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Para:

Sr. Luis Zapata / Sr. Luis Paco

De:
Asunto:

Humberto Astete / Vernica Febres

Tratamiento tributario y contable aplicable a los contratos de
retroarrendamiento financiero y forward

13 de setiembre de 2012

Borrador sujeto a discusin y cambios

Estimados seores,
Por medio de la presente, nos es grato hacerles llegar nuestros comentarios sobre el tratamiento
tributario y contable aplicable a los contratos de retroarrendamiento financiero (leaseback) y de
Forward.
Nuestros comentarios
A. Retroarrendamiento financiero
El contrato de leaseback se define como aquel acuerdo a travs del cual el propietario de un
bien, generalmente inmueble, lo vende a otra persona o entidad (sociedad de leasing), la cual, en
forma simultnea, se lo cede a aqul en arrendamiento financiero, concedindole adems un
derecho de opcin de compra a ejercitar al cabo de cierto tiempo.
De lo expuesto, podemos advertir que el contrato de leaseback es un negocio unitario complejo
en el cual se realizan en un solo acto dos operaciones: la transferencia de propiedad de un bien;
y el consiguiente arrendamiento financiero del bien al vendedor del mismo, en el cual se otorga
necesariamente el derecho de opcin de compra.
Dado que el contrato de leaseback lleva implcito un arrendamiento financiero, resultan
aplicables -en principio- a este contrato las disposiciones establecidas en el Decreto Legislativo
No. 299 y sus normas modificatorias.
1. Tratamiento contable
El tratamiento contable de los contratos de arrendamiento se encuentra establecido en la
Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 17. La citada norma prev el alcance, definiciones,
clasificacin de los contratos de arrendamiento, as como la forma en que deben
contabilizarse tanto los contratos de arrendamiento financiero como los contratos de
arrendamiento operativo.
De acuerdo a lo dispuesto por la citada NIC, la clasificacin de los arrendamientos -en
operativos o financieros- se basa en el grado en que los riesgos y beneficios inherentes al
derecho de propiedad de un activo corresponden al arrendador o al arrendatario; es decir,
depende de la esencia de la transaccin ms que de la forma del contrato.
Ahora bien, segn lo establece la NIC 17, un arrendamiento se clasifica como arrendamiento
financiero cuando, a travs de l, se transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios
A member firm of Ernst & Young Global Limited

inherentes a la propiedad. De otro lado, un arrendamiento se clasifica como arrendamiento

operativo si, a travs de l, no se transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios
inherentes a la propiedad.
En consecuencia, no basta con que un contrato sea denominado arrendamiento operativo,
para que sea clasificado -para propsitos contables- como tal, sino que, a efectos de
clasificarlo en una u otra categora, habr que analizar el contenido econmico del mismo
para entender quien mantiene los riesgos inherentes a la propiedad. Tales riesgos incluyen,
tal como se indica en la propia NIC 17, a los riesgos de prdidas por capacidad instalada
ociosa, por obsolescencia tecnolgica o por variaciones en el rendimiento debido a cambio en
las condiciones econmicas.
Ejemplo de algunas situaciones que permitiran una mejor lectura de la esencia de la
transaccin para determinar el tratamiento contable apropiado del contrato de
arrendamiento, y que deberan estar expresamente desarrolladas en el mismo, seran las
siguientes:
(i)
(ii)
(iii)

Establecer quien asume las prdidas del arrendador como consecuencia de la rescisin
del contrato de arrendamiento.
Determinar la posibilidad que el arrendatario pueda interrumpir o suspender las cuotas
de arrendamiento como consecuencia del no uso de los activos arrendados.
Establecer quien asume las prdidas de cambio de activo arrendado como resultado de
obsolescencia tecnolgica.

Si el arrendatario no est obligado a asumir ninguna prdida como resultado de la rescisin

del contrato de arrendamiento, ni tampoco las prdidas derivadas del cambio de equipo por
obsolescencia tecnolgica; as como tampoco a continuar con el pago del arrendamiento si no
est usando el activo, entonces los riesgos de propiedad no han sido transferidos y en
consecuencia, de acuerdo con la NIC 17 correspondera registrar contablemente el contrato
de arrendamiento bajo el mtodo operativo. Caso contrario, si los riesgos de propiedad
permanecen sustancialmente con el arrendatario, el contrato de arrendamiento debera ser
contabilizado bajo el mtodo financiero.
Estos son slo algunos ejemplos que permiten desarrollar el concepto de riesgo de propiedad,
que como se indica en la NIC 17, dependiendo de quin los mantiene, determina el
tratamiento contable para los contratos de arrendamiento. Si los riesgos de propiedad son
sustancialmente mantenidos por el arrendador, entonces el mtodo de registro contable es el
de arrendamiento operativo; caso contrario corresponde utilizar el mtodo de arrendamiento
financiero.
1.1 Arrendamiento Financiero: en el balance del arrendatario
A continuacin describimos el tratamiento contable establecido por la NIC 17 para el
arrendamiento financiero:
Reconocimiento inicial
El arrendamiento financiero se deber reconocer registrando un activo y un pasivo por el
mismo importe. El registro se deber efectuar al valor razonable del bien arrendado, o si

