ANALISIS DE LA DOCUMENTACIN APORTADA EN LA

INTERPELACIN DEL MINISTRO OCA

EL ENDEUDAMIENTO DE DAS NEVES.
Como corresponde a una oposicin seria y responsable fundamos nuestro anlisis y
opinin sobre la base de la documentacin que dejar el Ministro de Economa en el
marco de su interpelacin.
CRONOGRAMA DE COLOCACIN
Surge claramente de la documentacin que el proceso se inicia con la aprobacin de la ley
el 25 de enero del 2016 con la promulgacin de la misma.
A partir de ah se concretan las 15 invitaciones a los posibles estructuradores y
colocadores del bono con fecha 3 de febrero del 2016, enunciando los trminos de
referencia del programa, limitaciones y se solicitaba que presentaron sus credenciales,
antecedentes, equipos tcnicos, estableciendo como tiempo limite el 12 de febrero para los
que estuvieran interesados.
Las ofertas concretas fueron 12 con entidades que se presentan en forma conjunta.
A pesar que una de los requerimientos de la legislatura en el punto A. 8 Criterios de
evaluacin y seleccin que se aplicaran para la eleccin de la oferta. No se aporta ningn informe que
permita saber como se realizo la seleccin, que se priorizo ( costos, credenciales,
antecedentes, equipo), no se aporto ningn cuadro comparativo de las ofertas que pueda
permitir evaluar la objetividad en la seleccin.
Se arma el expediente 331/2016 el primero de marzo, varios das despus de iniciadas las
actuaciones.
Existe un vaco respecto a las acciones de los responsables de realizar las tareas propias de
la colocacin, desde el 12 de febrero hasta la emisin del decreto 541/16 del 19 de abril del
2016, donde se designan a los organizadores, colocadores principales internacionales, cocolocadores internacionales y co-colocadores locales . Limitando al Banco del Chubut S.A.
como agente financiero.
Se nombran dos consorcios, una entidad en forma individual y dos co-colocadores locales.
De la lectura de los considerandos surge que la estructura elegida era un Fideicomiso y se
defina los roles para cada uno de los actores
En todas las ofertas se indicaba que desde la designacin y si la provincia cumpla con la
entrega de documentacin y habiendo definido la estructura, en 8 semanas se estara
obteniendo los fondos autorizados por la ley VII- 72. Lo que significa que desde la emisin
del primer decreto, la colocacin y liquidacin debera haberse logrado 19 de junio.
Sin duda, no se encuentra justificada la demora entre el 16 de febrero y el 19 de abril
momento en que se designan por primera vez las entidades financieras, especialmente dada
la urgencia planteada originalmente.

La lectura del el decreto 924/ 2016 1 el 16 de junio, pareciera exponer los motivos de las
idas y vueltas y de las demoras, la colocacin realizada en mayo no fue tan exitosa como
se esperaba y ante esta situacin decidieron incorporar a otra entidad financiera, cambiar la
estructuracin a utilizar, as se decide por un bono internacional cerrado, con ofertas no
Publicas, y con garantas hidrocarburferas. Tambin en dicho decreto se redistribuyen los
roles con tres organizadores / book runner internacionales, y cinco co-colocadores locales.
Se informa por gacetilla de prensa - la realizacin de un Roadshow a mediados de julio,
en tres ciudades y se informa la recepcin de ofertas el da 19 de julio, indicando que se
haba logrado una tasa del 7,75% anual.
La informacin brindada se circunscriba a medios locales, sin informacin en medios
nacionales, que dieran cuenta ni evaluacin de la colocacin.
Tampoco se inform la fecha de liquidacin, ni ingreso de los fondos al pas.
TASA.
La vuelta al mercado financiero internacional de la Argentina y los sub-soberanos, en un
contexto de tasas negativas en el hemisferio norte, hace que los pases emergentes resulten
interesantes especialmente por las tasas que estn dispuestos a pagar, a partir de la
necesidad de financiamiento para obra y refinanciacin de pasivos.
Los diarios especializados dicen. En lo que va del ao unas pocas provincias ya han realizado
colocaciones de deuda por u$s5.600 millones. A diferencia de lo acontecido en los 90, el mayor margen de maniobra
que ahora parecen ostentar los estados provinciales (y eso que an las municipalidades no salieron al ruedo) no slo
genera inquietud entre los analistas sino en el Banco Central. Ocurre que, por un lado, tanto economistas ortodoxos
como heterodoxos se muestran preocupados porque temen una explosin de gasto provincial. Pero por otro, desde la
autoridad monetaria miran con preocupacin semejante inyeccin de divisas en el mercado cambiario.

Texto original de los considerandos del Decreto 924/ 16 : Que desde la

sancin del Decreto N 541/16 a la fecha se han sucedido diversos hechos que hacen
aconsejable su revisin;

Que en dicho perodo nuestro pas cancel la deuda con ciertos holdouts dando por finalizada la
cesacin formal de pagos, lo que le permiti a continuacin emitir ttulos de deuda en
condiciones mucho ms favorables;
Que en virtud de ello distintas jurisdicciones provinciales salieron al mercado a colocar deuda
con tasas menores respecto de las que se podan obtener con anterioridad a la salida del default;
Que, en dicho marco, jurisdicciones como Mendoza y Neuqun, con emisiones que superaron
los U$S 300 millones lograron tasas del 8,375% y 8,625% nominal anual, respectivamente;
Que la Provincia del Chubut, con un bono mucho menos atractivo por su tamao y menor
liquidez, lo que normalmente se refleja en la tasa, logr colocar en su primera experiencia en el
mercado internacional U$S 50 millones, en un primer tramo, a una tasa del 8,875%, apenas
superior a la obtenida por las dos jurisdicciones mencionadas;
Que conforme se desprende del informe de la Subsecretara de Coordinacin Financiera del
Ministerio de Economa y Crdito Pblico obrante a fs. 886, ello se debi -entre otras cuestionesa una eficaz accin de la firma Puente;

Como resumen hasta la fecha incorporamos la tabla elaborada por los medios especializados.

