La Crisis de Corea desde la perspectiva de interdependencia compleja

La teora de la interdependencia compleja establece que existe interdependencia cuando

hay una dependencia mutua entre los Estados y cuando los intercambios tienen efectos de
costo recproco, as estos no sean simtricos. En el caso de la crisis de la bolsa de Corea en
el ao de 1997, es claro que la unidad de anlisis apropiada es la interdependencia
econmica en el contexto de un panorama internacional basado en la integracin financiera
global. Por tanto, se puede afirmar que la asimetra en las relaciones econmicas entre los
pases desarrollados y subdesarrollados (como los del este asitico) derivan para estos
ltimos, una situacin de vulnerabilidad debido a la desventaja que experimentan ante
costos impuestos por acontecimientos externos y la imposibilidad de enfrentarlos
adecuadamente an despus de modificar sucesivamente sus polticas. A continuacin
describir las principales causas y caractersticas de la crisis econmica coreana y sus
implicaciones mundiales, enfatizando la pertinencia de la dimensin de vulnerabilidad en
relacin a la volatilidad e inestabilidad inherente a los flujos internacionales de inversin.
La crisis de Corea, consisti en una crisis de balanza de pagos 1 que se origina cuando una
moneda est sobre-apreciada y existe un dficit de cuenta corriente. Sin embargo este tipo
de crisis en la economa coreana reviste especial inters debido a que el contexto
internacional era favorable en el sentido de que los tipos de inters de las principales
potencias mundiales eran bajos, los mercados de materias primas eran estables, y el
comercio internacional de mercancas estaba en auge. Esto sugiere que las causas de la
crisis se encuentra en otros factores no convencionales a nivel macroeconmico como la
decreciente rentabilidad de la inversin, una elevada deuda externa a corto plazo y
denominada en moneda extranjera,, y un excesivo crecimiento del crdito del sector
bancario al sector privado (Bustelo, 1999, p. 22).
Los factores no convencionales se vieron exacerbados debido a la liberalizacin financiera
que emprendieron los pases del sudeste asitico, sin los mecanismos de regulacin
apropiados. Esta liberalizacin, consista en la apertura de la cuenta de capitales y en la
desregulacin bancaria a nivel interno, lo que produjo la proliferacin de nuevas
instituciones bancarias que no tenan lmites en el nmero de prstamos que realizaban, por
lo que estos resultaban siendo de dudoso retorno. Igualmente, podan financiarse a nivel
externo sin ningn tipo de control, gracias a que los emprstitos internacionales no tenan
restricciones, y el aumento del crdito bancario al sector privado, generaba gran
rentabilidad. De este modo, el incremento de la deuda externa privada a corto plazo se
dirigi al mercado inmobiliario y a la bolsa, debido que no era rentable invertir en
actividades manufactureras por su relativo declive, y el consumo no era atractivo puesto
que existan altas tasas de ahorro interno. En consecuencia, se produjo una fuerte entrada de
1 Este tipo de crisis tambin se conocen en la literatura econmica como sudden stops.

capitales extranjeros que generaron una fuerte apreciacin de la moneda nacional (el won)
y un aumento del dficit comercial y de cuenta corriente.
En este contexto, la situacin
financiera de Corea presenta
inicialmente una situacin de
sensibilidad a los efectivos ataques
especulativos que realizaron los
inversores extranjeros, ante la
pasividad de las autoridades
financieras en implementar a tiempo
medidas de poltica como la
devaluacin gradual de la moneda
nacional y ante la existencia de un
rgimen de tipo de cambio fijo. No
obstante, esa situacin deviene en
vulnerabilidad en medio de la crisis
porque los gobiernos y los bancos centrales haban intentado defender sus monedas
durante varios meses, pero fracasaron debido al volumen y la volatilidad de los flujos
financieros globales (Marichal, 2009, p. 258). Posteriormente, Corea ante el colapso
cambiario pide un rescate al FMI, y este lo otorga con la condicin de que el pas
implemente sendos recortes presupuestales como aquellos relacionados con los gastos
sociales. Sin embargo, esta situacin produce la contraccin de la economa coreana y
agudiza la crisis.
Posteriormente, es evidente la gran repercusin a nivel mundial de la crisis. Los efectos
directos afectaron al principal acreedor de Corea que era Japn, y hubo serios perjuicios en
otras partes del mundo. En Brasil y Rusia se produjeron fuertes salidas de capitales y
devaluacin en sus monedas, lo cual pone de manifiesto la enorme vulnerabilidad de los
pases en va de desarrollo, ante los repentinos movimientos de los denominados capitales
golondrina y el poder de los especuladores para producir crisis en los pases objeto de su
inversin.
En conclusin, el efecto contagio de la crisis de Corea en otras economas del globo,
muestra que la interdependencia del sistema financiero internacional pone en una situacin
de vulnerabilidad a los pases que no disponen de enormes reservas internacionales y de
adecuados sistemas de regulacin para hacerle frente a los ataques especulativos de los
inversionistas internacionales.

Bibliografa
Bustelo, P. (1999). Las crisis financieras asiticas (1997-1999) nuevos
indicadores y escasos precendentes. Boletin Econmico de Informacin
Comercial Espaola, 21-25.
Marichal, C. (2009). Nueva historia de las grandes crisis financieras. Buenos
Aires: Debate.