ADMINISTRACION

FJNANCIERA 2

FUNCION
FINANCIERA EN LA
EMPRESA

UNIVERSIDAD
NACIONAL DE SAN
AGUSTIN DE
AREQUIPA.
FACULTAD DE
INGENIERIA DE
PRODUCCION Y
SERVICIOS.
ESCUELA
PROFESIONAL DE
INGENIERIA
INDUSTRIAL.

CURSO:
ADMINISTRACION FINANCIERA 2
TEMA:

INGENIERIA INDUSTRIAL
FUNCION FINANCIERA EN LA EMPRESA

ALUMNOS:

Catacora Len, Claudia

Huarcaya Cossio,

Valdez Rios, Paulina

Mariela

PROFESOR:
ING. JUAN CARLOS LIZARRAGA

AREQUIPA 2014

Ampliacin N1

Qu es mejor tener liquidez o rentabilidad?

Generalmente
adecuado

las

manejo

organizaciones
de

la

empresariales

liquidez

al

deben

mismo

tener

tiempo

un
una

ptima rentabilidad que garantice su xito; no obstante cuando se

presentan crisis econmicas esos dos conceptos se contraponen,
convirtindose en un dilema para el responsable de las finanzas quien
deber direccionar las polticas financieras con el fin de superar las
dificultades.
Para resolver la inquietud considero pertinente indicar que la liquidez es
la capacidad que tiene un ente econmico para cumplir con sus
obligaciones, deudas o compromisos mientras que la rentabilidad es la
medida de la productividad de los fondos comprometidos en un negocio,
aunque ambos conceptos son objetivos de la gestin financiera se debe
tener en cuenta su nivel de importancia al transcurrir el tiempo.
Los problemas financieros de liquidez se deben solucionar en un corto
plazo porque la ausencia de capital de trabajo neto, el incumplimiento
en el pago a los proveedores, acreedores, empleados, entidades
financieras, administraciones de impuestos, entre otros, obstaculizan la
operacin

el

normal

funcionamiento

de

la

empresa,

adems

imposibilita la obtencin de recursos (crditos) que faciliten mejorar la

iliquidez, debido a que nadie presta dinero al que no tiene capacidad de

pago.
Contrario a los problemas financieros de liquidez, los inconvenientes
econmicos de rentabilidad se pueden resolver en un largo plazo
mediante una mejora en la estructura de costos, incrementando los
volmenes de ventas, minimizando gastos, entre otras polticas que al
implementarlas maximizan la rentabilidad (utilidad) de las empresas.
De acuerdo a lo anterior se puede afirmar que las organizaciones
empresariales funcionan y operan es con efectivo y no con utilidades, y
en ese orden de ideas considero que financieramente no es viable
vender a precios altos, es decir a crdito y tener un amplio margen de
utilidad, si no hay una adecuada rotacin de cartera que permita tener
efectivo para continuar con la produccin de bienes y/o servicios, as
como la correcta administracin de la empresa.
Entonces Qu es mejor tener liquidez o rentabilidad?, la respuesta en
un escenario de corto plazo siempre ser mejor la liquidez y por
consiguiente las decisiones en momentos de una crisis financiera
estarn inclinadas a favor de la liquidez minimizando la rentabilidad,
mientras que en el largo plazo la rentabilidad se puede mejorar y al
convertirse las utilidades en efectivo no existirn problemas de liquidez.
Fuente: Gerencie.com .Autor: William Osorio Suarez

Ampliacin N2

LIQUIDEZ VS RENTABILIDAD

El anlisis de la liquidez y la rentabilidad es constante, del buen manejo

de estas variables depende en gran parte el xito o fracaso de la
empresa.
Es prioritario solucionar el dilema entre liquidez y rentabilidad, ms
conocido como la filosofa de las decisiones financieras. Hay que lograr
ambas, pero al tratar de alcanzar una se puede deteriorar la otra.
Para lograr liquidez o capacidad de pago, se conceden descuentos, se
vende ms barato, pero con incidencias negativas sobre la rentabilidad
por tener menor margen de utilidad.
Si se quiere alcanzar mayor rentabilidad se requiere incrementar el
precio de venta, aumentar plazos a los clientes, disminuyendo la
liquidez dado el ms lento flujo de efectivo.
Debe quedar claro que por buscar liquidez la empresa no deja de ser
rentable sino que se somete a un alto grado de incertidumbre lo que
implica mayor volumen de ventas para obtener la utilidad deseada.
El dilema entre liquidez y rentabilidad se da en las decisiones de corto
plazo, a largo plazo no se presenta pues la rentabilidad determina la
futura liquidez, las utilidades al convertirse en efectivo generan liquidez
siempre y cuando exista un adecuado manejo financiero.
Fuente: UNAD

