Dfinition : Incertitude
Cest limpossibilit de prdire le futur sur la seule base de calculs statistiques.
On parle de lexistence dalas dont nul ne peut anticiper loccurrence et
mesurer les effets.
Dfinition : Risque
Cest la probabilit quun vnement ngatif survienne, un danger, pril
possible (risque daccident, risque du mtier, risque de catastrophe naturelle,
etc).
Dans le cas de lentrepreneuriat :
Risque
dchec
=
Probabilit de
non succs dune opration
dinvestissement qui se solde par une perte financire.
A/ Typologie des risques :
1.
Risque de march
Ce risque provient de lincertitude qui rgne sur lvolution des marchs.
2. Risque commercial :
Exposition une crance impaye quand elle na pas t rgle la date
initialement prvue
Comment grer lexposition au risque commercial:
-
Intgrer dans les contrats passs avec les clients des clauses
juridiques susceptibles daccrotre la probabilit du paiement des
marchandises;
3. Risque oprationnel :
Ce sont les risques de pertes qui proviennent des erreurs du personnel au
sens large, des systmes ou processus, ou des vnements externes
Eg.: bug informatique, mauvaise manipulation de la part du personnel,
tremblement de terre, inondations, accident nuclaire, etc.
Exemple de risque oprationnel : Le risque technique
Le risque de liquidit
Le risque de solvabilit (de contrepartie)
Le risque de change : risque sur les variations des cours des monnaies entre elles
Le risque d'volution des taux de crdit
Le risque pays
5. RISQUE FISCAL
Dans le cadre dun audit fiscal, les dirigeants dune entreprise sont amens
constater dventuelles erreurs organisationnelles, pouvant tre la source de
risques fiscaux.
Les diffrents domaines de risques fiscaux
Le risque de transaction
Les risques de situation
Les risques de compliance ou de non-conformit a la loi
Les risques de management
Les risques de rputation
Origine de risques:
E/ Rle de la Direction
Il faut que la scurit soit partie intgrante de la production dans
lentreprise.
Conclusion:
- Le risque bien gr est crateur de valeur ;
- Derrire chaque risque peut se cacher une opportunit.
a)
b)
c)
PASSIF
Actif immobilis
Capitaux permanents
Capitaux propres
Actif circulant
FDR
Stocks
Crances clients
Dettes court
Fournisseurs
terme
Crdits bancaires CT
Emplois dexploitation :
Stocks de Matire.
Premires
Stocks d Encours
EX 1
EX 2
E1
E2
Avance Fournisseurs
Charges
En mois de Charges
TOTAL Emplois
Chiffre daffaires HT
: 500 000 Dh; Taux
TVA = 20%
Les achats
reprsentent 40 %
du CA HT
Conditions de
rglement des
clients : 40 % des
clients rglent
30 jours et 60 %
60 jours.
Conditions de
rglement des
fournisseurs : 30
% des
fournisseurs se font
70 % 30 jours.
Exemple de calcul du BFR
Stocks matires
% du CA TTCpremires
(les factures sont libelles
: 1,5 TTC) :
600 000 DH
mois d'achats HT
40 % x 600 000= 240 000 Dh
1/ Crances clients :
Stocks produits
finis : 8 jours de
= 78 904 Dh
CA
HT premires :
2) Stocks
de matires
2 sections :
Les besoins
de
financement durables
projet (Programme dinvestissement)
qu'engendre le
a) Besoins durables
b) Ressources durables
les capitaux propres composs de :
Des apports personnels ainsi que de ceux de ses associs
De subventions d'investissement ventuelles
Capital-risque
les emprunts moyen ou long terme.
B/ RENTABILITE DU PROJET
1. CA
vendue
production
HT
2. CA marchandises vendues
HT
A1
A2
A1
A2
Etude Technique
Etude de March
3. CA prestation de services
HT
4. Achats HT
5. Charges dExploitation :
5.1. Frais de Personnel
M.S. + C.S.