Fuente: mbito Financiero 28-8-2016

ELEMENTOS A CONSIDERAR AL MOMENTO DE EVALUAR

OPORTUNIDAD, MERITO Y CONVENIENCIA DE LA COLOCACIN
FACTORES DE RIESGO

LA

Cuando se realizan colocacin en mercados nacionales e internacionales es obligacin

exponer cuales son los factores que podran determinar riesgos en la operacin. Por ello
resumimos lo indicado en el prospecto por las autoridades de la Provincia de Chubut:
1. La prorroga concedida a las concesiones de reas hidrocarburiferas, que fue
aprobada por la Legislatura en el 2007 fue objeto de ciertas investigaciones penales
preliminares. Aun no han dado una imputacin formal, pero sigue su curso en
Argentina. Si bien la Concesionaria de reas neg todas las denuncias de delito, no
puede brindarse ninguna garanta de que las investigaciones en curso no tendrn un
efecto adverso en las licencias y permisos, incluida su potencial revocacin por
parte de la Provincia.
2. El fiduciario de la emisin del Fideicomiso Chubut 2010 tiene derecho a recibir un
porcentaje de los pagos de regalas pagaderos por la concesionaria igual al 125% del
monto total de capital e inters.
3. Las polticas de gas y petrleo del actual Gobierno Nacional
4. Riesgos relacionados con los ttulos de Deuda
a. No existe un mercado para negociar los ttulos de deuda y el precio al que
los ttulos de deuda podran negociarse en el mercado secundarios es
incierto
b. Los ttulos de deuda estn sujetos a restricciones de reventa y transferencias.
ESTRUCTURACIN y CARACTERISTICAS DE LOS TITULOS
De las ofertas de entidades financieras especializadas recibidas en febrero 2016 para actuar
como asesores, organizadores y/o, colocadores, se poda observar que casi la totalidad de
las mismas recomendaban la constitucin de un Bono en el mercado internacional. Solo
una entidad recomendaba la constitucin de un Fideicomiso similar al emitido en el 2010.
Segn declaraciones periodsticas del Ministro Coordinador de Gabinete se utilizara esta
estructura hasta abril del 2016, a pesar que no era la recomendada, situacin que se cambia
en el decreto de junio.

De acuerdo a lo dicho del Ministro durante la interpelacin, tambin se descart una

estructura que previera el pago nico al final del periodo bulet- , sustentado en que sera
un inconveniente la disponibilidad total de los fondos en ese momento. Resulta extrao el
comentario, ya que mas all del momento de pago existen mecanismos como Fideicomisos
de garanta que pueden recaudar de acuerdo a los excedentes existentes en la provincia,
aliviando las finanzas provinciales y permitiendo mayor flexibilidad en la disposicin de los
flujo de fondos. Especialmente cuando existe cierto grado de incertidumbre en la evolucin
hoy del Sector Petrolero Mundial.
Se incluye en los documentos leyendas como estas..Los ttulos emitidos no han sido ni sern
registrados segn la Ley de ttulos Valores de 1933 de Estados Unidos y sus modificatorias, ni segn las
leyes de ttulos valores de ninguna otra jurisdiccin, por lo que sern ofrecidos solo a compradores
institucionales calificados, existiendo restricciones para la transferencias. Los ttulos se entregaran en forma
escritural. Por ello, ni la Securities and Exchange Commission ( SEC) de EEUU, ni ninguna comisin
de ttulos valores ni ningn otro organismo regulador ha a probado o desaprobado los ttulos de deuda, ni
ninguna autoridad ha opinado o considerado los mritos de esta oferta o la veracidad o suficiencia de este
prospecto.
Pero no es eso lo mas llamativo de la operacin, ya que de acuerdo al punto D del pedido
de informe se solicit el detalle de entrevistas celebradas en Inglaterra y EEUU con los
potenciales inversores. Como respuesta se nos remiti un listado ( fs. 1176 ) donde se
distribuyen las entrevistas en tres ciudades London, New York, Bostn- indicando
empresa y representante. En principio, podemos suponer que las entrevistas tenan como
objetivo un roadshow presentando a la Provincia de Chubut. Asimismo en los medios
grficos del da 19 de julio, se difundi "Se recibieron ofertas por ms de u$s1.740 millones, lo que
contina demostrando un gran inters por parte de los inversores en este tipo de instrumentos provinciales a
largo plazo", asegur Emilio Ilac, CEO de Puente, la firma burstil que se encarg de la
colocacin de estos papeles.
Pero cuando llegamos a la Fs. 1002 reverso, nos encontramos que los que fueron
designados como organizadores, colocadores internacionales y locales son en realidad los
compradores iniciales. Por lo tanto, son las mismas entidades que desde el 19 de abril estn
contratados por la provincia los que compran los ttulos de deuda. Segn el siguiente
detalle :
Comprador inicial
BNP Paribas Securities Corp
Merrill Lynch Pierce, Fenner & Smith
UBS Securities LLC
Puente Corredor de Bolsa S.A.
Total

Monto de Capital de los

Ttulos de Deuda
US$ 302.000.000
US$ 302.000.000
US$ 26.000.000
US$ 20.000.000
US$ 650.000.000

Como los ttulos de deuda no se han registrado con la ley de ttulos valores o cualquier
legislacin estatal vigente en la materia, los compradores iniciales proponen ofrecer los
ttulos para su reventa en transacciones que no requieren registro. Queda claro con
documentacin provisto por el propio gobierno que cedieron el negocio a estas entidades
financieras y que evidentemente de haber realizado un buen trabajo se hubiera obtenido
mejores tasas para la provincia, defendiendo los intereses de la misma.

