Teixeira Duarte

RELATRIO
E CONTAS
2015
Capa: Tnel do Maro | Portugal
Relatrio e Contas
2015
Tendo iniciado a sua atividade em 1921, a Teixeira Duarte hoje lder de um grande Grupo Econmico com mais de
12.000 colaboradores, que trabalham em 17 pases, em 7 setores de atividade, alcanando um volume de
negcios anual de mais de 1.400 milhes de euros.
Assente nos seus Valores estruturantes: O Engenho, o Empenho, a Eficincia, a Verdade, o Compromisso, a Confiana e
o Respeito, a Teixeira Duarte tem cumprido a sua Misso: Fazer, contribuindo para a construo de um mundo
melhor.
A referncia fundacional de Casa de Engenharia, caracteriza a actuao da Teixeira Duarte em todas as reas da
Construo desde a Geotecnia e Reabilitao, s Edificaes, s Infraestruturas, Metalomecnica, s Obras Subterrneas,
s Obras Ferrovirias e s Obras Martimas.
O crescimento sustentado ao longo de dcadas na Construo, permitiu que o Grupo fosse desenvolvendo outros Setores
de Atividade fruto de oportunidades de negcio que foi encontrando e sabendo dinamizar desde os anos setenta, tais
como as Concesses e Servios (desde 1984), da Imobiliria (desde 1973), da Hotelaria (desde 1992), da Distribuio
(desde 1996), da Energia (desde 1996) e do Automvel (desde 1991).
Com um consolidado processo de internacionalizao, h muito que a Teixeira Duarte atua noutros mercados
que ainda hoje so importantes nas suas operaes, tais como a Venezuela (desde 1978), Angola (desde 1979),
Moambique (desde 1982), Espanha (desde 2003), Arglia (desde 2005) e Brasil (desde 2006), aos quais hoje se
juntam tambm a Frana, a Blgica e a Rssia, os Estados Unidos da Amrica e a Colmbia, Marrocos e a frica do Sul,
a China, o Qatar e o Dubai.
A "Teixeira Duarte, S.A." uma sociedade aberta, com sede no "Lagoas Park", Edifcio 2, 2740-265 Porto Salvo, em
Oeiras, com o capital integralmente subscrito e realizado de 210.000.000,00, com o nmero nico de pessoa coletiva
e matrcula na Conservatria do Registo Comercial de Cascais 509.234.526 e a sociedade de topo que lidera um
Grupo econmico que est cotado na Euronext Lisbon desde 1998 e com base acionista maioritria da famlia
Teixeira Duarte.
ndice
RGOS SOCIAIS
ORGANOGRAMA TEIXEIRA DUARTE
GRUPO TEIXEIRA DUARTE 2015
SNTESE DE INDICADORES
10
RELATRIO DE GESTO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO 2015
11
I. INTRODUO
12
II. ENQUADRAMENTO ECONMICO
13
III. APRECIAO GLOBAL
16
IV. ANLISE SETORIAL
32
IV.1. CONSTRUO
32
IV.2. CONCESSES E SERVIOS
66
IV.3. IMOBILIRIA
77
IV.4. HOTELARIA
81
IV.5. DISTRIBUIO
84
IV.6. ENERGIA
87
IV.7. AUTOMVEL
89
V. FACTOS OCORRIDOS APS A CONCLUSO DO EXERCCIO
92
VI. perspetivas de evoluo futura
93
VII. DISTRIBUIO DE RESULTADOS A MEMBROS DO RGO DE ADMINISTRAO E A COLABORADORES
93
VIII. PROPOSTA DE APLICAO DE RESULTADOS
94
ANEXOS AO RELATRIO DE GESTO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO
95
RELATRIO SOBRE GOVERNO DA SOCIEDADE 2015
97
DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS 2015
161
DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS 2015
189
RELATRIOS, PARECERES E CERTIFICAES DOS RGOS DE FISCALIZAO 2015
265
Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015 | rgos Sociais
Teixeira Duarte, S.A.

Mesa da Assembleia Geral
Presidente
Vice-Presidente
Secretrio
Conselho de Administrao
Presidente
Administradores
Dr. Rogrio Paulo Castanho Alves

Dr. Jos Gonalo Pereira de Sousa Guerra Constenla
Dr. Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira
Dr. Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte

Dr. Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte
Eng. Joel Vaz Viana de Lemos
Eng. Carlos Gomes Baptista
Eng. Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo
Eng. Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino
Conselho Fiscal
Presidente
Vogais
Dr. scar Manuel Machado de Figueiredo

Dr. Mateus Moreira
Miguel Carmo Pereira Coutinho
Suplente
Dr. Rui Pedro Ferreira de Almeida
Revisor Oficial de Contas

Moore Stephens & Associados, SROC, S.A.

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, representada por
Dr. Antnio Golalves Monteiro - ROC
Secretrio da Sociedade
Efetivo
Suplente

Dr. Maria Antnio Monteiro Ambrsio
Representante para as Relaes com o Mercado

rgos Sociais | Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015
Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.

Mesa da Assembleia Geral
Presidente
Secretrio
Dr. Maria Filipa Rebelo Pereira de Matos Alves Torgo
Presidente
Administradores
Dr. Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte

Dr. Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte
Eng. Joel Vaz Viana de Lemos
Eng. Joo Jos de Gouveia Capelo
Eng. Fernando Paulo Baptista Gomes de Arajo
Eng. Pedro Miguel Pinho Plcido
Eng. Rogrio Esteves da Fonseca
Fiscal NICO
Efetivo
Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, representada por
Dr. Antnio Gonalves Monteiro - ROC
Suplente
Dr. Ana Patrcia Correia Monteiro - ROC
Secretrio da Sociedade
Efetivo
Suplente

Dr. Maria Antnio Monteiro Ambrsio
Organograma Teixeira Duarte
Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015
CONSELHO DE ADMINISTRAO
Assessor da Administrao
Dr. Antnio Costeira Faustino
Mercados
Setores de Atividade
Centro Corporativo
Portugal
frica do Sul
Angola
Blgica
Direes Centrais
Servios Corporativos
Delegao
Eng. Valdemar Marques
China
Jurdicos
Secretaria Corporativa
Geotecnia e Reabilitao
Infraestruturas
Colmbia
Dr. Maria Antnio Ambrsio
Dr. Jos Pedro Cobra Ferreira
Eng. Magalhes Gonalves
Centros de Explorao
Recursos Humanos
Consolidao de Contas
Centros de Explorao
Eng. Sampayo Ramos

Eng. Sousa Barros
Eng. Rosa Saraiva
Eng. Fernando Frias
Eng. Correia Leal
Eng. Oliveira Rocha
Eng. Rodrigo Ouro

Eng. Lus Carreira
Angel Rodriguez
Direo Central de Sistemas

de Gesto e Tecnologia
Imobiliria
Direo de Estudos
Eng. Ivo Rosa
Eng. Joo Torrado
Direo Central de
Aprovisionamentos
Metalomecnica
Eng. Rosa Almeida
Arglia
Delegao
Eng. Ricardo Acabado
Emirados rabes Unidos

Estados Unidos da Amrica
Dr. Ginja Sebastio

Dr. Isabel Amador
Dr. Alexandre de Jesus
Frana
Informtica
Dr. Mrio Ferreira Faria
Marrocos
Dr. Jos Gaspar
Qatar
Finanas e Contabilidade
Rssia
Dr. Martins Rovisco

Dr. Srgio Castro
Brasil
Delegao
Eng. Joo Delgado
Espanha
Delegao
Concesses e Servios
Construo
Auditoria Interna
reas de Atuao
Eng. Hlder Matos

Eng. Joo Pedro Lopes
Eng. Duarte Nobre
Eng. Antnio Diniz
Direo de Projetos
Eng. Baldomiro Xavier

Edificaes
Estruturas Centrais de Apoio
Facilities Management
Centro Operacional
de Cofragens e Pr-Esforo
Eng. Rogrio Fonseca

Eng. Rodolfo Valentim
Eng. Mariana Coimbra
Eng. Marques dos Santos

Direo Central
de Equipamento
Eng. Antnio Carlos Teixeira Duarte
Centros de Explorao
Eng. Henrique Nicolau
Servio de Propostas
Moambique
Eng. Pedro Costa

Eng. Fernando Martins
Eng. Lus Santos
Eng. Lus Mendona
Eng. Carlos Guedes
Obras Subterrneas
Dr. Maria Antnio Ambrsio
Delegao
Eng. Carlos Timteo
Venezuela
Delegao
Eng. Lus Alves
Direo de Estudos
Eng. Garcia Fernandes

Eng. Lus Menezes
Eng. Pedro Nunes
Direo de Instalaes
Eletromecnicas
Eng. Helena Galhardas
Eng. Dias de Carvalho

Eng. Carlos Russo
Obras Ferrovirias
Obras Martimas

Eng. Paulo Serradas
Ambiente
Eng. Diogo Rebelo

Eng. Alfredo Silva
Eng. Guilherme Silva
Hotelaria
Dr. Manuel Maria Teixeira Duarte

Eng. Lus Vicente
Distribuio
Eng. Diogo Rebelo

Dr. Manuel Lopes
Eng. Hugo Santos
Energia
Dr. Manuel Maria Teixeira Duarte

Automvel
Eng. Diogo Rebelo

Eng. Pedro Medo
Eng. Silva Pereira
GRUPO TEIXEIRA DUARTE 2015

TEIXEIRA DUARTE, S.A.
100
100
TEIXEIRA DUARTE - ENGENHARIA E CONSTRUES, S.A.
TEIXEIRA DUARTE, G.P.I.I., S.A.

CONCESSES E SERVIOS
CONSTRUO
IMOBILIRIA
HOTELARIA
IMOTD, SGPS, S.A.

40
CONSTRUSALAMONDE, ACE
Portugal
EPOS, S.A.
OFM, S.A.
SOMAFEL, S.A.
AVIAS, ACE
52,5
100
100
60
23,5
CAIS DE CRUZEIROS 2 FASE, ACE 25

CONBATE, ACE
20
DOURO LITORAL, ACE
40
26,8
25
60
57,3
50
25
9
METROLIGEIRO, ACE
MARINERTES, S.A.
100
NOVA ESTAO, ACE
100
SOMAFEL E FERROVIAS, ACE
100
TD/SOPOL - METRO SUP., ACE
100
TRS PONTO DOIS, ACE

CINTEL, LDA.
Outros Mercados
FERROVIAL/TD, ACE
50
GMP, ACE
33,4
GMP-MEK, ACE
33,4
EPOS, S.A. (SUC. ESPANHA)
100
TD-EC, S.A. (SUC. ESPANHA)

UTE VIANA
100
100
100
70
30
RECOLTE (PORTO), S.A.
TRANSBRITAL, S.A.
TDGI, S.A.
LUSOPONTE, S.A.
MTS, S.A.
100
5,04
94,96
SOMAFEL, LTDA.
99,94
TD, ALGRIE, SPA
SOMAFEL, S.A. (SUC. BRASIL) 100

SOMAFEL, S.A. (SUC. FRANA) 100
45
SOMAFEL, S.A. (SUC. MARROCOS) 100
40
TD-EC, S.A. - ESTAB. EST. ARGLIA
100
28
OFM, S.A. - ESTAB. EST. ARGLIA
100
SOMAFEL, S.A. - ESTAB. EST. ARGLIA
100
35
50
68,85
RECOLTE, S.A.U.
EMPA, S.A.
TD COMPLEXE AGB-EL BIAR
100
40
20
TDGI, S.A. (BLGICA)
INOVA.GAIA
TD-EC, S.A. (SUC. ANGOLA)

EPOS, S.A. (SUC. ANGOLA)
100
TDPG, LTDA.
30
30
100
100
TD-EC, S.A. (DEL. MOAMBIQUE)

OFM, S.A. (DEL. MOAMBIQUE)
SOMAFEL, S.A.(DEL. MOAMBIQUE)
TD-EC, S.A. (SUC. VENEZUELA)
CONSRCIO BOYAC - LA GUAIRA
OFM, S.A. (SUC. VENEZUELA)
EPOS, S.A. (SUC. COLMBIA)
TDSP - ALTA VISTA I, LTDA.
92,65
TDSP - ALTA VISTA III, LTDA.
92,65
TDSP - BACEUNAS, LTDA.
100
TDSP - GILBERTO SABINO, LTDA.

A.
TD/ETRHB, AE
TDSP - MARATONA, LTDA.
92,65
TD/KANAGHAZ, AE
TDSP - NILO, LTDA.
60
40
100
RPK GULFSTREAM, LTD.
EDUCARE, LDA.
TDGI, LDA. (ANGOLA)
TDE, S.A.
LAGOASFUT, S.A.
V8, S.A.
SINERAMA, S.A.
TDHC, S.A.
40
60
AFRIMO, LDA.
20
85
100
92,65
92,65
92,65
92,50
92,65
100
95
100
100
95
92,50
TDSP - PARTICIPAES, LTDA.
100
TD - MOAMBIQUE, LDA.
51
100
100
80
80
57,2
100
100
95,31
100
49
TD-EC - MACAU, LDA.

EPOS, S.A. (SUC. VENEZUELA)
TEGAVEN, CA
CONLUVAR, CA
MULTIGS, S.A.
AVIA PORTUGAL, S.A.
100
TANQUIGS, S.A.
100
100
TEDAL, SGPS, S.A.

100
C+P.A., S.A.
100
0,75
100
100
BCP, S.A.
0,25
0,05
EIA, S.A.
5,66
7,68
JPITER, S.A.
100
MOREIRA & CUNHA, LDA.
100
TDD DISTRIBUIO BRASIL, LTDA. 100

100
TDSP - 17, LTDA.
TDGI, LDA. (MOAMBIQUE)
51
TD - ANGOLA, LDA.
IMOPAR, S.A.
49,92
C. PARQUES MACAU, S.A.
15
MATADOURO MACAU, S.A.
5,8
IMOC, S.A.
100
19
PROM. INMOB. 3003, CA

80
TEDEVEN INMOB., CA
4,69
100
TD INTERNATIONAL, LTD.
ALVORADA PETRLEO, S.A.
43,21
EUR AVIA, AG
2,57
100
TDO, S.A.
100
TDO - SGPS, S.A.
TDSP - ALTA VISTA II, LTDA.

36
TDSP - ALTA VISTA IV, LTDA.
LEVENEL, LTD.
100
CEMENT, LTD.
49
INVESTIPART, S.A.
COLT RESOURCES INC.
TDSP - BELA VISTA, LTDA.
95
TDSP - GALENO DE CASTRO, LTDA.

TDSP - GUALAXOS, LTDA.
TDSP - MARIA DE JESUS, LTDA.
TDSP - VERUM MOOCA, LTDA
TDSP - ZANZIBAR, LTDA.
ANGOPREDIAL, LDA.
100
IMOAFRO, LDA.
75
IMO 1, LDA.
2,72
VOTORANTIM MACAU INV., S.A. 5
TDSP - DIONISIO DA COSTA, LTDA.
50
80
20
20
DIGAL, S.A.
PPS, S.A.
25
95
5
90
10
50
ALVALADE, LDA.
80
ANGOIMO, LDA.
97,45
HOTEL BAA, LDA.
50
HOTEL TRPICO, S.A.
80
80
25
75
25
75
CND, LDA.
20
DCG, LDA.
2,55
30
70
75
25
20
80
OCC, LDA.
GLOBAL NET DISTRIB. (PTY) LTD
75
49
100
100
100
100
40
ACG, S.A.
BONAPAPEL, LDA.
TD DISTRIBUIO, S.A.
15
100
51
100
TDSP - DIR. HUMANOS, LTDA. 92,65
40
OFM, S.A. (SUC. CABO VERDE)
76
24
100
BETANGOLA, LDA.
100
100
100
GO CORP TRAVEL SOLUTIONS, S.A.

LAGOAS HOTEL, S.A.
QUINTA DE CRAVEL, S.A.
TDSP - 16, LTDA.
AK10, LTDA.
100
TDSP - ELISA MORAES, LTDA.
TABOQUINHA ENERGIA, S.A.

61
GOTERA, AE
100
93,75
100
ESTA, S.A.
100
100
0,10
7,5
TDSP - VOLTA REDONDA, LTDA
60
100
IMOPEDROUOS, S.A.
100
TDARCOL, SGPS, S.A.
PARTICIPAES FINANCEIRAS
9,11
100
100
100
90
GMP - ORAN, AE
FUNDO INVEST. IMOB. FECHADO TDF
49,90
TDH, SGPS, S.A.
AUTOMVEL
GMP-MEK - ESTAB. EST. ARGLIA

SOMAFEL, S.A. - ESTAB. EST. TUNSIA
100
ENERGIA
19,67
MMK CEMENT
PAREDO DE MINAS, ENERGIA, S.A.
ETRHB/TD, AE
ILTA, S.A.
100
VALYGERSA, S.L.
GONGOJI ENERGIA, S.A.

70
ALSOMA, GEIE
TDVIA, S.A.
RECOLTE, S.A.
AEBT, S.A.
80
GMP - ESTAB. EST. ARGLIA
TDF, S.A.
AEDL, S.A.
DOURO LITORAL OBRAS ESPEC., ACE 40
BONAPARTE, S.A.
RECOLTE, S.A.U. (SUC. PORTUGAL)
TDHOSP, S.A.
NOVAPONTE, ACE
51
100
100
DISTRIBUIO
COM 1, LDA.
100
AUTO COMPETIO ANGOLA, LDA.

COMRCIO DE AUTOMVEIS, LDA.
TDA, LDA.
VAUCO, LDA.
90
10
75
25
25
AVENIDA, LDA.
51
AUTO 8, LDA.
AUTO 1, LDA.
TIVOLI BEIRA, LDA.

SOC. HOTEL TIVOLI, LDA.
65
Legenda:
20
XX
EMPRESAS INCLUDAS NA CONSOLIDAO

EMPRESAS INCLUDAS NA CONSOLIDAO POR EQUIVALNCIA PATRIMONIAL
EMPRESAS EXCLUDAS DA CONSOLIDAO
Valores em % de Capital
TDRE INVESTMENTS, LLC
CONSRCIO OPSUT
Sntese de Indicadores
Notas:
Os valores contabilsticos esto
expressos em milhes de euros.
Os valores da coluna "Variao
2015/2014 %" foram calculados
tendo por base os valores sem
arredondamentos.
O Total do Capital prprio inclui os
interesses no controlados.
Variao
2015/2014 %
2011
2012
2013
2014
2015
11.182
10.853
12.011
13.261
13.359
0,7%
Volume de Negcios
1.200
1.383
1.581
1.680
1.412
(15,9%)
Proveitos Operacionais
1.263
1.440
1.630
1.716
1.492
(13,0%)
117
209
214
240
214
(10,8%)
9,8%
15,1%
13,5%
14,3%
15,1%
6,1%
(36,7%)
Nmero mdio de trabalhadores
EBITDA
Margem EBITDA / Volume de Negcios
51
143
114
197
125
EBIT
(200)
24
64
70
34
(52,1%)
Endividamento Lquido
927
990
1.176
1.293
1.147
(11,3%)
Total do Capital Prprio Atribuvel a Detentores de Capital
256
252
325
458
468
2,2%
Total do Capital Prprio
333
326
361
485
518
6,9%
Total do Ativo Lquido
2.753
2.767
2.779
2.954
2.862
(3,1%)
Resultados Lquidos Atribuveis a Detentores de Capital
10
Relatrio de Gesto
do Conselho de Administrao
2015
I. INTRODUO
O Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte, S.A." (TD,SA), no cumprimento das disposies legais e regulamentares que regem as
sociedades com o capital aberto ao investimento do pblico, apresenta o seu Relatrio de Gesto relativo ao exerccio de 2015.
O presente Relatrio analisar a atividade consolidada da TD,SA enquanto lder de um Grupo Empresarial que integra um universo de
participaes identificadas no quadro do "Grupo Teixeira Duarte - 2015" constante nas folhas preliminares, e abordar tambm alguns aspetos
sobre a Sociedade a ttulo individual, nomeadamente no que respeita proposta de aplicao de resultados, assumindo-se deste modo a
opo prevista no Artigo 508.-C, n. 6 do Cdigo das Sociedades Comerciais, de apresentar um relatrio nico.
Nesta exposio ter-se- em conta que cada uma dessas participadas dispe de rgos de gesto prprios, que tratam igualmente de
disponibilizar a respetiva informao pertinente, pelo que aqui sero feitas somente algumas referncias com o propsito de melhor configurar
uma perspetiva de conjunto.
Nesse mbito e de modo a aferir mais apropriadamente o desenvolvimento da atividade de tais entidades, far-se- tambm aluso, sempre
que se justificar, a alguns indicadores econmico-financeiros individuais.
Entende-se que a forma mais adequada de apresentar as matrias objeto do presente Relatrio ser comear por proceder a uma breve
descrio do enquadramento econmico dos principais mercados em que a Teixeira Duarte opera, seguindo-se uma apreciao global sobre
a atuao do Grupo Teixeira Duarte, atravs da qual sero tambm destacados os mais significativos dados consolidados relativos a matrias
transversais e integradas no mbito do Centro Corporativo.
Nos captulos subsequentes seguir-se- ento uma exposio sobre os diversos setores de atividade do Grupo, com uma anlise dos respetivos
desempenhos ao longo do ano de 2015, distinguindo em cada um deles os principais mercados de atuao, com especial destaque para a
rea da Construo.
Existe depois um captulo para os factos relevantes ocorridos entre a concluso do exerccio e a data da elaborao deste Relatrio, a que se
seguiro as perspetivas para o ano de 2016 agora em curso, terminando com a formulao da proposta de aplicao de resultados.
A este documento so anexados, nos termos da legislao aplicvel, mapas com as diversas informaes relativas s participaes sociais no
capital da TD,SA (nomeadamente de acordo com o disposto nos artigos 447. e 448. do Cdigo das Sociedades Comerciais e no Regulamento
da CMVM n. 5/2008), bem como o relatrio detalhado sobre a estrutura e as prticas de governo societrio (elaborado em conformidade com
o artigo 245.-A do Cdigo dos Valores Mobilirios e com o Regulamento da CMVM n. 4/2013).
Para alm disso, consideram-se aqui tambm integradas as demonstraes financeiras individuais e consolidadas com os respetivos anexos,
as primeiras elaboradas de acordo com o Sistema de Normalizao Contabilstica (SNC) e as segundas em conformidade com as Normas
Internacionais de Relato Financeiro tal como adotadas na Unio Europeia, bem como os respetivos Relatrios e Pareceres dos rgos de
Fiscalizao, as Certificaes Legais das Contas e Relatrio de Auditoria produzidos por auditor registado na Comisso de Mercado de Valores
Mobilirios.
Nos termos e para os efeitos do disposto na alnea c) do n. 1 do Artigo 245. do Cdigo dos Valores Mobilirios, os signatrios declaram que,
tanto quanto seja do seu conhecimento, o Relatrio de Gesto, as contas anuais e os demais documentos de prestao de contas anexos foram
elaborados em conformidade com as normas contabilsticas aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do ativo e do passivo, da
situao financeira e dos resultados da TD,SA e das sociedades includas no seu permetro de consolidao, bem como que tais documentos
expem fielmente as respetivas evolues dos negcios, dos desempenhos e das posies de cada uma dessas entidades, contendo uma
descrio dos principais riscos e incertezas com que as mesmas se defrontam.
12
II. ENQUADRAMENTO ECONMICO

Apresentam-se aqui algumas notas breves sobre o enquadramento econmico verificado em 2015 nos principais mercados de atuao do
Grupo Teixeira Duarte.
PORTUGAL
A Teixeira Duarte atuou, em 2015, em Portugal, nos setores da Construo, Concesses e Servios, Imobiliria, Hotelaria, Distribuio, Energia
e Automvel.
Durante este exerccio, a economia portuguesa apresentou ligeiros sinais de recuperao, nomeadamente pelo aumento de 1,5% no Produto
Interno Bruto (PIB). A procura interna aumentou 2,5 pontos percentuais face a 2014, reflexo da acelerao do consumo privado e do aumento
do consumo pblico. Ainda assim, Portugal continua com nveis muito elevados de dvida privada e pblica, sofre da vulnerabilidade do setor
financeiro e as empresas continuam com um acesso muito restrito ao crdito.
Em termos de desemprego, a taxa mdia anual baixou dos 13,9% registados em 2014, para 12,4% em 2015.
Segundo dados da Comisso Europeia, para 2016 e 2017, as previses apontam para uma ligeira acelerao do PIB real, mas a criao de
emprego dever abrandar neste perodo.
ANGOLA
A Teixeira Duarte atuou, em 2015, em Angola, nos setores da Construo, Concesses e Servios, Imobiliria, Hotelaria, Distribuio e
Automvel.
A economia Angolana teve em 2015 uma contrao significativa face a anos anteriores resultante, essencialmente, da reduo conjuntural do
preo do petrleo, situao qual acresceu a desvalorizao do Kwanza, menor disponibilidade de divisas e um aumento da inflao.
Esta conjuntura teve um forte impacto sistmico na economia angolana, tanto do ponto de vista do investimento pblico do Pas, como da
atividade das entidades privadas e do desenvolvimento de projetos em Angola, nomeadamente por entidades multinacionais.
ARGLIA
Em 2015, a Teixeira Duarte operou, na Arglia, no setor da Construo.
Nos ltimos anos, a economia argelina tem registado uma evoluo positiva, devido principalmente ao bom desempenho do setor do petrleo
e do gs, que possibilitaram um grande desenvolvimento econmico e social. Este setor representa cerca de 40% do produto interno bruto
(PIB), 60% das receitas do Estado e 95% das exportaes.
A taxa de inflao sofreu em 2015 um aumento (4,8%), em linha com as previses do Fundo Monetrio Internacional (FMI) e fruto da
desvalorizao da moeda local, com o consequente aumento dos preos dos produtos importados, sendo que em 2016, o governo prev uma
taxa de inflao de 4%.
Segundo o FMI, o crescimento da economia argelina em 2015 situou-se em 2,8%, continuando tambm a registar um nvel residual de
endividamento externo (2% do PIB).
O dfice da balana comercial em 2015 aumentou fruto da diminuio dos preos do petrleo, apesar da forte reduo das importaes,
prevendo-se uma continuao desta tendncia para 2016.
13
No entanto e apesar deste aumento significativo do dfice face aos anos anteriores, prev-se que as reservas cambiais para 2016 se iro situar
acima de 120 mil milhes de USD.
Apesar da queda prolongada dos preos do petrleo, as projees para 2016 e anos subsequentes, apontam para taxas de crescimento de cerca
de 4%, suportadas no s pelo setor da energia, mas tambm pelo dinamismo das restantes atividades econmicas, particularmente o setor
dos servios e a construo, bem como o aumento do consumo interno.
A diversificao da economia, a modernizao e o desenvolvimento das infraestruturas, o investimento e a criao de emprego continuam a
ser as grandes prioridades da poltica de desenvolvimento do pas.
BRASIL
Em 2015, a Teixeira Duarte atuou no Brasil nos setores de Construo, Concesso e Servios, Imobiliria e Distribuio.
Em janeiro de 2015 tomou posse o novo governo Federal, que definiu como grandes metas econmicas a reduo do dfice pblico e o
controle da inflao e da taxa de cmbio.
O ano de 2015 foi marcado por um cenrio de recesso, face situao da economia e s incertezas associadas ao desenvolvimento da
economia chinesa (o principal comprador de minrio de ferro brasileiro) e ainda pela queda do preo do petrleo.
Na sequncia das investigaes que o Ministrio Pblico Federal est a conduzir a esquemas de corrupo na Petrobrs (Petrleo Brasileiro
S.A.), verificou-se a paralisao dos contratos com os grandes empreiteiros sob investigao.
Registou-se tambm uma desvalorizao do Real, agravando-se a situao financeira do Estado e do setor privado importador.
Neste enquadramento, a situao econmica do pas foi-se agravando, com um quase nulo investimento pblico - apenas concentrado nas
Olimpadas de 2016, no Rio de Janeiro - tendo os principais indicadores econmicos e sociais piorado: o dfice pblico primrio desceu para
1,88 % do PIB; a taxa de inflao aumentou significativamente, tendo-se fixado em 10,67%; o PIB recuou 3,7%; a taxa de juros bsica (SELIC)
aumentou 2%, tendo atingido 14,25%; e o desemprego aumentou para 8,4%.
ESPANHA
No ano em apreciao o Grupo Teixeira Duarte atuou em Espanha nos setores da Construo, Concesses e Servios e Imobiliria.
O PIB a preos correntes registou o volume de 1.081.190 milhes de euros, que representa um crescimento de 3,2% em relao a 2014,
confirmando-se assim que 2015 foi um ano de recuperao e acelerao econmica neste pas.
Verificou-se uma reduo anual de 2,81% na taxa de desemprego, situando-se no final de 2015 nos 20,90%.
Para 2016 tm sido indicados para a economia espanhola trs grandes riscos, designadamente a incerteza poltica que resultou das eleies
gerais de 20 de dezembro, o dfice, que rondar os 5% sobre o PIB, e a dvida pblica, que rondar os 100% sobre o PIB.
MOAMBIQUE
Em 2015, a Teixeira Duarte atuou em Moambique, nos setores da Construo, Concesses e Servios, Imobiliria e Hotelaria.
A tendncia de desacelerao do crescimento da atividade econmica manteve-se em 2015, prevendo-se que a taxa de crescimento do ano
se dever situar em 7%, ligeiramente abaixo da mdia verificada nos ltimos anos.
14
Apesar da derrapagem do dfice oramental registado em 2014, as autoridades esto comprometidas em assegurar o ajustamento das
finanas pblicas, estimando-se que o dfice de 2015 dever apresentar uma reduo significativa em relao ao ano anterior.
De salientar a degradao das contas externas em 2015, induzida por uma menor atividade dos megaprojetos, pela queda dos donativos
e pela reduo do Investimento Direto Estrangeiro. A queda dos preos das commodities continua a afetar o crescimento das exportaes,
enquanto as importaes de bens de fora dos megaprojetos se mantiveram resilientes.
Segundo dados do Banco de Moambique, a inflao em Moambique ter-se- fixado nos 6%, sendo este o valor mais alto dos ltimos cinco
anos. A continuada desvalorizao do Metical, acaba por se refletir na subida da taxa de inflao. Antecipando este cenrio, o Banco Central
adotou uma poltica monetria mais restritiva, traduzida numa subida das principais taxas de juro e num aumento das reservas obrigatrias.
VENEZUELA
No mercado venezuelano durante o ano de 2015 a Teixeira Duarte operou no setor da Construo, desenvolvendo os projetos em carteira na
rea de infraestruturas.
Em 2015, os mercados internacionais foram palco de uma queda vertiginosa do preo do petrleo, fruto da sobreproduo dos pases
membros da OPEP, assim como da reduzida procura internacional. Na Venezuela, as exportaes desta commodity, representam a principal
fonte de receita e registou-se uma diminuio de 50% com um preo de 44,65 USD/barril.
No ano em apreo, estima-se que o PIB tenha evoludo em sentido descendente cerca de 5%, sendo que, no setor da construo o PIB recuou
19%. J a inflao do mercado venezuelano foi superior a 180%.
A aposta pelos investimentos na rea social prossegue na Venezuela, pautada pelas novas condies macroeconmicas.
15
III. APRECIAO GLOBAL

APRECIAO FINANCEIRA
Os elementos financeiros agora analisados so consolidados e, como tal, encontram-se elaborados de acordo com as Normas Internacionais
de Relato Financeiro tal como adotadas na Unio Europeia.
Demonstrao dos Resultados
dos exerccios findos em 31 de
dezembro de 2015 e 2014
(Valores em milhares de euros)
2015
Proveitos operacionais
Custos operacionais
EBITDA
Amortizaes e depreciaes
Provises e perdas por imparidade
EBIT
Resultados financeiros
Resultados antes de impostos
Imposto sobre o rendimento
Resultado lquido
Atribuvel a:
Detentores de capital
Interesses no controlados
2014
Var (%)
1.491.743
(1.277.943)
213.800
(76.256)
(12.638)
124.906
(72.601)
52.305
(11.896)
40.409
1.715.535
(1.475.736)
239.799
(75.537)
32.973
197.235
(93.679)
103.556
(37.611)
65.945
(13,0%)
(13,4%)
(10,8%)
1,0%
(36,7%)
(22,5%)
(49,5%)
(68,4%)
(38,7%)
33.653
6.756
70.281
(4.336)
(52,1%)
-
Os Resultados Lquidos Atribuveis a Detentores de Capital foram positivos em 33.653 milhares de euros, os quais traduzem uma
descida significativa em relao ao exerccio de 2014, tendo para tal contribudo alguns fatores distintos que cremos importantes referir.
Com efeito, para alm do desempenho das empresas do Grupo face ao perodo homlogo, este indicador foi influenciado pela variao das
diferenas de cmbio, as quais em 2015 foram positivas no valor de 10.503 milhares de euros, quando em 2014 haviam sido positivas em
21.418 milhares de euros, lquidas de 8.346 milhares de euros por via da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial de participada.
O impacto negativo, lquido de impostos diferidos, da perda por imparidade na participao no "Banco Comercial Portugus, S.A." em 2015
foi de 8.104 milhares de euros enquanto em 2014 a perda na mesma participada fora de 6.534 milhares de euros.
Os resultados de 2015 ainda foram influenciados negativamente pela perda por imparidade do goodwill da "C+P.A. - Cimento e Produtos
Associados, S.A." no montante de 7.806 milhares de euros e pela constituio de provises para outros riscos, nomeadamente, riscos de
mercados onde o Grupo atua, no valor de 6.650 milhares de euros.
Finalmente, destaca-se a circunstncia dos resultados de 2014 terem sido influenciados por outros fatores no ocorridos em 2015, tais como
os impactos positivos resultantes do ganho na aquisio da "TEGAVEN - Teixeira Duarte y Asociados, C.A." em 29.331 milhares de euros e da
alienao de direitos do "Banco Comercial Portugus, S.A." no montante de 16.992 milhares de euros, lquido de impostos.
O Volume de Negcios atingiu 1.411.906 milhares de euros, o que reflete uma diminuio 15,9% face ao exerccio de 2014, ou seja, uma
descida de 267.816 milhares de euros, sendo importante destacar aqui os seguintes factos essenciais de enquadramento, cujos montantes
totalizam 203.530 milhares de euros:
Em 2015, o Grupo alienou a participao que detinha na "PETRIN, S.A." - empresa atravs da qual a Teixeira Duarte operava na
comercializao de combustveis lquidos em Portugal - que havia contribudo com 45.299 milhares de euros para o Volume de
Negcios apurado em 2014;
16
Em 2015, o Grupo alienou as participaes que detinha na "EVA, S.A." e na "ROCHORIENTAL, S.A." - duas empresas integradas na
atividade hoteleira do Grupo - que haviam contribudo com 5.305 milhares de euros para o Volume de Negcios apurado em 2014;
No mercado da Venezuela registou-se uma reduo do volume de negcios de 258.273 milhares de euros, que se justifica em grande
parte pela adoo da taxa de cmbio SIMADI, que alterou a relevncia em euros do Volume de Negcios apurado em 2015 naquele
mercado em 152.926 milhares de euros.
Uma nota ainda sobre este indicador, relativa sua variao no mercado portugus, para informar que Portugal registou em 2015 valores
semelhantes ao exerccio de 2014, apesar do aludido impacto das alienaes da "PETRIN, S.A.", "EVA, S.A." e "ROCHORIENTAL, S.A.".
Desconsiderando estes trs factos extraordinrios, o Volume de Negcios teria aumentado em Portugal 29,8%.
Os outros mercados, que j representavam 86,9% deste indicador no ano passado, desceram globalmente 18,3%, passando a representar
84,4% do total do Volume de Negcios do Grupo Teixeira Duarte.
1.581.083
1.679.722
1.411.906
1.383.326
1.200.270
1.283.093
1.459.526
Evoluo do Volume de Negcios

por Mercados
712.133
1.026.548
488.137
356.778
297.990
220.196
220.142
2011
2012
2013
2014
2015
Portugal
1.191.764
Outros Mercados
Nos mapas infra constam o Volume de Negcios detalhado por pases e por setores de atividade, sendo percetvel a exposio do Grupo a
diferentes contextos econmicos.
Pases
Portugal
Angola
Arglia
Brasil
Espanha
Moambique
Venezuela
Outros
2015
Valor
Contributo
220.142
15,6%
682.364
48,3%
98.138
7,0%
144.090
10,2%
40.076
2,8%
194.448
13,8%
26.510
1,9%
6.138
0,4%
1.411.906
100,0%
2014
Valor
Contributo
220.196
13,1%
798.412
47,5%
77.181
4,6%
192.338
11,5%
33.646
2,0%
66.271
3,9%
284.783
17,0%
6.895
0,4%
1.679.722
100,0%
Variao
Volume de Negcios por Pases
(0,0%)
(14,5%)
27,2%
(25,1%)
19,1%
193,4%
(90,7%)
(11,0%)
(15,9%)
A variao negativa deste indicador na Venezuela em 2015 deve-se essencialmente aludida alterao da taxa de cmbio - do SICAD para o
SIMADI -, sendo que, desconsiderando este efeito, o Volume de Negcios do Grupo neste pas teria atingido o montante de 179.436 milhares
de euros.
17
Volume de Negcios por Setores

de Atividade
Setor de Atividade
Construo
Concesses e Servios
Imobiliria
Hotelaria
Distribuio
Energia
Automvel
2015
Contributo
656.580
105.140
106.635
65.829
291.322
17.021
169.379
1.411.906
46,5%
7,4%
7,6%
4,7%
20,6%
1,2%
12,0%
100,0%
2014
779.110
92.104
119.899
74.037
272.783
62.483
279.306
1.679.722
Contributo
46,4%
5,5%
7,1%
4,4%
16,2%
3,7%
16,6%
100,0%
Variao
(15,7%)
14,2%
(11,1%)
(11,1%)
6,8%
(72,8%)
(39,4%)
(15,9%)
Os proveitos operacionais tiveram um decrscimo de 13% face ao perodo homlogo, atingindo o montante de 1.491.743 milhares de euros.
1.629.895
1.715.535
1.491.743
1.440.101
1.262.957
Evoluo dos Proveitos

Operacionais
2011
2012
2013
2014
2015
No quadro em baixo, consegue-se verificar as boas prestaes nos setores das Concesses e Servios, Imobiliria, Hotelaria e Distribuio.
Proveitos Operacionais por

atividade e mercados geogrficos
Setor de Atividade
Construo
Concesses e Servios
Imobiliria
Hotelaria
Distribuio
Energia
Automvel
Total
18
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
2015
2014
Var(%)
2015
2014
Var(%)
2015
2014
Var(%)
127.993
78.507
63,0%
552.985 713.089 (22,5%)
680.978 791.596 (14,0%)
38.341
30.718
24,8%
71.350
65.806
8,4%
109.691
96.524
13,6%
49.711
39.160
26,9%
77.479
84.574
(8,4%)
127.190 123.734
2,8%
20.199
17.679
14,3%
59.871
57.284
4,5%
80.070
74.963
6,8%
1.473
1.771 (16,8%)
300.963 276.565
8,8%
302.436 278.336
8,7%
17.622
64.851 (72,8%)
62
61
1,6%
17.684
64.912 (72,8%)
173.694 285.470 (39,2%)
173.694 285.470 (39,2%)
255.339 232.686
9,7% 1.236.404 1.482.849 (16,6%) 1.491.743 1.715.535 (13,0%)
Face s evolues assinaladas acima, os contributos de cada um dos setores de atividade para o valor global dos proveitos operacionais alcanados
em 2015 foram os seguintes:
Automvel
11,6%
Contributos de cada um dos

Energia
1,2%
Distribuio
20,2%
Construo
45,7%
Hotelaria
5,4%
Imobiliria
8,5%
Concesses e Servios
7,4%
O EBITDA registou um decrscimo de 10,8% face ao ano passado e fixou-se em 213.800 milhares de euros.
239.799
209.095
213.800
213.881
Evoluo do EBITDA
117.314
2011
2012
2013
2014
2015
Analisando este indicador por setores, verifica-se, no mapa que se segue, comportamentos muito dspares das diferentes reas de negcio em
funo das caractersticas prprias de cada atividade e dos respetivos mercados de atuao.
O comportamento do setor da Construo foi especialmente penalizado neste perodo pela circunstncia verificada nas diferentes fases de execuo
das obras no perodo em anlise face ao perodo homlogo. Enquanto que em 2014 vrias obras expressivas - em Angola e na Venezuela - se encontravam em fase de concluso com um volume significativo de obra executada, no exerccio de 2015 importantes obras em execuo na Arglia
esto numa fase inicial, com reduzido grau de acabamento e com menor impacto no volume de negcios.
19
EBITDA por Setores de Atividade

Setor de Atividade
Construo
Concesses e Servios
Imobiliria
Hotelaria
Distribuio
Energia
Automvel
No afetos a segmentos
Eliminaes
2015
36.611
17.930
63.375
28.378
38.751
3.188
32.600
(7.083)
50
213.800
2014
84.368
14.417
55.945
19.461
23.809
1.081
48.724
(7.947)
(59)
239.799
Var (%)
(56,6%)
24,4%
13,3%
45,8%
62,8%
194,9%
(33,1%)
(10,9%)
(10,8%)
A Margem EBITDA / Volume de Negcios registou um aumento face ao perodo homlogo, passando de 14,3% para 15,1% em 2015.
15,1%
13,5%
14,3%
15,1%
9,8%
Evoluo da Margem EBITDA/
Volume de Negcios Consolidado
2011
2012
2013
2014
2015
Os resultados financeiros foram negativos em 72.601 milhares de euros em 2015, enquanto que em 2014 os resultados financeiros
haviam sido negativos em 93.679 milhares de euros.
Resultados Financeiros
Custos e perdas financeiros:

Juros suportados
Diferenas de cmbio desfavorveis
Outros custos e perdas financeiros
Proveitos e ganhos financeiros:
Juros obtidos
Diferenas de cmbio favorveis
Descontos de pronto pagamento obtidos
Outros proveitos e ganhos financeiros
Resultados relativos a atividades de investimento:
Resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos
Dividendos
Outros investimentos
Ganhos / perdas em ativos disponveis para venda
20
2015
(372.483)
(94.277)
(251.682)
(26.524)
282.755
14.546
262.185
245
5.779
17.127
9.740
1.013
11.628
(5.254)
(72.601)
2014
(269.823)
(123.164)
(118.776)
(27.883)
172.198
18.739
148.540
349
4.570
3.946
(10.598)
930
(1.325)
14.939
(93.679)
Var (%)
38,0%
(23,5%)
111,9%
(4,9%)
64,2%
(22,4%)
76,5%
(29,8%)
26,5%
334,0%
8,9%
(22,5%)
Este indicador melhorou 21.078 milhares de euros face ao perodo homlogo de 2014, destacando-se o contributo das seguintes variaes:
Variao negativa de 19.261 milhares de euros, resultante do impacto das diferenas de cmbio;
Variao negativa de 24.090 milhares de euros, resultante do impacto negativo da perda por imparidade na participada "Banco
Comercial Portugus, S.A." de 10.454 milhares de euros em 2015 e 8.432 milhares de euros em 2014 e o impacto positivo da alienao
de direitos do "Banco Comercial Portugus, S.A." de 22.068 milhares de euros em 2014;
Variao positiva de 20.338 milhares de euros dos resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos;
Variao positiva dos outros investimentos em 12.953 milhares de euros, por fora da alienao de participaes financeiras em
sociedades no cotadas valorizadas ao custo nas contas do Grupo;
Variao positiva resultante do decrscimo de 28.887 milhares de euros de juros suportados.

O Imposto sobre o Rendimento atingiu em 2015 o montante de 11.896 milhares de euros, enquanto que no perodo homlogo se havia
fixado em 37.611 milhares de euros.
Imposto corrente
Imposto diferido
2015
(33.576)
21.680
(11.896)
2014
(37.607)
(4)
(37.611)
Var (%)
(10,7%)
(68,4%)
2015
2014
Var (%)
Ativo
Ativos no Correntes
1.546.498 1.557.064
Ativos Correntes
Caixa e Equivalentes
252.693
191.477
Outros Ativos Correntes
1.062.640 1.205.466
Total do Ativo
2.861.831 2.954.007
Capital Prprio atribuvel a:
Detentores de Capital
467.927
457.687
Interesses no Controlados
50.290
27.058
Total Capital Prprio
518.217
484.745
Passivo
Emprstimos
1.400.133 1.484.860
Provises
52.441
62.095
Outros Passivos
891.040
922.307
Total Passivo
2.343.614 2.469.262
Total Passivo e Capital Prprio 2.861.831 2.954.007
(0,7%)
Imposto sobre o Rendimento

Posio Financeira em 31 de
dezembro de 2015 e 31 de
dezembro de 2014
32,0%
(11,8%)
(3,1%)
2,2%
85,9%
6,9%
(5,7%)
(15,5%)
(3,4%)
(5,1%)
(3,1%)
21
O Total do Ativo Lquido desceu 3,1% em relao a 31 de dezembro de 2014, tendo-se fixado em 2.861.831 milhares de euros.
2.753.194
2.767.486
2.779.243
2011
2012
2013
2.954.007
2.861.831
2014
2015
Evoluo do Ativo Lquido

O Endividamento lquido diminuiu 145.943 milhares de euros em relao ao final do ano passado, tendo-se fixado, a 31 de dezembro de
2015, em 1.147.440 milhares de euros.
1.176.165
926.873
1.293.383
1.147.440
989.902
Evoluo do Endividamento
Lquido
2011
2012
2013
2014
2015
Na anlise da evoluo destes indicadores dever-se- ter em considerao o j mencionado impacto da adoo da taxa de cmbio SIMADI,
bem como os investimentos realizados, nomeadamente em instalaes e equipamentos, que no perodo atingiram 73,8 milhes de euros.
O Capital Prprio Atribuvel a Acionistas aumentou 10.240 milhares de euros, passando de 457.687 milhares de euros para 467.927
milhares de euros, correspondendo a um crescimento de 2,2% em relao a 31 de dezembro de 2014.
22
O Total do Capital Prprio cresceu 6,9%, tendo-se fixado em 518.217 milhares de euros, influenciado, essencialmente, pelos seguintes fatores:
Resultado lquido positivo de 40.409 milhares de euros;
Efeito positivo de 1.768 milhares de euros na operao de cobertura, resultante da variao do justo valor do instrumento financeiro
"interest rate swap" contratado em 2008 no mbito da Concesso da Gesto do Edifcio do Hospital de Cascais;
Efeito negativo de 7.377 milhares de euros, resultante das variaes cambiais das divisas com que o Grupo opera face ao Euro;
Distribuio de dividendos de 5.670 milhares de euros.
484.745
518.217
Evoluo do Capital Prprio

332.651
325.868
2011
2012
360.728
2013
2014
2015
A Autonomia Financeira passou de 16,4% em 31 de dezembro de 2014 para 18,1% em 31 de dezembro de 2015.
18,1%
16,4%
12,1%
2011
11,8%
2012
Evoluo da Autonomia Financeira
13,0%
2013
2014
2015
23
APRECIAO ORGANIZACIONAL
Entende-se importante referir aqui e a propsito do desempenho do Grupo Teixeira Duarte nos vrios setores de atividade e mercados, a
colaborao entre todas as estruturas melhor identificadas no Organograma apresentado no incio deste Relatrio, bem como as mais-valias
resultantes dessas sinergias, traduzidas no meio privilegiado e eficaz de se alcanarem objetivos por todos assumidos como coletivos.
Sem prejuzo do desenvolvimento desta matria no "Relatrio sobre o Governo da Sociedade" anexo, reportado situao da sociedade e
do Grupo em 31 de dezembro de 2015, refere-se que hoje as Estruturas Operacionais do Grupo esto organizadas por Setores de Atividade
e abrangem, por regra, a responsabilidade por todas as equipas e operaes dessas reas de negcio, independentemente do mercado
geogrfico em que atuem, aproximando, tambm por essa forma, os recursos centrais tcnicos e humanos do Grupo dos que esto a operar
nos diversos mercados de atuao da Teixeira Duarte.
A propsito do modo de atuao dos colaboradores da Teixeira Duarte, entende-se adequado e oportuno referir aqui que, por deliberao do
Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte, S.A." de 24 de abril de 2015, foi aprovado o "Cdigo de tica e Conduta da Teixeira Duarte"
consagrando, numa nova expresso, os transversais princpios da atuao de todos os colaboradores do Grupo Teixeira Duarte e desse modo,
do respetivo relacionamento da Empresa com as partes relacionadas, constituindo pois um reforo e desenvolvimento da Misso e dos Valores
da Teixeira Duarte e, em simultneo uma resposta ao facto de os mercados em que as empresas do Grupo Teixeira Duarte operam e as diversas
entidades multinacionais com que lidam numa economia cada vez mais globalizada, virem reclamando a existncia de um documento que
reflita os princpios ticos das empresas.
O documento aprovado e divulgado a todos os colaboradores extensvel a todas as entidades integradas no seu permetro de consolidao e
mbito de gesto e o seu cumprimento obrigatrio por todos os respetivos colaboradores.
A "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." (TD-EC), como principal sociedade do Grupo no setor da Construo, desenvolve
atualmente a sua atividade em diferentes reas de Atuao, que dividem as valncias de produo e so essenciais na formao de quadros
dirigentes e no acompanhamento da sua carreira e que integram Centros de Explorao e Direes, dispondo tambm de um conjunto de
Estruturas Centrais de Apoio especficas para este setor da Construo, em particular nas reas das Cofragens e Pr-Esforo, do Equipamento
e de Propostas.
Ainda no mbito das estruturas da TD-EC existem outras duas Direes Centrais que embora mais focadas para a atividade da Construo,
apoiam tambm outros setores do Grupo: A Direo Central de Sistemas de Gesto e Tecnologia e a Direo Central de Aprovisionamentos.
Para alm de todas aquelas estruturas mais diretamente ligadas rea operacional do Grupo, existe um conjunto de Direes Centrais e
Servios com especiais responsabilidades de apoio transversal s atuaes desenvolvidas nos vrios setores de atividade, integradas no
denominado Centro Corporativo, ao qual cabe promover uma uniformizao de procedimentos e um apoio junto das estruturas que atuam no
estrangeiro nestas reas comuns a vrios negcios.
De entre estas equipas - que se encontram tambm identificadas no Organograma reportado a esta data e apresentado no incio deste
Relatrio - destacar-se-o de seguida algumas referncias relativas s suas atuaes em 2015, comeando-se pelas duas referidas estruturas
integradas na TD-EC e s depois ento pelas incorporadas no mencionado Centro Corporativo.
A Direo Central dos Sistemas de Gesto e Tecnologia manteve a sua atividade de apoio aos processos de obteno, acompanhamento
e renovao das certificaes dos Sistemas de Gesto das vrias empresas do Grupo. Destaca-se a obteno da certificao do Sistema de
Gesto da Sade e Segurana do Trabalho ao abrigo da norma OHSAS 18001 na Teixeira Duarte - Engenharia e Construes Moambique,
Lda., a realizao conjunta das auditorias de terceira parte e a concluso do alinhamento dos ciclos de certificao da Qualidade (ISO 9001), da
Segurana (OSHAS 18001), do Ambiente (ISO 14001), da Responsabilidade Social (SA 8000) e da Investigao, Desenvolvimento e Inovao
(NP 4457) entre as empresas detentoras daqueles referenciais sediadas em Portugal.
24
No mbito do processo de Controlo Interno de Produo, a TD-EC obteve a respetiva certificao para a produo de estruturas metlicas de
ao, de acordo a norma NP EN 1090-1.
Foi dada continuidade ao processo de harmonizao dos sistemas de gesto entre as diversas empresas do Grupo, realizao das auditorias
internas na modalidade interempresas e ao apoio s diversas reas comerciais e de produo, tanto para o mercado interno como para o
mercado externo, nomeadamente para Angola, Arglia e Moambique.
Ciente da importncia das redes de conhecimento no desenvolvimento das atividades de IDI (Investigao, Desenvolvimento e Inovao),
manteve-se o apoio dado s estruturas produtivas da Teixeira Duarte, na sua integrao e participao nos grupos de trabalho das sociedades
cientficas e plataformas tecnolgicas, em estreita colaborao com as universidades e laboratrios nacionais e alargando estas parcerias a
consrcios estrangeiros, na procura de novos conhecimentos orientados para a indstria da construo.
De realar, neste mbito:
A participao em diversas iniciativas da "Plataforma Tecnolgica Portuguesa da Construo" (PTPC) - entidade na qual a TD-EC foi
reeleita Presidente do respetivo Conselho Estratgico e da Comisso Executiva, para o trinio 2015-2017 e que rene grandes empresas,
PMEs, entidades do Sistema Cientfico e Tecnolgico Nacional, organismos pblicos, associaes e ordens profissionais, com a viso de
se tornar num agente ativo de promoo da inovao e competitividade do setor da construo;
A integrao na COST Action TU1404, plataforma orientada para a cooperao entre investigadores europeus em matria normativa
sobre a vida til de materiais e estruturas base de cimento, incluindo a participao no Round Robin Testing RRT + "Focus on
experimental testing of cement based materials", metodologia experimental envolvendo laboratrios independentes para a realizao
da avaliao da repetibilidade e reprodutibilidade de procedimentos de ensaios.
A Direo Central de Aprovisionamentos prosseguiu o desenvolvimento da sua atuao para empresas do Grupo Teixeira Duarte que
operam em vrias geografias, nas seguintes reas:
Procura de fontes de abastecimento, negociao e contratao, tendo em vista designadamente, o estabelecimento de acordos de base
temporal e a obteno de economias de escala em aquisies de bens e servios;
Gesto logstica e de transportes de mercadorias por via area, martima e terrestre, nas vertentes de importao e de exportao,
incluindo operaes triangulares.
Em Portugal, foi dada continuidade utilizao de formas de atuao geradoras de valor ao nvel das reas de compras e de logstica,
associadas seleo de parceiros de negcio com condies preferenciais de mercado, que permitiram atingir nveis competitivos com valor
acrescentado ao longo de toda a cadeia de abastecimento.
Foi ainda consolidada a implementao do modelo de nveis de servio nas vertentes de compras e logstica.
Foi efetuada uma significativa reestruturao da equipa da Direo Central de Aprovisionamentos, tendo sido transferidas, desde 30 de
setembro, algumas das suas reas de atuao para outros Departamentos, nomeadamente a rea de Gesto de Armazns Centrais e a rea de
Gesto de Instalaes Fixas de empresas do Grupo Teixeira Duarte, tanto em Portugal como nos outros pases.
Em Angola, foi dada continuidade consolidao dos modelos de gesto do Armazm Central, da Estrutura Central de Compras e de instalaes
fixas da empresa - Sede, Alojamentos e Arquivo Central.
Na Arglia, foram desenvolvidas aes, quer ao nvel da estrutura da Equipa, quer a nvel processual, com o objetivo de se reduzirem tempos
de resposta, custos associados e aumentar a eficcia tanto nos processos de importao como nos processos de compras locais.
No Brasil, foi consolidada a reorganizao do Armazm Central de Cumbica, em So Paulo, e a implementao do modelo de gesto de
instalaes fixas da empresa - Sede e Alojamentos.
25
Em Moambique, foi dada continuidade consolidao do modelo de gesto do Armazm Central e gesto de instalaes fixas da
empresa - Sede e Alojamentos.
Na Venezuela, foi efetuada a reorganizao do Departamento de Logstica e Importaes, com vista melhoria dos nveis de eficincia na
gesto dos processos. Foi dada continuidade consolidao do modelo de gesto do Armazm Central e gesto de instalaes fixas da
empresa - Sede e Alojamentos.
No mbito de atuao da Direo Central de Recursos Humanos, refira-se que a Teixeira Duarte prossegue a adequao do nmero de
trabalhadores s atividades levadas a cabo nos diversos setores e mercados, promovendo o desenvolvimento pessoal e profissional dos seus
colaboradores.
13.261
13.359
2014
2015
12.011
11.182
10.853
2011
2012
Evoluo do Nmero
Mdio de Trabalhadores
2013
O nmero mdio de trabalhadores registou um ligeiro

aumento face a 2014, todavia, em 31 de dezembro de 2015,
o nmero de trabalhadores registou um decrscimo de
10,2%, menos 1.389 trabalhadores face a 2014, passando
de 13.573 trabalhadores em 2014 para 12.184 em final de
2015. Esta reduo de trabalhadores, foi reflexo da diminuio
das equipas da Construo, Hotelaria, Distribuio, Energia e
Automvel, sendo que os pases que mais contriburam para
este decrscimo foram Angola e Venezuela.
Desde a sua fundao que a Teixeira Duarte elegeu a qualificao dos seus colaboradores como uma das suas preocupaes primordiais. Desta
postura, destaca-se o papel da formao interna, a qual tem feito escola ao longo das muitas e diversas geraes de colaboradores, que se
consubstancia na transmisso de um capital enriquecido com testemunhos e saberes feitos nos pases onde a Teixeira Duarte tem marcado
presena.
Para este propsito, as atividades levadas a cabo nos mercados para qualificar os nossos colaboradores, decorrem em estreita colaborao e
monitorizao com a estrutura central sedeada em Portugal, com o intuito de se cooperar no desenvolvimento do potencial dos mesmos,
atravs da implementao de solues adequadas e inovadoras.
Em Portugal foram desenvolvidas atividades qualificantes que abrangeram 9.973 formandos, totalizando 103.775 horas de volume de
formao, sendo que 85.477 horas (82%) resultaram de formao interna on job sobre segurana, higiene e sade do trabalho e sobre lnguas
estrangeiras.
Para alm dos diversos estgios curriculares e profissionais que foram proporcionados, refira-se que, em 2015, foram ainda desenvolvidos
dois programas especficos de qualificao de colaboradores: um em Project Management Professional e outro com prestigiadas universidades
portuguesas, com o objetivo de obter grau de mestre, nos termos do Processo de Bolonha. Estas atividades qualificantes abrangeram 23
colaboradores com formao em engenharia.
Em Angola, a consolidao do trabalho anteriormente desenvolvido, permitiu alcanar um volume de formao de 127.575 horas. Para
este aumento contribuiu o acentuado investimento em aes internas de formao on job e em sensibilizao e formao no domnio da
segurana, higiene e sade do trabalho. Pretende-se, desta forma consolidar a profissionalizao dos colaboradores, bem como sustentar
estratgias de combate sinistralidade e promoo da qualidade de vida no trabalho.
26
Relativamente ao Centro de Desenvolvimento Profissional (CDP), o qual se assume como dinamizador e aglutinador da qualificao profissional
dos colaboradores do Grupo neste pas, reala-se que:
1. A homologao do CDP, obtida junto da tutela angolana, permitiu s suas Academias possurem cursos homologados pelos organismos
governamentais competentes;
2. o primeiro Centro a ministrar formao certificada pela Renault, em toda a frica Subsariana, possibilitando aos representantes desta
marca automvel, de pases desta regio, o acesso qualificao profissional de colaboradores, que de outro modo no seria possvel;
3. Tendo em vista a aquisio e melhoria das soft e hard skills dos colaboradores da Teixeira Duarte, realizaram-se 252 atividades no
domnio da formao contnua, que envolveram 4.328 formandos, ao que correspondeu um volume de formao de 84.672 horas.
Em relao a projetos formativos, destaca-se:
1. Formao Avanada em Engenharia Civil, em colaborao com o Instituto Superior Tcnico (IST) / "FUNDEC", no mbito da qual se
desenvolveram nove aes de formao, que abrangeram 144 formandos internos e externos, num total de 2.513 horas de formao.
2. Ciclo Internacional de Urbanismo, que foi frequentado por 258 formandos, na sua larga maioria pertencentes a entidades governamentais,
que mobilizou formadores/oradores especialistas de Angola, Brasil, Moambique e Portugal. Acrescente-se, que este projeto formativo,
cujo volume de formao foi de 4.070 horas, teve o apoio das quatro Ordens dos Arquitetos dos pases supracitados e de quatro
universidades de referncia dos mesmos pases.
3. Projeto Fazer Pescar, com realizao de seis cursos, que 92 formandos concluram e cujo volume de formao gerado foi de 35.750
horas. A taxa de empregabilidade destes formandos foi de 92%, ou seja, dos que concluram, 85 foram contratados pelo Grupo Teixeira
Duarte.
Para alm da qualificao profissional, o CDP desenvolveu internamente metodologias e instrumentos em ambiente de assessment center,
com o objetivo de avaliar conhecimentos, competncias e perfis de candidatos e formandos a recrutar, selecionar, contratar e a integrar em
programas especficos de qualificao, na perspetiva de evoluo profissional na Teixeira Duarte.
Na Arglia, foram desenvolvidas atividades que abrangeram 2.001 formandos, dos quais 81% eram argelinos, totalizando 4.887 horas de
formao, principalmente nos domnios do sistema integrado de gesto, segurana e higiene no trabalho e informtica.
Em Espanha, foram desenvolvidas atividades qualificantes que abrangeram 796 formandos, totalizando 7.212 horas de volume formao.
Deste volume, saliente-se que 5.406 horas (75%) corresponderam a aes que se inseriram no domnio dos equipamentos, segurana,
higiene e sade do trabalho, ambiente, legislao e lnguas estrangeiras.
Em Moambique, foram ministradas aes de formao que abrangeram 2.037 formandos, o que perfez 24.345 horas de formao. Do
volume obtido, realce-se que 96% das atividades formativas levadas a cabo foram ministradas por colaboradores on job em domnios to
distintos como a rea comportamental, hotelaria, segurana, higiene e sade do trabalho e informtica.
Em 2015, o Servio de Medicina do Trabalho manteve a prestao da sua atividade junto de 22 empresas do Grupo em Portugal, bem
como o apoio aos servios de sade internos de Angola, Moambique e Arglia.
O desenvolvimento da atividade foi orientado em dois eixos de ao:
Vigilncia da sade dos trabalhadores, concretizada atravs da realizao de 2.511 exames de sade, de visitas aos postos de trabalho
e do acompanhamento de situaes de doena;
Promoo da sade, concretizada atravs da realizao de rastreios, aes de formao/educao em sade, individual e em grupos.
Estas aes foram desenvolvidas em diversas instalaes do Grupo, em territrio nacional.
Em 2015, foi concretizado o projeto de implementao do SAP-RH na Arglia. Trata-se de uma ferramenta de grande importncia, do ponto
de vista da gesto de recursos humanos, no s pela uniformizao de procedimentos, mas tambm pela centralizao do processamento
salarial dos colaboradores.
27
Nesse mesmo sentido, ao longo do ano comearam a ser utilizadas neste pas as ferramentas BMAC (Boletim Mensal de Ajudas de Custo) e
R.Ponto (ferramenta de recolha de ponto), ambas adaptadas realidade local.
No exerccio em anlise foi iniciada a recolha da Avaliao de Desempenho, atravs do Portal Corporativo do Grupo Teixeira Duarte, nos
mercados de Angola, Brasil e Moambique.
No mbito e em execuo da sua poltica de Responsabilidade Social, destaca-se a implementao do programa "Todos Damos", aprovado
pelo Conselho de Administrao da TD,SA e extensvel a todas as entidades e colaboradores do Grupo.
Fiel aos seus Valores a Teixeira Duarte sempre assumiu um papel atuante no que se refere ao bem-estar dos seus trabalhadores e das respetivas
famlias, tendo vindo a entender dever focalizar as opes ao apoio a projetos sociais atravs de uma posio institucionalizada dirigida a
organizaes de solidariedade social e que envolva ela tambm os prprios colaboradores numa ao direta.
O programa Todos Damos , assim, um corolrio de outras iniciativas anteriores, consistindo no apoio a pessoas atravs do cofinanciamento
por parte de Empresas do Grupo Teixeira Duarte a projetos ou instituies de cariz social que os seus prprios colaboradores tambm queiram
apoiar diretamente.
Com efeito, os colaboradores indicam uma instituio com interveno social para a qual pretendem contribuir e a Teixeira Duarte disponibiliza
uma comparticipao para as instituies decididas apoiar no valor de duas vezes a quantia que os colaboradores pretendam contribuir para
com elas.
De acordo com o regulamento do programa, a TD,SA anuncia o oramento disponibilizado para este efeito em cada ano, sendo que para 2015
este apenas entrou em vigor em 1 de dezembro com a quantia global afeta de 30.000,00 (trinta mil euros) at 31 de dezembro de 2015.
Refira-se que dentro deste curto prazo, entre donativos de 13 colaboradores e donativos da Teixeira Duarte, foram reunidos 27.090,00 (vinte
e sete mil e noventa euros), distribudos por diversas instituies.
Para o exerccio j em curso, o oramento disponibilizado de 100.000,00 (cem mil euros), os quais devero ser distribudos at 31 de
dezembro de 2016, nos termos do programa em vigor.
Atravs da Direo Central de Informtica, prosseguiu-se um trabalho de uniformizao de procedimentos para as vrias estruturas do
Grupo - Centro Corporativo e Setores de Atividade -, tendo-se realizado melhorias e desenvolvido novas funcionalidades nas plataformas
informticas e de comunicaes.
Dos novos projetos desenvolvidos na plataforma ERP/SAP, merece destaque, pela sua complexidade, o projeto de implementao da Gesto
de Recursos Humanos para suporte s atividades do Grupo na Arglia.
A plataforma de ERP, que cobre atualmente a totalidade das geografias em que o Grupo atua e que suporta uma grande diversidade de
situaes, obrigou a um trabalho de constante adaptao s mltiplas condies locais, implicando a produo de um vasto leque de
melhorias, alteraes e implementao de novas funcionalidades. Para alm da resposta s exigncias legais, foi ampliado o mbito de
cobertura geogrfica e foram introduzidos novos automatismos nos processos de registo de ponto, controlo de ajudas de custo, avaliao de
desempenho, marcao de frias, Workflow e EDI.
O Portal Corporativo, veculo de comunicao institucional comum s geografias em que o Grupo atua, vem, na sua vertente colaborativa
ganhando maior relevncia, disponibilizando um conjunto crescente de aplicaes e funcionalidades, a que se juntou neste perodo, a Gesto
de processos de Medicina no Trabalho.
28
Foi ampliada a cobertura da rede de teleconferncia, sendo que atualmente a mesma se estende quase totalidade de localizaes fixas em
que o Grupo atua.
A monitorizao dos sistemas e redes de dados foi melhorada, tendo-se ampliado a capacidade de armazenamento de dados no Data Center
de Luanda e realizado atualizaes seletivas de equipamento. No domnio da segurana foram introduzidos novos processos de certificao
digital das plataformas de correio eletrnico e VPN, bem como implementado um novo sistema de Anti-Spam.
A Teixeira Duarte prosseguiu em 2015 com a reorganizao da sua Direo Central de Finanas e Contabilidade, com o objetivo de
otimizar e uniformizar processos em todas as geografias onde o grupo opera.
A crescente complexidade tcnica resultante das atuaes do Grupo no exterior implicou uma forte mobilizao das equipas centrais
acompanhada do reforo do investimento nas plataformas informticas, em ordem a aumentar o apoio tcnico e a eficcia do controlo
centralizado dos principais processos e registo de operaes.
29
APRECIAO SOCIETRIA
No cumprimento de todas as obrigaes de cariz societrio, nomeadamente enquanto entidade emitente de valores mobilirios admitidos
negociao em mercado regulamentado, reala-se a divulgao pblica das diversas informaes consideradas relevantes em 2015, com
especial destaque para o Relatrio de Gesto e as Contas relativos ao exerccio de 2014, bem como o Relatrio Sobre o Governo da Sociedade
reportado ao mesmo perodo, ambos aprovados em Assembleia Geral.
Assembleia Geral:
Na sequncia das reunies de Assembleia Geral de 30 de maio e 26 de junho de 2015 foram aprovadas todas as propostas submetidas a
deliberao, nomeadamente as de aprovao dos documentos de prestao de contas consolidadas e individuais, a proposta de aplicao de
resultados apresentada pelo Conselho de Administrao, a proposta referente apreciao da administrao e fiscalizao da Sociedade, a
proposta relativa Declarao sobre poltica de remunerao dos membros dos respetivos rgos de administrao e de fiscalizao da Sociedade
e as propostas de eleio da Sociedade de Revisores Oficiais de Contas e dos demais membros dos rgos sociais para o quadrinio 2015/2018.
Eleio de membros dos rgos sociais:
Na mencionada reunio da Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, foram eleitos os membros dos rgos sociais para desempenharem
funes durante o quadrinio 2015/2018, tendo sido reconduzidos todos os membros da Mesa da Assembleia Geral, do Conselho de
Administrao e do Conselho Fiscal e eleita nova Sociedade de Revisores Oficiais de Contas para o mesmo perodo.
Dividendos:
A Assembleia Geral aprovou a proposta de aplicao de resultados apresentada pelo Conselho de Administrao, segundo a qual se props
que os resultados lquidos individuais da TD,SA apurados no exerccio de 2015, no montante de 65.389.620,98 (sessenta e cinco milhes
trezentos e oitenta e nove mil seiscentos e vinte euros e noventa e oito cntimos), tivessem a seguinte aplicao:
Para reforo da reserva legal
Para reforo das reservas livres
Para dividendos aos acionistas
10.500.000,00
49.219.620,98
5.670.000,00
Os ttulos da Teixeira Duarte, S.A.:

Durante o ano de 2015, as aes sofreram uma desvalorizao de 55,8% baixando de 0,711 em 31 de dezembro de 2014, para 0,314 em
31 de dezembro de 2015.
No que se refere liquidez e volume de negcios executados neste exerccio, foram transacionadas em Bolsa 25.344.363 aes, com um
volume de negcios no montante de 15.848.157,10.
30
No grfico infra verifica-se a evoluo da cotao das aes durante o exerccio de 2015:
0,711
0,820
0,798
0,760
1
0,764 0,769
0,720
0,710
0,686
2 3
0,604
0,645
0,609
0,543
0,538
0,530
0,512
0,470
0,455
0,443 0,436 0,456
5
0,389
0,394
0,366
0,314
201
12.
31.
201
12.
15.
201
11.
30.
201
201
11.
13.
10.
30.
201
10.
15.
201
09.
30.
201
09.
15.
201
08.
31.
14.
08.
201
201
07.
31.
201
07.
15.
201
06.
30.
201
06.
15.
201
05.
29.
201
05.
15.
04.
30.
201
04.
15.
201
201
03.
31.
201
03.
13.
201
02.
27.
13.
02.
201
201
30.
01.
201
201
12.
15.
31.
01.
Cotaes Teixeira Duarte, S.A.
Operaes Societrias:
Em concretizao do objetivo de concentrao da TD-EC na sua atividade de construo em dezembro de 2015 e para dar sequncia a esse
propsito, a TD,SA adquiriu TD-EC os 100% que esta detinha no capital social da "Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos
Imobilirios, S.A.", sociedade titular, direta e indiretamente, de um vasto conjunto de entidades do Grupo Teixeira Duarte que atuam em
outros setores de atividade para alm da construo. Na mesma data, a TD,SA adquiriu tambm a outra entidade do Grupo Teixeira Duarte a
totalidade das aes representativas do capital social da "TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, S.A.", sociedade do Grupo que atua no setor
das Concesses e Servios, com principal destaque para a rea do facilities management.
Com estas operaes, a TD,SA passou a deter diretamente 100% do capital de trs entidades: a TD-EC (que j detinha), a "Teixeira Duarte Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A." e a "TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, S.A.".
31
1 - Divulgao de Resultados
referentes ao Exerccio de 2014 - 16 de
abril de 2015
2 - Apresentao de Contas
consolidadas referentes ao 1
Trimestre de 2015 - 29 de maio
de 2015
3 - Aprovao do Relatrio e Contas
Relativo ao exerccio de 2014 - 30 de
maio de 2015
Semestre de 2015 - 28 de agosto
de 2015
Trimestre de 2015 - 27 de novembro
de 2015
IV. ANLISE SETORIAL

De seguida, ser feito o relato da atividade desenvolvida nos diversos setores em que o Grupo atua, seguindo-se, para todos eles, uma
estrutura semelhante, ou seja, comeando por contextualizar o respetivo setor dentro do Grupo Teixeira Duarte, depois apresentando, com
suporte grfico, o Volume de Negcios e o EBITDA consolidados, o contributo dessa rea de negcio para o Grupo e concluindo com uma
exposio sobre a atuao durante 2015, acompanhada de indicadores no consolidados que permitem uma anlise e perspetiva sobre o total
da atividade e no s o seu contributo final para os nmeros consolidados.
IV.1. CONSTRUO
A Construo o core business e a gnese do Grupo Teixeira Duarte que, neste setor, atua nas reas da Geotecnia e Reabilitao, das Edificaes,
das Infraestruturas, da Metalomecnica, das Obras Subterrneas, das Obras Ferrovirias e das Obras Martimas, que contam com o apoio de
um Centro Operacional de Cofragens e Pr-esforo e de um Laboratrio de Materiais, de um Servio de Propostas bem como de uma Direo
Central de Equipamentos e de um Plo Operacional Teixeira Duarte, instalado num terreno com uma rea superior a 130.000m e que constitui
uma enorme valia adicional para a empresa e para os servios prestados aos seus clientes.
O seu fundador, Eng. Ricardo Esquvel Teixeira Duarte, que concluiu o primeiro curso de Engenharia Civil ministrado no Instituto Superior
Tcnico e que desempenhou funes de bastonrio da Ordem dos Engenheiros, desde sempre foi reconhecido pelos seus pares pela sua valia
tcnica e de inovao.
A Teixeira Duarte prosseguiu a sua atuao marcada por esse cunho, assumindo-se sempre como uma verdadeira casa de Engenharia. Desde
grandes infraestruturas como pontes, barragens, estradas e outras obras pblicas, bem como hospitais e grandes edifcios que constituem
marcos histricos, nomeadamente em Portugal, a Teixeira Duarte reconhecida como um sinnimo de conhecimento e experincia, sendo
uma presena constante no mercado da construo.
Para alm da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." (TD-EC) - que a principal sociedade do Grupo - existem tambm outras
sociedades participadas, que operam em reas especficas da Construo, nomeadamente nas obras Subterrneas, nas Ferrovirias e nas
Martimas, bem como diversos Agrupamentos Complementares de Empresas e outras estruturas semelhantes afetas a projetos especficos,
em particular na rea das Infraestruturas.
Em 2015 a Teixeira Duarte operou nesta rea em vrios pases, destacando-se como principais mercados Portugal, Angola, Arglia, Brasil,
Espanha, Frana, Marrocos, Moambique e Venezuela.
CONTRIBUTO DESTE SETOR PARA O GRUPO
800.335
O Volume de Negcios da Construo diminuiu 15,7% face ao

perodo homlogo de 2014.
779.110
656.580
Evoluo do Volume
de Negcios da Construo
2013
32
2014
2015
Portugal registou um aumento de 68% face a 2014,

essencialmente pela atividade realizada na obra do Tnel do
Maro.
Nos outros mercados, assinalam-se os aumentos verificados
na Arglia e em Moambique de 27,2% e 231,1%
respetivamente, aumentos esses que, ainda assim, no
compensaram as diminuies registadas em Angola, no Brasil
e na Venezuela. Recorda-se que, neste ltimo caso, a adoo da nova taxa de cmbio teve um impacto negativo neste indicador de 152.926
milhares de euros, pelo que, apesar do decrscimo do Volume de Negcios, no exerccio de 2015 verificou-se um aumento efetivo da atividade
do setor da construo do Grupo de 4,9%.
Em 2015 o mercado externo representava 81,3% do volume de negcios da Construo.
O EBITDA na Construo registou uma descida de 56,6% em
relao ao exerccio anterior.
O comportamento do setor da Construo foi especialmente
penalizado neste perodo pela circunstncia verificada nas
diferentes fases de execuo das obras no perodo em anlise
face ao perodo homlogo. Enquanto que em 2014 vrias obras
expressivas - em Angola e na Venezuela - se encontravam
em fase de concluso com um volume significativo de obra
executada, no exerccio de 2015 importantes obras em
execuo na Arglia esto numa fase inicial, com reduzido
grau de acabamento e com menor impacto no volume de
negcios.
103.302
84.368
36.611
Evoluo do EBITDA
da Construo
2013
2014
2015
ATIVIDADE DURANTE 2015

Em termos no consolidados e para que se tenha uma perspetiva sobre o total da atividade em 2015, informa-se que os proveitos operacionais
do Grupo no setor da Construo atingiram o valor global de 889.848 milhares de euros, sendo que, no global, estes valores refletem uma
diminuio de 13,4% em relao a 2014.
Veja-se agora quais as principais atividades realizadas nas vrias reas em que a Teixeira Duarte atua no setor da construo:
A GEOTECNIA E REABILITAO a rea de atuao da TD-EC que abrange a Geotecnia e Fundaes, bem como a Reabilitao, concentrando
um ncleo de engenharia e investigao de referncia na empresa e no mercado.
Nesta rea a Teixeira Duarte tem registado nestes ltimos anos um acentuado desenvolvimento da sua atividade, com relevncia na atuao
global da empresa, caracterizada por intervenes em projetos de elevada complexidade tcnica e dimenso, tanto em empreitadas pblicas
como privadas, contando com recursos humanos altamente especializados e tecnicamente preparados, apoiados por equipamentos prprios
de vanguarda tecnolgica.
Na vertente da Geotecnia e Fundaes, concebem-se e executam-se Estudos Tcnicos de Engenharia de Fundaes, Estudos Geolgicos,
Prospeo Mineira, Paredes Moldadas, Estacas, Micro Estacas, Pregagens, Ancoragens, Consolidaes, Injees, Jet-Grouting, Beto Projetado,
entre outros trabalhos da especialidade.
Na vertente da Reabilitao, realizam-se trabalhos especializados nos domnios da Reabilitao de Estruturas e Conservao de Monumentos
e Patrimnio Arquitetnico Edificado, bem como nas Inspees e Diagnstico de Estruturas.
Tal como no anterior exerccio, a atividade desenvolvida na rea da Geotecnia e Reabilitao da TD-EC registou em 2015 um bom desempenho
operacional, apesar de uma reduo dos seus proveitos operacionais motivados pela quebra de receitas nos mercados com forte exposio aos
preos do petrleo, que afetou os mercados de atuao, tendo-se alcanando proveitos no valor de cerca de 62 milhes de euros.
33
IP, S.A.
Reforo e reabilitao das infraestruturas da ponte
do Zzere ao PK 157+701 da Linha da Beira Baixa
Covilh | Portugal
Demolio, conteno de fachada, escavao

geral, conteno perifrica e fundaes do
empreendimento Villa Torrinha
Lisboa | Portugal
Em Portugal, a crise no setor da construo manteve-se, tendo a quantidade de concursos pblicos e privados registado uma reduo de
3,5% relativamente ao ano anterior.
Dentro do contexto negativo, os proveitos atingiram os 7,2 milhes de euros, contribuindo apenas em 12,5% para os proveitos totais
alcanados nesta rea de atuao.
Destaca-se a execuo das seguintes empreitadas:
Trabalhos de Conteno na estrutura de Sada do Descarregador de Cheias Complementar, englobada no Reforo de Potncia de
Salamonde, para a "Construsalamonde, ACE";
Reforo e Reabilitao das infraestruturas da ponte do Zzere ao PK 157+701 da Linha da Beira Baixa, para a "IP - Infraestruturas de
Portugal, S.A.";
Aquisio de servios GEOSIG, para a Cmara Municipal de Lisboa;
Reforo Estrutural do tnel sob a pista 17-35 do aeroporto Francisco S Carneiro, no Porto, para a "ANA - Aeroportos de Portugal, S.A.";
Fundaes por microestacas, na fbrica de Avanca, para a "Nestl Portugal, S.A.";
Reconhecimento geotcnico para a construo de Fbrica de Cal na Maxieira, em Ftima, para a "MICROLIME - Produtos de Cal e
Derivados, S.A.";
Fundaes indiretas para construo do forno de cal da fbrica de Cal na Maxieira, Ftima para a "MICROLIME - Produtos de Cal e
Derivados, S.A.";
Fundaes por Estacas e lajes de ensoleiramento em beto armado para construo de dois silos em Oliveira de Azemis, para a
"Novarroz - Produtos Alimentares, S.A.";
Demolio, conteno de fachada, escavao geral, conteno perifrica e fundaes do empreendimento Villa Torrinha, para empresa
do Grupo Teixeira Duarte.
34
IMOBAIA, S.A.
Fundaes por estacas e conteno perifrica
Edifcio da Parcela A, Lote 13
Baa de Luanda | Angola
Fundaes por estacas do edifcio da Parcela 3, Lote 39

Baa de Luanda | Angola
O j aludido enquadramento de retrao do mercado em Portugal, levou a que apenas se tenham apresentado propostas no valor global de
56 milhes de euros.
Considerando as obras em carteira no fim de 2015, expectvel uma ligeira reduo dos proveitos em 2016, mantendo-se nveis operacionais
baixos para a capacidade instalada.
Em Angola, apesar das dificuldades econmicas do pas, decorrente da quebra de receitas devido cotao internacional do petrleo, os proveitos
atingiram o montante de 14,9 milhes de euros, o que representa uma reduo de cerca de 31% em relao aos valores obtidos em 2014.
Destaca-se, neste pas, a concluso das seguintes empreitadas:
Fundaes por estacas e conteno perifrica do Edifcio da Parcela A, Lote 13, da Baia de Luanda, para a "IMOBAIA, S.A.";
Fundaes por estacas do edifcio da Parcela 3, Lote 39, da Baia de Luanda, para cliente privado, em Luanda;
Conteno perifrica do Office Center Talatona, para o cliente "Ambimagem, Lda.", em Luanda;
Conteno perifrica da Vivenda Avalon, para o cliente "Kubaka Premium - Sociedade de Construes, Lda.", em Luanda;
Demolio e conteno perifrica da Vivenda Alvalade, para o cliente "Scontrading - Construo Civil, Lda.", em Luanda;
Fundaes indiretas da 3 fase do Centro de Logstica e Distribuio de Luanda, para a "Consorcio Mercasa-Incatema Consulting, S.R.L.",
em Luanda;
Fundaes indiretas e conteno perifrica da Clnica Sagrada Esperana, em Talatona, para a "Clnica Sagrada Esperana, Lda.";
Injees para consolidao dos terrenos de fundao e reparao de revestimentos da moradia 40 do Condomnio do Morro Bento, para
a "Alfermetal, S.L.".
35
Clnica Sagrada Esperana, Lda.

Fundaes indiretas e conteno perifrica da
Clnica Sagrada Esperana
Talatona | Angola
Gulf Bank Algeria

Escavao e conteno perifrica da nova sede social
Argel | Arglia
Iniciaram-se este ano outras importantes empreitadas em Angola, nomeadamente:

3 fase do reforo do sistema de suspenso da Ponte da Barra do Kwanza para o "Instituto de Estradas de Angola" - INEA;
Fundaes e conteno perifrica para a construo da 1Fase do novo Edifcio do Ministrio das Finanas, para a "Consrcio Telhabel /
Soares da Costa";
Reforo estrutural do edifcio B do empreendimento Razes de Luanda, para cliente "Cogimbo Imobiliria, Lda.", em Luanda.
Na rea comercial, o nmero de propostas entregues reduziu 36%, num total de 101 estudos efetuados, tendo o seu valor global atingido os
70 milhes de euros.
Para 2016, dado o ambiente de alguma incerteza provocado pela baixa do preo do petrleo, prev-se que os proveitos operacionais reduzam
por comparao com o ano anterior.
Na Arglia, 2015 foi um ano de reduo da atividade nesta rea de Atuao, tendo os proveitos atingido o valor de 5 milhes de euros, ou
seja, menos 1,5 milhes de euros do que o alcanado em 2014.
Reala-se, neste mercado, a concluso dos seguintes trabalhos:
Escavao e conteno perifrica da nova sede do "Gulf Bank Algeria" (AGB), em Argel;
Conteno por cortina de estacas e ancoragens de um talude na empreitada de construo da nova linha ferroviria Birtouta / Zeralda,
em Zeralda, para a empresa turca "Yapi Merkezi Insaat ve Sanayi A.S.";
Conteno por cortina de estacas para a empreitada de realizao de 105 apartamentos, escritrios, estacionamento e hotel - Ben
Aknoun, em Argel, para a "Eurl Bahia Center".
36
CSCEC - Direction Generale Pour LAlgerie

Estacas no projeto do novo terminal de passageiros
do Aeroporto de Argel
Argel | Arglia
Yapi Merkezi Insaat Ve Sanayi A.S.

