PRACTICA ORDENADOR 1.

Introduccin a la Previsin de Tesorera

La gestin de la tesorera de cualquier empresa se puede definir como la planificacin y ejecucin de
cualquier accin destinada a la optimizacin de los fondos monetarios de la misma. En definitiva, la
responsabilidad de cualquier departamento de tesorera consiste en optimizar la liquidez con la que
cuenta la empresa, mediante una sincronizacin ptima de cobros y pagos, la cual se lleva a cabo
principalmente mediante:
Disponer de los fondos estrictamente necesarios para atender los compromisos de pago de
corto plazo, sin que se produzcan tensiones de liquidez.
Minimizar las necesidades de financiacin ajenas de corto plazo.
Maximizar la rentabilidad de los posibles excedentes de liquidez que se produzcan.
Una buena gestin de tesorera devendr en una optimizacin de los recursos lquidos de la
empresa y sobre todo en unos menores costes financieros.
Para poder llevar a cabo de una forma correcta y eficiente la gestin de tesorera, ser necesario
elaborar un presupuesto de tesorera, basado en previsiones de cobros y pagos, que se elaborarn en
base a diferentes fuentes de informacin que existen en la empresa, aunque partiendo siempre del
presupuesto.
El departamento de Tesorera est habitualmente integrado dentro de la Direccin Financiera de la
empresa y ha de existir la mayor interconexin con el resto de departamentos para que la misma pueda
ser optimizada.
La realizacin de un presupuesto de tesorera no es ms que una previsin de los cobros y
pagos que se van a producir en un entorno de corto plazo para la empresa. Dichos flujos de corto plazo
vendrn motivados por la propia actuacin de la empresa en el mercado en el que opera y por tanto,
ser imprescindible para poder elaborar un presupuesto fiable conocer con anterioridad la previsin del
comportamiento de la empresa y de las operaciones que generarn los cobros y los pagos plasmados
en la planificacin de tesorera. Para la elaboracin de previsiones de tesorera medianamente fiables,
es necesario conocer la marcha futura previsible de la empresa para poder realizar esta previsin, la
cual se concreta en el presupuesto.
Para ello, la planificacin de tesorera se encuadra dentro de la planificacin general de la propia
empresa que se puede representar de la siguiente manera:
Planificacin Financiera. Planificacin a largo plazo.
Planificacin de Tesorera. Previsin a corto plazo.
Planificacin de liquidez. Previsin a muy corto plazo.
Planificacin Financiera
La planificacin financiera se podra definir como el establecimiento por parte de la direccin de
objetivos econmicos y financieros que se pretenden alcanzar con los medios con los que se cuenta o
la definicin de medios alternativos para alcanzar dichos objetivos definidos.
La planificacin financiera se encuentra en el mbito del largo plazo y est basada en el plan
estratgico de la empresa y no es ms que la cuantificacin en cifras de los objetivos fijados para la
empresa en el periodo considerado. La planificacin financiera se plasma en un modelo conocido como
"Plan Financiero", cuya responsabilidad es de la Direccin Financiera y supone la directriz bsica de
funcionamiento de la empresa.