ste fuese menor, al valor actual de los pagos mnimos por el arrendamiento1. Para
calcular el valor actual de los pagos mnimos, el factor de descuento ser (i) la tasa de
inters implcita en el contrato de arrendamiento, siempre que se pueda determinar; o en
caso contrario (ii) se usar la tasa de inters incremental de los prstamos del
arrendatario. Los costos iniciales directamente atribuibles incurridos para el
arrendamiento, se incluirn como parte del valor del activo reconocido en la transaccin.
En caso que la Compaa realice en el balance distinciones entre pasivos corrientes y no
corrientes, se observar esta misma distincin tambin para las deudas derivadas de los
arrendamientos. Asimismo, no es apropiado que los pasivos correspondientes a los
activos arrendados se presenten en el balance general como deducciones del valor de
estos.
Medicin posterior
Cada una de las cuotas del arrendamiento (los pagos mnimos por el arrendamiento) se
dividir en dos partes que representarn a las cargas financieras y a la reduccin de la
deuda.
La carga financiera total se distribuir entre los periodos comprendidos en el plazo del
arrendamiento de modo que represente la aplicacin de una tasa de inters peridica y
constante sobre el saldo pendiente del pasivo en cada periodo.
Por otro lado, el arrendamiento financiero origina tanto a un cargo por depreciacin,
como a un gasto financiero en cada periodo. Al respecto, debe notarse que la poltica de
depreciacin para los activos arrendados debe ser uniforme con aquella seguida para el
resto de los activos depreciables que posea la entidad y la depreciacin se calcular
sobre las bases establecidas en la NIC 16 (Propiedades, planta y equipo). Asimismo, debe
observarse que si no existe certeza razonable que el arrendamiento obtendr la
propiedad del activo al final del plazo del arrendamiento, el activo deber ser totalmente
depreciado durante el plazo del contrato o durante su vida til, el que sea ms corto.
Sobre la informacin a revelar
Los arrendatarios debern revelar en sus Estados Financieros la siguiente informacin
referida a los arrendamientos financieros:
4
1

Para cada clase de activos, el valor neto en libros a la fecha del balance general

Los pagos mnimos del arrendamiento, son los pagos que el arrendatario, durante el plazo del arrendamiento, hace o
puede ser requerido para que haga, excluyendo tanto las cuotas de carcter contingente como los costes de los servicios
y los impuestos que ha de pagar el arrendador y le hayan de ser reembolsados. Tambin se incluye:
(a) En el caso del arrendatario, cualquier importe garantizado por l mismo o por un tercero vinculado con l; o
(b) En el caso del arrendador, cualquier valor residual que se le garantice, ya sea por:
(i) Parte del arrendatario;
(ii) Un tercero vinculado con ste; o
(iii) Un tercero independiente que sea capaz financieramente de atender a las obligaciones derivadas de la garanta
prestada.
Sin embargo, si el arrendatario posee la opcin de comprar el activo a un precio que se espera sea suficientemente ms
reducido que el valor razonable del activo en el momento en que la opcin sea ejercitable, de forma que, al inicio del
arrendamiento, se puede prever con razonable certeza que la opcin ser ejercida, los pagos mnimos por el
arrendamiento comprendern tanto los pagos mnimos a satisfacer en el plazo del mismo hasta la fecha esperada de
ejercicio de la citada opcin de compra, como el pago necesario para ejercitar esta opcin de compra.

Una conciliacin entre el total de los pagos mnimos futuros al final del periodo
sobre el que se informa y su valor actual agrupado en cada uno de los siguientes
periodos:
a. Hasta un (1) ao.
b. Ms de un (1) ao y hasta cinco (5) aos
c. Ms de cinco (5) aos.

Una descripcin de los acuerdos importantes de los arrendamientos aceptados por

el arrendatario.

Las cuotas contingentes reconocidas como gasto en el periodo.

El importe de los pagos mnimos por subarriendos que se espera recibir en la fecha
del balance, por los subarriendos financieros no cancelables que la entidad posea.

Adems de lo sealado, sern aplicables a los arrendatarios las exigencias de

informacin fijadas por las NICs Nos. 16, 36, 38, 40 y 41 para los activos arrendados en
rgimen de arrendamiento financiero.
2. Implicancias Tributarias del Contrato de retroarrendamiento financiero.
Como hemos sealado anteriormente, en el contrato de leaseback podemos identificar dos
transacciones: la venta del bien a favor de futuro arrendador, y el posterior arrendamiento
financiero.
A continuacin, describimos las consecuencias fiscales de ambas operaciones, tanto para el
Impuesto a la Renta, el Impuesto General a las Ventas - IGV, como otros tributos aplicables.
2.1 Impuesto a la Renta
Venta de bienes (transferencia al futuro arrendador)
El Decreto Legislativo 299, publicado el 26 de julio de 1984 regula el contrato de
arrendamiento financiero y retroarrendamiento financiero (en adelante, la Ley de
Arrendamiento Financiero), incluyendo el rgimen tributario.
A tal efecto, el artculo 2 de la citada norma dispone que la entidad arrendadora
domiciliada en el pas deber necesariamente ser una empresa bancaria, financiera o
cualquier otra empresa autorizada por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS);
debiendo ser este ente quien otorgue el financiamiento y ceda en uso al arrendatario el
bien de su propiedad. De lo contrario, las disposiciones contenidas en dicha norma no
resultarn aplicables.
Mediante Decreto Legislativo 915, de fecha 11 de abril de 2004, se precisaron los
alcances de dicha norma, estableciendo en su Artculo 9 que los resultados provenientes
de la enajenacin de los bienes -objeto de las operaciones de retroarrendamiento
financiero- efectuada por el arrendatario a favor del futuro arrendador no se encuentran
gravados -como regla general- con el Impuesto a la Renta, excepto que se verifique
alguno de los supuestos que se indican a continuacin:

