INTERTS COMPOSES

CHAPITRE II : Les intrts composs

I Notion
Lorsquon a un capital placer dans une institution financire deux possibilits
peuvent soffrir :
Soit le capital est retir augment des intrts calculs une seule fois la fin de
la dernire priode (intrts simples) ;
Soit le capital est retir augment des intrts calculs de faon successive la
fin de chaque priode.
Les intrts calculs la fin de chaque priode dans ce 2eme cas sont
incorpors au capital de dbut de priode pour tre replac pour le compte de la
priode suivante. Ainsi les valeurs acquises obtenues la fin de chaque priode
sont aussitt replac pour gnrer des intrts pour le compte de la priode
suivante. Les intrts contenus dans ces valeurs acquises gnrent leur tour
dautres intrts : on parle de Capitalisation des Intrts.
II Gnralisation de la notion : formule fondamentale
Soit un capital C plac au taux i (taux pour un franc : i = t /100) pendant une priode
on a :
Priode

Capital Dbut Priode

Intrts

Capital Fin Priode

1
2
3

C
C (1+i)
C (1+i) 2

Ci
C (1+i) i
C (1+i) 2 i

C+Ci = C (1+i)
C (1+i) + C (1+i) i = C(1+i) 2
C (1+i) 2 + C (1+i) 2 i = C(1+i) 3

C (1+i) k-1

C (1+i) k-1 i

C (1+i) k-1 + C (1+i) k-1 i = C (1+i) k

C (1+i)n-1

C (1+i)n-1 i

C (1+i)n-1 + C (1+i)n-1 I = C (1+i)n

La formule fondamentale en intrt compos de la valeur acquise est :

Cn =C (1+i)n

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Remarque : Cn est la valeur acquise par le capital C plac au taux i pendant n
priodes.
Lexpression (1+i) n se lit dans la table financire n1
Contrairement aux intrts simples la formule fondamentale en intrt
compos dbouche sur la valeur acquise. Pour trouver donc lintrt il faut
faire la diffrence entre la valeur acquise et le capital plac. Soit I lintrt
I = Cn C soit I = C (1+i) n C Donc on a I = C [ (1+i) 1 ]
Lintrt au cour dune priode p quelconque est Ip = C (1+i) p-1 i
Les valeurs acquises obtenues la fin de caque priode de mme que les
intrts contenus dans ces valeurs acquises sont en progression gomtrique de
raison 1+i

Exercices corrigs
Exercie1 : Quelle est la valeur acquise par un capital de 2 000 000 plac un intrt
compos au taux de 5% pendant 3 ans. ?
Corrig1 : Daprs la formule on a Cn = C (1+i) n si C = 2 000 000 ; i = 5/ 100 et
n = 3 alors Cn = 2 000 000 (1,05) 3 soit Cn =2 315 250
Exercice 2 : Quel capital doit on plac au taux de 6% pour disposer de 796 924 la
fin de la 8eme anne ?
Corrig 2 : Le montant dont il dispose la fin de la 8eme anne reprsente la valeur
acquise. Si on doit appliquer la formule on Cn = C (1+i) n avec Cn =796 924
I= 6 / 100 et n= 8. Alors on a C = Cn / (1+i) n soit C = 796 924 / (1,06)8
ou
)-8
C= 796 924 (1,06 soit C = 500 000
Exercice 3 : A quel taux doit on plac un capital de 800 000 pour obtenir la fin de
la 5eme une valeur acquise de 1 148 503,461 ?
Corrig 3 : posons Cn = C (1+i) n alors on a (1+i) n = Cn / C soit (1+i) n = 1,435629
5
Donc on a i = 1,435629

- 1 soit i = 0,075 soit t = 7,5%

Exercice 4 : Pendant combien de temps un capital donn plac au taux de 8% peut-il

saccroitre de 25% de sa valeur.
Corrig 4 : si le capital doit saccroitre de sa valeur de 25% on aura C(1,25)
Ralis
Raouln ADDA
16 entre les deux relations on aura
Or
Cn = par
C(1,08)
si on doit poser unePage
galit

