de sa participation qu'elle a engage sur les dividendes revenant l'autre associ qui
devient progressivement acqureur de toutes les parts de la banque.
Ce type d'arrangement comporte en fait deux contrats. Il y a le contrat de cration de la socit avec
participation de la banque dans le capital, et un contrat de vente progressive des parts de la banque
l'autre associ.
On serait tent de dire qu'il s'agit l d'un prt participatif utilis par les banques classiques. Mais il
n'en est rien dan la mesure o dans les prts participatifs l'organisme prteur peut bnficier:
-

soit d'un taux de rmunration fixe, mais d'une dure variable en fonction des rsultats de

l'entreprise (dans une fourchette par exemple de 9 18 ans). ce taux d'intrt fix est par essence du
riba.
- soit d'une dure fixe et d'un taux variable rsultant de l'addition d'un taux fixe et d'un complment
variable en fonction des rsultats de l'entreprise. Dans ce deuxime cas la partie fixe tant du riba, ce
mode de financement de la rmunration ne peut tre utilis par les banques islamiques.
En conclusion, la moucharaka dgressive ne peut tre assimile au prt participatif connu dans les
banques classiques, mais il s'agit tout simplement d'une participation rmunre exclusivement sur
les rsultats (alatoires) d'un projet avec un rachat progressif par les autres actionnaires de la part de la
Banque.
Quant la moucharaka simple, il s'agit d'une prise de participation dans le capital d'une socit dj
existante o la banque n'a pour revenu que les dividendes distribus la suite d'un bnfice dgag par la
gestion de la socit ou la plus-value ralise sur la vente de sa part.

2.3 Ta'jir ou Ijara (Leasing) :


Ce mode de financement permet l'acquisition d'un bien par un client selon une modalit trs proche
du crdit-bail (ou leasing)3 dans les banques classiques.

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Le contrat de ta'jir, consiste en l'achat par la banque d'un bien d'investissement, qu'elle met la
disposition du client qui en a besoin sur la base d'une location avec l'option de cession de la proprit
du bien au client "locataire".
Le client se retrouve donc selon les termes du contrat, redevable des loyers futurs payer selon un
chancier convenu. A l'instar de toute location, le client aura payer son loyer financier des dates
fixes et ce, quels que soient les rsultats futurs de la gestion du projet.
Il aura galement la possibilit, tout au long de la priode d'excution du contrat, de lever l'option
d'achat du bien, avant l'expiration du contrat.
Notons que dans le contrat de ta'jir, il est stipul qu'en fin de priode, le client a la possibilit
d'acqurir les quipements un prix symbolique pour valider l'achat des biens en question.
Le ta'jir ainsi dfini peut-il tre assimil au contrat de leasing connu dans les banques classiques?
En effet beaucoup de ressemblances entre ces deux modes de financement peuvent tre dgages.
1. Il s'agit dan les deux cas, de l'acquisition de biens d'quipement au profit d'un client dont les
ressources financires ne lui permettent pas de faire face un investissement dtermin.
2. Il s'agit aussi dans les deux cas d'un contrat de location, c'est--dire que le bien reste proprit de
la banque qui le donne en location au client pour une priode dtermine.
3. Dans le ta'jir, comme dans le leasing, le client a l'option d'achat du bien la fin de la dure du
contrat pour une unit montaire symbolique.
4. Dans les banques islamiques, comme dans les banques classiques, il s'agit l de l'un des plus chers
modes de financement.
En effet en facturant son loyer, la banque va prendre en considration plusieurs paramtres:
a. l'amortissement de la valeur d'acquisition du bien.
b. le revenu net de la location
c. une prime de risque, qui peut tre trs leve selon le client et la dure du contrat.

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Comme peuvent tre facturs sparment d'autres services pour l'entreprise utilisatrice du bien, par
exemple l'entretien et la maintenance du bien et certaines autres charges de gestion.
Tout cela fait du ta'jir ou du Leasing un mode de financement relativement cher compar aux autres
modes de financement.
La diffrence principale entre le ta'jir dans les banques islamiques et le Leasing dans les banques
classiques repose sur le principe de rsiliation du contrat de location avant son terme.
En effet dans l'orthodoxie du droit musulman le bnficiaire du ta'jir peut le rsilier avant l'chance
de la dernire traite, contrairement au leasing, ou le bnficiaire est tenu de respecter l'chancier et ce
n'est qu' cette date qu'il peut soit:
- lever l'option d'achat du bien
- refuser de lever l'option d'achat
- convenir sur la base rsiduelle de cession, d'un nouveau loyer chelonn dans le temps.

2.4 La mourabaha et la vente temprement (bai-mouajal) :

Ces deux formes de financement utilises par les banques islamiques consistent ce que la banque
accepte d'acheter des marchandises ou des biens d'quipement, sur ordre de son client tout en
s'engageant de les lui revendre leur prix de revient major d'une marge bnficiaire fixe d'avance,
et aprs une dure dtermine compter de la date de livraison de la marchandise.
Ces formules de financement sont en fait des oprations de vente terme pour la banque et pour le
client qui en a exprim le besoin.
Les marges bnficiaires tires de ces techniques de financement sont connues d'avance, et peuvent
tre assimiles des taux d'intrt.
Nanmoins cela n'est pas le cas dans la mesure o il s'agit simplement d'une vente dans laquelle le
vendeur est libre de fixer sa marge bnficiaire sans que cela puisse constituer du riba.

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Si la mourabaha et la vente temprament (bai-mouajal) sont toutes les deux des oprations de
vente, il existe cependant des nuances entre elles:
En effet, la mourabaha est souvent utilise pour les oprations court terme d'achat des biens de
consommation. Tandis que la vente temprament (ou bai-mouajal) est utilise pour les oprations
moyen et long terme d'achat de biens d'quipement.
Avec quel type de crdit dans les banques classiques peuvent tre compares la mourabaha et la
vente temprament?
Trs souvent, la mourabaha et la vente temprament sont compars au crdit-acheteur qui est trs
utilis dans le domaine du commerce international.
Dans le crdit-acheteur, la banque accorde un acheteur un prt d'un montant dtermin qu'il
remboursera des chances dtermines.
Nanmoins celui-ci ne peut pas faire lui mme des tirages sur le montant qui lui est accord,
puisqu'il va servir payer son fournisseur, chaque fois que ce dernier prsente les documents
ncessaires, pouvant qu'il a accompli son obligation vis--vis de l'acheteur.
Tant dans le crdit-acheteur que dans la mourabaha ou la vente temprament, il y a l'avantage pour
le fournisseur d'tre pay directement et au comptant.
Nanmoins le crdit-acheteur est un crdit financier qui porte sur le moyen de paiement, alors que
dans la mourabaha il y a un contrat commercial (vente) et un financement terme. De mme dans le
crdit acheteur la banque est trangre au contrat commercial, alors que dans la mourabaha ou la
vente temprament, la banque y est partie (acheteur).

Section 3 : Degr de rpugnance du risque


Comme nous l'avons signal ci-dessus, l'originalit des banques islamiques tient au respect de la
prohibition de l'intrt. Il apparait donc que cet interdit amne ces banques assumer davantage de
risque que leurs homologues classiques.

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En effet, les banques islamiques sont pour une trs grand partie de leurs activits, des banques
participatives12. Elles participent au financement des projets qui sont proposs, et dont la
rmunration se ferait sur les bnfices ventuels qu'engendrerait l'exploitation de ces projets. Donc,
la banque assurera tous les risques qu'aurait supporter tout actionnaire dans un projet quelconque,
contrairement aux banques conventionnelles qui vitent au maximum la prise de participation dans
les socits, en accordant seulement des crdits entours du maximum de scurits pour le
remboursement futur du capital et des intrts.
Le fait donc que les banques islamiques s'orientent vers la participation aux risques de l'entreprise,
va conduire ces banques adopter certains rapports banques-entreprises diffrents de ceux existant
dans les banques classiques. Du fait de leur participation aux projets, les banques islamiques
adopteront, vis--vis de la socit, un rapport de partenariat. Elles se soucient beaucoup plus de la
rentabilit future de l'entreprise, dans la mesure o ces banques puiseront leur rmunration dans les
rsultats que dgageront ces socits.
Les banques islamiques se soucient encore plus de la comptitivit conomique des entreprises ainsi
que de leur performance de gestion. Pour ce faire, elles jouent un trs grand rle de conseil pour les
entreprises qui bnficient de leurs concours et ce pour une prise de dcision rationnelle dans la
bonne marche de la socit.
Elles vont mme quelquefois jusqu' dlguer certains de leurs cadre comptents pour participer
directement la gestion de l'entreprise.
Les banques islamiques encouragent et contribuent normment l'identification et la cration de
projets rentables. Elles stimulent, travers la moudharaba, les ides ingnieuses mais latentes du fait
de la contrainte de financement
Les banques islamiques participent dans le capital d'un projet, o les bnfices sont rparties
proportionnellement l'apport. Cette prise de participation entrane un risque lev pour le systme
bancaire.
Aussi peut-on dire que les banques islamiques sont des banques de participation risques levs ?

12

En pratique ,les Banques Islamiques ,nont pas encore,et pour diverses raisons,se transformer en banques participatives

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ChapitreIII : La commercialisation des produits alternatifs par


les banques marocains
Daprs plusiers annes dattente, les marocains, pieux et dsireux de substituer lintrt et ceux qui
sont peu favorable aux services bancaire conforme la charia.
La dcision de la banque Al Maghreb de proposer ces produits alternatifs en octobre 2007, donnera
lieu la signature de contrats types tablis sur la base des rgles dictes par The Accounting and
Auditing Organization for Islamic Financial Institutions, organisme bas Bahren qui compte 115
membres reprsentant 27 pays et charg ddicter les standards conformes aux prceptes de la
charia, applicables aux produits et aux institutions financires islamiques.
ces produits alternatifs Ijara, Mourabaha, et Moucharaka qui ont t mise la disposition de la
clientle aux cotes des produits bancaires classiques, mais il ya une certaine rticence au niveaux du
prsonnel de la banque pour ce produits et cela est d principalement au manque du communication
interne et manque de formation et particulirement des chargs clientles, ces drniers sont inaptes
vendre ces produits et bien faire comprendre aux clients le fonctionnement de ces formules vu que ce
nest pas le mme profil vendeur qui avaient toujours lhabitude de vendre des produits
conventionnels ainsi nont pas de comptences au niveau de la Charia .

Section 1 : le secteur bancaire marocain et les finances


islamiques
Le secteur bancaire joue un rle prpondrant dans lconomie Marocaine, il a pour mission la
collecte des dpts et la distribution des crdits court, moyen et longue terme sur les entreprises,
PME, PMI afin de financer leurs investissements.
Il a connu plusieurs rformes qui len font aujourdhui un systme moderne adopt aux besoins de la
socit et ceux des entreprises.

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Au jour daujourdhui, toute porte loptimisme : le projet de la place financire internationalede


Casablanca (Casablanca Finance City) est entr dans sa phase de concrtisation, le processus
dinstitutionnalisation de la finance islamique est en cours et les demandes dagrment de banques
islamiques continuent daffluer dun peu partout dans le monde.
Dans la presse, on fait tat de plus dune douzaine de demandes manant dinstitutions oprant dans
les pays du Golfe, la City de Londres, en Indonsie ou encore en Malaisie. Des enseignes sont
cites ici et l comme Rajhi, Kuwait Finance House, Dubai Islamic Bank, Albaraka ou encore
Islamic Bank of Britain13.

1.1

Le systme bancaire marocain :

Le systme bancaire marocain est pass, a travers son histoire, par un nombre important de rformes
qui lui ont confr, la facult de divirsifier ses produits et de devenir un lieu attractif des
multinationles spcialises dans le domaine financiers.
Le secteur bancaire prsente dans tous les pays des caractristiques spcifiques denvironnement qui
influent

directement

sur

son

activit.

A lheure de la mondialisation, la plupart des pays industrialiss ou en voie de dveloppement ont t


amens

modifier

substantiellement

leur

organisation

bancaire.

Le Maroc, pays largement ouvert sur lextrieur na pas chapp la rgle.


Pour les mmes raisons et pour dautres considrations internes lies essentiellement la mise en
oeuvre du programme dajustement structurel, le Maroc a entam ds le milieu des annes quarantevingt une importante rforme de son systme financier, cette rforme a pour but de doter notre pays
dun secteur bancaire dynamique, comptitif et performant, capable de contribuer dune manire plus
active que par le pass la croissance conomique.

