Warrant y Certificado de Depsito

INTRODUCCION
El presente trabajo de investigacin sobre Warrant y Certificado de Deposito
el cual se encuentra tipificado en la Ley N 27287 de Ttulos Valores,; a fin de
ofrecer un panorama completo y actual, hemos considerado enfrentar su
estudio, brindando informacin detallada sobre el tema antes mencionado.
Empecemos mencionando que el warrant es un ttulo valor que acredita que
una mercadera est depositada en los muelles o almacenes; cuya finalidad es;
ser negociado o de servir de garanta en cualquier operacin de crdito. Es
decir, constituye para la empresa un instrumento de crdito prendario. Mientras
que el Certificado de Deposito es un Titulo Valor que debe ser negociable.
Se suele confundir al warrant con el certificado de depsito (CD) por su habitual
y complementario uso, pero mientras que el CD acredita tan solo propiedad de
la mercadera, el warrant constituye una garanta sobre la mercadera, la cual
contiene una obligacin de pago respaldada con la garanta prendara que
figura en el mismo documento. Su tratamiento contable es como garanta, a
travs de cuentas de orden; no produce ninguna incidencia en los resultados
de la empresa, es decir no genera ni utilidad ni prdida.
Con el presente trabajo, buscamos fundamentar nuestras opiniones sobre el
Certificado de Deposito y el Warrant , evidentemente existirn similitud y
diferencias de opiniones, lo cual al final conllevan a mejorar el estudio que se
hace sobre el determinado tema.

CAPITULO I

NOCIONES GENERALES WARRANT

1.1 CONCEPTUALIZACION DEL WARRANT:
El warrant es un ttulo valor a la orden que, al igual que el certificado de
depsito, tambin representa derechos reales sobre las mercaderas
depositadas.
El warrant representa un derecho real de prenda a favor del tenedor de dicho
ttulo valor, mientras que la propiedad de las mercaderas corresponde al

tenedor del certificado de depsito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor

en acreedor prendario de la mercadera o productos en depsito, mientras que
el certificado de depsito convierte a su titular en propietario de dichas
mercaderas1.
El warrant es emitido por el almacn general de depsito a solicitud del
depositante, expresando informacin idntica al certificado de depsito.
Asimismo, constituye el instrumento que servir de garanta para que una
entidad financiera o cualquier inversor otorguen financiamiento al depositante o
a un tercero endosatario titular del warrant.
1.2 SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT:
El almacn general de depsito o depositario: Que es la sociedad annima
que, a solicitud del depositante de las mercaderas, emite tanto el certificado de
depsito como el warrant.
El depositante: Que es la persona que acopia determinadas mercaderas en
un almacn general de depsito, recibiendo por ello tanto el certificado de
depsito como el warrant. Es el primer tenedor de ambos ttulos valores y
obligado principal al pago del crdito garantizado por el warrant.
1.- Ricardo Beaumont Callirgos
Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o ambos ttulos
valores, por lo que aparecer un nuevo sujeto
El endosatario: Nuevo titular del certificado de depsito, del warrant o de
ambos documentos, segn corresponda.
1.2.1.- OBLIGACIONES Y DERECHOS QUE ASUME Y TIENEN LOS
SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT:
1.2.1.1.- OBLIGACIONES QUE ASUME EL ALMACEN DE DEPOSITO
Emitir a pedido del depositante, el certificado de depsito y/o warrant
respectivo. Esto permitir al beneficiario de ambos ttulos valores, el poder
transferir las mercaderas almacenadas mediante el endoso del certificado de
depsito; o agravarlas en prenda, mediante el endoso del warrant.
Asume la obligacin de custodiar los bienes entregados, con la misma
diligencia que ha de poner en el cuidado de los suyos propios. Sin embargo, la
obligacin del depositario no es slo la custodia, sino tambin la conservacin
de los bienes en el lugar apropiado.
Por ello, se hace responsable por los daos sufridos por las mercaderas desde
su recepcin hasta su devolucin, salvo que se pruebe que el dao ha sido