Est vinculado directamente al Plan de Inversiones y al Plan de Financiacin y define aspectos tan
fundamentales como el mix de financiacin entre recursos propios y ajenos, el volumen de inversin a
realizar, etc.
La planificacin financiera tiene que ver ms con el ciclo de capital, que tiene en cuenta el plazo de
recuperacin de las inversiones que con el ciclo de explotacin que es ms un ciclo de corto plazo y que
tiene que ver con el periodo medio de maduracin o el tiempo en el que se cierra el ciclo de corto plazo
o circulante de la empresa. El resultado final de dicho proceso es el establecimiento de unos estados
contables previsionales que contienen los objetivos marcados en el Plan en el horizonte temporal
considerado, as como el reflejo de los mismos en un estado de tesorera o cash flow que se comparar
con los datos reales que se vayan produciendo para analizar las desviaciones producidas.
Previsin de Tesorera
El horizonte temporal de las previsiones de tesorera es el corto plazo, ya que se mueven dentro de
un ejercicio econmico, es decir un ao. El objetivo de la previsin de tesorera es fijar la posicin de
liquidez de forma anticipada para poder tomar las decisiones oportunas, tratando de optimizar dicha
posicin, evitando que se produzcan situaciones de dficit o excedentes de liquidez a corto plazo.
El origen de la previsin de tesorera se encuentra en el presupuesto anual elaborado para el
ejercicio y en el que se encuentran implicados todos los departamentos de la empresa y permitir al
tesorero planificar los flujos de cobros y pagos, as como tambin el impacto que tendrn en el corto
plazo las decisiones de inversin a largo plazo.
Al igual que ocurra con la planificacin a largo plazo, es necesario realizar un seguimiento de los
datos reales obtenidos y su comparacin con las previsiones, tanto para poder ir actualizndolas con los
nuevos datos, como para poder analizar las desviaciones que se vayan produciendo. Este es el modelo
que se va a plantear en este caso.
Previsin de Liquidez
El resultado de la diferencia entre los cobros y los pagos que se realizan en un da nos da el saldo de
liquidez y la suma de cada uno de esos saldos al final de mes nos dara la posicin de tesorera
mensual. Sin embargo, es posible que el saldo mensual sea positivo o negativo y se hayan producido
tensiones o excedentes durante algunos das que no somos capaces de ver por la compensacin de los
saldos. Estos desfases se traducen de forma automtica en un incremento de costes, bien va pago de
mayores comisiones o en un coste de oportunidad de haber mantenido recursos ociosos que no
eran necesarios.
Para poder llevar a cabo una gestin eficiente de la liquidez es necesario trabajar con los conceptos
de fecha valor y float. El origen de esta previsin son los flujos de cobros y pagos que parten del
presupuesto ajustado a sus propias condiciones de plazos, devengos, vencimientos, etc.
En este caso, la calidad y la rapidez con la que se tengan los flujos de informacin es fundamental
para obtener una buena previsin y que esta sea una verdadera base para la toma de decisiones.
Realmente, no suele ocurrir as, sino que al final es el Departamento de Tesorera el que acaba
sufriendo las consecuencias de los fallos en los flujos de informacin del resto de departamentos, lo
cual aade una dificultad mayor a la gestin de la liquidez.
La premisa fundamental es que tiene que existir una mnima estandarizacin de procesos en cuanto
a cobros, pagos, etc. ya que si las condiciones de cobro y pago son aleatorias, ser realmente difcil
poder elaborar una previsin mnimamente fiable.

Por todo lo dicho anteriormente, para poder elaborar un modelo de previsin de tesorera que sea til
y que funcione de la manera ms automtica posible, que es lo que se persigue con los modelos en
EXCEL, es necesario sentar las bases para la creacin de un modelo del cual se tomen los datos y se
actualice de forma conveniente basado en operaciones de corto plazo y tomando como referencia el
"float" y la "fecha valor.
Como ya se ha dicho, la previsin de tesorera muestra los cobros y los pagos futuros a los que va a
tener que enfrentarse la empresa, sin embargo tambin se ha apuntado que la previsin de tesorera
nace directamente del presupuesto de la empresa, el cual a su vez se realiza con criterios contables.
Por ello, ser necesario realizar diferentes ajustes para transformar la informacin de criterios
contables a criterios de caja.
La idea que subyace detrs de la anterior afirmacin es que hay que transformar los ingresos en
cobros y los gastos en pagos, es decir pasar de un criterio de devengo con el que se elabora el
presupuesto y la contabilidad a un criterio de caja, con el que se elaboran los estados de previsin de
tesorera. Hay ingresos que no generan cobros y gastos que no generan pagos y por tanto no generan
ningn movimiento de tesorera.
A modo de ejemplo si una empresa realiza una venta de productos pero la forma de cobro a sus
clientes es a 90 das, en el momento de realizar la venta generar un apunte contable en el grupo 7 y
por tanto un ingreso, sin embargo esta operacin no tendr reflejo alguno en la tesorera de la empresa.
Estas divergencias se producen debido a los criterios de registro de las operaciones, los cuales pueden
ser:

Criterio de devengo. Las operaciones se registran cuando nace el derecho o se crea la

obligacin.

Criterio de caja. Las operaciones se registran cuando se produce el cobro o se realiza el pago.

Los criterios de registro y valoracin del Plan General de Contabilidad vigente establecen el criterio
de devengo para el registro de las operaciones, mientras que la tesorera de una empresa se alimenta
de cobros y pagos, es decir de cuando el ingreso se ha transformado en cobro y cuando el gasto ha
generado un pago.
Fundamentalmente en lo que se refiere a los captulos 6 y 7 de gastos e ingresos, los ajustes a
realizar sern:

Ingresos y gastos que no tiene reflejo en la tesorera. Existen determinados gastos o ingresos
que no tienen reflejo en la tesorera de la empresa. No se pretende en el presente curso, ya que no
es el objetivo del mismo exponer una lista exhaustiva con todos y cada uno de los conceptos, sino
que el alumno entienda el criterio por el que se consideran o no. Dentro de esta categora estn:
Amortizaciones. Las dotaciones a la amortizacin que en cada ejercicio se realizan
aparecen como un gasto, sin embargo nunca se reflejan en movimientos de caja.
Prdidas por deterioro de valor o provisiones. El deterioro por ejemplo de los
crditos comerciales imputados al ejercicio se refleja como gasto en el presupuesto,
sin embargo no supone pago alguno.