Taxe ddilit ,
enregistrement
5.3. Loyer
5.4. Honoraires
5.5. Entretien
5.6. Transport & Dplacements 0,25 1 % C.A.
5.7. Frais de Gestion
0,5% 2% C.A.
5.8. Publicit
Plan Marketing
6. Frais Financiers CT
7. Frais Financiers L&MT
0,5 1,5 % CA
8. Dotations Amort.
9.Rsultat Avant Impts
10. I.S. ou I.G.R.
12. Rsultat Net
13. Cash Flow
Compte de rsultat (2/2) Tableau des soldes intermdiaires de gestion
N
production vendue
+ Production stocke
Production Totale
- Consommations matires premires
Marge brute
- Autres achats, charges externes
Valeur ajoute
-
Frais de personnel
impts et taxes
L'AMORTISSEMENT
N+1
immobilisations.
Annuit E m p r u n t
Amortissements constants:
Montant de l'emprunt :
100000
Taux d'intrt :
6%
Intrt
Capital restant d
100 000
6 000
20 000
26 000
80 000
80 000
4 800
20 000
24 800
60 000
60 000
3 600
20 000
23 600
40 000
40 000
2 400
20 000
22 400
20 000
20 000
1 200
20 000
21 200
Annuit constante:
Montant de l'annuit : 23 740
Annes Capital dbut
priode
Intrt
Capital restant d
100 000
6 000
17 740
23 740
82 260
82 260
4 936
18 804
23 740
63 456
63 456
3 807
19 932
23 740
43 524
43 524
2 611
21 128
23 740
22 396
22 396
1 344
22 396
23 740
3) Etude de rentabilit :
Calculer quelques indicateurs de rentabilit : dlai de rcupration, VAN, TRI,
Il faut dfinir le taux dactualisation au pralable: on utilise le cot moyen
pondr du capital (CMPC) qui mesure le niveau de rentabilit exig par les
investisseurs.
Faire des tests de sensibilit: faire varier une variable dentre (prix de vente,
taux de marge, nombre de clients, cot des matires premires) la fois
susceptible dexercer une incidence sur la rentabilit financire du projet (TRI,
VAN ) afin dvaluer le niveau de risque du projet.
Annes CF
CF cumuls
-140 000
-140 000
(investissement initial)
60 000
-80 000
50 000
-30 000
55 000
25 000
45 000
70 000
15 000
85 000
Annes
CF
CF
CF Act. cumuls
actualiss
0
-140 000
-140 000
-140 000
60 000
53 571
-86 429
50 000
39 860
-46 569
55 000
39 148
-7 421
45 000
28 598
21 177
15 000
8 511
29 689
A partir du compte de rsultat prvisionnel : Actualisation des cashflows prvisionnels du projet - Soustraction du montant investi de la
VA des CF
CF
CF
actualiss
-140 000
-140 000
60 000
53 571
50 000
39 860
55 000
39 148
45 000
28 598
15 000
8 511
VAN
29.688
= Le TRI doit tre suprieur au cot du capital (CMPC) pour que le projet soit
rentable (VAN positive)
Exemple de calcul du TRI
Il sagit de trouver le taux k pour lequel : 140 000 = 60 000 (1+ k)-1 + 50 000(1+
k)-2 + 55 000(1+ k)-3
+ 45 000(1+ k)-4 +15 000(1+ k)-5
Fonction TRI dExcel :
k = 21.6%
i.
Rsultat d'Exploitati on
ii.
RATIOS DE STRUCTURE:
Autonomie financire:
Capitaux propres
Total Passif
iii.
RATIOS DE TRESORERIE:
FR doit couvrir une part importante du BFR pour signifier une politique financire
prudente de la part de lentreprise; Norme: Ratio> 50%
iv.
RATIOS DENDETTEMENT :
FRAIS FINANCIERS
RESULTAT EXPLOITATION
v.
RENTABILITE FINANCIERE
RESULTAT NET
CAPITAUX PROPRES
Mesure la rentabilit des capitaux propres (capital social+rserves) apports par les
actionnaires.