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I=Cxixn
En donde:
C (capital); i (tasa de inters) y n (tiempo).
Por ejemplo, si una empresa depositara en una entidad bancaria $ 100.000
al 10% anual, durante un perodo de 3 aos, qu sucedera? Durante el
primer ao, el capital inicial de $ 100.000 genera intereses por $ 10.000.
Para el segundo ao, el capital que sirve de base sigue siendo los $
100.000, por lo tanto el inters resultante es de $ 10.000, igual que en el
primer perodo. Para el tercer ao, ocurre lo mismo (C = $ 100.000, I = $
10.000).
En sntesis, el inters que se genera para un perodo de tiempo, en este
caso, un ao, se obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa de
inters (expresada en tanto por uno) para un perodo de tiempo referido.
La situacin se puede representar en una recta de tiempo:
$ 100.000
|_____________|_____________|____________|
0
I = 10.000
I = 10.000
I = 10.000
3 aos
i = 10% anual
Durante el primer ao, los $ 200.000 generan intereses por $ 20.000. Para
el segundo ao, el capital que sirve de base sigue siendo los de $ 200.000,
por lo tanto el inters resultante es de $ 20.000, igual que en el primer
perodo. Para el tercer ao, ocurre lo mismo (C = $ 200.000, I = $ 20.000).
En otras palabras, el inters que se genera para un perodo de tiempo, en
este caso, un ao, se obtiene de multiplicar el capital relevante por la tasa
de inters (expresada en tanto por uno).
El monto a obtener al final del perodo analizado ser el resultado de
agregar al capital al inicio del mismo los intereses generados durante dicho
perodo.
Si partimos de la definicin del inters ya referida:
I= C x i x n
Ejemplos
a) Calcular a cunto asciende el inters producido por un capital de $
25.000 invertido durante 4 aos a una tasa del 6% anual.
Solucin
Al expresar el 6% en tanto por uno, se obtiene que i = 0.06.
El inters es de $ 6. 000.
b) Calcular el inters simple producido por $ 30.000 durante 90 das a una
tasa de inters anual de 5%.
Solucin
Entonces:
Ejemplo
a) En el trmino de un ao, un individuo ha logrado reunir en su cuenta $
970 en concepto de intereses. La tasa de inters es del 2% anual. Cul es
el capital de dicha cuenta en ese ao?
Solucin
Despejamos C de la frmula
Obtenemos:
Solucin
Despejando i:
Solucin:
Despejando t:
3.1.2 Monto
El monto es igual al capital ms los intereses:
M=C+I
Y dado que el Inters es:
I=Cxixn
Entonces, reemplazando:
M=C+Cxixn
Sacando factor comn:
M = C (1 + i x n)
Ejemplo
Calcular el monto obtenido al invertir $ 2.000 al 8% anual durante 4 aos
en rgimen de capitalizacin simple.
Solucin
M = 2.000 x (1 + 4. 0,08) = $ 2.640
M
1+ixn
I
C
En donde:
i ser la tasa de inters de la operacin.
3.1.5 Aplicaciones
Los siguientes ejercicios de aplicacin fueron extractados del trabajo de
maestra Problemtica en el control de procesos en la enseanza de la
materia de matemticas financieras, de Mara Elene Ruiz Morales (2011),
presentado en la Universidad Iberoamericana:
Un padre de familia ha decidido invertir $ 300.000 como patrimonio para
su hijo.
Pensando en diversificar su inversin, deposit el 70% en un instrumento
de renta fija que ha pagado en promedio 2,23% trimestral simple y el resto
en renta variable que ha pagado un promedio de 7,57% semestral simple.
Cunto espera recibir por concepto de intereses mensuales?
1) $ 2.318
2) $ 11.496
3) $ 30.269,50
4) $ 2.696,50
renta fija
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3.2 Descuento
3.2.1 Tasas de descuento. Equivalentes y nominales
En una operacin de descuento, el punto de partida es el capital final
conocido, cuyo vencimiento se pretende adelantar.
Es por ese motivo que resulta totalmente necesario conocer las
condiciones en las que se desea realizar esta anticipacin: duracin de la
operacin (tiempo que se anticipa el capital final) y la tasa de inters
aplicada.
