EVALUACION DE PROYECTOS

PRACTICA DIRIGIDA N 1
Temas:
a) Flujo de Caja Econmico
b) Flujo de Caja de Libre Disponibilidad
1. El proyecto X implica un nuevo tipo de ruedas para patines fabricadas a partir de
compuestos de granito. Consideramos que las ventas sern 6,000 unidades por ao a un
precio de US$ 1,000 cada una. Los costos variables ascendern aproximadamente US $
400 por unidad. Adems el proyecto tendr una vida de cuatro aos. Los costos fijos del
proyecto ascendern a US$ 450,000 por ao. Necesitaremos invertir un total de
$1250,000 en equipo de manufactura. Este equipo se depreciar en lnea recta a 4 aos.
Tendremos que invertir US$ 1150,000 en CTN al inicio del proyecto, al finalizar el
proyecto el capital de trabajo se recupera ntegramente. La tasa fiscal de 30% a lo largo
de toda la vida del proyecto y una tasa de descuento de 28%.
Con base en la informacin proporcionada

Construir al Flujo de Caja de Libre Disponibilidad

Deberamos ejecutar el proyecto X?

2. Su empresa piensa comprar un nuevo sistema de registro de pedidos por computadora

por US$ 850,000. Dicho sistema ser amortizado linealmente hasta llegar a un valor de
cero al finalizar el proyecto (Ao 5). Usted ahorrar US$ 350,000 (antes de impuestos) por
ao en costos de procesamiento. Si la tasa fiscal es de 35% y la tasa de descuento es de
28%.
Con base en la informacin indicada

Construir al Flujo de Caja de Libre Disponibilidad

Es rentable este nuevo sistema?
Si Ud. ahorra $ 450,000 y la tasa de rendimiento 35%? Sera rentable el
proyecto?

3.- Una gran corporacin desea contar con servicios de movilidad para su gerente general
durante tres aos y t ests evaluando la alternativa de ofrecerle estos servicios. Sabes
que el precio actual del automvil en el mercado asciende a US$ 70,000 y que tiene un
tiempo de vida til estimada de 4 aos. Adems el sueldo del chofer se estima en US$
6,000 anuales, mientras que los costos de gasolina y otros (como repuestos y
mantenimiento) ascienden a US$ 9,000 anuales. Adems esperas recibir un ingreso anual
de US$ 50,000 por los servicios prestados. Por ltimo sabes que el valor comercial del
automvil al finalizar el tercer ao ser de US$ 30,000.
La tasa de impuesto a la renta es de 30 % y el COK es de 10%

Construya el flujo de Caja de libre Disponibilidad

Deberas ofrecer los servicios de movilidad?

4. Herramientas del Sur necesita un proveedor que le proporcione 150,000 cajas de

tornillos para cada mquina por ao para apoyar sus necesidades de manufactura a lo
largo de los cinco aos siguientes y usted ha decidido presentarse a esa licitacin. A usted
le costar US$ 425,000 instalar el equipo necesario para empezar la produccin; adems
depreciar este costo por el mtodo de lnea recta hasta llegar a un valor de cero a lo
largo de la vida del proyecto. Asimismo, estima que en cinco aos este equipo podr ser
vendido a un valor de rescate de US$ 50,000. Los costos fijos de produccin son de
$150,000 por ao y sus costos variables de produccin deberan ser de US$ 8 por caja.
Usted tambin necesita una inversin inicial de US$ 60,000 en Capital de Trabajo Neto.
La tasa fiscal es de 34% y usted requiere de un rendimiento de 20% sobre su inversin.
El precio promedio que se ofrece para la licitacin es de US$12 le conviene presentarse
a la licitacin?
5. Debido al creciente nmero de jardineros para casas, ABC est investigando la
factibilidad de producir una nueva lnea de herramientas impulsadas por energa para el
recubrimiento de superficies con estircol. Con base en las conversaciones exploratorias
con los compradores de tiendas para jardines grandes, ABC ha proyectado sus ventas
unitarias como se describe a continuacin:
Ao
1
2
3
4
5
6
7
8

Ventas Unitarias
3,000
5,000
6,000
6,500
6,000
5,000
4,000
3,000

La nueva mquina para el recubrimiento con estircol tendr un precio de venta de US $

120 por unidad al principio. Sin embargo, cuando la competencia entre al mercado
despus de tres aos, ABC anticipa que el precio disminuir a US$ 110.
El proyecto de la mquina impulsada por energa para la aplicacin de estircol requerir
de US$ 20,000 de CTN al principio. Subsecuentemente, el capital de trabajo neto total al
final de cada ao ser de aproximadamente 15% de las ventas de cada ao.
El costo variable por unidad es de US$ 60 y los costos fijos totales son de US$ 25,000 por
ao. Costar aproximadamente US$ 800,000 comprar el equipo necesario para empezar
la produccin. Esta inversin se realizar en equipo industrial, que se depreciar hasta
cero de manera lineal a lo largo de ocho aos. La tasa de impuestos es del 30% y la tasa
de descuento estimada es de 15%.
Con base en esta informacin,

Construya el flujo de Caja de libre Disponibilidad

Debera proceder ABC?

