Ao de la Diversificacin Productiva y del Fortalecimiento de la Educacin

UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE ECONOMA
DEPARTAMENTO ACADMICO DE ECONOMA

CURSO:
Anlisis Macroeconmico II.

TEMA:
Informe Coyuntural Octubre- Noviembre- Diciembre 2015
DOCENTE:
Dr. Jos Luis Ordinola Boyer.
ALUMNO:
Semestre:
2015- II

PIURA 2015

INTRODUCCIN

El presente informe coyuntural abarca el tema del desenvolvimiento de la economa

peruana durante el perodo de anlisis de Octubre del 2015, teniendo como punto de
partida la informacin econmica disponible a la fecha facilitada principalmente por el
Banco Central de Reserva del Per (BCRP), Instituto Nacional de Estadstica e
Informtica (IENEI) y el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF), con lo cual se
pretende describir la coyuntura macroeconmica a partir del enfoque de investigacin
de los diversos indicadores macroeconmicos y sus resultados obtenidos durante dicho
periodo.
Al empezar la descripcin coyuntural, se desarrollar la principal variable
macroeconmica que permite conocer el nivel de crecimiento de toda economa: el PBI
(Producto Bruto Interno) visto como la produccin nacional tanto para la demanda
interna como la demanda externa.
Posteriormente se analizar ndice de precios al consumidor tanto a nivel de Lima
Metropolitana como a nivel nacional que presenta el pas actualmente, se har hincapi
en los rangos metas establecidos por el BCRP especificadas en su programa de metas
explicitas de inflacin. Adems, seguidamente se desarrollar la evolucin del tipo de
cambio durante el referido periodo de anlisis.
La brecha fiscal es un punto tambin importante como variable que el Sector Fiscal
utiliza para las polticas pblicas, ser analizado desde la arista del Sector Pblico No
Financiero como el Financiero expresando el resultado como un porcentaje del PBI
obtenido.
Posteriormente se desarrollar un anlisis de la dinmica presentada por la balanza de
pagos, la fluctuacin del dficit en cuenta corriente as como el desenvolvimiento de la
cuenta financiera, tambin se desarrollar el anlisis del logrado por la balanza
comercial durante el periodo de anlisis, donde encontraremos la situacin vivida por
las exportaciones as como las importaciones, analizando si se logr una situacin
superavitaria o deficitaria.
Finalmente, tiempo se ver cmo ha evolucionado el mercado laboral en el periodo de
anlisis teniendo como principal herramienta de anlisis la poblacin econmicamente
activa (PEA) con resultados obtenidos por el INEI.

OBJETIVOS

General
Investigar y analizar las variables ms importantes en la economa peruana,
con la finalidad de aplicar los conocimientos adquiridos en el curso
Macroeconoma I y describir as la coyuntura para obtener el conocimiento
prctico de la forma como interpretar las variables macroeconmicas.

Especficos
1

Conocer la coyuntura de la actividad econmica peruana en su

desarrollo durante el mes de octubre del ao 2015 en comparacin
con los meses anteriores y el mismo perodo del 2014 y cmo ha
impactado en los sectores productivos.

Describir el IPC como medida de bienestar macroeconmico y de

estabilidad de precios en la economa, adems de los instrumentos que
aplica el BCRP.

Saber la evolucin y razones del tipo de cambio nuevos soles/ dlar

Relacionar la actividad econmica con la brecha fiscal y externa

principalmente, adems de ver la respuesta las tasas de desempleo
ante este perodo de desaceleracin econmica.

