TEMA: Grupo Credicorp

INTEGRANTES

Correa Huamani, Viley

Hurtado Chvez, Fernando
Zorrilla Alvarado, Efran
Condori Ccallacasi, Gustavo Samir
Alva Carbonel, Marco.

CARRERA

Ingeniera Industrial

CURSO

Diagnstico Empresarial

PROFESOR

Alva Fructuoso, Alejandro

AULA

C - 0401

LIMA PERU 2016

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

Contenido

1. Resumen ejecutivo ...................................................................................... 3

2. Perfil de la empresa ..................................................................................... 3
2.1

Visin .................................................................................................... 3

2.2

Misin .................................................................................................... 3

2.3

Organigrama de Credicorp .................................................................... 4

2.4

Composicin accionaria (%) .................................................................. 4

3. Anlisis del entorno econmico local y/o global. .......................................... 5

3.1

Crecimiento ........................................................................................... 5

3.2 Inflacin ..................................................................................................... 6

3.3 Tasa de referencia .................................................................................... 7
3.4 Resultado fiscal y balanza en cuenta corriente ......................................... 7
3.5 Tipo de cambio.......................................................................................... 8
Perspectivas 2016........................................................................................... 9
4. Anlisis de la competencia ........................................................................ 10
5. Desempeo financiero ............................................................................... 10
5.1

Estructura financiera ........................................................................... 10

......................................................................................................................... 11
5.2. Anlisis del EO y AF .............................................................................. 12
5.3. Anlisis de las inversiones. .................................................................... 12
6. Recomendaciones ..................................................................................... 12
7. Conclusiones ............................................................................................. 13
8. Fuentes ...................................................................................................... 13
9. Anexos ....................................................................................................... 13

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
1. Resumen ejecutivo
El propsito del presente trabajo es mostrar el resultado obtenido en el 2012 por de la
empresa en el cual se reeja la solidez de Credicorp, y le ha permitido alcanzar un
excelente nivel de rentabilidad en medio de contextos, locales e internacionales,
caracterizados por bajo crecimiento y alta volatilidad. Asimismo, en el 2012 se distingui
la mejor y mayor integracin de las diferentes empresas del grupo alineadas a un
objetivo comn: ser lderes en los negocios que administran. Durante el 2010, Credicorp
se focaliz en consolidarse como el grupo nanciero lder en el Per. Por ello, en el
primer trimestre del ao, Credicorp realiz una asociacin en participacin con la
empresa Banmdica, empresa chilena lder especializada en el negocio de seguros de
salud corporativos y servicios mdicos. Dicha transaccin fue realizada a travs de su
subsidiaria Pacco.
2. Perfil de la empresa
Es el holding ms importante del mercado financiero peruano. Brinda servicios en banca
comercial y banca de inversin. Se constituy en 1995, emiti acciones de intercambio
para la toma de control y la consolidacin de sus tres lneas de negocio en operacin:
Banco de Crdito del Per (BCP), Pacfico Peruano Suiza (PPS), Atlantic Security
Holding Corporation (ASHC) y Prima AFP. En ese mismo ao empez a cotizar
simultneamente en las bolsas de valores de Lima y Nueva York (SEC-F20, 2012).
2.1 Visin
Ser el grupo financiero ms valorado en los mercados en los que operamos basados en
una cultura enfocada en el crecimiento sostenible.
2.2 Misin
Proveer eficientemente productos y servicios que satisfagan las necesidades de
nuestros clientes, promoviendo la inclusin financiera y la satisfaccin de nuestros
grupos de inters.

Credicorp ofrece un modelo de servicios nanciero completo y diversicado que le

permite acompaar a sus clientes en todas sus necesidades nancieras, de manera que
pueda establecer relaciones slidas de largo plazo.
El grupo nancieras lder en el Per con una vasta experiencia en el mercado nancieras
peruano. Contamos con una slida plataforma de banca comercial de alcance nacional
que abarca la atencin de todos los segmentos de la poblacin, reforzada por una
importante presencia en banca de inversin en Latinoamrica destinada a desarrollar el
potencial de la regin y acompaar a nuestros clientes en su crecimiento. Contamos con
una misin, visin, valores y un compromiso claramente articulados hacia la satisfaccin
de nuestros grupos de inters.

