2011 Carrefour

DOCUMENT DE REFERENCE
2011
Le prsent document de rfrence a t dpos auprs de lAutorit des Marchs Financiers le

21 mars 2012, conformment larticle 212-13 du Rglement Gnral de lAMF. Il pourra
tre utilis l'appui d'une opration financire s'il est complt par une note dopration vise
par lAutorit des Marchs Financiers. Ce document a t tabli par lEmetteur et engage la
responsabilit de ses signataires.
SOMMAIRE
1.
PERSONNES RESPONSABLES
2.
CONTRLEURS LGAUX DES COMPTES
3.
INFORMATIONS FINANCIRES SLECTIONNES
4.
FACTEURS DE RISQUES
5.
INFORMATIONS CONCERNANT LMETTEUR
16
5.1. Histoire et volution de la socit

5.2. Investissements
6.
APERCU DES ACTIVITS
19
6.1. Principales activits

6.2. Principaux marchs
7.
ORGANIGRAMME
35
8.
PROPRIETES IMMOBILIERES, USINES ET EQUIPEMENTS
35
9.
EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIRE ET DU RSULTAT
36
9.1. Situation financire

9.2. Rsultat dexploitation
10.
TRSORERIE ET CAPITAUX
36
11.
RECHERCHE ET DVELOPPEMENT, BREVETS ET LICENCES
37
12.
INFORMATION SUR LES TENDANCES
38
13.
PRVISIONS OU ESTIMATIONS DU BNFICE
41
14.
ORGANES DADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE

SURVEILLANCE ET DIRECTION GNRALE
42
15.
RMUNRATION ET AVANTAGES
48
16.
FONCTIONNEMENT DES ORGANES DADMINISTRATION ET DE DIRECTION
52
17.
SALARIES
58
18.
PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
61
19.
OPRATIONS AVEC DES APPARENTS
64
20.
INFORMATIONS FINANCIRES CONCERNANT LE PATRIMOINE,

LA SITUATION FINANCIRE ET LES RSULTATS DE LMETTEUR
20.1. Informations financires historiques
65
20.2. Informations financires pro forma

20.3. Etats financiers
20.4. Vrification des informations financires historiques annuelles
20.5. Date des dernires informations financires
20.6. Informations financires intermdiaires et autres
20.7. Politique de distribution des dividendes
20.8. Procdures judiciaires et darbitrage

20.9. Changement significatif de la situation financire ou commerciale
21.
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
208
21.1. Capital social

21.2. Acte constitutif et statuts
22.
CONTRATS IMPORTANTS
214
23.
INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, DCLARATIONS

DEXPERTS ET DCLARATIONS DINTRTS
214
24.
DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC
214
25.
INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS
215
ANNEXES
Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de prparation et
dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des
risques
Rapport des Commissaires aux comptes sur le rapport tabli en application de l'article L225235 du Code de commerce sur le rapport du Prsident du Conseil dAdministration de la
socit Carrefour, pour ce qui concerne les procdures de contrle interne relatives
l'laboration et au traitement de l'information comptable et financire.
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolids.
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes sociaux.
Tableaux rcapitulatifs de la rmunration des mandataires sociaux.
Document dinformation annuel.
Honoraires des Commissaires aux comptes
Informations sur le programme de rachat dactions.
Rmunration des mandataires sociaux.
Mandats des mandataires sociaux au cours des 5 dernires annes
Parc de magasins intgrs.
Evolution du cours de bourse sur 18 mois
Table de concordance du Rapport Financier Annuel.
Conformment larticle 28 du rglement europen n 809/2004 du 29 avril 2004, le prsent document

de rfrence incorpore par rfrence les informations suivantes auxquelles le lecteur est invit se
reporter :
au titre de lexercice clos le 31 dcembre 2010 : comptes consolids, comptes sociaux et
rapports des Commissaires aux comptes y affrents figurant dans le document de rfrence
dpos le 28 avril 2011 auprs de lAutorit des Marchs Financiers sous le numro D.11-0397,
respectivement aux pages 70 173, 174 189, 229 231 et 232 234. Le rapport des
contrleurs lgaux sur les comptes consolids contient une observation.
au titre de lexercice clos le 31 dcembre 2009 : comptes consolids, comptes sociaux et
rapports des Commissaires aux comptes y affrents figurant dans le document de rfrence
dpos le 22 avril 2010 auprs de lAutorit des Marchs Financiers sous le numro D.10-305,
respectivement aux pages 55 133, 134 146, 178 179 et 180 181.
Les informations incluses dans ces deux documents de rfrence, autres que celles vises ci-dessus, sont,
le cas chant, remplaces ou mises jour par les informations incluses dans le prsent document de
rfrence. Ces deux documents de rfrence sont accessibles dans les conditions dcrites la rubrique 24
Documents accessibles au public du prsent document de rfrence.
1.
PERSONNES RESPONSABLES
1.1.
Monsieur Lars Olofsson, Prsident-Directeur Gnral.
1.2.
J'atteste, aprs avoir pris toute mesure raisonnable cet effet, que les informations contenues dans le
prsent document de rfrence sont, ma connaissance, conformes la ralit et ne comportent pas
d'omission de nature en altrer la porte.
J'atteste, ma connaissance, que les comptes sont tablis conformment aux normes comptables
applicables et donnent une image fidle du patrimoine, de la situation financire et du rsultat de la
socit et de lensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et le rapport de gestion ci joint
prsente un tableau fidle de lvolution des affaires, des rsultats et de la situation financire de la
socit et de lensemble des entreprises comprises dans la consolidation ainsi quune description des
principaux risques et incertitudes auxquels elles sont confrontes.
J'ai obtenu des contrleurs lgaux des comptes une lettre de fin de travaux, dans laquelle ils indiquent
avoir procd la vrification des informations portant sur la situation financire et les comptes
donnes dans le prsent document ainsi qu' la lecture d'ensemble du document.
Le 20 mars 2012
Lars Olofsson
Prsident-Directeur Gnral
2.
CONTRLEURS LGAUX DES COMPTES

Commissaires aux comptes titulaires
Deloitte & Associs
185, avenue Charles de Gaulle (92524) Neuilly sur Seine cedex
reprsent par M. Arnaud de Planta
Date du premier mandat : AGO du 15/04/2003
Expiration du mandat actuel lors de lAssemble Gnrale Ordinaire statuant sur les
comptes de lexercice clos le 31 dcembre 2014.
KPMG SA
3, cours du Triangle, 92939 Paris la Dfense cedex
reprsent par M. Eric Ropert
Cabinet MAZARS
61, rue Henri Rgnault (92075) Paris La Dfense
Reprsent par M. Pierre Sardet
Date du premier mandat : AGM du 21/06/2011
Commissaires aux comptes supplants

BEAS
7-9, villa Houssay (92524) Neuilly sur Seine Cedex
M. Bernard Perot
32, rue du 19 janvier (92500) Rueil Malmaison
Expiration du mandat actuel : Mandat expirant lors de lAssemble Gnrale Ordinaire
statuant sur les comptes de lexercice clos le 31 dcembre 2014.
M. Thierry Colin
61 rue Henri Regnault (92400) Courbevoie
Date du premier mandat : AGM du 21/06/2011
3.
INFORMATIONS FINANCIRES SLECTIONNES
Informations financires slectionnes

en millions d'euros
Chiffre d'affaires hors taxes
Rsultat oprationnel courant avant amortissements et provisions
Rsultat oprationnel courant
Rsultat oprationnel
Rsultat net des activits poursuivies
Rsultat net, part du Groupe
en euros
Rsultat net des activits poursuivies par action
en millions d'euros
Dette nette
2011
81 271
3 883
2 182
(481)
(2 176)
371
2010
80 511
4 376
2 701
1 703
479
433
2011
(3,35)
2010
0,50
31/12/11
6 911
31/12/2010
7 997
4.
FACTEURS DE RISQUES
RISQUES FINANCIERS
Les principaux risques attachs aux instruments financiers du Groupe sont les risques de taux, de change, de
crdit, de liquidit et le risque sur actions. La politique du Groupe face aux diffrents risques est dcrite dans les
paragraphes suivants.
Risque de march
Le risque de march correspond au risque que des variations de march, tels que les cours de change, les taux
dintrt et les prix des instruments de capitaux propres, affectent le rsultat du Groupe. La gestion du risque de
march a pour objectif de grer et contrler les expositions au risque de march dans des limites acceptables,
tout en optimisant le couple rentabilit / risque.
Le Groupe achte et vend des instruments financiers, tels que des swaps et des options de change ou des swaps
et des options de taux, afin de grer les risques de march. Il sagit dinstruments de gr gr ngocis avec des
contreparties de premier rang. Toutes ces oprations sont ralises dans le respect des directives dfinies par le
Comit des Risques qui se runit mensuellement. Gnralement, le Groupe cherche appliquer, dans la mesure
du possible, une comptabilit de couverture pour grer la volatilit de ses rsultats.
Risque de change
Les activits du Groupe dans le monde sont ralises par des filiales qui oprent essentiellement dans leur propre
pays (achats et ventes en devises locales). Par consquent, lexposition du Groupe au risque de change sur les
oprations commerciales est naturellement limite et concerne essentiellement limportation. Le risque sur les
oprations dimportation fermes est couvert par des achats terme de devises. La maturit de ces oprations de
change est infrieure 12 mois.
Les financements locaux sont gnralement effectus dans la devise locale. Les prts inter compagnie accords
aux filiales trangres sont le plus souvent couverts au moyen de swaps de devises.
De par sa diversification gographique, le Groupe est expos au risque de conversion sur la valeur de ses actifs.
Le bilan et le compte de rsultat sont sensibles aux variations des taux de change lors de la consolidation des
comptes de ses filiales trangres oprant en dehors de la zone euro.
Le prix dacquisition ou de cession dactifs prvus dans des pays trangers peut tre couvert par des options.
Risque de taux dintrt
La gestion du risque de taux est assure centralement par la direction de la trsorerie et des financements du
Groupe (DTFG). Cette dernire est soumise une obligation de reporting de ses oprations et tablit une mesure
de performance mensuelle permettant didentifier :
o le rsultat sur les actions menes,
o ladquation des actions entreprises avec la politique de gestion des risques du Groupe.
Lexposition nette du Groupe au risque de variation de taux dintrt est rduite par lutilisation dinstruments
financiers constitus de swaps et doptions de taux dintrt :
1) Le Groupe se prserve par exemple du risque de variation des taux dintrts la hausse sur les billets
de trsorerie et autres dettes court et moyen terme par lutilisation dinstruments financiers.
2) La dette long terme est mise principalement taux fixe, protgeant ainsi le Groupe contre une hausse
des taux. Nanmoins le Groupe utilise des instruments financiers en vue de bnficier partiellement de
la baisse des taux.
3) Lorsquelle est mise taux variable, la dette long terme est couverte au moyen dinstruments
financiers permettant de plafonner la hausse des taux dintrt pour tout ou partie de la priode.
Cette stratgie a pour effet de limiter fortement limpact des hausses de taux, tout en bnficiant dune baisse
ventuelle.
Le calcul de sensibilit ( un an sur lensemble de la dette) lvolution des taux est prsent dans le tableau
ci-dessous :
Effet sur les charges financires d'une simulation sur les taux
d'intrts (en millions d'euros) *
Variation de charges financires avant drivs
Variation de charges financires des drivs
Variations de charges financires aprs drivs
baisse des taux hausse des taux

de 0,50%
de 0,50%
(13)
13
(11)
16
* (Gains), perte.
Sur la base des donnes de march la date de clture et du niveau particulirement bas des taux dintrt de
rfrence du Groupe, limpact des instruments drivs de taux et des passifs financiers valus la juste valeur
par rsultat a t tabli sur la base dune variation instantane de + /- 50 points de base de la courbe des taux
dintrt euro au 31 dcembre 2011.
Risque sur actions
1) Actions Carrefour
Carrefour est attentif lvolution du cours de ses actions. Le Groupe sefforce de disposer dune capitalisation
boursire suffisante, afin de :
prserver la confiance des investisseurs, des cranciers et du march ;
soutenir le dveloppement futur de lactivit.
Occasionnellement, le Groupe achte sur le march ses propres actions ou des options dachat sur ses propres
actions. Le rythme et le volume de ces achats dpendent des cours sur le march. Ces actions et options sont
principalement utilises dans le cadre de la couverture des programmes dattribution dactions gratuites et
doptions sur actions du Groupe.
2) Autres actions
Le Groupe a pour politique de ne pas dtenir de positions actions sauf circonstances particulires.
Ainsi, les valeurs mobilires et les placements financiers sont essentiellement constitus de placements
montaires sur lesquels lexposition du Groupe est faible.
Risque de crdit
Le Groupe considre que son exposition est la suivante :

Exposition au risque de crdit
31/12/2011
31/12/2010
Titres de participation
Autres immobilisations financires long terme
Total Autres actifs financiers non courants
152
1 281
1 433
181
1 361
1 542
Encours clients des socits financires

Crances commerciales
Autres actifs financiers courants
Autres Actifs
Trsorerie et quivalents trsorerie
5 619
2 782
911
626
3 849
5 556
2 555
1 811
664
3 271
15 221
15 400
(en millions d'euros)
Exposition maximale au risque de crdit
1) Crances dexploitation
Les crances dexploitation comprennent principalement les crances recevoir des fournisseurs, des franchiss
et les loyers recevoir des galeries marchandes. Elles font lobjet, le cas chant, dune dprciation, qui prend
en compte la capacit du dbiteur honorer sa dette et lanciennet de la crance.
Dtail des variations de dprciation des crances douteuses :
Clture 31/12/2009
(206)
Dotations
Reprises
Autres mouvements
(117)
68
(4)
Clture 31/12/2010
(259)
Dotations
Reprises
Autres mouvements
(135)
139
15
Clture 31/12/2011
(240)
Au 31 dcembre 2011, le montant net des crances commerciales slve 2 782 millions deuros (note 23). Le
montant net des crances chues slve 581 millions deuros et la part des crances nettes chues de plus de
90 jours reprsente 4% du montant net total des crances commerciales. Le Groupe considrant le risque de non
recouvrement comme marginal, ces crances ne font pas lobjet de provision pour dprciation complmentaire.
2) Encours clients des socits financires
Les crdits la clientle prsents au bilan comprennent le capital restant d la date darrt des comptes
auquel sajoutent les intrts, indemnits et primes dassurance chus ainsi que ceux courus et non chus cette
mme date.
Les crances la clientle sont classes en crances douteuses ds lors quelles prsentent un risque de non
recouvrement total ou partiel. La dprciation est calcule sur la base dchanciers dtermins selon les
historiques de recouvrement constats par nature de produit (crdit affect, crdit revolving, prt personnel ),
antriorit, et dgradation de la crance douteuse.
Ventilation des encours chus et non chus :

Crances chues
Solde au
31/12/2011
encours des socits financires
Crance non chue

la date de clture
5 618
entre 0 et 3 entre 3 et 6 entre 6 mois au-del d'un

mois
mois
et un an
an
5 129
332
52
Crance non chue

la date de clture
5 556

mois
mois
et un an
an
5 118
307
47
Echancier des encours clients des socits financires :

Clture 2011
France
TOTAL
< 1 an
> 1 an < 5 ans
1 463
Belgique
190
168
22
Espagne
1 232
845
220
167
147
80
43
25
13
11
148
139
Italie
Grce
Argentine
1 449
> 5 ans
3 043
131
Brsil
846
677
169
Total
5 619
3 384
1 912
323
Clture 2010
France
TOTAL
< 1 an
> 1 an < 5 ans
> 5 ans
2 998
1 398
1 499
101
Belgique
184
164
20
Espagne
1 222
789
279
154
127
82
29
16
Grce
16
13
Argentine
98
90
902
902
Italie
Brsil
Dia Espagne
Total
70
Crances chues
Solde au
31/12/2010
35
5 556
3 444
1 841
271
10
30
54
3) Placements
Le Groupe limite son exposition au risque de crdit en diversifiant ses investissements dans des titres liquides et
uniquement avec des contreparties ayant au moins une notation de crdit A de Standard & Poors et A1 de
Moody.
Risque de liquidit
Le risque de liquidit recouvre deux notions :

- le risque qu'un actif ou un passif ne soit pas montisable ou subisse une forte perte de valeur eu gard aux
conditions de march (extrme faiblesse des volumes changs ne permettant pas d'assurer une cotation
tout moment de l'instrument). Si le Groupe n'est plus en mesure de montiser ses instruments de dette, il
encourt un risque d'insuffisance de trsorerie, et partant
- un risque de solvabilit.
Le risque de liquidit est donc constitu dans l'ordre par :
- une insuffisance de trsorerie disponible, puis
- une insuffisance des engagements reus par les banques et/ou une impossibilit d'mettre de nouvelles
dettes sur les marchs, et enfin
- l'illiquidit de tout actif long terme.
La conjonction de l'ensemble de ces facteurs conduit l'insolvabilit.
Lapproche du Groupe pour grer le risque de liquidit est de sassurer, dans la mesure du possible, quil
disposera toujours de liquidits suffisantes pour honorer ses passifs, lorsquils arriveront chance, dans des
conditions normales ou tendues , sans encourir de pertes inacceptables ou porter atteinte la rputation du
Groupe.
Les principales actions entreprises par la DTFG afin de grer la liquidit consistent :
- limiter les chances de remboursement annuelles un montant compris entre 1 milliard deuros et 1,5
milliard deuros ;
- maintenir lencours des crdits syndiqus hauteur de 3,25 milliards deuros ;
- utiliser le programme de billets de trsorerie (utilisation moyenne de 0,8 milliard deuros pour une capacit
dmission de 5 milliards deuros).
Ainsi, au 31 dcembre 2011, le Groupe considre sa situation de liquidit comme solide : le Groupe dispose de
3,25 milliards deuros de crdits syndiqus non tirs et sans condition (chance 2015 et 2016) ainsi que dun
encours de dettes obligataires de 8,6 milliards deuros ; en outre, les chances de 2012 sont partiellement
prfinances.
Le profil de la dette est quilibr : le Groupe ne fait face aucun pic de refinancement sur lensemble de son
chancier de dette obligataire qui prsente une maturit moyenne de 4,4 ans.
Les crdits syndiqus sont assortis des clauses dengagement et de dfaut habituelles pour ce type de contrat,
savoir maintien de son rang pari passu, limitation des srets accordes aux autres cranciers (Negative Pledge),
changement de contrle, limitation de cession substantielle dactifs et dfaut crois. En revanche aucune clause
de changement significatif (Material Adverse Change) na t concde. Les crdits syndiqus ne sont
galement assortis daucun covenant financier pouvant donner lieu une exigibilit anticipe.
Depuis 2007, les obligations mises dans le cadre du programme EMTN sont assorties dune clause de
changement de contrle dite soft : elle ne senclenche quen cas de dgradation de la notation au niveau
dinvestissement spculatif suite un changement de contrle. Cette clause ne peut pas donner lieu un
remboursement anticipe de lobligation : sa seule consquence est laugmentation du coupon.
Au 31 dcembre 2011, le programme de billets de trsorerie comportait une chance moins de 2 mois dun
montant de 250 millions deuros.
11
En cas de dfaillance du march et dimpossibilit de renouvellement de la ligne de billets de trsorerie, un

tirage sur la ligne de crdit syndiqu (dont le montant maximum est de 3,25 milliards deuros) pourra tre
effectu.
En novembre 2009, la socit financire Carrefour Banque (anciennement S2P) a procd une opration de
titrisation par le biais dun fonds commun de titrisation compartiments dnomm Copernic PP 2009-01
pour un montant de crances cdes de 857 millions d'euros. Lobjectif de cette opration de titrisation est de
constituer une base de titres ligibles pour participer aux appels dOpen Market de la BCE. Cette titrisation est
auto-souscrite c'est--dire que lmission dobligations par le fonds commun de titrisation, afin de financer
l'acquisition des crances cdes, a fait lobjet dune souscription intgrale par Carrefour Banque. Le fonds
Copernic PP 2009-01 tant dtenu et consolid par le Groupe, cette opration constitue une opration intragroupe n'ayant aucun impact sur les comptes du Groupe Carrefour. Au 31 dcembre 2011, le montant des
crances cdes slve 202 millions deuros ( comparer 414 millions deuros au 31 dcembre 2010).
Valeur
comptable
Flux de
trsorerie
contractuels
Dette couverte en juste valeur