Ampliacin N3

Interpretacin de los Ratios de Liquidez y

Rentabilidad de la Empresa

Ampliacin N4

Liquidez o Rentabilidad
Publicado el 12 de Abril del 2010
"CC.GG. SAC es una compaa contratista que presta servicios a
diferentes Instituciones Pblicas y Privadas. El margen del negocio no es
nada despreciable, tal como se desprende de las Utilidades que arroja
ao a ao la empresa. Sin embargo, hay un detalle: las ventas son al
crdito y los plazos de cobranza, demasiado lentos; por lo que tiene que
recurrir con mucha frecuencia al Sistema Financiero, para solucionar sus
problemas de liquidez y as poder cumplir con sus compromisos a
tiempo.
Por otro lado, MGY Asociados SAC es un negocio en expansin, con
buenos mrgenes de rentabilidad. Todo lo que gana, lo reinvierte y
muchas veces no puede cumplir con sus compromisos a tiempo y tiene
que salir a endeudarse.
Ambos casos son tpicos de empresas con buena rentabilidad y mala
liquidez, aunque con marcadas diferencias. En el caso de CC.GG SAC, los
problemas de liquidez son exgenos; mientras que en MGY Asociados
SAC, producto de una decisin de los propietarios. Pero ambas empresas
necesitarn recurrir al Sistema Financiero para cubrir su falta de liquidez.
En el caso de MGY Asociados SAC, el costo de su endeudamiento deber
ser necesariamente menor a la rentabilidad obtenida por el negocio. Por
ejemplo, si el costo por recurrir al Sistema Financiero es del 2% mensual,
la rentabilidad deber ser mayor del 2%. Si no es as, no tendr sentido
seguir creciendo a costa de un endeudamiento caro. En este punto, se

deber poner especial atencin en expresar la Tasa de Costo Efectivo

(TCE) del crdito en el mismo perodo de tiempo del Ciclo de Conversin
en Efectivo (CCE) del negocio, a fin de tomar en cuenta el efecto de la
rotacin de los productos. Por ejemplo, si el CCE es de 45 das, la TCE
deber estar expresada en 45 das y compararse sta con la rentabilidad
del negocio.
En cuanto a la compaa CC.GG. SAC, el financiamiento ser necesario,
s o s, de lo contrario, incumplira con el pago de sus proveedores,
cayendo en insolvencia.
En el otro extremo, estn los casos de las empresas que tienen muy
buena liquidez, pero baja rentabilidad. Al respecto, no olvidemos que la
liquidez es la tenencia de dinero en efectivo y ste es un rubro del Activo
que no genera Utilidades. Por lo que, a mayor dinero inmovilizado,
menor rentabilidad para la empresa.
Ante ello, la pregunta sera: Qu es mejor?, ser una empresa rentable
o una empresa lquida? La respuesta depender de la aversin al riesgo
del empresario. S la inclinacin es por el apetito al riesgo, se preferir la
rentabilidad; de lo contrario, la liquidez.
Por el lado de la Entidad Crediticia, deber tomar siempre en cuenta que
el anlisis, slo de la rentabilidad, puede ser engaoso, puesto que las
utilidades pueden llegar al extremo de ser ficticias, si las cuentas por
cobrar comerciales se convierten en incobrables. Por lo que, una
recomendacin sera siempre vigilar de cerca el Estado de Flujo de
Efectivo de la empresa, para conocer si las actividades de operacin
estn generando los recursos suficientes para cumplir con sus
obligaciones corrientes; y s no es as: cmo es que se estn
financiando?

Fuente: El analista.com Autor: Ivn Lozano Flores

Ampliacin N5

Relacin entre liquidez y rentabilidad

La relacin entre liquidez, riesgo y rentabilidad es difcil de medir, en la
medida en que en ella intervienen otros factores. Sin embargo, con un
esfuerzo de simplificacin puede arribarse a algunas conclusiones.
Liquidez: El ideal para un financista es lograr negocios lquidos, seguros
y rentables. No obstante, para que ello suceda es necesario que alguien
est dispuesto a ofrecerlos. Al menos dos casos se han dado: el primero
se refiere a la divisa norteamericana y el otro a la inversin en bolsa. El
dlar tomado como activo financiero en el perodo 1983-1985 fue muy
lquido (poda transarse fcilmente), seguro (es dinero en mano) y
rentable (la devaluacin fue en promedio mayor a la inflacin). La bolsa
de valores, al menos para los activos financieros considerados como
mejores durante los aos 1980, 1986 y 1992, fue lquida (los valores se
transaban fcilmente en el mercado) y rentable (la mayora de los
valores, en promedio, era ms rentable que un depsito en un banco de
prestigio)3.
Sin embargo, estas circunstancias se dan slo en coyunturas
determinadas. En el primer caso, el dlar se comport as debido a la
gran devaluacin que se dio para facilitar las negociaciones de la deuda
externa. En el segundo ejemplo, los factores que influenciaron en la
bolsa fueron varios; en 1980, las cotizaciones de los metales tuvieron un
auge inusitado, en 1986 se reactiv artificialmente la economa, y en
1992, el Per se reinsert en el sistema financiero internacional, lo que
origin una mayor confianza por parte de los agentes econmicos.
Puesto que estos factores no se darn siempre, puede afirmarse que en
el corto plazo, la relacin entre liquidez y rentabilidad es indirecta. Al