El prospecto tiene una prrafo preocupante.Hemos acordado indemnizar a los compradores

iniciales, sus vinculadas y a sus controlantes por ciertas obligaciones en relacin con esta oferta, incluidas las
obligaciones con respecto a la Ley de Ttulos Valores, o a contribuir a los pagos que los compradores
iniciales deben realizar con respecto a esas obligaciones Seria conveniente que se aclarar que
significa esta clausula.
En la Fs. 1003 se indica que si los ttulos se negocian, es posible que se negocien con un
descuento respecto del precio de la oferta inicial, dependiendo de las tasas de inters
vigente, el mercado existente para ttulos valores similares, sin embargo los compradores
no estn obligados a crear un mercado de dichos ttulos.
Sin duda, esta advertencia nos alerta sobre la potencialidad de colocar deuda a tasas de
inters mas bajas que la convenida, existiendo un negocio secundario del spread por
diferencia de tasa a favor de los compradores iniciales.
El documento establece que la tasa acordada es de 7,75%, y la entrega de ttulos se
efectivizar el 26 de julio.
Se aclara que ninguno de los compradores iniciales ha verificado en forma independiente la
informacin contenida en este Prospecto identificada como extrada de una publicacin de
la Argentina y no harn ninguna declaracin de su veracidad y suficiencia.
Es bueno recordar lo que menciona el prospecto y que constituye uno de los factores de
riesgo de esta emisin y es el Fideicomiso 2010 ( conocido como Fideicomiso Chubut) que
fuera emitido en ese ao, por el Gobernador Das Neves, cediendo el derecho sobre las
regalas hidrocarburferas de las reas concesionadas a PAE. Por lo que los pagos de la
nueva emisin estn subordinados al pago de estos ttulos. Dada la estructuracin utilizada
no aparece como deuda ya que se cedieron los derechos de las regalas, por lo que la
provincia de Chubut directamente dejo de percibir esos ingresos.
Es bueno recordar que se cedieron regalas por U$S 150.000.000, pero como se realiz una
colocacin bajo la par ( Se recibieron U$S 92,22 por cada U$S 100 cedidos) solo ingresaron
a la provincia efectivamente U$S 109.600.000.- ( se perdieron U$$ 12.000.000.- y sin
considerar la constitucin del fondo de cobertura ), ya que fuera retenido en el BCRA
U$S 28.600.000 consecuencia del error de los asesores que no previeron que exista normas
vigente que obligaban a dejar como encaje a una tasa 0% ese valor durante 365 das. Por
ello, si bien se coloc una tasa nominal de 7,75%, dada las perdidas asociadas a la
colocacin la tasa efectiva del fideicomiso ( por el efecto bajo la par y la inmovilizacin)
fue de 10,1%.
INFORMACIN FINANCIERA Y ECONMICA
Mucho se ha dicho sobre la deuda provincial en los ltimos meses, o sobre los nmeros de
la ejecucin presupuestaria, pocas precisiones brind la actual gestin, y siempre se
presentaban cifras en notas periodsticas pero nunca informes fehacientemente respaldados
por documentacin. En la interpelacin volvieron a utilizar el mismo mtodo, informacin
sin respaldo documental o datos incompletos.

Buen ejemplo de ello es la participacin del gasto de personal en los ingresos provinciales.
Segn la informacin brindada a los inversores estos son los porcentajes:

Ingresos
Federales

Ao

Regalas
Hidrocarbur-feras

2,363.4
2,923.0
3,918.6
5,240.1
7,138.4
1,479.8

2011
2012
2013
2014
2015
1er tri.
2016

Total Ingresos

2,024.2
2,333.7
2,553.2
3,999.0
3,766,4
1,151,8

6,457.7
7,718.6
10,115.0
15,010.5
18,018.3
5,343.6

Gastos de
Personal
3.464,3
4.675,8
6.348,7
9.423,1
12.966,9
3.448,2

% del Gasto de
Personal en el
total de
Ingresos
51,8
58,2
59,8
58,4
63,2
68,9

Fuente : Prospecto. informacin oficial del Gobierno de Chubut

Respecto del presupuesto 2015 se contemplaba un dficit inicial de $ 494,4 millones, pero
sucedieron durante el ao dos situaciones que determinaron efectos negativos. Los
ingresos no tributarios ( principalmente regalas) con una disminucin del 15,4% y una
inflacin que presion sobre los gastos de personal que determinaron un aumento del 34,6
%. Esto incremento el dficit a $ 2.498,1 millones.
Por ello, la disponibilidad de la informacin del prospecto para la emisin del bono, que
tiene carcter de DDJJ puede ser tomada como fehaciente. La dividimos en dos esta es la
deuda financiera y por separado la deuda Flotante o de tesorera o a proveedores habituales
Millones $
18,0
7,9
287,7

31/12/2015
Millones u$s
1,4
0,6
22,1

Total deuda ajustada

313,5

24,0

363,4

24,7

PFD
Saldo Lecop
Gob. Nacional
ENOHSA
PROFEDESS
BCO.CHUBUT
Letras de tesorera (a)
Sentencias Judiciales

473,6
9,6
50,0
3,0
19,8
0,7
1882,8
12,2

36,3
0,7
3,8
0,2
1,5
0,1
144,4
0,9

480,4
9,6
50,0
2,8
19,3
0,5
948,3
48,3

32,7
0,7
3,4
0,2
1,3
0,0
64,5
3,3

Acreedor
ICBC
SALDO TIDEP
FFIR

31/3/2016
Millones $
Millones U$S
17,6
1,2
7,7
0,5
338,0
23,0

Total deuda en $

2451,7

188,0

1559,3

106,1

BID PRISE
BID 940
BID 962
BID 899
BID 1956
BID2573
BID 1855
BIRF 7352
BIRF 7301
FIDA 648
BODIC I y II (e)

1,4
68,9
27,8
0,6
292,6
70,8
106,4
10,0
0,1
27,3
4.027,9

0,1
5,3
2,1
0,0
22,4
5,4
8,2
0,8
0,0
2,1
308,9

1,6
75,1
16,0
0,7
329,9
81,4
125,1
11,2
0,2
30,7
4.338,6

0,1
5,1
1,1
0,0
22,4
5,5
8,5
0,8
0,0
2,1
295,1

Total
deuda
en
Moneda Extranjera(b)
TOTAL (d)