Construo da nova linha ferroviria Birtouta/Zeralda
Execuo de fundaes profundas por estacas
Zeralda | Arglia
Destaca-se tambm o incio das seguintes empreitadas:

Estacas no projeto do novo terminal de passageiros do Aeroporto de Argel, para a empresa chinesa "China State Construction
Engineering Corporation Ltd." (CSCEC) - Direction Generale Pour LAlgerie;
Fundaes especiais por estacas em 189 habitaes na "Rsidence les Sources", em Boumerds" para o promotor argelino Works &
Services Well Done - WSWD, E.U.R.L.;
Fundaes especiais para a realizao de uma base de vida na base naval em Mers el Kebir, pertencente ao Ministere de la Defense
Nationale - Base Navale De Mers-El-Kebir - ECRN - Etablissement de Construction et Reparation Navales;
Fundaes especiais na primeira linha do Tramway em Sidi Bel Abbs. Obras de arte OA02 - Tramo Sidi Djillali OA3 - Tramo Bem
Hamouda, em Sidi Bel Abbs, para a "Yapi Merkezi Insaat ve Sanayi A.S.";
Fundaes especiais na penetrante de autoestrada que liga Mascara Autoestrada Este-Oeste, Lote n 2, em Mascara, para a "Levantina
Ingeniera y Construccin, S.L.";
Conteno por cortina de estacas na estao de descarga e tratamento de guas residuais da parte baixa da Vila de Oran, Lote 2 - Parte
Este - Estao de bombagem e pesca, em Oran, para o "Groupement Ecisa/Alsambo".
De destacar, ainda, o incio da atividade de sondagens e reconhecimentos geotcnicos, estando em curso a formao de uma equipa local, com
trabalhos desenvolvidos em apoio a outras reas de atuao da Teixeira Duarte neste setor da Construo.
A atividade comercial manteve os valores do ano transato, tendo sido emitidas propostas no valor de 82 milhes de euros.
Em 2015 o Grupo continuou a afirmar-se na especialidade de Geotecnia e Fundaes neste pas, reforando a notoriedade que aTeixeira Duarte j detinha
no mercado e permitindo a ampliao da capacidade operacional antes existente, tambm devido a novos investimentos feitos em equipamentos.
Para o ano de 2016 e com base nos grandes projetos de infraestruturas j adjudicados, (penetrantes rodovirias de Chlef e Skikda) com uma
importante componente de trabalhos geotcnicos, perspetiva-se um crescimento significativo.
37
No Brasil, a atividade foi fortemente afetada pela situao econmica e poltica que o pas tem vindo a atravessar, motivada, entre outras
razes, pela baixa de preos do petrleo e do minrio.
Como consequncia assistiu-se diminuio de licitaes pblicas e retrao do investimento privado, o que teve implicaes diretamente
nos valores de proveitos alcanados em 2015, que atingiram os 20,2 milhes de euros, menos 23% face ao ano anterior.
No obstante, durante o ano de 2015, a relao com clientes privados importantes foi consolidada, como a "VALE, S.A." e com a "Construtora
Norberto Odebrecht, S.A.", nomeadamente pelos trabalhos de grande complexidade tcnica no maior empreendimento pblico no Brasil, a
Linha 6 - Laranja, do Metro de So Paulo.
Durante o ano em anlise, foi dado incio atividade no estado de Santa Catarina para o "Departamento Estadual de Infraestrutura - DEINFRA"
de Santa Catarina, com a realizao de obras emergenciais na Ponte Herclio Luz, em Florianpolis, capital daquele estado brasileiro.
No perodo em anlise, destaque na rea de Geotecnia e Fundaes para as seguintes obras:
Fundaes Profundas (estacas escavadas, estacas-raiz e parede moldada), na Linha 17 do Metro de So Paulo, para o "Consrcio
Andrade Gutierrez / Grupo CR Almeida";
Conteno Perifrica (parede moldada, cortina de estacas secantes, tirantes provisrios) no Empreendimento "My Place", em So Paulo,
para a empresa "Sinco Engenharia, Ltda.";
Fundaes Especiais (estacas escavadas, cravao de tubos e jet-grouting), na Ponte sobre o Canal da Barra, inserida na linha 4 do Metro
do Rio de Janeiro, para o "Consrcio Construtor Rio Barra";
Estacas escavadas da Ponte de Itapauna, sobre o Rio Pinheiros, em So Paulo, para a "Construtora Norberto Odebrecht, S.A.";
Estabilizao de Taludes (ancoragens, pregagens, aplicao de rede de conteno) no Setor Cava Oeste, na Mina de guas Claras, Nova
Lima, Minas Gerais, para a "Vale, S.A.";
Conteno Perifrica (parede moldada e tirantes provisrios) no templo da IURD, em Curitiba;
Fundaes (estacas escavadas) do Caminho de Rolamentos do Estaleiro Naval da "Jurong Shipyard", em Aracruz, Esprito Santo, para a
construtora "Carioca Christiani-Nielsen Engenharia S.A.";
Estacas escavadas de grande dimetro e jet-grouting, na Linha 6 - Laranja, do Metro de So Paulo, para a "Construtora Norberto
Odebrecht, S.A.", mais especificamente estacas escavadas com 2,40m de dimetro e 42m de comprimento e colunas de jet-grouting de
0,80m de dimetro num total de 1900 m3 de tratamento.
Fundaes (parede moldada, tirantes e estacas escavadas) no empreendimento residencial Quartier, em Campo Belo, So Paulo, para
a empresa "Sinco Engenharia, Ltda.";
Fundaes (estacas de trado contnuo), no pteo de movimentao de minrio de ferro - Pacote N2, no Terminal de So Luis do
Maranho, para a "Vale, S.A.";
Fundaes (estacas escavadas e estacas com trado contnuo) no empreendimento residencial "Retrato Paulista", na Aclimao, So
Paulo, para a empresa "Toledo Ferrari Construtora e Incorporadora, Ltda.";
Fundaes (cortina de estacas secantes e estacas de trado contnuo), na ampliao da Escola Britnica da Barra da Tijuca, Rio de Janeiro,
para a "Associao Britnica de Educao";
Fundaes (parede moldada, tirantes e estacas-raiz) no Hospital Carlos Chagas, em Guarulhos, para a "Amil - Assistncia Mdica
Internacional, S.A.";
Fundaes (conteno perifrica em parede moldada e fundaes em estacas-raiz), na expanso do Hospital Pasteur, no Mier, Rio de
Janeiro, para a "ESHO - Empresa de Servios Hospitalares, S.A.".
Na rea da Reabilitao destaque para:
Substituio de trs pontes na Estrada de Ferro Vitria-Minas (concluso do contrato iniciado em 2013), para a "Vale, S.A.",
nomeadamente com a substituio das Pontes do Rio Corrente (Governador Valadares, Minas Gerais), de Piraqueau (Joo Neiva,
Esprito Santo) e da Ponte de Santa Maria (Cariacica, Esprito Santo);
38
Vale, S.A.
Estabilizao de taludes no Setor Cava Oeste, na
Mina de guas Claras
Minas Gerais | Brasil
SGTM
Fundao de estacas no viaduto de Loukkos
Linha de Alta Velocidade Tanger - Kenitra - Larache
Marrocos
Reabilitao do cais e ponte de acesso, nas instalaes da "Yara Fertilizantes, S.A.", em Rio Grande, no Rio Grande do Sul, incluindo a
substituio dos carris das gruas na face superior do tabuleiro;
Reforo estrutural do Viaduto dos Macacos na Mina Mar Azul, Nova Lima, Minas Gerais, para a "Vale, S.A.";
Servios de montagem da complementao da trelia espacial de sustentao provisria da Ponte Herclio Luz, em Florianpolis, Santa
Catarina, para o "Departamento Estadual de Infraestrutura - DEINFRA", de Santa Catarina;
Assinatura do contrato de manuteno de pontes de beto armado, na Estrada de Ferro Vitria-Minas, para a "Vale, S.A.", com durao
de 24 meses.
Pelos motivos acima indicados, tambm o nmero e valor total de propostas apresentadas por este setor diminuiu em comparao com os
valores do ano anterior, fixando-se num total de 138 propostas estudadas, com um valor total de cerca de 400 milhes de euros.
Neste conjunto de estudos, especial destaque para a proposta de Reabilitao da Ponte Herclio Luz, cuja deciso de contratao foi anunciada
a 10 de maro de 2016.
Esta obra, com uma durao prevista de 30 meses, a par de alguns projetos de obras porturias que a empresa tem vindo a acompanhar, e
ainda a continuao dos trabalhos na Linha 6 - Laranja, do Metro de So Paulo, fazem com que o ano de 2016 possa ser encarado com algum
otimismo apesar da atual conjuntura econmica do Brasil.
Na Colmbia foram desenvolvidos vrios contactos comerciais, resultando no final do ano de 2015 na primeira adjudicao de trabalhos de
Geotecnia e Fundaes.
Trata-se da execuo de uma parede moldada de 1.000mm, no Parque del Rio Medellin, para o Consrcio formado pelas empresas "Subsuelos
S.A.", "SAINC Ingenieros Constructores S.A." e "Vera S.A.".
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Groupement HOUAR-SEPROB-TGCC
Perfurao dos pilares de fundao para a Linha
de Alta Velocidade entre Tanger - Kenitra
Marrocos
Ministrio da Agricultura
Estacas para o edifcio sede
Maputo | Moambique
Ao longo de 2015, foram estudadas 29 propostas num total de 65 milhes de euros, o que representa um aumento de 70% face ao exerccio anterior.
O sucessivo adiamento dos projetos de infraestruturas assentes em parcerias pblico-privadas tem tido repercusso direta no crescimento,
menor do que as previses, da economia colombiana. Havendo o arranque de algumas dessas parcerias em 2016, a rea de Geotecnia e
Fundaes ir ter fortes oportunidades de desenvolvimento da sua atividade.
Em Marrocos, os proveitos foram de 2,3 milhes de euros, sendo de destacar os seguintes trabalhos:
Concluso da empreitada de fundao de estacas com o dimetro de 1600mm no viaduto de Loukkos - Linha de Alta Velocidade Tanger
Kenitra Larache, para a "SGTM - Socit Gnrale des Travaux du Maroc";
Incio dos trabalhos de perfurao dos pilares de fundao com dimetro de 1.000mm, 1.200mm, 1.500mm e 1.600mm, no Lote n.
2 Seco Norte para a construo da Linha de Alta Velocidade - LGV entre Tanger e Kenitra, para o Groupement HOUAR-SEPROB-TGCC.
Considerando o baixo valor de propostas estudadas e as obras em carteira no final de 2015, expectvel uma reduo de proveitos em 2016.
Em Moambique, os proveitos alcanaram 11,4 milhes de euros, registando-se um aumento de 11% em relao ao ano anterior.
Destacam-se a execuo das seguintes empreitadas:
Concluso dos trabalhos de conteno perifrica e execuo de estacas para o "Edifcio JN II", na Avenida Julius Nyerere, em Maputo,
para a "IMOINVESTE - Investimentos Imobilirios, S.A.";
Estacas para o edifcio sede do Ministrio da Agricultura (MINAG), em Maputo;
Estacas para o Edifcio Nadhari Opway, em Maputo, para a "Nadhari Opway, Limitada";
Micro-estacas e macios de fundao para a "KARPOWER International, Limited", na Cidade de Nacala.
40
Nadhari Opway, Limitada

Estacas para o Edifcio Nadhari Opway
Maputo | Moambique
Consorcio Boyaca - La Guaira

Conteno de taludes no Distribuidor de Macayapa
Caracas | Venezuela
Na rea comercial foram elaboradas propostas num montante global de cerca de 104 milhes de euros, superior em 14 milhes ao valor que
fora atingido no perodo anterior.
Daqueles estudos j foram concretizadas adjudicaes de algumas obras no valor global de 14 milhes de euros, com destaque para a
reabilitao do trem naval no Porto da Beira, para os "Portos e Caminhos de Ferro de Moambique E.P." - CFM.
Neste contexto, os prximos exerccios sero encarados com otimismo, perspetivando-se a continuao do crescimento da atividade do Grupo
nesta rea da construo, em Moambique.
Na Venezuela, concluram-se em novembro os trabalhos de conteno de taludes no Distribuidor de Macayapa, em Caracas, inserido no
Prolongamento da Avenida Boyaca.
Devido a profundas alteraes do projeto de execuo, o volume de trabalho realizado ficou substancialmente abaixo do previsto em contrato.
A par desta obra, foi executada uma campanha de sondagens geotcnicas na rea de implantao do Distribuidor de Baralt.
O volume total de proveitos foi de 440 mil euros, resultado da forte desvalorizao do Bolvar.
Em 2016 e considerando a atual situao deste pas, no est prevista a retoma da atividade.
41
Edifcio 9 - Lote 13 - Lagoas Park

Oeiras | Portugal
Edifcio no Lote 5 - Frum Oeiras

Oeiras | Portual
Na rea das EDIFICAES, a interveno nos mercados caracterizada pelo desenvolvimento de projetos de grande dimenso e
complexidade tcnica, abrangendo a construo e reconstruo de todo o tipo de edifcios, dos quais se destacam grandes edifcios complexos
e multifuncionais, edifcios pblicos, habitacionais e de servios, complexos industriais, escolas, empreendimentos tursticos e hospitais.
Apesar da forte influncia que a descida do preo do petrleo teve no ano de 2015, nos vrios mercados onde a Empresa opera, a carteira de
encomendas que existia de anos anteriores, permitiu quase duplicar o volume produzido em 2014, atingindo os 401 milhes de euros, tendo
sido o ano de maior produo nesta rea da Construo da Teixeira Duarte.
O destaque foi para Moambique, onde, essencialmente em funo da grande obra do Banco de Moambique, o Grupo produziu cerca de
cinco vezes mais que na mdia dos anos anteriores, levando a um importante reforo dos meios disponveis naquele pas.
A natureza excecional de tal subida em 2015, ter como consequncia natural uma descida da produo em Moambique no exerccio agora
em curso, o mesmo sucedendo com Angola, neste caso em resultado de uma conjuntura internacional e nacional mais adversa.
Contudo, a continuada aposta no crescimento da atividade na Arglia e no Brasil, bem como a ateno dispensada a novas oportunidades em
outros mercados numa perspetiva de implantao e continuidade, permitir minimizar o impacto das j mencionadas quebras em Angola e
Moambique.
Em Portugal, o mercado da rea da construo de edifcios manteve-se a nveis muito baixos, devido ao escasso investimento, tanto pblico
como privado, sendo que apenas o subsetor da reabilitao urbana mostra algum dinamismo, ainda que concentrando essencialmente no
centro da cidade de Lisboa.
Na rea dos edifcios escolares, foram executados trabalhos no Colgio Moderno, em Lisboa.
42
Centro Hospitalar de So Joo, E.P.E.

Pisos 3, 4 e 5 - ala nascente e especialidades de
internamento e cirurgias do Hospital de So Joo
Porto | Portugal
Centro de Logstica e de Distribuio de Luanda

(CLOD)
Viana | Angola
No setor dos servios, foi executada a empreitada de construo do Lote 13 do "Lagoas Park", em Oeiras, para empresa do Grupo Teixeira Duarte.
Em Lisboa, foi iniciada a recuperao do edifcio "Caleidoscpio" para "Sistemas McDonalds de Portugal, Lda.".
Para a "ANA - Aeroportos de Portugal, S.A.", foi executada a empreitada de coberturas para o curbside do piso 3 no aeroporto Francisco S
Carneiro, no Porto e, no aeroporto da Ilha da Madeira, a empreitada de reorganizao dos pisos 2 e 3 da Aerogare - 1 fase, em regime de
conceo/construo.
Na rea da sade concluiu-se a construo dos pisos 3, 4 e 5 da ala nascente e das especialidades de internamento e cirurgias do Hospital de
So Joo, no Porto, para a "Centro Hospitalar de So Joo, E.P.E.".
Na rea da habitao foi dado incio reabilitao do edifcio denominado "Park Avenue", na Rua Padre Antnio Vieira, em Lisboa, para a
"Pigment Party Unipessoal, Lda.".
Foi ainda concluda a construo do edifcio implantando no Lote 5 do empreendimento promovido pelo Grupo Teixeira Duarte designado
"Frum Oeiras".
Em Angola, a atividade da Teixeira Duarte foi dificultada pela escassez de divisas na banca comercial necessrias s importaes, tendo-se,
ainda assim, mantido um volume de produo em linha com o registado no ano de 2014.
Na rea dos edifcios escolares foi iniciada a construo do auditrio do Colgio So Francisco de Assis, em Talatona, para empresa do Grupo
Teixeira Duarte.
43
Clnica Sagrada Esperana, Lda.

Estrutura de beto armado e acabamentos - Edifcio 1
Conteno perifrica, fundaes, estrutura das caves
arranjos exteriores e central tcnica - Edifcios 2 e 3
Luanda | Angola
Cooperativa de Habitao Essandj, SCRL

Edifcio Dyeji
Luanda | Angola
Na rea industrial, prosseguiram os trabalhos de construo do Centro de Logstica e de Distribuio de Luanda (CLOD) em Viana, nos arredores
da cidade de Luanda. Trata-se duma obra de grande dimenso e de enorme importncia para o abastecimento de produtos alimentares
capital do pas.
No setor do comrcio e servios, foram concludos diversos trabalhos para empresa do Grupo Teixeira Duarte, nomeadamente os executados
na Loja "Maxi Zango" (fase 2), na "Maxi Congolenses", assim como na "Farmcia Maxi Park" e no "Restaurante Dicasa", estes dois ltimos no
Morro Bento, todas em Luanda.
Para a mesma entidade do Grupo Teixeira Duarte, iniciaram-se os trabalhos de ampliao do Centro de Distribuio de Frios, no Morro Bento
e a empreitada da "Maxi Golf", em Luanda.
Em Luanda, foi concluda a obra de construo de um Edifcio Multiusos, no Maculusso, para a IURD.
Para o "Banco de Negcios Internacional, S.A." (BNI), foi executado o balco na Avenida Ho Chi Min, em Luanda.
Na rea da sade, para a "Clnica Sagrada Esperana, Lda.", em Talatona, Luanda, foram concludos os trabalhos das empreitadas de estrutura
de beto armado do edifcio 1 e da conteno perifrica e fundaes dos edifcios 2 e 3. Foi dado incio empreitada dos acabamentos do
edifcio 1 e estrutura das caves dos edifcios 2 e 3, arranjos exteriores e central tcnica. De referir que todas estas empreitadas so realizadas
no regime de conceo/construo.
Na rea da habitao foi concluda a empreitada geral de construo do Edifcio Dyeji, para a " Cooperativa de Habitao Essandj, SCRL", obra
situada na Ilha do Cabo, em Luanda. Para o mesmo cliente e fazendo parte do mesmo complexo, prosseguiram os trabalhos da empreitada
geral de construo do "Edifcio Kuaquie".
44
Cooperativa de Habitao Essandj, SCRL

Edifcio Kuaquie
Luanda | Angola
Gulf Bank Algeria

Estrutura em beto armado do edifcio da nova
sede social
Argel | Arglia
Para diferentes clientes privados, foram iniciados os trabalhos de construo do Edifcio do Lote 39, Parcela 3, na Ilha do Cabo, e os de construo
de moradia na Sodimo, tendo sido concludos os trabalhos na Casa da Rua da ndia, n.16, em Luanda.
Foi ainda iniciada a empreitada de fundaes e estrutura de moradia em Alvalade, para a "Scontrading - Construo Civil, Lda.".
Na Arglia, prosseguiram os trabalhos da empreitada de execuo da estrutura em beto armado do edifcio da nova sede social do "Gulf
Bank Algeria" (AGB), em El Biar, Argel. Trata-se de um edifcio de 24 pisos e de grande qualidade arquitetural, para alojar a sede do AGB. A
sua estrutura mista de ao e beto armado e ir incorporar materiais de elevada qualidade, sendo a maioria proveniente de importao.
Tambm em Argel, prosseguiram os trabalhos de construo de um parque de estacionamento com vrios andares em Sidi Yahia - Bir Mourad
Rais (Argel), para a "Direction des dplacements, des transports et de la circulation de la wilaya d'Alger". Para a realizao desta obra foi
formado um agrupamento com a empresa argelina "ETRHB Haddad, SPA" (Entreprise des Travaux Routiers, Hydrauliques et Btiments).
Prosseguiu a empreitada de construo da Residncia Oficial na Cidade de Constantine, para a "Direction de l'administration locale de la wilaya
de Constantine". Esta obra encontra-se atualmente suspensa, devido a alteraes importantes que esto a ser introduzidas pelo Dono da Obra
no projeto.
Foram concludos os trabalhos de adaptao de um edifcio em Argel, para alojar os novos escritrios da Teixeira Duarte, nesta cidade.
No Brasil o Grupo manteve o nvel de produo do ano anterior e assegurou a manuteno da forte ligao aos seus clientes, que reconhecem
as caractersticas diferenciadoras da Teixeira Duarte.
Na rea dos edifcios escolares, foi iniciada a empreitada da estrutura do bloco "H" para a Associao Britnica de Educao - ABE, na Barra da Tijuca,
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Associao Britnica de Educao

Estrutura do bloco "H"
Rio de Janeiro | Brasil
Instituto Porto Seguro

Construo de Galeria de Arte
So Paulo | Brasil
Rio de Janeiro. J no final do ano de 2015, foi contratada empreitada da 2 fase da obra, correspondente aos acabamentos do mesmo edifcio.
No setor dos servios, foi concluda a empreitada de Servios Civis nos Refeitrios da Laminao a Frio, Aciaria 2 e Manuteno Central, para
"Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A." (Usiminas), em Cubato, So Paulo.
Foi tambm concluda a obra de construo de Galeria de Arte, incluindo trabalhos de fundaes, estrutura, acabamentos e instalaes, para
o Instituto Porto Seguro, tambm em So Paulo. Trata-se duma obra de arquitetura invulgar e com inmeras solues construtivas inovadoras,
onde foram colocadas equipas muito experientes de diversos setores da empresa, sendo o resultado final de reconhecida qualidade.
Ainda neste setor dos servios, prosseguiram os trabalhos da empreitada, de grande dimenso e complexidade, para a estrutura do novo
edifcio da IURD, em Curitiba, Paran.
Na rea da sade, foram executados os trabalhos de acabamentos e instalaes do 3 pavimento do Hospital Metropolitano da Lapa, para a
"Amico Sade, Ltda." (Grupo AMIL), em So Paulo. No mesmo hospital, foi dado incio empreitada de obras civis, acabamentos e instalaes
do 4 e 5 pavimentos.
Em Guarulhos, So Paulo, foi iniciado o "Retrofit" do 3, 4 e 5 Pavimentos do Hospital Carlos Chagas e executado o novo anexo na Quadra
Cerqueira Csar, para "ESHO - Empresa de Servios Hospitalares, S.A.".
Em Niteri, Rio de Janeiro, foi concluda a execuo da estrutura de beto armado do prdio da Imprensa para "Patrys Investimentos
Imobilirios, Ltda.".
No Hospital So Lucas, em Copacabana, Rio de Janeiro, foi dada continuidade s diversas empreitadas que tm vindo a ser executadas para a
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Impar Servios Hospitalares S.A.

Remodelao e modernizao do Hospital So Lucas
Banco de Moambique
Construo de edifcios para a nova sede social
Maputo | Moambique
remodelao e modernizao desta importante unidade de sade privada, para "Impar Servios Hospitalares S.A.".
Em Mier, Rio de Janeiro, foi iniciada a construo do novo edifcio de ampliao do Hospital Pasteur, para "ESHO - Empresa de Servios
Hospitalares, S.A.". Para este mesmo cliente, foi iniciada tambm a reforma do centro cirrgico e UTI de adultos, no Hospital Alvorada, em
Braslia - Distrito Federal.
Em Moambique, o elevado nvel de produo alcanado, esteve em contraciclo com a evoluo deste setor no pas. Fruto da execuo de
obras de grandes dimenses contratadas em anos anteriores, foi atingido um volume de faturao recorde neste pas, tendo sido o mercado
com maior volume de faturao na rea das Edificaes do Grupo.
Na rea industrial, foi concluda a construo de infraestruturas para instalaes de inspeo no intrusiva, em Ressano Garcia, provncia de
Maputo, para a "Kudumba Investments, Lda.".
Para a "Cimentos de Moambique S.A.", foram concludos os trabalhos de construo civil para a instalao de novo filtro de mangas do forno
da fbrica de cimentos da Matola, tambm na provncia de Maputo.
No Porto de Nacala, foi concluda a empreitada do projeto de reabilitao do Porto de Nacala, para a "Penta-Ocean Construction Co., Ltd.".
Tambm na cidade Nacala, foi iniciada a empreitada de construo civil de execuo das oficinas de manuteno das locomotivas e vages,
para o "Corredor Logstico Integrado de Nacala, S.A.".
No Porto de Maputo, foi concluda a empreitada de extenso do terminal automvel - fase 3, para a "Maputo Car Terminal, Limitada" (MCTL).
Foi dada continuidade aos trabalhos do contrato de manuteno eletromecnica e hidrulica dos canteiros, na cidade de Nacala, para a
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IMOINVESTE, S.A.
Edifcio de servios para Ministrio de Planificao
e Desenvolvimento e Ministrio das Finanas
Maputo | Moambique
SOCIGEST, S.A.
Edifcio para o Ministrio da Agricultura
Maputo | Moambique
"Corredor Logstico Integrado de Nacala, S.A.".

No porto da Matola foram realizados os trabalhos da empreitada de reparao e drenagem da estrada, para o Terminal de Carvo da Matola (TCM).
No setor dos servios, prosseguiram os trabalhos na importante obra de construo dos edifcios para a nova sede do Banco de Moambique,
um deles com 30 pisos e num total de cerca de 87.000m de rea de construo que envolve complexas solues de engenharia e instalao
de mltiplos equipamentos de elevada sofisticao. Esta obra marca pela sua arquitetura, rea de construo e altura do principal edifcio a
paisagem da zona da baixa de Maputo.
Foi dada continuidade empreitada de construo de edifcio de servios para o Ministrio de Planificao e Desenvolvimento e para o
Ministrio das Finanas, na Avenida Julius Nyerere, na cidade de Maputo, para a "IMOINVESTE - Investimentos Imobilirios, S.A.".
Foi concluda a execuo do parque de estacionamento e ampliao de loja Home Center, em Maputo, para a "Home Center, Lda.".
Continuao da construo do Edifcio para o Ministrio da Agricultura, em Maputo, para a "SOCIGEST - Sociedade de Gesto de Participaes, S.A.".
Foi iniciada a reabilitao do piso zero do bloco "B", para o Ministrio do Trabalho.
Na rea habitacional, prosseguiram os trabalhos de construo do edifcio de 24 pisos sito na Avenida Julius Nyerere n 130, em Maputo, para
empresa do Grupo Teixeira Duarte.
Foram construdas 18 moradias em Ressano Garcia, para a "Kudumba Investments, Lda.".
Na rea da sade, foram iniciados os trabalhos de construo do hospital provincial de Inhambane, para o Ministrio da Sade.
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EDP - Gesto da Produo de Energia, S.A.

Reforo de Potncia da Barragem de Salamonde
Vieira do Minho | Portugal
IP, S.A.
Construo do Tnel do Maro, no IP4 (A4)
Vila Real | Portugal
A Teixeira Duarte rene no seu portflio de realizaes todo o tipo de INFRAESTRUTURAS, tendo executado nomeadamente obras de
Estradas e Autoestradas, de Pontes e Viadutos, de Barragens, de Ferrovias, de Gares Ferrovirias e Interfaces, de Obras Porturias, de Construo
Ambiental e ainda de Infraestruturas de gua e Gs Natural.
A atividade desenvolvida nesta rea tem acompanhado as variaes cclicas dos principais mercados em que o Grupo opera, sendo que
em 2015 se registou um abrandamento dos proveitos alcanados, os quais foram ainda penalizados por efeitos cambiais, particularmente
significativos no caso da Venezuela.
A atividade comercial continuou centrada num esforo de crescimento e diversificao territorial, que no logrou avanos significativos.
Em Portugal no se concretizaram as expectativas de crescimento da atividade nem da carteira de obras, sendo que, com o conhecimento
atual do calendrio para lanamento de novos investimentos no setor, prev-se que tal apenas possa suceder em 2017.
As obras desenvolvidas ao longo do exerccio foram:
A "Empreitada Geral de Construo do Reforo de Potncia da Barragem de Salamonde", em Salamonde - Vieira do Minho, para a
"EDP - Gesto da Produo de Energia, S.A.". Esta obra de elevada complexidade tcnica, executada pelo "CONSTRUSALAMONDE, ACE",
no qual a TD-EC e a sua participada EPOS, S.A. detm 92,5%, teve um desenvolvimento compatvel com os objetivos traados perante
o exigente cliente, tendo as datas chave contratualmente relevantes sido cumpridas. As recees provisrias da empreitada geral de
construo e do descarregador de cheias complementar foram concretizadas em 30 de novembro de 2015, na linha do definido com o
dono da obra, consolidando a relao tcnico-comercial com este cliente e parceiro;
A empreitada para a "Construo do Tnel do Maro, no IP4 (A4), em regime de Conceo/Construo", que liga os concelhos de
Amarante e de Vila Real, para a "IP - Infraestruturas de Portugal, S.A." tinha um prazo extremamente reduzido, principalmente face
elevada exigncia tcnica e de procedimentos de gesto.
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ANESRIF
Modernizao da Linha Thenia/Tizi Ouzou
Estao de Bordj Menaiel
Boumerds | Arglia
ANESRIF
Modernizao da Linha Thenia/Tizi Ouzou - PK 36
Arglia
Trata-se de uma obra de grande importncia, executada em consrcio entre a TD-EC e a sua participada EPOS, S.A., constituda por duas
galerias (cada uma com 5,7kmde extenso e duas vias) e por trs edifcios tcnicos, sendo dotada de modernos e otimizados sistemas de
gesto de trfego e de segurana.
Tendo sido consignada em setembro 2014 pelo valor de 88,1 milhes de euros e com um prazo de execuo de 518 dias, 120 dos quais afetos
ao projeto de execuo, a sua concluso est prevista ocorrer neste ms de abril 2016.
Em 11 de abril de 2016 foi assinado entre a TD-EC e a "REN - Rede Eltrica Nacional, S.A." o contrato para a realizao da empreitada de
"Construo Civil para a Instalao da Subestao de Alcochete 400/60 kv - obra 52.00", em Alcochete, pelo valor de 5 milhes de euros e com
um prazo de execuo de 11 meses.
Em Angola, a j referida conjuntura implicou o corte de um tero do total da despesa pblica e consequentemente a suspenso, em 2015, da
maioria dos projetos de Infraestruturas bem como da atividade tcnico-comercial.
Neste enquadramento mais complexo, durante o exerccio em anlise a atuao da Teixeira Duarte nesta rea das Infraestruturas neste pas,
cingiu-se, essencialmente, ao desenvolvimento da empreitada de "Reabilitao da Rede Viria de Luanda - Avenida Hoji Ya Henda", numa
extenso de 5,1km, para o "INEA - Instituto de Estradas de Angola", com um valor de 67,6 milhes de USD.
Os trabalhos de reabilitao desta via estruturante da cidade de Luanda - que atravessa os importantes Municpios do Rangel e do Cazenga mantiveram-se condicionados, sobretudo por problemas de expropriaes e por algumas contingncias ao nvel dos servios afetados. Apesar
disso, prev-se que esta empreitada seja concluda durante o ano 2016.
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Entreprise du Mtro d'Alger

Construo da Linha 1 do Metro de Argel
Argel | Arglia
Algrienne de Gestion des Autoroutes

Autoestrada Este-Oeste
Arglia
Na Arglia, consolidou-se o crescimento verificado em exerccios anteriores, pese o impacto desfavorvel no volume de negcios provocado
pela desvalorizao gradual do dinar argelino face ao euro.
As principais empreitadas em curso so:
"tudes d'Excution et Travaux de Modernisation de la Ligne Thenia/Tizi-Ouzou et son lectrification jusqu' Oued Aissi (50+14km)",
para a "ANESRIF - Agence Nationale dEtudes et de Suivi de la Ralisation des Investissements Ferroviaires". Esta obra est a cargo de
um agrupamento liderado pela TD-EC, a quem cabe, nesse mbito, a execuo de quatro viadutos (30 mts em estrutura metlica, 132
mts em beto, 660 mts em estrutura mista empurrada e 765 mts constitudo por quatro arcos metlicos de 140 mts cada e seis arcos
em beto), sete gares, via-frrea e respetiva eletrificao, por um valor global previsto de 210 milhes de euros. A empreitada tem data
de concluso programada para maro 2017, sendo que o reconhecimento pelo cliente da boa prestao da TD-EC abre perspetivas de
novos trabalhos nesta empreitada, quer ao nvel da construo civil, quer das especialidades de via e de catenria.
"Projet de Ralisation de la Ligne 1 - Lot 1: Extension A Gros uvre-Voie, Ligne et Stations sur le Tronon: Place mir Abdelkader
- Place des Martyrs, Alger", para a "Entreprise du Mtro d'Alger (E.M.A.)". Esta empreitada, que est a cargo de um agrupamento
integrado pela TD-EC, consta da execuo de duas estaes enterradas (Ali Boumandjeli e Place des Martyrs) e de um tnel com 1,8km
de extenso, cujo valor de trabalhos, na parte relativa TD-EC (40%), ascender a 65 milhes de euros. A execuo desta exigente
empreitada tem sido pautada por bons nveis de produo e de desempenho pese embora a respetiva localizao e envolvente, o que
tem sido amplamente reconhecido pelo cliente.
"Ralisation des Instalations et quipements dExploitation de lAutoroute Est-Ouest - Lot Ouest", no noroeste da Arglia, para
a "Algrienne de Gestion des Autoroutes (A.G.A.)". Esta obra est a cargo de um agrupamento liderado pela TD-EC e contempla a
realizao, numa extenso de 330km, dos trabalhos de terraplenagens, redes diversas, construo civil, instalaes e equipamentos
especiais, pavimentaes, arranjos exteriores e paisagismo de quinze reas de portagem, de nove centros de manuteno, de vinte e
duas reas de repouso e de treze reas de servio, que iro servir o lote Oeste da autoestrada Este/Oeste. Foi adjudicada, na parte relativa
TD-EC, pelo montante de cerca de 202 milhes de euros.
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VALE S.A.
Obras civis no Terminal Martimo de Ponta da Madeira
Maranho | Brasil
ANGLO FERROUS Minas-Rio Minerao S.A.

Porto do Au
"Ralisation et Exploitation de la Station dpuration de la nouvelle ville Ali Mendjeli (Constantine)", para o "Ministre des Ressources
en Eau - Office National de lAssainissement (O.N.A.)", cuja conceo, da TD-EC, como variante ao concurso, inclui um reator em carrossel
com 45.000 m3 e sistema de tratamento biolgico com lamas ativas, servindo no futuro uma populao de 160.000 habitantes. A obra
foi adjudicada pelo montante de cerca de 15 milhes de euros, com um prazo global de 57,5 meses - 33,5 para a construo e 24
para a explorao, a qual foi atribuda a um agrupamento liderado pela TD-EC tambm em resultado do bom trabalho efetuado em
empreitada anterior para o mesmo cliente e da excelente relao mantida entre as partes.
"Ralisation de la Liasion Autoroutire Reliant le Port de Tns lAutoroute Est-Ouest sur 54km(premire tranche sur 22km)", em
Chlef, tem por objeto a construo "chave na mo" de uma nova autoestrada em perfil 2x3 vias, com 22kmde extenso, com vinte
e cinco obras de arte e quatro ns de ligao, por um valor global de cerca de 204 milhes de euros, cabendo TD-EC a liderana do
agrupamento e uma quota de participao de 47,5%. A respetiva ordem de servio foi atribuda em 31 de maro de 2015.
"Ralisation de la Pntrante Autoroutire Reliant le Port de Skikda lAutoroute Est-Ouest sur 31km", em Skikda, tem por objeto a construo
"chave na mo" de uma nova autoestrada em perfil 2x3 vias, com 31km de extenso, com trinta e sete obras de arte e cinco ns de ligao,
por um valor global de cerca de 300 milhes de euros, cabendo tambm TD-EC a liderana do agrupamento e uma quota de participao de
75%. A respetiva ordem de servio foi atribuda em 2 de julho de 2015.
Estes ltimos contratos refletem a continuada e consequente aposta da Teixeira Duarte neste pas h mais de dez anos e consolidam a
importncia da Arglia no setor da Construo do Grupo, nomeadamente na rea das Infraestruturas.
No Brasil, a atividade da rea de atuao das Infraestruturas tem sido concretizada atravs da participada "EMPA, S.A.", atuando nos Estados
de Minas Gerais, Rio de Janeiro, Esprito Santo, Bahia e Maranho.
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DER/MG
Melhoramento e pavimentao da rodovia MG-230
Trecho Serra do Salitre a Rio Paranaba
VALE S.A.
Construo do Viaduto de Bicas
Em 2015, o enquadramento poltico e econmico impactou decisivamente sobre os oramentos do Governo Federal e Estaduais e reduziu
de forma significativa o investimento dos Departamentos Nacional e Estaduais de Infraestrutura de Transportes, "D.N.I.T." e "DER`s",
respetivamente, o que no viabilizou a obteno das Ordens de Incio para a execuo das obras contratadas com esses clientes, contribuindo,
dessa forma, para a reduo da atividade no decorrer do ano 2015.
Aliado a este cenrio, em 2015, verificou-se uma reduo importante dos preos internacionais de commodities, principalmente petrleo e
minrio de ferro, o que se traduziu numa reviso em baixa dos cronogramas de investimentos das empresas destes setores.
No obstante, para 2016 afigura-se possvel consolidar o nvel de atividade registada em 2015, essencialmente em razo do volume de obras
j em carteira.
Aos doze contratos em curso no incio de 2015 acresceram ao longo do ano mais as seguintes empreitadas:
"Obras Civis no Terminal Martimo de Ponta da Madeira" em So Lus, Estado do Maranho, para a "VALE S.A.";
"Expanso da Estrada de Ferro Carajs" em Santa Ins, Estado do Maranho: trata-se de uma obra ferroviria, em consrcio com a
empresa do Grupo "SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A." e tendo como cliente a "VALE S.A.".
Ao longo do exerccio em anlise foi dada sequncia ao desenvolvimento dos Projetos Bsico e Executivo para os seguintes contratos com o
"Departamento Nacional de Infraestrutura de Transportes (D.N.I.T.)":
"Elaborao de Projectos e Execuo de Obras de Duplicao na Rodovia BR-101/BA", em Esplanada, no estado da Bahia;
"Elaborao de Projectos e Execuo de Obras de Adequao na Rodovia BR-440/MG", em Juiz de Fora, no estado de Minas Gerais;
"Elaborao de Projectos e Execuo de Obras de Duplicao na Rodovia BR-116/BA", em Jeremoabo, no estado da Bahia.
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Para alm das obras atrs mencionadas, foi dada continuidade construo das seguintes obras:
"Obras Civis de On Shore 3 - Porto do Au", no estado do Rio de Janeiro, para a "ANGLO FERROUS Minas-Rio Minerao S.A.";
"Obras de Melhoramento e Pavimentao da Rodovia MG-230, trecho Serra do Salitre a Rio Paranaba", em Minas Gerais, para o
"Departamento de Estradas de Rodagem de Minas Gerais - DER/MG";
"Construo do ESTALEIRO JURONG", em Aracruz, estado do Esprito Santo, para a "Estaleiro Jurong - Aracruz, LTDA";
"Obras Civis de On Shore 5 - Porto do Au", no estado do Rio de Janeiro, para a "ANGLO FERROUS Minas-Rio Minerao S.A.";
"Construo da Rodovia BR 235/BA", localizada na cidade de Coronel Joo S, estado da Bahia, para o "Departamento Nacional de
Infraestrutura de Transportes - D.N.I.T.";
"Estabilizao de Taludes do Setor Cava Oeste da Mina guas Claras", na cidade de Nova Lima, estado de Minas Gerais, sendo o cliente
a "Minerao Brasileira Reunidas S.A. - M.B.R.", participada do "Grupo VALE".
No decorrer do exerccio, conclumos a "Execuo das Obras Civis para Construo do Viaduto de Bicas", localizado em Rio Piracicaba,
no estado de Minas Gerais, para a "VALE S.A.".
Na Venezuela, durante o ano 2015, a atividade na rea de Infraestruturas teve uma quebra muito significativa, devido ao final da obra
de construo do porto de La Guaira e s circunstncias de mercado, fundamentalmente a significativa e impactante queda dos preos do
petrleo, que induzem menor intensidade no investimento em infraestruturas, afetando os projetos em curso.
Para alm disso, a elevada expresso na quebra de proveitos resulta, no essencial, de acentuadas desvalorizaes cambiais.
O assinalado abrandamento do investimento em infraestruturas teve tambm como efeito a manuteno em stand-by de diversos memorandos
de entendimento referentes a diversos projetos, entre os quais, se destaca o referente "Nueva Autopista Alterna Caracas - La Guaira".
Ainda assim, durante 2015, destacam-se as seguintes empreitadas:
"Procura y Construccin del Muelle Oeste en la Ampliacin y Modernizacin del Puerto de La Guaira", no estado de Vargas, para a
"Bolivariana de Puertos, S.A.", tendo-se entregue todos os processos para a efetivao da sua receo definitiva.
"Construcin del Tunel Baralt, Distribuidor Macayapa y Viaduto Tacagua", em Caracas, para o "Ministrio del Poder Popular para el
Transporte Terrestre", que a TD-EC executa atravs do "Consrcio Boyac - La Guaira", no qual detm uma participao de 57,2%. Nesta
obra, prosseguem os trabalhos de perfurao em quatro frentes das duas galerias do tnel, cuja concluso se prev agora para o final
de 2018, em funo de ajustes contratuais ditados por novas circunstncias. Os trabalhos nas componentes do distribuidor Macayapa e
no viaduto Tacagua tiveram o avano condicionado pela densa ocupao do terreno e as inerentes dificuldades associadas aos processos
de realojamento, esperando-se que a interveno do "Ministrio del Poder Popular para el Transporte Terrestre" permita a acelerao
dos trabalhos e a concluso desta importante obra. Ainda assim, do lado Macayapa, assinala-se o bom ritmo obtido na execuo das
redes de canalizaes e a concluso da conteno dos principais taludes.
"Planta Fisica de Nodos de la Red del Octavo Proyecto de Servicio Universal de Telecomunicaciones - Opsut", para a "Compaia Nacional
de Telfonos de Venezuela (CANTV)". Nesta obra, continuaram os trabalhos de construo e beneficiao de 213 ns e da respetiva rede
de fibra tica distribuda pelos diversos estados da Venezuela, numa rea superior a 800.000km, com condies e caractersticas muito
distintas que tem implicado um enorme empenho, disponibilidade e eficincia de meios por parte das equipas da TD-EC. No obstante
as diversas dificuldades sentidas, em particular em 2015, perspetiva-se a concluso desta empreitada durante o ano 2017.
Nestes ltimos anos, a Teixeira Duarte tem materializado mltiplas obras, estruturantes para o desenvolvimento sustentado da Venezuela, assumindo
a responsabilidade e a execuo com sucesso de empreitadas de grande dimenso e complexidade, com acentuada vertente de engenharia em
vrios domnios de atuao, refletindo no s a sua capacidade, mas tambm a presena de mais de 38 anos consecutivos neste pas.
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A METALOMECNICA, constitui uma valncia da Teixeira Duarte na rea da construo metlica, com equipas que atuam quer de uma forma
integrada com os demais setores, quer diretamente para clientes finais, acrescentado valor pela sua capacidade tcnica em obras de elevada
complexidade com forte componente metlica, nomeadamente pontes e viadutos metlicos, edifcios e estruturas metlicas diversas de grande
porte. Possuindo igualmente um elevado know-how no domnio da leo-hidrulica, a Teixeira Duarte tem desenvolvido atravs desta rea uma
atividade na conceo e construo de equipamentos hidromecnicos e outros equipamentos especiais. Tambm na rea da Mecnica, tem
desenvolvido regularmente atividade, mais concretamente na manuteno e reparao de equipamentos mveis de construo e mineiros.
Em 2015, em resultado da implementao de processos de Controlo de Produo em Fbrica na Unidade fabril integrada no Polo Operacional
Teixeira Duarte, no Montijo, foi obtida a certificao pela norma "NP EN 1090-1:2009+A1:2013" - Execuo de estruturas de ao e de
estruturas de alumnio. Parte 1: Requisitos para a avaliao de conformidade de componentes estruturais. Esta certificao, de acordo com a
regulamentao europeia, fundamental para a comercializao dos produtos da construo e para a marcao "CE" nesses produtos.
Durante o ano de 2015, a atividade manteve-se alargada a vrias geografias onde a Teixeira Duarte atua, tendo-se registado, em termos
globais, um ligeiro aumento de volume de atividade.
Em Portugal, em consequncia da manuteno da conjuntura que se tem verificado, a atividade continuou com um ritmo semelhante ao
do ano anterior.
As instalaes do Polo Operacional Teixeira Duarte, no Montijo, continuam a afirmar-se como uma valncia relevante e fundamental na
atuao da empresa nesta rea da Metalomecnica. Com efeito, aqui foram produzidas estruturas metlicas destinadas a diversas obras da
Teixeira Duarte noutros mercados, em especial na Arglia.
No mbito da empreitada de Reforo de Potncia do Aproveitamento da Barragem de Salamonde, a ser executada para a "EDP - Gesto de
Produo de Energia, S.A.", prosseguiu-se a realizao de estruturas metlicas diversas.
No final de 2015 foi adjudicada pela "EDP - Gesto de Produo de Energia, S.A." a empreitada de adequao da comporta de montante da
descarga de fundo da Barragem da Bou ao regulamento de segurana de barragens, obra a realizar em 2016, que permite integrar um
conjunto interessante de solues de engenharia a realizar por diversas reas do Setor da Construo da Empresa.
Para a "Infraestruturas de Portugal, S.A.", foi realizada uma interveno de urgncia na ponte Eiffel em Viana do Castelo, com execuo de
apoio provisrio num pilar/encontro. Para o mesmo cliente, foi tambm adjudicada a empreitada de reparao urgente na ponte Eiffel ao PK
80+000 da Linha do Minho, com trabalhos de substituio de aparelhos de apoio nos pilares/encontro e reparao de pilar/encontro.
Prosseguiram os trabalhos no mbito do contrato de assistncia tcnica na rea de reparao de equipamento mineiro com a "SOMINCOR Sociedade Mineira de Neves Corvo, S.A.", atravs do qual foi realizada a manuteno de grande parte do equipamento mvel de explorao
mineira deste cliente. Esta colaborao, que se tem mantido ao longo de vrios anos, tem sido objeto de sucessivas renovaes de contrato.
Atendendo sua especialidade, outras propostas foram apresentadas diretamente atravs desta rea da Metalomecnica para clientes
externos como a "EDP - Gesto de Produo de Energia, S.A." ou a "BRISA - Auto-Estradas de Portugal, S.A.", sendo elevada a expectativa
relativamente a algumas das propostas apresentadas.
Em Angola, prosseguiu a atividade de construo de estruturas metlicas integradas em empreitadas conduzidas por outras reas de atuao
da construo, nomeadamente no "Centro de Logstica e Distribuio de Luanda" (CLOD), bem como para outras obras para empresas do
Grupo Teixeira Duarte que atuam neste pas nos Setores da Distribuio e Automvel.
Foram concludos os trabalhos no mbito da empreitada de reforo provisrio - 2 fase, dos cabos de suspenso na ponte sobre o rio Kwanza
para o "Instituto de Estradas de Angola" - INEA.
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CNO
Aproveitamento Hidreltrico de Laca
Kwanza Norte | Angola
ANESRIF
Fornecimento e montagem de revestimentos exteriores
Arglia
Em 2015 firmou-se contrato com a "Construtora Norberto Odebrecht S.A. - Sucursal em Angola" (CNO) para a montagem das estruturas
metlicas da Casa de Fora, no projeto do aproveitamento hidreltrico de Laca. A realizao desta empreitada, de volume muito significativo,
teve um contributo para aumento de volume da atividade nesta rea em Angola relativamente aos anos anteriores.
Face atual conjuntura do mercado angolano, as expectativas no futuro prximo no so muito favorveis. Todavia, caso as condies financeiras
o permitam, temos possibilidade de aumentar significativamente o mbito da atividade, em particular na obra da barragem de Laca.
Na Arglia, prosseguiram os trabalhos de fornecimento e montagem de revestimentos exteriores e diversos elementos metlicos das sete
gares ferrovirias integradas na empreitada realizada para a "Agence Nationale dtudes et de Suivi de la Ralisation des Investissements
Ferroviaires" (ANESRIF).
Deu-se incio montagem de estruturas metlicas inerentes ao projeto para a nova sede social do "Gulf Bank Algeria" (AGB), empreendimento
que compreende a construo de trs edifcios, incluindo duas torres de 24 pisos e aproximadamente 100m de altura, constitudas por estrutura
metlica aparafusada, fabricada nas instalaes do Polo Operacional Teixeira Duarte, no Montijo, em Portugal.
Para o ano de 2016, est previsto que esta rea continue a dar seguimento aos projetos acima referidos, e que seja dado incio aos trabalhos de
construo das estruturas destinadas s coberturas das portagens e edifcios de apoio, englobadas no projeto de controlo e monitorizao dos
trabalhos de instalaes e equipamentos de explorao na autoestrada este-oeste - lote Oeste, para a "Algrienne de Gestion des Autoroutes" (AGA).
Em consonncia com o previsto crescimento de atividade do Grupo Teixeira Duarte neste mercado, a Metalomecnica encara com elevada
expectativa a possibilidade de acompanhar esse incremento. No obstante, tem-se desenvolvido ao comercial neste mercado, com
apresentao de propostas diretamente para clientes externos em trabalhos da especialidade.
56
AGB
Montagem de estruturas metlicas do edifcio da
nova sede social
Argel | Arglia
VALE S.A.
Substituio da Ponte sobre o Rio Santa Maria,
Esprito Santo | Brasil
No Brasil foi concluda a substituio da Ponte sobre o Rio Santa Maria, em Cariacica, estado de Esprito Santo, a ltima da empreitada de
substituio de trs pontes na Estrada de Ferro Vitria-Minas, para a empresa "VALE S.A.".
Tambm no Brasil, em colaborao com rea da Geotecnia e Reabilitao, foram iniciados trabalhos de montagem de estruturas metlicas
para sustentao provisria do tabuleiro central da Ponte Herclio Luz, em Florianpolis (Santa Catarina), para o "Departamento Estadual de
Infraestrutura - DEINFRA".
J em 2016, a Teixeira Duarte foi contratada para executar a reabilitao geral da Ponte Herclio Luz, obra de grande complexidade, dada a
antiguidade da ponte (cerca de 90 anos) e o mau estado de conservao em que se encontra.
Em Moambique, est previsto que tenha incio em breve a empreitada de reabilitao da ponte sobre o Rio Save, para a "Administrao
Nacional de Estradas" (ANE), na qual se prev a execuo de diversos trabalhos de elevada especializao nesta rea da Metalomecnica.
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EDP - Gesto da Produo de Energia, S.A.

Reforo de potncia da Barragem de Salamonde
Vieira do Minho | Portugal
IP, S.A.
Tnel do Maro
Nas OBRAS SUBTERRNEAS, o Grupo Teixeira Duarte conta, para alm da prpria TD-EC, com a "E.P.O.S. - Empresa Portuguesa de Obras
Subterrneas, S.A." (EPOS, S.A.), empresa com mais de trinta anos de experincia, detentora da mais avanada tecnologia e equipamentos
para a execuo de obras desta natureza, atuando tanto no campo da engenharia civil como na rea mineira.
Em 2015 a EPOS, S.A., atingiu um volume de negcios de 101 milhes de euros, valor que supera em 40% o conseguido no ano anterior.
A atividade industrial desenvolvida em Portugal representou 61% do total das vendas, tendo a parcela restante sido obtida nos quatro
mercados externos onde esta empresa atua.
Em Portugal, a produo desta participada repartiu-se entre trabalhos realizados para diversas entidades mineiras e obras de engenharia
civil, nos setores hidroeltrico e rodovirio, sendo merecedores de referncia os seguintes trabalhos:
A interveno na Mina de Neves Corvo, onde prosseguiram os trabalhos objeto dos vrios contratos celebrados com "SOMINCOR
- Sociedade Mineira de Neves Corvo, S.A." visa o desenvolvimento e reabilitao daquela infraestrutura mineira. Em 2015, foram
escavados 4,5km de tneis e galerias, aplicados 31 mil m3 de beto projetado e 72 mil pregagens e realizados diversos trabalhos
de perfurao longa para injees no terreno, bem como um amplo programa de reabilitao de poos de ventilao. Em paralelo,
prosseguiu tambm a empreitada de desmonte e transporte de minrio, cujo total de produo se fixou em 264 mil toneladas.
No ms de novembro, depois de escavado o ltimo rolho de segurana do tnel de restituio e de demolidas as ensecadeiras de proteo do
circuito hidrulico, ficou concluda a empreitada geral de construo do reforo de potncia de Salamonde - Salamonde II, contratada pela "EDP
- Gesto da Produo de Energia, S.A." ao Agrupamento "CONSTRUSALAMONDE, A.C.E.", no qual a EPOS, S.A. tem uma participao de 40%.
A empreitada de construo do IP4 (A4) Tnel do Maro (em regime de conceo/construo), a realizar em consrcio com TD-EC
para a "IP - Infraestruturas de Portugal, S.A.", constituiu, em especial pelo seu apertado prazo contratual, um importante desafio
capacidade tcnica da empresa. Com efeito, embora confrontada com a interceo de uma extensa zona de falha geolgica, a EPOS,
S.A. logrou concluir os trabalhos de escavao e de colocao do revestimento em beto armado numa extenso de 11,3km de tnel.
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CNO
Aproveitamento Hidreltrico de Laca
Kwanza Norte | Angola
Consorcio Boyaca - La Guaira

Tnel da rodovia de sada de Caracas - direo aeroporto
Caracas | Venezuela
Em Angola, prosseguiram em bom ritmo os trabalhos integrados no circuito hidrulico do Aproveitamento Hidreltrico de Laca, no Kwanza
Norte, realizada em regime de subempreitada para a "Construtora Norberto Odebrecht, S.A.", tendo sido construdos 4,5km de tneis de grande
seco e 230 metros de poos com oito metros de dimetro.
Em Espanha, a atividade da empresa manteve-se concentrada no setor mineiro, registando intervenes em diversas minas:
Na Mina de Aguablanca, em Badajoz, prosseguiram os trabalhos de escavao de galerias mineiras no mbito de um contrato de
empreitada transitado do ano anterior.
Em abril, foi assinado com a "Rio Narcea Recursos, S.A." um novo convnio para a abertura de novas galerias e de explorao e
desenvolvimento mineiro. No final de julho, tal contrato viria a ser objeto de suspenso ordenada pelo Cliente, fundamentando tal
deciso pela deteriorao da cotao internacional do minrio de nquel. Ainda assim, foram escavados cerca de 3km de galerias e
extradas 108.000 toneladas de minrio.
Na Mina de Aguas Teidas, em Huelva, foi assinado um contrato de prestao de servios celebrado com a "MATSA, Mina de Aguas
Teidas, S.A.U.", para operaes de perfurao longa em desmontes de bancada.
Com a "Orovalle Minerals, S.L.", proprietria da Mina de Boins, nas Asturias, celebraram-se trs contratos tendo por objeto a prestao
de diversos servios, assistncia tcnica s operaes de perfurao, de servios de reparao mecnica e de operao de dumpers.
Na Venezuela, o andamento da subempreitada contratada com o "Consorcio Boyac - La Guaira" para a componente de tnel da rodovia de
sada de Caracas em direo ao aeroporto foi seriamente prejudicado pelos constrangimentos que afetam a economia daquele pas, tendo o
volume de obra executada sido de apenas 860m de tnel.
Na Colmbia, onde a EPOS, S.A. j tem constituda uma Sucursal, foi adiado o incio de uma empreitada j contratada para a construo de
tneis para um circuito hidroeltrico, em consequncia de alterao de projeto e respetivo licenciamento.
Ainda que sem atividade industrial neste pas, foram mantidos permanentes contactos tcnico-comerciais com vista angariao de obras
tanto no setor hidroeltrico, como no rodovirio.
59
Nas OBRAS FERROVIRIAS, a "SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A." (Somafel, S.A.), a sociedade do Grupo Teixeira Duarte
(detida a 60%) vocacionada para a construo, renovao e conservao de infraestruturas ferrovirias incluindo a sua eletrificao (catenria).
O Grupo tem vindo a consolidar a sua atuao operacional na rea ferroviria, que atualmente se concentra em Portugal, Frana, Marrocos,
Arglia, Moambique e Brasil, tendo estado a desenvolver um processo de otimizao da atividade nesses pases, onde trabalha com quatro
bitolas distintas.
Em 2015, a "SOMAFEL, S.A." prosseguiu em crescimento no volume de negcios, tendo alcanado proveitos de cerca de 31 milhes de euros,
consolidando a tendncia j verificada no ano de 2014, tendo para isso contribudo a atividade nos mercados externos, em particular na
Arglia e em Marrocos.
Em Portugal, a atividade da "SOMAFEL, S.A." esteve maioritariamente centrada em projetos de manuteno e reabilitao de infraestruturas
ferrovirias, realizados para o principal cliente, "IP - Infraestruturas de Portugal, S.A.".
Destacam-se, neste mbito, as seguintes principais empreitadas:
Na vertente da manuteno:
Finalizao do perodo de trs anos de vigncia inicial e incio do perodo de dois anos de prorrogao do contrato que compreende a
manuteno de todos os Equipamentos de Via e Catenria afetos aos Centros de Manuteno de Coimbra, Entroncamento e Caldas da
Rainha, designado por "Prestao de servios de manuteno de via e catenria - Lote 5";
Interveno nos Centros do Entroncamento e de Coimbra atravs do contrato denominado por "Prestao de servios de manuteno
de aparelhos de via da rede ferroviria nacional, via larga - 2015".
Na vertente da reabilitao foram executados os seguintes contratos:
"Reabilitao integral de via - migrao de travessas de madeira para travessas de beto bibloco, fase 1 - Linha da Beira Baixa, Troo
Entroncamento/Rodo";
"Reabilitao de via entre os kms 226,570 e 230,880 - Linha do Leste" troo Assumar/Arronches;
"Substituio de armamento de via nas pontes de Vrzea, Meligioso e Trezi, Fase 1A-1 - Linha da Beira Alta";
"Ramal de Alfarelos/concordncia de Verride - Transformao BC/BLS e TM/TBB - 1 Fase".
O ano de 2015 foi tambm marcado pela realizao de empreitadas para donos de obra de outras vertentes de atividade, tendo sido executados
os seguintes projetos:
"Hangar 6 - substituio do caminho de rolamento dos portes principais", no Aeroporto de Lisboa, para a TAP (Transportes Areos
Portugueses, SGPS, S.A.);
"Substituio das fixaes do caminho de rolamento do prtico de Santa Apolnia", no Porto de Lisboa, para a concessionria "SOTAGUS
- Terminal de Contentores de Santa Apolnia, S.A.".
Considerando os projetos ferrovirios delineados no "Plano Estratgico dos Transportes e Infraestruturas" e no "Plano de Proximidade" da "IP
- Infraestruturas de Portugal, S.A.", bem como os atrasos j verificados no desenrolar destes planos, prev-se que, em 2016, se assistir a uma
reduo da atividade em Portugal, estando apenas previsto um incremento da atividade ferroviria a partir de 2017.
A Arglia continuou a ser um mercado estratgico e prioritrio para esta rea da construo do Grupo Teixeira Duarte.
Destacam-se os seguintes projetos:
Modernizao da Linha de Thenia/Tizi Ouzou e a sua eletrificao at Oued Aissi, com uma extenso global de 75km, para a "Agence
Nationale dtudes et de Suivi de la Ralisation des Investissements Ferroviaires" (ANESRIF): No ano de 2015 registou-se um forte
incremento no desenvolvimento dos trabalhos ferrovirios desta empreitada, com particular destaque para a entrada ao servio em
60
SOMAFEL
Reabilitao da linha da beira baixa
Troo barragem do Fratel
somafel_metro de argel
explorao ferroviria do primeiro troo desta obra (Thenia- Bordj Menail) que contou com a honra da presena do Ministro dos
Transporte Argelino na sua inaugurao;
Foram concludos os trabalhos da empreitada de Montagem de Via e 3 Carril da "Extension A - La Place Emir Abdelkader et la Place
des Martyrs", no metro de Argel, executados para o agrupamento GMAC (Groupment Metro dAlger Centre: Andrade Gutierrez - Teixeira
Duarte - Gesi TP - Zagope);
No ano de 2015, verificou-se a adjudicao e o incio dos trabalhos da empreitada de instalao e colocao da catenria de 3000V de
corrente contnua da Linha Mineira (Ligne Minire) na zona este de Annaba.
No mbito comercial e apesar de alguma retrao no investimento pblico, salienta-se o estudo de propostas de renovao de mais de 250km
de via, no mbito de concursos internacionais lanados pela ANESRIF.
No Brasil, onde a SOMAFEL, S.A. opera atravs da sua participada, "SOMAFEL - Obras Ferrovirias e Martimas Ltda." (SOMAFEL, Ltda.), o
ano de 2015 foi marcado pelo agravamento acentuado da crise econmica, que havia sido iniciada no ano anterior, acompanhada por uma
forte instabilidade poltica.
Ainda assim, em 2015 foram concludas as seguintes obras:
Montagem de caminhos de rolamento para guindastes em Aracruz, no porto da "Estaleiro Jurong Aracruz Ltda.", no estado do Esprito
Santo, para o consrcio "C.R. Almeida-EMPA".
Para a "Yara Brasil Fertilizantes, S.A.", e atravs da empresa do Grupo Teixeira Duarte "EMPA, S.A.", procedeu-se substituio dos trilhos
de translado dos guindastes em Rio Grande, no estado do Rio Grande do Sul.
Em execuo em 2015 e com concluso prevista para o corrente ano, destacam-se as seguintes empreitadas:
Prestao de Servios de instalao de via no "tramway" do Rio de Janeiro, numa extenso de 10km, em Consrcio com uma Empresa
61
brasileira, no sistema conhecido no Brasil como Veculo Leve sobre Trilhos (VLT), com inaugurao prevista antes dos Jogos Olmpicos
de 2016, para a "Concessionria do VLT Carioca S.A.".
Caminho de Rolamento no Terminal Martimo de Ponta da Madeira, com extenso de 5km, no mbito de uma obra de outra empresa
do Grupo Teixeira Duarte para a "VALE, S.A." em So Lus, no Estado do Maranho.
Em paralelo, resultado da intensa atividade comercial, no final do ano de 2015, foram conquistados diversos contratos, alguns deles iniciados
em dezembro, mas cujos trabalhos sero executados em 2016, a saber:
Implantao de Superestrutura SF03 - Expanso da Estrada de Ferro Carajs - Projetos CLN S11D, em Consrcio com a "EMPA, S.A.", para
a "VALE, S.A.", com uma extenso de 87km, no Estado do Maranho;
Prestao de servios de manuteno emergenciais do Sistema Metroferrovirio de Braslia, em consrcio com empresas brasileiras,
sendo responsvel pela manuteno do material circulante, energia, sinalizao, via e edificaes, no Distrito Federal;
Subempreitada e instalao de via permanente do sistema Metrovirio de Salvador e Lauro de Freitas, numa extenso de 40km do
Metro de Salvador, no Estado da Baa.
As previses para o Brasil consideram que 2016 ser um ano de forte retrao econmica, semelhana do que aconteceu em 2015.
Em Frana, a atividade da "SOMAFEL, S.A." tem-se mantido constante, sendo essencialmente caraterizada pela realizao de trabalhos de
catenria para uma empresa congnere francesa, na rede da "Socit Nationale des Chemins de fer Franais (SNCF)", dos quais se destacam:
A Fase 2 da estao La Milesse Voyageur - estudos e trabalhos de catenria a realizar na Linha de alta velocidade Bretagne - Pays de la
Loire, na ligao de Milesse;
A Fase 2 da estao La Milesse Fret - estudos e trabalhos de catenria a realizar na Linha de alta velocidade Bretagne - Pays de la Loire,
na ligao de Milesse;
Os estudos e trabalhos de catenria na Gare de Rennes - A3-A4.
Em Marrocos, a atividade do ano de 2015 foi centrada nos trabalhos da empreitada de estudos e trabalhos de via, construo civil e catenria,
nas instalaes terminais de Kenitra - Ligao de Alta Velocidade entre Tnger e Kenitra, para a "Office National des Chemins de Fer" (ONCF).
Decorrente de vrias alteraes de projeto de execuo, o desenvolvimento desta empreitada em 2015 ficou aqum das expectativas iniciais,
perspetivando-se para 2016 um acrscimo de atividade, bem como a concluso do projeto.
A este propsito, destaca-se a participao nos seguintes concursos:
Renovao de 10 estaes (via, catenria, construo civil e sinalizao), entre Settat e Marrakech, lanado em dezembro pela ONCF,
no mbito do projeto destinado ao aumento da capacidade do principal eixo ferrovirio Tnger - Knitra - Casablanca - Marrakech;
Construo da segunda linha do Metro Ligeiro de Superfcie (Tramway) de Casablanca (via e construo civil), cuja gesto da
responsabilidade da Agncia "Casa Transports, S.A.", tendo a SOMAFEL, S.A. constitudo, para este efeito, um consrcio com uma
empresa local da rea de construo civil.
Em Moambique, continuaram os trabalhos do contrato de prestao de servios para ataque mecnico pesado de via, para empresa
congnere, no mbito da execuo das Obras de Reabilitao de Infra e Superestrutura do Corredor Ferrovirio de Nacala.
No que respeita ao comercial na rea ferroviria, notou-se um decrscimo acentuado nos processos lanados a concurso, tanto pelos
"Portos e Caminhos de Ferro de Moambique E.P." - CFM como por entidades privadas. Foi dada continuidade ao acompanhamento de alguns
processos importantes junto dos CFM, tais como a Manuteno da Linha de Ressano Garcia, sem que, no entanto, tenha havido qualquer
desenvolvimento relevante.
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Terminal de Contentores de Sines

Remoo dos materiais depositados na bacia e
regularizao de fundos
Sines | Portugal
Penta-Ocean Construction Co.,Ltd.

Reabilitao do Porto de Nacala - Fase 1
Nacala | Moambique
Na rea das OBRAS MARTIMAS o Grupo tem capacidade para executar diversos tipos de obras de infraestrutura porturia, tais como portos
comerciais, de pesca e de recreio nutico, na construo e reabilitao de protees costeiras, tais como molhes, espores, praias artificiais e
obras de defesa aderentes, aterros hidrulicos, emissrios e ainda em operaes de dragagem e noutros trabalhos da rea martima e fluvial.
Em 2015 a "OFM - Obras Fluviais e Martimas, S.A." (adiante designada apenas de OFM, S.A.), sociedade detida a 100% pela SOMAFEL, S.A.,
destacava-se como a entidade especializada na realizao dos referidos trabalhos martimos e fluviais.
Em Portugal, fruto da crise econmica e da consequente reduo do investimento pblico e privado registou-se um decrscimo acentuado
nesta atividade, que em 2015 se limitou praticamente execuo do contrato do Terminal de Contentores de Sines - Remoo dos Materiais
Depositados na Bacia e Regularizao de Fundos.
Na Arglia, a atividade desenvolvida em 2015 cingiu-se ao acompanhamento do mercado ao nvel comercial, com a preparao e
apresentao de propostas para diversos concursos, com vista angariao de novos trabalhos, sendo que para 2016 se prev a retoma de
atividade produtiva neste mercado.
Em Angola, foi mantida a atividade comercial durante 2015, nomeadamente atravs do estudo de diversos projetos e da apresentao de
vrias propostas, que se prev que venham a ter retorno em 2016, pese embora a crise que se vive atualmente neste mercado.
No Brasil, concluram-se no primeiro trimestre os trabalhos de Dragagem e Reperfilamento do Talude da Extenso do Cais Sul, integrados no
projeto do "Estaleiro Jurong Aracruz", no Estado do Esprito Santo.
Prosseguiu-se tambm a atividade comercial, realando-se os estudos para infraestruturas porturias para os setores associados s commodities
agrcolas (30% PIB nacional) e indstria da celulose de papel.
63
Em Cabo Verde, foram concludos os trabalhos, realizados em regime de consrcio, de ampliao e reabilitao do cais da "ENACOL - Empresa
Nacional de Combustveis, S.A." e a construo de um terrapleno contguo s instalaes desta, ambos no Mindelo, Ilha de S. Vicente.
Na Colmbia, foi iniciada em 2015 uma atividade comercial atravs do estudo de vrios projetos que resultaram na apresentao de
propostas, cujos desenvolvimentos dos respetivos concursos se acompanham com prudncia.
Em Moambique, concluiu-se com sucesso a Reabilitao do Porto de Nacala, Fase 1, obra realizada para a empresa japonesa "PentaOcean Construction Co.,Ltd." e cujo dono de obra "Portos e Caminhos de Ferro de Moambique E.P.". O xito alcanado consolidou a relao
do Grupo com a referida "Penta-Ocean Construction Co., Ltd.", o que perspetiva boas possibilidades na angariao de mais atividade neste
importante projeto porturio em Moambique.
Em paralelo, apresentaram-se uma srie de estudos e propostas, algumas das quais esto em fase negocial e com grande hiptese de virem
a ser adjudicadas.
Na Venezuela, registou-se um forte abrandamento do investimento pblico, que associado demais conjuntura de mercado no permitiu
que se reunissem condies para celebrao de novos contratos.
O CENTRO OPERACIONAL DE COFRAGENS E PR-ESFORO (COC) responsvel pela gesto e desenvolvimento da rea de cofragens,
cimbres e pr-esforo. Coordena, tambm, a atividade do Laboratrio de Materiais.
Em Portugal, destaca-se a colaborao do COC nos trabalhos de revestimento do Tnel do Maro, no IP4 (A4) - Vila Real.
Em Angola, foram aplicadas cofragens no edifcio de habitao Kuaqui, na ilha de Luanda e na estrutura da Clnica Sagrada Esperana, em
Talatona - Luanda, para a "Clnica Sagrada Esperana, Lda.".
Na Arglia, foi dada continuidade aos trabalhos de cofragem para o GMAC - Groupement Metro D Alger Center, no troo Place Emir
Abdelkader - Place Des Martyrs do metro de Argel.
Foram iniciados os trabalhos de aplicao de cofragens na nova sede social do Gulf Bank Algeria (AGB) em Argel, nas estruturas de beto
armado das estaes de servio da autoestrada este-oeste e na ETAR de Ali Mendjeli, em Constantine.
No Brasil, foram executados os trabalhos de cofragem na estrutura de beto armado do Hospital Central de Niteri, no Rio de Janeiro e
iniciados os da estrutura do edifcio da IURD em Curitiba, no Paran.
Em Moambique, foram efetuados os trabalhos de cofragem relativos estrutura de um edifcio de Servios na Avenida Julius Nyerere, tendo
sido iniciado os trabalhos no Edifcio Sede do Ministrio da Agricultura ambos em Maputo.
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IP, S.A.
Trabalhos de revestimento do Tnel do Maro
Direo Central de Equipamento

Polo Operacional Teixeira Duarte
Montijo | Portugal
O LABORATRIO DE MATERIAIS acreditado desde 1996 est instalado no Polo Operacional Teixeira Duarte, no Montijo desde 2011. Durante
o ano em anlise manteve a sua atividade de realizao de ensaios para as diversas obras do Grupo Teixeira Duarte, sendo de referir que os
resultados obtidos nos ensaios de aptido continuam a permitir manter a acreditao conferida pelo Instituto Portugus de Acreditao (IPAC).
A DIREO CENTRAL DE EQUIPAMENTO, sediada no Polo Operacional Teixeira Duarte, no Montijo concentra todos os processos de gesto
de equipamento e de armazns do Grupo, alm de garantir a implementao e uniformizao dos procedimentos tcnicos da gesto da
manuteno e inspees peridicas dos equipamentos nos diferentes mercados.
Em 2015, foram implementados sistemas para o controlo e monotorizao via GPS nos principais equipamentos: viaturas ligeiras e pesadas,
equipamentos de escavao e movimentao de terras, gruas de rastos e equipamentos de furao rotao.
O investimento em equipamentos neste setor da construo engloba o efetuado sob gesto desta Direo, bem como o realizado por outras
estruturas do Grupo, tendo globalmente atingido o valor de 27.485 milhares de euros, em que 7.316 milhares de euros foram investidos em
Portugal, 3.257 milhares de euros em Angola, 10.793 milhares de euros na Arglia, 1.038 milhares de euros no Brasil, 4.143 milhares de euros
em Moambique, 667 milhares de euros na Venezuela e 271 milhares de euros em outros mercados.
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IV.2. CONCESSES E SERVIOS

O Grupo Teixeira Duarte comeou a operar nesta rea em 1984, em Macau, atravs de uma participao na "CPM - Companhia de Parques de
Macau, S.A.", que ainda hoje mantm e qual acrescentou outras em Portugal, Angola, Brasil, Espanha, Moambique e Qatar.
Atualmente as empresas do Grupo dedicam-se a reas de negcios de naturezas distintas, com destaque para o Facilities Management e
Facilities Services e para o Meio Ambiente.
Neste setor, a Teixeira Duarte detm tambm diversas participaes minoritrias noutras entidades cuja gesto no conduzida pelas
estruturas do Grupo e que, em quase todos os casos, no integram o seu permetro de consolidao. Ainda assim, sobre as mais importantes
sero tambm apresentadas algumas notas no final deste captulo.
105.140
92.104
Nas Concesses e Servios, o Volume de Negcios cresceu

14,2% face ao exerccio de 2014, com destaque para o bom
desempenho em Portugal e Angola, onde a angariao
de novos clientes, essencialmente na rea do Facilities
Management, permitiu um aumento de 26,3% e 13,4%,
respetivamente, face ao perodo homlogo de 2014.
74.221
Evoluo do Volume
de Negcios das
Concesses e Servios
2013
2014
2015
17.930
14.417
12.155
O EBITDA neste setor das Concesses e Servios teve um

aumento de 24,4%, com bom desempenho em todos os
mercados em que o Grupo opera.
Evoluo do EBITDA das