a) El arrendatario por cualquier motivo no ejerza la opcin de compra, en cuyo caso, la

renta se devengar en el ejercicio en que vence el plazo para ejercer dicha opcin.
b) Por cualquier motivo se deje sin efecto el contrato, en cuyo caso la renta se
devengar en el ejercicio en que tal situacin se produzca.
Agrega la norma que lo dispuesto para ambos casos, no ser de aplicacin cuando se
produzca la prdida del bien objeto del contrato y el mismo no sea repuesto.
Ahora bien, el Artculo 18 de Ley del Arrendamiento Financiero, establece que para
efectos del Impuesto a la Renta, los bienes transferidos al arrendador con motivo de las
operaciones de retroarrendamiento financiero deben continuar siendo depreciados por el
arrendatario en las mismas condiciones y sobre el mismo valor anterior a la transmisin.
Ntese entonces que las operaciones de retroarrendamiento financiero no supondran en principio- variacin alguna en la situacin fiscal del activo materia de esta
transaccin, toda vez que el bien objeto de la transaccin contina siendo considerado
un activo del transferente y, adems, la depreciacin es computada sobre el valor que el
bien tena antes que la transferencia sea efectuada. Ello explica porqu -como regla
general- los resultados provenientes de estas operaciones no se encuentran gravados
con el Impuesto a la Renta.2
Sin embargo, de producirse alguno de los supuestos (a) o (b) mencionados o en caso no
se cumpla alguno de los requisitos regulados en la Ley de Arrendamiento Financiero que
la futura arrendadora no constituya una entidad autorizada por la SBS, entre otros-, la
renta bruta sobre la que el arrendatario deber tributar es la diferencia entre el valor de
mercado de los bienes3 y el costo computable de los mismos, al momento de producirse
el devengo, debiendo ser el posterior arrendamiento financiero reconocido de la
siguiente forma:
(i)

Arrendamiento financiero con opcin de compra.- En este supuesto, el bien objeto

de arrendamiento ser considerado y registrado como activo fijo de arrendatario
desde la fecha de suscripcin del contrato respectivo, quien deber depreciarlo en
base a las tasas mximas de depreciacin tributaria reguladas en el Artculo 22 del
Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta y siempre que se encuentre
contabilizada dentro del ejercicio gravable en los libros y registros contables.
Para tal efecto, es importante sealar que, en concordancia con lo establecido en el
inciso a) del Artculo 20 de la Ley del Impuesto a la Renta vigente, los intereses no
debern formar parte del costo de adquisicin de los activos fijos.

(ii) Arrendamiento operativo (sin opcin de compra).- Bajo este escenario, en cambio, el
arrendatario podr deducir como gasto el importe mensual por las cuotas de
arrendamiento segn figura en el contrato as como los intereses generados por
dicho concepto en base al uso atribuido a los activos, en concordancia con lo
establecido en el Artculo 57 de la Ley del Impuesto a la Renta.
2

Es importante notar que ello implica tambin que el arrendatario deba mantener un adecuado control del activo
transferido en el marco de esta operacin, con la finalidad de conciliar cualquier diferencia que eventualmente pudiera
surgir al momento que el referido bien le sea transferido por el futuro arrendador (i.e. diferencias del costo del activo).
El valor de mercado se determinar en funcin a lo dispuesto en el Artculo 32 de la Ley del Impuesto a la Renta, y en
ningn caso ser inferior al monto del capital financiado pendiente de pago.

Cuotas leaseback y opcin de compra

Los intereses que se paguen como parte de las cuotas del retroarrendamiento financiero
sern considerados gastos del ejercicio en que se devenguen y sern deducibles de
acuerdo con lo previsto en el inciso a) del Artculo 37 de la Ley de Impuesto a la Renta, el
cual establece que los intereses de deudas y los gastos originados por la constitucin,
renovacin o cancelacin de las mismas siempre que hayan sido contradas para adquirir
bienes o servicios vinculados con la obtencin o produccin de rentas gravadas o
mantener la fuente productora de renta4.
2.2 Impuesto General a las Ventas
Venta de bienes (transferencia al futuro arrendador)
El Artculo 2 del Decreto Legislativo No. 915 precisa que el tratamiento tributario
previsto en el Artculo 18 de la Ley de arrendamiento financiero slo resulta aplicable
para el Impuesto a la Renta. A partir de ello se entiende que el tratamiento aplicable
respecto del IGV a las operaciones de arrendamiento financiero est definido por las
normas legales y reglamentarias que regulan este impuesto.
De conformidad con el Artculo 1 de la Ley del IGV, dicho impuesto grava las siguientes
operaciones: (i) la venta de bienes muebles en el pas; (ii) la prestacin de servicios en el
pas; (iii) la utilizacin en el pas de servicios prestados por no domiciliados; (iv) los
contratos de construccin; (iv) la primera venta de inmuebles que efecte el constructor
de los mismos; y, (v) la importacin de bienes.
El Artculo 3, inciso a) de la Ley del IGV, establece que venta es todo acto por el cual se
transfiere bienes a ttulo oneroso, independientemente de la designacin que se d a los
contratos o negociaciones que originen esa transferencia y de las condiciones pactadas
por las partes.
Por su parte, el literal a) del numeral 3 del Artculo 2 del Reglamento de la Ley del IGV,
define a la venta como todo acto a ttulo oneroso que conlleve la transmisin de
propiedad de bienes, independientemente de la denominacin que le den las partes, tales
como venta propiamente dicha, permuta, dacin en pago, expropiacin, adjudicacin por
disolucin de sociedades, aportes sociales, adjudicacin por remate o cualquier otro acto
que conduzca al mismo fin.
Sobre la definicin de bienes muebles, el inciso b) del Artculo 3 del la referida Ley
considera bienes muebles a los corporales que pueden llevarse de un lugar a otro, los
derechos referentes a los mismos, los signos distintivos, invenciones, derechos de autor,
derechos de llave y similares, las naves y aeronaves, as como los documentos y ttulos
cuya transferencia implique la de cualquiera de los mencionados bienes.
De acuerdo con dichas disposiciones, la transferencia de los bienes que efecte el futuro
arrendatario al futuro arrendador con motivo de las operaciones de retroarrendamiento