4.633,8
7.399,1

355,4
567,4

5.010,3
6.932,9

340,8
471,6

(a)

(b)
(c)

Vto. (c)
02-2018
10-2023
12-2030

02-2020
12-2016
11-2016

08-2016
03-2016
04-2033
12-2036
05-2033
09-2020
04-2018
12-2022
03-2021

La deuda en concepto de letras del Tesoro ascendan a fines de noviembre del 2015 a $ 828.612.500, a pedido de las nuevas
autoridades se remite a la legislatura una pedido de ampliacin de la autorizacin vigente que se aprueba por la ley II- 170,
utilizando la misma el 4/12/2015 emitiendo por $ 825.750.000, por lo que ascendia al 10-12-2015 era de $ 1.634,36 segn
informe del Subsecretario de Coordinacin financiera, el incremento fue contrada por la actual gestin y a fin de ao a $
1.882,75.Para el calculo de la deuda en dlares al 10-12-2015 el tipo de cambio vigente era 9,751, mientras que para este informe se
tom al 31/12/2015 Tc 13,04 y al 31 de marzo del 2016 Tc 14,70.
De la deuda al cierre del 2015 ( incluida la gestin actual) es de corto plazo el 25,4% y es de Largo Plazo el 74,5

(d)

Respecto de deuda al 31-12-2015, es ajustada por Cer el 0,3%; en U$S 62,6%; otros 3,9% y en pesos no ajustados el 33,1%

(e) Se coloc U$S 220 millones a 4% anual a 6 aos y el saldo a 4,5% .

En este informe hay que agregar la deuda flotante, que incluye obligaciones a corto plazo
incurridas respecto de empleados, contratistas, otras empresas privadas y municipalidades.
Por pedido de informe de la legislatura y de carcter independiente se solicito:
Informar por proveedor y por localidad la deudas relevadas y verificadas del Estado
Provincial con el sector privado segn lo previsto en el art 10 inc. a)
De acuerdo a la ley de emergencia las deudas que se pueden abonar son la contradas con
anterioridad al 14 de diciembre del 2015, que es lo autorizado por la legislatura provincial.
Segn informe certificado por la contadura General la deuda de Proveedores asciende a $
740.972.613,95.Asimismo remitieron un segundo informe, que segn el encabezado se trata de lo pagado
entre el 10/12/2015 y el 8/8/2016,que asciende a $ 3.282.716.214,23 informacin que no
se solicit, pero de la que surge claramente que se remite sin ningn valor de anlisis, ya
que se incluye los pagos de Deuda Financiera por $ 1.405.540.714,94 que se encuentran
incluidos y por lo tanto duplicados en los otros informes.
Por ello se solicito a la Contadura General la revisin del informe, ya que se compila
desordenadamente datos del presupuesto 2015 y 2016. El mismo fue remitido y se agrega
como anexo II a este informe.
PRODUCCIN HIDROCARBURIFERAS CHUBUT
Otro de los datos controvertidos fue la prdida en concepto de regalas. Este cuadro
resume estrictamente los datos oficiales de produccin:
Ao

Provincia Chubut
Petrleo1

Total Pas

Gas2

Petrleo1

Provincia en Pas
Gas2

Petrleo

Gas

2011

9.594,2

3.520

33.326,28

45.527

28,79%

7,73%

2012

8.954,9

3.492

33.139,52

44.124

27,02%

7,91%

2013

8.867,2

3.370

32.461,10

41.708

27,32%

8,08%

2014

9.116,6

3.417

31.992,21

41.484

28,51%

8,24%

2015(a)

9.356,6

3.590

30.988,40

42.905

29,25%

8,37%

1 miles de metros cbicos

2 millones de metros cbicos
(a)
Durante este ao el 33% fue al mercado externo y el 67% al merado interno.
(b)
El dao ocasionado por el conflicto gremial los Dragones, si bien dur un mes y gener una perdida diaria de 2000 m3 da, equivalente al 8% de la
produccin diaria, las consecuencias aun persisten ya que los niveles de produccin de PAE 2015 son iguales a los alcanzados en mayo del 2012.

PAGOS DE LAS CONCESIONARIAS

La informacin de la recaudacin de las regalas hidrocarburferas tiene como fuente a la
Direccin General de Rentas, y estn excluidos los pagos del fiduciario de la emisora 2010.
PERIODO

2011
Mil.
U$S
90,5
22,7
100,2
24,9
100,8
25,0
130,1
32,0
112,1
27,5
86,9
21,2
124,5
30,2
121,5
29,2
137,7
32,7

Mil. $
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Setiembre

2012
Mil.
U$S
154,3
35,8
145,4
33,4
143,3
32,9
135,9
30,9
141,5
31,8
139,5
31,0
92,5
20,3
105,8
23,0
132,3
28,3

Mil. $

2013
Mil.
U$S
105,5
21,3
118,5
23,7
89,5
17,6
122,8
23,8
99,8
19,1
146,3
27,5
134,4
24,8
114,8
20,6
146,6
25,6

Mil. $

2014
Mil.
U$S
150,4
22,4
206,2
26,6
178,6
22,6
259,9
32,5
211,1
26,3
203,8
25,1
238,6
29,3
192,8
23,3
234,8
28,0

Mil. $

2015
Mil.
U$S
200,6
23,3
193,9
22,3
159,0
18,1
193,1
21,8
198,0
22,1
193,5
21,4
198,0
21,7
204,0
22,1
217,5
23,2

Mil. $

Octubre
Noviembre
Diciembre
Total

133,5
142,9
165,9
1446,5

31,7
33,4
38,8
349,3

144,5
140,4
122,2
1597,6

30,6
29,3
25,1
352,5

151,7
167,9
167,7
1565,6

26,0
28,0
26,7
284,7

204,4
236,4
205,9
2523,1

24,1
27,8
24,1
311,9

198,7
194,4
220,5
2371,3

21,0
20,2
22,5
259,8

EJECUCIN PRESUPUESTARIA
Se solicit informacin de la ejecucin presupuestaria y de las transferencias a los poderes.
El siguiente cuadro resumen las transferencias a los otros poderes, quedando en evidencia
la clara postergacin del Poder Judicial y del Legislativo

PODER
Trasf. al P.
Legislativo

% de
TOTAL
PARCIAL
Participacin
% DEL
EJECUTADO EJECUTADO
entre los
PRESUPUESTO
Poderes
PROVINCIAL
164,27

15,1%

Transf P Jud.