ACTIVIDAD ECONMICA

Hoy en da se espera que el PBI crezca, al final del presente ao, hasta 2,4% 1.
Despus del primer semestre, el crecimiento del PBI de los sectores primarios se
recuper parcialmente de los choques de oferta ocurridos en 2014, pasando de 0,2 por
ciento en el trimestre agosto setiembre octubre de 2014 a 4,1 por ciento en el mismo
periodo del presente ao. Sin embargo, el PBI no primario continu desacelerndose,
principalmente por construccin y manufactura no primaria, al pasar de 4,3 por ciento a
2,0 por ciento, como consecuencia del menor gasto pblico, la cada de la inversin
privada y la disminucin de las exportaciones no tradicionales.
Segn el BCRP2 Los indicadores contemporneos y adelantados de la actividad
econmica muestran que la economa continua recuperndose, aunque a un menor ritmo
que el proyectado en el Reporte de Mayo 2015, principalmente por una menor
inversin.
La produccin de electricidad muestra altas tasas hacia el final del trimestre mvil
(agosto- octubre), pues en agosto alcanz una tasa de 5,6 por ciento, la ms alta desde
marzo de 2014. Adems, se observ una importante mejora en agosto (7,0 por ciento),
asociada a una mayor demanda de electricidad por parte de la manufactura y la minera.
Por su parte, el consumo interno de cemento contina mostrando tasas de crecimiento
negativas, cayendo en 3,1 por ciento con respecto al perodo de anlisis de 2014. Esta
contraccin est asociada al menor avance fsico de obras del sector pblico y a la
menor inversin privada realizada desde el primer semestre del ao.
La entidad monetaria en Per, revisa a la baja la proyeccin del crecimiento del PBI
para 2015, de 3,9 a 3,1 por ciento, y para 2016, de 5,3 a 4,2 por ciento.
Las revisiones a la baja por sectores en 2015 son: en construccin de 1,9 a -6,2 por
ciento a causa de la menor inversin; en hidrocarburos de -5,2 a -10,9 por ciento debido
a los efectos del menor precio internacional del crudo sobre las operaciones productivas;
manufactura de 2,3 a 0,4 por ciento; comercio de 4,4 a 3,8 por ciento y servicios de 4,5
a 4,1 por ciento, por el efecto del menor dinamismo del consumo.
La proyeccin de los sectores primarios para 2015 contina mostrando una reversin
parcial de los choques de oferta que afectaron el resultado en 2014. Esta reversin es
an ms fuerte que la proyectada en mayo, debido principalmente al mayor crecimiento
de la minera metlica.
En lo que va del ao, y tal como se proyect anteriormente, se observa un mejor
desempeo del sector pesca por la mayor captura de anchoveta durante la primera
temporada del ao. Tambin se espera un mayor crecimiento del arroz debido a la
1 Extrado del BCRP nota de estudios Encuesta de Expectativas
Macroeconmicas Crecimiento del PBI. La expectativa del crecimiento
2,4% es la hecha por analistas econmicos, existen otras proyecciones de
sistema financiero y empresas no financieras con un mayor optimismo
(2,6% y 2,8% respectivamente)
2 Reporte de Inflacin Setiembre 2015

mayor produccin en la costa norte. Por ltimo, el mayor crecimiento de la minera

metlica estara sustentado en una produccin de cobre mayor a la estimada
anteriormente, debido a la creciente produccin de Toromocho y Constancia.
El BCRP informa que la reversin gradual de los choques de oferta en 2015 se
traducira en un crecimiento del PBI primario de 5,4 por ciento (frente a -2,3 por ciento
en 2014), contribuyendo as con 1,6 puntos porcentuales al crecimiento del PBI. Por
otra parte, se estima que el PBI no primario crecera 2,5 por ciento, tasa menor a la
observada en 2014 (3,6 por ciento), debido principalmente a la contraccin del sector
construccin y al menor crecimiento del sector servicios, proyectndose as que en lo
que resta del ao 2015 se recuperara gradualmente el dinamismo de la actividad
econmica, lo cual es consistente con la reversin de los efectos negativos de los
choques de oferta.
INFLACIN
Siguiendo al Instituto Nacional de Estadstica e Informtica (INEI) 3, ndice de Precios
al Consumidor de Lima Metropolitana 4, aument 0.14% en octubre y 0.15% en
diciembre, una tasa mayor al 0.03% registrado en setiembre, acumulando un total de
0.34% en el ltimo trimestre mvil.
El jefe del INEI, Anbal Snchez, inform que la variacin acumulada al dcimo
primer mes del ao es 3.58% y en los ltimos doce meses llega a 3.66%. Precis
adems que el resultado del presente mes es el segundo ms bajo del ao, despus de
setiembre5.
El INEI indic que el resultado ltimo se explica principalmente por el alza de precios
de las consultas mdicas, las medicinas, ropa, servicios de atencin personal y alimentos
como la papa amarilla, papa blanca, papa huayro y rosada; as como la palta, chirimoya,
limn naranja, fideos y arroz.
Tambin, aumentaron de precio los alimentos consumidos fuera del hogar como
parrilladas, pollo a la brasa y men en restaurantes; igualmente se increment el precio
del GLP vehicular.
No obstante, disminuyeron los precios de la gasolina, gas natural vehicular, petrleo
disel, tarifa de telefona residencial local, pescados como el perico, tollo, pampanito y
3 Noticia extrada del Diario Gestin INEI: Inflacin en Per se acelera y
sube a 0.14% en Octubre con fecha 01 de Noviembre del 2015.
4 ndice til para medir la tasa de inflacin en el Per para un perodo
determinado.
5 El BCRP mostr por su parte contento por el resultado obtenido en los dos
ltimos meses del ao.

