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Caso : Industrias del Plstico S.A.A.

Industrias del Plstico S.A.A.,localizada en la zona de San Martn de Porres, se encuentra en un


proceso de expansin, con un crecimiento estimado de
4%
anual y una inversin estimada
de
US$
12 000 000 distribuido de la siguiente forma:
Se requiere comprar un terreno valorizado en
US$
fsicas por la suma de US$
3 700 000

1 800 000
Construccin de instalaciones
(no considerar IGV)

Las maquinarias y equipo necesarios para el rea de produccin estn valorizadas a precio de
venta (incluye IGV) en US$
5 500 000
Se requerir un capital de trabajo adicional de

US$

1000000

La nueva inversin prermitir incrementar ventas adicionales a las existentes en US$


anuales para los prximos cinco aos.
El costo de ventas representa el
prdidas y ganancias del cual el

45%
20%

Los gastos de administracin y ventas representan el


que se contabilizan en el estado de prdidas y ganancias.

6 000 000

de las ventas registradas en el estado de


corresponde a mano de obra directa.
10%

5%

de las ventas

Parte de la nueva maquinaria ser financiada con un leasing por US$


2000000
por la empresa
de arrendamiento financiero Latn Leasing a tres aos con cuotas semestrales, a una TEA de
12%
con un valor de recompra de
1%
.A cada cuota se le recargara S
por concepto de comisiones, portes y otros.
El capital de trabajo ser financiado con un prstamo a dos aos por el Banco Sur Callao, a una
TEA del
14%
con cuotas semestrales. A cada cuota se le cargar US$
(gastos administrativos,conexiones,portes,etc).

141.95

175.60

Se emitieron Bonos VAC (valor actual constante) por la suma de US$


2500000
con redencin a tres aos, ofreciendo una TEA por un cupn de
4.50%
Los gastos
de flotacin
representan
0.45%
del valor de cotizacin y los de estructuracin y colocacin,
0.25%
Se espera una inflacin de
3.50%
anual y se estima que se mantendr los
proximos aos.
Se est ofreci una prima a la redencin de
2%
Los bonos tienen un valor
nominal de $
1000
cada uno y se espera que tengan un valor de cotizacin, de
105%
de su valor nominal.
Un prstamo del Banco Latn Medio a tres aos por US$
1,000,000
con cuotas semestrales
a una TEA del
14%
el primer ao y
12%
los dos aos restantes. Las comisiones y
gastos administrativos representan US$
44.67
por cada cuota.
Emisin de accciones comunes por US$
3000000
El ltimo dividendo pagado fue de $
0.38
por accin .La cotizacin actual de las acciones de la empresa es de US$
4.5
Los gastos de flotacin,estructuracin y colocacin son similares a los que se cobran
por la emisin de los bonos.
Emisin de acciones preferentes por US$
1500000
el ltimo dividendo que pag fue de $
0.35
por accin. La cotizacin actual de dichas acciones es $
3.5
por accin. La Beta de la empresa est en un promedio de 0,89 y T-BOND 10 aos, tienen un
rendimiento del
4.80%
.El rendimiento promedio del mercado es del
14%
Parte del proyecto ser financiado con utilidades retenidas del ejercicio econmico anterior por $
1000000
La depreciacin de maquinarias y equipos de acuerdo con la SUNAT es de 5 aos y
para edificaciones es de 33 aos. El impto a la renta es
30%
La prima por seguro es del
1%
anual.

1.- Calcular el WACC de la empresa


SOLUCIN
ESTRUCTURA DE DEUDA
Prestamo Banco Sur (KW)
Prestamo Banco Latin Medio
Emisin de bonos
Arrendamiento financiero
(sin IGV)

MONTOS
1000000
1,000,000
2500000
1694915
6194915.2542

W
16.14
16.14
40.36
27.36
100

MONTOS
3000000
1,500,000
1000000
5500000

W
54.55
27.27
18.18
100

ESTRUCTURA DEL PATRIMONIO

Emisiones comunes
Emisiones preferenciales
Utilidades Retenidas

ESTRUCTURA DEUDA PATRIMONIO


MONTOS
6194915.25423729
5,500,000
11694915.2542373

Deuda o pasivo
Patrimonio

W
52.97
47.03
100

PRESTAMO BANCO SUR CALLAO (KW)


Monto
TEA
TES
Cargos y Com.

