SEGUNDO

ECONOMIA IV

PARCIAL

UNIDAD N 4
MERCADO DE DIVISAS
Medio a travs del cual se compran y se venden las diferentes monedas nacionales,
transfiriendo poder de compra entre pases, facilitando el intercambio entre moneda local y
extranjera (divisas). Se establece el mercado de divisas por la necesidad de una moneda nica
que permita los intercambios internacionales, impulsado por la globalizacin en la dcada de
los `80 donde el papel del sector financiero comienza a ser determinante. Los grandes
prstamos crearon grandes masas de deuda en el sector financiero en vez de invertir en el
sector real.
El movimiento de activos financieros, bienes y servicios que se refleja en la balanza de pagos,
se lleva a cabo entre pases diferentes, cada uno con su propia moneda. Para que haya interaccin
econmica debe existir una conexin entre las monedas, de modo que los pases puedan calcular el
valor de una transaccin en su divisa nacional. Esta conexin se conoce como tipo de cambio (tc) y
es la cantidad de moneda nacional que se debe entregar a cambio de UNA unidad de moneda
extranjera. Es decir, es el precio de una moneda en trminos de otra.
El precio de la divisa se determina en el mercado de divisas, definido como la red mundial de
mercados e instituciones que manejan el intercambio de divisas; en donde interactan oferentes y
demandantes de stas:
Las personas demandan divisas para:
1 la compra de bienes y servicios de otros
pases (importadores).

La oferta de divisas es producto de:

1 las compras que hacen los extranjeros de las
exportaciones de nuestro pas; es decir de los
exportadores que intentan liquidar sus divisas.
2 la compra de activos financieros de otro pas,
2 las inversiones extranjeras en nuestro pas
como abrir una cuenta en un banco extranjero o (inversores externos).
comprar acciones extranjeras (inversores).
3 evitar las prdidas u obtener las ganancias
3 la especulacin financiera y las actividades para
que generan las variaciones en los tipos de cubrir riesgos.
cambio (especuladores). Es posible que los
individuos que crean que la divisa extranjera vaya
a aumentar de valor quieran adquirirla hoy a un
precio menor y venderla maana a un precio
mayor. Otros que deben pagar por un bien de
importacin quieren adquirir la divisa hoy y no
correr el riego de que suba de valor y aumente el
precio del bien en la moneda local.
El total de la demanda de una divisa en un
momento refleja estas tres demandas.-

La oferta total de divisas en un perodo dado es la

suma de estas tres fuentes.

Las variaciones en los tc reciben el nombre de depreciaciones o apreciaciones. Existe una

depreciacin de la divisa cuando aumenta el precio de la divisa extranjera en trminos de la
moneda local, o cuando desciende el precio de la moneda local en trminos de la divisa extranjera.
Existe una apreciacin de la divisa cuando el precio de la divisa extranjera baja con relacin a la
moneda nacional, o cuando aumenta el precio de la moneda nacional en trminos de la divisa
extranjera.
Las operaciones del mercado de divisas (compra y venta) poseen dos grandes fines:
Facilitar el comercio a largo plazo
Atraer capitales
1

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

Los mayores participantes del mercado de divisas son los bancos comerciales, porque casi
toda transaccin de importancia se realiza a travs del intercambio de depsitos bancarios. El
intercambio de divisas realizado entre bancos denominado operaciones interbancarias- representa
la mayor parte de la actividad realizada en el mercado de divisas.
MERCADO DE DIVISAS: CONTADO Y FUTURO
Mercado de divisas al contado: en cada minuto se estn vendiendo o comprando divisas en
alguna parte del mundo. Por lo tanto, los tc estn sujetos a fluctuaciones en cada momento. La divisa
comprada y vendida para entrega inmediata (dentro de 48 hs hbiles) se llama cambio al contado. El
tc al contado es el precio de la divisa en esa transaccin. Este tipo de acuerdos puede llegar a
materializarse hasta dos das despus de su formalizacin, porque este lapso es necesario para que
las rdenes de pago (cheques) sean realizadas a travs del sistema bancario.
Mercado de divisas a futuro: la moneda extranjera se compra y se vende tambin para
entrega futura (a 30, 60, 90, etc. das), es decir que las transacciones que se contratan en un
momento pueden consumarse en una fecha posterior. Los tc aplicados a estos acuerdos son
denominados tc a plazo, y en general difieren del tc al contado. El precio de estas transacciones se
fija cuando se establece el contrato. Se establece como un descuento o prima sobre el tipo de
contado. Aparte del mercado adelantado, podemos comprar o vender divisas en el mercado de
divisas de futuro. Un contrato de futuro es un acuerdo para comprar o vender una cantidad
determinada de una divisa y entregarla en un momento a futuro a un tipo de cambio dado. En general
se refiere a un contrato de futuros que se firma por medio del Mercado Monetario Internacional (IMM),
con sede en Chicago, Illinois. El mercado de futuros tiende a tener ms centralizacin y
estandarizacin y atiende ms al pequeo cliente que el mercado adelantado. Pero el costo de usarlo
es ms alto que el de usar el mercado adelantado
Los tipos de cambio en este mercado son:
Tipo de Cambio a futuro (adelantado): puedo pactar con cualquier banco, cualquier
monto y cualquier plazo. Lo utilizan las grandes empresas.
Tipo de Cambio de futuro: monto fijo, plazo fijo y bancos concretos. Se utiliza en
pequeas operaciones y lo garantiza el Mercado Financiero de Chicago. Ms
restrictivo con plazos y fechas.
Tipo de Cambio Opciones: refiere a la posibilidad de deshacer el contrato (clusula)
adems de prima y cotizacin extra por deshacer.
Una opcin de cambio de divisas da a su propietario el derecho a comprar o vender una
cantidad determinada de dinero extranjero a un precio especificado en cualquier momento dentro del
perodo de tiempo considerado en el contrato. Imagine que usted duda acerca de cul ser la fecha
exacta en que recibir un pago en moneda extranjera durante el prximo mes. Para evitar el riesgo de
incurrir en prdidas, usted puede adquirir una opcin de venta que le otorgue el derecho a vender la
moneda extranjera a un tc dado en cualquier momento durante el prximo mes. Si en lugar de ello,
usted ha de efectuar un pago al exterior durante ese perodo, adquirir una opcin compra que le
otorga el derecho de comprar moneda extranjera a un precio dado, podra ser una opcin atractiva.

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

TIPOS DE CAMBIO
Cantidad de moneda nacional que se debe entregar para adquirir una unidad de moneda
extranjera.
Segn el sistema o rgimen cambiario, el tipo de cambio puede ser
Fijo: fijado por la autoridad monetario. En argentina el BCRA (en el 35) as esta autoridad
debe vender (ante un exceso de demanda) o comprar ( ante un exceso de oferta) divisas
segn la necesidad.
Flexible:
o Libre (limpio): el tipo de cambio se establece por el libre juego de oferta y demanda
o Administrado (sucio): se fijan bandas superiores e inferiores de las cuales el TC no
puede desprenderse, pudiendo fluctuar entre estas dos.

Mercado Cambiario

Oferentes: exportadores, turistas extranjeros, inversores extranjeros, especuladores

Demandantes: importadores, turistas nacionales, inversores nacionales y especuladores
Tipo de Cambio Nominal (e): valor de la moneda extranjera respecto a nuestra moneda en un
determinado momento. Es meramente un indicador. A este se lo debe relacionar con la inflacin.
Tipo de Cambio Real: nos determina el poder de compra de un dlar. El tipo de cambio como un
indicador de competitividad ya que incorpora la inflacin, los cambios en los precios. No es la nica
fuente, adems no es sostenible. La competitividad se puede ganar con aquello que agrega VA. La
inflacin en el pas deteriora nuestro TC, si la inflacin es externa aumenta nuestro TC. Si el TCR es
mayor que el TCN, los precios subieron.
TCR=TCN. IP*
IP
IP: ndice de precios (inflacin) y el * significa internacional.
Tipo de Cambio Real Efectivo: establece una relacin entre tipo de cambio y poltica comercial
(poltica arancelaria), ya que es aqul cobrado por el exportador o pagado por el importador de un
producto. Introduce las retenciones o los aranceles.
Para los importadores: es lo que deben recibir los importadores luego de abonar las importaciones
en el momento de comprar las divisas.
TCREM= e. IP*. (1 + t)
t:aranceles
IP

