TITULO III

LAS AFP
CAPITULO I
CONSTITUCION Y ORGANIZACION DE LAS AFP
Artculo 13.- Las AFP deben constituirse como sociedades annimas. Son de
duracin
indefinida y tienen como nico objeto social administrar un determinado
Fondo de Pensiones (el
Fondo) y otorgar las prestaciones a que se refiere el Artculo 38 de la
presente Ley. Para dicho fin,
las AFP recaudan por s mismas o a travs de terceros, los recursos
destinados al Fondo.
La razn social de las AFP debe comprender la sigla "AFP" y en ningn caso
puede incluir el
nombre de personas jurdicas o naturales existentes, ni nombres que
desvirten la naturaleza del
servicio o que induzcan a error o confusin.
Las AFP no pueden funcionar en locales en los que funcionen otras
entidades.
Artculo 14.- El capital mnimo de las AFP es de S/. 500,000.00, que debe ser
ntegramente
suscrito y totalmente pagado en dinero en el momento de su constitucin.
La suma del capital se actualiza anualmente al cierre de cada ejercicio en
funcin al Indice
de Precios al Consumidor para Lima Metropolitana que publica
peridicamente el INEI o el
indicador que lo sustituya. La base del referido ndice es el nmero que
arroje para el mes de
enero de 1992.
Sin perjuicio de lo establecido en el presente artculo, las AFP deben
aumentar su capital
social de acuerdo a los requerimientos de su operacin o si, con la exclusiva
finalidad de proteger
los derechos de los afiliados, se lo exige la Superintendencia. Los
respectivos aportes deben ser
necesariamente en dinero.
Antes de que las AFP inicien operaciones con el pblico deben tener
inscritas y registradas

en bolsa las acciones representativas de su capital.

Artculo 15.- Para constituirse y efectuar publicidad, las AFP deben tener
autorizacin de la
Superintendencia, segn como se establece en el inciso b) del Artculo 54 de
la presente Ley.
Los locales de las personas naturales o jurdicas que efecten actividades
iguales o
similares a las de las AFP sin haber obtenido autorizacin de la
Superintendencia pueden ser
clausurados, para lo cual el Superintendente puede contar con el apoyo de
la fuerza pblica. Si
sta rehusa brindar su apoyo, queda incurso en el delito de abuso de
autoridad previsto en el
primer prrafo del Artculo 378 del Cdigo Penal.
Es aplicable al supuesto de la presente norma lo establecido por el
penltimo prrafo del
Artculo 65 de la presente ley.
Artculo 16.- Estn impedidos de participar en forma directa o indirecta en
una AFP:
a) Las empresas bancarias, financieras o de seguros que operen en el Per,
comprendidas
en el Decreto Legislativo N 637;
b) El IPSS;
c) Las entidades que brinden a las AFP servicios de guarda fsica de valores;
d) Las empresas Clasificadoras de Riesgo a que se refiere el Artculo 25. de
la presente
Ley;
e) Otras AFP, as como sus accionistas con una participacin superior al 3%
del capital de
las respectivas AFP;
f) Los agentes de intermediacin a que hace referencia el Decreto
Legislativo N 755;
g) Las asociaciones mutuales de crdito y las cajas de ahorro y prstamo.
Se considera participacin indirecta para los efectos de la aplicacin de los
supuestos
considerados en el presente artculo, en lo que sea aplicable, la establecida
en los artculo 53 y 54

del Decreto Legislativo N 637.

A efectos de la aplicacin del presente artculo, se presume que no hay
propiedad
indirecta a que se refiere el Artculo 54 del Decreto Legislativo N 637 en los
casos en que los
accionistas de empresas consideradas en los incisos a), c), d), f) y g) sean
organizadores de una AFP
o se incorporen a sta, salvo que: (i) exista razn fundada de que la
organizacin o el
funcionamiento de una AFP est dirigida fundamentalmente a favorecer a
las empresas
consideradas en los incisos a), c), d), f) y g); o, (ii) sea presumible que se
producir competencia
desleal.
La Superintendencia debe calificar de oficio, o a pedido de parte, el
supuesto sealado en
el literal (i) y a pedido de parte el supuesto sealado en el literal (ii). En los
casos de denuncias
maliciosas o negligentes, la Superintendencia cancelar la licencia de la AFP
si el denunciante es
una AFP o aplicar una multa equivalente al doble del capital mnimo
requerido para constituir
una AFP, si el denunciante es un tercero.
Artculo 17.- Las AFP deben abstenerse de efectuar actos que importen
competencia
desleal.
Sin perjuicio de la determinacin de los supuestos de competencia desleal
que debe
establecer en cada caso la Superintendencia a solicitud del perjudicado, se
considera competencia
desleal el ofrecer a los actuales y futuros afiliados, con el objeto de
mantener o incentivar su
afiliacin, beneficios que no estn directamente relacionados con la
operacin de las AFP, o que
estando relacionados, la AFP est en condiciones de ofrecerla por la posicin
de ventaja de sus
accionistas.
CAPITULO II

ADMINISTRACION DEL FONDO DE PENSIONES

Artculo 18.- Cada AFP administra un Fondo de Pensiones (el Fondo), salvo lo
dispuesto por
el Artculo 68 de la presente ley. El Fondo no integra el patrimonio de las AFP
y su contabilidad
debe ser llevada por separado.
Artculo 19.- El Fondo est constituido por la suma total de las Cuentas
Individuales de
Capitalizacin a que se refiere el prrafo siguiente, menos, de ser el caso, el
rubro de la retribucin
de las AFP a que se refiere el Artculo 24 de la presente ley.
Las Cuentas Individuales de Capitalizacin estn integradas por:
a) Los aportes obligatorios y voluntarios de los afiliados a que se refiere el
Artculo 30 de la
presente ley.
b) Los aportes voluntarios que efecten los empleadores en favor de los
afiliados a que se
refiere el Artculo 31 de la presente ley.
c) Los intereses compensatorios y las penalidades que establezcan los
reglamentos.
d) El producto de la transferencia efectuada por el primer titular o de la
redencin de los
"Bonos de Reconocimiento".
e) Las ganancias de capital y dems rendimientos que generen los montos
de las Cuentas
Individuales de Capitalizacin.
f) Los bienes no dinerarios que sustituyan a los montos de las Cuentas
Individuales de
Capitalizacin; y,
g) Los montos correspondientes a las prestaciones de invalidez y
sobrevivencia en los
casos que se produzcan tales contingencias.
Artculo 20.- Los bienes que integran el Fondo, el Fondo Complementario a
que se refiere
el Artculo 50 de la presente ley, el Fondo de Longevidad a que se refiere el
Artculo 44 de la

presente ley, el Encaje Legal a que se refiere el inciso b) del Artculo 23 de

la presente ley y, en
general, las garantas que determine la Superintendencia son
inembargables, salvo los aportes
voluntarios de los afiliados registrados en la "Libreta Complementaria de
Capitalizacin AFP" a que
se refiere el artculo siguiente.
Artculo 21.- La Cuenta individual de Capitalizacin de cada afiliado queda
expresada en 2
libretas de registro denominadas "Libreta de Capitalizacin AFP" y "Libreta
Complementaria de
Capitalizacin AFP". En la primera se anotan todos los movimientos y saldos
de los aportes
obligatorios a que se refieren los incisos a) y e) del Artculo 30, de los
aportes voluntarios a que se
refieren los incisos a) y b) del Artculo 30 y de los aportes del empleador a
que se refiere el Artculo
31, as como las ganancias de todos ellos, debiendo especificarse la
naturaleza y origen de cada
uno de los aportes. En la segunda se anotan los movimientos y saldos de los
aportes voluntarios
del afiliado a que se refiere el ltimo prrafo del Artculo 30, as como sus
ganancias.
Las AFP deben informar por lo menos cuatrimestralmente y por escrito a sus
afiliados de
los movimientos y saldos de las Cuentas Individuales de Capitalizacin, sin
perjuicio de las
solicitudes que a dicho sin puedan efectuar los afiliados.
CAPITULO III
DE LAS INVERSIONES Y DE LA CALIFICACION Y CLASIFICACION
Artculo 22.- Las AFP administran los Fondos, invirtiendo sus recursos en la
forma
determinada en la presente ley, sus reglamentos y las disposiciones
generales que a ese efecto
emita la Superintendencia.
Artculo 23.- Las inversiones a que se refiere el artculo anterior deben
generar una

