BRETTON WOODS: PLANOS KEYNES E WHITE

Agda Carvalho1
Laila Santos2
Thayssa Cristyna3

RESUMO: Este artigo discute sobre Bretton Woods e quais foram os planos
fundacionais deste sistema depois que o padro ouro entrou em colapso. Foram
dois planos que serviram para estabelecer parmetros para o Sistema de Bretton
Woods, havia ento um lado britnico, representando os devedores, foi liderado
por J. M. Keynes, e o lado americano, representando os credores, por H. D.
White. O Sistema de Bretton Woods visava criar regras e instituies formais de
ordenao de um sistema monetrio internacional capaz de superar as enormes
limitaes que os sistemas ento conhecidos, o padro-ouro e o sistema de
desvalorizaes cambiais competitivas, haviam imposto no apenas ao
comrcio internacional mas tambm prpria operao das economias
domsticas.
Palavras-chave: Bretton woods, plano Keynes e plano White.

INTRODUO
Em julho de 1944, reuniram-se na pequena localidade de Bretton Woods,
no nordeste dos Estados Unidos, representantes da Aliana das Naes Unidas,
que reunia os pases em guerra contra o eixo fascista (inclusive o Brasil), para
empreender uma das mais audaciosas iniciativas para o Sistema Financeiro
Internacional.
Nesta reunio, buscava-se definir regras comuns de comportamento
para os pases participantes que, se poderiam por um lado contribuir para que
eles atingissem nveis sustentados de prosperidade econmica como nunca
havia sido possvel antes, exigiriam, por outro lado, que abrissem mo de pelo
menos parte da sua soberania na tomada de decises sobre polticas
domsticas, subordinando-as ao objetivo comum de conquista da estabilidade
macroeconmica.

Graduanda em Relaes Internacionais no Centro Universitrio de Braslia UniCEUB. E-mail:

agdasousa@gmail.com
2
Graduanda em Relaes Internacionais no Centro Universitrio de Braslia UniCEUB. E-mail:
santos.lailav@gmail.com.
3
Graduando em Relaes Internacionais no Centro Universitrio de Braslia UniCEUB. E-mail:
thayssacristyna@hotmail.com

Desta forma, como salienta, Carvalho (2004) os debates iniciais da

conferncia giraram em torno de duas propostas, a dos Estados Unidos, que
levou nome do seu autor, Harry Dexter White, e a britnica, preparada por
Keynes. Ambas propostas tinham um mesmo temor e uma mesma esperana: o
temor de que o fim da guerra trouxesse consigo de volta a grande depresso dos
anos 30, e a esperana de que a reconstruo das relaes econmicas
pudesse ser realizada de modo a coordenar esforos da comunidade
internacional na busca do pleno emprego e da prosperidade continuada.

HISTRICO

A instabilidade no sistema monetrio e financeiro constitui um dos mais

problemticos tpicos do sistema econmico internacional. As inconstncias nas
taxas de cmbio e suas altas taxas de juros, fluxo descontrolado de capitais e as
dvidas externas foram alguns dos motivos para que ocorressem diversas crises.
O Acordo de Bretton Woods ocorreu em 1944 e refletia a hegemonia dos
Estados Unidos no perodo ps-guerra com a convertibilidade de moedas em
padro dlar-ouro. Oficialmente, no papel de reserva internacional, o dlar foi
vinculado mercadoria que historicamente tem representado o dinheiro
universal o ouro4.
De acordo com Giuliano Oliveira (2008) No perodo anterior 1 GM, os
pases integrantes do padro-ouro no mediam esforos para defender suas
reservas de ouro de seus bancos centrais, de sorte a garantir o sistema de
conversibilidade. No menos importante, a guerra passa a induzir condutas nocooperativas dos pases membros, ensejando desvalorizaes cambiais
competitivas e manipulaes das taxas de redesconto que fazem com que o
sistema de cooperao deixe de operar em escala requerida para a operao do
sistema5.