SEGUNDO

ECONOMA IV

PARCIAL

Para los exportadores: es lo que efectivamente reciben por las exportaciones luego de pagar los
impuestos al comercio exterior, retenciones.
TCREX= e. IP*. (1-t)
IP

t: retenciones

Tipo de cambio Bsico: aquel que fija el E para operaciones del sector externo.
TCREM= e. IP*. (1 + t)
IP (1 - t)
Mltiple: permite establecer un tipo de cambio para cada actividad econmica (un tc para el turismo,
otro para las exportaciones). Esto podra provocar que se trasladen recursos del sector menos
favorecido al ms favorecido, lo que generara una sobrefacturacin en este ltimo sector. Para evitar
esto, el gobierno puede imponer un control de cambios y hacer que todas las divisas que se compran
y vendan pasen por el Bco. Central.
LA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA
Implica la idea de un Precio nico, necesidad de un TC es decir de paridad.
El tipo de cambio de paridad es aqul que debera cumplirse si se desea reflejar la evolucin de los
precios internos de los pases involucrados en esta relacin, indica cmo debera ajustarse el tipo de
cambio desde el punto de vista del comercio internacional y de los precios internos, para que me
permita comprar lo mismo, an si los precios se modifican. Es un indicador para la cuenta corriente
de la balanza de pagos.
Existe un concepto absoluto y uno relativo: la PPC relativa (PPCR) y la PPC absoluta (PPCA).

Segn el concepto Absoluto: las mercancas tienden a tener el mismo precio en todo el mundo
cuando se miden en la misma moneda (ley del precio nico). Cuanto me rinde un peso en
Argentina y en Estados Unidos. Por ejemplo:

Se toma como aproximacin a al PPCA al Big Mac. Si en USA cuesta u$s 4.00 y en Arg. $20.
Lo que permite transferir 4 a 20 es un 1u$s=5$ (paridad). Por lo tanto el TC seria de 5$ pero
Argentina ahora tenemos un TC de un 1u$s=4$ (en pizarra). La teora dice que el TC en Arg esta
atraso cambiario de 1u$s, sera igual a un 25% es lo que debera devaluar el peso segn la paridad
de poder de compra.
Esto no se confirma empricamente porque hay factores como los costos de transporte y las barreras
comrcales que impiden que los precios se igualen entre distintos mercados. Por lo tanto debemos
considerar la Paridad de Poder de Compra Relativa.

Segn el concepto Relativo: se mide un ndice de precios, en vez de un precio, en ambos

pases en un perodo determinado. Este vincula el movimiento del tipo de cambio con las
tasas de inflacin de los pases. La relacin del nuevo tipo de cambio con el anterior debe ser
igual a la relacin del ndice de precios (IP) en el pas base dividida por el IP del pas socio.
Luego se multiplica por el Tipo de Cambio, resultando el Tipo de Cambio presente en relacin
del poder de paridad de compra de ese perodo. (Si los precios en el pas base suben ms
rpido que los del pas socio, es de esperar que la moneda nacional se deprecie. Si los
precios en el pas base suben ms lento que los del pas socio, la moneda nacional se
aprecia):

PPCR= IP Arg 2010/2004

. TC 2004 = TC 2010
4

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

IP USA 2010/2004

Se debe tener en cuenta que la moneda que se tome, se debe buscar el ndice de precios de quien
la emita. Siguiendo nuestro ejemplo anterior, si la inflacin en USA o Argentina ha crecido el TC
debera haber aumentado.
OPERACIONES DE ARBITRAJE Y ESPECULACIN
ESPECULACIN: Es a largo plazo. El especulador puro en moneda extranjera es un individuo
que no realiza ninguna otra transaccin financiera en moneda extranjera, y que est meramente
interesado en sacar ventaja de la posibilidad de variaciones en el tc al contado de una moneda a lo
largo del tiempo. Es un tomador de riesgo en la medida en que su opinin personal sobre el tc al
contado en el futuro puede diferir de la expectativa del mercado en su conjunto. Obtendr un
beneficio en la medida en que sus expectativas sean las ms acertadas. Perder dinero si se
equivoca.
La especulacin puede ocurrir tanto en el mercado al contado como en el mercado a futuro.
En el mercado al contado, un alcista es un especulador que tiene un punto de vista ms optimista del
mercado, intentar vender las divisas cuando el precio de estas sean lo suficientemente altas.
Mientras que un bajista es un especulador que tiene el punto de vista opuesto, puede vender divisas
incluso sin poseerlas con la expectativa de poder comprarlas a un precio ms bajo.
El alcista debe renunciar a percibir intereses si ha de hacer una entrega inmediata de su
moneda, y el bajista incurrir en costos por intereses si tiene que tomar prestadas divisas para su
venta inmediata. No slo las consideraciones de tipo de cambio sino tambin los tipos de inters
influyen en las decisiones del especulador cuando opera en el mercado al contado.
Desde el punto de vista del especulador, el mercado a plazo esa un instrumento mucho mejor
para sus propsitos que el mercado al contado
ARBITRAJE: El arbitrajista de cambios es un individuo que est interesado en sacar ventaja
de las diferencias que existen en el precio de una moneda en mercados separados en un momento
dado de tiempo (distinto del especulador que est interesado en obtener ventaja de las diferencias en
el precio de una moneda en un mercado nico en momento diferentes de tiempo). Proporciona un
mecanismo por el cual mercados de divisas geogrficamente distintos estn integrados en un sentido
econmico. El arbitrajista no toma nunca riesgos. Los costos de arbitraje son muy pequeos en
relacin con las cantidades que pueden ser negociadas. Adems el elemento tiempo es
prcticamente eliminado por la velocidad de las transferencias por cables.
Arbitraje de divisas /de cambios: puede tener lugar tanto en el mercado al contado como en el
mercado a plazo. El arbitraje de dos puntos es aqul en que el arbitrajista descubre un
margen de tipo de cambio (al contado o a plazo) entre dos monedas en dos mercados
separados y acta para beneficiarse de ello. El arbitraje de tres puntos (triangular) es aqul en
que el arbitrajista saca provecho de una desigualdad en los tipos cruzados de tres monedas
en tres mercados separados.
Arbitraje de Inters: Sirve para ligar mercados financieros nacionales separados y promover
su unidad. Los arbitrajistas de inters consiguen esto mediante el proceso de sacar ventaja de
las diferencias internacionales en los tipos de inters de activos comparables.

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

El arbitraje y la especulacin funcionan de modo casi automtico para compensar las

discrepancias temporales entre la demanda y la oferta de moneda extranjera y, por lo tanto, para
estabilizar la Balanza de Pagos (BP) (aunque no es ste su objetivo principal).

SEGUNDO

ECONOMA IV

PARCIAL

UNIDAD N 5
AJUSTE EN LA BALANZA DE PAGOS

Alexander (1952): atencin en los cambios en los niveles agregados de ingreso y gasto que
produce la devaluacin (no se debe confundir devaluacin con depreciacin, ya que si bien el efecto
es el mismo en la primera el tipo de cambio es fijo y en la segunda el tipo de cambio es flexible), en
contraste con los cambios en la composicin del gasto, propio del enfoque elasticidades.
Su contribucin es el E. Absorcin: una aplicacin de la teora keynesiana de determinacin del
ingreso a la economa abierta al comercio internacional.
La esencia de este enfoque es considerar la BP como una relacin entre el ingreso y el gasto
agregado de la comunidad en lugar de considerarla como una relacin entre los crditos y los dbitos
de un pas en sus cuentas internacionales. Le importa la BP real, B Bsica no entendida como
crditos y dbitos sino como la relacin PBI y gastos de una sociedad (Absorcin)
Enfoque Absorcin con Subocupacin de factores productivos. En este caso, Alexander
reconoce que el aumento del tipo de cambio afecta la balanza comercial de dos formas: a) aumento
en el ingreso real o produccin de bienes y servicios inducidos por el aumento en la demanda
agregada de bienes y servicios generados internamente; b) cambio en la absorcin real medido
desde un nivel dado de ingreso real.
La funcin macroeconmica de la economa (sin considerar el Sector Gobierno) Y= C+I+X-M
C+Y: Absorcin
X-M: Balance de pagos
Y= C+I+X-M
Y= A+B
B=Y-A
La BP es el ingreso y la absorcin de una sociedad
La ecuacin de la determinacin del ingreso nacional medido a precios de mercado y en trminos
en gastos en bienes y servicios, permite expresar:
La BC como la diferencia entre:
Y: el ingreso total generado por el pas,
A: la absorcin o gasto total por parte de los residentes internos en bienes y servicios de produccin
interna y externa, A.
1. B = Y- A
Esto permite reconocer que una mejora en la balanza comercial es igual a un aumento de la
diferencia entre el ingreso total corriente de la economa abierta y la absorcin total corriente de ese
ingreso por parte de los residentes internos (para que B mejore con la devaluacin el ingreso
corriente debe aumentar relativamente a la absorcin corriente, siendo sta la esencia del enfoque
absorcin).
Alexander nos dice que la ESENCIA del modelo es entender la BC (balanza Comercial) como una
relacin entre el Y (ingreso) y la Absorcin (A en adelante).
Se pregunta que ocurrira en el BC si se diera una devaluacin (DV en adelante) y responde que si
en la economa existieran FP (factores de la produccin) desempleados se dara el EFECTO Y,
mientras que si estuviera ante una situacin de pleno empleo se dara el EFECTO P.
Para que B mejore con una DV el Y tiene que crecer sobre la A.
Segn el enfoque absorcin el efecto de una DV sobre B (dB) se manifiesta en cambios en Y (dY)
y en cambios en la absorcin (A) si hay desempleo. Es decir:
D= derivada= cambios luego de una devaluacin
7