13

Source : @L MALIYA, e-journal de la Finance Islamique au Maroc

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La naissance des premires banques au Maroc :


La premire banque marocaine est ne en 1802.elle fut luvre de limmagination dun commerant
juif de tanger : la banque pariente.
Deux autres banques virent le jour en 1860 : La banque Nahon et la banque Salvador Hassan2.
Tanger fut la premire place financires du Royaume. Tous les siges de banque y taient installs.
Les prmires banques trangres au Maroc :
Ce nest que ers la fin du 19me sicle, partir de 1880, les banques trangres qui sinstallrent au
Maroc ce furent le comptoir National dEscompte de paris, (banque franais), la banque of West
Afrique (anglaise) et la berlaine Orient Bank (allemande).

La cration de la banque dEtat du Maroc :


La confrence DAlgsiras14, sign en 1906 par les dlgus des douze pays europens, des EtatsUnis dAmrique et de Maroc, fut la cration de la banque dEtat du Maroc.

volution du secteur bancaire marocain aprs lindependance :

Au lendemain de l'indpendance du Maroc en 1956, les bases dun systme bancaire National ont t
mises en place. Ainsi, la Banque du Maroc15 a t institue par le dahir n 1- 59-233 du 30 juin
1959 pour se substituer la Banque d'Etat du Maroc et assurer la fonction de Banque Centrale.
Cre sous forme d'tablissement public dot de la personnalit civile et de l'autonomie
financire, cette institution s'est vue confier

le privilge de l'mission de la monnaie

fiduciaire, ainsi que la mission de veiller la stabilit de la monnaie et de s'assurer du bon


fonctionnement du systme bancaire.

14

7avril 1906 produit dune confrontation diplomatique de la France et de lAllemegne, place le maroc sous la protection
de grandes puissances europennes.
15

En Mars 1987, la dnomination de Bank Al Magreb a t substitue celle de Banque du Maroc .

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D'autre part et afin de rpondre aux objectifs de dveloppement et aux besoins de financement
spcifiques des secteurs conomiques jugs prioritaires, l'Etat a procd la cration
d'organismes financiers spcialiss et la restructuration de certain es institutions existantes.
Ainsi, furent crs, en 1959, la Caisse de Dpt et de Gestion (CDG), le Fonds
d'Equipement Communal (FEC), la Caisse d'Epargne Nationale (CEN), la Banque Nationale
pour le Dveloppement Economique (BNDE) et la Banque Marocaine du Commerce extrieur
(BMCE .L'anne 1961 a vu la restructuration du Crdit Agricole et du Crdit Populaire.
Le Crdit Immobilier et Htelier, qui a succd en 1967 la Caisse de Prts Immobiliers du
Maroc, a t rorganis conformment aux dispositions du dcret royal portant loi du 17
dcembre 1968. Cette priode s'est caractrise galement par la rduction du nombre des
banques, qui a t ramen de 69 26 entre 1954 et 1961, sous l'effet conjugu de la fusion et d e
la disparition de certains tablissements.
La seconde tape importante de la mise en place et de la consolidation du systme bancaire
marocain a dbut avec la promulgation du dcret royal n 1-67-66 du 21 avril 1967 portant loi
relatif la profession bancaire et au crdit, dont les principaux apports consistent en une
dfinition plus prcise de l'activit des banques, la dlimitation des attributions des autorits
de tutelle et de surveillance et l'institution d'une rglementation plus approprie. Cette loi
tablissait une distinction trs nette entre les banques commerciales ou de dpts16 , et les
organismes financiers spcialiss (OFS)17.
A partir de juillet 199318 , , une importante rforme, relative l'exercice de l'activit des
tablissements de crdit et leur contrle, a introduit un nouveau concept, largement inspir de
lexprience internationale savoir celui de la banque universelle. En vertu de cette loi, les
banques peuvent exercer et commercialiser lensemble des produits et services bancaires.
Cette notion annule la spcialisation tablie jusque l entre les banques commerciales et les
organismes financiers spcialiss.

16

Qui avaient par objet deffectuer des oprations de crdit et recevoir des dpts a vue.

17

Qui taient rgis par des textes propre et concouraient au financement de linvestissement et des secteurs particuliers

18

Avec la promulgation du dahir portant loi n1-93-147 du 15 moharrem 1414(6 juillet1993).

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Aprs, une panoplie de textes juridiques, qui visent louverture internationale du secteur
financier marocain et son environnement, ont suivi entre 1993 et 200319.
Afin de rapprocher encore davantage la lgislation nationale des standards internationaux et
surtout aux principes du comit de Ble, la loi 76-03, portant statut de Bank Al-Maghrib et la
loi 34-03, relative aux tablissements de crdit et organismes assimils, ont t promulgu20.
Caractristiques du secteur :
Le secteur bancaire marocain est compos de plusieurs tablissements de crdit et se
distingue par son accompagnement aux volutions qua connu ce domaine travers le
monde. Il est caractris essentiellement par le dsencadrement du crdit, la libralisation des
taux, labandon des financements privilgis et la suppression des financements obligatoires.
Dautres caractristiques peuvent tre rsumes comme suit :
- Une forte concentration. C ette concentration se matrialise par la prdominance des plus grandes
banques en termes de parts de march21 .
- Le taux de bancarisation ne concerne encore que le quart de la population totale, mais la moiti de
la population urbaine ;
- Le secteur est essentiellement privatis et les quelques banques publiques qui restent sont en
cours de privatisation ;
-

Prsence, dans les banques prives, dactionnariat des banques trangres plus ou moins

impliques dans leur gestion22 ;

19

Le code de commerce (loi15-95), la loi 17-95 relatives aux socites anonymes, la modernisation de la gestion de la
bourse, la mise en place du conseil dontologique des valeurs Mobilires, la cration des dpositaires
central MAROCLEAR , la cration des titres de crances ngociables TCN , la loi relativeaux opration de
pension, la loi relative a la bourse des valeurs, le dahir portant la loi sur le CDVM, la loi relative OPCVMect.
20

Les Dahirs 1-05-38 du 20 chaoual 1426 (23 novembre 2005) et 1-05-178 du 15 moharrem 1427 (14 fvrier 2006).

21

Attijariwafa bank, CPM, BMCE bank, BMCI, SGMB et CDM), contrlant environ 80% des crdits et 88,3% des
dpts du march
22

Surtout des filiales franaises: la BNP Paribas qui participe hauteur de 65,05 % dans la BMCI, la Socit
Gnrale qui contrle 51,9 % de la Socit Gnrale Marocaine de Banque (SGMB) et le groupe Crdit
Agricole qui contrle 52,7 % du Crdit du Maroc.

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- Lentre en vigueur de la nouvelle loi des tablissements des crdits (loi 34-03), qui permet, ente
autres, le renforcement de la protection des dposants, linstauration de la tran sparence et
linstitution dune collaboration entre les autorits de contrle du secteur financier;
- Le nouveau statut de Bank Al Maghrib (la loi 76-03) permis le renforcement de lautonomie de
ce dernier en matire de politique montaire, de ses pouvoirs en matire de contrle et de
supervision (toutes les prrogatives relatives lexercice de lactivit des tablissements de
crdit (EC), relvent dsormais de son Gouverneur) ;
- Louverture progressive aux produits islamiques avec la commercialisation, depuis octobre 2007,
de trois produits appels alternatifs et non islamiques.

1.2 Le Deni de linstalation des banques islamiques au Maroc :


La finance islamique a toujours manifest de lintrt pour le Maroc. Depuis le dbut des annes
1980, plusieurs institutions financires islamiques approchent les autorits montaires marocaines
dans la perspective dune implantation dans le royaume.On se rappelle, galement, dune tentative de
cration dune banque islamique locale, maroco-marocaine, initie en 1985 par Wafabank.
Mais, depuis cette poque, la banque centrale du Maroc (Bank Al Maghrib) a toujours t hermtique
lide doctroi dagrments des banques spcialises dans la finance islamique.
le discours du 05 juillet 2006, adress au secteur bancaire lors des travaux du Conseil de la
monnaie et de l'pargne tenu Casablanca, Mr Abdellatif Jouahri, wali de Bank Al-Maghrib,
avait dclar publiquement le refus formel de toute implantation dinstitution financire
islamique au Maroc. Lautorit montaire tait claire sur limplantation des banques internationales
au Maroc. Aucune ne sera autorise pour linstant, notamment les banques islamiques.
Ce scepticisme est dautant plus curieux que le Maroc est un pays qui a toujours compt dans la
communaut musulmane internationale. Pour exemple, le Maroc a t lun des pays fondateurs de
lOrganisation de la Coopration Islamique (OCI) : Lassemble constitutive de cette organisation
intergouvernementale a eu lieu Rabat, le 25 septembre 1969, sous la prsidence de feu Hassan II,
lequel a t le premier chef dtat musulman lancer lide dune rencontre au sommet des chefs
dtats des pays islamiques (3me sommet des pays arabes, Casablanca en 1965).

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Membre actif au sein de lOCI, le Maroc va tre un des pays artisans de la cration, en 1975, de la
Banque Islamique de Dveloppement (BID) dans le but de stimuler le dveloppement conomique et
le progrs social des communauts musulmanes selon les principes de la charia.
Cette dcision nous incite se demander comment le Maroc a ragit lessor des finances
islamiques et quels sont les fondements et les alternatives dune telle dcision ?
Protection nationale face une ralit mondiale :
Le Maroc avait t, plusieurs reprises, sollicit par des oprateurs financiers islamiques des
pays du Golf qui avaient manifest leur intrt pour le march marocain.
Les premires tentatives remontent plus de vingt ans avec Dar Mal Al Islami. Des prises
de contact de Dallah Al B araka et de Koweit Finances House ont suivies. La plus rcente
tentative, est celle de la Banque islamique internationale du Qatar.
Ses responsables avaient pris contact avec le ministre des Finances et, quelques mois aprs,
avec le gouverneur de Bank Al Maghrib pour crer une banque dinvestissement au Maroc.
Mais ils ont essuy un refus des autorits de tutelle. Des spcialistes de la finance islamique
valuent le manque gagner occasionn par ce niet des autorits Marocaines un point du PIB.
Sur le plan local, des tentatives dinjection de produits islamiques ont choues.
Dj, au dbut des annes 90, Moulay Ali Kettani, le fondateur du groupe Wafabank, avait
ficel un projet de produits islamiques pour sa banque. Tout a t minutieusement prpar,
jusqu la campagne publicitaire ! sa grande dception, le Wali de BAM, Mohamed Sekkat
l'poque, avait oppos un niet catgorique. Il faudra attendre plus d'une dcennie pour que la question
des produits islamiques refasse surface.

Sous la

houlette dAbdelhamid Aouad

(parti de

l'Istiqlal), qui officiait la tte du ministre de la Prvision conomique et du Plan, le plan


quinquennal 2000-2004 s'tait engag lancer des produits s'inspirant de la Charia islamique.
Mais le projet ne connatra pas de suite concrte, malgr les nombreuses demandes manant
d'investisseurs arabes pour l'installation de banques islamiques au Maroc.

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L'homme d'affaires Miloud Chabi avait lui aussi soumis plusieurs demandes pour la cration
d'une banque islamique, mais sans succs. Entre-temps, en Europe et aux Etats-Unis, les
autorits montaires, prenant conscience de la manne financire que peuvent reprsenter les
banques islamiques, n'ont pas hsit donner leur agrment.
Les solutions alternatives entreprises par le Maroc et leur motivation :
Le lancement de produits bancaires diffrents conus pour tre halal23 sous leur appelation
officielle produits alternatifs a suscit lintrt au Maroc le nombre des Musulmans marocains
refusent dutiliser les produits bancaires habituels quen cas de besoin extrme et se trouvent en
dehors des circuits formels.Ce lancement vise aussi viter les transferts massifs des rsidents
ltranger (trois millions oprateurs) vers les banques islamiques.
En effet le gouvernement de Bank AL Maghreb a sign le 17 septembre 2007 la recommandation qui
constitue la direction de supervision bancaire, autorisant les banques dcliner leurs offres
halal .le dlai que sest accord BAM pour le lancement officiel de ces produits se justifiant par :
le financement de bien immobiliers pour lacquisition de logements, terrains ou locaux
commerciaux ; vacances ou des loisirs, quipements, ect.
Il fallait aussi pour les banques et socits de financement, se mettre daccords sur les rgles de base
de loffre (appellation, rgles juridiques,.ect.).Les

nouveaux

produits

ont

suscit

peu

d'enthousiasme dans les banques, qui les considrent comme des concurrents aux produits
qu'elles proposent gnralement. "Il faut s'attendre ce que le cot de ces prts alternatifs soit
suprieur

celui des prts ordinaires",

a dclar l'conomiste Mohamed Berdai Al-

Magharebia. "Le lobby bancaire veut tre sr que ces produits ne seront pas comptitifs, afin
que les clients ne renoncent pas

aux prts habituels. Avant tout par des raisons purement

conomiques, mais le sous-tendant politique nest pas trs loin. Donc, si la banque centrale a
finalement dcid, aprs moult refus, d'accorder sa bndiction aux produits islamiques, c'est
d'abord pour rpondre une forte demande dune catgorie spcifique du public marocain et
augmenter le taux de bancarisation qui touche, actuellement, peine 24% de la population
marocaine.