respecto se pueden citar dos ejemplos. Los bancos otorgan mayor

rendimiento por los depsitos a plazo que por los de ahorro, debido a
que el primero es menos lquido que el segundo. Un tesorero tendr que
pagar una mayor carga financiera por el financiamiento solicitado
(menos rentabilidad) si desea tener mayor holgura para los pagos
futuros (mayor liquidez). Lo que est detrs de esta conclusin es que
en mercados eficientes no es posible encontrar negocios slo con
beneficios y sin costos; o, lo que los economistas dicen, en lenguaje
coloquial, "no hay lonche gratis".
Un ltimo punto puede esclarecer la problemtica de la liquidez, Es tan
inadecuado no poder pagar las obligaciones a corto plazo como
mantener una innecesaria liquidez; lo primero, porque se perdera
imagen frente a los acreedores; y, lo segundo, porque el dinero tiene un
costo y ello disminuira la rentabilidad.
Fuente: Universidad del Pacifico

Ampliacin N6

Compra de HSBC Panam presionar capital,

liquidez y rentabilidad de Bancolombia
La recin anunciada compra de la unidad panamea de HSBC (NYSE:
HBC) por parte de Bancolombia (NYSE: CIB), en una operacin avaluada
en US$2.100mn, presionar el capital, la liquidez y la rentabilidad del
banco colombiano, segn un informe de Moody's.
El viernes (22 de febrero), la agencia de riesgo crediticio coloc las
calificaciones de Bancolombia en revisin para posible rebaja debido al
riesgo de que los costos de crdito, operaciones e integracin
relacionados con la adquisicin superen las expectativas.
"De especial riesgo son los costos de integracin debido a la naturaleza
fuera de mercado de la adquisicin, que incidir en la rentabilidad del
banco y, por lo tanto, en su generacin interna de capital", indica el
informe.
La compra de HSBC Panam -el segundo banco ms grande del passer importante para el mayor banco de Colombia. El tamao de los
activos del banco adquirido es de aproximadamente US$8.000mn, o
alrededor del 20% de los activos de Bancolombia y el 120% de su base
patrimonial.
La administracin de Bancolombia ha indicado que usar el efectivo en
caja y las ganancias de la venta de ttulos de inversin para financiar la
compra.

"Nuestra revisin de las calificaciones se centrar en la estructura de

financiamiento del acuerdo y su efecto en el balance combinado del
banco, los fundamentos financieros, la administracin y la estructura de
las operaciones adquiridas", consigna el informe de la agencia.
El precio de la compra generar una plusvala mercantil de
aproximadamente US$1.400mn, adems de la plusvala existente de
US$330mn, que en conjunto ser igual a un tercio del capital de nivel 1
de US$5.000mn reportado el banco a septiembre del 2012.
Como resultado, la transaccin reducir inmediatamente el ndice de
capital de nivel 1 de Bancolombia en al menos 200 puntos bsicos, de
acuerdo con Moody's.
Una vez que las normas ms estrictas de Basilea III entren en vigor en
Colombia en agosto, el ndice de capital de nivel 1 ajustado del banco
bordear el 5%, segn la administracin de Bancolombia.
APUESTA GRANDE, RIESGOS GRANDES
La operacin es la ltima de una serie de adquisiciones que Bancolombia
ha efectuado desde el 2007. Y si bien es una estrategia de
diversificacin importante para el banco, tambin es una gran apuesta
por Panam y plantea un riesgo transfronterizo significativo y desafos
importantes en trminos de gestin empresarial, indic Moody's.
Si bien Bancolombia ha operado en Panam desde 1973 por medio
de Bancolombia Panam, la adquisicin ofrece un banco financiado a
nivel local con profundas races en el mercado comercial y minorista del
istmo, que est creciendo con fuerza en lnea con la economa
panamea, aade el informe.

Gracias a la transaccin, Bancolombia se convertir en el banco ms

grande de Panam y Centroamrica y aumentar su exposicin fuera de
Colombia del 10% a aproximadamente el 20% de las utilidades de la
compaa.
La compra tambin incrementa la competencia para entidades
panameas como Banco General y Banco Nacional, instituciones
regionales como Banco Industrial y otros bancos colombianos cuyas
operaciones se encuentran ahora entre las ms grandes de
Centroamrica.
Banco de Bogot, que adquiri BAC International Bank en el 2010, ocupa
el tercer lugar en Centroamrica, mientras que Banco Davivienda, que
compr las filiales de HSBC en El Salvador, Honduras y Costa Rica a fines
del ao pasado, figura en el noveno puesto.
Bancolombia espera completar la adquisicin, que tambin incluye las
filiales de seguros, leasing, fideicomiso, administracin de activos y
corretaje de HSBC Panam, en el tercer trimestre de este ao, sujeto a
las aprobaciones regulatorias.
Fuente: Banco Nacional de las Amricas Autor: Jorge Porter