Concesses e Servios
2013
66
2014
2015

do Grupo no setor das Concesses e Servios atingiram o valor global de 137.037 milhares de euros, 59% dos quais reportados a atividade
desenvolvida no estrangeiro, sendo que, no global, estes valores refletem um aumento de 10,3% em relao a 2014.
IV.2.1. SOCIEDADES DOMINADAS PELO GRUPO TEIXEIRA DUARTE
FACILITIES MANAGEMENT / FACILITIES SERVICES
A Teixeira Duarte atua na rea do Facilities Management / Facilities Services desde o ano 2000, atravs da sociedade por si constituda para o
efeito em Portugal - e desde o incio dominada a 100% - designada "TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, S.A." (TDGI, S.A.).
Neste mbito a TDGI, S.A. mantm como principais reas de atuao a (i) Gesto Integrada de hard e soft services, (ii) a Manuteno Tcnica,
(iii) a Anlise e Diagnstico e Solues de Energia e (iv) a Gesto de Espaos e Obras.
No mbito destas reas de atuao e com o objetivo de criar um conjunto abrangente de solues diferenciadoras, que possam responder
s necessidades dirias e crescentes do mercado, mantm ainda a aposta em negcios especficos, como a Restaurao Coletiva com a
marca SmartFood, na Gesto de Parques de Estacionamento com a marca AutoPark e na Gesto de Condomnios Empresariais com a marca
SpacePartners.
Tambm com o objetivo de criar fatores de diferenciao e acompanhando, a evoluo tecnolgica das infraestruturas, a TDGI, S.A. continua
tambm a apostar fortemente em solues de base tecnolgica, desenvolvidas internamente ou em parceria, que permitam trazer eficincia
aos servios, como o caso das marcas Glose EAM, Inergy e Controlo 24.
A nvel internacional, esta atividade no desenvolvida pela TDGI, S.A., mas sim por outras sociedades do Grupo Teixeira Duarte que operam
nos atuais oito mercados diferentes e utilizam, com o apoio de meios e recursos da TDGI, S.A. a marca TDGI: uma insgnia forte com valores
slidos e reconhecidos pelo mercado e pelos clientes nos referidos oito pases de atuao.
Em Portugal, o ano de 2015, seguindo a tendncia registada nos anos anteriores, foi de crescimento de volume de negcios, quer atravs do
reforo das relaes contratuais j existentes, quer atravs da angariao de novos contratos.
Nas reas de Gesto Integrada de Hard e Soft Services e de Manuteno Tcnica, que representam o core business, o aumento do volume de
negcio foi significativo, nos diversos segmentos de mercado em que a empresa trabalha. Assim, na rea dos Edifcios, reala-se o incio de
Contrato de Gesto Global da Nestl, bem como o Contrato de Gesto Global de todo o patrimnio do Millennium BCP em Portugal. So dois
novos contratos de grande dimenso que vo ao encontro da estratgia de desenvolvimento de negcio.
Na rea do Healthcare, uma aposta desde 2014, destaque para o prolongamento do Contrato Global de Manuteno de Instalaes e
Equipamentos Mdicos das diversas unidades do "Grupo Lusadas Sade" e no "Hospital de Cascais", que reforou a presena nesta rea de
Manuteno de Equipamentos Mdicos e Hospitalares.
O ano de 2015 foi tambm um ano de grande aposta na rea Industrial, que acabou por se traduzir na obteno de contratos de grande
relevncia, para a manuteno das instalaes e equipamentos da unidade fabril da Tabaqueira - Philip Morris International, bem como a
Manuteno das Instalaes e Equipamentos da fbrica do azeite "Gallo" para a "Victor Guedes, Industria e Comrcio, S.A."
Por ltimo, mas no menos relevante, nesta rea do Facilities Management e Manuteno, de destacar tambm o reforo na rea do Retail
atravs de contratos com multinacionais como o AKI, a Leroy Merlin e a MediaMarkt.
67
Millennium BCP
Facilities Management
Oeiras | Portugal
Nestl Portugal
Facilities Management & Manuteno
Avanca | Portugal
A rea de Anlise e Diagnstico / Solues de Energia registou tambm um aumento de volume de trabalho e de faturao, fruto de diversos
trabalhos nas reas de Due Diligence tcnica a edifcios, bem como Certificao Energtica e Anlise e Diagnstico. Destaca-se a execuo de
trabalhos de anlise e diagnstico na indstria, em clientes como a Tabaqueira - Philip Morris International e a "Tupperware Portugal - Artigos
Domsticos Lda.". Esta ltima, que resulta de um investimento efetuado na tcnica de deteo de fugas em redes de Ar Comprimido, atravs
de ultrassons. Este investimento reflete o posicionamento de diferenciao tcnica que a TDGI tem vindo a apostar desde a sua criao.
Para a rea de Gesto de Espaos e Obras, o ano de 2015 acabou por ser tambm um ano bastante positivo, com um volume de negcios
do mesmo nvel do ano anterior. Numa lgica de busca de eficincia, as empresas continuam a procurar o desenvolvimento de layouts mais
otimizados, que permitam criar espaos de trabalho mais modernos e ao mesmo tempo mais compactos. De destacar os projetos de mudana
de espao de empresas como a "CANON" e a "FIAT PORTUGAL". De referir ainda um conjunto de trabalhos desenvolvidos para o cliente
"UNILEVER". Tambm nesta rea a TDGI continua atenta a solues tecnolgicas que permitam visualizar e prever a arquitetura proposta.
Em Angola, apesar da forte contrao econmica no pas, a atividade esteve em linha com o exerccio anterior. Com efeito, 2015 foi um
ano de reforo das relaes contratuais j existentes com diversos clientes, como a "CHEVRON", em que a TDGI passou a ser responsvel pela
execuo de todos os servios de Manuteno do patrimnio desta empresa, em Luanda, ou a "TOTAL", junto da qual se aumentou tambm a
abrangncia do contrato. De assinalar tambm o reforo da interveno na rea bancria, com um novo contrato com a "BANCO CAIXA GERAL
ANGOLA", para a manuteno dos Edifcios Sede, bem como a expanso do contrato j existente com o "BANCO ECONOMICO S.A." para a rede
de agncias localizadas na cintura exterior da cidade de Luanda.
Na rea da Formao interna destaca-se a realizao com sucesso da primeira edio do projeto "Fazer Pescar", atravs do qual foi ministrada
formao a diversos jovens angolanos, que foram na sua totalidade integrados na empresa. Este projeto refora a estratgia de apostar em
recursos humanos locais, contribuindo tambm para o aumento de capacidades tcnicas no pas.
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Halliburton
Manuteno Industrial
Maca | Brasil
GE Alstom
Facilities Management & Manuteno
Bilbao | Espanha
Na Arglia, foi na sequncia dos trabalhos de construo realizados pelo Grupo Teixeira Duarte para o "AGB - Gulf Bank Algeria" que a TDGI
celebrou contrato para a prestao de servios de gesto, manuteno e assistncia tcnica dos edifcios centrais e diversas agncias em Argel.
2015 foi tambm o ano em que se realizaram os primeiros trabalhos na rea da Gesto de Espaos e Obras, no caso para a "ZOETIS", empresa
internacional lder na rea da sade animal, com quem a TDGI j tem um contrato em Espanha.
Na Blgica, manteve-se a estratgia comercial delineada com vista a aumentar a base de implantao neste mercado, tendo-se alcanado,
em resultado do esforo comercial, a celebrao um contrato de prestao de servios para a manuteno das instalaes tcnicas da Piscina
Pblica de Evere, em Bruxelas, durante um perodo de nove anos.
Aproveitando as referncias dos bons servios j prestados "PFIZER" com reconhecido sucesso noutros mercados - Portugal desde 2004 e
mais recentemente Espanha -, iniciaram-se os trabalhos de manuteno da infraestrutura logstica desta multinacional junto ao aeroporto de
Bruxelas, no mbito de um contrato com entidade, com quem a TDGI tem uma parceria internacional.
J no final do ano e com efeitos a partir de janeiro de 2016, o Conselho da Unio Europeia adjudicou TDGI a manuteno de construo civil
das suas instalaes em Bruxelas, junto ao quarteiro europeu. Este contrato reveste-se duma particular importncia para a TDGI Blgica pela
sua dimenso - cerca de 27 milhes de euros e uma durao de 7 anos- e especial relevncia em termos curriculares.
No Brasil, o ano de 2015 seguiu a tendncia acentuada de crescimento registada desde o incio de atividade deste setor do Grupo neste pas,
realando-se a entrada na rea da manuteno industrial, na zona de Maca, onde existe uma concentrao de empresas ligadas ao sector do
Oil and Gas e onde a TDGI iniciou contrato com a petrolfera Americana "HALLIBURTON".
Em So Paulo, principal plo de negcio no Brasil, teve tambm incio um contrato com um dos maiores e mais prestigiados condomnios residenciais,
o "Condomnio Cidade jardim", tendo-se tambm consolidado os grandes contratos em curso, dos quais se reala a "PORTO SEGURO". No Sul do
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Brasil, nomeadamente no estado de Santa Catarina, Municpio de Joinvile, iniciou-se um contrato de manuteno com a Universidade local.
Em Espanha, prosseguiu-se o crescimento alcanado no exerccio anterior, fortalecendo-se a presena em diferentes reas de negcio deste
mercado e consolidando a confiana conquistada nos clientes existentes, como a "CBRE", a "GOODYEAR" e a "VINCI FACILITIE".
De salientar o crescimento nas reas de Gesto Integrada de Hard e Soft Services e de Manuteno Tcnica, mediante o acordo feito para
diversos Edifcios da "GENERAL ELECTRIC" e "CREDIT SUISSE" a nvel Ibrico, e a Gesto de Facilities com a "AGBAR BARCELONA", destacandose ainda o aumento de servios em clientes de grande exigncia como a "FLAG TELECOM", "VMWARE" e a "BOEING".
Em Moambique, o ano de 2015 ficou marcado pelo crescimento significativo do volume de negcios, especialmente nas provncias do
centro e norte do pas. Este crescimento deveu-se essencialmente a novos contratos com clientes do sector bancrio, que escolheram a TDGI
como parceiro para a Gesto e Manuteno do seu patrimnio, bem como pela continuidade do negcio com a empresa mineradora de
Nacala. Este aumento implicou a ampliao e criao de novas bases operacionais, o que viabilizou o aumento de cobertura a nvel nacional,
estando a TDGI atualmente a trabalhar em dez das onze provncias de Moambique.
Prosseguiu-se neste ano em anlise a aposta na formao das equipas, tendo sido contabilizadas aproximadamente 740 horas de formao
interna na ACADEMIA TDGI nas reas de AVAC, Hidrulica e Eletricidade.
O aumento do volume de negcios, bem como a aposta na formao fazem com que cada vez mais a TDGI se posicione como uma insgnia de
referncia neste mercado na rea do Facilities Management, trabalhando neste pas no s para empresas Moambicanas, mas tambm de
outras nacionalidades, tais como Brasileiras, Sul Africanas, Francesas, Italianas, Americanas e naturalmente Portuguesas.
Por ltimo, de destacar o incio da atividade desta rea de negcio no Qatar, pas onde o Grupo Teixeira Duarte ainda no atuava, mas que
vinha a ser objeto de prospeo comercial desde 2013.
Considerando o enquadramento empresarial e legal neste pas, a TDGI constituiu, conjuntamente com uma empresa local denominada
"PETROSERV" - que a atua h mais de 30 anos na rea dos servios associados ao setor do Oil and Gas - uma entidade local denominada
"TDGISERV", atravs da qual se ganhou um contrato para a Manuteno de Instalaes e Equipamentos de um lote de edifcios pertencentes
"QATAR FOUNDATION". Este contrato incluir a manuteno de um vasto conjunto de patrimnio, no qual se destacam o novo hospital Sidra
Medical and Research Center, o Al Shaqab Equestrian Centre, bem como outros edifcios e instalaes tcnicas de aprecivel dimenso.
MEIO AMBIENTE
Em 2015 o Grupo Teixeira Duarte operou na rea do MEIO AMBIENTE em diferentes mercados:
Em Portugal atravs das suas participadas "RECOLTE - Servios e Meio Ambiente, S.A." (RECOLTE) e "RECOLTE - Servios e Meio
Ambiente, (Porto) S.A." (RECOLTE PORTO);
Em Espanha atravs da "RECOLTE - Servicios y Medioambiente, S.A.U" (RECOLTE, S.A.U), e "VALYGERSA, Valorizacon y Geston de
Resduos Sanitrios S.L" (VALYGERSA), esta ltima integrada por fuso, j em 2016, na RECOLTE ESPANHA;
Em Angola atravs de outra entidade do Grupo Teixeira Duarte que opera nesse mercado e que utiliza, com o apoio de meios e recursos
a marca RECOLTE.
No ano de 2015 o volume de negcios destas sociedades nas diversas geografias onde atuam atingiu um montante global superior a 42
milhes de euros, representando um crescimento sustentado de 3% do volume de negcios no Meio Ambiente sedimentando no esforo de
mais de 900 colaboradores.
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RECOLTE
Limpeza viria
Almada | Portugal
RECOLTE PORTO
Recolha de Resduos Slidos Urbanos
Porto | Portugal
Acompanhando o crescimento do volume de negcios e da rentabilidade dos ativos, de destacar a crescente notoriedade da RECOLTE nos
mercados onde atua, sendo um player incontornvel no setor do Meio Ambiente em Portugal e Espanha.
Em Portugal, a RECOLTE atua essencialmente nas reas da conceo e operao de sistemas de limpeza e higiene urbana, em sistemas de
gesto de resduos slidos urbanos e industriais, na construo e manuteno de jardins e espaos verdes, construo de equipamentos e de
centrais de tratamento e gesto de resduos e, ainda, na limpeza de praias e zonas costeiras.
Em 2015 a RECOLTE atingiu um volume de negcios de 13 milhes de euros, o que representa um crescimento de aproximadamente 26%
relativamente ao valor registado no ano transato.
A atividade em Portugal durante o ano de 2015 consistiu, essencialmente, na continuidade dos contratos de prestao de servios existentes
que, na sua esmagadora maioria so de natureza plurianual, o que confere a esta rea de atividade grande estabilidade no que respeita aos
valores do volume de negcios e gesto dos meios envolvidos.
A maioria dos proveitos operacionais desta sociedade, obtidos sobretudo na esfera das Municpios e Empresas Municipais, resultaram da
continuidade ou de novos contratos na rea da Recolha de Resduos Slidos Urbanos, Limpeza Urbana e da Gesto de Resduos realizados
em diversos Municpios do Continente e Ilhas dos quais se destacam os servios prestados em Alenquer, Armao de Pera, Cascais, Coimbra,
Espinho, Figueira da Foz, Lagoa (Algarve), Lagoa (Aores), Ponta Delgada (Aores), Porto, Ribeira Grande (Aores), Santa Cruz (Madeira), So
Joo da Madeira, Silves e Vila Franca do Campo (Aores).
Dos principais trabalhos de Construo e Manuteno de Jardins e Espaos Verdes efetuados em 2015 realam-se os realizados para os Municpios
de Cascais, Lisboa, Maia, Matosinhos, Oeiras e Vila Franca de Xira e ainda para diversas sociedades, pblicas e privadas, tais como a "ANA - Aeroportos
de Portugal, S.A.", a "Taguspark - Sociedade de Promoo e Desenvolvimento do Parque de Cincia e Tecnologia da rea de Lisboa, S.A.", a "EMEF
- Empresa de Manuteno de Equipamento Ferrovirio, S.A.", a "ANAC - Autoridade Nacional da Aviao Civil", os "Servios Intermunicipalizados
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RECOLTE, S.A.U.
Limpeza viria
Escorial | Espanha
RECOLTE, S.A.U.
Recolha de Resduos Slidos Urbanos
Morrazo | Espanha
de gua e Saneamento dos Municpios de Oeiras e Amadora (SIMAS), bem como os trabalhos para empresas do Grupo Teixeira Duarte, no mbito
do "Lagoas Park", a prpria "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." e a "SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A.", para a qual se
prosseguiu com o contrato de manuteno preventiva de taludes de uma parte significativa das linhas frreas do Norte, Beira Alta e Oeste.
No mbito da Gesto e Tratamento de Resduos Hospitalares perigosos - nova rea de atividade da RECOLTE -, de sublinhar a execuo
do primeiro contrato para a "ARM - guas e Resduos da Madeira, S.A.", bem como o lanamento das bases para o desenvolvimento desta
atividade em todo o Pas, com a criao de instalaes tcnicas na zona da grande Lisboa e na ilha de So Miguel, nos Aores. As instalaes
situadas nos Aores obtiveram j o seu licenciamento, estando aptas a operar nesta Regio Autnoma j neste ano de 2016.
Alm disso e fruto da estratgia de diversificao delineada, verificou-se o alargamento da carteira de clientes com a celebrao de contratos
com novas entidades, alguns dos quais relativos a novas reas de atuao da sociedade e que se pretendem dinamizar no futuro, de entre os
quais se destacam:
Para a "BRISA - Auto-Estradas de Portugal, S.A." iniciou-se a atividade de manuteno e limpeza com os contratos plurianuais
celebrados para a limpeza de diversos sub-lanos das Autoestradas A1, A2 e A5;
Para a Junta de Freguesia de Benfica inciou-se um novo contrato plurianual de manuteno e conservao de Jardins e Espaos Verdes;
Para a Cmara Municipal de Lagoa (Algarve) inciou-se o contrato de recolha de resduos, de limpeza urbana e de praias;
Para a "VALORSUL, S.A." realizou-se o contrato e transporte de escrias produzidas pela Central de Tratamento de Santa Iria de Azia;
Para a "ARM - guas e Resduos da Madeira, S.A." realizou-se o primeiro contrato de gesto e tratamento de Residuos Hospitalares
perigosos na Regio Autnoma da Madeira em estreita colaborao tcnica com a sociedade indiretamente participada pela RECOLTE,
a VALYGERSA, especializada na gesto deste tipo de resduos;
Para a "ANA - Aeroportos de Portugal, S.A." celebrou-se o primeiro contrato plurianual de limpeza e lavagem de reas operacionais
aeroportuarias, concretamente no Aeroporto de Lisboa.
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Durante o ano de 2015, sendo a RECOLTE uma empresa de elevada notoriedade e de referncia no mercado, marcou presena na generalidade
dos concursos da rea do Meio Ambiente em Portugal Continental e Ilhas, tendo sido apresentadas, em concursos pblicos e privados, um
total de 566 propostas e projetos, no valor de 149 milhes de euros.
Para 2016 e em Portugal, pese embora a dificuldade acrescida decorrente do significativo aumento da concorrncia com o surgimento de
novas sociedades a operar na rea do Meio Ambiente oriundas de outros setores de atividade, estima-se um volume de negcios em linha
com os verificados em 2015.
A RECOLTE PORTO, anteriormente designada por "INVICTAAMBIENTE, S.A.", uma sociedade de fim especfico, detida a 100% pela RECOLTE,
S.A.U., que tem como objeto nico a recolha de resduos slidos urbanos e a limpeza urbana de uma parte significativa da cidade do Porto.
Esta sociedade obteve um volume de negcios de aproximadamente 4 milhes de euros, em linha com os valores do ano anterior dado tratar-se
de um contrato sem flutuaes no seu objeto at ao seu final. Para 2016 prev-se, pelas razes apontadas, um volume de negcios idntico.
Em Espanha, a sociedade local RECOLTE, S.A.U. detida a 100% pela RECOLTE e, alm de ser a principal sociedade veculo para outras
reas de negcio do Grupo Teixeira Duarte em Espanha, dedica-se, tal como a RECOLTE, prestao de diversos servios relacionados com o
Meio Ambiente, nomeadamente no mercado da gesto global de resduos slidos urbanos, industriais e hospitalares, lavagem e desinfeo
de contentores de resduos slidos urbanos, limpeza urbana viria, conceo, construo e manuteno de jardins, limpeza e manuteno de
praias e orlas costeiras e, ainda, a operaes de limpeza e manuteno de bosques e vias de comunicao.
Em Espanha, registou-se um volume global de negcios de 25 milhes de euros, valor semelhante ao registado no exerccio anterior.
Entre as diversas operaes em curso em 2015 merecem destaque, na rea da Recolha de RSU, Limpeza Viria e Gesto de Ecocentros as
desenvolvidas na Comunidade de Madrid (Ayuntamientos de San Lorenzo de El Escorial, Grion e Torrejn de la Calzada), na Comunidade de
Andaluzia (Ayuntamiento de Benalmadena, Cartaya, Mairena e La Carolina), na Comunidade da Galiza (Mancomunidade dos Concellos do
Morrazo, que integra os Ayuntamientos de Cangas, Bueu y Moaa) e na Comunidade da Catalunha (Ayuntamiento de Arenys de Mar), onde
foi implementado um novo sistema de recolha de resduos Porta a Porta.
Durante o ano de 2015 foi celebrado um novo contrato na Andaluzia, em Crdoba, com a empresa pblica SADECO com um valor global de
1,3 milhes de euros, para a limpeza de vrios Parques da cidade. De salientar, tambm, o novo contrato com o Ayuntamiento de El Escorial
contemplando a implementao de um novo sistema de Recolha de Carga Lateral.
Na rea de Manuteno e Limpeza de Praias, foi dada continuidade execuo dos contratos na Comunidade da Andaluzia, nos Ayuntamientos
de Benalmadena e Algeciras e, na rea da Manuteno de Parques e Jardins, prosseguimos com a execuo do contrato para o Ayuntamiento
de Algeciras, na Comunidade de Andaluzia e ainda em El Puerto de Santa Maria onde se inclui tambm a conservao de Parques e Pinhais
de uso pblico.
Tal como em anos anteriores, foi realizado um investimento em equipamento que, no exerccio de 2015, atingiu o montante de 1,3 milhes
de euros e que correspondeu principalmente aquisio de equipamentos necessrios para fazer face aos novos contratos e substituio de
equipamentos obsoletos, por outros, tcnica e ambientalmente mais eficientes.
No que respeita atividade tcnico-comercial, foram apresentadas mais de 180 propostas a concursos pblicos e privados, com um valor
global aproximado de 117 milhes de euros.
A situao atual da rea de negcio do Meio Ambiente no mercado espanhol caracteriza-se por uma grande competitividade, sendo objetivo
da RECOLTE, S.A.U. consolidar a sua presena em Espanha como player de relevo nesta rea de negcios do Meio Ambiente em que compete
diretamente com os grandes grupos econmicos espanhis.
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A VALYGERSA foi uma sociedade de direito espanhol constituda para se dedicar gesto e tratamento de resduos hospitalares perigosos
possuindo equipamentos prprios destinados ao tratamento deste tipo de resduos e que foi, j em 2016, incorporada na RECOLTE, S.A.U.,
que a detinha a 100%.
Durante o ano de 2015 foi dado enfoque, essencialmente, prospeo comercial e aos processos de licenciamento das unidades de tratamento
em Espanha e em Portugal.
Em Angola em 2015 a atividade desenvolvida centrou-se na provncia de Luanda, na rea da Construo e Manuteno de Jardins e Espaos
Verdes, sendo de salientar a construo e manuteno de diversos espaos verdes para vrias entidades privadas.
Tem-se vindo a trabalhar na prospeo e estudo de oportunidades de negcio nesta rea do Meio Ambiente, nomeadamente para interveno
nas reas de recolha, tratamento e gesto de resduos slidos urbanos, para a rea da limpeza urbana bem como para a rea da gesto e
tratamento dos resduos hospitalares, quer em Luanda quer noutras provncias do pas, face crescente sensibilizao da sociedade Angolana
para a temtica do Ambiente e s oportunidades existentes neste pas.
Prossegue-se a prospeo de outros mercados onde j se apresentaram propostas, como Moambique, Arglia e Marrocos, e outros
em que tm sido colocados desafios RECOLTE, por vrias entidades, pblicas e privadas, para o desenvolvimento de projetos na rea do
Ambiente.
A "TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A." uma sociedade detida a 100% pela TD-EC e tem como objeto a gesto do Hospital de
Cascais por um perodo de 30 anos, compreendendo as atividades de conceo, projeto, construo, financiamento, conservao e manuteno.
Concluda em fevereiro de 2010 a construo do Hospital de Cascais, a atividade da TDHOSP concentrou-se desde essa data na gesto e
manuteno do edifcio hospitalar, bem como na gesto e explorao do Parque de Estacionamento.
Durante o ano de 2015, para alm da atividade normal de manuteno do edifcio foram realizadas diversas obras de beneficiao do mesmo,
previamente aprovadas pelo parceiro "LUSADAS - Parcerias Cascais, S.A." e pela Entidade Pblica Contratante.
A atividade da TDHOSP , no mbito e ao abrigo do Contrato de Gesto, monitorizada e avaliada anualmente pela Entidade Pblica Contratante
nos parmetros de Disponibilidade, Servio e Satisfao, tendo obtido no ltimo ano, tal como vem acontecendo desde o incio da operao,
a classificao de Muito Bom.
A "EDUCARE - Actividades Educativas e Culturais, Lda." uma sociedade detida a 100% pelo Grupo Teixeira Duarte, que foi constituda
em 2007 e que, desde a sua gnese, teve como finalidade o desenvolvimento do projeto do "Colgio S. Francisco de Assis Luanda Sul" (CSFA
Luanda Sul), sediado em Talatona, Luanda Sul, em Angola.
Adotando um Modelo Educacional de ndole Construtivista/Positivista, cumprindo integralmente o Currculo Portugus e destinado a alunos
desde a Educao Pr-escolar at ao final do Ensino Secundrio, o CSFA Luanda Sul pretende dar resposta educativa a uma procura exigente
e culturalmente diversa de cidados de uma comunidade lusfona, sempre com o objetivo de garantir a excelncia na divulgao da lngua
e da cultura portuguesa.
A par da sua funo educativa mais direta, desenvolve um vasto conjunto de servios comunidade em que se integra e que serve, contribuindo
para a criao de laos lingusticos e culturais entre povos.
No ano 2015, o CSFA Luanda Sul continuou a desenvolver a sua atividade educativa com as valncias de Pr-Escolar, 1., 2. e 3 Ciclos do
Ensino Bsico (CEB) e do Ensino Secundrio.
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De assinalar a entrada em funcionamento do 11. ano de escolaridade do Ensino Secundrio com os Cursos Cientfico-Humansticos de "Cincias
e Tecnologias" e de "Lnguas e Humanidades". No 10 ano mantiveram-se em funcionamento os dois cursos j existentes e iniciou-se o Curso de
Cincias Socioeconmicas. Estes ltimos cursos foram os escolhidos pelos alunos que transitaram do 9. ano de escolaridade.
No final do ano de 2015, o CSFA Luanda Sul aumentou o nmero de alunos para 610, com uma mdia anual de 607 alunos.
"PAREDO DE MINAS Energia, S.A.", "GONGOJI Montante Energia, S.A." e "TABOQUINHA Energia, S.A.", so trs sociedades de
direito brasileiro detidas pelo Grupo Teixeira Duarte, que tm dado continuidade aos respetivos processos de licenciamento dos projetos para
a construo de trs Pequenas Centrais Hidreltricas (PCHs).
No exerccio em anlise desenvolveram-se diversas diligncias junto do mercado para alcanar o propsito antes assumido de alienao
destes ativos, sendo que, contudo, as condies do preo de energia em 2015 e os termos do acesso ao financiamento para a implementao
destes projetos em 2016 no permitiram concretizar qualquer operao nem permitem antever a sua concretizao no curto prazo. Neste
enquadramento prosseguiremos os respetivos processos de licenciamento como meio apropriado valorizao destes ativos.
IV.2.2. SOCIEDADES PARTICIPADAS PELO GRUPO TEIXEIRA DUARTE
Das sociedades que atuam no setor das Concesses e Servios e que so apenas participadas indiretamente pela "Teixeira Duarte, S.A.", ou seja,
cuja gesto direta no conduzida pelo Grupo Teixeira Duarte, destacam-se aqui as seguintes entidades:
A "AEDL - Auto-Estradas do Douro Litoral, S.A.", que uma sociedade na qual a TD-EC mantm uma participao no respetivo capital
social e que celebrou com o Estado Portugus o contrato de concesso do Douro Litoral em finais de dezembro de 2007.
Em 2015 prosseguiram-se as diligncias tendentes alienao desta participao a favor de investidores mais vocacionados para a fase de
explorao, sendo que por contratos celebrados j em 28 de janeiro de 2016, a TD-EC alienou "BRISA - Auto-Estradas de Portugal, S.A." e ao
abrigo de Contratos de Opes celebrados em dezembro de 2010, a quase totalidade das aes que detinha na "AEDL - Auto-Estradas do Douro Litoral, S.A." - ficando apenas com 1.000 aes, correspondentes a 0,02% do capital social desta entidade em comparao com os 19,67%
antes detidos -, tendo tambm no mbito da alienao dessa participao cedido a posio contratual nos contratos de financiamento que
havia subscrito enquanto acionista da referida "AEDL - Auto-Estradas do Douro Litoral, S.A.".
A "AEBT - Auto-Estradas do Baixo Tejo, S.A.", que uma sociedade na qual a TD-EC titular de uma participao de 9% do respetivo
capital social e que celebrou com a entidade agora designada "IP - Infraestruturas de Portugal, S.A." o contrato de subconcesso do Baixo Tejo,
em vinte e quatro de janeiro de 2009.
O referido contrato de subconcesso durar por um prazo de 30 anos e tem como objeto a conceo, projeto, construo, aumento do nmero
de vias, financiamento, explorao e conservao, dos lanos de autoestrada, estradas e conjuntos virios associados no distrito de Setbal,
designados por subconcesso Baixo Tejo, num total de 68km, dos quais 17km so com cobrana de portagem aos utentes e um investimento
previsto de cerca de 278 milhes de euros.
Durante o ano 2015, com todos os trabalhos de construo concludos e todo o percurso em explorao, prosseguiram as tarefas de fecho do
contrato de construo.
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A "MTS - Metro Transportes do Sul, S.A.", que uma sociedade na qual a TD-EC detm uma participao de 9,12% do respetivo capital
social, desenvolve a sua atividade em regime de concesso, do projeto, da construo, do fornecimento de equipamentos e de material
circulante, do financiamento, da explorao, da manuteno e da conservao da totalidade da rede de metropolitano ligeiro da margem sul
do Tejo, ao abrigo do contrato de concesso assinado em 30 de julho de 2002 com o Estado Portugus, tendo a concesso tido o seu incio em
No ano 2015, deu-se continuidade aos procedimentos conducentes ao encerramento do contrato de construo.
A "LUSOPONTE - Concessionria para a Travessia do Tejo, S.A.", que uma sociedade que se dedica em exclusivo gesto, em regime
de concesso, das duas travessias rodovirias do Tejo, na regio de Lisboa, na qual a TD-EC detm 7,5% do capital social.
No ano de 2015 verificou-se um marginal acrscimo de trfego de 3,4%, tendo-se proporcionado um bom servio ao cliente, como decorre
dos dados dos inquritos aos clientes, cujo ndice de satisfao, numa escala de zero a cinco, atingiu os 3,75 na Ponte Vasco da Gama.
Neste exerccio esta participada atingiu um EBITDA de 58.818 milhares de euros, o que representa um aumento de 1,59% relativamente a 2014.
A "CPM - Companhia de Parques de Macau, S.A.", na qual o Grupo Teixeira Duarte mantm uma participao de 15% do capital social
desde a sua fundao em meados dos anos 80, aps concurso pblico internacional, foi pioneira e continua como empresa de referncia na
construo e explorao de parques de estacionamento e atividades conexas, na Regio Administrativa Especial de Macau.
Em 2015 prosseguiu, semelhana de anos anteriores, a sua atuao com sucesso dentro dos parmetros prprios do mercado, tendo alcanado resultados positivos acima dos apurados em 2014 e correspondentes a 2.313 milhares de euros.
Destaca-se o facto deste ter sido o ano em que a esta participada alcanou o mais alto valor de receitas, prevendo-se que em 2016 este seja
ainda maior, pois no final do ano anterior conseguiu-se obter condies para um aumento das tarifas de parqueamento, que foram reajustadas
em dezembro de 2015 e maro de 2016. Refira-se ainda a propsito do exerccio j em curso que, devido alterao da legislao laboral
e dos montantes dos salrios mnimos, existir um aumento dos custos com os recursos humanos, estando tambm previsto alguns custos
extraordinrios com investimentos em equipamentos e software, mas que estes investimentos, juntamente com os aludidos aumentos das
tarifas, iro proporcionar melhores resultados nos prximos anos.
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IV.3. IMOBILIRIA
A atuao do Grupo Teixeira Duarte neste setor remonta ao incio da dcada de setenta e atualmente engloba um vasto conjunto de empresas
que atuam em Portugal, Angola, Brasil, Espanha, Moambique e, mais recentemente, Estados Unidos da Amrica.
Consolidada a presena do Grupo nos seus mercados tradicionais e aproveitando o know-how adquirido pelas suas equipas em diversos
segmentos, o Grupo Teixeira Duarte iniciou em 2015 um processo de entrada no mercado imobilirio dos Estados Unidos da Amrica, mais
concretamente no estado do Texas. Para alm de se tratar de um mercado com um nvel de desenvolvimento elevado, este mercado apresenta
atualmente bons indicadores econmicos e baixo nvel de desemprego, particularmente no referido estado do Texas onde se estima um crescimento do PIB em 2015 na ordem dos 5,2% e uma taxa de desemprego de apenas 4,5%. A rea metropolitana Dallas-Fort Worth-Arlington
ali situada tem uma populao estimada de cerca de sete milhes de habitantes, sendo uma das reas metropolitanas que mais cresce no pas
e com melhor desempenho ao nvel da gerao de novos empregos.
Neste contexto, em 2015 o Grupo Teixeira Duarte constituiu uma entidade de direito local designada "TDRE Investements, LLC" e iniciou o
processo de compra de dois terrenos em Dallas, especificamente na regio de Turtle Creek.
Desta forma, o Grupo d continuidade expanso da sua atividade neste setor a outros mercados tendo por base a maturidade e experincia
das suas equipas.
A Imobiliria diminuiu, no global, 11,1% do seu volume de
negcios face a 2014.
Em Portugal registou-se um decrscimo de 13% face ao
perodo homlogo de 2014.
119.899
106.635
Evoluo do Volume
de Negcios da Imobiliria
83.248
No Brasil, em resultado da desvalorizao do Real, o volume

de negcios registou uma quebra de 13,3%, no entanto, a fase
de desenvolvimento dos empreendimentos j anteriormente
lanados, permitiu alcanar um aumento efetivo de 2,8% face
ao mesmo perodo do ano passado.
2013
2014
2015
63.375
55.945
O EBITDA no setor da Imobiliria teve um aumento de 13,3%

face ao perodo homlogo, o que se considera muito positivo
face atual conjuntura deste setor, em especial em Portugal
e no Brasil.
Evoluo do EBITDA
da Imobiliria
28.339
2013
2014
2015
77
Edificio 9 - Lagoas Park

Oeiras | Portugal
Forum Oeiras 33
Oeiras | Portugal

do Grupo no setor Imobilirio atingiram o valor global de 150.318 milhares de euros, que corresponde a um decrscimo de 3,6% face a 2014,
tendo os mercados externos passado a representar 63% da atividade e Portugal 37%.
Em Portugal, 2015 foi um ano de consolidao da recuperao do mercado j sentida no exerccio anterior e que se verificou agora em
grande parte dos segmentos do mercado, com destaque para a atividade de investimento, que continuou a beneficiar da escassez de solues
atrativas no mercado internacional de capitais.
No segmento de Escritrios, destaca-se no "Lagoas Park", a construo do ltimo edifcio do empreendimento, o edifcio 9, com 4.900m de
construo acima do solo, e que ficou concludo em Janeiro de 2016. Desta forma, fica terminada a edificao deste office park de referncia
no mercado portugus e que conta atualmente com cerca de 120.000m de rea bruta de construo acima do solo e que tem mais de 90%
das suas reas de escritrios ocupadas. Ainda durante o ano de 2015 foi possvel angariar para o parque empresas com marcas conceituadas
tais como a Schweppes, a Daymon Worldwide, a Nobre, a Intel, a Fossil, ou a Trumpf.
No segmento Residencial, embora se tenham verificado melhorias nas condies do mercado, em resultado das melhores condies
econmicas do pas, da maior disponibilidade da banca em conceder crdito hipotecrio e de um crescente interesse por parte de clientes
internacionais, o ano ficou marcado para a Teixeira Duarte por um reduzido volume de vendas, fruto tambm do reduzido stock disponvel.
Neste contexto destaca-se a concluso da comercializao das 120 fraes residenciais disponibilizadas no empreendimento "Santa Marinha
Design District", em Vila Nova de Gaia, da concluso da comercializao do empreendimento "Campo Grande 9", em Lisboa, e da continuidade da
comercializao do empreendimento "Villa Park", na Amadora, cujas poucas fraes ainda disponveis se preveem estar comercializadas no ano de 2016.
78
Em setembro de 2015 foi ainda iniciada a comercializao do "Frum Oeiras 33", edifcio concludo j no incio de 2016, com 18 fraes de
habitao e duas lojas. At ao final de 2015 haviam sido prometidas vender 12 unidades, resultando este bom desempenho comercial do
atual contexto do mercado mas principalmente da qualidade e cuidado que depositado pelas equipas do Grupo Teixeira Duarte na conceo
e desenvolvimento dos seus produtos.
Ainda durante o ano de 2015, destaca-se o incio da construo do empreendimento "Villa Torrinha", na Rua de Pedrouos, em Lisboa,
destinado ao segmento mdio alto, que contar com 23 fraes de habitao e duas fraes de comrcio/servios, estando a sua concluso
prevista para o primeiro semestre de 2017.
No segmento de Comrcio, o "Shopping Cidade do Porto", observou um crescimento no nmero de visitas e nas vendas dos lojistas, em grande
parte devido a uma melhora do nvel de confiana dos consumidores e ao crescimento do turismo na cidade do Porto. Este desempenho teve
boas consequncias nos resultados operacionais do shopping.
No segmento Logstico ainda no foram registadas francas melhorias, continuando o nvel das rendas baixo e em linha com a fraca procura.
Neste segmento o Grupo conta apenas com o empreendimento "Abrunheira Park", em Sintra, e com dois armazns no "Lezria Park", em Vila
Franca de Xira.
Relativamente Carteira de Terrenos, foi dada sequncia a diversos processos urbansticos, como a aprovao das obras de urbanizao do
empreendimento "Vila Rio", projeto de matriz residencial, localizado na Pvoa de Santa Iria, implantado num terreno com cerca de 17 hectares
e que prev a construo de 600 fogos e 32.200m de reas destinadas a comrcio e servios. Paralelamente, mantiveram-se as aes com
vista ao acompanhamento do desenvolvimento do plano de pormenor que integra o terreno designado por "Pedregueiras", terreno com cerca
de 35 hectares detido por empresas do Grupo e localizado no concelho de Oeiras.
Durante o ano de 2015, e no mbito das atividades desenvolvidas pelo Fundo TDF atravs da sua sociedade gestora, foram igualmente feitas
diligncias com vista emisso do alvar de loteamento do empreendimento de matriz residencial "Villa Simes", localizado em Benfica,
Lisboa, onde se prev a construo de cerca de 48.000m acima do solo, bem como do projeto, igualmente residencial, denominado "Frisa
Cascais" e localizado num terreno com excelentes aptides urbansticas no concelho de Cascais.
Em Angola, verificou-se ao longo do ano de 2015 excesso de oferta, resultado do elevado investimento realizado no sector ao longo dos
ltimos anos, principalmente no segmento de escritrios, aliado diminuio da procura, motivada pela reduo da presena das empresas
e quadros estrangeiros, tendo tudo isto associado atual conjuntura global do pas conduzido a um decrscimo do nmero de transaes e
dos valores do mercado.
A atividade do setor ficou essencialmente marcada pela gesto do patrimnio de rendimento, pelo desenvolvimento e licenciamento de
alguns projetos de matriz imobiliria e pelo apoio aos projetos de expanso de outros sectores de atividade do Grupo Teixeira Duarte.
No que diz respeito Gesto do Patrimnio de Rendimento, destaca-se uma reduo das taxas de ocupao dos edifcios em Luanda, com a
sada de alguns clientes que encerraram a sua atividade em Angola e renegociao de alguns contratos de forma a ajustar os mesmos s
novas condies de mercado.
No segmento Residencial, destaque para a concluso do projecto do "Edifcio Living", inserido no Condomnio "Villa Sul", caraterizado por uma
rea bruta de construo acima do solo de 4.000m e 65 unidades de tipologia T1.
No segmento de Escritrio, assinala-se o desenvolvimento do projeto de um edifcio em Talatona com uma rea bruta de construo acima
do solo de 3.200m.
Destaque ainda para a aquisio de um importante terreno na cidade do Lubango, vocacionado para um projeto de cariz essencialmente comercial.
79
No Brasil, as taxas de desemprego e de juros crescentes, a deteriorao do ndice de confiana do consumidor e as restries das linhas de
crdito para compradores de imveis provocam um cenrio de pessimismo para as promotoras imobilirias do pas. Ainda assim, no final de
2015 o stock da cidade de So Paulo - principal mercado de atuao - manteve-se sensivelmente igual ao final de 2014 (27.000 unidades),
fruto do equilbrio entre a diminuio dos novos lanamentos, a diminuio de vendas e o aumento de distratos, tendncia que se perspetiva
manter em 2016.
Durante o exerccio em anlise, as empresas do Grupo Teixeira Duarte no lanaram nenhum empreendimento no Brasil. Das 1.819 unidades
j lanadas neste mercado pelo Grupo Teixeira Duarte, esto vendidas ou prometidas vender um total de 1.585 unidades, das quais 152 foram
contratadas em 2015.
No municpio de Jundia, em So Paulo, foi concluda a construo e entregue o empreendimento "Alta Vista Premium", com cerca de 49.000m
de construo, tendo-se prosseguido a construo do empreendimento "Alta Vista Prestige", com aproximadamente 54.000m de construo.
No referido municpio de Jundia, iniciou-se ainda a construo do empreendimento "Unique Alta Vista", com aproximadamente 44.000m
de construo.
Na regio leste, foi concluda a construo e entregue o empreendimento "Verum Mooca", com cerca de 23.000m de construo, enquanto
que na regio norte foi dada continuidade construo do "My Place Braz Leme", com cerca de 23.000m de construo e na regio centro sul,
foi dada continuidade construo do empreendimento "Don Klabin", com cerca de 10.000m de construo.
Em Porto de Galinhas, no Estado de Pernambuco, foi em 2015 dada continuidade promoo do empreendimento "Casa do Governador", um
projeto de grande dimenso e qualidade que se prev estruturante para toda aquela regio, prosseguindo-se o desenvolvimento dos projetos
e a tramitao dos respetivos licenciamentos.
O mercado imobilirio em Espanha continua a registar fracos sinais de recuperao, sendo no entanto de registar algum otimismo por parte
dos investidores.
A atividade do setor imobilirio do Grupo neste pas est concentrada na regio de Madrid e limitada a dois ativos, sendo um deles a
comercializao do edifcio residencial "Amlia", situado perto do Paseo de la Castellana e da Plaza Castilla, onde no final do ano de 2015
estavam ainda disponveis trs fraes para venda, e um outro "Parking Europa", parque de estacionamento e respetiva galeria comercial,
situado na Avenida de Europa, em San Sebastin de los Reyes, onde prosseguimos a gesto do contrato de concesso administrativa.
Em Moambique, a atividade do sector imobilirio do Grupo neste pas foi marcada em 2015 pelo lanamento oficial da comercializao do
edifcio de uso misto "Julius Nyerere 130", edifcio que conta com dezasseis pisos destinados a habitao, quatro pisos destinados a escritrios
e um espao comercial no piso trreo, alm de espaos de lazer para uso exclusivo dos residentes. Do total de 71 fraes de habitao, comrcio
e servios, esto atualmente disponveis apenas 8 fraes de habitao. De destacar ainda em relao comercializao deste edifcio a
celebrao, j no incio de 2016, de um contrato com um banco com vista instalao da sua sucursal em Moambique e respetiva agncia
no edifcio.
No segmento de Comrcio, destaque para a manuteno da boa taxa de ocupao do "Polana Shopping Center", no centro de Maputo.
Relativamente a novos projetos, est atualmente em desenvolvimento o licenciamento de um espao para comrcio no terreno da Malanga e
o licenciamento do edifcio "Armando Tivane", ambos em Maputo.
Para 2016, prosseguir-se-o, nos vrios mercados, o desenvolvimento dos empreendimentos em carteira, prevendo-se o crescimento global
de proveitos, maioritariamente em funo da maturidade dos empreendimentos em curso no Estado de So Paulo, no Brasil, e das escrituras
do Edifcio "Julius Nyerere 130" em Maputo.
80
IV.4. HOTELARIA
Depois de uma primeira experincia em 1974, no Algarve, o Grupo Teixeira Duarte retomou a sua atuao neste setor em Sines, nos anos 90,
operando hoje atravs de oito unidades hoteleiras, duas sitas em Portugal, trs em Angola e trs em Moambique, que totalizam 2.452 camas
e 1.228 quartos.
A Teixeira Duarte desenvolve tambm negcios na rea de Fitness atravs da explorao do "Lagoas Health Club" e na rea da restaurao em Angola.
O Volume de Negcios da Hotelaria decresceu, na globalidade,

11,1% face ao perodo homlogo de 2014.
78.422
74.037
65.829

da Hotelaria
Em Angola, apesar das condies de mercado mais adversas, a

descida foi de 0,7% face ao exerccio 2014.
Em Moambique registou-se uma quebra de 12,5% face
ao ano passado, enquanto que em Portugal, se registou
uma diminuio de 38,1% face a 2014. Recorde-se que
em Portugal foram alienadas duas unidades hoteleiras que
haviam contribudo para o Volume de Negcios de 2014 em
5.305 milhares de euros.
O EBITDA cresceu 45,8% e fixou-se em 28.378 milhares de

euros, refletindo a alienao de duas unidades hoteleiras em
Portugal.
2013
2014
2015
28.378
25.193
Evoluo do EBITDA da Hotelaria
19.461
De registar o bom desempenho verificado nos hotis em

Angola.
2013
2014
2015

do Grupo no setor da Hotelaria atingiram o valor global de 84.871 milhares de euros, que corresponde a uma diminuio de 4,9% face a 2014,
sendo que, nesta rea de negcio, os mercados externos representam 83% da atividade e Portugal 17%.
81
LAGOAS Health Club

Oeiras | Portugal
Bar Lagoas Park Hotel

Oeiras | Portugal
Em Portugal, o Grupo alienou em Dezembro de 2015 as suas participadas "EVA - Sociedade Hoteleira, S.A." e "ROCHORIENTAL - Sociedade
Hoteleira, S.A.", passando a atuar neste setor com duas unidades hoteleiras, conforme se refere:
LAGOAS PARK HOTEL
SINERAMA
Oeiras
Sines
Unidade de quatro estrelas 182 quartos

Unidade de trs estrelas 105 quartos
No global, verificou-se neste mercado um aumento de 4% na taxa de ocupao, devido essencialmente ao aumento da procura do mercado
corporate e online, ao mesmo tempo que se concretizou um acrscimo de cerca de 5% no preo mdio. Desta forma, os proveitos operacionais
dos hotis em Portugal registaram um aumento de 7% face a 2014.
Na rea de Fitness, em 2015 o Grupo terminou a explorao das unidades "Villa Park", na Amadora, e "Arena", em Torres Vedras, prosseguindo a
sua atuao focada exclusivamente na explorao do "Lagoas Health Club", no qual manteve a aposta na qualidade do servio e na diferenciao,
o que lhe permitiu manter o nvel de preos e simultaneamente subir em 5% a mdia anual de scios ativos, que chegaram aos 2.390.
Em Angola as sociedades do Grupo que atuam neste setor totalizam 1.236 camas e 620 quartos distribudos por trs unidades hoteleiras,
conforme se refere:
HOTEL TRPICO
HOTEL ALVALADE
HOTEL BAA
Luanda
Luanda
Luanda

O ano de 2015 foi marcado pelo abrandamento da atividade econmica no mercado Angolano, afetando a procura por este destino. Este
cenrio influenciou negativamente as taxa de ocupao das unidades hoteleiras em Angola, levando a uma quebra dos proveitos operacionais.
82
Projeto Fazer Pescar

Angola
Restaurante Hotel Trpico

Luanda | Angola
Destaque para o "HOTEL TRPICO" que depois de ter estado encerrado seis meses at maio de 2014 para remodelao, recuperou a sua
clientela com a consequente melhoria do seu desempenho.
Na rea da restaurao prosseguiu-se a explorao da unidade panificadora e de pastelarias que atuam sob a insgnia "Nilo".
Em Moambique as sociedades do Grupo que atuam neste setor totalizam 642 camas e 321 quartos distribudos por trs unidades
hoteleiras, conforme se refere:
HOTEL AVENIDA
HOTEL TIVOLI MAPUTO
HOTEL TIVOLI BEIRA
Maputo
Maputo
Beira
Unidade de cinco estrelas 159 quartos

Unidade de trs estrelas
88 quartos
Unidade de trs estrelas
74 quartos
semelhana do que sucedera em 2014, a economia em 2015 prosseguiu em desacelerao, com a consequente reduo do nmero de
visitantes cidade de Maputo e, principalmente, cidade da Beira, o que, associado ao aumento da concorrncia neste segmento, teve um
impacto negativo na atuao das unidades hoteleiras do Grupo neste pas, que registaram uma reduo marginal das taxa de ocupao e dos
preo mdios.
83
IV.5. DISTRIBUIO
A atuao do Grupo Teixeira Duarte neste setor teve incio em 1996 e atualmente realizada por diversas operaes internacionais, atuando
em Portugal atravs da "Teixeira Duarte Distribuio, S.A.", em Angola atravs das participadas "CND - Companhia Nacional de Distribuio,
Lda.", "DCG - Distribuio e Comrcio Geral, Lda." e "OCC - Operador Central de Comrcio, Lda.", na frica do Sul atravs da "Global Net
Distributors, (PTY), Ltd." (GND) e no Brasil atravs da "TDD Brasil, Limitada".
272.783
291.322
O Volume de Negcios da Distribuio registou um acrscimo

de 6,8% face ao ano passado.
210.535
Evoluo do Volume
de Negcios da Distribuio
Em Angola, no perodo em anlise, iniciou-se uma operao

de comercializao de produtos farmacuticos, com a abertura
de dois pontos de venda na rea metropolitana de Luanda,
tendo-se tambm prosseguido a consolidao das unidades
de negcio que operam em outras reas deste Setor.
2013
2014
2015
38.751
22.045
23.809
O EBITDA da Distribuio cresceu 62,8% face ao ano anterior,

fixando em 38.751 milhares de euros.
Evoluo do EBITDA da
Distribuio
2013
2014
2015

Em termos no consolidados e para que se tenha uma perspetiva sobre o total da atividade em 2015, informa-se que os proveitos operacionais do
Grupo no setor da Distribuio atingiram o valor global de 371.170 milhares de euros, que corresponde a uma diminuio de 2,5% face a 2014.
Em Portugal, atravs da empresa "Teixeira Duarte - Distribuio, S.A.", deu-se continuidade s aes com vista ao reforo das competncias e
prosseguiu-se o desenvolvimento das relaes de parceria na representao de marcas exclusivas, assim como o procurement de novos produtos
e novos mercados.
84
Loja Maxi Rocha Pinto

Luanda | Angola
Farmcia Popular Cacuaco

Luanda | Angola
Em Angola, o Grupo Teixeira Duarte opera no Retalho Alimentar atravs da empresa "CND - Companhia Nacional de Distribuio, Lda" com a
insgnia Maxi-bompreo; no Retalho Especializado, na rea de Mobilirio e Decorao atravs da insgnia DAKAZA, e na rea de Sade e Bem-estar
sob a marca Farmcia Popular.
No mercado da Distribuio de Produtos Exclusivos, o grupo atua atravs da sua participada a 100% "DCG - Distribuio e Comercio Geral, Lda".
Na Comercializao Grossista de Bebidas, a atividade concretizada atravs da sociedade "OCC - Operador Central de Comercio, Lda.", que opera
com a marca TEFAC.
A atividade ficou marcada pelo difcil contexto econmico, provocando uma retrao generalizada do consumo e, em consequncia, obrigando
adoo de uma srie de medidas de ajustamento das operaes nova realidade econmica, com destaque para o encerramento de duas lojas na
rea metropolitana de Luanda (Hoji Ya Henda e Cazenga).
As insgnias ligadas s operaes de retalho Alimentar e Especializado mantiveram ao longo de todo o ano de 2015 as lojas bem aprovisionadas, o
que contribuiu para o reforo e notoriedade das marcas.
Contribuiu para este sucesso a implementao de ferramentas de gesto e operao muito robustas, com destaque para a implementao do
"Sistema de Sugesto Automtica de Encomendas (MRP)", que permitiu melhorar o aprovisionamento do centro de distribuio e das lojas,
diminuindo roturas e adequando as coberturas s necessidades reais.
Destaque para a implementao do "Sistema de Gesto da Qualidade" de acordo com a norma ISO 9001:2015, que veio trazer operao ainda
mais organizao e consistncia.
85
No Retalho Alimentar e apesar da difcil conjuntura econmica, as insgnias Maxi-bompreo mantiveram bons nveis de atividade, semelhantes a
2014, tendo sido possvel incrementar o nmero de tales em 8%.
No Retalho Especializado, na rea de Mobilirio e Decorao, a insgnia Dakaza teve um desempenho interessante atendendo a que as reas de
retalho no alimentar so habitualmente as que mais sofrem em perodos de crise econmica e retrao do consumo. Foi possvel durante o ano
de 2015 incrementar vendas em todas as cinco lojas, evidenciando a boa aceitao pelo mercado deste novo conceito de loja e o potencial de
expanso deste negcio.
No Retalho Especializado na rea de Sade e Bem-estar, deu-se incio em maio de 2015 ao incio das operaes com a abertura de duas unidades
da insgnia Farmcia Popular, uma no Cacuaco e outra no Rocha Pinto, ambas na rea metropolitana de Luanda, tendo a atividade decorrido dentro
das expectativas previstas.
No mbito da Distribuio de Exclusivos - Bebidas e Impulso, onde o Grupo atua atravs da sociedade "DCG - Distribuio e Comrcio Geral, Lda.",
apesar do difcil contexto econmico que Angola atravessa, foi possvel implementar um conjunto de medidas de ajustamento que possibilitaram
adequados nveis de atividade.
No segmento de Comercializao de Bebidas por grosso, atravs da sociedade "OCC - Operador Central de Comercio, Lda.", destaque para a abertura
de mais um ponto de venda em Luanda, no bairro do Cazenga, e ainda para o facto de durante o primeiro semestre se ter procedido transferncia
da loja do bairro do Golf para um outro espao. A operao registou uma reduo de cerca de 40% do nvel de vendas nos ltimos meses do ano, o
que perspetiva um ano de 2016 com quebra acentuada dos proveitos.
A Fazenda Maxi, programa singular promovido pela Maxi que estabelece parcerias com produtores com o objetivo de desenvolver a produo
agrcola nacional, diminuir as importaes, aumentar a variedade de oferta de produtos, diminuir as taxas de rotura e diminuir e estabilizar os
preos de venda ao pblico, manteve durante o ano de 2015 o crescimento no nmero de membros e produtos comercializados de produo
nacional. Com incio em 2012, foi possvel em apenas quatro anos a passagem de onze para trinta e trs membros, com incremento da rea de
produo de 800ha para 8.500ha e passando o nmero de produtos comercializados de dezoito para quarenta e seis variedades.
Os produtores aderentes ao programa Fazenda Maxi beneficiam de apoio tcnico na planificao das produes e acompanhamento tcnico da
sementeira at colheita, permitindo melhorar e modernizar os seus mtodos de produo e rentabilidade da sua atividade.
Na frica do Sul, onde o Grupo atua atravs da sociedade "GND - Global Net Distributors (PTY) Ltd.", deu-se continuidade ao aprofundamento
das relaes comerciais com os diversos parceiros e produtores e prosseguiu-se com a procura de novas oportunidades de negcio.
No Brasil, no estado de So Paulo, deu-se continuidade operao de distribuio de vinhos e azeites da Herdade do Sobroso, iniciada no ano de 2014.
Numa anlise transversal a todos os mercados, refira-se a manuteno da forte aposta nos Recursos Humanos, continuando-se a privilegiar polticas
de seleo e recrutamento dinmicas e criteriosas, sempre com o propsito de atrair e recrutar os melhores profissionais. Desenvolveu-se durante
o ano planos de formao gerais tendo em vista, quer os novos colaboradores, quer a melhoria da qualificao dos quadros existentes na empresa.
Destaque para a continuao do projeto "Fazer Pescar" - transversal a vrias reas do Grupo -, que visa o desenvolvimento de competncias e a
criao de oportunidades a jovens com situaes familiares socioeconomicamente fragilizadas e que contou este ano com a realizao de mais
duas edies.
A atual conjuntura econmica de Angola e o peso deste mercado neste setor, leva a perspetivar uma reduo do volume de negcios no exerccio
de 2016.
86
IV.6. ENERGIA
O Grupo Teixeira Duarte comeou a atuar neste setor em Portugal em 1996, sendo que atualmente opera no mercado nacional nas reas do
Gs e da Energia Solar.
114.717
Na Energia, o Volume de Negcios do Grupo diminuiu 72,8%

face ao perodo homlogo.
62.483
No decorrer do primeiro trimestre de 2015, o Grupo alienou

a "PETRIN, S.A." - empresa que operava na comercializao
de combustveis lquidos em Portugal -, que em 2014 havia
contribudo com 45.299 milhares de euros para o Volume de
Negcios.
Na rea do Gs, o Grupo manteve semelhantes nveis de
atividade
17.021
2013
2014

da Energia
2015
3.544
3.188
Evoluo do EBITDA
da Energia
Na Energia, o EBITDA registou um aumento de 194,9% face

a ano de 2014.
1.081
2013
2014
2015

do Grupo no setor da Energia atingiram o valor global de 28.649 milhares de euros, que corresponde a uma diminuio de 60,9% face a 2014.
Em Maro de 2015, o Grupo alienou a participao na sociedade "PETRIN - Petrleos e Investimentos, S.A.", entidade atravs da qual exercia a
distribuio de combustveis lquidos, razo pela qual se registou um decrscimo dos proveitos operacionais consolidados.
No gs, o Grupo opera com a marca "DIGAL" e dispe de mais de 700 reservatrios para abastecimentos locais e de uma rede de distribuio
de gs canalizado com mais de 350km, abastecendo um nmero aproximado de 65.000 fogos, para alm de uma estrutura com meios de
enchimento e distribuio de gs embalado atravs da garrafa de butano Digal, designada "ASA".
87
DIGAL
Linha de enchimento de garrafas de gs
Sintra | Portugal
PPS - Expedio de GPL

Porto de Aveiro | Portugal
De referir que em 2015 se deu continuidade aquisio, por via martima, de gs propano, iniciada no final de 2014, utilizando, para o efeito,
o novo parque de tancagem instalado no porto de Aveiro e que concessionado por empresa do Grupo.
A opo de fornecimento de gs propano por entidade estrangeira por esta via permitiu atingir nveis de rentabilidade operacional superiores
aos de 2014.
Nesta rea, o Grupo detm ainda a representao exclusiva nacional da marca Campingaz.
Na rea da energia solar trmica, o Grupo prosseguiu a sua atuao de representao em Portugal das marcas internacionais "SOLAHART"
e "SONNENKRAFT" em linha com o exerccio anterior, essencialmente focando a sua atividade na prestao de assistncia tcnica aos
equipamentos solares trmicos instalados ao abrigo do programa de incentivo governamental finalizado em 2010.
88
IV.7. AUTOMVEL
Com mais de vinte e cinco anos de atuao no Setor Automvel, em Angola, a Teixeira Duarte prossegue hoje a sua atividade atravs de um
conjunto de sociedades que representam diversas fabricantes internacionais, atuando nos seguintes segmentos de mercado:
Ligeiros: Nissan, Renault, Peugeot, Mahindra, Honda, JMC, Ssangyong, Chevrolet e Isuzu;
Pesados: Renault Trucks, UD Trucks e Randon;
Motociclos: Honda, Piaggio, Vespa, Gilera, Derby e Hyosung;
Equipamentos - Energia: Denyo, Pramac, Honda Power Products e Powermate;
Equipamentos - Elevao e Construo Civil: Nissan Forklift e Heli;
Pneus e Lubrificantes: Continental, Infinity e Avia.
Em paralelo, desenvolve atividade no Retalho Especializado atravs das Lojas Piwi, especializada na comercializao e assistncia tcnica de
veculos motorizados, assim como na comercializao de geradores e acessrios auto.
279.306
219.605
O setor Automvel diminuiu o Volume de Negcios em 39,4%

relativamente ao exerccio de 2014, resultante essencialmente
da atual conjuntura econmica e cambial de Angola.
169.379

do Automvel
Em 2015, registou-se um decrscimo de 23% na assistncia

tcnica ps-venda e uma diminuio de 54,4% no nmero de
viaturas ligeiras vendidas.
2013
2014
2015
48.724
34.594
32.600
O setor Automvel desceu o EBITDA em 33,1% face ao perodo

homlogo, fixando-se em 32.600 milhares de euros.
Evoluo do EBITDA
do Automvel
2013
2014
2015
89
Loja PIWI Mulemba

Luanda | Angola
Oficina Polo TDA Talatona

Luanda | Angola

do Grupo no setor Automvel atingiram o valor global de 234.297 milhares de euros, que corresponde a um decrscimo de 50% face a 2014.
O ano de 2015 caracterizou-se por uma reduo generalizada da atividade nos vrios segmentos de negcio, Ligeiros, Pesados, Motociclos e
Equipamentos, fruto da crise econmica que Angola atravessa.
O mercado angolano de viaturas, e mais especificamente o segmento de ligeiros, teve uma reduo de 54%, passando de 40.455 unidades
vendidas em 2014 para apenas 18.630 viaturas comercializadas em 2015. A comercializao de viaturas ligeiras pelo Grupo Teixeira Duarte
acompanhou esta tendncia do mercado, reduzindo em 54% o seu volume de vendas tendo atingido 4.934 viaturas em 2015, o que compara
com 10.818 viaturas em 2014.
O ano foi assim marcado pela reduo das importaes em Angola, que implicou uma contrao generalizada nas diversas reas de negcio, em
especial nos segmentos de Ligeiros e Pesados, pelo que a Teixeira Duarte deu especial enfoque gesto criteriosa do nvel de stock - ajustando o
line up das vrias marcas em funo da reduo expectvel de vendas. Em paralelo, manteve-se o foco na melhorias dos servios de Assistncia
Tcnica, prosseguindo com o reforo das competncias das vrias equipas e o aprofundamento dos processos de organizao das oficinas.
A Chevrolet foi a marca que teve a menor quebra (48%), tendo a Ssangyong sido a mais penalizada ao decrescer 63%.
Na rea de Assistncia Tcnica de veculos Ligeiros, o Grupo Teixeira Duarte registou um decrscimo de 23% no volume de negcios, resultado
da menor atividade das empresas e da quebra no poder de compra dos particulares.
90
No segmento de Pesados, registou-se um decrscimo de 51% das unidades vendidas.

No segmento de Motociclos, regista-se a venda de 2.210 unidades, equivalente a uma diminuio de 32,4% no nmero de unidades vendidas
em relao a 2014.
No segmento de Equipamentos, onde se destaca a rea de Energia, manteve-se durante 2015 a aposta na formao e consolidao de competncias das vrias equipas de Assistncia Tcnica, tendo sido possvel manter nveis de atividade semelhantes a 2014.
No segmento de Pneus e Lubrificantes, deu-se continuidade comercializao da marca de pneus Continental no segmento premium, e da
marca de pneus Infinity no segmento budget, tendo o ano de 2015 registado um crescimento de 52,3% nas vendas. Manteve-se a comercializao de lubrificantes Avia com um decrscimo nos proveitos de 10%.
No Retalho Especializado, procedeu-se ao rebranding da insgnia "Loja TDA" para " Loja Piwi" tendo-se mantido a dimenso da rede.
Com o objetivo de ter na rea da Assistncia Tcnica um servio disponvel, eficiente e de qualidade, prosseguiu-se com a forte aposta no
recrutamento, seleo e formao dos Recursos Humanos, destacando-se em 2015:
A consolidao de polticas de seleo e recrutamento dinmicas e criteriosas, com o intuito de atrair e recrutar os melhores profissionais;
A realizao de um plano de formao ambicioso, com aes gerais e dedicadas s reas de atuao da estrutura central e dos diversos
segmentos de negcio, destacando-se a aposta na formao tcnica, representando esta aproximadamente 90% do volume de
formao, seguida das aes de formao de curta durao (2 horas em mdia), dedicadas s temticas de segurana, higiene e sade
no trabalho. No que concerne formao tcnica, destaca-se a realizao do curso de eletromecnica (1040 horas de formao),
que teve como objetivo a formao de tcnicos altamente qualificados na rea de eletromecnica, tendo concludo com sucesso esta
formao oito dos vinte e seis formandos que a iniciaram.
A continuao do projeto "Fazer Pescar" - transversal a vrias reas do Grupo -, que visa o desenvolvimento de competncias e a criao
de oportunidades a jovens com situaes familiares socioeconomicamente fragilizadas e que contou este ano com a realizao de mais
duas edies (4 e 5 edies), tendo at data abrangido 75 formandos.
Face ao difcil momento econmico que atualmente Angola vive, perspetiva-se para 2016 a continuao da retrao do mercado nos vrios
segmentos de negcio, pelo que dar-se- continuidade gesto criteriosa dos stocks, otimizao de recursos e ao reforo dos processos de
organizao nos servios de Assistncia Tcnica.
91
V. FACTOS OCORRIDOS APS A CONCLUSO DO EXERCCIO

A Teixeira Duarte prosseguiu a sua atividade nos diversos setores e mercados em que atua, sendo de assinalar os seguintes factos relevantes
ocorridos aps o encerramento do exerccio, os quais foram objeto de comunicados tempestivamente divulgados ao mercado:
Contrato para execuo de obra no Brasil, no montante de 65 milhes de Euros
A sociedade por si detida direta e totalmente, "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", celebrou a 10 de maro contrato de empreitada
com o "Departamento Estadual de Infraestrutura - DEINFRA", rgo do Governo do Estado de Santa Catarina, no Brasil, tendo por objeto os
Servios de Recuperao Estrutural e Restaurao da Ponte Herclio Luz, em Florianpolis, no Brasil.
O prazo previsto para execuo da obra de 30 meses e o valor total da empreitada de 262.928.989 Reais Brasileiros, a que corresponde o
contravalor de 65.079.822,03 Euros.
Contrato para execuo de terceira fase de obra na Arglia, no montante de 78,6 milhes de euros
O agrupamento constitudo pelas suas participadas "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." (80%) e "Teixeira Duarte Algrie, SPA"
(20%), recebeu no dia 31 de maro de 2016 o contrato adicional e a respetiva ordem de servio do Gulf Bank Algeria, para a execuo da Fase
III, correspondente aos acabamentos interiores e exteriores, arranjos exteriores, instalaes eltricas, AVAC, guas e esgotos, energia solar e
fachada do edifcio, bem como para a manuteno do edifcio por um perodo de 24 meses, aps a concluso da obra.
O prazo previsto para execuo da obra de 24 meses e o valor total da empreitada de 78.644.931,29 Euros equivalentes, ao qual acresce o
IVA taxa legal em vigor, dos quais 58% so pagos em euros e os restantes 42% em dinares argelinos.
Este contrato adicional veio na sequncia do contrato base, assinado em 23 de novembro de 2014, no montante de 27.313.209,38 Euros
equivalentes para a execuo da realizao da estrutura em beto armado e estrutura metlica de um edifcio com cinco caves e 15 pisos
elevados e de um outro contrato adicional - uma segunda fase - correspondente extenso da estrutura em beto armado do edifcio j em
construo e da estrutura metlica para 24 pisos, no montante de 7.572.643,26 Euros equivalentes.
Na globalidade, ou seja, incluindo as trs fases, o valor da empreitada ascende aos 113.530.783,93 Euros equivalentes, ao qual acresce IVA
taxa legal em vigor.
92
VI. PERSPETIVAS DE EVOLUO FUTURA

Prev-se que venha a ocorrer em 2016 um abrandamento da atividade do Grupo Teixeira Duarte, sem prejuzo do crescimento estimado em
alguns pases como a Arglia e o Brasil.
Para alm de eventuais novos contratos, o Grupo tem assegurado adequados nveis de atividade na Construo no mercado externo que
permitem que, apesar da Carteira de Encomendas do Grupo Teixeira Duarte para o setor de construo ter diminudo 7,4% face ao final de
2014, a mesma tenha atingido, na sua globalidade, 2.232.772 milhares de euros em 31 de dezembro de 2015, dos quais 847.574 milhares
de euros se refletem no ano de 2019 e seguintes.
Para uma anlise mais detalhada relativamente aos perodos mais prximos, ou seja, para os restantes 1.385.198 milhares de euros relativos a
obras j contratadas e previstas executar nos anos de 2016, 2017 e 2018, apresenta-se de seguida um mapa com elementos adicionais sobre
a sua distribuio por pases de atuao:
Portugal
Angola
Arglia
Brasil
Espanha
Moambique
Venezuela
Outros Mercados
Total
2016 Contributo (%)

50.272
7,8%
84.921
13,2%
246.115
38,3%
85.102
13,3%
4.291
0,7%
110.074
17,1%
56.391
8,8%
5.334
0,8%
642.500
100,0%
2017 Contributo (%)

2018 Contributo (%)
38.028
8,5%
25.785
8,8%
44.376
9,9%
18.986
6,4%
253.555
56,6%
134.731
45,7%
71.883
16,1%
49.038
16,6%
1.200
0,3%
26.548
5,9%
2.758
0,9%
11.864
2,6%
63.284
21,5%
331
0,1%
331
0,1%
447.785
100,0% 294.913
100,0%
Refira-se que os nmeros acima indicados se reportam Carteira de Encomendas do Grupo para a Construo apurada com referncia a 31 de
dezembro de 2015, com dados disponveis a 20 de janeiro de 2016 pelo que as obras contratadas a partir daquela data no esto includas,
nomeadamente as obras referidas no captulo V, no valor global de 143.725 milhares de euros.
Para 2016, a Teixeira Duarte prev atingir proveitos operacionais consolidados de cerca de 1.300 milhes de euros.
VII. DISTRIBUIO DE RESULTADOS A MEMBROS DO RGO DE ADMINISTRAO E A COLABORADORES
Em face do propsito assumido relativamente distribuio aos colaboradores e aos membros do Conselho de Administrao de parte dos
resultados apurados no exerccio, procedeu-se, em cumprimento dos normativos contabilsticos atualmente em vigor, ao registo do montante
de 700.000,00 (setecentos mil euros) como gasto do exerccio de 2015, com a consequente reduo da rubrica de resultados lquidos
apurados nas demonstraes financeiras anexas a este Relatrio e tambm sujeitas a aprovao em Assembleia Geral.
Deste modo, com a aprovao deste Relatrio e Contas, fica tambm aprovada pelos Senhores Acionistas a mencionada distribuio de
resultados aos colaboradores e aos membros do Conselho de Administrao, neste ltimo caso a ser deliberada pela Comisso de Remuneraes.
Refere-se ainda a este propsito que sociedades suas subsidirias, nomeadamente a TD-EC, assumiram o propsito de distribuir parte dos
resultados por elas apurados no exerccio de 2015 aos membros dos seus conselhos de administrao e aos seus colaboradores, num total de
5.001.000,00 euros (cinco milhes e mil euros), tendo as mesmas tambm procedido ao registo contabilstico desse montante como gasto do
exerccio de 2015, com as consequentes redues das respetivas rubricas de resultados lquidos.
93
Carteira de Encomendas
VIII. PROPOSTA DE APLICAO DE RESULTADOS

Os resultados lquidos cuja proposta de aplicao aqui se apresenta, correspondem aos montantes apurados em 31 de dezembro de 2015
acrescidos do gasto de 700.000,00 (setecentos mil euros) que, estando previstos distribuir aos colaboradores e aos administradores, foram,
em cumprimento dos normativos contabilsticos aplicveis, reconhecidos como gasto nas demonstraes financeiras do exerccio de 2015 e
que, sendo aprovadas, confirmam, por um lado o acordo dos Senhores Acionistas em distribuir resultados aos colaboradores e aos membros
do Conselho de Administrao e, por outro, que o Resultado Lquido que objeto de proposta de aplicao de resultados de 24.978.306,33
(vinte e quatro milhes, novecentos e setenta e oito mil, trezentos e seis euros e trinta e trs cntimos).
Acresce ao acima referido que tambm poltica da Teixeira Duarte privilegiar o reforo dos capitais prprios da sociedade e assegurar uma
continuada e equilibrada distribuio de dividendos aos Acionistas, a qual, na atual conjuntura, se entende dever ser especialmente moderada.
Com esses pressupostos, o Conselho de Administrao prope que os resultados lquidos da "TEIXEIRA DUARTE, S.A." apurados no exerccio de
2015, no montante de 24.978.306,33 (vinte e quatro milhes, novecentos e setenta e oito mil, trezentos e seis euros e trinta e trs cntimos),
tenham a seguinte aplicao:
Para reforo da reserva legal
Para reforo das reservas livres
Para dividendos aos acionistas
5.000.000,00
18.298.306,33
1.680.000,00
Lagoas Park, 27 de abril de 2016

O Conselho de Administrao,
Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte
Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte
Joel Vaz Viana de Lemos
Carlos Gomes Baptista
Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo
Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino
94
Anexo ao Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015
NMERO DE VALORES MOBILIRIOS DOS MEMBROS DOS RGOS SOCIAIS

Em cumprimento dos deveres de informao a que est vinculada pelos diversos normativos em vigor, a Teixeira Duarte, S.A. apresenta, de
seguida, a lista de valores mobilirios emitidos pela Sociedade e por sociedades com as quais esteja em relao de domnio ou de grupo,
detidas por titulares dos rgos sociais, bem como todas as aquisies, oneraes ou transmisses durante o exerccio de 2015, especificando
o montante, a data do facto e a contrapartida paga ou recebida:
I. Nmero de aes detidas pelos Membros dos rgos Sociais a 31 de dezembro de 2014:
Nome
Rogrio Paulo Castanho Alves
Jos Gonalo Pereira de Sousa Guerra Costenla
Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira
scar Manuel Machado de Figueiredo
Mateus Moreira
Rui Pedro Ferreira de Almeida
Mariquito, Correia & Associados, SROC, S.A.
Sociedade
Qualidade
Presidente da Mesa da Assembleia Geral
Vice-Presidente da Mesa da Assembleia Geral
Secretrio da Mesa da Assembleia Geral
Presidente do Conselho de Administrao
Administrador
Administrador
Administrador
Administrador
Administrador
Presidente do Conselho Fiscal
Vogal do Conselho Fiscal
Suplente do Conselho Fiscal (c)
Revisor Oficial de Contas (d)
Revisor Oficial de Contas (e)
N de Aes
0
0
0
(a) 1.212.550
5.149.575
433.862
62.671
31.160
180.000
0
0
(b) 10.000
0
0
0
(a) 42.000 por si detidas diretamente

e 1.170.550 aes detidas pela
sociedade por si dominada "PACIM Gesto e Investimentos, S.A."
(b) Detidas em regime de
compropriedade com a sua mulher
(c) Eleito para o cargo apenas em 30
de maio de 2015
(d) Eleito para o cargo apenas em 30
de maio de 2015
(e) Manteve-se no exerccio do cargo
at s eleies realizadas em 30 de
maio de 2015
II. Operaes com aes detidas, direta e indiretamente, pelos Membros dos rgos Sociais durante o perodo
compreendido entre 1 de janeiro e 31 de dezembro de 2015:
Nome
Operao
Sociedade
Data
N de Aes
Preo por Ao
Alienao
03-fev-2015
180.000
(a) Permuta por aes TD-SGPS
Alienao
13-mar-2015
990.550
III. Nmero de aes detidas pelos Membros dos rgos Sociais a 31 de dezembro de 2015:
Nome
Mateus Moreira
Sociedade
Qualidade
Administrador
Administrador
Administrador
Administrador
Administrador
Suplente do Conselho Fiscal (b)
Revisor Oficial de Contas (c)
N de Aes
0
0
0
42.000
5.149.575
433.862
62.671
31.160
180.000
0
0
(a) 10.000
0
0
95
(a) Estas operaes foram realizadas

pela sociedade por si dominada
"PACIM - Gesto e Investimentos, S.A.",
a qual, por cada 30 aes da "Teixeira
Duarte, S.A." alienadas, recebeu 1 ao
representativa do capital social da
"Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de
Participaes Sociais, S.A."
(a) Detidas em regime de
(b) Eleito para o cargo apenas
em 30 de maio de 2015
(c) Eleito para o cargo apenas
Anexo ao Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015
ACIONISTAS TITULARES DE, PELO MENOS, UM DCIMO DO CAPITAL SOCIAL

Sociedade
TEIXEIRA DUARTE - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
MIDINVEST, S.G.PS., Sociedade Unipessoal Lda.
N. aes em 31.12.2015
203.520.000
42.873.620
% Capital
48,46%
10,21%
LISTA DOS TITULARES DE PARTICIPAES QUALIFICADAS DATA DE 31 DE DEZEMBRO DE 2015

Dando cumprimento s disposies legais e regulamentares aplicveis, com base nos registos da Sociedade e nas informaes recebidas
que a TEIXEIRA DUARTE, S.A. divulga aqui a lista dos titulares de participaes qualificadas no seu capital social data de 31 de dezembro de
2015, com indicao do nmero de aes detidas e percentagem de direitos de voto correspondentes, calculada nos termos do artigo 20. do
Cdigo dos Valores Mobilirios.
TEIXEIRA DUARTE - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
Diretamente
Atravs dos membros do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de
Participaes Sociais, S.A."
TOTAL IMPUTVEL
social com
N. de aes % Capital
direito de voto
203.520.000
48,46%
8.337.135
211.857.135
1,99%
50,45%
social com
N. de aes % Capital
direito de voto
Diretamente
33.000
0,01%
Atravs da sociedade por si dominada diretamente "MIDINVEST, S.G.P.S., Sociedade Unipessoal, Lda."
42.873.620
10,21%
TOTAL IMPUTVEL
42.906.620
10,22%
Eng. Miguel Calainho de Azevedo Teixeira Duarte
Banco Comercial Portugus, S.A.

Diretamente
Atravs do Fundo de Penses do Grupo Banco Comercial Portugus por si detido
TOTAL IMPUTVEL
Eng. Pedro Pereira Coutinho Teixeira Duarte

Diretamente
TOTAL IMPUTVEL
96
social com
N. de aes % Capital
direito de voto
0
0,00%
41.225.838
9,8157%
41.225.838
9,8157%
social com
N. de aes % Capital
direito de voto
9.100.000
2,17%
9.100.000
2,17%
Relatrio sobre o
Governo da Sociedade
2015
Relatrio sobre o Governo da Sociedade 2015
PARTE I - INFORMAO SOBRE ESTRUTURA ACIONISTA,

ORGANIZAO E GOVERNO DA SOCIEDADE
A. ESTRUTURA ACIONISTA
I. Estrutura de capital
1. Estrutura de capital (capital social, nmero de aes, distribuio do capital pelos acionistas, etc), incluindo indicao
das aes no admitidas negociao, diferentes categorias de aes, direitos e deveres inerentes s mesmas e percentagem de capital que cada categoria representa (Art. 245.-A, n. 1, al. a)).
O capital social da "Teixeira Duarte, S.A." (TD,SA), no valor global de 210.000.000,00 (duzentos e dez milhes de Euros) encontra-se representado por 420.000.000 aes com o valor nominal de 0,50 (cinquenta cntimos) cada uma.
As aes so todas ordinrias, escriturais, nominativas e esto admitidas negociao em mercado regulamentado (EURONEXT LISBON). As
aes pertencem a uma categoria nica, a cada uma corresponde um voto, e no existem aes com direitos ou deveres especiais.
De acordo com os elementos apurados, as aes que representam o capital social da TD,SA estavam, ao final do exerccio de 2015, distribudas
por um total de 5.461 acionistas da seguinte forma:
Acionistas titulares de at 42.000 aes:
5.268
Acionistas titulares de entre 42.001 a 420.000 aes:
152
Acionistas titulares de entre 420.001 a 4.200.000 aes:
31
Acionistas titulares de entre 4.200.001 a 42.000.000 de aes: 8

Acionistas titulares de mais de 42.000.000 de aes:
2. Restries transmissibilidade das aes, tais como clusulas de consentimento para a alienao, ou limitaes
titularidade de aes (Art. 245.-A, n. 1, al. b)).
No existem quaisquer restries transmissibilidade das aes, nomeadamente clusulas de consentimento para a alienao, ou limitaes
titularidade de aes.
3. Nmero de aes prprias, percentagem de capital social correspondente e percentagem de direitos de voto a que
corresponderiam as aes prprias (Art. 245.-A, n. 1, al. a)).
No existem aes prprias.
98
4. Acordos significativos de que a sociedade seja parte e que entrem em vigor, sejam alterados ou cessem em caso de
mudana de controlo da sociedade na sequncia de uma oferta pblica de aquisio, bem como os efeitos respetivos,
salvo se, pela sua natureza, a divulgao dos mesmos for seriamente prejudicial para a sociedade, exceto se a sociedade
for especificamente obrigada a divulgar essas informaes por fora de outros imperativos legais (Art. 245.-A, n. 1, al. j).
No existem acordos com estas caractersticas.
5. Regime a que se encontre sujeita a renovao ou revogao de medidas defensivas, em particular aquelas que prevejam
a limitao do nmero de votos suscetveis de deteno ou de exerccio por um nico acionista de forma individual ou em
concertao com outros acionistas.
No existe qualquer previso estatutria nem foram adotadas quaisquer medidas defensivas que prevejam a limitao do nmero de votos
suscetveis de deteno ou de exerccio por um nico acionista de forma individual ou em concertao com outros acionistas.
Em consequncia, o disposto na presente norma e na Recomendao n. I.4 no aplicvel TD,SA.
6. Acordos parassociais que sejam do conhecimento da sociedade e possam conduzir a restries em matria de
transmisso de valores mobilirios ou de direitos de voto (Art. 245.-A, n. 1, al. g).
Tanto quanto seja do conhecimento da Sociedade, no existem quaisquer acordos parassociais, nomeadamente os que possam conduzir a
restries em matria de transmisso de valores mobilirios ou de direitos de voto.
Refira-se ainda que, para efeitos do disposto na Recomendao n. I.5 do Cdigo de Governo das Sociedades da CMVM, no so adotadas
quaisquer medidas que tenham por efeito exigir pagamentos ou a assuno de encargos pela TD,SA em caso de transio de controlo ou de
mudana da composio do rgo de administrao nem medidas que se afigurem suscetveis de prejudicar a livre transmissibilidade das
aes e a livre apreciao pelos acionistas do desempenho dos titulares do rgo de administrao.
II. Participaes Sociais e Obrigaes detidas

7. Identificao das pessoas singulares ou coletivas que, direta ou indiretamente, so titulares de participaes
qualificadas (Art. 245.-A, n. 1, al. c) e d) e Art. 16.), com indicao detalhada da percentagem de capital e de votos
imputvel e da fonte e causas de imputao.
Informa-se que, a 31 de dezembro de 2015, as participaes qualificadas, calculadas nos termos do artigo 20. do Cdigo dos Valores Mobilirios, eram as seguintes:
"Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A."
Diretamente
Atravs dos membros do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A."
TOTAL IMPUTVEL
N. de aes
% Capital social com

direito de voto
203.520.000
48,46%
8.337.135
1,99%
211.857.135
50,45%
99
Eng. Miguel Calainho de Azevedo Teixeira Duarte
N. de aes
Diretamente
33.000
Atravs da sociedade por si dominada diretamente "MIDINVEST, S.G.P.S., Sociedade Unipessoal, Lda."
TOTAL IMPUTVEL
"Banco Comercial Portugus, S.A."
42.873.620
10,21%
42.906.620
10,22%

direito de voto
0,00%
41.225.838
9,8157%
41.225.838
9,8157%
N. de aes
Diretamente
Atravs do "Fundo de Penses do Grupo Banco Comercial Portugus" por si detido
TOTAL IMPUTVEL
Eng. Pedro Pereira Coutinho Teixeira Duarte
9.100.000

direito de voto
2,17%
9.100.000
2,17%
N. de aes
Diretamente
TOTAL IMPUTVEL

direito de voto
0,01%
8. Indicao sobre o nmero de aes e obrigaes detidas por membros dos rgos de administrao e de fiscalizao.
[NOTA: a informao deve ser prestada de forma a dar cumprimento ao disposto no n. 5 do Art. 447. CSC]
A TD,SA apresenta de seguida a lista de valores mobilirios emitidos pela Sociedade e por sociedades com as quais esteja em relao de
domnio ou de grupo, detidas por titulares dos rgos sociais, bem como todas as aquisies, oneraes ou transmisses durante o exerccio
de 2015, especificando o montante, a data do facto e a contrapartida paga ou recebida.
I. Nmero de aes detidas pelos Membros dos rgos Sociais a 31 de dezembro de 2014:
Nome
Sociedade
Qualidade
N de Aes
(a) 42.000 por si detidas diretamente

e 1.170.550 aes detidas pela
sociedade por si dominada "PACIM Gesto e Investimentos, S.A."
(b) Detidas em regime de

compropriedade com a sua mulher.
Administrador
5.149.575
Administrador
433.862
Administrador
62.671
Administrador
31.160
Administrador
180.000
Mateus Moreira
(b) 10.000
Suplente do Conselho Fiscal (c)
Revisor Oficial de Contas (d)
Mariquito, Correia & Associados, SROC, S.A.
Revisor Oficial de Contas (e)
(c) Eleito para o cargo apenas em 30

de maio de 2015
(d) Eleito para o cargo apenas em 30
de maio de 2015
(e) Manteve-se no exerccio do cargo
at s eleies realizadas em 30 de
maio de 2015
100
(a) 1.212.550
II. Operaes com aes detidas, direta e indiretamente, pelos Membros dos rgos Sociais durante o perodo
compreendido entre 1 de janeiro e 31 de dezembro de 2015:
Nome
Operao
Sociedade
Data
N de Aes
Preo por Ao
Alienao
03-fev-2015
180.000
Alienao
13-mar-2015
990.550
(a) Estas operaes foram realizadas

pela sociedade por si dominada
"PACIM - Gesto e Investimentos,
S.A.", a qual, por cada 30 aes da
"Teixeira Duarte, S.A." alienadas,
recebeu 1 ao representativa do
capital social da "Teixeira Duarte Sociedade Gestora de Participaes
Sociais, S.A."
III. Nmero de aes detidas pelos Membros dos rgos Sociais a 31 de dezembro de 2015:
Nome
Sociedade
Qualidade
N de Aes
Administrador
5.149.575
Administrador
433.862
Administrador
62.671
Administrador
31.160
Administrador
180.000
Mateus Moreira
(a) 10.000
Suplente do Conselho Fiscal (b)
Revisor Oficial de Contas (c)
42.000
9. Poderes especiais do rgo de administrao, nomeadamente no que respeita a deliberaes de aumento do capital
(Art. 245.-A, n. 1, al. i), com indicao, quanto a estas, da data em que lhe foram atribudos, prazo at ao qual aquela
competncia pode ser exercida, limite quantitativo mximo do aumento do capital social, montante j emitido ao abrigo
da atribuio de poderes e modo de concretizao dos poderes atribudos.
Para alm de outras atribuies e competncias que por Lei, pelos Estatutos ou por delegao da Assembleia Geral lhe sejam conferidas, cabe,
nomeadamente, ao Conselho de Administrao:
- exercer os mais amplos poderes de administrao da Sociedade e praticar todos os atos e operaes tendentes realizao do seu
objeto social;
- negociar e outorgar todos os contratos, seja qual for o seu alcance, forma e natureza, em que a Sociedade seja parte;
- representar a Sociedade, em juzo e fora dele, ativa e passivamente, promover, contestar, transigir ou desistir em quaisquer processos
e comprometer-se em todo o tipo de arbitragens;
- elaborar, se assim o entender, o seu regulamento interno, definindo as regras e procedimentos respeitantes ao seu funcionamento;
101
(a) Detidas em regime de

(b) Eleito para o cargo apenas
(c) Eleito para o cargo apenas
- proceder distribuio de pelouros pelos seus membros e encarregar qualquer um deles de se ocupar especialmente de certas
matrias da competncia do Conselho;
- delegar em quaisquer dos seus membros os poderes necessrios para, conjunta ou individualmente, desempenharem certas tarefas
ou atuaes especficas;
- nomear procuradores ou mandatrios da Sociedade para a prtica de determinados atos ou categorias de atos, com os poderes e
atribuies que constarem das respetivas procuraes que para o efeito outorgar;
- designar o Secretrio da Sociedade e o seu Suplente;
- deslocar a sede social para outro local, dentro do territrio nacional, bem como criar, transferir ou extinguir delegaes, agncias,
sucursais, ou quaisquer outras formas de representao da sociedade, no Pas ou no estrangeiro, nos termos, onde e quando entender
conveniente;
- deliberar que a Sociedade adquira, aliene e onere quaisquer bens imveis e direitos de propriedade industrial, licenas e alvars, bem
como quotas, aes, obrigaes ou outros ttulos;
- deliberar que a Sociedade participe na constituio, subscreva capital, assuma interesses ou tome parte em outras sociedades,
empresas, agrupamentos complementares ou associaes de qualquer espcie e coopere, colabore ou se consorcie com quaisquer
outras entidades, bem como preste servios tcnicos de administrao e gesto ou apoio em recursos humanos e financeiros a
sociedades participadas ou com as quais tenha celebrado contrato de subordinao; e
- prestar caues e garantias pessoais ou reais pela Sociedade, nomeadamente avales ou fianas.
Os Estatutos da Sociedade no conferem quaisquer poderes ao Conselho de Administrao sobre eventuais aumentos de capital social.
10. Informao sobre a existncia de relaes significativas de natureza comercial entre os titulares de participaes
qualificadas e a sociedade.
Embora o acionista com participao qualificada no capital da TD,SA seja o Fundo de Penses do Grupo Banco Comercial Portugus, a verdade
que tal participao tem sido imputada ao "Banco Comercial Portugus, S.A.".
Sucede que desde 1985 que as entidades que integram o Grupo Teixeira Duarte mantm relaes comerciais correntes com o "Banco Comercial
Portugus, S.A." e suas participadas, em termos e condies normais de mercado, sendo que, em 31 de dezembro de 2015, o valor global de
financiamentos contrados junto desta instituio ascendia a cerca de 337 milhes de Euros, que correspondem a 24,1% do total do passivo
bancrio do Grupo.
Relativamente contratao de garantias bancrias com o "Banco Comercial Portugus, S.A." e suas participadas, informa-se que as mesmas
totalizavam 17 milhes de euros, representando 2,5% do valor global das garantias contratadas pelo Grupo.
Finalmente, reporta-se que o Grupo tem tambm contratos de locao financeira com o "Banco Comercial Portugus, S.A." e suas participadas, num valor global de 143 milhes de euros, correspondentes a 77,5 % do valor total deste tipo de contratos.
No existem quaisquer outras relaes significativas de natureza comercial entre os titulares de participaes qualificadas e a sociedade.
102
Face natureza das nicas relaes serem as supra identificadas e pelo facto do mbito das mesmas ser circunscrito a reas j muito regulamentadas e supervisionadas por vrias entidades, entende-se no existir razo que justifique que o rgo de fiscalizao estabelea
procedimentos e critrios necessrios para a definio do nvel relevante de significncia dos negcios com acionistas titulares de participao
qualificada - ou com entidades que com eles estejam em qualquer uma das relaes previstas no n. 1 do artigo 20. do Cdigo dos Valores
Mobilirios -, nem to pouco que a realizao de negcios de relevncia significativa dependa de parecer prvio daquele rgo, conforme
consta da Recomendao n. V2.
B. RGOS SOCIAIS E COMISSES

I. ASSEMBLEIA GERAL
a) Composio da mesa da assembleia geral
11. Identificao e cargo dos membros da mesa da assembleia geral e respetivo mandato (incio e fim).
Atualmente, a Mesa da Assembleia Geral constituda pelos seguintes membros:
Presidente:
Senhor Dr. Rogrio Paulo Castanho Alves, advogado, com domiclio profissional na Avenida lvares Cabral, 61 - 4,
1250-017 Lisboa, Portugal;
Vice-Presidente:
Senhor Dr. Jos Gonalo Pereira de Sousa Guerra Costenla, advogado, com domiclio profissional na Avenida lvares
Cabral, 61 - 4, 1250-017 Lisboa, Portugal; e
Secretrio:
Senhor Dr. Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira, advogado, com domiclio profissional em Lagoas Park, Edifcio 2, 2740-265
Porto Salvo, Oeiras, Portugal.
Todos os identificados membros da Mesa da Assembleia Geral foram eleitos em Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, para exercerem
funes nesse rgo durante o quadrinio 2015/2018.
b) Exerccio do direito de voto

12. Eventuais restries em matria de direito de voto, tais como limitaes ao exerccio do voto dependente da
titularidade de um nmero ou percentagem de aes, prazos impostos para o exerccio do direito de voto ou sistemas de
destaque de direitos de contedo patrimonial (Art. 245.-A, n. 1, al. f).
No existem quaisquer restries em matria de direito de voto, nomeadamente limitaes ao exerccio do voto dependente da titularidade de
um nmero ou percentagem de aes, sendo que, quanto aos prazos impostos para o exerccio do direito de voto, as nicas limitaes so as
indicadas para o caso de voto por correspondncia.
Mais se informa, que, de acordo com o teor do artigo 13. do Pacto Social, poder participar na Assembleia Geral e a discutir e votar quem,
na data de registo, correspondente s 0 horas (GMT) do 5. dia de negociao anterior ao da Assembleia, for titular de aes que lhe confiram
pelo menos um voto.
103
A cada ao, nas condies supra referidas, corresponde um voto. Embora os Estatutos prevejam no seu artigo 7. a possibilidade de existirem
aes sem o direito de voto, a verdade que tal no existe nem nunca existiu.
Para o exerccio do direito de voto por correspondncia e para a execuo dos demais procedimentos constantes dos Estatutos, a Sociedade
implementou os meios indispensveis para o efeito, disponibilizando no seu stio da Internet e na sede social todos os formulrios necessrios,
nomeadamente minutas de cartas e do boletim de voto, bem como as instrues para o respetivo preenchimento.
A TD,SA entende que as especficas exigncias de segurana inerentes ao processo de voto por meios eletrnicos so muito significativas,
nomeadamente no que se refere aos meios tcnicos necessrios para verificar a autenticidade das correspondentes declaraes de voto e
garantia da integridade e confidencialidade dos respetivos contedos, do mesmo modo que reconhece o elevado nvel de segurana e de
fiabilidade operacional necessrio na receo das mencionadas declaraes.
Adicionalmente, a TD,SA considera que a participao dos acionistas nas Assembleias Gerais tem sido plenamente assegurada mesmo no caso
de no poderem estar presentes, quer atravs do voto por correspondncia, quer atravs dos mecanismos de representao existentes, sendo
que nunca recebeu qualquer solicitao de implementao deste sistema, nem qualquer reparo eventual dificuldade de participao nas
Assembleias Gerais e no exerccio dos direitos de voto.
A ponderao do quanto acima se refere e o facto de as Assembleias Gerais da TD,SA, enquanto sociedade cotada de topo do Grupo Teixeira
Duarte, terem tradicionalmente uma muito alta representao de capital social constituem a razo pela qual a Empresa no implementou a
possibilidade de exerccio do direito de voto por meios eletrnicos.
Por fim, refira-se ainda que a TD,SA no estabeleceu qualquer tipo de sistemas de destaque de direitos de contedo patrimonial ou de mecanismos que tenham por efeito provocar o desfasamento entre o direito ao recebimento de dividendos ou subscrio de novos valores
mobilirios e o direito de voto de cada ao ordinria.
13. Indicao da percentagem mxima dos direitos de voto que podem ser exercidos por um nico acionista ou por
acionistas que com aquele se encontrem em alguma das relaes do n. 1 do Art. 20..
Os Estatutos da TD,SA no fixam uma percentagem mxima ou nmero mximo de direitos de voto que podem ser detidos ou exercidos
por um nico acionista (de forma individual ou em concertao com outros acionistas) ou por acionistas que com aquele se encontrem em
alguma das relaes previstas no n. 1 do artigo 20. do Cdigo dos Valores Mobilirios.
14. Identificao das deliberaes acionistas que, por imposio estatutria, s podem ser tomadas com maioria
qualificada, para alm das legalmente previstas, e indicao dessas maiorias.
No existem disposies estatutrias que imponham quruns de maiorias qualificadas para deliberaes dos acionistas sobre determinados
temas, para alm das regras legalmente previstas.
Com efeito, dispe o artigo 16. dos Estatutos que "as deliberaes da Assembleia Geral so tomadas por maioria dos votos emitidos, sem prejuzo das disposies legais que, para certos casos, possam exigir maiorias qualificadas ou estabelecer outras formas de vencimento das propostas".
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II. ADMINISTRAO E SUPERVISO