rentabilidad mnima, que es determinada por los reglamentos. La

rentabilidad mnima est
garantizada por:
a) La Reserva de Fluctuacin de Rentabilidad, que est constituida por la
parte de la
rentabilidad que genere cada Fondo sobre la rentabilidad promedio del SPP
ms un porcentaje
determinado, de acuerdo a lo establecido en los reglamentos;
b) El Encaje Legal, que se constituye con recursos propios de las AFP; y,
c) Otras garantas que la Superintendencia determine de manera general.
Los aportes de capital, o de ser el caso, la capitalizacin de reservas para
mantener la
rentabilidad mnima se perfeccionan con la suscripcin del Acta de Junta de
Accionistas, la que se
inscribe directamente en el Registro Mercantil.(*)
(*) Artculo sustituido por el Artculo 1 del Decreto Legislativo N 874,
publicado el 05-11-96, cuyo
texto es el siguiente:
"Artculo 23.- Las inversiones a que se refiere el artculo anterior deben
generar una
rentabilidad cuyo resultado neto ser materia de una adecuada difusin
hacia los afiliados y
pblico en general. Dicha rentabilidad ser ordenada de mayor a menor en
funcin de los niveles
obtenidos por cada AFP, de acuerdo con las normas y en la periodicidad que
sobre el particular
apruebe la Superintendencia.
Mediante Decreto Supremo refrendado por el Ministro de Economa y
Finanzas, con la
opinin tcnica de la Superintendencia, se determinarn los criterios
aplicables a la rentabilidad
mnima, la misma que est garantizada por el Encaje Legal que se
constituye con recursos propios
de las AFP y con otras garantas."
Artculo 24.- Las AFP perciben por la prestacin de todos sus servicios una
retribucin
compuesta por uno o por la combinacin de los siguientes rubros:

a) Una comisin no establecida en porcentajes, que se expresa en moneda

nacional;
b) Una Comisin porcentual calculada sobre la Remuneracin Asegurable del
afiliado; y,
c) Una comisin porcentual sobre los saldos administrados.
La retribucin es establecida libremente por cada AFP, y debe ser nica y de
aplicacin
general para todos sus afiliados.(*)
(*) Artculo sustitudo por el Artculo 1 Decreto Legislativo N 874 publicado
el 05-11-96, cuyo
texto es el siguiente:
"Artculo 24.- Las AFP perciben por la prestacin de todos sus servicios una
retribucin
establecida libremente, de acuerdo al siguiente detalle:
a) Por el aporte obligatorio a que se hace referencia en el inciso a) del
Artculo 30 de la
presente Ley, una comisin porcentual calculada sobre la Remuneracin
Asegurable del afiliado.
La retribucin debe ser aplicada por la AFP por igual a todos sus afiliados.
Sin embargo, cada AFP
podr ofrecer reducciones en la retribucin de los afiliados en funcin de su
tiempo de
permanencia o regularidad de cotizacin en la AFP. La Superintendencia
dictar las normas
reglamentarias sobre la materia;
b) Por los aportes voluntarios, una comisin porcentual calculada sobre los
referidos
aportes voluntarios, en el caso de retiro de los mismos;
c) Para el caso de los afiliados pasivos que hubieran optado por percibir
pensiones bajo
modalidad de renta temporal y retiro programado, una comisin fija o
porcentual sobre la
pensin."(*)
(*) De conformidad con el Artculo 2 del Decreto Supremo N 124-96-EF,
publicado el 24-12-1996,
la estructura de retribuciones contenida en este artculo se aplicar a partir
del pago de los
aportes devengados en el mes de enero de 1997.

CONCORDANCIA : R. N 546-96-EF-SAFP, Art. 3,

Artculo 25.- Las inversiones de las AFP, slo podrn efectuarse en los
porcentajes
mximos establecidos por el Banco Central de Reserva dentro de los lmites
que para tal fin
determinen los reglamentos de esta Ley, debiendo contarse con opinin de
la Superintendencia.
A fin de lograr una rentabilidad, dentro de la mxima seguridad, que
permita cubrir a la
AFP el otorgamiento de las prestaciones a que se encuentre obligada, las
inversiones del Fondo se
efectuarn en:
a) Valores emitidos por el Gobierno Central de la Repblica del Per;(1)(2)
(1) De conformidad con el numeral i del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado el
01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no debern
superar individualmente el 30% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral vi del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 40% del valor del Fondo.
b) Valores emitidos por el Banco Central de Reserva del Per;(1)(2)
(1) De conformidad con el numeral i del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado el
01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no debern
superar individualmente el 30% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral vi del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 40% del valor del Fondo.
c) Depsitos a plazo y otros ttulos representativos de captaciones por parte
de empresas
del Sector Financiero;(1)(2)

(1) De conformidad con el numeral i del Artculo 1 del Decreto Supremo N

150-95-EF, publicado el
01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no debern
superar individualmente el 30% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral vii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 40% del valor del Fondo.
d) Bonos emitidos por empresas del Sistema Financiero;(1)(2)
(1) De conformidad con el numeral ii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar el 35% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral vii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 40% del valor del Fondo.
e) Instrumentos financieros de corto plazo que confieren derechos
crediticios;(*)
(*) De conformidad con el numeral iii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 10% del valor del Fondo.
f) Bonos de empresas privadas, con la excepcin de las del Sistema
Financiero;(*)
(*) De conformidad con el numeral i del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado el
01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no debern
superar el 35% del valor del Fondo.
CONCORDANCIA : R. N 048-94-EF-SAFP, Art. 1
g) Acciones representativas del capital social;(1)(2)(3)

(1) De conformidad con el numeral iv del Artculo 1 del Decreto Supremo N

150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 20% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral viii del Artculo 1 del Decreto Supremo
N 150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 35% del valor del Fondo.
(3) De conformidad con el Artculo 3 del Decreto Supremo N 074-96-EF,
publicado el 04 julio
1996, se precisa que las inversiones comprendidas en el presente inciso, no
debern superar
individualmente el 35% del valor del Fondo.
h) Acciones de trabajo;(1)(2)(3)
(1) De conformidad con el numeral iv del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 20% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral viii del Artculo 1 del Decreto Supremo
N 150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 35% del valor del Fondo.
(3) De conformidad con el Artculo 3 del Decreto Supremo N 074-96-EF,
publicado el 04 julio
1996, se precisa que las inversiones comprendidas en el presente inciso, no
debern superar
individualmente el 35% del valor del Fondo.
i) Certificados de Suscripcin preferente;(1)(2)
(1) De conformidad con el numeral iii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 10% del valor del Fondo.