560,78

51,64%

Transf C Mag

2,87

0,26%

Transf Def Pca

176,69

16,27%

Transf MPF

181,34

16,70%

Total al P. Judic

921,68

84,9%

1085,95

100,0%

1,1%

5,9%

Poder Ejecutivo

14.424,37

93,0%

Total Gral.

15510,32

100,0%

Pero mas llamativo es an, cuando analizamos las transferencias para gastos operativos,
que el Ministerio Publico Fiscal resulta el privilegiado, ya que recibe casi el doble que el
Ministerio de la Defensa Publica y el 40 % de lo que recibe el Superior Tribunal.
Respecto de la Ejecucin presupuesta y su asignacin a los gastos del Estado, podemos
verlo en el siguiente cuadro:
Partida
Personal

Cred. vigente

Ordenado pagar

13.356,75

9.511,22

71,2%

922,05

347,74

37,7%

Servicios no Personales

1690,19

647,75

38,3%

Bs de Uso

3050,66

665,46

21,8%

Transferencias

4837,41

2363,08

48,9%

Activos financieros

352,15

163,23

46,4%

Servicio de la deuda

2389,27

1811,84

75,8%

Bs de consumo

totales

26.598,48

15.510,32

Recursos

Crdito vigente

Ingresado

Ingresos Tributarios

58,3%

14108,85

7917,57

56,1%

744,16

303,23

40,7%

5536,88

2691,16

48,6%

Contrib. petrolera Art 401

304,10

155,82

51,2%

Copartic. Nacional 23548

3671,66

2506,4

68,3%

896,43

417,34

46,6%

6922,56

3887,18

56,2%

Petroleras Rtas Grales

4364,53

1857,25

42,6%

Petroleras Copa Mpal

681,1

385,49

56,6%

117,92

88,85

75,3%

59,52

71,99

121,0%

648,50

307,10

47,4%

1344,15

533,74

39,7%

940,65

861,50

91,6%

2030,00

1930,23

95,1%

426,33

89,98

21,1%

26598,48

15688,14

59,0%

Sellos
IIBB CM

Ganancias L 24621
Ingresos no Tributarios

Vta de bs y serv
Rtas de prop
Transf Ctes + Rec Cap.
Transf Cap
Recup Prest y Dism Act Financ
Endeudamiento Provincial
Obtencin Prstamos

totales

El presupuesto refleja una significativa cada en los ingresos propios ( sellos y IIBB) y no
en regalas que pareciera estar acorde a lo previsto al inicio del ao. Esto implica cada de la
actividad econmica.
Era indispensable contar con un nuevo presupuesto que reflejar la situacin actualizada,
lamentablemente a pesar del compromiso de entregarlo antes del 31 de mayo, hoy estamos
con un presupuesto reconducido que enmascara la realidad.
CONCLUSIONES
Como conclusin, sin duda, podemos decir que las demoras en la estructuracin, la falta de
transparencia al no utilizar mecanismo de oferta publica ponen un manto de sospecha
sobre los resultados de la transaccin. La comisin de seguimiento deber profundizar el
estudio de las clausulas jurdicas para advertir si existen riesgos asumidos por la Provincia a
partir de estas formas elegidas.

Respecto de la deuda relevada y verificada con el sector privado, se adjunta como Anexo II
el anlisis de la informacin brindada por el Ministerio de Economa y Crdito Publico y
certificado por la Contadura General, la que se utilizar como base para el verificar los
pagos que se cancelen con el endeudamiento, pero en principio de la informacin relevada
el endeudamiento solicitado result excesivo para la deuda a afrontar.
Respecto del presupuesto es indispensable sincerar la situacin provincial y su respectiva
ejecucin. No se evidencias criterios claros .
ANEXO II
INFORME PAGOS REALIZADOS DURANTE EL EJERCICIO FISCAL 2016
DE ACUERDO CON LA INFORMACIN PRESENTADA EN PRIMER TERMINO POR EL MINISTERIO DE
ECONOMIA Y CREDITO PUBLICO Y CONFIRMADO POR LA CONTADURA GENERAL DE LA
PROVINCIA , DESDE EL 1 DE ENERO AL 08 DE AGOSTO DE 2016 SE REGISTRABAN PAGOS A 3692
PROVEEDORES POR UN TOTAL DE $ 3.282.716.214,23. ATENTO QUE SE REMITEN PAGOS
CORRESPONDIENTE A OBLIGACIONES GENERADAS EN LOS AOS 2014, 2015 Y 2016, SE PRESENTA UN
ANALISIS PARA BRINDAR INFORMACIN PUBLICA CIERTA, FUNDADA EN DOCUMENTACIN REGISTRADA
EN LA CONTABILIDAD PUBLICA. COMO SE PUEDE OBSERVAR, SOLO CORRESPONDE A LA GESTIN
ANTERIOR PAGOS QUE ASCIENDEN A $ 788.210.561,98.- INCLUIDOS PROVEEDORES Y DEUDA
FINANCIERA.
CON EL ANIMO DE CONFUNDIR A LA POBLACIN SE REMITI EL PRESENTE INFORME
INTENTANDO DESVIRTURAR CONCEPTOS TECNICAMENTE INCONFUNDIBLES COMO DEUDA Y
PAGO. POR ELLO SE ACLARA QUE EN ESTE INFORME SE REMITEN PAGOS DONDE SE INCLUYEN
DEUDAS Y DONDE SE INCLUYEN GASTOS CLARAMENTE GENERADOS DURANTE EL EJERCICIO
FISCAL 2016.
SE CLASIFICO LA INFORMACIN POR IMPORTANCIA DE LOS PROVEEDORES, POR FECHA DE ORIGEN Y
POR ORGANISMOS.
EL 50.31% DE LOS PAGOS SE EFECTU A 5 ACREEDORES POR UN TOTAL DE $
1.651.603.034,07 , DE LOS CUALES 3 ( TRES) CORRESPONDE A DEUDAS FINANCIERAS2 Y 2 (
DOS) A EMPRESAS CONSTRUCTORAS
CAJA DE VALORES S.A