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

2.3 Organigrama de Credicorp

Credicorp opera principalmente a travs de sus cinco subsidiarias: Banco de Crdito
BCP, Grupo Pacfico, Prima AFP, Atlantic Securtiy Bank (ASB) y Credicorp Capital.

El 1 de enero de 2015 entr en vigencia la asociacin en participacin entre el Grupo

Pacco y Banmdica S.A. para el desarrollo de un negocio conjunto en el mercado de
salud en el Per, especcamente en el negocio de seguros de asistencia mdica, el
desarrollo de programas y planes de atencin de salud, y el negocio de prestaciones de
salud. Asimismo, a partir de marzo de 2015, Mi Banco y Edycar se integraron en una
sola entidad, lo que les ha permitido ubicarse actualmente como el quinto banco del
pas.
2.4 Composicin accionaria (%)
La estructura accionaria de Credicorp no mostr cambios signicativos en el 2015. Cabe
mencionar que el clculo de la participacin accionaria no considera las acciones de
Tesorera de Atlantic Security Holding Corporation (ASHC). De considerarse estas
acciones, la participacin de la familia Romero se situara en 13.5%.

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

*No se considera acciones de Tesorera de ASHC, con las cuales la participacin de la

Familia Romero asciende a 13.5%. Porcentajes calculados al 11 de febrero 2015 (fecha
de corte de la Junta General de Accionistas)
Fuente: Reporte 20-F de Credicorp del ao nanciero 2014

3. Anlisis del entorno econmico local y/o global.

3.1 Crecimiento
La economa peruana creci 3.3% durante el 2015, tasa mayor a la registrada en el 2014
(2.4%). El resultado respondi a la reversin parcial de los choques de oferta que
afectaron el desempeo de la economa en el 2014. La produccin minera creci 15.5%
como resultado de las operaciones de cobre Toromocho y Constancia, el incremento en
la produccin de Antamina y el inicio de operaciones de Las Bambas y la ampliacin de
Cerro Verde. Asimismo, la recuperacin de la captura de anchoveta y la baja base de
comparacin en la segunda mitad del ao aseguraron el crecimiento de 15.9% del sector
pesquero a pesar del calentamiento del mar en los ltimos meses del ao. En contraste,
la inversin pblica del Gobierno General registr una cada de 12.5%, principalmente
por el bajo desempeo en la gestin del gasto de inversin por parte de los gobiernos
regionales (-15.0%) y locales (-23.9%). En esta lnea, el sector construccin retrocedi
5.9% en el 2015, su peor desempeo desde el 2001. Por su parte, el sector comercio
avanz 3.9% y el sector servicios 5.1%, sus menores tasas de crecimiento desde el
2009. En conjunto, los sectores no primarios experimentaron una desaceleracin
durante el 2015 al registrar un crecimiento de 2.4% frente al 3.6% registrado en el 2014.
Cabe sealar que en 2015 la inversin privada se contrajo 4.3% (segundo ao
consecutivo de cada) y el crecimiento del consumo privado se desaceler de 4.1% en
2014 a 3.4% en 2015.

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
Producto Bruto Interno (Variaciones anuales, %)

Fuente: INEI.