cabrilla; huevos de gallina, queso mantecoso, cebolla de cabeza roja, aj pimiento, ajo
entero, pollo eviscerado, pechuga y pierna de pollo.
Durante el mes de anlisis, el comportamiento de los precios de los alimentos que
registraron mayor alza de precios fueron pepinillo 33,0%, palta fuerte 17,4%, corvina
13,7%, chirimoya 13,1%, papa blanca 10,3%, papa amarilla 9,8%, papa huayro 8,9% y
arveja verde americana 8,4%.
En tanto, los productos que disminuyeron sus precios fueron: perico -20,5%, cebolla de
cabeza roja -12,9%, mango -11,9%, tollo -10,9%, manzana Israel -10,6%, aj pimiento
-6,6%, fresa -6,4% y huevos de gallina -4,0%.
Se estima que en el mes de octubre de 2015, el ndice de Precios al Consumidor a Nivel
Nacional aument en 0.13% con una variacin acumulada al dcimo mes del presente
ao de 3.32% y la variacin anualizada del periodo noviembre 2014 octubre 2015 fue
de 3.37%.
TIPO DE CAMBIO
En los ltimos meses, se ha observado una apreciacin del dlar norteamericano en
relacin a las monedas del resto de pases. En Per, al da 30 del mes de octubre6, la
moneda estadounidense subi un 1.64% en noviembre, y registra un alza del 10.34% en
el ao. El tipo de cambio paralelo operaba en Lima en S/. 3.40 y llegar a picos de
3.50 del 2016.
Influenciaron en el mercado local la cada del ndice dlar, que mide el desempeo del
billete verde contra una cesta de monedas, luego de registrarse el menor aumento en
ocho meses del gasto del consumidor en Estados Unidos.
La regin amaneci positiva y el mercado estuvo tranquilo. Ayer, con la intervencin
del Banco Central, los bancos estn con posiciones en dlares holgadas, dijo un
operador.
Durante el ltimo da jornada, el dlar en noviembre se negoci entre las S/. 3.35 y S/.
3.40, mientras que el Banco Central coloc swap cambiarios por S/. 332 millones.
As mismo, Reuters inform que el tipo de cambio termin con una baja marginal
porque las ventas de dlares de inversores extranjeros y de bancos ante un retroceso
global del billete contrarrestaron las compras de divisas de las empresas por coberturas.
Es as que el tipo de cambio interbancario baj un marginal 0.03%, a S/. 3,288, frente a
las S/. 3.289 de la ltima semana, con negocios por US$ 174 millones, menor a lo usual
transado.

6 Diario El comercio Tipo de Cambio cort racha alcista y cerr en S/.

3.288 Publicada el 30 de Octubre del 2015.

BRECHA FISCAL7
El Per, al mes de diciembre 2015, se estima registrar un dficit fiscal del 1.0%
del PBI, continuando con la tendencia a la baja desde mediados del 2012 segn
Alonso Segura, titular del MEF.
Segn el MEF, el sector pblico no financiero registr un supervit econmico de 0,7
por ciento del PBI. Considerando que ya son ms de tres aos en el que el dficit fiscal
ha disminuido, el resultado es consecuencia principalmente de la disminucin de los
ingresos fiscales, por el impacto de las medidas tributarias adoptadas hacia fines del ao
pasado que incluyeron reducciones de tasas del impuesto a la renta, la rebaja de las tasas
arancelarias, la disminucin de las tasas del ISC a los combustibles, as como la
modificacin de los sistemas de pagos anticipado del IGV. Asimismo, los ingresos se
vieron afectados por el deterioro de los trminos de intercambio y la moderacin del
crecimiento de la actividad econmica.
Los gastos del gobierno general se incrementaron en 0,2 puntos porcentuales respecto al
mismo trimestre mvil del ao previo. El gasto aument 4,5 por ciento en trminos
reales explicado por el crecimiento del gasto corriente en 8,7 por ciento y de la
formacin bruta de capital, que al igual que en el trimestre mvil junio- julio y agosto,
registr una disminucin, esta vez de 12,9 por ciento, en particular por la evolucin
mostrada por los gobiernos sub nacionales.
Por su parte, Los ingresos corrientes del gobierno general hasta el tercer trimestre de
2015 ascendieron a 20,5 por ciento del producto, menor en 2,3 puntos porcentuales al
registrado en similar periodo de 2014, lo que represent una cada de 7,0 por ciento en
trminos reales. Ello se explica, por la cada de los ingresos tributarios en 9,5 por ciento
en trminos reales que pasaron de 17,3 a 15,1 por ciento del producto. La contraccin de
los ingresos tributarios del gobierno general fue mayor a la registrada en el trimestre
previo (6,3 por ciento), as como tambin es la ms pronunciada desde el tercer
trimestre de 2009 cuando se produjo una disminucin de 18,1 por ciento.
La presin fiscal, medida por los ingresos corrientes del gobierno general como
porcentaje del PBI, acumulados en los ltimos cuatro trimestres, se ubic en 21,2 por
ciento del producto, menor en 1,0 punto porcentual al registrado al cierre del ao 2014.
Esta disminucin se explica por las medidas fiscales de fines de 2014 que incluyeron
7 El anlisis es con respecto al trimestre mvil setiembre- octubrenoviembre