causado por fuerza mayor, por la naturaleza misma de stas, por defecto del
embalaje o por culpa del depositante. Esta responsabilidad est limitada al
valor que tengan las mercaderas de acuerdo a lo sealado en el ttulo valor.
El depositario no podr comprar o vender mercaderas o productos de la
misma naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depsito, salvo que lo
haga por cuenta de depositantes. Tampoco podr conceder crditos con
garanta de las mercaderas depositadas.
El depositario igualmente queda obligado a entregar las mercaderas
depositadas a la presentacin tanto del certificado de depsito como del
warrant, salvo que se haya emitido, slo uno de los ttulos valores, en cuyo
caso bastar la presentacin tanto del certificado de depsito como del warrant,
salvo que se haya emitido slo uno de los ttulos valores, en cuyo caso bastar
la presentacin de dicho ttulo. Para ello, deber constar en forma expresa en
el ttulo valor la clusula: certificado de depsito sin warrant emitido o warrant
sin certificado de depsito emitido, segn corresponda. Tambin deber
entregar las mercaderas al tenedor del certificado de depsito si es que ste le
entrega el importe del crdito garantizado por el warrant.
No deber almacenar mercaderas que estn sujetas a gravmenes o
medidas cautelares, o que estn sujetas a registro pblico especial y/o
gravamen con entrega jurdica. Esto significa que de presentarse estas
situaciones, el almacn, bajo su responsabilidad, no deber emitir ni el
certificado de depsito ni el warrant.
1.2.1.2.- DERECHOS DEL DEPOSITANTE:
Facultad de poder transferir, mediante en endoso del certificado de depsito,
las mercaderas sealadas en el ttulo valor. Asimismo, mediante el endoso del
warrant, podr constituir sobre dichas mercaderas un derecho real de prenda,
lo que le permitir conseguir fuentes de financiamiento.
El depositante o tenedor del certificado de depsito o warrant goza del
derecho a comprobar la regularidad y estado de los bienes depositados. Este
derecho se complementa, en caso de ser factible por la naturaleza de la
especie depositada, con la facultad de obtener muestras, la cual opera como
un derecho subordinado a las disposiciones del almacn general de depsito.
1.3.- ELEMENTOS DEL WARRANT:
a.- El precio al que se comprar/vender recibe el nombre de precio de
ejercicio (o strike price).
b. Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el
derecho, puede ser una accin, una cesta de acciones, un ndice burstil, una
divisa, tipo de inters.
c. La fecha futura en la que se producir la transaccin recibe el nombre de
fecha de ejercicio.

d. Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:
o Valor intrnseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de
ejercicio.
o Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o
venta del subyacente inherente al warrant. Est determinado por elementos
como la volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de
opciones. Sera como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a
un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos
instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transaccin asociada, ya
sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligacin de realizarla.
Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant.
1.4.- CARACTERISTICAS DEL WARRANT:
Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseados
para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de contratacin.
Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia
variedad de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, ndices, cestas,
tipos de cambio, materias primas, etc..), por lo que el inversor a la hora de
contratar podr elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores
favorece al inversor
La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que
existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez
Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente
Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o prdidas
ilimitadas.
Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos)
1.5.- COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT:
Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones
realizadas por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta
que cotizan en un mercado organizado. Los warrant se encuadran dentro de la
categora de las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las
opciones contratadas por ejemplo en el Mercado Espaol de Futuros
Financieros de Renta Variable. Las diferencias bsicas son las siguientes:
El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tiene un plazo mximo de
un ao, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.
Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las
entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones
negociadas, la liquidez depende del mercado.
1.6.- TIPOS DE WARRANT:

1.6.1.- Segn la nueva legislacin, existen 3 tipos de warrant:

A.- Insumo producto.- el warrant insumo producto (WIP) se da desde el
almacenamiento del insumo y su paso a un proceso de produccin, hasta que
se alcanza un producto terminado en un almacn cerrado, pues esto servir
como un warrant con una garanta de mayor valor
B.- Endosado para embarque.- warrant endosado para embarque (WEPE) se
aplica a productos que van a ser exportados y su vigencia se extiende hasta
que dejan el puerto. Este warrant se libera una vez que se entrega al
endosatario de los documentos de embarque
C.- Virtual. Una de las modalidades que introdujo el artculo 2 de la Ley de
Ttulos Valores y la posterior Resolucin 935-2005 de la SBS fue la posibilidad
de expedir y registrar un warrant virtual (WV), con el cual un cliente expresa su
voluntad de endoso a la compaa almacenera, a travs de Internet, para que
registre la informacin y su anotacin en cuenta a travs de Cavali, entidad
encargada del registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de
valores en el mercado local.
El warrant virtual posee una serie de ventajas como: procesos ms rpidos,
una mayor seguridad (ya que el ttulo no perder valor al estar registrado en
una cuenta de Cavali), reduccin de los costos transaccionales, facilidad de
poder cambiarlo por un warrant fsico, evitar protestos, entre otros.
1.6.2.- Hay dos tipos warrants en funcin de la forma en la que sea su ejercicio:
a) Americano: Se puede ejercitar en cualquier momento hasta la fecha de
vencimiento.
b) Europeo: Slo se pueden ejercitar en la fecha de vencimiento.
Normalmente son de tipo americano, lo que ofrece una garanta adicional al
tenedor de poder ejercitarlos en cualquier momento durante la vida del warrant.
1.6.3.- Los warrants segn su estilo:
a.- Compra (call).- Es una opcin que otorga al inversor el derecho a
comprar el activo subyacente en unas condiciones preestablecidas (Precio de
Ejercicio o Strike)
b.- De venta (put).- Otorgar al tenedor del mismo el derecho a vender el
subyacente en unas condiciones preestablecidas, y ya conocidas por el
inversor de antemano.
Activo Subyacente: Activo al que est referenciado el warrant: Acciones,
cestas de acciones, ndices burstiles, divisas o tipos de inters.
Precio de Ejercicio o Strike en una fecha fijada de antemano (Vencimiento)