Seguidamente, dicha norma establece que solo sern deducibles los intereses en la parte que excedan el monto de los
ingresos por intereses exonerados o inafectos.

financiero se encontrar gravada con el IGV5, en la medida que dicha transaccin tenga
por objeto bienes muebles calificados como tales de acuerdo con el Artculo .
En caso se tratase de un bien inmueble, slo estar gravada su transferencia si la
operacin califica como la primera venta del bien realizada por el constructor del mismo.
Cuotas leaseback y opcin de compra
El Artculo 3 del Decreto Legislativo No. 915 establece que el arrendatario podr utilizar
como crdito fiscal el IGV trasladado en las cuotas de arrendamiento financiero y, en
caso de ejercer la opcin de compra el trasladado en la venta del bien, siempre que en
ambos supuestos cumpla con los requisitos previstos en el inciso b) del Artculo 18 y en
el Artculo 19 de la Ley del IGV y que el bien objeto del contrato de arrendamiento
financiero sea necesario para producir la renta o mantener su fuente, de acuerdo a la
legislacin del Impuesto a la Renta, aun cuando el arrendatario no est afecto a este
ltimo Impuesto.
De este modo, si bien el total de la cuota de retroarrendamiento financiero no constituye
gasto para los arrendatarios sino nicamente los intereses-, dicha norma ha precisado
que el arrendatario podr utilizar como crdito fiscal la totalidad del impuesto que grave
las referidas cuotas.
Finalmente, en el caso que el arrendatario ejercite la opcin de compra del bien
entregado en arrendamiento financiero, la transferencia constituira una operacin de
venta de bienes y, consecuentemente, se encontrara gravada con el IGV, en la medida
que se encuentre dentro del campo de aplicacin del tributo (i.e. venta de bienes
muebles en el pas). En tal caso, el IGV pagado podr ser utilizado tambin por el
arrendatario como crdito fiscal.
2.3 Impuesto de Alcabala
De acuerdo al Artculo 21 del Texto nico Ordenado de la Ley de Tributacin Municipal,
cuyo Texto nico fue aprobado por Decreto Supremo No. 156-2004-EF, el Impuesto de
Alcabala grava las transferencias de propiedad de bienes inmuebles urbanos o rsticos a
ttulo oneroso o gratuito, cualquiera sea su forma o modalidad.
Como se puede apreciar, el Impuesto Alcabala grava cualquier transaccin sin importar
su denominacin- que tenga como resultado la transferencia de propiedad de un bien
inmueble, con independencia de cualquier venta con reserva de propiedad o contrato
anlogo.
Para efectos del leaseback, se entender que ha operado transferencia de propiedad en
la medida en que el futuro arrendatario otorga la titularidad del bien al futuro
arrendador. De esta manera tenemos el nacimiento de la obligacin de la primera
alcabala, la cual estar a cargo de la empresa de leaseback.
5

Al respecto, debe notarse que si bien el Artculo 27 del Decreto Legislativo 299 estableca que En todos los casos en que
la locadora adquiera de una empresa un bien, para luego entregrselo a ella misma en arrendamiento financiero, dicha
transferencia est exonerada del Impuesto General a las Ventas y del Impuesto Selectivo al Consumo dicha disposicin
fue derogada con la publicacin el 1 de octubre de 1992, del Decreto Ley 25748 Ley del Impuesto General a las Ventasen la que se derog todo exoneracin a dicho tributo no establecida de manera expresa en dicha norma, entre la que se
encontraba, la exoneracin prevista en el Decreto Legislativo 299. De acuerdo con lo dispuesto en el inciso a) del artculo
1 de la Ley del Impuesto General a las Ventas.

Como ya se ha sealado, el ejercicio de la opcin de compra trae como consecuencia la

