ANLISIS DIARIO (Se publica de lunes a viernes)

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MERCADO DE CEREALES Y OLEAGINOSAS

Dpto. de Anlisis y Derivados

viernes, 07 de octubre de 2016

BERNAB CAMPAL SEDE CENTRAL: Ctra. de Huerta a Encinas de Abajo, km.1

37336 Huerta (Salamanca)
Tel. 923 362 197 Fax. 923 362 151

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:

Davide Luccardi - derivados@bernabecampal.es (679 564 575)

Relevancia del Anlisis

Nm. 175/2016

Departamento de Operaciones Comerciales

Fuerte demanda de soja y maz estadounidense!

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Protenas y subproductos:
Pilar Marcos- pilar.marcos@bernabecampal.es (619.647.451)
Alejandro Villoria alejandro.villoria@bernabecampal.es (679.063.914)

Las exportaciones semanales de trigo en EEUU fueron muy dbiles

y los precios corrigieron ayer de un plumazo casi toda la subida
que haban conseguido el mircoles, tras la venta de 260.000
toneladas de trigo de EEUU a Marruecos.
El maz bajaba tambin con fuerza y a pesar de unos datos de
exportaciones excepcionales para este cereal. La presin de la
cosecha en curso y las previsiones de abundantes cosechas en
Sudamrica, anularon el buen dato de las exportaciones y el
descenso de los precios en CBOT fue demasiado exagerado desde
mi punto de vista.
La soja cosechaba tambin un ptimo dato de exportaciones
semanales pero slo consigui un tmido avance en CBOT. La
presin de la cosecha pesa mucho sobre el precio, pero la semana
que viene deberamos ver muchas ventas hacia China despus de
esta semana de fiestas en el gigante asitico, que ha frenado la

Mrgenes de molturacin en China

Cereales:
Pedro Campal - pedro@bernabecampal.es (653.913.134)
Eduardo Martn eduardo.martin@bernabecampal.es (618.266.245)
Romn Dios roman.dios@bernabecampal.es (628.497.426)

Precios para vcto. ms

cercano de los futuros
EURUSD
CBOT
Maz / DEC-16
Trigo / DEC-16
Soja / NOV-16
Harina de Soja / DEC-16
Aceite de Soja / DEC-16
EURONEXT Paris
Maz / NOV-16
Trigo / DEC-16
Colza / NOV-16
PETRLEO
Brent / DEC-16
West Texas / NOV-16

Cotizaciones al cierre del 06/10/2016

Cierre
Variacin
Valor
1.1149
-0.0053
-0.47%
/Tm.
340.50
395.75
958.50
303.10
33.30

-7.25
-9.25
1.75
-2.30
0.46

-2.08%
-2.28%
0.18%
-0.75%
1.40%

120.23
130.43
315.89
327.44
658.47

159.50
158.25
377.25

-1.50
-2.25
0.25

-0.93%
-1.40%
0.07%

159.50
158.25
377.25

52.51
50.44

0.65
0.61

1.25%
1.22%

47.10
45.24

demanda de oleaginosa. Los mrgenes de molturacin

de soja en China estn elevadsimos (ver grfico
adjunto) y lo ms probable es que los chinos nos
sorprendan con alguna compra importante en los
prximos das.
Las exportaciones semanales de maz y soja fueron
muy elevadas y superaron de lejos el lado ms alto del
rango de expectativas. (ver tabla ms abajo). A pesar
de estas buenas cifras de exportaciones, ambas
materias primas sucumbieron a la presin bajista del
efecto cosecha en EEUU. Las exportaciones de trigo
fueron muy decepcionantes y los precios se
desplomaron ayer.

Datos semanales de exportaciones en EEUU (En toneladas - Coma = separador de miles)

Los datos incorporan las ventas de la campaa 2015/16 y 2016/17
Rango estimaciones
del mercado semana
que finaliza el 29/SEP

Ventas
semana anterior
finaliza el 22/SEP

Ventas
ult. sem. que
finaliza el 29/SEP

Ventas
Variacin
Var. respecto a
media de las lt. respecto a
media de las
4 semanas
sem. anterior
lt. 4 sem.

Trigo

400,000 - 600,000

570,785

377,026

548,762

-33.95%

-31.30%

Maz

1,100,000 - 1,400,000

575,029

2,060,847

823,434

258.39%

150.27%

Soja

1,200,000 - 1,500,000

1,692,828

2,179,611

1,340,997

28.76%

62.54%

Harina de Soja

-25,000 - 205,000

88,846

250,397

124,533

181.83%

101.07%

Aceite de Soja

-15,000 - 40,000

16,739

4,084

11,223

-75.60%

-63.61%

Para cualquier pregunta o aclaracin pueden dirigirse a:

derivados@bernabecampal.es

Advertimos que toda informacin incluida en nuestros anlisis son opiniones de nuestro analista y no deben ser consideradas como una
recomendacin de compra o de venta. Cualquier accin tomada en base a dichas opiniones ser responsabilidad exclusiva de quien la realice.
Nos basamos en fuentes fiables pero no podemos garantizar la falta de errores o inexactitud de alguna afirmacin.