1000000
14%
0.0677
175.60
0.0677

PERIODO
0
1
2
3
4

DEUDA
1000000
1000000
774003
532707
275074

AMORTIZ.

INTERES

225997
241297
257632
275074

67700
52400
36064
18623

T.PAGAR
1000000
293697
293697
293697
293697

ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Monto:
TEA
TESEM
Cargo y Comis.

1694915
12%
5.83%
141.95

175.60
175.60
175.60
175.60

TOTALES
-1000000
293872
293872
293872
293872

TIR SEM.
TIR ANUAL

6.80%
14.05%

COMIS. CARG.

1694915

5.83%
PERIODO
0
1
2
3

DEUDA
1694915
1694915
1450886
1192629

AMORTIZ.
244030
258257
273313

INTERES
98814
84587
69531

T.PAGAR
1694915
342844
342844
342844

COMIS. CARG. TOTALES


-1694915
141.95
342986.07
141.95
342986.07
141.95
342986.07

4
5
6

919316
630068
323957

289248
306111
323957

53597
36733
18887

342844
342844
342844

141.95
141.95
141.95
TIR
TIR

342986.07
342986.07
359935.07
12765.72
6.07%
12.50%

5
1089.81

6
1108.72

24.25
Cupon
Prima de redencin
Devolucin principal
TIR SEM
TIR ANUAL

1155.56
24.67
22.17
1108.72
3.55%
7.23%

EMISIN DE BONOS VALOR ACTUAL CONSTANTE


Monto :
TEA por cupon
Cupon semestral
Gastos de flotacin
Gastos de colocacin
Prima Redencin
Valor nominal del bono
Valor de cotizacin bonos
Inflacin anual
Inflacin semestral

2500000
4.50%

1050
0.25%
0.45%
-1042.65

TESEM

0.45%
0.25%
2%
1000
1050
3.50%
1.73%
Inflacin semestral =

0
1000

0.0223

1
1017.35

1.73%

2
1035

3
1052.96

4
1071.23

23.03

23.43

23.84

AMORTIZ.

INTERES

140606
150126
162542
172018
182047
192661

67708
58188
41351
31874
21846
11232

Valor de cotizacin

22.64

PRESTAMO LATIN MEDIA


MONTO
TEA AO 1
TES AO 1
TEA AO 2
TES AO 2
Cargos comisiones

PERIODO
0
1
2
3
4
5
6

1,000,000
14%
6.77%
12%
5.83%
44.67

DEUDA
1000000
1000000
859394
709269
546726
374708
192661

T.PAGAR
1000000
208313.51
208313.51
203892.89
203892.89
203892.89
203892.89

COMIS. CARG. TOTALES


-1000000
44.67
208358.18
44.67
208358.18
44.67
203937.56
44.67
203937.56
44.67
203937.56
44.67
203937.56
TIR SEM.
TIR. ANUAL

UTILIDADES RETENIDAS
Do =

0.38

6.35%
13.10%

Po =
Flotacin =
Colocacin =
g =

Ks = (D1/Po) + g =

4.5
0
0
4%

12.78%

EMISIN DE ACCIONES COMUNES


Do =
Po =
Gastos flotacin =
Ctos coloc. Estruc.

0.38
4.5
0.45%
0.25%

Ks = Do *(1+g)/Po*((1-(Cf+Cc+Ce))

0.3952
4.4685
4%

0.0884413114
12.84%

0.0884413114

EMISIN DE ACCIONES PREFERENTES


Dp =
Pn =
Gastos flotacin =
Ctos coloc. Estruc.

0.35
3.5
0.45%
0.25%

Kp = Dp/(Po*((1-(Cf+Cc+Ce)))

10.07%

CALCULO DEL WACC


WACC = Wd *(Kd*(1-t)+Ws*Ks + We*Ke + Wp*Kp
0.04902954
0.02746089
0.02323404
9.97%