Dette couverte en flux de trsorerie
Dette taux fixe
Dette non couverte
Passifs relatifs des contrats de location-financement
Instruments drivs de taux
Total Emprunts
1 047
947
8 495
200
492
492
11 672
1 131
1 009
9 761
202
0
339
12 442
823
284
1 063
202
0
45
2 416
47
720
5 792
0
0
119
6 677
262
5
2 906
0
0
176
3 349
Fournisseurs et autres crditeurs

Refinancement des encours clients
Autres passifs
15 362
4 901
2 713
15 362
4 901
2 713
15 362
4 482
2 713
0
419
0
0
0
0
Total
34 647
35 417
24 972
7 096
3 349
Valeur
comptable
Flux de
trsorerie
contractuels

Dette taux fixe
Dette non couverte
Instruments drivs de taux
Total Emprunts
2 047
695
8 323
720
523
771
13 079
2 375
764
9 209
724
0
764
13 837
83
17
2 432
523
0
25
3 080
819
526
4 918
201
0
198
6 662
1 473
221
1 859
0
0
542
4 094

Autres passifs
16 796
5 020
2 765
16 796
5 020
2 765
16 796
4 527
2 765
0
493
0
0
0
0
Total
37 660
38 418
27 168
7 155
4 094
31/12/2011
< 1 an
2-5 ans
> 5 ans
31/12/2010
< 1 an
2-5 ans
> 5 ans
LITIGES ET AUTRES RISQUES

Les socits du Groupe sont engages dans un certain nombre de procs ou litiges dans le cours normal de leurs
activits. Par ailleurs, celles-ci font galement lobjet de contrles fiscaux dont certains peuvent donner lieu
redressement. Les principaux litiges sont dcrits en note 31 des annexes aux comptes consolids.
Une provision est comptabilise lorsque le Groupe a une obligation prsente (juridique ou implicite) rsultant
dun vnement pass, quil est probable quune sortie de ressources sera ncessaire pour rgler lobligation et
que le montant de lobligation peut tre estim de manire fiable.
Par ailleurs, le Groupe est sujet divers litiges ou contentieux dont il estime quils nauront pas dincidence
significative sur sa situation financire, son activit et/ou son rsultat.
12
ASSURANCES
Carrefour mne une politique d'assurance pour essayer de protger au mieux les hommes et les biens.
A cette fin, le Groupe a mis en place des programmes mondiaux transversaux (notamment dommage,
responsabilit civile, environnement, construction) permettant une uniformit de couverture de l'ensemble des
formats (magasins intgrs uniquement), quels que soient leurs lieux d'implantation ( lexception de pays dont la
rglementation ne permet pas ce type de montage).
De plus, le Groupe veille ce que les nouvelles acquisitions ralises en cours d'anne rejoignent rapidement ses
protections transversales, ou le cas chant bnficient de ses protections en DIC / DIL ( Difference in
conditions / Difference in limits ).
La politique d'assurance de Carrefour procde en une identification et une valuation des risques existants et
mergents, en troite collaboration avec les oprationnels, les diffrentes Directions du Groupe concernes et des
spcialistes extrieurs. Cette politique dassurance implique aussi un suivi des mesures de prvention des risques
au travers d'une gestion centralise mene avec les assureurs, et les relais du Groupe dans chaque pays.
Le Groupe transfre les risques assurables quil a pu identifier au march de lassurance.
Les mthodes de suivi et de gestion des assurances font l'objet d'un contrle et d'une attention rgulire de la part
d'acteurs indpendants : notamment les courtiers et les assureurs, mais aussi en interne par lintermdiaire de la
Direction des Assurances Groupe, qui dpend de la Direction Juridique Groupe.
Les informations qui suivent sont donnes titre indicatif, afin d'illustrer les champs d'action de l'anne 2011,
elles ne sauraient tre considres comme inamovibles, dans la mesure o le march de l'assurance est mouvant.
En effet, la politique d'assurance du Groupe dpend et s'adapte aux conditions du march, aux placements et
couvertures disponibles.
Par ailleurs, afin d'optimiser ses cots d'assurance et d'avoir une meilleure matrise de ses risques, Carrefour
mne une politique de conservation de ses lignes de frquence, via sa captive de rassurance et depuis le 1er
janvier 2005, via sa propre socit d'assurance implante en Irlande, Carrefour Insurance Limited, agre par les
autorits Irlandaises, dont les rsultats sont consolids dans les comptes du Groupe.
Cette socit d'assurance directe couvre principalement les risques de dommage aux biens et pertes d'exploitation
des filiales de la zone Europe en Libre Prestation de Services, les filiales situes hors de la zone Europe (LPS)
font l'objet d'une rassurance par le Groupe. Un agrgat par sinistre et par anne d'assurance a t mis en place
afin de protger les intrts de la captive et de limiter ses engagements. Au-del d'une certaine limite, les risques
sont transfrs au march de l'assurance.
Cette mme stratgie de souscription s'applique pour les risques de responsabilit civile, mais au travers dun
schma de rassurance uniquement. Les montants d'engagement de la captive sont limits par sinistre et par
anne d'assurance. Au-del d'un certain montant, ils sont transfrs au march traditionnel de l'assurance.
Dommage aux biens et pertes d'exploitation

Cette assurance a pour objectif de protger les actifs de lentreprise.
La police en vigueur est dlivre sous forme "tous sauf" sur la base des garanties disponibles sur le march de
l'assurance. Elle couvre notamment, les risques traditionnels de ce type de garantie : incendie, foudre, vol,
vnements naturels, pertes d'exploitation.
Les franchises sont adaptes aux formats des magasins et aux pays. Carrefour pratique par ailleurs, pour certains
formats, une politique de Self Insured Retention adapte une sinistralit bien cible.
13
Le programme mis en place par le Groupe pour la priode du 1er juillet 2011 au 30 juin 2012 offre une limite de
garantie de 260 millions deuros par sinistre en dommages directs et pertes d'exploitation confondus. Ce
programme comporte des sous-limitations notamment dans le domaine des vnements naturels.
Les exclusions en vigueur dans ce contrat sont conformes aux pratiques du march. Lchance de ce contrat est
fixe au 1er juillet de chaque anne.
Responsabilit Civile
Il s'agit de couvrir les consquences pcuniaires de la responsabilit civile de Carrefour pour le cas o sa
responsabilit serait recherche et engage suite la survenance d'un sinistre subi par un ou des tiers et dont le
Groupe pourrait tre l'origine, tant en cours d'exploitation qu'aprs livraison.
Carrefour est un Groupe dont la plupart des sites sont classs ERP (Etablissement Recevant du Public) ; de ce fait
son exposition aux risques doit tout particulirement tre prise en compte et implique une grande vigilance.
Les franchises varient selon les pays. Les exclusions en vigueur dans ce contrat sont conformes aux pratiques du
march, elles concernent en particulier certaines substances reconnues et identifies comme toxiques,
cancrignes, etc.
Le Groupe Carrefour est couvert pour les risques datteinte lenvironnement dans le cadre de son programme
mondial dassurance de responsabilit civile.
La garantie RC de la Socit est suprieure 300 millions deuros par sinistre et par an.
Ces risques font lobjet dune approche assurance particulire en raison des conditions imposes par les
rassureurs qui offrent des schmas de garanties plus limits pour les risques de pollution graduelle.
Nanmoins Carrefour a souscrit et mis en place des protections spcifiques et ddies ce type de risques.
Les risques spciaux

Nous entendons ici notamment, les couvertures relatives aux mandataires sociaux.
Ces risques font l'objet de couvertures adaptes au plus prs possible de l'exposition du Groupe. Compte tenu du
caractre sensible de ces informations, les montants de couverture de ces diffrents contrats demeurent
confidentiels.
Carrefour na pas souscrit une police dassurance couvrant les risques de maladie, dmission ou dcs de ses
hommes clefs .
Les couvertures dassurance de construction
Elles ont pour objet de couvrir les intervenants lacte de construire mais aussi les consquences de leurs actes.
Les montants de garantie mis en place sont conformes aux pratiques du march et aux limites disponibles sur le
march de lassurance pour ce type de risque.
Pour la phase chantier, police Tous Risques Chantier, les garanties sont souscrites hauteur de 3 millions
deuros par sinistre (avec un maximum hauteur du montant du projet, pour les projets entre 3 et 30 millions
deuros).
Pour la phase aprs rception, des polices de Dommage Ouvrage et/ou de Responsabilit Civile Dcennale, leurs
garanties sont hauteur du cot de reconstruction de louvrage.
14
Avantages sociaux
Conformment la lgislation en vigueur, aux conventions collectives et aux accords d'entreprise, des
programmes couvrant les risques lis aux accidents du travail, frais mdicaux, prvoyance et retraite ont t mis
en place dans chaque pays.
RISQUES INDUSTRIELS ET LIES A LENVIRONNEMENT
Lactivit du Groupe ne comprend pas de risque environnemental majeur direct, cependant Carrefour a identifi
ses principaux impacts environnementaux et mis en place des actions :
Prvention des risques lis aux stations-service (pollution des sols, hydrocarbures)
Matrise des consommations de fluides rfrigrants et d'nergie
Pollution automobile (parking, distribution de carburants moins polluants)
Logistique : rduction des missions atmosphriques et recherche de transports alternatifs moins polluants
Matrise des nuisances pour les riverains (bruit, intgration paysagre)
Gestion des ressources naturelles (ressources halieutiques, bois)
Rduction de limpact environnemental des emballages (prise en compte de lenvironnement ds la
conception de lemballage rduction des emballages),
Valorisation des dchets / Recyclage
- Gestion de leau
COUTS LIES A LA
LENVIRONNEMENT
PREVENTION
DES
CONSEQUENCES
DE
LACTIVITE
SUR
Les cots engags pour prvenir les consquences de notre activit sur lenvironnement correspondent pour
partie aux frais de fonctionnement de la Direction Qualit et Dveloppement Durable et de ses relais dans les
pays. Cependant, la part la plus importante est la partie oprationnelle correspondant aux montants allous des
projets spcifiques. En effet, la politique environnementale et la gestion des risques sont inhrents et grs par
chaque mtier et ne sont pas uniquement suivis par la Direction Qualit et Dveloppement Durable Groupe.
15
5.
INFORMATIONS CONCERNANT LMETTEUR
5.1.
Histoire et volution de la socit
5.1.1. Carrefour
5.1.2. RCS Nanterre 652 014 051
5.1.3. La dure de la Socit, qui a pris cours le 11 juillet 1959, expirera le 10 juillet 2058, sauf cas de
dissolution anticipe ou de prorogation.
5.1.4. Socit anonyme de droit franais rgie par les dispositions du Code de commerce.
La Socit a t transforme en socit anonyme Directoire et Conseil de Surveillance la suite de la
dcision de lAssemble Gnrale du 20 avril 2005. Par dcision de lAssemble Gnrale du 28 juillet
2008, la Socit a modifi sa structure de gouvernance et adopt la forme de socit anonyme Conseil
dAdministration, les fonctions de Prsident et de Directeur Gnral tant dissocies. Aux termes de ses
dlibrations en date du 21 juin 2011, le Conseil a dcid de runifier les fonctions de Prsident du
Conseil dAdministration et de Directeur Gnral.
Son sige social est sis Boulogne-Billancourt (92100) 33, avenue Emile Zola.
5.1.5.
1959
1963
1970
1989
1993
1994
1996
1997
1998
1999
2000
Cration de la socit Carrefour supermarchs par les familles Fournier, Badin et Defforey qui exploitaient
Annecy un supermarch pratiquant des prix discompte.
Ouverture du premier hypermarch franais Sainte-Genevive-des-Bois (Essonne).
Cotation en bourse des titres Carrefour.
Carrefour prend pied aux Etats-Unis et Taiwan.
Carrefour cde la participation de 28,8 % qu'il possdait dans le capital de Castorama. Carrefour cde la
participation de 30 % qu'il possdait dans le capital de But.
Carrefour devient majoritaire dans le capital de Picard-Surgels.
Signature d'une co-entreprise avec un partenaire chinois pour dvelopper Shangha et Pkin des
activits commerciales de type supermarchs-hypermarchs.
Prise de participation de 42 % dans la socit GMB, qui contrle le groupe Cora.
Guyenne et Gascogne, les Coop Atlantique et le groupe Chareton ont sign un accord avec Carrefour :
leurs 16 hypermarchs ont pris l'enseigne Carrefour en 1998, mais ces groupes conservent la gestion de
leurs magasins.
OPA/OPE amicale de Carrefour sur Comptoirs Modernes en octobre.
Lancement de l'OPE de Carrefour sur Promods.
La Commission europenne autorise la fusion Carrefour-Promods, qui donne naissance au 2me
distributeur mondial.
Consquence de la fusion Carrefour-Promods : cession en France de 7 hypermarchs et 14 supermarchs
fin 2000.
Ouverture du 1er hypermarch Carrefour au Japon
16
2002
Carrefour cde sa participation (73,89 % du capital) dans Picard Surgels.

Carrefour prend le management de sa filiale Norte (139 supermarchs) en Argentine.
Carrefour cde sa participation de 42 % dtenue dans le capital de Cora.
Nombreuses ouvertures de magasins dans le monde pour renouer avec la croissance.
2003
Dcs, dans un accident davion, dun des fondateurs du groupe Promods, Paul-Louis Halley.
2004
Forte croissance organique : cration de 914 magasins dont 793 ltranger.
2005
Cession des hypermarchs au Mexique et Japon.

Renforcement de la participation dans Hyparlo.
Carrefour acquiert Penny Market de lallemand Rewe et lui cde sa filiale de restauration collective,
Prodirest.
2006
Restructuration des supermarchs chinois.

Cession de la Core, de la Rpublique Tchque et de la Slovaquie.
Intgration de Hyparlo.
Acquisition de Ahold Polska
2007
Acquisition de Atacadao au Brsil (avril)

Cession des activits slovaques (juin)
Acquisition des magasins Plus en Espagne (juillet)
Cession des hypermarchs portugais (juillet)
Cession des activits suisses (aot)
Acquisition de Artima en Roumanie (octobre)
2008
Acquisition de Alfa Retail Indo en Indonsie

Dploiement de Carrefour Market en France
Acquisition de Cross System Company (rebaptise Carrefour Property Development) destine devenir le
holding immobilier du Groupe
Reconduction du partenariat avec Guyenne et Gascogne
Lancement de tests de la nouvelle enseigne de proximit
2009
Le Groupe lance 7 initiatives stratgiques pour transformer Carrefour.
2010
Ouverture du 1er cash & carry en Inde

Cession de la Thalande (avec effet en 2011)
Lancement du concept Carrefour Planet
Acquisition de 51% de Baolongcang en Chine
Acquisition de la chane de supermarchs Ipek en Turquie
Signature dun partenariat avec Transcorp en Indonsie.
2011
Spin off de Dia SA
2001
5.2. Investissements
Les investissements corporels et incorporels se sont levs 2 330 millions deuros, comparer 1 832 millions
deuros en 2010, soit une hausse de 27,2 %. Cette augmentation sexplique par la hausse des investissements de
remodeling pour 328 millions deuros (essentiellement lis au dploiement du nouveau format dhypermarch
Planet en Europe) et des investissements de gestion courante (entretien des magasins et informatique) pour 137
millions deuros.
En 2011, les cessions de filiales, immobilisations et titres de participation ont eu une incidence positive de 523
millions deuros sur notre trsorerie, contre 262 millions deuros en 2010, cette augmentation tant lie
lopration de cession des murs de 97 magasins en France dont lactivit est poursuivie dans le cadre de baux
commerciaux.
17
Les investissements par secteurs oprationnelles sont dcrits dans la rubrique "Rapport de Gestion" et dans la
note 5 ("Informations sectorielles") des annexes aux comptes consolids (section 20 du prsent document de
rfrence).
Les engagements donns et reus lis aux acquisitions et cessions de titres sont dcrits dans la note 38
("Engagements hors bilan") des annexes aux comptes consolids (section 20 du prsent document de rfrence).
18
6.
APERCU DES ACTIVITS
Profil du Groupe en 2011