SEGUNDO

ECONOMA IV

PARCIAL

2. DB = dY dA
Los cambios en BP tienen que ver con los cambios que integran la A,estos pueden operar: en el
ingreso, o de manera directa.
En la absorcin (dA) operan desde dos puntos de vista: mediante los cambios que operan por
medio de la PROPENSIN MARGINAL A GASTAR en bienes nacionales y extranjeros (c . dY) y 2.
cambios que operan directamente sobre la A independientemente del nivel de Y (dD). Esto queda
establecido en la siguiente ecuacin
3. dA = c . dY + dD
A=C+I
C= Co+cY
I=Io
A=Co+cY+Io
C= no cambia parmetro estadstico y no mayor a 1
Se agrupa lo autnomo bajo la letra D(cambio directo)
A=c.Y+D
dA=cdY+dD
Reemplazamos en la frmula
dA=cdY+dD
DB = dY dA
dB = dY dA nos queda
dB = dY (c . dY + dD)
dB = dY c . dY dD
4. dB = (1 c) dY dD
Esta expresin nos est indicando que los cambios en B una vez producida la DV van a depender
de: 1. dY (cambios en el ingreso), 2. de la propensin marginal a gastar (1 c) y 3. de los cambios
directos (dD)
dB = (1 c) dY
- dD

Efecto Y

Efecto P

EFECTO Ingreso: cuando hay FP desempleados. Al producirse la DV, aumentan los precios de los
bienes que exportamos y a su vez aumentan los precios de los bienes que importamos. Por lo tanto al
ocurrir esto aumentan las X y disminuyen las M; lo que desencadena tratar d producir ms para
exportar y de sustituir importaciones, estos procesos generan reactivacin en la economa por lo que
al final el efecto es el aumento del Y. Una DV mejora el Y de la economa, en consecuencia el efecto
final sobre la BC va a depender exclusivamente de la Propensin Marginal a Gastar.
dB = (1 c) dY
dY= ES SIEMPRE POSITIVO
Como sabemos que l Y aumenta Alexander analiza 2 situaciones:
Efecto Nulo
Si c = 1, entonces
dB = (1 1) dY por lo que el efecto sobre BC sera nulo
dB= o.dy
dB= o
8

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

No mejora, no empeora, entonces la devaluacin no hace nada. La gente no ahorra, ms cerca de 0

mas pleno, ms cerca de 1 ms nula.
Efecto Pleno
Si c = 0
dB = (1 0) dY
dB = 1 dY
Lo que implica que todo aumento en Y se refleja en el BC. El efecto es total.
Conclusin: cuanto mayor es la Propensin marginal a gastar o a absorber (c ms cerca de 1)
menor es el efecto de una DV sobre el BC.
Hasta ahora, se supone la subutilizacin de recursos productivos pero, cules son los
mecanismos que desencadena la devaluacin de modo que la BC pueda mejorar cuando
existe pleno empleo?
Efecto Precio
Tres posibilidades (efectos directos sobre la absorcin para un nivel dado del ingreso real
correspondiente al pleno empleo)
Efectos Saldos Monetarios: Devaluacin (D a partir de ahora) produce aumento en el nivel
general de los precios. Si la autoridad monetaria mantiene constante la cantidad de dinero, entonces
las personas tienden a frenar su consumo mejorando de esta manera la BP. Este aumento disminuye
el valor real de las tenencias de saldos monetarios de la comunidad. Si el sector privado mantiene
una relacin entre el ingreso nominal y las tenencias de saldos monetarios la D inducir a los
individuos a reponer sus saldos monetarios disminuidos dejando de absorber o vendiendo sus bonos
lo que produce un aumento en la tasa de inters y la consecuente disminucin de la Inversin y la
disminucin de la demanda
Redistribucin del ingreso: Cuando se da una D, por el efecto de la inflacin, se da una
redistribucin regresiva del ingreso (se transfiere poder de compra de los sectores ms pobres a ms
ricos).Al redistribuir el ingreso de grupos sociales con propensin marginal a gastar alta hacia grupos
con menor propensin marginal a gastar. Hay entonces luego de la D, una redistribucin del Y desde
los sectores de Y fijo a los no asalariados; el sector asalariado deja de consumir por prdida del poder
adquisitivo, cae la A, disminuye la demanda.
Sin embargo existen factores que pueden frenar este efecto sobre el BC:
si los asalariados dejan de consumir pero los no asalariados tienen una alta propensin
marginal a ahorrar y esto se traduce en inversin entonces la demanda aumenta
principio de resistencia al salario real los asalariados cuando ven que sus salarios
disminuyen se organizan y presionan para que aumenten y si lo hacen en igual medida que
los Precios se neutraliza el efecto de la DV
Efecto Ilusin Monetaria: existe ilusin monetaria cuando el gasto o absorcin real est
determinado por el ingreso monetario sin tener en cuenta el nivel de precios. Si a nivel de precios
ms altos la comunidad elige comprar y consumir menos an cuando su ingreso monetario ha
aumentado en proporcin, por arriba de la parte atribuible al efecto de saldos monetarios, el
resultado sobre la BP, puede ser favorable.
El E. Absorcin de la D en su forma pura es insatisfactorio, ya que descuida totalmente los efectos
precio de la D y con ello el rol de las elasticidades (sustitucin sobre el gasto en bienes y svs.)
Legados de Alexander.
Considerar la BP como la diferencia entre el producto y el gasto interno, significa reconocer que
todo dficit en cuenta corriente involucra un exceso de la absorcin corriente por sobre el producto o
ingreso corriente. La existencia de este dficit presupone la presencia de una autoridad monetaria
preparada para autorizar su stock de reservas cambiarias para sostener un tipo de cambio de
desequilibrio (redescubrimiento del papel del dinero en el proceso de ajuste). La DV se convierte en
uno de los instrumentos que cambia la composicin del gasto.
9

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

EL ENFOQUE MONETARISTA DE LA DEVALUACIN

Sntesis de los dos enfoques monetarios.
Estudiaremos el enfoque monetarista de la balanza de pagos aplicado al anlisis de las
devaluaciones. Debido a su nfasis sobre el mercado de dinero suele ser llamado enfoque monetario.
Este se ha desarrollado en base a los trabajos de Johnson.
Est en contradiccin del enfoque absorcin de Alexander, ya que para este autor (Jonhson)
los desequilibrios monetarios poseen efectos reales. En cambio para los keynesianos van a sostener
la trampa de liquidez, es decir existe suficiente dinero en la economa.
El enfoque monetarista coloca en el centro la Cuenta Capital de la balanza de pagos, que
puede ser considerada como igual al saldo global de los movimientos de bienes y capitales de
naturaleza autnoma.
La premisa fundamental consiste en reconocer que todo problema de la balanza de pagos es
monetario y que el dficit y el supervit externos representan fases de ajuste de stocks en el mercado
de dinero y no flujos de equilibrio, y no deberan ser tratados como fenmenos de equilibrio. La BP
entonces es entendida como dbitos y crditos en sentido monetario.
Supuestos del enfoque

Pleno empleo
Cambios transitorios (corto plazo se ajusta la BP, se da el equilibrio en el CP, mecanismo
de ajuste sin intervencin del E)
Problemas de BP son Monetarios. La entiende en trmino de crditos y dbitos: Economa
Mundial ( 1 sola BP)
(Xb,s Mb,s)+ (Xk-Mk)+ (Xdiv- Mdiv) = 0

Economa Libre: ley de un solo precio. Anlisis monetario como variable stock.