una reduccin de la tasa del impuesto a la renta, la rebaja de las tasas arancelarias, la
disminucin de las tasas del ISC a los combustibles, as como una modificacin de los
sistemas de pago anticipado del IGV. Adicionalmente, se anan a estos efectos, el menor
ritmo de crecimiento que registra la economa en los ltimos trimestres, as como la
cada del precio del petrleo y de nuestros principales productos de exportacin que
afectan directamente los ingresos por canon y regalas petroleras, el Impuesto Especial a
la Minera, el Gravamen Especial Minero y las regalas mineras.

SECTOR EXTERNO

El sector externo (brecha comercial) present nuevamente dficit 8. Tal es as que las

importaciones fueron superiores a las exportaciones en US$ 502 millones.

Las exportaciones totales ascendieron a US$ 2 600 millones hasta noviembre, con lo
que se acumulan US$ 24 808 millones en los nueve primeros meses del ao. Las ventas
al exterior de productos tradicionales fueron US$ 1 760 millones, en tanto que las de no
tradicionales ascendieron a US$ 834 millones.
Las exportaciones de octubre fueron inferiores en 23,0 por ciento a las del mismo mes
de 2014, tanto por productos tradicionales (US$ 656 millones), principalmente
minerales y petrleo y gas natural, como por no tradicionales, principalmente textiles,
pesqueros y sidero-metalrgicos.
En los ltimos dos meses, el volumen exportado se redujo 3,0 por ciento respecto a
octubre- noviembre del ao previo principalmente por los menores embarques de
productos tradicionales: petrleo crudo y derivados, oro, as como de productos textiles
y pesqueros.
Los precios de exportacin disminuyeron 20,6 por ciento, por menores precios de cobre
(33,0 por ciento), caf (24,7 por ciento), petrleo crudo y derivados (52,3 por ciento) y
oro (9,2 por ciento). Los precios de los productos no tradicionales se redujeron 4,1 por
ciento.
En los diez primeros meses de 2015 se acumul una reduccin del volumen exportado
de 1,3 por ciento y una cada de precios de 15,1 por ciento.
Por otra parte, las importaciones ascendieron a US$ 3 102 millones hasta noviembre y a
US$ 27 640 millones en lo que va del ao. Las mayores compras al exterior fueron de
insumos (US$ 1 329 millones), bienes de capital (US$ 969 millones) y bienes de
consumo (US$ 798 millones).
8 Extrado de Notas de Estudios del BCRP- Balanza Comercial del 06 de
noviembre del 2015

En octubre- noviembre, el valor de las importaciones disminuy 8,2 por ciento con
respecto a similar anlisis del ao 2014 y en los diez primeros meses se acumul una
cada de 10,5 por ciento.
El volumen de importaciones aument 2,3 por ciento por mayores adquisiciones de
bienes de consumo no duradero y petrleo y derivados. El ndice de precios promedio
de las importaciones disminuy 10,2 por ciento, por los menores precios de insumos,
principalmente.
Las importaciones de bienes de consumo no duradero -excluyendo los principales
alimentos- aumentaron 8,9 por ciento, por las mayores adquisiciones de calzado y
prendas de vestir.
Por su parte, las compras de los principales alimentos crecieron 25,4 por ciento, por
mayores importaciones de azcar (Colombia).
Las importaciones de bienes de consumo duradero sumaron US$ 332 millones,
inferiores en 3,9 por ciento respecto a las de setiembre- octubre del ao 2014, lo que
reflej las menores compras de automviles (16,6 por ciento).
TASA DE DESEMPLEO
En el mes de octubre, la tasa de desempleo ha diciembre del 2015 llegar a 6,0%.
Segn el INEI, el resultado del crecimiento de la economa peruana para Octubre,
que se ha dado a la baja, en 2.7%, ha estado inversamente ligado con el crecimiento de
la tasa de desempleo. El dato significa el segundo mes consecutivo de desaceleracin,
luego de crecer, hasta el primer semestre del ao, en 3.87%.
Y si bien el empleo en Lima Metropolitana se increment ligeramente en 1.2% en el
trimestre octubre- noviembre- diciembre del 2015 ms que en el trimestre mvil
octubre- noviembre- diciembre del 2014, se conoci que en la capital hay 47,300 ms
desempleados que en similar periodo del 2014. As la tasa de desempleo ha crecido
hasta 6.4%.
Sobre el nivel de ingresos, el INEI inform que el nico grupo de trabajadores en el que
no hubo incremento fue en los profesionales universitarios, quienes ganan 0.8% menos
que hace un ao. El ingreso promedio por trabajo en la capital subi a 1,557 soles al
mes.
En el mbito empresarial, autoridades alemanas ordenaron retirar todos los autos
Volkswagen equipados con un software que permita evadir las pruebas de emisiones
txicas, en una decisin que afectar a 8 millones y medio de vehculos en la Unin
Europea.