N1 de la distribution en Europe et n2 dans le monde, Carrefour gre un parc de
9 771 magasins sous enseignes au 31 dcembre 2011 et exploite des hypermarchs, supermarchs, magasins de
proximit et cash & carry, ainsi que des sites de e-commerce alimentaires et non alimentaires.
En 2011, le chiffre daffaires TTC du Groupe slve 91,5 Mds d, en croissance de 1,7%.
En France, o il ralise 43,2 % de son chiffre daffaires, Carrefour est prsent sur tous les formats de distribution
avec 232 hypermarchs, 977 supermarchs, 3285 magasins de proximit et 137 magasins de cash & carry.
En Europe (hors France), Carrefour est prsent dans 8 pays (Belgique, Chypre, Espagne, Grce, Italie, Pologne,
Roumanie, Turquie), ralisant 29,2 % de son chiffre daffaires avec 524 hypermarchs, 1851 supermarchs,
1787 magasins de proximit et 15 magasins de cash & carry.
En Amrique Latine, Carrefour est prsent dans 3 pays (Argentine, Brsil, Colombie) et y ralise 18,6 % de son
chiffre daffaires avec 583 magasins, dont 335 hypermarchs, 150 supermarchs et 98 magasins de proximit.
En Asie, Carrefour ralise 9 % de son chiffre daffaires dans 6 pays (Chine, Inde, Indonsie, Malaisie,
Singapour, Tawan) et compte 380 magasins, principalement en hypermarchs. LInde, o le Groupe est entr en
2010, compte deux magasins Carrefour de cash & carry fin dcembre 2011.
Par ailleurs, Carrefour compte 281 magasins exploits avec 9 partenaires franchiss travers le monde.
En 2011, Carrefour a ouvert ou acquis 669 nouveaux magasins sous enseignes, ce qui reprsente une cration
brute de 636 000 m2.
Les performances de Carrefour en 2011
En 2011, Carrefour a enregistr une lgre croissance de ses ventes de 0,9%, stablissant 81,3 Md, soutenue
par les marchs mergents (+8,4% changes constants). Le Rsultat oprationnel courant est de 2,2 Md, en
baisse de 19,2% affect par les hypermarchs en France et par la Grce. Le Rsultat net, part du Groupe,
stablit 371m, en baisse de 14,3% d des lments exceptionnels significatifs.
Au global, 2011 a t une anne contraste pour Carrefour. En France, la rentabilit a notamment t affecte
par des problmes oprationnels en hypermarchs. Les supermarchs et les magasins de proximit ont enregistr
quant eux une bonne performance. En Europe, les rsultats ont t contrasts dans un environnement difficile,
particulirement en Europe du Sud. Cependant, le redressement est confirm en Belgique et en Pologne.
Lrosion de la rentabilit a t contenue en Espagne, lItalie a sous-perform et la rentabilit en Grce a t
fortement affecte par la crise. Sur les marchs mergents, lAsie et lAmrique latine ont enregistr une
croissance robuste des ventes et de la rentabilit. La dynamique de redressement sest poursuivie dans les
hypermarchs brsiliens. Les Services Financiers de Carrefour ont par ailleurs enregistr une croissance solide et
soutenue.
Un dveloppement port par la marque Carrefour
En 2011, Carrefour a poursuivi le dveloppement de sa marque sur ses produits, ses enseignes et ses services
travers le monde pour mieux servir ses clients. Ainsi, la marque Carrefour fait partie du quotidien de plus de 20
millions de clients en Europe, Asie et Amrique latine.
Un commerant multiformat et multicanal
Le parc de magasins de Carrefour repose sur la complmentarit des formats pour rpondre de la faon la plus
complte aux diffrents besoins de consommation de ses clients. Sans cesse lcoute de leurs attentes,
Carrefour a continu en 2011 rnover ses magasins et dployer de nouveaux concepts combinant modernit,
innovation, plaisir dachat et prix bas.
19
Dans le monde, Carrefour se dcline aujourdhui sur diffrentes enseignes et formats : lhypermarch avec
Carrefour et Carrefour planet, sur le supermarch avec Carrefour market, sur la proximit avec Carrefour
express, Carrefour city, Carrefour contact et Carrefour montagne (cette dernire tant dveloppe uniquement en
France).
Carrefour dispose par ailleurs de magasins de cash & carry pour une clientle professionnelle avec Promocash
en France, Docks Market et GrossIper en Italie, Carrefour Maxi en Colombie et en Argentine et Carrefour
Wholesale Cash&Carry en Inde.
Carrefour a galement dvelopp un format de cash & carry de plus grande surface, ciblant des clients
professionnels et privs au Brsil sous lenseigne Atacadao.
En 2011, Carrefour a renforc sa prsence dans le e-commerce alimentaire et non-alimentaire,
en dveloppant une offre multicanal en interaction et complmentarit avec ses magasins sur la plupart de ses
marchs. Une nouvelle offre non alimentaire en ligne a ainsi vu le jour en France en fin danne.
Par ailleurs, Carrefour a procd cette anne la scission 100% de lenseigne de hard discount DIA, approuve
en Assemble Gnrale. Cette scission permet Carrefour de concentrer ses ressources sur le dveloppement de
ses formats.
Hypermarchs
Sur une surface de vente allant de 4 000 25 000 m, lhypermarch est le magasin de prdilection pour les
courses importantes et les achats prix bas notamment pour les familles. De lalimentaire (produits de grande
consommation, produits frais, produits discount) au non-alimentaire (habillement, lectronique,
dcoration), les clients trouvent dans lhypermarch Carrefour une offre large, comptitive et adapte leurs
diffrents modes de consommation. Les produits marque de Carrefour, et notamment Carrefour Discount,
prsents dans les principaux rayons des hypermarchs europens, sont un atout pour les clients soucieux de
consommer des produits de qualit tout en grant leur budget au plus prs.
Avec 400 collaborateurs et 30 mtiers diffrents en moyenne par magasin, les hypermarchs sont dimportants
crateurs demplois sur leurs zones dimplantations.
En 2011, le Groupe dispose dun parc de 1452 hypermarchs dont 81 Carrefour planet, un concept
dhypermarch renouvel lanc en 2010 et dploy partir de 2011 en France et en Europe. Organis en trois
diffrentes zones (le discount : produits de grande consommation alimentaire ; le frais : les produits frais comme
sur un march ; le spcialiste : multimdia, textile, beaut, bb, maison et lespace saisonnier), Carrefour planet
propose une nouvelle exprience des courses axe sur le confort dachat, la nouveaut et la matrise de son
budget.
A fin 2011, les 81 magasins Carrefour planet - rpartis en France (29 magasins), en Espagne (39), en Belgique
(10), en Italie (2) et en Grce (1) - reprsentent environ 10% des ventes totales du Groupe et 24% des ventes des
hypermarchs sur ce mme primtre. Avec une dure de vie de 4 mois en moyenne la fin de lanne, ces
magasins enregistrent en moyenne des performances suprieures aux magasins non convertis, avec des ventes en
baisse en moyenne de 1,4% quand les hypermarchs non convertis ont vu leurs ventes baisser sur des priodes
comparables de 5,4%. En Belgique, les ventes des Carrefour planet ont augment de 8,7% en moyenne vs 1%
pour les hypermarchs non convertis.
Au global, le trafic est plus lev dans les magasins convertis au concept planet, des gains de part de march ont
t enregistrs en Belgique et en Espagne et le concept est apprci des clients en diffrents points (atmosphre
du magasin, circulation, signaltique, choix et qualit, produits frais).
Pour autant, principalement en raison de difficiles conditions macro-conomiques en Europe du Sud et de
problmes oprationnels en France, les rsultats au global de Carrefour planet sont infrieurs aux attentes.
20
Aussi, dans un contexte de discipline financire stricte impliquant une slectivit accrue de lallocation des
investissements, Carrefour a dcid pour 2012, de ne convertir ce concept que 11 magasins (5 magasins en
Espagne, 3 en France, 3 en Belgique). Par ailleurs, les bonnes pratiques de Carrefour planet seront mises
disposition lchelle du Groupe.
Supermarchs
Forme de commerce au plus proche des consommateurs, en ville ou en zone plus rurale, le supermarch
Carrefour market est un concept moderne et chaleureux, dploy sur une surface allant de 1000 4000 m. Son
offre large, principalement en alimentaire, combine un march traditionnel et des produits de grande
consommation des prix comptitifs, avec notamment la mise en avant des produits marques de Carrefour.
Deuxime enseigne de supermarchs en France, Carrefour market y est aussi le 1er rseau mixte de
supermarchs associant magasins intgrs et franchiss. Lenseigne Carrefour market se dveloppe au-del de la
France, en Europe et en Amrique latine. Au Brsil, les supermarchs portent lenseigne Carrefour Bairro et
proposent une offre adapte localement, linstar des autres pays dimplantation des supermarchs Carrefour.
Au total, fin 2011, Carrefour compte 2995 supermarchs rpartis en France (977), Europe (1851), en Amrique
latine (150) et en Asie (17).
Magasins de proximit
Comme pour ses autres formats, le Groupe dveloppe son rseau de magasins de proximit en capitalisant sur la
marque Carrefour. Dans le monde, cest sous lenseigne Carrefour express que le Groupe dploie son offre,
fdrant les multiples enseignes historiques.
En France, berceau de la proximit, les magasins ont pour enseignes Carrefour express, Carrefour city, Carrefour
contact et Carrefour montagne.
Situs en villes ou en zones rurales, les magasins Carrefour express franais offrent un assortiment de 3 500
rfrences combinant produits marques nationales et produits marques de Carrefour sur une surface allant de
70 300 m. Ces magasins couvrent les besoins des consommateurs pour les courses dappoint et de dpannage
et proposent une large amplitude horaire : 8h - 21h / 22h (Paris) en semaine et dans certains cas le dimanche
matin.
Lenseigne Carrefour city rpond, quant elle, aux attentes dune clientle urbaine et souvent presse avec son
offre de produits prts consommer, son ambiance moderne et ses larges horaires (de 8h minuit en fonction
des zones, en semaine, et le dimanche matin dans certains cas). Lespace de ces magasins est organis en deux
zones distinctes rparties sur une surface totale de 250 900 m. Les clients y trouvent dune part des produits
prts consommer et rchauffer et, dautre part, une offre complte de 6 000 rfrences en moyenne pour les
courses du quotidien (picerie, surgels, liquides, entretien de la maison).
Situ lentre ou au cur des petites villes et des villages, Carrefour contact est le magasin du quotidien, grce
une offre de 8 000 rfrences en moyenne, largie en produits frais. Ce magasin permet galement lachat
plaisir ou le dpannage avec une large amplitude horaire (8h 20h). Les produits marques de Carrefour sont
proposs dans les diffrents rayons du magasin. Organis avec des espaces commerants comme les rayons
coupes, boucherie, pain, cave et beaut, le magasin stend sur une surface de 400 900 m.
Lanc en 2009, Carrefour montagne est le concept adapt aux stations de ski et ses consommateurs. Ils peuvent
y bnficier de tous les avantages lis aux enseignes Carrefour : la comptitivit des prix, la qualit des produits,
les gammes Carrefour, la carte de fidlit, les services comme la livraison des courses ou le prt de matriel
culinaire. Dune surface allant de 180 450 m, Carrefour montagne propose environ 4500 rfrences.
21
A fin 2011 en France, prs du tiers du rseau de proximit a t converti aux enseignes Carrefour avec 316
Carrefour contact et 366 Carrefour city, qui ont enregistr une hausse deux chiffres de leurs ventes en
comparable. Les autres magasins de proximit du Groupe en France arborent les enseignes historiques 8 Huit,
Shopi, March Plus et Proxi.
A linternational, lenseigne dploye en proximit est Carrefour express, avec un concept convenience
(magasin de dpannage) ou mini-supermarch. Au total, fin 2011, Carrefour compte 5170 magasins de
proximit rpartis dans 10 pays. En Pologne, o lexpansion dans ce format a t particulirement forte,
Carrefour est pass de 59 Carrefour express 164 entre 2010 et 2011. En Argentine galement, Carrefour est
pass de 32 70 magasins de proximit sur cette mme priode. LEspagne double son parc de magasins de
proximit, comptabilisant 56 magasins fin 2011 vs 28 fin 2010.
Cash & carry

En 2011, Carrefour poursuit le dveloppement de ses modles de vente en gros en France et linternational.
Promocash, enseigne de cash & carry de Carrefour en France, est aujourdhui le premier rseau franchise de
cash & carry livreur en France avec 137 magasins en 2011. Spcialise dans la vente de produits et de services
aux professionnels de lalimentation, Promocash sadresse aux professionnels de la restauration et de
lalimentation. En 2011, Promocash a poursuivi le dploiement de son nouveau concept avec 4 magasins
convertis, tout en continuant dvelopper des modes dapprovisionnement complmentaires : le magasin, le
drive et la livraison. Ainsi, 60 magasins Promocash ont t quips du site de vente en ligne (e-commerce). A fin
2011, lenseigne compte par ailleurs 9 Promocash Drive.
En Inde, Carrefour a ouvert son deuxime magasin en cash & carry sous lenseigne Carrefour Wholesale cash &
carry, Japur, capitale du Rajasthan, sur une surface de 5650 m2.
Alliant les atouts de la vente en gros et de lhypermarch, Atacado, le modle cash & carry tous publics de
Carrefour au Brsil, confirme en 2011 son attractivit. La forte croissance dAtacadao sest poursuivie avec une
hausse des ventes de 5,5% magasins comparables hors essence au 4 me trimestre 2011. Sur lanne, Atacadao a
ouvert 13 magasins, dont 7 en organique et 6 transferts dhypermarch vers lenseigne.
Les premiers magasins de cash & carry ont par ailleurs vu le jour en Colombie et en Argentine sous lenseigne
Carrefour Maxi.
E-commerce
En 2011, Carrefour a poursuivi son dveloppement sur le e-commerce alimentaire et non-alimentaire en
adoptant une approche multicanale o magasins et Internet sont en interaction pour satisfaire une clientle
adepte de bonnes affaires et de praticit.
En France, Carrefour a lanc la fin de lanne 2011 sur son site carrefour.fr une nouvelle offre en non
alimentaire, proposant prs de 15 000 produits, en high tech, tlphonie et lectromnager. Ce site complte
loffre e-commerce de Carrefour travers le monde, notamment dans des pays comme le Brsil ou lEspagne.
Carrefour dveloppe galement Carrefour drive, systme qui permet de commander ses courses en ligne et de
venir les chercher dans des points de retrait magasins. En France, les hypermarchs et les supermarchs oprent
respectivement 17 et 13 drive fin 2011.
En Belgique, Carrefour a galement dvelopp le e-commerce sous la bannire Carrefour OnLine et dispose de
67 points de retrait en 2011, en hypermarchs et supermarchs. Les clients peuvent commander et retirer leurs
courses alimentaires et des produits non-alimentaires du quotidien.
22
En Espagne, Carrefour permet 90% des foyers espagnols de commander en ligne ; la prparation et la livraison
domicile seffectuant dans une slection dune cinquantaine de magasins du parc Carrefour. Paralllement, la
rgion de Madrid a vu en 2011 le dploiement des premiers Carrefour drive.
Au Brsil, le site de e-commerce non-alimentaire, lanc en 2010, se place en 2011 parmi les six principaux sites
du pays.
Les services Carrefour
Carrefour dveloppe de nombreux services qui viennent complter son offre alimentaire et non-alimentaire et
faciliter la vie de ses clients.
Parmi eux, les services financiers avec Carrefour Banque, la filiale bancaire du groupe Carrefour en France qui
commercialise depuis 30 ans une large gamme de produits financiers et d'assurances : la Carte Pass (carte de
paiement utilisable en France et ltranger), une offre large de crdits, des produits dpargne, des assurances
Auto, Habitation, Complmentaire Sant et Prvoyance. Lengagement de Carrefour Banque est doffrir au plus
grand nombre les meilleurs produits et services financiers aux prix les plus avantageux. Carrefour Banque met
notamment laccent sur laccessibilit de son offre travers des points de vente installs dans tous les
hypermarchs Carrefour en France, un site Internet et un centre dappels intgr. Carrefour Banque dveloppe
une approche responsable des mtiers de la banque vis--vis de ses clients, tant particulirement attentive aux
risques de surendettement.
En octobre 2011, en Italie, Carrefour Servizi Finanziari, la socit financire constitue en 2004 par
Carrefour Italia, devient une banque suite sa fusion par intgration avec Carrefour Banque et prend le nom de
Carrefour Banca. A son lancement, Carrefour Banca compte 23 guichets dans les principaux hypermarchs du
pays. Premire succursale de Carrefour Banque en dehors du territoire franais, Carrefour Banca se caractrise
galement par son approche responsable vis--vis de sa clientle, notamment en matire de risques
d'endettement. Elle propose actuellement des prts personnels, des financements destins l'acquisition de biens
dans les points de vente Carrefour ainsi que la possibilit de souscrire des cartes de crdit rattaches au circuit
MasterCard.
Au Brsil, en avril 2011, Carrefour annonce la signature dun nouveau partenariat avec Itau Unibanco dans le
domaine des services financiers. Ce partenariat avec la plus grande banque prive du Brsil (en attente de
lautorisation des autorits rglementaires du pays) a pour objectif de renforcer les activits de services
financiers et assurance de Carrefour. Ainsi, depuis 1989, Carrefour propose ses clients brsiliens des cartes
privatives et depuis 2008 des cartes cobrandes. En avril 2011, les services financiers de Carrefour sont
prsents dans 114 hypermarchs sous enseigne au Brsil.
Les services financiers de Carrefour sont galement dvelopps dans dautres pays dEurope (principalement en
Espagne et Belgique) et sur dautres marchs de croissance (principalement en Argentine et Colombie). Au
global, lactivit des services financiers du Groupe reprsente en 2011 environ 19% du rsultat oprationnel
courant du Groupe.
Carrefour propose, par ailleurs, une offre large de services pour faciliter la vie de ses clients, tels que Carrefour
Voyages, Carrefour Spectacles, mais galement des stations-service, une assistance aprs-vente, la location de
vhicules utilitaires En Espagne, Carrefour Viajes est lun des leaders sur le march des agences de voyage.
Une offre de qualit prix bas avec les produits Carrefour

Prcurseur en 1976 avec les produits libres, Carrefour est la premire enseigne en 1985 signer des produits sa
marque. Depuis lors, Carrefour dveloppe des gammes de produits qui rpondent aux attentes de ses clients et
consommateurs en matire de pouvoir dachat, de qualit et dquilibre nutritionnel. En 2011, Carrefour a
engag la refonte de ses assortiments alimentaires mais aussi non-alimentaires, avec un travail la fois sur les
recettes des produits, leurs packagings, leur design, et bien entendu leur positionnement prix. Au total, sur
lanne, Carrefour a lanc plus de 2 000 nouvelles rfrences produits sous sa marque dans ses 4 principaux
pays dEurope.
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Les produits Coeur de March alimentaires

En cur de gamme, Carrefour a initi en 2011 une nouvelle approche de ses produits, plaant le client au centre
de la dmarche qualit. Un panel test, compos terme de 15 000 foyers europens, value les produits
Carrefour dans leur vie quotidienne. Ces familles doivent non seulement tester le got mais aussi le design et
lutilisation de 5 000 produits dici la fin 2012. En septembre 2011, prs de 400 produits tests taient dj
prsents dans les rayons des magasins, reconnaissables leur logo Inspir, test et approuv par le Panel Test
Carrefour . Cette dmarche offre aux clients et consommateurs une assurance de qualit au prix le plus juste.
En parallle de cette dmarche qualit, Carrefour a entam la refonte visuelle des packagings de ses produits
cur de gamme avec plus de 1 000 produits Carrefour re-designs en 2011.
Les produits Carrefour Discount
La gamme Carrefour Discount, lance en 2009, est une slection de produits essentiels du quotidien, prix trs
bas, qui rpondent aux exigences de qualit de la marque Carrefour. Elle comprend aujourdhui prs de 500
rfrences en produits de grande consommation, en produits frais, en surgels, ou encore en non alimentaire. En
2011, cette gamme a t lance en Grce, en Indonsie et en Turquie, aprs avoir t lance en 2010 dans
dautres pays europens tels que la Belgique ou lEspagne. En 2011, Carrefour Discount sest tendue au petit
lectromnager, notamment en France.
Les gammes de produits cibles
Carrefour signe galement des gammes qui rpondent aux besoins spcifiques de ses clients. En alimentaire,
Carrefour Slection allie ainsi got, savoir-faire culinaire et prix accessibles tandis que Reflets de France offre
des produits authentiques issus de toutes les rgions franaises.
Avec les gammes Carrefour Baby (0-3 ans) et Carrefour Kids (4-10 ans), laquelle a t profondment
retravaille en 2010, Carrefour propose des produits alimentaires nutritionnellement quilibrs pour les enfants.
Fort de ses engagements responsables, Carrefour s'engage par ailleurs rendre accessible tous des produits de
qualit et respectueux de l'environnement, que ce soit avec les gammes Bio ou EcoPlanet.
Pionnier dans le domaine, avec le lancement de la Boule Bio en 1992, Carrefour a ouvert la voie au
dveloppement des produits bio dans ses magasins. En 1997, Carrefour lanait sa gamme Carrefour Bio. Grce
son offre et ses actions sur les prix, Carrefour est aujourdhui le premier vendeur de produits Bio en France.
Carrefour contribue par ailleurs un dveloppement durable au travers des filires Engagement Qualit
Carrefour , dmarche qui fte en 2012 ses vingt ans et qui repose sur une approche indite : nouer des
partenariats dans la dure avec des producteurs-leveurs, reposant sur un engagement de volume et une juste
rmunration de leur production et permettant de proposer aux consommateurs et clients de Carrefour des
produits de qualit, dont la traabilit est assure du champ lassiette. A ce jour, environ 20 000 producteursleveurs travaillent avec Carrefour en France. Dans le monde, plus de 600 filires sont dveloppes, de la
pomme Verger de Beaumonts en France au raisin Labrunier au Brsil.
Carrefour est galement le leader franais en produits marques propres MSC (Marine Stewardship Council),
permettant ainsi ses clients de choisir leur poisson en tant srs de prserver les ressources de la mer. Le
Groupe travaille pour cela sur des exigences de traabilit, le respect des tailles minimales, la slection des
zones de pche et le dveloppement de sa gamme de produits marque Carrefour labelliss MSC. Les
consommateurs peuvent ainsi trouver en magasin plus dune vingtaine de produits (27 produits dont 14 produits
Carrefour coplanet) porteurs du label MSC.
Les produits non alimentaires