23

Cest licite contraire de haram (illicite).

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Section 2 : Limplication des institutions de lEtat dans la


commercialisation des produits alternatifs
Profitant des nouveaux ramnagements de la rglementation bancaire, linstitution de tutelle,
accompagne du GPBM (Groupement Professionnel des Banques du Maroc) et aprs avis
formul le 14 Mars 2007 par le comit des tablissements de crdit, avait mis au point trois
produits qui rpondent aux spcificits et rgles de la charia. Des runions pralables, avec
lAAOFI pour aligner les contrats de ces produits sur les rgles de cette institution islamique,
ont t enregistres.
Nanmoins, le Conseil Suprieur des Oulmas (C.S.O) na t consult quune fois la dcision
de Bank Al-Maghrib annonce et se trouve bien embarrass de se prononcer devant un fait
accompli.
Le gouverneur de Ban k Al-Maghrib avait indiqu, avant le lancement de ces produits, que la
dmarche adopte pour la commercialisation de ces produits rpond la demande d 'une
certaine clientle et "la ralit que nous vivons" et veille prserver l'quilibre du march
et dvelopper la bancarisation du pays.
Ceci laisse suppos que linitiative de linstitution centrale soit fonde sur des donnes relles et
quelle a des objectifs prcis.

2.1 La Banque Centrale (Banque Al Maghrib) et la rglementation des produits


alternatifs :
La banque centrale du Royaume du Maroc, dnomme Bank Al-Maghrib, est un tablissement
public dot de la personnalit morale et de lautonomie financire. Elle a t cre en 1959 en
substitution lancienne Banque dEtat du Maroc .

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Chronologie :
1906 :
- Ouverture en janvier 1906 Algsiras dune confrence internationale en vue de sauvegarder
lindpendance et lintgrit du Royaume du Maroc, dy garantir la libert commerciale et lgalit
conomique entre les puissances trangres et dexaminer un projet de rforme de son administration
et de ses finances.
- Institution de la Banque dEtat du Maroc par lacte de la confrence dAlgsiras sign, le 7 avril
1906, par les dlgus de douze pays europens, des Etats-Unis et du Maroc. Cette banque a t
constitue en fvrier 1907 sous forme de socit anonyme dont le sige social tait Tanger. Son
capital tait rparti entre les pays signataires, lexception des Etats-Unis
-A la suite des cessions par certains pays de leurs quote-parts, la France dtiendra ultrieurement la
majeure partie du capital de la Banque .
1911 :
-Investie de certaines missions de banque centrale, la Banque dEtat du Maroc a, ds 1911, pris en
charge la frappe des pices de monnaie en argent de type hassani et lmission des premiers billets
de banque.
1919 :
-En raison de limpossibilit de maintenir une parit force entre la monnaie hassani et la monnaie
franaise en circulation au Maroc, la Banque dEtat du Maroc a suspendu en octobre 1919 le rgime
de parit entre ces deux monnaies.
1920 :
-En mars 1920, il a t dcid de dmontiser les espces hassani et de les remplacer par des billets et
pices en franc marocain dont la parit avec le franc franais a t assure, compter de dcembre
1921, par le biais dun compte dit doprations .

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1946 :
-Renouvellement, pour une dure de 20 ans, du privilge dmission accord la Banque dEtat du
Maroc.
1959 :
- Ds 1958, des ngociations furent engages par le Gouvernement marocain avec la France et la
Banque dEtat du Maroc en vue de la reprise par le Maroc du privilge dmission.
Ainsi, le premier juillet 1959, la Banque du Maroc, Institut dmission purement national, a t
cre par le Dahir n 1.59.233 du 30 juin 1959, en remplacement de la Banque dEtat du Maroc qui
cessa officiellement dexister.
-Adoption, en octobre de la mme anne, dune nouvelle unit montaire : le dirham.
1967 :
-Promulgation de la loi bancaire du 21 avril 1967 qui a permis de renforcer le rle dvolu la
Banque du Maroc par ses statuts, notamment, en matire de contrle de la profession bancaire.
1974 :
-Emission du centime en remplacement du franc, en tant que fraction du dirham.
1987 :
- En mars 1987, la Banque adopte, dans toutes les langues, la dnomination Bank Al-Maghrib .
- Cration la mme date de DAR AS-SIKKAH , unit industrielle charge de la fabrication des
billets de banque et de la frappe des pices de monnaie .
1993 :
- Adoption, en juillet 1993, dune nouvelle loi bancaire qui a permis dinstituer un cadre lgal unifi
pour lensemble des tablissements de crdit, dlargir la concertation, dintroduire certaines mesures
visant mieux protger les intrts de la clientle et de renforcer le pouvoir de la banque centrale en
matire de rglementation de lactivit des tablissements de crdit et de leur contrle.

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- Certaines modifications sont apportes aux statuts de la Banque, en octobre 1993, visant,
notamment, prciser les missions qui lui sont dvolues, en particulier celles lies la politique
montaire et donner plus dautonomie ses organes dadministration et de direction.
2006 :
- Publication dans ldition gnrale du Bulletin Officiel n 5397 du 21 moharrem 1427 (20 fvrier
2006 de la loi n76-03 portant statut de BankAlMaghrib, promulgue par le dahir n 1-05-38 du 20
chaoual 1426 ( 23 novembre 2005 )
- Cette loi qui abroge le dahir n 1-59-233 du 23 hija 1378 (30 juin 1959) portant cration de Bank
Al-Maghrib renforce lautonomie de la Banque centrale en matire de conduite de la politique
montaire et confre une base lgale sa mission de surveillance et de scurisation des systmes et
des moyens de paiement .
- Elle attribue Bank Al-Maghrib une forme juridique sui generis de personne morale de droit public,
soumise au contrle dun Commissaire aux Comptes, du Commissaire du Gouvernement et de la
Cour des Comptes.
-Publication dans ldition gnrale du Bulletin Officiel n 5397 du 21 moharrem 1427 (20 fvrier
2006) de laloi n 34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils, promulgue par
le dahir n 1-05-178 du 15 moharrem 1427 (14 fvrier 2006).
- Cette loi abroge le dahir portant loi n 1-93-1474 du 15 moharrem 1414 (6 juillet 1993) relatif
lexercice de lactivit des tablissements de crdit et de leur contrle et prvoit notamment :
llargissement du champ dapplication de la loi bancaire certains organismes exerant des
activits Bancaires .
la redfinition des comptences des organes consultatifs, tels que le Conseil National du Crdit et
de lEpargne et le Comit des Etablissements de crdit ;
laffermissement du rle de Bank Al-Maghrib et de son autonomie en matire de supervision du
systme bancaires .

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le renforcement de la protection de la clientle des tablissements de crdit et linstauration dun


rgime spcifique, drogatoire au droit commun, en matire de traitement des difficults des
tablissements de crdit .
Missions fondamentales de Bank Al-Maghrib
-

Exercer le privilge de l'mission des billets de banque et des pices de monnaie ayant cours
lgal sur le territoire du Royaume

Mettre en oeuvre les instruments de la politique montaire pour assurer la stabilit des prix

Veiller la stabilit de la monnaie et sa convertibilit.

Veiller au bon fonctionnement du march montaire et assurer son contrle

Etablir et publier les statistiques sur la monnaie et le crdit.

Grer les rserves publiques de change.

S'assurer du bon fonctionnement du systme bancaire et veiller l'application des dispositions


lgislatives et rglementaires relatives l'exercice et au contrle de l'activit des
tablissements de crdit et organismes assimils.

Veiller la surveillance et la scurit des systmes et moyens de paiements et la


pertinence des normes qui leur sont applicables.

Autres missions de Bank Al-Maghrib


-

Assurer le rle d'agent financier du Trsor.

Conseiller le Gouvernement dans le domaine financier.

Reprsenter le Gouvernement auprs des institutions financires et montaires internationales


cres en vue de promouvoir la coopration dans les domaines montaire et financier.

Participer la ngociation des accords financiers internationaux et leur excution .

Bank Al-Maghrib, par son circulaire70 du 13 Septembre 2007, donne lautorisation aux
tablissements de crdit de prsenter au public les produits Ijara, Moucharaka et Mourabaha.
Daprs le gouverneur de cette institution, ces trois produits font tous l'objet d 'un contrat entre le
client et la banque et ils seront mis la disposition de la clientle aux cts des produits bancaires
classiques.

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A- Le Produit Ijara :
Le produit Ijara, est tout contrat selon lequel un tablissement de crdit met, titre locatif,
un bien meuble ou immeuble dtermin, identifi et proprit de cet tablissement, la
disposition d'un client pour un usage autoris par la loi.
Le contrat Ijara peut consister en une location simple. Elle peut galement tre assortie de
l'engagement ferme du locataire d 'acqurir le bien

lou l'issue dune priode convenue

d'avance. Le contrat Ijara est de deux sortes ; "Ijara tachghilia", lorsqu'il s'agit d une location
simple ou d'un contrat dit "Ij ara wa iqtina" dans le cas o elle est assortie d 'un engagement
ferme d'acquisition de la part du locataire.
Le contrat Ijara, ne peut avoir pour objet la location de biens incorporels (tels les brevets
d'invention, droits d'auteur, services professionnels, etc.)ou de droits d'exploitation de ressources
naturelles (tels le ptrole, le gaz, les minraux et autres ressources de ce genre).
Aussi, le contrat doit dfinir de manire prcise les obligations et droits d e chacune des
parties ainsi que les conditions gnrales rgissant leurs relations.
Il doit comporter des clauses prcisant notamment :
- la nature de l'opration (" Ijara tachghilia" ou "Ijara wa iqtina") ; - la dtermination du bien lou
et l'objet d e son utilisation par le locataire ;
- l'engagement fer me d u locataire d'acqurir le bien lou, lorsqu'il s'agit d'une Ijara wa iqtina"
- le montant du loyer, les modalits de son paiement et les dates des chances ;
- la dure du bail ;
- les charges de maintenance et les frais d'entretien ;
- les frais d'assurance ;
- les cas de rsiliation du contrat ou les conditions de son renouvellement.

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B- Le produit Moucharaka :
Le produit Moucharaka est tout contrat ayant pour objet la prise de participation, par un
tablissement de crdit, dans le capital d'une socit existante ou en cration, en vue de raliser
un profit. Ltablissement de crdit est le client participent aux pertes hauteur de leur
participation et aux profits selon un prorata prdtermin.
Les participations de type Moucharaka ne peuvent tre prises que dans des socits de
capitaux et le contrat ne doit comporter aucune stipulation visant garantir l'une des parties
la valeur de sa participation au capital social in dpendamment des rsultats de la socit.
Le

contrat Moucharaka

peut avoir,

elle aussi, deux formes. "Moucharaka Tabita", lorsque

l'tablissement de crdit et le client demeurent partenaires au sein de la socit jusqu' l'expiration du


contrat les liant ou "Moucharaka Moutanakissa" quand

l'tablissement

de crdit

se

retire

progressivement du capital social conformment aux stipulations du contrat. Cette dernire doit
dfinir de manire prcise les obligations et droits de chacune des parties ainsi que les conditions
gnrales rgissant leurs relations.
Il doit, aussi, comporter des clauses prcisant notamment :
- la nature du contrat et lobjet de l'opration Moucharaka ;
- le montant du capital et le pourcentage dtenu par chacune des parties ;
- la dure de l'opration ;
- les modalits de rpartition des profits, sur la base d'un prorata convenu ;
- les garanties apportes,

ventuellement,

en

faveur d e l'tablissement de crdit, par le

client assurant seul la gestion de la socit, pour

la couverture des pertes dues des

ngligences et autres actes similaires ;


- les conditions et modalits de dissolution de la Moucharaka et de partage des actifs ;
- les modalits de reprise par l'tablissement de crdit de sa participation dans le cas de la
Moucharaka Moutanakissa ;

