UNIVERSIDAD NACIONAL PEDRO RUIZ GALLO

Facultad de Ciencias Econmicas, Administrativas y Contables.

Escuela Profesional de Economa

Ensayo acerca de la Teora del Principal-Agente

Alumnos:
Cabrera Rojas, Jans
Huamn Guevara, Wendy
Inoan Chvez, Leslie

Lambayeque, 2016

LA TEORA DEL PRINCIPAL-AGENTE

LA GOBERNANZA CORPORATIVA DE LAS EMPRESAS
Una de las teoras que trata de explicar la formacin de empresas y examinar los
contextos que se suscitan en la delegacin de autoridad al momento de tomar decisiones, es la
Teora de la Agencia, fue formulada inicialmente, como tal, por Jensen y Meckling (1976),
asignando como punto de referencia el habitual conflicto de intereses entre los directivos y los
propietarios de las grandes empresas.
Por ello, las empresas - en esta teora - se conciben como un equipo cuyos miembros
actan para satisfacer sus propios intereses, pero son conscientes de que su futuro depende de
la capacidad de supervivencia de su equipo en el proceso de concurrencia con otros equipos.
Como menciona (Vergs):
La relacin de agencia principal-agente habla de una situacin o contrato de agencia
siempre que existe un contrato de ocupacin en el que una principal encarga a otra
agencia la gestin de una actividad o de una unidad econmica, dejndole
autonoma en la toma de decisiones, y aceptando en gente actuar defendiendo los
intereses del principal. (Vergs, s.f.)
En la fig. 1, se muestra grficamente la teora de la agencia. La relacin de la agencia
es un contrato entre una y dos personas. La primera de ellas, denominada principal, es
aquel individuo encargado de contratar a otras personas, mientras que el agente, es aquel
individuo encargado de realizar un determinado servicio a nombre del principal, esto
implica que el agente est autorizado para realizar el trabajo del principal.
Conjuntamente a ello, se puede considerar que ambos buscan maximizar sus
utilidades, sin embargo, el agente no siempre actuar en beneficio del principal, es por ello,
que es necesario establecer mecanismos de incentivos y de control para los formalizar los

contratos. Estos mecanismos, dan un costo de agencia, entre los cuales se destacan: costos de
control y costos de la fidelidad del agente.
Esta teora, permite que la empresa opere con ms eficiencia, mejorando as, las
condiciones de los trabajadores, adems, ofrece la comprensin de aquellas prcticas que
pueden mejorarse en las organizaciones.

Objetivos
Contratos
Orientacin por metas
Principal

Incentivos
Motivacin

Agente

Control
Inters propio
Objetivos

Figura 1. Teora Principal-Agente

En la relacin principal-agente, es peculiar que el principal no supervise

detalladamente las acciones del agente - a diferencia de la actitud que adoptara el principal si
se tratase de supervisar el desempeo de un empleado normal- ya que le otorga cierta
autonoma sobre las decisiones y determinaciones que se tomen en la empresa. Por ello, el
principal, no conoce normalmente el grado de esfuerzo de la gestin del agente, sino que
solamente el resultado final que se deriva de ste.
De acuerdo a la teora de la agencia, los nuevos arreglos institucionales que dan origen
a nuevas formas de gobernabilidad, proporcionan beneficios que compensan ampliamente las
inversiones que resuelven las relaciones contractuales entre el principal y el agente, mediante

un conjunto de normas organizacionales e institucionales, de tal forma que se determinan

derechos y obligaciones de los empleados, reduciendo los comportamientos oportunistas de
stos a su mnima expresin.
La funcin de control para monitorear los consejos corporativos de las organizaciones
se deriva directamente de la teora de la agencia que describe el potencial para los
conflictos de inters que surgen de la separacin de la propiedad y el control
organizacional.
El dilema de la accin colectiva caractersticamente emerge en un nivel
transaccional cuando los agentes son independientes, estn conscientes de su
interdependencia y no existen agencias que puedan coordinar las acciones de los
agentes involucrados. Al aumentar el tamao de la agencia en las estructuras
burocrticas, con controles jerrquicos, la autoridad se distorsiona. Las formas
burocrticas familiares incluyen el control jerrquico y las relaciones de autoridad,
fronteras relativamente fijas y autoridad de arriba hacia abajo.
As, la teora de la agencia es una de las perspectivas con ms aplicaciones en
la governance corporativa, y, por lo tanto, su integracin es importante. Las grandes
corporaciones requieren de estructuras institucionales de governance que acoten la
aplicacin de la teora del principal agencia y limite los problemas derivados, como
en el caso del denominado oportunismo ex post. La governance, es un producto
conformado por redes intra e interorganizacionales que implica los fenmenos de la
co-direccin y la co-gestin bajo mecanismos de responsabilidad, transparencia y
rendicin de cuentas instrumentadas mediante el diseo de estructuras de governance
inclusivas y supervisadas por el gobierno. (UNAM, 2005)

Si bien el monitoreo es una forma opcional que ayuda a reducir el riesgo moral, ste
requiere un costo elevado. Por ejemplo, se podra pensar en una oficina de contralora que
supervise la gestin de la autoridad de turno, por consiguiente, dicha oficina necesitara un
presupuesto y una serie de recursos, por lo que sera apropiado realizar el anlisis costobeneficio; es decir, el beneficio de monitorear superara los costos inherentes? (Fuentes,
2013)
Modelo matemtico de la teora principal - agente
Asumimos n niveles de producto

x i , i = 1, 2,, n, que recibe el principal, y unas

acciones a, b, etc. que puede tomar el agente.