CAPITULO II
REQUISITOS, TRANSFERENCIA, PROTESTO, PLAZO, CLAVES
2.1.- REQUISITOS FORMALES Y ESCENSIALES
Tenemos los siguientes:
a) La denominacin y nmero que corresponde tanto al certificado de depsito
como al warrant, en caso de que se emitan ambos ttulos.
b) Lugar y fecha de emisin.
c) Nombre, nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
depositante.
d) El nombre y domicilio del almacn general de depsito.
e) Clase y especie de las mercaderas depositadas, sealando: cantidad, peso,
calidad y estado de conservacin, marca de los bultos y toda otra indicacin
que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se tratan de bienes
perecibles.
f) Indicacin del valor patrimonial de las mercaderas y el criterio utilizado en
dicha valoracin. Tal valor es fijado generalmente por el propio depositante,
aunque sera ms acertado que se determinara de comn acuerdo entre el
almacn y el cliente, teniendo en cuenta su valor comercial.
Debe tenerse presente que tanto el certificado de depsito como el warrant
solamente podrn emitirse por mercaderas cuyo valor sealado en el ttulo
valor no sea menor a cinco UITs, vigentes en la fecha de su emisin.
g) La modalidad del depsito, con indicacin del lugar donde se encuentran los
bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes o en el de
terceros, inclusive en los locales de propiedad del propio depositante.
h) El monto del seguro que debe ser contratado, por lo menos contra incendio,
sealando la denominacin y domicilio del asegurador. El almacn general de
depsito podr determinar los dems riesgos a ser cubiertos por el seguro.
i) El plazo por el cual se constituye el depsito, el cual no exceder de un ao.
En c aso de bienes perecibles no exceder de noventa das, salvo que la
naturaleza del bien y el almacn general de depsito lo permitan.j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservacin y operaciones
anexas o la indicacin de estar pagados.
k) La indicacin de estar o no las mercaderas afectas a derechos de aduana,
tributos u otras cargas a favor del Estado.
l) La firma del representante legal del almacn general de depsito.
El Certificado de Depsito como el Warrant deben emitirse conforme a
formularios que deben ser aprobados por la Superintendencia de Banca y
Seguros, los mismos que llevarn numeracin correlativa y sern expedidos de
la matrcula o libro talonario que conserve el almacn general de depsito.
2.2.- TRANSFERENCIA DEL WARRANT

