Ttulos valores

CARACTERISTICAS BSICAS

Documentos tpicos y especiales que representan derechos de propiedad

sobre un bien o dinero.
Tienen vida propia agilizando y dando fluidez al trfico patrimonial y
promoviendo la actividad econmica y el comercio en general.

PRINCIPIOS CAMBIARIOS
Siendo la principal caracterstica de los ttulos valores el estar destinados a la
circulacin. Reglas bsicas, conocidos como los principios cambiarios. Estos son:

Incorporacin,

Literalidad

Formalidad

Circulacin

Autonoma

INCORPORACIN
Los derechos contenidos en el titulo valor y ste misino se encuentran fusionados.
Esto es Documento y derecho constituyen una unidad, por lo que si alguien
transfiere el ttulo valor tambin est transfiriendo los derechos que ste contiene.
Los ttulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto es, de
contenido econmico. Puede ser el pago de una suma de dinero (una letra de
cambio), entrega de mercaderas (un certificado de depsito), o derechos de
participacin (una accin).
LITERALIDAD
Significa que para determinar el contenido y alcances del ttulo valor solamente
podr recurrirse a lo que se haya expresado en el ttulo mismo o en una hoja
adherida a ste [ver 007], De esta manera, ni acreedor ni deudor podrn alegar
cuestiones que no emanen literalmente de lo manifestado en el titulo valor.
Es frecuente como veremos ms adelante que, con posterioridad a la emisin del
ttulo valor, se realicen posteriores anotaciones al mismo (pinsese en los endosos
sucesivos, por ejemplo). Estas anotaciones pueden llegar a seran numerosas que
los espacios en blanco que originalmente existan en el ttulo valor resultarn
insuficientes, de modo que se necesitar de una hoja adicional en la cual consten
las nuevas anotaciones.
Es por ello que resulta til que, llegado el momento se haga uso de hojas
adheridas al ttulo valor. En primer lugar, la hoja debe pegarse al documento
utilizando cualquier material adhesivo. Luego, para que la hoja adherida tenga
plena eficacia cambiara, quien firme primero la hoja adherida deber hacerlo de
tal modo que su firma comprenda tanto a esta hoja corno al ttulo valor.'

FORMALIDAD
Significa que los ttulos valores, para ser considerados como tales. Adems de
incorporar derechos y estar destinados a la circulacin, debern reunir los
requisitos formales esenciales que exija la ley para cada tipo especial de ttulo
valor.
CIRCULACIN
Todo ttulo valor, para ser tal, debe estar destinado a la circulacin. Esto significa
que son emitidos para que puedan ser transferidos libremente, o sea de persona a
persona.
AUTONOMA
Supongamos que "A" gira una letra de cambio sealando como beneficiario a' B" y
ste lo transfiere a "C" y a su vez ste a ".D", y por ltimo llega a manos de :'E", de
tal manera que el ltimo tenedor es "E". Por el principio de autonoma de los ttulos
valores, las relaciones cambiaras existentes entre A-B. C-D y E son independientes
las unas da las otras, es decir. "E" ser considerado como el actual titular del ttulo
valor sin importar quines hayan sido los titulares anteriores.
SUJETOS INTERVINIENTES EN LOS TTULOS VALORES

El Girador
El Girado o librado
El Aceptante
El Tenedor
El Endosante
En Endosatario
Los Garantes

REQUISITOS FORMALES ESENCIALES DE LOS TTULOS VALORES

Estos requisitos formales esenciales pueden ser de carcter general, es decir
comunes a todos los ttulos valores, como la inclusin del importe, la firma de los
intervinientes, etc., o de carcter particular, es decir, especficos a cada ttulo valor,
como la indicacin "cheque de pago diferido" para este tipo especial de cheque [, o
la denominacin de pagar para dicho ttulo valor.
IMPORTE DEL TTULO VALOR
El importe del ttulo valor podr expresarse en nmeros, en letras o en cdigos, o
de todas o algunas de estas maneras, aunque es preferible que se exprese en
letras porque de este modo habra menos posibilidades de error o disconformidad
cuando se coloque el importe del ttulo valor.
En el caso de que en el ttulo valor aparecieran dos o ms importes distintos.
Deber prevalecer el que represente una suma menor, ya sea que est expresado
en nmeros, letras o cdigos.
Finalmente, en caso de que el importe del ttulo valor s hubiere expresado en dos
unidades monetarias distintas, deber prevalecer el monto sealado en moneda
nacional. Sin embargo, si ninguna de las unidades monetarias expresadas fuera
moneda nacional (dlar americano y yen japons, por ejemplo), el documento no
tendra eficacia cambiara.