transferencia de propiedad de los bienes objeto del contrato de leaseback. En esta
medida, al haberse efectuado la transferencia del bien al arrendatario una vez ejercida la
opcin de compra, nacer la obligacin tributaria por la segunda alcabala, esta vez
siendo el contribuyente el arrendatario en su calidad de adquiriente.
En resumen, tanto para efectos del IGV, como para el Impuesto Alcabala, el ejercicio del
derecho de opcin de compra conlleva a la transferencia de propiedad del bien objeto del
contrato de arrendamiento financiero, no teniendo el mismo carcter para efectos del
Impuesto a la Renta, al haberse creado una ficcin jurdica que permite al arrendatario
contabilizar el bien como activo fijo a pesar que haya operado la transferencia del mismo.
B. Instrumentos Financieros Derivados (contratos Forward)
A continuacin detallaremos el tratamiento contable y tributario de los instrumentos financieros
derivados. A efectos del presente informe, nos referiremos de manera indistinta a los
instrumentos financieros derivados y al forward.
1. Tratamiento contable
El tratamiento contable de las transacciones con productos derivados en el Per se encuentra
regulado en la NIC 39, Instrumentos Financieros: Medicin y depende de si la empresa
desea utilizar la opcin de registrarlas como una cobertura para fines contables o como una
transaccin de negociacin.
Cualquier transaccin con un producto derivado puede registrarse como una transaccin de
negociacin, inclusive si la misma es una cobertura econmica.
Un derivado clasificado como negociacin se registra a su valor estimado de mercado a la
fecha de cada balance general, reconociendo las diferencias entre las valorizaciones y/o las
liquidaciones efectuadas como una ganancia o prdida en el periodo en que se produzcan.
En el caso que se desee utilizar la contabilidad de cobertura permitida por la NIC 39, se
deber cumplir con los siguientes requisitos (prrafo 88 de la NIC 39):
(a) Antes de realizar la transaccin debe existir una designacin de la operacin como de
cobertura y documentacin formal que sustente los objetivos de la cobertura;
incluyendo:

El instrumento de cobertura.
El riesgo cubierto, que puede ser de tipo de cambio, de tasa de inters de otros
factores que expongan a un riesgo a la entidad.
Como se evaluar la efectividad de la cobertura; es decir, que se cumple con
reducir la variacin en el instrumento financiero que esta siendo cubierto.

(b) Se espera que la cobertura sea efectiva en eliminar las variaciones por el riesgo que esta
cubriendo (tasa de inters, tipo de cambio, etc.), lo que debe ser consistente con la
documentacin preparada por la compaa, y que los resultados que se produzcan entre
el instrumento de cobertura (el derivado) y el tem coberturado estn en el rango de 80 a
125 por ciento.

(c) La efectividad de la cobertura pueda ser medida en forma confiable y se mide en forma
prospectiva (evaluando cambios posibles en el futuro en los tipos de cambio, tasas de
inters, entre otros) y retrospectiva (que haya sido efectiva hasta la fecha de
evaluacin). Esta evaluacin usualmente se debe hacer por lo menos trimestralmente.
Todas las operaciones de cobertura que se realicen deben ser clasificadas en tres categoras,
que son (prrafo 86 de la NIC 39):
Cobertura de valor razonable
Cobertura de flujos de efectivo
Cobertura de una inversin en una operacin extranjera
Las diferencias en la clasificacin dependern de si la partida que genera el riesgo cubierto
est ya registrado en el balance general (valor razonable), es un flujo que afectar los estados
financieros en el futuro (flujos de efectivo) o se trata de una inversin en el extranjero. El
tratamiento contable para estas categoras es como sigue:
1.1 Cobertura de valor razonable (prrafos 89 a 94 de la NIC 39)
En esta categora se clasifican las coberturas que pretenden mantener el valor de un
instrumento financiero que ya se tiene; por ejemplo, deudas de tasa fija, inversiones, entre
otros. Tambin se pueden clasificar en esta categora las coberturas de tipo de cambio;
aunque la NIC 39 permita que estas operaciones se clasifiquen en esta categora o en la de
flujos de efectivo, siendo la recomendable utilizar esta ltima para este tipo de
transacciones.
El registro contable debe considerar los siguientes conceptos:
-

A partir del inicio de la cobertura (fecha en la que se negocia el contrato), tanto el

derivado como el tem coberturado deben llevarse a su valor estimado de mercado,
reconociendo las ganancias y prdidas que se produzcan a partir de esa fecha en los
resultados del ejercicio.

Debido a la cobertura que se ha realizado, los efectos de la valorizacin indicados en

el prrafo anterior se deben registrar netos en las cuentas de resultados.

Los intereses devengados, de ser aplicables, deben reconocerse tambin en

resultados tanto para el derivado como para el instrumento cubierto.

A continuacin se presentan algunos casos frecuentes de coberturas de valor razonable:

Cobertura de exposicin al riesgo de
mercado

Efecto en el valor razonable

Riesgo de precios -

Una compaa fija el valor de su

inventario en commodities pactando

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambios en el valor razonable de

10

contratos de commodies a futuro.

-

Una compaa compra una opcin

put para proteger la cada en el
valor de cotizacin de sus inversiones
en acciones.

su inventario.
-

La compaa esta cubriendo el riesgo

de cada en el valor razonable de sus
inversiones en acciones por debajo
del precio de ejercicio de la opcin.

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambios en el valor razonable de
la deuda debido a cambios en la tasa
de inters.

Riesgo de tasa de inters -

Una compaa con deuda a tasa fija

convierte la deuda a tasa flotante
utilizando swaps de tasas de inters.

Riesgo de tipo de cambio -

Una compaa entra en un acuerdo

contractual para la compra de
maquinaria por un importe fijo, en
moneda extranjera a una fecha fija, y
cobertura el importe en su moneda
funcional entrando en un contrato
forward de moneda extranjera.

La campaa est cubriendo el riesgo

de cambio en el precio de compra de
la maquinaria debido a variaciones
en los tipos de cambio.

Una compaa entra en un contrato

forward, para cubrir una cuenta por
cobrar o por pagar en moneda
extranjera con vencimiento en seis
meses.

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambio de valor corriente de la
cuenta por cobrar o pagar debido a
cambios en el tipo de cambio.