0.0125875
0.0321
0.01062908
0.07567
0.040990439
9.63%

0.5417

Administracin de Activos Fijos y Presupuestos de Capital


Caso : Industrias Metales y Derivados S.A.A.(WACC,VAN Y TIR empresa y patrimonio)
Industrias Metales y Derivados S.A.A. opera en la zona del Callao, y actualmente se encuentra
evaluando la posibilidad de ampliar sus lneas de produccin. Los estudios de prefactibilidad
estiman una inversin inicial de US$
20,000,000
distribuido de la siguiente forma :
Compra de un terreno aledao y civiles a las actuales instalaciones,valorizado en US$
1800000
Los ingenieros de planta y civiles han estimado que la construccin de la nuevas instalaciones
fsicas ascendern a $
4700000
(no considere IGV para sus clculos).
Mquinaras y equipos, valorizadas a precio de venta (incluye IGV) $
12500000
El proyecto requerir un capital de trabajo inicial de US$
1000000
El crecimiento promedio estimado para los prximos dos aos es del
3%
y un
5%
para los aos restantes (obtenido del promedio historico).
Para alcanzar un crecimiento del
5%
se va a requerir una inversin al inicio del ao
3 por US $
265000
en equipos y mantenimiento de maquinarias (valores a precio
de venta). Cuya cancelacin se debe realizar ese mismo ao con los recursos que genere el flujo
de caja siendo
necesario al mismo tiempo una inversin adicional de $
60000
en capital
de trabajo el mismo ao y US$
45000
el ao siguiente.
La nueva inversin permitir incrementar ventas adicionales en $
8000000
anuales,para
prximos cinco aos,tomando en cuenta el crecimiento esperado por la empresa.
El costo de ventas representa el
46%
de las ventas que se registran en el estado de
perdidas y ganancias.
Los gastos de administracin representan el
10%
de las ventas,mientras
que los de ventas el
8%
La estructura de capital que se estima para el proyecto es la siguiente:
a) Emisin de Bonos VAC, por la suma de $
10000000
que deben ser redimidos
al cuarto ao de ser emitidos, ofrecern una TEA de inters por cupn de
3.50%
los dos
primeros aos y
3.90%
los aos restantes,que se abonarn anualmente. Los gastos de
flotacin representan
0.28%
y los de colocacin y estructuracin,
0.15%
del valor de
cotizacin.
Se espera una inflacin del
3.50%
anual para los dos primeros aos
3%
anual para los aos restantes. Se est ofreciendo una prima a la redencin del
1%
Los bonos
tienen un nominal de $
20000
cada uno y se espera que tenga un valor de cotizacin, de 100.98%
del valor nominal.
b) Un prstamo del Banco Latn Medio, a tres aos por $
4000000
con cuotas
semestrales,a una TEA
12%
un perodo de gracia total y un perodo de gracia
normal, en el ao 2 y una rebaja de la tasa de inters efectivo anual al
10%
el ltimo ao.
Las comisiones y gastos administrativos representan $
320.67
por cada cuota.
c) Emisin de acciones comunes por $
5000000
Siendo el ltimo dividendo
pagado de US$
0,375
por accin.La cotizacin actual de las acciones de la
empresa es de $
4,60
Los gastos de flotacin y colocacin,son similares
a los que se cobran por la emisin de los bonos.
d) El saldo restante ser financiado con utilidades retenidas del ejercicio econmico anterior.
La depreciacin de maquinarias y equipos de acuerdo a la SUNAT es de:
5 aos, y para las edificaciones 33 aos. El impto a la renta es del
30%
El sector de industrias del plastico mantiene una rentabilidad promedio del
16%
mientras que la beta del sector tiene un promedio del
0.8
Los bonos del tesoro pblico USA a 10 aos esta ofreciendo una rentabilidad anual del
4.49%
El proyecto debe de ser evaluado en un periodo de 5 aos.
1. Calcular el costo de oportunidad del patrimonio y el WACC de la empresa, utilizando el metodo del CAPM.
2. Elaborar el flujo de caja libre (empresa) y el flujo de caja para el patrimonio ( inversionista).
3. Calcule el VAN y la TIR para ambos flujos, considerando los costos de oportunidad tanto para la empresa
como para los inversionistas, con los resultadfos obtenidos en la pregunta 1.
4. Ud. considera que el nuevo proyecto creara o no valor para la empresa Por qu?

