Evaluacin de

Proyectos
Formulacin de Proyecto de
Inversin (Flujo de Caja)

Alvarado Choy, Mara.

Bedoya Palacios, Norma.
Cueva Santiago, Vivien.
Llontop Sardn, Jos.

Profesor:
Mndez Saavedra, scar.
Lima, Agosto 2016

NDICE

I.

FLUJO DE CAJA ECONMICO............................................................................2

1.1 DEPRECIACIN DE MAQUINARIA Y EQUIPO.....................................................2

II.

FLUJO DE CAJA DE LIBRE DISPONIBILIDAD.......................................................3

III.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO............................................................................3

3.1
IV.

V.

CRONOGRAMA DE PAGOS.........................................................................3
TASAS DE DESCUENTO.................................................................................4

4.1

COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL COK............................................4

4.2

WACC........................................................................................................ 5

INDICADORES DEL PROYECTO.........................................................................5

5.1

ECONMICO: VALOR ACTUAL NETO - VAN..................................................5

5.2

FINANCIERO: VALOR PRESENTE NETO - VPN.............................................5

5.3

PERIODO DE RECUPERACIN - PRI DESCONTADO.....................................5

5.4

NDICE DE RENTABILIDAD IR...................................................................6

Conclusiones y Recomendaciones...7
Bibliografa..8

Formulacin de Proyecto de Inversin (Flujo de Caja)

I.

FLUJO DE CAJA ECONMICO

Para el proyecto de inversin de ESMESE S.A. se ha considerado una vida

til de 5 aos.

Haciendo uso de todos los datos registrados en los ingresos, egresos y costos,
se ha generado el siguiente flujo de caja econmico, que otorga los siguientes
resultados:

1.1 DEPRECIACIN DE MAQUINARIA Y EQUIPO

De acuerdo a los catlogos de los equipos a adquirir, estos sealan que se
deprecian a 4 aos:

Detalle

Costo Total S/.

Mquina Trazadora de Valletas

x4

20000.00

Mquina Soldadora x3

9000.00

Aos

Depreciacin
anual

5000.00

2250.00

Total depreciacin anual S/.

7250

II.

FLUJO DE CAJA DE LIBRE DISPONIBILIDAD

Mediante la proyeccin del siguiente flujo, se busca determinar cunto dinero

en efectivo otorgar el proyecto.

Finalmente, como se puede apreciar en los resultados, estos son positivos a

partir del primer ao, lo que nos deja ver que se cumple con todos los acreedores y
proveedores; es decir, se pagaron todos los costos operativos, as como el impuesto a
la renta.

III.

FLUJO DE CAJA FINANCIERO

El financiamiento de todo el proyecto se realizara a travs de la capacidad de

reinversin con que cuenta ESMESE S.A.
Por lo que se ha decidido trabajar solo con un 50% de financiamiento bancario
y un 50% de inversin propia a un costo de oportunidad del capital del 20% del
total del proyecto de inversin.

III.1 CRONOGRAMA DE PAGOS

Este cronograma de pagos se ha elaborado considerando hacer uso de un

prstamo bajo las siguientes caractersticas:
3

 Moneda: Nuevos Soles

Cuotas constantes
Tiempo de financiamiento: 5 aos, que es el mimo tiempo de la vida til del
proyecto
TEA: 14%

IV.

TASAS DE DESCUENTO

Para las tasas de descuento, se ha tomado en consideracin la siguiente

informacin:

Deuda:
50%
Capital propio:
50%
Impuesto Renta:
28%
Beta:ConstructionSupplies 1.65

Tasa libre de riesgo:4.21%1

Tasa de rendimiento:12.36%
Riesgo pas:
1.77%2
IV.1 COSTO DE OPORTUNIDAD DE CAPITAL COK

Esta tasa de descuento se aplica, sobre todo, en pases emergentes, que cotizan
en la bolsa; pero en este caso, como cualquier empresa, ESMESE S.A. desea
aplicarla antes de iniciar el proyecto de inversin ya que requiere saber cul es el
costo de oportunidad que tienen; es decir, debe conocer cul es el rendimiento
esperado de la inversin que realizar.
1http://gestion.pe/noticia/241834/riesgo-pais-subio21-puntos-porcentuales
2

Frmula del COK = rf + (rm - rf) + riesgo pas

Reemplazando:

CAPM - COK - Re=

4.21% + 1.65 (12.36% -4.21%) + 1.77%

=

19.43%

IV.2 WACC

WACC = 15.11%

V.

INDICADORES DEL PROYECTO

V.1 ECONMICO: VALOR ACTUAL NETO - VAN

V.2 FINANCIERO: VALOR PRESENTE NETO - VPN

V.3 PERIODO DE RECUPERACIN - PRI DESCONTADO

A travs de este anlisis, podremos conocer en cunto tiempo podremos cancelar

la inversin:

Luego se procede a dividir el flujo descontado contra el flujo de inversin,

obtenindose el siguiente resultado:

PRI DESCONTADO = 29,900 / 41,961 = 0.71 aos

Como se puede apreciar, el proyecto se pagara en 1 ao, lo que demuestra que

este proyecto es viable.

V.4 NDICE DE RENTABILIDAD IR

Con este ndice de valoracin de inversin, obtendremos la relacin entre el

beneficio y la inversin realizada.

Frmula del IR =Valor presente del flujo de costo

Inversin Inicial

Reemplazando:

IR = 136,016 / 59,800

IR = 2.27 %

De acuerdo a los criterios de evaluacin, s IR > 1 el proyecto se acepta, pero s IR

< 1 el proyecto se rechaza.
6

Por lo tanto, el proyecto es aceptado, ya que el resultado es de 2.27%.

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

La implementacin de este proyecto permitir que la empresa ESMESE S.A.,

pueda ampliar su lnea de productos y generar mayor rentabilidad en los

servicios que ya vena ofreciendo.

Realizar una evaluacin completa del proyecto, permite disminuir el grado de

incertidumbre en la ejecucin del proyecto y permitirnos saber si es viable o no.

Se recomienda que el personal del rea de produccin se capacite en cursos
vinculados al desarrollo de productos, para que se puedan incrementar las

opciones que se ofrecen a los consumidores.

Recomendamos involucrar al personal del rea de ventas como el rea de
produccin en la implementacin del proyecto, porque son ellos uno de

factores ms importantes para el proyecto alcance los resultados esperados.

Se recomienda que as como se desea implementar el rea de produccin con
nuevas maquinarias, tambin se planeen estrategias de marketing y publicidad
que permitan dar a conocer de manera clara y concisa los nuevos productos
que se podrn ofrecer de realizarse este proyecto.

BIBLIOGRAFA

Anaya, H. O., & Nio, D. A. O. (2009). Flujo de caja y proyecciones financieras

con anlisis de riesgo (Incluye CD). Books, 1.

Chain, N. S. (2007). Proyectos de inversin: formulacin y evaluacin. Pearson

Educacin.

Espinoza, S. F. (2010). Los proyectos de inversin: evaluacin financiera.

Editorial Tecnolgica de CR.