IDENTIFICACIN DE LOS SUJETOS INTERVINIENTES EN UN TTULO VALOR:

FIRMA Y DOCUMENTO OFICIAL DE IDENTIDAD
Otro requisito formal esencial inherente a todo titulo valor es la correcta
identificacin de los sujetos intervinientes en l. Para ello, quien emita, acepte,
endose o participe de algn otro modo en la vida de un ttulo valor deber colocar,
adems de su nombre completo (nombre y apellidos), su nmero de documento
oficial de identidad y firma. De esta manera se estara evitando cualquier
posibilidad de homonimia. Si se tratase de una persona jurdica, deber
consignarse la denominacin o razn social de sta, su documento oficial de
identidad (en este caso, su nmero de R.U.C.) y el nombre de sus representantes
que intervienen en el ttulo.

D ESMATERSALIZACIN DE LOS TTULOS VALORES

Si bien lo ms frecuente es que los ttulos valores se representen a travs de
soportes materiales (como ocurre con la letra de cambio, el cheque, el pagar, la
factura conformada, etc.): tambin pueden representarse mediante anotaciones en
cuenta, lo cual implica su previa desmaterializacin (como sucede con las acciones
de una sociedad annima abierta, los bonos, los papeles comerciales por ejemplo).
No todos los ttulos valores son pasibles .de desmaterializacin solamente pueden
ser desmaterializados los valores mobiliarios que por su naturaleza, estn
destinados a circular masivamente y a ser negociados en rueda de bolsa.
La desmaterializacin de los ttulos valores se efecta mediante su inscripcin en el
registro contable que lleva una Institucin de Compensacin y Liquidacin de
Valores.
DERECHOS QUE CONFIERE EL TTULO VALOR
Un ttulo valor otorga a su titular no slo el derecho de exigir el pago de la
prestacin contenida en el ttulo (que es el derecho principal), sino tambin le
otorga otros derechos, llamados accesorios. En este sentido, derechos accesorios
son aquellos que no derivan de la emisin del ttulo valor sino ms bien de la
circulacin de ste.
ALTERACIN DEL TTULO VALOR
La alteracin o adulteracin de un ttulo valor se produce cuando ste es
modificado. Dicha modificacin puede consistir en la supresin o adicin de
palabras, letras, cifras, etc., de modo que el documento exprese informacin
diferente de la que contena en su estado inicial.
TTULOS VALORES INCOMPLETOS
Como ya hemos sealado, para que un documento sea calificado como ttulo valor
es necesario que rena los requisitos formales esenciales previstos en la ley,
llmese firma, importe, nombre del obligado, etc. Sin embargo, es posible que. A
excepcin de la firma, los ttulos valores no presenten algunos de estos requisitos,
los mismos que debern ser incorporados antes de su presentacin a cobro. Estos
ttulos son los llamados ttulos valores incompletos, los mismos que no deben ser
confundidos con los mal llamados "ttulos valores en blanco", que son aquellos
documentos en los que no aparece la firma del obligado principal, ni renen los
otros requisitos formales esenciales del ttulo valor, siendo documentos que
carecen de eficacia cambiara.
Si una persona adquiere de buena fe un ttulo valor que ha sido completado
contraviniendo los acuerdos adoptados por el obligado principal y el tenedor
original. No le sern oponibles dichos acuerdos siempre que hubiera actuado de
buena fe, es decir, que no haya participado o conocido del contenido de stos.