(Conselho de Administrao, Conselho de Administrao Executivo e Conselho Geral e de Superviso)
a) Composio
15. Identificao do modelo de governo adotado.
Desde a sua constituio, em 30 de novembro de 2009, a TD,SA adotou um modelo de Governo da Sociedade conhecido por latino reforado,
tendo como rgos sociais, alm da Assembleia Geral e respetiva Mesa, um Conselho de Administrao e dois rgos de Fiscalizao autnomos: o Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores Oficiais de Contas.
Entende-se importante referir aqui a colaborao existente entre todas essas estruturas do Grupo, bem como as vantagens resultantes dessas
sinergias, traduzidas no meio privilegiado e eficaz de se alcanarem objetivos por todos assumidos como coletivos.
O modelo societrio adotado d integral cumprimento aos objetivos que lhe serviram de base, ou seja, manter a TD,SA com bons nveis de
funcionamento e eficincia no desempenho das funes de cada rgo social, autonomamente e na interligao entre eles, revelando-se
portanto este modelo societrio adequado ao modus operandi da TD,SA, das suas estruturas e dos membros que compem os rgos sociais,
nomeadamente os do Conselho de Administrao.
16. Regras estatutrias sobre requisitos procedimentais e materiais aplicveis nomeao e substituio dos membros,
consoante aplicvel, do Conselho de Administrao, do Conselho de Administrao Executivo e do Conselho Geral e de
Superviso (Art. 245.-A, n. 1, al. h).
Quanto s regras aplicveis designao e substituio dos membros do rgo de administrao, recorde-se que estes so eleitos pela
Assembleia Geral, pelo sistema de listas, por quatro anos, coincidindo com os exerccios sociais, podendo ser reconduzidos uma ou mais
vezes, nos termos e com os limites legalmente estabelecidos, e consideram-se empossados logo que eleitos, sem dependncia de outras
formalidades.
Ao abrigo das regras especiais de eleio previstas na Lei, a TD,SA adotou o sistema que permite que um dos Administradores possa ser eleito
entre pessoas propostas em listas que sejam subscritas e apresentadas por grupos de acionistas, desde que nenhum desses grupos possua
aes representativas de mais de vinte por cento e menos de dez por cento do capital social. Em conformidade com tal opo, o Administrador
assim eleito substitui automaticamente aquele que figurar em ltimo lugar na lista que faa vencimento na eleio dos Administradores.
Os Estatutos no preveem a existncia de qualquer Administrador suplente, mas fixam em cinco o nmero de faltas a reunies, seguidas
ou intercaladas, por mandato, sem justificao aceite pelo Conselho, que conduz situao de falta definitiva de um Administrador, com as
consequncias previstas na Lei.
Para alm das referidas circunstncias, os Estatutos no fixam qualquer regra especfica para a substituio dos membros do Conselho de
Administrao, pelo que ser aplicvel o regime geral previsto no Cdigo das Sociedades Comerciais sobre esta matria, ou seja, o Conselho de
Administrao poder proceder substituio do Administrador que deixe de desempenhar funes por qualquer uma das causas previstas
na Lei, nomeadamente por renncia ou acumulao de faltas, procedendo, se assim o entender e nos termos e condies aplicveis,
correspondente cooptao, a qual dever ser ratificada na primeira Assembleia Geral seguinte.
105
17. Composio, consoante aplicvel, do Conselho de Administrao, do Conselho de Administrao Executivo e do

Conselho Geral e de Superviso, com indicao do nmero estatutrio mnimo e mximo de membros, durao estatutria
do mandato, nmero de membros efetivos, data da primeira designao e data do termo de mandato de cada membro.
Ao abrigo do disposto no artigo 17. dos Estatutos, o Conselho de Administrao ser composto por um nmero mnimo de cinco e mximo de
onze membros. Acresce que a Assembleia Geral, ao eleger tal Conselho, determinar o nmero de Administradores que, dentro desses limites,
o dever preencher em cada mandato e designar, de entre eles, o membro que exercer as funes de Presidente. Os estatutos no preveem
a existncia de membros suplentes.
Nos termos do nmero 2 do artigo 10. dos Estatutos, os membros dos rgos sociais so eleitos por perodos de quatro anos, conforme j
acima foi referido.
O Conselho de Administrao era composto, a 31 de dezembro de 2015, pelos seguintes membros, todos eles efetivos:
Presidente:
Administradores:
O Presidente do Conselho de Administrao Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte e os Administradores Manuel Maria Calainho
de Azevedo Teixeira Duarte, Joel Vaz Viana de Lemos e Carlos Gomes Baptista foram designados pela primeira vez aquando da
constituio da Sociedade, em 30 de novembro de 2009, para exercerem funes durante o mandato 2009/2010. Foram depois reeleitos para
o mandato 2011/2014 e em Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, novamente reeleitos para exercerem funes at ao final do mandato
agora em curso 2015/2018.
O Administrador Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo foi eleito pela primeira vez na Assembleia Geral de 20 de maio de 2011, para
exercer funes durante o mandato 2011/2014, tendo sido depois reeleito em Assembleia Geral de 30 de maio de 2015 para exercer funes
at ao final do mandato agora em curso 2015/2018.
O Administrador Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino foi designado para o cargo pela primeira vez aquando da constituio da Sociedade, em 30 de novembro de 2009, para exercer funes durante o mandato 2009/2010. Em 2011 no foi reeleito, tendo permanecido
a exercer funes na Administrao de outras sociedades do Grupo. Na Assembleia Geral de 25 de maio de 2013 foi novamente eleito para
desempenhar o cargo de Administrador na TD,SA, at ao final do mandato 2011/2014, tendo sido depois reeleito para exercer funes at ao
final do mandato agora em curso 2015/2018.
106
18. Distino dos membros executivos e no executivos do Conselho de Administrao e, relativamente aos membros no
executivos, identificao dos membros que podem ser considerados independentes, ou, se aplicvel, identificao dos
membros independentes do Conselho Geral e de Superviso.
18.1. A independncia dos membros do Conselho Geral e de Superviso e dos membros da Comisso de Auditoria
afere-se nos termos da legislao vigente e, quanto aos demais membros do Conselho de Administrao, considera-se
independente quem no esteja associado a qualquer grupo de interesses especficos na sociedade nem se encontre em
alguma circunstncia suscetvel de afetar a sua iseno de anlise ou de deciso, nomeadamente em virtude de:
a. Ter sido colaborador da sociedade ou de sociedade que com ela se encontre em relao de domnio ou de grupo nos
ltimos trs anos;
b. Ter, nos ltimos trs anos, prestado servios ou estabelecido relao comercial significativa com a sociedade ou
com sociedade que com esta se encontre em relao de domnio ou de grupo, seja de forma direta ou enquanto scio,
administrador, gerente ou dirigente de pessoa coletiva;
c. Ser beneficirio de remunerao paga pela sociedade ou por sociedade que com ela se encontre em relao de domnio
ou de grupo alm da remunerao decorrente do exerccio das funes de administrador;
d. Viver em unio de facto ou ser cnjuge, parente ou afim na linha reta e at ao 3. grau, inclusive, na linha colateral, de
administradores ou de pessoas singulares titulares direta ou indiretamente de participao qualificada;
e. Ser titular de participao qualificada ou representante de um acionista titular de participao qualificada.
O Conselho de Administrao constitudo exclusivamente por membros executivos, o que se traduz na eficcia, operacionalidade e proximidade das matrias que lhes so cometidas.
A TD,SA tem optado por manter todos os seus Administradores com funes executivas uma vez que aquelas funes que seriam atribudas a
eventuais Administradores no executivos - nomeadamente de superviso, fiscalizao e avaliao da atividade dos membros executivos - so
desenvolvidas pelo Conselho Fiscal, pela Comisso de Remuneraes e pela Assembleia Geral.
Com efeito, a total independncia e ausncia de incompatibilidades dos membros do Conselho Fiscal permite uma interveno isenta e til
na fiscalizao da atividade da Sociedade, no s do ponto de vista contabilstico - onde conta com a interveno regular da Sociedade de
Revisores Oficiais de Contas - mas tambm na perspetiva poltica, neste caso com os limites e alcance adequados essencial salvaguarda do
cumprimento dos normativos legais e regulamentares em vigor, tudo com vista a assegurar uma constante transparncia e o cumprimento de
nveis adequados de divulgao de informao ao mercado, em geral, e aos acionistas, em especial, em sede de Assembleia Geral.
Face ao modelo societrio adotado e composio e ao modo de funcionamento dos seus rgos sociais - nomeadamente o carcter executivo
do Conselho de Administrao e a independncia do Conselho Fiscal e da Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, sem que, entre eles ou
para outras Comisses existam delegaes de competncias - a TD,SA considera que a designao de membros no executivos para exercerem
funes no Conselho de Administrao no traria valias significativos para o bom funcionamento do modelo adotado, o qual se tem vindo a
revelar adequado e eficiente.
Assim se justifica a opo da TD,SA de no ter no Conselho de Administrao membros no executivos para acompanhamento, superviso e
avaliao da atividade dos restantes membros do rgo, conforme consta da Recomendao n. II.1.6, sendo que, considerando que todos os
membros do Conselho de Administrao exercem funes executivas, a presente norma regulamentar no aplicvel realidade da TD,SA.
107
Ainda assim e a este propsito, cumpre informar que, no que se refere independncia dos seus membros, o Conselho de Administrao
considera que nenhum deles se encontra em circunstncia suscetvel de afetar a sua iseno de anlise ou de deciso.
Cumpre realar tambm a boa interligao entre todos os rgos sociais, no s entre a Sociedade de Revisores Oficias de Contas e o Conselho
Fiscal, que renem periodicamente, mas tambm entre estes e o Conselho de Administrao, sendo que todos os Administradores tm prestado em tempo til e de forma adequada ao pedido, as informaes solicitadas pelos outros membros dos rgos sociais, tal como consta da
Recomendao n. II.1.8.
Refira-se ainda que, no respeito pelo princpio da estreita colaborao entre os rgos sociais, para efeitos do disposto na recomendao n.
II.1.9, o Presidente do Conselho Fiscal convocado para todas as reunies peridicas e de aprovao dos documentos de prestao de contas
do Conselho de Administrao, a ele lhe sendo remetidas cpias das convocatrias e das atas de todas as reunies deste rgo.
Todavia, estes documentos no so remetidos diretamente pelo Presidente do Conselho de Administrao, conforme indicado naquela recomendao. Essas tarefas so desempenhadas, por indicao do Presidente do Conselho de Administrao pelo Secretrio da Sociedade,
que entrega ao Presidente do Conselho Fiscal as cpias das convocatrias e das atas das reunies do Conselho de Administrao, depois de
devidamente assinadas.
Acrescente-se que, embora o presidente do rgo de administrao exera funes executivas, uma vez que no existem Administradores no
executivos, no aplicvel TD,SA o disposto na Recomendao n. II.1.10, que prev que, tendo o presidente do rgo de administrao
funes executivas, este rgo dever indicar, de entre os seus membros, um administrador independente que assegure a coordenao dos
trabalhos dos demais membros no executivos e as condies para que estes possam decidir de forma independente e informada ou encontrar
outro mecanismo equivalente que assegure aquela coordenao.
19. Qualificaes profissionais e outros elementos curriculares relevantes de cada um dos membros, consoante aplicvel,
do Conselho de Administrao, do Conselho Geral e de Superviso e do Conselho de Administrao Executivo.
Presidente do Conselho de Administrao: Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte
Licenciado em Gesto de Empresas pela "Universidade Catlica Portuguesa", em 1977.
Designado a primeira vez para o cargo em 2009, aquando da constituio da sociedade, terminando o mandato em curso em 2018.
Refira-se, adicionalmente, que desde 1987 que Administrador da sociedade de topo do Grupo (que at 2010 era a "Teixeira Duarte - Engenharia
e Construes, S.A.").
Enquanto Presidente do Conselho de Administrao, cabia-lhe exercer em 31 de dezembro de 2015, entre outras, as seguintes funes:
- assegurar o funcionamento deste Conselho, nomeadamente na coordenao do desempenho dos seus membros e realizao das
respetivas as reunies;
- acompanhar os negcios correntes da Sociedade;
- coordenar a articulao da atuao dos membros do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte, S.A." e os membros do Conselho
de Administrao da participada a 100%, "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
108
- coordenar e acompanhar a atividade desenvolvida pelos Delegados do Grupo nos diversos pases.
Em 1978 integrou os quadros da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", tendo em 1987 passado a ser Administrador-Delegado
dessa que era ento a sociedade de topo do Grupo e na qual passou a desempenhar o cargo de Presidente do Conselho de Administrao
desde 2008, cargo que ainda hoje desempenha.
Em 2009 e logo por ocasio da sua constituio, assumiu em paralelo, o cargo de Presidente do Conselho de Administrao da TD,SA, que viria
a ser a sociedade cotada de topo do Grupo Teixeira Duarte a partir de 2010, cargo esse que hoje exerce cumulativamente posio homloga
na "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
J fora do Grupo Teixeira Duarte, mas no mbito da sua estrutura acionista, Presidente do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.", a qual, sendo detida por membros da famlia Teixeira Duarte, domina a referida sociedade
cotada de topo, TD,SA, em mais de 50%.
Desempenhou ao longo dos anos mltiplos cargos sociais em diversas outras entidades participadas pelo Grupo Teixeira Duarte, das quais se
entende adequado indicar:
-
A "CIMPOR - Cimentos de Portugal, S.G.P.S., S.A.", da qual foi membro do Conselho de Administrao entre 2001 e agosto de 2009; e
O "Banco Comercial Portugus, S.A." onde desempenhou diversas funes nos Corpos Sociais, entre 1985 e 2013, em particular
como Vice-Presidente do Conselho Superior, Vice-Presidente do Conselho Geral e de Superviso e Vice-Presidente do Conselho de
Administrao.
Administrador: Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte

Licenciado em Direito pela Faculdade de Direito da "Universidade de Lisboa", em 1989.
Refira-se, adicionalmente, que desde 2005 que Administrador da sociedade cotada de topo do Grupo (que at 2010 era a "Teixeira
Duarte - Engenharia e Construes, S.A.").
Enquanto Administrador e sem prejuzo das disposies legais e estatutrias que determinam o carcter colegial deste rgo e da prtica
instituda de contacto e consulta regular entre todos os seus membros, este Administrador estava em 31 de dezembro de 2015 encarregue
de supervisionar as atividades desenvolvidas pela Direo Central de Finanas e Contabilidade, bem como pelos Servios de Secretaria
Corporativa, de Consolidao de Contas e de Auditoria Interna, bem como de supervisionar as atuaes dos setor da Hotelaria, acompanhar a atuao desenvolvida no setor da Energia e acompanhar a gesto das participaes financeiras detidas nas sociedades.
Foi advogado/consultor jurdico em escritrio prprio de 1989 a 1996.
Foi Administrador da "TDF - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobilirio, S.A.", de 30.06.1992 a 22.04.2005, com funes
de superviso e controlo e em matria de decises de investimento, no mbito das competncias que aos membros do Conselho de
Administrao so atribudas pelo Cdigo das Sociedades Comerciais e pelos estatutos da Sociedade, bem como funo no que respeita
a relaes com a CMVM.
109
Desde 1993 que passou a integrar os quadros do Grupo Teixeira Duarte, atuando como consultor jurdico e gestor em vrias empresas,
nomeadamente no setor imobilirio.
Integrou os corpos sociais de mltiplas sociedades do Grupo Teixeira Duarte, sendo que desde abril de 2005 que passou tambm a
ser membro do Conselho de Administrao da sociedade cotada de topo do Grupo - quela data a "Teixeira Duarte - Engenharia e
Construes, S.A." e atualmente a TD,SA -, cargos que ainda hoje exerce.
Fora do Grupo Teixeira Duarte, mas no mbito da sua estrutura acionista, tambm Administrador da "Teixeira Duarte - Sociedade Gestora
de Participaes Sociais, S.A.", cargo que assumiu pela primeira vez em 28 de fevereiro de 1991.
Administrador: Joel Vaz Viana de Lemos

Licenciado em Engenharia Civil pela "Faculdade de Engenharia da Universidade do Porto", em 1977.
Refira-se, adicionalmente, que desde 2005 que Administrador da sociedade cotada de topo do Grupo (que at 2010 era a "Teixeira
Enquanto Administrador e sem prejuzo das disposies legais e estatutrias que determinam o carcter colegial deste rgo e da prtica
de supervisionar as atividades desenvolvidas pelas Direes Centrais de Recursos Humanos e Servios Administrativos e de Informtica,
bem como pelas Direes Centrais da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." das reas dos Sistemas de Gesto e Tecnologia e
de Aprovisionamentos e ainda acompanhar a participao das Sociedades do Grupo que atuam no setor da Construo junto das Associaes a que as mesmas estejam ligadas, nomeadamente representando-as ou acautelando a respetiva representao.
Na distribuio de pelouros do Conselho de Administrao da TD,SA est ainda encarregue de presidir Comisso Executiva de Explorao do
Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." - qual cabe coordenar a atuao dos seus Centros de Explorao e das suas participadas no setor da Construo -; supervisionar as atividades desenvolvidas pela "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes,
S.A." relativas aos Centros de Explorao de Geotecnia e Reabilitao, de Metalomecnica e ao Centro Operacional de Cofragens e Pr-esforo
(COC), bem como Direo de Equipamento; e ainda supervisionar as atividades das sociedades participadas "E.P.O.S. - Empresa Portuguesa
de Obras Subterrneas, S.A.", "SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A.", "OFM - Obras Fluviais e Martimas, S.A.", "RECOLTE, Servios e
Meio Ambiente, S.A.", "RECOLTE, Servios e Meio Ambiente (Porto), S.A." e "RECOLTE, Servicios y Medioambiente, S.A., Sociedad Unipersonal"
e "EDUCARE - Actividades Educativas e Culturais, Lda.".
Aps ter concludo o curso de especializao em Mecnica dos Solos/Geotecnia pela Universidade Nova de Lisboa no ano letivo 1977/1978,
iniciou a sua carreira profissional logo na "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." em 1978, sendo que at 1983 foi Diretor de Obra e
Projetista na rea da Geotecnia e Fundaes.
Nos anos de 1983 e 1984 integrou o Departamento Tcnico Comercial, elaborando e colaborando em mltiplos estudos e propostas, incluindo
pontes, barragens e ampliaes de infraestruturas aeroporturias.
De 1984 a 1992 esteve destacado pela "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." no importante Agrupamento Complementar de Empresas "FERDOURO, ACE", constitudo para a construo da ponte de So Joo, sobre o Rio Douro, tendo, neste mbito, desempenhado as funes
110
de Chefe do Gabinete Tcnico (1984/88), de Diretor Tcnico/Diretor de Produo (1988/89) e de Diretor Geral Adjunto com direo tcnica e de
produo (1989/92).
De 1992 a 1997 assumiu, na "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", o cargo de Diretor de Centro de Produo da rea ento designada por "Obra Pblica", coordenando diversas empreitadas de obras hidrulicas (barragens, estaes de tratamento de guas residuais, estaes
elevatrias), hospitais, estradas e de infraestruturas gerais.
A partir de 1997 passou a Diretor de Centro de Explorao nessa mesma rea da "Obra Pblica".
Desde ento passou tambm a desempenhar cargos sociais em vrias Empresas, Agrupamentos, Consrcios e Associaes em que Grupo Teixeira Duarte participa, alguns dos quais ainda mantm mesmo aps assumir o cargo de Administrador da "Teixeira Duarte - Engenharia e
Construes, S.A." em 2005.
No exerce qualquer atividade profissional, nem desempenha qualquer cargo social fora do Grupo Teixeira Duarte.
Administrador: Carlos Gomes Baptista

Bacharel em Engenharia pelo "Instituto Industrial de Lisboa", em 1973.
Refira-se, adicionalmente, que desde 2005 que era Administrador da sociedade cotada de topo do Grupo (que at 2010 era a "Teixeira
Em novembro de 2013, deixou de ser membro do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
Enquanto Administrador e sem prejuzo das disposies legais e estatutrias que determinam a o carcter colegial deste rgo e da prtica
instituda de contacto e consulta regular entre todos os seus membros, este Administrador estava em 31 de dezembro de 2015 encarregue de
acompanhar a atividade desenvolvida pelos Centros de Explorao de Edificaes e pela Direo Central de Planeamento e Estudos da participada
"Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." supervisionar a atividade da participada "TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, S.A.".
Destaca-se na sua carreira profissional a passagem pela "M.S.F., S.A.", onde esteve de 1975 a 1979 como Chefe de Servios, colaborando em
diversas obras, nomeadamente de natureza hidrulica (conduta e barragem).
Em fevereiro de 1980 entrou para a "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", como Diretor de Obras, na rea das edificaes, ento
designada de "Construo Civil".
Nos anos de 1982 e 1983 esteve destacado na Venezuela, onde acompanhou vrias empreitadas de edifcios de habitao e escritrios.
J de novo em Portugal, assumiu em 1984 as funes de Diretor de Zona, com responsabilidades em mltiplos empreendimentos nas reas
de turismo, estradas, habitao, edifcios, com especial destaque para as entidades bancrias.
Em 1989, passou a Diretor de Centro de Produo e em 1992 a Diretor de Centro de Explorao da ento designada rea da "Construo Civil",
da qual foi coordenador de 1998 a 2005, altura em que passou a administrador da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", cargo
que exerceu at novembro de 2013.
111
Desde 2000 que acompanha a atuao da empresa do Grupo Teixeira Duarte que opera na rea do Facilities Managment, designada "TDGI Tecnologias e Gesto de Imveis, S.A.", da qual Presidente do Conselho de Administrao.
No desempenha qualquer atividade profissional, nem desempenha qualquer cargo social fora do Grupo Teixeira Duarte.
Administrador: Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo

Licenciatura em Engenharia Civil pelo "Instituto Superior Tcnico", em 1992.
Designado a primeira vez para o cargo em 2011, por deliberao da Assembleia Geral, terminando o mandato em curso em 2018.
de supervisionar a atuao desenvolvida nos setores da Imobiliria, da Distribuio e Automvel em todos os mercados de atuao do Grupo
Teixeira Duarte, nomeadamente Portugal, Angola, Brasil e Moambique, sendo, nesse mbito, Administrador de diversas outras sociedades
do Grupo, e de supervisionar a atividade da "TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A.".
Trabalhou na "PROFABRIL, S.A." como Engenheiro Projetista na Diviso de Edifcios, participando em projetos de Estruturas de beto armado
- Outubro 1992 a Maio 1993.
J no Grupo Teixeira Duarte:
De outubro de 1993 a novembro de 1999, integrou as equipas da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." no Centro de Explorao
das Edificaes - ento denominado Construo Civil -, tendo desempenhado as funes de Diretor Adjunto de Obra e Diretor de Obra de vrias
empreitadas em Portugal.
De novembro de 1999 a maio de 2011, integrou as equipas do setor imobilirio do Grupo Teixeira Duarte, sendo responsvel pela rea tcnica
com funes no desenvolvimento de projetos imobilirios, nomeadamente anlise de viabilidade, conceo das solues imobilirias, coordenao dos projetos, licenciamento, coordenao das empreitadas, definio dos produtos de marketing associados, gesto do patrimnio
sobre arrendamento, coordenao das equipas de vendas.
A sua responsabilidade incluiu todos os segmentos do setor, desde o residencial, a escritrios, a espaos comerciais, hotelaria, sade e lazer,
indstria/logstica e parques de estacionamento, bem como a dedicao expanso de espaos afetos a outras atividades do Grupo, com
destaque para a Construo, a Hotelaria, a Distribuio e o setor Automvel.
Em 2010 comeou tambm a coordenar a atuao do Grupo nos setores da Distribuio e Automvel e a partir de maio de 2011 foi eleito
Administrador da sociedade cotada de topo do Grupo Teixeira Duarte - a TD,SA.
112
Administrador: Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino

Licenciado em Engenharia Civil pela "Faculdade de Engenharia da Universidade do Porto", em 1974.
Foi designado para o cargo pela primeira vez aquando da constituio da Sociedade, em 30 de novembro de 2009, para exercer funes
durante o mandato 2009/2010. Cessou funes enquanto Administrador da TD,SA em 2011, tendo permanecido a exercer funes na Administrao de outras sociedades do Grupo. Na Assembleia Geral de 25 de maio de 2013 foi eleito para desempenhar o cargo de Administrador
na TD,SA, at ao final do mandato 2011/2014, e em 30 de maio de 2015 foi novamente eleito para exercer funes para o mandato em curso
(2015/2018).
Refira-se, adicionalmente, que desde 2005 que era Administrador da sociedade cotada de topo do Grupo (que at 2010 era a "Teixeira Duarte
- Engenharia e Construes, S.A.").
Em novembro de 2013, deixou de ser membro do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
de acompanhar a atividade desenvolvida pelos Centros de Explorao de Infraestruturas, acompanhar a atividade desenvolvida pela Direo
Central de Estudos de Infraestruturas da participada TD-EC e de acompanhar a atividade das participadas "MTS - Metro, Transportes do Sul,
S.A.", "AEDL - Auto-estradas do Douro Litoral, S.A." e "AEBT - Auto-estradas do Baixo Tejo, S.A.".
Iniciou a sua carreira como profissional liberal, no dimensionamento e direo de construo de diversas edificaes de habitao e para a indstria.
Teve uma passagem pela "CONDURIL S.A.R.L.", onde esteve de 1977 a 1981 como Diretor de Obra, colaborando em diversas obras, nomeadamente
a construo das barragens de Penha Garcia e Cimeira e Fundeira no Alvo, para a "Direo Geral de Hidrulica" e para a "Cmara Municipal de Vila
Real" respetivamente; vrias obras de consolidao de taludes da Linha do Douro adjacentes aos aproveitamentos da Rgua e da Valeira, para a
"EDP", na sequncia dos estragos causados pelas grandes cheias de 1979 e pelo fenmeno da micro turbulncia; obras de tipo diverso para a Junta
Autnoma das Estradas, no domnio das estradas.
Entrou para a "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." em 1981 onde assumiu a direo de obras na rea das edificaes, ento designada
de "Construo Civil". Nestas funes, desataca-se a construo do Edifcio Sede da "Caixa Geral de Depsitos" num conjunto de vrios edifcios de
relevo, na cidade do Porto e a construo de um Lar de Repouso, na Ilha Terceira, no Aores.
Nos anos de 84 a 91 esteve destacado na Venezuela, onde exerceu funes de Direo de Produo e de Gerncia da filial "TEGAVEN S.A.", no
mbito das quais acompanhou vrias empreitadas de edifcios de habitao e escritrios e ainda do Parque de manuteno e outras para o metro
de Caracas e construo de autoestradas.
J de novo em Portugal, assumiu em 1992 as funes Diretor de Centro de Explorao da ento designada rea da "Obra Pblica", da qual foi
coordenador at 2005, altura em que passou a Administrador da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.". Neste perodo, coordenou o
desenvolvimento de grandes projetos na rea de estradas e caminhos de ferro, armazenamento, tratamento e distribuio de gua, aproveitamentos hidroeltricos, hospitais e outros.
Supervisionou a entrada da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." na Arglia em 2003, desempenhando, ainda hoje, diversos cargos
de Administrador em vrias entidades participadas do Grupo Teixeira Duarte nesse pas.
113
20. Relaes familiares, profissionais ou comerciais, habituais e significativas, dos membros, consoante aplicvel, do
Conselho de Administrao, do Conselho Geral e de Superviso e do Conselho de Administrao Executivo com acionistas
a quem seja imputvel participao qualificada superior a 2% dos direitos de voto.
O Presidente do Conselho de Administrao, Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte, acionista e Presidente do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.", no auferindo, contudo, qualquer remunerao pelo exerccio
do cargo. Mais se informa que filho do Senhor Eng. Pedro Pereira Coutinho Teixeira Duarte e irmo do Senhor Eng. Miguel Calainho de
Azevedo Teixeira Duarte. Declara-se ainda que as relaes comerciais por si estabelecidas com o "Banco Comercial Portugus, S.A." no tm
um carcter significativo.
O Administrador Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte, acionista e Administrador da "Teixeira Duarte - Sociedade
Gestora de Participaes Sociais, S.A.", no auferindo, contudo, qualquer remunerao pelo exerccio do cargo. Mais se informa que sobrinho
do Senhor Eng. Pedro Pereira Coutinho Teixeira Duarte e primo do Senhor Eng. Miguel Calainho de Azevedo Teixeira Duarte. Declara-se ainda
que as relaes comerciais por si estabelecidas com o "Banco Comercial Portugus, S.A." no tm um carcter significativo.
Relativamente aos restantes membros do Conselho de Administrao, informa-se que nenhum deles mantm relaes familiares, profissionais ou comerciais, habituais e significativas com acionistas a quem seja imputvel participao qualificada superior a 2% dos direitos de voto.
21. Organogramas ou mapas funcionais relativos repartio de competncias entre os vrios rgos sociais, comisses
e/ou departamentos da sociedade, incluindo informao sobre delegaes de competncias, em particular no que se
refere delegao da administrao quotidiana da sociedade.
Os Estatutos da Sociedade definem as competncias de cada um dos rgos sociais, designadamente nos seus artigos 12. (Assembleia Geral)
19. (Conselho de Administrao) e 23. (Conselho Fiscal e Sociedade de Revisores Oficiais de Contas).
No existe repartio ou delegao de competncias por nenhum dos rgos sociais, nomeadamente pelo Conselho de Administrao, em
quaisquer comisses especficas, em particular numa Comisso Executiva.
Tal circunstncia resulta, essencialmente, do facto de o Conselho de Administrao ser exclusivamente composto por membros executivos, o
que se traduz numa eficcia de operacionalidade e proximidade das matrias da sua competncia, tornando-se redundantes e contraproducentes quaisquer delegaes neste mbito.
Sem prejuzo do que acima se referiu, as linhas genricas organizacionais definidas pelo Conselho de Administrao para o Grupo estavam
fixadas em 31 de dezembro de 2015 no sentido de este:
a) Manter um conjunto de Direes Centrais com especiais responsabilidades de apoio transversal s atuaes desenvolvidas nos
vrios setores de atividade do Grupo integradas no denominado Centro Corporativo, o qual dever promover uma uniformizao de
procedimentos e um apoio junto das estruturas do Grupo que atuam no estrangeiro nestas reas comuns a vrios negcios, ainda que
algumas estejam integradas no mbito da TD,SA e outras no da sua participada "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
b) Organizar as estruturas operacionais do Grupo por Setores de Atividade, as quais, tendencialmente, abrangero a responsabilidade
por todas as equipas e operaes dessas reas de negcio, independentemente do mercado geogrfico em que atuem, aproximando,
tambm por essa forma, os recursos centrais tcnicos e humanos do Grupo dos que esto a operar nos diversos mercados de atuao
da TD,SA;
114
c) Destacar a marca de certas operaes integradas no Grupo que, dada a particularidade do seu negcio, devero manter a respetiva
individualidade, em especial nos Setores da Construo e das Concesses e Servios;
d) Reforar a "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." como sociedade focada no setor da Construo:
d.1) Mantendo o desenvolvimento da sua atuao atravs de Centros de Explorao, que dividem as valncias de produo e
so essenciais na formao de quadros dirigentes e no acompanhamento da sua carreira;
d.2) Mantendo um conjunto de Direes Centrais com mbito de atuao especfico no apoio especializado aos Centros de
Explorao, em particular nas reas dos Estudos, Projetos e Propostas;
d.3) Mantendo a coordenao e articulao da atividade das participadas que atuam no setor da Construo atravs do
Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
e) Manter, no mbito do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." e do ponto de vista
operacional, uma Comisso Executiva de Explorao, que coordenar a atuao dos Centros de Explorao e das participadas neste
setor da Construo;
f) Manter uma estreita ligao entre o Conselho de Administrao da TD,SA e o da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
g) Reforar a firmeza e eficcia dos vnculos de unidade no Grupo Teixeira Duarte atravs da ligao direta do Conselho de Administrao
com os Delegados do Grupo nos vrios pases, que a representam o rgo de gesto, assumindo a representao institucional
do Grupo, bem como a ligao com as estruturas dos vrios Setores e do Centro Corporativo que operem nesses mercados e a
implementao de prticas de otimizao do funcionamento das sociedades do Grupo atendendo s particularidades de cada pas.
115
Estas linhas gerais foram tambm refletidas num organograma do Grupo Teixeira Duarte, o qual estava em vigor em 31 de dezembro de 2015
e que aqui se reproduz:
2015
ORGANOGRAMA TEIXEIRA DUARTE
CONSELHO DE ADMINISTRAO
Assessor da Administrao
Centro Corporativo
Mercados
Portugal
frica do Sul
Angola
Blgica
Direes Centrais
Servios Corporativos
Arglia
Cabo Verde
Jurdicos
Secretaria Corporativa
Brasil
China
Consolidao de Contas
Espanha
Colmbia
Sistemas de Gesto
e Tecnologia
Moambique
Venezuela
Frana
Auditoria Interna
Recursos Humanos
Informtica
Finanas e Contabilidade
Marrocos
Aprovisionamentos
Qatar
Rssia
Concesses e Servios
Construo
Participadas
Centros de Explorao
Geotecnia e Reabilitao
Edificaes
Infraestruturas
Metalomecnica
Centro Operacional
de Cofragens e Pr-Esforo
Equipamento
116
Obras Subterrneas
E.P.O.S., S.A.
Obras Ferrovirias
SOMAFEL, S.A.
Obras Martimas
OFM, S.A.
Direes Centrais
Planeamento e Estudos
Instalaes Eletromecnicas
TDGI, S.A.
RECOLTE, S.A.
TDHOSP, S.A.
EDUCARE, Lda.
Estudos de Infraestruturas
Imobiliria
Projetos
Hotelaria
Propostas
Distribuio
Energia
Automvel
b) Funcionamento
22. Existncia e local onde podem ser consultados os regulamentos de funcionamento, consoante aplicvel, do Conselho
de Administrao, do Conselho Geral e de Superviso e do Conselho de Administrao Executivo.
No existe qualquer regulamento de funcionamento.
Atendendo ao modelo societrio escolhido, composio do Conselho de Administrao (todos os membros so executivos) e ao facto de
as competncias e responsabilidades deste rgo no serem delegveis em quaisquer outros, nem em comisses especializadas ou departamentos, o modo de funcionamento do Conselho de Administrao bastante simplificado, acrescendo ainda o facto do nmero de membros
que integram esse rgo no ser alargado o suficiente para justificar a estipulao, em regulamento, de regras adicionais de operacionalidade.
As competncias individuais de cada um dos seus membros so fixadas por deliberao do prprio Conselho de Administrao e a sua interligao mantida de forma regular nos termos legalmente estipulados e considerados bastantes para o efeito.
Sem prejuzo do acima referido, informa-se que por deliberao do Conselho de Administrao da TD,SA de 24 de abril de 2015 foi aprovado
o "Cdigo de tica e Conduta da Teixeira Duarte", sendo extensvel a todas as entidades integradas no seu permetro de consolidao e mbito
de gesto e a todos os respetivos colaboradores, incluindo os membros dos rgos sociais.
Este documento consagra, numa nova expresso, os transversais princpios da atuao de todos os colaboradores do Grupo Teixeira Duarte e
desse modo, do respetivo relacionamento da TD,SA com as partes relacionadas. Atravs deste Cdigo, refora-se e desenvolve-se a Misso e
os Valores da Teixeira Duarte, mas em parte alguma do mesmo existem disposies regulamentares de funcionamento dos rgos sociais ou
outras relevantes neste mbito.
23. Nmero de reunies realizadas e grau de assiduidade de cada membro, consoante aplicvel, do Conselho de
Administrao, do Conselho Geral e de Superviso e do Conselho de Administrao Executivo, s reunies realizadas.
Durante o exerccio de 2015, o Conselho de Administrao da TD,SA reuniu 29 vezes.
Para os devidos efeitos, informa-se que a assiduidade de cada um dos membros daquele rgo foi a seguinte:
O Presidente do Conselho de Administrao, Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte, esteve presente em todas as reunies deste rgo.
O Administrador Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte esteve presente em 26 reunies do Conselho de Administrao e
fez-se representar pelo Presidente do Conselho de Administrao nas trs reunies em que no pde estar presente, tendo essas ausncias sido
previamente anunciadas e articuladas com os restantes Administradores.
O Administrador Joel Vaz Viana de Lemos esteve presente em 28 das reunies do Conselho de Administrao, tendo a sua nica falta sido
previamente anunciada e justificada por outros compromissos profissionais antes assumidos em articulao com os demais membros do
Conselho.
O Administrador Carlos Gomes Baptista esteve presente em 24 reunies do Conselho de Administrao e fez-se representar pelo Presidente
do Conselho de Administrao numa das quatro reunies em que no pode estar presente, tendo todas as suas faltas sido previamente anunciadas e justificadas por outros compromissos profissionais antes assumidos em articulao com os demais membros do Conselho.
117
O Administrador Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo esteve presente em 26 reunies do Conselho de Administrao e fez-se
representar pelo Presidente do Conselho de Administrao numa das quatro reunies em que no pode estar presente, tendo todas as suas faltas
sido previamente anunciadas e justificadas por outros compromissos profissionais antes assumidos em articulao com os demais membros
do Conselho.
O Administrador Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino esteve presente em 25 reunies do Conselho de Administrao, tendo todas as
suas quatro faltas sido previamente anunciadas e justificadas por outros compromissos profissionais antes assumidos em articulao com os
demais membros do Conselho.
24. Indicao dos rgos da sociedade competentes para realizar a avaliao de desempenho dos administradores
executivos.
O rgo competente para a avaliao do desempenho dos Administradores da Sociedade, todos eles executivos, a Assembleia Geral, a qual,
nos termos do disposto no n. 1 do artigo 376. do Cdigo das Sociedades Comerciais, procede anualmente apreciao geral da administrao e fiscalizao da Sociedade.
O Conselho Fiscal acompanha, nos termos previstos e descritos neste documento, a atuao do Conselho de Administrao, acautelando o
cumprimento de uma srie de matrias e emitindo parecer anual sobre relatrio e contas que submete apreciao dos Senhores acionistas
em Assembleia Geral.
Adicionalmente, a Comisso de Remuneraes procede avaliao da atividade desenvolvida por cada um dos Administradores, para efeitos
de fixao da respetiva remunerao, tendo por base a poltica de remuneraes aprovada em Assembleia Geral.
Mais se informa que, em funo do modelo organizativo e funcional estabelecido entre os diversos rgos sociais, se entendeu que no se
justifica criar as comisses referidas na Recomendao n. II.1.4 a) para efeitos de assegurar uma competente e independente avaliao de desempenho dos Administradores executivos e do seu prprio desempenho global (de quaisquer comisses que, conforme descrito, no existem).
Com efeito, atendendo ao modelo adotado e estrutura e composio dos membros dos rgos Sociais, tais funes encontram-se expressamente cometidas Assembleia Geral, ao Conselho Fiscal e Comisso de Remuneraes, nos termos acima indicados.
Do mesmo modo e pelas mesmas razes, se entendeu que no se justifica criar as comisses referidas na Recomendao II.1.4 b) para refletir
sobre o sistema, estrutura e as prticas de governo adotado, verificar a sua eficcia e propor aos rgos competentes as medidas a executar tendo
em vista a sua melhoria.
Estas atribuies so desempenhadas por cada um dos rgos Sociais que, melhor que qualquer outro organismo criado apenas para esse efeito,
conseguem identificar eventuais constrangimentos e dificuldades com que se tenham deparado, do mesmo modo que vo colaborando entre si
na avaliao do modelo de governo da sociedade adotado, reportando e ultrapassando eventuais dificuldades de funcionamento e interligao.
Em ltima anlise, a avaliao global da atuao dos rgos sociais caber sempre aos Senhores acionistas em Assembleia Geral.
118
25. Critrios pr-determinados para a avaliao de desempenho dos administradores executivos.

No existem critrios pr-determinados para a avaliao de desempenho dos Administradores Executivos. Com efeito, todos os Administradores so avaliados de acordo com a respetiva prestao durante o exerccio, tendo por base os objetivos fixados e atingidos, os resultados da
Empresa e diversos outros parmetros que, pela sua diversidade e variao ao longo dos anos, se entende que no devero ser taxativos mas
sim adaptveis s circunstncias de cada perodo e de cada situao concreta, tendo por base a poltica de remuneraes que anualmente
aprovada em Assembleia Geral.
A este propsito, remete-se para a poltica de remuneraes dos rgos sociais reproduzida infra em 69.
26. Disponibilidade de cada um dos membros, consoante aplicvel, do Conselho de Administrao, do Conselho Geral e
de Superviso e do Conselho de Administrao Executivo, com indicao dos cargos exercidos em simultneo em outras
empresas, dentro e fora do grupo, e outras atividades relevantes exercidas pelos membros daqueles rgos no decurso
do exerccio.
Todos os membros do Conselho de Administrao da TD,SA tm dezenas de anos "de casa", com percursos profissionais feitos quase exclusivamente dentro do Grupo Teixeira Duarte, sendo que foi em funo das reas e setores de atuao do Grupo que supervisionam ou acompanham
que foram designados para outros cargos sociais, permitindo-lhes inclusivamente o reporte de informao para a TD,SA sobre as atuaes dessas
mesmas entidades e a correspondente implementao, no mbito destas, das orientaes definidas para o Grupo Teixeira Duarte.
Existem, contudo, algumas situaes pontuais de cargos sociais assumidos noutras entidades fora do Grupo Teixeira Duarte, sendo que em
nenhuma delas qualquer Administrador aufere remunerao ou mantm um vnculo profissional, ou est sujeito a qualquer situao que obste
disponibilidade total para o desempenho do cargo de membro do Conselho de Administrao da TD,SA.
Presidente do Conselho de Administrao: Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte
Em 31 de dezembro de 2015, exercia os seguintes cargos noutras sociedades do Grupo Teixeira Duarte:
Presidente do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
Em sociedades fora do Grupo Teixeira Duarte:
Presidente do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "PACIM - Gesto e Investimentos, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "PASIM - Sociedade Imobiliria, S.A.";
Gerente de "Terras da Mourinha, Lda.";
Gerente de "Foros dos Olivais, Lda."; e
Gerente da "PACIM - CAXALP, Gesto e Investimentos, Lda."
119
Administrador: Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte

Em 31 de dezembro de 2015, desempenhava os seguintes cargos noutras sociedades do Grupo Teixeira Duarte:
Administrador da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "C+P.A. - Cimento e Produtos Associados, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "ESTA - Gesto de Hotis, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "IMOTD - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "Lagoas Hotel, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "LAGOASFUT - Equipamento Recreativo e Desportivo, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "SINERAMA - Organizaes Tursticas e Hoteleiras, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TD VIA - Sociedade Imobiliria, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TDH - Sociedade Gestora de Participaes, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TDHC - Instalaes para Desporto e Sade, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TDO - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.";
Administrador da "CPM - Companhia de Parques de Macau, S.A.";
Membro do Conselho de Administrao da "EMPA, S.A. Servios de Engenharia";
Administrador da "TDARCOL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
Administrador da "TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A.";
Administrador da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes (Macau), Limitada"; e
Administrador da "Votorantim Macau Investimentos, S.A.".
Administrador da "Teixeira Duarte - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
120
Presidente do Conselho da Administrao de "ILTA - Urbanizadora da Ilha de Tavira, S.A."; e

Secretrio da Mesa da Assembleia Geral da "HAB - Cooperativa de Construo e Habitao C.R.L.".
Administrador: Joel Vaz Viana de Lemos
Em 31 de dezembro de 2015 desempenhava os seguintes cargos noutras sociedades, todas do Grupo Teixeira Duarte:
Administrador da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "OFM - Obras Fluviais e Martimas, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "RECOLTE, Servios e Meio Ambiente, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "RECOLTE, Servios e Meio Ambiente (Porto), S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao do "GMP - Grupo Martimo Portugus, ACE";
Presidente do Conselho de Administrao do "GMP MEK - Grupo Martimo Portugus Mers El Kebir, ACE";
Presidente do Conselho de Administrao da "MARINERTES, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "Groupement Maritime Portugais GMP - ORAN"
Vice-Presidente do Conselho de Administrao do "Novaponte - Agrupamento para a Construo da Segunda Travessia do Tejo, ACE";
Administrador Suplente do "AVIAS - Grupo Ferrovirio para a Alta Velocidade, ACE";
Administrador da "E.P.O.S. - Empresa Portuguesa de Obras Subterrneas, S.A.";
Membro do Conselho de Administrao da "EMPA, S.A. - Servios de Engenharia";
Administrador da "Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.";
Administrador da "TDARCOL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A."; e
Administrador do "Somafel e Ferrovias, ACE".
Administrador: Carlos Gomes Baptista

Em 31 de dezembro de 2015 desempenhava o seguinte cargo noutra sociedade do Grupo Teixeira Duarte:
Presidente do Conselho de Administrao da "TDGI - Tecnologia de Gesto de imveis, S.A.".
121
Administrador: Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo

Em 31 de dezembro de 2015, desempenhava os seguintes cargos noutras sociedades do Grupo Teixeira Duarte:
Presidente do Conselho de Administrao da "TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A ";
Presidente do Conselho de Administrao da "TDO - Investimento e Gesto, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "Teixeira Duarte - Distribuio, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TRANSBRITAL - Britas e Empreendimentos Imobilirios, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "Quinta de Cravel Imobiliria, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "IMOPEDROUOS - Sociedade Imobiliria, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "TDE - Empreendimentos Imobilirios, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "BONAPARTE - Imveis Comerciais e Participaes, S.A.";
Presidente do Conselho de Administrao da "V8 - Gesto Imobiliria, S.A.";
Administrador da "IMOTD - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.";
Administrador da "TD VIA - Sociedade Imobiliria, S.A.";
Administrador da "Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A."; e
Gerente da "BONAPAPEL - Artigos de Papelaria e Equipamentos Informticos - Unipessoal, Lda.".
Administrador da "ILTA - Urbanizadora da Ilha de Tavira, S.A.".
Administrador: Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino

Em 31 de dezembro de 2015 desempenhava os seguintes cargos noutras sociedades, todas do Grupo Teixeira Duarte:
Presidente do Conselho de Administrao do "CONBATE, A.C.E.";
Administrador do "Douro Litoral, A.C.E.;
Administrador do "Groupe Etrhb Haddad - Teixeira Duarte - El Harrach Douera";
122
Administrador do "Groupement Mtro dAlger Centre (GMAC)";

Administrador do "Groupement Teixeira Duarte / Groupe Etrhb Haddad";
Administrador do "Groupement Teixeira Duarte, S.A. / Kanaghaz, SPA - Lagunes de Souf"; e
Administrador da "Teixeira Duarte Algrie, SPA".
c) Comisses no seio do rgo de administrao ou superviso e administradores delegados

27. Identificao das comisses criadas no seio, consoante aplicvel, do Conselho de Administrao, do Conselho Geral
e de Superviso e do Conselho de Administrao Executivo, e local onde podem ser consultados os regulamentos de
funcionamento.
No existem atualmente quaisquer Comisses especficas em matria de administrao ou fiscalizao, nem mesmo a Comisso Executiva
prevista poder ser constituda ao abrigo do artigo 20. dos Estatutos.
28. Composio, se aplicvel, da comisso executiva e/ou identificao de administrador(es) delegado(s).

Considerando que no existe uma Comisso Executiva nem Administradores Delegados, a presente regra no aplicvel TD,SA.
29. Indicao das competncias de cada uma das comisses criadas e sntese das atividades desenvolvidas no exerccio
dessas competncias.
Considerando que no existem comisses criadas no seio do Conselho de Administrao, conforme referido em 27. supra, a presente regra
no aplicvel TD,SA.
III. FISCALIZAO
(Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria ou Conselho Geral e de Superviso)
a) Composio
30. Identificao do rgo de fiscalizao (Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria ou Conselho Geral e de Superviso)
correspondente ao modelo adotado.
O modelo societrio adotado o habitualmente designado por latino reforado, tendo-se optado portanto pela designao de um Conselho
Fiscal, como rgo de fiscalizao.
123
31. Composio, consoante aplicvel, do Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria, do Conselho Geral e de Superviso ou da
Comisso para as Matrias Financeiras, com indicao do nmero estatutrio mnimo e mximo de membros, durao
estatutria do mandato, nmero de membros efetivos, data da primeira designao, e data do termo de mandato de
cada membro, podendo remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa informao por fora do disposto no n18.
Ao abrigo do disposto no artigo 24. dos Estatutos da TD,SA, o Conselho Fiscal constitudo, necessariamente, por trs membros efetivos e um
suplente, os quais devero obedecer aos requisitos e disporo dos poderes estabelecidos na lei. A Assembleia Geral, ao eleger tal Conselho,
designar obrigatoriamente, de entre eles, o membro que exercer as funes de Presidente.
semelhana dos demais membros dos rgos sociais e nos termos do n. 2 do artigo 10. do Pacto Social, os membros do Conselho Fiscal
so eleitos pela Assembleia Geral, pelo sistema de listas, por perodos de quatro anos, coincidindo com os exerccios sociais, podendo ser
reconduzidos uma ou mais vezes, nos termos e com os limites legalmente estabelecidos.
O Conselho Fiscal atualmente composto pelos seguintes membros:
Presidente: scar Manuel Machado de Figueiredo
Vogais:
Mateus Moreira
Suplente: Rui Pedro Ferreira de Almeida

O Senhor Presidente do Conselho Fiscal foi eleito pelos Senhores Acionistas em 31 de maio de 2014 como Suplente desse rgo, tendo vindo
a ocupar a posio de membro efetivo em 7 de novembro de 2014 - na sequncia da renncia apresentada pelo anterior Presidente - e sido
designado como Presidente do Conselho Fiscal em reunio desse rgo de 5 de dezembro de 2014, tendo sido eleito como Presidente do
Conselho Fiscal na Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, para exercer funes durante o mandato agora em curso 2015/2018.
Os Vogais do Conselho Fiscal, Senhor Dr. Mateus Moreira e Senhor Miguel Carmo Pereira Coutinho, foram designados pela primeira vez aquando da constituio da sociedade, em 30 de novembro de 2009, para exercerem funes durante o mandato 2009/2010, tendo sido reconduzidos nos respetivos cargos na Assembleia Geral Anual de 30 de maio de 2015, para exercerem funes durante o quadrinio agora em curso
2015/2018.
O membro Suplente do Conselho Fiscal, Senhor Dr. Rui Pedro Ferreira de Almeida, foi eleito para o cargo na Assembleia Geral de 30 de maio
de 2015, igualmente para o mandato 2015/2018.
Acrescente-se que todos eles possuem as competncias adequadas para o exerccio das respetivas funes, conforme infra descrito em 33.
32. Identificao, consoante aplicvel, dos membros do Conselho Fiscal, da Comisso de Auditoria, do Conselho Geral e de
Superviso ou da Comisso para as Matrias Financeiras que se considerem independentes, nos termos do Art. 414., n.
5 CSC, podendo remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa informao por fora do disposto no n19.
Todos os atuais membros do Conselho Fiscal cumprem integralmente os requisitos de independncia, sendo que no se verifica qualquer
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incompatibilidade para o exerccio do respetivo cargo por cada um deles, nos termos previstos no Cdigo das Sociedades Comerciais.
Os factos referidos no pargrafo anterior so objeto de averiguao peridica em relao a cada um dos membros do Conselho Fiscal.
33. Qualificaes profissionais, consoante aplicvel, de cada um dos membros do Conselho Fiscal, da Comisso de
Auditoria, do Conselho Geral e de Superviso ou da Comisso para as Matrias Financeiras e outros elementos curriculares
relevantes, podendo remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa informao por fora do disposto no n21.
As qualificaes profissionais e outros elementos curriculares relevantes dos membros do Conselho Fiscal so os que se descrevem de seguida:
scar Manuel Machado de Figueiredo (Presidente do Conselho Fiscal)
Licenciatura em Contabilidade e Administrao pelo Instituto Superior de Contabilidade e Administrao de Coimbra.
Curso Avanado de Gesto da Escola de Ps-Graduao em Cincias Econmicas e Empresariais da Universidade Catlica Portuguesa.
Vogal do Conselho Diretivo da Ordem dos Revisores Oficiais de Contas.
Vogal da Comisso Executiva da Comisso de Normalizao Contabilstica de Portugal e Coordenador do Comit de Normalizao
Contabilstica Pblica.
Foi consultor em vrios projetos em Angola e Moambique relativos a matrias de contabilidade e auditoria e formador nas mesmas
reas em Portugal e nos PALOP
Integrou a Ernst & Young em Janeiro de 1979 tendo feito parte do Partnership entre 1992 e 2006.
Mateus Moreira (Vogal do Conselho Fiscal)

Licenciatura em Finanas pelo "Instituto Superior de Cincias Econmicas e Financeiras" (1972).
Aposentado em 30 de setembro de 2003 do Millennium BCP, onde desempenhava o cargo de Diretor Central - Adjunto.
Foi vogal do Conselho Fiscal da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." de 2 de maio de 2007 a 20 de maio de 2011.
Miguel Carmo Pereira Coutinho (Vogal do Conselho Fiscal)

Frequncia do 2 ano do "Instituto Superior de Agronomia" (1952).
Foi empresrio.
Atualmente est aposentado.
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Foi vogal do Conselho Fiscal da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." de 2 de maio de 2007 a 20 de maio de 2011.
Rui Pedro Ferreira de Almeida (Suplente do Conselho Fiscal)
Licenciado em Gesto pelo Instituto Superior de Economia e Gesto (1997);
Frequentou o Curso Avanado em Human Behaviour in Organisations (AESE) (2007);
Frequentou a Ps-graduao em Fuses e Aquisies (EGP-UPBS) (2009);
Presidente da Comisso Executiva e Membro do Conselho de Administrao de MONERIS, SGPS, S.A.;
Presidente do Conselho Fiscal de The British-Portuguese Chamber of Commerce.
b) Funcionamento
34. Existncia e local onde podem ser consultados os regulamentos de funcionamento, consoante aplicvel, do Conselho
Fiscal, Comisso de Auditoria, Conselho Geral e de Superviso ou da Comisso para as Matrias Financeiras, podendo
remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa informao por fora do disposto no n24.
Conforme acima descrito no n. 22 do presente Relatrio, no existe qualquer regulamento de funcionamento dos rgos sociais.
Sem prejuzo do acima referido, informa-se que por deliberao do Conselho de Administrao da TD,SA de 24 de abril de 2015 foi aprovado
o "Cdigo de tica e Conduta da Teixeira Duarte", sendo extensvel a todas as entidades integradas no seu permetro de consolidao e mbito
de gesto e a todos os respetivos colaboradores, incluindo os membros dos rgos sociais.
os Valores da Teixeira Duarte, mas em parte alguma do mesmo existem disposies regulamentares de funcionamento dos rgos sociais ou
outras relevantes neste mbito.
35. Nmero de reunies realizadas e grau de assiduidade s reunies realizadas, consoante aplicvel, de cada membro
do Conselho Fiscal, Comisso de Auditoria, Conselho Geral e de Superviso e da Comisso para as Matrias Financeiras,
podendo remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa informao por fora do disposto no n25.
Durante o exerccio de 2015, o Conselho Fiscal reuniu seis vezes, contando, em todas elas, com a participao de todos os seus membros
efetivos.
36. Disponibilidade de cada um dos membros, consoante aplicvel, do Conselho Fiscal, da Comisso de Auditoria, do
Conselho Geral e de Superviso ou da Comisso para as Matrias Financeiras, com indicao dos cargos exercidos em
simultneo em outras empresas, dentro e fora do grupo, e outras atividades relevantes exercidas pelos membros
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daqueles rgos no decurso do exerccio, podendo remeter-se para ponto do relatrio onde j conste essa informao por
fora do disposto no n 26.
Todos os membros do Conselho Fiscal tm a disponibilidade adequada para o desempenho das suas funes na TD,SA, nomeadamente para
participao nas reunies peridicas do Conselho de Administrao e do Conselho Fiscal e para o acompanhamento da atividade da Sociedade e
da elaborao e publicao dos documentos de prestao de contas, em articulao com atuao da Sociedade de Revisores Oficiais de Contas.
De seguida, indica-se os cargos exercidos por cada um dos membros do Conselho Fiscal, em sociedades dentro e fora do Grupo:
scar Manuel Machado de Figueiredo (Presidente do Conselho Fiscal)
Em 31 de dezembro de 2015, exercia os cargos de Vogal Efetivo do Conselho Fiscal das seguintes entidades: "Real Vida Seguros, S.A.", e
"Sporting Clube de Portugal".
Mateus Moreira (Vogal do Conselho Fiscal)
Em 31 de dezembro de 2015, no exercia funes em quaisquer outras sociedades.
Miguel Carmo Pereira Coutinho (Vogal do Conselho Fiscal)
Em 31 de dezembro de 2015, no exercia funes em quaisquer outras sociedades.
Rui Pedro Ferreira de Almeida (Suplente do Conselho Fiscal)
Em 31 de dezembro de 2015, era Presidente da Comisso Executiva e Membro do Conselho de Administrao de MONERIS, SGPS, S.A. e
Presidente do Conselho Fiscal de The British-Portuguese Chamber of Commerce.
c) Competncias e funes
37. Descrio dos procedimentos e critrios aplicveis interveno do rgo de fiscalizao para efeitos de contratao
de servios adicionais ao auditor externo.
No so contratados servios ao auditor externo que no os de reviso legal de contas e auditoria pelo que a presente norma no aplicvel
realidade da TD,SA.
38. Outras funes dos rgos de fiscalizao e, se aplicvel, da Comisso para as Matrias Financeiras.
Os rgos de fiscalizao no exercem outras funes que no as acima descritas e legalmente definidas.
IV. REVISOR OFICIAL DE CONTAS
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39. Identificao do revisor oficial de contas e do scio revisor oficial de contas que o representa.
O cargo de revisor oficial de contas exercido pela "Moore Stephens & Associados - SROC", representada pelo Senhor Dr. Antnio Gonalves Monteiro.
40. Indicao do nmero de anos em que o revisor oficial de contas exerce funes consecutivamente junto da sociedade
e/ou grupo.
O revisor oficial de contas foi designado pela primeira vez para o cargo na Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, para exercer as respetivas
funes durante o quadrinio 2015/2018.
41. Descrio de outros servios prestados pelo ROC sociedade.

O revisor oficial de contas no presta outros servios que no os de reviso legal de contas e auditoria TD,SA.
V. AUDITOR EXTERNO
42. Identificao do auditor externo designado para os efeitos do Art. 8. e do scio revisor oficial de contas que o
representa no cumprimento dessas funes, bem como o respetivo nmero de registo na CMVM.
O auditor externo designado, nos termos do artigo 8. do Cdigo dos Valores Mobilirios, a sociedade de revisores oficiais de contas "Moore
Stephens & Associados - SROC", representada pelo Senhor Dr. Antnio Gonalves Monteiro e registada na CMVM sob o nmero 173.
43. Indicao do nmero de anos em que o auditor externo e o respetivo scio revisor oficial de contas que o representa
no cumprimento dessas funes exercem funes consecutivamente junto da sociedade e/ou do grupo.
O auditor externo e o respetivo scio revisor oficial de contas que o representa no cumprimento dessas funes exercem este cargo na TD,SA
desde a sua eleio na Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, ou seja, h cerca de 1 ano.
44. Poltica e periodicidade da rotao do auditor externo e do respetivo scio revisor oficial de contas que o representa
no cumprimento dessas funes.
No existe uma poltica definida sobre a rotatividade do auditor externo e do respetivo scio revisor oficial de contas que o representa no
cumprimento dessas funes.
Acrescente-se, todavia, que a questo prevista na Recomendao n. IV.3 - as sociedades devem promover a rotao do auditor ao fim de
dois ou trs mandatos, conforme sejam respetivamente de quatro ou trs anos - no se coloca, uma vez que o mesmo se encontra a cumprir o
primeiro mandato no exerccio daquelas funes.
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45. Indicao do rgo responsvel pela avaliao do auditor externo e periodicidade com que essa avaliao feita.
A atuao do auditor externo tem vindo a ser avaliada pelo Conselho Fiscal e por todos os demais rgos sociais da TD,SA numa base anual,
sendo que nunca se verificou qualquer circunstncia que pudesse motivar a sua destituio ou resoluo do contrato de prestao dos seus
servios com justa causa.
A este propsito, refira-se que o Conselho de Administrao da TD,SA e os servios dele dependentes tm vindo a assumir o compromisso de
zelar para que sejam asseguradas as condies adequadas prestao dos servios por parte do auditor externo, dentro da Empresa, uma vez
que o Conselho de Administrao e os servios dele dependentes se enquadram diretamente na estrutura operacional da TD,SA e dispem dos
meios fsicos e da informao e documentao necessria para proporcionarem ao auditor externo as condies adequadas para o exerccio
das suas funes.
O interlocutor principal e primeiro destinatrio dos relatrios do auditor externo no o Conselho Fiscal, conforme indicado na Recomendao
n. II.2.2, mas sim o Conselho de Administrao, uma vez que este o interlocutor da Empresa por excelncia e, conforme ficou descrito
supra, tambm este o rgo que se encontra diretamente enquadrado na estrutura operacional da empresa, facilitando as comunicaes
e a divulgao de informao entre os diversos rgos e entidades, sem que alguma vez a independncia do auditor tenha sido prejudicada.
Cumpre no entanto referir que tais procedimentos esto acertados e articulados com o Conselho Fiscal que, sem prejuzo disso, obtm tambm
do auditor externo e da sua equipa as informaes e elementos que entende necessrios para o exerccio das suas funes.
A remunerao do auditor externo fixada pela Comisso de Remuneraes da Empresa, nos termos previstos nos Estatutos, semelhana
do que sucede para os demais rgos sociais, no se encontrando, por ora, qualquer fundamento para a interferncia do Conselho Fiscal nesta
matria.
Este modelo, implementado h j alguns anos no mbito do Grupo Teixeira Duarte, tem-se vindo a revelar adequado ao bom funcionamento
dos rgos sociais e garantia da transparncia.
46. Identificao de trabalhos, distintos dos de auditoria, realizados pelo auditor externo para a sociedade e/ou para
sociedades que com ela se encontrem em relao de domnio, bem como indicao dos procedimentos internos para
efeitos de aprovao da contratao de tais servios e indicao das razes para a sua contratao.
Informa-se que nem o auditor externo, nem quaisquer outras entidades que com ele se encontrem em relao de participao ou que integrem a mesma rede, prestam TD,SA servios diversos dos servios de auditoria.
47. Indicao do montante da remunerao anual paga pela sociedade e/ou por pessoas coletivas em relao de
domnio ou de grupo ao auditor e a outras pessoas singulares ou coletivas pertencentes mesma rede e discriminao
da percentagem respeitante aos seguintes servios (Para efeitos desta informao, o conceito de rede o decorrente da
Recomendao da Comisso Europeia n. C (2002) 1873, de 16 de Maio):
A retribuio paga pela sociedade e/ou por pessoas coletivas em relao de domnio ou de grupo ao auditor e a outras pessoas singulares ou
coletivas pertencentes mesma rede determinada em funo do volume e qualidade dos servios prestados no mbito das atribuies que
lhe so conferidas nos termos da Lei e dos Estatutos.
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Pela Sociedade
Valor dos servios de reviso de contas
61.000,00
100,00%
Valor dos servios de garantia de fiabilidade
Valor dos servios de consultoria fiscal
Outros servios que no de reviso legal de contas
Por entidades que integram o Grupo

Valor dos servios de reviso de contas
215.300,00
100,00%
Valor dos servios de garantia de fiabilidade
Valor dos servios de consultoria fiscal
C. ORGANIZAO INTERNA
I. ESTATUTOS
48. Regras aplicveis alterao dos estatutos da sociedade (Art. 245.-A, n. 1, al. h).
No existem regras especficas para eventuais alteraes dos Estatutos da Sociedade, aplicando-se o regime geral previsto no Cdigo das
Sociedades Comerciais, em especial os termos constantes dos seus artigos 85., 383., n. 2 e 386..
II. COMUNICAO DE IRREGULARIDADES

49. Meios e poltica de comunicao de irregularidades ocorridas na sociedade.
Quanto poltica de comunicao de irregularidades alegadamente ocorridas, a Sociedade incentiva os colaboradores a informarem, pelos
meios que julgarem convenientes - por contacto direto, documento escrito, e-mail ou por via telefnica - as respetivas hierarquias de quaisquer irregularidades detetadas. As pessoas com legitimidade para receber essas comunicaes so os respetivos superiores hierrquicos.
Sempre que tal se revele adequado ao correto apuramento dos factos e das responsabilidades inerentes prtica dos mesmos, so abertos os
correspondentes processos ou inquritos, salvaguardando tambm a necessria confidencialidade da comunicao, quando solicitada pelo
declarante ou assim ajuizado como conveniente pelo recetor.
Os processos so acompanhados pelo responsvel do departamento em que a alegada irregularidade tenha ocorrido, com recurso a pessoas
no envolvidas na situao em causa e, caso se afigure conveniente, com o acompanhamento de advogados e da Direo Central de Recursos
Humanos.
Os processos so sujeitos a uma deciso por parte das hierarquias envolvidas, dela se dando reporte ao Conselho de Administrao e a quaisquer outras entidades a quem esta comunicao deva ser efetuada com carcter imperativo.
Em complemento das mencionadas regras e, em especial, do ponto de vista dos demais stakeholders, existe um Gabinete de Apoio ao Investidor disponvel tambm para eventuais participaes de possveis irregularidades, o mesmo sucedendo com os rgos de fiscalizao da
Sociedade, ou seja, o Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores Oficiais de Contas.
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Para alm disso, encontra-se em funcionamento desde 2014, um novo veculo de comunicao de irregularidades diretamente para o Conselho Fiscal, atravs da criao do endereo de e-mail irregularidades@teixeiraduarte.pt, para o qual os colaboradores (em especial, atravs do
portal corporativo) e os acionistas (estando o mesmo disponibilizado para o efeito no site oficial da TD,SA www.teixeiraduarte.pt) podero
remeter o reporte de eventuais irregularidades.
No mbito do j referido "Cdigo de tica e Conduta da Teixeira Duarte" e a propsito da monitorizao da aplicao do mesmo, dispe o
mesmo que "cabe aos colaboradores, clientes, fornecedores e demais partes relacionadas zelarem pelo cumprimento deste Cdigo de tica,
divulgando-o, invocando-o em sua defesa e reclamando junto das hierarquias a sua aplicao, incluindo pelas prprias, bem como proceder
comunicao de eventuais irregularidades identificadas diretamente para o Conselho de Administrao, o qual estar tambm disponvel para
prestao de esclarecimentos sobre a sua aplicao."
III. CONTROLO INTERNO E GESTO DE RISCOS

50. Pessoas, rgos ou comisses responsveis pela auditoria interna e/ou pela implementao de sistemas de controlo interno.
Os Servios de Auditoria Interna do Grupo Teixeira Duarte tm vindo a desempenhar um papel fundamental em matria de implementao
de sistemas de controlo interno.
A 31 de dezembro de 2015, estes servios contavam com 6 colaboradores e encontravam-se na dependncia hierrquica e funcional do Administrador Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte, sendo que a coordenao destes trabalhos foi tambm articulada em reunies
com a participao dos membros dos rgos de Fiscalizao.
A este propsito, sublinha-se ainda o relevante contributo prestado pelos servios corporativos de Consolidao de Contas e Secretaria Corporativa no processo de reporte e divulgao de informao financeira.
51. Explicitao, ainda que por incluso de organograma, das relaes de dependncia hierrquica e/ou funcional face a
outros rgos ou comisses da sociedade.
Conforme acima referido, a 31 de dezembro de 2015, os servios de auditoria interna encontravam-se na dependncia hierrquica e funcional
do Administrador Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte, o qual no era considerado independente ao abrigo das disposies
normativas aplicveis.
Contudo, considera-se que este Administrador no se encontra em circunstncia suscetvel de afetar a sua iseno de anlise ou de deciso.
Acrescente-se que, desde a sua criao no mbito da orgnica do Grupo Teixeira Duarte, os Servios de Auditoria Interna no s sempre se
encontraram na dependncia hierrquica do Conselho de Administrao como sempre reportaram funcionalmente ao Administrador titular
do pelouro da rea financeira. Tal modelo tem-se vindo a revelar adequado uma vez que facilitada a comunicao, colaborao e troca de
informaes entre os aludidos Servios enquadrados na estrutura organizativa da empresa e o Administrador responsvel, sem que, reitere-se,
a iseno de nenhum deles seja alguma vez posta em causa.
, pois, neste enquadramento que se informa que o Conselho de Administrao - e no o Conselho Fiscal, como consta da Recomendao n.
II.2.5 - que se pronuncia sobre os planos de trabalho e os recursos afetos ao Servio de Auditoria Interna e o destinatrio de todos os relatrios
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realizados por este servio, mesmo quando esto em causa matrias relacionadas com a prestao de contas, a identificao ou a resoluo de
conflitos de interesses e a deteo de potenciais ilegalidades.
No que respeita aos sistemas de controlo interno e de gesto de riscos da Sociedade, o Conselho de Administrao responsvel, em primeiro
lugar, pelo conhecimento e avaliao dos mais relevantes riscos a que a Sociedade se encontra sujeita, bem como pela promoo das iniciativas necessrias para a respetiva preveno.
Neste mbito, compete ao Conselho de Administrao conceber e projetar os sistemas de controlo interno e de gesto de riscos que se revelem
necessrios e adequados para as diversas situaes identificadas, bem como monitorizar a respetiva implementao e acompanhar e avaliar
o seu funcionamento.
Acrescente-se que cabe ainda ao Conselho de Administrao - e no aos rgos de fiscalizao conforme referido na Recomendao n. II.2.4
- a responsabilidade pela avaliao do funcionamento destes sistemas e propor o respetivo ajustamento s necessidades da TD,SA, uma vez
que esta uma matria que, pela sua natureza e pelas especificidades acima descritas, se enquadra no mbito de atuao prprio do Conselho
de Administrao e no controlo e superviso deste rgo sobre as diversas Direes das sociedades do Grupo, sistema este que se tem revelado
adequado para os respetivos fins.
Esta realidade , contudo, seguida de prximo pelos membros dos rgos de fiscalizao que, para alm do regular acompanhamento da
atividade do Grupo, se fazem representar nas reunies mensais do Conselho de Administrao onde se disponibiliza um vasto conjunto de
elementos de diferentes naturezas com informao de reporte e previso da atuao do Grupo nos vrios mercados e setores.
52. Existncia de outras reas funcionais com competncias no controlo de riscos.

No existem quaisquer outras reas com competncias exclusivas no mbito do controlo de risco, sendo que, face quele que modelo em
vigor no Grupo sobre esta matria, todas as reas tm essa quota-parte de responsabilidade nos termos acima descritos.
53. Identificao e descrio dos principais tipos de riscos (econmicos, financeiros e jurdicos) a que a sociedade se expe
no exerccio da atividade.
Os principais riscos econmicos, financeiros e jurdicos a que a sociedade se expe no exerccio da atividade so os seguintes:
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alteraes nas condies econmicas e de negcio em Portugal, bem como nas condies econmicas e de negcio nas operaes
do Grupo no estrangeiro, nomeadamente em Angola, Arglia, Brasil, Moambique e Venezuela;
flutuaes e volatilidade das taxas de juro, dos spreads de crdito e das taxas de cmbio, bem como disponibilidade de divisas
convertveis nos mercados em que o Grupo opera;
alteraes nas polticas governamentais;
enquadramento regulamentar e financeiro da atividade bancria;
alteraes no ambiente competitivo dos setores de atividade em que o Grupo Teixeira Duarte opera; e
flutuaes dos mercados acionistas em geral e em particular da cotao do BCP.
Acresce que a atividade do Grupo Teixeira Duarte est dependente do enquadramento econmico e das consequncias que determinada
situao macroeconmica possa vir a ter nos nveis de confiana dos vrios agentes econmicos, nos volumes de investimento, exportaes e
comrcio global, bem como nos nveis de emprego e padres de consumo.
A evoluo das reas de atividade onde o Grupo opera, nomeadamente da rea da construo, est historicamente correlacionada, de uma
forma mais ou menos direta, com o desempenho macroeconmico dos pases ou mercados onde o Grupo Teixeira Duarte atua, designadamente, com a evoluo do Produto Interno Bruto (PIB) e dos respetivos preos de mercado. Deste modo, a atividade do Grupo, bem como os
seus resultados, podem ser significativamente afetados pelo desempenho das economias onde o Grupo Teixeira Duarte opera, nomeadamente
por efeito do crescimento ou retrao do mercado da construo, rea de negcio com maior representatividade nos proveitos operacionais
do Grupo (45,7% em 2015).
Sendo o negcio da construo a principal atividade do Grupo Teixeira Duarte, nomeadamente nas reas da Geotecnia e Reabilitao, das
Edificaes, das Infraestruturas e da Metalomecnica, Obras Subterrneas, Ferrovirias e Martimas, apresenta-se, de seguida, uma descrio
dos principais riscos inerentes ao referido negcio:
O negcio da construo de elevada escala e dimenso envolve uma grande afetao de recursos humanos e materiais, que implica uma
estrutura de custos fixos elevada, no s pela necessria aposta nas equipas e na sua formao, mas tambm pelo investimento significativo
que necessrio para a aquisio, manuteno e adaptao de equipamentos.
Os custos associados a muitos dos concursos, tanto na elaborao de propostas, como nos seguros e nas garantias e caues por vezes
necessrias prestar, tambm constituem outro fator de risco inerente atividade, sobretudo se atendermos tambm s penalizaes muitas
vezes associadas s grandes empreitadas pblicas em que o Grupo Teixeira Duarte participa.
Acresce que a retrao do investimento pblico, bem como do privado de maior volume, tm afetado as receitas, que so tambm por vezes
prejudicadas pelos prazos e atrasos nos pagamentos.
Por outro lado, a natureza do servio prestado implica muitas vezes alteraes das circunstncias inicialmente negociadas, fruto das vicissitudes das empreitadas em causa (alteraes climatricas; descoberta de caractersticas da natureza adversas e diferentes do previsto; fenmenos
naturais, sociais e econmicos resultantes do impacto da obra) e das alteraes dos projetos, muitas vezes por novas opes dos donos de obra
que obrigam a uma grande agilidade na eficincia da execuo das mesmas.
Outro aspeto importante resulta do significativo nmero de fornecedores de bens e equipamentos e de prestadores de servios com que a
empresa lida nesta rea de atuao e que podem implicar riscos por aes ou omisses a eles imputveis, incluindo interrupes e atrasos no
servio prestado ou no fornecimento de bens.
Do ponto de vista comercial, a globalizao tem viabilizado a entrada de outros grandes grupos construtores nos principais e mais antigos
mercados de atuao da Teixeira Duarte - nomeadamente em Portugal e Angola - obrigando a um maior esforo na apresentao de solues
e propostas, bem como a uma otimizao de custos que permita acompanhar a fora da competitividade dessas entidades.
As Concesses so normalmente projetos de longo prazo que envolvem cada vez mais vertentes, como as ligadas a projeto, conceo,
construo, financiamento e explorao e que, quer por tal complexidade e necessidade de parcerias, quer pela longevidade dos processos,
implicam um risco forte na avaliao de ativos e projetos a longo prazo, num mundo cada vez mais dinmico e com alteraes inesperadas.
A atividade Imobiliria do Grupo afetada pelas exigncias para novos projetos aumentam a todos os nveis (administrativo, econmico, social, ambiental, entre outros), e por variaes da procura decorrentes da atualizao das taxas de juro e das disponibilidades de financiamento.
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A Hotelaria em Portugal tem sofrido pequenas oscilaes, sendo que os hotis em frica esto naturalmente expostos s caractersticas
dos respetivos pases e concorrncia que aumenta numa dimenso nunca antes verificada. Adicionalmente, e considerando os nveis de
endividamento de algumas das empresas participadas que operam neste setor, os resultados e, consequentemente, a situao patrimonial das
referidas empresas podero sofrer impactos adversos em consequncia de evolues desfavorveis nas taxas de juro.
A Distribuio em Angola est muito exposto s caractersticas prprias do pas e s dificuldades logsticas de abastecimento, de transporte
e de deslocao.
O setor Automvel est atualmente sujeito a forte concorrncia, em particular no mercado de Angola, no qual a competitividade est a
aumentar bastante e o investimento efetuado pelo Grupo obriga a uma forte otimizao de processos e custos, num mercado que est cada
vez mais exigente.
No setor da Energia cumpre referir que em 2015 o Grupo alienou a participao na sociedade "PETRIN - Petrleos e Investimentos, S.A.",
atravs da qual exercia a sua atuao na rea dos combustveis lquidos, pelo que atualmente os riscos a que sua atividade est mais exposta
neste setor se cingem volatilidade dos preos do gs nos mercados internacionais.
Relativamente s participaes financeiras, nomeadamente a participao detida no Banco Comercial Portugus, S.A., o risco resulta
da atual volatilidade dos mercados financeiros e do possvel impacto das respetivas cotaes nas contas do Grupo Teixeira Duarte, o que, em
certas circunstncias, pode afetar os resultados.
Os riscos descritos, a ocorrerem, podero vir a ter um impacto negativo sobre os resultados do Grupo Teixeira Duarte e sobre a sua situao financeira.
A TD,SA encontra-se exposta a riscos de estratgia, existindo a possibilidade de tomar decises estratgicas inadequadas, de ocorrerem falhas
na implementao de decises ou de se verificar a falta de capacidade de resposta face evoluo das condies de mercado.
O negcio internacional do Grupo Teixeira Duarte representa uma fatia significativa do volume de negcios do Grupo (82,9% em 2015). No
possvel garantir o pleno sucesso das operaes nos mercados externos nos quais o Grupo opera. Adicionalmente, tais operaes esto
expostas aos riscos cambiais decorrentes de eventuais desenvolvimentos adversos a nvel econmico nos pases em que esto estabelecidas.
Estes fatores podero afetar de forma adversa a atividade, situao financeira e resultados do Grupo Teixeira Duarte.
O Grupo Teixeira Duarte atua em diversos setores de atividade, dos quais se destaca, pela sua contribuio para os proveitos operacionais do
Grupo, o setor da Construo, mas tambm outros como a Distribuio, Energia e Automvel que podem descrever-se como sendo setores
muito competitivos. Este quadro concorrencial, quando associado a ciclos negativos nas reas de atividade onde o Grupo opera, pode ter um
efeito negativo nas margens de comercializao da empresa e nos seus resultados e, por conseguinte, na sua situao financeira.
A capacidade do Grupo Teixeira Duarte de implementar com sucesso a estratgia delineada depende da sua capacidade de recrutar e reter
colaboradores qualificados e competentes para cada funo. Apesar da poltica de recursos humanos do Grupo Teixeira Duarte estar orientada
para atingir estes objetivos, no possvel garantir que, no futuro, no existam limitaes nesta rea. Tal circunstncia poder limitar ou atrasar
a execuo da estratgia delineada, o que poder ter um efeito negativo na atividade, situao financeira e resultados do Grupo.
Um agravamento das condies econmicas globais ou das adversidades que afetam as economias a uma escala local podem originar a
incapacidade de os clientes do Grupo Teixeira Duarte saldarem as suas obrigaes ou atrasar de forma significativa o cumprimento das mesmas, levando a que as linhas de crdito existentes entrem em default. Este cenrio resultaria em perdas que afetariam a atividade, situao
financeira e os resultados do Grupo Teixeira Duarte.
O Grupo Teixeira Duarte poder, no futuro, ser parte numa pluralidade de litgios relacionados com a sua atividade, incluindo aqueles cuja
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sentena lhe tenha sido favorvel, total ou parcialmente, e que possam vir a ser objeto de recurso ou ao de anulao pelas contrapartes nos
termos das normas processuais aplicveis e at ao trnsito em julgado dessas mesmas sentenas. O Grupo Teixeira Duarte no pode garantir
que venha a ganhar quaisquer aes respeitantes s suas atividades e uma deciso negativa nas mesmas poder ter um efeito adverso que
seja significativo para a atividade, situao financeira e resultados do Grupo Teixeira Duarte.
As atividades da TD,SA exigem investimentos. O Grupo financia uma parte destes investimentos fazendo uso dos fluxos de caixa gerados pelas
suas atividades operacionais. No entanto, a TD,SA e as suas participadas financiam uma proporo maior dos investimentos fazendo uso de
fontes externas, incluindo emprstimos bancrios e ofertas nos mercados de capitais.
O Grupo Teixeira Duarte est exposto a um conjunto de riscos, tal como riscos de liquidez, riscos de taxa de juro ou riscos de taxa de cmbio,
entre outros, sendo que, perante a ocorrncia de cenrios excecionalmente adversos, as polticas e procedimentos utilizados pela TD,SA na
identificao, acompanhamento e gesto dos riscos podero no se revelar totalmente eficazes.
Como qualquer outro grupo econmico integrado numa envolvente competitiva, o Grupo Teixeira Duarte encontra-se igualmente sujeito a
riscos relacionados com liquidez. O Grupo considera estar adequadamente provido dos meios necessrios para um efetivo controlo de risco da
sua atividade, considerando eficaz a ao desenvolvida pela administrao com reporte de elementos que lhe so facultados pelos Servios
de Consolidao de Contas e de Auditoria Interna, bem como pela Direo Central de Finanas e Contabilidade, a quem, sob superviso direta
do Administrador do pelouro e acompanhamento pelos rgos de fiscalizao, est especialmente cometido o controlo da liquidez do Grupo
Teixeira Duarte.
A TD,SA gere o risco de liquidez do Grupo atuando atravs de duas vias: garantindo que a dvida financeira do Grupo tem uma elevada componente de mdio e longo prazo com maturidades adequadas capacidade esperada de gerao de fundos e de refinanciamento de tais linhas
e dispondo de facilidades de crdito, disponveis em diversos casos na modalidade de linhas em conta corrente.
No decurso normal da atividade, o Grupo est sujeito a determinados riscos operacionais, incluindo interrupes no servio prestado ou
atrasos na prestao de servios, fraudes, omisses, erros e atrasos na implantao de requisitos para a gesto dos riscos. Estes riscos so
acompanhados pelo Grupo de uma forma contnua, atravs de sistemas administrativos e de informao, entre outros, estando alguns riscos
operacionais cobertos por aplices de seguros.
As operaes desenvolvidas pelo Grupo Teixeira Duarte esto dependentes do processamento informtico. O processamento informtico envolve a manuteno de registos, o reporte financeiro e outros sistemas, incluindo sistemas de monitorizao e controlo das vrias operaes
do Grupo, nomeadamente na gesto de recursos humanos, contabilstica e ainda logstica, administrativa e de armazenamento. Apesar da
avaliao que tem vindo a ser efetuada aos sistemas computacionais e da convico de que as suas capacidades so adequadas, no possvel
garantir a potenciais investidores a total identificao e correo atempada de todos os problemas relacionados com os sistemas de tecnologias de informao, nem o xito sistemtico na implantao de melhorias tecnolgicas.
O custo da grande maioria da dvida financeira contrada pelo Grupo Teixeira Duarte est indexado a taxas de referncia variveis, estando a
TD,SA, por essa via, exposta ao risco de taxa de juro.
Contudo, e como forma de gerir estas variaes, a rea financeira do Grupo Teixeira Duarte segue em permanncia o desenvolvimento do mercado, estando em condies de utilizar instrumentos financeiros que permitam minorar os efeitos da volatilidade das taxas de juro. A contratao
deste tipo de instrumentos efetuada tendo em conta os riscos que afetam os ativos e passivos e aps a verificao de quais os instrumentos
existentes no mercado que se revelam mais adequados cobertura desses riscos. Estas operaes so permanentemente monitorizadas, nomeadamente atravs da anlise de diversos indicadores relativos a estes instrumentos, em particular a evoluo do seu valor de mercado e a
sensibilidade dos cash-flows previsionais e do prprio valor de mercado e a alteraes nas variveis-chave que condicionam as estruturas, com
o objetivo de avaliar os seus efeitos financeiros. O registo dos instrumentos financeiros derivados efetuado de acordo com as disposies da IAS
135
39, sendo mensurados pelo seu justo valor o qual tem por base avaliaes efetuadas por instituies financeiras. Procede-se qualificao dos
mesmos enquanto instrumentos de cobertura ou instrumentos detidos para negociao, em observncia das disposies da IAS 39.
A variao da taxa de cmbio do Euro face a outras moedas, nomeadamente, o dlar americano, o kwanza angolano, o dinar argelino, o real
brasileiro, o metical moambicano e o bolvar venezuelano, pode ter impacto na situao financeira da TD,SA. O Grupo Teixeira Duarte desenvolve
operaes em diversos mercados e regista proveitos em moeda estrangeira, tendo igualmente ativos e passivos monetrios denominados em
moeda que no o Euro, pelo que se encontra, deste modo, exposto a variaes nas respetivas divisas.
Em termos indiretos, referem-se ainda as circunstncias de o Grupo Teixeira Duarte adquirir bens diversos, com relevncia nas reas da construo, da distribuio e do automvel, em moedas distintas daquela em que os mesmos so posteriormente vendidos, nomeadamente em
Angola, sendo que tal facto pode influenciar em parte os resultados obtidos pelo Grupo na atividade que desenvolve nestes setores.
Destaca-se a importao e exportao de materiais para construo e de produtos essencialmente de consumo para as sociedades de direito
Angolano que operam na rea da distribuio, bem como de veculos automveis, peas e equipamentos para as diversas participadas locais
que atuam no setor automvel em Angola, operando, entre outras, com as marcas, Chevrolet, Honda, JMC, Mahindra, Nissan, Peugeot, Renault,
e SsangYong.
Variaes adversas no preo do petrleo e das matrias-primas podero afetar significativamente os resultados e situao financeira do Grupo
Teixeira Duarte.
A volatilidade do preo das matrias-primas constitui um risco para o Grupo Teixeira Duarte, afetando a atividade operacional da rea de negcio da construo, embora seja pontualmente mitigado atravs de contratos com fornecedores com preos fixos e contratos com clientes que
permitam repercutir estas alteraes no valor pago por estes.
Em particular, o Grupo Teixeira Duarte tem uma exposio indireta ao preo do petrleo. A capacidade do Grupo em fazer refletir nos preos dos
bens finais e dos servios que presta aumentos do preo do petrleo reduzida, pelo que podero surgir consequncias negativas nas margens
diretas dos bens finais vendidos e no contributo lquido dos servios prestados. Adicionalmente, um aumento do preo do petrleo tem um
impacto direto nos custos de transporte associados ao desenvolvimento das atividades do Grupo, pelo que variaes adversas nos preos do
petrleo podero exercer um efeito material negativo na atividade, situao financeira e resultados do Grupo.
Mais concretamente, a evoluo do preo do petrleo poder afetar significativamente os resultados do Grupo Teixeira Duarte por trs razes:
-
diretamente, atravs da margem gerada na Energia, rea de negcio que, em 2015, representou 1,2% dos proveitos operacionais
do Grupo Teixeira Duarte;
o custo de transporte uma das rubricas de custos mais importantes nas contas de explorao do Grupo;
os custos energticos tm ainda algum significado no preo dos fornecimentos e servios externos;
a evoluo do preo do petrleo condiciona o desenvolvimento da prpria economia dos mercados em que o Grupo Teixeira Duarte
opera, alguns deles de forma bastante significativa, pela fora que tal produto representa no PIB desses pases.
O aumento de impostos ou a reduo de benefcios fiscais poder ter um efeito adverso na atividade do Grupo Teixeira Duarte.
O Grupo Teixeira Duarte poder ser afetado por alteraes na legislao e demais regulamentao fiscal aplicvel em Portugal, na Unio
Europeia e nos diversos pases onde desenvolve a sua atividade.
136
As demonstraes financeiras do Grupo Teixeira Duarte podem ser influenciadas pela valorizao das participaes financeiras detidas.
A situao lquida, os capitais prprios e at, em certas situaes de imparidade, os resultados do Grupo Teixeira Duarte podem ser influenciados pela valorizao/desvalorizao das participaes financeiras detidas, o que, no caso das participaes detidas em sociedades admitidas
negociao em mercado regulamentado, depende diretamente da cotao de mercado das respetivas aes.
As entidades do Grupo Teixeira Duarte esto sujeitas aos riscos inerentes a qualquer atividade econmica, como o caso de acidentes, avarias
ou catstrofes naturais que possam originar prejuzos nos ativos do Grupo ou interrupes temporrias na respetiva atividade. Da mesma
forma, estes riscos podem afetar os principais clientes e fornecedores do Grupo Teixeira Duarte, o que teria um impacto significativo nos nveis
de rentabilidade, caso no fosse possvel encontrar clientes substitutos de modo a garantir o nvel de volume de negcios, ou fornecedores que
possibilitassem manter a mesma estrutura de custos.
54. Descrio do processo de identificao, avaliao, acompanhamento, controlo e gesto de riscos.