1.2 Cobertura de flujos de efectivo (prrafos 95 a 101 de la NIC 39)

En esta categora se clasifican las coberturas que tiene como objetivo reducir el riesgo de
cambios en los flujos futuros de instrumentos financieros que tiene la entidad o que
adquirir en el futuro (compromisos de compra o transacciones previstas), stas ltimas
en la medida que tengan una alta probabilidad de que se realicen y se pueda estimar su
fecha en forma confiable.
En esta categora tambin se pueden incluir las coberturas de tipo de cambio, que es la
clasificacin ms usada para este tipo de instrumentos a nivel internacional.
El registro contable en esta categora debe considerar los siguientes aspectos:
-

A la fecha de cada balance general se deber valorizar el instrumento derivado y

registrarse a su valor de mercado como un activo en caso de un valor positivo
(ganancia no realizada) o como un pasivo cuando tiene un valor negativo (prdida no
realizada), reconocindose la parte no devengada; que corresponde a la valorizacin de
los flujos futuros que no han reconocido a la fecha del balance general en una cuenta
del patrimonio, neto de su impacto impositivo.

11

Se deben reconocer los intereses por cobrar o por pagar que corresponden al derivado
y que resultan de los intereses corridos por la tasa fija y la tasa variable y que al cierre
de cada balance estn devengados segn los cronogramas de pago.

Asimismo, en los resultados del ejercicio se reconocen los pagos que ya se han
efectuado o recibido por el derivado y se registran en los resultados del ejercicio en la
misma cuenta en que se reconocen los efectos del instrumento coberturado, de forma a
que el registro de inters corresponda en todo momento, al efecto neto del derivado y
el tem coberturado.

A continuacin se presentan algunos casos frecuentes de coberturas de flujos de efectivo:

Exposicin al riesgo de mercado

Efecto en el flujo de efectivo

Riesgo de precios -

Una compaa que tiene en el

futuro una venta altamente
probable de un commodity, al
precio de mercado para ese
momento, fija el precio de
venta de los bienes ingresando en
un contrato a futuro.

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambio en los flujos de efectivo a
ser recibidos por la venta, debido a
cambios en el precio de mercado de los
bienes.

Riesgo de tasa de inters -

Una compaa con deuda a tasa

de inters flotante convierte la
tasa a una tasa fija utilizando un
swap de tasa de inters.

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambio en los pagos por concepto
de inters debido a cambios en la tasa
de inters pactada para la deuda.

Una compaa que tiene en el

futuro una emisin, altamente
probable, de deuda a tasa fija, a la
tasa vigente en dicha fecha fecha,
entra en un swap de tasa de
inters que empieza en el futuro,
para protegerse de los efectos de
cambios en la tasa de inters que
pueden ocurrir antes de la
emisin de la deuda.

La compaa est cubriendo el cambio

en los pagos estimados de intereses
provenientes de la emisin de deuda,
debido a variaciones en las tasas de
inters de la deuda que se espera
emitir en un periodo especfico de
tiempo.

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambios en la moneda funcional
local en que se realiza la venta debido
a variaciones en los tipos de cambio.

Riesgo de tipo de cambio -

Una compaa que tiene una

venta, altamente probable de
bienes en moneda extranjera,
realiza un contrato forward para
"fijar" el precio en la moneda
funcional local de los bienes.

12

Una compaa realiza en un

contrato forward para cubrir
cuentas por cobrar o por pagar en
moneda extranjera a ser cobradas
o pagadas en seis meses.

La compaa est cubriendo el riesgo

de cambio en los importes a recibir o
pagar en seis meses debido a
variaciones en los tipos de cambio.

1.3 Cobertura de una inversin en una operacin extranjera (prrafo 102 de la NIC 39)
En este caso el tratamiento contable es similar cobertura de flujo de efectivo, es decir:
La porcin de la ganancia o prdida en el instrumento de cobertura que es efectiva
debe ser reconocida en el patrimonio neto y se mantiene hasta la venta de la inversin
relacionada.
La porcin inefectiva se reconoce en resultados.
1.4 Otros Aspectos
Es importante que la Compaa tenga experiencia en valorizaciones de los derivados que
utilice como cobertura, de forma a que pueda documentar y sustentar las pruebas de
efectividad prospectiva y retrospectiva; ya que no hacerlo en forma peridica ocasiona
que no se pueda continuar aplicando la contabilidad de cobertura.
Si la Compaa no tiene experiencia en valorizacin de derivados, debe evaluar las
siguientes alternativas:
Obtener la valorizacin y documentacin de la prueba de un tercero que tenga la
capacidad tcnica para hacerlo y que le provea de un informe que le sustente los
clculos realizados y las fuentes de donde se obtuvieron los datos para la valorizacin.
La valorizacin sea provista por el banco con el que contrata el derivado, incluyendo el
detalle de la misma y la descripcin de las fuentes para obtener los datos para la
valorizacin.
2. Tratamiento tributario
De acuerdo con lo dispuesto por el Artculo 5-A de la Ley del Impuesto a la Renta, los
Instrumentos Financieros Derivados son contratos que involucran a contratantes que ocupan
posiciones de compra o de venta y cuyo valor deriva del movimiento en el precio o valor de un
elemento subyacente que le da origen. No requieren de una inversin neta inicial, o en todo
caso dicha inversin suele ser mnima y se liquidan en una fecha predeterminada.
Segn dicha norma, corresponden a los que conforme a las prcticas financieras
generalmente aceptadas se efectan bajo el nombre de contratos forward, contratos futuros,
contratos de opcin, swaps, as como las combinaciones que resulten de los antes
mencionados.
En especfico, el contrato de Forward de acuerdo al glosario de trminos de la Ley de
Impuesto a la Renta es definido como un acuerdo que se estructura en funcin a los