Ampliacin N7

Cmo afecta al Per la reduccin de estmulos

de la FED?
El mircoles 30 de julio, el Comit Federal de Mercados Abiertos (FOMC)
determin que el estmulo econmico brindado por la Reserva Federal de
Estados Unidos (FED) se reducir en US$10.000 millones mensuales, y
con esto qued en un monto de US$25.000 millones.
Este anuncio representa la sexta reduccin en el ao que se hace a las
compras de bonos de la FED, destinadas a reactivar la economa
estadounidense a travs de una inyeccin de liquidez. La decisin fue
tomada luego de conocerse que EE.UU. haba crecido un 4% en el
segundo trimestre del ao, nivel superior a lo esperado por los analistas.
La ayuda monetaria, conocida como Quantitative Easing (QE), comenz
con compras de bonos por un monto de US$85.000 millones en el ao
2012. Sin embargo, en diciembre del ao pasado el QE entr a su fase
final de 'tapering', la cual consiste en el retiro paulatino de este
estmulo.
Es conocido que los anuncios de la FED impactan, sea negativa o
positivamente, en las economas de los dems pases. Pero de
qu forma afecta a la economa peruana esta disminucin mensual del
estmulo econmico?
CAPITALES ESQUIVOS
Una economa como la nuestra ha mantenido un fuerte crecimiento en
los ltimos aos y se ha hecho atractiva para los inversores y sus
capitales. El aumento de liquidez en los EE.UU. ha permitido que

capitales, gran parte de corto plazo, vengan al Per en busca de

rentabilidad.
Como resultado de estos movimientos, una mayor cantidad de dlares
entr en la economa peruana. Al haber ms dlares, el billete
verde perdi valor e hizo que el tipo de cambio bajara. Es decir, con un
dlar se podan adquirir menos soles.
En diciembre del 2008, el tipo de cambio era S/.3, 105 por dlar,
mientras que en diciembre del ao pasado la moneda verde se cotizaba
en S/.2, 763.
Sin embargo, con el retiro del estmulo econmico el proceso est siendo
el opuesto. Al haber una menor inyeccin de liquidez, menos capitales
vienen al Per. Adems de eso, la proyectada subida de la tasa de
inters de referencia de EE.UU. hara que gran cantidad de capitales se
vayan del Per en busca de una economa estadounidense ms
saludable. Todo esto resultara en una menor cantidad de dlares en la
economa peruana; por lo tanto, en un tipo de cambio ms alto.
Segn Carlos Casas, profesor de la Universidad del Pacfico, no son
muchos los capitales que saldran del pas, puesto que gran parte de
ellos ya han venido saliendo desde diciembre del ao pasado. Yo no
esperara que haya cambios muy significativos ahora, sino que
contine una ligera tendencia depreciatoria del sol, apunt en
dilogo con El Comercio.
En la misma lnea opina Miguel Palomino, director del Instituto Peruano
de Economa (IPE). Para el economista, la economa peruana ya ha
absorbido estos efectos, y las consecuencias ya se han venido
dando desde el comienzo del 'tapering', por lo que no se espera
ningn impacto adicional.

El resultado de esta salida de capitales se puede ver desde el ltimo

recorte del estmulo, dado el 30 de julio. En el mercado cambiario, el 26
de julio, el dlar se venda a S/.2, 787; mientras que el 6 de agosto, a
S/.2, 813.
BENEFICIADOS Y AFECTADOS
Como se ve, el principal efecto que ha tenido el recorte del estmulo
monetario por parte de EE.UU. es un incremento del tipo de cambio.
Pero, quines se ven afectados con un tipo de cambio ms alto?
Las exportaciones peruanas seran las principales beneficiadas con un
mayor valor del dlar, puesto que las ventas se realizan en moneda
extranjera. Es decir, ahora por la misma cantidad de dlares, les darn
ms soles.
Por el otro lado, las importaciones sufrirn un incremento en su precio.
Estas compras se hacen en moneda extranjera, as que ahora las
empresas necesitarn ms soles para pagar el mismo precio.
Esto se aplica para todas las empresas de diferentes sectores que
importan insumos y los incorporan en su proceso de produccin. Por
ejemplo, si es que una empresa de construccin utiliza fierros
importados en su proyecto inmobiliario. El precio de esta compra
aumentar, afectando los costos de la empresa.
Para Casas, la subida del precio de los bienes importados podra
ser trasladada a los consumidores, ya que representa un costo en soles.
El efecto se diluye en todas las ventas que se hacen en el mercado, ya
que todas las empresas que importan venden en el mercado interno,
asegur.