Cmo ve a la devaluacin el nuevo enfoque?

Para que una devaluacin afecte a la balanza de pagos, debe producir un desajuste en el
mercado de dinero capaz de modificar el gasto agregado en bienes y servicios. En lugar de
considerarla como el instrumento de poltica econmica, la concibe como un impuesto sobre los
saldos monetarios de la comunidad.

Demanda de dinero
Se demanda dinero ante un aumento de los precios, aumenta la demanda de dinero. Depende del
ingreso, de la tasa de inters y de la riqueza (variable stock)
L= f (p, Y, i, Riqueza)
10

SEGUNDO

ECONOMA IV

PARCIAL

+ + - +
L=KPY
K= coeficiente de preferencia del dinero, de liquidez, es estable dentro de la economa. Adems es un
modelo a corto plazo
K= 1/V
M.V= P.Y
M= 1/V.P.Y
M=L
El enfoque monetario supone una funcin de demanda stock de dinero de carcter estable. La
velocidad ingreso de dinero es una constante determinada institucionalmente e independiente de la
tasa de inters. El stock de saldos monetario deseados por la comunidad guarda relacin
constante con el flujo del ingreso monetario.
En ausencia de barreras comerciales, el arbitraje internacional asegura la ley de un solo precio en los
mercados de bienes comerciados no existiendo la posibilidad de que los trminos del intercambio se
alteren. (Durante el perodo no hay cambios en el TC)
Supone adems que la cantidad de dinero en cada pas tambin obedece a un proceso estable
que recuerda el mecanismo de patrn oro.
Todo supervit o dficit externo que equivale por definicin a un cambio en el stock de reservas del
pas, iguala el cambio de la cantidad de dinero.
OFERTA DE DINERO
Depende de la base monetaria, del multiplicador monetario, de los billetes y monedas de los
particulares, y billetes y monedas de los bancos.
M = Mo.mm = Billetes y monedas de particulares + Billetes y monedas de los bancos.

BCRA
Activo
Oro y Divisas
Ttulos Pblicos
Redescuentos

Pasivo
Circulacin Monetaria
Reserva Legal

Operacin de Mercado Abierto (OMA): compra y venta de ttulos pblicos para retirar o expandir
(inyectar) la circulacin monetaria.
Supongamos que el BCRA compra ttulos del gobierno (aumenta los activos del pas o ampla el
crdito) este est realizando una operacin de mercado abierto. Va a aumentar la reserva de los
bancos comerciales, generarn nuevos prstamos y con ello finalmente aumentar la oferta de dinero
en una cantidad multiplicada. Si por ejemplo compra divisas a un exportador esta adquisicin de
reservas internacionales aumenta la oferta de dinero porque el exportador deposita el cheque del
BCRA en un banco comercial y pone en marcha el proceso de expansin de mltiples depsitos. El
aumento de reservas del BCRA estimula la expansin multiplicada de la oferta de dinero. La
disminucin de las reservas generar un descenso multiplicado de la oferta de dinero.
L=M (correlacin entre oferta y demanda)
M>L

11

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

Existe dficit fiscal, entonces las autoridades monetarias recurren a una OMA, incrementando la
oferta de dinero por medio de la compra de ttulos del gobierno. Como en el inicio el mercado de
dinero estaba en equilibrio, esta poltica expansiva de las autoridades genera un exceso de oferta de
dinero, es decir tenemos ms dinero que el que se demanda. Por esta razn, los saldos efectivos (los
que el pblico tiene) exceden a los saldos efectivos deseados, en tanto ellos intentarn reducir sus
saldos efectivos, esta accin ejercer efectos importantes en la BP.
La existencia de exceso de saldos en efectivo significar que los individuos gastarn ms dinero
en bienes y servicios haciendo subir sus precios (si la economa est en pleno empleo); pero si la
economa est en desempleo el nivel de ingreso real aumenta.
Aumento de precios genera un aumento de M porque los bienes nacionales son relativamente ms
caros. Lo que resulta un dficit en la cuenta corriente.
Efecto riqueza: la mayor oferta monetaria tambin afecta la cuenta de capital privado, ya que la
compra de activos financieros (demanda de ttulos pblicos interna y externa har subir su precio y
bajar la tasa de inters). En este sentido, al existir unos capitales extranjeros habr una salida de
capital corto plazo al extranjero y por lo tanto un dficit en la cuenta capital.
Se igualan ante la salida de dinero (ya sea por compra de las importaciones o por salida de
capitales) disminuir el circulante, la base monetaria y oferta monetaria. Corrigiendo la
diferencia entre las mismas.
M<L
Existe supervit fiscal, entonces la autoridad monetaria disminuye la oferta de dinero, existiendo un
exceso inicial de demanda de dinero. En tanto los individuos tienen saldos en efectivo menores de los
que desean. Recuperan sus saldos en efectivo reduciendo su consumo de bienes y servicios lo que
significa que disminuye la demanda de importaciones. Tambin el ingreso cae debido a la disminucin
de gasto al igual que el nivel de precios (suponiendo que tienen flexibilidad a la baja). Cuando los
precios caen, suben las exportaciones y caen las importaciones. En este caso, la cuenta corriente
se acerca al supervit. Adems es posible aumentar los saldos en efectivo vendiendo activos
financieros a extranjeros. Estas ventas generan supervit en la cuenta capital. Con las compras del
exceso de oferta de divisas por el BCRA, al tipo de cambio fijo, las reservas internacionales entrarn
al pas y aumentar la oferta de dinero eliminando el exceso de demanda y el supervit.
EFECTO RECESIN (Visintini)
La DV puede afectar el nivel de empleo y el Y en una economa si sta tiene las siguientes
caractersticas:
1Economa Dual: dos sectores con estructuras totalmente diferentes: el sector exportador, de
origen agropecuario que destina su produccin indistintamente al mercado interno o al
externo (alimentos) y el sector industrial, que abastece principalmente al mercado interno y
depende del mercado internacional en insumos.
2Los Precios de los bienes exportados e importados estn fijados en moneda extranjera y el
pas toma a estos como valores dados.
3El sector industrial requiere recursos intermedios importados sin los cuales debera reducir el
nivel de actividad. La elasticidad precio de la demanda de importaciones est prxima a cero
(demanda inelstica).
4La oferta de productos agropecuarios en el corto y mediano plazo es fija, la elasticidad precio
de la oferta est prxima a cero (oferta inelstica) existe la necesidad de un ciclo de
produccin para que se pueda ofertar ms.
5Desde el punto de vista de distribucin del Y se divide a la poblacin en dos sectores:
asalariados y no asalariados. La propensin marginal a consumir de los primeros es bastante
superior a la de los no asalariados y a su vez, la mayor proporcin del Y de los primeros es
gastada en bienes del sector agropecuario, bienes salarios.
12

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

Si se produce una D, aumenta el precio de los bienes importados (insumos). As los empresarios
trasladan estos costos a los precios de los bienes finales (inflacin de costos) ya que no quieren
disminuir sus ganancias o tasa de beneficio. Al existir mayor inflacin la distribucin del ingreso se
dar del sector asalariado al no asalariado. Cae la demanda global (fundamental el consumo de
productos agropecuarios de sector asalariado), disminuye el empleo, disminuye el ingreso, cae la
actividad econmica y por lo tanto se debe disminuir las importaciones.
En nuestro pas la mejora de la BP no es una consecuencia del aumento de Precios de los bienes
X e M, sino que es producto de una contraccin en el nivel de la actividad econmica. No acta el
efector Pr convencional de la DV sino el RECESIN.