Ingresos y gastos que se cobran o se pagan en el siguiente periodo. Se refiere a la diferencia

de criterio entre el devengo y el de caja que antes se ha comentado.

Estructura del Estado de Previsin de Tesorera

Hasta hace pocos aos, dentro de lo que se conoce como "Cuentas Anuales" no figuraba ningn
estado relativo a la tesorera de la empresa, sino que simplemente se valoraba el beneficio contable, en
cualquiera de sus acepciones, para analizar la buena o mala marcha de la empresa.
Por este motivo, se calculaba el conocido Estado de Origen y Aplicacin de Fondos (E.O.A.F.), que
reflejaba las variaciones producidas en trminos de capital circulante, por tanto no era especialmente
aclaratorio para los usuarios no expertos en el uso y tratamiento de la informacin financiera, sin
embargo, la elaboracin de este estado nunca tuvo la consideracin de estado contable de obligatoria
elaboracin y presentacin y por ello slo era elaborado por los profesionales del rea de finanzas.
Paralelamente, el estado de Cash Flow se ha venido calculando por los especialistas en el rea
financiera con el mismo objetivo de tener un conocimiento intuitivo de la tesorera de la empresa,
magnitud que todava hoy goza de una gran aceptacin y reconocimiento.
La Norma Internacional de Contabilidad nmero 7 (NIC 7) emitida por el IASB (International
Accounting Standard Board) hablaba ya de incorporar un "Estado de Flujos de Tesorera" a los estados
contables de obligatoria presentacin y de hecho ya se vena haciendo en los pases que adoptaron
esta normativa contable.
En el caso espaol y en parte como consecuencia de la comentada NIC 7, el Plan General de
Contabilidad aprobado en 2007 y que a da de hoy se encuentra en vigor recogi esta necesidad y
estableci como obligatorio un estado contable denominado "Estado de Flujos de Efectivo", cuyo
objetivo es el mismo que todos los anteriores, es decir tener conocimiento de los movimientos de
tesorera, con independencia de los movimientos contables.
En resumen, cabe decir que sea en el formato que sea y con independencia de la obligatoriedad de
su presentacin o no desde el punto de vista operativo, es necesario elaborar un estado de previsin de
tesorera que refleje los pagos y cobros, que son la verdadera fuente de energa de cualquier empresa.
En este sentido, EXCEL y las herramientas que incorpora para el tratamiento de los datos permite
disear un informe de previsin que satisfagas las necesidades de cada usuario para disponer de la
informacin de la forma que sea ms til.

Clasificacin de los Flujos de Tesorera

La informacin relativa a los flujos de efectivo, caja o tesorera se suele clasificar en tres grupos:
Actividades ordinarias o de explotacin.
Actividades de inversin.
Actividades de financiacin.
Actividades de Explotacin
Las actividades de explotacin son todas aquellas que configuran los ingresos y gastos de carcter
ordinario por la actividad de la empresa, tales como pueden ser:
Cobros a los clientes procedentes de las ventas de bienes y/o la prestacin de servicios.
Cobros procedentes de comisiones, rappels, etc.

 Pagos a proveedores por el suministro de bienes y/o servicios prestados.

Pagos a los empleados.
Pagos de impuestos.
La informacin de las actividades de explotacin se puede elaborar de dos formas:
Mtodo directo. Muestra la informacin de los cobros y los pagos que segn las previsiones
se van a producir correspondientes a las actividades de explotacin. Este mtodo es posible
utilizarlo cuando calculamos sobre ejercicios cerrados a travs de los registros contables de la
propia empresa, especialmente de las cuentas de caja y bancos que mostrarn los cobros y
pagos que se han realizado, sin embargo cuando se habla de previsiones, es muy difcil, aun
teniendo patrones de cobros y pagos estandarizados, realizar una previsin medianamente
fiable.
Mtodo indirecto. Para determinar los cobros y los pagos se parte de la informacin contable
establecida en el presupuesto y muy especialmente del beneficio contable que se obtendra
segn el presupuesto establecido y a partir de esta magnitud se practican los ajustes necesarios
para transformar el beneficio contable en un flujo de tesorera generado por las actividades de
explotacin de la empresa.
Los ajustes a realizar en este caso son fundamentalmente de dos tipos:
Ingresos y gastos que no tienen reflejo en la tesorera de la empresa. Existen determinados
gastos o ingresos que no tienen reflejo en la tesorera de la empresa, ya que son meros apuntes
contables. No se pretende en el presente curso, ya que no es el objetivo exponer una lista
exhaustiva con todos y cada uno de los conceptos, sino que el alumno entienda el criterio por el
que se consideran o no. Dentro de esta categora estaran:
o

Amortizaciones. Las dotacin es a la amortizacin que en cada ejercicio se realizan aparecen

contablemente como un gasto, sin embargo nunca se traducen en movimientos de caja.