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- la modification des statuts de la socit pour se conformer avec les stipulations du contrat
Moucharaka.
C- Le produit Mourabaha :
Le produit Mourabaha est tout contrat par lequel un tablissement de crdit acquiert, a la demande
d'un client, un bien meuble ou immeuble en vue de le lui revendre son cot d'acquisition
plus une rmunration convenue d'avance. Les parties au contrat Mourabaha sont le client
donneur d'ordre, l'tablissement de crdit et le vendeur. Le rglement par le client donneur d
'ordre se fait en un o u plusieurs versements pendant une priode convenue d'avance.
L'imputation de la rmunration aux produits de l'tablissement de crdit doit se faire de
manire tale, sur la dure de vie du contrat.
En plus l'tablissement de crdit ne peut en aucun cas rviser la hausse la rmunration prvue
dans le contrat. Le contrat de type Mourabaha doit dfinir de manire prcise les obligations et
droits de chacune des parties ainsi que les conditions gnrales rgissant leurs relations. Il doit
comporter des clauses prcisant notamment :
- le bien objet du contrat Mourabaha ;
- le prix dacquisition ;
- les dpenses et taxes engages par l'tablissement de crdit pour l'acquisition du bien objet de la
Mourabaha et celles incombant au client ;
- la rmunration de l'tablissement de crdit ;
- la dure du contrat ;
- les modalits de paiement ;
- les garanties apportes par le client ;
- le montant de l'acompte avanc par le client le cas chant

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D- Dispositions particulires :
Parmi les dispositions particulires annonces dans la circulaire prcite, nous notons que:
- Les banques peuvent offrir l'ensemble des produits prvus, par contre, les socits de
financement ne peuvent offrir que ceux entrant dans le cadre de leu ragrment (cf article 14) ;
- Les tablissements de crdit offrant les produits prvus doivent s'assurer par tout moyen de leur
conformit aux standards internationaux en la matire (cf article 15 ) ;
- La comptabilisation des oprations ljara, Moucharaka et Mourabaha doit tre effectue
conformment aux rgles comptables dictes par Bank AI- Maghrib (cf article 16).
Ds la deuxime semaine du mois dOctobre 2007, les premiers produits de financement
alternatifs existaient dj sur le march Marocain. Ctait Attijariwafa bank, le leader du pays,
qui avait ouvert ce march. Le reste des tablissements sest montr, au dbut, un peu hsitant et
discret en ce qui concerne ses ralisations dans ce domaine. Concurrence loblige, peut tre
que ces tablissements avaient attendu la raction de la clientle ces produits tant attendus.
A nos jours, les tablissements Attijariwafa bank, le Groupe Banques populaires, la BMCE et
la BMCI commercialisent quelques produits alternatifs. Les produits alternatifs lancs sur le
march sont :

2.2 Les produits dAttijariwafa bank et de sa filiale Wafasalaf :


Attijariwafa bank a eu une longueur davance sur le reste des tablissements de la place, peut
tre, parce quil a puis de son exprience, avorte, de commercialisation des produits islamiques.
Ce dernier, rappelons-le avant sa fusion avec la BCM,a vait fait, sans succs, une tentative de
commercialisation de produits islamiques au Maroc.
Ainsi, Attijariwafa bank, par sa lettre du 09/10/2007, adresse aux diffrents responsables, tait
le premier avoir mis sur le march deux formules bien ficeles, qui sont Miftah Al Kheir,
drivede "Mourab aha" pour lacquisition de biens immobiliers et Miftah Al Fath,drive de
"Ijara Wa Iqtinaa", pour la location dimmeubles avec option dachat.

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Ces produits nous les dtaillerons car nous comptons les prendre comme chantillons. Sa
filiale Wafasalaf, spcialise dans le crdit la consommation et le crdit automobile, sest
lance par la suite, elle aussi, dans ce crneau en mettant en place d s le mois doctobre
2007 le produit Ijar Al Wafaa puis au dbut 2008, le produit Taksit auto, qui est une
dclinaison de Mourabaha. Les deux produits sont destins au financement de lautomobile.
Dans le package dAttijariwafa bank, que nous dtaillerons pour avoir une ide sur les
nouveau produits alternatifs, Miftah Al Kher est un contrat par lequel ltablissement
acquiert, la demande dun client, un bien immobilier construit usage dhabitation ou
professionnel en vue de le lui revendre moyennant une marge bnficiaire convenue davance. Le
rglement par le client se faisant par

mensualit constante. Ce produit prsente les

caractristiques suivantes :
Quotit de financement : Jusqu 100% ;
Capacit dendettement : hauteur de 40% du revenu net ;
Age client : minimum 18 ans et maximum 70 ans la dernire chance ;
Dure de remboursement : 25 ans maximum ;
Assurances la charge du client : Dcs/invalidit+Incendie /Scurmanzil
Raccourcissement de la dure du prt sans aucun effet sur le montant des chances
restantes. Pour lassurance dcs invalidit, la prime dassurance est mensualise et intgre
lchance. Si le prix du bien < ou = 200 kdh: souscription lassurance Incendie qui est
contracte et paye sparment par le client. Il sagit dune assurance perte financire suite
incendie total ; Si le prix du bien > 200 kdh : souscription lassurance Scurmanzil (par
le paiement dune prime annuelle) ; Pnalit de retard : Commission forfaitaire unique pour
chaque impay de 300 DH ; Frais de dossier : 0.3% du prix dacquisition par la banque
diminu de lautofinancement avec min 1000 DH et max 4000 DH ; Tarification pour avoir la
conscience tranquille tant donn que le client paye une marge bnficiaire et non pas des intrts
77: Prix de vente = prix dacquisition + frais de la 1re transaction + prime dassurance +
marge d e ltablissement de crdit :

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o Le calcul de la marge est bas sur le prix dacquisition + frais de la 1re transaction ;
o Lautofinancement est considr comme une avance sur le prix de vente.
Les garanties d e la banque : lhypothque, assurance dcs / invalidit et Incendie / Scurmanzil et
le billet ordre.
Pour Miftah Al Fath , il sagit dun contrat selon lequel ltablissement de crdit met la
disposition du client, titre locatif, un bien immobilier, assorti de lengagement ferme du
client (locataire) dacqurir le bien au terme du contrat.
Ce produit prsente les caractristiques suivantes :
Bien acqurir : Logement ou local professionnel ;
Dure : Mini 10 ans et Max 20 ans ;
La dernire chance doit concider au plus tard au 31/12 de l anne du 70me
anniversaire du client ;
Financement : Jusqu 100% du prix du bien financer ;
o Possibilit de versement dun premier loyer major en cas dapport personnel (ne doit pas tr
e suprieur 20% de la valeur totale du bien) ;
o Valeur rsiduelle payer au terme du contrat : 10% du prix dacquisition. Loyers : Fix es et
payables mensuellement ;
Pas de remboursement partiel par anticipation ; RPAT : possible en payant la totalit des loyers
restant dus sans aucune ristourne ; Assurances : Dcs invalidit + In cendie (assurance perte
financire suite incendie total) ;
Pnalit de retard : Commission forfaitaire unique de 300 DH par impay ;
Tarification :
o Lo yers fixes, payables mensuellement ;
o Frais la charge du locataire :

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- Frais de dossier : 0.3% du capital avec min 1000 DH et max 5000 DH ;


- Frais de 1re transaction (Frais de mutation, taxe notariale ; honoraires notaire) ;
- Frais dassur ance vie et Incendie ;
- Taxe urbaine (pas dabattement) ;
- Au terme du contrat : Frais 2me transaction sur valeur rsiduelle (enregistrement, mutation,
taxe notariale, honoraires notaire).
Ces deux produits sont un peu plus chers que les produits classiques. Le principe de calcul du
cot support par le client ntant pas le mme puisque la rmunration nest pas base sur
un taux dintrt. Toutefois, la rentabilit gnre par ltablissement sur ces produits est
quivalente celle des produits classiques. Lobjectif tant que le client bnficie dune formule d
e financement qui rpond son thique. Ainsi, pour Miftah Al Kheir issus de la "Mourabaha", le
prix de vente au client est calcul en fonction du prix dacquisition du bien, des frais de
transaction relatifs cette acquisition et de la marge de ltablissement de crdit.
Pour Miftah Al Fath, issus de "Ijara Wa Iqtinaa", le loyer verser par le client sera calcul en
fonction de la valeur du bien, des frais de transaction relatifs cette acquisition ainsi que de
la dure de financement
En effet, un appartement dune valeur d e 1 million de DH, financ 100 %, cotera 8433 DH
par mois sur 25 ans au locataire alternatif. Tandis quavec un taux dintrt 5,07%, la
traite mensuelle de lemprunteur se fixera 6 187 DH. Dans le premier cas, le revenu mensu
el net devra tre dau moins 19 000 DH, pour un taux dendettement de 44,4%. Dans le
deuxime, 18 000 DH par mois suffiront, et lendettement sera quivalent 34,4% du salaire.
Du ct de la filiale Wafasalaf, qui a vis le segment du crdit auto en lanant Ijar Al
Wafaa, il sagit, comme son nom lindique, dune location avec option dachat qui suit les
recommandations de la banque centrale relatives aux produits alternatifs. Pour le principe,
le client dsigne un vhicule de son choix que Wafasalaf se charge dacheter pour lui.
Lopration se fait moyennant un contrat de location entre les deux parties.

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Le client a la possibilit de choisir le montant et la dure de location qui doit tre comprise
entre 48 et 60 mois. Le contrat, donne la possibilit, au client, dacheter son vhicule tout
moment sans tre forc daller au terme de la dure du contrat. Autre spcificit, de ce produit,
le client qui opte pour ce type de financement nest pas oblig dapporter une avance.
Quant au produit Taksit auto, la dclinaison de Mourabaha, il a t retir, temporairement
pour des raisons techniques, des agences de wafasalaf.

2.3 Les produits du Groupe Banques populaires :


Historique du Banque Populaire du Maroc :
Trois phases essentielles caractrisent l'histoire de la Banque Populaire ; d'abord la phase de
complmentarit allant des annes 60 jusqu' mi 70. Ensuite la phase de comptitivit qui se situe
entre 1968 et 1978. Enfin, la dernire phase qui reprsente la Banque Populaire l'heure actuelle,
c'est--dire face la mondialisation.
La phase de complmentarit :
Durant cette priode, la Banque Populaire, alors semi-publique, ne concernait que l'artisanat, les
petits commerces et les PME. Les autres banques taient spcialises dans d'autres activits : la
BMCE (les oprations d'import et d'export) ; le CIH (le secteur immobilier et htelier) ; la CNCA (le
crdit agricole) ; etc.La naissance de la Banque Populaire concide avec celle des OFS (organismes
financiers spcialiss), et celle des banques prives telles que la BNP ( capitaux trangers
essentiellement)...Paralllement, la Banque Populaire bnficiait de sa place monopolistique au sein
du march marocain. Ceci s'explique, d'une part, par le fait d'tre exonre de tout impt, ce qui n'est
pas le cas pour les autres banques. Et d'autre part, par la volont d'attirer un maximum de capitaux
trangers.
La phase de comptitivit :
Elle se caractrise par une ouverture massive des banques sur le march. Elle est marque aussi par
plusieurs vnements savoir la libralisation du secteur bancaire, le dsencadrement des crdits, etc.

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Les banques se sont donc inscrites, partir, de l dans un contexte de libre concurrence qui les a
incit dvelopper davantage leurs comptences et leur savoir-faire. Elle se caractrise galement
par une dcentralisation du systme bancaire. Cette dernire avait pour but :
- La disponibilit de l'information au niveau agence.
- La rduction des circuits de traitement des adhrents.
- La rponse immdiate aux rclamations de la clientle.
- L'allgement des services centraux de la Banque Centrale Populaire et de la Banque Populaire
Rgionale.
La phase de mondialisation :
A l'heure actuelle on sait que les canaux d'information ne sont plus ce qu'ils taient et que le rseau
Internet n'est plus un secret pour personne. A ce propos, on a pu voir que la Banque Populaire a mis
en place des produits modernes lui permettant de s'inscrire dans la nouvelle re. Parmi ces produits,
on trouve Chabi Mobile et Chabi Net , permettant d'obtenir des informations relatives aux
comptes des clients directement sur leurs botes lectroniques ou sur leur GSM.Cependant, l'ambition
de la Banque Populaire ne s'arrte pas l. Elle compte atteindre l'objectif 2010 qui consiste au
dmantlement des tarifs douaniers dans les meilleures conditions possibles.
Lorganisation de la Banque Populaire :
Le Comit Directeur (CD):
Organe
-

Cinq

suprme

de

Prsidents

linstitution,
des

conseils

le

comit
des

directeur
Banques

est
Populaires

constitu

de:

Rgionales;

Cinq reprsentants du conseil de la Banque Centrale Populaire

Ainsi le comit directeur exerce un contrle administratif, technique et financier sur lorganisation et
la gestion de la Banque Centrale Populaire et de chaque Banque Populaire Rgionale. Il reprsente
collectivement les organismes du Crdit Populaire pour faire valoir leurs droits et intrts communs.

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Ainsi,

le

Comit

Directeur

pour

attributions

principales

de:

- Dcider aprs accord des Banques Populaires Rgionales concernes, le transfert partiel entre elles
de

leur

actif

et

passif.

