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Chapitre_04.fm Page 89 Jeudi, 19.

avril 2007 11:54 11

L e diagnost i c f i n a n ci e r d e s
c om pt e s ann u e l s

Lanalyse
de lactivit

C
H
A
P

Lanalyse financire consiste apprcier le niveau dactivit

et les rsultats de lentreprise. Lanalyse du compte de rsultat


permet de dterminer des indicateurs reprsentatifs de la qualit de la gestion.

Ainsi la transformation du compte de rsultat, en tableau des


soldes intermdiaires de gestion, fournit des indicateurs

divers niveaux danalyse, indicateurs dactivit et indicateurs de


rsultats. Lautofinancement et la capacit dautofinancement
compltent les indicateurs de rsultats.

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Le diagnostic financier des comptes annuels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

0401

Reprsentation de lactivit de lentreprise

A. Oprations de lentreprise
Lexistence, lactivit et le dveloppement de lentreprise se traduisent par des
oprations de diverses natures : achats de matires premires et de marchandises,
ventes de biens et de services, acquisitions de construction, de matriel, dquipement, emprunts...
Il est possible de classer les oprations de lentreprise selon divers critres.

1. Classification selon la frquence


Certaines oprations sont rptitives (achats et ventes), dautres sont ponctuelles
(augmentation de capital).
Remarque: les oprations dinvestissement qui sont ponctuelles dans le court terme peuvent
tre rptitives dans le long terme (renouvellement priodique des quipements).

2. Classification selon la contrepartie


Les oprations sont regroupes selon quelles sont ralises avec des tiers ou avec
dautres services de lentreprise (oprations internes).

3. Classification selon la fonction


Les oprations sont classes selon la fonction laquelle elles concourent. On
classe ainsi les oprations des entreprises en trois catgories :
les oprations dexploitation : achat de matires premires, vente de produits.
Elles concourent la formation dun revenu dexploitation. Leur priodicit est de
quelques semaines au plus ;
les oprations dinvestissement : acquisition et cession dimmobilisations ; leur
priodicit est longue (plusieurs annes) ;
les oprations de financement : augmentation de capital, nouveaux emprunts,
remboursement demprunt. Leur priodicit est analogue celle des investissements.

4. Classification selon le caractre conomique ou financier


On distingue ainsi les oprations qui concernent laspect industriel et commercial
de la vie de lentreprise (acquisition de matriel), de celles qui se rapportent
laspect purement financier (emprunt, prt).

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B. Les flux

0402

Sont considrs comme des flux lensemble des mouvements ayant un impact
immdiat ou diffr sur les liquidits et les biens de lentreprise.

1. Typologie des flux


Les oprations avec les tiers donnent lieu des changes entre lentreprise et des
tiers, matrialiss par des flux. On les classe en deux catgories.
les flux physiques (ou flux doprations) : entre ou sortie de biens et de services ;
les flux montaires :
ils sont le plus souvent la contrepartie des flux physiques : rglement des biens et
services achets, encaissement des ventes...
ils nont parfois pas de contrepartie physique et sont donc qualifis dautonomes : paiement des impts, des dividendes...

2. Dcalages de trsorerie
Le flux montaire ne concide pas toujours avec lopration, ce qui conduit des
dcalages de trsorerie.
ex : les clients rglent souvent 30, 60 jours...

Achat
de matires

Vente

Stock MP

Production
Salaris

Fournisseurs

Paiement
des fournisseurs
Dcalage

Stock PF

Clients

Paiement
des salaires

Dcalage

Paiement
par les clients
Dcalage

flux physiques
flux montaires

Figure 1 Dcalages entre flux physiques et montaires dans le cycle dexploitation

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0403

C. Les cycles
La modlisation de lentreprise (par les comptables, les conomistes et les financiers) sappuie sur la notion de cycle. On observe, en effet, une certaine
priodicit dans la rptition des vnements qui interviennent dans lactivit de
lentreprise.
Chaque type dopration dcrit plus haut dans la classification par fonction
(exploitation, investissement, financement) correspond un cycle particulier.
Le plan comptable tend distinguer les flux selon le cycle auxquels ils appartiennent. Ceci facilite linterprtation des cycles par lanalyse financire.

