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PROBLEMAS DE AUTOEVALUACIN

Gitman y Zutter, Ed. 13

ST13-1. Punto de equilibrio y todas las formas de apalancamiento


TOR vendi recientemente 100.000 unidades a $7,50 dlares cada una; sus costos operativos
son de $3,00 dlares por unidad y sus costos operativos fijos son de $250.000.
Los gastos de intereses anuales suman un total de $80.000 dlares; la empresa tiene actualm
acciones preferentes en circulacin de $5 dlares de dividendo anual. Tiene tambin 20.000 a
comunes en circulacin. Suponga que la empresa est sujeta a una tasa fiscal del 40%.
a. A qu nivel de ventas (en unidades) alcanzara la empresa el punto de equilibrio en sus op
es decir, UAII = 0 dlares?
b. Calcule las utilidades por accin (UPA o EPS) de la empresa en una tabla: 1) al nivel de ven
un nivel de ventas de 120.000 unidades.
c. Usando el nivel de ventas actual de $750.000 como base, calcule el grado de apalancamie
(GAO) de la empresa.
d. Usando la utilidad operativa (UAII) asociada con el nivel de ventas de $750.000, como base
grado de apalancamiento financiero (GAF) de la empresa.
e. Use el concepto de grado de apalancamiento operativo (GAO) para determinar cul sera
UAII con un incremento del 50% en las ventas?
f. Usando el nivel de ventas actual de $750.000, calcule el grado de apalancamiento total (GA
g. Use el concepto del grado de apalancamiento total (GAT) para determinar el efecto (en trm
porcentuales) de un incremento del 50 % en las ventas de TOR desde el nivel de base de $
dlares sobre sus utilidades por accin. Cul sera el nuevo valor de la utilidad por accin?

Compruebe los resultados calculados en e. y g., elaborando un nuevo estado de resultados.


Nota: al problema original se le adicionaron requerimientos.
a. Primero obtengamos una expresin para calcular el punto de equilibrio operativo:
Ventas
- Costos operativos variables
- Costos operativos fijos
Utilidad antes de interes e impuestos
(UAII o EBIT)
Que factorizando queda como

QxP
- Q x CVU
- CF
QxP - Q x CVU - CF
Q(P-CVU) - CF

Si esta utilidad operativa es igual a cero, no hay ni utilidades ni prdidas operativas. Se pued
calcular el nmero de unidades en este punto de equilibrio operativo.
Q(P-CVU) - CF = 0
De donde, Q = CF/(P - CVU)
Que es el punto de equilibrio operativo. Es decir, la cantidad de unidades que se deben produ
vender para no tener ni ganancias ni prdidas operativas.

Aplicndolo a nuestro problema, se tiene:


Q = CF/(P - CVU)
Q = $250.000/($7,50 - $3,00) = $250.000/$4,50 =
55,556
Produciendo y vendiendo este nmero de unidades no habra ni prdidas ni utilidades en la
empresa.
b.

Ventas (en unidades)


Ingresos por ventas (unidades x $7,50 dlares)
Menos: costos operativos variables (unidades x $3,0)
Menos: costos operativos fijos
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII o EBIT)
Menos intereses
Utilidad antes de impuestos (UAI o EBT)
Menos: impuestos (T = 0,40)
Utilidad neta despus de impuestos y antes de
dividendos preferentes
Menos dividendos de acciones preferentes
(8.000 acciones x $5)
Utilidades disponibles para accionistas comunes (UN o NI)
Utilidad por accin (EPS): (UN/20.000 acciones comunes)

Situacin
actual
(bsica)
100,000
$ 750,000
$ 300,000
$ 250,000
$ 200,000
$ 80,000
$ 120,000
$ 48,000
$ 72,000
$ 40,000
$ 32,000
$ 1.60

c) Grado de apalancamiento operativo, GAO


GAO = Cambio porcentual en EBIT/Cambio porcentual en las ventas
GAO = 45%/20% =
2.25
Otra forma de calcular el GAO (segn el texto gua):
GAO = Margen de contribucin/utilidad operativa
GAO = Q x(P-CVU)/[Q(P-CVU)- CF]
Con aplicacin a la situacin base, se tiene:
GAO = 100.000($7,5 - $3)/[100.000($7,5- $3) - $250.000]
GAO = $450.000/$200.000 =
2.25
d) Grado de apalancamiento financiero, GAF
GAF = Cambio porcentual en UPA/Cambio porcentual en EBIT
GAF = 168,8%/45,0% =
3.75
Otra forma de calcular el GAF (segn el texto gua):

GAF = EBIT/[EBIT - I - (DPx 1/(1-T)]


I = intereses
DP = Valor de los dividendos preferentes
T = tasa de impuestos
GAF = $200.000/[$200.000 - $80.000 - $40.000/(1-0,4)] =