Dans le non-alimentaire, Carrefour a engag en 2009 une refonte de ses assortiments et de son organisation pour
proposer ses clients des produits rpondant leurs attentes en termes de choix, de qualit, de design,
doriginalit et bien entendu de prix.
Pour la maison, les marques Carrefour Home et Carrefour Discount proposent un large choix de vaisselle,
rangement, dcoration pour l'intrieur et l'extrieur, de linge de maison et daccessoires. En 2011, lunivers de la
maison sest enrichi dune nouvelle collection dustensiles de cuisine exclusive, comprenant 300 rfrences
designes par Carrefour. La marque Carrefour vhicule galement les engagements responsables du Groupe en
non-alimentaire. Depuis 2009, Carrefour propose ainsi par exemple dans ses rayons une gamme permanente de
serviettes ponges unies en coton issu de lagriculture biologique sous la marque Carrefour Bio.
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Pour les vtements et chaussures, la marque Tex habille tous les membres de la famille, du berceau l'ge adulte.
Cette ligne confortable, lgante et de qualit offre un large choix de couleurs et de coupes, prix trs
accessibles. Sous le slogan Basic is beautiful , Tex revisite chaque saison les classiques et les indispensables
dune garde-robe. Tex Baby propose galement des articles de puriculture, conus pour la maman et son enfant.
Au rayon bazar, les marques de Carrefour permettent de proposer des produits de qualit et comptitifs, dans des
catgories telles que les bagages, les articles de sport, le bricolage, les accessoires automobiles, le jardin, la
papeterie, les activits dextrieur ou encore les dcorations de nol.
Dans lEPCS (Electro-photo-cin-son), les marques de Carrefour se dveloppent galement, notamment
Carrefour Discount pour le petit-lectromnager permettant aux clients de squiper en produits de qualit bas
prix.
Le dveloppement de Carrefour en France et linternational
Depuis plus de 50 ans, Carrefour dploie ses commerces en France et linternational. Aujourdhui prsent en
Europe, DOM-TOM, Asie, Amrique latine, Maghreb et Moyen-Orient, le Groupe sappuie sur un parc de
magasins intgrs et franchiss ou dvelopps avec des partenaires. Fin 2011, anne au cours de laquelle la
scission 100% de Dia a t approuve en Assemble Gnrale, le groupe Carrefour compte plus de 9 000
magasins travers le monde. Premier distributeur europen et n2 mondial, Carrefour a enregistr en 2011 une
lgre croissance de ses ventes de 0,9%, 81,3 Md, soutenue par les marchs mergents (+8,4% changes
constants). Le rsultat oprationnel courant est de 2,2 Md, en baisse de 19,2%, affect par les hypermarchs en
France et par la Grce. A lchelle du Groupe, le redressement de plusieurs pays et activits se confirme, tels que
la Belgique, la Pologne, Tawan et les hypermarchs brsiliens. Depuis le dbut de lanne 2011, Carrefour a
ouvert ou acquis 669 nouveaux magasins sous enseignes dans le monde, ce qui reprsente une cration brute de
636 000m2.
Carrefour en France
En France, Carrefour est leader de la grande distribution alimentaire, tous formats confondus, avec 21,2% de
part de march fin 2011 (source Kantar) Le Groupe compte 4 631 magasins rpartis en 4 formats : 232
hypermarchs aux enseignes Carrefour et Carrefour planet, 977 supermarchs lenseigne Carrefour market,
3 285 magasins de proximit aux enseignes Carrefour city, Carrefour contact, Carrefour montagne, Carrefour
express, 8Huit, Shopi, March Plus et Proxi et 137 magasins de cash & carry lenseigne Promocash.
Sur lanne 2011, Carrefour en France a ouvert ou acquis 184 magasins, dont 1 hypermarch, 10 supermarchs
et 173 magasins de proximit, ce qui reprsente une cration brute de 54 000 m2.
En 2011, le chiffre daffaires est en baisse de 1,2% hors essence, principalement du fait de la sous-performance
des hypermarchs. La marge commerciale hors essence est en lgre baisse, pnalise par une hausse des prix
des matires premires et une pression concurrentielle soutenue, mme si elle samliore lgrement au
deuxime semestre, avec des investissements prix qui ont t partiellement compenss par une diminution de
lactivit promotionnelle. Ces dcisions sinscrivent au cur du plan dactions qui a t mis en place en aot
2011 par Carrefour France pour notamment relancer la dynamique commerciale. Par ailleurs, les supermarchs,
les magasins de proximit et les services financiers enregistrent une bonne rsistance de leur rentabilit.
Dans les hypermarchs, sur lanne, les ventes TTC hors essence sont en baisse de 3,2%. Sur la fin de lanne ,
la baisse des achats discrtionnaires sest accentue tandis que les premiers effets du plan dactions se sont
matrialiss : positionnement prix amlior grce un investissement prix plus soutenu et des promotions plus
cibles, qui ont permis Carrefour dtre co-leader sur les prix de 500 produits de consommation courante de
marque nationale, et une disponibilit produits amliore grce une baisse du taux de rupture. A fin dcembre
2011, 29 magasins ont t convertis lenseigne Carrefour planet dont 14 transforms au quatrime trimestre.
Les hypermarchs Carrefour oprent 17 drive fin 2011.
25
Dans les supermarchs, sur lanne, les ventes TTC hors essence sont en hausse de 0,7%. Les supermarchs ont
plutt bien rsist tout au long de lanne. Les supermarchs oprent 13 drive fin 2011.
Dans les magasins de proximit et autres activits, dont le cash & carry, les ventes TTC de lanne ont enregistr
une hausse de 4,7%. Le rseau de proximit des franchiss du Groupe a affich une progression des ventes de
6,5% en 2011. A la fin de lanne, prs du tiers du rseau de proximit a t converti aux enseignes Carrefour,
avec 316 Carrefour contact et 366 Carrefour city qui ont enregistr une hausse deux chiffres de leurs ventes en
comparable.
Carrefour en Europe (hors France)

En Europe, Carrefour poursuit son dveloppement avec un parc de 4 177 magasins fin 2011 (vs 4107 magasins
en 2010). Le parc se compose de 524 hypermarchs, 1851 supermarchs, 1 787 magasins de proximit et 15
magasins de cash & carry. Sur lanne, Carrefour en Europe a ouvert 382 magasins, soit une cration brute de
292 000 m2.
Le chiffre daffaires 2011 de Carrefour sur la zone Europe (hors France) stablit 23 699 m en baisse de
4,3%. Dans lensemble des pays, les ventes sont pnalises par un environnement conomique difficile, plus
particulirement en Europe du Sud notamment la fin de lanne. Au total, le rsultat oprationnel courant
stablit 508 m, en baisse de 28,1% par rapport 2010. La baisse des ventes de 1Md pse sur la profitabilit
et efface la bonne rsistance de la marge commerciale ainsi que les efforts pour contenir les frais gnraux. La
performance oprationnelle varie largement dun pays lautre, la Grce (et de faon moindre lItalie)
expliquant largement la baisse de notre marge oprationnelle. La marge oprationnelle en Belgique se redresse
tandis que la marge oprationnelle en Espagne rsiste bien malgr une lgre rosion.
Carrefour en Belgique
Prsent depuis 2000, Carrefour en Belgique compte 46 hypermarchs, 437 supermarchs et 223 magasins de
proximit fin 2011. Carrefour y a enregistr des performances satisfaisantes sur lanne, confirmant que les
activits du pays sont maintenant sur des bases saines, aprs la mise en uvre du plan de redressement de 2010.
Pour lanne 2011, Carrefour Belgique a enregistr des ventes TTC en comparable en hausse de 2,8% mais
globalement en baisse de 0,8%, pnalises par la fermeture de certains magasins dans le cadre du plan de
restructuration. 10 magasins ont t convertis lenseigne Carrefour planet fin dcembre 2011 dont 4
magasins transforms au 4me trimestre.
Carrefour en Espagne
Prsent depuis 1973, Carrefour en Espagne dispose dun parc de 172 hypermarchs, 115 supermarchs et 56
magasins de proximit fin 2011. En Espagne, les ventes TTC sont en baisse de 1,7% (-4,0% hors essence) pour
lanne 2011. Alors que les ventes non-alimentaires se sont dgrades sur la fin de lanne refltant un
environnement conomique trs dur, Carrefour Espagne poursuit son investissement soutenu dans les prix pour
satisfaire ses clients. 39 magasins ont t convertis lenseigne Carrefour planet fin dcembre 2011, dont 11
magasins transforms au 4me trimestre.
Carrefour en Italie
Prsent depuis 1993 en Italie, Carrefour gre un parc de 61 hypermarchs, 432 supermarchs, 797 magasins de
proximit et 13 cash & carry. Dans un environnement de march difficile, Carrefour Italie enregistre pour
lanne 2011 une baisse de ses ventes TTC de 5,8% (-6,7% hors essence). 2 magasins ont t convertis
lenseigne Carrefour planet fin dcembre 2011, dont 1 transform au 4me trimestre. En Italie, Carrefour
poursuit ses efforts pour amliorer sa comptitivit prix avec un mix qui favorise les prix bas permanents plutt
que les promotions.
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Carrefour dans les autres pays dEurope

Carrefour est prsent en Grce, Chypre, en Pologne, en Turquie et en Roumanie. Implant depuis 1991 en
Grce, Carrefour compte 34 hypermarchs dont 1 Carrefour planet, 278 supermarchs et 479 magasins de
proximit. A Chypre, o le premier magasin a t ouvert en 1991, Carrefour exploite 7 hypermarchs et 9
supermarchs. Prsent depuis 1997 en Pologne, Carrefour opre 84 hypermarchs, 176 supermarchs et 164
magasins de proximit. En Turquie, avec une implantation depuis 1993, le parc de magasins est compos de 27
hypermarchs et 216 supermarchs. Prsent depuis 2001 en Roumanie, Carrefour gre 25 hypermarchs et 45
supermarchs.
Sur lanne, les ventes de Carrefour sur ses autres marchs dEurope sont en baisse de 3,2% taux de changes
constants. Les ventes hors essence en Grce ont baiss de 8,1% sur lanne en raison dun environnement de
consommation dgrad. Un magasin y a t converti lenseigne Carrefour planet fin dcembre 2011. Les
ventes hors essence taux de changes constants en Pologne ont recul de 2,4% en 2011. La Turquie a affich
des ventes quasi-stables en 2011 (-0,1% taux de changes constants). En Roumanie, les ventes ont augment de
5,4% en Roumanie taux de changes constants en 2011.
Carrefour en Amrique latine

Prsent en Amrique latine depuis 1975 avec louverture dun premier magasin au Brsil, Carrefour est un
acteur cl de la distribution dans cette zone. Carrefour y dveloppe ses enseignes sur trois marchs de
croissance : lArgentine, le Brsil et la Colombie. La croissance des ventes en Amrique latine est reste solide
(+10,1% taux de changes constants hors essence et +8,4% en publi) porte par de solides performances en
comparable et une expansion soutenue dans lensemble de la zone. Sur lanne, Carrefour y a ouvert 74
magasins, reprsentant une cration brute de 82 000 m2. Par ailleurs, le rsultat oprationnel courant augmente
de 27,5% 554 m, entranant ainsi une forte hausse de la marge oprationnelle (+60pb), qui sest acclre au
second semestre. La hausse de la rentabilit est largement lie au redressement des hypermarchs au Brsil. Les
marges oprationnelles en Argentine et en Colombie rsistent.
Au Brsil et en Argentine, o le besoin dinnovation est permanent, Carrefour a engag lvolution de ses
hypermarchs.
Carrefour en Argentine
Prsent en Argentine depuis 1982, Carrefour gre un parc de 74 hypermarchs, 109 supermarchs et 70
magasins de proximit. En 2011, parmi les ouvertures de Carrefour Argentine, on compte deux magasins
Carrefour Maxi. Sur lanne, les ventes TTC taux de change constants de Carrefour Argentine progressent de
20,7%.
Carrefour au Brsil
Implant depuis 1975 au Brsil, Carrefour compte 103 hypermarchs, 83 Atacadao,
41 supermarchs et 8 magasins de proximit. Carrefour Brsil enregistre une croissance solide de ses ventes
annuelles taux de changes constants de 8,9%. Carrefour confirme le redressement de ses hypermarchs,
soutenu par le non-alimentaire. La forte croissance dAtacadao sest poursuivie tout au long de lanne, soutenue
par la poursuite de lexpansion.
En 2011, Carrefour Brsil a procd une restructuration de son parc : 6 hypermarchs convertis en Atacadao, 5
hypermarchs et 8 supermarchs ferms.
Carrefour en Colombie
Carrefour est prsent en Colombie depuis 1998 et compte aujourdhui 75 hypermarchs et 20 magasins de
proximit. Sur lanne, le chiffre daffaires hors essence taux de changes constants est en hausse de 1,2%.
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Carrefour en Asie
Implant depuis 1989 sur le continent asiatique, avec une premire ouverture Tawan, Carrefour est galement
prsent en Chine, en Inde, en Indonsie, en Malaisie et Singapour. Son parc slve 380 magasins en 2011,
dont 361 hypermarchs, 17 supermarchs et 2 magasins en cash & carry (en Inde). Les ventes en Asie
augmentent de 5,1% taux de changes constants (+5,6% taux de changes courants) soutenues par une
expansion continue. Nanmoins, la croissance des ventes a dclr au second semestre, notamment en nonalimentaire en Chine. Alors que la marge commerciale se maintient, la moindre croissance des ventes la fin de
lanne a pes sur le rsultat oprationnel courant, en baisse de 9,7% 258 m. La marge oprationnelle en
Chine diminue, alors quelle ressort en hausse Tawan et en Indonsie, qui continue dafficher une solide
performance. Au total sur lanne 2011, Carrefour a ouvert 29 magasins en Asie, ce qui reprsente une cration
brute de 208 000 m2.
Carrefour en Chine
En Chine, Carrefour dispose dun parc de 203 hypermarchs. Les ventes de 2011 taux de changes constants
sont en hausse de 7,5%.
Le non alimentaire a t pnalis par des conditions climatiques dfavorables sur la fin de lanne et une
nouvelle rglementation affectant le systme promotionnel. En 2011, Carrefour a poursuivi son expansion dans
ce pays avec 23 magasins ouverts sur lanne.
Carrefour en Inde
Implant en Inde depuis 2010, Carrefour y a ouvert son premier magasin en cash & carry sous lenseigne
Carrefour Wholesale Cash&Carry New Delhi. En 2011, Carrefour a ouvert son deuxime magasin cash &
carry dans la rgion de Japur.
Carrefour en Indonsie
Carrefour est implant en Indonsie depuis 1998 et gre un parc de 70 hypermarchs et de 14 supermarchs. Sur
lanne 2011, les ventes TTC de Carrefour Indonsie ont progress de 4,5% taux de changes constants.
Carrefour en Malaisie et Singapour

En Malaisie, Carrefour est prsent depuis 1994. Son parc de magasins est compos de 26 hypermarchs. A
Singapour, Carrefour est prsent depuis 1997 et dispose de 2 hypermarchs.
Carrefour Tawan
Carrefour est prsent Tawan depuis 1989 et opre un parc de 60 hypermarchs et 3 supermarchs. Carrefour
confirme son redressement dans ce pays, amorc en 2010. En 2011, les ventes sont stables (+0,1% taux de
changes constants).
Autres pays : les partenariats de Carrefour travers le monde

Carrefour compte par ailleurs 281 magasins exploits avec 9 partenaires franchiss travers le monde. Parmi
eux, 10 hypermarchs et 2 supermarchs en Europe ; 3 hypermarchs, 80 supermarchs et 2 magasins de cash &
carry au Maghreb ; 43 hypermarchs et 35 supermarchs au Moyen Orient ; 12 hypermarchs (et 1 drive), 26
supermarchs et 68 magasins de proximit en outre-mer et en Rpublique Dominicaine.
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Dmarche Dveloppement Durable du groupe Carrefour

Au contact permanent de la socit et attentif son volution dans 33 pays, le groupe Carrefour a trs tt pris
conscience des enjeux et su intgrer le Dveloppement Durable dans sa politique globale. Cette dmarche initie
de longue date est fonde sur le dialogue avec les parties prenantes.
Le groupe Carrefour a bti sa politique de Dveloppement Durable sur le maillage des trois piliers conomique,
social et environnemental. Cest la prise en compte forte des contraintes conomiques de son activit qui a
permis de mettre en place des actions concrtes, prennes et cratrices de valeur pour lentreprise et ses parties
prenantes. Cette dimension pragmatique de la dmarche et son ancrage au cur des mtiers font du
Dveloppement Durable un lment fondamental de la stratgie du Groupe.
Temps forts 2011 de la dmarche Dveloppement Durable du groupe Carrefour
INFORMATION CLIENTS / ENVIRONNEMENT
-
OGM : Carrefour est le premier distributeur avoir dvelopp un tiquetage Nourri sans OGM sur
ses produits en 2010. Cette initiative dploye en France a anticip la publication du dcret relatif
ltiquetage des denres alimentaires issues de filires sans OGM paru au JO du 31 janvier 2012.
Linformation Nourri sans OGM est identifiable sous la forme dun sticker appos sur plus de 300
rfrences marque Carrefour. Il permet aux clients de choisir ou non des produits issus danimaux
ayant eu une alimentation sans OGM.
Etiquetage environnemental : En 2010, Carrefour sest port volontaire et a t slectionn pour

tester le dispositif affichage environnemental prvu par le Grenelle de lenvironnement en France.
Mene sous lgide du Ministre en charge de lenvironnement, cette exprimentation fera lobjet dun
bilan transmis au Parlement. Le dispositif dinformation labor par Carrefour a t conu en
partenariat avec LOral et test sur les shampoings doux : depuis le mois de juillet 2011, les
consommateurs peuvent consulter sur Internet les impacts environnementaux de 12 produits.
En testant un affichage bas sur la modlisation des impacts environnementaux des produits tout au
long de leur cycle de vie (shampoings sa marque), Carrefour souhaite pouvoir valuer la pertinence de
ce type dinformation par ltude de 5 axes prioritaires, que sont :
La comprhension et ladhsion des consommateurs,
Limpact possible sur leurs comportements dachat,
La fiabilit des informations produites,
Leur compatibilit et leur cohrence avec les labels existants,
Le cot de mise en uvre au regard du bnfice environnemental.
A travers cette exprimentation, Carrefour apportera galement sa contribution au dbat public.
BIODIVERSITE CLIMATIQUE :
RESSOURCES
NATURELLES /
LUTTE
CONTRE
LE
CHANGEMENT
Huile de palme :
Objectif : 100% dhuile de palme responsable dans ses produits marques de Carrefour dici
2015.
Carrefour poursuit le dveloppement dune filire dhuile de palme responsable certifie, ne
gnrant pas de dforestation supplmentaire et garantissant des conditions de travail respectueuses
des rgles de lOIT (organisation internationale du travail) pour son approvisionnement en
Indonsie.
Carrefour participe au Board et lAssemble Gnrale de la RSPO. A cette occasion, le
WWF publie son second Scorecard sur les utilisateurs dhuile de palme (il sagit du classement des
performances environnementales de plus de 130 entreprises Europennes, Australiennes et
Japonaises concernant leur approvisionnement en huile de palme).
Carrefour obtient une note suprieure 8 sur 9 dans ce Scorecard pour sa politique
dhuile de palme durable de part le monde initiant le dveloppement avec des petits producteurs
indonsiens de plantations respectant les normes de durabilit
29
En 2011, le groupe Carrefour poursuit galement ses actions en matire de lutte contre le changement
climatique, de prservation des ressources naturelles et de la Biodiversit :
Formalisation dune politique globale dapprovisionnement responsable pour les produits issus
de la fort et se fixe pour objectif daller vers Zro dforestation lhorizon 2020.
-
Objectif : rduction de 40 % des missions de CO2 gnres par les magasins du G4 (France,
Espagne, Italie, Belgique) dici 2020 vs 2009 (rduction des fuites de rfrigrants et remplacement par
des fluides rfrigrants naturels - amlioration de 30 % de lefficacit nergtique en 2020 vs 2004).
Dploiement de pictogrammes daide au tri des dchets simplifis apposs au dos des
emballages des produits Carrefour Bio et Carrefour Eco Plante (plus de 600 rfrences)
permettent dsormais aux clients des magasins Carrefour en Europe damliorer leurs pratiques de
tri.
Carrefour est le premier distributeur en France proposer une ligne de bijoux en or responsable de
Guyane en partenariat avec le WWF.
CONSTRUCTION DURABLE / PERFORMANCES ENVIRONNEMENTALES

Carrefour dveloppe en Inde et en Espagne des nouveaux modles de magasins nergtiquement
plus performants
Laspect novateur de ces magasins en termes de respect de lenvironnement repose essentiellement sur
une gestion conome de lnergie et une optimisation des systmes de froid, qui diminue les
missions CO2, dans le respect des engagements de lenseigne.
Carrefour Market a t rcompens par les Trophes innovations LSA pour la fermeture de ses
meubles rfrigrs dans les rayons ultra-frais de six de ses magasins. A lchelle dun magasin,
cette action a permis une baisse de la consommation nergtique de 17 %.
ENVIRONNEMENT / LOGISTIQUE :
Depuis octobre 2011, Carrefour exprimente le plus gros camion lectrique du monde pour la
distribution de produits alimentaires en ville. Ce vhicule innovant offre une solution de livraison
urbaine silencieuse et non polluante, parfaitement adapte lenvironnement urbain. Il sera test
pendant une anne et approvisionnera en produits frais les enseignes Carrefour dans lagglomration
Lyonnaise (permet de transporter 5,5 Tonnes de marchandises avec une autonomie de 100 km).
FOURNISSEURS/ TROPHEES :
Carrefour organise la troisime Edition des Trophes du Dveloppement Durable pour
rcompenser les fournisseurs franais sa marque les plus engags en matire de dveloppement
durable. Lors de sa soire vnementielle qui sest tenue en prsence de la dlgue interministrielle
au dveloppement durable et commissaire gnrale au Ministre de lcologie, du dveloppement
durable, des transports et du logement, et plus de 200 invits et membres du jury, dont le WWF,
Carrefour a distingu quatre de ses fournisseurs franais les plus vertueux pour leur engagement dans
une dmarche dveloppement durable remarquable.
Carrefour a poursuivi le dploiement de son outil dautodiagnostic Dveloppement Durable des

fournisseurs de produits sa marque (outil Carrefour dvelopp en partenariat avec lADEME et le
WWF pour les fournisseurs franais en 2006). Via Internet les fournisseurs marques propres autovaluent leurs pratiques dans le domaine du Dveloppement Durable et de sinformer sur les bonnes
pratiques.
SOCIAL/ DIALOGUE SOCIAL :