Si bien la depreciacin del tipo de cambio generar un incremento de

la inflacin, recalc que el efecto ser mnimo, pues la cotizacin del
dlar no sufrira una variacin de gran magnitud.
Otro de los afectados seran los precios de las materias primas.
Generalmente, cuando el valor del dlar se aprecia, las cotizaciones de
las materias primas caen. Y en un pas donde las exportaciones de estas
son de gran relevancia, podra representar un gran efecto
negativo.
Por ltimo, si es que usted pidi un prstamo en dlares, confiado en la
tendencia a la baja del tipo de cambio, el aumento del tipo de
cambio incrementar el pago que deber de realizar para
devolver el crdito.
Fuente: El comercio

Ampliacin N8

Fondos de AFP con rentabilidad positiva en

enero
Lima. Los fondos previsionales de las Administradoras de Fondos de
Pensiones (AFP) registraron rentabilidades positivas en enero del 2012 y
se prev que se mantendr la actual tendencia hasta revertir las
prdidas del ao pasado, seal el gerente de Inversiones de PrimaAFP,
Jos Roca.
Indic que la rentabilidad del Fondo 1 fue de 3.3 por ciento en enero del
presente ao, mientras que las de los fondos 2 y 3 de 6.5 y diez por
ciento, respectivamente.
Sostuvo que el desempeo de los fondos previsionales locales se vio
favorecido por el menor riesgo sistmico global, lo que favoreci
especialmente a los mercados emergentes.
Ha habido una recuperacin bastante abrupta en los mercados externos
debido al anunciado programa de salvataje del Fondo Monetario
Internacional (FMI) de 600 mil millones de dlares y a la inyeccin de
liquidez del Banco Central Europeo (BCE) a travs de operaciones
repos, explic.
De esta manera, refiri que en el primer mes del ao se registr una
recuperacin de los fondos previsionales, respecto a las prdidas del ao
pasado, de entre nueve y diez por ciento para el Fondo 2 y de entre 17 y
18 por ciento para el Fondo 3.

El Fondo 1 es el nico que registr ganancias el ao pasado de entre uno

y dos por ciento.
As, en un slo mes (enero) el Fondo 2 ha recuperado dos tercios de la
cada del ao pasado, mientras que el Fondo 3 un poco ms de la
mitad, precis.
Roca previ que este ao debe ser positivo para el desempeo de los
fondos previsionales.
Ha sido un primer mes bastante tranquilo, sin muchos exabruptos, pero
an hay riesgos que aseguran que el 2012 no va a ser un ao
totalmente tranquilo y se generarn volatilidades y vaivenes en los
mercados, manifest.
Sin embargo, anot que fuera de la volatilidad que podra generarse en
los mercados, debe ser un ao positivo para el mercado burstil limeo
y, por ende, para los fondos previsionales que seguiran mejorando.
Aunque anticip que el ritmo de recuperacin en los prximos meses
debe moderarse y difcilmente volver a registrar un alza, por ejemplo
en un solo mes, de diez por ciento para el Fondo 3.
Fuente: Peru.com economa y finanzas

Ampliacin N9
LA BANCA PERUANA EN EL SIGLO XXI: MS SLIDA Y ROBUSTA
QUE NUNCA
La banca peruana luce hoy slida, robusta y capaz de enfrentar
turbulencias y crisis mundiales.
Asimismo,

est

debidamente

capitalizada

(cumpliendo

estndares

internacionales), altamente competitiva y se muestra atractiva para

entidades forneas. Esta situacin se ha alcanzado gracias a un proceso
de reformas que se dio a inicios de la dcada de los 90, y que ciment
las bases para un buen desempeo de la actividad de intermediacin
financiera.
La evolucin del sistema bancario peruano desde 1990 la podemos
dividir en tres etapas bien marcadas: una primera de expansin hasta
1997; luego una fase de recesin y ajustes desde 1998 al 2003; y
finalmente un periodo de crecimiento hasta el 2014, aunque con una
ligera desaceleracin en el ao 2009 a raz de la crisis financiera
internacional.
Antecedentes econmicos
Antes de la dcada de los noventas, en el periodo 1985 1990, la
realidad econmica y financiera del pas era muy distinta a la que se
vive en la actualidad. La tasa de inters real era negativa debido a una
muy elevada inflacin, lo que generaba una disminucin del ahorro en
moneda nacional. Asimismo, vivamos un proceso de dolarizacin fuera
del sistema financiero, como efecto de la prdida de valor de la moneda
por la hiperinflacin y la cada del rendimiento real de los activos
financieros en moneda nacional; se reduca la oferta de crdito por parte
de bancos comerciales; se gener un mercado negro de crditos y

coexistan dos mercados cambiarios: el mercado nico de cambios y el

mercado cambiario financiero. Adicionalmente, el Estado controlaba la
asignacin o venta de divisas a travs de licencias otorgadas por el
Banco Central de Reserva del Per, haba controles de precios, del tipo
de cambio y de las importaciones, y exista un impuesto a los cheques.
Adicionalmente, en 1987, el Gobierno del entonces presidente Alan
Garca dispuso la estatizacin del sistema financiero peruano. No
obstante, la medida gener tal rechazo que no lleg a aplicarse, a pesar
de quedar formalmente vigente.
Finalmente, el pas careca de acceso a recursos financieros externos por
efecto de la poltica de aislamiento externo (impago de la deuda
externa). Toda esta coyuntura llev a una severa crisis econmica,
caracterizada por una baja intermediacin y una elevada informalidad
financiera, el desabastecimiento de productos de primera necesidad,
precios elevados y corrupcin.
Reformas de la dcada de los 90
A inicios de la dcada de los noventa se aplicaron en el Per una serie
de