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Nm. 175/2016

Las exportaciones semanales de trigo en la UE fueron correctas y las ventas anuales acumuladas siguen mostrando un
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avance cercao al 17% respecto a la campaa anterior.
Datos semanales de certificados a la exportacin e Importacin en la UE-27 (En toneladas - Coma = separador de miles)
Cada campaa comienza el 1 de julio
CERTIFICADOS A LA EXPORTACIN
CERTIFICADOS A LA IMPORTACIN
Var. Semanal
Expt. Acum.
Expt. Acum.
Var. Expt. Acum
Var. Semanal
Impt. Acum.
Impt. Acum.
Var. Impt. Acum
27-sep.-16
Campaa
mismo period.
2015/16
27-sep.-16
Campaa
mismo period.
2015/16
4-oct.-16
2016/17
Camp. 2015/16
2016/17
4-oct.-16
2016/17
Camp. 2015/16
2016/17
Trigo

423,000

6,778,000

5,809,000

16.68%

51,000

Cebada

11,000

1,197,000

3,667,000

-67.36%

5,000

Maz

114,000

611,000

483,000

26.50%

133,000

746,000

1,063,000

-29.82%

261,000

213,000

22.54%

2,076,000

1,805,000

15.01%

Trigo
Los traders han comprado 400.000 toneladas de trigo ucraniano para abastecer a la India, dos semanas despus de que
dicho pas haya recortado los aranceles a la importacin de este cereal desde el 25% al 10%. Ya coment en el anlisis
del 2 de septiembre que la India tiene problemas de escasez de trigo este ao y que puede aumentar de forma
considerable las importaciones de este cereal. A continuacin adjunto el texto del pasado 2 de septiembre para
recordar cul es el problema que tiene la India con el trigo este ao.
Anlisis del 02/09/2016: La India, que es el segundo mayor productor y consumidor mundial de trigo, est sufriendo los
efectos de la sequa por segundo ao consecutivo, lo cual dejar la cosecha por debajo de la estimacin oficial de 93,5
MMT. En consecuencia, las reservas de trigo han bajado hasta el menor nivel en 10 aos y los expertos opinan que la
India se ver obligada a aumentar las importaciones de este cereal. Normalmente las importaciones anuales de trigo son
limitadas en este pas y el ao pasado apenas alcanzaron 600.000 toneladas. Pero ante la escasez de trigo, que ha
llevado los precios de este cereal cerca de los mximos histricos en el mercado local, se piensa que el Gobierno acabar
eliminando el arancel del 25% a la importacin de trigo, para favorecer las importaciones. Se estima que durante esta
campaa las importaciones alcanzarn entre 4 y 6 MMT. Cuando sucedi algo similar en 2006, la India se vio obligada a
importar 7 MMT, lo cual contribuy a alimentar una subida de los precios globales del 50%.

Maz
El CONAB public ayer su primera estimacin oficial de cosecha de maz en Brasil para la campaa 2016/17, en un rango
comprendido entre 82,3 y 83,8 MMT, que supone un fuerte avance respecto a la desastrosa cosecha de la anterior
campaa, en la que la sequa redujo el volumen producido hasta 66,7 MMT. La primera cosecha de maz debera
alcanzar entre 26,3 y 27,7 MMT, frente a 25,9 MMT de la anterior campaa, mientras que la segunda cosecha debera
alcanzar 56,1 MMT frente a 40,8 MMT del 2015/16. Debemos recordar que la sequa de Brasil afect a la segunda
cosecha, conocida como safrinha y no a la primera.
Brasil aprob ayer la importacin de tres variedades de maz transgnico estadounidense que ayudar a reponer las
estrechas reservas del pas hasta que no llegue la nueva cosecha de maz. Dicha aprobacin es una oportunidad para
EEUU que podr exportar una mayor cantidad de maz a Brasil, aunque la noticia no tuvo el menor impacto ayer sobre
los precios de este cereal en Chicago.

Soja y oleaginosas
El CONAB public ayer su primera estimacin oficial de cosecha de soja en Brasil para la campaa 2016/17, cuya
siembra comenzar hacia finales de octubre, en un rango comprendido entre 101,9 y 104 MMT, que supone un
incremento importante respecto a los 95,4 MMT cosechados en la anterior campaa. Los analistas estimaban una
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Nm. 175/2016

cosecha de soja para Brasil cercana a los 101 MMT, pero la primera estimacin oficial del CONAB sobrepasa dicha cifra
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incluso por el lado ms bajo del rango.
El USDA inform ayer de la venta de 258.000 toneladas de soja estadounidense a destino desconocido, lo cual no est
nada mal tratndose de una semana en la que es fiesta en China y se prevea muy poca actividad para esta oleaginosa.

Posicin de los Fondos de Inversin

Los fondos fueron ayer bajistas en trigo y sobre todo maz,
mientras que realizaron algunas tmidas compras de
soja.

Informacin de otros mercados

COMMITMENT OF TRADERS
ltimo COT
Variacin semanal
Anterior COT
Contratacin ltimo Dia
Contratacin media 200dias
Prximo COT (Estimacin)
Variacin Prev. Prox. COT
Posicin Media de 3 aos
Posicin Media de 5 aos

Fecha
27/09/2016
20/09/2016
06/10/2016
04/10/2016

Trigo
-144,518
-754
-143,764
-4,500
3,773
-151,218
-6,700
-76,129
-66,990

Maz
-191,510
-24,567
-166,943
-12,000
8,087
-159,010
32,500
-21,109
15,294

Soja
28,721
-28,610
57,331
2,000
7,121
32,421
3,700
23,203
54,171

Los precios del petrleo siguieron subiendo ayer despus

de las declaraciones del ministro de energa argelino,
segn el cual la OPEP podra realizar otro recorte del 1% de la produccin si lo estima necesario, en la reunin de Viena
de Noviembre. Tambin dijo que los miembros de la OPEP mantendrn otra reunin informal en Instanbul del 8 al 13 de
octubre para discutir cmo llevar a cabo las decisiones de recorte tomadas el mircoles pasado en Argelia.
El mercado piensa que durante dicha reunin informal del 8 al 13 de octubre, podra surgir algn indicio adicional sobre
el posible recorte del 1% del que habl el ministro argelino, y que de producirse tendra un nuevo impacto alcista sobre
los precios del crudo.

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