Os procedimentos implementados ao nvel do controlo interno e da gesto de riscos caracterizam-se por promover a autonomia dos quadros
da Sociedade na direo e acompanhamento dos assuntos, incutindo uma postura de responsabilidade e forte estmulo ao comportamento
empreendedor.
Esta constante relao entre autonomia e sentido de responsabilidade impe, de uma forma realista, um rigoroso e ponderado cumprimento
das tarefas que esto atribudas a cada um dos colaboradores, integrando, por si s, um slido, sustentado e eficaz sistema de controlo de
riscos, com resultados prticos considerados satisfatrios.
Tem-se sempre presente a importncia da ponderao dos custos de controlo em relao s matrias que se pretende controlar. Da avaliao
que se faz da Sociedade, da forma como gerida, da composio dos quadros e gestores das sociedades que integram o Grupo Teixeira Duarte
e dos princpios e conceitos fundamentais que so aplicados, conclui-se que os custos de eficincia e de controlo com a criao de eventuais
comisses de controlo seriam amplamente superiores aos benefcios que poderiam resultar de um controlo realizado atravs de tais comisses. Acresce que a simples criao de comisses para o efeito, do ponto de vista formal, acaba por implicar mais entraves do ponto de vista
burocrtico que no encontram reflexo na sua concretizao prtica.
Pese embora o sistema de controlo interno e de gesto de riscos implementado na sociedade no cumprir integralmente os requisitos enumerados na Recomendao n. II.1.5, a TD,SA mantm a sua convico na opo pelo modelo acima descrito, pois entende que as principais
linhas desta recomendao so inadequadas ao regular funcionamento da Empresa, podendo vir a criar diversos obstculos do ponto de vista
meramente formal e burocrtico que no so compatveis com a execuo dos procedimentos j implementados nem com a responsabilizao
das estruturas organizacionais do Grupo.
55. Principais elementos dos sistemas de controlo interno e de gesto de risco implementados na sociedade relativamente
ao processo de divulgao de informao financeira (Art. 245.-A, n. 1, al. m).
O processo de divulgao de informao financeira coordenado pelo Conselho de Administrao e acompanhado sempre pelos rgos de
Fiscalizao, nele trabalhando as equipas dos Servios de Consolidao de Contas e da Secretaria Corporativa, respetivamente, na elaborao e
apuramento de contas e demais informes contabilsticos e financeiros e na preparao e divulgao do documento final.
137
Ambos os aludidos servios acompanham a evoluo dos normativos aplicveis, tanto nas reas financeiras como jurdicas e esto em articulao com a Comisso de Mercado de Valores Mobilirios para atualizao de informes e regulamentos complementares sobre estas matrias
e reportam diretamente ao Conselho de Administrao.
Todos os colaboradores que integram os Servios de Consolidao de Contas e aqueles que nos Servios da Secretaria Corporativa participam
na preparao e divulgao do documento final so integrados na listagem prevista no artigo 248. do Cdigo de Valores Mobilirios - ou seja,
de colaboradores com acesso a informao privilegiada -, sendo todos eles notificados por carta entregue pessoalmente da sua incluso na
referida listagem e das consequncias legais decorrentes da divulgao ou utilizao abusiva de informao privilegiada.
IV. APOIO AO INVESTIDOR

56. Servio responsvel pelo apoio ao investidor, composio, funes, informao disponibilizada por esses servios e
elementos para contacto.
Em reforo da poltica de divulgao de informao acima referenciada e com o objetivo de promover o contacto permanente com o mercado
e a resposta s solicitaes dos investidores em tempo til, assegurando o rigoroso cumprimento do princpio da igualdade entre os acionistas
e no intuito de prevenir eventuais assimetrias no acesso informao por parte dos investidores, a Sociedade dispe de um Gabinete de Apoio
ao Investidor, que funciona sob a tutela do Administrador Manuel Maria Calainho de Azevedo Teixeira Duarte, coordenado pelo Senhor Dr. Jos
Pedro Poiares Cobra Ferreira, Representante para as Relaes com o Mercado devidamente registado junto da CMVM.
Toda a informao que os investidores entendam necessitar e esteja disponvel ao abrigo das normas, regulamentos e demais diretivas aplicveis prestada por este Gabinete, podendo o acesso ao mesmo ser feito atravs dos seguintes meios de comunicao:
Morada: Lagoas Park, Edifcio Dois, 2740-265, Porto Salvo, Oeiras
Telefone: + 351 217 912 415
Fax: + 351 217 941 108
E-mail: representantemercado@teixeiraduarte.pt
O Gabinete de Apoio ao Investidor assegura ainda a manuteno de um registo dos pedidos apresentados pelos diversos stakeholders e do
tratamento que lhes foi dado.
57. Representante para as relaes com o mercado.

Conforme referido em 56. supra, o cargo de Representante para as Relaes com o Mercado exercido pelo Senhor Dr. Jos Pedro Poiares
Cobra Ferreira.
138
58. Informao sobre a proporo e o prazo de resposta aos pedidos de informao entrados no ano ou pendentes de anos
anteriores.
O prazo de resposta a pedidos de informao no ano de 2015 foi, em mdia, de 2 dias.
V. STIO DE INTERNET
59. Endereo(s).
O stio de internet da TD,SA tem o seguinte endereo: www.teixeiraduarte.pt. Neste stio, a Sociedade disponibiliza, em portugus e ingls,
as informaes consideradas relevantes e que permitem o conhecimento sobre a sua evoluo e realidade atual em termos econmicos,
financeiros e de governo.
60. Local onde se encontra informao sobre a firma, a qualidade de sociedade aberta, a sede e demais elementos
mencionados no artigo 171. do Cdigo das Sociedades Comerciais.
Estes elementos podem ser consultados em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/identificacao-da-sociedade.html.
61. Local onde se encontram os estatutos e os regulamentos de funcionamento dos rgos e/ou comisses.
Os Estatutos da Sociedade ser consultados em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/estatutos.html.
Conforme j foi previamente referido, no existem regulamentos de funcionamento dos rgos sociais e/ou comisses.
62. Local onde se disponibiliza informao sobre a identidade dos titulares dos rgos sociais, do representante para as
relaes com o mercado, do Gabinete de Apoio ao Investidor ou estrutura equivalente, respetivas funes e meios de
acesso.
A informao sobre a identidade dos titulares dos rgos sociais pode ser consultada em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/orgaos-sociais/orgaos-sociais-teixeira-duarte-sa.html.
A informao sobre o representante para as relaes com o mercado e o Gabinete de Apoio ao Investidor pode ser consultada em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/gabinete-apoio-investidor.html.
139
63. Local onde se disponibilizam os documentos de prestao de contas, que devem estar acessveis pelo menos durante
cinco anos, bem como o calendrio semestral de eventos societrios, divulgado no incio de cada semestre, incluindo,
entre outros, reunies da assembleia geral, divulgao de contas anuais, semestrais e, caso aplicvel, trimestrais.
Os documentos de prestao de contas desde a constituio da sociedade, em 2009 podem ser consultados em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/informacao-financeira/relatorios-anuais.html.
O calendrio semestral de eventos societrios pode ser consultado em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/calendario-do-investidor.html.
64. Local onde so divulgados a convocatria para a reunio da assembleia geral e toda a informao preparatria e
subsequente com ela relacionada.
Todos os elementos referentes s Assembleias Gerais da TD,SA podem ser consultados em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/assembleias-gerais/teixeira-duarte-sa.html.
65. Local onde se disponibiliza o acervo histrico com as deliberaes tomadas nas reunies das assembleias gerais da
sociedade, o capital social representado e os resultados das votaes, com referncia aos 3 anos antecedentes.
Todos estes elementos podem ser consultados em:
http://www.teixeiraduarte.pt/investidores/assembleias-gerais/teixeira-duarte-sa.html.
D. REMUNERAES
I. COMPETNCIA PARA A DETERMINAO
66. Indicao quanto competncia para a determinao da remunerao dos rgos sociais, dos membros da comisso
executiva ou administrador delegado e dos dirigentes da sociedade.
Ao abrigo do disposto no artigo 11. dos Estatutos da TD,SA e nos termos fixados na Poltica de Remunerao dos rgos de Administrao e
Fiscalizao da Sociedade, compete Comisso de Remuneraes determinar a remunerao dos rgos sociais.
Refira-se ainda que, conforme j ficou esclarecido, no existe uma comisso executiva ou Administrador Delegado, pelo que, nesta parte, esta
questo no aplicvel realidade da TD,SA.
Contudo e tomando por base o critrio fixado no artigo 248.-B, n. 3 do Cdigo de Valores Mobilirios, os nicos dirigentes da TD,SA que no
integram o seu Conselho de Administrao so membros do Conselho de Administrao da sociedade sua participada "Teixeira Duarte - Engenharia
140
e Construes, S.A.", sendo que a determinao da remunerao destes dirigentes cabe Comisso de Remuneraes da "Teixeira Duarte Engenharia e Construes, S.A.", a qual composta exatamente pelos mesmos membros que os da Comisso de Remuneraes da TD,SA.
II. COMISSO DE REMUNERAES

67. Composio da comisso de remuneraes, incluindo identificao das pessoas singulares ou coletivas contratadas
para lhe prestar apoio e declarao sobre a independncia de cada um dos membros e assessores.
Atualmente, a Comisso de Remuneraes composta pelas seguintes pessoas, eleitas na Assembleia Geral de 30 de maio de 2015, para
desempenho de funes no mandato 2015/2018:
-
Antnio Carlos Calainho de Azevedo Teixeira Duarte
Maria da Conceio Maia Teixeira Duarte
O Senhor Dr. Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte no considerado independente em relao aos membros do Conselho de Administrao,
uma vez que tambm o Presidente daquele rgo de gesto.
Sendo a TD,SA controlada por sociedades detidas por membros da famlia Teixeira Duarte, natural que estes integrem a respetiva Comisso
de Remuneraes. Tradicionalmente, e durante dcadas, tem sido esta a prtica seguida, estando sempre em consonncia com as regras
e recomendaes sobre remuneraes dos membros do rgo de Administrao fixadas pela CMVM em cada momento, pelo que no se
vislumbram quaisquer motivos para a alterar.
Reitere-se que se trata de uma Sociedade que, seguindo o exemplo da anterior holding do Grupo ("Teixeira Duarte - Engenharia e Construes,
S.A."), com a sua peculiar forma de atuao e o seu vincado cunho empresarial, adotou uma muito prpria forma de estar e uma saudvel
poltica de gesto que, perante o pblico e o mercado, tm sido reconhecidas como tal.
Acrescente-se que no foram contratadas quaisquer pessoas singulares ou coletivas para apoiar a Comisso de Remuneraes no desempenho
das suas funes.
Mais se informa que cabe ao auditor externo, no mbito das suas competncias, verificar a aplicao das polticas e sistemas de remuneraes
dos rgos sociais, conforme consta da Recomendao n. IV.1.
68. Conhecimentos e experincia dos membros da comisso de remuneraes em matria de poltica de remuneraes.
Os Senhores Dr. Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte e Eng. Antnio Carlos Calainho de Azevedo Teixeira Duarte tm conhecimentos e experincia em matrias de poltica de remunerao, tendo em conta que exerceram essas funes durante vrios anos noutras sociedades.
141
III. ESTRUTURA DAS REMUNERAES

69. Descrio da poltica de remunerao dos rgos de administrao e de fiscalizao a que se refere o artigo 2. da Lei
n. 28/2009, de 19 de Junho.
A Comisso de Remuneraes da TD,SA emitiu a respetiva declarao sobre poltica de remunerao dos membros dos rgos de Administrao e de Fiscalizao, a qual foi aprovada por unanimidade em Assembleia Geral daquela sociedade, realizada em 30 de maio de 2015,
declarao essa cujo teor aqui se deixa reproduzido:
"ENQUADRAMENTO NORMATIVO
De acordo com as disposies conjugadas da Lei n. 28/2009, de 19 de junho e do artigo dcimo primeiro dos Estatutos da Sociedade, cabe a
esta Comisso submeter, anualmente, aprovao da Assembleia Geral uma declarao sobre poltica de remunerao dos membros dos rgos
de administrao e de fiscalizao desta Sociedade, devendo ter em considerao, para alm daquele diploma o artigo 399. do Cdigo das
Sociedades Comerciais e o Cdigo de Governo das Sociedades da CMVM de 2013 (Recomendaes).
I. MBITO DA DECLARAO:
Em funo do modelo societrio adotado pela "Teixeira Duarte, S.A.", a presente declarao abrange todos os membros do Conselho de Administrao, do Conselho Fiscal e a Sociedade de Revisores Oficiais de Contas.
II. INTRODUO:
Uma vez que, ao abrigo de um processo de reestruturao societria do Grupo Teixeira Duarte, em 2010 a "Teixeira Duarte, S.A." sucedeu "Teixeira
Duarte - Engenharia e Construes, S.A." enquanto sociedade cotada de topo do Grupo ter-se-o em conta na definio desta Poltica de Remuneraes a realidade histrica e o enquadramento do tema experienciado no mbito desta ltima sociedade ao longo dos anos.
III. CONSELHO DE ADMINISTRAO:
No que se refere ao Conselho de Administrao, a Comisso de Remuneraes dever determinar os valores da componente fixa e varivel das suas
remuneraes, segundo orientaes que os ligam ao desempenho e aos resultados da Empresa no seu todo, bem como atividade do rgo de
gesto na sua globalidade, face aos objetivos delineados, tendo em conta as condies e quantitativos das remuneraes dos demais colaboradores da "Teixeira Duarte, S.A." e da sociedade por si detida a 100% "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
A poltica de remuneraes e a sua concretizao nos termos aqui descritos dever ter em conta o desempenho de longo prazo da sociedade, o
cumprimento das normas aplicveis atividade da empresa, a conteno na tomada de riscos e o conhecimento do mercado.
O quantitativo varivel dever ser fixado a cada um dos membros do Conselho de Administrao a ttulo de remunerao complementar e de
prmio de desempenho, sendo que tal componente nada ter que ver com a cotao das aes da Sociedade, dependendo sim da evoluo dos
negcios sociais, de indicadores financeiros como o endividamento lquido e a autonomia financeira, do empenho na concretizao por cada
um dos membros das tarefas e objetivos inerentes s respetivas funes, bem como dos resultados do exerccio e da correspondente poltica de
aplicao dos mesmos que vem privilegiando o reforo dos capitais prprios da Sociedade e assegurando a continuada e equilibrada distribuio
de dividendos aos acionistas.
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No assiste a nenhum Administrador qualquer direito componente varivel da sua remunerao at haver atribuio em concreto por esta
Comisso de Remuneraes, do mesmo modo que no est prevista a possibilidade de o pagamento da componente varivel ter lugar, no todo
ou em parte, aps o apuramento das contas de exerccio correspondentes a todo o mandato. Tambm no existiro mecanismos de limitao da
remunerao varivel, no caso de os resultados evidenciarem uma deteriorao relevante do desempenho da empresa no ltimo exerccio apurado
ou quando este seja expectvel no exerccio em curso.
Porm, a Comisso dever ponderar se uma parte significativa da remunerao varivel dever ser diferida por um perodo no inferior a trs anos
e se o seu pagamento dever ou no ficar dependente da continuao do desempenho positivo da sociedade ao longo desse perodo, entendendose como tal a verificao de pelo menos um dos seguintes factos:
- Aumento dos capitais prprios;
- Mdia EBITDA nos exerccios de 2015 a 2017 superior ao EBITDA registado em 2014;
- Mdia de Resultados Lquidos Consolidados dos exerccios 2015 a 2017 superior aos resultados lquidos Consolidados no exerccio de 2014.
No existir nenhum regime sobre atribuio de aes e/ou direitos de adquirir opes sobre aes e/ou a qualquer outro sistema de incentivos
com aes.
Na globalidade da remunerao dos membros do Conselho de Administrao, nenhuma verba ser paga sob a forma de participao nos lucros.
Os Administradores da "Teixeira Duarte, S.A." no devero receber qualquer remunerao, seja a que ttulo for, paga por sociedades que com esta
estejam em relao de domnio ou de grupo.
No devero existir quaisquer outros benefcios relevantes, no pecunirios, para alm dos fixados por esta Comisso.
Aos membros do Conselho de Administrao sero pagas ajudas de custo nos termos e quantitativos determinados para os demais colaboradores
da "Teixeira Duarte, S.A." e da "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", nomeadamente por fora de deslocaes em servio da Empresa.
No foram pagas, nem est prevista a exigibilidade de quaisquer pagamentos, de quantias relativas destituio ou cessao de funes de
Administradores.
IV. CONSELHO FISCAL:
Todos os membros do Conselho Fiscal devero, em sintonia com o atual regime fixado no Cdigo das Sociedades Comerciais, auferir uma remunerao fixa pelo desempenho das funes inerentes aos respetivos cargos, determinada por esta Comisso de Remuneraes, sendo que nenhum
deles dever receber qualquer outra retribuio da "Teixeira Duarte, S.A." ou de outra sociedade que com esta esteja em relao de domnio ou de
grupo, em especial por quaisquer outros servios prestados a estas entidades.
Do mesmo modo, e semelhana do que se referiu em cima sobre o rgo de Administrao, no dever existir nenhum regime sobre atribuio
de aes e/ou direitos de adquirir opes sobre aes e/ou a qualquer outro sistema de incentivos com aes, nem nenhuma verba paga sob a
forma de participao nos lucros, nem to-pouco quaisquer outros benefcios relevantes, no pecunirios.
V. REVISOR OFICIAL DE CONTAS:
A remunerao da Sociedade de Revisores Oficiais de Contas dever ser determinada em funo do volume e qualidade dos servios prestados no
143
mbito das atribuies que lhe so conferidas nos termos da Lei e dos Estatutos.
No caso da "Teixeira Duarte, S.A.", compete a esse rgo de fiscalizao proceder a todos os exames e verificaes necessrios reviso e certificao legal das contas da Sociedade, para o que se dever fixar uma quantia como valor global anual a ser paga nos termos e prazos definidos
com o Conselho de Administrao em funo da sua sensibilidade e acompanhamento dos negcios e da atividade deste rgo de Fiscalizao.
De referir, a este propsito, que a mesma Sociedade de Revisores Oficiais de Contas presta tambm servios, exclusivamente da mesma natureza
de Reviso Legal de Contas e Auditoria, a outras entidades integradas no Grupo Teixeira Duarte, delas auferindo as correspondentes retribuies,
cujo quantitativo global ser divulgado nos termos da Lei, em especial atravs da publicao do Relatrio sobre o Governo da Sociedade.
Uma vez que o Conselho Fiscal tem vindo a desempenhar um papel cada vez mais ativo no acompanhamento do trabalho da Sociedade de
Revisores Oficiais de Contas, aquele dever ser consultado para se pronunciar sobre a fixao das remuneraes desta.
VI. CONCLUSO:
Ser, pois, com base na poltica de remuneraes acima exposta que esta Comisso dever proceder fixao, em concreto, dos quantitativos
exatos das remuneraes dos membros dos indicados rgos de administrao e fiscalizao da sociedade, de acordo com o juzo pessoal dos
membros que a integram, expresso em deliberao lavrada em ata e cujo contedo ser depois comunicado ao Conselho de Administrao para
implementao, nos estritos termos que ficam definidos.
Tais montantes sero anualmente divulgados sempre que a lei assim o exija, em especial no mbito dos Relatrios sobre o Governo da Sociedade.
Em concluso, refora-se que muitos dos aspetos acima fixados visam o cumprimento dos normativos mencionados no incio, podendo os mesmos ser suscetveis de eventuais alteraes que tais regras possam sofrer."
A TD,SA entende que a declarao sobre poltica de remunerao dos membros dos rgos de Administrao e de Fiscalizao acima transcrita
bastante clara e abrangente, possibilitando um correto entendimento sobre a forma como as remuneraes dos rgos de administrao e
fiscalizao so fixadas.
Com efeito, a mencionada declarao contm a generalidade da informao constante da Recomendao n. II.3.3, no se indicando apenas
as informaes relativas aos montantes mximos potenciais referidos na alnea b) dessa recomendao, uma vez que tais mximos no
chegaram nunca a ser estabelecidos.
70. Informao sobre o modo como a remunerao estruturada de forma a permitir o alinhamento dos interesses dos
membros do rgo de administrao com os interesses de longo prazo da sociedade, bem como sobre o modo como
baseada na avaliao do desempenho e desincentiva a assuno excessiva de riscos.
A acrescer s obrigaes inerentes ao exerccio da prpria funo, a remunerao dos Administradores cumpre tambm complementarmente
com o alinhamento dos interesses destes com os da Sociedade. Com efeito, a remunerao determinada por uma Comisso eleita em Assembleia Geral, que fixa esses valores segundo orientaes relacionadas com o desempenho e os resultados da Empresa no seu todo, bem como
com a atividade do rgo de gesto na sua globalidade, face aos objetivos fixados, tendo em conta as condies e quantitativos das remuneraes dos seus colaboradores e dos demais colaboradores da sociedade por si detida a 100%, a "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
144
A fixao das remuneraes tem ainda em conta o desempenho de longo prazo da sociedade, o cumprimento das normas aplicveis atividade da empresa, a conteno na tomada de riscos e o conhecimento do mercado.
71. Referncia, se aplicvel, existncia de uma componente varivel da remunerao e informao sobre eventual
impacto da avaliao de desempenho nesta componente.
A remunerao dos Administradores compreende uma componente varivel, que nada tem a ver com a evoluo das cotaes das aes
da Sociedade, dependendo sim da evoluo dos negcios sociais, de indicadores financeiros como o endividamento lquido e a autonomia
financeira, do empenho na concretizao por cada um dos membros das tarefas e objetivos inerentes s respetivas funes, bem como dos
resultados do exerccio e da correspondente poltica de aplicao dos mesmos que vem privilegiando tambm o reforo dos capitais prprios
da Sociedade e assegurando a continuada e equilibrada distribuio de dividendos aos acionistas.
Nessa conformidade, no existe um limite mximo para cada componente como se sugere na Recomendao n. III.3, mas sim uma atribuio
em conformidade com os parmetros acima identificados, com a poltica de remuneraes definida para a Sociedade e com a avaliao do
desempenho e execuo das funes por cada um, sendo que a componente varivel da remunerao tem sido sempre globalmente razovel
em relao componente fixa, em conformidade com o que se indica na Recomendao n. III.3.
Apesar de parte da componente varivel atribuda pela Comisso de Remuneraes ser diferida no tempo, cumpre referir que no assiste a
nenhum Administrador qualquer direito componente varivel da sua remunerao at haver qualquer atribuio em concreto, pela Comisso
de Remuneraes, nos termos e com os fundamentos por ela fixados.
Para efeitos do disposto na Recomendao n. III.5, informa-se que os membros do rgo de administrao no celebraram contratos, quer
com a sociedade, quer com terceiros, que tivessem por efeito mitigar o risco inerente variabilidade da remunerao que lhes foi fixada pela
sociedade.
72. Diferimento do pagamento da componente varivel da remunerao, com meno do perodo de diferimento.
O pagamento de parte da componente varivel foi diferido para 2018, ficando tal pagamento dependente da continuao do desempenho
positivo da Sociedade ao longo dos exerccios econmicos de 2016 a 2018.
Refira-se que o pagamento da componente varivel da remunerao dos membros do Conselho de Administrao tem estado intrinsecamente dependente dos resultados do exerccio e da evoluo dos negcios sociais. A este propsito, recorda-se que os Administradores da TD,SA
so "gente da casa" h dezenas de anos, sendo as suas remuneraes inseridas num plano geral que abrange todos os colaboradores.
73. Critrios em que se baseia a atribuio de remunerao varivel em aes bem como sobre a manuteno, pelos
administradores executivos, dessas aes, sobre eventual celebrao de contratos relativos a essas aes, designadamente
contratos de cobertura (hedging) ou de transferncia de risco, respetivo limite, e sua relao face ao valor da remunerao
total anual.
No aplicvel. A retribuio varivel no atribuda em aes nem foram celebrados quaisquer contratos com as caractersticas supra descritas.
145
74. Critrios em que se baseia a atribuio de remunerao varivel em opes e indicao do perodo de diferimento e
do preo de exerccio.
No aplicvel. A retribuio varivel no concedida em opes.
75. Principais parmetros e fundamentos de qualquer sistema de prmios anuais e de quaisquer outros benefcios no
pecunirios.
A Comisso de Remuneraes tem em considerao, na atribuio de prmios anuais, o desempenho e os resultados da Empresa no seu todo,
bem como a atividade do rgo de gesto na sua globalidade, face aos objetivos delineados, tendo em conta as condies e quantitativos
das remuneraes dos seus colaboradores e dos demais colaboradores da sociedade por si detida a 100% "Teixeira Duarte - Engenharia e
Construes, S.A.".
Os prmios anuais foram fixados tendo em conta ainda o desempenho de longo prazo da Sociedade, o cumprimento das normas aplicveis
atividade da empresa, a conteno na tomada de riscos e o conhecimento do mercado, conforme j havia sido referido.
Acrescenta-se que no foram concedidos quaisquer benefcios no pecunirios relevantes aos Administradores da Sociedade.
76. Principais caractersticas dos regimes complementares de penses ou de reforma antecipada para os administradores
e data em que foram aprovados em assembleia geral, em termos individuais.
Em relao a quaisquer ex-Administradores reformados, cabe mencionada Comisso de Remuneraes fixar todos os quantitativos pagos
nesse mbito, seja a que ttulo for.
No que se refere atribuio de regimes complementares de reforma, o prprio Pacto Social que estabelece, no seu artigo 22., que adiante
se transcreve, quais os termos e os critrios com que a Comisso de Remuneraes deve fixar tais quantitativos:
"ARTIGO VIGSIMO SEGUNDO

UM - Quando as pessoas que hajam exercido o cargo de administradores cessarem as suas funes, poder a Sociedade atribuir-lhes uma penso
de reforma vitalcia, sempre que preencham um dos seguintes requisitos:
a) Terem mais de dez anos de exerccio do cargo nesta sociedade, contando, para este efeito, os anos de exerccio do mesmo cargo na "Teixeira
Duarte - Engenharia e Construes, S.A.";
b) Terem, ainda que com menor durao de tal exerccio, um total de mais de vinte e cinco anos de servios prestados Sociedade, contando,
para este efeito, os anos de servio na "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.".
DOIS - O quantitativo de tal penso, que ser determinado tendo em considerao o tempo ou a relevncia dos servios prestados e a situao do
beneficirio, dever ser anualmente revisto mas nunca poder ser superior mais elevada das remuneraes em cada momento auferidas pelos
administradores efetivos.
146
TRS - Por delegao da Assembleia Geral, desde j estabelecida, competir Comisso de Remuneraes referida no Artigo Dcimo Primeiro,
apreciar os casos que lhe sejam expostos e fixar os valores e os demais trmites de atribuio das penses."
Assembleia Geral reserva-se a atribuio de proceder eleio dos membros da Comisso de Remuneraes que tm a competncia exclusiva de decidir sobre estes temas.
A supra citada determinao do pacto social no invalida que a Comisso de Remuneraes possa vir a submeter tal matria Assembleia
Geral, o que, no foi feito, por tal nunca se ter revelado necessrio ou adequado face norma estatutria fixada.
Para os devidos efeitos, informa-se que, desde a constituio da sociedade, em 2009, at esta data, no foram aprovados em Assembleia
Geral quaisquer sistemas de benefcios de reforma estabelecidos a favor dos membros dos rgos sociais, do mesmo modo que tambm
no foi atribudo qualquer benefcio em concreto, designadamente pela Comisso de Remuneraes, por qualquer cessao de funes,
designadamente por reforma.
IV. DIVULGAO DAS REMUNERAES

77. Indicao do montante anual da remunerao auferida, de forma agregada e individual, pelos membros dos rgos
de administrao da sociedade, proveniente da sociedade, incluindo remunerao fixa e varivel e, relativamente a esta,
meno s diferentes componentes que lhe deram origem.
No exerccio de 2015, as remuneraes, em sentido amplo, auferidas individualmente pelos membros do Conselho de Administrao foram
as seguintes:
Remunerao
Fixa
Remunerao Varivel
Atrbuida
em 2012
25.000,00
Sub-Total
Compensaes
por Deslocaes
Total
140.000,00
Atrbuida
em 2015
25.000,00
190.000,00
0,00
190.000,00
137.200,00
10.000,00
90.000,00
237.200,00
19.729,55
256.929,55
Joel Viana de Lemos
137.200,00
20.000,00
90.000,00
247.200,00
2.785,95
249.985,95
137.200,00
10.000,00
90.000,00
237.200,00
31.285,25
268.485,25
137.200,00
10.000,00
90.000,00
237.200,00
37.779,70
274.979,70
Jorge Ricardo Figueiredo Catarino
137.200,00
5.000,00
90.000,00
232.200,00
36.643,35
271.843,35
826.000,00
80.000,00
475.000,00
1.381.000,00
131.223,80
1.512.223,80
TOTAL
Em 2015, o montante global das remuneraes variveis pagas pela TD,SA representou 36,7% do valor total auferido.
Durante o exerccio de 2015, no foram adquiridos quaisquer direitos de penso.
Em complemento da informao acima indicada sobre os valores pagos, informa-se que em 2015 foi deliberado pela Comisso de
Remuneraes atribuir aos membros do Conselho de Administrao montantes de remunerao varivel, da qual parte foi paga neste mesmo
ano - e que est cima indicada no mapa - e parte, foi diferida para 2017, dependendo da continuao do desempenho positivo da Sociedade
ao longo dos exerccios econmicos de 2015 a 2017.
147
Remunerao Varivel Atrbuida em 2015
Para 2015
Para 2018
Total
25.000,00
30.000,00
55.000,00
10.000,00
25.000,00
35.000,00
Joel Viana de Lemos
20.000,00
22.000,00
42.000,00
10.000,00
15.000,00
25.000,00
10.000,00
25.000,00
35.000,00
Jorge Ricardo Figueiredo Catarino

TOTAL
5.000,00
10.000,00
15.000,00
80.000,00
127.000,00
207.000,00
78. Montantes a qualquer ttulo pagos por outras sociedades em relao de domnio ou de grupo ou que se encontrem
sujeitas a um domnio comum.
No exerccio de 2015, os membros do Conselho de Administrao no receberam qualquer remunerao, seja a que ttulo for, paga por outras
sociedades que estejam em relao de domnio ou de grupo com a TD,SA.
79. Remunerao paga sob a forma de participao nos lucros e/ou de pagamento de prmios e os motivos por que tais
prmios e ou participao nos lucros foram concedidos.
Na globalidade da remunerao dos membros do Conselho de Administrao, nenhuma verba paga sob a forma de participao nos lucros.
Com efeito, aos membros do Conselho de Administrao paga uma quantia a ttulo de prmio de desempenho e de distribuio de resultados,
objeto de deliberao da Comisso de Remuneraes.
Sendo que, conforme acima ficou clarificado, a fixao dos prmios pagos foi motivada pelo desempenho e os resultados da Empresa no seu
todo, bem como pela atividade do rgo de gesto na sua globalidade, face aos objetivos delineados, tendo tido em conta as condies e
quantitativos das remuneraes dos seus colaboradores e dos demais colaboradores da sociedade por si detida a 100% "Teixeira Duarte Engenharia e Construes, S.A.".
Foi tambm tido em conta, para a fixao dos prmios, o desempenho de longo prazo da Sociedade, o cumprimento das normas aplicveis
atividade da empresa, a conteno na tomada de riscos e o conhecimento do mercado.
80. Indemnizaes pagas ou devidas a ex-administradores executivos relativamente cessao das suas funes durante
o exerccio.
No foram pagas, nem so devidas, quaisquer indemnizaes a ex-Administradores executivos relativamente cessao das suas funes
durante o exerccio, mais se acrescentando que, durante o ano de 2015 no houve Administradores a cessar funes.
148
81. Indicao do montante anual da remunerao auferida, de forma agregada e individual, pelos membros dos rgos
de fiscalizao da sociedade, para efeitos da Lei n. 28/2009, de 19 de junho.
Todos os membros do Conselho Fiscal auferem, ao abrigo do atual regime fixado no Cdigo das Sociedades Comerciais, e conforme determinado
pela Comisso de Remuneraes da Sociedade, remuneraes fixas pelo desempenho das funes inerentes aos respetivos cargos.
Assim, em 2015, as remuneraes auferidas pelos membros do Conselho Fiscal da TD,SA foram distribudas da seguinte forma:
Remunerao Remunerao Remunerao
Fixa
Varivel
Total
30.000,00
30.000,00
Conselho Fiscal
scar Manuel Machado Figueiredo
Mateus Moreira
18.000,00
18.000,00
18.000,00
18.000,00
66.000,00
66.000,00
TOTAL
O valor global pago Sociedade de Revisores Oficiais de Contas "MOORE STEPHENS & ASSOCIADOS, SROC, S.A." e a outras pessoas singulares
ou coletivas pertencentes mesma rede suportada pela Sociedade e/ou por pessoas coletivas em relao de domnio ou de grupo, respeitante
aos nicos servios por esta prestados, ou seja, os de Reviso Legal de Contas e Auditoria, foi de:
Sociedade Revisores Oficias de Conta
Remunerao
Servios de reviso legal de contas ao Grupo
276.300,00
Outros servios de garantia de fiabilidade
Servios de consultoria fiscal
TOTAL
276.300,00
Todos os valores acima enumerados referentes remunerao dos membros do Conselho Fiscal e da Sociedade de Revisores Oficiais de Contas
foram pagos no decurso do exerccio de 2015, pelo que no existem parcelas cujo pagamento seja diferido no tempo.
Acrescente-se ainda que, conforme previsto na Poltica de Remuneraes dos rgos de Administrao e Fiscalizao da Sociedade e,
simultaneamente, em cumprimento do disposto na Recomendao n. III.2, a remunerao dos membros do rgo de fiscalizao no inclui
nenhuma componente cujo valor dependa do desempenho da sociedade ou do seu valor.
82. Indicao da remunerao no ano de referncia do presidente da mesa da assembleia geral.

Com exceo do indicado Secretrio da Mesa da Assembleia Geral, os demais membros deste rgo, auferem, ao abrigo do atual regime
fixado no Cdigo das Sociedades Comerciais, nomeadamente do disposto no 422.-A, por remisso do nmero 3 do artigo 374.-A, uma
remunerao fixa pelo desempenho das funes inerentes aos respetivos cargos, determinada pela Comisso de Remuneraes prevista no
artigo 11. dos Estatutos.
Nestes termos, informa-se que a remunerao do Presidente da Mesa da Assembleia Geral, durante o exerccio de 2015, foi de 10.000,00
(dez mil euros).
149
V. ACORDOS COM IMPLICAES REMUNERATRIAS

83. Limitaes contratuais previstas para a compensao a pagar por destituio sem justa causa de administrador e sua
relao com a componente varivel da remunerao.
No existe qualquer limitao contratual prevista para a compensao a pagar por destituio sem justa causa de um membro do Conselho de
Administrao, considerando, desde logo, que no celebrado qualquer contrato para o exerccio do cargo de Administrador, nem to pouco
qualquer acordo sobre eventual compensao a pagar por destituio com ou sem justa causa. A existncia de uma limitao contratual nos
termos acima referidos seria incoerente, tendo em conta as caractersticas da relao existente entre a Sociedade e os membros do seu rgo
de Administrao.
Refira-se que, para efeitos do disposto na recomendao n. III.8, no esto fixados quaisquer mecanismos jurdicos - para alm dos legalmente
estabelecidos - para que qualquer indemnizao ou compensao, alm da legalmente devida, no seja exigvel quando a destituio de
Administrador no decorra de violao grave dos seus deveres nem da sua inaptido para o exerccio normal das respetivas funes mas, ainda
assim, seja reconduzvel a um inadequado desempenho.
Recorde-se que os Administradores da sociedade de topo do Grupo Teixeira Duarte - anteriormente a "Teixeira Duarte - Engenharia e
Construes, S.A." e atualmente a TD,SA - sempre foram "gente da casa", que desenvolveram o seu percurso profissional no Grupo Teixeira
Duarte e no gestores vindos de outras empresas ou grupos, nunca se tendo verificado qualquer situao de destituio de um Administrador
desde a sua constituio, nem to pouco o pagamento de qualquer compensao pela cesso do contrato, pelo que se entende ser desajustada
a fixao de quaisquer mecanismos jurdicos no sentido acima descrito.
84. Referncia existncia e descrio, com indicao dos montantes envolvidos, de acordos entre a sociedade e os
titulares do rgo de administrao e dirigentes, na aceo do n. 3 do artigo 248.-B do Cdigo dos Valores Mobilirios,
que prevejam indemnizaes em caso de demisso, despedimento sem justa causa ou cessao da relao de trabalho na
sequncia de uma mudana de controlo da sociedade. (Art. 245.-A, n. 1, al. l).
No existem quaisquer acordos com estas caractersticas. poltica da Sociedade a no realizao de quaisquer pagamentos ligados cessao
antecipada do exerccio das funes pelos Administradores ou demais dirigentes, bem como a no celebrao de quaisquer acordos a respeito
destas matrias.
VI. PLANOS DE ATRIBUIO DE AES OU OPES SOBRE AES ("STOCK OPTIONS")

85. Identificao do plano e dos respetivos destinatrios.
No existe nenhum plano de atribuio de aes ou de atribuio de opes de aquisio de aes.
86. Caraterizao do plano (condies de atribuio, clusulas de inalienabilidade de aes, critrios relativos ao preo
das aes e o preo de exerccio das opes, perodo durante o qual as opes podem ser exercidas, caractersticas das
aes ou opes a atribuir, existncia de incentivos para a aquisio de aes e ou o exerccio de opes).
150
Conforme descrito em 85. supra, no existem planos de atribuio de aes ou opes sobre aes pelo que a presente disposio no aplicvel.
87. Direitos de opo atribudos para a aquisio de aes ("stock options") de que sejam beneficirios os trabalhadores
e colaboradores da empresa.
Conforme descrito em 85. supra, no existem planos de atribuio de aes ou opes sobre aes pelo que a presente disposio no aplicvel.
88. Mecanismos de controlo previstos num eventual sistema de participao dos trabalhadores no capital na medida em
que os direitos de voto no sejam exercidos diretamente por estes (Art. 245.-A, n. 1, al. e)).
No existe qualquer sistema de participao dos trabalhadores no capital, pelo que no se justifica a existncia de mecanismos de controlo na
medida em que os direitos de voto no sejam exercidos diretamente por estes.
E. TRANSAES COM PARTES RELACIONADAS

I. MECANISMOS E PROCEDIMENTOS DE CONTROLO
89. Mecanismos implementados pela sociedade para efeitos de controlo de transaes com partes relacionadas (para o
efeito remete-se para o conceito resultante da IAS 24).
Todas as transaes entre entidades do Grupo Teixeira Duarte com partes relacionadas so efetuadas a preos de mercado. O conceito claro e
assumido por todos os gestores de negcio das diversas reas do Grupo que lidam com partes relacionadas.
Esta postura transversal a todas as transaes desta natureza, ou seja, em quaisquer transferncias de recursos, servios ou obrigaes entre
partes relacionadas, independentemente de haver um dbito de preo.
Acresce a tais orientaes generalizadas, que todas as transaes entre partes relacionadas so registadas informaticamente num suporte
global do grupo, ao qual, para alm dos prprios gestores de negcio, tm tambm acesso as equipas de finanas e contabilidade, de
consolidao de contas e de auditoria, assim como a prpria administrao e, complementarmente, os prprios rgos de fiscalizao da
Sociedade e do Grupo.
Recorde-se a este propsito que, em 24 de abril de 2015, o Conselho de Administrao da TD,SA aprovou o "Cdigo de tica e Conduta da
Teixeira Duarte", extensvel a todas as entidades integradas no seu permetro de consolidao e mbito de gesto e a todos os respetivos
colaboradores, incluindo os membros dos rgos sociais.
os Valores da Teixeira Duarte, sendo que o seu cumprimento obrigatrio a todos colaboradores e membros dos rgos sociais, sendo o seu
eventual incumprimento passvel de procedimento disciplinar.
151
Cita-se aqui um excerto desse texto sobre "Clientes e Fornecedores":

- Critrios de Seleo
Esta Verdade, pressupe que a Teixeira Duarte e os seus colaboradores devam agir por forma a que as decises tomadas pelos clientes e a tomar
relativamente aos fornecedores sigam critrios de seleo objetivos, tcnicos e profissionais, que visem a eficincia da deciso e a salvaguarda dos
interesses da Empresa, ainda que em total Respeito por tais entidades, independentemente da posio relativa destes para com a Empresa, ou
seja, repudiando quaisquer eventuais abusos de poder ou posio, seja entre empresas ou entre os colaboradores.
- Conflitos de Interesse e Corrupo
Neste mbito de relaes com clientes e fornecedores, reitera-se a necessidade de avaliao de eventuais conflitos de interesse, bem como a
proibio de quaisquer comportamentos corruptivos, na forma ativa ou passiva, incluindo pagamentos ou recebimentos de facilitao ou criao,
manuteno ou promessa de situaes irregulares ou de favor.
90. Indicao das transaes que foram sujeitas a controlo no ano de referncia.
Neste enquadramento e face aos mecanismos acima indicados, todas as transaes com partes relacionadas foram sujeitas a controlo nos
termos referidos, podendo as transaes com partes relacionadas e respetivos saldos e informaes complementares serem consultados na
nota 29 do Anexo s demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2015.
91. Descrio dos procedimentos e critrios aplicveis interveno do rgo de fiscalizao para efeitos da avaliao
prvia dos negcios a realizar entre a sociedade e titulares de participao qualificada ou entidades que com eles estejam
em qualquer relao, nos termos do artigo 20. do Cdigo dos Valores Mobilirios.
No existem procedimentos e critrios nos termos acima mencionados uma vez que o tipo de operaes realizadas entre a Sociedade e
titulares de participao qualificada so de carter corrente e para exerccio da atividade, nomeadamente para financiamentos junto do Banco
Comercial Portugus, S.A., o que se considera ser uma matria da exclusiva responsabilidade e competncia do Conselho de Administrao e
que, naturalmente, tem por objeto operaes realizadas em condies normais de mercado, considerando-se mesmo desadequado sujeitar
estes negcios ao parecer prvio dos rgos de fiscalizao.
II. ELEMENTOS RELATIVOS AOS NEGCIOS

92. Indicao do local dos documentos de prestao de contas onde est disponvel informao sobre os negcios com
partes relacionadas, de acordo com a IAS 24, ou, alternativamente, reproduo dessa informao.
A informao sobre os negcios com partes relacionadas, de acordo com a IAS 24, encontra-se reproduzida na nota 29 do Anexo s
demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2015.
152
PARTE II - AVALIAO DO GOVERNO SOCIETRIO
1. Identificao do Cdigo de governo das sociedades adotado

Dever ser identificado o Cdigo de Governo das Sociedades a que a sociedade se encontre sujeita ou se tenha decidido
voluntariamente sujeitar, nos termos e para os efeitos do Art. 2. do presente Regulamento.
Para alm dos normativos legais e regulamentares aplicveis, nomeadamente o Cdigo das Sociedades Comerciais, o Cdigo dos Valores
Mobilirios e os Regulamentos da CMVM, em especial o Regulamento n. 4/2013, a TD,SA optou por no se sujeitar a qualquer outro Cdigo
do Governo das Sociedades que no o emitido pela CMVM em 2013.
Dever ainda ser indicado o local onde se encontram disponveis ao pblico os textos dos cdigos de governo das
sociedades aos quais o emitente se encontre sujeito (Art. 245.-A, n. 1, al. p).
O mencionado Cdigo do Governo das Sociedades emitido pela CMVM em 2013 pode ser consultado em www.cmvm.pt.
2. Anlise de cumprimento do Cdigo de Governo das Sociedades adotado

Nos termos do Art. 245.-A n. 1, al. o) dever ser includa declarao sobre o acolhimento do cdigo de governo das
sociedades ao qual o emitente se sujeite especificando as eventuais partes desse cdigo de que diverge e as razes da
divergncia.
A informao a apresentar dever incluir, para cada recomendao:
a) Informao que permita aferir o cumprimento da recomendao ou remisso para o ponto do relatrio onde a questo
desenvolvidamente tratada (captulo, ttulo, ponto, pgina);
b) Justificao para o eventual no cumprimento ou cumprimento parcial;
c) Em caso de no cumprimento ou cumprimento parcial, identificao de eventual mecanismo alternativo adotado pela
sociedade para efeitos de prossecuo do mesmo objetivo da recomendao.
3. Outras informaes
A sociedade dever fornecer quaisquer elementos ou informaes adicionais que, no se encontrando vertidas nos pontos
anteriores, sejam relevantes para a compreenso do modelo e das prticas de governo adotadas.
Os pontos includos no n. 2 so objeto de desenvolvimento simultneo, dada a sua interligao.
153
Das 41 Recomendaes que compem o referido o Cdigo do Governo das Sociedades da CMVM, a Empresa no adota onze e adota
parcialmente seis.
Na tabela infra est reproduzido o texto dessas Recomendaes com a numerao constante do aludido Cdigo do Governo das Sociedades,
seguido da indicao da sua adoo ou no e da remisso para o ponto deste Relatrio em que tal matria se desenvolve ou em que,
respeitando o princpio "comply or explain", se justifica a sua eventual no adoo.
154
Recomendao
Adoo
Remisso
I.1
As sociedades devem incentivar os seus acionistas a participar e a votar nas

assembleias gerais, designadamente no fixando um nmero excessivamente
elevado de aes necessrias para ter direito a um voto e implementando os meios
indispensveis ao exerccio do direito de voto por correspondncia e por via eletrnica.
Parcial
12
I.2
As sociedades no devem adotar mecanismos que dificultem a tomada de

deliberaes pelos seus acionistas, designadamente fixando um qurum
deliberativo superior ao previsto por lei.
Sim
14
I.3
As sociedades no devem estabelecer mecanismos que tenham por efeito provocar

o desfasamento entre o direito ao recebimento de dividendos ou subscrio
de novos valores mobilirios e o direito de voto de cada ao ordinria, salvo
se devidamente fundamentados em funo dos interesses de longo prazo dos
acionistas.
Sim
12
I.4
Os estatutos das sociedades que prevejam a limitao do nmero de votos que

podem ser detidos ou exercidos por um nico acionista, de forma individual ou em
concertao com outros acionistas, devem prever igualmente que, pelo menos de
cinco em cinco anos, ser sujeita a deliberao pela assembleia geral a alterao ou
a manuteno dessa disposio estatutria - sem requisitos de qurum agravado
relativamente ao legal - e que, nessa deliberao, se contam todos os votos
emitidos sem que aquela limitao funcione.
No Aplicvel
I.5
No devem ser adotadas medidas que tenham por efeito exigir pagamentos ou
a assuno de encargos pela sociedade em caso de transio de controlo ou de
mudana da composio do rgo de administrao e que se afigurem suscetveis
de prejudicar a livre transmissibilidade das aes e a livre apreciao pelos
acionistas do desempenho dos titulares do rgo de administrao.
Sim
II
SUPERVISO, ADMINISTRAO E FISCALIZAO
No
21
II.1
SUPERVISO E ADMINISTRAO
II.1.1
Dentro dos limites estabelecidos por lei, e salvo por fora da reduzida dimenso da
sociedade, o conselho de administrao deve delegar a administrao quotidiana
da sociedade, devendo as competncias delegadas ser identificadas no relatrio
anual sobre o Governo da Sociedade.
Recomendao
Adoo
Remisso
II.1.2
O Conselho de Administrao deve assegurar que a sociedade atua de forma consentnea

com os seus objetivos, no devendo delegar a sua competncia, designadamente, no
que respeita a: i) definir a estratgia e as polticas gerais da sociedade; ii) definir a
estrutura empresarial do grupo; iii) decises que devam ser consideradas estratgicas
devido ao seu montante, risco ou s suas caractersticas especiais.
Sim
21
II.1.3
O Conselho Geral e de Superviso, alm do exerccio das competncias de fiscalizao

que lhes esto cometidas, deve assumir plenas responsabilidades ao nvel do
governo da sociedade, pelo que, atravs de previso estatutria ou mediante via
equivalente, deve ser consagrada a obrigatoriedade de este rgo se pronunciar
sobre a estratgia e as principais polticas da sociedade, a definio da estrutura
empresarial do grupo e as decises que devam ser consideradas estratgicas devido
ao seu montante ou risco. Este rgo dever ainda avaliar o cumprimento do plano
estratgico e a execuo das principais polticas da sociedade.
No
Aplicvel
15
II.1.4
Salvo por fora da reduzida dimenso da sociedade, o Conselho de Administrao

e o Conselho Geral e de Superviso, consoante o modelo adotado, devem criar as
comisses que se mostrem necessrias para:
a)
Assegurar uma competente e independente avaliao do desempenho dos

administradores executivos e do seu prprio desempenho global, bem assim como
das diversas comisses existentes;
No
24
b)
Refletir sobre sistema estrutura e as prticas de governo adotado, verificar a sua

eficcia e propor aos rgos competentes as medidas a executar tendo em vista
a sua melhoria.
No
24
II.1.5
O Conselho de Administrao ou o Conselho Geral e de Superviso, consoante o

modelo aplicvel, devem fixar objetivos em matria de assuno de riscos e criar
sistemas para o seu controlo, com vista a garantir que os riscos efetivamente
incorridos so consistentes com aqueles objetivos.
Parcial
54
II.1.6
O Conselho de Administrao deve incluir um nmero de membros no executivos

que garanta efetiva capacidade de acompanhamento, superviso e avaliao da
atividade dos restantes membros do rgo de administrao.
No
18
155
Recomendao
Adoo
Remisso
II.1.7
Entre os administradores no executivos deve contar-se uma proporo adequada

de independentes, tendo em conta o modelo de governao adotado, a dimenso
da sociedade e a sua estrutura acionista e o respetivo free float. A independncia
dos membros do Conselho Geral e de Superviso e dos membros da Comisso
de Auditoria afere-se nos termos da legislao vigente, e quanto aos demais
membros do Conselho de Administrao considera-se independente a pessoa que
no esteja associada a qualquer grupo de interesses especficos na sociedade nem
se encontre em alguma circunstncia suscetvel de afetar a sua iseno de anlise
ou de deciso, nomeadamente em virtude de:
a. Ter sido colaborador da sociedade ou de sociedade que com ela se encontre em
relao de domnio ou de grupo nos ltimos trs anos;
b. Ter, nos ltimos trs anos, prestado servios ou estabelecido relao comercial
significativa com a sociedade ou com sociedade que com esta se encontre
em relao de domnio ou de grupo, seja de forma direta ou enquanto scio,
administrador, gerente ou dirigente de pessoa coletiva;
c. Ser beneficirio de remunerao paga pela sociedade ou por sociedade que
com ela se encontre em relao de domnio ou de grupo alm da remunerao
decorrente do exerccio das funes de administrador;
d. Viver em unio de facto ou ser cnjuge, parente ou afim na linha reta e at ao
3. grau, inclusive, na linha colateral, de administradores ou de pessoas singulares
titulares direta ou indiretamente de participao qualificada;
e. Ser titular de participao qualificada ou representante de um acionista titular
de participaes qualificadas.
No
18
II.1.8
Os administradores que exeram funes executivas, quando solicitados por outros

membros dos rgos sociais, devem prestar, em tempo til e de forma adequada
ao pedido, as informaes por aqueles requeridas.
Sim
18
II.1.9
O presidente do rgo de administrao executivo ou da comisso executiva

deve remeter, conforme aplicvel, ao Presidente do Conselho de Administrao,
ao Presidente do Conselho Fiscal, ao Presidente da Comisso de Auditoria, ao
Presidente do Conselho Geral e de Superviso e ao Presidente da Comisso para as
Matrias Financeiras, as convocatrias e as atas das respetivas reunies.
Sim
18
II.1.10
Caso o presidente do rgo de administrao exera funes executivas, este rgo

dever indicar, de entre os seus membros, um administrador independente que
assegure a coordenao dos trabalhos dos demais membros no executivos e as
condies para que estes possam decidir de forma independente e informada ou
encontrar outro mecanismo equivalente que assegure aquela coordenao.
No Aplicvel
18
156
Recomendao
Adoo
Remisso
II.2
FISCALIZAO
II.2.1
Consoante o modelo aplicvel, o presidente do Conselho Fiscal, da Comisso de

Auditoria ou da Comisso para as Matrias Financeiras deve ser independente,
de acordo com o critrio legal aplicvel, e possuir as competncias adequadas ao
exerccio das respetivas funes.
Sim
32
II.2.2
O rgo de fiscalizao deve ser o interlocutor principal do auditor externo e o

primeiro destinatrio dos respetivos relatrios, competindo-lhe, designadamente,
propor a respetiva remunerao e zelar para que sejam asseguradas, dentro da
empresa, as condies adequadas prestao dos servios.
No
45
II.2.3
O rgo de fiscalizao deve avaliar anualmente o auditor externo e propor ao

rgo competente a sua destituio ou a resoluo do contrato de prestao dos
seus servios sempre que se verifique justa causa para o efeito.
Sim
45
II.2.4
O rgo de fiscalizao deve avaliar o funcionamento dos sistemas de controlo

interno e de gesto de riscos e propor os ajustamentos que se mostrem necessrios.
No
51
II.2.5
A Comisso de Auditoria, o Conselho Geral e de Superviso e o Conselho Fiscal

devem pronunciar-se sobre os planos de trabalho e os recursos afetos aos servios
de auditoria interna e aos servios que velem pelo cumprimento das normas
aplicadas sociedade (servios de compliance), e devem ser destinatrios dos
relatrios realizados por estes servios pelo menos quando estejam em causa
matrias relacionadas com a prestao de contas a identificao ou a resoluo de
conflitos de interesses e a deteo de potenciais ilegalidades.
No
51
II.3
FIXAO DE REMUNERAES
II.3.1
Todos os membros da Comisso de Remuneraes ou equivalente devem ser

independentes relativamente aos membros executivos do rgo de administrao
e incluir pelo menos um membro com conhecimentos e experincia em matrias
de poltica de remunerao.
Parcial
67 e 68
II.3.2
No deve ser contratada para apoiar a Comisso de Remuneraes no desempenho

das suas funes qualquer pessoa singular ou coletiva que preste ou tenha
prestado, nos ltimos trs anos, servios a qualquer estrutura na dependncia
do rgo de administrao, ao prprio rgo de administrao da sociedade ou
que tenha relao atual com a sociedade ou com consultora da sociedade. Esta
recomendao aplicvel igualmente a qualquer pessoa singular ou coletiva que
com aquelas se encontre relacionada por contrato de trabalho ou prestao de
servios.
Sim
67
157
158
Recomendao
Adoo
Remisso
II.3.3
A declarao sobre a poltica de remuneraes dos rgos de administrao e

fiscalizao a que se refere o artigo 2. da Lei n. 28/2009, de 19 de Junho, dever
conter, adicionalmente:
a) Identificao e explicitao dos critrios para a determinao da remunerao a
atribuir aos membros dos rgos sociais;
b) Informao quanto ao montante mximo potencial, em termos individuais,
e ao montante mximo potencial, em termos agregados, a pagar aos membros
dos rgos sociais, e identificao das circunstncias em que esses montantes
mximos podem ser devidos;
d) Informao quanto exigibilidade ou inexigibilidade de pagamentos relativos
destituio ou cessao de funes de administradores.
Parcial
69
II.3.4
Deve ser submetida Assembleia Geral a proposta relativa aprovao de planos

de atribuio de aes, e/ou de opes de aquisio de aes ou com base nas
variaes do preo das aes, a membros dos rgos sociais. A proposta deve
conter todos os elementos necessrios para uma avaliao correta do plano.
No aplicvel
85
II.3.5
Deve ser submetida Assembleia Geral a proposta relativa aprovao de qualquer

sistema de benefcios de reforma estabelecidos a favor dos membros dos rgos
sociais. A proposta deve conter todos os elementos necessrios para uma avaliao
correta do sistema.
No
76
III
REMUNERAES
III.1
A remunerao dos membros executivos do rgo de administrao deve basear-se

no desempenho efetivo e desincentivar a assuno excessiva de riscos.
Sim
70
III.2
A remunerao dos membros no executivos do rgo de administrao e a

remunerao dos membros do rgo de fiscalizao no deve incluir nenhuma
componente cujo valor dependa do desempenho da sociedade ou do seu valor.
Sim
18 e 81
III.3
A componente varivel da remunerao deve ser globalmente razovel em relao

componente fixa da remunerao, e devem ser fixados limites mximos para
todas as componentes.
Parcial
71
III.4
Uma parte significativa da remunerao varivel deve ser diferida por um perodo
no inferior a trs anos, e o direito ao seu recebimento deve ficar dependente da
continuao do desempenho positivo da sociedade ao longo desse perodo.
Sim
72
III.5
Os membros do rgo de administrao no devem celebrar contratos, quer com

a sociedade, quer com terceiros, que tenham por efeito mitigar o risco inerente
variabilidade da remunerao que lhes for fixada pela sociedade.
Sim
71
Recomendao
Adoo
Remisso
III.6
At ao termo do seu mandato devem os administradores executivos manter as

aes da sociedade a que tenham acedido por fora de esquemas de remunerao
varivel, at ao limite de duas vezes o valor da remunerao total anual, com
exceo daquelas que necessitem ser alienadas com vista ao pagamento de
impostos resultantes do benefcio dessas mesmas aes.
No Aplicvel
73
III.7
Quando a remunerao varivel compreender a atribuio de opes, o incio do

perodo de exerccio deve ser diferido por um prazo no inferior a trs anos.
No Aplicvel
74
III.8
Quando a destituio de administrador no decorra de violao grave dos seus

deveres nem da sua inaptido para o exerccio normal das respetivas funes mas,
ainda assim, seja reconduzvel a um inadequado desempenho, dever a sociedade
encontrar-se dotada dos instrumentos jurdicos adequados e necessrios para que
qualquer indemnizao ou compensao, alm da legalmente devida, no seja
exigvel.
No
83
IV
AUDITORIA
IV.1
O auditor externo deve, no mbito das suas competncias, verificar a aplicao

das polticas e sistemas de remuneraes dos rgos sociais, a eficcia e o
funcionamento dos mecanismos de controlo interno e reportar quaisquer
deficincias ao rgo de fiscalizao da sociedade.
Parcial
51 e 67
IV.2
A sociedade ou quaisquer entidades que com ela mantenham uma relao de

domnio no devem contratar ao auditor externo, nem a quaisquer entidades
que com ele se encontrem em relao de grupo ou que integrem a mesma rede,
servios diversos dos servios de auditoria. Havendo razes para a contratao de
tais servios - que devem ser aprovados pelo rgo de fiscalizao e explicitadas no
seu Relatrio Anual sobre o Governo da Sociedade - eles no devem assumir um
relevo superior a 30% do valor total dos servios prestados sociedade.
Sim
37, 41 e 46
IV.3
As sociedades devem promover a rotao do auditor ao fim de dois ou trs mandatos,

conforme sejam respetivamente de quatro ou trs anos. A sua manuteno alm
deste perodo dever ser fundamentada num parecer especfico do rgo de
fiscalizao que pondere expressamente as condies de independncia do auditor
e as vantagens e os custos da sua substituio.
Sim
44
CONFLITOS DE INTERESSES E TRANSAES COM PARTES RELACIONADAS
V.I
Os negcios da sociedade com acionistas titulares de participao qualificada,

ou com entidades que com eles estejam em qualquer relao, nos termos do
artigo 20. do Cdigo dos Valores Mobilirios, devem ser realizados em condies
normais de mercado.
Sim
10
159
160
Recomendao
Adoo
Remisso
V.2
O rgo de superviso ou de fiscalizao deve estabelecer os procedimentos

e critrios necessrios para a definio do nvel relevante de significncia dos
negcios com acionistas titulares de participao qualificada - ou com entidades
que com eles estejam em qualquer uma das relaes previstas no n. 1 do artigo
20. do Cdigo dos Valores Mobilirios -, ficando a realizao de negcios de
relevncia significativa dependente de parecer prvio daquele rgo.
No
10
VI.
INFORMAO
VI.1
As sociedades devem proporcionar, atravs do seu stio na Internet, em portugus

e ingls, acesso a informaes que permitam o conhecimento sobre a sua evoluo
e a sua realidade atual em termos econmicos, financeiros e de governo.
Sim
59
VI.2
As sociedades devem assegurar a existncia de um gabinete de apoio ao investidor

e de contacto permanente com o mercado, que responda s solicitaes dos
investidores em tempo til, devendo ser mantido um registo dos pedidos
apresentados e do tratamento que lhe foi dado.
Sim
56 e 58
Demonstraes
Financeiras Individuais
2015
Balano para os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014

O anexo faz parte integrante do
Balano em 31 de dezembro de
2015 e 2014
Rubricas
Notas
2015
2014
31
Ativo
Ativo no corrente:
Ativos fixos tangveis
28
Goodwill
32.504
Ativos intangveis
90
81
Participaes financeiras - mtodo da equivalncia patrimonial
1.135.429
507.552
Outros ativos financeiros
70.000
Ativos por impostos diferidos
10
3.004
Outras contas a receber
11.1
52.955
1.171.055
630.619
Ativo corrente:
5 e 11.1
8.586
2.527
Estado e outros entes pblicos
Clientes
11.1
5.927
21.426
11.1
25.925
16.256
Diferimentos
Caixa e depsitos bancrios
Total do Ativo
10
134
122
40.582
40.331
1.211.637
670.950
210.000
Capital prprio e Passivo

Capital prprio:
Capital realizado
19
210.000
Reservas legais
19
31.500
21.000
Outras reservas
19
224.610
175.390
(191.427)
(135.964)
191.427
135.964
Resultados transitados:
Lucros no atribudos - mtodo da equivalncia patrimonial
Ajustamentos em ativos financeiros:
Lucros no atribudos - mtodo da equivalncia patrimonial
Outros ajustamentos em ativos financeiros
Resultado lquido do perodo
Total do Capital prprio
68.501
63.009
534.611
469.399
24.978
65.390
559.589
534.789
Passivo
Passivo no corrente:
Financiamentos obtidos
11.2 e 18
13.050
5.651
Outras contas a pagar
11.2 e 18
387.275
1.739
400.325
7.390
606
Passivo corrente:
Fornecedores
11.2 e 18
542
11.2 e 18
787
546
11.2 e 18
180.626
97.641
11.2 e 18
69.288
29.978
Diferimentos
Total do Passivo
Total do Capital prprio e Passivo
162
480
251.723
128.771
652.048
136.161
1.211.637
670.950
Demonstrao dos resultados por naturezas para os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014
Rendimentos e gastos
Notas
2015
2014
Vendas e servios prestados
12.351
12.599
Ganhos imputados de subsidirias
28.449
66.365
Fornecimentos e servios externos
15
(4.085)
(4.358)
Gastos com o pessoal
14
(8.628)
(8.557)
Outros rendimentos e ganhos
16
44
167
Outros gastos e perdas
17
(60)
(92)
28.071
66.124
(35)
(7)
28.036
66.117
3.547
8.082
(7.853)
(7.464)
23.730
66.735
1.248
(1.345)
24.978
65.390
Custo das mercadorias vendidas e das matrias consumidas
Resultado antes de depreciaes, amortizaes, gastos de financiamento e impostos

Gastos de depreciao e de amortizao
6e7
Resultado operacional ( antes de gastos de financiamento e impostos )

Juros e rendimentos similares obtidos
Juros e gastos similares suportados
9 e 13
Resultado antes de impostos

Imposto sobre o rendimento do perodo
Resultado liquido do perodo
10
163

O anexo faz parte integrante da
Demonstrao dos resultados por
naturezas para os perodos findos
em 31 dezembro de 2015 e 2014
Demonstrao das alteraes no capital prprio para os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014
Capital Prprio atribudo aos detentores do capital
Descrio
Demonstrao das alteraes no
capital prprio para os perodos findos
em 31 de dezembro de 2015 e 2014
Notas
Saldo em 1 de janeiro de 2014
Capital
realizado
Reservas
legais
Outras
reservas
Resultados
transitados
Ajustamentos
em ativos
financeiros de
subsidirias
Resultado
lquido do
perodo
210.000
10.000
128.661
(118.184)
123.532
64.029
418.038
(17.780)
75.441
57.661
(17.780)
75.441
57.661
65.390
65.390
Total
Alteraes no perodo:
Aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial
8
2
Resultado integral do perodo
4=2+3
123.051
Operaes com detentores de capital no perodo:

-
11.000
46.729
(57.729)
(6.300)
(6.300)
11.000
46.729
(64.029)
(6.300)
6=1+2+3+5
210.000
21.000
175.390
(135.964)
198.973
65.390
534.789
210.000
21.000
175.390
(135.964)
198.973
65.390
534.789
(55.463)
60.955
5.492
(55.460)
60.952
5.492
24.978
24.978
Aplicao de resultados
Dividendos
4
5
Saldo em 31 de dezembro de 2014

Alteraes no perodo:
Aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial
8
8
Resultado integral do perodo
10=8+9
30.470
Operaes com detentores de capital no perodo:

Aplicao de resultados
Dividendos
11
164
12=7+8+9+11
19
10.500
49.220
(59.720)
4 e 19
(5.670)
(5.670)
10.500
49.220
(65.390)
(5.670)
210.000
31.500
224.610
(191.427)
259.928
24.978
559.589
Demonstrao dos fluxos de caixa nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014
Notas
2015
2014
Recebimentos de clientes
11.780
7.989
Pagamentos a fornecedores
(3.931)
(3.472)
Pagamentos ao pessoal
(7.151)
(7.214)
698
(2.697)
3.655
13.327
(3.852)
(3.334)
501
7.296
(1)
(46)
4.903
5.738
12.500
52.500
(122.391)
58.192
74.934
44.619
15.401
(96.079)
Partes Relacionadas
43.555
Juros e gastos similares
(6.318)
(7.632)
(5.670)
(6.300)
121.902
(65.392)
Atividades Operacionais:
Caixa gerada pelas operaes

Pagamento/recebimento do imposto sobre o rendimento
Outros recebimentos/pagamentos
Fluxos de caixa das atividades operacionais (1)
Atividades de Investimento:
Pagamentos respeitantes a:
Recebimentos provenientes de:
Juros e rendimentos similares
Dividendos
4
Fluxos de caixa das atividades de investimento (2)
Atividades de Financiamento:
Dividendos
4 e 19
Fluxos de caixa das atividades de financiamento (3)
Variao de caixa e seus equivalentes (1+2+3)
12
96
Caixa e seus equivalentes no incio do perodo
122
26
Caixa e seus equivalentes no fim do perodo
134
122
165

O anexo faz parte integrante
da Demonstrao dos fluxos de caixa
para os perodos findos
em 31 de dezembro de 2015 e 2014
Anexo s Demonstraes Financeiras em 31 de dezembro de 2015
Anexo
1. NOTA INTRODUTRIA
A TEIXEIRA DUARTE, S.A. ("Empresa"), nmero de pessoa coletiva 509.234.526, tem sede em Porto Salvo, foi constituda em 30 de novembro de 2009 e tem como atividade
principal a realizao e gesto de investimentos, a coordenao e superviso de outras sociedades integradas ou relacionadas com o seu grupo empresarial, atuando essencialmente nos domnios do planeamento estratgico e organizativo, bem como prestando servios de administrao, gesto, consultoria, assistncia operacional ou apoio em
recursos humanos, tcnicos e financeiros a participadas ou a entidades com as quais tenha celebrado contrato para esse efeito.
As demonstraes financeiras anexas referem-se Empresa em termos individuais, tendo os investimentos financeiros em empresas subsidirias sido registados pelo mtodo
da equivalncia patrimonial, tal como explicado na Nota 3.2.a).
Todos os valores deste anexo esto expressos em milhares de euros.
2. REFERENCIAL CONTABILSTICO
2.1. As presentes demonstraes financeiras foram elaboradas de acordo com as Normas Contabilsticas e de Relato Financeiro (NCRF) previstas pelo Sistema de Normalizao
Contabilstica (SNC), aprovado pelo Decreto-Lei n. 158/2009, de 13 de julho, com as retificaes da Declarao de Retificao n. 67-B/2009, de 11 de setembro, e com as
alteraes introduzidas pela Lei n. 20/2010, de 23 de agosto.
3. PRINCIPAIS POLTICAS CONTABILSTICAS

3.1. Bases de mensurao
As demonstraes financeiras foram preparadas segundo a conveno do custo histrico, no pressuposto da continuidade das operaes, a partir dos livros e registos contabilsticos da Empresa mantidos de acordo com as NCRF.
3.2. Polticas contabilsticas relevantes
a) Investimentos financeiros
Os investimentos financeiros em empresas subsidirias so registados pelo mtodo da equivalncia patrimonial, sendo as participaes inicialmente contabilizadas pelo
custo de aquisio, o qual foi acrescido ou deduzido da diferena entre esse custo de aquisio e o valor proporcional participao nos capitais prprios dessas empresas,
reportados data de aquisio ou da primeira aplicao do referido mtodo.
As diferenas entre o custo de aquisio dos investimentos em subsidirias e associadas, se positivas, so registadas como Goodwill ou mantidos na rubrica de investimentos
em empresas subsidirias e associadas. Nos casos em que o custo de aquisio inferior ao justo valor dos ativos lquidos identificados, a diferena apurada (Goodwill negativo) registada como ganho do perodo em que ocorre a aquisio, na rubrica "Outros rendimentos e ganhos".
De acordo com o mtodo da equivalncia patrimonial, as participaes financeiras so ajustadas periodicamente pelo valor correspondente participao nos resultados
lquidos das empresas associadas e subsidirias por contrapartida de "Ganhos e perdas em subsidirias", e por outras variaes ocorridas nos seus capitais prprios por contrapartida da rubrica de "Outros ajustamentos em ativos financeiros", bem como pelo reconhecimento de perdas por imparidade. Adicionalmente, os dividendos recebidos
destas empresas so registados como uma diminuio do valor dos investimentos financeiros.
b) Ativos fixos tangveis
Os ativos fixos tangveis utilizados na produo, prestao de servios ou para uso administrativo, so registados ao custo de aquisio ou produo, incluindo as despesas
imputveis compra, deduzido da depreciao acumulada e perdas por imparidade, quando aplicveis.
166
Os ativos fixos tangveis so depreciados pelo mtodo da linha reta, de acordo com a sua vida til estimada, a partir da data em que os mesmos se encontram disponveis
para serem utilizados no uso pretendido e cessa quando os ativos so alienados ou passam a ser classificados como ativos no correntes detidos para venda. A depreciao
realizada de acordo com as seguintes vidas teis estimadas:
Anos de vida til
Equipamento administrativo
3-10
As benfeitorias e beneficiaes apenas so registadas como ativo nos casos em que correspondem substituio de bens, os quais so abatidos, ou conduzam a um acrscimo
dos benefcios econmicos futuros.
Os ativos fixos tangveis em curso representam ativos ainda em fase de construo, encontrando-se registados ao custo de aquisio deduzido de eventuais perdas por imparidade. Estes ativos fixos tangveis so depreciados a partir do momento em que os ativos subjacentes estejam concludos ou em estado de uso.
As mais ou menos valias resultantes da venda ou abate de ativos fixos tangveis so determinadas pela diferena entre o preo de venda e o valor lquido contabilstico na
data de alienao/abate, sendo registadas pelo valor lquido na demonstrao dos resultados nas rubricas de "Outros rendimentos e ganhos" ou "Outros gastos e perdas".
c) Ativos intangveis
Os ativos intangveis compreendem essencialmente direitos contratuais sobre a utilizao de programas de computador e encontram-se registados ao custo de aquisio,
deduzido das amortizaes acumuladas e perdas por imparidade. Os ativos intangveis apenas so reconhecidos se for provvel que dos mesmos advenham benefcios
econmicos futuros para a empresa, sejam controlveis pela empresa e o respetivo valor possa ser medido com fiabilidade.
Os custos internos associados manuteno e ao desenvolvimento de software so registados como gastos na demonstrao dos resultados quando incorridos, exceto na
situao em que estes custos estejam diretamente associados a projetos para os quais seja provvel a gerao de benefcios econmicos futuros para a empresa. Nestas
situaes, estes custos so capitalizados como ativos intangveis.
As amortizaes so calculadas, a partir da data em que os mesmos se encontram disponveis para serem utilizados no uso pretendido, pelo mtodo da linha reta em
conformidade com o perodo de utilidade esperada pela empresa para os ativos em causa. A amortizao realizada de acordo com as seguintes vidas teis estimadas:
Anos de vida til
Programas de computador
d) Regime do acrscimo
Os rendimentos e gastos so registados de acordo com o regime contabilstico do acrscimo, pelo qual estes so reconhecidos medida que so gerados.
Os rendimentos e gastos cujo valor real no seja conhecido so estimados.
As diferenas entre os montantes recebidos e pagos e os correspondentes rendimentos e gastos so registadas nas rubricas de "Outras contas a receber" e "Diferimentos" no
ativo e "Outras contas a pagar" e "Diferimentos" no passivo.
e) Custos de emprstimos obtidos
Os custos com emprstimos so reconhecidos na demonstrao dos resultados do perodo a que respeitam, exceto na medida em que os encargos financeiros de emprstimos
obtidos diretamente relacionados com a aquisio, construo e produo de ativos que levem um perodo substancial de tempo a ficarem preparados para o uso pretendido
so capitalizados, fazendo parte do custo do ativo. A capitalizao destes encargos comea aps o incio da preparao das atividades de construo ou desenvolvimento
do ativo e interrompida aps o incio de utilizao, ou final de produo ou construo do ativo, ou quando o projeto em causa se encontra suspenso. Quaisquer proveitos
financeiros gerados por emprstimos obtidos antecipadamente e alocveis a um investimento especfico so deduzidos aos gastos financeiros elegveis para capitalizao.
f) Rdito
Os rditos decorrentes de vendas de bens so reconhecidos na demonstrao dos resultados quando esto satisfeitas as condies seguintes:
167
------
A empresa tenha transferido para o comprador os riscos e vantagens significativos inerentes posse dos ativos;
A empresa no mantenha envolvimento continuado de gesto com grau geralmente associado com a posse, nem o controlo efetivo dos bens vendidos;
A quantia do rdito possa ser fiavelmente mensurada;
Seja provvel que os benefcios econmicos associados transao fluam para a empresa; e
Os custos incorridos ou a serem incorridos referentes transao possam ser fiavelmente mensurados.
As vendas so reconhecidas lquidas de impostos, descontos e outros custos inerentes sua concretizao, pelo justo valor do montante recebido ou a receber. Os rditos
decorrentes da prestao de servios so reconhecidos na demonstrao dos resultados com referncia fase de acabamento da prestao de servios data do balano.
g) Instrumentos financeiros
Ativos financeiros e passivos financeiros so reconhecidos quando a empresa se torna parte na respetiva relao contratual.
Os montantes includos na rubrica de "Caixa e depsitos bancrios" correspondem aos valores de caixa, depsitos bancrios, depsitos a prazo e outras aplicaes de tesouraria, vencveis a menos de trs meses, e que possam ser imediatamente mobilizveis com insignificante risco de alterao de valor.
Contas a receber
As contas a receber so mensuradas, quando reconhecidas inicialmente, pelo respetivo justo valor e, subsequentemente, pelo respetivo custo amortizado, o qual usualmente
no difere do seu valor nominal. Quando existe evidncia de que as mesmas se encontram em imparidade, procede-se ao registo do correspondente ajustamento em
resultados. O ajustamento reconhecido mensurado pela diferena entre o valor pelo qual as contas a receber se encontram reconhecidas e o valor atual dos fluxos de caixa
descontados taxa de juro efetiva determinada aquando do reconhecimento inicial.
Investimentos
Os investimentos so reconhecidos na data em que so transferidos substancialmente os riscos e vantagens inerentes. So inicialmente registados pelo seu valor de aquisio,
que o justo valor do preo pago, incluindo despesas de transao.
Passivos financeiros e instrumentos de capital
Os passivos financeiros e os instrumentos de capital prprio so classificados de acordo com a substncia contratual independentemente da forma legal que assumam. Os
instrumentos de capital prprio so contratos que evidenciam um interesse residual nos ativos da empresa aps deduo dos passivos.
Os instrumentos de capital prprio emitidos pela empresa so registados pelo valor recebido lquido de custos suportados com a sua emisso.
Contas a pagar
As contas a pagar so reconhecidas inicialmente pelo respetivo justo valor e, subsequentemente, pelo respetivo custo amortizado, o qual usualmente no difere do seu valor
nominal e deduzidas de perdas por imparidade estimadas.
Emprstimos bancrios
Os emprstimos so registados inicialmente e reconhecidos no passivo pelo valor nominal recebido, lquido de despesas com a emisso desses emprstimos e posteriormente
mensurados pelo mtodo de custo amortizado. Os encargos financeiros, calculados de acordo com a taxa de juro efetiva e incluindo prmios a pagar, so contabilizados de
acordo com o regime contabilstico do acrscimo, sendo adicionados ao valor contabilstico do emprstimo caso no sejam liquidados durante o perodo.
h) Responsabilidades com penses
A Empresa proporciona aos seus colaboradores um seguro de reforma constitudo no mbito de uma poltica social e de incentivos aos trabalhadores. Caracterizando-se pela
sua natureza facultativa, por deciso exclusiva da Administrao que se efetuam as contribuies que em cada momento se afigurem adequadas, tendo em considerao o
desempenho e a situao econmica e financeira. Assim, as contribuies efetuadas so registadas como gasto na data em que so devidas.
Sem prejuzo da sua gnese facultativa, a disponibilidade das contribuies efetuadas pela Empresa so exclusivamente as previstas na legislao fiscal aplicvel.
i) Imposto sobre o rendimento
A Empresa encontra-se sujeita ao Regime Especial de Tributao de Grupos de Sociedades (RETGS) previsto no artigo 69. do Cdigo do Imposto sobre o Rendimento de
168
Pessoas Coletivas, do qual a Teixeira Duarte, S.A., desde 1 de janeiro de 2012, a sociedade dominante.
O "Imposto sobre o rendimento do perodo" registado na demonstrao dos resultados representa a soma do imposto corrente, do imposto diferido e acertos da estimativa
de imposto.
O imposto corrente sobre o rendimento calculado com base nos resultados tributveis da Empresa de acordo com as regras fiscais em vigor. Os resultados tributveis podem
diferir dos resultados contabilsticos, uma vez que podem excluir diversos gastos e rendimentos que apenas sejam dedutveis ou tributveis em perodos futuros, bem como
gastos e rendimentos que nunca sero dedutveis ou tributveis.
O imposto diferido resulta das diferenas temporrias entre o montante dos ativos e passivos para efeitos de relato contabilstico (quantia escriturada) e os respetivos montantes para efeitos de tributao (base fiscal), conforme disposto na NCRF 25 - Impostos sobre o rendimento.
Os impostos diferidos ativos e passivos so calculados e anualmente avaliados utilizando as taxas de tributao em vigor ou anunciadas para vigorar data expectvel da
reverso das diferenas temporrias.
Os ativos por impostos diferidos so reconhecidos unicamente quando existem expectativas razoveis de lucros fiscais futuros suficientes para a sua utilizao, ou nas situaes
em que existam diferenas temporrias tributveis que compensem as diferenas temporrias dedutveis no perodo da sua reverso. Os passivos por impostos diferidos so
reconhecidos para todas as diferenas temporrias tributveis.
No final de cada perodo efetuada uma reviso dos impostos diferidos contabilizados, sendo o montante dos mesmos ajustado em funo das expectativas de utilizao
futura.
Os impostos diferidos so registados como gasto ou rendimento do perodo, exceto se resultarem de valores registados diretamente em capital prprio, situao em que o
imposto diferido tambm registado na mesma rubrica.
j) Ativos e passivos contingentes
Os ativos contingentes so possveis ativos que surgem de acontecimentos passados e cuja existncia somente ser confirmada pela ocorrncia, ou no, de um ou mais
eventos futuros incertos no totalmente sob o controlo da entidade.
Os ativos contingentes no so reconhecidos nas demonstraes financeiras da entidade, mas so objeto de divulgao quando provvel a existncia de um benefcio
econmico futuro.
Os passivos contingentes so definidos como: (i) obrigaes possveis que surjam de acontecimentos passados e cuja existncia somente ser confirmada pela ocorrncia,
ou no, de um ou mais acontecimentos futuros incertos no totalmente sob o controlo da entidade; ou (ii) obrigaes presentes que surjam de acontecimentos passados,
mas que no so reconhecidas porque no provvel que um fluxo de recursos que afete benefcios econmicos seja necessrio para liquidar a obrigao, ou a quantia da
obrigao no possa ser mensurada com suficiente fiabilidade.
Os passivos contingentes no so reconhecidos nas demonstraes financeiras da entidade, sendo os mesmos objeto de divulgao, a menos que a possibilidade de uma
sada de fundos afetando benefcios econmicos futuros seja remota, caso este em que no so sequer objeto de divulgao.
3.3. Juzos de valor do rgo de gesto
Na preparao das demonstraes financeiras, a Empresa adotou certos pressupostos e estimativas que afetam os ativos e passivos, rendimentos e gastos relatados. Todas
as estimativas e assunes efetuadas pelo rgo de gesto foram efetuadas com base no seu melhor conhecimento existente, data de aprovao das demonstraes
financeiras, dos eventos e transaes em curso.
As estimativas contabilsticas mais significativas refletidas nas demonstraes financeiras incluem: i) acrscimos e diferimentos; ii) anlises de imparidade; e iii) vidas teis
dos ativos fixos tangveis e intangveis.
As estimativas foram determinadas com base na melhor informao disponvel data da preparao das demonstraes financeiras e com base no melhor conhecimento e na
experincia de eventos passados e/ou correntes. No entanto, podero ocorrer situaes em perodos subsequentes que, no sendo previsveis data, no foram consideradas
169
nessas estimativas. As alteraes a essas estimativas, que ocorram posteriormente data das demonstraes financeiras, sero corrigidas na demonstrao de resultados de
forma prospetiva.
4. FLUXOS DE CAIXA
A discriminao de caixa e depsitos bancrios em 31 de dezembro de 2015 e 2014 como segue:
2015
Depsitos bancrios imediatamente mobilizveis
2014
134
122
134
122
Fluxo das atividades de investimento

Os recebimentos provenientes de dividendos nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 foram como segue:
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A.
2015
2014
12.500
52.500
12.500
52.500
Fluxo das atividades de financiamento

Em Assembleia Geral de Acionistas realizada em 26 de junho de 2015 foi deliberada a distribuio de dividendos no valor de 5.670 milhares de euros que corresponde a
0,014 euros por ao, tendo em considerao as demonstraes financeiras individuais da Empresa em 31 de dezembro de 2014, tendo ocorrido a sua liquidao em junho
de 2015 (Nota19).
Foram liquidados em junho de 2014 dividendos de 6.300 milhares de euros, referente ao perodo findo em 31 de dezembro de 2013.
5. PARTES RELACIONADAS
Remuneraes dos rgos sociais e da alta direo da Empresa
As remuneraes atribudas aos membros dos rgos sociais da Empresa, nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, foram as seguintes:
2015
2014
1.512
1.738
66
61
Administradores executivos:
Benefcios de curto prazo
Conselho fiscal:
Revisor oficial de contas:
61
61
1.639
1.860
As remuneraes atribudas aos membros da alta direo da Empresa, nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, foram as seguintes:
2015
2014
1.013
1.059
Alta direo:
Saldos e transaes:
Os termos ou condies praticados entre a Empresa e as suas partes relacionadas so substancialmente idnticos aos que normalmente seriam contratados, aceites e praticados entre entidades independentes em operaes comparveis.
170
Durante os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, os saldos com empresas subsidirias e outras partes relacionadas eram como segue:
Saldos a receber
Prestaes
suplementares
Saldos a pagar
Financiamentos
obtidos
Outras dvidas a
receber e a pagar
2015
2014
2015
2014
2015
2014
2015
2014
2015
2014
2.717
1.096
70.000
357
3.510
(440.604)
32.734
39
6.937
(1.461)
2.008
688
- 70.000
357
3.510
(431.659) 31.961
Subsidirias:
TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, S.A.
143
86
2.899
1.182
229
220
16
1.119
216
Outras partes relacionadas:

ALVALADE - Empreendimentos Tursticos e Hoteleiros, Lda.
ANGOMO - Empreendimentos e Construes, Lda.
CND - Companhia Nacional de Distribuio, Lda.
C+PA - Cimento e Produtos Associados, S.A.
356
354
EPOS - Empresa Portuguesa de Obras Subterrneas, S.A.
36
63
(456)
333
ESTA - Gesto de Hotis, S.A.
21
31
378
521
Go Corp Travel Solutions, S.A.
17
433
19
125
1.470
793
28
19
18
16
45
(247)
(156)
EMPA, S.A. - Servios de Engenharia
Hotel Trpico, S.A.