1.014.521.174,29

FIDEICOMISO GARANTA BODIC CLASE I

362.552.536,36

RIGEL S.R.L.

104.774.736,28

FDO.FIDUCIARIO FED.DE INFRAESTRUCTURA REGIONAL. - FFIR

85.893.058,34

GARBIN S.A

83.861.528,80

UN 29.92% DE LOS PAGOS SE REALIZO A OTROS 41 PROVEEDORES, POR UN TOTAL DE $

982.035.480,80
BID O.I. 1
LEDESMA Y CIA. S.R.L.

61.999.567,50

57.558.801,89

VILLEGAS CONSTRUCCIONES S.R.L. S.R.L.

50.350.522,32

INVERFIN S.A

48.843.947,07

Y.P.F. S.A.

41.042.541,38

E.T.CIUDADELA RIGEL SRL - INCOPA SRL UTE U.T.E.

40.536.406,33

PALCO S.A

36.986.462,74

GRESUCO S.A

34.904.266,94

SUDELCO S.A. - VILLEGAS CONSTRUCCIONES S.R.L. UTE U.T.E.

34.707.988,48

FABRI S.A

32.892.615,16

Las deudas financieras ya se encuentran incluidas en los cuadros donde se

analiza la deuda a largo plazo

PREVN ASEG DE RIESGOS DEL TRABAJO S.A

32.426.116,39

C.Y M.S.E.G. CONSTR Y MANT SERVICIOS DE ELECTR Y GAS S.R.L.

31.671.921,61

PEA CONSTRUCCIONES S.R.L.

31.015.397,65

EDISUD S.A

30.423.496,47

PASQUINI CONSTRUCCIONES S.R.L. S.R.L.

29.160.825,91

BAN, JAVIER HUGO

28.651.114,45

C.D.CONSTRUCCIONES S.R.L.

23.665.040,67

DIHERCO S.R.L. S.R.L.

21.626.287,59

FIORASI S.A

20.670.459,11

ARTECO S.A

19.853.746,25

GATICA CONSTRUCCIONES S.R.L.

19.476.517,12

SUDELCO S.A

19.475.689,22

PORTICO 3 S.A

19.090.180,06

EMECCO LOZA S.A

16.959.477,18

CHUBUT DEPORTES E.M.

15.899.442,51

SANCOR COOP. DE SEGUROS LTDA. COOP.

15.739.797,54

L. A. L. S.A

15.115.460,22

IGARRETA S.A.C.I S.A

14.408.139,04

ESQUEL CONSTRUCCIONES S.R.L.

13.482.190,30

BANCO DEL CHUBUT S.A

12.321.400,32

FINNING ARGENTINA S.A

12.315.398,97

MEDIVEN S.A

11.523.357,76

PATAGONIA ARGENTINA S.R.L.

11.406.045,08

ORGANIZACION COURIER ARGENTINA (OCASA) S.A

11.126.950,95

I.P.E. S.R.L.

10.468.978,36

INDUSTRIAS BASS S.R.L.

10.037.628,92

ENHOSA S.A

9.651.685,95

W.A.R.CONSTRUCCIONES S.R.L.

9.260.794,03

AUDA S.R.L.

9.046.503,72

CONOBRAS S.A.

8.152.943,47

OCP INGENIERIA Y CONSTRUCCIONES S.R.L.