(2) De conformidad con el numeral viii del Artculo 1 del Decreto Supremo
N 150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 35% del valor del Fondo.
j) Colocacin en Operaciones de Reporte; (1)(2)
(1) De conformidad con el numeral iii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 10% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral viii del Artculo 1 del Decreto Supremo
N 150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 35% del valor del Fondo.
k) Productos derivados de valores que se negocien en Rueda de Bolsa;(1)(2)
(1) De conformidad con el numeral iii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 10% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral viii del Artculo 1 del Decreto Supremo
N 150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar en conjunto el 35% del valor del Fondo.
l) Cuotas de Fondos Mutuos de Inversin en Valores;(1)(2)
(1) De conformidad con el numeral iii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 10% del valor del Fondo.
(2) De conformidad con el numeral viii del Artculo 1 del Decreto Supremo
N 150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no

debern superar en conjunto el 35% del valor del Fondo.

m) Instrumentos financieros emitidos o garantizados por Estados o Bancos
Centrales de
pases extranjeros, as como acciones y bonos emitidos por instituciones
extranjeras.(*)
(*) De conformidad con el numeral v del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar el 10% del valor del Fondo.
n) Emisiones primarias de acciones o bonos, dirigidas a financiar el
desarrollo de nuevos
proyectos.(*)
(*) De conformidad con el numeral iii del Artculo 1 del Decreto Supremo N
150-95-EF, publicado
el 01 diciembre 1995, se precisa que las inversiones comprendidas en el
presente inciso no
debern superar individualmente el 10% del valor del Fondo.
o) Otros valores mobiliarios, cuando la Superintendencia lo determine.
La inversin en los valores a que se refieren los incisos e) y j) slo se podrn
efectuar bajo
los lmites y caractersticas que determine la Superintendencia.
Los lmites de inversin debern sujetarse a los criterios de diversificacin
siguientes:
i. Las inversiones comprendidas en los incisos a), b), c), d) y f), no debern
superar
individualmente el 25% del valor del Fondo.
ii. Las inversiones comprendidas en los incisos a) y b) no debern superar
en conjunto el
60% del valor del Fondo.
iii. Las inversiones comprendidas en los incisos c) y d) no debern superar el
30% del valor
del Fondo.
iv. Las inversiones comprendidas en el inciso e), no debern superar el 10%
del valor del
Fondo.

v. Las inversiones comprendidas en los incisos g), h), i), j), k) y l), no
debern superar
individualmente el 10% del valor del Fondo, ni en conjunto el 30% del
mismo.
vi. Las inversiones comprendidas en los incisos m) y n), no debern superar
individualmente el 5% del valor del Fondo.(*)
(*) Artculo modificado por el Artculo 1 del Decreto Supremo N150- 95- EF,
publicado el 01-1295, cuyo texto es el siguiente:
"i.-Las inversiones comprendidas en los incisos a), b) y c) no debern
superar
individualmente el 30% del valor del Fondo y las comprendidas en el inciso
f) no debern superar
el 35% del valor del Fondo.
"ii.-Las inversiones comprendidas en el inciso d) no debern superar
individualmente el
25% del valor del Fondo.
"iii.-Las inversiones comprendidas en los incisos e), i), j), k), l) y n) no
debern superar
individualmente el 10% del valor del Fondo.
iv.- Las inversiones comprendidas en los incisos g) y h) no debern superar
individualmente el 20% del valor del Fondo.
v.- Las inversiones comprendidas en el inciso m) no debern superar el 10%
del valor del
Fondo.
vi.-Las inversiones comprendidas en los incisos a) y b) no debern superar
en conjunto el
40% del valor del Fondo.
vii.- Las inversiones comprendidas en los incisos c) y d) no debern superar
en conjunto el
40% del valor del Fondo.
viii.- Las inversiones comprendidas en los incisos g), h), i), j), k) y l) no
debern superar en
conjunto el 35% del valor del Fondo."
En el caso de adquisiciones o ventas de valores mobiliarios, stas debern
realizarse en

valores que por requerimiento del Decreto Legislativo N 755 estn

debidamente registrados en el
Registro Pblico de Valores e Intermediarios.
Para los casos de valores que no se encuentren inscritos en dicho Registro,
la
Superintendencia, mediante norma genrica, y contando con la opinin
previa de CONASEV,
establecer los valores cuya negociacin les estar permitida a las AFP.
Para la inversin de los instrumentos a los que se refiere el inciso m) se
requiere opinin
favorable del Banco Central de Reserva.
No estn comprendidos dentro de los alcances de este requerimiento los
valores emitidos
por el Gobierno Central de la Repblica del Per as como por el Banco
Central de Reserva del
Per.
A solicitud la Superintendencia, por Decreto Supremo con el voto
aprobatorio del Consejo
de Ministros, se podr variar los lmites de inversin sealados en el
presente artculo.(*)
(*) Prrafo modificado por el Artculo 12de la Ley N 26504, publicado el 1807-95, cuyo texto es el
siguiente:
"Mediante Decreto Supremo refrendado por el Ministro de Economa y
Finanzas con la
opinin tcnica de la Superintendencia se podra variar los lmites de
inversin sealados en el
presente artculo."
CONCORDANCIA : R. N 281-93-EF-SAFP, Artculo 1
Artculo 26.- La calificacin y clasificacin de los valores mobiliarios e
instrumentos
financieros debe tomar en consideracin el riesgo de los mismos en funcin
a la solvencia y solidez
de los emisores, la rentabilidad esperada, el nivel de liquidez, la presencia
de los valores
mobiliarios e instrumentos en el mercado y dems criterios que le sean
aplicables. Los sistemas de
clasificacin deben adecuarse a los sistemas internacionalmente aceptados.

Artculo 27.- Los accionistas, directivos y empleados de las Empresas

Clasificadoras de
Riesgo y los integrantes de la Comisin Clasificadora que revelaren
cualquier informacin sujeta a
clasificacin, sern reprimidos con pena privativa de libertad no menor de 4
aos ni mayor de 10
aos y con 365 a 730 das multa.
Si la informacin reservada es utilizada por el agente antes de ser divulgada
en el
mercado, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros, la
pena privativa de libertad
ser no menor de 6 ni mayor de 12 aos.
Artculo 28.- Las Empresas Clasificadoras de Riesgo que califiquen y
clasifiquen valores
mobiliarios e instrumentos financieros en los cuales las AFP pueden invertir
los recursos de sus
respectivos Fondos, deben registrarse en la Superintendencia.
CAPITULO IV
LOS APORTES
Artculo 29.- Los aportes al Fondo pueden provenir de los trabajadores
dependientes, de
los trabajadores independientes o de los empleadores. En el primer caso, los
empleadores actan
como agentes retenedores.
Artculo 30.- Los aportes de los trabajadores dependientes pueden ser
obligatorios o
voluntarios.
Los aportes obligatorios estn constituidos por:
a) El 10% de la Remuneracin Asegurable;(*)
(*) De conformidad con el Artculo 1 del Decreto Supremo N 124-96-EF,
publicado el 24-12-1996,
a partir del el 1 de enero y hasta el 31 de diciembre de 1997, este
porcentaje ser de 8%.
b) Un porcentaje de la Remuneracin Asegurable destinado a financiar las
prestaciones de
invalidez y sobrevivencia y un monto destinado a financiar la prestacin de
gastos de sepelio;

c) El 1% de la Remuneracin Asegurable como contribucin de solidaridad

entregada al
IPSS, el cual es destinado al financiamiento de programas de bienestar
social, excluidos los de
salud, para personas minusvlidas o de ms de 65 aos de edad.(*)
(*) Inciso derogado por el Artculo 7 de la Ley N 26504, publicada el 18-0795, eliminndose la
contribucin de solidaridad del 1% que afecta a los trabajadores
incorporados al Sistema Privado
de Administracin de Fondos de Pensiones.
d) Los montos y/o los porcentajes que cobren las AFP por los conceptos
establecidos en
los incisos a) y b) del Artculo 24 de la presente ley; y,
e) El incremento en la remuneracin del trabajador a que se refiere el inciso
c) del Artculo
8 de la presente ley.
Los aportes voluntarios estn constituidos por:
a) Un porcentaje de su Remuneracin Asegurable, que no puede exceder del
20% de la
misma para efectos de garantizar la inembargabilidad a que se refiere el
Artculo 20 de la presente
ley; y,
b) En el caso de ejercicio de la opcin a que se refiere el inciso c) del
Artculo 8.
precedente, un porcentaje no mayor del 2% mensual del fondo de
compensacin por tiempo de
servicios que mantiene el trabajador en el sistema financiero.
c) El monto de la compensacin por el tiempo de servicios acumulado al 31
de diciembre
de 1990 que el empleador deba transferir conforme a la Octava Disposicin
Transitoria del
Decreto Legislativo N 650, salvo que se hubiere celebrado el Convenio
Individual a que se refieren
los Artculos 35 y siguientes del mismo dispositivo.
Cualesquiera aportes sobre el lmite del 20% a que se refiere el punto a)
precedente se
integran igualmente a la Cuenta Individual de Capitalizacin, debiendo
registrarse, sin embargo, en

