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Innovation

Finance participative :
un dfi pour les banques

Jean-Michel
Errera
Cofondateur

MIPISE

Avec son projet de rglementation du financement particicipatif, la France cre un


environnement particulirement favorable aucrowdfunding. Comment les banques
vont-elles intgrer cette
nouvelle donne? Nest-elle
pas uneopportunit de booster
leur capacit dinnovation?*

C
Michel
Ivanovsky
Cofondateur

MIPISE

* Lire aussi ce
sujet larticle de
Gautier Chavanet,
Financement
participatif: un
projet dencadrement juridique
prometteur,
p.60.

haque jour ou presque, les


mdias voquent un projet
financparlafinance participative: production tlvise,
jeuvido, ONG, olienne, socit
mdicale, produit biotech, campagne
politique, levage de volaille Tous
y trouvent leur compte: le contributeur qui participe la sortie
dun projetet en tire rcompense;
le porteur de projet quilefinance,
le fait connatre etmesure l'intrtquil suscite.
Le financement participatif ou crowdfunding (littralement: financement
par la foule) estun mode de financement alternatifn auxtats-Unis, il y
a une dizaine dannes et qui connat
un trs fort engouement.Son essor
est rapide, ses volumes doublent
chaque anne[1].En2013, il arepr[1] CrowdFunding has now emerged as a viable,
scalable alternative to public and private finance. No

sentprs de 6milliards de dollarsde collecte[2] etcertains,


commele magazine Forbes, n'hsitent pas tabler surun march
deprs de1000 milliardsde dollars lhorizon2020! Le site amricainKickstarter a dj soutenu,
depuis sa cration en2009, plus de
50000projets etarrive leverrgulirementplusieurscentaines de
milliers de dollars par projet.

Un succs
aux multiples raisons
Le crowdfunding permetde financerde
nouveauxprojets, des nouvelles activits, desstart-up etparfois mme
du simple besoinen fonds de roulement, lo les circuitsbancaires
traditionnelsne rpondentque trs
imparfaitement, pour ne pas dire,
parfois, pas du tout. Le citoyen, tout
en souhaitant soutenir un projet (et/
ou placersonpargne), donne du
sens son argent avecdes valeurs
dappartenance, de proximit, de
confiance, voirede passion[3].Le
crowdfunding rpondainsi un besoin
et des tendances socitales fortes
commecelle de la consommation
financial institution can afford not to be informed about
how crowdfunding is evolving across the world and
providing new opportunities for banks, investment houses,
and financial intermediaries. Source: Massolution
Report and Crowdsourcing.org, fvrier 2013).
[2] Rapport de lObservatoire des entrepreneurs,
fvrier 2014.
[3] Cf. tude MIPISE ralise par la HEC Junior
entreprise sur les valeurs vhicules par le
crowdfunding : http://www.mipise.com/fr/blog/
la-perception-du-crowdfunding.html.

collaborative, transparente et horizontale.


Il sappuie sur la puissance de
frappe extraordinaire dInternet
et des rseaux sociaux. Ses cots
de fonctionnement sont limits. Il
est simple.

Un mcanisme simplissime
Unprojet est post (sous forme
dun widget ou encart)pour une
dure limitesur un site matre,
lequel offreles outils ncessaires
sa communication et sonsuivi.
Ilestrelaysur des sites partenaires,
des blogs et des rseaux sociaux.
Le projet se prsente sous laforme
dune vido, dun pitch agrment
de photos, dun montant atteindre
et dune liste de contreparties
recevoir qui dpendent du montant des contributions apportes
(ainsi que des ventuels avantages
fiscaux). Les sommes collectes
sous forme dedons, deprtsou
dinvestissement (voir Encadr1)
sont misesen attentedansun portemonnaie lectroniqueou sur un
compte de paiement, gnralement
jusqu ce que latotalit du projet
soit financ. Les sommes sont alors
verses sur le compte du porteur de
projetoureverses au contributeur
si la campagne na pas eu lesuccs
escompt.En France, leporteur
de projet poste son projet sur une
plate-forme comme, par exemple,
Ulule, Indiegogo, Mymajorcompany,
Touscoprod pour les donsBabyloan,