medidas

de

ajuste

estructural

para

revertir

los

principales

desequilibrios macroeconmicos, como eran el dficit fiscal, la baja

presin tributaria, el dficit externo en la balanza de pagos, y la
hiperinflacin.
La opcin de la poltica macroeconmica fue la del sinceramiento brusco
(va shock) de los precios de bienes y servicios pblicos (que gener una
inflacin de 7,650% en 1990), un ajuste fiscal y la eleccin de un ancla
monetaria, en lugar de una cambiaria, con lo cual la devaluacin fue
bastante pequea. El efecto de esta combinacin fue muy recesivo para
la economa pero logr cortar la inercia inflacionaria. Se busc reducir
las distorsiones causadas por la excesiva participacin del Estado en la
economa y a su vez instaurar un sistema de asignacin basado en las
reglas del mercado.

Reformas para el sector financiero

En 1990 fue derogada la Ley de Estatizacin de la Banca y se encarg al
Poder Ejecutivo la redaccin de una nueva Ley General de Instituciones
Bancarias, Financieras y de Seguros. Algunas de las modificaciones ms
importantes fueron la elaboracin de la normatividad acerca de
Depsitos en Moneda Extranjera, as como de un Reporte con
informacin detallada de Deudores que fue puesta a disposicin de las
entidades supervisadas.
A raz del cambio de poltica econmica, el Banco Central redujo las
transferencias financieras, limitando los recursos con los que solan
contar los bancos estatales de fomento, los que fueron posteriormente
liquidados.
Reformas estructurales adoptadas en el periodo 1990 1997

Liberalizacin de las tasas de inters y el establecimiento de un encaje

mnimo legal nico de hasta 9%.
Apertura a la inversin extranjera.
Apertura irrestricta de la cuenta de capitales con el exterior.
Liquidacin de la banca de fomento.
Privatizacin de la banca estatal comercial y de la Bolsa de Valores.
Nueva Ley de bancos que introdujo el concepto de banca mltiple y
facilit el acceso de nuevos bancos nacionales y extranjeros.
Nueva Ley Orgnica del Banco Central de Reserva del Per - BCRP que le
confiri amplia autonoma y le fij como nico objetivo central la defensa
de la estabilidad de precios.
Retiro del mercado nico de cambios (que consista en un dlar
subsidiado para promover inversiones pero cuya diferencia respecto a la
cotizacin de mercado fue creciendo hasta volverse insostenible).

Se prohbe al BCRP que conceda financiamiento al sector pblico, ms

all de la adquisicin de ttulos en el mercado secundario.
El BCRP aplic una poltica monetaria activa, en contraposicin a los
aos anteriores en que su poltica fue pasiva y responda principalmente
a las necesidades de financiamiento del sector pblico.
Introduccin de la figura de los ahorristas/inversionistas institucionales
como las AFPs.
Desarrollo de las Centrales de Riesgo.
Mediante la nueva ley de bancos se cre el Fondo de Seguro de
Depsitos (FSD), con el fin de proteger el ahorro y dar mayor estabilidad
al sistema financiero.
Se limit significativamente la discrecionalidad de la Superintendencia
de Banca y Seguros (SBS), reforzando el marco de la regulacin
preventiva.
Liberalizacin de las importaciones. Eliminacin de prcticamente todas
las barreras para-arancelarias y la modificacin de la estructura
arancelaria, reduciendo drsticamente las distorsiones causadas por la
intervencin estatal.
Crecimiento del 2004 hasta la actualidad
A partir del 2004 hasta el 2008, las principales variables de la banca
comercial privada mantuvieron su comportamiento ascendente, lo cual
reflej el continuo crecimiento de la industria bancaria en un contexto de
recuperacin del dinamismo econmico del pas.
El 2009 fue un ao particularmente difcil y de grandes desafos para el
mundo,

debido

la

ms

profunda

crisis

econmico-financiera

internacional de los ltimos 80 aos, que afect en distinta medida a las

distintas regiones del mundo, y cuyos efectos an prevalecen en la
actualidad. A pesar del complicado panorama exterior, la economa
peruana resisti los embates de la crisis gracias a las fortalezas

macroeconmicas con las que cuenta, y el sistema financiero logr

mantener cifras robustas en sus distintas variables, para lo cual
contribuy sin duda el adecuado marco regulatorio vigente.