8.089.374,17

EL RESTANTE 19.77% DE LOS PAGOS SE REALIZ A OTROS 3646 PROVEEDORES. ESTO

REPRESENTA PAGOS $ 649.077.699,36
PERFIL DE LOS PAGOS SEGN DEVENGAMIENTO
AO DE
IMPUTACIN

MONTO PAGADO

% TOTAL

2014

10.929.425,94

0,33%

2015

777.281.136,04

23,68%

2016

$ 2.494.505.652,25

75,99%

$ 3.282.716.214,23

100,00%

PERFIL DE LOS PAGOS SEGN LA JURISDICCION DEL ESTADO

SAF

DENOMINACION

90 Servicio de la Deuda Pblica

PAGO
$ 1.405.540.714,94

302 Instituto Provincial de la Vivienda y Desarrollo U

738.704.385,55

88 Ministerio de Infraestructura, Planeamiento y Ss.

302.052.646,39

91 Obligaciones a Cargo del Tesoro

264.417.712,41

31 Subsecretara de Servicios Pblicos

94.462.237,26

50 Ministerio de Educacin

63.391.535,69

62.742.211,33

70 Ministerio de Salud

58.011.360,23

20 Ministerio de Gobierno

38.024.772,24

33 Unidad Ejecutora Provincial M.E.yC.P.

35.466.367,31

303 Instituto Provincial del Agua

33.646.406,23

601 CORFO Chubut

21.100.993,78

9 Secretaria de Seguridad y Justicia

21.047.636,95

2 Poder Judicial

19.468.799,98

21 Polica de la Provincia

17.955.781,64

75 Hospital Regional de Comodoro Rivadavia

14.609.289,54

73 Hospital Zonal de Puerto Madryn

13.827.895,35

72 Hospital Zonal Trelew

11.350.273,78

8.195.734,71

15 Secretara de Trabajo

7.434.420,17

40 Ministerio de la Familia y Promocin Social

6.488.087,98

25 Secretara de Medios e Informacion Pblica

5.622.233,38

77 Hospital Zonal de Esquel

5.167.747,60

17 Ministerio Pblico Fiscal

4.501.398,65

74 Direccin Sanitaria Sur, Rurales y Puestos Sanitar

3.429.777,14

76 Direccin Sanitaria Noroeste, Rurales y Puestos Sa

2.951.537,56

71 Hospital Subzonal de Rawson

2.515.785,50

10 Ministerio de Coordinacin de Gabinete

2.448.933,55

61 Secretara de Pesca

2.012.463,53

68 Subsecretara de Bosques

1.890.537,89

63 Ministerio de Ambiente y Control del Desarrollo Su

1.629.065,88

23 Unidad Gobernador

1.315.485,76

80 Ministerio de Turismo

1.272.626,39

78 Direccin de Zona Noreste y Areas Rurales

1.269.546,59

32 Direccin General de Rentas

1.243.617,22

30 Ministerio de Economa y Crdito Pblico

1.021.939,52

66 Secretara de Ciencia, Tecnologa e Innovacin Pro

908.116,09

14 Secretara de Cultura

900.806,27

67 Ministerio de la Produccin

666.087,25

301 Administracin de Vialidad Provincial

1 Poder Legislativo

642.451,42

79 Direccin Sanitaria Norte, Rurales y Ptos. Sanitar

6 Contadura General de la Provincia

432.208,46

11 Casa del Chubut

431.163,84

398.547,65

356.583,07

308.454,32

277.240,00

4 Tribunal de Cuentas
62 Ministerio de Hidrocarburos
5 Fiscala de Estado
24 Secretara de Planeamiento Estratgico y Desarrollo

7 Ministerio de la Defensa Pblica

262.921,03

242.368,85

222.083,90

150 Universidad del Chubut

199.005,46

13 Oficina Anticorrupcin

154.868,42

81 Hospital Alvear

64.018,58

27 Escribana General de Gobierno

17.330,00

201 Instituto Autrquico de Colonizacin y Fomento Rural

3 Consejo de la Magistratura

$ 3.282.716.214,23

INFORME DEUDA 2016

SIMULTANEAMENTE REMITEN UN INFORME TITULADO DEUDA AL CIERRE DEL EJERCICIO, PERO AL
CLASIFICAR LOS REGISTROS NOS ENCONTRAMOS CON INFORMACIN QUE CORRESPONDE AL AO 2016
DE ACUERDO CON LA INFORMACIN PRESENTADA EN PRIMER TERMINO POR EL MINISTERIO DE
ECONOMIA Y CREDITO PUBLICO Y CONFIRMADA POR LA CONTADURIA GENERAL DE LA PROVINCIA,
REMITE COMO DEUDA ANTERIOR AL 10 DE DICIEMBRE DEL 2015 , Y REGISTRADA AL 08 DE AGOSTO DE
2016, UN LISTADO DE 1806 PROVEEDORES QUE ASCIENDE A UN TOTAL DE $ 740.972.613,95 .
DEL ANALISIS DE LA MISMA SURGE CLARAMENTE QUE EXISTE DEUDA GENERADA EN EL AO 2016 QUE
SE IMPUTA A LOS AOS ANTERIORES. POR ELLO INCORPORAMOS EL SIGUIENTE DESGLOSE:
PERFIL DE LA DEUDA POR ANTIGEDAD
DEVENGAMIENTO
SALDO
% TOTAL
2014

$ 36.183.268,40

4,88%

2015

$ 490.421.617,67

66,19%

2016

$ 214.367.727,88

28,93%

$ 740.972.613,95

100,00%

EL 50,65% DE LA DEUDA SE REGISTRABA CON 15 PROVEEDORES POR UN TOTAL DE $

375.294.742,58
PREVENCION ASEGURADORA DE RIESGOS DEL TRABAJO S.A

174.178.820,91

SOC.COOP.POPULAR LTDA.DE COM.RIVADAVIA COOP.

33.058.116,62

ORGANIZACION COURIER ARGENTINA (OCASA) S.A

20.251.236,31

GENNEIA (EX EMGASUD) S.A

16.466.082,09

SINDICATO REGIONAL LUZ Y FUERZA A.G.

14.799.660,43

GARBIN S.A

13.962.315,32

COOP.ELECTRICA TRELEW COOP.

13.802.795,60

COOP DE SERVS PUBLS CONS VIVIENDA RAWSON LTDA.

13.325.244,35

SANCOR COOP. DE SEGUROS LTDA.

12.682.145,68

CAJA DE SEGUROS S.A

12.572.172,62

BANCO DEL CHUBUT S.A

10.725.191,30

SERVICIO PENITENCIARIO FEDERAL

10.426.560,00

TELEFONICA DE ARGENTINA S.A

10.057.829,51

YPF GAS S.A

9.541.906,56

SANTIAGO GAVAZZA REPRESENTACIONES S.R.L.

9.444.665,28

UN 29,44% DE LA DEUDA SE REGISTRABA CON OTROS 97 PROVEEDORES POR UN TOTAL DE

$ 218.166.331,40. DESTACANDOSE ENTRE OTRAS
Y.P.F. S.A.

$ 9.322.879,10

CORREO OFICIAL DE ARGENTINA S.A

$ 9.175.073,34

AUSTRAL GOMAS S.R.L.

$ 6.777.091,57

PEA CONSTRUCCIONES S.R.L.

$ 6.437.185,49

NESTOR LUIS SERRON Y CIA S.R.L.

$ 6.203.293,07

RIGEL S.R.L.

$ 5.623.861,98

CHORPILL, CAROLINA

$ 5.585.375,50

MEDIC TOOLS S.R.L.

$ 5.574.925,53

MG PHARMACORP S.R.L.