13

RESUMEN ECONOMA IV

II PARCIAL

UNIDAD 9

UNIDAD 6: POLTICA COMERCIAL

Poltica comercial. Parte de la poltica econmica que tiene que se relaciona con el sector
externo de un pas. Los instrumentos de la poltica Comercial se pueden agrupar en dos
categoras: arancelas y para-aranceles.
Los aranceles y sus efectos.
Un arancel no es ms que un impuesto que recae sobre los artculos importados. Su efecto
bsico es encarecer los productos importados, lo que produce una discriminacin en contra de
stos respecto a los productos idnticos o similares fabricados en el pas que impone el
arancel. Los productos nacionales obtienen as un margen de <<proteccin>>.
Los efectos del arancel son:
Los productores nacionales ya no se ven obligados a tomar como referencia el precio
mundial, sino el precio mundial ms el arancel. Pueden vender a un precio ms elevado, y este
mayor precio puede hacer rentable producir una mayor cantidad. Los beneficios de los
productores nacionales aumentarn.
El mayor precio retrae las compras de los consumidores; algunos compran menos y otros
dejan de comprar. Por tanto, los consumidores empeoran.
Si las compras de los consumidores disminuyen y las ventas de los oferentes nacionales
aumentan, las importaciones se ven reducidas: el volumen de comercio se contrae.
Si el pas es lo suficientemente importante en el mercado mundial del producto en cuestin,
la reduccin de compras puede deprimir el precio mundial: esta eventual reduccin en el precio
de importacin supone una mejora en la relacin de intercambio cociente entre precios de
exportacin y precios de importacin. Para un pas pequeo, con influencia inapreciable sobre
el precio mundial, este efecto es asimismo inapreciable.
El estado obtiene unos ingresos arancelarios, que, como todo impuesto, dependen de la
base impositiva (las importaciones) y el tipo impositivo (el del arancel)
En un pas pequeo, el efecto neto es negativo, ya que el arancel introduce distorsiones:
Ineficiencia en la produccin: el arancel permite subsistir a unas empresas o que los
fabricantes nacionales produzcan unas cantidades incurriendo en unos costes superiores a los
necesarios en la economa internacional.
Ineficiencia en el consumo: el arancel esta desplazado del mercado a consumidores que
estaran dispuestos a pagar lo que de verdad cuesta producir ese artculo, pero no estn
dispuestos a pagar ese precio mundial ms el sobreprecio artificial del arancel.
En un pas grande estas distorsiones pueden verse parcialmente contrarestadas por el
beneficio derivado de la mejora de la relacin de intercambio del pas que lo impone. Si el
arancel retrae las compras en el pas que lo impone, y estas compras representan un aporte
sustancial de la demanda en el mercado mundial, el pecio mundial se vera presionado al a
baja: esta reduccin en el precio mundial de un producto importado favorece la mejora de la
relacin de intercambio.
Tipos de aranceles
por su aplicacin
especficos. Monto fijo de dinero por unidad fisica del producto (monto x unidad). Su ventaja
es que al tener un monto fijo el Estado sabe exactamente cuanto debe cobrar. Su desventaja es
que el valor de la proteccion varia inversamente al producto. No se tiene en cuenta la inflacin.
precio
5
10
arancel
1
1
proteccin
20%
10%
ad valorem. Es un porcentaje del valor del producto.
14

SEGUNDO

ECONOMA IV

PARCIAL

(Valor: precio x cantidad)

mantiene constante la proteccin
precio
arancel
proteccin

10
1
10%

20
2
10%

por sus efectos

nominales. Son aquellos que figuran en las tablas arancelarias de los pases.
Proteccin nominal = precio nacional precio internacional

x 100

precio internacional
precio internacional: precio de libre comercio. Sin aranceles
precio nacional: precio internacional mas aranceles
efectivos. Son aquellos que tienen en cuenta el proceso de produccin del bien. Es decir
consideran el valor agregado del bien.
Precio efectivo= v. agreg. nacional - v. agreg. internacional x 100
v. agregado internacional
insumo + valor agregado = precio final del bien
valor agregado = precio final insumos
GRFICO: COSTO PARA LA SOCIEDAD DEL ARANCEL

P
O

Pr Nacional = Pr IN +
3
Pr IN
arancel
D

10
0

12
0

160 190

en
excedente del consumidor cuando ponemos un arancel
(-) = BASE por ALTURA + BASE por ALTURA

Cambios
el

2
15

SEGUNDO

ECONOMA IV

(-) = 160 * 1

PARCIAL

+ 30 * 1

2
(-) = 160
(-) = 175

+ 15

- Cambio en el excedente del

productor

(+) = BASE por ALTURA + BASE por ALTURA

2
(+) = 100 * 1

+ 20 * 1

2
(+) = 100
(+) = 110

10

- Recaudacin del estado: el rectngulo nmero 2 (+) = BASE por ALTURA

(+) = 40 * 1
(+) = 40
- Cul es el costo para la sociedad de ese arancel?
- 175 + 110 + 40 = Costo neto para la sociedad o PRDIDA DE EFICIENCIA
- 25
= PRDIDA DE EFICIENCIA (el costo de la sociedad por distorsionar el Pr
de libre comercio)
Los tringulos 1
y 3

Argumentos proteccionistas tradicionales

Industria incipiente
El argumento de la industria incipiente se basa en la existencia de economas de escala en
una industria particular. Supongamos que el crecimiento de una nueva industria en ele pas se
detiene debido a las importaciones de bajo costo provenientes de otro pas.
La industria podr recibir temporalmente proteccin en el pas, segn este argumento, con
el mercado protegido, dicha industria podr tener economas de escala. Estas economas de
escala existirn porque, en la nueva situacin, las empresas tienen un volumen ms grande de
produccin. Finalmente, los costos por unidad caern tanto, que la industria del pas se
convertir en exportadora del bien. En ese momento, es posible levantar la proteccin porque
ya no es necesaria.
El argumento de la industria incipiente sostiene que la industria interna tiene ventaja
comparativa a largo plazo que no puede aprovechar a corto plazo.
Este argumento de la industria incipiente se ofrece con ms frecuencia en los pases menos
desarrollados (LDC).
Las dificultades en la aplicacin de este argumento se deben al problema de identificar las
industrias con el potencial de tener economas a escala y transformarse en productores de bajo
costo en ele mundo. Si una industria que recibe la proteccin de este argumento no es
verdaderamente incipiente, es posible que el pas tenga que llevar a cuestas la proteccin
permanente de la industria de alto costo y el uso menos eficiente de recursos.
Aparte el economista tambin tiene que averiguar si, aun cuando la industria sea
verdaderamente incipiente, el arancel es la poltica conveniente, en lugar de otra forma de
proteccionismo comercial.
16

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

El argumento de los trminos de intercambio.

Para la proteccin sostiene que es posible aumentar el bienestar nacional mediante un
instrumento restrictivo de poltica comercial. El bienestar del mundo disminuir con este
abandono del libre comercio, porque el descenso del bienestar en los dems pases
contrarresta ampliamente los aumentos del bienestar del pas de base. En lo que se refiere en
beneficiarse a expensas de los dems pases, este argumento es similar en cuanto a que es un
argumento de empobrecer al vecino.
La poltica comercial restrictiva puede aumentar la relacin de P/ exportaciones y
P/importaciones y por ende aumentar el bienestar de un pas. La aplicacin de un arancel en el
pas base disminuir la demanda del bien extranjero en el mercado mundial. En consecuencia
el precio mundial del bien de importacin caer y la PX / P M aumentar. La aplicacin del
arancel tiene el potencial de aumentar el bien interno, aunque el bienestar extranjero caer
conforme desciendan los trminos de intercambio de mercancas en los pases extranjeros. Los
nicos pases que pueden aplicar con xito el argumento de los trminos de intercambio son
los pases grandes.
En cuanto al bienestar la cantidad de importaciones cae con la aplicacin del arancel. Con
todo lo dems constante, este descenso de la importaciones disminuye el nivel de bienestar del
pas porque reduce su consumo de importaciones de bajo costo, en las cuales la produccin
interna tiene desventaja comparativa. Por un lado existe un beneficio porque el precio mundial
del bien de importacin ha descendido y, por otro lado, una prdida ya que tambin se ha
reducido la cantidad del bien de importacin. La tasa arancelaria ptima es la tasa arancelaria
que maximiza el bienestar del pas. Es la tasa arancelaria con la que se genera mayor
diferencia positiva entre las ganancias de mejores precios y la prdida que causa el descenso
de la cantidad importada. Si la tasa arancelaria fuera ms alta que esta tasa ptima, el
bienestar sera menor que le mximo, porque la prdida adicional debido al descenso de las
importaciones contrarrestara ampliamente la ganancia adicional de mejores trminos de
intercambio. Cuando la tasa arancelaria es inferior a la ptima, las ganancias no aprovechadas
de mejorar los Trminos de intercambio superaran a las prdidas por la reduccin adicional de
la cantidad de importaciones.
Este argumento proteccionista no tiene validez en un pas pequeo. Como un pas pequeo
se define por su incapacidad para afectar sus trminos de intercambio, la aplicacin de un
arancel no aumentara su bienestar. Los TOT no cambiar, pero la cantidad de importaciones
disminuir. En este caso, lo nico que la aplicacin del arancel ha hecho es disminuir el
bienestar. La tasa arancelaria ptima para un pas pequeo es igual a cero.
La aplicacin del arancel aumntale bienestar del pas que aplica el arancel. Y, de hecho,
cuando el nico objetivo del pas es mejora sus trminos de intercambio, no existe ningn
instrumento de poltica interna ms eficaz que un arancel para lograrlo. Es un argumento de
empobrecer al vecino, por que el bienestar del pas socio empeora. Como el arancel perjudica
al pas socio, ste puede tomar represalias aplicando su propio arancel. En tal caso, es posible
que el bienestar de ambos pases se reduzca en comparacin con la situacin de libre
comercio.
Reducir el desempleo agregado.
Dado que en un pas existe desempleo en tiempos de poca actividad econmica, la
aplicacin de un arancel har que la demanda del consumidor interno se desplace de los bienes
del extranjero a bienes producidos internamente. El aumento en la demanda, las industrias
nacionales expandirn su produccin y, en el proceso, contratarn ms trabajadores y por ende
ayudarn a reducir el desempleo en el pas. Los nuevos trabajadores tambin recibirn
ingresos que podrn gastar y, como resultado, mediante el conocido proceso, otras industrias
17