Fuente: ASBANC Y BCRP

Ampliacin N10
El mundo de las innovaciones
Los aos 90 han trado enormes cambios en el campo poltico,
tecnolgico y financiero. Es posible que generaciones futuras tengan
retrospectivamente la visin que el siglo XXI empez realmente desde la
cada del Muro de Berln en 1989.
Los cambios en los mercados financieros se han traducido con una
enorme expansin de las operaciones y flujos de capitales como
consecuencia de la globalizacin. Esta tendencia se ha manifestado,
entre otros factores, por lo siguiente:

a) El volumen de las fusiones y adquisiciones ha crecido siete veces a

nivel mundial entre 1994 y noviembre de 1999.
b) Los mercados cambiarios internacionales se han expandido tres veces
entre 1989 y 1998 en trminos de volumen neto diario de operaciones.
La estrella de esta evolucin han sido los Estados Unidos. La economa
americana ha logrado algo sin precedente: un crecimiento sostenido y
sano (sin rebrotes inflacionarios) desde 1991 (inflacin 99: 2,7%). En
opinin del suscrito, una de las principales razones de este hecho es la
fuerza innovadora del mercado americano, no solamente en el campo
tecnolgico, sino en las finanzas.
El sistema financiero americano es lder en la creacin de instrumentos,
desde nuevas formas de financiacin hasta productos derivados
sofisticados. Adems, el mismo pblico de inversionistas est abierto a
las nuevas ideas: la prueba es el florecimiento de fondos de capital de
riesgo e IPOs (Ofertas Pblicas Iniciales de Acciones en Bolsas) que
permiten financiar, entre otros, nuevos proyectos innovadores.
La economa peruana ha realizado grandes progresos en los ltimos
tiempos. Sin embargo, seguimos todava muy vulnerables frente a la
competencia internacional.
Reconocemos las grandes dificultades de las empresas peruanas, entre
otras la competencia desleal (contrabando) y la alta carga de costos, tal
como los intereses bancarios. Sin embargo, sera interesante plantear la
pregunta sobre cul es la actitud de las empresas financieras y no
financieras frente a la innovacin y sus consecuencias sobre la evolucin
de la economa peruana. En el presente artculo, nos referimos ms
especficamente a la innovacin en la gestin financiera.
Participaciones de capitales del exterior

De los 20 bancos registrados al 15 de octubre, 15 instituciones tienen

participacin extranjera. El suscrito piensa que esta presencia de
capitales extranjeros, principalmente de bancos espaoles, italianos,
americanos, canadienses e ingleses, tienen la ventaja de dar mayor
fortaleza patrimonial al sistema financiero. Sin embargo, lo ideal dentro
de la globalizacin habra sido la reciprocidad, significando que capitales
peruanos tengan tambin mayor presencia en instituciones de otros
pases. Ojal que este sueo se realice en un futuro no muy lejano.
Sin embargo, el hecho es que muchas empresas tienen costos
financieros muy altos. Se plantea la pregunta: cmo se podran reducir
estos costos? Una posibilidad es el desarrollo de modalidades de
financiacin innovadoras, que podran ser instrumentos novedosos
bancarios o alternativas de fondeo a los bancos. Existen instrumentos
bancarios

interesantes

en

el

mercado

peruano

que

deberan

promoverse, tales como el Factoring, el Fideicomiso, el Equity SWAP y la

Cesin de Crditos en Garanta.

Fuente: REFLEXIONES SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO Autor:

JEAN RONA S.

Ampliacin N11
El Per del siglo XXI sigue siendo slo aspiraciones republicanas de
candidatos ungidos a cargos presidenciales, esperanzados en sus viejas
aspiraciones liberadoras fueran realizadas por los flamantes candidatos

convertidos en gobernantes ineptos, frvolos y corruptos, que terminaron

convirtiendo al Estado como el botn privado ms grande.
Lo cierto que poco o casi nada importa al Fondo Monetario Internacional
(FMI), la corrupcin institucionalizada, el narcotrfico o la delincuencia
de cuello o corbata, porque nuestra repblica peruana, en estas
elecciones 2014-2016, tiene hoy en los timoneles del Ministerio de
Economa y Finanzas, slo equipos importados desde Washington (FMI)
para garantizar directivas serviles de ste organismo.
El Estado peruano de espaldas a la realidad nacional, ha convertido a
nuestra patria en el pas ms desigual de Latinoamrica, orientada slo
al enriquecimiento de los grandes capitalistas ligados a las potestades
imperiales de ste siglo, cuya intervencin del FMI, se ha centrado
principalmente en la conduccin de nuestra poltica monetaria, en tanto
que el grupo asesor del Banco Mundial (BM) orienta las acciones del
gobierno en el plano de la produccin real o de las inversiones del gran
capital.
Mientras por un carril contrario, los atentados contra los derechos
territoriales de los pueblos indgenas y originarios del Per, son vctimas
de un paquete de medidas aprobadas mediante la ley N. 30230 con el
pretexto de promover la inversin privada y estimular el crecimiento
econmico, no slo debilita la institucionalidad ambiental, sino que
tambin afecta la seguridad jurdica territorial de los pueblos y
comunidades indgenas de los pueblos originarios.
Recordemos que en el Per, Gonzlez Prada en 1,903 nos haca la
siguiente pregunta: Quin es el ladrn? La respuesta bien podramos
aplicarla

nuestro

Per

de

grandes

cifras

macroeconmicas:

