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2.1.

METODO DE VALOR PRESENTE


El mtodo de valor presente es uno de los criterios
econmicos ms ampliamente utilizados en la evaluacin de
proyectos de inversin. Consiste en determinar la
equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros
que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que
el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el
proyecto sea aceptado.
El valor presente tambin llamado valor actual es el valor
actual de los flujos de fondo futuros obtenidos mediante sus
descuentos
El VP se calcula partir de la tasa minima atractiva de
rendimiento para cad alternativa
El mtodo del VP es muy popular debido que los gastos los
ingresos se transforman en dlares equivalente de ahora es
decir todo el flujo de efectivo futuro asociado con una
alternativa se convierte en dlares presentes
En esta forma es muy fcil percibir la ventaja de la economa
de una alternativa sobre otra
2.1.2. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDA
UTILES IGUALES
Tienen capacidades de alternativas identicas para un mismo
periodo de tiempo
Guia para seleccionar alternativas:
1. Para una sola alternativa: Si el VP es > o = a 0, entonces
la Tasa de Interes es lograda o excedida y la alternativa es
financieramente viable.
2. Para 2 o mas alternativas: Se selecciona la alternativa
menos negativa o la ams positiva.

Comparacin de Alternativas con vidas iguales


Ejercicios:
1. Realice una comparacin del valor presente de las
maquinas y seleccione lamedor para las cules se muestran
los costos:
Concepto Electrica Gas Solar
Costo inicial 2500 3500 6000
Costo Anual de operaciones 900 700 50
Valor de salvamento 200 350 100
Vida en aos 5
2. Un agente desea comprar un auto y estima: Costo
inicial=$10000, Valor comercial= $500 dentro de 4 aos, el
mantenimiento anual y seguro= $1500 y le ingreso anual
adicional debido a la capacidad de viaje= $5000, Podra el
agente obtener una tasa de retorno del 20% anual de su
compra
2.1.3. COMPARACION DE ALTERNATIVAS CON VIDAS
UTILES DIFERENTES
Deben compararse durante el mismo numero de aos
Una comparacin comprende el calculo del VP equivalente de
todos los flujos de efectivo futuros para cada alternativa
Requerimiento del servicio igual:
Comparar alternativas durante un periodo= MCM de sus
vidas
Comparar en un periodo de estudio de longitud n aos
(Enfoque de horizonte de planeacion)
Enfoque del MCM: Hace que automticamente los flujos de
efectivo se extiendan al mismo periodo de tiempo.

Ejercicios:
1. Un superintendente debe decidir entre 2 maquinas
excavadoras en base a:MAQUINA A :Costo inicial 11000,
costo anual operacion 3500, valor de salvametno 1000,
vida util 6 aos. M Aquina B: Costo inicial 18000, costo
anual 3100, valor salvamento 2000, vida 9 aos. Interes
15%. respuestas: VPA=?38559.2, VPB= ?41384, se debe
escoger la maquina A

costo capitalizado.
Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se
considera perpetua. Puede considerarse tambin como el
valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por
ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es aplicable en
proyectos que deben asegurar una produccin continua, en
los
cuales
los
activos
deben
ser
reemplazados
peridicamente.
La
comparacin
entre
alternativas
mediante
costo
capitalizado es realizada con la premisa de disponer de los
fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una
vez cumplida su vida til.
Se refiere al valor presente de un proyecto cuya vida til se
considera perpetua. Puede considerarse tambin como el
valor presente de un flujo de efectivo perpetuo, como por
ejemplo: carreteras, puentes, etc. Tambin es aplicable en
proyectos que deben asegurar una produccin continua, en
los
cuales
los
activos
deben
ser
reemplazados
peridicamente.

La
comparacin
entre
alternativas
mediante
costo
capitalizado es realizada con la premisa de disponer de los
fondos necesarios para reponer por ejemplo un equipo, una
vez cumplida su vida til.
2.2. METODO DE VALOR ANUAL
Este mtodo se basa en calcular qu rendimiento anual
uniforme provoca la inversin en el proyecto durante el
perodo definido. Por ejemplo: supongamos que tenemos un
proyecto con una inversin inicial de $1.000.000. El perodo
de beneficio del proyecto es de 5 aos a partir de la puesta
en marcha y la reduccin de costo cada ao (beneficio del
proyecto) es de $400.000. La TREMA (Tasa de recuperacin
mnima aceptada) o Tasa de Descuento es del 12%. Se
calculan las anualidades de la inversin inicial: esto equivale
a calcular qu flujo de efectivo anual uniforme tiene el
proyecto, combinando la inversin y los beneficios. La
situacin equivale a pedir un prstamo de $1.000.000 por 5
aos al 12%. Si es as, se devolveran $277.410 cada ao
durante 5 aos.
El VAE del proyecto se puede calcular usando la funcin
PAGO(c1,c2,c3) de Excel, en donde c1 = TREMA (Tasa de
recuperacin mnima aceptada) o Tasa de Descuento (12%),
c2 = cantidad de aos que dura el proyecto (5 aos) y c3 =
inversin inicial ($1.000.000). En nuestro caso sera:
PAGO(12, 5, 1.000.000) = $277.410. Esto equivale a que el
proyecto arrojar un flujo de efectivo positivo de $277.410
durante los cinco aos, cada ao.
VAE = $400.000 - $277.410 = $122.590 . (VAE = ingreso
anual provocado por el proyecto - gastos anuales).
Este ejemplo asume que conocemos los gastos y los ingresos
del proyecto. Para comparar dos proyectos: el supuesto es
que los dos proyectos duran la misma cantidad de perodos.

2.2.2 Clculo de la recuperacin de capital y de valores


de Valor Anual.
En los clculos de recuperacin del capital es importante que
stos incluyan la inflacin. Dado que las UM futuras (valores
corrientes) tienen menos poder de compra que las UM de hoy
(valores constantes), requerimos ms UUMM para recuperar
la inversin actual. Esto obliga al uso de la tasa de inters del
mercado o la tasa inflada en la frmula [25] (C/VA).
Ejercicio 130 (Tasa real, tasa inflada y clculo de la
anualidad)
Si invertimos hoy UM 5,000 a la tasa real de 15% cuando la
tasa de inflacin es del 12% tambin anual, la cantidad anual
de capital que debe recuperarse durante 8 aos en UM
corrientes (futuros) de entonces ser:
1 Calculamos la tasa inflada:
i = 0.15; ?? = 0.12; i? =?
[52] i? = 0.15 + 0.12 + 0.15(0.12) = 0.288
2 Calculamos la cantidad anual a ser recuperada:
VA = 5,000; i? = 0.288; n = 8; C =?
Respuesta:
La cantidad anual que debe recuperarse considerando la tasa
real incluida la inflacin es UM 1,659.04