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

se expandirn y crearn nuevos empleos. En este caso, se concluye que el arancel ha cumplido
con su objetivo declarado.
La posibilidad de que el arancel cree muy pocos nuevos empleos, es probable que el pas
base pierda empleos en las industrias de exportacin a tal grado, que el efecto neto en ele
empleo sea insignificante. Esta prdida puede deberse a varias razones:
El aumento de empleo en las industrias de sustitucin de importaciones en le pas base es
producto de una poltica de empobrecer al vecino porque los pases extranjeros pierden
empleos. Cuando el pas base reduce sus importaciones mediante la aplicacin de un arancel,
los otros pases sufren un prdida equivalente de exportaciones con la correspondiente prdida
de esos empleos en esos pases. Para prevenir esta prdida, esos pases pueden aplicar
aranceles de represalia que disminuirn el empleo en la industria de exportacin en el pas
base.
Es posible que las exportaciones del pas base caigan porque el descenso de las
exportaciones de los pases extranjeros ha disminuido sus ingresos nacionales. Este descenso
d los ingresos nacionales generar una reduccin del gasto en bienes de exportacin del pas
base y por ende reducir el empleo en las industria de exportacin del pas base.
Si el pas base tiene un tipo de cambio que flucta libremente, las divisas extranjeras se
depreciarn (o perdern valor) cuando el pas base aplique el arancel y compre menos bienes
del extranjero. La disminucin en la compra de bienes extranjeros implica que se demandarn
menos divisas para comprar esos bienes. Este descenso del valor de las divisas extranjeras es
equivalente ala aumento del valor de la divisa nacional, reduce las exportaciones y aumenta sus
importaciones. El aumento de la divisa nacional tiene el efecto neto de reducirle empleo en las
industrias internas de exportacin y sustitucin de importaciones. Esta disminucin de empleos
potencialmente puede contrarrestar el aumento inicial de los empleos que acompaa la
aplicacin del arancel.
Aumentar el empleo en una industria especfica.
Aplica un anlisis micro econmico al problema del empleo. En este caso se dice que, con
el proteccionismo, la demanda se desplazar de la importacin al producto del mercado interno,
porque el precio del bien de importacin ha subido con relacin al precio del bien del mercado
interno. Este desplazamiento de las compras har subir el precio del bien del mercado interno y
har que los productores nacionales ofrezcan una cantidad mayor. La produccin de estas
unidades adicionales para satisfacer la nueva demanda estimular la contratacin de ms
trabajadores locales y por ende aumentar los empleos de la industria nacional. Es importante
notar la posibilidad de que los trabajadores que ocupan los nuevos puestos en la industria
protegida hayan salido de otras industrias en las cuales el empleo se haya reducido. Este no es
el objetivo del arancel. Su meta es aumentar el empleo de esa industria en particular y el
arancel ha cumplido con ese objetivo.
Los economistas cuestionaran el hecho de que sea posible aumentar el empleo en esta
industria con la aplicacin de un arancel. Sin embargo, por su inters en la eficiencia, los
economistas cuestionaran el hecho de que este mtodo para aumentar el empleo sea el
mejor.
El argumento antidumping.
El dumping es una situacin en que una empresa vende un producto a un precio ms bajo
en los mercados de exportacin de la empresa que en el mercado interno de la misma. Forma
particular de discriminacin de precios. Para que sea rentable, son necesarias estas tres
condiciones:
La empresa debe tener cierto poder de monopolio, es decir, fijar los precios en lugar de
aceptarlos.
18

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

La empresa debe ser capaz de mantener separados los mercados. Es importante que la
empresa pueda impedir el arbitraje, porque en caso contrario, los precios se igualarn.
Debe haber una diferencia en elasticidades precio de la demanda en los mercados con el fin
de que la disminucin de precios sea rentable.
El argumento proteccionista dice simplemente que el dumping de las empresas del
extranjero en el pas base es de alguna manera injusto y representa una amenaza para los
productores nacionales debido al precio ms bajo de importacin. Un arancel puede
contrarrestar la injusta ventaja de precios de la empresa del extranjero.
Arancel para contrarrestar una subvencin extranjera.
Una subvencin que el gobierno otorga a un proveedor extranjero representa un prctica de
comercio desleal con el pas base y para que volver a poner en condiciones de igualdad a las
industrias nacional y del extranjero, es necesario contrarrestar la cantidad de la subvencin con
un arancel.
Arancel a favor de un factor de produccin escaso.
ste no sostiene que el pas en conjunto se beneficie del proteccionismo, sino que ms bien
est a favor del proteccionismo desde la perspectiva de un solo factor de produccin. Aunque el
bienestar de un pas en general disminuya debido a esta poltica comercial, el factor escaso del
pas se beneficiar.
Argumento de la defensa nacional.
A favor de un arancel sostiene que una industria tiene, de alguna manera, importancia vital
para la seguridad del pas porque, por ejemplo, su producto o la experiencia que desarrolla en
su produccin puede ser de gran valor para el pas en tiempos de guerra o de emergencia
nacional.
Arancel para mejorar la balanza comercial.
Sostiene que, con la aplicacin de un arancel, disminuirn las importaciones. Suponiendo
que esto no afecte las exportaciones, es evidente que la balanza comercial mejorar, porque
dicha balanza se har menos negativa, o bien el dficit podra convertirse en un supervit.
Restricciones cuantitativas al comercio: cuotas y REV.
Cuota. Es una restriccin cuantitativa: no se limita a encarecer las importaciones, sino que
fija un volumen mximo de unidades susceptibles de importacin.
Una restriccin voluntaria de exportaciones de REV es la fijacin de una restriccin
cuantitativa de manera <<negociada>> o <<voluntaria>>, es decir, con la aquiescencia de los
exportadores hacia el mercado en cuestin.
El precio adicional que se obtiene por unidades importadas supone ahora unos ingresos
adicionales para los fabricantes extranjeros en vez de ingresos arancelarios.
Esto explicara el atractivo de las VER para los exportadores extranjeros.
El estado fija la cuota mediante procedimientos como la subasta de los derechos a vender en
el mercado nacional, o pude tratar de utilizar como instrumento poltico-econmico
distribuyendo entre diversos pases extranjeros el acceso al mercado en cuestin.
Existen otras diferencias entre las cuotas y los aranceles que en muchos contextos son
importantes:
Si en el extranjero se da una mejora tecnolgica que abarata el producto, en presencia de un
arancel esta reduccin beneficiara los consumidores nacionales. El arancel no impedira que el
volumen de importaciones aumentase. Si hay una cuota, esta impedir el aumento de las
importaciones y seguir generando una escasez artificial del artculo que podr contrarrestar la
tendencia a ala baja del precio. Los aranceles protegen a la industria nacional, pero su efecto
19

