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A continuacin reproducimos la segunda parte de este estudio, basado en entrevistas a quince altos directivos
de las principales empresas espaolas de infraestructuras presentes en Amrica Latina. La experiencia de las
empresas espaolas en Amrica Latina ensea que el realismo de las autoridades y empresas al acometer
las inversiones, la estabilidad de su marco regulatorio, el establecimiento de mecanismos que mitiguen los riesgos financieros y, en fin, la asignacin eficiente de funciones entre la iniciativa privada, los Gobiernos y los organismos internacionales sern esenciales para paliar la grave deficiencia de infraestructuras bsicas que Amrica Latina an padece.
* Este artculo fue preparado por AFI y financiado por el Banco Interamericano de Desarrollo para ser utilizado en la conferencia El clima para las inversiones en infraestructura en Amrica Latina, que se celebr en Madrid el da 22 de enero de 2004. El equipo de trabajo que ha realizado las entrevistas y redactado el informe
est compuesto por Emilio Ontiveros, Manuel Conthe y Jos Mara Nogueira. Las opiniones expresadas en el presente documento pertenecen a los autores y no
necesariamente reflejan la posicin oficial del Banco Interamericano de Desarrollo.
buena experiencia en materia de cobros de servicios pblicos (as, por ejemplo, en recoleccin
de basuras, los porcentajes de cobro en Bogot
alcanzan el 98%).
Esos elogios se circunscriben, sin embargo, a
las grandes ciudades (Bogot, Cali), constatndose
que en el resto del pas, especialmente en el Caribe, los niveles de impago son muy altos. Esa falta
de homogeneidad y diversidad de riesgos y condiciones socioeconmicas que se da en Colombia
suscita a veces dificultades, pues, al fijar los niveles
de tarifas y subsidios, las autoridades reguladoras
no la tienen suficientemente en cuenta.
4.4. Chile
hace que Chile no siempre alcance la talla crtica precisa para atraer inversiones; la gran dependencia de Argentina en el suministro de gas, lo que
genera el riesgo de que se traslade a Chile el previsible colapso energtico que provocar en Argentina la actual poltica de congelacin de tarifas;
la artificial rebaja de las tarifas de telefona fija, que
ha favorecido un gran desarrollo en la telefona
mvil, pero amenaza el futuro desarrollo de todo
el sector, y, en fin, la Administracin municipal chilena, que est muy lejos de los estndares de seriedad de la estatal: varios entrevistados sealaron
malas experiencias con retrasos en los pagos e interpretacin sesgada de los contratos suscritos
con las autoridades municipales.
4.5. Mxico
La mayora de los entrevistados coincide en sealar a Chile como el mejor pas para invertir en
El pas tiene un gran atractivo para los inversoinfraestructuras en Amrica Latina. Entre sus
res espaoles por su tamao y su creciente mafortalezas sealan la claridad y estabilidad de los
durez institucional, si bien las empresas espaolas
marcos regulatorios, la profesionalizacin y cuasealan los retrasos en las relificacin de la Administracin
formas prometidas por el gocentral y de las agencias de redel presidente Fox.
gulacin, as como un sistema
Colombia es, junto a Chile, bierno
Entre las fortalezas menjudicial fiable, incluso en concionadas por las empresas entenciosos contra empresas
uno de los pases cuyo
destacan el gran
y entes pblicos chilenos. Chidesarrollo institucional es trevistadas
tamao del mercado y las exle es uno de los pocos pases
mejor valorado por las
pectativas de crecimiento; la
de Amrica Latina en el que
claridad de los marcos regulapuede encontrarse financiaempresas
espaolas
torios; la buena reputacin de
cin a largo plazo en moneda
los organismos reguladores;
local, aspecto decisivo para
el respeto de los acuerdos de
moderar el riesgo de cambio
compra de electricidad a largo plazo; una buena
en proyectos de infraestructura (por ejemplo, en
cultura de pago por servicios especialmente en
autopistas de peaje).
peajes de autopistas, favorecida por la proximiVarias empresas entrevistadas resaltaron que,
dad fsica y cultural a Estados Unidos; y la madupara determinados servicios (por ejemplo, agua),
rez de los mercados financieros locales, lo que,
Chile posee un sistema modlico de subvencin
junto con la gran presencia de la banca espaola,
directa a los usuarios de bajos ingresos, modulafacilita a las empresas espaolas la financiacin de
do en funcin de sus ingresos y limitado a cierproyectos de infraestructura.
tos consumos mximos. Como la subvencin
Entre las debilidades sealadas destacan el
pblica es parcial y queda condicionada al pago
gran proteccionismo energtico anclado en la
por el usuario de la parte de la tarifa a su cargo
propia Constitucin, que impide la participay a su inscripcin en un registro, el sistema de
cin privada en el sector elctrico. Ciertamente
ayudas pblicas ha enraizado entre la poblacin
se han buscado frmulas para mitigar esa grave
una cultura de pago por todo el pas, que prolimitacin como la denominada autoproducduce un escaso nivel de impagados.