SOLUCIN
INVERSIN INICIAL

Maq. Y Equipo
Terrenos
Construccin
Capital de Trabajo
TOTAL INVERSIN
Inversin adic. Ao 3

Maq. Y Equipo
Terrenos
Construccin
Total Depreciac.1 y 2
Capital de trabajo
Deprec. Ao 3 al 5
Total Depreciac.3 al 5
Variac. KW ao 3 y 4
VALOR RES. AO 5

Valor de venta
10593220
1800000
4700000
1000000
18093220.3389831
224576

I.G.V
1906780

40424

Precio de
Venta
12500000
1800000
4700000
1000000
20000000
265000

DEPRECIACIN
ANUAL
2118644
0
142424
2261068
1000000
44915
2305984

DEPRECIACIN
ACUMULADA
10593220
0
712121

VALOR
RESIDUAL
0
1800000
3987879

134746

1000000
89831

Aos
Depreciac.
5
0
33
0

105000
6982709

ESTRUCTURA DE DEUDA

PRESTAMOS
BONOS
TOTAL DEUDA

4000000
10000000
14000000

Wd
0.2857
0.7143
1.000000

Kd
11.57%
7.16%

Kd pond.
0.03306
0.05115
0.0842

ESTRUCTURA DE CAPITAL
CAPM
DEUDA
PATRIMONIO
TOTAL DEUDA

14000000
6000000
20000000

Wd
0.7000
0.3000
1.000000

Kd
0.0842
13.698%

Km

Kd pond.
0.16000
0.80000
13.698%

CALCULO DEL CAPM = rf +(E(Rm)-rf)*Bi=


WACC =
8.23585%
CUADRO DEL SERVICIO DE LA DEUDA
DEUDA
4000000
4000000
3424090
2814604
2978697
2978697
1524829

0.04881
0.05830

AMORTIZACIN

INTERES

CUOTA

COMISION

575910
609486
0
0
1453868
1524829

233202
199626
0
173660
145387
74425

S/. 809,112
S/. 809,112
0
173660
S/. 1,599,254
S/. 1,599,254

320.67
320.67
320.67
320.67
320.67
320.67

TOTAL
-4000000
809433
809433
S/. 321
173980
1599575
1599575

TIR SEM.
TEA

BONOS
Numero de bonos
Total ingresos emisin
Gastos de emisin

5.63%
11.57%

10000000
500
10098000
43421

Valor Nominal
Bo
TEA
Cupon
Redencin
Total cupones
Estructuracin y Coloc.
Flotacin
1/m
j/m
Redencin
Indice inflac. ao 1 y 2
Ind. Inflac. Ao 3,4 y 5

100.98%
Anual

20000

20000

20196
3.50%
1
4
4
0.15%
0.28%
1
0.035
0.01
1.035
1.030

20196
3.9%
1
5
5
0.15%
0.28%
1
0.039
0.01

AO
1
2
3
4

V:N ajustado
20700
21425
22067
22729

COSTO EMISION DE BONOS

###
###
###
###
###

COSTO
-20196

ESTRUCTURAC.
COLOCACION
30

FLOTACION
57

INTERES
S/. 725
S/. 750
S/. 861
S/. 887

227
TIR =

Bo
NETO
-20109
725
750
861
23843
7.16%

GASTOS
BONOS
43421

GASTOS
ACCIONES
20773

3
8652000
3979920
1557360
2305984
808736
242621
566116
2305984

4
9084600
4178916
1635228
2305984
964472
289342
675131
2305984

PRIMA

GASTOS FINANCIEROS

###
###
###
###

INTERES
PRESTAMO
432828
173660
219812

INTERES
BONO
S/. 362,250
S/. 374,929
S/. 430,311
S/. 443,220

COMISION
PRESTAMO
641
641
641

1
8000000
3680000
1440000
2261068
618932
185680
433252
2261068

PRIMA
REDENCIN

113646

FLUJO CAJA LIBRE

CONCEPTO
Ventas
Costo de ventas
Gastos de operacin
Depreciacin
EBIT (UAII)
Impto a la Renta
EBIT(1-t) Util.neta,Op.
Depreciacin

2
8240000
3790400
1483200
2261068
705332
211600
493732
2261068

Cambio en el KW
Valor Residual
Inversin en Capital
Inversin Adicional
FLUJO CAJA LIBRE
VAN =
TIR =

60000

45000

-265000
2547099

2936114

-20,000,000
-20,000,000
-4,155,622
1.477%

2694320

2754800

1
618932
859914
-240982
0
-240982
2261068

2
705332
549230
156102
46831
109271
2261068

1185396

FLUJO CAJA PATRIMONIO

CONCEPTO
EBIT
Gastos financieros
UAI
Impto Renta
Utilidad neta
Depreciacion
Cambio en el KW
Amortizac. Principal
Valor Residual
Inversin en Capital
Ingreos financieros
FLUJO CAJA PAT.
VAN =
TIR =

