TEORIA DE LAS EXPECTATIVAS

Expresin utilizada en Macroeconoma, a nivel de los agregados econmicos y monetarios.

En ingls trends in the rates theory. Esta teora explica la forma de la estructura terminal
relativa para Expectativas de tasas de Inters futuras a corto Plazo. Se considera que las
tasas de Inters a largo plazo representan un promedio de tasas esperadas a corto plazo. Por
tanto, una curva de rendimiento con pendiente creciente habra de indicar que las tasas a
corto Plazo debern crecer.

LA ESTRUCUTRUA TEMPORAL DE LOS TITPOS DE INTERES

(ETTI)
Analiza la relacin que existe entre el tiempo que resta hasta el vencimiento de las diversas
obligaciones o bonos (su amortizacin o rescate) y sus rendimientos durante dicho plazo
siempre que todos ellos tengan el mismo grado de riesgo. Tambin se le denomina curva de
rendimiento.
Por otra parte, el rendimiento hasta el vencimiento se define como la tasa anual media de
retorno que un inversor en bonos recibira si los mantuviese en su poder hasta su
vencimiento, y siempre que recibiese todos lo que le fueron prometidos en el momento de
emitir dichos ttulos. Se calcula segn la expresin siguiente en la que P es el precio actual
del bono en el mercado, C son los cupones que paga cada periodo y r es el rendimiento
hasta el vencimiento.

En este grfico se muestra una estructura temporal ascendente, es decir, que los
rendimientos a corto plazo son menores que los de largo plazo.

Ahora tambin podemos ver que la curva de los rendimientos vara un poco cada da segn
cambian los tipos de inters del mercado. Adems, existen diferentes curvas de rendimiento
para cada clase de riesgo de insolvencia, o calificacin de los bonos, de tal manera que a
mayor riesgo (peor calificacin) la curva de rendimientos deber estar situada encima de
los de menor riesgo lo que es indicativa de tener que ofrecer un rendimiento superior que
compense el incremento de riesgo.

LA CURVA DE RENDIMIENTOS DE CUPN CERO

La curva de rendimientos cero cupn es la representacin grfica del conjunto de las tasas
de inters de bonos cero cupn a diferentes fechas de vencimiento con una misma calidad
crediticia. Generalmente es empleada para la valoracin de portafolios, medicin de riesgo
y estimacin del spread sobre la estructura a trmino. Igualmente sirve como insumo en
modelos empleados para la valoracin de derivados y en el desarrollo de modelos
multifactoriales que expliquen su comportamiento y su relacin con otras variables
financieras y econmicas. Para explicar la forma de la estructura a plazo suele hablarse de
tres hechos empricos. El primero propone que las tasas de ttulos con diferentes
vencimientos suelen tener fluctuaciones comunes a lo largo del tiempo. El segundo plantea
que es ms probable que la curva de rendimientos tenga pendiente positiva cuando las tasas
de inters de corto plazo son bajas y que la pendiente sea negativa cuando las tasas de corto
plazo son altas. El tercero sugiere que la curva de rendimientos suele tener una pendiente
positiva aun cuando los agentes esperan que las tasas permanezcan igual en el futuro.

TEORIAS DE LAS EXPECTATIVAS DEL MERCADO SOBRE LOS TIPOS DE

INTERS

Segn la cual la ETTI viene determinada nicamente por las expectativas que tiene el
mercado sobre los tipos de intereses futuros. Por ende se refieren a los rendimientos futuros
esperados hasta el vencimiento.
a) Los Mercados son eficientes: es decir, toda nueva informacin es rpidamente
reflejada en los precios de los activos.
b) Los Inversores Maximizan su beneficio esperado utilizando indistintamente ttulos a
largo y corto plazo.
c) No hay costes de transaccin y hay libertad de movimiento de capitales.
d) Tanto el pago de los cupones como la devolucin del principal se conocen con
certeza.
Ejemplo
Si el tipo de inters

Bibliografia:
http://pendientedemigracion.ucm.es/info/jmas/mon/07.pdf
file:///C:/Users/LAB-USR-AQ660-304/Desktop/DialnetEstructuraTemporalDeLosTiposDeInteres-848344%20(1).pdf