- Ratifier les dcisions douverture, de fermeture ou de transfert dans la mme localit, tant au Maroc
qu ltranger, de filiales, de succursales, dagences, de guichets
La Banque Populaire Rgionale (BPR) :
Les banques de forme cooprative capital variable Directoire et Conseil de Surveillance, dont le
capital est dtenu par plus de 430 000 clients socitaires ,Casablanca, Oujda, Centre-Sud, Rabat
Kenitra, El Jadida Safi, Tanger Ttouan, Fs Taza, Layoune, Marrakech Bni Mellal,
Mekns, Nador Al Hoceima
Elle a pour mission toutes les oprations bancaires susceptibles de faciliter lexercice normal de sa
profession savoir entre autre: lescompte et le recouvrement de toutes valeurs, lavance sur titre, sur
marchandises et louverture de crdit avec ou sans nantissement, recouvrement des dpts de fonds
de toute personne physiques ou morale etc
La Situation Recente :
La Banque Populaire et la Royal Air Maroc lancent Bladi Asfar en faveur des Marocains du
Monde . M. Mohamed Benchaaboun, Prsident du Groupe Banque Populaire et M. Driss Benhima,
Prsident Directeur Gnral de Royal Air Maroc ont procd, le 23 mars 2010, au sige de la RAM
la signature dune convention de partenariat destine encourager et faciliter pour les familles
marocaines qui rsident ltranger les voyages vers et lintrieur du Maroc.
Ce partenariat propose une offre co-brande dnomme Bladi Asfar conue autour du concept
famille et comportant de nombreux avantages accords conjointement par les deux parties
signataires aux Marocains du Monde .
Ainsi, les Marocains du Monde clients de la Banque et les membres de leurs familles pourront
bnficier, grce cette offre, de rductions tarifaires, de conditions de voyage avantageuses et de
facilits de financement de lachat de leurs billets des taux prfrentiels.

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Cette offre est accessible, en vertu de ce partenariat, aux Marocains du Monde partir de lensemble
des agences de la Royal Air Maroc ainsi quau niveau de ses call center via des numros ddis par
pays.
Quant au financement propos par la Banque Populaire, pour lachat des billets RAM, les Marocains
du Monde pourront sadresser lensemble du rseaux Banque Populaire aussi bien au Maroc qu
ltranger.
Le lancement de ce produit se fera Paris dbut avril 2010 en prsence de Mr Hassan El Basri,
Directeur Gnral Banque des Marocains du Monde et Mr Abderrafia Zouitene, Directeur Gnral
Adjoint Commercial et des reprsentants Royal Air Maroc et du Groupe Banque Populaire. Pour le
groupe Banques populaires, lentre d ans ce crneau est faite par une offre comprend deux
formules. Ces deux formules dont les intituls reprennent les mmes appellations de la banque
centrale sont :
- Ijara wa Iqtinaa, pour le crdit leasing ;
- Mourabaha, pour lachat pour le compte du client.
Le produit Ijara wa Iqtina, est ddi uniquement au leasing immobilier. Quant au produit
Mourabaha de la Banque Populaire, il peut se r apporter aussi bien un bien immeuble
(appartement, maison, local, terrain) qu un bien meu ble (quipements, marchandises,
voyages

organiss,

vhicules).

Il

sagit dune transaction

dacquisition

et de revente

matrialise par un contrat tripartite liant ltablissement financier (premier ach eteur), le client
(acheteur final) et le fournisseur (vendeur).
On remarque que les principes sont les mmes sauf en ce qui concerne les points suivants :
- Charge de remboursement globale

45% du salaire net, sil est < 20 000,00 DH, et 50%

sil est suprieur 20 000,00 DH ;


- La Banque de par son rle dacheteur intermdiaire, sapproprie le bien choisi par le client
(acheteur final) sans pour autant avoir en disposer et/ou le stocker.

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En plus le bien est mis la disposition du client, acheteur final, directement par le
fournisseur (premier vendeur) ; la livraison tant matrialise par la signature dun procs
verbal de rception dress cet effet ;
- Lge limite de la clientle locale et marocains rsidents ltranger ne doit pas dpasser 75
ans

la date de la

dernire chan ce de la MOURABAHA

mobilire et 70 ans de la

MOURABAHA Immobilire.
- Le prix de vente supporter par le client, est rgl la banque en une seule ou plusieurs
mensualits fixes, selon un chancier convenu.
- La marge bnficiaire est fixe lavance sous forme d e pourcentage du cot dacquisition
de la banque.
La Banqu e Populaire sest investit dans cette nouvelle niche alors que des doutes planent
encore sur la rentabilit de ces produits.

2.4 - Le produit de La BMCE Bank :


1. Historique de la BMCE BANK:
1959 : Cration par les pouvoirs Publics de la BMCE BANK avec pour mission essentielle de
contribuer au dveloppement du commerce extrieur du Maroc.
1962 : Absorption des agences marocaines de banca commerciale Italiana.
1965 : Ouverture de l'agence Tanger Zone Franche.
1971 : Absorption de la socit de banque du Maghreb.
1972 : BMCE BANK premire banque Marocaine qui s'installe l'tranger en ouvrant une agence
paris.
1984 : La BMCE BANK s'installe dans le sige actuel, 140 Av Hassan II, casablanca.

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1989 : -Ouverture de la BMCE BANK International Madrid, d'abord sous forme d'un bureau de
reprsentation, en vue de renforcer les relations conomiques entre le Maroc et L'Espagne.
- Cration de Maroc Factoring.
1990 : L'existence de la BMCE en Belgique.
1995 : -Privatisation de la Banque. La participation des investisseurs nationaux (LaRoyal Marocaine
d'assurance qui dtient le noyau dur de cette banque) et internationaux.
- Cration de MAROC INTER TITRES, socit de bourse ;MARFIN, socit de gestion des
OPCVM.
1997 : Cration de SALAFIN, la socit de crdit la consommation
1998 : Cration de la BMCE CAPITAL, la banque d'affaires du groupe
1999 : -Prise de participation, aux cts de la RMA WATANIYA et de Commerzbank dans le capital
d'AL WATANIYA et de l'ALLIANCE AFRICAINE.
-Acquisition par le groupe BMCE BANK de 20% (dont 6,7% dtenu par la BMCE BANK) du capital
priv de tlcoms, MEDI TELECOM, en partenariat avec Tlfonica Tlcoms ainsi que d'autres
institutionnels Marocains.
2000 :- Inauguration des bureaux de Reprsentation de Londres et de Pkin.
-Cration du holding Finance.Com.
- Bank Of the Year Award dcern par la revue spcialise The Banker, du groupe Finacial
Times.
2001 : -Ouverture du Bureau de Reprsentation de Barcelone ;
-Lancement du site de commerce international : www.interexmaroc.com

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2002 : Changement du statut de l'agence de Tanger Zone Franche qui devient une Banque Off shore.
2003 : -Lancement du projet d'entreprise Cap Client.
-Lancement d'une OPV rserv au personnel portant sur 4,72% du capital de la banque.
2004 : -Premire entreprise non europenne ayant fait l'objet d'un rating social au Maroc.
-Titre Bank of the Year dcern la BMCE BANK par The Banker Magazine.
2005: BMCE BANK a t lu Banque de l'anne 2005 au Maroc par The Banker Magazine pour
la deuxime fois conscutive
2. Les chques :
2.1 Dfinition :
Le chque est dfini selon la loi comme tant l'crit par lequel le client d'une banque donne l'ordre
celle-ci de payer une certaine somme son profit ou au profit d'une tierce personne. Le chque est un
moyen de paiement utilisant le circuit bancaire. En tant que jeu d'critures, le chque appartient la
monnaie scripturale. Le tireur (personne qui tablit le chque) donne l'ordre un banquier (le tir), de
payer une somme d'argent au bnficiaire.
2.2. Appellations de chque :
A. Chques sur place: cela voulait dire que le chque provenait de la mme place que celle o on le
remettait l'encaissement (payables sur le centre lui-mme).
B. Chques hors place: se sont des chques payables sur d'autres villes, dans ce cas, il faut en
moyenne 3 jours de plus pour l'changer.
C. Chques guichets : ou omnibus chque utilis au guichet lorsque le client n'a pas ses propres
formules de chque (oublie de chquier, ne dispose plus de chque, ou qu'il soit interdit d'avoir un
chque) et qui veut effectuer un retrait de fonds.

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D. Chques de voyage : chque circulaire tabli et imprim pour un montant dtermin par le
banquier et remis au client qui se dplace dans son pays ou l'tranger, pour faciliter leurs
bnficiaire des retraits de fond en cours de voyages. [Synonymes : traveller's check ou traveller's
cheque.]
E. Chques postaux : Les comptes chques postaux sont des moyens d'encaissement de fonds et de
paiement comparables aux comptes bancaires. Les services qu'ils offrent leurs clients sont
pratiquement identiques ceux d'une banque, l'exception de l'octroi de prts la consommation qui
demeurent impossibles aux chques postaux. Le service des chques postaux reste en dehors du
secteur bancaire et de sa rglementation.
La BMCE Bank na toujours pas finalis ses offres alternatives. Un seul produit est encore
disponible, jusqu aujourdhui, sur le march. Il sagit de Ijara qui concerne un contrat
selon lequel ltablissement achte un bien immobilier dsign par le client. Le client exploite
le bien immobilier pendant 25 ans (ge limite 65 ans) contre un loyer priodique prdfini
assorti dun engagement ferme de lacqurir au terme du contrat. Pour ce produit Ijara , la
banque ne prte pas une somme dargent au client, mais elle achte le bien, choisi par luimme, pour son compte. En ce concerne les tarif s du produit, ils sont presque identiques
ceux des autres banques et cest le client qui supporte toutes les charges .

2.5 Les Produit de La BMCI :


La BMCI, elle aussi, a calqu ses produits sur Attijariwafa bank en lanant, ds le mois
doctobre 2007, les produits Ijara wa Iqtinaa, pour le financement dun bien immobilier et
Mourabaha, pour le financement dachat dquipements ou dun vhicule. C e sont ces deux
produits-l qui ont attir lattention des quipes de cette ban que, en mettant en exergue les
avantages de la Mourab aha et lIjara, ils se sont penchs particulirement sur leur cot. Le cot
de revient dpend de nombreux critres : lapport personnel, la dure et le montant varient
dun client lautre. En dehors de limpact de la fiscalit, le cot de revient de ces produits
est assez proche d es financements classiques dj proposs par le groupe BMCI.

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Une formation spcifique a t ralise auprs de la force de vente, afin den assurer une bonne
commercialisation, avec un double objectif ; sassurer que les clients comprennent bien ces
nouveaux produits et suivre les recommandations dlivres par Bank Al-Maghrib. Une
attention particulire a t porte, par cette banque, l'entretien avec le client, notamment au
niveau des simulations proposes, afin de lui soumettre le produit le plus adapt ses besoins.

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La Finance Islamique

Conclusion
Nous avons vu dans le premir Chapitre, la crise conomique actuelle, en Europe, aux Etats-Unis et
dans le reste du monde, est bien lie des crises financires engendres par des produits financiers
avec taux dintrt et par des produits spculatifs prohibs par la Chria. Ces produits entranent des
bulles spculatives qui, quand elles clatent, emportent tout sur leur passage : les emplois des
travailleurs ainsi que leur modestes conomies. Nous avons galement effleur le lien entre
dsquilibres conomiques et troubles gopolitiques
Nous avons tudi les alternatives que le systme financier islamique propose. Nous avons vu que
linsistance sur ladossement des actifs rels et le principe du partage des pertes et des profits
permettent daugmenter la discipline financire et dintroduire plus de stabilit dans le systme. Cela
vaut pour tous les produits financiers islamiques courants, donc galement pour la mourbaha qui est
plus controverse puisquelle utilise souvent le LIBOR comme

benchmark Nous avons

galement vu que les consquences dune discipline financire accrue sur les plus dmunis le
renforcement du on ne prte quaux richesses peuvent tre mitiges par dautres institutions de
la finance islamique, tels que la zakt, les awqf, la sadaqa (al infq fi sabli-llh) et le qard hasan.
Bien entendu, lintroduction dune niche de produits islamiques ne va pas en lui-mme rformer le
systme financier international. Encore beaucoup de recherches et dexprimentations seront
ncessaires pour que la finance islamique puisse se positionner en systme alternatif pour la finance
mondiale.
Des changes simposent avec dautres courants de la finance thique et notamment avec le
financement durable et cologique.
Ensuite dans la deuxime Chapitre Nous avons essay de faire une esquisse de comparaison entre les
diffrents modes de financement proposs par les banques islamiques et les crdits dans les banques
classiques.
En apparence, certains modes de financement utiliss par les banques islamiques sont trs proches de
certains types de crdits dans les banques classiques. Mais en gnral, l'interdiction de l'intrt sur