C(1,08) n = C(1,25) soit (1,08) n = 1,25. En appliquant la fonction log on a

n log (1,08) = log (1,25) soit n = log (1,25) / log (1,08) soit n =2ans 10 mois 24 jrs

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Remarque: Le capital de 500 000 obtenu dans le deuxime exercice nest

rien dautre que la valeur actuelleCorrig
de 796 924.
: Pour obtenir la valeur
actuelle il suffit dactualiser la valeur acquise. Cette consiste repousser la
1. Dterminons le capital C plac
valeur
acquise lorigine. Ceci nous pousse dduire la valeur actuelle
C reprsente dans ce cas la valeur actuelle et quivaut C0. Si on doit appliquer la
-n
dun
capital
plac

un
taux
i
qui
nomm
C
0 =
-n C (1+i) . Cette formule
formule de la valeur actuelle on a C0 = C (1+i) dans ce cas le C de la formule
reprsente
formule
gnrale de la valeur actuelle en intrt compos.
est gal la
540
242,75 le taux t = 5%. La capitalisation tant semestrielle on n = 15 x
Lexpression
(1+i) n se lit dans la table financire N2
2 soit n = 30 semestres. Ceci dit C = 540 242,75 (1,05) - 30 soit C = 125 000 le
0

capitalExercice
plac estcorrig
gal 125
sur 000
la valeur actuelle et calcul dintrt

2.
2.1. Dterminons la valeur acquise
Exercice :
Soit Cn cette valeur acquise. On a Cn = 125 000(1,05) 30 soit
Une personne dsire disposer une somme de 540 242,75 la fin dans 15 ans. Pour ce
Cn = 540 242,75. Nous remarquons que Cn est gal la somme dont
faire il place un capital C un taux semestriel de 5%. La capitalisation des intrts tant
disposer la personne dans 15 ans.
semestriellevoulait
:
2.2. Dterminons lintrt produit au cour :
1. Dterminer
le capital
C plac
De
la 8 eme
priode
2. Le capital trouv est plac un taux
semestriel de 5% pendant 157 ans. La
8-1
Soit
I
i soit I8 = 125 000(1,05) x 0,05 soit
8 cet intrt. I8 = C (1+i)
capitalisation des intrts tant semestrielle
8
Dterminer
valeur
?
I2.1.
ou la
soit
I8 = acquise.
C8 C7Que
soitremarquez-vous
I8 = 125000[(1,05)
(1,05)7] soit
8 = 8794,375
2.2. Dterminer les intrts produit au cour de la 8eme et 12 eme priodes.
I82.3.
= 8794,375.
Dterminer lintrt global de ce placement.

De la 12 eme priode
Soit I12 cet intrt. I12 = C (1+i) 12-1 i soit I8 = 125 000(1,05)11 x 0,05 soit
I12 =10689,61875 ou soit I12 = C12 C11 soit I8=125000[(1,05)12 (1,05)11]
Soit I12 =10689,61875.
2.3. Dterminons lintrt global de ce placement
1re mthode
I = Cn C soit I = 540 242, 75 125000 soit I = 415242,75
2me mthode
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30
I = Cn C soit I = C (1+i) Page
C17soit I = C [(1+i) 30 1] Donc on a

I = 125000[(1, 05) 30 1] soit I = 415242,75

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III Formule de la valeur acquise intrts compos quand le temps de placement