$ 5.080.178,49

TELEFONICA MOVILES ARGENTINA S.A

$ 4.392.507,49

DROGUERIA MEDICAL TOOLS S.R.L.

$ 3.856.668,57

EMPRESA ARGENTINA DE SOLUCIONES SATELITALES S.A

$ 3.831.074,89

TRANSPORTES DON OTTO S.A. U.T.E.

$ 3.810.763,27

PROPATO HNOS S.A.I.C.

$ 3.629.937,40

COOP DE PROV DE SERVS PUBLS VIV Y CONS 16 DE OCTUBRE LTDA.

$ 3.561.662,49

GALLO, MIGUEL ANGEL

$ 3.523.414,15

SOTERO, DIEGO

$ 3.500.078,10

SERVICOOP - PTO MADRYN COOP.

$ 3.357.156,67

CAROLS S.A

$ 3.056.040,00

FUNDACION OBRA DEL PADRE JUAN CORTI FUND.

$ 3.002.748,85

EDISUD S.A

$ 3.001.141,94

ETAP S.R.L.

$ 2.920.925,00

BAN, JAVIER HUGO

$ 2.895.475,12

LADA CONSTRUCCIONES S.R.L.

$ 2.808.528,97

NYC S.R.L.

$ 2.806.427,00

INVERFIN S.A

$ 2.670.449,88

SUDELCO S.A. VILLEGAS CONSTRUCCIONES S.R.L. UTE U.T.E.

$ 2.600.114,39

EL RESTANTE 19.91% DE LA DEUDA SE MANTENA CON 1694 DE PEQUEOS PROVEEDORES

POR UN TOTAL DE $ 147.511.539,97 EXCLUIDOS DE LA LEY DE EMERGENCIA
ESTADO DE DEUDA SEGN JURISDICCION DEL ESTADO
SAF
DENOMINACION
91 Obligaciones a Cargo del Tesoro

DEUDA
$ 298.034.620,43

31 Subsecretara de Servicios Pblicos

$ 82.022.469,89

88 Ministerio de Infraestructura, Planeamiento y Ss.

$ 77.599.183,84

70 Ministerio de Salud

$ 57.889.056,80

301 Administracin de Vialidad Provincial

$ 31.919.053,15

20 Ministerio de Gobierno

$ 29.991.614,44

75 Hospital Regional de Comodoro Rivadavia

$ 15.350.202,52

25 Secretara de Medios e Informacion Pblica

$ 12.981.083,38

21 Polica de la Provincia

$ 12.673.907,29

10 Ministerio de Coordinacin de Gabinete

$ 10.505.251,55

9 Secretaria de Seguridad y Justicia

9.783.243,37

40 Ministerio de la Familia y Promocin Social

9.016.206,92

72 Hospital Zonal Trelew

8.988.944,53

23 Unidad Gobernador

8.881.325,69

73 Hospital Zonal de Puerto Madryn

8.877.502,95

8.433.575,86

7.592.876,96

2 Poder Judicial
77 Hospital Zonal de Esquel
303 Instituto Provincial del Agua

7.356.962,05

50 Ministerio de Educacin

6.757.774,23

67 Ministerio de la Produccin

6.072.876,92

76 Direccin Sanitaria Noroeste, Rurales y Puestos Sa

5.604.484,61

71 Hospital Subzonal de Rawson

2.623.717,42

30 Ministerio de Economa y Crdito Pblico

2.619.804,95

74 Direccin Sanitaria Sur, Rurales y Puestos Sanitar

601 CORFO Chubut

2.274.214,57

2.160.486,22

80 Ministerio de Turismo

2.051.099,42

14 Secretara de Cultura

1.870.680,09

68 Subsecretara de Bosques

1.641.524,33

66 Secretara de Ciencia, Tecnologa e Innovacin Pro

1.442.352,50

33 Unidad Ejecutora Provincial M.E.yC.P.

1.350.670,54

78 Direccin de Zona Noreste y Areas Rurales

1.237.254,38

79 Direccin Sanitaria Norte, Rurales y Ptos. Sanitar

657.565,69

302 Instituto Provincial de la Vivienda y Desarrollo U

620.300,12

1 Poder Legislativo

469.825,10

17 Ministerio Pblico Fiscal

469.814,55

15 Secretara de Trabajo

439.932,62

32 Direccin General de Rentas

416.934,35

63 Ministerio de Ambiente y Control del Desarrollo Su

398.060,81

329.276,87

61 Secretara de Pesca

307.351,09

24 Secretara de Planeamiento Estratgico y Desarroll

286.341,28

233.457,98

209.554,37

150 Universidad del Chubut

6 Contadura General de la Provincia

62 Ministerio de Hidrocarburos
5 Fiscala de Estado

147.229,47

81 Hospital Alvear

128.548,85

11 Casa del Chubut

90.648,00

13 Oficina Anticorrupcin

53.336,00

34.652,00

30.230,00

29.818,00

15.715,00

201 Instituto Autrquico de Colonizacin y Fomento Rur

3 Consejo de la Magistratura
27 Escribana General de Gobierno
4 Tribunal de Cuentas

$ 740.972.613,95

PERFIL DE LA DEUDA POR ANTIGEDAD

DEVENGAMIENTO
SALDO
2014
$ 36.183.268,40
2015
$ 490.421.617,67
2016
$ 214.367.727,88
$ 740.972.613,95

% TOTAL
4,88%
66,19%
28,93%
100,00%

COMO CONCLUSIN PODEMOS ADVERTIR QUE A PESAR DE LA CERTIFICACIN DE LA

CONTADURA GENERAL EXISTE POCA CLARIDAD RESPECTO DE LAS DEUDAS QUE SE PODRN
ABONAR CON EL BONO LEY VII-72, YA QUE SEGN ESTOS REGISTRO, SE PODRIA INFERIR QUE SE
HABRA PAGADO LA TODALIDAD DE LA DEUDA RELEVADA Y REGISTRADA.