Como son ttulos valores a la orden, su transferencia se produce por medio del
endoso.
Si el warrant es transferido a favor de una misma persona, ste podr disponer
libremente de las mercaderas depositadas. Si la transferencia es slo del
warrant, el endosatario adquirir el derecho de prenda por el valor total de las
mercaderas depositadas, en garanta del crdito directo o indirecto que se
seale en el mismo ttulo valor. Si se hubiera emitido el warrant, el gravamen
prendario quedar a favor del tenedor del warrant, por lo que el tenedor que
posea nicamente el certificado de depsito no podr disponer libremente de la
mercadera.
El primer endoso del warrant s requiere de inscripcin en el almacn general
de depsito y en el certificado de depsito respectivo.
2.2.1.- Requisitos Esenciales del Primer Endoso del Warrant:
El primer endoso que se efecte del warrant deber ser registrado en el
almacn general de depsito y anotarse en el certificado de depsito
correspondiente, transcribindose la siguiente informacin:
a) Fecha en la que se hace el endoso.
b) Nombre, nmero del documento oficial de identidad y firma del endosante.
c) Nombre, domicilio y firma del endosatario.
d) Fecha de vencimiento o pago del crdito garantizado, que no exceder del
plazo del depsito.
e) Intereses que se hubieran pactado por el crdito garantizado.
f) Indicacin del lugar de pago del crdito.
g) Certificacin del almacn general de depsito que el endoso del warrant ha
quedad registrado en su matrcula o libro talonario, as como en el respectivo
certificado de depsito, refrendado con firma de su representante autorizado. Si
faltara tal certificacin, no se constituir vlidamente la prenda a favor del
tenedor del warrant.
En los endosos posteriores del warrant, el registro de la transferencia en el
almacn general de depsito y su certificacin es solamente facultativo.
2.3.- PROTESTO DEL WARRANT
Ante el incumplimiento del crdito garantizado por el warrant, el tenedor podr
solicitar el protesto por falta de pago, debiendo diligenciarlo contra el primer
endosante, o cumplir la formalidad sustitutoria, de ser el caso.
Luego de dos das de obtenido el protesto del warrant o la constancia de la
formalidad sustitutoria, el almacn general de depsito efectuar, a pedido del

tenedor, la venta extrajudicial de los bienes depositados, a fin de que ste

pueda hacerse cobro del crdito otorgado a su endosante.
Si en el ttulo valor se incluy la clusula de liberacin de protesto, se entiende
que el tenedor no necesitar de la constancia de protesto para solicitar la venta
extrajudicial de la mercadera.
2.4.- PLAZO DEL WARRANT
Fijada al ser emitido el warrant (generalmente entre 18 meses a 2 aos), a
partir de la misma el warrant expira y el derecho del tenedor a comprar o
vender tambin.
2.5.- CLAVES PARA ELEGIR UN WARRANT
1. SE LOGRAN ACUERDOS. Para emitir un warrant se realiza un acuerdo
entre el depositante y el financiador. Establecindose en dicho contrato la
modalidad del mismo y otros aspectos operativos como el almacenaje, las
tarifas, entre otros.
2. FIJAR LA GARANTA REQUERIDA. El depositante y el financiador acuerdan
el tipo de garanta para la lnea de crdito como mnimo de cinco unidades
impositivas tributarias que se va a otorgar, pues en funcin a ello luego se
gestionar el warrant o certificado de depsito.
3. SE INTERNA LA MERCADERA. Una vez aceptada la cotizacin, se
procede al internamiento de la mercadera en un almacn general de depsito
y es revisada por un inspector, quien verificar si se cumplen todos los
requisitos de seguridad durante el tiempo del warrant.
4. ENTREGA DE DOCUMENTOS. Dependiendo de la modalidad del warrant
se completan los requisitos, tanto por parte del depositante como por el
almacn, y una vez realizado un inventario inicial se procede a emitir el
documento que debe ser firmado y endosado por su financiador.
5. VENCIMIENTO Y SALIDA. Segn el tipo de mercadera depositada, se tiene
dos fechas de vencimiento: para los bienes perecibles a los 90 y 180 das y
para los bienes no perecibles de 180 a 360 das. La mercadera puede ser
retirada parcial o totalmente una vez que el endosatario o financiador autorice
la salida.
CAPITULO III
CERTIFICADO DE DEPSITO
3.1.- CONCEPTUALIZACION DEL CERTIFICADO DE DEPOSITO:

El Certificado de Depsito es el titulo valor a la orden que representa el

derecho real de propiedad sobre la mercadera depositada en un almacn
general de depsito. En este sentido, quien posee este ttulo valor es
considerado titular o propietario de dicha mercadera.
La entidad facultada para emitir el certificado de depsito es el almacn general
de depsito, el mismo que proceder a emitirlo una vez recepcionada en
depsito las mercaderas o productos.
Es un ttulo negociable en la bolsa de productos. En el ordenamiento jurdico
peruano no existe una definicin clara e incluso se le confunde con valores
materializados o desmaterializados que representan depsitos dinerarios.
3.2.- CLASIFICACION DEL CERTIFICADO DE DEPOSITO
a) Simples: cuando se entrega u ordena el deposito de mercadera sea por el
titular de estas o por un tercero (juez, arbitro o acreedor )
b) Financieros: cuando una entidad financiera o bancaria entrega u ordena el
depsito de mercadera sea en garanta, embargo o secuestro.
c) Aduanas: cuando el almacn general de aduanas conserva, retiene, revisa y
reconoce la mercadera mientras se pagan los tributos aduaneros (derechos
arancelarios, Antidumping, Compensatorios etc.) y se nacionaliza la
mercadera.

certificado de deposito
Es un titulo valor que asegura la existencia de mercadera, y la propiedad de
esa mercadera y que se encuentran en el almacn de quien emite
el certificado de depsito, el cual le confiere al titular derechos crediticios
y patrimoniales.
Este certificado es negociable en la bolsa de productos. Existen tres tipos de
certificados de depsito, los cuales son los siguientes:
Simple, cuando se ordena el depsito ya sea por el titular o un tercero.