Si trasladar un capital desde el presente al futuro implica considerar que se
irn generando intereses, la operacin inversa, anticipar su vencimiento,
supondr una disminucin de la carga financiera, conocida como la
aplicacin de la tasa de descuento respectiva.
El descuento es una disminucin de intereses que experimenta un capital
final como consecuencia de adelantar su vencimiento.
Se calcula como el inters total de un intervalo de tiempo, en el sentido
inverso, ya que se parte del capital final para encontrar un valor de este en
un perodo de tiempo anterior.
Grficamente:
Figura 1
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Elementos:
D: Descuento.
Cn: Valor o Capital final o nominal.
C0: Valor actual, inicial o efectivo.
i o d: tasa de la operacin.
D=M-C
D: Descuento.
M: Monto valor final o nominal.
C: Valor actual
Ejemplo
a) Calcula el descuento simple de un documento de $ 250.000 suscripto el
30 de junio a 180 das de plazo, si se descont el 30 de noviembre del
mismo ao con una tasa de inters del 24% anual.
12
Solucin
M = 250.000
Fechas de vencimiento: 27 de diciembre
Fechas de descuento: 30 de noviembre
Das que faltan para el vencimiento: 27 das (del 30 de noviembre al 27 de
diciembre)
C= 250.000
1 + 0,24. 27
360
C = 245.579,57
D = 250.000 - 245.579,57 = $ 4.428,43
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D = Cdt /1-dt
Solucin
M = 1000
C = 879.12
d =0.55
D=M-C
D = 1000 - 879.12 = 120.88
D= Mdt
por lo que t = D / Md
t = 120.88 / (1000 x 0.55) = 0.2178 x 365 = 2.64 meses
0.64 x 30 = 19.2 das por lo cual el tiempo que faltaba para su vencimiento
era de 2 meses y 19 das.
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15
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Ejemplos
a) Determina el capital final de una cifra inicial de $ 1.200.000 pesos al
cabo de 5 aos, a una tasa de inters compuesta anual del 8%.
Solucin
Aplicando la frmula
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Por lo tanto:
M = C (1+i)n
La ecuacin planteada se conoce como la frmula del monto a inters
compuesto.
Ejemplo
Cul es el monto acumulado en dos aos de un capital de $ 50.000 al 18%
anual capitalizable mensualmente?
Solucin
Para obtener la tasa mensual, debemos dividir la tasa anual en la
frecuencia de conversin 12, como la tasa de referencia est expresada en
trminos anuales y el perodo de capitalizacin es mensual, hacemos:
i = 0.18 /12 = 0.15
El perodo de tiempo debe tambin encontrarse expresado en meses, por
lo tanto:
n = 24 meses (2 aos), para poder aplicar la tasa que hemos obtenido.
Aplicando la frmula:
M = 50000 (1+0.015) 24 = 71475,14
El capital al final de cada perodo es el resultado de aadir al capital
existente al inicio del mismo los intereses generados durante dicho
perodo:
18
Tabla 2
Resumiendo:
Tabla 3
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20
por dos aos. La tasa de inters nominal no considera el valor del dinero en
el tiempo y la frecuencia con la cual capitaliza el inters.
Ejemplo
a) Imagina que debieras pagar $ 8 de cada $ 100 anualmente. Esa
tasa 8% es una tasa nominal (tendras que realizar un pago de $ 8
por cada $ 100 de deuda).
b) Un ahorrista que invierte $ 1.000 en un plazo fijo por un ao a
una tasa de inters nominal del 10% anual recibir, a fines de ese
plazo, $ 1.100.
Donde:
it= Tasa de inters efectiva
TNA= Tasa de inters nominal
base= Nmero de perodos de capitalizacin en el ao
La ventaja de determinar la tasa efectiva de la operacin es que, en primer
lugar, nos permitir determinar cul es la rentabilidad de la operacin.
Ejemplo
Supongamos que se plantean dos alternativas de inversin de excedentes
de fondos.
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1 + i 60 =
1 + i 60 =
1 + i 60 =
1,015677238
i 60 =
0,015677238
i 60 =
1,5677%
1,00821918
1,009246575 *
1 + i 105 =
1,024177895
i 105 =
0,024177895
i 105 =
2,4178%
1,01479452
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(1 + )/ = (1 + )
= (1 + )
Es decir que dos tasas sern equivalentes cuando luego de operar, lleguen
a producir el mismo capital final.