avril 2014 n771 Revue Banque

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activits

&

services

1. Catgories du financement

En France, comme en Europe, lactivit de crowdfunding a t pour


lessentiel cantonne la collecte
de dons et les volumes globaux
sont demeurs limits (75millions
deurosde collecte en 2013[4]), du
faitdes contraintesrglementaires.
Ces contraintes viennent dtre
leves la suite dun important
travail collectif ralis linitiative
du gouvernementet qui a runi les
acteursdu march avec lAutorit de
contrle prudentiel et de rsolution
(ACPR) et lAutorit des marchs
financiers (AMF), faisant de la Place
France un champion exemplaire et
unique surle sujet.
En offrant ainsi la possibilit de lever
jusqu 1million deuros de fonds
propres sans contraintestrs particulires, en permettant de prter
avec intrt jusqu'1million deuros, brisant au demeurant par l le
monopole bancaire, en donnant
tout chacun (principe dinclusion)
lopportunit de participer une opration de finance participative sans
limitation de patrimoine ou de revenus, la France ( Startup Republic,
suivant la formule de la Ministre
Fleur Pellerin) ouvre un boulevard
au crowdfunding. Son modlesera
certainement vite copi[5].
[4] Rapport de lObservatoire des entrepreneurs,
fvrier 2014.
[5] Michel Barnier, Commissaire europen, pousse
depuis longtemps lmergence du crowdfunding.
En rponse une question parlementaire du 7 juin
2012, il dclare : CrowdFunding could become a vital

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Revue Banque

n 771 avril 2014

Les investisseurs donnent une somme


dargent sans recevoir de rmunration

Linvestisseur na pas dargent donner


mais souhaite donner de son temps
ou faire don de matriel, dides

Don contre rcompense

Linvestisseur paie et reoit ensuite


son produit si la campagne est russie

Prventes

Les investisseurs donnent une somme


dargent contre toute sorte de rtribution

Rcompense en nature

Produit de lentreprise ou tout autre sorte


de rcompense en nature

Prt de particulier particulier


Prt (avec ou sans intrt)
Linvestisseur prte son argent
soumis ou non intrt

Investissement

Linvestisseur reoit des actions


de lentreprise en change de la somme
dargent investie

Prt dargent sans connatre


le bnficiaire particulier

Prt de particulier entreprise


Prt dargent sans connatre
le bnficiaire entreprise

modles conomiques drivs

La France championne

Don en nature

Don

modles conomiques traditionnels

Prts dUnion, Spear pour les prts,


Anaxago, Wisseed, Particeep, LumoFrance pour lequity quilui assure
une visibilit minimale. Il peut vouloir aussi oprerpar lui-mme, pour
des raisons dimage, et partant du
principe quil lui reviendra de toutes
les faonsdassurer lui-mme la
publicit de son projet.

Partage de bnfices

Promesse de partage dune partie


des bnfices
Source : tude du financement participatif, Deloitte, Mipise.

Une volution prvisible


des acteurs

La France
(Startup
Republic
suivant la
formule de la
Ministre Fleur
Pellerin) ouvre
un boulevard au
crowdfunding.

On peut donc sattendre dans les prochains mois larrive en puissance


des plates-formes de prts, dans un
univers encore largement domin
par des plates-formes de dons, une
multiplication du nombre de platesformes toutes activits confondues
avec lentre en piste d'acteurstels
queles collectivits locales, les fondationsdentreprises, les ples dexcellence, les associationsreligieuses,
sportives, les business angels et plus
gnralement ceux qui voudront promouvoiret/ou fdrer des projets
autour de grands thmes (sant et
bien-tre, cuisine, loisirs, sports etc)
larrive galement de plates-formes
hybrides: dons-prts, prts et prachats [6], etc. De nombreuxacteurs
source of potentielfunding for growth, social and cultural
innovation in Europe.
[6] In the future crowdFunding-platforms will no
longer bedefined as donations-platforms, rewardplatforms, etc. Platforms will be merging the various
crowdfundingmodels and will tailor these hybrids of
models to the campaign owners needs. (massolution
report and crowdsourcing.org, fvrier 2013).

vont natre. Beaucoup vont disparatre et le march se structurera par


rachats et fusions. Les facteurs cls
de russite dune plate-forme seront
sans nul doute la qualit de son positionnement et de ses services ainsi
que sa capacit industrialiser ses
processus et diminuer ses cots. La
scurisation des paiements, la qualit
des informations en particulier sur les
risques encourus par un contributeur
en cas de prt et dinvestissement en
fonds propres, la transparence des
conditions de facturations seront
galement dterminants.

Un secteur en voie
deprofessionnalisation
Aprs un dmarrage militant,
on peut sattendre une professionnalisationrapidedu secteur.Cestdailleurs dans ce cadreque
lesnouvellesmesures prises par le
gouvernement prvoient dinstaurer (voir Encadr2):
un statutde conseiller en investissement participatif (CIP) pour les
plates-formes equity;

un statutdintermdiaire en financement participatif (IFP) pour les


plates-formes de prts;
unlabel pour les plates-formes
quirespecteront le nouveau cadre,
symbolisant la transparence et le
respect des investisseurs[7].