la "Libreta Complementaria de Capitalizacin AFP" a que se refiere el

Artculo 21. Los montos
registrados en la misma son embargables.
CONCORDANCIAS : Ley N 26731, Art. 1
D.Leg. N 875, Art. 1
Artculo 31.- Los aportes voluntarios del empleador no estn sujetos a lmite.
Artculo 32.- Los aportes obligatorios a que se refieren los incisos a) y e) del
Artculo 30, los
aportes voluntarios a que se refiere el Artculo 30 y los aportes del
empleador a que se refiere el
Artculo 31 precedentes deben ser ntegramente abonados a la Cuenta
Individual de Capitalizacin
de cada afiliado.
Artculo 33.- Los aportes del trabajador independiente que opte por
incorporarse al SPP
son de exclusivo cargo, siendo de aplicacin a los mismos lo establecido en
el Artculo 30
precedente, segn corresponda.
Artculo 34.- Los aportes a los que se refiere el Artculo 30 precedente,
deben ser
declarados, retenidos y pagados por el empleador a la AFP en la que se
encuentre afiliado el
trabajador. El pago puede ser hecho a travs de la institucin financiera o de
otra naturaleza que
designe la AFP.
La declaracin, retencin y pago deben efectuarse dentro de los primeros
cinco das del
mes siguiente a aquel en que se devengaron las remuneraciones afectas.
La forma de pago de los aportes del empleador a que se refiere el Artculo
31 debe
efectuarse en el mismo plazo que el sealado en el prrafo precedente.
La forma de pago de los aportes del trabajador independiente se establece
de comn
acuerdo entre ste y la respectiva AFP.
Artculo 35.- Sin perjuicio de las sanciones, multas o recargos que puedan
recaer sobre el

empleador por la demora o el incumplimiento de su obligacin de retencin

y pago, el trabajador,
directamente o a travs de la AFP a la que est afiliado, puede accionar
penalmente contra los
representantes legales del empleador en el caso de que en forma maliciosa
incumplan con su
obligacin de retener, pagar o presentar declaraciones incompletas o falsas.
(*)
(*) Artculo modificado por el Artculo 1 de la Ley N 26336, publicado el 2307-94, cuyo texto es el
siguiente:
"Artculo 35.- Cuando el empleador no cumpla con el pago oportuno de los
aportes al
Sistema Privado de Pensiones, deber formular una "Declaracin sin Pago "
de los mismos, dentro
del mismo plazo que tiene para efectuar el pago de los aportes del
trabajador utilizando el
formato que designe la Superintendencia de AFP.
El incumplimiento de la obligacin de formular dicha declaracin por parte
del empleador,
o la formulacin incompleta de la misma, ser sancionado por el Ministerio
de Trabajo y
Promocin Social con multa equivalente al 10% de la UIT vigente a la fecha
de pago, por cada
trabajador cuyos aportes no fueran declarados.
Sin perjuicio de las sanciones, multas o recagos que pudieran recaer sobre
el empleador
por la demora o el incumplimiento de su obligacin de retencin y pago, el
trabajador
directamente o a travs de la AFP a la que est afiliado, puede accionar
penalmente por delito de
apropiacin ilcita contra los representantes legales del empleador, en caso
que en forma
maliciosa incumplan o cumplan defectuosamente con su obligacin de
retener, pagar o declarar
los aportes previsionales.
Si el empleador no retuviera oportunamente los aportes de sus
trabajadores, respondera

personalmente por el pago de los intereses, moras y multas a que se

hubiere lugar, sin derecho a
descontrselas posteriormente a sus trabajadores. El empleador slo podr
descontar a sus
trabajadores aquellas sumas que debi retener y no retuvo,
correspondientes especficamente a
los aportes que les hubiera correspondido pagar en la fecha que debi
efectuarles la retencin. "
Artculo 35 A.- A efectos de lo establecdido en el artculo precedente, se
considera
legalmente responsable:
a) Al Gerente designado conforme a los Artculos 176 y siguientes de la Ley
General de
Sociedades, si el empleador fuera una sociedad annima. Si el Gerente
fuera una persona jurdica,
la responsabilidad recaer en quien la represente conforme al Artculo 183
de la Ley General de
Sociedades;
b) Al funcionario de ms alto nivel , si el empleador fuera una persona
jurdica distinta ;
c) Al titular del Pliego, si el empleador fuera una entidad perteneciente al
Sector Pblico ;
d) A la persona que dirige el negocio o actividad, si el empleador fuera una
persona
natural.(*)
(*) Artculo incorporado por el Artculo 1 de la Ley N 26336, publicada el 2307-94
Artculo 36.- La cobranza de los aportes impagos se hace a travs del
procedimiento
especial establecido en los reglamentos.(*)
(*) Artculo modificado por el Artculo 1 de la Ley N 26336, publicada el 2307-94, cuyo texto es el
siguiente:
"Artculo 36.- Corresponde a las AFP determinar el monto de los aportes
adeudados por el
empleador a que se refiere el Artculo 30 precedente y proceder a su cobro.
Para tal efecto, las

AFP emitirn una Liquidacin para Cobranza, sin perjuicio de seguir el

procedimiento
administrativo previo que establezca mediante Resolucin la
Superintendencia de AFP, con las
formalidades requeridas, la misma que constituye ttulo ejecutivo.
La liquidacin para Cobranza tendr el siguiente contenido:
a) Denominacin de la AFP y nombre y firma del funcionario que practica la
liquidacin;
b) Nombre, razn social o denominacin del empleador;
c) Los perodos de aportacin a los que se refiere;
d) El nombre de los trabajadores cuyos aportes se adeudan;
e) El detalle de los aportes adeudados, incluyendo:
-Aportes que corresponden a la cuenta individual de capitalizacin del
trabajador;
- Conceptos propios a las AFP;
-Conceptos por seguro de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio;
-Impuestos aplicables conforme a Ley;
f) Los intereses y cargos moratorios devengados hasta la fecha de su
elaboracin;
g) Los dems elementos que establezca la Superintendencia mediante
Resolucin."
Artculo 37.- Corresponde a las AFP entablar las acciones de cobranza de las
cotizaciones
impagas. Tales acciones de cobranza son efectuadas ante los Ejecutores
Coactivos, cuya
designacin compete a la Superintendencia.
La actuacin de los Ejecutores Coactivos es establecida en los reglamentos.
(*)
(*) Artculo modificado por el Artculo 1 de la Ley N 26336, publicada el 2307-94, cuyo texto es el
siguiente:
"Artculo 37.- La ejecucin de los adeudos contenidos en la Liquidacin para
Cobranza se
efectuar de acuerdo con el Captulo II del Ttulo V de la Seccin Quinta del
Cdigo Procesal Civil.
Para efectos de dicha ejecucin, se establecen las siguientes reglas
especiales:

a) Cualquiera que sea la cuanta de la pretensin, el juez competente para

conocer el
proceso ser el Juez de Paz Letrado del domicilio del demandado.
Los nicos anexos a la demanda sern la Liquidacin para la cobranza y la
copia simple del
poder del representante o apoderado de la AFP. En caso que antes de la
interposicin de la
demanda, la AFP hubiera registrado ante el Juzgado el nombre de su
apoderado o representante
adjuntando copia del documento en que consta la representacin, no se
requerir de
presentacin de nuevas copias del poder para cada demanda.
b) El ejecutado podr contradecir la ejecucin slo por los siguientes
fundamentos:
1.- Estar cancelada la deuda, lo que se acreditar con copia de la Planilla de
Pago de
Aportes Previsionales debidamente cancelada;
2.- Nulidad formal o falsedad de la Liquidacin para Cobranza;
3.- Inexistencia de vnculo laboral con el afiliado durante los meses en que
se habran
devengado los aportes materia de cobranza, lo que se acreditar con copia
de los libros de
planillas;
4.- Error de hecho en la determinacin de monto consignado como deuda en
la
Liquidacin para Cobranza, lo que se acreditar con copia de los libros de
planillas o de las boletas
de pago de remuneraciones suscritas por el representante del demandado;
5.- Las excepciones y defensas previas sealadas en los Artculos 446 y 455
del Cdigo
Procesal Civil;
La contradiccin se deber presentar acompaada de prueba documental
que acredite sus
fundamentos, salvo en los casos a que se refiere el numeral 2 precedente y
el inciso 3 del Artculo
446 del Cdigo Procesal Civil;
No se admitir prueba distinta a los documentos. En caso que la
contradiccin se