KILSZTAJN, Samuel O Acordo de Bretton Woods e a evidncia histrica. O sistema financeiro

internacional no ps-guerra, 1989, pg. 88. Acessado em 25/09/2016. Disponvel em:
http://www.rep.org.br/pdf/36-6.pdf
5
OLIVEIRA, Giuliano O SISTEMA DE BRETTON WOODS E A DINMICA DO SISTEMA
MONETRIO INTERNACIONAL CONTEMPORNEO, PESQUISA & DEBATE, SP, volume 19,
nmero 2 (34) pp. 195-219, 2008.
4

A elaborao do processo foi iniciada por planos de Harry Dexter White,

trs anos antes nos Estados Unidos e por John Keynes na Inglaterra que
organizava o sistema monetrio internacional que preveniria a Segunda Grande
Guerra. Aps uma concesso final do delegado sovitico, que, sob instrues
diretas do chanceler Molotov, aceitou finalmente que a contribuio da URSS ao
capital do Banco Internacional para Reconstruo e Desenvolvimento (BIRD)
fosse idntica sua contribuio ao Fundo Monetrio Internacional (FMI),
encerrava-se a negociao dos instrumentos constitutivos destas duas
instituies internacionais6.
O instrumento central da poltica monetria do perodo pr e ps-Bretton
Woods foi o ouro. O ouro, ao qual Keynes[6] atribura o adjetivo de relquia
brbara, tem sua histria na poltica monetria internacional iniciada pela Itlia
do sculo 13 e pelo restante da Europa, nos sculos seguintes7.
Em 22 de julho de 1944, representantes da Aliana das Naes Unidas,
que reunia os pases em guerra contra o eixo fascista (inclusive o Brasil),
reuniram-se na pequena localidade de Bretton Woods, no nordeste dos Estados
Unidos, para empreender uma dos mais audaciosas iniciativas em engenharia
social tentadas at ento ou mesmo, na verdade, desde ento 8. De acordo com
Fernando Carvalho:
Tratava-se de criar regras e instituies formais de
ordenao de um sistema monetrio internacional capaz de superar as
enormes limitaes que os sistemas ento conhecidos, o padro-ouro
e o sistema de desvalorizaes cambiais competitivas, haviam imposto
no apenas ao comrcio internacional mas tambm prpria operao
das economias domsticas.

Segundo Carlos Conzendey (2013) O Brasil estava entre os pases que

negociaram os acordos em Bretton Woods e o chefe da delegao brasileira,
Artur de Sousa Costa, presidiu um dos comits da Comisso que discutiu o FMI
e participou dos comits de coordenao da conferncia. Os acordos
constitutivos s entraram em vigor no Brasil quase dois anos depois.
CONZENDEY, Carlos Instituies de Bretton Woods (2013), pg. 13. Acessado em 25/09/2016.
Disponvel em: http://funag.gov.br/loja/download/1079-instituicoes-de-bretton-woods.pdf
7
ROSA, Luis Fernando A formao do sistema financeiro internacional do ps II Grande Guerra, pg
02.
Acessado
em
25/09/2016.
Disponvel
em:
http://www.egov.ufsc.br/portal/sites/default/files/anexos/22418-22420-1-PB.pdf .
6

CARVALHO, FERNANDO Bretton Woods aos 60, pg. 01. Acessado em 25/09/2016. Disponvel em:
http://www.ie.ufrj.br/moeda/pdfs/bretton_woods_aos_60_anos.pdf
8

O processo de integrao financeira foi mais acentuado nos pases

desenvolvidos, tendo seu incio no comeo dos anos 1970 no bojo da
desarticulao do arcabouo institucional erigido em Bretton Woods, se
intensificando a partir dos anos 1980 e, principalmente, ao longo da dcada de
1990. Nos pases em desenvolvimento esse movimento adquire forma mais
acabada a partir do final da dcada de 1980 e se intensifica ao longo da dcada
de 19909.
Adiante ser abordado os impasses existentes entre dois planos que
foram fundamentais na negociao em Bretton Woods. Os planos so Plano
Keynes (representando os britnicos) e o Plano White (representando os norteamericanos). O entendimento se deve a ascenso dos Estados Unidos como
hegemonia que propiciou a substituio do padro-ouro para o padro dlar. A
seguir ser visto a concepo dos planos.

1. PLANO KEYNES

Toda via, as negociaes para estruturar um novo padro monetrio

ocorreram antes, entre 1942-1944. O representante do lado britnico,
representando os devedores, foi liberado por J.M. Keynes, e lado norteamericano, que eram os credores, foi representado H.D. White. Keynes props
um plano baseado na criao de uma Cmara de Compensaes Internacionais
(ICU), um tipo de Banco Central dos bancos centrais 10 que consistia em:
Keynes propunha que o valor do fundo correspondesse a
75% da soma do comrcio mundial anterior guerra, o que
correspondia a US$ 38 bilhes, onde os pases poderiam sacar entre
25% e 50% de suas respectivas quotas. O acordo estabeleceu,
contudo, um valor de US$ 8,8 bilhes, bem mais prximo da proposta
de White, de US$ 5 bilhes. Por isso, de acordo com Boughton11
(2002), o Fundo nunca possuiu os meios para cumprir o papel de
international lender of last resort
DAMASCENO, Aderbal Integrao financeira internacional e crescimento econmico: uma crtica
abordagem convencional, Economia e Sociedade, Campinas, v. 16, n. 2 (30), p. 171-198, ago. 2007.
Acessado em 25/09/2016. Disponvel em: http://www.scielo.br/pdf/ecos/v16n2/a03v16n2.pdf
9