Pour les banques,


un positionnement
inventer, une
opportunit saisir?
Les rapports de la banque et de la
finance participative sont forcmentcompliqus.Toute la question
est de savoir sil sagira dunrapport
de cousinage de bon aloioudun
rapport incestueux, donc limit.Les
rares tudes existanteset les verbatim recueillis incitent la rserve[8]
et seulela manire dont les banques
aborderont le sujetet sauront oprer une rvolution mentaledirace
quil en est.
Les dfis que les banques auront
aborder concernent:
leur rapport au risque (intelligence
collective versus analyse traditionnelle du risque);
leur positionnement: ne laisserait-il pas entendre que les banques
laissent aux autres (the crowd) le soin
de soutenir les mauvais risques et/
ou les projets les plus risqus?
Les banques ne peuvent en tous les
cas pas ignorerlafinance participative. Mme si celle-ci ne reprsentera jamais (ou pas avant longtemps)
une part importante du financement
de lconomie, son dveloppement
rapide (notamment en matire de
prts) devrait inquiteret forcera
chacune ragir dune faon ou
dune autre, en se positionnant
[7] La rforme repose sur la transparence, plutt que sur
des contraintes qui freineraient lmergence de nouveaux
modles au prtexte de limiter des risques hypothtiques.
Nous serons intransigeants avec les plates-formes qui ne
respecteront pas les rgles. Fleur Pellerin, Ministre.
[8] Cf. verbatim recueilli par la HEC Junior entreprise
sur le crowdfunding et les banques : http://www.
mipise.com/fr/blog/quels-rapports-entre-bpas
anques-et-crowdfunding.html.

mesures gouvernementales

Les mesures annonces le 14 fvrier 2014*


Dons et prts non rmunrs
Les montants sont libres.
La rglementation des tablissements de paiement
estassouplie.
Prts rmunrs
Il devient possible pour des particuliers destination
dautres particuliers dentreprise de prter jusqu
hauteur de 1 million deuros, concurrence de
1000euros par projet et par personne pour diversifier
le risque.
Un statut de IFP est cr pour les plates-formes de
prt sans minimum de fonds propres prrequis. Il sera
accord par l ACPR.
Le prteur devra tre inform par les plates-formes
durisque encouru et disposera dune aide la dcision.
Une transparence sur les frais et les taux de
dfaillance des projets de la plate-forme est requise.

Equity
Il devient possible dinvestir jusqu hauteur de
1 million deuros sous forme de fonds propres, au
demeurant sans limite de montant dinvestissement par
personneet seule alors une information simplifie de
quelques pages sera requise de la part de la structure
finance.
Une transparence sur les frais et une information non
biaise sur les risques sera requise.
Label
Un label symbolisant transparence et respect des
investisseurs sera dcern par lACPR ou lAMF aux
plates-formes qui respecteront les rgles.
* Ces mesures entreront en vigueur au 1er juillet 2014. Une ordonnance doit
encore en prciser les modalits pratiques.

non pas contre, mais comme aurait


dit Guitry, tout contre! Elles
chercheront dvelopper des partenariats avec des plates-formes
existantes en apposant leur label
pour soutenir des projets ou plus
certainement en crant leur propre
plate-forme, vraisemblablement
sous une marque propre.
Celles quisauront dvelopperfinement une activit significative de
finance participative ytrouverontloccasion de:
rpondre positivement des
demandesauxquelles elles ne savent
pas ou ne veulent pas rpondre
aujourdhui
limiterlattrition clientle, car
il est vraisemblable quune partie

Les rapports de
labanque et de la finance
participative sont forcment
compliqus. Toute
laquestion est de savoir
sil sagira dunrapport de
cousinage de bon aloi ou
dun rapport incestueux, et
donc limit.

de lpargne (des jeunes notamment) se dtournera vers ce mode


de financement;
amliorer le ratio dtracteurs/
prescripteurs;
bancariser une clientle supplmentaire;
sepositionner auprs des projets
qui mergeront;
dvelopper une activit gnratrice de commissions, sans risques
significatifs de contrepartieet non
consommatricede fonds propreset
de ressources bilancielles;
redorer un blason corn auprs
dune partie de la population[9]
jouer la transversalitet la synergieentre les mtiers (banque de
dtail, banque dentreprise, banque
de financement).

Entrer dans le monde


du marketing digital
Les banques ont lopportunit
aujourdhui derepenser leurs pratiques managriales en sappuyant
sur les jeunes gnrations dedigitales natives pleinementconnectes.
Elles ont une formidableoccasion
dentrer de plain-pied dans le monde
du digital, mais galement de booster leurs capacits dinnovation et,
somme toute, de rinventer la relation-client. n
[9] 1 quart des Franais seulement auront recommand
leur banque en 2012 - 1 tiers des Franais seulement font
confiance au systme bancaire (tude Deloitte/Harris
Interactive, 2013).

avril 2014 n 771 Revue Banque

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