fundamente en supuestos distintos a los enumerados precedentemente o no

se acompaa la
prueba documental que corresponda, el Juez declarar liminarmente su
improcedencia
imponiendo al demandado que la formul una multa equivalente a 10
Unidades de Referencia
Procesal.
c) Si se formula contradiccin, el Juez expedir sentencia dentro de los cinco
das de
realizada la absolucin o sin ella. No se efectuar audiencia.
d) Independientemente de la cuanta de la pretensin, conocer la apelacin
el Juez
Especializado en lo Civil.
e) El Juez Especializado en lo Civil expedir sentencia dentro de los diez das
de recibido el
expediente. No se admitir informe oral.
f) No cabe recurso alguno contra la sentencia de Segunda Instancia.
g) En los procesos de cobranza de aportes al SPP, las AFP se encuentran
exceptuadas de la
obligacin de ofrecer y presentar contracautela."
"Artculo 37 A.- Para efectos de la aplicacin de las sumas lquidas
ejecutadas, la
distribucin del monto recuperado, en primer lugar se aplicar a cubrir los
adeudos provenientes
de los montos que en su oportunidad debieron ser acreditados en la Cuenta
Individual de
Capitalizacin del trabajador afiliado. El saldo resultante se aplicar en
forma proporcional a los
conceptos a que se refieren los incisos b), c) y d) del Artculo 30 del Decreto
Ley N 25897."(*)
(*) Artculo incorporado por el Articulo 1 de la Ley N 26336, publicada el 2307-1994.
"Artculo 37 B.- Precsase el numeral 1 del Artculo 7 del Decreto Ley N
26116, Ley de
Reestructuracin Empresarial, en el sentido que los crditos que tengan
como origen el pago de
remuneraciones y beneficios sociales adeudados a los trabajadores,
comprenden los aportes

impagos tanto al Sistema Privado de Pensiones, como los adeudados al

Sistema Nacional de
Pensiones, incluyndose expresamente en el primer caso los conceptos a
que se refiere el Artculo
30 del Decreto Ley N 25897.
Las AFP tendrn derecho a participar en las Juntas de Acreedores que se
celebren en
aplicacin de lo dispuesto por el Decreto Ley N 26116, en representacin
de los crditos a que se
refiere el prrafo precedente."(*)
(*) Artculo incorporado por el Artculo 1 de la Ley N 26336, publicada el 2307-1994.
CAPITULO V
LAS PRESTACIONES
Artculo 38.- Las prestaciones en favor de los trabajadores incorporados al
SPP son
exclusivamente las de jubilacin, invalidez, sobrevivencia y gastos de
sepelio, y no incluyen
prestaciones de salud ni riesgos de accidentes de trabajo.
SUBCAPITULO I
PENSION DE JUBILACION
Artculo 39.- Tienen derecho a recibir la pensin de jubilacin los afiliados
cuando cumplan
65 aos de edad.
Artculo 40.- Procede la jubilacin anticipada cuando el afiliado as lo
dispongan siempre
que obtenga una pensin igual o superior al 50% del promedio de las
remuneraciones percibidas y
rentas declaradas durante los ltimos 120 meses, debidamente
actualizadas.
Artculo 41.- La pensin de jubilacin se calcula en base al saldo que arroje
la Cuenta
Individual de Capitalizacin del afiliado al momento que le corresponde la
prestacin, en funcin a
los factores siguientes:
a) El capital acumulado en su Cuenta Individual de Capitalizacin menos los
fondos

registrados en la "Libreta Complementaria de Capitalizacin AFP" que el

afiliado decida retirar;
b) El producto de la venta o redencin del Bono de Reconocimiento, en los
casos que
corresponda.
Artculo 42.- Para hacer efectiva la pensin de jubilacin, el afiliado o sus
sobrevivientes,
segn sea el caso, pueden optar por cualquiera de las modalidades
siguientes:
a) Retiro Programado
b) Renta Vitalicia Personal
c) Renta Vitalicia Familiar
d) Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida.
Artculo 43.- El Retiro Programado es la modalidad de pensin administrada
por una AFP
mediante la cual el afiliado, manteniendo la propiedad sobre los fondos
acumulados en su Cuenta
Individual de Capitalizacin, efecta retiros mensuales contra el saldo de
dicha cuenta hasta que la
misma se extinga.
Los retiros mensuales se establecen de acuerdo al programa de retiros
predeterminado
por las partes, teniendo en consideracin las condiciones establecidas y las
tablas
correspondientes publicadas por la Superintendencia.
El saldo que quedara en la Cuenta Individual de Capitalizacin en el
momento del
fallecimiento del afiliado pasa a sus herederos. A falta de herederos, el saldo
pasa a integrar el
Fondo, distribuyndose en montos iguales entre la totalidad de Cuentas
Individuales de
Capitalizacin de la correspondiente AFP.
Artculo 44.- La Renta Vitalicia Personal es la modalidad de pensin
mediante la cual el
afiliado contrata con una AFP una renta vitalicia mensual hasta su
fallecimiento. Para tal fin, la AFP
debe establecer un sistema de autoseguro mediante la utilizacin de los
saldos de la Cuenta

Individual de Calificacin de los afiliados que contrataron tal modalidad y

que hayan fallecido. Con
dichas retenciones se constituye un Fondo de Longevidad que es
administrado por la AFP.
Corresponde a la Superintendencia establecer los criterios para la inversin
del Fondo de
Longevidad, supervisar los saldos que integran el Fondo de Longevidad y la
edad utilizada para el
clculo de la pensin, as como dictar las medidas complementarias para el
debido funcionamiento
del sistema.
La renta vitalicia interna procede desde el momento en que el afiliado le
cede a la AFP el
saldo de su Cuenta Individual de Capitalizacin.
Artculo 45.- La Renta Vitalicia Familiar es la modalidad de pensin mediante
la cual el
afiliado contrata directamente con la empresa de seguros de su eleccin el
pago de una renta
mensual hasta su fallecimiento y el pago de pensiones de sobrevivencia en
favor de sus
beneficiarios.
La Renta Vitalicia Familiar procede desde el momento en que el afiliado le
cede a la
empresa de seguros el saldo de su Cuenta Individual de Capitalizacin.
Artculo 46.- La Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida es la modalidad
de pensin
por la cual un afiliado contrata una Renta Vitalicia Personal o Familiar, con el
fin de recibir pagos
mensuales a partir de una fecha determinada, reteniendo en su Cuenta
Individual de
Capitalizacin los fondos suficientes para obtener de la AFP una Renta
Temporal durante el
perodo que medie entre la fecha que ejerce la opcin por esta modalidad y
la fecha en que la
Renta Vitalicia Diferida comienza a ser pagada por la AFP o por una empresa
de seguros, segn sea
el caso.