Cada accin tiene un determinado costo para el agente, es as como esforzarse mucho
es ms costoso que esforzarse poco. Para cada accin i, c (i) ser el costo para el agente,
asumiendo que el principal no puede observar la accin, pero s el producto. Asimismo, para
establecer una relacin entre todos los supuestos, a cada accin le corresponder diversos
niveles de producto diferentes, pues si no fuera as, observar el producto sera equivalente a
observar la accin. Entonces, a cada accin i = a, b, le corresponder una distribucin de
probabilidades i sobre los niveles de producto.
Se asumir tambin que hay un cierto nivel de utilidad de reserva ( u ) para el
agente. Este nivel de utilidad, representa la utilidad que recibira el agente si trabajara en una
mejor alternativa que la empresa.
Para tratar de inducir al agente a hacer la accin correcta, el principal debe disear un

sistema de incentivos s que le pague al trabajador s ( x i ) cuando ocurra el producto

xi

). Algunas veces reemplazaremos s i en vez de s ( x i ). El valor que le asigna el

trabajador a cada cantidad de dinero s, viene especificado por una funcin de utilidad u
. Si el trabajador recibe $s, el nivel de utilidad que alcanza es de u (s) menos lo que haya
costado en trminos de utilidad la accin que eligi. Asumiremos en todo momento que
u es estrictamente creciente, y con derivada estrictamente positiva. En general, se

asumir tambin que el agente es adverso al riesgo, o lo que es lo mismo, que la derivada
segunda de u es negativa.
En el proceso de diseo del esquema de incentivos, el principal enfrentar dos tipos
de restricciones.
i)

Restriccin de participacin: Si el principal quiere que el trabajador elija la accin a,

supongamos que deber cumplirse que el trabajador quiera elegir a, y no irse de la empresa.
Formalmente, la restriccin de participacin sera:
n

a ( x i ) u ( s ( x i ) )c ( a ) u
1

El lado izquierdo de la desigualdad es la utilidad de elegir la accin a: la sumatoria

representa la utilidad esperada y c (a) son los costos para el agente de hacer a.
ii)

Restriccin de incentivos: Si el principal quiere que el agente elija la accin a, y no b u

otra accin. En trmino formales:
n

a ( x i ) u ( s ( x i ) )c ( a ) b ( x i ) u ( s ( xi ) )c( b)

El lado izquierdo de la restriccin, es la utilidad para el agente de elegir la accin a.

El lado derecho, es la utilidad para el agente de elegir la accin b: la distribucin de
probabilidades sobre los pagos s ( x i ) es la correspondiente a b, y el costo de la accin,
es el costo de b.
De este modo, el problema del principal se resuelve en dos etapas. Primero el principal
debe imaginarse que quiere implementar la accin a y encontrar la mejor manera de
hacerlo. Una vez que resuelve ese problema calcula la utilidad que recibira en ese caso.
Luego hace lo mismo para todas las dems acciones. La segunda etapa es comparar todas las
utilidades calculadas en la primera etapa y posteriormente elegir la de mayor beneficio.
En la primera etapa del problema del principal, el problema de elegir el esquema
ptimo para implementar la accin b es entonces: Elegir s 1 , s2 , , s n para maximizar
n

ib (x is i)
1

Sujeto a:
n

ib u ( si ) c ( b ) u
1

ib u ( si ) c ( b ) ia u ( s i) c ( a ) , para todo a b
El primer rengln es la funcin objetivo del principal: debe maximizar el valor
esperado de sus ingresos

xi

menos sus costos. La disyuntiva que enfrenta el principal es

que si elige sueldos

si

muy bajos, el trabajador se ir de la empresa. Tambin, debe elegir

los sueldos de la manera que el trabajador elija la accin que el principal quiere.
El Lagrangiano para el problema del principal es:
n

L= ib ( x is i ) +
1

(
1

) (

ib u ( s i )c ( b ) u +

ib u ( si ) c ( b ) ia u ( si ) + c ( a )
1

Y la condicin de primer orden con respecto a s i es:

ib + ib u' ( s i ) + ( ib u' ( si ) ia u' ( si ) )=0, para i=1, 2, , n

[ ]