6.- Corporaciones Mundiales est considerando un proyecto de inversin en equipos de

radiodifusin que tiene 5 aos de vida til y cuesta US$ 2,500,000. Ahorrara US$ 500,000
anuales en costos de operacin e incrementara sus ingresos en US$ 300,000 al ao. Se
espera que el valor residual del equipo recientemente comprado sea cero al final de los 5
aos. El costo de oportunidad del proyecto es del 12%. Si la empresa tiene una tasa de
impuestos del 30%.
Al final de la vida til se espera que la mquina tenga un valor comercial de US$ 150,000

Construya el flujo de Caja de libre Disponibilidad

cul es el VPN del proyecto?

7.- HARD Core Computers considera invertir en una mquina para producir teclados de
computadora cuyo precio es de US$ 400 000, su vida econmica es de cinco aos y se
depreciar por el mtodo de lnea directa. Esta mquina producir 10 000 teclados al ao,
con un precio por unidad de US$ 40 el primer ao, que aumentar 5% anual. El costo de
produccin por este teclado ser de US$ 20 el primer ao que se incrementar 10%
anual y los costos de mantenimiento sern US$ 35,000 anuales. Se espera que la
mquina tenga un valor comercial al quinto ao de US$ 50,000.
La tasa fiscal corporativa es de 34% y la tasa de descuento apropiada es de 15%.
a. Construya el flujo de caja de libre disponibilidad.
b. Calcule el VPN del proyecto.
8.- Machineries est por decidir cundo reemplazar su mquina vieja de empaquetado. Su
valor comercial es de US$ 2 millones y su valor actual en libros es de US$ 1 milln. Si no
se vende, la maquina requerir costos de mantenimiento de US$ 400,000 al final del ao
durante los siguientes cinco aos. La depreciacin de dicha mquina es de US$ 200,000
anuales y despus de los cinco aos, tendr un valor de rescate de US$ 200,000 y un
valor en libros de cero.
Una mquina de reemplazo cuesta US$ 3 millones y tiene costos de mantenimiento
anuales de US$ 500,000 al final de cada ao durante cinco aos. Al final de ese periodo,
la maquina tendr un valor de salvamento de US$ 500,000 y se depreciar por completo
con el mtodo de lnea directa.
En cinco aos, una mquina de reemplazo costar US$ 3500,000. Machineries
necesitar comprar esa mquina sin importar cul eleccin haga ahora. La tasa fiscal
corporativa es de 34% y la tasa de descuento apropiada es de 12%. Se supone que la
que la compaa obtiene suficientes utilidades para generar protecciones fiscales a partir
de la depreciacin.
Machineries deber reemplazar la mquina vieja ahora o al cabo de cinco aos?

9.- En la actualidad, Alicante tiene una mquina productora de fideos a la que le quedan
todava 5 aos de vida til. Su valor neto en libros es de US$ 50,000 y se est
depreciando en lnea recta hasta su valor esperado residual de cero en cinco aos ms.
Genera US$ 60,000 anuales en ingresos de ventas, requiere US$ 30,000 en gastos de
operacin anuales, excluida la depreciacin. Si la empresa vende la mquina ahora,
podra conseguir US$ 30,000 por ella.
La empresa considera la compra de una nueva mquina para reemplazarla. La nueva
mquina se depreciar en un periodo de 5 aos en lnea recta hasta un valor neto en
libros de US$ 5,000. Cuesta US$ 65,000, se espera que genere $70,000 en ventas y
requiere US$ 25,000 en gastos de operacin anuales, excluida la depreciacin. Alicante
estima que el equipo tendra un valor residual neto de US$ 5,000.La tasa de descuento
del proyecto es del 10%, la tasa de impuestos que se le aplica es del 40%.
Calcule el VPN de ambas opciones, Cul es la ms rentable?
10.- Fashion Days est considerando un nuevo accesorio para el mundo de la moda. Se
requiere un desembolso de $6 millones para la compra del equipo para fabricarlo y un
capital de trabajo neto adicional de $500,000 para apoyar la produccin y el marketing. El
equipo se depreciar en lnea recta y tiene una vida til de 8 aos. Se espera que el
proyecto tenga una vida de duracin de slo 6 aos.
Los ingresos menos los gastos (EBITDA) durante los primeros 2 aos del proyecto sern
de $5 millones anuales, pero a causa de la competencia, stos, en los aos 3 a 6 sern
slo de $3 millones. La tasa de descuento de este proyecto es del 25% y la tasa de
impuestos es del 30%. Calcule el VPN de Fashion Days.
Nota: Para calcular el valor residual usar el mtodo del valor contable.