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La Finance Islamique

laquelle repose le fonctionnement des banques islamiques, amne celles-ci s'appuyer davantage sur
les modes de financement conduisant une participation aux projets financer. Il en dcoule un
lment risque supplmentaire pour les banques islamiques par rapport leurs homologues
classiques.
Les pays musulmans ont trouv dans les banques islamiques un crneau intressant pour mobiliser
une grande masse montaire qui tait jusqu'ici thsaurise.
Ce systme n'a vu le jour que depuis quelques annes, les recherches sont en cours pour dvelopper
le champ d'action de ces banques et la multiplication des modes de financement tout en respectant le
principe fondamental de l'interdiction du riba. Il est donc permis de penser que l'avenir rserve
d'intressantes perspectives de croissance ces banques islamiques.
Enfin dans le dernire , Le feu vert de la commercialisation des produits alternatifs Ijara,
Moucharak a etMourabaha, qui taient destins un avenir prometteur, a t donn par Bank
Al-Maghrib depuis le dbut du mois doctobre de lan dernier. Ces produits doivent faire lobjet
de contrats entre les clients et les tablissements de crdit, avec des clauses spcifiques
chaque produit.
Aussi, ils ne doivent comporter aucune indication par rapport leur connotation islamique.
Ceci justifie que ce nest pas une quelconque obligation r eligieuse qui est derrire la dcision
dautorisation de ces services bancaires et nous a donn loccasion de prouver que la "fatwa"
du CSO est sans intrt.
Du cot des tablissements de crdit, ces derniers sont entrs timidement et avec trs peu
denthousiasme dans le crneau des produits alternatifs. Les lancements successifs de ces
produits se sont effectus en petite quantit et sans tambour ni trompette. Aussi, trs peu
d'tablissements commercialisent ces produits et la demande n'est pas au rendez-vous. Sur le
petit nombre de produits proposs, on remarque que tous ces derniers concernent le
financement et quaucun tablissement na propos une offre du produit Moucharaka.
Les premiers rsultats des produits alternatifs lancs dans la bataille rvlent que leur cohabitation
avec les classiques ne sera pas facile. En effet ces produits, du moins dans ltat actuel des
choses, ne sont pas comptitifs et prsentent une faible rentabilit.

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La Finance Islamique

Cette faible rentabilit est de, essentiellement, au rgime fiscal qui pnalise ces p roduits et aux
difficults rencontres dans leur commercialisation.
Donc, la commercialisation de ces produits alternatifs, enregistre un dbut dchec.
Il est de notre devoir non seulement de critiquer, mais douvrir un dbat profond en ce qui
concerne lopportunit douverture des guichets islamiques au Maroc. Certes les produits
financiers islamiques son t char gs en motions et ne peuvent tre considrs uniquement dun point
de vue technique, mais limportant pour notre pays, cest quils sonnent lalarme sur certaines
pratiques financires tels que les prts gnreux sans gard aux consquences sociales ou
environnementales ou encore le marchandage dans la monnaie sans se soucier de sa contrepartie
productive.

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La Finance Islamique

Troisime Partie : Politiques de financement des


banques Islamiques

Cas 1 : Banque islamique de dveloppement(BID)


La Banque Islamique de Dveloppement (BID)24 est une institution financire internationale tablie
Djeddah, royaume dArabie Saoudite en lan 1353 de lhgire (1975). Son but est de Promouvoir le
dveloppement conomique et le progrs social des pays membres et des Communauts islamiques
dans les Etats qui ne sont pas membres, conformment aux Principes de la charia. La Banque a
commenc avec vingt-deux pays membres de lOrganisation de la Confrence Islamique (OCI) et elle
compte actuellement quarante-quatre membres.

La banque est lexpression du dsir profond des pays membres de IOCI, pour une Coopration et
une solidarit dans les sphres conomique et financire avec le but de raliser Au maximum le bientre de loummah islamique, en mobilisant leurs ressources collectives,etant une institution
islamique, la banque est sans quivoque engage accomplir toutes ses Oprations financires et
activits selon les principes de la charia. Le capital nominal de la banque slve 2 000 millions de
dinars islamiques (1 dinar islamique : 1 DTS) dont 1958, 37 millions ont t jusquici souscrits.

Les Operations de financement de ( BID ) :


Les oprations de la banque comprennent des oprations ordinaires (financement de projets et
Assistance technique), des oprations de financement du commerce extrieur et des oprations
finances par un compte spcial dassistance.

24

Source : Dpartement Centre de Documentation division des tudes conomique et finaciers, www. DEEF

Doc@.cpm.co.ma.

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La Finance Islamique

Afin dtre conforme la charia, la banque a recherch plusieurs modes de financement


Adopts pour les oprations ordinaires sont : le prt, la participation au capital, le leasing, la
participation au bnfice et la vente a temprament.

Prt : La banque assure des prts sans intrt pour des projets dinfrastructure tels que lesRoutes, les
ports, les aroports et les hpitaux. Pour les prts, la banque demande une lgre Somme pour couvrir
ses frais administratifs. Les projets financs par la banque sous forme de Prts jusqu 1987 slvent
557 millions de dinars islamiques.

Participation au capital : La banque participe au capital de projets productifs et qui sont ou Peuvent
tre rentables. La banque a particip au capital de 63 projets jusqu 1987 slevant 267 millions de
dinars islamiques.

Leasing : Ce mode de financement implique la location aux pays membres de certains biens
Dquipement et de transport tels que les bateaux, les wagons de chemin de fer, les units de
Montage de tracteurs, de pices de machines et lquipement lourd.
Jusqu 1987, cinquante-neuf projets ont t financs au moyen de ce mode de financement,
Impliquant 518 millions de dinars islamiques.

Participation aux bnJces : Jusqu 1987, deux projets ont t financs au moyen de ce Mode de
financement, slevant 7,33 millions de dinars islamiques.

Vente temprament : Cest un nouveau mode de financement. Jusqu 1987 vingt-cinq Projets ont
t financs par ce mode impliquant 210 millions de dinars islamiques.
Lensemble des projets financs par la BID entre 1976 et 1987 slve 1600 millions de Dinars
islamiques (1 757 millions de dollars US).
La rpartition sectorielle des projets financs est la suivante : agriculture : 18,5 %; industriemines :
35,5 %; transport et communication : 19,7 ? A ; services publics : 14%; secteur social : 10,4%; autres
: 1,8 %.

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La Finance Islamique

Assistance technique : La banque offre une assistance technique pour entreprendre des tudes De
faisabilit conomique, financire et sociale, et pour traiter les projets afin quils soient Prts pour le
financement. Jusqu 1987, 102 projets ont t financs au moyen de ce systme Impliquant 141
millions de dinars islamiques.
Lassistance technique est assure soit sous Forme de prt, de don ou dune combinaison des deux.

Financement du commerce extrieur : Conformment son engagement la charia islamique, la


banque a cherch des modes dinvestissement court terme des fonds dont elle navait pas
immdiatement besoin pour ses oprations. La banque a utilis ces fonds pour le financement du
commerce extrieur dans ses pays membres.

Le programme de financement du commerce extrieur introduit au dbut de 1977 sest avr viable et
sest dvelopp rapidement. II sest introduit par les avantages suivants : nouveau Mode
dinvestissement des fonds liquides dont la banque navait pas immdiatement besoin Pour ses
oprations ; encouragement du dveloppement conomique dans les pays membres en facilitant
limportation des produits ncessaires au dveloppement ; promotion du commerce entre les pays
membres.

La banque a cherch financer plus spcialement les produits ncessaires au dveloppement


conomique plutt que les biens de consommation. Les produits financs dans le cadre de ce
Programme sont : les engrais, produits ptroliers raffins, ptrole brut, phosphate rocheux, Ciment,
coke, acier, cuivre, huile vgtale brute, les produits de jute et les produits industriels Intermdiaires.
La banque donne la priorit limportation des marchandises des pays Membres en vue de
promouvoir le commerce entre eux. Jusqu 1987, 353 oprations de
Commerce extrieur ont t ralises par la banque avec un montant total de 4 355 millions de Dinars
islamiques.
Le programme de financement du commerce extrieur qui a t initi comme un moyen pour Placer
les fonds non engags de la BID a servi promouvoir et encourager le commerce entre Les pays
membres. Dans le cadre de ce programme, il est requis du pays bnficiaire Dimporter les
marchandises de prfrence dun pays membre. Leffet de diversion du Commerce qui en dcoule a
t significatif.

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La Finance Islamique

En effet, sur lensemble des oprations du commerce extrieur approuves jusqu 1987, 80 % ont t
effectues entre les pays membres de la BID.
Nouveaux mcanismes financiers de la BID A linstigation du Comit Permanent pour la
Coopration Economique et Commerciale entre les pays membres de lOrganisation de la Confrence
Islamique, la BID a entrepris les dmarches ncessaires en vue de la mise en Place de nouveaux
mcanismes financiers. Il sagit notamment du systme de financement Moyen terme
des exportations qui est dj entr en application et compte lheure actuelle 17 Membres ayant
exprim lintention y participer dont 10 ont effectu leurs paiements Respectifs au titre de la premire
tranche soit l9, 16 millions de dinars islamiques sur une Valeur totale de 120,5 millions de dinars
islamiques attendue de ces 10 Etats. Les pays en Question sont lOuganda, le Soudan, le Bangladesh,
le Pakistan, la Somalie, la Malaisie, LArabie Saoudite, lEgypte, Brunei et la Turquie. Quatre
oprations dexportations slevant 20 millions de dollars US ont dj t finances dans le cadre
de ce mcanisme qui vise Stimuler le commerce intracommunautaire de produits non traditionnels.
Ces derniers sont Dfinis comme tant ceux qui ne dpassent pas 10 % de la valeur totale des
exportations dun Pays membre.

Les crdits lexportation sont accords pour une dure variant entre 18 et 60 mois selon le Produit :
18 30 mois avec une priode de grce de 6 mois pour les produits primaires ; 30 42 mois avec une
priode de grce dun an pour les produits intermdiaires manufacturs ou semi-manufacturs : 42
60 mois avec une priode de grce dun an pour les biens Dquipement.

Les ressources qui doivent tre mises la disposition de ce systme de financement slvent 300
millions de dollars US dont la moiti provient des rserves propres de la banque. Le Rsultat
escompt est laccroissement des changes commerciaux entre les pays membres au Rythme de 7,5
% par an en moyenne. Pour ce qui est du systme rgional de garantie du crdit lexportation et de
lunion islamique de coopration multilatrale, deux autres nouveaux mcanismes financiers, la BID
est actuellement engage dans la ralisation des tudes techniques ncessaires.

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Etude de BID sur les risques dans les banques islamiques :

En 2002, la BID a men une tude sur la perception du risque auprs de 17 IFI provenant de 10 pays
diffrents,25 . Daprs cette tude, les banquiers islamiques estiment que le risque de marge (proche
du risque de taux dintrt) est le plus srieux avec un rsultat de 3.07 (un score de 1 signifie une
situation de risque moins grave et 5 un risque srieusement grave ). Le risque quils
considrent comme tant le moins srieux est le risque de march comme nous pouvons le constater
dans le tableau ci-dessous (BID, 2002. p.67).

Tableau 2 : Perception du risque dans les banques islamiques

Source : Banque Islamique de Dveloppement

Il est intressant de constater que le risque oprationnel est le deuxime risque le plus dangereux
auquel doivent faire face les gestionnaires de risque des IFI. A contrario, la Perception des risques
des banques conventionnelles est bien diffrente.
Effectivement, selon une tude

26

datant de mai 2008 mene par le CSFI (Centre for the Study of

Financial Innovation) et PricewaterhouseCoopers, les principaux risques des banquiers traditionnels


sont le risque de liquidits, ainsi que le risque de crdit. Daprs cette enqute, la crise financire
actuelle aurait jou un rle important dans les rsultats obtenus.
25

Il sagit du Bahren, des Emirats Arabes Unis, de lInde, du Bangladesh, du Pakistan, de la Russie, de la Malaysie, de
lArabie Saoudite, du Soudan et de la Turquie.
26
http://www.pwc.com/extweb/ncpressrelease.nsf/docid/9B64D4126FB402648025744B004906E7 (consult le
25.09.08)

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Cas 2 : ABC Islamik Bank

Prsentation de lABC Islamic Bank


ABC Islamic Bank filiale dArab Banking Corporation qui est une banque commerciale a t fonde
le 17 janvier 1980 par le ministre des Finances du Kowet, le dpartement du Trsor Libyen et lAbu
Dhabi Investment Authority, institution qui gre les excdents en ptrodollars de lmirat (Siagh,
2001).
sa cration, elle fut dote dun capital de 1000 millions de dollars amricains. la fin de 2005, ses
fonds propres atteignent presque 2 milliards de dollars et ses actifs 17,5 milliards de dollars grce
une offre publique Bahrain et un placement priv International.
LABC Islamic Bank est le rsultat de la transformation dune fentre islamique qui fut tout dabord
cre en 1987 au sein de lABC.
Lun des raisons derrire la cration de lABC est le manque dimpact sur les marchs financiers
internationaux des banques arabes.
En effet malgr une prsence bien tablie dans les marchs financiers, les banques arabes taient
relativement sous capitalises. Ce qui limitait leur volume daffaires. ABC Islamic Bank a russi le
faire avant les autres BI. Alors, comment expliquer la capacit stratgique dABC Islamic Bank, en
dpit des contraintes quelle subit ?

