BENCHMARKING FINANCIERO

BENCHMARKING FINANCIERO
Consiste en compararse frente a empresas
lideres, competidores.
Qu se compara?

Ventas y activos
Rentabilidad
Liquidez
Solvencia

BENCHMARKING FINANCIERO

Empresa

VS

Su competidor

Anlisis financiero

ANLISIS FINANCIERO
Es el anlisis e interpretacin, a travs de tcnicas
y mtodos especiales, de informacin econmica y
financiera de una empresa proporcionada
bsicamente por sus estados financieros.
Se emplea para comparar, estudiar e interpretar
los datos presentados en las diferentes
operaciones de la empresa para poder tomar las
decisiones adecuadas.

INTERESADOS EN ANLISIS FINANCIERO

Gerencia
Inversionistas
Acreedores
Entidades gubernamentales

ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son documentos o informes

que permiten conocer la situacin financiera de una
empresa, los recursos con los que cuenta, los
resultados que ha obtenido.
Por lo general, son lo suficientemente similares en
todas las empresas como para permitir comparar el
desempeo de una empresa con otra.

PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS

Balance general.
Estado de resultados.

Flujo de caja.

BALANCE GENERAL

Presenta la situacin financiera de la empresa a una

fecha determinada.

ESTADO DE RESULTADOS

Muestra detalladamente los ingresos, los gastos y

el beneficio o prdida que ha generado una
empresa durante un periodo de tiempo
determinado.

FLUJO DE CAJA

Muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo

que ha tenido una empresa durante un periodo de
tiempo determinado.

MTODOS DE ANLISIS FINANCIERO

Anlisis vertical: cuando se analizan las cuentas de los

estados financieros de un solo periodo (anlisis de
porcentajes integrales).
Anlisis horizontal: cuando se comparan las cuentas de
los estados financieros de dos o ms ejercicios, ya sea
de una misma empresa o de distintas (anlisis de las
variaciones, mtodo de tendencias).
Anlisis de razones financieras: comparaciones de tipos
de razones financieras.

ANLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES

ANLISIS DE LAS VARIACIONES

ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

Las razones financieras son comparaciones

numricas que muestran las relaciones que guardan
entre s las cifras de los estados financieros, sirven
como herramienta para evaluar el desempeo
financiero de un negocio y para compararlo con el de
otras empresas de la misma industria.
En la medida de lo posible, los datos contables de
diferentes compaas deben estandarizarse.

CLASIFICACIN DE RAZONES FINANCIERAS

Razones de rentabilidad: miden la capacidad de la

empresa para generar la riqueza.

Razones de liquidez: indican la capacidad que tiene
una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto
plazo.
Razones de endeudamiento o solvencia: miden la
solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la
empresa.
Razones de gestin u operativos: permiten evaluar
el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la
cual utiliza sus recursos disponibles.

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad sobre ventas ROS (Return on sales):

Utilidad neta
Ventas

Indica la ganancia de la empresa en relacin con las ventas

y la eficiencia de las operaciones as como la forma en que
se asignan precios a los productos.

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad econmica ROA (Return on Assets):

BAII
Activo total

BAII beneficio antes de impuestos e intereses

Este ndice determina la rentabilidad del activo, mostrando

la eficiencia en el uso de los activos de la empresa.

RAZONES DE RENTABILIDAD

La rentabilidad financiera o patrimonial ROE

(Return on equity):
Utilidad neta
Patrimonio

Mide la rentabilidad de los capitales propios de la empresa,

y se le utiliza frecuentemente para comparar las empresas
de una industria.
La rentabilidad financiera debe ser superior a la tasa de
inflacin.

RAZONES DE LIQUIDEZ

Razn corriente (circulante):

Activo corriente
Pasivo corriente
Mide la capacidad de empresa para cubrir sus obligaciones
financieras a corto plazo usando sus activos lquidos; o
unidades monetarias de activo corriente para pagar unidad
monetaria de pasivo corriente.
Valor entre 1.5 y 2

RAZONES DE LIQUIDEZ

Prueba cida:

Activo corriente - Inventario

Pasivo corriente
Mide la capacidad de empresa para cubrir sus
obligaciones financieras a corto plazo usando sus
activos lquidos, pero sin considerar el inventario.
Valor entre 0.8 y 1

RAZONES DE GESTIN

Rotacin de activos totales:

Ventas
Activo total
Mide el nmero de veces que se utilizan los activos
totales para generar ventas, o las unidades unitarias de
venta que genera cada unidad monetaria invertida en
activos.

RAZONES DE GESTIN

Rotacin del inventario:

Ventas
Inventario
Indica el nmero de veces que se vende o rota el
inventario, o las unidades unitarias de venta que genera
cada unidad monetaria invertida en inventario.

RAZONES DE SOLVENCIA

Razn de la deuda total:

Pasivo total
Activo total
Indica el porcentaje de activos que fue financiado con
deuda; o las unidades unitarias que se adeudan por
cada unidad monetaria invertida en activos.
Constituye un indicador del riesgo financiero de la
empresa. Valor menor a uno.