3.2 Inflacin
La inflacin en el 2015 se elev a 4.4%, por encima del rango meta (2% +/- 1pp) del
Banco Central de Reserva del Per (BCRP) por segundo ao consecutivo. La inflacin
reflej principalmente incrementos en los precios de los alimentos y las tarifas elctricas.
Las anomalas climatolgicas afectaron el abastecimiento de los alimentos agrcolas
perecibles, como la papa. Asimismo, las tarifas elctricas acumularon una variacin de
18.7%. El componente de alimentos y energa se increment en 5.5%. Por su parte, la
inflacin sin alimentos y energa alcanz 3.5%, principalmente por el incremento en las
tarifas de los servicios educativos y de agua potable, as como de algunos rubros
vinculados a la evolucin del tipo de cambio, como compra de vehculos y alquiler de
vivienda. Sin embargo, aun as el Per concluy el 2015 con una de las menores tasas
de inflacin de la regin (Brasil: 10.7%, Colombia: 6.7%, Chile: 4.4%, Mxico: 2.1%).
Inflacin (%)

Fuente: INEI

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
3.3 Tasa de referencia
El bajo crecimiento de la demanda interna durante el 2015 y las expectativas de que
esto continuara durante el 2016 motiv a la entidad monetaria a reducir la tasa de
referencia a 3.25% en enero 2015. Sin embargo, la mayor depreciacin cambiaria y los
choques de oferta debido a factores climticos tuvieron un efecto mayor al anticipado
sobre la inflacin a lo largo del ao. Asimismo, las expectativas de inflacin para el 2016
se incrementaron de forma gradual hasta ubicarse por encima del lmite superior del
rango meta. En este contexto, el BCRP elev la tasa de referencia en dos oportunidades
durante la segunda mitad del ao a 3.50% y a 3.75% en setiembre 2015 y diciembre
2015, respectivamente. Por su parte, las operaciones monetarias del BCRP continuaron
orientadas principalmente a mantener niveles adecuados de liquidez en moneda
nacional en un contexto de crecimiento del crdito a un mayor ritmo que los depsitos.
Para ello, el BCRP continu flexibilizando los encajes en moneda nacional, con lo que
los encajes en soles pasaron de 9.5% en diciembre 2014 a 6.5% en junio 2015. Con el
objetivo de reducir la vulnerabilidad de la economa a las fluctuaciones del tipo de
cambio, el BCRP estableci metas de desdolarizacin que permitieron que el nivel de
dolarizacin de los crditos pase de 38% a fines del 2014 a 30% a diciembre 2015.
Asimismo, el instituto emisor realiz operaciones de inyeccin de liquidez en moneda
nacional a diferentes plazos, principalmente a travs de repos, y aprob dos nuevos
esquemas de repo de monedas. Uno de estos esquemas tiene como objetivo apoyar el
crecimiento del crdito en moneda nacional (expansin), mientras que el otro se orienta
a la conversin de crditos realizados por las entidades financieras en moneda
extranjera a prstamos en moneda local (sustitucin).

Tasa de referencia (%)

Fuente: Banco Central de Reserva.

3.4 Resultado fiscal y balanza en cuenta corriente

El dficit fiscal cerr el 2015 en 2.1% del PBI, el mayor desde el 2002 y superior en 1.8
puntos porcentuales al registrado en el 2014. A partir de enero del 2015 entraron en
vigencia las medidas lanzadas por el Ministerio de Economa y Finanzas para
compensar el debilitamiento de la demanda interna y el menor crecimiento del PBI. As,

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
se redujo la tasa de impuesto a la renta empresarial de 30% a 28%, mientras que
tambin disminuy la tasa de impuesto a la renta para trabajadores de menores
ingresos. Estas medidas, unidas a la cada de precios de exportacin y el dbil
dinamismo econmico interno, redujeron los ingresos del Gobierno General los cuales
equivalen al 20.0% del PBI, nivel menor al 22.2% del 2014. Por su parte, el gasto no
financiero del Gobierno General creci 1.4% en trminos reales el 2015 ante el
incremento del gasto corriente (2015: 4.5%), en contraste, el gasto de capital cay 6.8%.
La cada de 15% de los precios de exportacin, as como la cada de las exportaciones
no tradicionales ocasionaron que las exportaciones del pas desciendan 13.6% a US$
34 mil millones en el 2015. As, la balanza comercial cerr con un dficit de US$ 3,207
millones (ms del doble que en 2014). Con ello, la cuenta corriente registr un dficit
equivalente a 4.4% del PBI (superior al dficit de 4.0% del PBI observado en 2014), el
cual fue financiado por capitales de largo plazo del sector privado (5.3% del PBI).