Esto significa que el nuevo tomador de buena fe estar facultado a exigir el cobro
ntegro de la prestacin contenida en el ttulo valor, pese a que este importe sea
mayor que el convenido entre el deudor y el beneficiario original.
Salvo el nico caso del cheque intransferible, si el ttulo valor incompleto tuviera
una clusula de no transferencia, pero pese a ello el tenedor del ttulo lo transfiere
a una persona, dicha transferencia tendr la condicin de una cesin de derechos.
CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES
Clasificacin de los ttulos valores es aquella que los distingue en: i) al portador ii)
a la orden y iii) nominativos.
TTULOS VALORES AL PORTADOR
El ttulo valor al portador es aqul en el que el tenedor acredita la titularidad del
ttulo con su simple posesin. En otras palabras, un ttulo valor ser al portador
cuando en l no sea necesario que figure el nombre del tomador o beneficiario, es
decir, cuando carece de la indicacin expresa de a quien se va hacer el pago del
importe sealado en el ttulo, porque se considerar que dicho rol lo asumir quien
simplemente posea o detente el ttulo valor.
Por lo tanto, el deudor estar obligado a pagar el importe estipulado en el ttulo
valor a quien lo detente o posea.
Ahora bien. Esta clase de ttulos valores deben contener la clusula "al portador",
pues ser mediante esta estipulacin que se podr calificar al poseedor del ttulo
como su legtimo beneficiario.
Para poder exigir al deudor el pago de la prestacin contenida en el ttulo, el
tenedor de un titulo valor al portador deber nicamente identificarse
posteriormente, una vez que el obligado efecte el pago, el tomador en el mismo
ttulo o en un documento aparte podr colocar su nombre, el nmero de su
documento oficial de identidad y firma, a fin de dar fe de la cancelacin de la
obligacin contenida en el ttulo, sin que ello le genere obligacin cambiarla alguna.
Como ya hemos anotado, la transferencia de los ttulos valores al portador opera
con la simple entrega o tradicin. Por lo tanto, un ttulo valor al portador no podr
ser transferido mediante endoso ni mediante cesin de derechos, que constituyen
los medios por los que se transfieren los ttulos valores a la orden y nominativos,
respectivamente.
EL ENDOSO DE LOS TTULOS VALORES A LA ORDEN
El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden, que
consiste en una declaracin contenida en el mismo ttulo, suscrita por su actual
tenedor (llamado endosante), tendente a transmitirlo a otra persona (denominada
endosatario). Mediante el endoso, el endosante transfiere ntegramente los
derechos derivados del ttulo valor por lo que no sera posible que mediante endoso
se transfiera parcialmente el ttulo. Asimismo, el endoso no puede estar sujeto a
condiciones, plazos o cargo alguno, por ello es que se seala que el endoso no est
sujeto a modalidad alguna.
Ahora bien. Para que el endoso sea realizado vlidamente. Deber constar en el
reverso del ttulo o en una hoja adherida a ste, indicndose la siguiente
informacin:

El nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirir el ttulo

valor
El nombre, documento de identidad y firma del endsame (o sea, quien
transfiere el ttulo).

La clase de endoso (s es en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o en

garanta).
La fecha del endoso.

En algunos casos es posible que, pese a la ausencia de tajes datos, el endoso se

considere vlidamente realizado. As por ejemplo, si en el endoso no apareciera el
nombre del endosatario, deber entenderse que el endoso es en blanco.
El efecto principal de un endoso vlidamente realizado es que el endosatario
adquiere todos los derechos resultantes del ttulo valor. Esto es, se convierte en el
nuevo beneficiario del ttulo, desplazando al endosante de dicha condicin.
ENDOSO EN BLANCO
El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre de persona
determinada para asumir la condicin de endosatario. Generalmente, en el endoso
en blanco slo se consignan los dalos de identidad y la firma del endosante,
siendo el tenedor del ttulo valor quien completa el endoso con su nombre. Esto
ltimo es necesario para ejercitar los derechos derivados del ttulo, es decir,
para poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deber completar el endoso,
consignando su nombre y el nmero de su documento oficial de identidad.
ENDOSO AL PORTADOR
Es posible endosar un ttulo valor a la orden mediante la clusula al portador. Sin
embargo, debe quedar claro que el endoso al portador no transforma el ttulo valor
a la orden en uno al portador, sino que simplemente le confiere los mismos efectos
de un endoso efectuado en blanco [ver 040]. Esto es as porque de lo contrario el
endosatario no tendra la posibilidad de llenar la letra con su nombre o el de otra
persona, o endosarla "nuevamente.
CLASES DE ENDOSO

Endoso
Endoso
Endoso
Endoso

en
en
en
en

propiedad
fideicomiso
procuracin o cobranza
garanta

ENDOSO EN PROPIEDAD
El endoso en propiedad, tambin conocido como pleno, propio o absoluto. Es aqul
que transfiere todos los derechos inherentes al ttulo valor. Esto es, la transferencia
es absoluta, sin ninguna restriccin.
En el acto de endoso podr consignarse expresamente que el endoso es en
propiedad o, simplemente, efectuarlo sin sealar que el endoso es de esta clase,
pues a falta de indicacin en contrario se presume que el endoso es propiedad.
Cuando una persona efecta un endoso en propiedad se est obligando, ante el
nuevo tenedor del ttulo, en forma solidaria con los endosantes anteriores. Esto
significa que el tenedor podr dirigirse va accin de regreso [ver 1021 contra este
endosante del ttulo valor conjunta o sucesivamente con el obligado principal Es
por ello que se dice que cada endoso otorga al ttulo valor un mayor valor de
circulacin, habida cuenta de que cada transferencia genera un nuevo obligado en
va de regreso.
Sin embargo, el endosante puede liberarse de esta obligacin. Para ello deber
expresarlo as mediante el uso de la clusula "sin responsabilidad" u otra
equivalente. Esto es, no podr exigrsele a l que pague el importe sealado en el
ttulo valor.
ENDOSO EN FIDEICOMISO

Para entender lo que es el endoso en fideicomiso de un titulo valor a la orden.