La Renta Vitalicia Diferida que se contrate no puede ser inferior al 50% del
primer pago
mensual de la Renta Temporal ni superior al 100% de dicho primer pago.
SUBCAPITULO II
PENSION DE INVALIDEZ, SOBREVIVENCIA Y GASTOS DE SEPELIO
Artculo 47.- Los causales que originan la pensin de invalidez y de
sobrevivencia son
establecidas por los reglamentos.
Artculo 48.- Los riesgos de invalidez y sobrevivencia, as como los gastos de
sepelio
pueden ser administrados, a opcin de las AFP, por las propias AFP o por
Empresas de Seguros.
Las prestaciones de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio deben ser
prestadas
uniformemente por todas las AFP, o de ser el caso, por las Empresas de
Seguros que operen o no
en el Per.
CONCORDANCIA : R. N 309-93-SBS, Art. 4
Artculo 49.- En el caso de que una AFP opte por no administrar los riesgos a
que se refiere
el presente subcaptulo, la administracin de tales riesgos se traslada a las
Empresas de Seguros.
En este ltimo caso, quedan comprendidos todos los afiliados,
correspondiendo a cada afiliado
designar a travs de la AFP la Empresa de Seguros que administre dichos
riesgos o, en su caso,
delegar en la AFP la seleccin de la misma. La seleccin de la Empresa de
Seguros por parte de la
AFP debe efectuarse utilizando los mecanismos de concurso establecidos
por la Superintendencia.
En el caso que el afiliado elija la empresa de seguros, le corresponde pagar
la prima
correspondiente segn el tarifario establecido por dicha empresa, el cual
debe ser nico y de
aplicacin general a los afiliados de cualquier AFP que opten por esta
modalidad. En el caso de los
trabajadores dependientes el empleador acta como agente retenedor
transfiriendo los

respectivos montos a la correspondiente AFP a fin de que sta efecte el

pago a la empresa de
seguros.
El afiliado puede trasladar la administracin de los riesgos a que se refiere
el presente
artculo a otra empresa de seguros en la misma forma y plazos que
dispongan los reglamentos
para el cambio de una AFP a otra.
En el caso de que la AFP elija la empresa de seguros por delegacin del
trabajador afiliado,
el componente del aporte obligatorio al que se refiere el inciso b) del
Artculo 30 de la presente
ley, es fijado por la AFP y debe ser nico y de aplicacin general para todos
los afiliados que
ejerzan esta opcin.
Artculo 50.- En el caso de que la AFP opte por la administracin directa de
los riesgos a
que se refiere el presente sub captulo, deben quedar comprendidos todos
sus afiliados. En tal
caso, la AFP debe constituir un Fondo Complementario integrado por los
aportes que corresponda
hacer a los afiliados segn lo establecido en el iniso b) del Artculo 30 de la
presente ley, el cual es
fijado por la AFP y es nico y de aplicacin general para todos los afiliados.
El Fondo Complementario sirve para cubrir los siniestros y est integrado
por los aportes
correspondientes y por la rentabilidad sobre los mismos. En caso que la
siniestralidad sea inferior
a la estimada, los excedentes del Fondo Complementario pasan a integrar el
Fondo, con la
frecuencia y en la modalidad que establezca la Superintendencia. En caso
contrario, la AFP queda
obligada a cubrir la diferencia con recursos propios.
Las inversiones a efectuarse con recursos del Fondo Complementario se
rigen por los
mismos principios que rigen al Fondo y por las disposiciones que sobre el
particular dicte la
Superintendencia.

Para cubrir el riesgo de una eventual catstrofe, la AFP debe contratar un

seguro.
La Superintendencia queda facultada para establecer los mecanismos
complementarios
para el buen funcionamiento de estos sistemas.
Artculo 51.- Quedan exceptuados de lo establecido por el primer prrafo del
artculo
anterior los afiliados que manifiesten por escrito su voluntad de que tales
riesgos sean
administrados por una empresa de seguros. En tales casos, las Empresas de
Seguros deben ser
elegidas por los propios afiliados.
SUBCAPITULO III
PRUEBA DE DERECHOS Y PARTICIPACION DE EMPRESAS DE SEGUROS
Artculo 52.- El derecho a los beneficios es acreditado en la forma que
establezcan los
reglamentos.
Para que las Empresas de Seguros puedan participar en el SPP otorgando
Renta Vitalicia
Familiar, Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida o administrar los
riesgos de invalidez,
sobrevivencia y gastos de sepelio, deben registrarse en la Superintendencia
y, por ese hecho, se
obligan a asegurar a cualquier afiliado que lo solicite. El incumplimiento de
esta ltima obligacin
da lugar a la cancelacin del registro.
La Superintendencia no puede negar el registro a Empresas de Seguros que
operen o no
en el Per.
CAPITULO VI
CONTROL DE LAS AFP(*)
(*) De conformidad con la Ley N 27328, publicada el 24-07-2000, se
incorpora bajo el control y
supervisin de la Superintendencia de Banca y Seguros, a las
Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones, establecindose en el artculo 5 de la citada ley que toda
referencia a la

Superintendencia de Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones,

contenida en la
legislacin vigente, debe ser entendida como efectuada a la
Superintendencia de Banca y Seguros.
Artculo 53.- La Superintendencia ejerce, en representacin del Estado, la
funcin de
control de las AFP en la forma determinada por la presente ley, sus
reglamentos y por las
disposiciones que emita.
La Superintendencia se crea por la presente ley como institucin pblica
descentralizada
del Sector Economa y Finanzas, con personera de derecho pblico interno y
con autonoma
funcional, administrativa y financiera.
La Superintendencia est sujeta a las normas del Sistema Nacional del
Control
exclusivamente en lo que concierne al examen posterior y externo del
manejo presupuestario y al
control posterior de la legalidad.
Su organizacin, funciones y recursos con los que cuente son establecidos
mediante
Decreto Supremo.
El personal de la Superintendencia se encuentra sujeto al rgimen laboral
de la actividad
privada.
Artculo 54.- Son atribuciones y obligaciones de la Superintendencia:
a) Velar por la seguridad y la adecuada rentabilidad de las inversiones que
efecten las
AFP con los recursos de los Fondos que administran;
b) Autorizar la organizacin y el funcionamiento de las AFP mediante el
otorgamiento de
licencias, y cancelarlas o suspenderlas;
c) Llevar los registros de AFP, de Empresas Clasificadoras de Riesgo, de
entidades que
brinden el servicio de guarda fsica de ttulos, de entidades de
Compensacin y Liquidacin de
valores y de Empresas de Seguros;

d) Reglamentar el funcionamiento de las AFP y el otorgamiento de las

prestaciones que
stas brindan a sus afiliados;
e) Fiscalizar a las AFP en el cumplimiento de las disposiciones legales y
directivas
administrativas que las rijan;
f) Dictar las disposiciones que permitan uniformar la informacin que las
AFP
proporcionen a sus afiliados y al pblico en general, a fin de evitar errores o
confusiones en cuanto
a su realidad patrimonial, a sus servicios, as como a los fines y
funcionamiento del sistema;
g) Interpretar, sujetndose a las disposiciones del Derecho comn y a los
principios del
Derecho, los alcances de las normas legales que rigen al SPP y a las AFP;
h) Fiscalizar la constitucin, mantenimiento, operacin y aplicacin del
Fondo de Reserva
de Fluctuacin de Rentabilidad, del Encaje Legal y de las dems garantas
de rentabilidad y la
inversin de los recursos destinados a dichos fondos;
i) Fiscalizar la inversin de los recursos de los Fondos, de los Fondos
Complementarios, de
los Fondos de Longevidad y del Encaje Legal;
j) En los casos expresamente previstos por esta ley y sus reglamentos,
imponer a las
empresas bajo su supervisin las sanciones y medidas cautelatorias que
corresponda, disponer la
disolucin y proceder a la liquidacin de las mismas;
k) Fijar el contenido mnimo de los contratos que se celebren entre las AFP y
sus afiliados,
entre las AFP y las Empresas de Seguros;
l) Expedir resoluciones que incorporen nuevas modalidades de operaciones
y servicios a la
actividad de las AFP dentro de los fines de las mismas;
m) Aprobar su presupuesto con arreglo a disposiciones legales sobre la
materia as como
supervisar la ejecucin del mismo;

n) Las dems funciones no expresamente previstas, pero que deriven de su

calidad de
rgano contralor competente.
Artculo 55.- Las decisiones de la Superintendencia sobre asuntos de
carcter general o
particular deben estar contenidas en Resoluciones, las que para su vigencia
se publican en el
Diario Oficial.
Las Resoluciones de la Superintendencia constituyen precedentes
administrativos de
obligatoria observancia.
Artculo 56.- La Superintendencia es financiada con recursos propios
obtenidos de las
contribuciones correspondientes a derechos de supervisin a las AFP. La
tasa de contribucin por
supervisin se aplicar como un porcentaje del patrimonio que administre la
AFP.
La Superintendencia puede recibir crditos o donaciones de las instituciones
o empresas
no sujetas a su supervisin.
Las contribuciones a que se refiere el primer prrafo entrarn en vigencia en
la
oportunidad que lo determine el Decreto Supremo a que se refiere el
Artculo 53. de la presente
Ley. Con anterioridad a dicha vigencia la Superintendencia es financiada con
recursos del Tesoro
Pblico, debiendo incorporarse su respectivo pliego presupuestal dentro del
volumen VI del
presupuesto del Sector Pblico.
Artculo 57.- La Superintendencia, como parte del Sistema Nacional de
Contabilidad a que
se refiere el Artculo 145 de la Constitucin Poltica del Per, debe establecer
el plan de cuentas de
las AFP y de los Fondos y fija las normas contables para la elaboracin de los
estados financieros y
sus correspondientes notas.
Artculo 58.- La Superintendencia est presidida por un Superintendente,
que es