Resultado fiscal y balanza en cuenta corriente (Porcentaje del PBI)

Fuente: Banco Central de Reserva.

3.5 Tipo de cambio

Al cierre de 2015, el tipo de cambio se ubic en S/ 3.41 por dlar americano y acumul
una depreciacin anual de -14.5%. Los factores detrs de las presiones devaluatorias
correspondieron a: (i) el fortalecimiento global del dlar americano debido a la
expectativa de alza en la tasa de la FED, (ii) la cada de los precios de los commodities,
y (iii) la incertidumbre sobre la desaceleracin de la economa China. Ante ello, el BCRP
tom una serie de medidas para moderar la volatilidad cambiaria. La entidad monetaria
realiz ventas directas de dlares americanos por US$ 8,064 millones durante el 2015
frente a US$ 4,228 millones en 2014. Asimismo el saldo de swaps cambiarios de venta
se elev a S/. 26,351 millones al cierre del ao y el saldo de CDR BCRP se ubic en S/.
7,059 millones. Finalmente el BCRP implement lmites a ciertas operaciones
financieras (venta de derivados).

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

Tipo de cambio (ndice, Dic-08=100)

Fuente: Bloomberg

Perspectivas 2016
En su actualizacin de proyecciones econmicas (WEO) de enero 2016, el Fondo
Monetario Internacional (FMI) nuevamente recort la proyeccin de crecimiento mundial
a 3.4% para el 2016 (octubre 2015: 3.6%) y a 3.6% para el 2017 (octubre 2015: 3.8%).
Ms de dos tercios de esta revisin a la baja se explic por ajustes en economas
emergentes, las cuales crecern 4.3% en el 2016 (oct-15: 4.5%) y 4.7% en el 2017
(octubre 2015: 4.9%). En particular, el FMI mantiene las perspectivas de que China se
seguir desacelerando a 6.3% en el 2016 y 6.0% en el 2017. Entretanto, se estima que
Latinoamrica sume su segundo ao consecutivo de recesin econmica en el 2016 (0.3%), en lnea con el deterioro esperado en Brasil (contraccin de -3.5% luego de caer
3.7% en 2015). En el plano local, se espera que el PBI se expanda alrededor de 3.2%
este ao. Sin embargo, la demanda interna crecera menos de 1% debido a la cada de
la inversin privada por tercer ao consecutivo, la reduccin de inventarios, el
estancamiento del empleo formal, una inflacin nuevamente por encima del rango meta,
as como los ajustes de costos y presupuestos de empresas y familias. En el 2016, los
sectores primarios explicarn casi la mitad del crecimiento total del PBI debido al
incremento de la produccin de cobre en 33%. Por otro lado, la inflacin nuevamente se
podra ubicar por encima del rango meta del BCRP. Un descenso ms lento de la
inflacin responde a un mayor nivel de tipo de cambio, as como una lenta reversin de
los choques de oferta (menor oferta de alimentos debido a problemas climatolgicos).
Las expectativas de inflacin para el 2016 se ubican en 3.5%, mientras que para el 2017
el consenso espera que la inflacin cierre entre 3.0% hasta 3.3%. El principal objetivo
del BCRP en el corto plazo ser anclar nuevamente las expectativas de inflacin. Por
su parte, el dficit fiscal se incrementar de 2.1% del PBI en el 2015 alrededor de 2.7%
del PBI en el 2016. Este increment ser explicado principalmente por cierta

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
recuperacin de la inversin pblica despus de dos aos consecutivos de cada, as
como el dbil desempeo de la demanda interna y la cada de los precios de exportacin
que impactarn en los ingresos fiscales. Por otro lado, se estima un descenso del dficit
en cuenta corriente debido a las mayores exportaciones de volmenes de cobre.
Finalmente, el consenso de mercado espera que el tipo de cambio cierre el 2016 en S/
3.63 por dlar americano. As, la moneda local se depreciara 6.3% este ao, por debajo
de lo observado en el 2015 (14.5%).