-20,000,000
14000000
-6,000,000

3
808736
650764
157972
47392
110580
2305984
60000
2978697

4
964472
556867
407606
122282
285324
2305984
45000

-265000
834,690

2,370,340

-887,133

2,546,308

TOTAL
859914
549230
650764
556867

5
9538830
4387862
1716989
2305984
1127995
338399
789597
2305984

105000
6982709

10183290

5
1127995
0
1127995
338399
789597
2305984
105000
11364626
6982709

-1,181,336

Fundamentos de Finanzas
Caso: Metalpren S.A.A.
Metalpren S.A.A, inici sus operaciones en 1968 en la zona industrial del cono norte,siendo
su principal actividad en sus inicios la fabricacin de cocinas de uso industrial a kerosene y
modelos bsicos de cocinas a gas.
Actualmente, las ventas estn en un promedio anual equivalente a
8000000
de dolares
americanos.La comercializacin de los productos es a nivel nacional. La empresa a la fecha ha
invertido la suma de US $
5600000
(costos hundidos) en estudios de investigacin
de mercado,informes que estn siendo utilizados para la evaluacin de la factibilidad de incrementar
su oferta de productos al mercado nacional.
La nueva inversin consiste en la implementacin de una nueva lnea de produccin de cocinas
industriales a gas, con un sistema"flama gas", que permite el ahorro en combustible, cuenta con
filtros especiales y cumple con las normas del cuidado del medioambiente.
los ingenieros de produccin y civiles, despus de analizar los reportes del rea de marketing y
ventas estiman que se requerir de una inversin inicial de US$
1140400
Para el nuevo proyecto,inicialmente se requiere de un KW de US $
70,000
Cuentas por Cobrar, el mismo que posteriormente debe incrementarse en un
3%
del crecimiento de las ventas estimadas.

Inventarios y
porcentaje del

Para poder evaluar el proyecto el directorio ha estimado un perodo de cinco aos,y se espera
que al final de su vida til se pueda considerar el valor residual contable que tengan algunos
activos despus de la depreciacin.
Las ventas(valor venta) estimadas para el primer ao son de US$
800000
las mismas
que mantendrn un crecimiento constante del
3%
para los prximos aos, con
respecto al ao anterior,mientras que los costos de los productos vendidos son del
40%
de las ventas
que se contabilizan en el estados de ganancias y prdidas.
Los gastos operativos (no considerar IGV), no incluye la depreciacin y esta constituido por el
10%
de gastos administrativos y
10%
por los gastos de ventas,ambos
de las ventas
estimadas.
El promedio del impto a la renta de la empresa es del
30%
y el IGV
18%
La adquisicin de los activos a ser utilizados en la nueva ampliacin de ha estimado que ser
financiado con la siguiente estructura de capital:
Un prstamo otorgado por COFIDE, por US
150000
a una TEA del
14%
,con cuotas semestrales y a tres aos. A cada cuota se le carga US
189.00
por concepto
de gastos administrativos, comisiones y otros.Se ha
negociado dos perodos de gracia total
y un perodo de gracia total y un perdo de gracia normal.
Una operacin de arrendamiento financiero, por $
50000
(valor venta),a tres aos con cuotas
semestrales, a una TEA del ,
12%
a cada cuota se le cargar por concepto de comisiones
y otros US$
67,00
al final del perodo hay un
desembolso por recompra del bien del
1%
del valor del bien.
Se emitirn bonos por $
400000
se espera que puedan ser cotizadas en el mercado al

a un valor nominal de $
101.36%

20000
cada uno y
de su valor nominal. Ofrecen

una TEA del


7.80%
de interes por cupn, los mismos que sern abonados semestralmente. Los
costos de colocacin y estructuracin representan
0.10%
y el
0.18%
respectivamente
mientras que los costos de flotacin se estiman en
0.13%
(todos a valor de cotizacin). La redencin de
los bonos es a cinco aos.
Se utilizaran
240400
de las utilidades retenidas del ejercicio economico anterior, para financiar
parte del proyecto.
El saldo ser cubierto con la emisin de nuevas acciones comunes.
Los ultimos reportes indican que los bonos del tesoro pblico americano (T Bill) estan ofreciendo el
de interes anual, mientras que el promedio de rentabilidad de empresas de similar riesgo es de
El beta promedio del sector se encuentra en
0.87
muy cerca al de la empresa.