est un nombre non entier de priodes
Il existe trois mthodes de rsolution pour le calcul de la valeur acquise.
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A. Mthode logique ou rationnel
C k+p/q = Ck + Ck i p/q soit C k+p/q = Ck (1+ i p/q) soit C k+p/q = C(1+i)k(1+ i p/q)
K est la partie entire du temps de placement. P est la partie non entire et
Q = 12. Ck reprsente la valeur acquise de la partie entire.
B. Mthode commerciale ou pratique
C k+p/q = C(1+i)k+p/q
C. Mthode par interpolation
C k+p/q = C (1+i) k + p/q (Ck+1 - Ck)
Application
Exercice : Un capital de 250 000 est plac intrts compos pendant 7 ans 3 mois.
Calculer la valeur acquise par ce capital lexpiration de la dure prvue sachant que le
taux de placement est de 11% (capitalisation annuelle des intrts).
Corrig :
Dterminons la valeur acquise
Mthode logique ou rationnelle
C k+p/q = C (1+i) k (1+ i p/q) soit C7+3/12 = 250000(1, 11)7(1+0, 11 x (3/12)) soit C7+3/12
= 533 313,6
Mthode commerciale ou pratique
C k+p/q = C(1+i)k+p/q soit C7+3/12 = 250000(1,11) 7+3/12 soit C7+3/12 = 532 759,9934
Mthode par interpolation
C k+p/q = C (1+i) k + p/q (Ck+1 - Ck) soit
C7+3/12
= 250000(1, 11)7 + 3/12[250000(1, 11)8 - 250000(1, 11)7]
C7+3/12 = 533 313, 6393

IV Taux proportionnel - Taux quivalent

Taux proportionnel : Deux taux correspondants des priodes de
capitalisations diffrentes sont proportionnels lorsque leur rapport est gal au
rapport de leur priode capitalisation respective. Si ia est un taux annuel, is est
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un taux semestriel proportionnel au taux annuel, it est un taux trimestriel
proportionnel au taux annuel, im est un taux mensuel proportionnel au taux
annuel, iba est un taux bisannuel proportionnel au taux annuel alors on a :
is = i a / 2
it = ia / 4
im = ia / 12
iba = 2 ia
Remarque : En intrts simples les taux proportionnels conduisent le capital
pendant la mme dure de capitalisation une mme valeur acquise. Par contre
en intrts composs les valeurs acquises sont diffrentes.
Application
Exercice : calculer
a)
b)
c)
d)
e)

Le taux semestriel proportionnel au taux annuel de 8 %

Le taux mensuel proportionnel au taux semestriel de 6%
Le taux trimestriel proportionnel au taux annuel de 12%
Le taux bimensuel proportionnel au taux semestriel de 9%
Le taux bisannuel proportionnel au taux annuel de 3 %

Corrig : Calculons
a) Le taux semestriel proportionnel au taux annuel de 8 %
is = ia / 2 soit is = 8/2 soit is = 4 %
b) Le taux mensuel proportionnel au taux semestriel de 6%
Dans un semestre on a 6 mois donc pour dterminer le taux mensuel il faut
faire im = 6/6 soit
im= 1%
c) Le taux trimestriel proportionnel au taux annuel de 12%
Dans un an on a quatre trimestres. Pour dterminer le taux trimestriel on fera
it = 12/4 soit
it = 3 %
d) Le taux bimensuel proportionnel au taux semestriel de 9%
Dans un semestre on a 6 mois ce qui fait quon a 12 bimensuel. Donc on a 1
mois = 2 * 15 jours.
ibm = 9 /12 soit
ibm = 0,75 %
e) Le taux bisannuel proportionnel au taux annuel de 3 %
Dans un bisannuel on a 2 fois un an
iTaux
quivalent : Deux taux correspondants des priodes de capitalisations
ba = 3 * 2 soit iba = 6 %
diffrentes son quivalents si et seulement si pour un mme capital et pour une
mme dure, ils conduisent une mme valeur acquise. Un capital C plac au
taux annuel ia pendant 1 an a pour valeur acquise C (1+ ia) 1. Pour russir
dterminer le taux quivalent, on identifie rapidement la plus grande priode et
la plus petite priode. On recherche combien de fois on a la plus petite priode
dans la grande priode.
Exemple :
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ia = le taux annuel ; is = le taux semestriel ; it = le taux trimestriel ;
im =le taux mensuel ; ib = le taux bisannuel
is quivalent ia soit (1+ia)1 = (1+is)2 soit is = (1+ia) - 1
La plus grande priode ici est lanne et la plus petite priode est le semestre ce
qui signifie que 1 anne = 2 semestre ce qui justifie les exposants.
4

it quivalent ia soit (1+ia)1 = (1+it)4 soit it = (1+ia)

