Notacin

In[1]:=

Needs "Notation`" ;
Unprotect C ;
Unprotect D ;
Symbolize ;
Symbolize ;
Symbolize R ;

Demuestre que la frontera media varianza est

representada por la siguiente ecuacin:
B

2 x

2
D

La frontera media varianza resulta de resolver el siguiente problema:

Minimizar 2 x
x

xT

sujeto a : 1TN x
ET x

El lagrangeano del problema es

L x, ,

x 1 1TN x ET x

xT

Con las siguientes condiciones de primer orden:

L x, ,

x 1N

x
L x, ,

L x, ,

1 1TN x

ET x

Resultando las siguientes ecuaciones:

1

x
2
1
1

2
1
2

1N

1TN

ET

1N

1N

1
2
1
2

1TN

ET

1N

1TN

1N

ET

1
E
2
1
E

Ahora usamos las ltimas 2 ecuaciones para obtener y

C A
A B

PC4 16-1 p2.nb

2 B A
D
2 C A
D

Luego reemplazamos en la primera ecuacin:

1

2 B A

2 C A

1N

B 1N

AE

C E A 1N

F G

Finalmente este resultado lo reemplazamos en la funcin objetivo

2 x

F G

F G

F 2F
G G
A
C 2
2

D
D

F
B
D

F G

F G

Donde en el ltimo paso se us que:

FT

B 1N

AE

T
1

B 1N

D
1
D2

AE

D2

B2 C B A2

B
D2

B 1TN

A ET

1N B

B 1TN

A ET

EC

1N A

C ET

A 1TN

EC

1N A

E A

B C A2

B
D
FT

B 1N

AE

T
1

C E A 1N

D2

D
1
D2

A3

A B C
D2

A2

B C

A
D
GT

C E A 1N

T
1

C E A 1N

D2

D
1
D2

B C2

A2 C

C
D2

B C A2

C
D

Encuentre una expresin para el retorno esperado de la

cartera de mnimo riesgo, y para la volatilidad () de dicha
cartera.
In[3]:=

B
:

A
2

C
D

PC4 16-1 p2.nb

In[4]:=

CMR

CMR . Solve D 2 CMR , CMR

0, CMR

SqrtSimplify 2 CMR

A2

A
Out[4]=

C
In[5]:=

CMR

.BC

1
Out[5]=

Denotando a x como los pesos de un portafolio fronterizo

y a Rf como el retorno de un activo libre de riesgo,
demuestre que el ratio Sharpe de un portafolio compuesto
por el portafolio fronterizo y el activo libre de riesgo es:
T

E Rf 1N

El ratio Sharpe de un portafolio P se define como:

EP

SP

Rf
P

El retorno esperado de un portafolio compuesto por un portafolio fronterizo, con fraccin y de la riqueza
invertida, y el activo libre de riesgo est dado por:
EP

ET x y Rf 1 y
ET x
Rf y Rf ET

Rf 1TN x y Rf

E Rf 1N

x y Rf

Notar que los pesos x() suman 1 por definicin. Por otro lado, el riesgo de este portafolio est dado
por:
P

y 1 y
y 2

2
0

y
0

1 y
0

1 y

y2 2
y
Reemplazando el retorno esperado y la volatilidad en la frmula del ratio Sharpe se obtiene el resultado pedido.
S

E Rf 1N

x y Rf

Rf

E Rf 1N

x y

E Rf 1N

Ntese que el ratio Sharpe del portafolio P es igual al del portafolio fronterizo.

PC4 16-1 p2.nb

Demuestre que el retorno del portafolio de mercado est

dado por:
B A Rf

A C Rf

El portafolio de mercado resulta de resolver el siguiente problema:

T

E Rf 1N

Maximizar S

E Rf 1N

B
D

B 1ND A E

A
D

C
D

C E A 1N
D

La condicin de primer orden es

dS

2
1
2

E Rf 1N

E Rf 1N
T

C E A 1N
D

B 1N

AE
D

C E A 1N
D

2A

2C

AE

C E A 1N

Resolviendo obtenemos
E Rf 1N

C E A 1N
D

E Rf 1N

B 1N
D

Reemplazando 2 y despejando llegamos al resultado deseado:

B A Rf

A C Rf

Encuentre la ecuacin de la frontera media varianza.

In[6]:=

ER

0.1, 0.2

0.1, 0.2

Out[6]=

0.1, 0 , 0, 0.2

In[7]:=

0.1, 0 , 0, 0.2

Out[7]=

In[8]:=

IN
1, 1

Out[8]=

In[9]:=

Out[9]=

2.

In[10]:=

Out[10]=

1, 1

0.3

IN.Inverse

.ER

ER.Inverse

.ER

PC4 16-1 p2.nb

In[11]:=
Out[11]=

In[12]:=
Out[12]=

In[13]:=
Out[13]=

IN.Inverse

.IN

15.
D

BC

A2

0.5
2
0.6

8.

30. 2

Encuentre el retorno esperado y la volatilidad de la cartera

de mnimo riesgo.
In[14]:=
Out[14]=

In[15]:=
Out[15]=

CMR
0.133333
CMR
0.258199

Determine la composicin, retorno esperado y volatilidad

del portafolio de mercado.
In[16]:=

In[17]:=

Out[17]=

In[18]:=

B IN

: Inverse

C ER

D
B

A Rf

C Rf

Simplifyx

0.0666667

0.
M

A ER

A Rf

C Rf

0.3

0.666667 Rf

0.0666667
, 0.

1. Rf

In[19]:=

2. Rf
15. Rf

2 M
8. 0.3

Out[19]=

0.6
2.

2. Rf

15. Rf

0.333333 Rf

0.133333

Out[18]=

2.

0.133333
B

A IN

30. 0.3
2.

2. Rf

15. Rf

1. Rf