4. Anlisis de la competencia
En caso de empresas que compiten directamente contra el grupo Credicorp,
encontramos a el BBVA Banco Continental, del banco espaol BBVA y del grupo
peruano Breca.
Segn un estudio realizado por la conocida revista Forbes ( revista especializada en el
mundo de los negocios y las finanzas, publicada en Estados Unidos) son las nicas que
aparecen en el ranking anual de las firmas ms valiosas del mundo elaborado por
Forbes.
El grupo tiene Credicorp maneja el banco BCP, la aseguradora Pacfico Seguros, el
banco de inversin regional Credicorp Capital y AFP Prima, entre otros negocios. En el
ranking global ocupa el puesto 789, con una capitalizacin burstil de US$ 12,000
millones y ventas totales por US$ 5,050 millones.
Por otro lado, el BBVA Banco Continental entra en el ranking con una capitalizacin
burstil de US$ 4,600 millones y ventas por US$ 1,740 millones. En este caso, el
propietario del 92.24% de las acciones des Holding Continental S.A. (50% del banco
espaol BBVA y 50% del grupo Breca, de la familia Brescia Cafferata).
Esto muestra que la empresa BBVA es considerada tambin una de las empresas
importantes en el rubro del holding, ya que es reconocida a nivel mundial por sus
servicios, muy aparte que este grupo esta con una proyeccin de crecimiento
considerable en los prximos aos, lo que generara una mayor competencia para el
Banco de Crdito que es la empresa ms importante del grupo Credicorp.
El Sistema de Cajas Municipales (CMAC) se ha constituido en una verdadera alternativa
para lograr la inclusin social y financiera en el pas, esto tambin es una preocupacin
para el Banco de Crdito ya que las captaciones de dinero que perciben las cajas en la
actualidad va en aumento y estn diversificando sus productos y servicios financieros,
lo cual generara un incremento proporcional en sus ingresos , esto perjudicara
considerablemente a los principales bancos , ya que estas cajas cubren las brechas que
existen respecto a los servicios y productos financieros que son escasos en las zonas
rurales dl Per.

5. Desempeo financiero
5.1 Estructura financiera
Credicorp tiene como desempeo financiero en la banca ( comercial, banca y banca
minorista , incluidas las PYME y micro prstamos),seguros(incluyendo propiedad y

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
accidentes, vida y seguro de salud),los fondos de pensiones (servicios de gestin de
fondos de pensiones privadas) y los servicios de intermediacin (incluidos servicios de
fideicomiso, custodia y gestin de activos de titulizacin, y operaciones por cuenta
propia y de inversin),las lneas de negocio que conforman su holding son:
Negocio bancario.
Negocio de seguros.
Negocio de gestin de activos y de patrimonio.
De esta manera, al cierre del tercer trimestre (3T) del 2012, se reportaron resultados
netos acumulados por 588.6 millones de dlares, que representaron un incremento del
13.2% respecto del resultado acumulado al mismo periodo del 2011.
El margen neto acumulado pas de 54.7% a 49.8% (3T-2011 y 3T-2012,
respectivamente). Tal descenso se explica por el incremento de provisiones netas, las
cuales pasaron del 15.2% al 23.3% (incremento del 90.3% ao a ao).
Las empresas que conforman el holding financiero han participado de su patrimonio al
3T-2012.
Credicorp tiene como principal fuente de captacin de fondos los depsitos y
obligaciones del pblico (fuente de bajo costo), los cuales, al 3T-2012, representaban el
65.4% del total pasivo y registraban un incremento del 22% en relacin con el mismo
mes del 2011. Otra fuente importante han sido los bonos y la deuda subordinada; estos
han registrado un incremento del 23.3% en comparacin con el mismo periodo del ao
anterior. La estructura del holding financiero.