Resulta obvio que primero debemos explicar en qu consiste el fideicomiso.
Pues bien el fideicomiso es un contrato por el cual una persona (llamada
fideicomitente) se obliga a transferir la propiedad fiduciaria de determinados
bienes a otra (llamada fiduciario), para que ste los administre por un tiempo, a fin
de que con el producto de dicha actividad se cumpla determinada finalidad a favor
del fideicomitente o de terceras personas (fideicomisarios). Los bienes transferidos
por el fideicomitente al fiduciario forman el llamado patrimonio fideicometido, el
mismo que se encuentra bajo el denominado dominio fiduciario del segundo de los
anteriormente nombrados. Este dominio otorga al fiduciario la facultad de
libremente disponer, administrar y/o enajenar los bienes que conforman dicho
patrimonio. Pero siempre supeditado con el fin de que el producto de la
administracin beneficie a los fideicomisarios. Finalmente, depender de la
naturaleza del contrato de fideicomiso que los bienes conformantes del dominio
fiduciaria sean devueltos o no al fideicomitente al finalizar el contrato.
E! Per solamente las empresas del sistema financiero autorizadas para actuar
como fiduciarios en los contratos de fideicomiso pueden, a su vez. Tener la calidad
de endosatarios en fideicomiso. Dichas empresa;, son las siguientes: COFIDE, las
empresas de operaciones mltiples (empresas bancarias, empresas financieras, las
cajas municipales de ahorro y crdito, las cajas municipales de crdito popular, las
EDPYME, las cooperativas de ahorro y crdito-autorizadas para captar recursos del
pblico y las cajas rurales de ahorro y crdito), las empresas de servicios
fiduciarios y las empresas de seguros y reaseguros. En consecuencia, una persona
natural no puede asumir la condicin de endosatario en fideicomiso.
ENDOSO EN PROCURACIN
En el endoso en procuracin no se transfiere la titularidad del ttulo valor, pero s
se otorga un mandato al endosatario para que realice las gestiones propias de su
cobro. Por ello, esta clase de endoso se otorga cuando el endosante no puede o no
quiere ocuparse de las diligencias de aceptacin, cobro y/o protesto del ttulo
valor, por lo que opta por endosarlo en procuracin a otra persona para que ste,
actuando en nombre y representacin del endosante, realice dichas gestiones.
Ahora bien, para que el endoso en procuracin se efecte vlidamente, deber
consignarse en el acto de endoso la clusula "en procuracin", "en cobranza", "en
canje" u otra similar.
ENDOSO EN GARANTA
En e! endoso en garanta, al igual que el endoso en procuracin, no existe
transferencia de la titularidad del ttulo valor, cosa que como hemos visto- si
sucede en el endoso en propiedad. El endoso en garanta es una afectacin
asimilable al derecho real de prenda, caracterizndose por otorgar al endosatario
la facultad de cobrar la obligacin contenida en el titulo valor o recibir lo que un
endosatario en propiedad pague por la adquisicin del documento cambiarlo. Se
entiende que esta clase de endoso garantiza una deuda que el tenedor del ttulo
(el endosante en garanta) tenga con el endosatario, quien mediante este endoso
obtiene el privilegio de cobrarse dicha deuda cuando el obligado principal del ttulo
valor efecte el pago.
CLUSULA "NO NEGOCIABLE
Es posible que el emisor o cualquier tenedor incluya en un titulo valor la orden la
clusula "no negociable", intransferible, no a la orden u otra equivalente. La misma
que conllevara que el titulo valor slo sea transferible en la forma y con los efectos
de la cesin de derechos. Es decir esta clusula no tiene por finalidad evitar que se
transfiera el titulo valor a la orden sino otorgar a su transferencia los efectos de la
cesin de derechos y no del endoso. Esto significa que quien coloque la clusula se
liberar de toda responsabilidad cambiara frente a los sucesivos tenedores del

ttulo/valor. Pudiendo exigrsele que va accin de regreso pague el importe

sealado en el documento cambiario.