10

OLIVEIRA, Giulliano Contento. MAIA, Geraldo; MARIANO, Jefferson. O Sistema de Bretton Woods e a
Dinmica
do
Sistema
Monetrio
Internacional
Contemporneo.
Disponvel
em:
<https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rja&uact=8&ved=0a
hUKEwjK0I_WgrfPAhWDjJAKHQmBD2EQFggkMAE&url=http%3A%2F%2Fwww.eco.unicamp.br%2Fdocpr
od%2Fdownarq.php%3Fid%3D3288%26tp%3Da&usg=AFQjCNEJoKHBIYxevoN8SIII_y5OjynZbw&sig2=yPI
tzi3vfqGdQH9ZwNLQgg> ltimo acesso: 29/09/2016
11
(BOUGHTON, 2002)

Alm de criar o Banco Central dos bancos centrais, e centralizando o

sistema de pagamentos em mbito global, podendo assim corrigir os
desequilbrios dos balanos de pagamentos dos pases de forma ordenada,
prestigiando credores e devedores. Ou seja, esse sistema implica em obrigaes
para os pases superavitrios, que seriam instrudos a valorizar as suas moedas
e o crescimento das importaes a diminuir as exportaes. O intuito dessas
medidas era suprimir o ajuste concebido como automtico e deflacionrio do
balano de pagamentos dos pases deficitrios. Eram formas de introduzir
mecanismos que pudesse corrigir o mundo12.
Para esse plano ter eficcia seria necessrio a criao de um dinheiromundial que seria convertido em ouro sob uma paridade fixa com o bancor, que
no existiria materialmente. A balana de pagamentos dos pases seria liquidado
mediante a reduo ou crescimentos das contas dos Bancos Centrais com o
ICU. Com isso, seria corrigido dois problemas que existiam no padro ouro
como: 1) os impactos causados pela rigidez da oferta monetria sobre o
crescimento econmico, pois a oferta de ouro era exgena ao crescimento da
produo; e 2) a assimetria do processo de ajustamento externo das economias,
face a possibilidade de criao de bancor pela ICU quando necessrio, condio
que permitiria o crescimento da renda dos pases superavitrios (aumento das
exportaes dos deficitrios) ante a elasticidade da oferta de bancor.
O plano Keynes consistia em:
O Plano Keynes visava sobretudo eliminar o papel
perturbador exercido pelo ouro enquanto ltimo ativo de reserva do
sistema, instrumento universal da preferncia pela liquidez. Buscava,
portanto, uma distribuio mais eqitativa do ajustamento dos
desequilbrios de balano de pagamento entre deficitrios e
superavitrios. Isto significava, na verdade [...], facilitar o crdito aos
pases deficitrios e penalizar os pases superavitrios. Belluzzo13
(2004, p.226)

12

OLIVEIRA, Giulliano Contento. MAIA, Geraldo; MARIANO, Jefferson. O Sistema de Bretton Woods e a
Dinmica
do
Sistema
Monetrio
Internacional
Contemporneo.
Disponvel
em:
<https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rja&uact=8&ved=0a
hUKEwjK0I_WgrfPAhWDjJAKHQmBD2EQFggkMAE&url=http%3A%2F%2Fwww.eco.unicamp.br%2Fdocpr
od%2Fdownarq.php%3Fid%3D3288%26tp%3Da&usg=AFQjCNEJoKHBIYxevoN8SIII_y5OjynZbw&sig2=yPI
tzi3vfqGdQH9ZwNLQgg> ltimo acesso: 29/09/2016
13
BELLUZZO, Luiz Gonzaga. O dlar e os desequilbrios globais. Revista de Economia Poltica, v. 25, n. 3
(99), jul./set. 2004.

O plano Keynes rejeitava um sistema monetrio onde os pases

possussem suas moedas nacionais. Por isso, ele acreditava que uma moeda
deveria ser criada. Entretanto, a ideia de moeda nica nem sempre bem-vinda
no sistema internacional visto que, abrir mo de sua moeda nacional por outra
pode ferir a soberania de seu Estado. Um exemplo atual o caso do Brexit (a
sada da Gr-Bretanha) do bloco europeu um caso prtico de como a ideia
de moeda nica no bem vinda em alguns pases o Reino Unido renegociava
suas condies de permanncia a UE h muito tempo e entre esses temas a
rejeio da moeda nica, o euro, portanto continuou com a sua moeda nacional,
a libra esterlina.
Para a insero deste plano era preciso tambm o controle dos fluxos
internacionais de capitais. Reajustar as taxas de cmbio e a adoo de restries
cambiais para evitar que o equilbrio externo comprometesse as condies
internas14.