Carrefour et lUNI crent les conditions favorables la mise en place dun syndicat en Colombie.
Un Groupe engag depuis 20 ans dans une dmarche de Dveloppement Durable
Bien avant la mdiatisation que connat aujourdhui le concept de Dveloppement Durable, le groupe Carrefour
avait dmontr son aptitude en faire vivre les principes. ce titre, le lancement des filires Engagement
Qualit Carrefour, en 1992, apparat comme un acte prcurseur.
30
Des produits frais conciliant got, authenticit et scurit, issus de mthodes respectueuses de lenvironnement,
et labors par des fournisseurs fidliss : ds lorigine, le projet runissait les principales conditions dune
croissance partage et durable. Depuis, le Groupe na cess de renforcer cette dmarche travers ses grands
engagements : en appliquant le principe de prcaution aux OGM en 1996 ; en lanant la gamme Carrefour Bio
en 1997 ; en collaborant avec la FIDH pour llaboration dune Charte Sociale signe par tous ses fournisseurs
de produits marques propres en 2000 et le suivi de son application ; en adhrant au Pacte Mondial des Nations
Unies et en signant un accord avec lUNI (Union Networks International) sengageant ainsi respecter les
principes de lOIT dans tous les pays o il opre ; en se dotant dun Code de Conduite, reformul en 2010, et en
signant la charte pour la Diversit en Entreprise en 2004.
En 2005, Carrefour est le 1er distributeur lancer une gamme de produits marques propres Pche
responsable . En 2006 lenseigne lance la gamme Carrefour AGIR (dcline en 4 segments : produits bio,
produits issus du commerce quitable, produits plus respectueux de lenvironnement et produits Nutrition ) et
participe la cration de la plateforme GSCP (Global Social Compliance Programme) : initiative visant
lharmonisation des standards de responsabilit sociale des donneurs dordre internationaux. En 2007, le
Groupe sengage rduire de 20% sa consommation dnergie par m de surface de vente dici 2020 (vs.2004) ;
En 2008, le Groupe adhre la SAI (Social Accountability International) et signe la charte de la Parentalit. Et
plus rcemment, le Groupe a renforc son engagement en matire de lutte contre le changement climatique en se
fixant un objectif ambitieux de 30% defficacit nergtique dici 2020 par rapport 2004 et en soutenant
publiquement et participant activement la campagne des Nations Unies Seal the Deal qui appelait les
gouvernements conclure un accord ambitieux, efficace et juste Copenhague.
Pour contribuer la lutte contre la dforestation, Carrefour sest galement fix pour objectif datteindre 100%
dapprovisionnement en huile de palme certifie pour ses produits marques propres dici 2015. En 2011,
Carrefour a poursuivi le dploiement de son outil dautodiagnostic Dveloppement Durable. Aujourdhui prs
de 6500 sites fournisseurs de produits marques propres sont accompagns par Carrefour via loutil
dautodiagnostic. Ainsi ils peuvent mesurer leurs pratiques Dveloppement Durable et bnficier de visites
conseil sur leurs sites, ainsi que du soutien du groupe Carrefour dans la mise en uvre dactions damlioration.
Par son action en faveur du Dveloppement Durable, Carrefour cre ainsi de la valeur au bnfice de ses
collaborateurs, de ses clients, de ses fournisseurs, de ses actionnaires, ainsi que des pays et des collectivits qui
laccueillent. En lanant des produits qui anticipent les tendances mergentes, en contribuant la performance
de ses salaris par une politique de ressources humaines responsable, en diminuant ses cots grce des
programmes dconomies dnergie et de protection des ressources naturelles, il contribue aussi la rentabilit
de ses activits, et donc sa propre prennit.
Sensibiliser et impliquer tous nos collaborateurs dans tous leurs mtiers
Conscient de lenjeu stratgique du dploiement de sa dmarche et de limportance dimpliquer tous les mtiers,
le groupe Carrefour a mis en place, ds 2001, une organisation ddie, prsente chaque niveau (global, pays,
BU) et sur tous les mtiers : la dmarche de progrs globale est impulse par la Direction Qualit et
Dveloppement Durable au niveau du Groupe qui dispose de relais dveloppement durable dans les business
units de chaque pays. Les actions au niveau des pays, BUs et magasins sont bases sur les valeurs et la politique
du Groupe mais sont fonction du contexte local. Lorganisation Qualit et Dveloppement Durable Groupe tout
comme celle des business units travaillent en troite collaboration avec les Directions oprationnelles et
transverses du Groupe et des pays.
Afin de sensibiliser ses collaborateurs aux problmatiques du Dveloppement Durable, le Groupe a mis en place
des programmes de sensibilisation. Sur ses siges administratifs en France, Carrefour a dploy le programme
Eco-Attitude afin de sensibiliser les collaborateurs aux co-gestes au bureau. A linternational, galement, des
programmes similaires Eco Attitude ont t mis en place ; comme en Argentine o Carrefour a mobilis et
form ses collaborateurs et ses clients au tri des dchets. Des poubelles de tri, ont ainsi t installes dans les
bureaux (papier, plastique et canettes) et dans les magasins de Buenos Aires pour permettre de sparer les
dchets organiques des dchets recyclables. Un systme de suivi de la DLUO des produits a paralllement t
mis en place pour permettre de rduire le volume des dchets organiques de 4 %.
31
Un dialogue rgulier avec les parties prenantes

Identifier et anticiper les attentes de ses parties prenantes, associer les expertises extrieures llaboration de la
dmarche de Dveloppement Durable, prvenir les risques et dsamorcer les conflits permet au Groupe de
dfinir une politique transparente et concerte. De la confrontation des engagements et des contraintes naissent
en effet des solutions pragmatiques. Le dialogue est entretenu de faon permanente par la direction Qualit et
Dveloppement Durable au niveau du Groupe, et par les pays, enseignes et magasins lchelon local.
Ds la mise en place de sa dmarche, Carrefour a construit sa stratgie Dveloppement Durable avec ses parties
prenantes, les reprsentants de ses principaux interlocuteurs : agences de notation et gestionnaires de fonds ISR,
ONG environnementales et sociales, associations de consommateurs, syndicats, instances nationales et
internationales et cercles de rflexion sur le Dveloppement Durable.
Aborder de faon pertinente les questions relevant du Dveloppement Durable implique de faire appel aux
comptences de spcialistes internes mais galement externes : cest ce titre que, depuis plus de dix ans,
Carrefour met en place des partenariats avec des organisations qui laident avancer plus vite et plus
efficacement dans ses projets. Le Groupe collabore par exemple depuis plus de 10 ans avec la Fdration
internationale des ligues des droits de lHomme (FIDH) pour veiller aux conditions sociales de fabrication de ses
produits dans les pays sensibles. Il est galement partenaire dONG environnementales comme le WWF (depuis
1997) qui, entre autres contributions, laccompagne dans sa dmarche de prservation de la biodiversit. Loin de
se limiter un travail de rflexion, cette collaboration prend une forme oprationnelle : tout au long de lanne,
des experts de lassociation travaillent avec des acheteurs et des responsables Qualit du Groupe afin de leur
apporter leur expertise. Ils sont impliqus dans la dmarche globale du Groupe et dans les diffrents dossiers
comme sa politique dapprovisionnement concernant le bois, les ressources halieutiques, les OGM, lhuile de
palme, le soja, les produits viss par la rglementation Reach, etc. Carrefour collabore galement troitement
avec ses parties prenantes via des accords cadres, comme laccord sign avec UNI Commerce pour le respect
des droits de lHomme au travail.
Une stratgie claire

La dmarche de Dveloppement Durable est base sur deux axes stratgiques :
1- intgrer le Dveloppement Durable dans toutes les activits:
En assumant nos responsabilits conomiques
- stimuler le tissu conomique local : Carrefour favorise lemploi et lapprovisionnement (produits alimentaires)
local, ainsi que la cration dentreprise et de centres de vie.
- accompagner la croissance de nos fournisseurs : Carrefour promeut un vritable partenariat avec le monde
agricole notamment travers ses filires Engagement Qualit Carrefour. Ainsi, le Groupe cre des partenariats
durables et assure des dbouchs des milliers de producteurs. Par exemple, Carrefour en France travaille avec
plus de 20.000 producteurs depuis vingt ans. Enfin Carrefour encourage ses fournisseurs dans leurs dmarches
de dveloppement durable.
- sassurer de la conduite thique de nos activits : le Groupe sest dot dun Code de conduite ds 2004 (revu en
2010 en lien avec les Valeurs du Groupe et la nouvelle ambition) et dun Compliance Officer rattach
Direction Juridique du Groupe en 2008. Certains pays ont galement mis en place des lignes thiques qui
permettent aux collaborateurs et aux fournisseurs dalerter anonymement sur des pratiques contraires lthique
du Groupe. En 2011, le dploiement du nouveau format de Code de conduite Professionnelle Carrefour, initi en
2010, a t poursuivi.
En assumant nos responsabilits sociales/socitales
-agir en employeur responsable : Carrefour promeut la diversit et lgalit des chances lembauche et au cours
de la carrire professionnelle ; Le Groupe met en place des outils lui permettant dtre lcoute de ses
collaborateurs et des mesures leur permettant de se sentir bien au travail
- sassurer du respect des Droits de lHomme au travail dans notre chane dapprovisionnement : le Groupe
veille en collaboration avec la FIDH, au respect de sa Charte Sociale (retravaille en 2009 afin dy inclure les
travaux mens dans le cadre du GSCP) et mne une politique rigoureuse daudits sociaux. Il promeut galement la mise en place des formations la responsabilit sociale chez ses fournisseurs. Retravaille en 2010 afin
dy inclure les travaux mens dans le cadre du GSCP et une obligation dthique dans les changes entre
Carrefour et ses fournisseurs, cette nouvelle Charte sociale et thique a t diffuse au cours de lanne 2011.
- tre solidaire des communauts locales
32
A luvre dans tous les pays o le Groupe est implant, la Fondation Internationale Carrefour concentre son
action sur trois domaines : lalimentation, linsertion et la solidarit. La solidarit est aussi laffaire des pays,
enseignes et magasins, qui dfinissent et appliquent leur propre politique en invitant les salaris y contribuer.
LArgentine, le Brsil, lEspagne et la France ont, par exemple, cr des structures ddies pour encourager et
fdrer les initiatives sur leur primtre. De trs nombreuses actions sont ainsi menes pour lutter contre les
facteurs dexclusion (pauvret, maladie, handicap), protger les enfants ou encore intervenir face une situation
durgence.
En assumant nos responsabilits environnementales :
- contribuer la lutte contre le changement climatique : Carrefour sest engag rduire de 30% sa
consommation dnergie / m de surface de vente dici 2020 (vs.2004) ; de 40 % les missions de CO2 de ses
magasins en France, Espagne, Italie et Belgique dici 2020 (vs2009) notamment en limitant les fuites de
rfrigrants et en testant puis dployant les fluides naturels - et limiter limpact environnemental de son
activit logistique, en promouvant lutilisation de modes de transport alternatifs la route et en rduisant le
nombre de kilomtres parcourus par les camions (optimisation du remplissage et rduction du transport vide).
Engag dans une dmarche Zro dforestation , le Groupe sest notamment engag sapprovisionner en
huile de palme certifie durable pour tous ses produits marques propres dici 2015.
- prserver la biodiversit et les ressources naturelles : Carrefour propose en France notamment une alternative
crdible aux OGM, des assortiments responsables en bois exotique (lassortiment de la centrale dachat du
Groupe est exclusivement compose de produits certifis FSC et dAcacia, une espce qui nest pas en danger)
et en produits de la pche (Carrefour propose plus dune vingtaine de produits certifis MSC et travaille avec le
WWF sur la composition de son assortiment). Enfin, Carrefour met en place des actions pour rduire ses
consommations deau, et travaille galement avec ses fournisseurs sur ce sujet.
-rduire les dchets et optimiser leur recyclage : le Groupe rduit les dchets produits par ses magasins et
optimise leur recyclage ; il travaille en amont la rduction des emballages de ses produits et privilgie les
mono-matriaux qui facilitent le tri et le recyclage. Enfin, Carrefour sest engag arrter la distribution des
sacs de caisse en plastique gratuits jetables dici 2012 et propose dans tous les pays des alternatives rutilisables
ses clients.
2. Promouvoir le Dveloppement Durable travers notre offre et notre communication vis--vis de nos
clients et consommateurs
Carrefour dveloppe et propose aux consommateurs une offre de produits responsables marques
propres accessibles tous.
Depuis prs de 20 ans, le Groupe dveloppe dans 14 pays les filires Engagements Qualit Carrefour. Fruits
dune vritable dmarche partenariale avec les fournisseurs, cette gamme est compose de produits frais de
qualit suprieure et intgrante des critres environnementaux stricts. En France, Carrefour est le 1er vendeur de
produits biologiques. De mme, avec plus de 40 millions de chiffres daffaires Carrefour contribue fortement
dmocratiser les produits issus du commerce quitable et soutenir les producteurs. Le Groupe propose une
offre trs large de produits bio marques propres, notamment sous sa gamme Carrefour bio : produits
alimentaires, cosmtiques, et galement produits textiles. Depuis plus de 10 ans, Carrefour soutient galement le
commerce quitable et a dvelopp une gamme spcifique Carrefour qui runit la fois des produits labelliss
Max Havelaar et des produits partages dont lachat permet de soutenir des associations humanitaires. A travers
sa gamme Carrefour ECOPlanet, le Groupe dveloppe des produits plus respectueux de lenvironnement,
certifis ou porteurs dune caution externe : produits de la pche certifis MSC (Marine Stewardship Council),
produits en bois certifis FSC (Forest Stewardship Council), produits colabelliss.
Dans tous les pays, Carrefour multiplie les initiatives pour informer et sensibiliser ses clients et
promouvoir une consommation responsable
Chaque anne, les pays du Groupe participent des grands rendez-vous internationaux, europens ou nationaux
du Dveloppement Durable. En 2011, Carrefour a ritr ses campagnes de sensibilisation et oprations de
promotion des produits conomes en nergie loccasion de la Semaine europenne de lEnergie durable. Le
Groupe sest galement fortement mobilis en 2011 et notamment en Espagne pour la prservation des
ressources naturelles et de la Biodiversit, en organisant de nombreux ateliers dinformation/sensibilisation, de
dcouverte ainsi que dautres activits avec des partenaires comme le SEO Bird Life en Espagne.
33
Au-del de ces grands rendez-vous, Carrefour informe rgulirement ses clients en magasin et travaille sur la
visibilit de son offre de produits responsables . Pour aller plus loin, notamment dans le tri de nos dchets, le
Groupe propose depuis septembre 2010 et retravaills en 2011, des pictogrammes daide au tri des dchets
apposs au dos des emballages des produits Carrefour Bio et Carrefour Eco Plante (plus de 600 rfrences)
permettant dsormais aux clients des magasins Carrefour en Europe damliorer leurs pratiques de tri
Mise en place dun reporting mondial
Suite notre 1er Rapport de Dveloppement Durable en 2001, nous avons dvelopp et constamment amlior
notre reporting, bas sur des Indicateurs cls de performance
Le Groupe a dploy un tableau de bord dveloppement durable dont les KPI doivent tre mesurs et suivis
dans lensemble des pays
Transparence et mesure de notre performance globale
Notre Groupe qui a publi un Rapport de Dveloppement Durable jusquen 2009, propose dsormais un
Rapport Expert Dveloppement Durable en ligne afin de rendre compte nos parties prenantes de nos
politiques, initiatives et performances, avec des indicateurs cls de performance. Une slection dindicateurs
environnementaux et sociaux publis dans notre Rapport Expert de Dveloppement Durable est vrifie par un
de nos commissaires aux comptes depuis 2007, un niveau dassurance modr jusquen 2009 et un niveau
dassurance mixte en 2010 (modr et raisonnable). De plus, notre rapport de Dveloppement Durable suit les
lignes directrices du Global Reporting Initiative (GRI 3, niveau B).
Une dmarche de progrs et une performance reconnue
Aujourdhui, Carrefour figure dans 8 indices et les principaux fonds Investissements Responsables (ISR)
34
7.
ORGANIGRAMME
7.1.
La socit Carrefour assume un rle de holding et gre ce titre des participations en France et l'tranger.
Organigramme simplifi
% de consolidation au 31/12/2011
EUROPE
France
ASIE
Belgique
59,9 %
Mestdagh
Carrefour France
Carrefour Hypermarchs France
Euromarch
Carrefour MONACO
SOGARA
GML
CAF Carrefour Administratif France

Logidis
100 %
100 %
Profidis
100 %
100 %
Slima
100 %
100 %
C.S.F.
50 %
100 %
50 %
50 %
100%
CSIF Carrefour Systmes dinformation France

Interdis
100 %
50 %
Carcoop
Hyparlo
100 %
50 %
100 %
Amidis
100 %
60 %
100 %
100 %
Alodis
GMR
100 %
Carrefour
Finance
Malaysie
Chine
Pays-bas
100 %
Carrefour Nederland
Singapour
Magnificient Diagraph Sdn
Carrefour China Holdings
100 %
Carrefour Singapore
GS
Carrefour Marinopoulos
100 %
100 %
60 %
100 %
100 %
Genedis
Carrefour Banque
Roumanie
Ooshop
Espagne
Italie
99,8
50 %
Presicarre
58,2 %
100 %
100 %
AMERIQUES
Carrefour Polska
100 %
Argentina
100 %
99,8 %
Carrefour Italia
Carrefour Malaysia Sdn
100 %
60 %
Pologne
95,9 %
PT Carrefour Indonesia
100 %
Tawan
Carrefour Sabanci
Ticaret
Carrefour Romania
Centros Comerciales Carrefour
PT Alfa Retailindo
Turquie
Altis
Carrefour Proximit
60 %
Carrefour Belgium
Provencia
100 %
100 %
Fimaser
25 %
Indonsie
Russie
Carrefour Russ LLC
Grce
INC SA
Carrefour Comercio E Industria
Brazil
100 %
100 %
Colombia
100 %
Atacadao
Grandes Superficies de Colombia

Atacadao de Colombia
7.2.
Cf. Section 20 (tableau des filiales consolides).
8.
PROPRIETES IMMOBILIERES, USINES ET EQUIPEMENTS
Pour Carrefour, les immobilisations corporelles sont principalement composes de surfaces de vente exploites
par le Groupe. A fin dcembre 2011, le Groupe exploite plus de 12 millions de m (magasins intgrs).
Les modalits de dtention des actifs sont dtailles dans les notes 18 et 19 des annexes des comptes consolids
clos le 31 dcembre 2011.
Carrefour est propritaire des marques internationales (enseignes et produits). Les marques produit nationales
sont la proprit de la filiale locale qui les utilise.
La Direction Juridique de Carrefour compte en son sein une spcialiste de la proprit intellectuelle qui, avec
laide de cabinets de conseils extrieurs, assure lenregistrement et le renouvellement des marques, leur
surveillance et dfend les droits de Carrefour contre les tiers.
35
9.
EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIRE ET DU RSULTAT