cin, mediante la cual los grandes industriales
Entre las debilidades sealadas por las emadquieren energa elctrica a empresas generapresas entrevistadas cabe resaltar el tamao modoras en las que participan simblicamente, pederado del pas (quince millones de habitantes),
ro su constitucionalidad ha sido puesta en tela de
con renta por habitante todava modesta, lo que
Su dependencia directa del Presidente de la Repblica le otorga un ascendiente moral sobre los
gestores pblicos que le permite jugar un papel,
tan eficaz como discreto, como facilitador
4.8. Repblica Dominicana
de la resolucin de conflictos, especialmente, de
aquellos en los que hay ms de un departamenLa experiencia de Unin FENOSA que, a insto o institucin pblica involucrados.
tancias del Gobierno, negoci con ste su aban Su prioridad es la resolucin de problemas
dono del pas ha tenido un poderoso eco en toprcticos dentro de un plazo breve. Las decidas las empresas espaolas y revela los graves
siones adoptadas a instancias del alto consejeriesgos regulatorios e institucionales que presenro no siempre son del agrata el pas para las empresas
do de las empresas afectadas,
extranjeras.
stas siempre son esParadjicamente, la isla
Las empresas espaolas pero
cuchadas y tienen adems la
presenta buenas condiciones
seguridad de que, cuando un
para la generacin elctrica
tienen muy pocas
asunto es sometido al alto
(en el caso de la elica, en esinversiones en
consejero, siempre se toma
pecial, mucho viento, exencioinfraestructura en Bolivia, una decisin.
nes arancelarias a la importa El alto consejero se conducin de equipos, dependencia
Ecuador
y
Venezuela
ce con neutralidad, buscando
del petrleo). Pero esas ventasiempre conciliar el inters
jas quedan compensadas por
pblico con lo que de legtimo
el riesgo de que las distribuipueda haber en las quejas o contenciosos suscidoras de electricidad no paguen la energa sumitados por el sector privado. Esa misma neutralinistrada.
dad da a las empresas de capital extranjero confianza en que la decisin que se adopte no las
5. Algunas experiencias favorables
discriminar frente a las empresas de capital colombiano.
Durante las entrevistas salieron a colacin algunas experiencias favorables que, de ser imitadas
La experiencia prueba que los buenos oficios
en otros pases, pudieran contribuir a mejorar el
del alto consejero en la resolucin extrajudicial
clima de inversiones en el conjunto de la rede conflictos, adems de favorecer el buen fungin. A continuacin se sealan algunas de tales
cionamiento de las administraciones pblicas, reexperiencias.
ducen la litigiosidad y contribuyen a mejorar el
clima para las inversiones.
5.1. Alto consejero para facilitar la
La discrecin y carcter informal del modus
resolucin de disputas con el sector privado
operandi de la oficina del alto consejero hace
Desde principios de su mandato, el presidente
difcil elaborar una lista de las mltiples quejas
Uribe de Colombia encomend a uno de sus
y reclamaciones del sector privado que ha reconsejeros la mejora de las relaciones con el
suelto. Muchas de ellas ataen exclusivamente
10
Unos mercados financieros que proporcio1. Las empresas espaolas son conscientes de
nen financiacin a largo plazo en moneda loque entre los ciudadanos y los dirigentes poltical a tipos de inters razonables o, alternaticos de muchos pases de Amrica Latina existe
vamente, mecanismos de cobertura de los
una gran decepcin social sobre los resultados
riesgos de tipo de cambio. Muchos entrevisdel proceso de privatizacin de empresas de
tados creen que los organismos multilaterales
servicios bsicos.
y bancos pblicos pueden jugar un papel de2. Muchas empresas creen que, en muchos pacisivo para la obtencin de mejoras creditises de Amrica Latina, no se dan las condiciones
cias, la financiacin a largo plazo, y la mitigabsicas para que el acceso universal a los servicin de los riesgos de estos proyectos.
cios pblicos bsicos pueda ser financiado por la
iniciativa privada. En el caso de los pases de ma7. La gran mayora de las empresas entrevistadas
yor riesgo, las tasas de retorno exigidas por los
descartan la realizacin de inversiones en pases
accionistas de las empresas extranjeras inversocon grandes problemas de seguridad ciudadana
ras pueden hacer que el nivel de tarifas sea polo inestabilidad poltica.
ticamente inviable e insostenible.