0404

1. Cycle dexploitation
Le cycle dexploitation regroupe les oprations dont lobjet est de produire et de
vendre des biens et des services. Il engendre normalement un surplus montaire
(diffrence entre les encaissements et les dcaissements relatifs aux oprations
dexploitation). On distingue plusieurs phases dans le droulement du cycle :
approvisionnement, production et commercialisation.
Cest un cycle court.

Achats

Ventes

Production

Figure 2 Cycle dexploitation


0405

2. Cycle dinvestissement
Le cycle dinvestissement comprend plusieurs tapes. La premire tape est
lacquisition du bien dquipement. Elle ne donne pas forcment lieu des flux de
trsorerie instantans notamment si lentreprise obtient des dlais de rglement.
Puis, lentreprise rcupre la dpense tout au long de la dure de vie du bien grce
aux recettes gnres par lexploitation de lquipement. La dernire tape est
celle du dsinvestissement, quand lentreprise se spare de son quipement. Le
cycle dinvestissement est un cycle long.

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Cycles dexploitation
gnrs par linvestissement

Investissement

Cession

Paiement de linvestissement
Figure 3 Cycle dinvestissement

3. Cycle de financement

0406

Le cycle de financement comprend les oprations demprunt et de remboursement des emprunts. Il sagit de financement externe (organismes de crdit...). Par
contre, le financement propre par les apports des actionnaires nest pas cyclique.

D. Compte de rsultat

0407

Le compte de rsultat est tabli de faon dterminer des rsultats partiels.


Cette analyse du compte de rsultat permet de mesurer le surplus dgag par le
cycle dexploitation.
Les oprations sont classes en :
charges et produits dexploitation ;
charges et produits financiers ;
charges et produits exceptionnels.
Ainsi, le rsultat peut tre apprhend diffrents stades. Le rsultat dexploitation est dtermin au niveau des charges et produits dexploitation. Le rsultat
comptable prend en compte toutes les charges et tous les produits.

Soldes intermdiaires de gestion

0408

Le rsultat de lexercice est obtenu en formant la diffrence entre tous les produits et toutes les charges de lexercice. Pour mieux comprendre comment sest
form ce rsultat, il est utile de calculer des diffrences partielles entre certains
produits et certaines charges seulement.
La prsentation en liste du compte de rsultat rpond en partie ce besoin en
faisant apparatre le rsultat de lexercice comme le cumul des trois rsultats
partiels :
le rsultat dexploitation ;
le rsultat financier ;
le rsultat exceptionnel.

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Le PCG gnralise cette mthode danalyse en dfinissant une suite de diffrences (ou soldes) entre des produits et des charges : ce sont les soldes
intermdiaires de gestion(SIG).

0409

A. Dfinition et calcul des soldes intermdiaires de gestion


Les soldes intermdiaires de gestion peuvent tre dtermins par un calcul en
cascade illustr par le schma de la figure 4.
ENTREPRISE COMMERCIALE

ENTREPRISE INDUSTRIELLE

Ventes de marchandises
Cot dachat
Marge
des marchandises
commerciale
vendues

Production de lexercice

Marge commerciale + Production


Consommations
Valeur ajoute
de lexercice en
provenance des tiers
Valeur ajoute

Subv. dexpl.

Impts, taxes,
charges de personnel

Excdent brut
d'exploitation
Excdent brut Reprises s/
d'exploitation dpr. & prov.
Dotations
Rsultat
aux am., dprc.
dexploitation
et provisions

Produits nanciers
Charges Rsultat
financires financier

Rsultat dexploitation
+ rsultat nancier
=
Rsultat courant
avant impts

Produits exceptionnels
Charges
exceptionnelles

Rsultat
exceptionnel

Rsultat
exceptionnel

Impts sur bnfice


Participation

Rsultat courant
avant impts
Rsultat
de lexercice

Figure 4 Schma densemble des soldes intermdiaires de gestion

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1. Production de lexercice et marge commerciale


Il convient de distinguer le cas des entreprises commerciales de celui des entreprises industrielles.

a. Production des entreprises industrielles

0410

Dtermination de la production
La notion de production est rserve aux entreprises ayant une activit de fabrication ou de transformation de biens et de services.
La production est forme par :
la production vendue (compte 70).
Sa valeur constitue le chiffre daffaires de lentreprise industrielle :
la production stocke (compte 71) ;
la production immobilise (compte 72).
Remarque: la production nest pas valorise de faon homogne: la production vendue est
value aux prix de vente tandis que la production stocke et la production immobilise sont
valorises au cot de production.

