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Las fluctuaciones de los precios internacionales, por qu Argentina dej de ser un neto
exportador para convertirse en importador de petrleo y gas, y cmo impulsar un proceso de
inversiones constantes que permita recuperar el autoabastecimiento, son algunos de los
temas ms destacados del estudio que repasa lo sucedido en el sector en los ltimos 10 aos.
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convencionales.
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que se tomen desde el gobierno, en especial aquellas orientadas a alcanzar un acuerdo de precios que
permitan mejorar la rentabilidad del sector, lo cual impactar sobre las inversiones del mismo, sern
determinantes para recuperar la confianza perdida y la previsibilidad en un negocio cuyos resultados se ven
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Luego agrega que "la explotacin de recursos no convencionales aparece como una solucin a los problemas
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de abastecimiento energtico de un pas que pas, en el lapso de dos dcadas, del autoabastecimiento
logrado en los ?90 a la dependencia actual de las importaciones energticas. No obstante, las inversiones y
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costos que deben afrontarse para su extraccin son significativamente mayores a las necesarias para la
produccin de convencionales, por lo que resulta prioritario articular polticas que busquen mejorar el clima
de negocios, fomentar las inversiones y contrarrestar los efectos negativos de la reciente cada en los niveles
actuales y esperados de los precios internacionales."
De exportador a importador
El trabajo seala que desde 2011 Argentina pas de ser de un pas exportador a un importador neto
(principalmente de gas). Si bien los primeros signos de disminucin productiva en los ltimos veinte aos
pueden ubicarse a fines de los 90, la baja en el desempeo del sector qued recin en evidencia en 2004
cuando el Gobierno se vio obligado a elaborar el denominado Plan Energtico Nacional. Para entonces, el
desfasaje que generaban las polticas aplicadas a la oferta, con precios no rentables y un ambiente incierto
que retraa inversiones, y a la demanda, a partir de tarifas subsidiadas que promovieron el consumo, llevaron
al pas a aminorar el ritmo de inversiones, la produccin de hidrocarburos y sus niveles exportados.
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Esta situacin condujo a que ese mismo ao 2011, el pas comenzara a importar gas y energa elctrica de
pases de la regin como Bolivia, Uruguay, Paraguay y Brasil, y extraregionales como Qatar o Trinidad y
Tobago. El resultado directo, como se mencion anteriormente, fue el deterioro progresivo de la balanza
comercial del sector, un fuerte impacto en las cuentas fiscales y la retraccin de gran parte del colchn de
divisas que se alimentaba de las exportaciones de soja y otros granos, las que luego del 2013 se han visto
severamente afectadas por la significativa disminucin de los montos en dlares exportados debido a la
reciente cada de los precios externos.
Tambin se afirma en el texto que la produccin local de hidrocarburos ha ido menguando en los ltimos
diez aos siendo la de gas la ms afectada. Mientras la produccin de petrleo pas de 800.000 barriles al
da en 2005 a un estimado de 700.000 para fines de 2015 (es decir, una cada cercana al 12%), la produccin
de gas natural se ha desplomado en 26% pasando de 51.000 millones de M3 producidos en 2005 a un estimado
de 38.000 millones de M3 para fines del 2015. Amn de las variaciones experimentadas por los precios a lo
largo del mismo perodo, el valor de la produccin medida en dlares ha mostrado un comportamiento
similar al de las cantidades.