CONCLUSIONES

La economa ha cado en un proceso de estanflacin, con un crecimiento

acumulado ha sido del 2,7%, menor al estimado hasta el mes de diciembre 2015
y con revisin a la baja, adems de un aumento en los precios hasta del 0.14%,
menor al 0.03 presentado en setiembre 2015. Se necesita trabajar en los sectores
de demanda interna, mejorar los accesos viales, mejoras en la calidad de vida
porque puede darse el caso (como se demuestra en el perodo de anlisis) que
por factores naturales exista escases en la produccin primaria, tal y como se
estima se puede llegar a crecer a un nivel superior del 3% (proyectado hasta fin
de ao) y as salir de este proceso de estanflacin.
El tipo de cambio genera expectativas en el sistema por su volatilidad. Empez
el ao por debajo de los 3 nuevos soles y al acabar el perodo de anlisis cerr
por encima de dicho nivel, entre 340 y 3.50 soles/ dlar. El BCRP trabaja en
asegurar la estabilidad cambiaria, aunque es una labor difcil por un tema de la
recuperacin de EE.UU y la depreciacin en toda Amrica Latina ya es
preocupante, como en los pases de Chile y Colombia, economas comparables
con el Per.
El gobierno sigue presentando dficits, con el 1% del PBI en los que los ingresos
fiscales han reducido considerablemente. El gasto e inversin pblica ha
aumentado por un tema de prevencin en bienes de capital pblicos por el
fenmeno del nioLa brecha comercial en el pas presenta dficits, el precio de los minerales como
el oro y cobre se han ido a la baja; es ms, el precio del cobre est por debajo de
su costo de produccin, preocupante para la economa nacional, exportadora de
materias primas.
La tasa de paro ha aumentado hasta noviembre del 2015 en 6.4%, pero se estima
cerrar el ao por debajo de dicho nivel, hasta 6.0% habiendo ms
desempleados en Lima con respecto al ao anterior, esto por el menor
crecimiento de la economa nacional.

BIBLIOGRAFA

BCRP www.bcrp.gob.pe fecha de visita 17 de diciembre 2015

INEI www.inei.gob.pe fecha de visita 17 de diciembre 2015
MEF www.mef.gob.pe fecha de visita 17 de diciembre 2015
Diario Gestin. INEI: Inflacin en Per se acelera y sube a 0.14% en Octubre
con fecha 01 de Noviembre del 2015.
Diario Gestin. INEI: Inflacin en Per se acelera y sube a 0.16% en
Diciembre con fecha 01 de Diciembre del 2015.
Diario El comercio Tipo de Cambio sigue tendencia alcista y cerr en S/. 3.40
Publicada el 01 de Diciembre del 2015.
Reporte de la Inflacin BCRP Setiembre 2015.
Nota de Estudios del BCRP. Actividad Econmica 2015.

Nota de Estudios del BCRP N 67: Encuesta de Expectativas MacroeconmicasDiciembre 2015. Fecha de publicacin 9 de Diciembre 2015

Nota de Estudios del BCRP N 68. Balanza Comercial Noviembre 2015. Fecha
de publicacin 10 de Diciembre 2015
INEI: Avance tcnico coyuntural de la Actividad Econmica Octubre 2015. Fecha
de publicacin 11 de Noviembre 2015
Resumen Informativo N 37.
Resumen Informativo N 38.
Resumen Informativo N 39.
Resumen Informativo N 40.
Resumen Informativo N 41.
Resumen Informativo N 42.
Resumen Informativo N 43.
Resumen Informativo N 44.
Resumen Informativo N 45.
Resumen Informativo N 46.
Resumen Informativo N 47.