Production
vendue

Production
stocke

Production
immobilise

Production
de lexercice

Figure 5 Dtermination de la production

Signification conomique de la production


La production de lexercice mesure mieux que la seule production vendue (ou
chiffre daffaires), lactivit de lentreprise, notamment quand la production
immobilise a une importance significative.

b. Marge commerciale

0411

Dtermination de la marge commerciale


Les ressources dexploitation des entreprises de distribution proviennent essentiellement de lexcdent des ventes de marchandises sur le cot dachat des
marchandises vendues, cest--dire de leur marge commerciale.

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Rappelons que le cot dachat des marchandises vendues est form par :
les achats de marchandises1 (compte 607) + la variation des stocks (compte
6037) ;
les frais accessoires dachat de marchandises (transport, primes dassurance...).
La marge commerciale ralise ladaptation de la notion de production au cas
particulier dune activit de revente de marchandises en ltat.
Remarque: dans les entreprises exerant la fois une activit industrielle et une activit commerciale, on dtermine une production pour ce qui concerne lactivit industrielle et une marge
commerciale pour ce qui relve de lactivit commerciale.

Ventes
de marchandises

Cot dachat
des marchandises
vendues

Marge commerciale

Figure 6 Dtermination de la marge commerciale

La signification conomique de la marge commerciale


La marge commerciale est un indicateur fondamental pour les entreprises
commerciales.
0412

2. Valeur ajoute
a. Dtermination de la valeur ajoute
La valeur ajoute peut tre calcule :
partir de la production de lexercice ;
directement.
Calcul de la valeur ajoute partir de la production
La valeur ajoute est obtenue en retranchant de la production (ou de la marge
commerciale), les consommations de lexercice fournies par les tiers.
Les consommations en provenance des tiers comprennent :
les achats dapprovisionnement, dtudes et de travaux2 (comptes 601, 602,
604, 605, 606) ;
la variation des stocks (stock initial moins stock final) (comptes 6031 6035) ;
les autres charges externes (comptes 61 et 62).
1
2

96

Aprs dduction des rabais, remises et ristournes.


Aprs dduction des rabais, remises et ristournes.

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Remarque: les achats de marchandises ne sont pas inclus dans les consommations en provenance des tiers, car il en a dj t tenu compte au niveau de la marge commerciale.

Consommation
de lexercice
en provenance
des tiers

Valeur ajoute

Marge commerciale
+
Production
de l'exercice

Figure 7 Dtermination de la valeur ajoute

Calcul direct de la valeur ajoute


On peut calculer la valeur ajoute sans calculer pralablement la production.
La valeur ajoute est obtenue par diffrence entre :
les comptes de produits 70, 71, 72 ;
et les comptes de charges 60, 61 62.
Remarque: la valeur ajoute dfinie par le PCG prsente des diffrences avec la valeur ajoute
retenue pour le calcul de la participation des salaris.

b. La signification conomique de la valeur ajoute


La valeur ajoute mesure la contribution que lentreprise et son personnel apportent lconomie du pays. Lentreprise produit des biens et des services, mais
elle consomme une partie de la production des autres entreprises. Seule la
diffrence, entre cette production et cette consommation, accrot la valeur de la
production nationale.
La valeur ajoute est un bon indicateur du poids conomique de lentreprise. Elle
permet :
de classer les entreprises selon un critre de taille ;
de mesurer limportance relative des diverses activits exerces dans
lentreprise ;
dapprcier le dveloppement ou la rgression de lactivit de lentreprise.
Compare aux moyens mis en uvre (personnel, quipements), la valeur ajoute
rend compte de lefficacit de ces moyens dexploitation.