..debemos decirnos aqu, siempre que veamos construir edificios

pblicos o tengan noticias de consumarse operaciones financieras. Casi

todas las riquezas privadas tienen origen fiscal y habra derecho de

proceder a una confiscacin el globo.
Francois Perroux con la magia de simplificar la economa expresaba: El
economista, a quien se pregunta: Qu es el desarrollo? Debe responder,
en mi opinin: El desarrollo es la combinacin de los cambios mentales y
sociales de una poblacin, que la hacen apta para hacer crecer,
acumulativa y duraderamente su producto real y global. Eso no ocurre
en el Per.
Nunca en la historia del despojo en nuestra patria, se nos da en ste
siglo XXI, la oportunidad de cambio frente al continuismo neoliberal,
cuyo eje est en el empoderamiento organizado de la sociedad civil,
como una manera de recuperar nuestro sentido de dignidad ciudadana
en su expresin multicultural y multitnica y del paso poltico de ste
valioso fortn de la poblacin econmicamente actica (PEA) informal que
son el 74%.
Pero como no se puede hacer vino nuevo en odres viejos, Karl
Mannheim, en un excelente artculo titulado El problema de la juventud
en la sociedad moderna expresaba: En nuestra opinin, la mayor
ventaja que posee la juventud en su contribucin a la renovacin social,
consiste, aparte de su mayor espritu de aventura, en que todava no
est completamente implicada en el status quo del orden social.
Dejemos algunos mensajes para esta endeble y precaria democracia
peruana:
Primero, a nuestro carnaval 2014-2016, a cuyo desencanto en la noble
tarea de hacer poltica en el Per, slo estn contribuyendo a degradar,
les digo que como Javier Heraud, que nuestra patria es hermosa; pero,
por favor dejemos a las futuras generaciones el limpiarla de todo mal,
injusticia, opresin y violencia, para poder gozar en su plenitud el
ejercicio de hacer poltica.

Segundo, emprender la guerra que nos recomendara Basadre en su libro

La promesa de la vida peruana. El expresaba la guerra: .contra la
inercia, la rutina, la podredumbre, la indiferencia, la ineptitud y el
desvaro. La guerra contra la plaga del Per de las ltimas dcadas: el
enriquecimiento espiritual.
Tercero, mirar al porvenir inmediato, pensando con cordura, lucidez y
superar los viejos vicios de la poltica criolla, que son el fraccionalismo,
la corrupcin, el narcotrfico y la delincuencia, pero no en aras de seguir
levantando dolos de barro miserables o promesas con engaos
monstruosos, que slo nos conducirn a un agotamiento peligroso de
nuestra repblica.
Cuarto, tener claro que quienes nos agreden y dominan histricamente,
desde 1,821 hasta el 2,014, son grupos de caudillos sin bandera, que
con insaciables ansias de riqueza o de poder avasallan la dignidad y
soberana del Per a travs de sus empresas-partidos, donde la noble
tarea de ser poltico, es reemplazada por el tener.
Quinto, superar el congelamiento de los antivalores del pragmatismo
neoliberal, donde las empresas transnacionales, aprovechando la
necesidad y el natural deseo de los pases pobres como el Per para
alcanzar el desarrollo, se infiltran sutilmente en ellos, creando falsas
esperanzas de una nueva vida, pero con contratos y clusulas lesivas,
inician su accin depredadora, extrayendo masivamente nuestras
riquezas naturales y emplean formas dolosas de comercio, para no
cumplir con pagar sus impuestos en forma real.
Sexto, tomar conciencia que las transnacionales en el Per, han tomado
por asalto el Per, concesionado ms del 70% de nuestro territorio,
como sinnimo de sometimiento, sin legislacin adecuada a nuestra
soberana y sin una Nueva Constitucin y Proyecto Pas; que precise

las condiciones de trabajo del capital extranjero y nacional, limite su

expansin, burlando an las pocas leyes favorable al bienestar popular.
Quiero cerrar ste artculo con las palabras de Jorge Basadre escritas a
manera de prlogo para el libro de Fernando Lecaros Historia del Per y
del mundo SXX en 1,977, que con clara visin de futuro al siglo XXI
deca respecto al capitalismo salvaje: significara la perdurabilidad de
una sociedad gobernada por burocracias blicas, egostas, rapaces, con
fuerte dominio de la polica y con una ideologa framente tecnocrtica.
Pero Basadre con una visin optimista expresaba primero: Est
surgiendo sin embargo, con dificultades, frente a las tentaciones creada
por la propaganda de consumo y a los rigores de la explotacin del
hombre por el hombre, una visin en la que predominan los objetivos del
crecimiento en la sabidura personal y colectiva, segundo: Entendemos
por socialismo el movimiento hacia una sociedad donde el inters y el
beneficio comunes predominen en las cosas esenciales sobre los de
carcter individual o de grupo; tercero: No basta querer cambiar a la
sociedad; necesitamos cambiar al hombre, y conclua: El pensamiento
socialista debe, por eso, estar hondamente ligado al ideal de la dignidad
esencial y de la libertad responsable del hombre...
El camino de Bagua, Conga y la Convencin nos avisan que estamos
frente a escenarios imprevisibles en el Per, donde una sociedad
multitnica y multicultural est llenando el vaci de un Estado botn,
para convertirse en un Estado ciudadano representativo de todas las
sangres.

Fuente: connuestroperu.com Autor: Ubaldo Tejada Guerrero*