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requerimientos especficos de las partes contratantes para comprar o vender un elemento

subyacente en una fecha futura y a un precio previamente pactado. No es un contrato
estandarizado y no se negocia en mecanismos centralizados de negociacin
La Ley del Impuesto a la Renta distingue entre los Instrumentos Financieros con fines de
cobertura y los Instrumentos Financieros sin fines de cobertura (ver punto siguiente). La
diferencia es relevante para determinar si las prdidas pueden compensar cualquier tipo de
renta o solamente un tipo de renta en particular, segn veremos ms adelante.
2.1 Instrumentos Financieros Derivados con y sin fines de cobertura
La Ley del Impuesto a la Renta define como instrumentos financieros de cobertura a
aquellos contratados en el curso ordinario del negocio, con el objeto de evitar, atenuar o
eliminar el riesgo, por el efecto de futuras fluctuaciones en precios de mercaderas,
commodities, tipos de cambio, tasas de inters o cualquier otro ndice de referencia que
puede recaer sobre (i) activos y bienes destinados a generar rentas o ingresos gravados
con el Impuesto y que sean propios del giro de negocio; u (ii) obligaciones u otros pasivos
incurridos para ser destinados al giro del negocio, empresa o actividad.
Como se aprecia en la citada definicin, se considera que tienen finalidad de cobertura
aquellos instrumentos que tienen las siguientes caractersticas:
i)

Tienen por objeto evitar, atenuar o eliminar el riesgo generado por el efecto de
futuras fluctuaciones de -entre otros ndices- tasas de inters.

ii)

Contratados respecto de activos o pasivos incurridos para ser destinados al giro de

negocio, empresa o actividad.

Ntese que en este supuesto resulta de singular importancia que el contribuyente pueda
identificar adecuadamente los riesgos y/o conceptos que est cubriendo con el derivado,
que no podrn ser riesgos generales de negocio.
Adicionalmente, la Ley del Impuesto a la Renta requiere que se cumplan los siguientes
requisitos para calificar a un Instrumento Financiero con fines de cobertura:
-

Se celebre entre partes independientes. Excepcionalmente un Instrumento

Financiero Derivado se considerar de cobertura cuando sea celebrado entre partes
vinculadas si su contratacin se efecta a travs de un mercado reconocido.

Sean celebrados con entidades no residentes en parasos fiscales.

Sean celebrados en un mercado reconocido. Para estos efectos, el glosario de

trminos para efectos de los Instrumentos Financieros Derivados recogido por la
Ley del Impuesto a la Renta seala que se entiende que el instrumento ha sido
celebrado en un mercado reconocido entre otros supuestos, cuando se contrata a
precios, tasas de inters, tipos de cambio u otro indicador que sea de conocimiento
pblico y publicado en un medio impreso o electrnico de amplia difusin, cuya
fuente sea una autoridad pblica o una institucin reconocida y/o supervisada en el
mercado correspondiente.

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Al respecto, la Exposicin de Motivos del Decreto Legislativo No. 970 que incorpor
las disposiciones especficas sobre los instrumentos financieros derivados, precisa
que entre las entidades financieras internacionalmente reconocidas se encuentran
Bloomberg, Standard & Poors, Reuters, entre otras.
-

Los riesgos que se cubran sean identificables y especficos.

Contar con informacin que permita identificar: (i) el Instrumento Financiero

Derivado (modo de operar, caractersticas del mismo), (ii) los activos y pasivos
especficos que reciben cobertura, detallando la cantidad, montos, plazo, precios y
dems caractersticas a ser cubiertas (iii) el contratante coincida con la persona o
empresa que busca la cobertura, (iv) el tipo de riesgo que se busca coberturar.

As en caso de no cumplirse con alguno de los requisitos mencionados previamente, los

Instrumentos Financieros Derivados sern considerados sin fines de cobertura.
Cabe mencionar que en el caso de entidades bancarias, stas se rigen por las
disposiciones de la SBS respecto a la calificacin de cobertura o no de los instrumentos
financieros derivados celebrados con fines de intermediacin financiera.
2.2 Resultados provenientes de los instrumentos financieros derivados
Como regla general, las ganancias que obtenga la entidad domiciliada por una
transaccin celebrada respecto de Instrumentos Financieros derivados con una entidad
domiciliada o no domiciliada y sea que ste se considere como una operacin de
cobertura o no- ser considerada como renta gravable para fines de la determinacin de
la renta neta del ejercicio.
Ahora bien, en el caso de los Instrumentos Financieros Derivados que califiquen como sin
fines de cobertura existe una restriccin al cmputo de las prdidas originadas en este
tipo de operaciones. En efecto, las prdidas originadas en operaciones sin fines de
cobertura solamente podrn ser compensadas contra las rentas generadas por
instrumentos financieros sin fines de cobertura y no contra las dems rentas obtenidas
por el contribuyente.
Ntese sin embargo, que tal restriccin resulta aplicable nicamente a las prdidas
generadas por instrumentos financieros sin fines de cobertura. Vale decir, las ganancias
obtenidas por instrumentos sin fines de cobertura son computables para la
determinacin de la renta sujeta a imposicin y pueden ser compensadas contra
cualquier tipo de gastos o prdidas determinadas por el contribuyente, incluso con
aquellas generadas en instrumentos financieros con fines de cobertura.
En otras palabras, las prdidas resultantes de un Instrumento con fines de cobertura
pueden ser compensadas como regla general- contra cualquier tipo de renta obtenida
por el contribuyente. Por el contrario, las prdidas resultantes de un instrumento sin
fines de cobertura pueden ser compensadas nicamente contra rentas generadas por
este mismo tipo de instrumento.6
6