APALANCAMIENTO

Apalancamiento es el fenmeno que surge por el

hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o
erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin
de incrementar al mximo las utilidades de los
propietarios.
Tcnicamente se conocen dos clases de
apalancamiento:
- Apalancamiento Operativo.
- Apalancamiento Financiero.
La combinacin de estas dos apalancamientos se le
denomina apalancamiento total.

APALANCAMIENTO OPERATIVO

Surge de la existencia de costos y gastos fijos de

operacin y se define como la capacidad de la
empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de
incrementar al mximo el efecto que un incremento
en las ventas puede tener sobre las utilidades antes
de impuestos e intereses (UAII).
Invertir en activos fijos (tecnologa) con el fin de
incrementar ventas, logrando que a mayores rangos
de produccin menor sea el costo por unidad
producida.

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

Muestra la relacin de cambio de las UAII frente a

un cambio determinado en las ventas y para un
determinado volumen de referencia.
GAO =

GAO =

% de cambio en la UAII
% de cambio en las ventas

Margen de contribucin
UAII

EJEMPLO DE CALCULO DE GAO

Estado de Resultados:
PUNTO DE REFERENCIA
+ 20%
Unidades
10,000
12,000
Ventas en valores
50,000
60,000
Costos variables
(30,000)
36,000
Margen de contribucin
20,000
24,000
Costos y gastos fijos
(13,500)
(13,500)
UAII
6,500
10,500
Impacto sobre las UAII
+ 61.54%
GAO = 61.54% / 20% = 3.077
GAO = $20,000 / $6,500 = 3.077
Por cada punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las ventas a
partir del punto de referencia de 10.000 unidades, habr un aumento (o
disminucin) porcentual de las UAII de 3,077 puntos.

CONCLUSIONES SOBRE GAO

Cuando hay costos fijos siempre estar presente el

Apalancamiento Operativo, que se da en ambos sentidos.
El GAO, para que exista como tal, deber ser mayor que 1.
El GAO es el reflejo del riesgo operativo de la empresa.
Es ventajoso tener un alto grado de GAO en pocas de
prosperidad econmica.
La medida del Apalancamiento Operativo, lo es solamente para
una determinada estructura de costos y gastos de referencia.
Si dicha estructura cambia, tambin lo hace el GAO.

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Surge de la existencia de las cargas fijas financieras

que genera el endeudamiento y se define como la
capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas
fijas con el fin de incrementar al mximo el efecto que
un incremento en la UAII puede tener sobre la utilidad
por accin (UPA).
Acceder a capitales externos para aumentar la
produccin con el fin de alcanzar una mayor
rentabilidad.

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO

Muestra la relacin de cambio de la UPA frente a un

cambio determinado en las UAII, siempre para un
determinado volumen de referencia.

GAF =

% de cambio en la UPA
% de cambio en la UAII

Utilidad operativa
GAF = Utilidad antes de impuestos

EJEMPLO DE CALCULO DE GAF

REFERENCIA
UAII
6,500
Menos intereses
2,000
Utilidad antes de impuestos 4,500
Impuestos 40%
1,800
Utilidad neta
2,700
Nmero de acciones
2,000
UPA
1.35
Impacto sobre la UPA

+61,54%
10,500
2,000
8,500
3,400
5,100
2,000
2.55
+ 88.89%

GAF = 88.89% / 61.54% = 1.444

GAF = 6,500 / 4,500 = 1.444

Por cada punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las UAII a partir del
punto de referencia, habr un aumento (o disminucin) porcentual de la UPA de
1,444 puntos.

CONCLUSIONES SOBRE GAF

Cuando hay gastos financieros siempre estar presente el

Apalancamiento Financiero, que se da en ambos sentidos.
El GAO debe ser mayor que 1 para que exista apalancamiento
financiero.
La medida del Grado de Apalancamiento Financiero da una
idea del riesgo financiero en el que incurre la empresa
teniendo un determinado nivel de endeudamiento.
GAF es solamente para una determinada estructura financiera
y un determinado costo de la deuda.

APALANCAMIENTO TOTAL

El efecto de una variacin en las ventas sobre la utilidad

por accin puede medirse simplemente calculando el
efecto combinado de ambos grados de apalancamiento,
que se denominar Grado de Apalancamiento Total (GAT)

GAT = GAO x GAF

GAT = 3,077 x 1,44 = 4,44
Por cada punto, en porcentaje, que se aumenten las
ventas, la UPA se aumentar en 4,44 puntos.

CONCLUSIONES
La utilidad de calcular el grado de apalancamiento total
es que permite determinar si el efecto final sobre la UPA,
es, en mayor o menor grado, consecuencia del
apalancamiento operativo o del financiero, lo cual
depender de la estructura de costos y gastos fijos y de
los gastos financieros, que tenga la empresa.