IMOTD - SGPS, S.A.
IMOPREDOUOS - Sociedade Imobiliria, S.A.
LAGOAS Hotel, S.A.
QUINTA DE CRAVEL - Imobiliria, S.A.
(323)
(184)
RECOLTE Servios e Meio Ambiente, S.A.
81
47
152
RECOLTE, Servicios Y Medioambiente, S.A.U.
262
114
33
13
60
64
SINERAMA - Organizaes Tursticas e Hoteleiras, S.A.

SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A.
TEIXEIRA DUARTE - DISTRIBUIO, S.A.
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. (Sucursal de Angola)
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes (Moambique), Lda.
TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A.
TDE - Empreendimentos Imobilirios, S.A.
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis (Angola), Lda.
TDH - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
62
71
6.583
4.497
1.142
241
231
182
(1.514)
(1.414)
(293)
(148)
103
18
(17)
(88)
19
19
(722)
(399)
TDVIA - Sociedade Imobiliria, S.A.
(1.147)
(556)
TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
266
478
TDA - Comrcio e Indstria, Lda.
468
HOTEL BAA, Lda.
219
(615)
(384)
TDHC - Instalaes para Desporto e Sade, S.A.
V8 - Gesto Imobiliria, S.A.

Outros
824
126
(147)
(139)
5.619
1.248
45
4.218
3.209
8.518
2.430
- 70.000
402
3.510
(427.441) 35.170
171
Durante os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, as transaes com empresas subsidirias e outras partes relacionadas foram como segue:
Vendas e Prestaes
Prestaes de
Rendimentos e
Compras e Servios
de Servios
servios intragrupo Ganhos Financeiros
Obtidos
2015
2014
2015
2014
2015
2014
2015
2014
3.635
4.032
2.730
1.136
4.896
5.736
2.365
1.792
Subsidirias:
32
154
30
199
132
501
167
3.866
4.164
3.385
1.333
4.896
5.736
2.365
1.792
Outras partes relacionadas:

154
70
ANGOMO - Empreendimentos e Construes, Lda.
81
16
124
AVENIDA - Empreendimentos Tursticos e Hoteleiros, Lda.
56
82
34
26
600
216
303
99
BONAPARTE - Imveis Comerciais e Participaes, S.A.

COMRCIO AUTOMVEIS, Lda.
58
46
23
22
150
105
329
263
129
101
101
90
43
42
66
50
EVA - Sociedade Hoteleira, S.A.
14
17
52
47
Hotel Trpico, S.A.
28
90
DIGAL - Distribuio e Comrcio, S.A.
INVICTAAMBIENTE - Recolha de Resduos e Limpeza Pblica, S.A.

LAGOAS Hotel, S.A.
24
50
19
15
71
59
83
40
OFM - Obras Fluviais e Maritmas, S.A.
40
58
164
136
PETRIN - Petrleos e Investimentos, S.A.
12
53
17
121
RECOLTE - Servios e Meio Ambiente, S.A.
58
41
256
134
83
76
66
38
ROCHORIENTAL - Sociedade Hoteleira, S.A.
10
44
30

55
31
109
127
276
214
262
203
TEIXEIRA DUARTE - DISTRIBUIO, S.A.
118
115
241
136
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. (Sucursal de Angola)
307
241
594
369
182
204

Outros
172
13
23
26
24
68
49
526
78
822
135
3.418
1.480
4.610
1.520
87
41
7.284
5.644
7.995
2.853
4.896
5.736
2.452
1.833
6. ATIVOS INTANGVEIS
Durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2015, os movimentos ocorridos nos ativos intangveis, bem como nas respetivas amortizaes acumuladas, foram os seguintes:
Programas de Ativos intangveis
computador
em curso
Total
Ativo bruto:
39
43
82
26
32
Transferncias e abates
43
(43)
88
26
114
Adies
23
23
24
24
64
26
90
Adies
Amortizaes acumuladas:
Valor lquido em 31 de dezembro de 2015
Durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2014, os movimentos ocorridos nos ativos intangveis, bem como nas respetivas amortizaes acumuladas, foram os seguintes:
Programas de Ativos intangveis
computador
em curso
Total
Ativo bruto:
Adies
39
43
82
39
43
82
Adies
38
43
81
Amortizaes acumuladas:
Valor liquido em 31 de dezembro de 2014
173
7. ATIVOS FIXOS TANGVEIS

Durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2015, os movimentos ocorridos nos ativos fixos tangveis, bem como nas respetivas depreciaes acumuladas, foram os seguintes:
Equipamento
administrativo
Ativo bruto:
37
Adies
10
47
Depreciaes acumuladas:
Adies
13
19
28
Durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2014, os movimentos ocorridos nos ativos fixos tangveis, bem como nas respetivas depreciaes acumuladas, foram os seguintes:
Equipamento
administrativo
Ativo bruto:
Adies
37
37
Depreciaes acumuladas:
Adies
Valor liquido em 31 de dezembro de 2014
6
6
31
8. INVESTIMENTOS EM SUBSIDIRIAS
No perodo findo em 31 de dezembro de 2015 a Empresa apresentava as seguintes participaes financeiras mensuradas pelo mtodo da equivalncia patrimonial:
Denominao social
Sede
Edifcio 2, Lagoas Park

Porto Salvo - Oeiras
100,00%
Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.

100,00%
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, SA

100,00%
174
Percentagem de participao efetiva
A principal informao financeira relativas quelas empresas subsidirias em 31 de dezembro de 2015 e 2014, a seguinte:
Ativos totais
2015
2014
Passivos totais
Resultado lquido
2014
2015
2014
2015
2014
1.600.660 1.761.439 1.017.256 1.182.290
618.046
821.524
14.083
67.962
Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. 1.195.134 1.301.920

18.477
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, SA
12.344
2015
Rendimentos
647.795
685.391
112.415
112.101
48.982
34.108
13.790
8.828
35.810
29.174
3.172
2.299
2.814.271 3.075.703 1.678.841 1.876.509
766.271 962.799
66.237 104.369
Esta informao corresponde s contas estatutrias das empresas, tendo as mesmas sido ajustadas para efeitos de aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial.
As partes de capital em empresas subsidirias tiveram os seguintes movimentos nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014:
Partes de capital
Goodwill
Total
436.026
436.026

Efeitos da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial:
- Efeito no resultado do exerccio
66.365
66.365
- Efeito em capitais prprios
57.661
57.661
(52.500)
(52.500)
- Dividendos recebidos
507.552
507.552
507.553
507.553
Aumento
756.435
32.504
788.940
Reduo
(150.000)
(150.000)
28.449
28.449
5.492
5.492
Efeitos da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial:

- Efeito no resultado do exerccio
- Efeito em capitais prprios
- Dividendos recebidos
(12.500)
(12.500)
1.135.429
32.504
1.167.934
O aumento ocorrido no perodo findo em 31 de dezembro de 2015 referente a:

Partes de capital
Aquisio de participao na Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.
623.940
Aumento de capital na Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.
70.000
Cobertura de prejuzos na Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.
59.000
Aquisio de participao TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, SA
3.495
756.435
A reduo ocorrida no perodo findo em 31 de dezembro de 2015 referente reduo de capital da Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios,
S.A. no montante de 150.000 milhares de euros.
A Empresa registou no perodo findo em 31 de dezembro de 2015, um Goodwill no montante 32.504 milhares de euros na sequncia da aquisio de 100% da participada
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, S.A..
175
O efeito da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial no perodo findo em 31 de dezembro de 2015 e 2014, como segue:
Ajustamentos de
capital prprio
Ganhos / perdas
Dividendos
2015
2014
2015
2014
2015
2014
14.083
66.365
4.269
57.661
(12.500)
(52.500)
Teixeira Duarte - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.
13.176
11.872
1.190
28.449
66.365
16.141
57.661
(12.500)
(52.500)
9. RDITO
Nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, o rdito reconhecido pela Empresa tinha a seguinte decomposio:
Prestao de servios
Juros e rendimentos similares
2015
2014
12.351
12.599
3.547
8.082
15.898
20.681
Naquelas datas, o volume de negcios da Empresa estava geograficamente distribudo da seguinte forma:
2015
2014
Angola
2.740
2.396
Arglia
50
Brasil
558
245
Espanha
238
161
Moambique
726
500
8.089
9.243
Portugal
Venezuela
176
12.351
12.599
10. IMPOSTO SOBRE O RENDIMENTO

A Empresa encontra-se sujeita a Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas (IRC) taxa de 21% sobre a matria coletvel. Ao valor de coleta de IRC assim apurada, a
Empresa poder ainda estar sujeita a Derrama Municipal, incidente sobre o lucro tributvel, e cuja taxa poder variar at ao mximo de 1,5%.
Adicionalmente, caso o lucro tributvel seja superior a 1.500 milhares de euros, a parte que excede o montante de 1.500, 7.500 e 35.000 milhares de euros sujeita a derrama
estadual s taxas de 3%, 5% e 7%, respetivamente. A Empresa est ainda sujeita a tributao autnoma, s taxas e sobre os encargos e despesas previstas no artigo 88 do
Cdigo do IRC.
De acordo com a legislao em vigor, as declaraes fiscais em Portugal so passveis de reviso e correo por parte das autoridades fiscais durante um perodo de, regra
geral, quatro anos (cinco anos para a Segurana Social). Assim, os perodos de 2012 a 2015 ainda podero ser objeto de reviso. O Conselho de Administrao entende que
eventuais correes resultantes de revises/inspees fiscais queles pero dos no tero um efeito materialmente relevante nas demonstraes financeiras reportadas a
No processo de apuramento da matria coletvel, qual aplicada a referida taxa de imposto, so adicionados e subtrados ao resultado contabilstico montantes que no
concorrem fiscalmente. Esta diferena entre resultado contabilstico e fiscal, pode ser de natureza temporria ou permanente.
Adicionalmente, de acordo com a legislao em vigor em Portugal, os prejuzos fiscais so reportveis durante um perodo de seis anos aps a sua ocorrncia para os perodos
at 2009, de quatro anos para os perodos de 2010 e 2011, cinco anos para os perodos de 2012 e 2013 e de doze anos a partir de 2014, sendo suscetveis de deduo a lucros
fiscais gerados durante esse perodo. A partir de 1 de janeiro de 2014, a deduo de prejuzos fiscais, incluindo os apurados antes desse perodo, est limitada a 70% do lucro
tributvel apurado no perodo em que seja realizada a deduo.
O encargo de imposto registado nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 pode ser apresentado do seguinte modo:
2015
2014
Imposto corrente
3.043
105
Imposto diferido
(3.995)
1.240
(952)
1.345
177
A relao, em Portugal, entre o gasto e o lucro contabilstico, nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, como segue:
2015
2014
24.978
65.390
- A acrescer
3.043
1.345
- A deduzir
(28.746)
(66.367)
(3.995)

Ajustamentos para o lucro tributvel:
Diferenas definitivas:
Diferenas temporrias:
- A deduzir
(4.720)
368
Matria coletvel
Prejuzo fiscal / (Lucro)
368
Coleta
92
39
3.004
Outras componentes do imposto:

- Tributao autnoma
- Derrama municipal
- Outros
Imposto corrente
3.043
105
Imposto Diferido
(3.995)
1.240
(297)
(1.248)
1.345
Diferenas nas estimativas

Gastos de impostos
As diferenas definitivas incluem, essencialmente, a anulao dos efeitos da equivalncia patrimonial (Nota 8).
A taxa de imposto efetivo nos perodos findo em 31 de dezembro de 2015 e 2014, era como segue:
Imposto Corrente
2015
2014
3.043
105
Resultado antes de impostos
23.730
66.735
Taxa de imposto efetiva
12,82%
0,16%
Os movimentos ocorridos nos ativos por impostos diferidos nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, foram como segue:
2015
Saldo inicial
Constituio
Ajustamento
Saldo final
Prejuzos fiscais reportveis
991
(991)
Gastos Lquidos de Financiamento
3.004
3.004
3.995
(991)
3.004
Ativos por impostos diferidos:
O ajustamento verificado nos prejuzos fiscais reportveis no perodo findo em 31 de dezembro de 2015 referente sua utilizao no mbito do RETGS (Nota 3.2 i)).
2014
Saldo inicial
178
Reverso
Ajustamento
Saldo final
1.250
(1.240)
(10)
1.250
(1.240)
(10)
11. INSTRUMENTOS FINANCEIROS

Os ativos e passivos financeiros, correntes e no correntes, tinham nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 a seguinte decomposio:
11.1. Ativos financeiros:
Clientes
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 a rubrica de clientes tinha a seguinte decomposio:
2015
2014
No grupo
Grupo
No grupo
Grupo
68
8.518
2.527
68
8.518
2.527
Conta corrente

Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 a rubrica das outras contas a receber tinha a seguinte decomposio:
2015
2014
Corrente
No corrente
Corrente
No corrente
3.600
6.226
Devedores por acrscimos de rendimentos:

Fornecimentos e prestaes de servios realizados e no faturados
Juros a receber
1.020
2.376
4.620
8.602
11.873
7.586
9.432
68
52.955
25.925
16.256
52.955
RETGS
Outros devedores
Outros ativos
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 os restantes ativos correntes tinham a seguinte decomposio:
2015
2014
3.609
1.461
Estado e outros entes pblicos:

Imposto sobre o rendimento das pessoas coletivas - IRC:
- Imposto estimado
- Reteno na fonte
- Pagamentos por conta (a)
843
4.352
1.475
15.613
5.927
21.426
Estes saldos dizem respeito ao regime especial de tributao dos grupos de sociedades - RETGS (Nota 10).
Os montantes individuais da Empresa, para as rubricas "Imposto estimado" e "Reteno na fonte" so, respetivamente, 3.609 milhares de euros e 258 euros.
179
(a) Inclui os pagamentos por

conta, pagamentos adicionais por
conta e pagamentos especiais
por conta
11.2. Passivos financeiros:

Fornecedores
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 a rubrica de fornecedores tinha a seguinte decomposio:
2015
2014
No grupo
Grupo
No grupo
Grupo
139
403
606
139
403
606
Conta corrente

Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 a rubrica das outras contas a pagar tinha a seguinte decomposio:
2015
2014
Corrente
No corrente
Corrente
No corrente
Gastos incorridos e no faturados por fornecedores
3.666
2.456
Encargos com pessoal
1.061
1.020
Distribuio de resultados
1.187
529
1.135
1.739
Juros a liquidar
1.494
22
7.414
529
4.633
1.739
Credores por acrscimo de gastos:
Seguros a liquidar
Outros credores
61.874
386.746
25.345
69.288
387.275
29.978
1.739
A rbrica outros credores em 31 de dezembro de 2015 inclui o montante de 429.246 milhares de euros referente aquisio da participao financeira da Teixeira Duarte - Gesto de
Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., sendo 42.500 milhares de euros passivo corrente e 386.746 milhares de euros no corrente.
Outros passivos
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 os restantes passivos tinham a seguinte decomposio:
2015
2014
Imposto sobre o rendimento - Retenes a terceiros
141
135
Imposto sobre o valor acrescentado - IVA
478
251
Segurana social
165
157
787
546
Outros
180
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, a rubrica dos financiamentos obtidos tinha a seguinte decomposio:
2015
Contas caucionadas
Descobertos bancrios contratados
Emprstimos bancrios
Papel comercial
Partes relacionadas
Corrente
133.013
2014
No corrente
-
Corrente
58.473
No corrente
-
41.504
36.568
2.599
2.600
2.600
5.200
451
10.450
3.510
180.626
13.050
97.641
5.651
a) E mprstimos bancrios
Em 31 de dezembro de 2015, os descobertos bancrios e as contas caucionadas contratadas vencem juros a taxas normais de mercado.
Em 31 de dezembro de 2015, a Empresa tem contratado um emprstimo bancrio junto do Banco do Brasil S.A. no montante de 5.200 milhares de euros, outorgado em 17
de outubro de 2014 e cuja amortizao ocorrer semestralmente no montante de 1.300 milhares de euros.
b) P apel comercial
Em 31 de dezembro de 2015, a Empresa tem negociado um programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 28 de dezembro de 2011, com o Banco
Comercial Portugus, S.A., no montante global de 42.000 milhares de euros, data de fecho de 2015, de 38.700 milhares de euros, no qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE
- Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., e a Empresa, sendo que nessa data os montantes utilizados
por cada uma eram de 37.200 milhares de euros, 750 milhares de euros e 750 milhares de euros, respetivamente. Cada uma das emisses tem obrigatoriamente que ser
realizada em conjunto por todas as emitentes e a participao de cada uma no pode ser inferior a 250 milhares de euros. O programa estar em vigor at 30 de dezembro de
2021, estando previstas amortizaes no final de cada semestre de 3.300 milhares de euros, com exceo da ltima prestao que ser de 5.900 milhares de euros. A taxa de
juro a aplicar igual a taxa Euribor para o prazo de cada emisso, em vigor no segundo dia til anterior ao seu incio, acrescida de um spread de 4,25%.
Em 31 de dezembro de 2015, a Empresa tem negociado um programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 28 de dezembro de 2015 com o Novo Banco,
S.A. no montante global de 97.000 milhares de euros, no qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., a TEIXEIRA
DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., e a Empresa, pelos montantes de 77.600 milhares de euros, 9.700 milhares de euros e 9.700 milhares de euros, respetivamente. A
participao de cada sociedade no programa poder ser varivel em cada uma das suas emisses. O programa tem uma durao de cinco anos, a contar da data de assinatura
do contrato, os juros vencem-se antecipadamente, sendo a taxa de interveno indexada Euribor para o respetivo prazo, em vigor no segundo dia til anterior a cada data de
subscrio, acrescida de um spread de 5,00% e determinada em funo da data de realizao de cada leilo, procedendo-se ao reembolso da ltima emisso a 6 de novembro
de 2018. O Programa ser sujeito a amortizaes parciais, a ocorrerem semestralmente a partir de maio de 2016 de 2.000 milhares de euros, e a partir de maio de 2018 de
2.500 milhares de euros sendo o restante liquidado na data de reembolso da ltima emisso.
Os mesmos so reembolsveis de acordo com os seguintes prazos de reembolso:
2015
2014
180.626
97.641
1 a 2 anos
2.600
2.600
2 a 3 anos
2.600
4 a 5 anos
451
Menos de um ano
Mais de 5 anos
10.450
193.676
103.292
181
12. PASSIVOS CONTINGENTES, GARANTIAS E COMPROMISSOS

Processos fiscais
Na sequncia de diversas inspees realizadas pela Autoridade Tributria e Aduaneira (AT) aos elementos contabilsticos da TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e
Investimentos Imobilirios, S.A., sociedade detida diretamente 100% pela Empresa, referentes aos perodos de 2007 a 2012, foram efetuadas as seguintes correes aos
prejuzos fiscais inicialmente apurados por esta participada:
2007
Prejuzo fiscal
apurado
46.632
Correo
da AT
29.331
2008
50.590
45.938
2009
50.182
24.807
2010
18.165
6.467
2011
12.779
3.213
2012
13.294
3.971
Com exceo dos montantes de 611 milhares de euros e 1.666 milhares de euros, includos na correo ao prejuzo fiscal de 2008 e 2012, respetivamente (e respeitantes,
segundo a AT, aplicao indevida do n. 10 do artigo 22. do EBF distribuio de rendimentos por parte do Fundo de Investimento Imobilirio Fechado TDF), as restantes
correes resultam, na sua totalidade, da no-aceitao como gasto fiscal dos encargos financeiros suportados com o investimento realizado em empresas participadas sob
a forma de prestaes suplementares.
Dado que a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., se encontra tributada em IRC segundo o Regime Especial de Tributao dos Grupos
de Sociedades (artigo 69. e seguintes do Cdigo do IRC), as correes aos prejuzos fiscais dos perodos de 2007 a 2011 foram objeto de liquidaes adicionais de IRC e juros
compensatrios emitidas sociedade dominante daqueles perodos - TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A.. Esta sociedade contestou, nos termos da lei, as
correes efetuadas pela AT aos perodos de 2007 a 2010 e encontra-se a preparar procedimento idntico relativamente s correes do perodo de 2011.
No obstante o desfecho desfavorvel s pretenses da TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., e, consequentemente, da sociedade
dominante, no mbito do processo relativo ao perodo de 2006 acerca da aceitao, como gasto fiscal, dos encargos financeiros suportados com o investimento realizado
em empresas participadas sob a forma de prestaes suplementares, o Conselho de Administrao mantm expetativas de vir a obter um desfecho diferente nos restantes
perodos objeto de correes.
Para alm das correes supra descritas relativas participada TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., informa-se das seguintes
correes efetuadas pela AT subsidiria TEIXEIRA DUARTE- Engenharia e Construes, S.A.:
-- Correo ao lucro tributvel apurado no perodo de 2008, no montante de 35.467 milhares de euros, do qual a TEIXEIRA DUARTE- Engenharia e Construes, S.A.,
contestou 32.595 milhares de euros, relacionados com crdito de imposto, regime de reinvestimento de mais-valias fiscais e aplicao indevida do n. 10 do artigo
22. do EBF;
-- A Correo de 461 milhares de euros, efetuada pela AT ao crdito de imposto por dupla tributao internacional apurado pela Empresa no ano de 2010, e reportada
no relatrio com referncia a 31 de dezembro de 2014, foi entretanto objeto de desfecho favorvel s pretenses da Empresa;
Garantias
Para efeitos de suspenso de processo de execuo fiscal instaurado subsidiria TEIXEIRA DUARTE- Engenharia e Construes, S.A., relativo a dvida de IRC do perodo de
2008, entretanto contestada, foi emitida, a favor da AT, garantia bancria no montante de 14.752 milhares de euros. Posteriormente, a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e
Construes, S.A., requereu a substituio da garantia bancria por fiana que a Empresa prestou, pretenso recusada pela AT. Esta deciso da AT foi contestada nos termos
legais, tendo sido obtida deciso favorvel junto do Tribunal Central Administrativo Sul, aguardando-se pela respetiva execuo de julgado. A verificar-se a aceitao, pela
AT, da substituio da garantia bancria por fiana, a subsidiria TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., cancelar a garantia bancria no montante de 14.752
milhares de euros.
Para efeitos de suspenso de processos de execuo fiscal instaurados subsidiria TEIXEIRA DUARTE- Engenharia e Construes, S.A., relativos a dvidas de IRC do perodo de
2010, entretanto contestadas, a Empresa apresentou uma fiana, no montante de 10.139 milhares de euros, a qual foi aceite pela AT.
Para garantia do contrato de papel comercial celebrado em 28 de dezembro de 2011 com o Banco Comercial Portugus, outorgado pela Empresa e as outras emitentes, TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., e pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., no montante, data de fecho de 2015,
182
de 38.700 milhares de euros, foi constituda uma hipoteca genrica sobre os imveis implantados respetivamente nos lotes 6, 18 e 19, sitos em Lagoas Park, propriedade da
TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A..
Cartas-conforto
Em 31 de dezembro de 2015 a Empresa tem emitidas cartas conforto prestadas a favor de empresas do grupo, sob a forma de avales bancrios, conforme segue:
Empresa
Valor em divisas
Divisa
Valor em milhares de euros
ANGOMO - Empreendimentos e Construo, Lda.
30.000.000,00
USD
27.556
ANGOMO - Empreendimentos e Construo, Lda.
4.390.650.000,00
AON
29.700
25.000.000,00
USD
22.963
6.500.000,00
EUR
6.500
1.891.400.000,00
AON

12.794
99.513
183
13. RESULTADOS FINANCEIROS

Nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, os resultados financeiros estavam discriminados como segue:
2015
2014
7.078
6.404
Gastos e perdas financeiros:

Juros suportados
775
1.060
7.853
7.464
3.547
8.082
(4.306)
618
Rendimentos e ganhos financeiros:

Juros obtidos
14. BENEFCIOS DOS EMPREGADOS

Durante os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, o nmero mdio de empregados contratado foi 166 e 160, respetivamente.
Nos perodos findos naquelas datas, os gastos com pessoal eram decompostos da seguinte forma:
2015
2014
4.931
4.681
562
691
Encargos com remuneraes
1.514
1.475
Encargos com rgos sociais
1.246
1.243
92
300
Salrios
Outras remuneraes
Distribuio de resultados
Seguros
Outros custos com pessoal
184
97
56
186
111
8.628
8.557
15. FORNECIMENTOS E SERVIOS EXTERNOS

Nos perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, os fornecimentos e servios externos tinham a seguinte decomposio:
2015
2014
3.419
3.351
38
407
Deslocaes, estadas e transportes
476
524
Servios diversos
151
76
4.085
4.358
2015
2014
Servios de informtica
34
150
Outras prestaes de servios
10
16
Servios especializados
Materiais
16. OUTROS RENDIMENTOS E GANHOS

Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 os outros rendimentos e ganhos eram como segue:
Restituio de impostos
44
167
17. OUTROS GASTOS E PERDAS

Em 31 de dezembro de 2015 e 2014 os outros gastos e perdas eram como segue:
2015
2014
Imposto de selo
86
Taxas
Outros
54
60
92
185
18. GESTO DE RISCOS FINANCEIROS

Princpios Gerais
A Empresa encontra-se exposta a um conjunto de riscos financeiros que resultam da sua atividade, dos quais merecem destaque:
-- Risco de taxa de juro decorrente do passivo financeiro;
-- Risco de crdito, particularmente dos crditos sobre os seus clientes relacionados com a atividade operacional da empresa;
-- Risco de liquidez, no que refere manuteno de um equilbrio da tesouraria.
A Direo Financeira da Empresa assegura a gesto centralizada das operaes de financiamento, das aplicaes dos excedentes de tesouraria, das transaes cambiais assim
como a gesto do risco de contraparte da Empresa. Adicionalmente, responsvel pela identificao, quantificao e pela proposta e implementao de medidas de gesto/
mitigao dos riscos financeiros a que a Empresa se encontra exposta.
De seguida analisam-se de forma mais detalhada os principais riscos financeiros a que a Empresa se encontra exposta e as principais medidas implementadas no mbito
da sua gesto.
Risco da taxa de juro
A poltica de gesto de risco de taxa de juro tem por objetivo a minimizao do gasto da dvida sujeito manuteno de um nvel baixo de volatilidade dos encargos financeiros.
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, o passivo financeiro composto nica e exclusivamente por taxa de juro varivel.
Caso as taxas de juro de mercado tivessem sido superiores (inferiores) em 1% durante os perodos findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014, os resultados financeiros
daqueles perodos teriam diminudo (aumentado) em (857) / 857 milhares de euros e 116 / (116) milhares de euros, respetivamente.
Risco de crdito
Em 31 de dezembro de 2015 e 2014, os saldos de contas a receber de clientes para as quais no foram registados ajustamentos, por o Conselho de Administrao considerar
que as mesmas so realizveis, so os seguintes:
2015
2014
Saldos:
No vencido
4.619
1.560
At 180 dias
2.760
789
546
178
8.586
2.527
De 180 a 360 dias
Risco de liquidez
Este risco pode ocorrer se as fontes de financiamento, como sejam os fluxos de caixa operacionais, de desinvestimento, de linhas de crdito e os fluxos de caixa obtidos de
operaes de financiamento, no satisfizerem as necessidades de financiamento, como sejam as sadas de caixa para atividades operacionais e de financiamento, os investimentos, a remunerao dos acionistas e o reembolso de dvida. Como forma de mitigar este risco, a Empresa procura manter uma posio lquida e uma maturidade mdia
da dvida que lhe permita a amortizao da sua dvida em prazos adequados.
A maturidade dos passivos financeiros em 31 de dezembro de 2015 e 2014 conforme segue:
2015
At 1 ano
De 1 a 2 anos
De 2 a 3 anos
Mais de 3 anos
Fornecedores
542
542
787
787
Diferimentos
186
Total
180.626
2.600
10.450
193.676
69.288
42.902
42.627
301.746
456.563
480
480
251.723
45.502
42.627
312.196
652.048
2014
At 1 ano
De 1 a 2 anos
De 2 a 3 anos
Mais de 3 anos
Fornecedores
606
606
546
546
97.641
2.600
2.600
451
103.292
Total
29.978
587
402
750
31.717
128.771
3.187
3.002
1.201
136.161
19. CAPITAL
Capital social
Em 31 de dezembro de 2015 o capital social da Empresa encontra-se totalmente subscrito e realizado, sendo composto por 420.000.000 aes com o valor nominal de 0,50
euros cada.
Em 31 de dezembro de 2015 a TEIXEIRA DUARTE - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. detinha, diretamente, 203.520.000 aes representativas do capital da
TEIXEIRA DUARTE, S.A., correspondente a 48,46% do respetivo capital social.
Reservas legais
A legislao comercial estabelece que pelo menos 5% do resultado lquido anual tem de ser destinado ao reforo da reserva legal at que esta represente pelo menos 20%
do capital. Esta reserva no distribuvel a no ser em caso de liquidao da Empresa, mas pode ser utilizada para absorver prejuzos depois de esgotadas as outras reservas,
ou incorporadas no capital.
Outras reservas
As outras reservas so compostas por reservas livres, as quais esto disponveis para distribuio.
Aplicao dos resultados
Por deciso da Assembleia Geral, realizada em 26 de junho de 2015, foram aprovadas as contas do perodo de 2014 e foi decidido que o Resultado lquido apurado no
montante de 65.389.620,98 (sessenta e cinco milhes trezentos e oitenta e nove mil e seiscentos e vinte Euros e noventa e oito cntimos) tivesse a seguinte aplicao:
Valor em euros
Reservas Legais
10.500.000,00
Reservas Livres
49.219.620,98
Dividendos
5.670.000,00
65.389.620,98
187
20. OUTRAS INFORMAES

A Administrao informa que a Empresa no apresenta dvidas ao Estado em situao de mora, nos termos do Decreto-Lei 534/80, de 7 de Novembro.
Dando cumprimento ao estipulado no Decreto-Lei n 411/91, de 17 de Outubro, a Administrao informa que a situao da Empresa perante a Segurana Social se encontra
regularizada, dentro dos prazos legalmente estipulados.
21. EVENTOS SUBSEQUENTES DATA DE ELABORAO DO BALANO

A Teixeira Duarte prosseguiu a sua atividade nos diversos setores e mercados em que atua, sendo de assinalar os seguintes factos relevantes ocorridos aps o encerramento
do exerccio, os quais foram objeto de comunicados tempestivamente divulgados ao mercado:
A sociedade por si detida direta e totalmente, "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", celebrou a 10 de maro contrato de empreitada com o "Departamento
Estadual de Infraestrutura - DEINFRA", rgo do Governo do Estado de Santa Catarina, no Brasil, tendo por objeto os Servios de Recuperao Estrutural e Restaurao da
Ponte Herclio Luz, em Florianpolis, no Brasil.
O prazo previsto para execuo da obra de 30 meses e o valor total da empreitada de 262.928.989 Reais Brasileiros, a que corresponde o contravalor de 65.079.822,03 Euros.
Contrato para execuo de terceira fase de obra na Arglia, no montante de 78,6 milhes de Euros
O agrupamento constitudo pelas suas participadas "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." (80%) e "Teixeira Duarte Algrie, SPA" (20%), recebeu dia 31 de
maro de 2016, o contrato adicional e a respetiva ordem de servio do Gulf Bank Algeria, para a execuo da Fase III, correspondente aos acabamentos interiores e exteriores,
arranjos exteriores, instalaes eltricas, AVAC, guas e esgotos, energia solar e fachada do edifcio, bem como para a manuteno do edifcio por um perodo de 24 meses,
aps a concluso da obra.
O prazo previsto para execuo da obra de 24 meses e o valor total da empreitada de 78.644.931,29 Euros equivalentes, ao qual acresce o IVA taxa legal em vigor, dos quais
58% so pagos em euros e os restantes 42% em dinares argelinos.
Este contrato adicional veio na sequncia do contrato base, assinado em 23 de novembro de 2014, no montante de 27.313.209,38 Euros equivalentes para a execuo da
realizao da estrutura em beto armado e estrutura metlica de um edifcio com cinco caves e 15 pisos elevados e de um outro contrato adicional - uma segunda fase - correspondente extenso da estrutura em beto armado do edifcio j em construo e da estrutura metlica para 24 pisos, no montante de 7.572.643,26 Euros equivalentes.
Na globalidade, ou seja, incluindo as trs fases, o valor da empreitada ascende aos 113.530.783,93 Euros equivalentes, ao qual acresce IVA taxa legal em vigor.
188
Demonstraes

Financeiras Consolidadas
2015
Demonstraes consolidadas da posio financeira em 31 de dezembro de 2015 e de 2014
(Valores expressos
em milhares de euros)
demonstrao consolidada da posio
financeira em 31 de dezembro de
2015
Notas
Ativos no correntes:
Goodwill
Ativos intangveis
Propriedades de investimento
Investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos
Ativos financeiros disponveis para venda
Ativos por impostos diferidos
Clientes
Outros devedores
Outros ativos no correntes
Total de ativos no correntes
Ativos correntes:
Inventrios
Clientes
Outros devedores
Caixa e equivalentes a caixa
Outros ativos correntes
Ativos detidos para venda
Total de ativos correntes
TOTAL DO ATIVO
Capital prprio:
Capital
Ajustamentos de partes de capital em associadas e empreendimentos conjuntos
Ajustamentos de converso cambial
Reservas e resultados transitados
Resultado lquido consolidado
Capital prprio atribuvel a acionistas
TOTAL DO CAPITAL PRPRIO
Passivos no correntes:
Emprstimos
Provises
Locaes financeiras
Passivos por impostos diferidos
Outros credores
Outros passivos no correntes
Total de passivos no correntes
Passivos correntes:
Emprstimos
Fornecedores
Locaes financeiras
Outros credores
Outros passivos correntes
19
20
21
22
7 e 23
7 e 25
26
27
28
28
31
9 e 10
28
28
30
26
31
24
7
33
34
17
35
TOTAL DO PASSIVO E CAPITAL PRPRIO
190
21.955
33.262
630.986
511.683
16.874
30.427
52.970
194.913
52.087
99
1.242
1.546.498
274.018
433.569
55.908
252.693
35
276.538
1.292.761
22.572
1.315.333
2.861.831
210.000
8.326
48.126
167.822
33.653
467.927
50.290
518.217
2014
29.734
31.094
668.117
482.185
40.592
59.887
17.583
171.219
55.225
125
1.303
1.557.064
355.871
450.078
74.540
191.477
3.889
320.679
1.396.534
409
1.396.943
2.954.007
210.000
9.670
55.546
112.190
70.281
457.687
27.058
484.745
36
37
39
27
38
40
665.537
52.441
155.889
59.019
113
70.780
1.003.779
36
38
39
38
40
734.596
193.896
18.913
34.246
358.184
52.978
323.884
1.339.835
1.307.739
2.343.614
2.469.262
2.861.831
2.954.007
Total de passivos correntes

TOTAL DO PASSIVO
2015
761.515
62.095
171.376
56.080
455
110.002
1.161.523
723.345
187.388
20.144
Demonstraes consolidadas dos resultados dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014
Notas
2015
2014
(Valores expressos
Proveitos operacionais:
Vendas e prestaes de servios
Outros proveitos operacionais
Total de proveitos operacionais
7e8
1.411.906
1.679.722
79.837
35.813
1.491.743
1.715.535
(649.408)
Custos operacionais:
Custo das vendas
(508.423)
Variao da produo
10
(472)
(2.927)
Fornecimentos e servios externos
11
(408.206)
(454.781)
Custos com o pessoal

Provises e perdas por imparidade em ativos depreciveis e amortizveis e Goodwill
Outros custos operacionais
12
(281.823)
(290.703)
7, 20 e 21
(76.256)
(75.537)
7 e 37
(12.638)
32.973
14
Total de custos operacionais

Resultados operacionais
(79.019)
(77.917)
(1.366.837)
(1.518.300)
124.906
197.235
Custos e perdas financeiros
7 e 15
(372.483)
(269.823)
Proveitos e ganhos financeiros
7 e 15
282.755
172.198
Resultados relativos a associadas e empreendimentos conjuntos
7 e 15
9.740
(10.598)
Outros
7 e 15
7.387
14.544
(72.601)
(93.679)
52.305
103.556
Imposto sobre o rendimento
16
(11.896)
(37.611)
40.409
65.945
Resultado lquido consolidado do exerccio

Resultado lquido atribuvel a:
17
33.653
70.281
35
6.756
(4.336)
Bsico (euros)
17
0,08
0,17
Diludo (euros)
17
0,08
0,17
Resultado por ao:
191

demonstrao consolidada dos
resultados do exerccio findo em 31
de dezembro de 2015
Demonstraes consolidadas dos resultados e dos outros rendimentos integrais dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014
(Valores expressos
Notas
2015
2014
40.409
65.945
Rendimentos e gastos que no sero subsequentemente reclassificados para resultados

demonstrao consolidada do outro
rendimento integral do exerccio findo
em 31 de dezembro de 2015
Aquisio de interesses no controlados
35
Outras variaes de capital
(1.051)
9.032
(2.085)
9.032
(3.136)
(3.346)
(30.039)
(7.377)
94.707
Rendimentos e gastos que podem ser subsequentemente reclassificados para resultados

Justo valor de ativos financeiros disponveis para venda
25

Ajustamentos de partes de capital em associadas e empreendimentos conjuntos
23
(1.344)
8.001
Instrumentos financeiros derivados de cobertura
41
1.768
(5.161)
(10.299)
67.508
Resultado reconhecido diretamente no capital prprio
(1.267)
64.372
39.142
130.317
15.910
138.580
23.232
(8.263)
Rendimento integral do exerccio

Rendimento integral atribuvel a:
192
Demonstraes consolidadas das alteraes no capital prprio dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014

Ajustamentos de
partes de capital Ajustamentos
Notas Capital em associadas e de converso
empreendimentos cambial
conjuntos
Reserva
legal
Total do
Resultado
Interesses
Reserva de
capital prprio
Reserva de
Resultados
lquido
no
operaes de
atribuvel a
justo valor
transitados
consolidado
controlados
cobertura
acionistas
Reservas
livres
(8.305) (24.298)
63.974
Total
33 210.000
1.669
(37.085)
10.000
75.378
34.074
325.407 35.321 360.728
70.281
70.281
(4.336) 65.945
Variao nos ajustamentos de converso cambial
92.631
92.631
2.076 94.707
Rendimento integral do exerccio:
Variao do justo valor e alienao de ativos financeiros

disponveis para venda
25
(30.039)
(30.039)
- (30.039)
Efeito de operaes de cobertura
41
(5.161)
(5.161)
- (5.161)
Efeito da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial 23
8.001
8.001
35
(410)
(410)
(641) (1.051)
3.277
3.277
(5.362) (2.085)
11.000
46.674
(57.674)
(6.300)
(6.300)
(6.300)
(13.466) (21.431)
70.281

Outros
8.001
Operaes com detentores de capital no exerccio:

Aplicao do resultado consolidado de 2013:
Transferncia para reservas legal e livres
Dividendos distribudos
18
210.000
9.670
55.546
21.000
122.052
4.035
457.687 27.058 484.745

Ajustamentos de
partes de capital Ajustamentos
Notas Capital em associadas e de converso
empreendimentos cambial
conjuntos
33 210.000
9.670
Variao nos ajustamentos de converso cambial
Reserva
legal
Total do
Resultado
Interesses
Reserva de
capital prprio
Reserva de
Resultados
lquido
no
operaes de
atribuvel a
justo valor
transitados
consolidado
controlados
cobertura
acionistas
Reservas
livres
Total
55.546
21.000
122.052
4.035
(13.466)
(21.431)
70.281
457.687 27.058 484.745
33.653
33.653
6.756 40.409
(7.420)
(7.420)
43 (7.377)
(3.346)
(3.346)
- (3.346)
Rendimento integral do exerccio:
Variao do justo valor e alienao de ativos financeiros

disponveis para venda
25
Efeito de operaes de cobertura
41
1.768
1.768
Efeito da aplicao do mtodo de equivalncia patrimonial 23
(1.344)
(1.344)
Outros
(689)
(6.712)
(7.401)
16.433
9.032
10.500
54.111
(64.611)
(5.670)
(5.670)
210.000
8.326
48.126
31.500
176.163
(11.698)
(28.143)
33.653
1.768
- (1.344)
Operaes com detentores de capital no exerccio:

Aplicao do resultado consolidado de 2014:
Transferncia para reservas legal e livres
Dividendos distribudos

18
- (5.670)
467.927 50.290 518.217
(Valores expressos em milhares de euros)

O anexo faz parte integrante da demonstrao consolidada das alteraes no capital prprio do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015
193
Demonstraes consolidadas dos fluxos de caixa dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014
(Valores expressos
demonstrao dos fluxos de caixa do
exerccio findo em 31 de dezembro
de 2015
Notas
2015
2014
ATIVIDADES OPERACIONAIS:
Recebimentos de clientes
1.463.766
1.663.068
Pagamentos a fornecedores
(821.900)
(1.138.099)
Pagamentos ao pessoal
(287.613)
(289.450)
354.253
235.519
(33.169)
(42.566)
Fluxo gerado pelas operaes

Pagamento/recebimento do imposto sobre o rendimento
Outros recebimentos/pagamentos relativos atividade operacional
Fluxos das atividades operacionais (1)
(40.511)
(47.954)
280.573
144.999
80.912
57.639
8.125
12.881
14.778
19.544
1.013
1.733
104.828
91.797
ATIVIDADES DE INVESTIMENTO:
Investimentos financeiros
30
Ativos fixos tangveis e propriedades de investimento

Juros e proveitos similares
Dividendos
30
Investimentos financeiros
30
Ativos fixos tangveis e propriedades de investimento

Ativos intangveis
Fluxos das atividades de investimento (2)
(24.064)
(62.902)
(70.463)
(148.894)
(1.491)
(12.795)
(96.018)
(224.591)
8.810
(132.794)
1.562.648
1.963.458
(1.647.375)
(1.841.204)
(93.039)
(132.858)
ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO:
Emprstimos obtidos
Emprstimos obtidos
Juros e custos similares
Dividendos
18
(5.670)
(6.300)
(1.746.084)
(1.980.362)
(183.436)
(16.904)
Variao de caixa e seus equivalentes (4)=(1)+(2)+(3)
105.947
(4.699)
Efeito das diferenas de cmbio
(43.253)
9.321
Fluxos das atividades de financiamento (3)
Caixa e seus equivalentes - alterao permetro (Nota 5)
(1.478)
414
Caixa e seus equivalentes no incio do exerccio
30
191.477
186.441
Caixa e seus equivalentes no fim do exerccio
30
252.693
191.477
194
Anexo s demonstraes financeiras consolidadas em 31 de dezembro de 2015
1.
NOTA INTRODUTRIA
A "Teixeira Duarte, S.A." (Empresa ou TD, SA) tem sede em Porto Salvo, foi constituda em 30 de novembro de 2009, com capital social de 210.000.000 euros, representado
por 420.000.000 aes com o valor nominal de 0,5 euros (Nota 33), e tem como atividade principal a realizao e gesto de investimentos, a coordenao e superviso de
outras sociedades integradas ou relacionadas com o seu Grupo empresarial.
O universo empresarial da Teixeira Duarte ("Grupo") formado pelas empresas participadas indicadas na Nota 4. As principais atividades do Grupo so as seguintes: Construo; Concesses e Servios; Imobiliria; Hotelaria; Distribuio; Energia e Automvel (Nota 7).
Os valores indicados sero expressos em milhares de euros, salvo quando expressamente indicado. As operaes realizadas no estrangeiro so includas nas demonstraes
financeiras consolidadas de acordo com a poltica descrita na Nota 2.9.
Decorrente da nova lei emitida em 2015 pela Venezuela (Convenio Cambiario n 33), mediante o qual se estabelece uma nova taxa de cmbio para certas operaes de vendas
de divisas, aplicvel a partir de 12 de fevereiro de 2015, verificou-se neste perodo uma desvalorizao significativa do bolvar venezuelano (Nota 6).
2. PRINCIPAIS POLTICAS CONTABILSTICAS

2.1. Bases de apresentao
As demonstraes financeiras consolidadas foram preparadas no pressuposto da continuidade das operaes, a partir dos livros e registos contabilsticos das empresas
includas na consolidao (Nota 4), ajustados no processo de consolidao, de modo a estarem de acordo com as disposies das Normas Internacionais de Relato Financeiro
adotadas pela Unio Europeia, efetivas para os exerccios iniciados em 1 de janeiro de 2015.
Devem entender-se como fazendo parte daquelas normas, quer as Normas Internacionais de Relato Financeiro ("IFRS") emitidas pelo International Accounting Standards
Board ("IASB"), quer as Normas Internacionais de Contabilidade ("IAS") emitidas pelo International Accounting Standards Committee ("IASC") e respetivas interpretaes,
emitidas pelo IFRS Interpretation Committee ("IFRIC") e Standing Interpretation Committee ("SIC"), respetivamente, cuja adoo foi aprovada pela Unio Europeia. De ora em
diante, o conjunto daquelas normas e interpretaes sero designados genericamente por "IFRS".
As demonstraes financeiras foram preparadas segundo a conveno do custo histrico, exceto no que respeita s propriedades de investimento, aos ativos financeiros
disponveis para venda e aos instrumentos financeiros derivados.
Normas, interpretaes, emendas e revises que entraram em vigor no exerccio
As seguintes normas, interpretaes, emendas e revises adotadas ("endorsed") pela Unio Europeia tm aplicao obrigatria pela primeira vez no exerccio findo em 31
de dezembro de 2015:
Aplicvel nos exerccios
iniciados em ou aps
Observaes
IFRIC 21 - Pagamentos ao Estado
17-jun-14
Estabelece as condies quanto tempestividade do reconhecimento de uma

responsabilidade relacionada com o pagamento ao Estado de uma contribuio por parte
de uma entidade em resultado de determinado evento (por exemplo, a participao num
determinado mercado), sem que o pagamento tenha por contrapartida bens ou servios
especificados.
Emenda IFRS 3 - Concentrao de atividades

empresariais (includa nos melhoramentos das
normas internacionais de relato financeiro - ciclo
2011-2013)
1-jan-15
Clarifica que a IFRS 3 exclui do seu mbito de aplicao a formao de um acordo conjunto
nas demonstraes financeiras do prprio acordo conjunto.
Emenda IFRS 13 - Mensurao ao justo valor (includa

nos melhoramentos das normas internacionais de
relato financeiro - ciclo 2011-2013)
1-jan-15
Clarifica que a exceo de aplicao da norma a ativos e passivos financeiros com posies
compensadas se estende a todos os contratos no mbito da IAS 39, independentemente
de cumprirem com a definio de ativo ou passivo financeiro da IAS 32.
Emenda IAS 40 - Propriedades de investimento

(includa nos melhoramentos das normas
internacionais de relato financeiro - ciclo 2011-2013)
1-jan-15
Clarifica que necessrio aplicar juzo de valor para determinar se a aquisio de uma
propriedade de investimento constitui uma aquisio de um ativo ou uma concentrao
de atividades empresariais abrangida pela IFRS 3.
Norma / Interpretao
195
No foram produzidos efeitos significativos nas demonstraes financeiras consolidadas do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, decorrente da adoo das normas,
interpretaes, emendas e revises acima referidas.
Normas, interpretaes, emendas e revises que iro entrar em vigor em exerccios futuros
As seguintes normas, interpretaes, emendas e revises, com aplicao obrigatria em exerccios econmicos futuros, foram, at data de aprovao destas demonstraes
financeiras, adotadas ("endorsed") pela Unio Europeia:
Norma / Interpretao
Emenda IAS 19 - Benefcios dos empregados Contribuies de empregados
Melhoramentos das normas internacionais de relato

financeiro (ciclo 2010-2012)
Melhoramentos das normas internacionais de relato

financeiro (ciclo 2012-2014)
Emenda IFRS 11 - Acordos conjuntos - Contabilizao

de aquisies de interesses em acordos conjuntos
196

iniciados em ou aps
Observaes
1-fev-15
Clarifica em que circunstncias as contribuies dos empregados para planos de benefcios

ps-emprego constituem uma reduo do custo com benefcios de curto prazo.
1-fev-15
Estas melhorias envolvem a clarificao de alguns aspetos relacionados com: IFRS 2 Pagamentos com base em aes: definio de vesting condition; IFRS 3 - Concentrao
de atividades empresariais: contabilizao de pagamentos contingentes; IFRS 8 - Segmentos operacionais: divulgaes relacionadas com o julgamento aplicado em relao
agregao de segmentos e clarificao sobre a necessidade de reconciliao do total de
ativos por segmento com o valor de ativos nas demonstraes financeiras; IAS 16 - Ativos
fixos tangveis e IAS 38 - Ativos intangveis: necessidade de reavaliao proporcional de
amortizaes acumuladas no caso de reavaliao de ativos fixos; e IAS 24 - Divulgaes
de partes relacionadas: define que uma entidade que preste servios de gesto Empresa
ou sua empresa-me considerada uma parte relacionada; e IFRS 13 - Justo valor:
clarificaes relativas mensurao de contas a receber ou a pagar de curto prazo.
1-jan-16
Estas melhorias envolvem a clarificao de alguns aspetos relacionados com: IFRS 5 - Ativos no correntes detidos para venda e unidades operacionais descontinuadas: introduz
orientaes de como proceder no caso de alteraes quanto ao mtodo expectvel de
realizao (venda ou distribuio aos acionistas); IFRS 7 - Instrumentos financeiros: divulgaes: clarifica os impactos de contratos de acompanhamento de ativos no mbito das
divulgaes associadas a envolvimento continuado de ativos desreconhecidos, e isenta as
demonstraes financeiras intercalares das divulgaes exigidas relativamente a compensao de ativos e passivos financeiros; IAS 19 - Benefcios dos empregados: define que a
taxa a utilizar para efeitos de desconto de benefcios definidos dever ser determinada
com referncia s obrigaes de alta qualidade de empresas que tenham sido emitidas
na moeda em que os benefcios sero liquidados; e IAS 34 - Relato financeiro intercalar:
clarificao sobre os procedimentos a adotar quando a informao est disponvel em
outros documentos emitidos em conjunto com as demonstraes financeiras intercalares.
1-jan-16
Esta emenda est relacionada com a aquisio de interesses em operaes conjuntas.

Estabelece a obrigatoriedade de aplicao da IFRS 3 quando a operao conjunta adquirida constituir uma atividade empresarial de acordo com a IFRS 3. Quando a operao
conjunta em questo no constituir uma atividade empresarial, dever a transao ser
registada como uma aquisio de ativos. Esta alterao tem aplicao prospetiva para
novas aquisies de interesses.
Norma / Interpretao

iniciados em ou aps
Observaes
1-jan-16
Esta emenda vem clarificar alguns aspetos relacionados com a iniciativa de divulgaes,
designadamente: (i) a entidade no dever dificultar a inteligibilidade das demonstraes
financeiras atravs da agregao de itens materiais com itens imateriais ou atravs da
agregao de itens materiais com naturezas distintas; (ii) as divulgaes especificamente
requeridas pelas IFRS apenas tm de ser dadas se a informao em causa for material; (iii)
as linhas das demonstraes financeiras especificadas pela IAS 1 podem ser agregadas ou
desagregadas, conforme tal for mais relevante para os objetivos do relato financeiro; (iv)
a parte do outro rendimento integral resultante da aplicao do mtodo da equivalncia
patrimonial em associadas e acordos conjuntos deve ser apresentada separadamente dos
restantes elementos do outro rendimento integral segregando igualmente os itens que
podero vir a ser reclassificados para resultados dos que no sero reclassificados; (v) a
estrutura das notas deve ser flexvel, devendo estas respeitar a seguinte ordem:
uma declarao de cumprimento com as IFRS na primeira seco das notas;
uma descrio das polticas contabilsticas relevantes na segunda seco;
informao de suporte aos itens da face das demonstraes financeiras na
terceira seco; e
outra informao na quarta seco
1-jan-16
Esta emenda estabelece a presuno (que pode ser refutada) de que o rdito no uma
base apropriada para amortizar um ativo intangvel e probe o uso do rdito como base
de amortizao de ativos fixos tangveis. A presuno estabelecida para amortizao de
ativos intangveis s poder ser refutada quanto o ativo intangvel expresso em funo
do rendimento gerado ou quando a utilizao dos benefcios econmicos est altamente
correlacionada com a receita gerada.
Emenda norma IAS 1 - Apresentao de

demonstraes financeiras - "Disclosure Iniciative"
Emenda IAS 16 - Ativos fixos tangveis e IAS 38 Ativos intangveis - Mtodos de depreciao aceitveis
Emenda IAS 16 - Ativos fixos tangveis e IAS 41 Agricultura - Plantas de produo

Emenda IAS 27 - Aplicao do mtodo de
equivalncia patrimonial nas demonstraes
financeiras separadas
1-jan-16
1-jan-16
Esta emenda vem excluir as plantas que produzem frutos ou outros componentes destinados a colheita e/ou remoo do mbito de aplicao da IAS 41, passando as mesmas a
estar abrangidas pela IAS 16.
Esta emenda vem introduzir a possibilidade de mensurao dos interesses em subsidirias, acordos conjuntos e associadas em demonstraes financeiras separadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial, para alm dos mtodos de mensurao atualmente
existentes. Esta alterao aplica-se retrospetivamente.
Normas, interpretaes, emendas e revises ainda no adotadas pela Unio Europeia

As seguintes normas, interpretaes, emendas e revises, com aplicao obrigatria em exerccios econmicos futuros, no foram, at data de aprovao destas demonstraes financeiras, adotadas ("endorsed") pela Unio Europeia:
Norma / Interpretao
Observaes
IFRS 9 - Instrumentos financeiros (2009) e emendas posteriores
Esta norma insere-se no projeto de reviso da IAS 39 e estabelece os novos requisitos relativamente
classificao e mensurao de ativos e passivos financeiros, metodologia de clculo de imparidade e
para a aplicao das regras de contabilidade de cobertura. Esta norma de aplicao obrigatria para os
exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2018.
IFRS 14 - Ativos regulados
Esta norma vem estabelecer os requisitos de relato, por parte de entidades que adotem pela primeira vez
as IFRS aplicveis a ativos regulados.
IFRS 15 - Rdito de contratos com clientes
Esta norma vem introduzir uma estrutura de reconhecimento do rdito baseada em princpios e assente
num modelo a aplicar a todos os contratos celebrados com clientes, substituindo as normas IAS 18 Rdito, IAS 11 - Contratos de construo; IFRIC 13 - Programas de fidelizao; IFRIC 15 - Acordos para
a construo de imveis; IFRIC 18 - Transferncias de Ativos Provenientes de Clientes e SIC 31 - Rdito Transaes de troca direta envolvendo servios de publicidade. Esta norma de aplicao obrigatria para
os exerccios iniciados em ou aps 1 de janeiro de 2018.
197
Norma / Interpretao
IFRS 16 - Locaes
Observaes
Esta norma vem introduzir os princpios de reconhecimento e mensurao de locaes, substituindo a IAS
17 - Locaes. A norma define um nico modelo de contabilizao de contratos de locao que resulta
no reconhecimento pelo locatrio de ativos e passivos para todos os contratos de locao, exceto para
as locaes com um perodo inferior a 12 meses ou para as locaes que incidam sobre ativos de valor
reduzido. Os locadores continuaro a classificar as locaes entre operacionais ou financeiras, sendo que a
IFRS 16 no implicar alteraes substanciais para tais entidades face ao definido na IAS 17.
Emenda IFRS 10 - Demonstraes financeiras consolidadas, IFRS

Estas emendas contemplam a clarificao de diversos aspetos relacionados com a aplicao da exceo de
12 - Divulgaes sobre participaes noutras entidades e IAS 28 consolidao por parte de entidades de investimento.
Investimentos em associadas e entidades conjuntamente controladas
Estas emendas vm eliminar um conflito existente entre as referidas normas, relacionado com a venda ou
Emendas IFRS 10 - Demonstraes financeiras consolidadas e IAS
com a contribuio de ativos entre o investidor e a associada ou entre o investidor e o empreendimento
28 - Investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos
conjunto.
Estas normas no foram ainda adotadas ("endorsed") pela Unio Europeia e, como tal, no foram aplicadas pelo Grupo (Empresa) no exerccio findo em 31 de dezembro de
2015.
2.2. Julgamentos e estimativas
A preparao das demonstraes financeiras consolidadas em conformidade com os princpios de reconhecimento e mensurao das IFRS requer que o Conselho de
Administrao formule julgamentos, estimativas e pressupostos que podero afetar o valor dos ativos e passivos apresentados.
Essas estimativas so baseadas no melhor conhecimento existente em cada momento e nas aes que se planeiam realizar, sendo periodicamente revistas com base
na informao disponvel. Alteraes nos factos e circunstncias podem conduzir reviso das estimativas, pelo que os resultados reais futuros podero diferir daquelas
estimativas.
As estimativas e pressupostos significativos formulados pelo Conselho de Administrao na preparao destas demonstraes financeiras consolidadas incluem,
nomeadamente, os pressupostos utilizados no tratamento dos seguintes aspetos:
Imparidade dos ativos no correntes (exceto goodwill)
A determinao de uma eventual perda por imparidade pode ser despoletada pela ocorrncia de diversos eventos, muitos dos quais fora da esfera de influncia do Grupo, tais
como a disponibilidade futura de financiamento, o custo de capital ou quaisquer outras alteraes.
A identificao dos indicadores de imparidade, a estimativa de fluxos de caixa futuros e a determinao do valor recupervel dos ativos implicam um elevado grau de
julgamento por parte da Administrao no que respeita identificao e avaliao dos diferentes indicadores de imparidade, fluxos de caixa esperados, taxas de desconto
aplicveis, vidas teis e valores residuais.
Imparidade do goodwill
O goodwill sujeito a teste de imparidade anual ou sempre que existam indcios de uma eventual perda de valor. Os valores recuperveis das unidades geradoras de fluxos
de caixa s quais o goodwill atribudo, so determinados com base nos fluxos de caixa esperados. Esses clculos exigem o uso de estimativas por parte do Conselho de
Administrao relativamente evoluo futura da atividade e taxas de desconto consideradas.
Vidas teis dos ativos intangveis e tangveis
A vida til de um ativo o tempo durante o qual uma entidade espera que um ativo esteja disponvel para uso e esta deve ser revista pelo menos no final de cada exerccio
econmico.
A determinao das vidas teis dos ativos, do mtodo de amortizao / depreciao a aplicar e das perdas estimadas decorrentes da substituio de equipamentos antes do
fim da sua vida til, por motivos de obsolescncia tecnolgica essencial para determinar o montante das amortizaes / depreciaes a reconhecer na demonstrao dos
resultados consolidados de cada exerccio.
Estes trs parmetros so definidos de acordo com a melhor estimativa da gesto, para os ativos e negcios em questo, considerando tambm as prticas adotadas por
empresas dos segmentos operacionais em que o Grupo opera.
198
Provises e passivos contingentes

O Grupo analisa de forma peridica eventuais obrigaes que resultem de eventos passados e que devam ser objeto de reconhecimento ou divulgao. A subjetividade
inerente determinao da probabilidade de existncia de responsabilidade presente e montante de recursos internos necessrios para o pagamento das obrigaes poder
conduzir a ajustamentos significativos, quer por variao dos pressupostos utilizados, quer pelo futuro reconhecimento de provises anteriormente divulgadas como passivos
contingentes.
Reconhecimento de ativos por impostos diferidos
So reconhecidos ativos por impostos diferidos apenas quando existem expectativas razoveis de que existiro lucros tributveis futuros disponveis para a utilizao das
diferenas temporrias, ou quando existam passivos por impostos diferidos cuja reverso seja expectvel no mesmo perodo em que os ativos por impostos diferidos sejam
revertidos. A avaliao dos ativos por impostos diferidos efetuada pela gesto no final de cada exerccio tendo em ateno a expectativa de performance fiscal futura.
Perdas por imparidade das contas a receber
O risco de crdito dos saldos de contas a receber avaliado a cada data de reporte, tendo em conta a informao histrica do devedor e o seu perfil de risco. As contas a receber
so ajustadas em funo da avaliao efetuada pela gesto - dos riscos estimados de cobrana existentes data da posio financeira, os quais se podero revelar errados.
Reconhecimento do rdito em contratos de construo
O Grupo reconhece os resultados dos contratos de construo de acordo com o mtodo da percentagem de acabamento, o qual entendido como sendo a relao entre
os custos incorridos em cada contrato at data da posio financeira e a soma destes custos com os custos estimados para completar o contrato. A avaliao do grau de
acabamento de cada contrato revista periodicamente tendo em considerao os mais recentes indicadores de produo.
Avaliao de propriedades de investimento
As propriedades de investimento so mensuradas pelo seu justo valor, o qual determinado com base em avaliaes efetuadas, em alguns casos, por entidades especializadas
independentes e de acordo com critrios de avaliao geralmente aceites para o mercado imobilirio. Estas avaliaes so baseadas em dados observveis de mercado e
requerem julgamento por parte do avaliador no que respeita s condies de transao de cada imvel em mercado, os quais podero divergir do resultado apurado no futuro.
2.3. Princpios de consolidao
a) Empresas controladas
A consolidao das empresas controladas em cada exerccio contabilstico efetuada pelo mtodo de integrao global. Considera-se existir controlo quando o Grupo detm,
direta ou indiretamente, a maioria dos direitos de voto em Assembleia Geral, ou tem o poder de determinar as polticas financeiras e operacionais.
A participao de terceiros no capital prprio e no resultado lquido daquelas empresas apresentada separadamente na posio financeira e na demonstrao consolidada
dos resultados e do outro rendimento integral, nas respetivas rubricas de "Interesses no controlados".
As transaes e saldos significativos entre essas empresas foram eliminados no processo de consolidao. As mais-valias decorrentes da alienao de empresas participadas,
efetuadas dentro do Grupo, so igualmente anuladas.
Sempre que apropriado, so efetuados ajustamentos s demonstraes financeiras das empresas subsidirias, tendo em vista a uniformizao das respetivas polticas
contabilsticas com as do Grupo.
b) Concentrao de atividades empresariais
A concentrao de atividades empresariais, nomeadamente a aquisio de empresas controladas registada pelo mtodo da compra.
O custo de aquisio determinado como o somatrio do justo valor dos ativos entregues, passivos incorridos ou assumidos, e instrumentos de capital prprio emitidos
pelo Grupo em troca da assuno de controlo da adquirida. Custos relacionados com a aquisio so reconhecidos como custo quando incorridos. Quando aplicvel, o custo
de aquisio inclui ainda o justo valor de pagamentos contingentes mensurados data de aquisio. Alteraes subsequentes no valor de pagamentos contingentes so
registados de acordo com o normativo contabilstico que regula a contabilizao dos ativos ou passivos em questo, exceto caso se qualifiquem como ajustamento no perodo
de mensurao provisria (com um mximo de 12 meses).
Os ativos identificveis, passivos e passivos contingentes de uma subsidiria, que cumpram os critrios de reconhecimento de acordo com a IFRS 3 - Concentrao de
Atividades Empresariais ("IFRS 3"), so mensurados pelo respetivo justo valor na data de aquisio, exceto os ativos no correntes (ou grupo de ativos) que sejam classificados
como detidos para venda, de acordo com a IFRS 5 - Ativos no correntes detidos para venda e unidades operacionais descontinuadas ("IFRS 5"), os quais so reconhecidos e
mensurados pelo respetivo justo valor deduzido dos custos a suportar na futura venda.
Qualquer excesso do custo de aquisio acrescido do valor dos interesses no controlados face ao justo valor dos ativos e passivos lquidos adquiridos reconhecido como
199
Goodwill. Nos casos em que o custo de aquisio seja inferior ao justo valor dos ativos lquidos identificados, a diferena apurada registada como resultado lquido do perodo
em que ocorre a aquisio, aps reconfirmao do justo valor atribudo.
Se o processo de contabilizao de concentraes de atividades empresariais estiver incompleto no final do exerccio em que a concentrao ocorra, o Grupo divulga essa mesma
situao, sendo que os valores considerados podem ser ajustados durante o perodo de mensurao (o perodo entre a data de aquisio e a data em que o Grupo obtenha a
informao completa sobre os factos e circunstncias que existiam data de aquisio e no mximo de 12 meses), ou podero ser reconhecidos novos ativos e passivos de forma
a refletir factos e circunstncias que existiam data da posio financeira e que, caso conhecidos, teriam afetado os montantes reconhecidos na data de aquisio.
Os interesses no controlados so identificados em capital prprio separadamente do capital prprio atribuvel aos acionistas da Empresa-me. Os interesses no controlados
podem ser inicialmente mensurados quer pelo seu justo valor quer pela proporo do justo valor de ativos e passivos da subsidiria adquirida. Esta opo efetuada
separadamente para cada transao.
Aps o reconhecimento inicial, o valor contabilstico dos interesses no controlados determinado como o valor inicialmente reconhecido acrescido da proporo de
alteraes de capital prprio da subsidiria. O rendimento integral de uma subsidiria atribudo aos interesses no controlados ainda que os mesmos sejam negativos.
Alteraes na percentagem de controlo sobre empresas subsidirias que no resultem em perda de controlo so contabilizadas como transaes de capital prprio. O valor dos
interesses do Grupo e dos interesses no controlados so ajustados para refletir as alteraes de percentagem. Qualquer diferena entre o montante pelo qual os interesses no
controlados so ajustados e o justo valor do preo da transao reconhecido diretamente em capital prprio e atribudo aos acionistas da Empresa-me.
Quando o Grupo perde controlo sobre uma subsidiria, o ganho ou perda na alienao calculado como a diferena entre (i) o montante agregado do justo valor do preo
e o justo valor dos interesses retidos e (ii) o valor contabilstico dos ativos (incluindo goodwill) e dos passivos da subsidiria e dos interesses no controlados. Montantes
reconhecidos previamente como outro rendimento integral so transferidos para resultados do exerccio ou transferidos para resultados transitados da mesma forma que
seriam caso os ativos ou passivos relacionados fossem alienados. O justo valor dos interesses retidos corresponde ao justo valor no reconhecimento inicial para efeitos de
contabilizao subsequente no mbito da IAS 39 - Instrumentos financeiros ("IAS 39") ou, conforme e quando aplicvel, o custo para efeitos de reconhecimento inicial de um
investimento numa associada ou num empreendimento conjunto.
c) Investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos
Associada ou empreendimento conjunto uma entidade na qual o Grupo exerce influncia significativa, atravs da participao nas decises relativas s suas polticas
financeiras e operacionais, mas no detm controlo.
Os investimentos financeiros na generalidade das empresas associadas e empreendimentos conjuntos (Nota 23) encontram-se registados pelo mtodo da equivalncia
patrimonial, exceto quando so classificados como detidos para venda, sendo as participaes inicialmente contabilizadas pelo custo de aquisio, o qual acrescido ou
reduzido da diferena entre esse custo e o valor proporcional participao no capital prprio dessas empresas reportados data de aquisio ou da primeira aplicao do
referido mtodo.
De acordo com o mtodo da equivalncia patrimonial, as participaes financeiras so ajustadas periodicamente pelo valor correspondente participao nos resultados
lquidos das empresas associadas e empreendimentos conjuntos por contrapartida de "Resultados relativos a associadas e empreendimentos conjuntos", e por outras
variaes ocorridas nos seus capitais prprios por contrapartida das rubricas de "Ajustamentos de partes de capital em associadas e empreendimentos conjuntos", bem como
pelo reconhecimento de perdas por imparidade. Adicionalmente, os dividendos recebidos destas empresas so registados como uma diminuio do valor dos investimentos
financeiros.
As perdas em associadas e empreendimentos conjuntos que excedam o investimento efetuado nessas entidades no so reconhecidas, exceto quando o Grupo tenha
assumido responsabilidades por perdas no mbito dessa associada ou empreendimento conjunto.
Qualquer excesso do custo de aquisio sobre o justo valor dos ativos lquidos identificveis registado como "Investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos goodwill". Nos casos em que o custo de aquisio seja inferior ao justo valor dos ativos lquidos identificados, a diferena apurada registada como ganho na demonstrao
dos resultados do exerccio em que ocorre a aquisio.
Os ganhos no realizados em transaes com associadas e empreendimentos conjuntos so eliminados proporcionalmente ao interesse do Grupo na associada e
empreendimento conjunto, por contrapartida do investimento nessa mesma associada e empreendimento conjunto. As perdas no realizadas so similarmente eliminadas,
mas somente at ao ponto em que a perda no evidencie que o ativo transferido esteja em situao de imparidade.
200
d) Goodwill
As diferenas entre o custo de aquisio dos investimentos em subsidirias, empresas associadas e empreendimentos conjuntos, acrescido, no caso de subsidirias, do valor
dos Interesses no controlados e o justo valor dos ativos e passivos identificveis dessas empresas data da sua aquisio, se positivas, so registadas como goodwill (no caso
de subsidirias) ou mantidos na rubrica de investimentos em empresas associadas e empreendimentos conjuntos.
O goodwill registado como ativo e no sujeito a amortizao, sendo apresentado autonomamente na demonstrao consolidada da posio financeira ou na rubrica de
"Investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos" (Notas 19 e 23). Relativamente ao goodwill de subsidirias, anualmente, ou sempre que existam indcios de
eventual perda de valor, os montantes de goodwill so sujeitos a testes de imparidade. Qualquer perda por imparidade registada de imediato como custo na demonstrao
consolidada dos resultados do exerccio e no suscetvel de reverso posterior.
Na alienao de uma subsidiria, associada ou empreendimento conjunto, o correspondente goodwill includo na determinao da mais ou menos-valia.
Nos casos em que o custo de aquisio inferior ao justo valor dos ativos lquidos identificados, a diferena apurada registada como ganho do exerccio em que ocorre a aquisio.
2.4. Ativos intangveis
Os ativos intangveis compreendem, essencialmente, direitos contratuais e despesas incorridas em projetos especficos com valor econmico futuro, encontram-se registados
ao custo de aquisio, deduzido das amortizaes acumuladas e perdas por imparidade. Os ativos intangveis apenas so reconhecidos se for provvel que dos mesmos
advenham benefcios econmicos futuros para o Grupo, sejam controlveis pelo Grupo e o respetivo valor possa ser medido com fiabilidade.
Os ativos intangveis gerados internamente, nomeadamente as despesas com investigao e desenvolvimento corrente, so registados como custo no perodo em que so incorridos.
Os custos internos associados manuteno e ao desenvolvimento de software so registados como custos na demonstrao dos resultados quando incorridos, exceto na
situao em que estes custos estejam diretamente associados a projetos para os quais seja provvel a gerao de benefcios econmicos futuros para o Grupo. Nestas situaes,
estes custos so capitalizados como ativos intangveis.
As amortizaes so calculadas, aps o incio de utilizao dos bens, pelo mtodo das quotas constantes em conformidade com o perodo de utilidade esperada pelo Grupo
para os ativos em causa.
2.5. Ativos fixos tangveis
Os ativos fixos tangveis utilizados na produo, prestao de servios ou para uso administrativo, so registados ao custo de aquisio ou construo, incluindo as despesas
imputveis compra, deduzido da depreciao acumulada e perdas por imparidade, quando aplicveis.
Os ativos fixos tangveis so depreciados pelo mtodo das quotas constantes, de acordo com a sua vida til estimada, a partir da data em que os mesmos se encontram
disponveis para ser utilizados no uso pretendido e cessa quando os ativos passam a ser classificados como ativos no correntes detidos para venda. A depreciao realizada
de acordo com as seguintes vidas teis estimadas:
Anos de vida til
Edifcios e outras construes

Equipamento bsico
Equipamento de transporte
Ferramentas e utenslios
Outros ativos fixos tangveis
5 - 50
4-8
3-7
3-7
2 - 10
1-4
As benfeitorias e beneficiaes apenas so registadas como ativo nos casos em que correspondem substituio de bens, os quais so abatidos, ou conduzam a um acrscimo
dos benefcios econmicos futuros.
Os ativos fixos tangveis em curso representam ativos ainda em fase de construo, encontrando-se registados ao custo de aquisio deduzido de eventuais perdas por
imparidade. Estes ativos fixos tangveis so depreciados a partir do momento em que os ativos subjacentes estejam em condies de ser utilizados para os fins pretendidos.
As mais ou menos valias resultantes da venda ou abate de ativos fixos tangveis so determinadas pela diferena entre o preo de venda e o valor lquido contabilstico na data
de alienao / abate, sendo registadas pelo valor lquido na demonstrao dos resultados nas rubricas de "Outros proveitos operacionais" ou "Outros custos operacionais",
conforme aplicvel.
201
2.6. Locaes
Os contratos de locao so classificados como: (i) locaes financeiras, se atravs deles forem transferidos substancialmente todos os riscos e vantagens inerentes posse;
ou, (ii) locaes operacionais, se atravs deles no forem transferidos substancialmente todos os riscos e vantagens inerentes sua posse.
A classificao das locaes em financeiras ou operacionais feita em funo da substncia e no da forma do contrato.
Os ativos adquiridos mediante contratos de locao financeira, bem como as correspondentes responsabilidades, so contabilizados pelo mtodo financeiro, reconhecendo
o ativo, as depreciaes / amortizaes acumuladas correspondentes e as responsabilidades pendentes de liquidao de acordo com o plano financeiro contratual.
Adicionalmente, os juros includos no valor das rendas e as depreciaes / amortizaes do ativo so reconhecidos como custos na demonstrao dos resultados do exerccio
a que respeitam.
Nas locaes consideradas como operacionais, as rendas devidas so reconhecidas como custo na demonstrao dos resultados numa base linear durante o perodo do
contrato de locao.
2.7. Imparidade de ativos no correntes, excluindo goodwill
efetuada uma avaliao de imparidade sempre que seja identificado um evento ou alterao nas circunstncias que indiquem que o montante pelo qual o ativo se encontra
registado possa no ser recuperado. Em caso de existncia de tais indcios, o Grupo procede determinao do valor recupervel do ativo, de modo a determinar a extenso
da eventual perda por imparidade.
Nas situaes em que o ativo individualmente no gera cash-flows de forma independente de outros ativos, a estimativa do valor recupervel efetuada para a unidade
geradora de caixa a que o ativo pertence.
Sempre que o montante pelo qual o ativo se encontra registado superior sua quantia recupervel, reconhecida uma perda por imparidade pela diferena, a qual
registada na demonstrao dos resultados na rubrica "Provises e perdas por imparidade em ativos depreciveis e amortizveis e goodwill".
A quantia recupervel a mais alta de entre o preo de venda lquido (valor de venda, deduzido dos custos para vender) e do valor de uso. O preo de venda lquido o
montante que se obteria com a alienao do ativo numa transao entre entidades independentes e conhecedoras, deduzido dos custos diretamente atribuveis alienao.
O valor de uso o valor presente dos fluxos de caixa futuros estimados que so esperados do uso continuado do ativo e da sua alienao no final da sua vida til. A quantia
recupervel estimada para cada ativo individualmente ou, no caso de no ser possvel, para a unidade geradora de caixa qual o ativo pertence.
A reverso de perdas por imparidade registada quando existem indcios de que as perdas por imparidade reconhecidas j no existem ou diminuram. A reverso das perdas
por imparidade reconhecida na demonstrao dos resultados na rubrica "Provises e perdas por imparidade em ativos depreciveis e amortizveis e goodwill" do exerccio
em que a reverso ocorra. Contudo, a reverso da perda por imparidade efetuada at ao limite da quantia que estaria reconhecida (lquida de amortizao ou depreciao)
caso a perda por imparidade no se tivesse registado em exerccios anteriores.
2.8. Propriedades de investimento
As propriedades de investimento, que incluem terrenos e edifcios detidos para arrendamento, apreciao de capital, ou ambos, so inicialmente registadas pelo seu preo de
compra ou pelo seu custo de construo (caso se trate de investimento de construo prpria), incluindo qualquer dispndio diretamente atribuvel.
Aps o reconhecimento inicial, todas as propriedades de investimento, incluindo as que se encontram em construo, so mensuradas pelo respetivo justo valor que reflete as
condies de mercado data da posio financeira. Todos os ganhos ou perdas provenientes de alteraes no justo valor de propriedades de investimento so reconhecidos
nos resultados do exerccio em que ocorrem e registados na rubrica "Variao no justo valor de propriedades de investimento", includa em "Outros proveitos operacionais"
ou "Outros custos operacionais", consoante se trate de ganhos ou perdas.
O justo valor de cada propriedade de investimento determinado atravs de avaliaes efetuadas, nos casos mais relevantes, por entidades especializadas independentes e
de acordo com critrios de avaliao geralmente aceites para o mercado imobilirio. Nos restantes casos, a determinao do valor de mercado efetuada internamente, com
base em critrios similares aos considerados pelos avaliadores externos.
Os custos incorridos com propriedades de investimento em utilizao, nomeadamente manutenes, reparaes, seguros e impostos, so reconhecidos na demonstrao dos
resultados do exerccio a que se referem. As benfeitorias ou beneficiaes apenas so registadas como ativo nos casos em que correspondam substituio de bens, os quais
so abatidos, ou conduzem a um acrscimo de benefcios econmicos futuros.
202
2.9. Ativos, passivos e transaes em moeda estrangeira
As demonstraes financeiras so apresentadas em euros, dado que a moeda da empresa-me.