1
= + 1 ia , para i=1, 2, , n(1)
u ' (s i)
ib

As podramos desprender tres lecciones importantes y generales de la ecuacin

Para un procedimiento de incentivos

s 1 , , sn

candidato y ser ptimos es

necesario que la restriccin esta inactiva (es por eso que en el lado izquierdo es ms
grande que el derecho) entonces el esquema de sueldos deben de ser constantes si el
agente adverso al riesgo. Para observar el suceso debemos notar que si la restriccin
de los incentivos esta inactiva, entonces el multiplicador incorporado debe ser 0. En
este caso la ecuacin (1) nos da a conocer que 1= u (s 1) para todo i. Como u0
es estrictamente decreciente, ello es posible solo si s 1=s2==s n . Se quiere
demostrar que el agente es adverso al riesgo, y el principal no, ya que no tiene sentido
que el agente absorba ningn tipo de riesgo, pues para el principal es gratis absorberlo
l.

Para que la utilidad u del agente se asegurado, el principal debe de pagar si los sueldos
tienen riesgo (son distintos para diferente niveles de productos) que si la tienen.
Ahora observamos que si el principal quiere implementar la accin con los costos
ms bajos, los problemas ms sencillos: ya que el sueldo seria constante, y en este
caso las restricciones de incentivos se satisficiera automticamente, adems se elegira
dichos sueldos para que el nivel de utilidad alcanzara con un sueldo que sea u
.Para que la solucin pueda implementar a la accin de costos ms bajos sean ptimos,
los sueldos son constantes, y as se pueda resolver el problema del principal sin las
restricciones de incentivos.
Eso nos da la ecuacin (1) pero

=0

(en el segundo trmino) donde implica los

sueldos constantes. Como la solucin que no tiene restricciones de incentivos es

tambin la solucin con la restriccin (siempre que cumpla con la restriccin

ignorada) en este caso si las cumple, y observamos que los sueldos son ptimos.
La contraparte para el primer punto, es que se quiere incorporar una accin que no es
la de mnimo costo para que el agente, los costos ya no sern contantes. Si se ponen
sueldos constantes, el agente elegir la accin de mnimos costos. Esta transferencia
de riesgo- agente del principal producira una ineficiencia, esto tambin seria relativo
si se observara las acciones del agente: el principal podra tomar la opcin de bajar el
promedio de los sueldos y manteniendo el nivel de la utilidad del agente constante, y
poder aumentar su utilidad. La parte observable de esta leccin es que en varias
oportunidades los sueldos de los trabajadores dependen de su productividad, paro los

gerentes estos son bonos y para los trabajadores manuales est el pago al destajo.
El tercer punto nos dice que los pagos sern ms altos, cuanto ms informacin

sobre la accin elegida sea el nivel de productos ocurrido. El nmero

ia
ib

(se llama

x i ).Esto nos ayuda a

el ratio de verosimilitud de a con respecto a b si ocurri

saber si el agente a elegido a y no b; si ocurri en el nivel de producto i . :

i a es grande, quiere decir que es muy probable que ocurra

hace a y si

xi

cuando el agente

i b es pequeo, quiere decir que el nivel de producto

xi

es poco

probable si hace b: para ver, calculemos con la regla de Bayes la probabilidad que el
agente haya elegido a y no b; si ocurri el nivel de producto
P ( a/ x i )=

P ( a/ xi ) P ( a )
P ( a/ x i ) P ( a )+ P ( b / xi ) P ( b )

Entonces si

ia
ib

ia P(a)
=
ia P ( a ) + ib P(b)

xi :

P( a)

P ( a )+ i a P(b)
ib

es grande, nos quiere decir que es muy probable que el agente

haya elegido a y no b: en efecto, si queremos implementar b; seria lgico

condenar al agente con sueldos bajos en este caso. Esto ocurre en el esquema

ptimo, ya que si

i a
i b

es grande, el lado derecho de la ecuacin (1.1) es pequeo.

Una intuicin se desprende de la tercera conclusin es que los pagos de bonos, no

tendran que ser crecientes con el novel del producto alcanzado, sino que tendran que
depender de cun informativos son los niveles de producto sobre la accin elegida. Por

supuesto, si se cree que

el nivel de producto.

ia
ib

es decreciente

xi

, los bonos sern crecientes en

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Referencias
Fernndez Baca, J. (2006). Organizacin Industrial. Lima: Universidad del Pacfico.
Fuentes, V. ( 2013). La teora econmica de la agencia: El problema del principal agente
(Ross, 1973). Obtenido de Instituto Peruano de economa:
http://www.ipe.org.pe/comentario-diario/29-5-2013/la-teoria-economica-de-laagencia-el-problema-del-principal-ross-1973
UNAM. (2005). Teora de la agencia. Revista.unam.mx, 6.
Vergs, J. (s.f.). La situacion (o problema) de la agencia y el control de la gestin. Obtenido
de Control e incentivos en la gestin empresarial:
http://gent.uab.cat/jverges/sites/gent.uab.cat.jverges/files/2CONTROL.pdf

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