8. El tamao de la economa de algunos pases
3. La financiacin por el sector privado de las inde la regin es visto como un obstculo releversiones necesarias para aumentar significativavante para realizar inversiones en infraestrucmente la cobertura de los servicios es especialtura. Una mayor integracin y armonizacin
mente difcil en el sector de agua y saneamiento,
regulatoria, especialmente en Centroamrica,
debido principalmente a las cuantiosas inversioes percibida como una va efectiva para lograr
nes requeridas y a la falta de cultura de pago de
la talla mnima precisa patales servicios.
ra que las inversiones resul4. En una gran parte de los
ten viables.
pases, la inversin necesaria
El presidente Uribe
9. Con el fin de mitigar los
para la universalizacin de algunos servicios bsicos tendr
encomend a uno de sus riesgos regulatorios e institucionales a los que se enque ser financiada (al menos,
consejeros, quien se ha
frentan las inversiones en
parcialmente) con fondos del
sector pblico o donaciones ganado una merecida fama infraestructura en Amrica
Latina, podra resultar conde terceros.
entre
las
empresas,
la
veniente la creacin de algn
5. La implantacin de mecanismejora de las relaciones mecanismo de mbito regiomos de subvencin a favor de
nal dotado con los incentiusuarios de bajos ingresos es
con el sector privado
vos apropiados para promonecesaria para permitir su acver una resolucin amigable
ceso a los servicios bsicos. Tay rpida de las controversias
les mecanismos, cuya gestin
entre empresas y entidades publicas1.
no est exenta de dificultades, deben articularse de
forma que favorezca una cultura de pago.
6. Las cuatro condiciones ms demandadas por
7. Una reflexin final
las empresas entrevistadas para invertir en infraestructura son:
La asuncin de riesgos es inherente a la actividad
empresarial. Pero la cuanta y largo perodo de
Estabilidad poltica y jurdica que garantice el
maduracin de las inversiones en servicios de incumplimiento de los contratos y el respeto del
fraestructura pueden hacer tales riesgos especialprincipio de equilibrio econmico financiero
mente graves. Uno de ellos, el riesgo regulatode los proyectos de inversin plurianuales.
rio, depende adems no slo de circunstancias
Estabilidad macroeconmica que permita tomar decisiones en un entorno econmico
predecible.
El ejemplo del alto consejero de Colombia, encargado de resolver conflic La aceptacin social del pago de tarifas por la
tos con el sector privado, es un antecedente que los inversores entrevistados consideran satisfactorio.
prestacin de servicios bsicos.
1
11
Endesa
Unin Fenosa
Iberdrola
Red Elctrica
GAS Y PETRLEOS
Repsol YPF
Gas Natural
CONSTRUCCIN
OHL
Dragados
ACS
Ferrovial
AGUA Y SANEAMIENTO
FCC/Proactiva
Aguas Barcelona
TELECOMUNICACIONES
Telefnica
Telefnica mviles
OTROS
Guascor
Abengoa
3.265
1.745
1.450
0.096
27,5%
45,4%
12,0%
7,4%
12.375
01.500
80,4%
18,5%
00.166
00.344
00.080
00.272
46,4%
12,3%
4,1%
8,0%
00.080
00.558
2,9%
41,1%
32.649
05.329
79,3%
19,8%
00.025
00.030
32,1%
5,9%
* Valor neto contable o, en el caso de empresas cotizadas, valor de mercado. Ntese que los importes no reflejan plenamente el esfuerzo inversor realizado por las compaas, pues son inferiores a los volmenes de inversin histrica acumulada.
Fuente: W. Chislett, (2002), a partir de estimaciones de BCSH Bolsa y elaboracin propia.
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Directivo entrevistado
Cargo
Abengoa
Antonio Merino
Antonio Fras
Jos Vila
Luis Rivera
Marcos Garca
Juan Bjar
Jorge Cortina
Eduardo Garca Molina
Jos Mara Egea
Alberto Valds
Gerardo Fernndez
Enrique Ranedo
igo Oriol
Juan Villar Mir
Luis Ballester
Enrique Lubin
Andrs Mndez
Luis Lada
Jos Mara lvarez Pallete
Jess Mallol Nieto
Juan Antonio Mielgo
Jos Mara Arraiza
Pedro Meja
ngel Luis Bracho
Financiacin Estructurada
Responsable Cono Sur
Director General
Consejero Director General
Director Econmico Financiero
Director General
Director General Internacional
Gestor Proyectos Latinoamrica
Director Corporativo de Planificacin
Director de Finanzas
Planificacin Internacional
Adjunto a la Presidencia
Director Gobierno Corporativo Amrica
Presidente
Director General
Director Desarrollo Negocio Gas
Director Desarrollo Nuevos Negocios
Director General de Regulacin
Presidente Telefnica Internacional
Asesor Alta Direccin
Gerente Anlisis Macroeconmico
Secretario General de Regulacin
Director Relaciones Institucionales
Director Internacional de Administracin y Finanzas
Aguas de Barcelona
Endesa
FCC/Proactiva
Ferrovial Infraestructuras
Gamesa
Gas Natural
Guascor
Iberdrola
OHL concesiones
Red Elctrica Internacional
Repsol
Telefnica
Unin Fenosa
Urbaser/Dragados
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