As transaes em outras divisas que no o euro, so registadas s taxas em vigor na data da transao. Em cada data da posio financeira, os ativos e passivos monetrios
expressos em moeda estrangeira so convertidos para euros, utilizando as taxas de cmbio vigentes naquela data. Ativos e passivos no monetrios registados de acordo com o
seu justo valor denominado em moeda estrangeira so transpostos para euros utilizando para o efeito a taxa de cmbio em vigor na data em que o justo valor foi determinado.
As diferenas de cmbio, favorveis e desfavorveis, originadas pelas diferenas entre as taxas de cmbio em vigor na data das transaes e as vigentes na data das cobranas,
pagamentos, ou data da posio financeira, dessas mesmas transaes, so registadas como proveitos e custos na demonstrao dos resultados do exerccio, exceto aquelas
relativas a itens no monetrios cuja variao de justo valor seja registada diretamente em capital prprio na rubrica de "Ajustamentos de converso cambial".
A converso das demonstraes financeiras de empresas subsidirias expressas em moeda estrangeira efetuada considerando a taxa de cmbio vigente data da posio
financeira, para converso de ativos e passivos, a taxa de cmbio histrica para a converso dos saldos das rubricas de capital prprio e a taxa de cmbio mdia do exerccio,
para a converso das rubricas da demonstrao dos resultados e do outro rendimento integral e dos fluxos de caixa.
De acordo com a IAS 21 - Os efeitos de alteraes em taxas de cmbio ("IAS 21"), o goodwill e as correes de justo valor apurados na aquisio de entidades estrangeiras
consideram-se denominados na moeda de reporte dessas entidades, sendo convertidas para euros taxa de cmbio na data da posio financeira. As diferenas cambiais
assim geradas so registadas no capital prprio na rubrica de "Ajustamentos de converso cambial".
2.10. Custos de financiamento
Os custos com emprstimos obtidos so reconhecidos na demonstrao dos resultados do exerccio a que respeitam, exceto na medida em que os encargos financeiros de
emprstimos obtidos diretamente relacionados com a aquisio, construo e produo de ativos que levem um perodo substancial de tempo a ficarem preparados para
o uso pretendido so capitalizados, fazendo parte do custo do ativo. A capitalizao destes encargos comea aps o incio da preparao das atividades de construo ou
desenvolvimento do ativo e interrompida aps o incio de utilizao ou final de produo ou construo do ativo ou quando o projeto em causa se encontra suspenso.
Quaisquer proveitos financeiros gerados por emprstimos obtidos antecipadamente e alocveis a um investimento especfico so deduzidos aos custos financeiros elegveis
para capitalizao.
2.11. Subsdios
Os subsdios governamentais so reconhecidos de acordo com o seu justo valor quando existe uma garantia razovel que iro ser recebidos e que o Grupo ir cumprir com as condies
exigidas para a sua concesso.
Os subsdios explorao, nomeadamente para formao de colaboradores, so reconhecidos na demonstrao dos resultados de acordo com os custos incorridos.
Os subsdios ao investimento, relacionados com a aquisio de ativos fixos tangveis, so includos nas rubricas de "Outros passivos correntes" e "Outros passivos no correntes"
(conforme aplicvel) e so creditados na demonstrao dos resultados em quotas constantes de forma consistente e proporcional com as depreciaes / amortizaes dos ativos a cuja
aquisio se destinaram.
2.12. Inventrios
As mercadorias e matrias-primas encontram-se registadas ao custo de aquisio, utilizando-se o custo mdio como mtodo de custeio.
Os produtos acabados e intermdios e trabalhos em curso encontram-se valorizados ao custo mdio ponderado de produo, que inclui o custo das matrias-primas incorporadas,
mo-de-obra e gastos gerais de fabrico (considerando as depreciaes dos equipamentos produtivos calculadas em funo de nveis normais de utilizao), o qual inferior
ao valor realizvel lquido. O valor realizvel lquido corresponde ao preo de venda normal deduzido dos custos para completar a produo e dos custos de comercializao.
So registadas perdas por imparidade em inventrios pela diferena entre o valor de custo e o respetivo valor de realizao dos inventrios, no caso de este ser inferior ao
valor contabilstico.
2.13. Provises
As provises so reconhecidas, quando e somente quando: i) o Grupo tem uma obrigao presente (legal ou construtiva) resultante de um evento passado; ii) seja provvel
que para a resoluo dessa obrigao ocorra uma sada de recursos; e iii) o montante da obrigao possa ser razoavelmente estimado. As provises so revistas na data de
cada posio financeira e so ajustadas de modo a refletir a melhor estimativa a essa data.
203
2.14. Relato por segmentos
Um segmento de negcio um grupo de ativos e operaes envolvidas no fornecimento de produtos ou servios sujeitos a riscos e benefcios que so diferentes de outros
segmentos de negcio. Um segmento geogrfico um grupo de ativos e operaes envolvidas no fornecimento de produtos ou servios num ambiente econmico particular,
que est sujeito a riscos e benefcios diferentes daqueles que efetuam segmentos que operam em outros ambientes econmicos.
O Grupo apresenta como segmentos operacionais os segmentos de negcio, de forma coincidente com aquela em que a gesto conduz os negcios.
2.15. Resultados operacionais
O resultado das operaes inclui a totalidade dos custos e proveitos das operaes, quer sejam recorrentes ou no recorrentes, incluindo os custos com reestruturaes e os
custos e proveitos associados a ativos operacionais (ativos fixos tangveis e ativos intangveis). Inclui ainda, as mais ou menos valias apuradas na venda de empresas includas
na consolidao pelo mtodo de consolidao integral. Assim, excluem-se dos resultados operacionais os custos lquidos de financiamento, os resultados apurados com
associadas e empreendimentos conjuntos, com os outros investimentos financeiros e os impostos sobre o rendimento.
2.16. Instrumentos financeiros
Ativos financeiros e passivos financeiros so reconhecidos quando o Grupo torna-se parte na respetiva relao contratual.
a) Caixa e equivalentes a caixa
Os montantes includos na rubrica de "Caixa e equivalentes a caixa" correspondem aos valores de caixa, depsitos bancrios, depsitos a prazo e outras aplicaes de
tesouraria, vencveis a menos de trs meses e que possam ser imediatamente mobilizveis com insignificante risco de alterao de valor.
b) Contas a receber
As contas a receber so mensuradas, quando reconhecidas inicialmente, pelo respetivo justo valor e, subsequentemente, pelo respetivo custo amortizado, de acordo
com o mtodo da taxa de juro efetiva. Quando existe evidncia de que as mesmas se encontram em imparidade, procede-se ao registo do correspondente ajustamento
em resultados na rubrica "Outros custos operacionais". O ajustamento reconhecido mensurado pela diferena entre o valor pelo qual as contas a receber se encontram
reconhecidas e o valor atual dos fluxos de caixa descontados taxa de juro efetiva determinada aquando do reconhecimento inicial.
c) Investimentos
Os investimentos so reconhecidos na data em que so transferidos substancialmente os riscos e vantagens inerentes. So inicialmente registados pelo seu valor de aquisio,
que corresponde ao justo valor, incluindo despesas de transao.
Os investimentos classificam-se como segue:
Os ativos financeiros disponveis para venda so investimentos financeiros que se encontram disponveis para venda e so classificados como ativos no correntes.
Aps o reconhecimento inicial, os ativos financeiros disponveis para venda so mensurados por referncia ao seu valor de mercado data da posio financeira, sem qualquer
deduo relativa a custos da transao que possam vir a ocorrer at sua venda. Os ganhos ou perdas provenientes de uma alterao no justo valor so registados no capital
prprio, na rubrica de "Reserva de justo valor" at o investimento ser vendido, recebido ou de qualquer forma alienado, ou nas situaes em que se entende existir perda por
imparidade, momento em que a perda acumulada registada na demonstrao dos resultados.
Os ativos financeiros disponveis para venda em instrumentos capital prprio que no tm preo de mercado cotado num mercado ativo e cujo justo valor no pode ser
fiavelmente mensurado so mensurados pelo seu custo de aquisio deduzido de quaisquer perdas por imparidade acumuladas, sendo reconhecidos na rubrica de "Outros
investimentos".
Adicionalmente, os ativos mensurados ao justo valor atravs de resultados so reavaliados pelos seus justos valores por referncia ao seu valor de mercado data da posio
financeira, sem qualquer deduo relativa a custos da transao que possam vir a ocorrer at sua venda. Estes ativos encontram-se reconhecidos na rubrica "Outros
investimentos" e qualquer variao no seu justo valor reconhecida na rubrica "Resultados relativos a atividades de investimento - Outros".
204
d) Instrumentos de capital prprio
Os instrumentos de capital prprio so classificados de acordo com a substncia contratual independentemente da forma legal que assumam. Os instrumentos de capital
prprio so contratos que evidenciam um interesse residual nos ativos do Grupo aps deduo dos passivos.
Os instrumentos de capital prprio emitidos pelo Grupo so registados pelo valor recebido lquido de custos suportados com a sua emisso.
e) Contas a pagar
As contas a pagar so reconhecidas inicialmente pelo respetivo justo valor e, subsequentemente, pelo respetivo custo amortizado, de acordo com o mtodo da taxa de juro efetiva.
f) Emprstimos
Os emprstimos so registados inicialmente e reconhecidos no passivo pelo valor nominal recebido, lquido de despesas com a emisso desses emprstimos e posteriormente
mensurados pelo mtodo de custo amortizado. Os encargos financeiros, calculados de acordo com a taxa de juro efetiva e incluindo prmios a pagar, so contabilizados de
acordo com o princpio de especializao dos exerccios, sendo adicionados ao valor contabilstico do emprstimo caso no sejam liquidados durante o exerccio.
g) Instrumentos financeiros derivados e contabilidade de cobertura
A contratao de instrumentos financeiros derivados tem como objetivo efetuar a cobertura dos riscos financeiros a que o Grupo se encontra exposto, decorrentes de variaes
nas taxas de juro. Neste sentido, o Grupo no recorre contratao de instrumentos financeiros derivados com objetivos especulativos.
O recurso a instrumentos financeiros obedece s polticas internas aprovadas pelo Conselho de Administrao.
Os instrumentos financeiros derivados so mensurados pelo respetivo justo valor e reconhecidos na rubrica "Outros passivos / ativos correntes" ou "Outros passivos / ativos
no correntes", consoante aplicvel. O mtodo de reconhecimento depende da natureza e objetivo da sua contratao.
O justo valor dos instrumentos financeiros derivados determinado com referncia a valores de cotao. No caso de estes no estarem disponveis, o justo valor determinado
com base na anlise de fluxos de caixa descontados, os quais incluem pressupostos suportados em preos ou taxas observveis de mercado.
Contabilidade de cobertura
A possibilidade de designao de um instrumento financeiro derivado como sendo um instrumento de cobertura obedece s disposies da IAS 39 - Instrumentos financeiros:
reconhecimento e mensurao ("IAS 39"), nomeadamente, quanto respetiva documentao e efetividade.
As variaes no justo valor dos instrumentos financeiros derivados designados como cobertura de justo valor so reconhecidas como resultado financeiro do exerccio, bem
como as alteraes no justo valor do ativo ou passivo sujeito quele risco.
As variaes no justo valor dos instrumentos financeiros derivados designados como cobertura de cash-flow so registadas em "Reserva de operaes de cobertura" na sua
componente efetiva e, em resultados financeiros na sua componente no efetiva.
Os valores registados em "Reserva de operaes de cobertura" so transferidos para resultados financeiros no exerccio em que o item coberto tem igualmente efeito em
resultados.
A contabilizao de cobertura descontinuada quando o instrumento de cobertura atinge a maturidade, vendido ou exercido, ou quando a relao de cobertura deixa de
cumprir os requisitos exigidos na "IAS 39".
2.17. Responsabilidades com penses
O Grupo proporciona aos seus colaboradores um seguro de reforma.

Este seguro foi constitudo no mbito de uma poltica social e de incentivos aos trabalhadores e da exclusiva iniciativa das empresas participadas onde esses benefcios so
atribudos. Caracterizando-se pela sua natureza facultativa, por deciso exclusiva das respetivas administraes que se efetuam as contribuies que em cada momento se
afigurem adequadas, tendo em considerao as previses acturiais de desembolsos e a situao econmica e financeira. Assim, as contribuies efetuadas pelo Grupo so
registadas como custo na data em que so realizadas.
205
2.18. Imposto sobre o rendimento
O imposto sobre o rendimento do exerccio calculado com base nos resultados tributveis das empresas includas na consolidao e considera a tributao diferida.
O imposto corrente sobre o rendimento calculado com base nos resultados tributveis (os quais diferem dos resultados contabilsticos) das empresas includas na
consolidao de acordo com as regras fiscais em vigor no local da sede de cada empresa do Grupo.
Os impostos diferidos referem-se a diferenas temporrias entre os montantes dos ativos e dos passivos para efeitos de registo contabilstico e os respetivos montantes para
efeitos de tributao, bem como os resultantes de benefcios ou crditos fiscais obtidos.
Os ativos e passivos por impostos diferidos so calculados e periodicamente avaliados utilizando as taxas de tributao que se espera estarem em vigor data da reverso das
diferenas temporrias, no so descontados e so reconhecidos em ativos ou passivos no correntes.
Os ativos por impostos diferidos so registados unicamente quando existem expectativas razoveis de lucros fiscais futuros suficientes para os utilizar. Na data de cada
posio financeira efetuada uma reapreciao das diferenas temporrias subjacentes aos ativos por impostos diferidos no sentido de os reconhecer ou ajustar em funo da
expectativa atual de recuperao futura. So reconhecidos passivos por impostos diferidos para todas as diferenas temporrias tributrias.
2.19. Ativos e passivos contingentes
Um ativo contingente um possvel ativo proveniente de acontecimentos passados e cuja existncia apenas ser confirmada pela ocorrncia ou no de acontecimentos
futuros incertos.
Os ativos contingentes no so reconhecidos nas demonstraes financeiras consolidadas mas divulgados no anexo (Nota 42) quando provvel a existncia de um benefcio
econmico futuro.
Um passivo contingente (i) uma possvel obrigao que resulta de acontecimentos passados e cuja existncia ser confirmada pela ocorrncia ou no de acontecimentos
futuros incertos ou (ii) uma obrigao presente, que resulta de acontecimentos passados, mas que no reconhecido por no ser provvel a existncia de uma sada de
recursos ou a eventual sada de recursos no poder ser mensurada com fiabilidade.
Os passivos contingentes no so reconhecidos nas demonstraes financeiras consolidadas, sendo os mesmos divulgados no anexo s demonstraes financeiras, a menos
que a possibilidade de uma sada de recursos afetando benefcios econmicos futuros seja remota, caso em que no so objeto de divulgao.
2.20. Rdito e especializao de exerccios
Vendas
Os proveitos decorrentes de vendas de ativos so reconhecidos na demonstrao dos resultados quando esto satisfeitas as condies seguintes:
O Grupo tenha transferido para o comprador os riscos e vantagens significativos inerentes posse dos ativos;
O Grupo no mantenha envolvimento continuado de gesto com grau geralmente associado com a posse, nem o controlo efetivo dos ativos vendidos;
A quantia do rdito possa ser fiavelmente mensurada;
Seja provvel que os benefcios econmicos associados com a transao fluam para o Grupo; e
Os custos incorridos ou a serem incorridos referentes transao possam ser fiavelmente mensurados.
As vendas so reconhecidas lquidas de impostos, descontos e outros custos inerentes sua concretizao pelo justo valor do montante recebido ou a receber.
Prestaes de servios
Os proveitos decorrentes da prestao de servios so reconhecidos na demonstrao dos resultados com referncia fase de acabamento da prestao de servios data
da posio financeira.
Sempre que o resultado de um contrato de construo possa ser estimado razoavelmente, a receita e os custos correspondentes so reconhecidos de acordo com a
percentagem de acabamento, conforme disposto na IAS 11 - Contratos de construo ("IAS 11"). De acordo com este mtodo, os proveitos diretamente relacionados com as
obras em curso so reconhecidos na demonstrao dos resultados em funo da sua percentagem de acabamento, a qual determinada pelo rcio entre os custos incorridos
e os custos totais estimados das obras (custos incorridos adicionados dos custos a incorrer). As diferenas entre os proveitos apurados atravs da aplicao deste mtodo e a
faturao emitida so contabilizadas nas rubricas "Outros ativos correntes" ou "Outros passivos correntes", consoante a natureza das diferenas.
206
As variaes nos trabalhos contratados, reclamaes e prmios so considerados medida que vo sendo acordados e sempre que seja possvel a sua quantificao com
suficiente fiabilidade.
Para que o resultado de um contrato possa ser estimado com razoabilidade, necessrio que se verifiquem as seguintes condies:
Ser provvel que o Grupo obtenha os benefcios econmicos previstos no contrato;
Os custos do contrato so identificveis e podem ser quantificados com razoabilidade;
data da posio financeira tem de ser possvel que os custos necessrios para completar a construo, bem como o grau de acabamento da mesma, possam ser
quantificados com suficiente razoabilidade, por forma a que os custos reais incorridos se possam comparar com as estimativas iniciais.
Para fazer face aos custos a incorrer durante o exerccio de garantia das obras, o Grupo reconhece uma proviso para fazer face a este risco, a qual apurada tendo em conta a
produo anual e o historial de custos incorridos no passado com as obras em exerccio de garantia.
Quando se torna provvel que os custos excedam os proveitos do contrato, a perda prevista reconhecida na demonstrao dos resultados do exerccio em que prevista.
As atividades desenvolvidas ao abrigo de contratos de concesso de servios pblicos so contabilizados em concordncia com a IFRIC 12 - Acordos de concesso de servios
("IFRIC 12"), a qual estabelece as disposies a serem aplicadas na mensurao, reconhecimento, apresentao e divulgao de atividades desenvolvidas ao abrigo de
contratos de concesso de servios pblicos.
Especializao de exerccios
Os proveitos e custos so registados de acordo com o princpio da especializao dos exerccios, pelo qual estes so reconhecidos medida que so gerados independente do
momento em que so recebidos ou pagos. Os custos e proveitos cujo valor real no seja conhecido so estimados.
As diferenas entre os montantes faturados e os correspondentes proveitos e custos so registadas nas rubricas de "Outros ativos correntes" e "Outros passivos correntes".
2.21. Classificao da posio financeira
Os ativos realizveis e os passivos exigveis a menos de um ano da data da posio financeira so classificados, respetivamente, no ativo e no passivo, como correntes.
So ainda classificados como correntes os passivos relativamente aos quais no haja um direito incondicional de diferir a sua liquidao por um prazo de pelo menos doze
meses aps a data da posio financeira.
2.22. Imparidade de ativos financeiros
O Grupo analisa a cada data da posio financeira se existe evidncia objetiva que um ativo financeiro ou um grupo de ativos financeiros se encontra em imparidade.
No caso de ativos financeiros classificados como disponveis para venda, um declnio prolongado ou significativo no justo valor do instrumento abaixo do seu custo
considerado como um indicador que os instrumentos se encontram em imparidade. Se alguma evidncia semelhante existir para ativos financeiros classificados como
disponveis para venda, a perda acumulada - mensurada como a diferena entre o custo de aquisio e o justo valor atual, menos qualquer perda por imparidade do ativo
financeiro que j tenha sido reconhecida em resultados - removida de capital prprio e reconhecida na demonstrao dos resultados. Perdas por imparidade de instrumentos
de capital reconhecida em resultados no so revertidas atravs da demonstrao dos resultados.
Clientes, devedores e outros ativos financeiros

So registadas perdas por imparidade quando existem indicadores objetivos que o Grupo no ir receber todos os montantes a que tinha direito, de acordo com os termos
originais dos contratos estabelecidos. Na identificao destes so utilizados diversos indicadores, tais como:
antiguidade dos crditos;
dificuldades financeiras do devedor;
probabilidade de falncia do devedor.
As perdas por imparidade so determinadas pela diferena entre o valor recupervel e o valor da posio financeira do ativo financeiro e so registados por contrapartida
de resultados do exerccio. Quando um montante a receber de clientes e devedores considerado irrecupervel abatido por utilizao da respetiva perda por imparidade
acumulada reconhecida. As recuperaes subsequentes de montantes que tenham sido abatidos so registadas em resultados.
207
2.23. Ativos no correntes detidos para venda
Ativos no correntes (ou operaes descontinuadas) so classificados como detidos para venda se o respetivo valor for realizvel atravs de uma transao de venda, ao invs
de o ser atravs do seu uso continuado. Considera-se que esta situao se verifica apenas quando: (i) a venda altamente provvel; (ii) o ativo est disponvel para venda
imediata nas suas atuais condies; (iii) a gesto est comprometida com um plano de venda; e, (iv) expectvel que a venda se concretize num perodo de doze meses.
Ativos no correntes (ou operaes descontinuadas) classificados como detidos para venda so mensurados ao menor de entre o valor contabilstico ou o respetivo justo valor
deduzido dos custos para a sua venda.
2.24. Resultado por ao
O resultado bsico por ao calculado dividindo o resultado atribuvel aos detentores de capital ordinrio da TD, SA, pelo nmero mdio ponderado de aes ordinrias em
circulao durante o exerccio.
O resultado diludo por ao calculado dividindo o resultado ajustado atribuvel aos detentores do capital ordinrio da TD, SA, pelo nmero mdio ponderado de aes
ordinrias em circulao durante o exerccio, ajustado pelas potenciais aes ordinrias diluidoras.
As potenciais aes ordinrias diluidoras podem resultar de opes sobre aes e outros instrumentos financeiros emitidos pelo Grupo, convertveis em aes da Empresa.
2.25. Eventos subsequentes
Os eventos ocorridos aps a data da posio financeira que proporcionem informao adicional sobre condies que existiam data da posio financeira, esto
adequadamente refletidos nas demonstraes financeiras consolidadas.
Os eventos aps a data da posio financeira que proporcionem informao sobre condies que ocorram aps a data da posio financeira, so divulgados no anexo s
demonstraes financeiras consolidadas.
3.
ALTERAES DE POLTICAS, ESTIMATIVAS E ERROS
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, no ocorreram alteraes de polticas contabilsticas face s consideradas na preparao da informao financeira
relativa ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014.
4.
EMPRESAS INCLUDAS NO PERMETRO DE CONSOLIDAO
Em 31 de dezembro de 2015 foram includas na consolidao, pelo mtodo integral, Teixeira Duarte, S.A. e as seguintes empresas controladas:
Denominao social
Sede
Percentagem de
participao efetiva
MERCADO INTERNO
CONSTRUO
OFM - Obras Fluviais e Martimas, S.A.
CONCESSES E SERVIOS
RECOLTE, Servios e Meio Ambiente (Porto), S.A.
208

Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Praa do Bom Sucesso, n 61 - Escritrios 501 e 502
Porto
92,50%
100,00%
60,00%
60,00%
100,00%
100,00%
Denominao social
Sede
MARINERTES, S.A.
Rotunda Eng. Edgar Cardoso, n. 23 - 8

Vila Nova de Gaia
Porto Salvo
Edifcio Pao de Arcos, E.N. 249/3
Pao de Arcos
Porto Salvo
Porto Salvo
RECOLTE, Servios e Meio Ambiente, S.A.

SATU-Oeiras - Sistema Automtico de Transporte Urbano, E.M., S.A. (a)
Percentagem de
participao efetiva
51,00%
100,00%
49,00%
100,00%
100,00%
IMOBILIRIA
Fundo de Investimento Imobilirio Fechado TDF
IMOPEDROUOS - Sociedade Imobiliria, S.A.
IMOTD - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
TDE - Empreendimentos Imobilirios, S.A.
TD VIA - Sociedade Imobiliria, S.A.
TDF - Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Imobilirio, S.A.
TRANSBRITAL - Britas e Empreendimentos Imobilirios, S.A.
HOTELARIA
GO CORP TRAVEL SOLUTIONS - Agncia de Viagens, S.A.
LAGOASFUT - Equipamento Recreativo e Desportivo, S.A.
LAGOAS HOTEL, S.A.
TDH - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.

Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
100,00%

Porto Salvo
Rua Encosta das Lagoas, n 8
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
Porto Salvo
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
93,75%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
209
(a) O Grupo detm o controlo destas

subsidirias atravs da subsidiria
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e
Construes, S.A.
(b) O Grupo detm o controlo destas

TDARCOL - SGPS, S.A.
(c) O Grupo detm o controlo destas
TEDAL - SGPS, S.A.
Denominao social
DISTRIBUIO
BONAPAPEL - Artigos de Papelaria e Equipamentos Informticos Unipessoal, Lda.
TEIXEIRA DUARTE - DISTRIBUIO S.A.
ENERGIA
ACG - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A. (b)
DIGAL - Distribuio e Comrcio, S.A. (b)
MULTIGS - Sociedade Comercial e Distribuidora de Gs, S.A. (b)
PPS - Produtos Petrolferos, S.A. (b)
TANQUIGS - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A. (b)
TDARCOL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. (c)
AUTOMVEL
TDO - Investimento e Gesto, S.A.
OUTRAS
C + P.A. - Cimento e Produtos Associados, S.A.
TDO - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
Sede

Porto Salvo
Porto Salvo
Percentagem de
participao efetiva
100,00%
100,00%
Rua das Lagoas - Campo Raso

Sintra
Sintra
Sintra
Porto Salvo
Sintra
Porto Salvo
50,00%
Rua das Pretas, 4 - Frao 4 D

Funchal
100,00%

Porto Salvo
Rua das Pretas, 4 - Frao 4 D
Funchal
Porto Salvo
100,00%
10 Ninth Avenue
Northmead, Gauteng 1501
100,00%
Alameda Manuel Van-Dnem, n 318

Luanda
100,00%

Luanda
Luanda
100,00%

Luanda
Luanda
Luanda
51,00%
50,00%
50,00%
50,00%
50,00%
50,00%
100,00%
100,00%
MERCADO EXTERNO
FRICA DO SUL
DISTRIBUIO
Global Net Distributors (Pty) Ltd.
ANGOLA
CONSTRUO
BETANGOLA - Betes e Pr-Fabricados de Angola, Lda.
CONCESSES E SERVIOS
EDUCARE - Actividades Educativas e Culturais, Lda.
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, Lda.
100,00%
IMOBILIRIA
AFRIMO - Empreendimentos Imobilirios, Lda.
ANGOPREDIAL - Empreendimentos Imobilirios, Lda.
IMO 1 - Empreendimentos Imobilirios, Lda.
210
100,00%
100,00%
Percentagem de
participao efetiva
Denominao social
Sede
IMOAFRO - Empreendimentos Imobilirios, Lda.

Luanda
Luanda
100,00%

Luanda
Luanda
Luanda
Luanda
100,00%

Luanda
Luanda
100,00%
DCG - Distribuio e Comrcio Geral, Lda.

Luanda
100,00%
OCC - Operador Central de Comrcio, Lda.

Luanda
80,00%

Luanda
100,00%

Luanda
Luanda
Luanda
100,00%

Luanda
Rua Ho Chi Min, Junto ao Largo da Independncia
Luanda
100,00%
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes (Angola), Lda.

HOTELARIA
ANGOIMO - Empreendimentos e Construes, Lda.
HOTEL TRPICO, S.A.
HOTEL BAA, Lda.
DISTRIBUIO
COM 1 - Comrcio e Distribuio, Lda.
AUTOMVEL
AUTO 1 - Comrcio Automvel, Lda.
AUTO COMPETIO Angola, Lda.
AUTO 8, Lda.
COMRCIO DE AUTOMVEIS, Lda.
VAUCO - Automveis e Equipamentos, Lda.
100,00%
100,00%
80,00%
100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
51,00%
ARGLIA
CONSTRUO
TEIXEIRA DUARTE ALGERIE, SPA
8 Roeute Ben Aknoun, El Biar

Alger
99,94%
BLGICA
CONCESSES E SERVIOS
TDGI
Avenue Jean-Monnet, 1 1348
100,00%
Louvain-La-Neuve
BRASIL
CONSTRUO
SOMAFEL - Obras Ferrovirias e Martimas, Ltda.
Rua Major Lopes, 800

Bairro So Pedro - Belo Horizonte
Rua Major Lopes, 800 - sala 306
100,00%
60,00%
211
Denominao social
CONCESSES E SERVIOS
GONGOJI Montante Energia, S.A.
PAREDO de Minas Energia, S.A.
TABOQUINHA Energia, S.A.
IMOBILIRIA
TDPG - Empreendimentos Imobilirios e Hoteleiros, Ltda.
TDSP - Participaes, Ltda.
TDSP - Elisa de Moraes Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Bela Vista - Empreendimentos Imobilirios, Ltda.
TDSP - Galeno de Castro Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Maratona Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Direitos Humanos Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Alta Vista I Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Verum Mooca Empreendimento Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Gilberto Sabino Empreendimentos Imobilirios, Ltda.
TDSP - Alta Vista II Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Gualaxos Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Alta Vista III Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Zanzibar Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Dionsio da Costa Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Baceunas Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Maria de Jesus Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Volta Redonda Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - Nilo Empreendimentos Imobilirios, Ltda.
TDSP - Alta Vista IV Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
TDSP - 16 Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
212
Sede
Percentagem de
participao efetiva
Rua Major Lopes, 800, 3 - sala 310

Rua Major Lopes, 800 , 3 - sala 306
Rua Major Lopes, 800 , 3 - sala 308
100,00%
Avenida Domingos Ferreira n 4060, sala 301

Boa Viagem - Cidade de Recife
Rua Iguatemi, n 448, 6 andar, Conjunto 602, sala 01
Itaim Bibi - So Paulo
Rua Iguatemi, n 448, 6 andar, Conjunto 602
100,00%

100,00%
100,00%
100,00%
100,00%
90,00%
92,65%
92,65%
92,65%
92,65%
92,65%
100,00%
100,00%
92,65%
100,00%
92,65%
92,50%
92,50%
100,00%
95,00%
95,00%
92,65%
100,00%
Percentagem de
participao efetiva
Denominao social
Sede
TDSP - 17 Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.

100,00%

100,00%
Irakli, Egkomi, 2413

Nicsia
100,00%
Av. Alberto Alcocer, 24 - 7

Madrid
100,00%
Av. Alberto Alcocer, 24 - 7

Madrid
100,00%
4900 Woodway Drive, Suite 1110, Houston

Texas 77056
100,00%
23, Portland House - Glacis Road

Gibraltar
100,00%
Av. Dr. Mrio Soares, n 25 - Edifcio Montepio - Apr. 26 e 28 - 3 andar

Macau
100,00%
DISTRIBUIO
TDD - Distribuio, Ltda.
CHIPRE
OUTRAS
LEVENEL, Limited
ESPANHA
CONSTRUO
UTE DE VIANA
CONCESSES E SERVIOS
RECOLTE, Servicios Y Medioambiente, S.A. Sociedade Unipersonal.
ESTADOS UNIDOS DA AMRICA
IMOBILIRIA
TDRE INVESTMENTS, LLC.
GIBRALTAR
DISTRIBUIO
Teixeira Duarte International, LTD.
MACAU
CONSTRUO
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes (Macau), Lda.
MOAMBIQUE
CONSTRUO
CONCESSES E SERVIOS
TDGI - Tecnologia de Gesto de Imveis, Lda.
IMOBILIRIA
IMOPAR - Centro Comercial de Maputo, S.A.
HOTELARIA
AVENIDA - Empreendimentos Tursticos e Hoteleiros, Lda.
Sociedade Hotel Tivoli, Lda.
TIVOLI BEIRA - Hotelaria e Servios, Lda.
Av. Jlius Nyerere, n 130

Maputo
74,46%

Maputo
69,55%

Maputo
100,00%

Maputo
Av. 25 de Setembro, 1321
Maputo
Maputo
100,00%
65,00%
100,00%
213
Denominao social
Percentagem de
participao efetiva
Sede
RSSIA
CONCESSES E SERVIOS
MMK Cement, Limited Liability Company
Tri Rutchia
Murmansk
70,00%
Av. San Juan Bosco, Edifcio Centra Altamira

Piso 5, Oficina 54, Urb. Altamira - Caracas
Av. Venezuela del Rosal con Calle Mohedano, Torre JWM
Piso 5, Of. 5-2, Urb El Rosal - Caracas
57,20%
VENEZUELA
CONSTRUO
Consorcio Boyac - La Guaira
TEGAVEN - Teixeira Duarte y Asociados, C.A.
5.
95,31%
ALTERAES NO PERMETRO DE CONSOLIDAO
Durante o perodo findo em 31 de dezembro de 2015, verificou-se a sada no permetro de consolidao da "PETRIN - Petrleos e Investimentos, S.A.", da "KARIBIB Portland
Cement, LTD", da "EVA - Sociedade Hoteleira, S.A." e da "ROCHORIENTAL - Sociedade Hoteleira, S.A.", face ao permetro de consolidao em 31 de dezembro de 2014.
Os impactos das sadas foram os seguintes:
PETRIN
Ativos intangveis (Nota 20)
Ativos fixos tangveis (Nota 21)
KARIBIB
EVA
ROCHORIENTAL
TOTAL
115
115
8.774
701
7.496
5.171
22.142
Propriedades de investimento (Nota 22)
304
304
Ativos por impostos diferidos (Nota 27)
33
(439)
(402)
Inventrios (Nota 9)
1.677
47
11
1.735
Clientes e outros devedores
4.318
201
111
4.630
1.431
39
1.478
183
391
98
37
709
(6.259)
(291)
(235)
(63)
(6.848)
(5.391)
(2.689)
(8.080)
Outros ativos correntes

Fornecedores e outros credores
Emprstimos bancrios
Locaes financeiras
Outros passivos correntes
Passivos por impostos diferidos (Nota 27)
(2.335)
(2.335)
(224)
(384)
(248)
(145)
(1.001)
(92)
(92)
10.048
(20)
2.221
106
12.355
191
(1)
190
9.857
(19)
2.221
106
12.165
Valor de realizao
10.349
7.627
3.318
21.294
Valor recebido (Nota 30)
10.153
7.627
3.318
21.098
Valor a receber
196
196
Mais valia (Nota 8)
492
19
5.406
3.212
9.129
Patrimnio Lquido
Interesses no controlados (Nota 35)
Quota parte no Patrimnio Lquido
214
Adicionalmente, de referir tambm as sadas do permetro de consolidao das seguintes empresas:
6.
PTG - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. (Fuso na TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.);
URBFRICA - Sociedade Imobiliria, Lda. (Dissoluo);
VALYGERSA, S.L. (Fuso na RECOLTE, Servicios y Medioambiente, S.A. Sociedade Unipersonal);
KPC Trading and Services (Proprietary) Limited e SQUIRREL Investments 115 PTY, Ltd. (Participadas da KARIBIB Portland Cement, LTD.).
COTAES
As cotaes utilizadas para converter para Euros os ativos e passivos expressos em moeda estrangeira em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, bem como os resultados das
operaes desenvolvidas em pases com moeda funcional distinta do Euro, dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram as seguintes:
Divisa
Cmbio de fecho
2015
2014
Cmbio mdio
Var
2015
2014
Var
Dlar Americano
1.0887
1.2141
(10,3%)
1.1130
1.3256
(16,0%)
Pataca Macaense
8.6907
9.6995
(10,4%)
8.8868
10.5893
(16,1%)
49.2900
38.5300
27,9%
43.1492
40.7100
6,0%
Metical Moambicano
Bolivar Venezuelano
216.3232
14.5692
1384,8%
155.9815
14.8251
952,1%
Kwanza Angolano
147.8315
125.1110
18,2%
132.5617
130.3424
1,7%
Dinar Argelino
116.5985
106.7437
9,2%
111.3616
106.9753
4,1%
10.7806
10.9505
(1,6%)
10.8249
11.1546
(3,0%)
Dirham Marroquino
Real Brasileiro
Hryvnia Ucrniana
4.3117
3.2207
33,9%
3.7024
3.1207
18,6%
26.1593
19.2052
36,2%
24.0819
15.7729
52,7%
Dlar Namibiano
16.9530
14.0353
20,8%
14.2616
14.3580
(0,7%)
Escudo Cabo Verde
110.2650
110.2650
110.2650
110.2650
Rublo Russo
80.6736
72.3370
11,5%
69.0427
51.4243
34,3%
Dinar Tunisino
2.2153
2.2566
(1,8%)
2.1832
2.2474
(2,9%)
Rand Africa do Sul
16.9530
14.0353
20,8%
14.2616
14.3580
(0,7%)
Peso Columbiano
3.456.0800
2.899.8800
19,2%
3.047.8062
2.659.1839
14,6%
Decorrente da nova lei emitida em 2015 pela Venezuela (Convenio Cambiario n 33), mediante o qual se estabelece uma nova taxa de cmbio para certas operaes de
vendas de divisas, aplicvel a partir de 12 de fevereiro de 2015, verificou-se neste perodo uma desvalorizao significativa do bolvar venezuelano. Especificamente, esta
legislao aplicvel para a liquidao de operaes de venda de divisas destinadas, nomeadamente, ao pagamento de "investimentos internacionais" (um conceito que
inclui a repatriao de capital inicial e remessa de juros e dividendos). A liquidao de divisas para essas operaes ser efetuada taxa de cmbio varivel mdia diria, com
base no mercado (SIMADI).
7.
INFORMAO POR SEGMENTOS
O Grupo encontra-se organizado de acordo com os seguintes segmentos de negcio:

Construo;
Concesses e servios;
Imobiliria;
Hotelaria;
Distribuio;
Energia;
Automvel.
215
As vendas e prestaes de servios e os resultados de cada um dos segmentos operacionais acima mencionados, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de
2014, foram como segue:
2015
Segmento
Construo (Nota 32)
Concesses e servios
Imobiliria
Hotelaria
Distribuio
Energia
Automvel
Eliminaes
Clientes
externos
656.580
105.140
106.635
65.829
291.322
17.021
169.379
-
1.411.906
Custos e perdas financeiros (Nota 15)
Proveitos e ganhos financeiros (Nota 15)
Resultados relativos a atividades de investimento (Nota 15)
Resultados
operacionais
2014
Intersegmental
Clientes
externos
Total
Intersegmental
Total
59.236 715.816
27.232 132.372
14.780 121.415
21.746
87.575
5.004 296.326
17.021
5.522 174.901
(133.520) (133.520)
779.110
92.104
119.899
74.037
272.783
62.483
279.306
-
84.583 863.693
27.901 120.005
13.324 133.223
18.682
92.719
7.182 279.965
2.062
64.545
12.093 291.399
(165.827) (165.827)
- 1.411.906
1.679.722
- 1.679.722
2015
2014
(2.503)
13.881
54.214
18.867
27.857
(354)
29.821
(16.927)
50
75.889
8.086
48.797
11.480
16.383
(1.720)
46.335
(7.956)
(59)
124.906
197.235
(372.483)
282.755
(269.823)
172.198
17.127
52.305
3.946
103.556
As transaes intersegmentais so efetuadas em condies e termos de mercado, equiparveis s transaes efetuadas com entidades terceiras.
As polticas contabilsticas nos diversos segmentos so consistentes com as polticas do Grupo.
Outras informaes:
Segmento
Dispndios de capital fixo

2015
Construo
Concesses e servios
Imobiliria
Hotelaria
Distribuio
Energia
Automvel
216
32.748
3.494
14.663
2.447
17.173
1.180
2.041
42
73.788
2014
57.171
5.442
32.534
22.796
34.224
2.769
6.105
119
161.160
em resultados
Provises e perdas por

imparidade
2015
2014
2015
38.339
3.765
8.339
9.511
10.669
3.066
2.529
38
76.256
43.704
4.356
7.149
8.681
7.426
1.823
2.389
9
75.537
775
284
822
225
476
250
9.806
12.638
2014
(35.225)
1.975
(1)
(700)
978
(32.973)
O ativo e passivo dos segmentos e a respetiva reconciliao com o total consolidado, em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, so como segue:
Ativos
2015
Investimentos Ativos
em associadas e financeiros
Outros
empreendimentos disponveis
ativos
conjuntos para venda
(Nota 23)
(Nota 25)
Construo
1.371
Concesses e servios
473
Imobiliria
446
Total
Investimentos Ativos
em associadas e financeiros
empreendimentos disponveis
conjuntos para venda
(Nota 23)
(Nota 25)
- 2.270.472 2.271.843
1.176
235.487
528
19.007
21.761 1.548.671 1.570.878
643
29.236
Passivos
2014
235.014
Outros
ativos
Total
2015
2014
1.916.045 1.917.221
1.230.366
1.309.497
251.487
157.042
171.937
1.647.746 1.677.625
851.784
880.493
231.952
Hotelaria
423.590
423.590
389.796
389.796
253.515
284.613
Distribuio
290.483
290.483
276.553
276.553
204.550
212.995
Energia
42.089
42.089
24
68.735
68.759
24.723
45.547
24
177.322
177.346
207.658
207.658
102.969
126.693
14.560
8.666
928.662
951.888
38.221
11.644
1.010.024 1.059.889
659.148
173.532
- (3.101.773) (3.101.773)
- (2.894.981) (2.894.981) (1.140.483)
(736.045)
16.874
30.427 2.814.530 2.861.831
40.592
Automvel
Eliminaes
59.887 2.853.528
2.954.007 2.343.614
2.469.262
As vendas e prestaes de servios e a informao acerca de ativos no correntes no monetrios, por segmento geogrfico apresentam a seguinte composio nos exerccios
findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014:
Segmento geogrfico
Portugal
Angola
Arglia
Brasil
Espanha
Moambique
Venezuela
Outros
Ativos no correntes no monetrios
2015
2014
2015
2014
220.142
682.364
98.138
144.090
40.076
194.448
26.510
6.138
220.196
798.412
77.181
192.338
33.646
66.271
284.783
6.895
563.559
530.787
21.978
29.561
13.683
36.060
1.412
846
586.937
493.223
15.438
46.464
13.861
32.368
21.242
1.597
1.411.906
1.679.722
1.197.886
1.211.130
217
8.
PROVEITOS OPERACIONAIS
Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os proveitos operacionais, foram como segue:
(a) Os trabalhos para a prpria
empresa decorrem essencialmente,
da capitalizao de custos associados
construo de imveis
(b) Os ganhos indicados foram
obtidos com a alienao de ativos
fixos tangveis no montante de 3.140
milhares de euros (6.345 milhares
de euros em 31 de dezembro de
2014 (Nota 21) e 9.129 milhares de
euros decorrentes das alienaes da
"PETRIN - Petrleos e Investimentos,
S.A.", da "KARIBIB Portland Cement,
LTD", da "EVA - Sociedade Hoteleira,
S.A." e da "ROCHORIENTAL Sociedade Hoteleira, S.A." (Nota
5), empresas que faziam parte do
permetro de consolidao em 31 de
dezembro de 2014
2015
2014
1.010.673
401.233
1.339.256
340.466
1.411.906
1.679.722
17.048
13.787
12.269
12.035
5.122
1.885
386
105
7
8.823
1.384
6.345
1.607
3.719
4.808
869
950
35
Vendas e prestaes de servios:

Vendas
Prestaes de servios
Outros proveitos operacionais:

Trabalhos para a prpria empresa (a)
Variao justo valor de propriedades de investimento (Nota 22)
Alienao de ativos (b)
Reverso de perdas por imparidade em contas a receber (Nota 28)
Proveitos suplementares
Reverso de perdas por imparidade em inventrios (Nota 9)
Correes a exerccios anteriores
Ganhos em inventrios
Restituio de impostos
Outros proveitos operacionais
218
17.193
7.273
79.837
35.813
1.491.743
1.715.535
9.
CUSTO DAS VENDAS
Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o custo das vendas foi apurado como se segue:
Matrias primas, subsidirias
e de consumo
Mercadorias
Total
Ativo bruto:
18.378
153.155
171.533
1.590
15.135
16.725
Regularizaes
(53)
355
302
153.556
535.715
689.271
(151.468)
(497.940)
(649.408)
22.003
206.420
228.423
(60)
(1.675)
(1.735)
(844)
(9.068)
(9.912)
Regularizaes
(387)
2.327
1.940
138.629
299.571
438.200
(140.392)
(368.031)
(508.423)
18.949
129.544
148.493
276
7.793
8.069
26
640
666
Compras
Custo do exerccio
Alterao de permetro (Nota 5)
Compras
Custo do exerccio
Perdas por imparidade acumuladas em inventrios:
Reforos (Nota 14)
396
1.246
1.642
Redues (Nota 8)
(4.808)
(4.808)
Regularizaes
(12)
(164)
(176)
686
4.707
5.393
23
(125)
(102)

Reforos (Nota 14)
20
2.093
2.113
Redues (Nota 8)
(102)
(1.783)
(1.885)
Regularizaes
(375)
(676)
(1.051)
252
4.216
4.468
21.317
201.713
223.030
18.697
125.328
144.025
219
10. VARIAO DA PRODUO

A demonstrao da variao da produo ocorrida nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 como se segue:
Produtos e
trabalhos em curso
Produtos acabados
e intermdios
Ativo bruto:
116.516
9.914
763
763
8.515
60
8.575
Regularizaes
Variao da produo
Total
126.430
389
(3.316)
(2.927)
126.183
6.658
132.841
(12.193)
(12.193)
Regularizaes
9.821
(4)
9.817
Variao da produo
1.076
(1.548)
(472)
124.887
5.106
129.993

Perdas por imparidade acumuladas em inventrios:
126.183
6.658
132.841
124.887
5.106
129.993
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 os produtos e trabalhos em curso respeitam na sua totalidade a empreendimentos imobilirios.
220
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os empreendimentos imobilirios encontram-se a ser desenvolvidos pelas seguintes entidades:
2015
2014
TD VIA - Sociedade Imobiliria, S.A.
29.011
28.988
17.690
17.533
15.987
15.696
12.122
11.931
TDSP - Gilberto Sabino Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
9.168
6.422
TDSP - Galeano de Castro Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
6.068
7.860
TDSP - Maria de Jesus Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
5.756
7.339
TDSP Nilo Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
4.468
1.198
TDSP - Baceunas Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
3.123
3.875
TDSP - Volta Redonda Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
2.986
4.856
IMOPREDOUOS - Sociedade Imobiliria, S.A.
2.933
2.519
TDSP - Bela Vista Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
2.376
3.084
TDSP - Zanzibar Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
2.265
1.804
TDSP - Gualaxos Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
1.762
3.266
TDSP - Don Klabin Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
1.701
1.041
TDSP - Alta Vista III Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
1.410
1.860
TDSP - Alta Vista I Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
1.257
462
TDSP - Alta Vista IV Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
1.109
1.523
TDSP - Verum Mooca Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
974
766
TDPG - Empreendimentos Imobilirios e Hoteleiros, Ltda.
842
1.096
TDSP - Alta Vista II Empreendimentos Imobilirios SPE, Ltda.
440
764
ANGOIMO - Empreendimentos e Construes, Lda.

Outros
398
1.439
1.902
124.887
126.183
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 existiam os seguintes inventrios dados como penhor de garantia a passivos:
A QUINTA DE CRAVEL - Imobiliria, S.A., constituiu uma hipoteca sobre os lotes para a construo nmeros 8, 10, 11, 12, 13, 19, 23, 26 e 31, sitos na Quinta de Cravel,
Mafamude, Vila Nova de Gaia (Nota 42);
A V8 - Gesto Imobiliria, S.A., constituiu uma hipoteca sobre os lotes para a construo nmeros 1, 2, 3, 5, 6, 8, 16, 18, 20 e 30 sitos no Empreendimento Santa Maria Design
District, Santa Marinha, Vila Nova de Gaia (Nota 42);
A V8 - Gesto Imobiliria, S.A., constituiu hipoteca sobre as fraes de sua propriedade no prdio urbano sito na Rua de Castro Portugal, nmeros 497 e 511; Rua Professora
Rita Lopes Ribeiro Fonseca, nmeros 46, 52, 76, 80, 94 e 96; Lugar e Freguesia de Vila Nova de Gaia e sobre as fraes do prdio urbano denominado lote 14, sito na Rua
Guilherme Duarte Camarinha, nmero 12, Lugar do Candal, freguesia de Vila Nova de Gaia (Nota 42).
221
11. FORNECIMENTOS E SERVIOS EXTERNOS

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os fornecimentos e servios externos, foram como segue:
2015
Subcontratos
2014
198.206
173.022
Trabalhos especializados
37.230
67.200
Rendas e alugueres
35.750
49.226
Conservao e reparao
20.136
23.696
Transporte de mercadorias
17.732
25.932
Combustveis
11.714
12.027
Honorrios
8.656
5.280
Transporte de pessoal
6.858
6.244
Deslocaes e estadas
6.517
8.386
Electricidade
6.230
5.519
Vigilncia e segurana
5.803
5.127
Publicidade
Outros
4.337
6.230
49.037
66.892
408.206
454.781
12. CUSTOS COM O PESSOAL

O nmero mdio de empregados nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, por segmento operacional, foi o seguinte:
2015
2014
Construo
6.930
6.719
Concesses e servios
2.055
1.765
Imobiliria
119
114
Hotelaria
1.397
1.585
Distribuio
1.577
1.550
Energia
112
230
Automvel
895
1.000
274
298
13.359
13.261
A rubrica de "custos com o pessoal", nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, tem a seguinte composio:
2015
Remuneraes normais
2014
147.366
154.670
Outras remuneraes
85.340
88.122
Encargos com remuneraes
30.861
27.788
526
3.072
Seguros
Benefcios de reforma
Outros custos com o pessoal
222
17.721
17.042
281.823
290.703
13. LOCAES OPERACIONAIS

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 foram reconhecidos custos de 393 milhares de euros e 252 milhares de euros, respetivamente, relativos a
rendas de contratos de locao operacional, os quais foram reconhecidos na rubrica "Fornecimentos e servios externos".
As rendas de contratos de locao operacional mantidos pelo Grupo em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, apresentam as seguintes maturidades:
2015
2014
2015
123
2016
337
58
2017
47
2018
2019
393
184
14. OUTROS CUSTOS OPERACIONAIS

Os outros custos operacionais nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 foram como se segue:
2015
2014
Impostos
27.637
32.287
Perdas por imparidade em dvidas a receber (Nota 28)
26.121
2.127
Variao justo valor de propriedades de investimento (Nota 22)
3.675
3.189
Perdas incorridas na alienao de ativos (a)
2.614
2.802
Perdas por imparidade em inventrios (Nota 9)
2.113
1.642
Perdas em inventrios
1.041
6.989
Divdas incobrveis
575
40
15.243
28.841
79.019
77.917
223
(a) As perdas indicadas foram

incorridas com a alienao de ativos
fixos tangveis, no montante de 2.614
milhares de euros (1.331 milhares de
euros em 31 de dezembro de 2014)
(Nota 21) e 1.471 milhares de euros
decorrentes da dissoluo da DNGS
- Distribuio e Comrcio de Gs,
S.A. em 31 de dezembro de 2014,
empresa que fazia parte do permetro
de consolidao em 31 de dezembro
de 2013
15. RESULTADOS FINANCEIROS

Os resultados financeiros dos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram os seguintes:
2015
2014
(94.277)
(123.164)
Diferenas de cmbio desfavorveis
(251.682)
(118.776)
(26.524)
(27.883)
(372.483)
(269.823)
Custos e perdas financeiros:

Juros suportados
Proveitos e ganhos financeiros:

Juros obtidos
Diferenas de cmbio favorveis
14.546
18.739
262.185
148.540
245
349
Descontos de pronto pagamento obtidos

Outros proveitos e ganhos financeiros
5.779
4.570
282.755
172.198
Resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos (a)
9.740
(10.598)
Dividendos (b)
1.013
930
Outros investimentos (c)
11.628
(1.325)
Ganhos / perdas na mensurao de ativos disponveis para venda (d)
(5.254)
14.939
17.127
3.946
(72.601)
(93.679)
a) Os resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos no exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, incluem o efeito da aplicao do mtodo da
equivalncia patrimonial aos investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos no montante de 5.872 milhares de euros ((10.311) milhares de euros em 31 de
dezembro de 2014) (Nota 23).
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, procedeu-se alienao da TEIX.CO SPA, registando-se uma menos valia de 27 milhares de euros.
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, o Grupo registou uma perda por imparidade de 5.143 milhares de euros (Nota 24) e procedeu reverso da proviso
para partes de capital de 9.038 milhares de euros, referente participada "Limited Liability Company Cement".
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, procedeu-se dissoluo da "STELGEST - Gesto Hoteleira, S.A." registando-se uma perda de 287 milhares de euros.
b) Em 31 de dezembro de 2015 os valores apresentados correspondem a dividendos recebidos de "Ativos financeiros disponveis para venda" no montante de 198 milhares
de euros (192 milhares de euros em 31 de dezembro de 2014) (Nota 25) e os restantes de "Outros investimentos" (Nota 26).
c) Na rubrica "Outros Investimentos" esto contabilizados ganhos e mais-valia na alienao de Ativos financeiros disponveis para venda ao justo valor no montante de 1.805
milhares de euros ((1.325) milhares de euros em 31 de dezembro de 2014) e ainda mais-valias na alienao de ativos financeiros disponveis para venda ao custo, com a
alienao das participaes detidas pelo Grupo na LONGAVIA, S.A. e LONGAPAR - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A., pelo montante de 11.499 milhares de euros
(Nota 30), tendo registado uma mais-valia de 9.823 milhares de euros.
d) Os valores apresentados no exerccio findo em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, tm o seguinte detalhe:
Alienaes de aes de "Ativos financeiros disponveis para venda":
Exerccio de 2015
Valor
contabilstico (a)
Alienao de 2.420.000 aes do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A."
19.007
Descrio
Total
224
19.007
Valor de
Reserva de justo
venda (b) valor em capitais (c)
19.639
4.568
19.639
4.568
Mais valia
(b-a+c)
5.200
Valor recebido
(Nota 30)
19.639
5.200
19.639
Exerccio de 2014
Descrio
Alienao de 3.445.239 aes do "Banco Comercial Portugus, S.A."
Valor
contabilstico (a)
574
Valor de
Reserva de justo
venda (b) valor em capitais (c)
257
323
Mais valia
(b-a+c)
7
Valor recebido
(Nota 30)
257
Alienao de 472.414 aes do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A."
4.226
4.467
1.055
1.296
4.467
Total
4.800
4.724
1.378
1.303
4.724
Perda por imparidade de "Ativos financeiros disponveis para venda":

Exerccio de 2015
Imparidade do ano
Descrio
Perda por imparidade na participao do "Banco Comercial Portugus, S.A."
Total
Total
(Nota 25)
(10.453)
Reserva de justo
valor em capitais
-
Perda em
resultados
(10.453)
(10.453)
(10.453)
Exerccio de 2014
Imparidade do ano
Descrio
Perda por imparidade na participao do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A."
Total
Total
(Nota 25)
Reserva de justo
valor em capitais
Perda em
resultados
(40.739)
32.307
(1.974)
(1.974)
(8.432)
-
(42.713)
30.333
(8.432)
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o Grupo procedeu alienao de direitos de subscrio do "Banco Comercial Portugus, S.A." de 22.068 milhares de euros
(Nota 30).
As diferenas de cmbio lquidas, registadas nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 devem-se a pagamentos e recebimentos, bem como a atualizaes
cambiais em saldos, registados por base em moedas diferentes do Euro.
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, foram capitalizados juros no custo de aquisio de ativos qualificveis no montante de 121 milhares de euros (908 milhares
de euros em 31 de dezembro de 2014). Para efeitos de capitalizao de encargos financeiros ao custo de aquisio dos ativos qualificveis, foi utilizada uma taxa mdia de
6,1% em 31 de dezembro de 2015 (6,4% em 31 de dezembro de 2014).
16. IMPOSTO SOBRE O RENDIMENTO

A TD, SA a sociedade dominante de um grupo de sociedades tributado segundo o Regime Especial de Tributao dos Grupos de Sociedades (RETGS), que abrange todas as
sociedades em que participa, direta ou indiretamente, em pelo menos 75% do respetivo capital social, desde que tal participao lhe confira mais de 50% dos direitos de
voto e que, simultaneamente, tenham sede e direo efetiva em Portugal e sejam tributadas pelo regime geral do Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas ("IRC").
As restantes empresas participadas, no abrangidas pelo RETGS, so tributadas individualmente, com base nas respetivas matrias coletveis e s taxas de IRC, Derrama
Municipal e Derrama Estadual aplicveis.
A TD, SA e a generalidade das suas participadas sedeadas em Portugal encontram-se sujeitas a Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas ("IRC") taxa de 21%. As
entidades que apuram lucro tributvel ficam ainda sujeitas a Derrama Municipal, cuja taxa poder variar at ao mximo de 1,5%, bem como a Derrama Estadual, incidente
sobre a parte do lucro tributvel que excede o montante de 1.500.000, 7.500.000 e 35.000.000 de euros, s taxas de 3%, 5% e 7%, respetivamente. As referidas entidades
esto ainda sujeitas a tributao autnoma s taxas e sobre as despesas e encargos previstos no artigo 88. do Cdigo do IRC.
No apuramento do lucro tributvel, ao qual so aplicadas as referidas taxas de imposto, so adicionados e subtrados aos resultados contabilsticos montantes no aceites
fiscalmente. Estas diferenas entre o resultado contabilstico e fiscal podem ser de natureza temporria ou permanente.
225
De acordo com a legislao em vigor, as declaraes fiscais em Portugal so passveis de reviso e correo por parte das autoridades fiscais durante um perodo de, regra
geral, quatro anos (cinco anos para a Segurana Social). Relativamente a entidades com presena noutros pases, o prazo de reviso das suas declaraes fiscais varia entre
os trs e os cinco anos.
O Conselho de Administrao entende que eventuais correes resultantes de revises/inspees fiscais quelas declaraes no tero um efeito significativo nas
demonstraes financeiras consolidadas reportadas a 31 de dezembro de 2015.
O Grupo procede ao registo de impostos diferidos correspondentes s diferenas temporrias entre o valor contabilstico dos ativos e passivos e a correspondente base fiscal,
conforme disposto na IAS 12 - Imposto sobre o rendimento (Nota 27).
Os impostos sobre o rendimento reconhecidos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, so como segue:
2015
2014
Imposto corrente:
Imposto sobre o rendimento em Portugal
(11.838)
(7.868)
Imposto sobre o rendimento em outras jurisdies
(21.738)
(29.739)
(33.576)
(37.607)
Imposto corrente
Imposto diferido (Nota 27):
21.680
(4)
(11.896)
(37.611)
Para alm dos montantes de impostos diferidos registados diretamente na demonstrao dos resultados, foram registados diretamente nos capitais prprios impostos
diferidos no montante de 705 milhares de euros no exerccio findo em 31 de dezembro de 2015 (9.961 milhares de euros em 31 de dezembro de 2014) (Nota 27).
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, a reconciliao entre a taxas nominal e efetiva de imposto sobre o rendimento pode ser apresentada como se segue:
2015
Taxa %
2014
Imposto
Resultado antes de imposto
Taxa %
Imposto
52.305
103.556
Taxa e imposto nominal sobre o rendimento
(22,0%)
(11.507)
(23,0%)
(23.818)
Diferencial de taxas de imposto de outros pases
(37,6%)
(19.660)
(15,2%)
(15.768)
Resultado em associadas e empreendimentos conjuntos em equivalncia patrimonial
4,1%
2.143
(2,3%)
(2.372)
Prejuzos fiscais gerados no ano para os quais no foi reconhecido imposto diferido ativo
6,7%
3.485
0,2%
244
(2,7%)
(1.433)
(0,7%)
(706)
6,5%
6.746
Custos no aceites fiscalmente
(3,3%)
(1.717)
Tributao autnoma
(1,6%)
(840)
(1,4%)
(1.432)
Derrama
(1,3%)
(690)
(1,5%)
(1.553)
Diferenas nas estimativas
(5,6%)
(2.924)
4,0%
4.140
Outras componentes do imposto
(0,8%)
(433)
(3,0%)
(3.088)
Diferena entre mais e menos-valias fiscais e contabilsticas

Proveitos no tributados
Imposto diferido do ano

Taxa efetiva e imposto sobre o rendimento
41,4%
21.680
(0,0%)
(4)
(22,7%)
(11.896)
(36,3%)
(37.611)
17. RESULTADOS POR AO

Os resultados por ao nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram calculados tendo em considerao os seguintes montantes:
2015
Resultado para efeito de clculo do resultado lquido por ao bsico (resultado lquido do exerccio)
Nmero mdio ponderado de aes para efeito de clculo do resultado lquido por ao bsico (milhares)
Resultado lquido por ao bsico
226
2014
33.653
70.281
420.000
420.000
0,08
0,17
Pelo facto de nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 no existirem efeitos diluidores do resultado por ao, o resultado diludo por ao igual ao
resultado bsico por ao.
18. DIVIDENDOS
Em Assembleia Geral de Acionistas realizada em 30 de maio de 2015 foi deliberado a distribuio de dividendos no valor de 5.670 milhares de euros que corresponde a 0,0135
euros por ao, tendo em considerao as demonstraes financeiras separadas da Empresa em 31 de dezembro de 2014, tendo ocorrido a sua liquidao em junho de 2015.
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014 foram liquidados dividendos de 6.300 milhares de euros, referente ao exerccio de 2013.
19. GOODWILL
Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o movimento ocorrido nos valores do goodwill apurados na aquisio de empresas subsidirias, bem
como nas respetivas perdas por imparidade acumuladas, foram os seguintes:
2015
2014
Ativo bruto:
Saldo inicial
37.183

Saldo final
Perdas por imparidade acumuladas
Ativo lquido:
37.155
27
28
37.210
37.183
(15.255)
(7.449)
21.955
29.734
Os valores do goodwill em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 respeitam s seguintes entidades:

Participada
Segmento operacional
2015
2014
Construo
12.107
12.107
Imobiliria
1.979
1.979
ACG - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A.
Energia
142
142
Energia
7.335
7.335
60
MULTGAS - Sociedade Comercial e Distribuidora de Gs, S.A.
Energia
60
TANQUGAS - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A.
Energia
71
71
Auto Competio Angola, LDA
Automvel
261
234
C+PA - Cimento e Produtos Associados, S.A.
Outras
7.806
21.955
29.734
Os goodwill relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos fazem parte integrante do valor dos correspondentes investimentos e encontram-se evidenciados
na Nota 23.
Os valores do goodwill so sujeitos a testes de imparidade anualmente, ou sempre que existam indcios de que os mesmos possam estar em imparidade.
A quantia recupervel das unidades geradoras de caixa s quais os goodwill esto afetos determinada com base no clculo do seu valor de uso, que utiliza as projees de
fluxos de caixa com base nas projees financeiras mais recentes aprovadas pelos respetivos Conselhos de Administrao cobrindo um perodo de cinco anos, descontados
atravs das taxas de desconto indicadas no quadro seguinte as quais foram calculadas com base no custo mdio ponderado do capital ("WACC"), ajustado pelos riscos especficos do mercado em que cada unidade se insere. Os fluxos de caixa para alm desse perodo de cinco anos foram projetados utilizando as taxas indicadas no mesmo quadro.
Estas taxas no excedem, a taxa mdia de crescimento a longo prazo para os mercados em que aquelas unidades geradoras de caixa se encontram afetos.
Os Conselhos de Administrao acreditam que qualquer mudana razoavelmente possvel nos pressupostos fundamentais em que a quantia recupervel baseada, no faria
com que a quantia escriturada daquelas unidades geradoras de caixa excedesse o seu valor recupervel.
227
Assim, os principais pressupostos considerados na determinao do valor de uso dos valores de goodwill, so os seguintes:
2015
Participada
Valor
contabilstico
do goodwill
2014
Taxa de
crescimento na
perpetuidade
Taxa de
desconto
Valor
contabilstico
do goodwill
Taxa de
desconto
Taxa de
crescimento na
perpetuidade
12.107
8,7%
1,8%
12.107
8,3%
2,0%
7.335
7,3%
1,5%
7.335
7,5%
1,5%
1.979
6,0%
2,0%
1.979
6,1%
2,0%
Auto Competio Angola, Lda.
261
14,3%
1,5%
234
14,3%
1,5%
ACG - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A.
142
8,5%
1,5%
142
8,3%
1,5%
TANQUIGAS - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A.
71
8,5%
1,5%
71
8,3%
1,5%
MULTIGAS - Sociedade Comercial e Distribuidora de Gs, S.A.
60
8,5%
1,5%
60
8,3%
1,5%
7.806
17,0%
C+P.A. - Cimento e Produtos Associados, S.A.
21.955
228
29.734
20. ATIVOS INTANGVEIS

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o movimento ocorrido nos ativos intangveis, bem como nas respetivas amortizaes e perdas por
imparidade acumuladas, foram os seguintes:
Propriedade
industrial
Ativo bruto:
Adies
Alienaes
Adies
Alienaes
Amortizaes e perdas por imparidade acumuladas:
Reforos
Reforos
Alienaes
Valor lquido:
Em 31 de dezembro de 2014
Outros
Imobilizaes Adiantamentos por

em curso conta ativos intangveis
Total
20.254
1.912
12.555
(757)
33.964
(455)
3.174
1.385
520
(15)
38.573
528
44
(261)
311
(26)
(114)
171
18.594
34
322
(15.695)
3.255
(813)
107
(43)
2.506
1.039
141
(1.180)
-
40.415
2.131
12.877
(17.893)
37.530
(455)
2.335
1.492
363
(15)
41.250
5.455
268
(762)
1.280
6.241
(340)
172
72
1.687
(15)
7.817
397
43
(261)
16
195
2
(26)
171
5.852
311
(1.023)
1.296
6.436
(340)
174
46
1.687
(15)
7.988
27 723
30 756
116
-
3 255
2 506
31 094
33 262
Em 31 de dezembro de 2015, a rubrica de "Propriedade industrial" apresenta o montante de 28.261 milhares de euros, referente a direitos de superfcie (24.248 milhares de euros em
31 de dezembro de 2014).
229
21. ATIVOS FIXOS TANGVEIS

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o movimento ocorrido nos ativos fixos tangveis, bem como nas respetivas depreciaes e perdas por
imparidade acumuladas, foram os seguintes:
(a) No exerccio findo em 31 de

dezembro de 2014, foram registadas
imparidades de ativos fixos tangveis
no montante de 13.396 milhares de
euros, na rubrica "Provises e perdas
por imparidade de ativos depreciveis
e amortizaes e Goodwill"
Terrenos Edifcios e
Equipamento
Ativos fixos Adiantamentos
Equipamento
Ferramentas Equipamento Outros ativos
e recursos outras
de
tangveis em por conta ativos
bsico
e utenslios administrativo fixos tangveis
naturais construes
transporte
curso
fixos tangveis
Total
Ativo bruto:
31.683
434.063
406.263
82.356
41.065
41.134
10.004
65.873
1.112.441
Alterao de permetro
434
514
165
185
22
1.324
155
26.525
(285)
(1.234)
595
2.128
454
4.447
32.785
48.130
44.361
13.117
3.930
3.718
1.070
33.090
12
147.428
Adies
Alienaes
Adies
Alienaes
Depreciaes e perdas por
imparidade acumuladas:
(158)
27.391
193
(660)
(433)
(4.933)
(1.056)
(25.761)
139
(5.278)
(1.494)
(16.688)
(4.053)
(1.010)
(888)
(17)
(24.150)
32.114
535.129
434.009
89.711
44.151
41.181
10.455
77.649
151
1.264.550
(6.800)
(29.570)
(9.907)
(165)
(31)
(1.266)
(927)
(93)
(48.759)
(833)
32.423
(20.243)
(704)
(1.428)
963
(80)
(340)
17
9.775
14.221
21.732
6.753
3.646
2.097
897
13.898
63.244
(33)
18.605
(5.271)
(1.712)
(201)
58
1.530
(49.482)
(36.506)
(5.112)
(4.037)
(8.817)
(773)
(466)
(151)
(19.356)
24.448
565.696
416.283
85.066
45.364
42.567
11.724
41.632
168
1.232.948
541.207
166
133.280
280.375
58.483
31.093
32.367
5.443
Alterao de permetro
232
71
95
15
416
Efeito de converso cambial
3.609
(588)
(782)
27
1.581
181
4.028
Reforos (a)
28.972
41.849
9.691
3.079
3.333
677
35
87.637
(4.422)
(7.690)
(1.093)
(273)
(5.061)
(32)
(35)
(18.606)
Alienaes
(1.472)
(11.893)
(3.467)
(644)
(756)
(17)
(18.249)
167
160.199
302.124
62.927
33.285
31.479
6.252
596.433
(15.551)
(8.952)
(129)
(30)
(1.189)
(766)
(26.617)
Efeito de converso cambial
7.011
(8.724)
(695)
(318)
978
144
(1.604)
Reforos
Alienaes
22.569
34.258
10.200
3.330
3.214
998
74.569
(3)
(17.623)
(8.570)
(555)
(134)
(93)
(29)
(27.007)
(1.242)
(3.602)
(7.802)
(729)
(323)
(114)
(13.812)
164
155.363
306.534
63.946
35.404
34.066
6.485
601.962
Valor lquido:
31.947
374.930
131.885
26.784
10.866
9.702
4.203
77.649
151
668.117
24.284
410.333
109.749
21.120
9.960
8.501
5.239
41.632
168
630.986
As adies de ativos fixos tangveis realizadas no exerccio findo em 31 de dezembro de 2015 respeitam, essencialmente, a investimentos realizados em instalaes e equipamentos.
Em 31 de dezembro de 2015 os ativos fixos tangveis em curso incluem 30.348 milhares de euros relativos a edifcios e outras construes em curso, dos quais destacamos os seguintes:
Para o setor da Distribuio, a expanso da rede de lojas em Angola;
Para os setores da Distribuio e Automvel, instalaes para logstica em Angola.
230
22. PROPRIEDADES DE INVESTIMENTO

Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o movimento ocorrido nas propriedades de investimento foi o seguinte:
Saldo inicial
2015
2014
482.185
479.965

Aumentos / (alienaes)
(304)
10.226
10.478
4.156
(6.349)
10.112
(1.805)
Transferncias para ativos detidos para venda
(409)
Transferncias de / para ativos fixos tangveis
5.308
305
511.683
482.185
Variao no justo valor (Nota 8 e 14)
Saldo final
Os rendimentos obtidos com propriedades de investimento decorrentes da existncia de contratos de locao operacional ascenderam a 31.235 milhares de euros no exerccio
findo em 31 de dezembro de 2015 (32.398 milhares de euros em 31 de dezembro de 2014). As despesas operacionais diretas com propriedades de investimento no exerccio
findo em 31 de dezembro de 2015 ascenderam a 3.825 milhares de euros (4.063 milhares de euros em 31 de dezembro de 2014).
O justo valor de cada propriedade de investimento em explorao periodicamente determinado atravs de avaliaes, efetuadas, nos casos mais relevantes, por entidades
especializadas e independentes e de acordo com metodologias de avaliao geralmente aceites para o mercado imobilirio, nomeadamente os mtodos do rendimento, de
comparativos de mercado ou de custo de reposio, dependendo das situaes concretas de cada imvel.
Nos restantes casos, a determinao do valor de mercado efetuada internamente, com base em critrios similares aos considerados pelos avaliadores externos, atendendo
aos fluxos de caixa descontados expectveis.
Os principais pressupostos e mtodos inerentes s avaliaes de suporte ao valor de mercado das propriedades de investimento foram os seguintes:
Yield entre 7% e 8%;
Mdia do mtodo comparativo e de mltiplos de rendimento;
Mdia do mtodo comparativo e do custo.
A IAS 40 - Propriedades de investimento ("IAS 40") no exige que se determine o justo valor das propriedades de investimento na base de uma valorizao por um avaliador
independente. Contudo, aproximadamente, 81% do justo valor das propriedades de investimento do Grupo determinado com base em avaliadores independentes e com
qualificao profissional relevante e reconhecida (registados na CMVM) e com experincia recente na localizao e na categoria da propriedade de investimento valorizadas.
Estes avaliadores utilizaram metodologias correntes neste mercado, o qual prev a utilizao do mtodo do rendimento, do custo de reposio ou de comparativos de mercado,
consoante as situaes concretas de cada imvel. Tendo em considerao que os ativos se encontram locados, foi utilizado o mtodo do rendimento, tendo igualmente em
considerao os restantes mtodos para avaliar a razoabilidade dos resultados atingidos por aquele mtodo. Segundo este mtodo, foram utilizados os rendimentos dos atuais
contratos nas circunstncias atuais e, findo o exerccio daqueles contratos, a utilizao de uma yield adaptada a cada um dos imveis. Para as restantes avaliaes realizadas
internamente, foram utilizadas yields adaptadas em funo das indicaes dadas por profissionais independentes.
231
23. INVESTIMENTOS EM ASSOCIADAS E EMPREENDIMENTOS CONJUNTOS

As empresas associadas e empreendimentos conjuntos que, em 31 de dezembro de 2015, foram registadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, so as seguintes:
Denominao social
Sede
ALVORADA PETRLEO, S.A.
Rua Paraba, n 1000, sala 1518, 15 andar - Bairro Funcionrio

Belo Horizonte - Minas Gerais - Brasil
3 Av Andr Malraux
Levallois Peret - Frana
Porto Salvo
Porto Salvo
ALSOMA, GEIE.
AVIAS - Grupo Ferrovirio para a Alta Velocidade, ACE
AVIA PORTUGAL - Produtos Petrolferos, S.A.
CAIS DE CRUZEIROS 2 FASE, ACE
CONBATE, ACE
CONSORCIO MINERO LUSO VARGAS C.A. (CONLUVAR)
CONSORCIO OPSUT 2010
DOURO LITORAL, ACE
D.L.O.E.A.C.E. - Douro Litoral Obras Especiais, ACE

FERROVIAL/TEIXEIRA DUARTE - Obras Hidrulicas do Alqueva, ACE
GMP - Grupo Martimo Portugus, ACE
GMP MEK Grupo Martimo Portugus Mers EL Kibir, ACE
IMOC - Empreendimentos Imobilirios, S.A.
Limited Liability Company Cement
METROLIGEIRO - Construo de Infraestruturas, ACE
NOVA ESTAO, ACE
RPK Gulfstream, Ltd.
AK10 - Empreendimentos e Participaes SPE Ltda.
SOMAFEL E FERROVIAS, ACE
TEIXEIRA DUARTE - SOPOL - Metro Superfcie, ACE
TRS PONTO DOIS - Trabalhos Gerais de Construo Civil, Via e Catenria de
Modernizao da Linha do Norte, ACE
232
Rua da Tapada da Quinta de Cima

Linh - Sintra
Porto Salvo
Av. Venezuela com Calle Mohedano, Torre JWM
Piso 5, Of. 5-2, Urb El Rosal - Caracas - Venezuela
Calle 4, Casa n 4, Urbanizacion Los Laureles
Valle de la Pascoa - Venezuela
Tower Plaza, Rotunda Edgar Cardoso, n 23, 12 andar,
salas C, G e H
Vila Nova de Gaia
Porto Salvo
Edifcio Central Park
Rua Alexandre Herculano, N 3, 2 - Linda-a-Velha
Porto Salvo
Porto Salvo
Av. Julius Nyerere, 130
Maputo
Khutorskya Str., 70
Odessa
Rua Abranches Ferro, n 10 - 5 F
Lisboa
Edifcio 6 - Piso 1, Lagoas Park
Porto Salvo
Tri Ruchja str.
183003, Murmansk
Alameda Santos, n 960, 19 andar, Edifcio CYK
Cerqueira Csar - So Paulo
Porto Salvo
Porto Salvo
Av. das Foras Armadas, 125 - 2 C
Lisboa
Percentagem de
participao efetiva
43,20%
27,00%
14,10%
40,00%
15,00%
20,00%
49,00%
51,00%
40,00%
40,00%
50,00%
20,04%
20,04%
49,92%
49,00%
26,80%
25,00%
42,70%
25,00%
36,00%
57,30%
50,00%
Os investimentos em empresas associadas e empreendimentos conjuntos, tiveram os seguintes movimentos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014:
Partes de capital Goodwill
Total
24.768
11.693
36.461
(10.311)
(10.311)
8.001
8.001
866
866
(621)
(621)
Efeitos da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial:

- Efeito no resultado do exerccio (Nota 15)
- Efeito em capital prprio
Aumentos
Outros
6.246
(50)
6.196
28.949
11.643
40.592
Efeitos da aplicao do mtodo da equivalncia patrimonial:

- Efeito no resultado do exerccio (Nota 15)
- Efeito em capital prprio
Alienaes a)
Transferncia para ativo detido para venda (Nota 24)
Outros
5.872
5.872
(1.344)
(1.344)
(27)
(27)
(239)
(239)
(16.072)
(11.643)
(27.715)
(265)
(265)
16.874
16.874
O detalhe dos investimentos em associadas e empreendimentos conjuntos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 como se segue:
2015
Associadas e empreendimentos conjuntos
IMOC - Empreendimentos Imobilirios, S.A.R.L.
Partes de capital
2014
Valor da posio
Partes de capital
financeira
Goodwill
Valor da posio
financeira
Goodwill
14.560
14.560
10.506
10.506
RPK Gulfstream Ltd.
473
473
528
528
Alvorada Petrleos, S.A.
430
430
623
623
16
16
20
20
16.072
11.643
27.715
1.395
1.395
1.200
1.200
16.874
16.874
28.949
11.643
40.592
SCP AK-10 Empreendimentos e Participaes SPE LTDA.

Outros
As referidas participaes esto relevadas pelo mtodo da equivalncia patrimonial que, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, teve os seguintes
impactos:
Associadas
Outros
2015
Ganhos e perdas em empresas
Ajustamentos de
associadas e empreendimentos
partes capital
conjuntos (Nota 15)
(28)
(165)
6.177
(2.123)
Total
(193)
4.054
(278)
944
666
5.872
(1.344)
4.528
233
a) Durante o exerccio findo em 31 de

dezembro de 2015, procedeu-se
alienao da TEIX.CO SPA, registando-se
uma menos valia de 27 milhares
de euros
2014
Ganhos e perdas em empresas
Ajustamentos de
associadas e empreendimentos
partes capital
conjuntos (Nota 15)
(46)
4
Associadas
Outros
Total
(42)
(8.582)
3.696
(4.886)
232
4.017
4.249
(1)
(1)
(1.914)
284
(1.630)
(10.311)
8.001
(2.310)
A principal informao financeira a respeito das empresas associadas e empreendimentos conjuntos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, a seguinte:
Ativos totais
2015
TEIX.CO SPA
Outros
Passivos totais
2014
2015
Ativos lquidos totais
2014
2015
2014
Quota parte do Grupo

nos ativos lquidos
2015
2014
1.465
2.004
469
561
996
1.443
430
623
59.509
35.364
30.343
14.318
29.167
21.046
14.560
10.506
16.584
35.029
(18.445)
16.072
32
40
32
40
16
20
4.112
4.759
(647)
12.992
16.755
8.142
16.127
4.850
628
1.868
1.728
73.998
74.859
38.954
70.794
35.045
4.065
16.874
28.949
Vendas e prestao
de servios
2015
Resultado lquido
do exerccio
2014
2015
2014
Quota parte do Grupo nos

resultados lquidos do
exerccio
2015
2014
(65)
(106)
(28)
(46)
15.831
(17.514)
(8.582)
235
58
12.374
464
6.177
232

Outros
(1)
(1)
2.488
12.238
(703)
(3.779)
(278)
(1.914)
2.723
28.127
11.608
(20.936)
5.872
(10.311)
24. ATIVOS DETIDOS PARA VENDA

Em 31 de dezembro de 2015, os ativos detidos para venda tm o seguinte detalhe:
2015
Goodwill
11.643
Emprstimo
16.072
Valor de Venda Estimado
22.572
Perda por imparidade (Nota 15)
(5.143)
Em 31 de dezembro de 2014 esta rubrica refere-se a uma frao de um imvel no montante de 409 milhares de euros, anteriormente classificado como propriedade de
investimento (Nota 22).
234
25. ATIVOS FINANCEIROS DISPONVEIS PARA VENDA

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os movimentos ocorridos na valorizao dos ativos financeiros disponveis para venda, valorizados pelo respetivo
justo valor, foram como se segue:
2015
Saldo inicial
2014
59.887
Aquisies durante o exerccio
84.613
22.787
Alienaes durante o exerccio a)
(19.007)
(4.800)
Aumento / Diminuio no justo valor b)
(10.453)
(42.713)
Saldo final
30.427
59.887
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o Grupo detinha 622.229.693 aes do Banco Comercial Portugus, S.A., correspondentes a 1,15% do respetivo capital social e
direitos de voto, classificados como ativos financeiros disponveis para venda.
a) Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os valores apresentados tm o seguinte detalhe:
Alienaes de aes de "Ativos financeiros disponveis para venda":

Exerccio de 2015
Descrio
Valor
contabilstico (a)
Reserva de
justo valor em
capitais (c)
Valor de
venda (b)
Mais Valia
(b-a+c)
Valor recebido
(Nota 30)
Alienao de 2.420.000 aes do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A."
19.007
19.639
4.568
5.200
19.639
Total
19.007
19.639
4.568
5.200
19.639
Exerccio de 2014
Descrio
Reserva de
Valor
Valor de venda
justo valor em
contabilstico (a)
(b)
capitais (c)
Alienao de 3.445.239 aes do "Banco Comercial Portugus, S.A."
Mais Valia
(b-a+c)
Valor recebido
(Nota 30)
574
257
323
257
Alienao de 472.414 aes do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A."
4.226
4.467
1.055
1.296
4.467
Total
4.800
4.724
1.378
1.303
4.724
b) Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os valores apresentados tm o seguinte detalhe:
Perda por imparidade de "Ativos financeiros disponveis para venda":
Exerccio de 2015
Imparidade do ano
Descrio
Total
Total
Reserva de justo Perda em resultados
(Nota 25)
valor em capitais
(Nota 15)
(10.453)
(10.453)
(10.453)
(10.453)
Exerccio de 2014
Imparidade do ano
Descrio
Perda por imparidade na participao do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A."
Total
Total
Reserva de justo Perda em resultados
(Nota 25)
valor em capitais
(Nota 15)
(40.739)
32.307
(8.432)
(1.974)
(1.974)
(42.713)
30.333
(8.432)
235
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o Grupo adquiriu 268.674.932 aes do "Banco Comercial Portugus, S.A." pelo montante de 22.787 milhares de euros (Nota 30).
Ainda no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o Grupo procedeu alienao de direitos de subscrio do "Banco Comercial Portugus, S.A." de 22.068 milhares de
euros (Nota 30).
Os ativos financeiros disponveis para venda, e os respetivos valores de custo e de mercado, em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, so como seguem:
2015
2014
V. custo V. mercado
V. custo V. mercado
739.822
30.427
739.822
40.880
31.801
19.007
739.822
30.427
771.623
59.887
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.
Adicionalmente, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 foram recebidos dividendos do investimento no "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A." no
montante de 198 milhares de euros e 192 milhares de euros, respetivamente, os quais foram reconhecidos na demonstrao dos resultados do exerccio findo naquela data
(Nota 15).
26. OUTROS INVESTIMENTOS

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, esta rubrica inclui investimentos nas seguintes entidades:
a) Esta rubrica inclui, essencialmente,

investimentos em instrumentos
de capital prprio que no tm
um preo de mercado cotado num
mercado ativo e cujo justo valor no
pode ser fiavelmente mensurado.
Estes investimentos encontram-se
mensurados pelo seu custo de
aquisio deduzido de quaisquer
perdas por imparidade acumuladas.
Adicionalmente, nos exerccios findos
em 31 de dezembro de 2015 e de
2014, foram recebidos dividendos
destes investimentos no montante
de 815 e 738 milhares de euros,
respetivamente, os quais foram
reconhecidos na demonstrao dos
resultados do exerccio findo naquela
data (Nota 15)
No correntes
2015
Correntes
2014
2015
2014
Ativos financeiros disponveis para venda ao custo a)

Ttulos da Dvida Publica do Governo Repblica Popular de Angola
36.775
LUSOPONTE - Concessionria para a Travessia do Tejo, S.A.
5.606
5.456
AEBT - Vias do Baixo Tejo, S.A.
5.373
5.373
AEDL - Auto Estradas do Douro Litoral, S.A.
1.212
1.212
JPITER - Indstria Hoteleira, S.A.
784
784
VOTORANTIM Macau Investimentos, S.A.
715
715
MTS - Metro Transporte do Sul, S.A.
570
570
MATADOURO DE MACAU, S.A.R.L.
317
317
EIA - Ensino, Investigao e Administrao, S.A.
300
300
ILTA - Urbanizadora da Ilha de Tavira, S.A.
256
256
CPM - Companhia de Parques de Macau, S.A.R.L.
205
205
LONGAPAR - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
1.006
LONGAVIA, S.A.
670
255
187
52.368
17.051
Outros
Ativos financeiros disponveis para venda ao justo valor
COLT Resources Inc.
602
532
3.848
Outros
35
41
602
532
35
3.889
52.970
17.583
35
3.889
236
27. IMPOSTOS DIFERIDOS

Todas as situaes que possam vir a afetar significativamente os impostos futuros encontram-se relevadas por via da aplicao do normativo dos impostos diferidos.
O movimento ocorrido nos ativos e passivos por impostos diferidos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, de acordo com as diferenas temporrias
que os geraram, o seguinte:
2015
Constituio
Alterao
permetro
(Nota 5)
Saldo
inicial
Reverso
Capital
prprio
(Nota 16)
Resultado
lquido
(Nota 16)
Capital
Efeito cambial
prprio
e ajustamentos
(Nota 16)
Resultado
lquido
(Nota 16)
Saldo
final

Imparidades de inventrios
Imparidades de clientes cobrana duvidosa
128
Proviso para prejuzos em obras

Outros
(9)
217
172
(33)
32
(3)
(113)
55
133.767
2.349
(15)
136.101
1.113
8.821
9.934
21.588
(4)
15.348
(5.425)
(6.252)
25.255
1.616
204
(986)
(63)
771
13.948
439
12.559
(1.270)
(513)
(2.583)
22.580
171.219
402
31.703
(7.684)
(528)
(199)
194.913
1.513
581
(237)
(431)
1.426
Crdito dupla tributao internacional

98
Passivos por impostos diferidos:

Ganhos tributados em perodos futuros
Reavaliaes de ativos fixos tangveis
Outros
736
(824)
88
45.819
(45)
1.614
(1.095)
2.294
48.587
5.733
(47)
87
(39)
(11)
5.727
2.279
1.102
326
(398)
(30)
3.279
56.080
(92)
3.384
(1.045)
(1.233)
1.925
59.019
2014
Constituio
Saldo
inicial
Alterao
permetro
Reverso
Capital
prprio
(Nota 16)
Resultado
lquido
(Nota 16)
Capital
Efeito cambial
prprio
e ajustamentos
(Nota 16)
Resultado
lquido
(Nota 16)
Saldo
final

Imparidades de inventrios
Imparidades de clientes cobrana duvidosa
Proviso para prejuzos em obras
Outros
128
(2)
52
123
(144)
141
128
172
138.496
1.212
7.991
(12.156)
(1.776)
133.767
30.649
23.619
(5.234)
(27.446)
21.588
3.617
26
2.247
(406)
(3.868)
1.616
15.572
2.372
1.215
(9.790)
4.579
13.948
188.514
26
29.575
9.206
(27.732)
(28.370)
171.219
338
1.224
(16)
(33)
1.513
Passivos por impostos diferidos:

Ganhos tributados em perodos futuros
Reavaliaes de ativos fixos tangveis
Outros
1.792
(1.056)
736
44.174
886
(217)
976
45.819
5.010
(623)
(9)
1.355
5.733
1.379
862
(269)
310
(3)
2.279
52.693
2.972
(1.125)
(755)
2.295
56.080
237
De acordo com as declaraes fiscais das empresas que registam ativos por impostos diferidos por prejuzos fiscais, em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os mesmos eram
reportveis como se segue:
2015
Prejuzo fiscal
Gerados em 2009
2014
Ativos por
Data limite de
impostos diferidos
utilizao
-
Prejuzo fiscal
1.137
Ativos por
Data limite de
impostos diferidos
utilizao
283
2015
Gerados em 2010
13.015
3.365
2014
Gerados em 2011
9.453
2.155
2015
Gerados em 2012
27.230
6.020
2017
10.645
3.032
2017
Gerados em 2013
28.438
7.276
2018
27.100
9.002
2018
Gerados em 2014
12.477
3.229
2026
13.009
3.751
2026
29.990
8.730
2027
98.135
25.255
74.359
21.588
Gerados em 2015
Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 os prejuzos e crditos fiscais que por prudncia no foram registados como ativos por impostos diferidos, so
detalhados como segue:
2015
Gerados em 2009
2014
Data limite de
Prejuzo fiscal Crdito de imposto
utilizao
-
Prejuzo fiscal Crdito do imposto
Data limite de
utilizao
2015
3.321
697
Gerados em 2010
3.180
668
2014
Gerados em 2011
3.108
653
2015
Gerados em 2012
2.922
614
2017
2.922
614
2017
Gerados em 2013
2.252
473
2018
2.252
473
2018
Gerados em 2014
1.162
244
2026
1.162
244
2026
Gerados em 2015
16.595
22.931
3.485
4.816
2027
15.945
3.349
Relativamente aos ativos por impostos diferidos, os mesmos s so registados na medida em que se considera provvel que venham a existir lucros tributveis em perodos
de tributao futuros que possam ser utilizados para recuperar as perdas fiscais ou diferenas tributrias dedutveis. Esta avaliao baseou-se nos planos de negcios das
empresas do Grupo, periodicamente revistos e atualizados, e nas perspetivas de gerao de resultados tributveis.
A partir de 1 de janeiro de 2014, a deduo de prejuzos fiscais, incluindo os prejuzos fiscais apurados em perodos anteriores, limitada a 70% do lucro tributvel do exerccio
em que realizada tal deduo.
238
28. CLIENTES E OUTROS DEVEDORES