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

<<aislante>> del mercado mundial es menor que las cuotas: no es extrao que estas ltimas
sean preferidas por las industrias que solicitan proteccin.
Si aumenta la demanda nacional de un artculo sujeto al arancel, en respuesta las
importaciones pueden tambin aumentar; en cambio, si existe una cuota el resultado ser una
escasez ms notable que tender a elevar el precio. Para evitar ese efecto las cuotas deberan
redefinirse ante variaciones en la demanda
Las polticas comerciales tienen dimensin de polticas de competencia. El comercio
internacional obliga a competir con empresas del resto del mundo, y merma as ese poder de
mercado. Las polticas comerciales pueden evaluarse en base al poder de mercado de las
empresas nacionales que permiten que subsista.
Las limitaciones cuantitativas que suponen las cuotas o ver inducen asimismo, como forma
de obviarlas, procesos de inversin extranjera directa: la presencia de cuotas o VER puede
distorsionar las decisiones eficientes de localizacin que las empresa habran adoptado en su
ausencia.
Otras barreras arancelarias.
Barreras no arancelarias. Medidas o instrumentos, distintos de los aranceles, que producen
el efecto de favorecer a los productos nacionales del pas que las impone.
Las normativas de requisitos tcnicos o sanitarios son buenos ejemplos. Son disposiciones
cuya finalidad declarada es la <<garanta de calidad>> de los productos.
Las normas meramente burocrticas son otra forma de barrera no arancelaria.
Las polticas de compras pblicas o adjudicacin de obras y contratos pblicos es otra va.
Los aspectos monetarios y financieros de las transacciones pueden asimismo tener
consecuencias comerciales.
Las alteraciones de los tipos de cambio pueden servir para ganar competitividad como
veremos.
Instrumentos para-arancelarios
Los para-aranceles son instrumentos de la poltica comercial, son discriminadores de bienes.
Sus objetivos son los mismos que presentan los aranceles.
Categoras de instrumentos para-arancelarios.
Regulacin de las importaciones.
Se puede distinguir tres categoras de instrumentos para-arancelarios, segn la forma como
regulan las importaciones de bienes:
Los que afectan directamente el costo ex-aduana de las mercaderas importados; ellos lo
encarecen de igual manera que un alza similar del tipo de cambio o de los derechos aduaneros.
Los controles cuantitativos, que estn dirigidos a fijar en forma directa un volumen de
importaciones inferior al que resultara en ausencia de ese mecanicismo; stos reducen el
abastecimiento interno de los bienes objeto de restriccin.
Las regulaciones de tipo cualitativo, que consisten en controles destinados a logra la
eficacia y vigencia plena de los niveles de proteccin que se hayan programado. Incluyen
medidas especficas de control sobre la importacin y comercializacin de ciertos bienes, que
se refieren a aspectos tales como disposiciones de seguridad nacional, proteccin a la vida y
salud de las personas, la flora, la fauna, y el patrimonio cultural. Los instrumentos de esta
categora no estn destinados a modificar el costo efectivo de las importaciones ni a limitar
cuantitativamente su volumen, aunque si pueden afectarlos en forma indirecta.
a) Regulaciones va costo.
20

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

Depsitos previos e impuestos a al a importacin. El estable cimiento de depsitos

previos o de impuestos a las mercaderas internadas restringe la demanda por importaciones,
pues encarece su costo lo mismo que un alza similar del tipo de cambio nico o de los derechos
aduaneros. Los tres mecanismos exhiben. Los depsitos previos suelen consistir en tasa sobre
el valor cif de la solicitud de importacin, en moneda nacional o extranjera. Se recolectan al
momento de presentarse la solicitud de importacin y se devuelven sea al efectuarse la
cobertura o pago al exterior, o al vencer un determinado plazo. El recargo del valor ex-aduana
de la mercadera internada es igual al costo financiero que significa para el importador el
mantener su dinero inactivo durante el plazo de vigencia del depsito.
Los impuestos a las importaciones consisten en un gravamen especfico o en una tasa advalorem sobre el valor cif y son aplicados durante el desaduanamiento de las importaciones, tal
como los aranceles. Provocan un encarecimiento directote las mercaderas. Equivale a un
gravamen arancelario adicional.
Los depsitos previos y los impuestos pueden aplicarse en forma proporcional y pareja a
todas las importaciones o de manera discriminada entre distintos tems o categoras de
mercaderas.
Cambios mltiples. Consiste en el cobro de una cantidad de unidades de moneda nacional
por divisa venida, que es variable segn el tipo importado o el mercado de donde provenga. Los
derechos de aduana y los cambios mltiples difieren solo en aspectos formales.
Los cambios mltiples no poseen una expresin porcentual explcita. Para obtener la se
requiere que la tasa cambiaria aplicada a una determinada mercadera se compare con algn
tipo de cambio base.
Efectos macroeconmicos de instrumentos optativos.
b) Instrumentos de regulacin cuantitativa.
Aquellas medidas dirigidas a fijar administrativamente un volumen de importaciones, sea en
unidades fsicas o monetarias, que es inferior al que resultara en ausencia de ese
procedimiento. Este instrumento opera en forma indirecta sobre el costo precio al evitar las
internaciones a un nivel inferior al permitido por los otros mecanismos vigentes.
Prohibiciones. El objetivo fundamental es impedirla internacin de un producto extranjero al
mercado nacional, con el propsito de evitar el consumo de ciertos bienes, mejora la balanza
comercial u otorgar una proteccin absoluta a la sustitucin de importaciones. Se establecen en
virtud de suposiciones expresas que impiden determinadas importaciones o mediante la
imposicin de gravmenes que por su elevado monto, reducen a cero las importaciones que se
realizaban con anterioridad.
La prohibicin explcita se realiza mediante la inclusin de las respectivas mercaderas en un
listado de prohi8biciones.
La prohibicin puede ser absoluta o parcial. sta ltima se presenta cuando se eximen de
ella algunas regiones del pas o algunos importadores.
Cuotas. Las cuotas o contingentes son medidas de control que limitan el volumen fsico o
valor de las compras externas, sin elimina totalmente la importacin. Estos instrumentos se han
utilizado con frecuencia con el propsito de mejorar la balanza de pago s en situaciones
crticas, proteger la sustitucin de importaciones y regular directamente la asignacin de
divisas.
Las cuotas pueden establecerse en trminos de volumen fsico de las mercaderas, en
monto de divisas por rubro, o monto por importador; ser de carcter nacional o fijarse por
regiones, y referirse a nminas amplias de mercaderas o determinarse especficamente por
cada tem; y suelen regir por un determinado lapso de tiempo.
21

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

c) Los instrumentos de control cualitativo.

Instrumentos dirigidos a asegurar la eficacia y vigencia plena de los mecanismos de la
poltica de comercio exterior que inciden sobre el costo de las mercaderas importadas y sobre
la relacin de ste con el de las nacionales. La formas ms importantes de regulacin
cualitativa del comercio exterior son los controles sobre las remesas de divisas; la exigencia de
presentacin de solicitudes de importacin y el requisito de obtener la aprobacin del
organismos rector del comercio exterior antes de proceder a su internacin; los valore de aforo;
los regimenes de compras externas de empresas estatales y trasnacionales; y mecanismos de
proteccin de la vida y salud de las personas, la flora y fauna, y la seguridad nacional.
En esta categora se considerarn solo aquellos, mecanismos de regulacin que no alteran
el costo efectivo de las importaciones ni registren cuantitativamente su volumen.
Requisitos previos y controles cambiarios. Los controles sobre el comercio de bienes y
sobre las remesas de divisas estn destinados a asegurar que los pagos al exterior equivalgan
al verdadero costo de las mercaderas internadas. Se busca que estos precios coincidan con
los declarados y aplicados para los efectos de la determinacin de los derechos aduaneros.
Estos controles procuran reprimir la fuga de capitales realizado mediante sobre declaraciones y
sub-declaraciones del precio de importaciones y exportaciones, evitar evasiones de derechos
aduaneros e impedir fraudes en la tributacin interna.
Intercambio comercial de corporaciones transnacionales.
Compra de las empresa pblicas.
Otras regulaciones administrativas.
Regulacin de las exportaciones.
L a poltica de las exportaciones tambin comprende diversos instrumentos que afectan de
manera diferentes el nivel y composicin de las ventas en el exterior; tambin difieren sus
repercusiones sobre la economa nacional. Muchos de los mecanismos de regulacin son
comunes a las importaciones:
Incentivos va costo o ingreso del exportador. Los incentivos a las exportaciones han
comprendido instrumentos que incrementan el ingreso del exportador o que reducen sus
costos. Los primeros consisten en incentivos directos sobre le valor que percibe el exportador
por su venta; entre los segundos se cuentan las exoneraciones aduaneras para los insumos y
bienes de capital importados, franquicias tributarias y crditos a tasas preferenciales.
Exoneraciones aduaneras. Al evolucionar el inters de las polticas de desarrollo de diversos
pases desde la situacin de importaciones, ha resultado frecuente que se establezcan
exoneraciones aduaneras a favor de estas ltimas. Se arguye que la imposicin de derechos de
internacin por los insumos y bienes de capital importados deteriora la capacidad competitiva
de las exportaciones nacionales. En caso que en la economa nacional subsista un nivel de
proteccin excesiva, la exoneracin total de derechos de aduana a favor de insumos y bienes
de capital usados implica un subsidio al uso de componentes importados y, una desproteccin a
la industria nacional de estos bienes. Cuando no hay posibilidad de produccin nacional de
sustitutos del insumo o bien de capital en cuestin, la exoneracin no provoca el reemplazo
directo de insumos nacionales por un sustituto importado.
Zonas francas. Tambin llamadas zonas de importacin libre, en las cuales se instalan
empresas que utilizan los equipos o insumos importados para elaborar productos destinados a
la exportacin. Este sistema se ha empleado tambin con el fin de promover el desarrollo de
determinadas regiones. La zona pasa a ser un recinto econmicamente aislado del resto de las
actividades productivas nacionales. Las importaciones destinadas a la zona quedan a veces
eximidas de lo regmenes de autorizacin previa y de cobertura, y del pago de impuestos
internos.
22