LABC avait adopt une stratgie de croissance diversifie qui a permis de dvelopper un Rseau
toff de branches, bureaux de reprsentations, et filiales dans plus de 30 pays Travers le monde, y
compris dans les plus importants centres financiers internationaux dont notamment :

Des branches au :
Grand Cayman, Milan, New York, Singapore et Tunis.
Des bureaux de reprsentation :
Abu Dhabi, le Caire, Casablanca, Thran, Tripoli, Houston, Los Angeles, Rome.
Des filiales:
ABC Islamic Bank (E.C.) Bahrain, ABC Jordan, Arab Banking Corporation-Algeria, ABC
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Securities W.L.L (Bahrain), Arab Banking Corporation-Daus & Co. GMBH (Allemagne), ABC
Finanziaria S.P.A. en Italie, ABC International Bank, PLC (Londres et Paris), ABC (IT)
Services Ltd. Bahrain.
Institution affilie :
Arab Financial Services Company (E.C.) Bahrain.
Groupe dInvestissement comprenant :
ABC Banque Internationale de Monaco S.A.M., Banco ABC-Brasil S.A., Banco Atlantico S.A.
Espagne, International Bank of Asia Ltd. Hong Kong.Pour mettre en ouvre la mission que la banque
sest fixe, trois objectifs stratgiques Importants ont t identifis.

Le dveloppement de produits, louverture de nouveaux marchs et la facilitation de laccs aux


marchs internationaux aux autres banques islamiques locales et rgionales :

1) En consultation avec ses clients, la banque sest engage mobiliser les ressources Ncessaires
pour dvelopper de nouveaux produits islamiques et amliorer les produits Existants qui sont
strictement conformes la Charia afin de satisfaire un march de plus En plus exigeant, sophistiqu
et sensible aux prix.

2) Utiliser le rseau international tendu du groupe de lABC pour placer les produits et services
islamiques aux clients potentiels et existants. Ces produits seront galement offerts aux clients des
banques conventionnelles qui souhaiteraient avoir une alternative qui soit conforme la Charia.

3) En combinant ses produits et services avec la prsence gographique de lABC dans 38 Pays dans
le monde, la banque opre comme une banque internationale et pourra, donc, venir complter les
activits des autres banques locales et rgionales.

Mise en place de lactivit islamique :


La cration de la fentre islamique au sein de lABC ne rsulte pas dun acte de foi deAbdallah Al
Saoudi ou des autres dirigeants et membres du conseil dadministration. Elle rsulte des pressions de
lenvironnement. Un nombre croissant de clients de lABC exprimaient de faon continue leur dsir

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de voir leurs transactions financires se faire conformment la Charia islamique au point que
certains gros clients en Arabie Saoudite, notamment, faisaient savoir clairement la banque leur
intention de faire affaire avec ceux qui peuvent leur offrir les services conformes la Charia quils
recherchent.

Lancement de la fentre islamique :


Cest sous limpulsion de Abdallah Al Saudi Prsident et chef de la Direction de lABC que la
fentre islamique vit le jour. Ce dernier a bien interprt les pressions de lenvironnement tche et
en loccurrence la demande de sa clientle. Contrairement aux banques locales ou aux banques
islamiques nouvellement cres lABC bnficie, comme on vient de le voir, dune grande
capitalisation et dun rseau tendu de filiales et de bureaux de reprsentation qui peuvent faire le
marketing des produits islamiques et gnrer des actifs pour les fonds islamiques placer.
Abdallah Al Saudi confia la mission son proche collaborateur Adnan Yousef qui taitExecutive
vice-prsident for Global Marketing & the Arab World. La fentre islamique futalors cre en 1987
en tant que division au sein dune filiale Bahrain de lABC savoir :
LABC Investment & Services Co. (E.C.). Cette entit comprend trois divisions : la
divisionislamique, la division marchs de capitaux et la division recherche (securities research
Division).
Lune des ralisations importantes dAfzal fut quand mme la cration dun fonds Islamique le 19
octobre 1989. Le montant de ce fonds tait de 100 millions de dollars amricains. Le Fonds a t
tabli en tant que closed Bahrain Exempt Shareholding Company incorpor selon les lois
rgissant les compagnies commerciales Bahrain avec une structure de capital variable. La structure
de capital variable facilite lmission de nouvelles actions ou le remboursement (redemption) des
actions mises.

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Tableau3 : Historique du taux de rendement moyen du Fonds islamique de lABC

Taux de rendement du

Rendement du libre

fonds

trois mois

1990

6,89

7,65

-0,76

1991

5,77

5,58

0,19

1992

5,71

3,64

2,07

1993

3,52

3,27

0,25

1994

4,56

5,14

-0,58

1995

6,39

5,91

0,48

1996

6,11

5,50

0,61

1997

5,53

5,72

-0,19

1998

5,50

5,39

0,11

Annee

Variance

Comme on le voit bien, le taux de rendement du Fonds suit fid lement le rendement du Libor . trois
mois. Pour les banques islamiques disposant depots ne generant normalement aucun rendement
mais qui sont investis conformement la Charia dans des transactions commerciales ou financi res
sans quil y ait un taux de rendement preetabli.cela constitue un rendement acceptable. Noublions
pas que traditionnellement unemultitude de gens disposant de depots dans des banques commerciales
refusait, par le passe., tout simplement dencaisser les interets generes par ces depots .

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Cas 3 : INVESTMENT COMPANY OF THE GULF (IICG)


Presentation dInvestment Company of the gulf (IICG)
Lislamic Investment Company of the Gulf (IICG) nest pas une fentre islamique cre ausein
dune banque commerciale comme ce fut le cas de lABC. Cest une institution qui a tcre en
1983 Bahrain par le holding Dar Al Mal Al Islami (DMI) Genve.
Premire phase : Cration de lIslamic Investment Company of the Gulf (IICG)
LIslamic Investment Company of the Gulf (Bahrain) E.C. (IICG) a t incorpore et a son sige
Bahrain. Une licence de banque dinvestissement lui fut octroye le 24 janvier 1983 par la Bahrain
Monetary Agency. IICG appartient Dar Al Mal Al islami Trust (DMI) et son Altesse Royale le
Prince Mohamed Al Faisal Al Saud.
Avant la cration de lIICG, le groupe DMI avait, une anne auparavant, incorpor Bahrain une
autre filiale, la Faysal Islamic Bank of Bahrain (E.C.) avec un capital libr de 100 millions de
dollars amricains. En plus dtre une banque offshore, cette dernire obtintgalement en 1993 une
licence de La Bahrain Monetary Agency pour oprer en tant quebanque islamique commerciale de
dtail sur le territoire bahraini.
La plupart des banques islamiques lpoque fonctionnaient ainsi. Leur seul objectif tait
decollecter le plus de dpts possibles. Au cours des dix premires annes de fonctionnement de
lIICG, cest dire de 1983 1993 lactivit bancaire islamique se rsumait la collect de dpts et
leur placement gnralement dans des oprations de mourabaha. Les actifsprovenant essentiellement
des grandes banques europennes et amricaines.
Les banques islamiques taient donc forces de changer leurs manires doprer,dembaucher des
banquiers professionnels et de payer le prix ncessaire. Elles devaient abandonner progressivement
le personnel bon march et moins qualifi provenant du sous-continent indien.
Les banques qui russirent, alors, furent celles qui avaient dcid de mettre en place linfrastructure
ncessaire et de crer leurs propres produits financiers comme ce fut le cas de lABC et de lIICG.
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Deuxime phase : volution de lIICG vers le mtier de Banquier dInvestissement

LIslamic Investment Company of the Gulf savait, que pour survivre, elle devait mettre fin la
faon de fonctionner qui la caractrise depuis sa cration. Face aux grands dfis qui lattendaient,
elle fit appel Iqbal Khan un banquier expriment qui a une excellente comprhension tant
thorique que pratique de lactivit bancaire islamique.
Les Structures de lIICG
Les structures que lIICG a mis en place devaient tre le reflet dune culture forte qui est considre
comme un actif trs puissant, une culture qui soude tous les employs. Cette culture devait tre
caractrise par un degr lev douverture.
En fait lIICG ne pouvait pas concevoir une structure hirarchise. Elle avait mis en place une
structure en annaux inter-relis reprsentant des quipes. Une telle inter-relation assure la synergie
et une fertilisation croise entre les dpartements .
La structure se compose des groupes suivants (voir schma ci-aprs) :
- Structured Finance and Syndication Group
- Corporate finance Advisory Group
- Capital Market and Treasury Group
- Deal Selling and Distribution Group
- Asia Pacific Group
Sagissant du comit de la Charia, lIICG utilise le comit de la compagnie holding Dar Al Mal Al
Islami de Genve. Un membre de ce comit Dr Nazmi Yacoubi vit Bahrain. Il approuve les
transactions qui ont un caractre rptitif ou qui nimpliquent pas de changements la
documentation et qui risquent dtre controverss.

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Tableau 4 : Evolution de la Performance de lIICG entre 1994 et 1999


(En Millions de Dollars US)

Annee

Capital

Actifs

Fonds en gestion

Profits nets

1994
1995
1996
1997
1998
1999

20
30
30
40
109
109

43
65
56,7
65
179,5
181,5

794
762
813,4
821,5
800,5
875,7

11,9
11
11,8
12,7
0,673
6

Selon Le Directeur Gnral de lIICG les rsultats atteints par la banque sont laboutissement dun
travail dquipe et un engagement complet vis-vis de lapplication des principes de la Charia.
Troisime phase : la consolidation
Iqbal Khan avait quitt la banque au milieu de 1997 pour rejoindre Citibank pour une courte dure
puis pour prendre en charge la fentre islamique de HSBC Londres. Avec son dpart, il y a eu un
grand flottement la banque et il a fallu plusieurs mois pour recruter un Directeur Gnral par
intrim, Monsieur Mohamed Hussain.
Lanne 1998 fut particulirement difficile pour toutes les banques. Elles ressentirent de plein fouet
les effets combins de la crise asiatique, de la mondialisation et les marges qui se rtrcissent sans
cesse dans lindustrie. De plus IICG fut particulirement affecte cause de ses encours en Turquie
et au Pakistan, deux pays qui au cours de cette anne l taient incapables de faire face leurs
obligations financires. La banque a donc d provisionner de faon importante. Ceci se traduisit
donc par une baisse des profits net de 12,7 millions de dollars amricains en 1997 seulement 673
000 dollars amricains en 1998.Cest ainsi que lIICG procda en 1998 lacquisition de lArab
Islamic Bank Bahrain.
Cette action porta le Capital de lIICG de 40 millions 109 millions de dollars, et ses actifs de 65
millions 180 millions de dollars.
Lacquisition de lArab Islamic Bank, dont le sige est Bahrain, par lIslamic Investment
Company of the Gulf est la premire fusion de deux banques islamiques. LIICG dtiendra 65% du

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La Finance Islamique

capital de lArab Islamic Bank et les 35% du capital restant demeureront entre les mains des anciens
actionnaires.
Les actionnaires de Faysal Islamic Bank of Bahrain (FIBB), et de Islamic Investment Company of
the Gulf (IICG) aussi base Bahrain viennent dapprouver la fusion de ces deux institutions. La
fusion a t instigue par le groupe Dar Al Mal Al Islami (DMI) trust qui contrle ces deux
banques et qui cherche consolider ses actifs Bahrain. La fusion entre ces deux entits cre une
nouvelle entit qui sappellera dsormais Shamil Bank of Bahrain (Shamil veut dire Global) qui
aura un capital de 500 millions de dollars dont 230 millions de librs et des fonds en gestion
dpassant les 3,5 milliards de dollars. Ce sera lune des plus grandes banques islamiques dans le
monde.
En effet, la FIBB emploie au total 340 employs dont 70 sont Bahrain et lIICG emploie 50
personnes. Les deux banques fournissent des services diffrents mais complmentaires. Alors que
lIICG est une banque dinvestissement, la FIBB est une banque commerciale avec trois branches et
une unit offshore Bahrain. Cest la seule banque islamique commerciale Bahrain ayant des
oprations ltranger. Elle a une filiale Karachi, la Faysal bank, dans laquelle FIBB dtient 60%
et le reste est dtenu par le public. Cette entit a 11 agences au Pakistan. FIBB a aussi un bureau de
reprsentation en Arabie Saoudite, deux branches au Bangladesh et une branche au Ymen qui est
en voie dtre transforme en banque. FIBB dtient 40% du capital de cette dernire.