Las prdidas pueden ser arrastradas a los ejercicios futuros siguientes para la aplicacin contra las rentas generadas por
instrumentos financieros derivados sin fines de cobertura, bajo alguno de los siguientes sistemas: i) 4 aos contados desde
el ao siguiente de su generacin; o, ii) Hasta que se agoten, pero solamente hasta el 50 por ciento de las rentas generadas
por instrumentos financieros sin fines de cobertura.

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En el caso de los gastos, vinculados a operaciones con fines de cobertura o no, en

cualquier caso stos son deducibles en la determinacin de la renta neta del ejercicio.
2.3 Calificacin como rentas de fuente peruana
De acuerdo al inciso d) del Artculo 10 de la Ley del Impuesto a la Renta, califican como
rentas de fuente peruana, entre otras, aquellas provenientes de los resultados originados
de la contratacin de Instrumentos Financieros Derivados obtenidos por sujetos
domiciliados en el pas.
Agrega que tratndose de Instrumentos Financieros Derivados celebrados con fines de
cobertura, se considerarn de fuente peruana los resultados obtenidos por sujetos
domiciliados en el pas, cuando los activos, bienes, obligaciones o pasivos incurridos que
recibirn la cobertura estn afectados a la generacin de rentas de fuente peruana.
Ntese que en principio los citados resultados calificarn como renta de fuente peruana
para los contribuyentes domiciliados, pero cuando el pasivo o activo coberturado no se
encuentre destinado a la generacin de rentas de fuente peruana y el instrumento tenga
fines de cobertura- el resultado podr calificar como de fuente extranjera.
Cabe indicar que en este ltimo supuesto, las eventuales prdidas obtenidas en el
derivado solamente podran ser compensadas contra rentas de fuente extranjera y no
contra otras rentas de fuente peruana obtenidas por el contribuyente.
De otro lado, mediante Ley 29492 se modific el inciso d) del Artculo 10 de la Ley del
Impuesto a la Renta, para sealar que se consideran rentas de fuente peruana los
resultados obtenidos por sujetos no domiciliados provenientes de la contratacin de
Instrumentos Financieros Derivados con sujetos domiciliados, cuyo subyacente est
referido al tipo de cambio de la moneda nacional con alguna moneda extranjera y
siempre que su plazo efectivo sea menor al que establezca el Reglamento, el cual ha
dispuesto como plazo efectivo el de 60 das calendario. Dicha ley precis que esta
disposicin sera aplicable a aquellos contratos que se celebren con posterioridad a su
vigencia; vale decir, a contratos celebrados el 22 de enero de 2010.
Sin embargo, con fecha se ha publicado la Ley 29663, que modifica nuevamente el inciso
d) del Artculo 10 de la Ley del Impuesto a la Renta, estableciendo que se consideran
rentas de fuente peruana los resultados obtenidos por sujetos no domiciliados
provenientes de la contratacin de Instrumentos Financieros Derivados que utilicen un
mercado centralizado o no, ubicado en el pas, de acuerdo con lo que establezca el
Reglamento.
En este sentido, para efectos de concluir acerca del tratamiento actualmente vigente a
los resultados obtenidos por sujetos no domiciliados provenientes de Instrumentos
Financieros Derivados es necesario contar con el correspondiente reglamento, pendiente
de expedicin a la fecha de este informe.

Cabe mencionar que la aplicacin de uno u otro sistema de prdidas por estas operaciones (100% o 50%) tambin debe
coincidir con el sistema de arrastre de prdidas aplicado por el contribuyente para sus prdidas regulares de tercera
categora, de corresponder.

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2.4 Reconocimiento de resultados para fines tributarios

Cabe indicar que dependiendo de la naturaleza del instrumento financiero derivado que
sea celebrado por el contribuyente (i.e. cobertura, negociacin), ste podra tener
distintas formas de valorizacin y registro contable.
Sin embargo, para fines fiscales, y como regla general, las ganancias y prdidas
provenientes de los mismos sern reconocidas en el ejercicio en que ocurra alguna de las
siguientes situaciones:
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Entrega fsica del elemento subyacente.

Liquidacin en efectivo.
Cierre de posiciones.
Abandono de la opcin en la fecha en que la opcin expira, sin ejercerla.
Cesin de la posicin contractual.
Fecha fijada en el contrato de swap financiero para la realizacin del intercambio
peridico de flujos financieros.

De esta manera, de no llegar a ocurrir alguno de estos hechos en el ejercicio, las rentas o
prdidas provenientes de los instrumentos financieros derivados (i.e. provenientes de la
valorizacin de los instrumentos) no tendrn incidencia en la determinacin de la renta
de los contribuyentes.
Cabe mencionar que en el caso de entidades bancarias, stas se rigen por las
disposiciones de la SBS respecto al reconocimiento de ingresos o prdidas por sus
instrumentos financieros derivados celebrados con fines de intermediacin financiera.
Sin otro particular quedamos de ustedes para cualquier ampliacin o aclaracin con relacin al
contenido de la presente.
Atentamente,