Cf. section 20 (pages 65 et suivantes) du prsent document de rfrence.
10.
TRSORERIE ET CAPITAUX
La loi LME est entre en application compter du 1er janvier 2009. L'incidence sur la trsorerie du Groupe a
port principalement sur lexercice 2009 et sest leve environ 470 millions deuros. Le Groupe ayant conclu
des accords drogatoires avec certains fournisseurs, une dgradation supplmentaire de la trsorerie du Groupe a
t constate en 2010 hauteur de 9 millions deuros et est galement attendue sur les annes 2011 2012 pour
environ 10 millions deuros par an.
10.1 Information sur les capitaux de lmetteur
Pour le Document de rfrence 2011, les paragraphes concerns se trouvent la note 27 des Etats financiers
consolids (pages 145 et suivantes) ainsi qu la note 6 des Etats financiers sociaux de Carrefour (page 197).
Les capitaux propres du Groupe slevaient 7 627 millions deuros au 31 dcembre 2011 contre 10 563 millions
deuros la fin de lanne prcdente, soit une baisse de 2 936 millions deuros. Cette diminution sexplique
principalement par lopration de distribution des titres Dia, qui sest traduite par une diminution des capitaux
propres pour un montant de 2 230 millions deuros, et par le versement de dividendes pour un montant total de
813 millions deuros (y compris dividendes verss aux intrts hors Groupe).
10.2 Source et montant des flux de trsorerie consolids et description de ces flux
Le tableau de Flux de trsorerie consolid se trouve page 103 du Document de rfrence 2011.
Lautofinancement (hors incidence des activits abandonnes) sest tabli 2 360 millions deuros, en baisse de
19,0% par rapport au montant de 2 914 millions deuros gnr en 2010, en raison de la baisse globale de
lactivit.
La variation du besoin en fonds de roulement est ngative de 117 millions deuros en 2011 ( comparer
729 millions deuros) et sexplique principalement par une dtrioration de 1,6 jour du ratio de rotation des
stocks.
10.3 Financement et ressources de liquidit
Au cours de lexercice 2011, les conditions demprunt de Carrefour taient conformes celles d'un metteur
not BBB+ (Standard & Poors).
La structure de lendettement est prsente en note 32 des Etats financiers consolids (page 158 et suivantes du
Document de rfrence).
Groupe. Les principales actions entreprises par la Direction de la trsorerie et des Financements Groupe (DTFG)
afin de grer la liquidit consistent :
milliard deuros ;
prfinances.
36
de changement significatif (Material Adverse Change) na t concde. Les crdits syndiqus ne sont
galement assortis daucun covenant financier pouvant donner lieu une exigibilit anticipe.
En cas de dfaillance du march et dimpossibilit de renouvellement de la ligne de billets de trsorerie, un
tirage sur la ligne de crdit syndiqu (dont le montant maximum est de 3,25 milliards deuros) pourra tre
effectu.
10.4 Informations concernant toute restriction l'utilisation des capitaux ayant influ sensiblement ou pouvant
influer sensiblement, de manire directe ou indirecte, sur les oprations de l'metteur
Les capitaux propres du Groupe ne sont soumis au respect d'aucun ratio financier.
Une partie de l'endettement bancaire contract par Carrefour Brsil est soumise aux 2 covenants suivants :
le ratio de liquidit (actifs circulants rapports aux passifs circulants) doit tre suprieur ou gal 0,85 ;
le ratio de solvabilit (capitaux propres rapports au total du bilan) doit tre suprieur ou gal 0,25.
Par ailleurs, les socits financires du Groupe se conforment aux exigences en matire de capital auxquelles
elles sont soumises en leur qualit d'tablissement de crdit, notamment en matire de ratios prudentiels.
Dans le cadre de son activit internationale, Carrefour n'est pas affect par des restrictions susceptibles de peser
de faon significative sur les capitaux de ses filiales.
10.5 Informations concernant les sources de financement attendues ou qui seront ncessaires pour honorer
certains engagements
Pour faire face ses engagements, Carrefour peut recourir son Free Cash Flow et lever de la dette en ayant
recours son programme EMTN, son programme de Billets de Trsorerie, voire ses lignes de crdit.
11.
RECHERCHE ET DVELOPPEMENT, BREVETS ET LICENCES
Nant.
37
12.
INFORMATION SUR LES TENDANCES
Rsultats Annuels 2011

Lgre croissance des ventes, soutenue par les marchs mergents
Rsultat Oprationnel Courant de 2,2 Md
Rsultat net, part du Groupe, en baisse de 14%, affect par des lments exceptionnels significatifs
Dette nette rduite de plus dun milliard 6,9 Md
Proposition de distribution dun dividende de 0,52 par action pour lexercice 2011,
payable en numraire ou en titres
2010
retrait1
80 511
2011
Var.
81 271
0,9%
4 377
3 883
(11,3%)
2 701
2 182
(19,2%)
Produits et charges non courants

Rsultat net des activits abandonnes, part du
Groupe
(999)
(2 662)
Na
90
2 573
Na
433
371
(14,3%)
7 998
6 911
(13,6%)
(en millions deuros)

Chiffres daffaires hors taxes
Rsultat oprationnel courant avant amortissements
et provisions (EBITDA)
Rsultat net, part du Groupe

Dette nette fin 2011
Faits marquants 2011

Lgre croissance des ventes: +0,9% 81,3Md (+0,4% hors essence taux de changes constants),
soutenue par les marchs mergents (+8,4% changes constants)
Rsultat oprationnel courant de 2 182m (-19,2%), affect par les hypermarchs en France et par la Grce
Charges non courantes de 2 662m, dont 2 162m de charges dimpairment, principalement en Italie
Rsultat net des activits abandonnes, part du Groupe, de 2 573m, refltant la scission de nos activits
hard discount DIA et la vente de nos activits en Thalande
Rsultat net, part du groupe, de 371m, en baisse de 14,3% d des lments exceptionnels significatifs
Scission de DIA finalise en juillet 2011
Revue dactivit 2011
France : rentabilit pnalise notamment par des problmes oprationnels en hypermarchs ; bonne
performance de nos supermarchs et de nos formats de proximit
Europe : Rsultats mitigs dans un contexte difficile, en particulier en Europe du Sud, marqus par un
redressement confirm en Belgique et Pologne, une rosion limite de la rentabilit en Espagne mais une
sous-performance en Italie, et une activit en Grce trs fortement affecte par la crise
Pays mergents : en Amrique latine et en Asie, croissance robuste des ventes (+7,4%) et de la rentabilit
(+12,8%), avec une poursuite du redressement de nos hypermarchs au Brsil
Croissance solide et soutenue des Services Financiers
Planet
81 Carrefour Planet fin 2011, reprsentant environ 10% des ventes du groupe
Compte de rsultat ajust de la dconsolidation de DIA
38
Ventes et rsultats : Performance des magasins Planet suprieures aux magasins non convertis, mais
rsultats infrieurs aux attentes, principalement en raison de conditions macro-conomiques exceptionnelles
en Europe du Sud affectant les ventes non-alimentaires et de problmes oprationnels en France.
Des dcisions pragmatiques dans un contexte de discipline financire stricte :
o Revue la baisse significative des conversions pour 2012 : 11 magasins transforms
o Au-del de ces 11 magasins, dploiement en suspens : analyse et optimisation du modle des
magasins dj convertis ; baisse des cots de conversion avant tout nouveau dploiement
o Dans lintervalle, mise disposition des bonnes pratiques de Planet lchelle du groupe
Priorits 2012
Poursuite de lexcution du plan RESET en France : ajuster notre nouvelle organisation en hypermarchs,
reconstruire notre quation commerciale et acclrer le dveloppement des Drives et de le-commerce
Mise en uvre de plans daction spcifiques en Europe du Sud pour rpondre un contexte difficile :
renforcement de notre comptitivit prix avec des promotions moins nombreuses mais plus cibles,
poursuite des conomies de cots, et largissement de notre offre de produits marque Carrefour
Poursuite de notre croissance dans les marches mergents, avec des investissements centrs sur la Chine, le
Brsil et lIndonsie
Politique financire : discipline en matire de cots et de trsorerie
o Discipline dans la gestion du cash: poursuite de nos initiatives de rduction de cots, avec un
objectif minimum de 400m dconomies et une rduction du niveau de nos stocks de 2 jours par
rapport 2011
o Contrle strict de nos investissements, prvus entre 1,6Md et 1,7Md en 2012 (contre 2,3Mds
en 2011); rduction en Europe, niveaux inchangs dans les pays mergents afin de poursuivre notre
expansion
o Nouvelle politique de distribution de dividendes : proposition dun taux de distribution
denviron 45% du rsultat net ajust des lments exceptionnels.
Lars Olofsson, Prsident Directeur Gnral, a dclar :
2011 a t une anne de rsultats contrasts pour Carrefour. Les ventes ont lgrement progress, portes par
une solide performance dans les pays mergents, et le Groupe a dpass son objectif cumul de rduction de
cots depuis le lancement de notre plan de Transformation. Lenvironnement difficile auquel nous avons d
faire face tout au long de lanne, notamment en Europe du Sud, et la sous-performance des hypermarchs en
France ont entran une baisse de notre rsultat oprationnel courant. Notre rsultat net a t fortement affect
par des lments exceptionnels trs significatifs, largement non cash, dont une charge de dprciation en Italie.
En 2012, Carrefour va capitaliser sur ses atouts tout en observant une discipline financire stricte pour
sadapter un environnement toujours contraignant. Carrefour poursuivra la mise en uvre de ses plans
daction en France et en Europe du Sud combinant prix bas, des promotions plus cibles et une offre enrichie de
produits marque Carrefour. Nous ajusterons de manire pragmatique le dploiement de Planet aux
contraintes de lenvironnement. Dans le mme temps, Carrefour va acclrer sa stratgie multi-canal en
augmentant considrablement son nombre de Drive et en dveloppant son activit e-commerce, tout en
poursuivant son expansion dans les pays mergents.
39
Performance par zone

par zone
Ventes par zone
Var.
Variation
changes
constants,
hors essence
2010
retrait
2011
Var.
35 179
0,8%
-1,2%
1 274
862
-32,4%
24 763
23 699
-4,3%
-4,3%
706
508
-28,1%
Amrique latine
13 919
15 082
8,4%
10,1%
434
554
27,5%
Asie
6 923
7 312
5,6%
5,1%
286
258
-9,7%
Total
80 511
81 271
0,9%
0,4%
2 701
2 182
-19,2%
2010
retrait
2011
France
34 907
Europe
Millions d (HT)
France
En France, le chiffre daffaires est en baisse de 1,2% hors essence, principalement du fait de la sousperformance de nos hypermarchs. La marge commerciale hors essence est lgrement en baisse, penalise
par une hausse des prix des matires premires et une pression concurrentielle soutenue, mme si elle
samliore lgrement sur le deuxime semestre, avec des investissements prix qui ont t partiellement
compenss par une diminution de notre activit promotionnelle. Les frais gnraux sont en hausse,
notamment en hypermarchs, affects par de nouvelles lois. Le rsultat oprationnel courant baisse de
32,4% 862m. Les supermarchs, les magasins de proximit et les services financiers enregistrent une
bonne rsistance de leur rentabilit.
Europe
En Europe, le chiffre daffaires baisse de 4,3% hors essence et taux de changes constants (-4,3% publi).
Dans lensemble des pays, les ventes sont pnalises par un environnement conomique difficile, plus
particulirement en Europe du Sud notamment la fin de lanne. Au total, le rsultat oprationnel courant
stablit 508m, en baisse de 28,1% par rapport 2010. La baisse des ventes de 1Md pse sur la
profitabilit et efface la bonne rsistance de la marge commerciale ainsi que les efforts pour contenir les
frais gnraux.
Notre performance oprationnelle varie largement dun pays lautre, la Grce (et de faon moindre
lItalie) expliquant largement la baisse de notre marge oprationnelle. La marge oprationnelle en Belgique
se redresse tandis que la marge oprationnelle en Espagne rsiste bien malgr une lgre rosion.
Amrique latine
La croissance des ventes en Amrique latine est reste solide (+10,1% taux de changes constants hors
essence et +8,4% en publi) porte par de solides performances en comparable et une expansion soutenue
dans lensemble de la zone. Le rsultat oprationnel courant augmente de 27,5% 554m, entranant ainsi
une forte hausse de la marge oprationnelle (+60pb), qui sest acclre au second semestre.
La hausse de la rentabilit est largement lie au redressement des hypermarchs au Brsil. Les marges
oprationnelles en Argentine et en Colombie rsistent.
Asie
Les ventes en Asie augmentent de 5,1% taux de changes constants (+5,6% taux de changes courants)
soutenues par une expansion continue. Nanmoins, la croissance des ventes a dclr au second semestre,
notamment en non-alimentaire en Chine. Alors que la marge commerciale se maintient, la moindre croissance
des ventes la fin de lanne a pes sur le rsultat oprationnel courant, en baisse de 9,7% 258m. La marge
oprationnelle en Chine diminue, alors quelle ressort en hausse Tawan et en Indonsie, qui continue
dafficher une solide performance.
40
Analyse des rsultats 2011

Compte de rsultat
Le chiffre daffaires est en hausse de 0,9% par rapport 2010 retrait de DIA, et augmente de 0,4% hors
essence et taux de changes constants
La marge des activits courantes, en pourcentage du chiffre daffaires, est en baisse de 20 points de base
mais en hausse de 10 points de base hors essence, globalement rsistante dans un contexte de hausse des
prix des matires premires et malgr des gains aux achats de 58m, cependant infrieurs notre objectif.
Les conomies de cots logistiques et de frais gnraux slvent respectivement 55m et 394m, soit des
conomies de cots totales de 449m, lgrement en dessous de notre objectif de 480m pour lanne. Ces
conomies de cots nont compens que partiellement les effets de linflation et de lexpansion. Les frais
gnraux, incluant les cots dactifs, sont en hausse de 3,3%, soit 50pb en % du chiffre daffaires.
Le rsultat oprationnel courant baisse de 19,2 % 2 182m.
Les charges non courantes slvent 2 662m. Les principaux lments sont les suivants: 2 162m de
charges de dprciations (principalement en Italie), 245m de taxes indirectes, 89m de charges de
restructuration, 120m lis au Plan de Transformation, 255m de plus-values, 156m de provisions pour
litiges sociaux et 145m de charges non courantes diverses.
En consquence, le rsultat oprationnel du Groupe est de -481m contre 1 703m en 2010
Le total des charges financires est en hausse de 16,9% 757m: les charges dintrt sont en baisse de
11,6% 482m alors que les autres charges financires ont presque doubl et stablissent 275m,
incluant 151m de charges exceptionnelles.
La charge dimpts est de 1 002m, en hausse de 64,3% par rapport 2010, principalement lie la
comptabilisation dune provision pour litige fiscal en Espagne de 268m et la dprciation de 151m
dimpts diffrs actifs en Italie. Le taux dimpts est affect galement par la non-dductibilit des charges
de dprciations en Italie.
Les interts minoritaires sont en baisse de 76% (33m vs 135m en 2010), essentiellement du fait de la
baisse de la rentabilt en Grce
Le rsultat net des activits poursuivies, part du Groupe ressort -2 202m, contre 340m en 2010.
La scission de DIA, effective le 5 juillet, ainsi que la cession de nos activits en Thalande sont enregistres
en activits abandonnes, part du Groupe, pour 2 573m
En consquence, le rsultat net, part du Groupe, est en baisse de 14,3% 371m. Ajust des lments
exceptionnels, le rsultat net des activits poursuivies, part du Groupe, est de 756m contre 1 203m en
2010.
Flux de trsorerie et endettement
Lautofinancement publi ressort 2 577m, en baisse de 24,0%. Pour mmoire, notre autofinancement
publi intgre DIA pour 12 mois en 2010 et pour 6 mois en 2011. Ajust des activits abandonnes,
lautofinancement stablit 2,4Md en 2011 contre 2,9Md en 2010, soit un recul de 17% qui reflte la
baisse de lEBITDA (-11%) et une hausse de limpt effectivement pay.
Le besoin en fonds de roulement sest traduit par une sortie de cash de 118m (contre 730m en 2010),
principalement le reflet de la dtrioration de notre niveau des stocks.
Les investissements oprationnels sont de 2 330m, en hausse de 27%, compars aux 1 832m (ex-DIA et
Thalande) en 2010. La hausse est principalement lie aux investissements de Planet.
En consquence, le cash-flow libre stablit 77m contre 839m au 31 dcembre 2010.
Le produit de cession de nos activits en Thalande, des murs de 97 supermarchs en France et limpact du
transfert de dette vers DIA lors de la scission expliquent la hausse du cash-flow aprs investissements
1 950m en 2011 contre 514m en 2010.
A fin dcembre 2011, la dette financire nette stablit 6 911m, en baisse de 13,6% contre 7 998m au 31
dcembre 2010.
13.
PRVISIONS OU ESTIMATIONS DU BNFICE
Nant.
41
14.
ORGANES DADMINISTRATION,
DIRECTION GNRALE
DE
DIRECTION
ET
DE
SURVEILLANCE
ET
Par dcision de lAssemble Gnrale du 20 avril 2005, la Socit avait adopt la forme de socit
anonyme Directoire et Conseil de Surveillance. Par dcision de lAssemble Gnrale du 28 juillet
2008, la Socit a adopt la forme de socit anonyme Conseil dAdministration, les fonctions de
Prsident et de Directeur Gnral tant dissocies. Aux termes de ses dlibrations en date du 21 juin
2011, le Conseil a dcid de runifier les fonctions de Prsident du Conseil dAdministration et de
Directeur Gnral.
Le Conseil dAdministration est compos de douze membres : Monsieur Lars Olofsson (PrsidentDirecteur Gnral), Monsieur Sbastien Bazin (Vice-prsident), Madame Mathilde Lemoine, Madame
Anne-Claire Taittinger, Monsieur Ren Abate, Monsieur Bernard Arnault, Monsieur Nicolas Bazire,
Monsieur Jean-Laurent Bonnaf, Monsieur Thierry Breton, Monsieur Ren Brillet, Monsieur Charles
Edelstenne et Monsieur Amaury de Seze.
Entre le 1er mars 2011, date de la dmission de ses fonctions dAdministrateur de Monsieur Jean-Martin
Folz, et le 20 mai 2011, date laquelle Madame Mathilde Lemoine a t coopte en qualit
dAdministrateur, le Conseil na t compos que de onze membres.
Lars Olofsson, Prsident-Directeur Gnral