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

Incentivos fiscales y crediticios. Los impuestos a la exportacin en general han sido

eliminados por muchos pases. Subsisten, sin embargo, importantes gravmenes a las
exportaciones tradicionales mayores, establecidos con el fin de captar para el pas las cuasirentas de la explotacin de recursos naturales. Ello se realiza por ejemplo mediante tipos de
cambio mltiples, con una tasa menor para estas explotaciones. Las exportaciones estn
sometidas, a veces, al pago de un impuesto en beneficio de entidades promotoras de las ventas
en el exterior y a comisiones ligadas al trmite de autorizacin, embarque o retorno de divisas.
La situacin es ms heterognea y compleja. Abarcan integumentos tales como subsidios,
exoneraciones, devoluciones de gravmenes pagados, cargos especiales a costos de
incentivos al uso de algunos insumos o servicios.
Restricciones cuantitativas. Las cuotas de exportacin han sido utilizadas para restringir la
oferta externa, mantener precios internos de bienes de consumo a niveles inferiores a los
internacionales, promover una mayor elaboracin de las materias primas y conservar recursos
naturales no renovables. Si la cuota surge algn efecto (es decir, si es eficaz), el subsidio
desempea exclusivamente un rol distributivo a favor del exportador, generndole cuasi-rentas.
Salvo que se persigan propsitos redistributivos en esa direccin especfica, las exportaciones
sujetas a cuotas deberan, en general, ser agravadas en vez de subsidiadas.
Mecanismos cualitativos. La poltica de negociaciones y acceso a los mercados externos,
requiere complementos tales como control de calidad de las exportaciones y disponibilidad de
crditos de pre y po-embarque. Los productores de los pases en desarrollo tropiezan
normalmente con dificultades para obtener crdito en apoyo de sus actividades econmicas.
Por varias razones, los mercados de capitales de los pases en desarrollo son generalmente
estrechos, poco propensos a financiar operaciones que parezcan riesgosas, imperfectas y en
economas con inflacin suele operar con tasa de inters reales negativas. El establecimiento
de un sistema de acceso preferencial crdito constituye con frecuencia un componente
prioritario de un programa de fomento de exportaciones no tradicionales, cuya efectividad
aumenta cuando mayor sea el grado de imperfeccin del sistema financiero. Las facilidades
crediticias pueden dirigirse a dos etapas diferentes de las actividades que culminan en la
exportacin: el financiamiento de los gastos de produccin y el de la venta a plazo al importador
forneo. El establecimiento de seguros de exportacin atenuar la resistencia a financiar la
produccin de exportables. El seguro puede cubrir el riesgo comercial de insolvencia del
importador o, en una dimensin ms ambiciosa el de trastornos econmicos o polticos que
acontezcan en el pas comprador e impidan al deudor cubrir su obligacin. El seguro reduce el
riesgo para el exportador, aumenta su acceso a los recursos financieros y, disminuye el costo
de la refinacin en los mercados internacionales.
GATT y OMC.
Veintitrs pases se reunieron en Ginebra en 1947 en una ronda de negociaciones para
reducir los aranceles, que dio lugar al Acuerdo General sobre Aranceles y Comercio, GATTA.
Sent unos principios que posteriormente obtuvieron la adhesin de ms pases y se fue
dotando una cierta estructura organizativa.
El GATT tena como objetivo la consecucin de <<acuerdos recprocos y mutuamente
ventajosos dirigidos a la sustancial reduccin de aranceles y otras barreras al comercio y a al
eliminacin de tratamiento discriminatorio en el comercio internacional>>.
Los pases se comprometen a extender a todos los firmantes cualquier concesin comercial
efectuada a uno de los firmantes.
El sistema de comercio que planteaba el GATT era multilateral. Su otro rasgo bsico, e
instrumento para llegar a un sistema de comercio libre a escala mundial, era la reciprocidad,
consustancial a cualquier proceso de negociacin. Este sirvi de hecho para caminaren la
direccin del libre comercio utilizando los intereses de los exportadores en un comercio ms
23

ECONOMA IV

SEGUNDO

PARCIAL

abierto para contrarrestar las presiones en sentido opuesto de las empresas que competan con
las importaciones.
Hasta Ronda Uruguay, los pases industrializados redujeron a un nivel medio y muy
moderado, pero subsistan restricciones en sectores especficos, mientras que otros mbitos
quedaban
casi sistemticamente fuera de los acuerdos. En las ltimas dcadas se
incorporaron al GATT algunas normas encaminadas a los pases en desarrollo. Se crea la
Organizacin Mundial de Comercio (OMC) que desde 1995 sustituye de manera institucional al
propio GATT. La Organizacin Mundial de Comercio deber constituir el foro en ele que sea
efectivo un <<procedimiento de resolucin de disputas>> efectivo, con unos mecanismos y
plazos precisos, cuyas resoluciones sean respetadas. Se trata de un acuerdo que, mejora el
<<clima>> de las relaciones econmicas internacionales en trminos d expectativas y
oportunidades.
Uno de los objetivos declarados de la Ronda de Uruguay era una reduccin de los aranceles
en un tercio del nivel preexistente.
Los pases en desarrollo han aceptado en varios casos compromisos de limitar, sus
aranceles, renunciando a incrementarlos ms all de un determinado nivel.
GATS Acuerdo General sobre Comercio en Servicios, trata de aplicar los principios de
mercados abiertos y la clusula de nacin ms favorecida al comercio en servicios. Un principio
esencial para conseguir tales objetivos es el de <<tratamiento nacional>> que impide situara a
las empresas de otros pases en una posicin de desventaja competitiva respecto a las
nacionales.
Los avances en materia de liberalizacin de servicios financieros y de servicios de
telecomunicaciones bsicas han sido significativos.
La Ronda Uruguay ha abordado asimismo la clarificacin y eventual eliminacin de las
medidas comerciales asociadas a al inversin extranjera que tenan efectos potencialmente
restrictivos.
Se han tratado de precisar asimismo las situaciones en que se configuran excepciones a los
principios de libre comercio y no-discriminacin.
Se ha tratado de incrementar la <<certidumbre>> en las relaciones comerciales
internacionales al acotar el uso de excepciones en base a problemas de balanza de pagos,
medidas de salvaguarda de determinadas industrias: antidoping, subsidios o medidas
compensatorias.
La OMC ha funcionado de forma activa desde su fundacin, impulsando el mantenimiento de
un <<sistema comercial abierto>> en aquellos mbitos en que se ha desarrollado, desarrollando
de forma pragmtica negociaciones sobre temas pendientes de solucin, al tiempo que pona
en marcha el importante <<mecanismo de resolucin>> de disputas comerciales.

24