Continuando con el ejemplo planteado anteriormente, y aplicando la
frmula de tasa equivalente que acabamos de desarrollar, tenemos:
i 60 =
(( 1 + 0,024177895)^(60/105))-1
i 60 =
0,013745172
i 60 =
1,375%
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(1 )/ = (1 + )
= (1 + )
TE = ((1+im) ^ (t/m)) -1
Donde:
TE es la tasa equivalente que se quiere encontrar, i es la tasa de inters que
se nos da (18% en el ejemplo expuesto).
t es el perodo de pago actual (18% anual en el ejemplo).
m es el perodo de pago al que se quiere llegar
Cuando expresamos anual, se refiere a que se paga una vez al ao; cuando
decimos semestral, se paga dos veces al ao; cuando decimos trimestral, se
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paga cuatro veces al ao; cuando decimos bimestral, se paga seis veces al
ao; y cuando decimos mensual, se paga 12 veces al ao.
En el ejemplo citado al principio de esta seccin, pretendemos determinar
una tasa efectiva anual del 18% a una tasa efectiva mensual.
Luego la formula ser: TE = ((1,18)^ (1/12) ) -1 = 1.388%. Crearemos nuestra
propia funcin financiera en Excel.
Para ello, vamos a la barra de herramientas, elegimos Macros, luego Editor
de Visual Basic.
Una vez que est abierto el editor, vamos a la barra Insertar y elegimos
insertar mdulo.
Luego que el mdulo est abierto, pegamos el siguiente cdigo:
Function i (m)= (t, m, i)
If t > 0 And m > 0 And i > 0 Then
TE= ((1 + i) ^ (p1 / p2) )- 1
End If
End Function
Guardamos, cerramos el editor de Visual y ya tenemos la funcin necesaria
para realiza el clculo deseado. Para poder utilizarla, vamos a insertar
funcin y all elegimos las funciones definidas por el usuario, luego
aparecer la nueva frmula financiera creada.
C=
M
(1 + i)n
C: capital
M: monto
n: tiempo
i: tasa de inters
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4. Anualidades
4.1 Simples, ciertas, vencidas
4.1.1 Introduccin, tipos, monto
La anualidad es la serie de pagos realizados a intervalos
similares de tiempo. A cada pago se le llama renta de la
anualidad, y la suma acumulada en el plazo convenido se
denomina monto de la anualidad.
Clasificacin
De acuerdo con el autor Mora Zambrano (2004), las anualidades se pueden
clasificar del siguiente modo:
Segn el tiempo:
a) Anualidades eventuales o contingentes: son aquellas en las que
el comienzo y el fin de la serie de pagos dependen de un
acontecimiento externo. Ejemplo: seguros de vida, de accidentes,
incendios.
b) Anualidades ciertas: son aquellas en las que sus fechas de inicio
y trmino se conocen por estar establecidas en forma concreta.
Ejemplo: cuotas de prstamos hipotecarios, pago de intereses de
bonos, otros.
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Figura 2
27
Figura 3
Frmula
Slo se puede usar la frmula si las cuotas y los perodos de pago son
iguales.
La tasa de inters debe estar expresada en el mismo tiempo del perodo de
pago.
Ejemplos
a) Determinar el valor actual de una anualidad de $ 10.000 cada trimestre
durante 5 aos y 6 meses al 12% capitalizado trimestralmente.
A= ?
R= 10.000
i = 3% (0,03) (12% anual es equivalente a 3% trimestral)
n = 22 (en 5 aos y 6 meses equivalen a 22 trimestres)
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Solucin
A = 10.000 (1 - (1 + 0,03) - 22)
0,03
A = 10.000 (1 0,521893)
0,03
A = 10.000 (15,936917)
A= $ 159.369,17
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M = R (1+i)n 1
i
C = R 1- (1+i) -n
i
Ejemplo
Si se depositan $ 250 al inicio de cada mes a un inters del 0,3% mensual,
a cunto asciende el monto ahorrado en el transcurso de un ao?