2

ia quivalent ib soit (1+ib)1 = (1+ia)2 soit ia = (1+ib)

-1
-1

Remarque : Le taux quivalent est utilis en intrts compos alors que le taux
proportionnel est utilis en intrt simple.
Application
Exercice : Calculer
a)
b)
c)
d)

Le taux semestriel quivalent au taux annuel de 10%

Le taux trimestriel quivalent au taux annuel de 8%
Le taux mensuel quivalent au taux annuel de 9%
Le taux annuel quivalent au taux bisannuel de 10,25%

Corrig : Calculons
a) Le taux semestriel quivalent au taux annuel de 10%
(1+ia) = (1+is)2 soit 1,1=(1+is)2 soit is= 1,1 - 1 soit is = 0,0488 soit
ts= 4,88%
b) Le taux trimestriel quivalent au taux annuel de 8%
4
(1+ia) = (1+it)4 soit 1,08 = (1+it)4 soit it = 1,08 - 1 soit tt = 1,942655%
c) Le taux mensuel quivalent au taux annuel de 9%
12
(1+ia) = (1+im)12 soit 1,09 = (1+im)12 soit im = 1,09 -1 soit tm = 0,720732%
d) Le taux annuel quivalent au taux bisannuel de 10,25%
(1+ib) = (1+ia)2 soit 1,1025 = (1+ia)2 soit ia = 1,1025 - 1 soit ia = 0,05 soit
ta= 5% et quivalence intrts composs
V Escompte
A. Escompte intrts composs
1. Calcul de la valeur actuel dun capital ou dun effet
Dfinition : la valeur actuelle au taux i par francs par priodes dun effet de valeur
nominal C payable dans n priodes est la somme C0 telle que, capitalise pendant n
priode au taux i, elle reproduise la valeur nominale.

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Formulation : Posons C = C0 (1+i) n ce qui conduit C0 = C (1+i) n telle est la
formule de la valeur actuelle dun capital ou dun effet. Lexpression (1+i) n se lit
dans la table financire n2
2. Calcul de lescompte intrts composs
Dans la pratique, on emploi lescompte commercial quand il sagit de ngocier des
effets dont lchance est rapproche. Mais pour les effets une chance lointaine, il
est plus logique demployer lescompte intrts composs (e) qui est la diffrence
entre la valeur nominale dun effet et la valeur actuelle de leffet cest--dire :
e = C C0 soit e = C C (1+i) -n soit e = C [1- (1+i) n]
Application : Quel lescompte intrts composs dun capital de 200 000 F
payable dans 5 an 6 mois ? Taux annuel 8%
Rsultat :
1er mthode : e = C [1- (1+i) n] soit e = 200 000[1- (1,08) (5+6/12) ] soit
e = 69021,7 F
2nd mthode : e = C C0 soit e = 200 000 200 000 (1,08) -5,5 soit e = 69021,7 F

B. Equivalence intrts composs

1. Equivalence entre deux capitaux ou deux effets
Dfinition: Deux capitaux ou effet de valeurs nominales diffrentes (V1, V2) et
dchances diffrentes (n1, n2) escompts intrts composs au mme taux sont
dits quivalents lorsquils ont la date de lescompte, des valeurs actuelles gales
entre elles.
Equation dquivalence : valeur actuelle du 1er effet = valeur actuelle du 2nd effet
V1 (1+i) n1 = V2 (1+i) n

2. Problmes pratiques poss sur la notion dquivalence

Application : Quelle est la valeur nominale dun effet payable dans 15 ans
Recherche de la valeur nominale de leffet remplaant
susceptible de remplacer quitablement 4% de capitalisation annuelle, un effet
de 2000 payable dans 7 ans ?
Rsultat : on donne V1 = 2000, n1 = 7 ans, V2 = nominal de leffet remplacer, n2
= 15 ans
On a lexpression V1 (1+i) n1 = V2 (1+i) n2 soit V2 =