Financiero, cuando el que entrega u ordena el depsito de la

mercadera es una institucin financiera o bancaria.

Aduanero, cuando el que emite el certificado es la aduana mientras se

pagan los impuestos o se nacionaliza la mercadera.

La negociacin de estos certificados, o sea la transferencia de dominio por

parte del titular a un tercero el cual se encuentra obligado a pagar una suma de
dinero se hace en la bolsa de productos, la cual garantiza que la negociacin
sea de forma transparente y segura.

Observaciones
El Warrant es el titulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el
certificado de depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad.
El Warrant es el titulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el
certificado de depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad. El
Warrant tiende a ser accesorio, ya que no se puede prendar algo que no es de
uno. Primero tengo la propiedad, luego tengo derecho reales de garanta, por lo
tanto si no acredito la propiedad no podr prendar.
Los almacenes generales de depsito expiden certificado de depsito por los
efectos que reciben de esa calidad, y un warrant anexo que confiere un
derecho de prenda sobre los mismos, de tal manera que el endoso de ste
confiere slo el derecho de prenda , mientras que el endoso del certificado
produce la tradicin de los efectos depositados, con el gravamen prendario a
favor del tenedor del warrant. El endoso del warrant no produce dacin en
pago, siendo necesario para ello el endoso del certificado.
El tenedor del Warrant tiene accin ejecutiva contra el endosante si ha
solicitado la venta de las mercaderas y ha presentado la demanda respectiva
dentro de los plazos exigidos por la ley
Para tener ms claro, explicaremos el mecanismo con unos ejemplos.
A. Pensemos que somos exportadores de algarrobos y le vendemos a un

restaurante madrileo 5 toneladas del producto un da lunes, nuestra

mercadera llega el martes pero resulta que tenemos nuestras tiendas
abarrotadas y no podemos recibirla; buscamos entonces un lugar para
almacenarla, acudimos a un almacn general de depsito y depositamos
nuestras 5 toneladas de algarrobo, el almacn general de depsito nos
expide un certificado de depsito con 5 warrant. Hecho el depsito, el
mircoles por la maana, se presenta el representante legal o el
propietario del restaurante para finiquitar la transaccin, para lo cual
nosotros le endosamos el certificado y el warrant. El comprador deber
pagar, ntegramente, el precio de las 5 toneladas, la cuales se
encuentran incorporadas en el certificado de depsito.

B. Utilizando el mismo ejemplo, pongamos el caso que el restaurante

madrileo solo se interesa por 2 toneladas y no por 5; entonces nosotros

le entregamos tantos warrant como sean necesarios para cubrir las 2
toneladas, y buscaremos a otras tiendas para colocar lo restante.
Colocadas las otras 3 toneladas, entregaremos el warrant restante; as
una persona tendr 2 cupones y la otra 3, teniendo en cuenta que cada
cupn representa una tonelada de algarrobos. Cada una de las tiendas
podr presentarse en el almacn general de depsito, exhibiendo el
warrant correspondiente, a rescatar los algarrobos depositados.
El certificado de depsito y el warrant se crean con el propsito de que el
depositante pueda colocar su mercadera con diferentes personas; pero a
diferencia del certificado, que entable una relacin almacn depositante, el
warrant entabla una relacin depositante / comprador o acreedor prendario.
Las semejas:
El Certificado de Depsito y el Warrant son ttulos valores a la orden, se
transfieren por endoso y tienen un grado de complementariedad. En algunos
pases el Certificado de Depsito y el Warrant se encuentran en su solo
documento (Sistema Unicartular, el Per tiene el Sistema Bicartular
Las diferencias:
El endoso del Certificado de Depsito separado del Warrant no requiere ser
registrado ante el almacn general de depsito; mientras que el primer endoso
del Warrant debe ser registrado tanto ante el indicado almacn como en el
Certificado de Depsito respectivo que se hubiere emitido