Prdidas por deterioro de valor o provisiones. El deterioro de los crditos comerciales o las
dotaciones realizadas por prdidas en inmovilizados imputados al ejercicio se reflejan
contablemente como gasto en el presupuesto, sin embargo no suponen ningn pago.

Variacin de las Necesidades Operativas de Fondos (o capital circulante o capital corriente o

activo corriente), que simplificando seran las variaciones que se producen en las cuentas de
clientes, proveedores y existencias. Las cuentas de activo circulante, al igual que las de fijo,
necesitan ser financiadas y en este sentido y volviendo a la nomenclatura del antiguo EOAF para
facilitar su comprensin, sera:
o
o
o
o

Un incremento de las cuentas de activo ser una aplicacin de fondos.

Una disminucin de las cuentas de activo ser un origen de fondos.
Un incremento de las cuentas de pasivo ser un origen de fondos.
Una disminucin de las cuentas de pasivo ser una aplicacin de fondos.

Por tanto, hay que aplicar estos ajustes con signo positivo o negativo para corregir las variaciones
del capital corriente en el mtodo indirecto y una vez corregido, se llega a la Tesorera por actividades
de explotacin.

Actividades de Inversin
En este apartado se incluyen los cobros y los pagos originados por los inmovilizados fijos o activos
no corrientes de la empresa. Algunas de las rbricas que iran incorporadas en este apartado, sin querer
una vez ms ser exhaustivo, son:
Cobros por desinversiones en activos no corrientes, intangibles y otros a largo plazo.
Cobros por ventas de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por otras empresas o
instituciones.
Pagos por inversiones en activos no corrientes.
Pagos por adquisicin de instrumentos de pasivo o de capital emitidos por otras empresas o
instituciones.
La suma de todas estas rbricas resultar en la Tesorera por actividades de inversin.
Actividades de Financiacin
En este apartado se incluirn todas aquellas operaciones relacionadas con la obtencin y reembolso
de capitales ajenos y propios que se utilizan en financiar la actividad de la empresa, siempre y cuando
no formen parte de las actividades de explotacin. Como ejemplos de flujos de efectivo o tesorera
relacionados con actividades de financiacin se pueden mencionar:
Cobros procedentes de la emisin de acciones u otros instrumentos de capital propios de la
empresa.
Cobros procedentes de la emisin de obligaciones, prstamos, bonos o y otros fondos captados
por la empresa, tanto a corto como a largo plazo.
Pagos por recompra de acciones.
Pagos por los fondos que se han tomado en prstamo.
La suma de todas las actividades de financiacin dar como resultado la Tesorera por actividades de
financiacin.
Por tanto, a modo de resumen, la tesorera de la empresa ser la suma de:
Tesorera por actividades de explotacin.
Tesorera por actividades de inversin.
Tesorera por actividades de financiacin.
Ntese que no slo hemos llegado al flujo final de tesorera, sino que adems es posible saber que
actividades aportan fondos al funcionamiento de la empresa y cuales los consumen, aportando de este
modo una informacin esencial a la hora de poder corregir los posibles desequilibrios que se pudieran
plantear. Lo lgico es que la Tesorera por actividades de explotacin sea positiva y la de inversin y
financiacin sea negativa y por ello la de explotacin ha de arrojar un saldo superior a la suma de las
otras dos para que no existan tensiones ni desequilibrios.
Una vez que se han importado los datos del presupuesto a la hoja de clculo y los hemos ordenado
y aplicado los formatos que mejor convienen para su tratamiento, se han aprendido diferentes frmulas
con las que cuenta la hoja de clculo y se ha dado una pincelada terica de lo que es un modelo de
previsin de tesorera, se est en disposicin de construir el modelo.
Una vez que se ha realizado este paso hay que volver al esquema ya visto y hay que recordar que:
Un incremento de una cuenta de activo, supone una aplicacin de fondos y por tanto deber
tener signo negativo.

 Un incremento de una cuenta de pasivo, supone un origen de fondos y por tanto deber
tener signo positivo.
Una disminucin de una cuenta de activo, supone un origen de fondos y por tanto deber
tener signo positivo.
Una disminucin de una cuenta de pasivo, supone una aplicacin de fondos y por tanto
deber tener signo negativo.