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Table des matires


Ddicace
Remerciement
Table des matires ..............................................................................................................
Liste des figures ................................................................................................................
Introducion gnrale .....................................................................................................................5

Premire parie : Gnralit sur la finance islamique..................................................9


Chapitre 1 : lorigine et lvolution da la finnace islamique .......................................................9
Section 1 : Histoire et dveloppement du systme financier musulman ............................................11
1.1. Evolution dans le monde musulman ..................................................................................11
1.2. Evolution dans le monde occidental .................................................................................14
1.2.1. Europe continentale .......................................................................................................14
1.2.2. Grande-Bretagne ..........................................................................................................16
1.2.3. Etats-Unis ...................................................................................................................17
Section 2 : Problmes rencontrs par le systme financier musulman .......................................18
2.1 Problmes d'ordre oprationnel .........................................................................................18
2.1.1 Carence en instruments bass sur le principe des 3P........................................................18
2.1.2 Concurrence et diversification des produits .......................................................................20
2.1.3 Diversit des conseils de la Chari'a ..................................................................................22

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2.2. Problmes d'ordre institutionnel .....................................................................................23


2.2.1 Ncessit d'instances de rgulation et de contrle ......................................................................23
2.2.2 Ncessit d'un march secondaire ...........................................................................................25
2.2.3 Absence d'uniformisation comptable ......................................................................................26
Section 3 : Soubassement de la finance islamique ..................................................................26
3.1 Sources principales de la Charia .............................................................................................26
3.1.1 Le saint coran (parole de dieu) ..........................................................................................26
3.1.2 La sunnah du prophte Mohammed .................................................................................27
3.1.3 LIjmaa ............................................................................................................................27
3.1.4 Le Qiyass (analogie authentifie) ...........................................................................................27
3.1.5 LIjtihad (Leffort intellectuel rationnel) ....................................................................................27

Chapitre 2 : les fondements et les instruments principaux de la finance islamique ....................29


Section 1 : Les fondements de la finance islamique .....................................................................29
1.1 Les fondements linterdiction de lusure dans le droit Musulman ...........................................29
1.1.1 Dans le coran .................................................................................................................29
1.1.2 Dand le hadih .................................................................................................................31
1.1.3 Les perspectives des savants Musulmans .........................................................................32
1.1.4 Linterdiction de la spculation (Maysir) ........................................................................33
1.1.5 Linterdiction de lincertitude (Gharar) ..........................................................................33
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1.1.6 Les activits illicites (Haram) ..........................................................................................34


1.1.7 Principe de partage des profits et des pertes (Al-Ghunm Bial-Gurm) ....................................34
1.1.8 Principe dasset-backing (adossement un actif tangible) ...................................................35
Section 2 : Les instruments de la finance islamique ....................................................................35
2.1. Les instruments de financement participatif : le partage des bnfices et des pertes ...................36
2.1.1 Moudaraba ......................................................................................................................36
2.1.2 Moucharaka .....................................................................................................................38
2.2 Les instruments de dette .........................................................................................................40
2.2.1 Mourabaha : ou vente avec bnfice .................................................................................40
2.2.2 L Istisnaa : financement bancaire avant livraison ou production..........................................41
2.2.3 Salam ....................................................................................................................................42
2.2.4 Moukarada .............................................................................................................................43
2.3 Les instrumets de quasi-dette .........................................................................................................43
2.3.1 LIjara .........................................................................................................................................43
2.4 Qard-hasan .....................................................................................................................................45
2.5 Les instruments des institutions non bancaires ....................................................................45
2.5.1. Les Sukuk ................................................................................................................45
2.5.2. Lassurance Takaful ......................................................................................................49
2.6 Le principe de zakate et son application .................................................................................51
Chapitre 3 : Gestion des risques dans la finance islamique ......................................................53
Section 1 : processus de gestion des risques spcifiques .............................................................53
1.1 Risque de Crdit ...............................................................................................................53
1.2 Risque de taux dintrt ..................................................................................................54
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1.3 Risque de liquidit ...........................................................................................................55
1.4 Risque Juridique .............................................................................................................56
1.5 Risque oprationnel .......................................................................................................56
1.6 Risque du march .............................................................................................................57
Section 2 : les institutions financires islamique : nature et risques ............................................ .....58
2.1 Nature des risques encourus par les banques islamiques .....................................................58
2.2 Nature unique de risques de contrepartie lis aux mondes de financement islamiques...........59
Conclusion ..........................................................................................................................60

Deuxime partie : La place de la finance islamique face la finance


conventionnelle ............................................................................................................61
Chapitre I : la finance islamique dans le contexte de crise .........................................................61
Section1 : les causes de la crise ................................................................................................63
1.1 La crise de dettes souveraines en Europe ..............................................................................63
1.2 Les dsquilibres conomico-financiers globaux ...............................................................65
Section2 : la finance islamique face la crise .......................................................................67
2.1 Les principes de lconomie islamique ........................................................................68
2.2 Lislam est-il remde ? .............................................................................................71
Chapitre 2 : Comparison des modes de financement des banques islamiques et des banques
classiques ..........................................................................................................................75
Section1 : le taux dintrt dans les banques classiques et la marge commerciale dans les banques
islamiques ............................................................................................................................75
Section 2 : les modes de financement dans les banques islamiques ........................................78
2.1 La moudharaba ............................................................................................................78
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2.2 La moucharaka .............................................................................................................79
2.3 Tajir ou Ijara (leasing) ...........................................................................................................80
2.4 La mourabaha et la vente temprement (bai-mouajal) .............................................................81
Section 3 : Degr de rpugnance du risque .............................................................................83
ChapitreIII : La commercialisation des produits alternatifs par les banques marocains..........85
Section 1 : le secteur bancaire marocain et les finances islamiques ..............................................85
1.1 Le systme bancaire marocain .............................................................................................86
1.2 Le Deni de linstalation des banques islamiques au Maroc ......................................................90
Section 2 : limplication des institutions de letat dans commercialisation des produits
alternatifs................................................................................................................................93
2.1 La banque Centrale (Banque Al Maghreb) et la rglementation des produits alternatifs ......93
2.2 Les dAttijariwafa bank et sa filiale Wafasalaf......................................................................101
2.3 Les produits du groupe banques populaires ...........................................................................105
2.4 Le produits de la BMCE bank .............................................................................................109
2.5 Les produits de la BMCI................................................................................................. ............112
Conclusion ............................................................................................................................114
Troisime Partie : Politiques de financement des banques islamiques (prsentation des cas)..117

Cas 1 : Banque islamique de dveloppement(BID) ..................................................................117


Les Operations de financement de (BID) ................................................................................117
Etude de BID sur les risques dans les banques islamiques ............................................................119
Cas 2 : ABC Islamik Bank .......................................................................................................122
Prsentation de lABC Islamic Bank .......................................................................................122
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Mise en place de lactivit islamique ...........................................................................................123


Lancement de la fentre islamique ..124

Cas 3: INVESTMENT COMPANY OF THE GULF (IICG) ..126


Presentation dInvestment Company of the gulf (IICG) 126
Premire phase: Cration de lIslamic Investment Company of the Gulf (IICG) .126
Premire phase: Cration de lIslamic Investment Company of the Gulf (IICG)...127
Troisime phase : la consolidation ..............................................................................................128

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Liste des figures


Schma 1 : les sources de la finance islamique............................................28
Schma 2 : principe de fonctionnement de la Moudaraba............................................36
Schma 3 : principe de fonctionnement de la Moudaraba............................................37
Schma 4 : principe de fonctionnement de la Moucharaka..........................................39
Schma 5 : principe de fonctionnement de la Mourabaha.......................................40
Schma 6 : principe de fonctionnement de LIjara...................................44

Graphique1 : Rpartitions des actifs islamiques selon le type de produit.............................36


Graphique2: Evolution des missions du Sukuk ..............................................................................47
Graphique 3: Rpartition des missions de sukuk dans MENA et Asie du Sud-Est en fonction de
lmetteur................................................................................................................................48
Graphique 4 : Dette des mnages et des gouvernements dans la zone euro (en % du PIB)............64
Graphique 5 : Dette des banques et des entreprises dans la zone euro (en % du PIB)....................65

Tableau 1 : Comparaison des modles takaful, mutuelle et assurance conventionnelle....................51


Tableau 2 : Perception du risque dans les banques islamiques......121
Tableau 3 : Historique du taux de rendement moyen du Fonds islamique de lABC.......................125
Tableau 4 : Evolution de la Performance de lIICG entre 1994 et 1999(En Millions de Dollars) ...128

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Liste des abrviations


AAOIF : Accouting and Auditing Orgnization of Islamic Financial Institution .en franais
lorganisation des vrificateurs des institution financires islamiques.
BAM : Bank al-Maghreb (la banque centrale du Maroc)
IFI : Instituion(s) financire(s) Islamique(s)
BID : la banque islamique de dveloppement
PPP : partage des pertes et des profits
SAW : bndiction et paix sur lui (se dit par les Musulman lorsquils voquent le nom de prophte
Mhamed)
SCO : conseils supriurs des Oulmas du Maroc
SBI : le systme bancaire islamique
PLS : Profit and Loss sharing.
IICG : LIslamic Investment Company of the Gulf
CSFI : Centre for the Study of Financial Innovation
OCI : Organisation de la Confrence Islamique
EC : Etablissements de crdit
OFS : organismes financiers spcialiss
GPBM : Groupement professionnel des banques du Maroc
DMI : Dar al-Maal al Islami
UBK : lUnited Bank of Kuwait (UBK)

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GLOSSAIRE DES TERMES UTLILISES


Coran : livre sacr de lIslamique rassemble les rvlations faites par Dieu au ProphteMohammed.
Premire source, en importance, de la loi islamique.

Fiqh : lit.comprhension, jurisprudence, le corps des juristes dans la loi islamique classique.
Foukahas : juristes musulmans
Fatwa : avis juridique mis par un jurisconsulte (scholar) sur la base de la Charia
LIjmaa : Accord unanime entre tous les savants du F

iqh dune poque, une des quatre sources

du Fiqh.
Haram : illicite, interdit.
Gharar : lit, pril, danger, risque, incertitude, hsard.
Hadith (pl.ahadith) : lit, rcitation, rcit historique dune parole, geste, acte omission, approbation
du prophte Mohammed.
Qiyas : raisonnement par analogie, une des techniques reconnues en droit islamique.
Chari'a : loi islamique tire du coran et de la sunna, Un produit conforme la Charia rpond aux
exigences de la loi islamique.
Halal : terme employ pour qualifier tout ce qui est licite, permis et autoris.
Scholars : jurisconsultes du droit musulman, spcialistes de la Charia.
Zakat : lit. Purification, accroissement, bnfidication, ce terme sinifgie lobligation faite chaque
musulman possdant un minimum vital de verser annuellement une partie de ses biens en charit,
troisime pilier de LIslam.

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Musharaka : lit Association ou compagnie, Cest un contrat o lentrepreneur et le financier


participent lapport du capital et la gestion de laffaire. Les bnfices sont rpartis selon des ratios
prdtermins alors que les pertes sont supportes en fonction de lapport initial de chacun.

Murabaha : lit, prise de bnfice ; vente adoss dune marge.

Mudaraba : partenariat dinvestissement, le principe ou systme associant au sein dune banque


islamique le capital et le travail afin de partager entre tablissement bancaire de lopration.
Mudarib : emprunteur lors dune transaction Mudaraba.
Rab el maal : investisseur dans un contrat Mudarana
Ijara : Crdit-bail, location
Ijara-wa-Iqtina : crdit-bail, location avec possibilit dachat a terme.
Sukuk : produits obligatire islamique
Takaful : assurance islamique. Prend la forme dune assurance cooprative avec mise en commun
des fonds, selon le principe de lassistance mutuelle.

Wakala : contrat dagence qui permet une banque islamique de grer les fonds de ces clients
moyennant une commission.

Fiqh al mouamalat : Jurisprudence commerciale islamique


Fiqh al ibadat : Jurisprudence relative aux obligations religieuses
Aqida : Un des piliers de la religion musulmane qui rgit les principes de la foi et de la croyance
islamique
Shariah Board : Un Shariah Board est constitu de 3 ou 5 scholars (Jurisconsultes) ayant la fois
une trs forte comptence en Droit Musulman et une vraie comprhension des mcanismes
financiers.

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