2. PLANO WHITE

O Plano White era mais simplista que o Plano Keynes, j que as

dificuldades esperadas no ps-guerra pelos estadunidenses praticamente se
resumiam adoo de prticas restritivas de comrcio que prejudicariam
especialmente a economia dos Estados Unidos 15. De acordo com Oliveira et al
(2008) O Plano White propunha o restabelecimento do ouro como instrumento
de reserva internacional. Sugeria um regime de paridades cambiais fixas, porm
reajustveis apenas sob condies excepcionais e depois de aprovadas por um
Fundo de Estabilizao. Este, por sua vez, teria um papel duplo. Seria
responsvel pelo exame e pela orientao das polticas econmicas dos pases
membros, de um lado, e pelo fornecimento de fundos para a viabilizao de
ajustes de desequilbrios temporrios no balano de pagamentos, de outro.

14

OLIVEIRA, Giulliano Contento. MAIA, Geraldo; MARIANO, Jefferson. O Sistema de Bretton Woods e a
Dinmica
do
Sistema
Monetrio
Internacional
Contemporneo.
Disponvel
em:
<https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rja&uact=8&ved=0a
hUKEwjK0I_WgrfPAhWDjJAKHQmBD2EQFggkMAE&url=http%3A%2F%2Fwww.eco.unicamp.br%2Fdocpr
od%2Fdownarq.php%3Fid%3D3288%26tp%3Da&usg=AFQjCNEJoKHBIYxevoN8SIII_y5OjynZbw&sig2=yPI
tzi3vfqGdQH9ZwNLQgg> ltimo acesso: 29/09/2016
15
CARVALHO, FERNANDO Bretton Woods aos 60, pg. 01. Acessado em 25/09/2016. Disponvel
em: http://www.ie.ufrj.br/moeda/pdfs/bretton_woods_aos_60_anos.pdf

Esta instituio constituiria um tesouro, um ba de moedas, contendo,

em princpio, quantidades de moedas de todos os pases associados,
proporcionais importncia dessas moedas no comrcio internacional. Assim,
sempre que um pas enfrentasse problemas temporrios nos seus pagamentos
com um determinado parceiro, ele poderia recorrer instituio para comprar
temporariamente a moeda de que precisasse, enquanto promovia os ajustes
necessrios na operao de sua economia16. importante destacar que o Fundo
no teria qualquer controle sobre as reservas dos pases membros, no tendo
assim nem a autoridade, nem os meios para coagir pases superavitrios a
expandir sua demanda.
Alm do Fundo de Estabilizao, o Plano White propunha a criao de
um Banco Internacional, que tambm contribuiria no processo de fornecimento
de liquidez ao comrcio entre os pases-membros, alm de tornar mais flexveis
os ajustamentos de balano de pagamentos. Em relao ao cmbio, as taxas
poderiam oscilar num espao de apenas 1%, podendo ser reajustadas em 10%
desde que aprovadas pelo FMI17.
Como explica Oliveira et al (2008) que o princpio da convertibilidade era
o que pressupunha equilbrio do balano de pagamentos e igualdade entre as
moedas. Dessa forma, como os EUA eram o nico pas superavitrio, alm de
sozinho responder por cerca de 2/3 das reservas mundiais de ouro, os EUA
seriam os nicos com capacidade de sustentar o regime de convertibilidade.
Deste modo, o dlar fatalmente passaria a desempenar a funo de moeda
central do sistema, institucionalizando o padro ouro-dlar e, assim, consolidaria
a hegemonia financeira norte-americana no mbito monetrio internacional.
Como sustentado por Baer et al (1995, pg. 80)18
O acordo de Bretton Woods, portanto, foi importante como
procedimento de institucionalizao da hegemonia dos EUA no campo
monetrio internacional, e o aspecto-chave neste sentido foi a definio
do ouro como ativo de reserva. A partir da aceitao do dlar como