4.58%
16%
0.89

El ultimo dividendo que pago la empresa fue de $


0.65
mientras que la cotizacin promedio de sus
acciones en el mercado estan en $
5.8
cada una (valor nominal en libros de US $
3
los costos de colocacin, estructuracin y flotacin son los mismos que se utilizaran para la emisin de los bonos.
Se pide:
a) Calcular el costo promedio de la deuda.
b) Calcular el WACC de la empresa, utilizando el metodo del flujo descontado para obtener el Ks del patrimonio..
c) Calcular el WACC de la empresa, utilizando el metodo del CAPM para obtener Ks del patrimonio.
d) Elaborar el flujo de caja libre y el flujo de caja economico (para la empresa)
e) Elaborar el flujo de caja para el patrimonio y flujo de caja financiero (para los inversionistas)
f) Calcular el VAN y la TIR para cada flujo de caja
g) Que otras variables no financieras tomara en cuenta para tomar la decisin final?
CASO: METALPREN S.A.A
Vida Util del proyecto
IGV
Inversin Inicial

5
18%
1140400

Maquinarias y equipos
Terreno
Construccin
Capital de Trabajo
TOTAL INVERSIN

Valor Venta
470000
150000
310000
70,000
1000000

I.G.V.
84600

55800

Precio Venta
554600
150000
365800
70000
1140400

2
24720

3
25462

4
26225

5
76407

aos
depreciacin
5
0
33
0

depreciacin
anual
94000
0
9394
0

depreciacin
acumulada
470000
0
46970
0

Valor
Residual
Contable
0
150000
263030
70000

(*) Cambio en el KW
Capital de trabajo

aos

55800

3%

Mdulo de Depreciacin
Valor venta
Maquinarias y equipos
Terreno
Construccin
Capital de Trabajo

470000
150000
310000
70,000

Cambio en el KW
1000000

Flujo de Caja Libre


Crecimiento anual ventas
Costos de Ventas
Gastos de Operacin
0

(+) IGV dejados


de pagar por
crdito fiscal a
favor
FLUJO CAJA EC

3%
40%
20%

(10% gastos administrativos y 10% gastos de ventas)

800000
320000
160000
103394
216606
64982

824000
329600
164800
103394
226206
67862

848720
339488
169744
103394
236094
70828

874182
349673
174836
103394
246279
73884

900407
360163
180081
103394
256769
77031

151624
103394

158344
103394
-24720

165266
103394
-25462

172395
103394
-26225

179738
103394
76407
559437

-1140400
-1140400

255018

237018

243198

249564

918977

-1140400

86400
341418

54000
291018

243198

249564

918977

Ventas
Costos Ventas
Gastos Operac.
Depreciacin
UAII EBIT
Impuesto 30%
EBIT (1-t)
Utilidad Neta
Operativa
(+) Depreciacin
(-) Cambio KW
(+) Valor resid.
Inversin
FLUJO CAJA LI

76407
559437

103394

Flujo de Caja
Prestamo COFIDE
Arrend. financiero
Bonos

150000
50000
400000

Crecim. anual ventas


Costos de Ventas
Gastos de Operacin

3%
40%
20%

944000
377600
160000

64982

972320
388928
164800
-34992
-24720
67862

1001490
400596
169744
-91662
-25462
70828

1031534
412614
174836
-94412
-26225
73884

341418

291018

243198

249563

1062480
424992
180081
-97244
76407
77031
559437
918977

Inversin inicial
Ingresos venta
Costos ventas
Gastos Operat.
IGV
Cambio KW
Impto Renta
Valor Residual
FLUJO CAJA ECON.