Solucin
Al considerar los doce depsitos de $ 250 como si fuera una anualidad
vencida (como si el inicio de plazo hubiera sido en el perodo -1), la
aplicacin de la frmula del monto produce que se obtenga el valor de la
anualidad en el perodo 11:
M = R (1+i)n 1
i
M = 250 (1.003)12 - 1
0.003
M = 250 1.0366 - 1
0.003
M = 3.050
Este valor sera el monto el 1 de diciembre del ao, luego de haber
devengado los intereses, en el momento de hacer el ltimo depsito; pero
dado que se desea obtener el monto final del plazo, se debe calcular el
valor de este monto al cabo de un mes:
M = 3050 (1.003) = 3059,15
30
M = R (1+i)n 1 (1+i)
i
Segn lo explica Manuel Cuellar Ro (2005) en su libro Matemticas
Financieras:
Monto
Si nos interesa saber la cantidad de dinero que se acumular dentro de
determinado tiempo en una cuenta que paga i% de inters despus de
estar depositando peridicamente cierta renta al inicio de cada perodo,
una opcin sera obtener el valor de cada uno de esos pagos a la fecha
establecida (montos), y su suma sera el monto de la anualidad.
Algebraicamente, tenemos lo siguiente:
Factorizando y simplificando:
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Valor actual
Supongamos que se te pide obtener el valor actual de una renta
depositada anticipadamente cada cierto tiempo durante determinado
plazo en una cuenta que paga i% de inters. Con los conocimientos
adquiridos hasta la fecha, decidiramos resolver el problema obteniendo
los valores actuales de todos los depsitos, y su suma es el valor actual de
la anualidad.
La ecuacin tiene la forma siguiente:
Factorizando en el numerador:
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Simplificando:
33
Plazo
Cuando se deban resolver problemas cuya incgnita sea n, es
recomendable sustituir los datos directamente en las frmulas de monto o
valor actual, segn corresponda, e ir paso a paso, y al mismo tiempo,
despejando para n y efectuando operaciones. El monto de una anualidad
anticipada es:
Multiplicando por i:
Sumando +1:
Aplicando logaritmos:
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Multiplicando por:
Multiplicando por i:
Sumando 1:
Multiplicando por 1:
Aplicando logaritmos:
35
Multiplicando por 1:
Tasa de Inters
Al igual que en el caso de las frmulas de una anualidad vencida, no
podemos despejar i en estas de anualidades anticipadas.
De manera que slo simplificamos hasta donde sea posible y seguimos el
procedimiento explicado en la nota anterior. Las dos frmulas quedaran
como sigue:
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(1 + )
2000000 * 0,10 =
200.000
2000000 - 200000 =
1800000
c=
c=
(1+) 1
1800000
(1+0,06)*(((1+0,06)^5)-1)/0,06
1800000
5,97531854
c = 301.239,17
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Solucin:
C = 6000 1 (1.17) -14 (1.17) -5
0.17
C = 6000 (5.2292999) (0.456111)
C = 14310,85
VF = 2000000*(((1+0,06)^10)-1)/0,06
VF = 26.361.589,88
38
Donde:
V: es el valor a determinar.
C: es el valor de la cuota peridica que incluye capital e intereses y que son
todas iguales.
i: es la tasa efectiva vencida de inters, peridica.
n: es la cantidad de perodos que se devengar la renta, coincide con la
cantidad de cuotas.
VP =
2000000*((1/0,06)*(1-(1/(1+0,06)^10)))
VP =
14.720.174,10
(1 + )
(1+) 1
(1+)
+ 1]
ln(1 + )
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40
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Single Premium
Estas anualidades se compran con un pago, ms bien que en un cierto
plazo. El premio se puede pagar apenas antes de los desembolsos de la
anualidad (para una anualidad inmediata) o puede ser pagado mucho antes
(para una anualidad diferida).
La prima nica inmediata y las anualidades diferidas de la prima nica se
pueden pagar en cantidades fijas o variables.
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Referencias
Cuellar Ro, M. (2005). Matemticas Financieras: Anualidades. ASCAI.
Mora Zambrano, A. (2004). Matemticas Financieras. 2 Edicin. Mxico: Alfaomega.
Nappa, A. M. (2008). Introduccin al clculo financiero. Buenos Aires: Ediciones Temas
UADE.
Ruiz Morales, M. E. (2011). Problemtica en el control de procesos en la enseanza de la
materia de matemticas financieras. Recuperado de
http://www.bib.uia.mx/tesis/pdf/015407/015407.pdf
www.21.edu.ar
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