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0413

3. Excdent brut dexploitation (EBE)


a. Partage de la valeur ajoute
La valeur ajoute produite par lentreprise est partage entre :
le personnel de lentreprise
Les charges de personnel reprsentent la part de la valeur ajoute attribue au
personnel de faon directe (salaires) ou indirecte (prestations sociales).
ltat ;
Les impts reprsentent la part de la valeur ajoute attribue ltat. Inversement, ltat peut transfrer des ressources une entreprise. Ce transfert est une
subvention.
les apporteurs de capitaux
La valeur ajoute rmunre :
les apporteurs de ressources empruntes en leur versant des intrts ;
les apporteurs de capitaux propres en leur versant des dividendes.
lentreprise elle-mme
La part de la valeur ajoute, revenant lentreprise, permet de compenser la
dprciation et lusure des lments dactifs par les dotations aux amortissements
et aux dprciations.
On appelle excdent brut dexploitation ce qui revient lentreprise et
aux apporteurs de capitaux dans ce partage de la valeur ajoute.

b. Dtermination de lEBE
LEBE peut tre calcul :
partir de la valeur ajoute ;
directement.
Calcul de lEBE partir de la valeur ajoute (figure 8)
LEBE est obtenu en retranchant de la valeur ajoute :
les charges de personnel (compte 64) ;
les impts, taxes et versements assimils (compte 63).
Par ailleurs, on rintgre les subventions dexploitation (compte 74).

Impts, taxes
et versements
assimils

Charges
de personnel

Excdent brut
dexploitation

Valeur ajoute

Subventions
dexploitation

Figure 8 Dtermination de lEBE

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CORRIG04-01
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e
x
o
s

EXERCICE04-02

Tableau des SIG


La socit Roman, implante depuis une quinzaine dannes dans une ville du Vaucluse, fabrique des produits surgels et des crmes glaces. En outre, elle achte et
revend en ltat des meubles de conglation aux distributeurs.
Vous disposez du compte de rsultat de lexercice N.
Compte de rsultat (systme dvelopp)
Charges
Charges dexploitation
Cot dachat des marchandises vendues
Achats de marchandises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Variation des stocks de marchandises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Consommations de lexercice en provenance des tiers . . . . . . . . . . . . .
Achats de matires premires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Variation des stocks. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Services extrieurs:
- loyers de location financement (1) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
- autres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Impts, taxes et versements assimils . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Charges de personnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dotations aux amortissements, dprciations et provisions . . . . . . . . .

Total
28263000
30277000
(2014000)
151007000
126203000
(3232000)
115000
27921000
4636000
48698000
14132000

Total I. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Charges financires
Dotations aux amortissements, dprciations et provisions . . . . .
Intrts et charges assimiles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

246736000
133000
7304000

Total II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Charges exceptionnelles
Sur oprations de gestion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sur oprations en capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Valeurs comptables des lments dactif cds. . . . . . . . . . . . . . . .
Dotations aux amortissements, dprciations et provisions . . . . . . . . .
Total III . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

7437000
3557000
407000
3261000
7225000

Impts sur les bnfices (IV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1655000

Solde crditeur =bnfice. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

1873000

Total gnral (I +II +III +IV) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

264926000

(1) Le loyer de location financement peut tre dcompos en: intrt: 29000; amortissement: 86000.

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Compte de rsultat (systme dvelopp)


Produits
Produits dexploitation
Ventes de marchandises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Production vendue
Ventes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Montant net du chiffre daffaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Production stocke. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
En-cours de production de biens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Production immobilise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Reprise sur dprciations et provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Total
30500000

30500000

224116000

224116000

254616000
7266000
(429000)
7695000
816000
56000

Total I. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits financiers
Autres intrts et produits assimils. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

262754000
105000

Total II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits exceptionnels
Sur oprations de gestion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sur oprations en capital
Produits des cessions dlments dactif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Reprises sur dprciations et provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

e
x
o
s

105000
217000
650000
1200000

Total III. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

2067000

Total des produits (I +II +III) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

264926000

Travail faire
1. tablir pour lanne N le tableau des soldes intermdiaires de gestion.
2. Le directeur gnral vous a demand dexpliquer lintrt de la connaissance de
chaque solde.

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