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Soit V2 = V1 (1+i) n1 (1+i) n2 soit V2 = V1 (1+i) n1+n2 dou V1 (1+i) n1

V2 = 2000 (1, 04)-7+15 soit V2 = 2737 , 138101

(1+i) n2

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Recherche de lchance de leffet remplaant

Application : Quelle est lchance de leffet de 1462 F cr en remplacement
dun effet de 1000 payable dans 5 ans au taux de capitalisation annuelle de 6%
Rsultat : on donne V1 = 1000
remplacer

n1 = 5 ans ; V2 = 1462, n2 = dure de leffet

n1

n2

-n2

V1 (1+i)-n1
soit
V2

On a lexpression V1 (1+i) = V2 (1+i) soit (1+i) =

(1+i) -n2 = 1000(1, 06)-5 / 1462 soit (1+i) -n2 = 0,511121
soit n2 log(1,06) = log(0,511121) do n2 = log(0,511121) / -log(1,06) donc
n2 = 11,518148 soit n2 = 11 ans 6 mois 7 jours
Recherche du taux dquivalence
Application : les effets suivants : 2411,70 payable dans 20 ans et 1422,10 payable
dans 8 ans sont quivalents. A quel taux lquivalence a-t-elle t calcule ?
Rsultat : On donne V1 = 2411,70

n1 = 20 ans ; V2 = 1422,10

On a lexpression V1 (1+i) n1 = V2 (1+i) n2 soit

Soit 1,695872 = (1+i) 12 soit i =
i = 0, 045 soit

V1 =
V2

n2 = 8 ans

(1+i) n2 = (1+i) n1-n2

(1+i) n1

12

1 ,695872 - 1

t = 4, 5%

3. Equivalence entre plusieurs capitaux et plusieurs autres

Les effets V1, V2, V3, chant respectivement dans n1, n2, n3, priode sont
quivalents aux effets U1, U2, U3, chant respectivement dans p1, p2, p3,.
Priodes si la somme des valeurs actuelles des effets V est gale la somme des
valeurs actuelle des effets U.
Si i est le taux pour un francs par priode, lquation dquivalence drive de la
dfinition pourra scrire :
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m

Vi (1+ i)

i=1

= Ui(1+i)

pi

i=1

Application : Un dbiteur dsire remplacer les deux dettes suivantes : 4000 F payables
dans 4 ans et 7000 F payables dans 6 ans par deux versements dgale valeur nominale
rgler dans 2 et 4 ans. Quel doit tre le montant des ces versements si le taux est de 5%
lan ?
Rsultat :
Soit le graphique suivant :
4000
0

2
3
V
A lquivalence (date 0) on a :

4
V

7000
5

10

4000(1,05)-4 + 7000(1,05)-6 = V(1,05)-2 + V(1,05)-4 soit 8514,317979 = 1,729732 V Soit

V = 8514,317979 / 1,729732 soit V = 4922,333446
4. Remplacement dun effet par plusieurs autres effets
Pour remplacer un effet par plusieurs autres, il suffit de poser que la valeur actuelle
de leffet unique remplacer est gale la somme des valeurs actuelles des effets
remplaant, cest--dire :
n

Vi (1+ i)n

-n

V (1+i) =

i=1

V est le nominal de leffet unique remplac, n est le nombre de priodes entre la date
dquivalence et lchance de leffet.