(10% gastos administrativos y 10% gastos de ventas)

-1140400

-1140400

(+) Prestamo
(-) Amortizacin
(-)Intereses
Ahorros tribut.
FLUJO FIN.TOTAL

600000

-540400

58427.171089 66310.626061 75262.202851


59219
48273
39093
17766
14482
11728
241538
190917
140571

0
30614
9184
228133

400000
30614
9184
497547

Flujo de Caja Patrimonio


Crecimiento anual ventas
Costos de Ventas
Gastos de Operacin
0
Ventas
Costos ventas
Gastos Operat.
Depreciacin
UAII (EBIT)
Gtos financi.
UAII (EBIT)
Impuestos
Utilidad Neta
(+) Depreciacin
Variacin KW
Amortiz. Princip.
Valor Residual
(-)Inversin
Ing. financieros
FC del PATRIM
(+)IGV dejados
de pagar por
crdito fiscal a
favor
FC FINANCIERO

3%
40%
20% (10% gastos administrativos y 10% gastos ventas)
1

800000
320000
160000
103394
216606
59219
157387
47216
110171
103394

824000
848720
329600
339488
164800
169744
103394
103394
226206
236094
48273
39093
177933
197001
53380
59100
124553
137901
103394
103394
-24720
-25462
58427.171089 66310.626061 75262.202851
-1140400
600000
-540400

-540400
* Impto a la Renta

874182
349673
174836
103394
246279
30614
215665
64699
150965
103394
-26225
0

900407
360163
180081
103394
256769
30614
226155
67846
158308
103394
76407
400000

155138

136916

140571

228134

497547

86400
241538
30%

54000
190916

140571

228134

497547

Kd
14.417%
7.5554%
12.917%

Kd ponderado
0.0360413683
0.050369
0.010764
0.097175

Estructura deuda
Prestamo
Bonos
Leasing
Total deuda

150000
400000
50000
600000

Estructura del Patrimonio


Utilid. Retenidas

240400

Peso Wd
0.2500
0.6667
0.0833
1.0000

Emisin nuevas acci


Total

300000
540400

Estructura del Capital


Deuda
Emisin acci. comun
Utilidades retenidas
TOTAL CAPITAL

600000
240400
300000
1140400

W
0.526131182
0.2108032269
0.263065591
1.00000000
WACC =

Costo Capital
0.097175
14.5906%
14.5431%

W
0.526131182
0.473868818
1.00000000
WACC =

K
0.097175
14.7438%

Estructura de Capital: CAPM


Deuda
Patrimonio
TOTAL

600000
540400
1140400

S/. 31,247.03
PRESTAMO
Periodo
0
1
2
3
4
5

Saldo

Amortizacin

Inters

Cuota

Comisin

150000
128909
106390
82347
56675

21091
22519
24044
25672
27410

10156
8728
7203
5576
3837

31247
31247
31247
31247
31247

189
189
189
189
189

T. Cuota
-150000
31436
31436
31436
31436
31436

29266

29266

1982

31247

TEA
TES
Comisin

14.00%
6.771%
189

189
TIR sem.
TEA

31436
6.97%
14.417%

T. Cuota
-50000
10181
10181
10181
10181
10181
10681
6.26%

Arrendamiento Financiero
Periodo
0
1
2
3
4
5
6

Saldo

Amortizacin

Inters

Cuota

Comisin

50000
42801
35183
27120
18587
9557

7199
7619
8063
8533
9030
9557

2915
2495
2051
1581
1084
557

10114
10114
10114
10114
10114
10114

67
67
67
67
67
67
TIR sem.

TEA
TES

TEA

12%
5.830%

12.917%

Bonos
Periodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

-20276

Colocacin
20

Estructuracin Flotacin
36
26

Inters
765
765
765
765
765
765
765
765
765
765

TEA
TES
Valor Nominal

7.80%
3.8268%
20000

Redencin Bo Neto
-20194
765
765
765
765
765
765
765
765
765
20000
20765
TIR sem. 3.709%
Kb
7.56%

Gastos Financieros
Ao

1
2
3
4
5

Intereses Prstamo Intereses

18884
12779
5819

Ao
1
2
3
4
5

Acciones Comunes

Leasing
5410
3632
1641

Prstamo
43610
49715
56675

300000

Intereses
Bono
30614
30614
30614
30614
30614

Leasing
14817
16596
18587

Utilidades
Retenidas

Comisiones
LeasingPrstamo
512
512
512

Gastos emisin

Bonos

Total
58427
66311
75262

400000

400000

CAPM

Bonos
1663

Gastos
emisin
Acciones
1230

Total

58314
47537
38586
30614
30614

Gastos emisin
Po
g
Do
D1
e+c+f
Pn
ks

1230
5.80
3%
0.65
0.67
0.0041
5.78
14.5906%

KLr
Km
Beta
Ks

14.5431%

4.58%
16%
0.89
14.7438%

14.7438%