3.75

e) Como ya se conoce el grado de apalancamiento operativo, entonces para una variacin de


ventas, la variacin en porcentaje de la UAII ser:
GAO = Cambio porcentual en EBIT/Cambio porcentual en ventas
2,25 = Cambio porcentual de la UAII/50%
Cambio porcentual de la UAII = 50% x 2,25 =
112.5%
El valor de la UAII sera igual a $200.000 + $200.000 x 1,125 =
f) Grado de apalancamiento total, GAT
GAT =Cambio porcentual en UPA/Cambio porcentual en ventas
GAT = 168,8%/20% =
8.44
El GAT tambin se puede calcular como el producto entre el GAO y el GAF:
GAT = GAO x GAF
GAT = 2,25 x 3,75 =
8.44
Una tercera forma de calcular el GAT (segn el texto gua), es:
GAT = Q(P-CVU)/[Q(P-CVU)-CF - I - (DPx 1/(1-T)]
GAT = 100.000($7,5- $3)/[100.000($7,5- $3)- $250.000- $80.000- $40.000/(1-0,4)] =

g) Como ya se conoce el apalancamiento total, entonces para una variacin de 50% en venta
variacin en porcentaje de la UPA ser:
GAT =Cambio porcentual en UPA/Cambio porcentual en ventas
8,44 = Cambio porcentual de UPA/50%
Cambio porcentual de la UPA = 8,44 x 50% =
421.875%
La nueva utilidad por accin (UPA) sera igual a $1,60 + $1,60x 4,21875 =

El estado de resultados, elaborado para un cambio de ventas del 50% sobre la situacin base
comprueba los resultados de e. y g.

P13-3 Punto de equilibrio: algebrico y grfico


Fine Leather Enterprises vende su nico producto por $129 por unidad. Los costos operativos
de la empresa son $473.000 anuales, y sus costos operativos variables son $86 por unidad.
a) Encuentre el punto de equilibrio operativo en unidades
b) Rotule al eje x como "Ventas (unidades)" y el eje y como "Costos/Ingresos ($)", y luego gra
las funciones de los ingresos por ventas de la empresa, de los costos operativos totales, y
costos operativos fijos en estos ejes. Adems rotule el punto de equilibrio operativo y las

reas de prdidas y de utilidades operativas (EBIT).

Preguntas adicionales:
c) Qu le pasa al punto de equilibrio si el precio de venta sube a $140?
d) Qu le pasa al punto de equilibrio si el precio de venta sube a $140; pero a la vez los cost
suben a $105?
a) Punto de E. operativo de la empresa en unidades: Q = CF/(P-CVU) =
Q=
b) Grfico
Q
Cantidades
(1)
0
3,000
5,000
6,000
9,000
10,000
11,000
12,000
14,000
15,000
17,000

c)

Ventas
Q x $129
(2)

$
$
$
$
$
$
$

$0
$ 387,000
$ 645,000
$ 774,000
1,161,000
1,290,000
1,419,000
1,548,000
1,806,000
1,935,000
2,193,000

Costos
fijos
(3)
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000
$ 473,000

C. Variables
Q x $86
(4)

$
$
$
$

$0
$ 258,000
$ 430,000
$ 516,000
$ 774,000
$ 860,000
$ 946,000
1,032,000
1,204,000
1,290,000
1,462,000

11000

Costo totales
(5) =(3)+(4)
$ 473,000
$ 731,000
$ 903,000
$ 989,000
$ 1,247,000
$ 1,333,000
$ 1,419,000
$ 1,505,000
$ 1,677,000
$ 1,763,000
$ 1,935,000

QP.E. = CF/(P - CVU) = $473.000/($140 - $86) = $473.000/$64 =


El punto de equilibrio baja
d)
QP.E. = CF/(P - CVU) = $473.000/($140 - $105) = $473.000/$35 =
El punto de equilibrio sube

; sus costos operativos variables

empresa tiene actualmente 8.000


Tiene tambin 20.000 acciones
a fiscal del 40%.
de equilibrio en sus operaciones,

abla: 1) al nivel de ventas actual, y 2) a

grado de apalancamiento operativo

e $750.000, como base, calcule el

determinar cul sera el valor de la

alancamiento total (GAT).


minar el efecto (en trminos
e el nivel de base de $750.000
la utilidad por accin?
estado de resultados.

rio operativo:
Q: cantidad en unidades
P: precio unitario de venta
CVU: costo variable unitario
CF: costos operativos fijos

s operativas. Se puede entonces

es que se deben producir y

Unidades
idas ni utilidades en la

Cambios con relacin a la situacin bsica


20.0%

120,000

45.0%

$ 900,000
$ 360,000
$ 250,000
$ 290,000
$ 80,000
$ 210,000
$ 84,000

$ 1,125,000
$ 450,000
$ 250,000
$ 425,000
$ 80,000
$ 345,000
$ 138,000

$ 126,000

$ 207,000

$ 40,000
$ 86,000
$ 4.30

$ 40,000
$ 167,000
$ 8.35

168.8%
168.8%

50.0%

150,000

para una variacin de 50% en

$ 425,000

0.000/(1-0,4)] =

8.44

acin de 50% en ventas, la

$ 8.350

sobre la situacin base,

Los costos operativos fijos


son $86 por unidad.

resos ($)", y luego grafique


s operativos totales, y de los
ilibrio operativo y las

; pero a la vez los costos variables

=
un
Selecciono por columnas -> Grafico -> Dispersin
Ganancia o
prdida
(6)=(2)-(5)
-$ 473,000
-$ 344,000
-$ 258,000
-$ 215,000
-$ 86,000
-$ 43,000
$0
$ 43,000
$ 129,000
$ 172,000
$ 258,000

Grfico del punto de equilibrio


rea de ganancias

$ 2,500,000

Ventas

P.E (11.000, 1419.000)

Ventas / Costos ($)

$ 2,000,000

C.T

$ 1,500,000

rea de prdidas

$ 1,000,000
$ 500,000
$0

C.F
0

5,000

10,000

Ventas (Unidades)

15,000

7,391 Un

13,514 Un

equilibrio
ganancias

Ventas
C.T

C.F
10,000

Unidades)

15,000

20,000