N le 19 dcembre 1951. Sudois. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Date de nomination : 28 avril 2009
Aprs un diplme en administration des affaires, lUniversit de Lund en Sude, Lars Olofsson
commence sa carrire en 1976 chez Nestl. Il y entre en tant que chef de produit pour les Surgels Findus.
De 1981 1992, il travaille chez Nestl France, o il exerce diffrentes fonctions commerciales et
marketing. En 1992, il devient Directeur Gnral de Glaces Findus en France. Puis, il est Prsident de
Pripps-Procordia Sude. Il prend ensuite la direction de la Division Produits Laitiers et Dittiques de
Sopad-Nestl. En 1995, il est nomm Directeur Gnral de la zone pays nordiques de Nestl. En 1997,
Lars Olofsson devient Directeur Gnral de Nestl France, avant dtre nomm, en 2001, Vice-prsident
Excutif du Groupe Nestl en charge de lensemble des activits europennes. En 2005, il est promu
Vice-prsident Excutif du Groupe Nestl, en charge des Strategic Business Units, du marketing et des
ventes au plan mondial.
Depuis le 1er janvier 2009, Lars Olofsson est Directeur Gnral de Carrefour. Il est Prsident-Directeur
Gnral depuis le 21 juin 2011. Il est galement Prsident de la Fondation dEntreprise Internationale
Carrefour et reprsentant permanent de Carrefour Nederland BV au sein du Conseil dAdministration de
Carrefour Marinopoulos (Grce).
Ren Abate
(Personnalit indpendante)
N le 27 aot 1948. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 10 000.
Date de nomination : 28 juillet 2008
Date de renouvellement : 28 avril 2009
Ren Abate est diplm de lEcole Nationale des Ponts et Chausses et de la Harvard Business School. Il
commence sa carrire comme ingnieur au Port of New York Authority en 1970 puis intgre le BCG en
1974 o il conseille, dans les domaines de la stratgie et de lorganisation, des grandes entreprises de
secteurs varis notamment dans les biens de grande consommation et dans la distribution alimentaire et
spcialise. Il a t successivement Senior Vice President, responsable de lactivit du cabinet en France,
Chairman du Groupe pour lEurope et membre du Comit Excutif Monde, fonctions auxquelles il a
renonc en 2006. Il en est aujourdhui Senior Advisor.
Autres mandats :
Associ Grant de Delphen Srl, Administrateur de Atos Origin et du Laboratoire Franais du
Fractionnement et des Biotechnologies.
42
Bernard Arnault
N le 5 mars 1949. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Date de renouvellement : 21 juin 2011
Bernard Arnault choisit la carrire dingnieur, quil exerce au sein de lentreprise Ferret-Savinel.
En 1974, il en devient Directeur de la Construction, puis Directeur Gnral en 1977 et enfin PrsidentDirecteur gnral en 1978. Il le restera jusquen 1984, date laquelle il devient Prsident Directeur
Gnral de Financire Agache SA et de Christian Dior SA.
Il entreprend alors de rorganiser le groupe Financire Agache dans le cadre dune stratgie de
dveloppement fonde sur les marques de prestige. Il fait de Christian Dior la pierre angulaire de cette
structure. En 1989, il devient le principal actionnaire de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton, et cre
ainsi le premier groupe mondial du luxe. Il en prend la Prsidence en janvier 1989.
Autres mandats :
Prsident-Directeur Gnral de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton SA, Prsident du Conseil
dAdministration de Christian Dior SA, de Louis Vuitton pour la Cration (Fondation dEntreprise),
Prsident de Groupe Arnault SAS, Administrateur de Christian Dior Couture SA, de la Socit Civile du
Cheval Blanc, de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Inc. (Etats-Unis), de LVMH Mot HennessyLouis Vuitton Japan KK (Japon), Membre du Conseil de Surveillance de Lagardre SCA.
Sbastien Bazin
N le 9 novembre 1961. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Date de renouvellement : 4 mai 2010
De 1985 1990, Sbastien Bazin exerce ses fonctions au sein des Groupes Clore puis Painewebber,
New York, San Francisco et Londres. Entre 1990 et 1992, il a occup les fonctions de Directeur adjoint
de Hottinguer Rivaud Finances (Paris). Entre 1992 et 1997, il est Directeur Gnral de lImmobilire
Htelire SA. Entre 1997 et 1999, il est Prsident Directeur Gnral de Colony Capital SAS. Depuis
1999, il est Directeur Gnral Excutif de Colony Europe.
Autres mandats :
Directeur Gnral Excutif de Colony Europe, Prsident Directeur Gnral des socits SESE (Socit
dExploitation Sports et Evnements) et HSE (Holding Sports et Evnements), Administrateur des
socits Accor, Endered , Moonscoop IP, La Tour Rseau de Soins (Suisse) et Permanence de la
Clinique de Carouge (Suisse), Administrateur Dlgu de Sisters Soparfi SA (Luxembourg), Membre du
Conseil de Surveillance de ANF (Les Ateliers du Nord de la France), Prsident (SAS) de Colillkirch
France SAS, Colfilm, Bazeo Europe SAS et Colony Capital SAS, Directeur Gnral (SAS) de Toulouse
Canceropole et COLSPA SAS, Grant (SRL) de CC Europe Invest et Grant de Nina (SCI) et de La
Tour Srl (Suisse).
Nicolas Bazire
N le 13 juillet 1957. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Nicolas Bazire a t Auditeur puis Conseiller rfrendaire la Cour des Comptes. En 1993, il devient
Directeur du Cabinet, Charg de mission auprs du Premier Ministre Edouard Balladur. Associ- Grant
de Rothschild & Cie Banque entre 1995 et 1999, il est nomm Prsident du Conseil des Commanditaires
cette date. Il est Directeur Gnral de Groupe Arnault SAS depuis 1999.
Autres mandats :
Directeur Gnral de Groupe Arnault SAS, Administrateur de LVMH Mot Hennessy Louis Vuitton,
Atos Origin et Suez Environnement et Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Cie Banque
SCS.
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Jean-Laurent Bonnaf
Polytechnicien et Ingnieur du Corps des Mines, Jean-Laurent Bonnaf rejoint le Groupe BNP en 1993,
la Direction des Grandes Entreprises. Aprs avoir t Responsable de la Stratgie et du Dveloppement
partir de 1997, puis Responsable du rapprochement dans le cadre de la fusion BNP et Paribas, il est,
depuis 2002, Responsable du ple Banque de Dtail en France, Directeur des Rseaux France et membre
du Comit Excutif du Groupe BNP Paribas. Jean-Laurent Bonnaf a t nomm Directeur Gnral
Dlgu et dirige les activits de banque de dtail du Groupe.
Autres mandats :
Administrateur et Directeur Gnral de BNP Paribas, Administrateur de BNP Paribas Personal Finance,
de BNL -Banca Nazionale del Lavoro (Italie) et de BNP Paribas Fortis.
Thierry Breton
N le 15 janvier 1955. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Thierry Breton est diplm de lEcole suprieure dlectricit (Supelec) de Paris et de la 46e session de
lInstitut des Hautes Etudes de Dfense Nationale (IHEDN). Il devient, en 1986, chef du projet du
Futuroscope de Poitiers puis en dirige le tlport, et intgre le cabinet de Ren Monory au ministre de
l'Education nationale en tant que conseiller pour l'informatique et les technologies nouvelles. Il sige
galement au Conseil Rgional de Poitou-Charentes de 1986 1992 (en tant que Vice-prsident partir
de 1988). Il entre ensuite chez Bull en tant que Directeur de la stratgie et du dveloppement, puis
Directeur Gnral adjoint. Administrateur du groupe en fvrier 1996, il est successivement Viceprsident du Conseil d'Administration puis Administrateur Dlgu du Groupe.
Prsident Directeur Gnral de Thomson (1997-2002) puis Prsident Directeur Gnral de France
Telecom (2002-2005), il a t Ministre de l'Economie, des Finances et de l'Industrie entre le 25 fvrier
2005 et le 16 mai 2007, puis professeur l'Universit Harvard, aux tats-Unis, titulaire d'une chaire
Leadership, corporate accountability , avant de prendre, en novembre 2008, la Prsidence du
Directoire de Atos Origin.
Autre mandat :
Prsident Directeur Gnral de Atos Origin.
Ren Brillet
N le 1er aot 1941. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 270 250.
Ancien Directeur Gnral Asie de Carrefour, Ren Brillet dbute sa carrire comme officier radio dans la
marine marchande en 1968. Il rentre en 1972 chez Carrefour et occupe successivement les postes de chef
comptable en Italie et au Brsil, puis de directeur de magasin et directeur Organisation et Mthodes
toujours au Brsil. En 1981, il rejoint lArgentine comme Directeur Excutif, puis dirige lEspagne de
1982 1985 et la France de 1986 1995. En 1996, il est nomm Directeur Gnral Europe, puis
Directeur Gnral Asie en 1998, poste quil occupe jusquau 28 fvrier 2004.
Autres mandats
Administrateur de la socit Electricit et Eaux de Madagascar
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Charles Edelstenne
N le 9 janvier 1938. Franais. Nombre d'actions dtenues dans la Socit : 1 000.
Expert-comptable diplm (Laurat de l'IFEC), Charles Edelstenne intgre Dassault Aviation en 1960,
en qualit de Chef du Service des Etudes Financires. Nomm successivement Secrtaire Gnral
Adjoint, Secrtaire Gnral, Vice-prsident Charg des Affaires Economiques et Financires, il est
nomm en qualit d'Administrateur en 1989, puis lu Prsident-Directeur Gnral en 2000, fonction qu'il
occupe depuis lors.
Autres mandats :
Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA, Prsident du Conseil d'Administration de Dassault
Systmes SA, Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel Dassault SAS,
Administrateur de Thales SA, de Sogitec Industries SA, de SABCA (Belgique), Chairman de Dassault
Falcon Jet Corporation (Etats-Unis), President de Dassault International Inc. (Etats-Unis) et Grant des
Socits Civiles ARIE et ARIE 2, NILI et NILI 2.
Mathilde Lemoine
Ne le 27 septembre 1969. Franaise. Nombre d'actions dtenues dans la Socit : 2 000.
Date de nomination : 20 mai 2011
Docteur s Sciences Economiques, Mathilde Lemoine a commenc sa carrire comme Allocataire de
recherche (ATER) puis enseignant-Chercheur la Chaire dconomie et de gestion de la sant de la
Fondation nationale des Sciences Politiques (entre 1996 et 1999). En 2000, elle est Economiste et
Secrtaire Gnral de lObservatoire Franais des Conjonctures Economiques (OFCE) avant dtre, de
2002 2005, Conseiller technique charg des questions macro-conomiques et de la mondialisation
auprs du Ministre dlgu au commerce extrieur et paralllement Conseiller technique charg du
commerce extrieur et de la mondialisation auprs des Ministres de lconomie, des finances et de
lindustrie (2004 -2005). Elle est ensuite Conseiller, charg de la macro-conomie et de la fiscalit,
auprs du Premier ministre (2005 - 2006). Depuis 2006, elle est Economiste, Directeur des Etudes
conomiques et de la Stratgie marchs dHSBC France et Economiste dHSBC Group. Elle est
galement Membre du Conseil dAnalyse Economique (CAE) et de la Commission Economique de la
Nation (CEN) et Professeur lInstitut dEtudes Politiques de Paris.
Membre de la deuxime Commission pour la libration de la croissance et rapporteur de la confrence
des experts sur la Contribution Climat et Energie, Mathilde Lemoine a publi de nombreux crits sur les
volutions conjoncturelles nationales, internationales mais aussi structurelles.
Amaury de Seze, Administrateur-Rfrent
N le 7 mai 1946. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 12 500.
Amaury de Seze dmarre sa carrire en 1968 chez Bull General Electric. En 1978, il rejoint le groupe
Volvo o il occupe successivement les postes de Directeur Gnral, Prsident-Directeur Gnral de
Volvo France, Prsident de Volvo Corporate Europe, membre du Comit Excutif du Groupe Volvo et
membre du Comit Stratgique Renault Volvo.Il rejoint le groupe Paribas en 1993 en tant que Membre
du Directoire de la Compagnie Financire de Paribas et de la Banque Paribas, en charge des
participations et des affaires industrielles puis comme responsable du ple Participations de la Banque
BNP-Paribas. Il tait Prsident de PAI Partners de 1998 dcembre 2007.
Autres mandats :
Vice-Chairman de Power Financial du Canada, Administrateur BW Group, Groupe Bruxelles Lambert,
Erbe, Pargesa Holding S.A, Suez Environnement, Imerys et Conseils de Surveillance PAI et Publicis
Groupe.
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Anne-Claire Taittinger
Ne le 3 novembre 1949. Franaise. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Anne-Claire Taittinger, diplme de lInstitut dtudes Politiques de Paris, titulaire dune matrise en
sociologie urbaine, diplme dtudes suprieures spcialises durbanisme et du Centre de
perfectionnement aux affaires, dmarre sa carrire en 1976 dans le Groupe Caisse des Dpts et
Consignations comme responsable doprations durbanisme la Socit centrale dquipement du
territoire. Elle intgre le Groupe du Louvre en 1979 au poste de Secrtaire Gnral puis devient
Prsident-Directeur Gnral de la Compagnie Financire Deville. Elle sera successivement PrsidentDirecteur Gnral de la Compagnie Financire Leblanc, de ELM-LEBLANC, Vice-prsident-Directeur
Gnral du ple industriel DEVILLE, Prsident-Directeur Gnral des Parfums Annick Goutal France
USA, puis de BACCARAT. Elle devient Directeur Gnral puis Prsident du Directoire de la Socit du
Louvre en 1997, puis en 2002, Prsident du Directoire de Groupe Taittinger ainsi que Directeur Gnral
de sa filiale Groupe du Louvre dans le cadre dune dissociation des fonctions de Prsident du Conseil et
de Directeur Gnral, fonctions quelle quitte en juillet 2006 la suite du changement dactionnariat du
Groupe Taittinger.
Autres mandats :
Administrateur et Prsident du comit des nominations, rmunrations et gouvernement dentreprise de
Club Mditerrane, Administrateur de Financits et de lIFA (Institut Franais des Administrateurs),
Membre du Conseil de Surveillance de Planet Finance, Prsident de SAS Le Riffray, Directeur Gnral
de SAS DFT Immobilier.
Robert Halley, Prsident dHonneur
La liste de lensemble des mandats des Administrateurs figure en Annexe, pages 268 et 269.
Le Conseil sest attach apprcier lindpendance de chacun de ses membres par rapport la Direction
Gnrale. Au regard des critres prconiss par le code AFEP MEDEF sur le gouvernement dentreprise
des socits cotes et par la recommandation de la Commission Europenne, le Conseil dAdministration
estime que parmi ses membres, six peuvent tre considrs comme des personnalits indpendantes qui
nentretiennent aucune relation de quelque nature que ce soit avec la Socit, son groupe ou sa direction,
qui puisse compromettre lexercice de leur libert de jugement.
Ainsi, Mesdames Mathilde Lemoine et Anne-Claire Taittinger et Messieurs Amaury de Seze, Ren
Abate, Thierry Breton, Ren Brillet et Charles Edelstenne sont des membres indpendants.
Conformment aux dispositions de la Recommandation CE du 30 avril 2009, le Conseil a vrifi quun
membre indpendant au moins du Comit des Comptes prsentait des comptences particulires en
matire financire ou comptable et qu'un membre au moins du Comit des Rmunrations, des
Nominations et du Gouvernement dEntreprise possdait des connaissances et de l'exprience en matire
de politique de rmunration.
Chaque membre du Conseil dAdministration doit tre propritaire pendant la dure de son mandat dun
minimum de mille actions. La dure du mandat dAdministrateur est de trois ans.
Au cours de lexercice 2011, le Conseil dAdministration sest runi 22 fois (dont une fois sous forme de
sminaire stratgique), le taux de prsence moyen slevant 86%.
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Lors de ses runions, le Conseil dAdministration a notamment dbattu des sujets suivants :
Examen du budget et de la stratgie propose par le Directeur Gnral,
Etude doprations dacquisitions, rationalisation du portefeuille dactivits et restructurations
internes,
Renouvellement du mandat du Directeur Gnral et dtermination de sa rmunration,
Arrt des comptes annuels et semestriels, examen des chiffres daffaires trimestriels et de la
communication financire y affrente, prparation de lAssemble Gnrale,
Examen du Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de prparation
et dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des
risques,
Mise en uvre du programme de rachat dactions,
Mise en place dun programme dADR sponsoris aux Etats-Unis,
Autorisation doprations financires (missions obligataires, renouvellement dun crdit
syndiqu, autorisation en matire de cautions, avals et garanties),
Dfinition des principes dajustement des options dachat dactions et actions de prsence et/ou
de performance attribues au profit des salaris et du mandataire social eu gard au spin-off de
Dia SA,
Compte-rendus des travaux des Comits du Conseil (Comits des Rmunrations, des
Nominations et du Comit des Comptes).
Conformment aux conclusions de lvaluation du Conseil mene en 2009, les compte-rendus des
runions des Comits sont systmatiquement communiqus aux Administrateurs lors de la sance du
Conseil suivant la runion du (des) Comit(s).
La Direction Gnrale de la Socit est assure, depuis le 1 er janvier 2009, par Monsieur Lars Olofsson
nomm cette fonction par dcision du Conseil dAdministration du 17 dcembre 2008 et renouvel dans
lesdites fonctions par dcision du Conseil du 13 dcembre 2011.
Le Conseil dAdministration de Carrefour, runi le 29 janvier 2012, a dcid de nommer M. Georges
Plassat :
- en qualit de Directeur Gnral de la Socit pour une dure de trois ans compter du Conseil
dAdministration appel se runir le 18 juin 2012 lissue de lAssemble Gnrale, et
titre transitoire, en qualit de Directeur Gnral Dlgu de la Socit compter du 2 avril
2012.
Lors de ses sances des 28 juillet 2008, 6 octobre 2009 et 13 avril 2010, le Conseil dAdministration a
dcid que le Directeur Gnral ne pourra accomplir, au nom et pour le compte de la Socit, les
oprations ou actes suivants sans avoir au pralable recueilli l'accord du Conseil :
- Les engagements de caution, d'avals ou de garanties au nom de la Socit suprieurs 500
millions deuros (sans limite de montant pour les engagements lgard des administrations
fiscales et douanires),
- les cessions d'immeubles par nature pour un montant suprieur 50 millions deuros, les cessions
totales ou partielles de participations pour un montant suprieur 10 millions deuros, les
constitutions de srets sur les biens sociaux;
- les dcisions d'implantation l'tranger, directement, par cration d'tablissement, de filiale
directe ou indirecte, ou par prise de participation, ou les dcisions de retrait de ces implantations ;
- toute opration de fusion, scission et apport d'actifs ;
- l'acquisition, sous quelque forme que ce soit, notamment par voie d'investissement, de
souscription une augmentation de capital ou d'emprunts, d'actifs immobiliss pour une valeur
dentreprise (y compris dette reprise) gale ou suprieure 100 millions deuros ou un chiffre
daffaires concern gal ou suprieur 150 millions deuros;
- toute entre de minoritaires dans le capital actuel ou potentiel de toute entit contrle,
- la cession, sous quelque forme que ce soit y compris sous forme d'apport d'actifs, d'actifs
immobiliss dont le montant est suprieur 100 millions d'euros;
- la cession (totale ou partielle) des actifs non financiers et non valoriss au bilan que sont les
Marques et les fichiers Clients.
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toute dcision d'emprunt (hors programme EMTN) au-del d'un montant cumul suprieur, sur un
mme exercice social, 500 millions deuros;
en cas de litige, toute transaction et tout compromis portant sur des montants suprieurs des
valeurs dtermines par le Conseil et que ce dernier pourra ractualiser,
toute dmarche contractuelle tendant la mise en place de tous plans d'options de souscription ou
d'achat d'actions, ou de plans dattributions gratuites dactions,
toute modification de lorganisation de la Socit ;
la politique de rmunration des principaux dirigeants,
toute embauche au sein de Carrefour dune personne dont la rmunration annuelle brute (fixe et
variable) serait suprieure 16 plafonds de Scurit sociale ou susceptible de le devenir court
terme. Il en est de mme de toute mutation ou promotion deffet quivalent ;
la fixation des critres de performance (quantitatifs et/ou qualitatifs) applicables la
dtermination de la part variable de la rmunration de tout salari sils peuvent avoir pour effet
de porter la rmunration brute (fixe et variable) de celui-ci un montant suprieur 16 plafonds
de Scurit sociale.
Pour les besoins de leurs mandats sociaux, les membres du Conseil dAdministration sont domicilis au
sige social de lEmetteur.
Il nexiste aucun lien familial entre les mandataires sociaux de lEmetteur.
A la connaissance de lEmetteur et au jour de ltablissement du prsent document de rfrence, aucun
des mandataires sociaux (membres du Conseil dAdministration et Directeur Gnral) na, au cours des
cinq dernires annes :
t condamn pour fraude,
t associ une faillite, mise sous squestre ou liquidation,
fait lobjet dune incrimination ou sanction publique officielle prononce par une autorit
statutaire ou rglementaire,
t empch par un tribunal dagir en qualit de membre dun organe dadministration, de
direction ou de surveillance ou dintervenir dans la gestion ou la conduite des affaires dun
metteur.
A la connaissance de lEmetteur et au jour de ltablissement du prsent document de rfrence, aucun
conflit dintrt nest identifi entre les devoirs de chacun des mandataires sociaux ((membres du Conseil
dAdministration et Directeur Gnral) lgard de lEmetteur et leurs intrts priv ou autres devoirs.
A la connaissance de lEmetteur et au jour de ltablissement du prsent document de rfrence, il
nexiste aucun arrangement ou accord conclu avec les principaux actionnaires, des clients, des
fournisseurs ou autres, en vertu duquel lun des mandataires sociaux (membres du Conseil
dAdministration et Directeur Gnral) aurait t slectionn en tant que membre dun organe
dadministration, de direction ou de surveillance ou en tant que membre de la direction gnrale.
15.
RMUNRATION ET AVANTAGES
Prsident du Conseil dAdministration
Sur proposition du Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, le
Conseil dAdministration a fix 700 000 la rmunration annuelle du Prsident du Conseil
dAdministration tant prcis que cette rmunration ne comporte pas doptions dachat ou de
souscription dactions.
Le Conseil a galement dcid que la Socit mettra la disposition du Prsident un vhicule de fonction,
avec chauffeur.
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La rmunration et lavantage en nature dcrit ci-dessus ont t supprims compter de juin 2011
corrlativement la runification des fonctions de Prsident et de Directeur Gnral.
Directeur Gnral
Lars Olofsson bnficie :
Dune rmunration fixe annuelle de 1.350.000 euros bruts (un million trois cent cinquante mille
euros bruts),
Dune rmunration variable base sur latteinte dobjectifs qui pourra atteindre 100% de la
rmunration fixe si les objectifs de performance sont raliss, et davantage en cas de dpassement
avec un butoir 200%.
Cette performance est apprcie pour 50% en fonction dobjectifs conomiques (chiffre daffaires
hors carburant, Activity contribution et nombre moyen de jours de stocks) et pour 50% en fonction
dobjectifs individuels dfinis par le Conseil dAdministration.
Cette rmunration est demeure inchange lors de la nomination de Lars Olofsson en qualit de
Prsident du Conseil dAdministration.
Lars Olofsson bnficie dune clause de dpart dont les dispositions sont les suivantes :
En cas de cessation de son mandat, hors dmission, mise ou dpart la retraite ou cas de force majeure,
et sauf pour faute grave ou lourde, Carrefour proposera au Directeur Gnral, dans le cadre dune
transaction emportant renonciation de sa part tout recours, une indemnit transactionnelle
( lIndemnit ) dont le montant sera gal deux ans (24 mois) de rmunration si la fin du mandat
intervient compter du 1er janvier 2010, et 1 an (12 mois) de rmunration si la fin du mandat
intervient avant le 1er janvier 2010.
La rmunration annuelle prise en compte pour dterminer le montant de cette Indemnit sera la
moyenne annuelle brute des rmunrations fixes et bonus, en ce compris primes sur objectifs (
l'exclusion des primes d'impatriation, avantages en nature et remboursements de frais personnels ou
professionnels et systme d'actionnariat tels que actions de performance, actions gratuites et stockoptions) verss au titre de tout mandat social au sein du Groupe Carrefour, par toute socit du Groupe
Carrefour, au cours des vingt-quatre mois prcdant la fin du mandat (ci-aprs la Rmunration ).
Dans le cas o la fin du mandat interviendrait avant quau moins un bonus annuel (ou prime sur
objectifs) ait t vers, cest le bonus cible (100% du salaire fixe) qui serait pris en compte dans la
Rmunration annuelle servant de rfrence au calcul de lIndemnit.
Le versement de l'Indemnit n'interviendra que sous rserve que, primtre constant et changes
constants, la moyenne de la progression, d'une part, du chiffre d'affaires hors carburant du Groupe
Carrefour, d'autre part de l'EBIT hors lments exceptionnels du Groupe Carrefour, au titre des deux
derniers exercices clos prcdant lexpiration du mandat, soit positive, ou, dfaut, au moins gale
lvolution prvue dans les objectifs budgtaires annuels fixs par le Conseil dAdministration.
Si la condition de performance telle que dfinie ci-dessus nest remplie que pour une seule des deux
variables sur la priode prcite, l'indemnit de cessation du mandat sera limite 50% de lIndemnit
dfinie au paragraphe ci-dessus.
Dans le cas o la cessation du mandat (hors dmission, mise ou dpart la retraite ou cas de force
majeure et sauf pour faute grave ou lourde), interviendrait dans un dlai de 12 mois suivant un
changement de contrle du Groupe Carrefour (au sens de larticle L 233-3 du Code du Commerce), la
condition de prsence ncessaire lacquisition des actions gratuites attribues le 13 janvier 2009 serait
rpute leve, et le montant de lIndemnit de rupture mentionne au paragraphe ci-dessus serait de 2
ans (24 mois), quand bien mme la fin du mandat interviendrait avant le 1er janvier 2010. Les conditions
de performance prvues ci-avant continueront bien entendu de sappliquer.
49
Lars Olofsson a fait part au Conseil dAdministration du 29 janvier 2012 de son souhait de ne pas
demander le renouvellement de son mandat et corrlativement de ses fonctions de Prsident-Directeur
Gnral lors de la prochaine Assemble Gnrale qui se tiendra le 18 juin 2012.
Le Conseil dAdministration, en accord avec Lars Olofsson, a dcid darrter les conditions de son
dpart comme prcis ci-dessous :
Lars Olofsson ne percevra aucune indemnit de dpart raison de la cessation de ses fonctions au
sein du Groupe Carrefour ;
Lars Olofsson sera dispens de la condition de prsence stipule dans les Plans de Stock Options
de Performance du 17 juin 2009 et du 16 juillet 2010 et dans le Plan dactions de performance du
16 juillet 2010, toutes autres conditions des plans prcits, notamment de performance, demeurant
pleinement en vigueur.
Par ailleurs, la demande du Conseil dadministration, Lars Olofsson sera tenu, pendant une priode de
douze mois compter de son dpart du Groupe, au respect dune obligation de non-concurrence lui
interdisant dexercer notamment des fonctions de direction ou de conseil, dadministrateur et plus
gnralement de mandataire social dans des socits concurrentes (notamment Wal-Mart, Tesco, Casino,
Auchan, Groupe Leclerc, Ahold, Delhaize, Metro, etc.). En contrepartie Lars Olofsson percevra une
indemnit de 1 500 000 euros brut.
Lars Olofsson bnficie galement, soit d'une prise en charge par Carrefour du loyer et des charges de
son logement personnel hauteur d'un montant maximum annuel de 100.000 euros bruts (cent mille
euros bruts), soit d'une allocation logement d'un montant annuel de 100.000 euros bruts (cent mille euros
bruts) verse en douze mensualits, dune voiture avec chauffeur et doutils informatiques et de
communication, (ordinateur portable, agenda lectronique, tlphone mobile, etc).
Enfin, Lars Olofsson est bnficiaire potentiel dun rgime de retraite complmentaire dont les
principales caractristiques sont les suivantes :
- Taux dacquisition de droits unique gal 1,5 % de la rmunration (salaire de base + bonus),
- Reconnaissance danciennet pour les personnes nouvellement embauches partir de 45 ans
(45 ans = 0, 46 ans = 1 an, 47 ans = 2 ans),
- Minimum de 3 ans danciennet effective pour pouvoir bnficier du rgime,
- Maintien des droits au rgime en cas de dpart, partir de 60 ans, si aucune reprise dactivit
professionnelle,
- La rente de retraite est calcule sur la moyenne des 3 dernires rmunrations annuelles,
plafonne 60 PASS (2 182 320 en 2011),
- Taux de remplacement maximum : 50 % de la rmunration de rfrence telle que dcrite cidessus (tous rgimes confondus),
- Reconnaissance dun maximum de 20 ans danciennet dans le rgime,
- En cas de dcs, une rente de rversion au conjoint survivant est prvue hauteur de 50 % de la
rente de retraite du bnficiaire.
Jetons de prsence allous aux Membres du Conseil dAdministration de la Socit