nombrado por el Presidente de la Repblica, a propuesta del Consejo de

Ministros por un plazo de
5 aos.
En caso de ausencia, suspensin o impedimento del Superintendente, acta
como tal un
Superintendente Adjunto, segn como se seale en los reglamentos.(*)
(*) Confrontar con el Artculo Primero de la Ley 27328, publicada el 24 julio
2000.
Artculo 59.- El Superintendente tiene la obligacin de resolver
diligentemente todos los
asuntos de su competencia y en razn de su funcin de cautela del ahorro
forzoso, su criterio
prevalece en caso de discrepancia de criterios con otros organismos de
supervisin y control.
Artculo 60.- El cargo de Superintendente no puede ser ejercido por:
a) Los directores, asesores, funcionarios, empleados de las entidades bajo
control de la
Superintendencia y los extranjeros;
b) Los que tengan participacin directa o indirecta en la propiedad de
cualquiera de las
instituciones controladas por la Superintendencia;
c) Los que tengan los impedimentos a que se refieren los incisos i), j), k), l),
n), ) del
Artculo 288 del Decreto Legislativo N 755;
d) Los quebrados y los insolventes, aunque se hubieren sobresedo los
procedimientos
respectivos;
e) Los condenados por la comisin de delitos dolosos; y,
f) Los que no gocen del pleno ejercicio de los derechos civiles.
Artculo 61.- El Superintendente representa a la Superintendencia en los
actos y contratos
relacionados con el cumplimiento de sus funciones, pudiendo delegar
facultades en los
Superintendentes Adjuntos o en otros funcionarios de la Superintendencia.
Artculo 62.- Los funcionarios de la Superintendencia, bajo responsabilidad
penal, deben

guardar reserva sobre los documentos y antecedentes de los emisores e

instrumentos que
conozcan en razn de la clasificacin a que se refiere el Artculo 25 de la
presente ley. Tampoco
pueden valerse, directa o indirectamente, en beneficio propio o de terceros,
de la informacin a la
que tengan acceso en el desempeo de sus funciones mientras no haya sido
divulgada en el
mercado.
Artculo 63.- El Superintendente es la nica persona autorizada a nombrar,
contratar, fijar
remuneraciones, suspender, remover o cesar a los empleados de la
Superintendencia, incluyendo
a aquellos ocupados en la liquidacin de las instituciones bajo su control y a
los Ejecutores
Coactivos.
Artculo 64.- El cargo de Superintendente vaca por:
a) Fallecimiento;
b) No asumir sus funciones dentro de los 30 das siguientes a su
nombramiento;
c) Renuncia;
d) Incurrir en alguno de los impedimentos previstos en los incisos b) a f) del
Artculo 60 de
la presente ley;
e) Contravenir las disposiciones de la presente Ley o de sus reglamentos; y,
f) Abandonar el cargo.
CAPITULO VII
DISOLUCION Y LIQUIDACION DE LAS AFP
Artculo 65.- Las AFP se disuelven por las siguientes causales:
a) Por Resolucin expresa del Superintendente. Las causales de disolucin
que ameritan la
aplicacin de lo dispuesto en el presente inciso, son fijadas por los
reglamentos.
b) Por las causales establecidas en el Artculo 359 de la Ley General de
Sociedades, para lo
que se requiere, adems, aprobacin del Superintendente.

En el caso de las causales previstas en el Artculo 365 de la Ley General de

Sociedades, el
Superintendente debe formular las denuncias correspondientes con el
objeto de que se promueva
accin penal contra quienes violen la prohibicin a que se contrae tal
artculo. Sin perjuicio de las
personas naturales o jurdicas que hayan resultado perjudicadas, la
Superintendencia es
considerada como parte civil en el respectivo proceso.
Para los fines de presentacin de la denuncia de que trata el presente
inciso, el
Superintendente puede ejercer sobre la empresa infractora las mismas
facultades de inspeccin
que la ley concede a la Superintendencia sobre las instituciones que ella
supervisa.
La Resolucin de disolucin importa, en todos los casos, la cancelacin de la
licencia de
funcionamiento de pleno derecho.
Artculo 66.- La Resolucin de disolucin y posterior liquidacin de una AFP
no pone
trmino a su existencia legal. La AFP sigue existiendo hasta que concluya el
proceso liquidatorio y,
como consecuencia de ello, se inscriba la resolucin en el Registro Mercantil.
La disolucin y liquidacin de la AFP, no importa ni la disolucin ni la
liquidacin del Fondo
que administra, respecto del cual se procede conforme a la presente ley y
sus reglamentos.
Artculo 67.- Resuelta la disolucin y liquidacin de una AFP, su
administracin y
representacin son asumidas por delegados especiales que en nmero
impar de por lo menos 3
miembros, designe el Superintendente. Las funciones de los delegados
especiales se fijan en los
reglamentos.
Artculo 68.- Una vez formulados por los delegados especiales los
inventarios y balances de
la AFP y del Fondo, este ltimo pasa a ser temporalmente administrado por
otra u otras AFP

designadas por el Superintendente, de acuerdo a los criterios que se

establezca en los
reglamentos.
Se excepa de esta disposicin los casos de fusin de sociedades en las que
la AFP que
pase a administrar sea la que prevalezca.
Artculo 69.- Las deudas de una AFP en liquidacin son pagadas en el
siguiente orden:
a) Las de la AFP con el Fondo que administra y el Encaje y las otras
garantas que haya
fijado la Superintendencia;
b) Las remuneraciones y beneficios sociales de los trabajadores de las AFP;
c) Los tributos; y,
d) Las dems no incluidas en los incisos anteriores.
Artculo 70.- Ningn juez puede declarar la quiebra de una AFP sin la
anuencia expresa de
la Superintendencia.
De declararse la quiebra, las funciones del sndico recaen necesariamente
en los delegados
que en nmero de 3 designe la Superintendencia. En el supuesto a que se
contrae el presente
artculo, la quiebra se presume fraudulenta y los directores y gerentes que
tuvieron la
administracin de la AFP en el perodo inmediatamente anterior a la
declaracin de disolucin y
liquidacin responden con su patrimonio por los pasivos sociales. No
obstante, para la incautacin
de bienes debe recabarse previamente la autorizacin del Juez.
Lo dispuesto por el presente artculo as como por el artculo precedente, es
de aplicacin
a las empresas obligadas a adecuarse a los alcances de la presente ley, a
que se refiere la Primera,
Disposicin Transitoria.

Cmo invierten las AFP?

Las AFP actan con estrictos criterios de prudencia para proteger los
fondos de los afiliados y se concentran en la bsqueda selectiva de
oportunidades de inversin que brinden buenos retornos a largo plazo
para sus afiliados.
Descripcin del proceso de inversin:
1. El Comit de Inversiones define el marco anual de la estrategia de
inversin en coordinacin con el Directorio, sobre la base de las
propuestas de la Gerencia de Inversiones y en concordancia con los
lmites legales e internos aplicables.
2. El Comit de Riesgos aprueba los planes para el seguimiento continuo
de los riesgos de inversin: riesgo de mercado, riesgo crediticio, riesgo
de liquidez y riesgo operativo.
3. Al inicio de cada jornada de negociacin, los Administradores de
Inversiones confirman los saldos para invertir, cumpliendo previamente
con:

Los lmites de riesgo, normas internas y legales.