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 esta rubrica tinha a seguinte composio:
Corrente
No corrente
2015
2014
2015
2014
439.193
462.758
52.087
56.488
36.397
495.681
499.155
52.087
55.225
(62.112)
(49.077)
433.569
450.078
52.087
55.225
Clientes:
Clientes conta corrente
Clientes de cobrana duvidosa
Perdas por imparidade
55.225
Outros devedores:
Pessoal
Outros devedores
Perdas por imparidade
981
2.215
55.436
73.218
99
125
56.417
75.433
99
125
(509)
(893)
55.908
74.540
99
125
Durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os movimentos ocorridos nas perdas por imparidade de contas a receber, foram os seguintes:
Perdas por imparidade acumuladas a clientes e outros devedores:
48.236
2.888
Reforos (Nota 14)
2.127
Reverses (Nota 8)
(1.607)
Regularizaes
(1.674)
49.970
Alterao de permetro
(1.940)
679
Reforos (Nota 14)
26.121
Reverses (Nota 8)
(12.035)
Regularizaes
(174)
62.621
A exposio do Grupo ao risco de crdito (Nota 43) atribuvel s contas a receber da sua atividade operacional. Os saldos apresentados na Demonstrao da posio
financeira encontram-se lquidos de perdas por imparidade resultantes de cobranas duvidosas que foram estimadas pelo Grupo de acordo com a sua experincia e com base
na sua avaliao da conjuntura e envolvente econmica.
O Conselho de Administrao entende que o valor contabilstico das contas a receber corresponde melhor estimativa do seu justo valor.
O Grupo no tem uma concentrao significativa de riscos de crdito, dado que o mesmo se encontra diludo por um vasto conjunto de clientes e outros devedores.
239
29. PARTES RELACIONADAS

As transaes e saldos entre a TD, SA e as empresas do Grupo includas no permetro de consolidao, que so partes relacionadas, foram eliminados no processo de consolidao, no sendo alvo de divulgao na presente nota. Os saldos e transaes entre o Grupo e as empresas associadas e empreendimentos conjuntos, relacionadas e indivduos
com poder de voto significativo com empresas prprias, esto detalhados abaixo.
Os termos ou condies praticados entre estas relacionadas so substancialmente idnticos aos que normalmente seriam contratados, aceites e praticados entre entidades
independentes em operaes comparveis.
Os principais saldos com entidades relacionadas em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, podem ser detalhados como se segue:
Entidades
Saldos a receber
2015
Emprstimos
concedidos
Saldos a pagar
2014
2015
2014
2015
Outras dvidas
2014
2015
2014
AEBT - Auto Estradas do Baixo Tejo, S.A.
5.373
5.373
AEDL - Auto Estradas do Douro Litoral, S.A.
1.202
1.202
CINTEL - Construo Interceptor Esgotos, S.A.
46
46
20
22
Consrcio Minero Luso Vargas - CONLUVAR
CONBATE, ACE
519
3.808
135
1.500
Consrcio OPSUT 2010
164
2.569
28
323
DOURO LITORAL, ACE
12
61
30
DOURO LITORAL OBRAS ESPECIAIS, ACE
(269)
(269)
EIA - Ensino de Investigao e Administrao, S.A.
(324)
(324)
106
56
10
10
24
20
10.246
10.050
183
(126)
(2)
GMP - Grupo Maritimo Portugus, ACE

GMP MEK - Grupo Maritimo Portugus Mers El Kibir, ACE
INVESTIPART - Participaes e Investimentos, S.A.
147
16.072
16.072
150
11
13

Moreira e Cunha, Lda.
MTS - Metro Transportes do Sul, S.A.
NOVA ESTAO, ACE
740
740
1.017
1.017
60
51
(27)
Promociones Inmobilirias 3003, C.A.
(32)
RPK Gulfstream, Ltd.
1.236
1.379
SOMAFEL/FERROVIAS, ACE
10
TEDEVEN Inmobiliria, C.A.
15
TEIX.CO SPA
1.396
524
(281)

TRS PONTO DOIS - Trabalhos Gerais de Construo Civil, Via e
Catenria de Modernizao da Linha do Norte, ACE
VSL Sistema de Pr-Esforo - Equipamento de Montagem, S.A.
58
44
35
35
12
12.198
19.174
582
2.549
24.777
24.770
(751)
(900)
240
As principais transaes realizadas nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 com entidades relacionadas foram como se segue:
Entidades
AEBT - Auto Estradas do Baixo Tejo, S.A.
AVIA PORTUGAL, S.A.
CONBATE, ACE
Vendas e prestaes de
servios
2015
32
2014
23
Compras e servios
obtidos
2015
Juros
debitados
2014
2015
2014
21
98
142
452
1.618
59
6.025
Consrcio OPSUT 2010
48
1.047
95
1.378
DOURO LITORAL, ACE
Consrcio Minero Luso Vargas - CONLUVAR
60
64
31
33
DOURO LITORAL OBRAS ESPECIAIS, ACE
GMP - Grupo Maritimo Portugus, ACE
48
50
GMP MEK - Grupo Maritimo Portugus Mers El Kibir, ACE
GPCC - Grupo Portugus de Construo de Infraestruturas de Gs Natural, ACE
15.173
8.278
214
55
1.768

INVESTIPART - Participaes e Investimentos, S.A.
1.768
22
21
Moreira e Cunha, Lda.
38
53
NOVA ESTAO, ACE
212
10
16
STELGEST - Gesto Hoteleira, S.A.
21
SOMAFEL/FERROVIAS, ACE
TEIXEIRA DUARTE/OPCA - Fungere - Parcela 1.18 do Parque das Naes em Lisboa
- 3 Fase - Empreitada de Acabamentos e Instalaes Especiais dos Edifcios para o
Hotel e Escritrios, ACE
10
16
16
31
22
16.003
11.557
432
7.591
1.768
1.768
VSL Sistema de Pr-Esforo - Equipamento de Montagem, S.A.
As remuneraes dos membros dos rgos sociais da TD, SA, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram as seguintes:
2015
2014
Administradores executivos:
1.512
1.738
66
61
Conselho fiscal:
Revisor oficial de contas:
61
61
1.639
1.860
As remuneraes dos membros da alta direo da TD, SA, nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram as seguintes:
2015
2014
Alta direo:
7.594
7.483
7.594
7.483
241
30. NOTAS S DEMONSTRAES CONSOLIDADAS DOS FLUXOS DE CAIXA

Caixa e equivalentes de caixa
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o detalhe de caixa e equivalentes de caixa era o seguinte:
2015
2014
Depsitos ordem
171.868
111.264
Depsitos a prazo
74.623
71.097
2.518
3.822
Outras aplicaes de tesouraria

Numerrio
3.684
5.294
252.693
191.477
A rubrica de caixa e equivalentes de caixa compreende os valores de caixa, depsitos imediatamente mobilizveis, depsitos a prazo e outras aplicaes de tesouraria com
vencimento a menos de trs meses, e que possam ser imediatamente mobilizveis com insignificante risco de alterao de valor.
Fluxos das atividades de investimento
Os recebimentos provenientes de investimentos financeiros nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, respeitam alienao de partes de capital nas
seguintes entidades:
2015
2014
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (a)
48.315
PETRIN - Petrleos e Investimentos, S.A.
10.153
9.184
LONGAVIA, S.A.
35.164
EVA - Sociedade Hoteleira, S.A.
7.627
ROCHORIENTAL - Sociedade Hoteleira, S.A.
3.318
LONGAPAR - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A.
2.315
22.325
Banco Comercial Portugus, S.A. (b)

Outros
150
80.912
57.639
(a) Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, o Grupo alienou 2.420.000 aes do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A." classificadas como Ativos financeiros
disponveis para venda no montante de 19.639 milhares de euros e o restante montante recebido, refere-se alienao de aes classificadas como Ativos financeiros disponveis para venda ao justo valor - "Outros Investimentos" (Nota 26).
Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o Grupo alienou 472.414 aes do "Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A." classificadas como Ativos financeiros disponveis para venda no montante de 4.467 milhares de euros e o restante montante recebido, refere-se alienao de aes classificadas como Ativos financeiros disponveis
para venda ao justo valor - "Outros Investimentos" (Nota 26).
(b) Durante o exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o Grupo alienou 3.445.239 aes do "Banco Comercial Portugus, S.A." classificadas como Ativos financeiros
disponveis para venda no montante de 257 milhares de euros e o restante montante recebido, refere-se alienao de direitos de subscrio do "Banco Comercial Portugus,
S.A." no montante de 22.068 milhares de euros.
Os pagamentos respeitantes a investimentos financeiros nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, respeitam aquisio de partes de capital nas seguintes
entidades:
2015
2014
24.064
34.429
22.787
AEBT - Vias do Baixo Tejo, S.A.
4.554
930
Outros
202
24.064
242
62.902
Os dividendos recebidos nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram como se segue:
2015
CPM - Companhia de Parques de Macau, S.A.R.L.
2014
251
205
214
207
150
158
Outros
398
1.163
1.013
1.733
31. OUTROS ATIVOS CORRENTES E NO CORRENTES

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os outros ativos correntes e no correntes tm a seguinte composio:
Correntes
2015
No correntes
2014
2015
2014

Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Coletivas - IRC
Imposto sobre o Valor Acrescentado
8.971
13.421
15.179
37.998
24.150
51.419
Empresas associadas
1.541
1.774
Empresas participadas
620
748
951
955
Empresas associadas, participadas e outros acionistas:
Outros acionistas
355
18
2.161
2.877
952
973
Acrscimos de proveitos:
Juros a receber
Valores a faturar (Nota 32)
Outros acrscimos de proveitos
601
833
124.780
141.489
46.043
41.804
171.424
184.126
2.983
2.529
81
46
Custos diferidos:
Seguros pagos antecipadamente
Juros a pagar
Outros custos diferidos
24.552
26.339
290
330
27.616
28.914
290
330
Outros ativos correntes:

Adiantamentos a fornecedores
51.187
53.343
276.538
320.679
1.242
1.303
243
32. CONTRATOS DE CONSTRUO

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os custos e os proveitos reconhecidos relativos a contratos de construo em curso, so como segue:
2015
2014
Proveitos lquidos:
Faturao emitida
732.132
669.527
Variao de:
- Proveitos diferidos - obras (Nota 40)
(58.843)
52.416
- Acrscimos de proveitos - obras (Nota 31)
(16.709)
57.167
656.580
779.110
661.136
701.124
Custos lquidos:
Custos faturados
Variao de:
- Provises para garantias (Nota 37)
- Provises para perdas futuras (Nota 37)
Resultados apurados (Nota 7):
142
1.338
(2.195)
759
659.083
703.221
(2.503)
75.889
Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, as retenes efetuadas por clientes relativas a contratos de construo ascendiam a 4.127 milhares de euros e 2.494
milhares de euros, respetivamente.
33. CAPITAL
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o capital subscrito e realizado estava representado por 420.000.000 aes com o valor nominal de 0,50 euro cada.
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, a TEIXEIRA DUARTE - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. detinha, diretamente, 203.520.000 aes representativas do
capital da Teixeira Duarte, S.A., correspondentes a 48,46% do respetivo capital social.
34. RESERVAS E RESULTADOS TRANSITADOS

Reserva legal: De acordo com a legislao em vigor, a Empresa obrigada a transferir para reserva legal pelo menos 5% do resultado lquido anual, at que a mesma atinja,
no mnimo, 20% do capital. Esta reserva no distribuvel aos acionistas, podendo contudo ser utilizada para absorver prejuzos, depois de esgotadas todas as outras reservas,
ou incorporada no capital.
Reserva de justo valor: A reserva de justo valor resulta da diferena entre o valor de custo e o valor de mercado dos ativos financeiros disponveis para venda, ainda no
reconhecida na demonstrao dos resultados.
Reservas livres: As reservas livres so disponveis para distribuio, nos termos e limites constantes do Cdigo das Sociedades Comerciais.
Reserva de operaes de cobertura: Conforme descrito na Nota 2.16 g), a reserva de operaes de cobertura reflete a componente efetiva (lquida de efeito fiscal) das
variaes no justo valor dos instrumentos financeiros derivados designados como cobertura de cash-flow.
244
35. INTERESSES NO CONTROLADOS

Os movimentos desta rubrica durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foram os seguintes:
2015
Saldo inicial
Alteraes de permetro (Nota 5)
27.058
35.321
(190)
2.586

Dividendos
2014
43
2.076
(1.596)
(7.874)
(641)

Outras variaes de capital prprio das empresas participadas
18.219
(74)
Resultado do exerccio atribuvel aos interesses no controlados
6.756
(4.336)
50.290
27.058
Saldo final
Durante o exerccio de 2014, o Grupo adquiriu os restantes 5% da participada "DIGAL - Distribuio e Comrcio de Gs, S.A." pelo montante de 930 milhares de euros (Nota
30), bem como, 5% de empresas do setor da Energia por 116 milhares de euros, sociedades j antes consolidadas.
36. EMPRSTIMOS
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os emprstimos obtidos eram como se segue:
2015
2014
Passivos no correntes:
Emprstimos bancrios a)
217.980
243.200
Papel comercial b)
432.257
503.015
Emprstimo obrigacionista c)
15.300
15.300
665.537
761.515
Emprstimos bancrios a)
617.139
624.788
Papel comercial b)
117.457
98.557
Passivos correntes:
734.596
723.345
1.400.133
1.484.860
a) Emprstimos bancrios
Em 31 de dezembro de 2015, os emprstimos bancrios internos, os descobertos bancrios e as contas correntes caucionadas venciam juros taxa mdia anual ponderada
de 4,61% (4,95% em 31 de dezembro de 2014).
Em 31 de dezembro de 2015, os emprstimos bancrios mais significativos contratados pelo Grupo, correspondem essencialmente a:
Emprstimo junto da Caixa Banco de Investimento, S.A. e a Caixa Geral de Depsitos, S.A., contratado em 21 de fevereiro de 2008 no montante data de fecho de dezembro
de 2015 de 44.422 milhares de euros, cujo reembolso ser em 36 prestaes semestrais iguais e sucessivas, com termo em 10 de dezembro de 2033.
Emprstimo contratado pelo Grupo em 30 de dezembro de 2008 junto da Caixa Geral de Depsitos, S.A., no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 28.540
milhares de euros, cujo reembolso ser em 96 prestaes mensais iguais e sucessivas, com termo em 30 de dezembro de 2023.
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral Angola, contratado em 21 de dezembro 2011, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 8.599 milhares de euros, cujo
vencimento ocorrer em 28 de fevereiro de 2019.
Emprstimo junto do Banco Bradesco, S.A., contratado em 27 de maro de 2012 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 9.122 milhares de euros, cujo
vencimento ocorrer em 27 de fevereiro de 2016, podendo ser renovado por mais 36 meses.
245
Emprstimo junto do Banco BIC de Angola, contratado em 9 de outubro de 2012 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 7.644 milhares de euros, cujo
vencimento ocorrer em 5 de dezembro de 2019.
Emprstimo junto do Banco BIC de Angola, contratado em 9 de outubro de 2012 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 17.222 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco Privado Atlntico de Angola, contratado em 12 de outubro de 2012 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 9.173 milhares de
euros, cujo vencimento ocorrer em 18 de outubro de 2017.
Emprstimo junto do Banco Popular Portugal, S.A., contratado em 13 de dezembro de 2012, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 1.847 milhares de euros.
O capital atual ser amortizado ao longo do perodo de vida do contrato, e conforme tabela de expurgos acordada, pelo produto da venda dos imveis objetos de hipoteca,
sendo o remanescente liquidado atravs amortizado bullet em 13 de dezembro de 2016.
Emprstimo junto do Banco Ita Unibanco, S.A., contratado em 29 de agosto de 2013 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 11.572 milhares de euros, cujo
vencimento ocorrer em 20 de outubro de 2016.
Emprstimo junto do Banco Ita Unibanco, S.A., contratado em 30 de agosto de 2013 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 1.933 milhares de euros, cujo
vencimento ocorrer em 20 de novembro de 2016.
Emprstimo junto do Banco Ita Unibanco, S.A., contratado em 11 de setembro de 2013 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 3.180 milhares de euros, cujo
vencimento ocorrer em 20 de abril de 2017.
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral Angola, contratado em 23 de janeiro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 11.664 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco Angolano de Investimento, contratado em 20 de fevereiro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 25.979 milhares de
euros, cujo vencimento ocorrer em 31 de outubro de 2020.
Emprstimo junto do Banco BIC de Angola, contratado em 22 de setembro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 16.461 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco do Brasil S.A. contratado em 17 de outubro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 5.200 milhares euros, cuja amortizao
ocorrer semestralmente no montante de 1.300 milhares de euros.
Emprstimo junto da Caixa Econmica Montepio Geral, contratado em 23 de outubro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 8.000 milhares de euros,
cujo reembolso ser em 84 prestaes mensais, constantes e sucessivas de capital e juros aps perodo de carncia de vinte e quatro meses, com termo em 23 de outubro de 2023.
Emprstimo junto da Caixa Econmica Montepio Geral, contratado em 23 de outubro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 2.592 milhares de euros,
cujo reembolso ser em 46 prestaes mensais, constantes e sucessivas, com termo em 23 de outubro de 2019.
Emprstimo junto do Novo Banco, S.A., contratado em 24 de outubro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 7.000 milhares de euros, cuja
amortizao ocorrer em 30 de abril de 2016.
Emprstimo junto do Banco BANRISUL, S.A., contratado em 24 de novembro de 2014 no montante data de fecho de dezembro 2015 de 531 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco BANRISUL, S.A., contratado em 24 de novembro de 2014 no montante data de fecho de dezembro 2015 de 506 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral Angola, contratado em 31 de dezembro de 2014 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 8.435 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Novo Banco, S.A., contratado em 26 de janeiro de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 28.750 milhares de euros, amortizado
semestralmente em montantes que variam entre 1.000 milhares de euros e 2.500 milhares de euros, sendo a ltima prestao de 16.500 milhares de euros em 30 de
dezembro de 2019.
Emprstimo junto do Banco DAYCOVAL, S.A., contratado em 14 de abril de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 133 milhares de euros, cujo
246
Emprstimo junto do Banco SANTANDER, S.A., contratado em 30 de abril de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 1.086 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral, S.A., contratado em 13 de maio de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 7.891 milhares de euros, cujo
Emprstimo junto do Banco SAFRA, S.A., contratado em 18 de maio de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 335 milhares de euros, cujo vencimento
ocorrer em 8 de maio de 2017.
Emprstimo junto do Novo Banco, S.A., contratado em 20 de maio de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 11.184 milhares de euros, cujo reembolso
ser em 9 prestaes trimestrais com inicio em 30 de setembro de 2015.
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral, S.A., contratado em 18 de junho de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 994 milhares de euros, cujo
reembolso ser em 31 de outubro de 2016.
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral Angola, contratado em 26 de novembro de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 14.422 milhares de euros,
cujo vencimento ocorrer em 29 de junho de 2020.
Emprstimo junto do Banco Caixa Geral, S.A., contratado em 29 de dezembro de 2015 no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 3.000 milhares de euros, cujo
reembolso ser em 29 de fevereiro de 2016.
Linha de factoring com recurso junto do Banco Caixa Geral, S.A., no montante de 5.000 milhares de euros, a qual se encontra utilizada data de fecho de dezembro de 2015
no montante de 4.204 milhares de euros.
Linha de factoring com recurso junto do Banco Caixa Geral, S.A., no montante de 10.000 milhares de dlares, a qual se encontra utilizada data de fecho de dezembro de
2015 no montante de 7.037 milhares de dlares, o que corresponde a 6.463 milhares de euros.
No mbito de uma linha de desconto comercial sobre o estrangeiro (Venezuela) outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., com a Caixa Geral de
Depsitos no montante de 10.184 milhares de dlares dos Estados Unidos da Amrica, data de fecho de dezembro de 2015, a mesma se encontra utilizada na totalidade,
a que corresponde a 9.354 milhares de euros.
No mbito de uma linha de desconto comercial sobre o estrangeiro (Arglia) outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. com a Caixa Geral de
Depsitos no montante de 35.000 milhares de euros, a qual se encontra utilizada data de fecho de dezembro de 2015 no montante de 34.673 milhares de euros.
No mbito de uma linha de desconto comercial sobre o estrangeiro (Angola) outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., Teixeira Duarte - Distribuio,
S.A, a EPOS - Empresa Portuguesa de Obras Subterrneas, S.A. e a TDO - Investimento e Gesto, S.A., com a Caixa Geral de Depsitos no montante de 15.000 milhares de
euros, a qual se encontra utilizada data de fecho de dezembro de 2015 pelas trs primeiras empresas no montante de 1.937 milhares de euros, 5.349 milhares de euros e
4.676 milhares de euros, respetivamente.
No mbito de uma linha de desconto comercial sobre o estrangeiro (Moambique) outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e pela TDGI - Tecnologia
de Gesto de Imveis, S.A., com a Caixa Geral de Depsitos no montante de 6.126 milhares de euros, a qual se encontra utilizada na totalidade data de fecho de dezembro
de 2015 pelas empresas no montante de 5.059 milhares de euros e 1.067 milhares de euros, respetivamente.
No mbito de uma linha de crdito, outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela, em 29 de julho de 2013, com o CorpBanca, C.A. (o
qual foi extinto, em consequncia de fuso, por incorporao, no Banco Occidental de Descuento, C.A.), no montante mximo de 100.000 milhares de bolvares venezuelanos,
incrementada para 200.000 milhares de bolvares venezuelanos, em maio de 2014, com aprovao, em novembro 2014, de nova extenso at aos 300.000 milhares de
bolvares venezuelanos, utilizada data de fecho de dezembro de 2015 por 270.000 milhares de bolvares venezuelanos, que, ao cmbio de encerramento de dezembro de
2015, correspondem a 1.248 milhares de euros.
No mbito de uma linha de crdito, outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela, com o Mercantil, C.A. Banco Universal, em 4
de abril de 2013, no montante mximo de 150.000 milhares de bolvares venezuelanos, incrementada em maio de 2014, para um limite mximo de 300.000 milhares de
bolvares venezuelanos, com a aprovao em abril de 2015, de nova extenso at ao montante de 400.000 milhares de bolvares venezuelanos, utilizada data de fecho
de dezembro de 2015 por 349.520 milhares de bolvares venezuelanos, que, ao cmbio de encerramento de dezembro de 2015, correspondem a 1.616 milhares de euros.
No mbito de uma linha de crdito, outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela com o Banco del Caribe C.A., em 13 de fevereiro
de 2014, no montante mximo de 200.000 milhares de bolvares venezuelanos, utilizada na totalidade data de fecho de dezembro 2015, que, ao cmbio de encerramento
de dezembro de 2015, correspondem a 925 milhares de euros.
247
No mbito de uma linha de crdito formalizada, outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela em maio 2014, com o Banesco
Universal, C.A. com um limite mximo de 150.000 milhares de bolvares, utilizada data de fecho de dezembro de 2015 por 78.750 milhares de bolvares venezuelanos, que,
ao cmbio de encerramento de dezembro de 2015, correspondem a 364 milhares de euros.
No mbito de uma linha de crdito, outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela com o Banco Nacional de Crdito, C.A., em 4
de abril de 2013, no montante mximo de 175.000 milhares de bolvares venezuelanos, incrementada em maio de 2014, para um limite mximo de 220.000 milhares
de bolvares, utilizada data de fecho de dezembro de 2015 por 18.750 milhares de bolvares venezuelanos, que, ao cmbio de encerramento de dezembro de 2015,
correspondem a 87 milhares de euros.
No mbito de uma linha de crdito, outorgada pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela com o Novo Banco Sucursal da Venezuela, em 5
de dezembro de 2013, no montante mximo de 15.000 milhares de bolvares venezuelanos, incrementada em janeiro de 2014, para um limite mximo de 17.000 milhares
de bolvares, utilizada na totalidade data de fecho de dezembro de 2015, que, ao cmbio de encerramento de dezembro de 2015, correspondem a 79 milhares de euros.
Todas as linhas de crdito outorgadas pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal Venezuela esto negociadas e renegociadas por prazos de 12, 18 ou
24 meses e os montantes utilizados ao abrigo das mesmas vencem juros s taxas normais para operaes idnticas, no mercado local, s datas das respetivas utilizaes, os
quais so cobrados com periodicidade mensal, trimestral ou semestral, consoante as mesmas.
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os emprstimos bancrios incluem ainda as contas caucionadas no montante de 456.648 e 447.029 milhares de euros, respetivamente.
b) Papel comercial
Em 31 de dezembro de 2015, o Grupo tem negociado os seguintes programas de papel comercial:
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado junto dos Haitong Bank, S.A. e Novo Banco, S.A. em 16 de dezembro de 2005, no montante de 100.000
milhares de euros, data de fecho de dezembro de 2015 de 45.000 milhares de euros, no qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e a TEIXEIRA
DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., estando a totalidade em utilizao pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos
Imobilirios, S.A.. A participao de cada sociedade no programa poder ser varivel em cada uma das utilizaes. O programa tem uma durao de cinco anos menos um
dia, a contar da data de assinatura do contrato. Os prazos de emisses so de 1 a 6 meses e vencem juros antecipadamente taxa Euribor do perodo acrescido de um spread
de 3%, procedendo-se ao reembolso da ltima emisso a 20 de agosto de 2018, estando previstas amortizaes semestrais com incio em 20 de agosto de 2015 no montante
de 1.000 milhares de euros, na primeira ocorrncia e de 2.500 milhares de euros nas restantes e liquidao do valor remanescente na data da ltima emisso do programa.
Programa de emisses de papel comercial contratado junto do Banco Comercial Portugus, S.A. em 20 de agosto de 2008, no montante de 17.800 milhares de euros data
de fecho de dezembro de 2015, com renovao anual. Os juros vencem-se postecipadamente, sendo a taxa indexada Euribor de um a trs meses acrescida de um spread de
5,75% e determinada em funo da data de realizao de cada emisso.
Programa de emisses de papel comercial contratado junto do Banco Comercial Portugus, S.A. em 20 de agosto de 2008, no montante data de fecho de dezembro de 2015
de 3.500 milhares de euros, com renovao anual. Os juros vencem-se postecipadamente, sendo a taxa indexada Euribor de um a trs meses acrescida de um spread de
5,75% e determinada em funo da data de realizao de cada emisso.
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado junto da Caixa Geral de Depsitos, S.A. em 7 de julho de 2010, no montante de 70.000 milhares de euros, no
qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., estando a totalidade
em utilizao pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A.. A participao de cada sociedade em cada programa poder ser varivel em cada uma das utilizaes.
O programa foi renovado em 12 de maio de 2014 at 14 de maio de 2019, pelo montante de 50.000 milhares de euros, estando em vigor data de fecho de dezembro de
2015, o montante de 40.000 milhares de euros. Ser objeto de amortizaes anuais de 10.000 milhares de euros a terem incio em 15 de maio de 2016. Os juros vencem-se
antecipadamente na data de cada subscrio, sendo a taxa de interveno indexada Euribor para o respetivo prazo, em vigor no segundo dia til anterior a cada data de
subscrio, acrescida de 4% at maio de 2016 e 3,75% no restante prazo do programa e determinada em funo da data de realizao de cada leilo.
Programa de emisses de papel comercial contratado junto do Haitong Bank, S.A. e Novo Banco, S.A. em 28 de dezembro de 2010, no montante de 34.000 milhares de euros,
no qual toma parte a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A.. O programa teve uma utilizao inicial de trs anos, estando atualmente sujeito a renovao anual.
Os juros vencem-se antecipadamente na data de cada subscrio, sendo a taxa de interveno indexada Euribor para o respetivo prazo, em vigor no segundo dia til anterior
a cada data de subscrio, acrescida de 3% e determinada em funo da data de realizao de cada leilo.
Programa grupado de emisses de papel comercial, por subscrio particular contratado em 14 de janeiro de 2011 com o Banco Comercial Portugus, S.A., no montante
utilizado de 20.750 milhares de euros, no qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e
Investimentos Imobilirios, S.A., pelos montantes de 18.650 milhares de euros e 2.100 milhares de euros, respetivamente. A participao de cada sociedade no programa
poder ser varivel em cada uma das utilizaes do programa, tendo a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. que participar, no mnimo, com 10% do valor
total. Os juros vencem-se postecipadamente, sendo a taxa de interveno indexada Euribor de um a seis meses por leilo competitivo de 7 a 180 dias por colocao direta,
acrescidos de 4% e determinada em funo da data de realizao de cada leilo, procedendo-se ao reembolso da ltima emisso a 6 de Janeiro de 2021.
248
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 28 de dezembro de 2011, junto do Banco Comercial Portugus, S.A., no montante global de 42.000
milhares de euros, montante data de fecho de dezembro de 2015 de 38.700 milhares de euros, no qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE, S.A., a TEIXEIRA DUARTE Engenharia e Construes, S.A., e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., sendo que nesta data os montantes utilizados por cada
uma eram de 750 milhares de euros, 750 milhares de euros e 37.200 milhares de euros, respetivamente. Cada uma das emisses ter obrigatoriamente que ser realizada
em conjunto por todas as emitentes e a participao de cada uma no poder ser inferior a 250 milhares de euros. O programa est em vigor at 30 de dezembro de 2021,
estando previstas amortizaes no final de cada semestre de 3.300 milhares de euros, com exceo da ltima que ser de 5.900 milhares de euros. A taxa de juro a aplicar
igual taxa Euribor para o prazo de cada emisso, em vigor no segundo dia til anterior ao seu incio, acrescida de um spread de 4,25%.
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 30 de dezembro de 2013 com o Novo Banco, S.A. e o Haitong Bank, S.A., no montante data de fecho de
dezembro de 2015 de 191.250 milhares de euros, outorgado pelas emitentes, TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes
e Investimentos Imobilirios, S.A., e pelas garantes TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A., TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., QUINTA DE
CRAVEL - Imobiliria, S.A., e V8 - Gesto Imobiliria, S.A. estando totalmente a ser utilizado pela Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.. A participao de cada
sociedade em cada programa poder ser varivel em cada uma das suas emisses. O programa tem uma durao de cinco anos menos 1 dia, a contar da data de assinatura
do contrato, os juros vencem-se antecipadamente, sendo a taxa de interveno indexada Euribor para o respetivo prazo, em vigor no segundo dia til anterior a cada data de
subscrio, acrescida de um spread de 5% e determinada em funo da data de realizao de cada leilo, procedendo-se ao reembolso da ltima emisso a 29 de novembro
de 2018. O Programa ser sujeito a amortizaes parciais, a ocorrerem semestralmente a partir de 30 de dezembro de 2015 de 8.000 milhares de euros e a partir de junho
de 2016 de 5.000 milhares de euros.
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 2 de maio de 2014 com o Banco Finantia, S.A., no montante de 10.000 milhares de euros, outorgado pela
TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. que data de fecho de dezembro
de 2015 est a ser utilizado pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. no montante de 7.650 milhares de euros, podendo a participao de cada emitente ser
varivel em cada emisso. O programa tem a durao at 2 de maio de 2017, podendo as emisses ter o prazo de 7 a 365 dias. Os juros so postecipados taxa correspondente
que resultar da colocao direta, nunca inferior taxa mxima indicada pela emitente.
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 27 de junho de 2014 com o Banco Comercial Portugus, S.A., no montante global de 55.000 milhares
de euros, montante data de fecho de dezembro de 2015 de 50.000 milhares de euros, outorgado pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e pela TEIXEIRA
DUARTE Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.. O programa tem a durao de 5 anos, podendo as emisses ter o prazo de um ou trs meses. Os juros so
postecipados taxa que ser igual Euribor aplicvel ao prazo da emisso acrescida de 6%.
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 18 de novembro de 2014 com o Banco BIC Portugus, S.A., no montante de 5.000 milhares de euros,
outorgado pela TEIXEIRA DUARTE, S.A., pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios,
S.A.. O programa vlido at ao dia 2 de janeiro de 2020, podendo as emisses ter o prazo de um ou seis meses. Os juros so postecipados taxa que ser igual Euribor
aplicvel ao prazo da emisso acrescida de 3,25%.
Programa grupado de emisses de papel comercial contratado em 28 de dezembro de 2015 com o Novo Banco, S.A., no montante data de fecho de dezembro de 2015 de
97.000 milhares de euros, no qual tomam parte a TEIXEIRA DUARTE, S.A., a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes
e Investimentos Imobilirios, S.A., pelos montantes de 9.700 milhares de euros, 9.700 milhares de euros e 77.600 milhares de euros, respetivamente. A participao de cada
sociedade no programa poder ser varivel em cada uma das suas emisses. O programa tem uma durao de cinco anos, a contar da data de assinatura do contrato, os
juros vencem-se antecipadamente, sendo a taxa de interveno indexada Euribor para o respetivo prazo, em vigor no segundo dia til anterior a cada data de subscrio,
acrescida de um spread de 5% e determinada em funo da data de realizao de cada leilo, procedendo-se ao reembolso da ltima emisso a 6 de novembro de 2018.
O Programa ser sujeito a amortizaes parciais, a ocorrerem semestralmente a partir de maio de 2018 de 2.500 milhares de euros, sendo o restante liquidado na data de
reembolso da ltima emisso.
Decorrente do compromisso de renovao sucessiva durante o perodo dos contratos programa, algumas emisses existentes em 31 de dezembro de 2015 e de 2014
encontram-se classificadas como passivo no corrente.
c) Emprstimo Obrigacionista
A TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes S.A. e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. assinaram com o Banco Comercial
Portugus, S.A. um Contrato de Prestao de Servios de Assistncia e de Colocao de uma Oferta Particular de Emisso de Obrigaes, bem como o Contrato de Agente
Pagador relativo Emisso Grupada por Subscrio Particular de Obrigaes no montante de 15.300 milhares de euros (1.500 milhares de euros da TEIXEIRA DUARTE Engenharia e Construes S.A. e 13.800 milhares de euros da TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.) denominada "TEIXEIRA DUARTE
- Engenharia e Construes, S.A. / TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. - 2014/2021". Os juros so liquidados trimestralmente taxa
de 4,57% e o reembolso ser efetuado ao par em trs prestaes de igual montante a ocorrerem em 2 de abril de 2019, 2 de abril de 2020 e 2 de abril de 2021.
249
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os emprstimos no correntes tm o seguinte plano de reembolso definido:

2015
2016
2014
-
137.032
2017
91.846
98.781
2018
267.496
346.910
2019
90.634
68.901
85.220
27.024
2020
2021 e seguintes
130.341
82.867
665.537
761.515
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os financiamentos em moeda externa encontravam-se expressos nas seguintes moedas:
Divisa
Bolivar Venezuelano
Dlar Americano
Dirham Marroquino
Yene Japons
Kwanza Angolano
2015
2014
Divisa
3.511.491
Euros
16.233
Divisa
935.082
Euros
64.182
28.442
26.125
21.553
17.752
7.034
642
4.671
35
22.118.694
149.621
21.262.829
169.952
Metical Moambicano
Rand Africa do Sul
2.264
161
130.074
30.168
110.391
34.275
Real Brasileiro
Os emprstimos denominados em moeda externa vencem juros taxa de mercado e foram convertidos para euros tomando por base a taxa de cmbio existente data da
posio financeira.
Os montantes expressos em Bolvares Venezuelanos refletem o impacto da adoo da taxa de cmbio "SIMADI".
250
37. PROVISES
O movimento ocorrido nas provises acumuladas durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foi o seguinte:
Prejuzos em Outras provises
Garantia
Outras
Provises para
Processos
para riscos e
obras
riscos legais e relacionadas a clientes
judiciais
encargos
(Nota 32)
com o pessoal (Nota 32)
fiscais
Alterao de permetro
Total
360
10.001
22.015
267
4.475
35.816
72.934
204
204
437
116
(22)
34
573
Reforos
89
7.447
1.326
1.382
3.701
18.487
32.432
Redues
(319)
(2.920)
(27.817)
(31.056)
Utilizaes
(8.224)
(106)
(4.662)
(12.992)
Transferncias
62.095
457
9.224
23.353
1.765
5.234
22.062
721
(465)
(158)
(827)
(722)
Reforos
5.709
1.512
855
906
9.390
18.372
(1.585)
(461)
(2.872)
(11.847)
(16.765)
(464)
(7.602)
(506)
(4)
(1.963)
(10.539)
Redues
Utilizaes
Transferncias
71
(71)
7.331
23.495
1.761
3.039
16.815
52.441
Os reforos e as redues foram efetuados por contrapartida de:

2015
Reforos
2014
Redues
Total
Reforos
Redues
Total
Resultado do exerccio:
Provises
Custos com o pessoal
Resultados relativos a empresas associadas e empreendimentos conjuntos
12.501
(7.669)
4.832
13.812
(30.850)
5.818
5.818
8.143
(157)
(17.038)
7.986
53
(9.038)
(8.985)
10.431
10.431
(3)
46
(49)
Capital prprio
(58)
(58)
18.372
(16.765)
1.607
32.432
(31.056)
1.376
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, foi registado na rubrica "Provises e perdas de imparidade em ativos depreciveis e amortizveis e Goodwill", uma imparidade
de 7.806 milhares de euros, referente participada "C+P.A. - Cimento e Produtos Associados, S.A.".
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foi registado na rubrica "Provises e perdas de imparidade em ativos depreciveis e amortizveis e Goodwill", um goodwill
negativo de 29.331 milhares de euros, referente aquisio da participada "TEGAVEN - Teixeira Duarte y Asociados, C.A.".
Ainda, no exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foram contabilizadas imparidades de ativos fixos tangveis na rubrica "Provises e perdas de imparidade em ativos
depreciveis e amortizveis e Goodwill", no montante de 13.396 milhares de euros.
251
38. FORNECEDORES E OUTROS CREDORES

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 estas rubricas tinham a seguinte composio:
Correntes
Outros credores
2015
34.246
No correntes
2014
52.978
2015
2014
113
455
Fornecedores
Fornecedores conta corrente
193.896
187.388
193.896
187.388
39. LOCAES FINANCEIRAS

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o valor lquido dos bens adquiridos com recurso a locao financeira totalizava:
2015
Terrenos e recursos naturais
Edifcios e outras construes
Equipamento bsico
Equipamento de transporte
2014
-
1.624
208.011
204.247
12.976
21.713
6.148
5.302
Ferramentas e utenslios
434
33
238
191
Outros ativos fixos tangveis
1.308
1.384
229.115
234.494
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o valor presente dos pagamentos mnimos da locao financeira era exigvel como se segue:
2015
2014
2015
20.144
2016
18.913
18.358
2017
17.729
16.557
2018
16.650
15.293
2019
14.470
13.087
107.040
108.081
174.802
191.520
Aps 2019
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o Grupo tinha contratado uma operao de "sale and leaseback" envolvendo parte do empreendimento Lagoas Park, o qual se encontra essencialmente registado como propriedade de investimento (Nota 22). Para garantia da referida operao, foi transferida a propriedade dos lotes 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 16 e 23 daquele
empreendimento.
Os contratos de locao financeira vencem juros a taxas de mercado e tm perodos de vida definidos.

As obrigaes financeiras por locaes so garantidas pela propriedade dos bens locados.
252
40. OUTROS PASSIVOS CORRENTES E NO CORRENTES

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 estas rubricas tinham a seguinte composio:
Correntes
2015
No correntes
2014
2015
2014

Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas - IRC
Retenes de Imposto sobre o Rendimento
Imposto sobre o Valor Acrescentado
Contribuies para a Segurana Social
Outros
4.326
4.181
20.859
14.799
4.019
4.001
3.100
5.697
32.304
28.678
Empresas associadas, participadas e outros acionistas:

Empresas associadas
Empresas participadas
Outros acionistas
364
358
86
10
367
451
10
Acrscimos de custos:
Seguros a liquidar
Remuneraes a liquidar
Juros a liquidar
Outros custos a pagar
(3)
98
27.669
33.677
3.374
4.527
34.431
33.783
65.471
72.085
111.328
52.485
11.449
9.771
1.806
1.904
122.777
62.256
1.806
1.904
136.895
159.942
53.879
90.686
370
472
27
15.094
17.375
137.265
160.414
68.973
108.088
358.184
323.884
70.780
110.002
Proveitos diferidos:
Trabalhos faturados no executados (Nota 32)
Outros proveitos diferidos
Outros:
Adiantamentos de clientes
Adiantamentos por conta de vendas
Instrumentos financeiros derivados (Nota 41)
41. INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS

Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o Grupo tinha contratado um instrumento financeiro derivado destinado a minimizar os riscos de exposio a variaes de taxa de
juro, o qual consiste num contrato de swap de taxa de juro.
A contratao deste tipo de instrumentos efetuada tendo em conta os riscos que afetam os ativos e passivos e aps a verificao de quais os instrumentos existentes no
mercado que se revelam mais adequados cobertura desses riscos.
Estas operaes, cuja contratao sujeita a aprovao prvia por parte do Conselho de Administrao da respetiva sociedade, so permanentemente monitorizadas,
nomeadamente atravs da anlise de diversos indicadores relativos a estes instrumentos, em particular a evoluo do seu valor de mercado e a sensibilidade dos cash-flows
previsionais e do prprio valor de mercado a alteraes nas variveis-chave que condicionam as estruturas, com o objetivo de avaliar os seus efeitos financeiros.
O registo dos instrumentos financeiros derivados efetuado de acordo com as disposies da "IAS 39" sendo mensuradas pelo seu justo valor o qual tem por base avaliaes
efetuadas por instituies financeiras. O instrumento financeiro derivado existente em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, foi avaliado por entidade independente e externa
ao Grupo atravs de metodologias e tcnicas adequadas e comummente utilizadas por aqueles peritos para cada um dos tipos de instrumentos contratados pelo Grupo.
253
Procede-se qualificao dos mesmos enquanto instrumentos de cobertura ou instrumentos detidos para negociao, em observncia s disposies da "IAS 39".
Instrumentos financeiros derivados qualificados como de cobertura
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, encontra-se contratado um Interest rate swap de taxa fixa, com maturidade em 1 de Julho de 2033 e que pretende cobrir o risco de
volatilidade de taxa de juro do emprstimo contratado junto da Caixa Banco de Investimento, S.A. e da Caixa Geral de Depsitos, S.A. indicado na Nota 36.
O justo valor daquele instrumento em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 ascendia a 15.094 milhares de euros e 17.375 milhares de euros, respetivamente, desfavorveis
para o Grupo, o qual se encontra reconhecido na rubrica de Outros passivos no correntes (Nota 40).
Tendo em considerao as disposies da IAS 39, aquele instrumento foi contabilizado inicialmente como instrumento financeiro derivado de negociao por no se encontrarem satisfeitos todos os requisitos para a aplicao de contabilidade de cobertura. As variaes no justo valor deste instrumento foram registadas at 31 de dezembro de
2009 diretamente nas demonstraes dos resultados dos perodos em que se verificaram.
A partir de 1 de janeiro de 2010, aqueles requisitos foram satisfeitos, sendo o derivado contabilizado de acordo com a contabilidade de cobertura de fluxos de caixa. Assim,
nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, a parcela efetiva da variao do instrumento de cobertura foi reconhecida em Reserva de operaes de cobertura,
no montante de 1.768 e (5.161) milhares de euros, lquido de efeito fiscal, respetivamente.
254
A principal informao subjacente determinao do justo valor daquele instrumento em 31 de dezembro de 2015, foi a seguinte:
Dias
Euribor
Datas
Fator Atualizao
Dias
Euribor
Datas
Fator Atualizao
-0,10000%
05-01-2016
1,0000139
6940
1,55100%
05-01-2035
0,7372811
31
-0,20500%
05-02-2016
1,0001905
7307
1,56460%
07-01-2036
0,7235931
91
-0,13100%
05-04-2016
1,0003451
7671
1,58600%
05-01-2037
0,7086358
182
-0,04000%
05-07-2016
1,0002162
8036
1,59500%
05-01-2038
0,6958830
366
0,06000%
05-01-2017
0,9994043
8401
1,60200%
05-01-2039
0,6835970
731
-0,02900%
05-01-2018
1,0005939
8766
1,60600%
05-01-2040
0,6720144
1098
0,06600%
07-01-2019
0,9980315
9134
1,60300%
07-01-2041
0,6619570
1462
0,19620%
06-01-2020
0,9921796
9498
1,61000%
06-01-2042
0,6500441
1827
0,33100%
05-01-2021
0,9835506
9862
1,61100%
05-01-2043
0,6395522
2192
0,47850%
05-01-2022
0,9715652
10227
1,61200%
05-01-2044
0,6291859
2557
0,62000%
05-01-2023
0,9572178
10593
1,61300%
05-01-2045
0,6189719
2922
0,75700%
05-01-2024
0,9406406
10958
1,61300%
05-01-2046
0,6091463
3289
0,88600%
06-01-2025
0,9223283
11325
1,57400%
07-01-2047
0,5996553
3653
1,00100%
05-01-2026
0,9032287
11689
1,57500%
06-01-2048
0,5901511
4018
1,09750%
05-01-2027
0,8841942
12054
1,57600%
05-01-2049
0,5807995
4383
1,18900%
05-01-2028
0,8642621
12419
1,57600%
05-01-2050
0,5715771
4749
1,26880%
05-01-2029
0,8444369
12784
1,60970%
05-01-2051
0,5781397
5116
1,33820%
07-01-2030
0,8248281
13149
1,57700%
05-01-2052
0,5850347
5480
1,39650%
06-01-2031
0,8059718
13514
1,57700%
04-01-2053
0,5916190
5844
1,45000%
05-01-2032
0,7871560
13879
1,57700%
04-01-2054
0,5979809
6210
1,49200%
05-01-2033
0,7695094
14244
1,57500%
04-01-2055
0,6084417
6575
1,52500%
05-01-2034
0,7529289
14609
1,60560%
04-01-2056
0,6182792
255
42. PASSIVOS CONTINGENTES, GARANTIAS E COMPROMISSOS

Na sequncia de diversas inspees realizadas pela Autoridade Tributria e Aduaneira (AT) aos elementos contabilsticos da TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e
Investimentos Imobilirios, S.A., sociedade detida diretamente a 100% pela TEIXEIRA DUARTE, S.A. referentes aos exerccios de 2007 a 2012, foram efetuadas as seguintes
correes aos prejuzos fiscais inicialmente apurados por esta participada:
Exerccio
Prejuzo fiscal
apurado
Correo da AT
2007
46.632
29.331
2008
50.590
45.938
2009
50.182
24.807
2010
18.165
6.467
2011
12.779
3.213
2012
13.294
3.971
Com exceo dos montantes de 611 e 1.666 milhares de euros, includos na correo ao prejuzo fiscal de 2008 e 2012, respetivamente (e respeitantes, segundo a AT,
aplicao indevida do n. 10 do artigo 22. do EBF distribuio de rendimentos por parte do Fundo de Investimento Imobilirio Fechado TDF), as restantes correes
resultam, na sua totalidade, da no-aceitao como gasto fiscal dos encargos financeiros suportados com o investimento realizado em empresas participadas sob a forma
de prestaes suplementares.
Dado que a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., se encontra tributada em IRC segundo o RETGS (artigo 69. e seguintes do Cdigo
do IRC), as correes aos prejuzos fiscais dos perodos de 2007 a 2011 foram objeto de liquidaes adicionais de IRC e juros compensatrios emitidas TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., participada detida diretamente a 100% pela TEIXEIRA DUARTE, S.A., enquanto sociedade dominante do RETGS naqueles exerccios. A TEIXEIRA
DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. contestou, nos termos da lei, as correes efetuadas pela AT aos perodos de 2007 a 2011.
A esta data ainda no foi emitida qualquer liquidao adicional Empresa, na qualidade de sociedade dominante do RETGS, relativamente s correes do exerccio de 2012.
No obstante o desfecho desfavorvel s pretenses da TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., e, consequentemente, da TEIXEIRA
DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., enquanto sociedade dominante, no mbito do processo relativo ao perodo de 2006 acerca da aceitao, como gasto fiscal, dos
encargos financeiros suportados com o investimento realizado em empresas participadas sob a forma de prestaes suplementares, o Conselho de Administrao mantm
expetativas de vir a obter um desfecho diferente nos restantes perodos objeto de correes.
Para alm das correes supra descritas relativas participada TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., informa-se das seguintes
correes efetuadas pela AT TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., a ttulo individual:
Correo ao lucro tributvel apurado no perodo de 2008, no montante de 35.467 milhares de euros, do qual a Empresa contestou 32.595 milhares de euros,
relacionados com crdito de imposto, regime de reinvestimento de mais-valias fiscais e aplicao indevida do n. 10 do artigo 22. do EBF;
A correo de 461 milhares de euros, efetuada pela AT ao crdito de imposto por dupla tributao internacional apurado pela Empresa no ano de 2010, e reportada
no relatrio com referncia a 31 de dezembro de 2014, foi entretanto objeto de desfecho favorvel s pretenses da Empresa;
Correes ao lucro tributvel apurado no perodo de 2011, no montante de 1.739 milhares de euros, do qual a Empresa contestou 608 milhares de euros, relacionados
essencialmente com a no aceitao da tributao autnoma enquanto custo fiscal;

Correo relacionada com IRC de perodos anteriores e includa na liquidao adicional emitida com referncia ao exerccio de 2011, no montante de 12 milhares de
euros, a qual foi integralmente contestada pela Empresa, por se entender que a correo prevista no n. 6 do artigo 45. do Cdigo do IRC (na redao aplicvel ao
perodo de 2011) no abrange a Derrama Municipal;
Correes ao lucro tributvel apurado no perodo de 2012, no montante de 9.268 milhares de euros, do qual a Empresa ir contestar 702 milhares de euros,
relacionados com a no aceitao da tributao autnoma enquanto custo fiscal, bem como correes favorveis ao montante de crdito de imposto por dupla
tributao internacional, no montante de 2.969 milhares de euros.
256
Garantias:
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o conjunto de empresas includas na consolidao tinha prestado garantias a terceiros, como segue:
2015
2014
Garantias bancrias prestadas
483.912
460.269
Seguros de cauo
193.160
360.865
As garantias bancrias foram prestadas fundamentalmente para efeitos de concursos, adiantamentos recebidos e como garantia de boa execuo de obras.
A TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., a EPOS - Empresa Portuguesa de Obras Subterrneas, S.A., a SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A., a OFM
- Obras Fluviais e Martimas, S.A., a RECOLTE, Servios e Meio Ambiente, S.A., a RECOLTE, Servicios y Medioambiente, S.A.U., a EMPA - Servios de Engenharia, S.A., e o
Consrcio Boyac - La Guaira, tm seguros de cauo prestados como garantia de boa execuo de obras e prestao de servios.
Para efeitos de suspenso de processo de execuo fiscal instaurado participada TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., relativo a dvida de IRC do exerccio
de 2008, entretanto contestada, foi emitida, a favor da AT, garantia bancria no montante de 14.752 milhares de euros. Posteriormente, a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e
Construes, S.A. requereu a substituio da garantia bancria por fiana prestada pela TEIXEIRA DUARTE, S.A., pretenso que tem sido sucessivamente recusada pela AT. Das
diversas decises de indeferimento da AT foram apresentadas reclamaes judiciais, com desfecho favorvel Empresa. data de fecho de dezembro de 2015, encontra-se
a ser apreciada judicialmente uma reclamao intentada pela Empresa no final de 2015. A verificar-se a aceitao pela AT, da substituio da garantia bancria por fiana, a
Empresa cancelar a referida garantia bancria.
Para efeitos de suspenso de processos de execuo fiscal instaurados participada TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., relativos a dvidas de IRC do exerccio de
2010, entretanto contestadas, a TEIXEIRA DUARTE, S.A. apresentou uma fiana, no montante de 10.139 milhares de euros, a qual foi aceite pela Autoridade Tributria e Aduaneira.
Foi ainda constituda a favor da Caixa Geral de Depsitos, S.A., uma hipoteca sobre o lote 3, sito em Lagoas Park, propriedade da TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes
e Investimentos Imobilirios, S.A., para garantia de contrato de mtuo outorgado pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. no
montante data de fecho de dezembro de 2015 de 28.540 milhares de euros.
Para garantia de contrato celebrado com o Banco Caixa Totta Angola, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 8.599 milhares de euros, o HOTEL BAA, Lda.
constituiu hipoteca sobre o prdio n 256 - 1 seco, sua propriedade, sito em Chicala.
Para garantia de contrato celebrado com o BIC, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 7.644 milhares de euros, a ANGOIMO - Empreendimentos e Construes,
Lda. constituiu hipoteca sobre o prdio n 2554, sua propriedade, sito em Samba.
Para garantia de contrato celebrado com o BIC, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 16.461 milhares de euros, a ANGOIMO - Empreendimentos e Construes, Lda. constituiu hipoteca sobre o prdio n 2554, sua propriedade, sito em Samba.
Para garantia de contrato celebrado com o BIC, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 17.222 milhares de euros, a ANGOIMO - Empreendimentos e Construes, Lda. constituiu hipoteca sobre o prdio n 354, sua propriedade, sito em Samba.
Para garantia de contrato celebrado com o Banco Angolano de Investimentos, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 25.979 milhares de euros, a CND - Companhia Nacional de Distribuio, Lda. constituiu hipoteca sobre os prdios n 123 e 874, suas propriedades, sitos respetivamente em Ingombotas e Sambizanga.
Para garantia de contrato celebrado com o Banco Caixa Geral Angola, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 8.435 milhares de euros, a ANGOIMO - Empreendimentos e Construes, Lda. constituiu hipoteca sobre o prdio n 187, sua propriedade, sito em Ingombotas.
Para garantia de contrato celebrado com o Banco Caixa Geral Angola, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 11.664 milhares de euros, o HOTEL TRPICO, S.A.,
constituiu hipoteca sobre o prdio n 1826, sua propriedade, sito em Ingombotas.
Para garantia da emisso de uma garantia bancria com o Banco BIC, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 25.000 milhares de euros, a ANGOIMO - Empreendimentos e Construes, Lda. constituiu hipoteca sobre o prdio n 2554, sua propriedade, sito em Samba.
Para garantia do contrato de papel comercial celebrado com o Banco Comercial Portugus, S.A., no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 38.700 milhares de
euros, outorgado pela TEIXEIRA DUARTE, S.A., a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., foi constituda uma hipoteca genrica sobre os imveis implantados respetivamente nos lotes 6, 18 e 19, sitos em Lagoas Park, propriedade da TEIXEIRA DUARTE
- Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A..
257
Para garantia do emprstimo no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 1.847 milhares de euros, celebrado com o Banco Popular Portugal, S.A. em 13 de
dezembro de 2012, outorgado pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos imobilirios S.A.,
pela QUINTA DE CRAVEL - Imobiliria, S.A. e pela V8 - Gesto Imobiliria, S.A., a V8 - Gesto Imobiliria, S.A. constituiu hipoteca sobre as fraes de sua propriedade no prdio
urbano sito na Rua de Castro Portugal, nmeros 497 e 511; Rua Professora Rita Lopes Ribeiro Fonseca, nmeros 46, 52, 76, 80, 94 e 96; Lugar e Freguesia de Vila Nova de Gaia
e sobre as fraes do prdio urbano denominado lote 14, sito na Rua Guilherme Duarte Camarinha, nmero 12, Lugar do Candal, freguesia de Vila Nova de Gaia, pelo valor
global de 1.847 milhares de euros.
Alm das garantias indicadas anteriormente, foram prestados os seguintes penhores:
Para garantia de contrato de papel comercial celebrado com o Haitong Bank, S.A. e Novo Banco, S.A., no montante de 45.000 milhares de euros data de fecho de dezembro
de 2015, outorgado pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., a TEIXEIRA
DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. e a TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. deram em penhor 325.000.000 e 32.000.000
aes do Banco Comercial Portugus, S.A., respetivamente.
Para garantia de contrato mtuo celebrado com o Novo Banco, S.A., no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 28.750 milhares de euros, a TEIXEIRA DUARTE Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. e a C+P.A. - Cimentos e Produtos Associados, S.A., deram em penhor 120.000.000 e 145.229.693 aes do Banco
Comercial Portugus, S.A., respetivamente.
Para garantia de contrato de papel comercial celebrado com o Haitong Bank, S.A. e Novo Banco, S.A., no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 191.250 milhares
de euros, outorgado pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A.. A TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. deu em penhor 12.500.000 aes da EPOS - Empresa Portuguesa de Obras Subterrneas, S.A., 200.000.000 aes da C+P.A.
- Cimentos e Produtos Associados, S.A. e a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. deu em penhor 1.325.000 unidades de participao
do Fundo de Investimento Imobilirio Fechado TDF. A TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A. constituiu uma hipoteca voluntria sobre
o prdio urbano de sua propriedade, destinado a armazns, oficinas, laboratrio de materiais e parqueamento de equipamentos, sito na Avenida da Indstria, Alto Estanqueiro
- Jardia, Montijo, no montante de 13.242 milhares de euros. A QUINTA DE CRAVEL - Imobiliria, S.A., constituiu igualmente uma hipoteca sobre os lotes para a construo
nmeros 8, 10, 11, 12, 13, 19, 23, 26 e 31, sitos na Quinta de Cravel, Mafamude, Vila Nova de Gaia, pelo valor global de 6.829 milhares de euros. A V8 - Gesto Imobiliria,
S.A., constituiu uma hipoteca sobre os lotes para a construo nmeros 1, 2, 3, 5, 6, 8, 16, 18, 20 e 30 sitos no Empreendimento Santa Maria Design District, Santa Marinha,
Vila Nova de Gaia, pelo valor global de 26.698 milhares de euros.
Para garantia de contrato de papel comercial celebrado com a Caixa Geral de Depsitos, S.A., no montante de 70.000 milhares de euros, renovado em 12 de maio de 2014
at 14 maio de 2019, pelo montante 50.000 milhares de euros, data de fecho de dezembro de 2015 de 40.000 milhares de euros, outorgado pela TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. e pela TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos Imobilirios, S.A., a TEIXEIRA DUARTE - Gesto de Participaes e Investimentos
Imobilirios, S.A. deu em penhor 4.675.000 unidades de participao do Fundo de Investimento Imobilirio Fechado TDF.
Para garantia de contrato de papel comercial celebrado com o Haitong Bank, S.A. e Novo Banco, S.A., no montante de 34.000 milhares de euros, outorgado pela TEIXEIRA
DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., a TEDAL - Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. deu em penhor 1.000.000 aes da TDGI - Tecnologia de Gesto de
Imveis, S.A..
Para reforo das garantias prestadas no mbito de contrato de locao financeira celebrado em 31 de dezembro de 2008 com o Banco Comercial Portugus, S.A., a TEDAL Sociedade Gestora de Participaes Sociais, S.A. deu em penhor 9.000.000 aes da SOMAFEL - Engenharia e Obras Ferrovirias, S.A..
Para garantia de contrato celebrado com o Banco Caixa Geral Angola, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 14.422 milhares de euros, a TEIXEIRA DUARTE Engenharia e Construes, S.A. - Sucursal de Angola, constituiu penhor de 13.020 Ttulos de Obrigaes do Tesouro.
Para garantia de dvidas a terceiros, no valor de 14 milhares de euros, a IMOTD - SGPS, S.A., deu em penhor 14.000 aes da V8, S.A..
Para garantia do contrato de financiamento outorgado pela TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A. no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 44.422 milhares de euros, a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A. deu em penhor Caixa Geral de Depsitos, S.A. e Caixa Banco de Investimentos, S.A., 1.540.000 aes da
TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A.. No mbito do mesmo contrato de financiamento a TEIXEIRA DUARTE - Engenharia e Construes, S.A., na qualidade de acionista,
constituiu penhor dos direitos de crdito sobre a TDHOSP - Gesto de Edifcio Hospitalar, S.A..
Para garantia de contrato de mtuo celebrado com Caixa Econmica Montepio Geral, no montante data de fecho de dezembro de 2015 de 2.592 milhares de euros, outorgado
pela DIGAL - Distribuio e Comrcio, S.A., a DIGAL - Distribuio e Comrcio, S.A. constituiu penhor mercantil sobre equipamentos no montante de 3.394 milhares de euros.
Para garantia de contrato de mtuo celebrado com a Caixa Econmica Montepio Geral, no montante de 8.000 milhares de euros, outorgado pela PPS - Produtos Petrolferos,
S.A., a TDARCOL - SGPS, S.A. constituiu penhor sobre as aes da PPS - Produtos Petrolferos, S.A..
258
Compromissos financeiros:
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, as cartas de conforto prestadas pela TEIXEIRA DUARTE, S.A. e as suas subsidirias ascendiam a 485.853 e 546.054 milhares de euros,
respetivamente.
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, estavam vigentes contratos de factoring sem direito de regresso, os quais foram registados como reduo de contas a receber, no
montante de 10.538 e 11.609 milhares de euros, respetivamente. De acordo com as condies contratuais, a responsabilidade do Grupo restringe-se essencialmente,
garantia de aceitao por parte dos clientes das faturas objeto de factoring.
43. GESTO DE RISCOS FINANCEIROS

Princpios gerais:
O Grupo encontra-se exposto a um conjunto de riscos financeiros que resultam da sua atividade, dos quais merecem destaque:
riscos de taxa de juro decorrentes do passivo financeiro;
risco de taxa de cmbio resultante, fundamentalmente, da existncia de operaes e ativos localizados fora da zona Euro, designadamente Angola, Arglia, Brasil,
Macau, Marrocos, Moambique, Rssia e Venezuela, bem como, disponibilidade de divisas convertveis em alguns desses mercados;
risco de crdito, particularmente dos crditos sobre os seus clientes relacionados com a atividade operacional do Grupo;
risco de liquidez, no que refere manuteno de um equilbrio da tesouraria.
A Direo Financeira do Grupo assegura a gesto centralizada das operaes de financiamento, das aplicaes dos excedentes de tesouraria, das transaes cambiais assim
como a gesto do risco de contraparte do Grupo. Adicionalmente, responsvel pela identificao, quantificao e pela proposta e implementao de medidas de gesto/
mitigao dos riscos financeiros a que o Grupo se encontra exposto.
De seguida analisam-se de forma mais detalhada os principais riscos financeiros a que o Grupo se encontra exposto e as principais medidas implementadas no mbito da
sua gesto.
Risco de taxa de juro
A poltica de gesto de risco de taxa de juro tem por objetivo a minimizao do custo da dvida sujeito manuteno de um nvel baixo de volatilidade dos encargos financeiros.
Em 31 de dezembro de 2015, o passivo financeiro composto por 92% de taxa de juro varivel (84% em 31 de dezembro de 2014) e 8% de taxa de juro fixa (16% em 31
de dezembro de 2014).
Caso as taxas de juro de mercado tivessem sido superiores (inferiores) em 1% durante os exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os resultados financeiros
daqueles exerccios teriam (diminudo) aumentado em (14.464) / 14.464 milhares de euros e (14.610) / 14.610 milhares de euros, respetivamente.
Risco cambial
As atividades operacionais do Grupo esto expostas a variaes das taxas de cmbio do Euro face a outras moedas.
Acresce que, tendo em considerao os diversos pases onde o Grupo desenvolve a sua atividade, a sua exposio ao risco de taxa de cmbio decorre do facto das suas
subsidirias relatarem os ativos e passivos denominados em moeda diferente da moeda de relato, designadamente, Angola, Arglia, Brasil, Macau, Marrocos, Moambique,
Rssia e Venezuela.
A poltica de gesto de risco de taxa de cmbio seguida pelo Grupo tem como objetivo diminuir a sensibilidade dos resultados do Grupo a flutuaes cambiais.
259
Os ativos e passivos monetrios denominados em moeda estrangeira, convertidos para euros em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, so como segue:
Moeda
Ativos
Passivos
42
2015
13.964
2014
110.653
2.850
7.207
37.774
84.180
Dirham Marroquino
4.017
3.109
Dinar Tunisino
134
121
Dlar Americano
509.034
411.139
754.562
547.531
Dlar Australiano
33
44
Dlar Namibiano
1.819
Iene Japons
3.589
4.974
473
71
Libra Esterlina
1.759
1.662
Kwanza Angolano
1.475
4.812
138.082
12.600
26.290
33.164
19.216
25.840
161
168
Rand Africa Sul
204
33
82
Real Brasileiro
161
4.100
23.003
24.251
2.834
3.156
546.854
467.100
994.286
813.625
Bolivar Venezuelano
Dinar Argelino
Metical Moambicano
2015
1.492
Pataca Macaense
Rublo Russo
2014
A gesto do risco cambial assenta numa permanente quantificao e monitorizao das exposies financeira e contabilstica relevante.
Os eventuais impactos gerados na rubrica de Ajustamentos de converso cambial em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 e no resultado lquido dos exerccios findos naquelas
datas, caso ocorresse uma apreciao de 5% das moedas acima referidas, podem ser resumidos como se segue:
Moeda
Bolivar Venezuelano
Dinar Argelino
Dirham Marroquino
Dinar Tunisino
2015
2014
Resultados Capital prprio
Resultados Capital prprio
(624)
(5.530)
(1.746)
(3.849)
(201)
(155)
(7)
(6)
Dlar Americano
(12.276)
(6.820)
Dlar Australiano
(2)
(2)
Dlar Namibiano
(91)
156
245
Iene Japons
Libra Esterlina
88
83
(6.830)
(389)
Metical Moambicano
354
366
Pataca Macaense
(8)
(8)
Rand Africa Sul
(4)
Real Brasileiro
(1.142)
(1.008)
Rublo Russo
(142)
(158)
(22.371)
(17.326)
Kwanza Angolano
No entender do Conselho de Administrao a anlise de sensibilidade acima exposta, tendo por base a posio nas datas indicadas, pode no ser representativa da exposio
ao risco de cmbio a que o Grupo se encontra sujeito ao longo do exerccio.
Risco de crdito
O risco de crdito est essencialmente relacionado com os saldos a receber de clientes e outros devedores, relacionados com a atividade operacional do Grupo. O agravamento
260
das condies econmicas globais ou adversidades que afetem as economias a uma escala local, nacional ou internacional podem originar a incapacidade dos clientes do
Grupo para saldar as suas obrigaes, com eventuais efeitos negativos nos resultados do Grupo.
Este risco monitorizado numa base regular por cada um dos negcios do Grupo com o objetivo de:
limitar o crdito concedido a clientes, considerando o respetivo perfil e antiguidade da conta a receber;
acompanhar a evoluo do nvel de crdito concedido;
analisar a recuperabilidade dos valores a receber numa base regular;
as perdas por imparidade em contas a receber, so calculadas considerando:
a anlise da antiguidade das contas a receber;
o perfil de risco do cliente;
as condies financeiras dos clientes.
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, convico do Conselho de Administrao que as perdas por imparidade em contas a receber estimadas se encontram adequadamente relevadas nas demonstraes financeiras.
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, as contas a receber de clientes (Nota 28) para as quais no foram registadas perdas por imparidade, por o Conselho de Administrao
considerar que as mesmas so realizveis, so as seguintes:
2015
2014
Saldos
No vencido
230.338
199.687
At 180 dias
108.133
154.028
De 180 a 360 dias
21.809
39.304
Mais de 360 dias
125.376
112.284
485.656
505.303
A qualidade de crdito das contas a receber no vencidas includas no quadro acima, monitorizada numa base regular com base nos objetivos acima descritos.
Risco de liquidez
Este risco pode ocorrer se as fontes de financiamento, como sejam os fluxos de caixa operacionais, de desinvestimento, de linhas de crdito e os fluxos de caixa obtidos de
operaes de financiamento, no satisfizerem as necessidades de financiamento, como sejam as sadas de caixa para atividades operacionais e de financiamento, os investimentos, a remunerao dos acionistas e o reembolso de dvida.
Como forma de mitigar este risco, o Grupo procura manter uma posio lquida e uma maturidade mdia da dvida que lhe permita a amortizao da sua dvida em prazos
adequados.
O passivo financeiro com vencimento at um ano , sempre que se entenda adequado, substitudo com maturidade a mdio e longo prazo.
A maturidade dos passivos financeiros em 31 de dezembro de 2015 e de 2014 conforme segue:
2015
At 1 ano
1 a 2 anos
2 a 3 anos
Mais de 3 anos
Total
Emprstimos
734.596
91.846
267.496
306.195
Fornecedores
193.896
193.896
18.913
17.729
16.650
121.510
174.802
Locaes financeiras
1.400.133
Outros credores
34.246
80
18
15
34.359
Outros passivos
358.184
35.518
16.541
18.721
428.964
1.339.835
145.173
300.705
446.441
2.232.154
261
2014
At 1 ano
1 a 2 anos
2 a 3 anos
Mais de 3 anos
Total
Emprstimos
723.345
137.032
98.781
525.702
1.484.860
Fornecedores
187.388
187.388
191.520
Locaes financeiras
20.144
18.358
16.557
136.461
Outros credores
52.978
64
96
295
53.433
Outros passivos
323.884
67.481
31.996
10.525
433.886
1.307.739
222.935
147.430
672.983
2.351.087
Em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, o valor de disponibilidades de caixa e o valor no utilizado do programa de papel comercial e linhas de crdito ascendia a 390.972
milhares de euros e 463.914 milhares de euros, respetivamente.
44. ATIVOS E PASSIVOS FINANCEIROS NO MBITO DA IAS 39

As polticas contabilsticas previstas na IAS 39 para os instrumentos financeiros foram aplicadas aos seguintes itens:
2015
Ativos / passivos
Ativos financeiros Outros passivos
financeiros ao justo
Emprstimos e
disponveis para e emprstimos
valor por contrapartida
contas a receber
financeiros
venda
de resultados
Instrumentos
derivados de
cobertura
Total
Ativos:
252.693
Clientes
252.693
485.656
485.656
30.427
30.427
52.970
35
53.005
Outros devedores
56.007
56.007
225.724
225.724
1.020.080
83.397
35
1.103.512
Emprstimos
1.400.133
1.400.133
Fornecedores
193.896
193.896
Outros credores
34.359
34.359
Outros passivos
256.983
15.094
272.077
Locaes financeiras
174.802
174.802
Total de passivos financeiros
2.060.173
15.094
2.075.267
Outros ativos
Total de ativos financeiros
Passivos:
262
2014
Ativos / passivos
Ativos financeiros Outros passivos
financeiros ao justo
Emprstimos e
disponveis para e emprstimos
valor por contrapartida
contas a receber
financeiros
venda
de resultados
Instrumentos
derivados de
cobertura
Total
Ativos:
191.477
Clientes
191.477
505.303
505.303
59.887
59.887
17.051
4.421
21.472
Outros devedores
74.665
74.665
241.319
241.319
1.012.764
76.938
4.421
1.094.123
Emprstimos
1.484.860
1.484.860
Fornecedores
187.388
187.388
Outros credores
53.433
53.433
Outros passivos
323.673
17.375
341.048
Locaes financeiras
191.520
191.520
Total de passivos financeiros
2.240.874
17.375
2.258.249
Outros ativos
Total de ativos financeiros
Passivos:
45. MENSURAES AO JUSTO VALOR

Estimativa de justo valor - ativos e passivos mensurados ao justo valor
A tabela seguinte apresenta os ativos e passivos do Grupo mensurados ao justo valor em 31 de dezembro de 2015, de acordo com os seguintes nveis de hierarquia de justo valor:
Nvel 1: justo valor de instrumentos financeiros baseado em cotaes de mercados lquidos ativos data de referncia da demonstrao da posio financeira;
Nvel 2: o justo valor de instrumentos financeiros no determinado com base em cotaes de mercado ativo, mas sim com recurso a modelos de avaliao;
Nvel 3: o justo valor de instrumentos financeiros no determinado com base em cotaes de mercado ativo, mas sim com recurso a modelos de avaliao, cujos
principais inputs no so observveis no mercado.

Categoria
Item
Ativos:
Ativos financeiros ao justo valor por resultados
Aes
Aes
Edifcios e terrenos
Passivos:
Passivos financeiros ao justo valor
Derivados de cobertura
Nvel 1
Nvel 2
Nvel 3
30.427
35
-
511.683
15.094
Exceto no que respeita aos emprstimos no correntes, a generalidade dos ativos e passivos financeiros tm maturidades de curto prazo, pelo que se considera que o seu justo
valor idntico aos respetivos valores contabilsticos.
Relativamente aos emprstimos, conforme evidenciado na Nota 36, a generalidade dos mesmos encontra-se contratada a taxas de juro varivel. Dessa forma, entende-se que
o correspondente valor contabilstico (custo amortizado) no difere significativamente do correspondente valor de mercado.
263
46. HONORRIOS E SERVIO DOS AUDITORES

Nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, os honorrios por servios prestados pelos auditores do Grupo foram os seguintes:
2015
Servios de Reviso Legal de Contas
Outros servios de garantia e fiabilidade
Servios de consultoria fiscal
2014
552
463
13
140
566
603
47. APROVAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

As demonstraes financeiras do exerccio findo em 31 de dezembro de 2015 foram aprovadas em reunio do Conselho de Administrao de 27 de abril de 2016, contudo as mesmas
esto ainda sujeitas a aprovao, nos termos da legislao comercial em vigor em Portugal, pela Assembleia Geral de Acionistas, cuja reunio est prevista realizar-se no prximo dia
28 de maio de 2016.
48. EVENTOS SUBSEQUENTES

A Teixeira Duarte prosseguiu a sua atividade nos diversos setores e mercados em que atua, sendo de assinalar os seguintes factos relevantes ocorridos aps o encerramento
do exerccio, os quais foram objeto de comunicados tempestivamente divulgados ao mercado:
A sociedade por si detida direta e totalmente, "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.", celebrou a 10 de maro contrato de empreitada com o "Departamento
Estadual de Infraestrutura - DEINFRA", rgo do Governo do Estado de Santa Catarina, no Brasil, tendo por objeto os Servios de Recuperao Estrutural e Restaurao da
Ponte Herclio Luz, em Florianpolis, no Brasil.
O prazo previsto para execuo da obra de 30 meses e o valor total da empreitada de 262.928.989 Reais Brasileiros, a que corresponde o contravalor de 65.079.822,03 Euros.
Contrato para execuo de terceira fase de obra na Arglia, no montante de 78,6 milhes de Euros
O agrupamento constitudo pelas suas participadas "Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A." (80%) e "Teixeira Duarte Algrie, SPA" (20%), recebeu dia 31 de
maro de 2016, o contrato adicional e a respetiva ordem de servio do Gulf Bank Algeria, para a execuo da Fase III, correspondente aos acabamentos interiores e exteriores,
arranjos exteriores, instalaes eltricas, AVAC, guas e esgotos, energia solar e fachada do edifcio, bem como para a manuteno do edifcio por um perodo de 24 meses,
aps a concluso da obra.
O prazo previsto para execuo da obra de 24 meses e o valor total da empreitada de 78.644.931,29 Euros equivalentes, ao qual acresce o IVA taxa legal em vigor, dos quais
58% so pagos em euros e os restantes 42% em dinares argelinos.
Este contrato adicional veio na sequncia do contrato base, assinado em 23 de novembro de 2014, no montante de 27.313.209,38 Euros equivalentes para a execuo da
realizao da estrutura em beto armado e estrutura metlica de um edifcio com cinco caves e 15 pisos elevados e de um outro contrato adicional - uma segunda fase correspondente extenso da estrutura em beto armado do edifcio j em construo e da estrutura metlica para 24 pisos, no montante de 7.572.643,26 Euros equivalentes.
Na globalidade, ou seja, incluindo as trs fases, o valor da empreitada ascende aos 113.530.783,93 Euros equivalentes, ao qual acresce IVA taxa legal em vigor.
264
Relatrios, Pareceres e
Certificaes dos rgos de Fiscalizao
2015
Relatrio e Parecer do Conselho Fiscal 2015
Senhores Acionistas,
Nos termos previstos na alnea g) do artigo 420 do Cdigo das Sociedades Comerciais, e culminando um trabalho de acompanhamento das verses preliminares dos
documentos de prestao de contas que vinham sendo elaborados pelo Conselho de Administrao, apresentamos o nosso relatrio sobre as aes de fiscalizao,
o nosso parecer sobre o relatrio e contas, individuais e consolidadas, da TEIXEIRA DUARTE, S.A. relativos ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2015, aprovados
pelo Conselho de Administrao em 27 de abril de 2016 e a respetiva proposta de aplicao de resultados. O presente documento integra, ainda, a declarao de
responsabilidade a que se refere a alnea c) do nmero 1 do artigo 245 do Cdigo dos Valores Mobilirios.
No mbito das nossas atribuies e competncias acompanhamos as atividades do Grupo, designadamente atravs da participao regular do presidente do Conselho
Fiscal nas reunies mensais do Conselho de Administrao e de outras reunies e contactos com a Administrao, quadros e outros responsveis do Grupo e, ainda,
com os Revisores Oficiais de Contas. Este Conselho promoveu, ainda, a realizao de reunies peridicas em que se procedeu:
-- fiscalizao da administrao da Sociedade e verificao do cumprimento da lei e do contrato social;

-- ao acompanhamento da gesto das empresas do Grupo;
-- anlise dos documentos de prestao de contas, das polticas contabilsticas e critrios valorimtricos adotados pela Sociedade, por forma a assegurar que os
mesmos conduzem a uma correta avaliao do patrimnio e dos resultados.
No mbito das competncias que nos so legalmente conferidas, verificmos que:
-- o relatrio de gesto contm uma exposio clara dos aspetos mais significativos da evoluo dos negcios, do desempenho e da situao patrimonial da
Sociedade e do Grupo;
-- as demonstraes financeiras, individuais e consolidadas, e respetivos anexos proporcionam uma imagem verdadeira e apropriada da situao financeira da
Sociedade e do Grupo TEIXEIRA DUARTE, respetivamente.
Nestes termos, tendo em considerao as informaes que nos foram facultadas pelo Conselho de Administrao e pelos Servios da Sociedade e, ainda, as concluses
constantes da Certificao Legal das Contas e Relatrio de Auditoria emitido pelo auditor registado na CMVM, somos de parecer que:
a) seja aprovado o Relatrio de Gesto;
b) sejam aprovadas as demonstraes financeiras individuais e consolidadas relativas ao exerccio de 2015;
c) seja aprovada a proposta de aplicao de resultados apresentada pelo Conselho de Administrao.
Em cumprimento do estabelecido na alnea c) do nmero 1 do artigo 245 do Cdigo dos Valores Mobilirios, os membros do Conselho Fiscal declaram que, tanto
quanto do seu conhecimento, as contas anuais e demais documentos de prestao de contas, foram elaborados em conformidade com as normas contabilsticas
aplicveis, dando uma imagem verdadeira e apropriada do ativo e do passivo, da situao financeira e dos resultados da TEIXEIRA DUARTE, S.A. e das empresas
includas no permetro de consolidao. Declaram, ainda, que o relatrio de gesto expe fielmente a evoluo dos negcios, do desempenho e da posio da TEIXEIRA
DUARTE, S.A. e das empresas includas no permetro da consolidao, contendo o referido relatrio uma descrio dos principais riscos e incertezas do negcio.
Lisboa, 29 de abril de 2016
scar Manuel Machado de Figueiredo - Presidente

Mateus Moreira - Vogal
Miguel Carmo Pereira Coutinho - Vogal
266
Sede
Polo Operacional Teixeira Duarte
Escritrios
Coimbra
Av. Ferno de Magalhes, 584-2 E
3000-174 Coimbra
Tel.: (+351) 239 855 320
Fax: (+351) 239 855 329
Arglia
08 Route Ben Aknoun - El Biar
16030 Alger
Tel.: +213 (0) 21 92 74 33
Fax: +213 (0) 21 92 74 36
China (Macau)
Avenida Dr. Mrio Soares, n 25
Edifcio Montepio, Ap. 26-28, 3 Andar - Macau
Tel.: (+853) 28 780 288
Fax: (+853) 28 780 188
Blgica
Avenue Jean Monnet, 1
1348 LOUVAIN-LA-NEUVE
Tel.: (+32) 2 318 38 04
Fax: (+32) 2 318 38 03
Colmbia
Carrera 11 # 94-02
Bogot
Tel.: (+57) 1 6754530
Lagoas Park, Edifcio 2

2740-265 Porto Salvo - PORTUGAL
Tel.: (+351) 217 912 300
Fax: (+351) 217 941 120
Madeira
Rua das Pretas, 4 - 2 Dto.
9000-049 Funchal
Tel.: (+351) 291 206 930
Vila Nova de Gaia
Edifcio Tower Plaza
Rotunda Eng Edgar Cardoso, n 23-Piso 12 G/H
4400-676 Vila Nova de Gaia
Tel.: (+351) 226 166 180
Fax: (+351) 226 104 297
frica do Sul
2nd Floor, West Tower - Nelson Mandela Square
Maude Street - Sandton
2196 - Johannesburg
PO Box 785553, Sandton, 2146
Tel.: (+ 27) 11 881 5963
Fax: (+ 27) 11 881 5611
Angola
Alameda Manuel Van Dnen, 318
Caixa Postal 2857 - Luanda
Tel.: (+244) 222 641 500
Fax: (+244) 222 641 560
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2870-635 Alto do Estanqueiro - Jardia - Montijo - PORTUGAL
Tel.: (+351) 219 948 000
Fax: (+351) 210 096 888
Brasil
So Paulo
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So Paulo
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Fax: (+55) 112 144 57 04
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CEP 04617-014
So Paulo
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Belo Horizonte
Rua Major Lopes, 800
Bairro de S. Pedro
CEP 30330-050
Belo Horizonte - MG
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Fax: (+55) 313 221 42 56
Emirados rabes Unidos (Dubai)

GND Trading ME, FZE
P.O. Box 263 895
Dubai - Emirados rabes Unidos
Espanha
Avenida Alberto Alcocer, n 24 - 7 C
28036 Madrid
Tel.: (+34) 915 550 903
Fax: (+34) 915 972 834
TDRE Investments, LLC
4900 Woodway Drive
Suite 1110
Houston, Texas 77056
Frana
11, Bis, Passage Dartois Bidot
94100 Saint-Maur des Fosses
Marrocos
Espace Porte dAnfa, 2me tage,
Batiment B, 218+C19
Angle Boulevard Moulay Rachid et Rue El
Mansour - 20050 Casablanca
Tel.: (+212) 223 62 890
Fax: (+212) 223 62 647
Moambique
Avenida Julyus Nyerere, 130 - R/C
Maputo
Tel.: (+258) 214 914 01
Fax: (+258) 214 914 00
Qatar
TDGISERV Services, LLC
P.O. Box 7098
Doha - Qatar
Tel.: (+974) 44190333
Rssia
MMK Cement, Ltd
183003 Murmansk
Tri Rutchia Street
Tel.: (+7) 815 248 8240
Fax: (+7) 815 248 8509
Venezuela
Av. Venezuela del Rosal, con Calle Mohedano,
Torre JWM, frente al BOD, piso 5, El Rosal
1060 Caracas
Tel.: (+58) 212 951 2012
Fax: (+58) 212 953 7409

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RELATRIO

Capa: Tnel do Maro | Portugal

ORGANOGRAMA TEIXEIRA DUARTE

GRUPO TEIXEIRA DUARTE 2015

RELATRIO DE GESTO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO 2015

II. ENQUADRAMENTO ECONMICO

III. APRECIAO GLOBAL

IV. ANLISE SETORIAL

IV.2. CONCESSES E SERVIOS

V. FACTOS OCORRIDOS APS A CONCLUSO DO EXERCCIO

VI. perspetivas de evoluo futura

VII. DISTRIBUIO DE RESULTADOS A MEMBROS DO RGO DE ADMINISTRAO E A COLABORADORES

VIII. PROPOSTA DE APLICAO DE RESULTADOS

ANEXOS AO RELATRIO DE GESTO DO CONSELHO DE ADMINISTRAO

RELATRIO SOBRE GOVERNO DA SOCIEDADE 2015

DEMONSTRAES FINANCEIRAS INDIVIDUAIS 2015

DEMONSTRAES FINANCEIRAS CONSOLIDADAS 2015

RELATRIOS, PARECERES E CERTIFICAES DOS RGOS DE FISCALIZAO 2015

Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015 | rgos Sociais

Teixeira Duarte, S.A.

Mesa da Assembleia Geral

Dr. Rogrio Paulo Castanho Alves

Dr. Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte

Eng. Joel Vaz Viana de Lemos

Eng. Carlos Gomes Baptista

Eng. Diogo Bebiano Branco de S Viana Rebelo

Eng. Jorge Ricardo de Figueiredo Catarino

Dr. scar Manuel Machado de Figueiredo

Miguel Carmo Pereira Coutinho

Dr. Rui Pedro Ferreira de Almeida

Revisor Oficial de Contas

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, representada por

Dr. Antnio Golalves Monteiro - ROC

Dr. Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira

Representante para as Relaes com o Mercado

rgos Sociais | Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015

Teixeira Duarte - Engenharia e Construes, S.A.

Mesa da Assembleia Geral

Dr. Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira

Dr. Maria Filipa Rebelo Pereira de Matos Alves Torgo

Dr. Pedro Maria Calainho Teixeira Duarte

Eng. Joel Vaz Viana de Lemos

Eng. Joo Jos de Gouveia Capelo

Eng. Fernando Paulo Baptista Gomes de Arajo

Eng. Pedro Miguel Pinho Plcido

Eng. Rogrio Esteves da Fonseca

Moore Stephens & Associados, SROC, S.A.

Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, representada por

Dr. Antnio Gonalves Monteiro - ROC

Dr. Ana Patrcia Correia Monteiro - ROC

Dr. Jos Pedro Poiares Cobra Ferreira

Organograma Teixeira Duarte

Relatrio de Gesto do Conselho de Administrao 2015

Dr. Maria Antnio Ambrsio

Dr. Jos Pedro Cobra Ferreira

Eng. Magalhes Gonalves

Eng. Sampayo Ramos

Eng. Rodrigo Ouro

Eng. Magalhes Gonalves

Direo Central de Sistemas

Eng. Ivo Rosa

Eng. Joo Torrado

Eng. Rosa Almeida

Emirados rabes Unidos