Hacia

Empresas miembros
Depsitos y obligaciones

Setiembre
2012

jun-12

Variacin
Setiembre
2011

TaT

AaA

22 047 452

21 037 643

18 066 891

5%

22%

2 833 022

2 518 745

2 246 074

12%

26%

Aceptaciones bancarias

49 390

66 327

84 225

-26%

-41%

Deuda a reaseguradoras

65 184

69 782

59 056

-7%

10%

4 680 730

4 239 957

3 797 410

10%

23%

29 675 778

27 932 454

24 253 656

6%

22%

Deudas a bancos y
corresponsales

Bonos y deuda subordinada

Deuda Total

Empresas mienbro de Credicorp

Empresas mienbros Setiembre 2012

Empresas mienbros Setiembre 2011

40000000
30000000
20000000
10000000
0

11

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

5.2. Anlisis del EO y AF

Activo

Setiembre 2011

Setiembre 2012

Orgenes

Aplicaciones

Capital

471912

471919

Acciones en tesorera

-74877

-74630

247

Capital adicional

111145

107883

1792921

2302187

509266

Ganancia no realizada

245918

559633

313715

Resultados acumulados

545760

640671

94911

18066891

22047452

3980561

2246074

2833022

586948

Aceptaciones bancarias

84225

49390

Deuda a reaseguradoras

59056

65184

6128

3797410

4680730

883320

Reservas

3262

Pasivo + patrimonio
Depsitos y obligaciones
Deudas a bancos y corresponsales

Bonos y deuda subordinada

34835

5460219

952981

5.3. Anlisis de las inversiones.

Con respecto a su patrimonio, el holding registra en el tercer periodo del ao 2012
Un total 94.38 millones de acciones, de las cuales 14.62 millones corresponden a
acciones de tesorera, su capital neto es de 79.76 millones de acciones sobre las cuales
se ha obtenido una utilidad por cada accin de 7.38 dlares lo que significa un
incremento, la rentabilidad obtenida alcanzo un 21.6% sobre el patrimonio promedio y
2.3% sobre el activo promedio.

6. Recomendaciones

El grupo Credicorp a aumentado su deuda total, es recomendable que siga

aumentando para que se incremente la rentabilidad financiera, manteniendo su
correcto procesos y estrategias financieras.

El Banco de Crdito tiene que ampliar sus horizontes con respecto a clientes
rurales para ayudar en la inclusin social de clientes que viven en zonas
alejadas, esto incrementara su posicionamiento en el mercado e incrementara
las utilidades de la empresa con los nuevos ingresos monetarios de nuevos
clientes.

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DIAGNOSTICO EMPRESARIAL
7. Conclusiones

El capital del grupo Credicorp se ha mantenido estable desde el periodo de

Setiembre 2011 a Setiembre 2012, esto significa que los procesos financieros se
han mantenido estables y no ha sido necesario invertir ms.

La rentabilidad econmica (ROE) disminuyo en 0.1%, pero est en 18.8% es

ms de 10%, es decir que la rentabilidad obtenida por la inversin hecha por
los propietarios es buena.

El ROA del grupo Credicorp tambin bajo, actualmente est en 2.3%, no es muy
alto ya que solo gana 0.023 centavos por cada sol invertido.

8. Fuentes

Caso prctico proporcionado por el docente.

Artculo: El nuevo entorno de competencia para la CMAC (2014), obtenido de:

http://www.fpcmac.org.pe/files/el_microfinaciero21.pdf

Diario Gestin, obtenido de:

http://gestion.pe/empresas/credicorp-y-bbva-continental-figuran-entre-firmasmas-mas-grandes-mundo-2131099

Libro: Carta econmica del Per (2009), obtenido de:

https://books.google.com.pe/books?id=XJ1EAAAAYAAJ&q=grupo+credicorp&d
q=grupo+credicorp&hl=es419&sa=X&ved=0ahUKEwjk8viWhK7PAhUCfpAKHb4-BTIQ6AEIKDAD

Artculo: Bando de Crdito - BCP (2016), obtenido de:

http://www.equilibrium.com.pe/Bcp.pdf

9. Anexos

Caso prctico proporcionado por el docente.

Ratios.xlsx

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