CARVALHO, FERNANDO Bretton Woods aos 60, pg. 01. Acessado em 25/09/2016. Disponvel
em: http://www.ie.ufrj.br/moeda/pdfs/bretton_woods_aos_60_anos.pdf
17
OLIVEIRA, Giulliano Contento. MAIA, Geraldo; MARIANO, Jefferson. O Sistema de Bretton Woods e a
Dinmica do Sistema Monetrio Internacional Contemporneo. Disponvel em:
<https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rja&uact=8&ved=0a
hUKEwjK0I_WgrfPAhWDjJAKHQmBD2EQFggkMAE&url=http%3A%2F%2Fwww.eco.unicamp.br%2Fdocpr
od%2Fdownarq.php%3Fid%3D3288%26tp%3Da&usg=AFQjCNEJoKHBIYxevoN8SIII_y5OjynZbw&sig2=yPI
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18
Apud Oliveira et al (2008).
16

referencial internacional, a gesto monetrio-financeira mundial, de

fato, passa a estar sujeita aos ditames da poltica norte-americana.

De acordo com esses parmetros, cumpre assinalar que os acordos de

Bretton Woods penderam para as proposies norte-americanas, dos credores,
refletindo o deslocamento do centro hegemnico mundial e as assimetrias de
poder entre os Estados Unidos e a Inglaterra. Sendo assim, dos acordos de
Bretton Woods decorreu um sistema baseado em taxas fixas de cmbio, porm
reajustveis. As taxas de cmbio poderiam flutuar num faixa de apenas 1%,
donde seu rompimento requereria a aprovao do Fundo Monetrio
Internacional (FMI) que assim como o Banco Mundial, nunca teve o poder de
regulao aos desejados at mesmo por White (EINCHEGREEN, 2000;
BELLUZZO, 1995). Por fim, o FMI cumpriria a funo de fornecer recursos para
pases que temporariamente apresentassem dificuldades na manuteno da
paridade de suas moedas ante o dlar, alado condio de moeda
internacional19.
.
CONSIDERAES FINAIS

O perodo analisado, neste artigo, foi de grande relevncia no quadro

das relaes internacionais. O entendimento do Sistema de Bretton Woods
fundamental para que se compreenda, o que veio a seguir e a diviso de poderes
vigente no sculo XXI, que foi determinada, praticamente pela conjuntura
resultante da Segunda Guerra Mundial. Com o fim deste conflito, o Sitema
Internacional se viu, mais uma vez, frgil e surgiu a necessidade de uma nova
lgica poltico-econmica e, como esta seria gerida. Os Estados Unidos da
Amrica perceberam essa oportunidade e constituram a base do Sistema
Internacional, direcionando sua reconstruo.
Desta forma, foi possvel a percepo das causas da criao dos
organismos internacionais, que at hoje mantm sua estrutura e as motivaes

19

OLIVEIRA, Giulliano Contento. MAIA, Geraldo; MARIANO, Jefferson. O Sistema de Bretton Woods e a
Dinmica do Sistema Monetrio Internacional Contemporneo. Disponvel em:
<https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&cad=rja&uact=8&ved=0a
hUKEwjK0I_WgrfPAhWDjJAKHQmBD2EQFggkMAE&url=http%3A%2F%2Fwww.eco.unicamp.br%2Fdocpr
od%2Fdownarq.php%3Fid%3D3288%26tp%3Da&usg=AFQjCNEJoKHBIYxevoN8SIII_y5OjynZbw&sig2=yPI
tzi3vfqGdQH9ZwNLQgg> ltimo acesso: 29/09/2016

que embasaram a configurao dos modelos de procedimentos de tomada de

deciso dessas instituies. Considera-se, desse modo, que os interesses
poltico-econmicos predominantes no perodo conseguiram se consolidar como
importantes meios de manuteno do poder da principal potncia do sistema
internacional por longos anos, o que se evidenciou desde o incio da Guerra Fria.
O modelo de capitalismo moldado pela economia norte-americana teve, nessas
instituies, importantes aliados que auxiliaram na sua consolidao.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

BELLUZZO, Luiz Gonzaga. O dlar e os desequilbrios globais. Revista de

Economia Poltica, v. 25, n. 3 (99), jul./set. 2004.
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<https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=2&ca
d=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjK0I_WgrfPAhWDjJAKHQmBD2EQFggkMAE&url
=http%3A%2F%2Fwww.eco.unicamp.br%2Fdocprod%2Fdownarq.php%3Fid%
3D3288%26tp%3Da&usg=AFQjCNEJoKHBIYxevoN8SIII_y5OjynZbw&sig2=yPI
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ROSA, Luis Fernando. A formao do sistema financeiro internacional do
ps
II
Grande
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<
http://www.egov.ufsc.br/portal/sites/default/files/anexos/22418-22420-1-PB.pdf
> Acessado em 25/09/2016.