En lo que respecta al consumo domstico es a partir de 2011, en el caso del gas, y de 2012, en el del
petrleo, que Argentina comienza a observar un dficit en la oferta. Y el ejemplo del gas es el ms
emblemtico. En 2011 el consumo domstico de gas natural super a su produccin en alrededor de 600
millones de M3, cifra que ira incrementndose en 2012, 2013 y 2014 hasta llegar a 2015 a un dficit
productivo que rondara los 8.000
[1]
aprecia que, a diferencia del petrleo donde los valores de produccin y consumo han seguido un patrn
similar, el consumo de gas expresado en dlares ha venido superando desde 2012 de manera creciente a la
produccin hasta llegar a 2015 a registrar un dficit que podra encontrarse entre los U$S 2.000 y los U$S
3.000 millones (ello a su vez, fomentado por la imprevisin en materia energtica y la importacin de
energa a un alto costo, por ejemplo de gas licuado)
La cada de los precios internacionales en conjunto con las polticas internas conforman dos de los principales
factores que ayudaran a explicar el retroceso observado en la oferta local de hidrocarburos como as
tambin la aparicin de una luz amarilla para la mayor parte de los proyectos de explotacin. Uno de los
ms importantes en suelo argentino, Vaca Muerta, destinado a la produccin de no convencionales (shale), se
ha topado con este inconveniente, principalmente porque el acuerdo YPFChevron, el convenio ms
importante dentro de la industria y que implicara una inversin que alcanzara los U$S 15.000 millones para
producir gas y petrleo no convencional, efectu sus flujos de caja y proyecciones estimando un precio
promedio de U$S 80 a U$S 100 el barril de petrleo. Teniendo en cuenta que el precio medio del barril ha
descendido desde U$S 96 en 2014 a menos de U$S 40 en diciembre del 2015 (promediando los U$S 30 en
enero de 2016), si bien el precio en Argentina ronda los U$S 67 y U$S 55 (segn ste sea liviano o pesado),
resulta lgico que tanto este como otros proyectos (Los Molles, Golfo de San Jorge, entre otros) queden hoy
demorados en su desarrollo, lo que complica en el futuro inmediato el crecimiento de la industria e impacta
negativamente en las perspectivas de autoabastecimiento y en la esperada morigeracin en la compra
externa de energa.
Aumentar la produccin de P&G promoviendo y aumentando las inversiones tanto locales como
internacionales en un marco de un mejor clima de negocios y certidumbre con relacin a las reglas de juego
del mercado.
Reformulacin de incentivos fiscales y una disminucin del tiempo de recupero de la inversin en un clima de
seguridad jurdica nacional, provincial y municipal.
Avanzar en el proceso de complementacin energtica regional.
Las fuentes de financiamiento deben ser mltiples e incluyen propias empresarias, la posible venta de
activos, la llegada de nuevos inversores corporativos, prstamos sindicados de bancos, crditos multilaterales
y/o emisin de deuda.
Mantener los planes de desarrollo e inversiones tanto en los recursos renovables como en los no renovables.
Mejorando el clima de negocios en el pas, estabilizndose la macroeconoma y cambiando la tendencia
bajista de los precios internacionales, se cree que se acelerarn las decisiones de inversiones en el sector.
Con relacin a los recursos no convencionales el principal competidor internacional de Argentina es Estados
Unidos y por ello los costos de produccin locales deberan ser competitivos para atraer las inversiones
disponibles en el mundo que por ahora se dirigen al pas del norte.
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En cuanto al precio del petrleo, no converger con los internacionales en el corto plazo, proceso que no
debe ser brusco sino un acople que permita estabilizar las principales variables econmicas de la industria, lo
que facilitara las inversiones necesarias en el sector.
Por ltimo, en el anlisis final se dice que en el actual contexto de necesidades pero al mismo tiempo de
oportunidades, es positivo que el pas inicie el proceso de reordenamiento de las cuentas macroeconmicas y
de la estructura del sector energtico con el objetivo de mejorar en el mediano plazo su desempeo y
reducir la dependencia de importaciones que siguen erosionando las reservas del BCRA. Argentina mantiene
un gran potencial energtico an sin desarrollar y, sin dudas, las empresas nacionales e internacionales que
operan aqu estaran dispuestas a asumir los riesgos necesarios para aprovechar todas las oportunidades.
Tambin resulta imperativo diversificar an ms la matriz energtica dando mayor participacin y desarrollo
a las energas renovables, generar un ambiente de negocios previsible, corregir las fallas de mercado y,
como ya se lo ha propuesto el actual gobierno, reorientar la estructura de subsidios a las tarifas sobre el
consumo de energa.
Luego de la nacionalizacin de YPF en 2012, vale la pena rescatar de polticas que vienen implementndose
y que buscan fomentar la inversin y la produccin de hidrocarburos en un contexto menos propicio, es
importante destacar que la naturaleza de su concepcin no es otra ms que la promocin de la produccin
domstica de hidrocarburos. Las medidas econmicas y financieras adoptadas hasta el momento por el
nuevo gobierno argentino son positivas para el sector y se espera que sean acompaadas por polticas de
incentivo a la produccin de acuerdo a la realidad planteada en este informe. Estas decisiones sern, sin
duda, un importante estmulo para asegurar un proceso de inversiones de mediano y largo plazo tanto
locales como internacionales que coadyuvarn a la recuperacin y el desarrollo de la industria del P&G de
cara al futuro.
Fuente: Elaboracin propia en base a datos de U.S. Energy Information Administration (EIA) y Business
Monitor International (BMI), 2015.
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