Application 1 : Mr Dubois dsire remplacer un effet unique de nominal 200 000 payable
dans 8 ans par trois de mme valeur nominale rgler dans 2 4 et 6 ans. Quel doit tre le
montant commun ces trois effets si le taux annuel est de 6% lan ?
Rsultat : Soit le graphique suivant
V
0

par Raoul
ADDA
ARalis
lquivalence
(date
0)

V
3
on a :

V
5

Page 24

200 000
7

10

200000 (1,06) -8 = V (1,06) -2 + V (1,06) -4 + V (1,06) -6 soit 125482,4743 = 2,387051 V

Soit V = 125482,4743 / 2,387051 soit V =52 568

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Application 2 : Un dbiteur qui doit sacquitter des dettes suivantes : 25 000, 20 000 et
40 000 payables respectivement dans 1an, 1an 6mois et 2an 6mois obtient de son
crancier de se librer par un paiement unique dans 5ans.
1. Calculer la valeur nominale de ce paiement unique au taux de 6% lan
2. Dterminer lchance pour un paiement unique de 150 000 F
Rsultat 2 :
1. Calculons la valeur nominale de ce paiement unique. Soit ce paiement unique
25 000(1,06) -1 + 20 000(1,06) -1,5 + 40 000(1,06) -2,5 = V(1,06)-5 soit
76488,69240=0,747258V soit V=76488,69240 / 0,747258V soit V= 102 359,1246
2. Dterminons lchance unique pour un paiement de 150 000
Application : Un dbiteur
retrouve dans son portefeuille les dettes suivantes 1 600 000
25 000(1,06) -1 + 20 000(1,06) -1,5 + 40 000(1,06) -2,5=150 000(1,06)-n soit
impay depuis 15 mois ; 2 400 000 -npayables dans
42 mois ; 2 700 000 payables dans 4
76488,69240 = 150 000(1,06) soit (1,06)-n = 76488,69240 / 150 000 soit (1,06)ans etn1 300 000 payable dans 30 mois.
= 0,509925
-n log(1,06)= log(0,509925)
n=11,558349 soit n
= 11
6 mois
21 jours
. Lchance
obtenue sera
appele chance
commune
1.
Leans
dbiteur
ngocie
et obtient
de son crancier
de rembourser
ces dettes
par deux
carversements
150 000 estbisannuels
diffrentegaux,
de la somme
de (25
000+20
000+40
000)
le premier
dans
1 an. Quel
est au
taux de 8% la
valeur commune des versements bisannuels ?
Echance
moyenne
2. En
ralit
ces dettes
devraient tre rembourses par un versement unique dans
Dans le trois
cas particulier
o
la
valeur
de leffet unique
estversement
gale
ans. Quelle est dans lesnominale
mmes conditions
de tauxremplaant
la valeur du
la somme des valeurs nominales des effets remplacs, la date dchance du paiement
unique.
unique est
dite Echance moyenne.
3.
Dterminer
moyenne
quatre
dettes. = somme des valeurs
A lquivalence, on lchance
a : Valeur actuelle
dedes
leffet
remplaant
actuelles: des effets remplacs cest--dire :
Rsultat
n

1. Calculons
la valeur
commune des versements bisannuels. Soit V cette valeur
Vi (1+i)n
-n

V (1+i)
=
(1+3/12)
i=1
1 600 000(1,08)
+ 2 400 000(1,08) (3+6/12) + 2 700 000(1,08) 4 +
1 300
(2+6/12)
-1
-3
000(1,08)
= V(1,08) + V(1,08) soit 6651893,772 = 1,719758 V Soit V =
6651893,772/1,719758 soit V = 3 867 923,932
2. Dterminons la valeur du versement unique. soit V1 cette valeur
1 600 000(1,08) (1+3/12) + 2 400 000(1,08) (3+6/12) + 2 700 000(1,08) 4 +
1 300
(2+6/12)
-3
000(1,08)
= V1(1,08) soit 6651893,772 = 0,793 832 V1 soit
V1=
6651893,772 / 0,793 832 soit V1= 8 379 470,407
3. Dterminons lchance moyenne
(1 600 000 + 2 400 000 + 2 700 000 + 1 300 000)(1,08)-m = 6651893,772 soit
(1,08)-m = 6651893,772 / 8 000 000 Soit (1,08)-m = 0,831487 soit
log
(1,08)
= log (0,831487)Page
soit25
m = - [log (0,831487) / log (1,08)] soit
Ralism
par
Raoul
ADDA
m=2,397836 soit m= 2 ans 4 mois 23 jours