ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes)

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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS

Dpto. de Anlisis y Derivados

martes, 20 de septiembre de 2016

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:
Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575)

37336 Huerta (Salamanca)

Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151

Relevancia del Anlisis

Nm. 162/2016

Departamento de Operaciones Comerciales

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Protenas y subproductos:

Mercados en equilibrio y con mucha incertidumbre!

El mercado se debate entre noticias alcistas y bajistas sin saber

por dnde tirar.

Pilar Marcos- pilar.marcos@bernabecampal.es (619.647.451)

Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)

Cereales:
Pedro Campal - pedro@bernabecampal.es (653.913.134)
Eduardo Martn eduardo.martin@bernabecampal.es (618.266.245)
Romn Dios roman.dios@bernabecampal.es (628.497.426)

Por el lado bajista, como bien sabemos, estn las abundantes

Precios para vcto. ms
Cotizaciones al cierre del 19/09/2016
cosechas de maz y soja en EEUU as como la anulacin de
cercano de los futuros
Cierre
Variacin
Valor
1.1173
0.0020
0.18%
/Tm.
exportaciones de trigo hacia Egipto, debido a la aplicacin de una EURUSD
normativa de calidad demasiado estricta por parte de este pas. CBOT
337.25
0.25
0.07%
118.83
Por otro lado, los agricultores norteamericanos estn vendiendo Maz / DEC-16
Trigo / DEC-16
404.00
0.75
0.19%
132.86
maz y soja ms rpidamente de lo que pensaban muchos
Soja / NOV-16
972.50
6.5
0.67%
319.82
analistas, que esperaban una mayor resistencia a la venta a la Harina de Soja / OCT-16
311.90
-1.80
-0.57%
336.25
espera de precios ms elevados.
Aceite de Soja / OCT-16
32.83
0.85
2.66%
647.78
Por el lado alcista estn las lluvias que siguen cayendo en EURONEXT Paris
160.75
0.25
0.16%
160.75
EEUU y que si no cesan podran afectar a los cultivos de maz, y en Maz / NOV-16
Trigo
/
DEC-16
160.75
1.75
1.10%
160.75
mayor medida a los de soja. No olvidemos que en abril, la
Colza / NOV-16
374.75
2.25
0.60%
374.75
abundante cosecha de soja en Argentina se vio fuertemente
PETRLEO
reducida por las incesantes lluvias que impidieron cosechar y
Brent / NOV-16
45.95
0.18
0.39%
41.13
estropearon buena parte de los cultivos. En el lado alcista tambin West Texas / OCT-16
43.30
0.27
0.63%
38.75
est la pobre cosecha europea de trigo (compensada en buena
parte por la excelente cosecha de Rusia) y el degrado de los cultivos de maz en Europa y sobre todo en Francia. En el
lado alcista tambin encontramos la fuerte demanda de soja y otros productos, pero que se ha frenado precisamente
en la ltima semana.
Como vemos la balanza est bastante equilibrada y hay mucha incertidumbre, pero por norma, el mercado es ms
proclive a cotizar el riesgo cuando hay incertidumbre, y en el contexto actual esto favorecera la subida de precios. Por
este motivo es probable que los precios suban un poco durante esta semana.
Las inspecciones a la exportacin (embarques) registran un descenso respecto a la semana pasada pero se mantienen
en el rango de las expectativas en el caso del trigo y del maz. Las exportaciones de soja quedan por debajo del volumen
mnimo esperado por el mercado. Sin embargo, el acumulado anual marca un avance en las tres materias primas
respecto al ao pasado.
Inspecciones semanales a las exportaciones en EEUU

Trigo
Maz
Soja

(En Toneladas - Coma: separador de miles Punto: separador de decimales)

Semana ant.
Expectativas
Semana
Variacin
Acumulado
Finaliza
del mercado
Finaliza
semanal
Ao anterior
08/09/2016
15/09/2016
720,436
450,000 - 650,000
562,215
-21.96%
6,835,220
1,343,886
1,000,000 - 1,300,000 1,285,034
-4.38%
1,940,643
948,570
1,000,000 - 1,300,000
755,120
-20.39%
899,294

Acumulado
Ao actual

Variacin
anual

8,565,552
2,919,972
1,907,114

25.31%
50.46%
112.07%

Trigo
La siembra de trigo de invierno avanza segn la norma, alcanzando el 17% de las superficies; un poco ms de lo
esperado por el mercado y un punto porcentual por encima de la media. El trigo de primavera se ha cosechado casi por
completo.
Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:

derivados@bernabecampal.es

Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.

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Resultado avance de cultivos en EEUU

Expectativas
Semana
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(TRIGO)
ltimo informe del Mercado
Anterior
Trigo de primavera
Superficies cosechadas
98%
98%
94%
Trigo de invierno
Superficies sembradas
17%
15%
6%

Nm. 162/2016
Hace un ao

Media ltimos
5 aos

99%

93%

16%

16%

Como previsto, Egipto tuvo que anular la subasta internacional de compra de trigo por tercera vez consecutiva, ante la
falta de ofertas de los exportadores que no quieren comprometerse con la normativa que exige la no presencia de
cornezuelo. El GASC puede encontrar serios problemas este ao para garantizar el aprovisionamiento de trigo en Egipto,
indispensable para asegurar la poltica de subsidio sobre el pan. Por otro lado los precios del trigo en Rusia volvieron a
caer esta semana hasta los 167 USD/tm FOB, al no poderse exportar el cereal hacia su principal cliente, Egipto.
La guerra y la sequa han casi reducido a la mitad la cosecha de trigo en Siria hasta 1,3 MMT, el menor volumen de los
ltimos 27 aos. Por este motivo, el Gobierno de Bashar al-Assad se ha visto obligado a importar 1,35 MMT de trigo de
su aliado ruso. Antes de la guerra civil, que perjudica a Siria desde hace ya cinco aos, la produccin de trigo alcanzaba
los 5 MMT en un ao bueno, lo cual le permita exportar cerca de 1,5 MMT.

Maz
Como esperado por el mercado se mantienen las condiciones del maz bueno/excelente en el 74%, un nivel muy
elevado, mientras que las superficies cosechadas sufren un ligero retraso debido a las lluvias.
Resultado avance de cultivos en EEUU
(MAZ)
ltimo informe
Condicin buena / excelente
74%
Estado de madurez
53%
Superficies cosechadas
9%

Expectativas
del Mercado

Semana
Anterior

Hace un ao

Media ltimos
5 aos

74%
N.D.
11%

74%
33%
5%

68%
48%
9%

N.D.
48%
12%

Soja y oleaginosas
Tambin se mantienen, como esperado por el mercado, las condiciones de la soja buena/excelente en el 73%; el
mayor nivel de los ltimo cinco aos. Los primeros datos de siembra registran un retraso del 1% respecto a la media, tal
y como haba previsto el mercado, debido a las lluvias que cayeron durante la semana pasada.

Posicin de los Fondos de Inversin

Los fondos de inversin fueron poco activos ayer y se volcaron por
las ventas en cereales y las compras en soja.

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Nm. 162/2016

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El eurodlar sigue sin moverse a la espera de la reunin de la FED de maana en EEUU en la que se da por descontado
que no habr subida de tipos de inters. El nico dato interesante hoy ser la publicacin del dato mensual de nmero
de permisos para la construccin de nuevas casas en EEUU, que es un indicador de la fortaleza econmica.
Las declaraciones de Venezuela de ayer, diciendo que la oferta de petrleo excede a la demanda en un 10% y que los
precios deberan volver a un nivel de 70 dlares, no generaron mucho impacto sobre las cotizaciones del Brent.

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