Las lneas autorizadas para negociar instrumentos.

4. A lo largo de cada jornada de negociacin, los Administradores de
Portafolio realizan los contactos telefnicos para
evaluar las
inversiones disponibles en el mercado, cierran las operaciones va

telefnica, o a travs de algn sistema de negociacin electrnico y

generan el registro de operaciones del da.
5. El Gerente de Inversiones y/o el Subgerente de Inversiones autoriza
las operaciones de inversin a los Administradores de Portafolio y
remiten el registro de operaciones al rea de Back Office.

Dnde invierten las AFP?

Al 31 de mayo del 2015, la participacin de los principales instrumentos
en la Cartera Administrada por las AFP es la siguiente: Bonos del
Gobierno Central 18.0%, Certificados y Depsitos a Plazo 8.4%, Ttulos
de Deuda 0.4% , Otros Bonos del Sector 5.6%, Ttulos de Deuda
emitidos por Entidades No Financieras 0.9%, Bonos de Empresas no
Financieras 5.6%, Bonos para Nuevos Proyectos 0.3%, Acciones y
Valores representativos sobre Acciones 8.3%, Otros Locales 11.4%,
Inversiones en el Exterior 40.7%.

Mayor Informacin en boletn semanal de SBS. Click Aqu

Inversin en Infraestructura
Tiene como objetivo canalizar los fondos de pensiones de los
trabajadores para el financiamiento de las obras de infraestructura,
procurando obtener una rentabilidad adecuada con niveles de riesgo
razonables, y contribuyendo adems al desarrollo de la infraestructura
del pas. A su vez, dicha inversin beneficiar a los afiliados al Sistema

Privado de Pensiones recibiendo mayor rentabilidad que se ver

reflejada en los fondos a largo plazo.

A la fecha, la relacin de emisores por cada sub sector es la siguiente:

Telecomunicaciones:

Telefnica Mviles, Amrica Mviles, Telefnica del Per y Red

Dorsal.

Energa:

Distribucin Elctrica.- Luz del Sur, Edelnor y Fondo de Inversin

Energtico Americano de Larran Vial.
Generacin Elctrica.- Cahua, Duke Egenor, Edegel, Enersur,
Electroandes,Inkia Energy,Fondo de Inversin Energtico Americano
de Larran Vial, Kallpa, Southern Cone, Energa Elica y Fondo de
Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Transmisin Elctrica.- Abengoa, Consorcio Transmantaro, Fondo
de Inversin Energtico Americano de Larran Vial, Red de Energa del
Per, Aguayta, Redersur-Tesur y Fondo de Inversin en
Infraestructura de AC Capitales.
Proyectos Hidroenergticos.- Consorcio Trasvase Olmos y Fondo
de Inversin Energtico Americano de Larran Vial.
Hidrocarburos.- Relapasa, Transportadora de Gas del Per, Per
LNG, Plus Camisea, Fondo de Inversin Energtico Americano de
Larran Vial, Calidda y Fondo de Inversin en Infraestructura de AC
Capitales.

Transporte:

Redes Viales.- IIRSA Sur (Tramos 2, 3 y 4), IIRSA Norte,

Interocenica V, CRPAO PEN Trust, CRPAO VAC Trust, Rutas de
Lima, ICCGSA, GyM Ferrovias y Fideicomiso de Infraestructura.

Ferrocarriles.- Fondo de Inversin en Infraestructura de AC

Capitales.

Aerocomercial y Portuario.- Terminales Portuarios Euroandinos

Paita, Lima Airport Partners, Andino Investment Holdings y Fondo de
Inversin en Infraestructura de AC Capitales.
Saneamiento:

H2Olmos, Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales y

Fideicomiso de Infraestructura.

Salud:

Peru Payroll Deduction Finance Limited.

Los porcentajes de distribucin entre subsectores correspondientes al

Fondo de Inversin en Infraestructura de AC Capitales corresponden al
30 de Abril del 2015.
Los porcentajes de distribucin entre subsectores correspondientes al
Fondo de Inversin Energtico Americano de Larran Vial corresponden
al 30 de Abril del 2015.
Los porcentajes de distribucin entre subsectores correspondientes al
Fideicomiso de Infraestructura corresponden al 29 de Mayo del 2015.
Fideicomiso para Inversin en Infraestructura
El Fideicomiso es un fondo de dinero destinado a inversiones en
infraestructura. Fue creado en el 2009 con la finalidad de permitir a las
Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) invertir como mnimo
US$300 millones en proyectos de infraestructura.
El Fideicomiso es administrado por una empresa debidamente autorizada
por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) para brindar
servicios fiduciarios. Las inversiones que realice debern ser aprobadas
por un Comit de Inversiones conformado por representantes de las AFP.

En mayo del 2010 se realiz una inversin en el proyecto de

Huascacocha a travs del Fideicomiso de Infraestructura. La misma fue
por un monto de S/. 101MM y represent aproximadamente 31% del total
emitido.
Fondo de Inversin en Infraestructura
Las AFP tienen 300 millones de dlares invertidos en el fondo de
inversin de infraestructura que ha sido trabajado en conjunto con el
Ministerio de Economa y Finanzas y la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS), entre otros.
Cabe sealar que al amparo de la Ley de Fondos de Inversin, aprobada
por Decreto Legislativo N 862, el Poder Ejecutivo autoriz al MEF a
aportar un capital de 100 millones de dlares a la Corporacin Financiera
de Desarrollo (Cofide) para que participe en la constitucin del Fondo de
Inversin en Infraestructura.
Las AFP administran una importante cantidad de recursos y estn en la
bsqueda de nuevas oportunidades a fin de invertir los fondos
administrados. Hasta el momento, se ha identificado algunos proyectos
de infraestructura que pueden garantizar una buena rentabilidad como el
proyecto Red Vial N 4 (Carretera Pativilca-Trujillo) y Huascacocha
(Desviacin de agua hacia el Rmac), Puerto de Paita, Carretera del Sol
tramo Trujillo- Sullana, Lnea Amarilla, entre otros.
Fideicomiso para Inversin en Infraestructura 2
Se encuentra en proceso de constitucin el Fideicomiso de
Infraestructura 2 por USD$ 1,000 millones, para canalizar inversiones
para el financiamiento de proyectos de infraestructura.

Alguna vez se ha preguntado en qu se invierte su fondo de

pensiones? Para empezar, depende del tipo de fondo al que cotiza.
Fondo 1
El fondo 1, al que podemos llamar conservador, est bastante
concentrado en renta fija, es decir, bonos. Es tipo de instrumento

ofrece rendimientos, que pueden ir del 5% al 7% anual,

explic Jos Antonio Roca, gerente de inversiones de Prima AFP.
La exposicin (del fondo 1) a la Bolsa de Valores de Lima (BVL) o a
los mercados globales es mnima. Esto hace que su rentabilidad
sea relativamente predecible. Sin embargo, subidas o bajadas de
las tasas de inters pueden generar volatilidades de corto plazo,
indic.
Fondo 2
En el caso del fondo 2, que concentra al 90% de los afiliados al
sistema previsional privado peruano, invierte casi por igual entre
bonos y acciones.
Un porcentaje (del fondo 2) est invertido en la BVL, pero no pasa
del 10%, mientras que alrededor del 30% est en los mercados
internacionales como Europa, EE.UU., Japn y otros pases
asiticos. Esto mitiga el riesgo de volatilidad de la bolsa local que
es minera por naturaleza, apunt Roca.
Es ms difcil predecir la rentabilidad (del fondo 2), pero en el
largo plazo debera aspirar a ser ms rentable que la del fondo 1,
aadi.
Fondo 3
El fondo 3 es para los ms arriesgados. Es decir, es el ms
agresivo, con mayor volatilidad, pero tambin ofrece la
rentabilidad ms alta en el largo plazo.
El fondo 3 es mayoritariamente global. Un 60% de su portafolio
est en los mercados internacionales y, al mismo tiempo, un 80%
se invierte en acciones, seal Roca.
Actualmente el lmite operativo de inversin en el exterior es de 36% .
Estas inversiones permiten diversificar el riesgo.