LAssemble Gnrale du 28 juillet 2008 a fix 900 000 le montant des jetons de prsence allous au
Conseil dAdministration.
50
Sur proposition du Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, le

Conseil dAdministration a dcid de rpartir lesdits jetons de prsence annuellement de la manire
suivante :
- Prsident du Conseil dAdministration :
10 000
- Vice-prsident du Conseil dAdministration :
10 000
- Prsident du Comit des comptes et du contrle interne : 10 000
- Prsident du Comit des Rmunrations :
10 000
- Prsident du Comit Stratgie :
10 000
- Membre dun Comit (un ou plus) :
10 000
- Membres du Conseil dAdministration :
55 000
tant prcis que :
o les 10 000 lis lappartenance un ou plusieurs Comits seront fonction de lassiduit du
membre du Comit aux sances de celui-ci (ceux-ci),
o les 55 000 lis lappartenance au Conseil seront composs dune part fixe de 40 000 et
dune part variable de 15 000 fonction de lassiduit du membre du Conseil aux sances de
celui-ci.
La part variable du montant des jetons de prsence est proportionnelle au nombre de sances du Conseil
et/ou du ou des Comits auxquelles les Administrateurs participent (100% de la part variable tant
attribue pour une prsence la totalit des sances).
Le montant des jetons de prsence est vers une fois par an au mois de juillet.
Ainsi, au cours des exercices 2010 et 2011, les Administrateurs ont peru les jetons de prsence
suivants :
Juillet 2010 / Juillet 2011
Amaury de Sze
62 500,00
85 000,00
Jean-Martin Folz
58 483,00
82 692,31
Lars Olofsson
57 500,00
55 000,00
74 250,00
75 000,00
Ren Abate
62 250,00
65 000,00
Bernard Arnault
46 000,00
55 769,23
Sbastien Bazin
64 250,00
72 692,31
Nicolas Bazire
65 000,00
65 000,00
Jean-Laurent Bonnaf
52 000,00
48 076,90
Thierry Breton
52 000,00
52 692,31
Ren Brillet
71 000,00
81 192,00
Charles Edelstenne
51 250,00
51 538,46
Mathilde Lemoine
13 140,00
(Dbut mandat mai 2011)
51
Aux termes de ses dlibrations en date du 12 juillet 2011, le Conseil a dcid que la rpartition des
jetons de prsence serait dsormais la suivante :
-
Prsident du Conseil dAdministration :

Vice-prsident du Conseil dAdministration :
Administrateur rfrent :
Prsident du Comit des Comptes :
Prsident du Comit des Rmunrations :
Prsident du Comit des Nominations :
Membre dun Comit (un ou plus) :
Membres du Conseil dAdministration :
10 000
40 000
40 000
10 000
10 000
10 000
10 000
55 000
tant prcis que :

o les 10 000 lis lappartenance un ou plusieurs Comits seront fonction de lassiduit du
membre du Comit aux sances de celui-ci (ceux-ci),
o les 55 000 lis lappartenance au Conseil seront composs dune part fixe de 40 000 et dune
part variable de 15 000 , fonction de lassiduit du membre du Conseil aux sances de celui-ci.
Les tableaux rcapitulant lensemble de la rmunration des mandataires sociaux figurent en Annexe,
pages 253 et suivantes.
16.
16.1.
FONCTIONNEMENT DES ORGANES DADMINISTRATION ET DE DIRECTION

Les membres du Conseil dAdministration ont t nomms par lAssemble Gnrale du 28 juillet 2008
pour une dure de 3 exercices. Conformment aux dispositions de la 19 me rsolution adopte par ladite
Assemble Gnrale et afin de procder chaque anne au renouvellement par tiers de ses membres, le
Conseil dAdministration a, par tirage au sort, dtermin les noms des administrateurs sortants par
anticipation au terme de la premire et de la deuxime anne.
Les Administrateurs dont le mandat vient chance au terme de lexercice 2011 seront Madame
Mathilde Lemoine et Messieurs Ren Abate, Nicolas Bazire et Lars Olofsson.
Monsieur Lars Olofsson a fait part au Conseil dAdministration du 29 janvier 2012 de son souhait de ne
pas demander le renouvellement de son mandat lors de la prochaine Assemble Gnrale de Carrefour
qui se tiendra le 18 juin 2012. Le Conseil a alors dcid de prsenter ladite Assemble gnrale, la
candidature de M. Georges Plassat aux fonctions dadministrateur de la Socit.
Les mandats de Madame Anne-Claire Taittinger et Messieurs Sbastien Bazin, Thierry Breton et
Charles Edelstenne ont t renouvels pour une dure de trois ans par lAssemble Gnrale du 4 mai
2010.
Les mandats de Messieurs Bernard Arnault, Jean-Laurent Bonnaf, Ren Brillet et Amaury de Seze, ont
t renouvels pour une dure de trois ans par lAssemble Gnrale du 21 juin 2011.
16.2. Il nexiste aucun lien contractuel entre lEmetteur et les membres du Conseil dAdministration.
16.3. En 2008, le Conseil dAdministration avait constitu trois Comits spcialiss. Le Comit des Comptes,
le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise et le Comit Stratgie.
52
Par dcision du 31 mai 2011, le Conseil dAdministration a dcid de supprimer le Comit Stratgie, les
Administrateurs souhaitant que les sujets stratgiques soient traits dans leur intgralit lors des sances
du Conseil, et de scinder le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement
dEntreprise, entre le Comit des Rmunrations et le Comit des Nominations.
Ces Comits se runissent leur convenance, avec ou sans participation du management de la Socit. Ils
peuvent recourir des experts extrieurs en tant que de besoin. Le Prsident de Comit peut demander au
Prsident du Conseil ou au Directeur Gnral laudition de toute personne responsable, au sein du Groupe,
de questions relevant de la comptence de Comit.
Ils mettent des avis destins au Conseil dAdministration. Les Prsidents des Comits, ou en cas
dempchement un autre membre de ce mme Comit, prsentent oralement une synthse de leurs
travaux au Conseil. Un compte-rendu crit des sances des Comits est tabli et communiqu, aprs
approbation, aux Administrateurs.
Le Comit des Comptes

Le Comit, compos pour au moins les deux-tiers de ses membres dAdministrateurs rpondant la
qualification dindpendance telle quelle est retenue par le Conseil au vu des recommandations de Place
se runit au moins quatre fois par an. Un membre au moins du Comit doit prsenter des comptences
particulires en matire financire ou comptable. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale
de la Socit. Le Prsident du Comit est dsign par le Conseil dAdministration.
Le Comit a notamment pour mission dassurer le suivi (i) du processus dlaboration de linformation
financire, (ii) de lefficacit des systmes de contrle interne et de gestion des risques, (iii) du contrle
lgal des comptes annuels et des comptes consolids par les commissaires aux comptes et (iv) de
lindpendance des Commissaires aux comptes.
Le Comit examine toutes questions relatives aux comptes et documents financiers : choix des
rfrentiels comptables, provisions, rsultats analytiques, normes prudentielles, calcul de rentabilit et
toute question comptable prsentant un intrt mthodologique ou susceptible de gnrer des risques
potentiels.
Le Comit analyse les rapports sur le contrle interne.
Le Comit examine galement toute question relative la politique de conformit relevant, notamment,
du risque de rputation ou de lthique professionnelle.
Le Comit pilote la procdure de slection des Commissaires aux comptes, formule un avis sur le
montant des honoraires pour lexcution des missions lgales du contrle et soumet au Conseil le rsultat
de cette slection.
Il examine le programme dintervention des Commissaires aux comptes, leurs recommandations et leur
suivi.
Il se fait communiquer annuellement le montant et la rpartition des honoraires verss par le Groupe
Carrefour aux Commissaires aux comptes et aux rseaux auxquels ils appartiennent, recenss selon un
modle approuv par le Comit. Il sassure que le montant ou la part que Carrefour reprsente dans le
chiffre daffaires du Commissaire aux comptes ou du rseau ne sont pas de nature porter atteinte
lindpendance des Commissaires aux comptes.
Le Comit ratifie a postriori les missions des Commissaires aux comptes sur prsentation de la Direction
Financire du Groupe. Le Comit reoit tous les ans un compte-rendu de la Direction Financire du
Groupe sur lensemble des missions non audit ralises par les rseaux des Commissaires aux
comptes du Groupe.
53
Chaque Commissaire aux comptes prsente annuellement au Comit le fonctionnement de son dispositif
de contrle interne de garantie dindpendance et atteste annuellement par crit de son indpendance dans
le droulement de la mission daudit.
Au moins deux fois par an, le Comit consacre une partie de la sance une rencontre avec le Collge
des Commissaires aux comptes, hors la prsence de la Direction Gnrale de la Socit.
Le Comit examine le projet de rapport du Prsident sur les procdures de contrle interne relatives
llaboration et au traitement de linformation comptable et financire.
Sur tous les sujets de sa comptence, le Comit entend sa diligence, et hors la prsence des membres de
la Direction Gnrale sil lestime opportun, les responsables financiers et comptables du Groupe ainsi
que le responsable de laudit et du contrle interne.
Du 1er janvier au 1er mars 2011, la composition du Comit tait la suivante :
Prsident :
Membres :
Jean-Martin Folz (Administrateur indpendant),

Ren Brillet (Administrateur indpendant),
Sbastien Bazin.
Depuis le 31 mai 2011, la composition du Comit est la suivante :

Prsident :
Membres :
Mathilde Lemoine (Administrateur indpendant),

Sbastien Bazin.
Au cours de lexercice 2011, le Comit sest runi six fois (trois fois sous la Prsidence de Jean-Martin
Folz et trois fois sous celle de Mathilde Lemoine), le taux de prsence slevant 95%. Le Comit a
procd, entre autres, lexamen des comptes au 31 dcembre 2010 et 30 juin 2011, des mthodes de
consolidation et du bilan du Groupe, des faits marquants et des principales options, de lvolution de
certaines normes, des lments de synthse du compte de rsultat et du bilan, de la situation de trsorerie
et du financement ainsi qu la prparation de la clture 2011.
Le Comit a examin les conditions de retraitement des comptes historiques la suite de la dcouverte
dirrgularits comptables au Brsil. Le Comit a pris connaissance des mesures prises en vue de la
remise niveau de la comptabilit au Brsil et en Grce ainsi que des modalits du renforcement du
contrle interne.
Le Comit a galement tudi le Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de
prparation et dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion
des risques. Enfin, le Comit a t inform de lvolution de certains contentieux.
Lors de chacune de ses runions, le Comit analyse la synthse des travaux effectus par laudit interne.
Le Comit veille lindpendance de laudit interne et sassure de ladquation des moyens qui lui sont
allous avec la mission qui lui est dvolue.
Le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise
(1er janvier 2011 / 31 mai 2011)
Le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise comprend une
majorit de membres indpendants. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la Socit.
Le Prsident du Comit est dsign par le Conseil dAdministration.
En tant que Comit des Rmunrations, il est charg dtudier toutes questions relatives au statut
personnel des mandataires sociaux, notamment les rmunrations, les retraites et les attributions
doptions de souscription ou dachat dactions de la Socit, ainsi que les dispositions de dpart des
membres des organes de direction de la Socit.
54
Il examine les conditions, le montant et la rpartition des programmes doptions de souscription ou

dachat dactions. De mme, il examine les conditions dattribution dactions de performance.
Il est consult sur la politique de rmunration des cadres dirigeants.
En tant que Comit du Gouvernement dEntreprise, il a pour mission dassister le Conseil
dAdministration dans la dtermination des rgles de gouvernement dentreprise de Carrefour et dans
lvaluation de son fonctionnement.
Il procde au suivi rgulier de lvolution des disciplines de gouvernance aux niveaux mondial et national.
Il en prsente une synthse, au moins une fois lan, au Conseil dAdministration. Il slectionne les
mesures adaptes au Groupe et susceptibles daligner les procdures, organisations et comportements de
celui-ci sur les meilleures pratiques.
Il examine le projet de rapport du Prsident sur le gouvernement dentreprise. Il prpare, avec le
Prsident, les dlibrations relatives la proposition de nomination dadministrateur par lAssemble
gnrale des actionnaires.
En tant que Comit des Nominations, il est charg de proposer au Conseil dAdministration le choix du
Prsident. En concertation avec le Prsident, il est charg de proposer au Conseil le choix du Directeur
Gnral, et, le cas chant, le choix de Directeurs Gnraux dlgus.
Le Comit apprcie, en labsence de lintress, la manire dont le Prsident sacquitte de sa mission. Il
procde, en labsence des intresss, lvaluation des performances du Directeur Gnral et, le cas
chant, des Directeurs Gnraux dlgus.
Il est en outre charg dtudier les dispositions permettant de prparer la relve des mandataires sociaux.
Il propose au Conseil dAdministration la nomination des membres et des Prsidents de Comit lors de
leur renouvellement.
Il est charg dvaluer lindpendance des administrateurs et propose les qualifications correspondantes
au Conseil dAdministration.
La composition du Comit tait la suivante :
Prsident :
Membres :
Anne-Claire Taittinger (Administrateur indpendant),

Ren Abate (Administrateur indpendant),
Nicolas Bazire.
Entre les 1er janvier et 31 mai 2011, le Comit sest runi 4 fois, le taux de prsence slevant 88%.
Le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, a propos au Conseil
dAdministration les principes et les rgles servant dterminer la rmunration du mandataire social et a
examin les lments de rmunration des membres de la Direction Excutive du Groupe.
La description dtaille de la rmunration du Directeur Gnral figure dans le document de rfrence.
Le Comit a par ailleurs :
Examin le Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de prparation
et dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des
risques,
tudi la modification du rgime de retraite prestations dfinies compte-tenu des nouvelles
rgles de la Scurit sociale,
examin le dploiement du systme de bonus des directeurs de magasins,
55
dfini les conditions dajustement des options dachat dactions et attributions dactions gratuites
en consquence du spin-off de Dia SA,
propos au Conseil les caractristiques des plans dattribution doptions dachat dactions et des
plans dattribution dactions de prsence et/ou de performance au profit des salaris et du
mandataire social du Groupe,
examin la situation des mandats des Administrateurs,
tudi des candidatures dAdministrateurs indpendants.
Le Comit des Rmunrations (depuis le 31 mai 2011)

Le Comit des Rmunrations comprend une majorit de membres rpondant la qualification
dindpendance telle quelle est retenue par le Conseil au vu des recommandations de Place. Le Comit
se runit autant de fois que ncessaire. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la
Socit. Le Prsident du Comit est dsign par le Conseil dadministration.
Il est charg dtudier toutes questions relatives au statut personnel des mandataires sociaux, notamment
les rmunrations, les retraites et les attributions doptions de souscription ou dachat dactions de la
Socit, ainsi que les dispositions de dpart des membres des organes de direction ou de reprsentation de
la Socit.
Il examine les conditions, le montant et la rpartition des programmes doptions de souscription ou
dachat dactions. De mme, il examine les conditions dattribution dactions gratuites.
Il est consult sur la politique des rmunrations des cadres dirigeants.
La composition du Comit est la suivante :
Prsident :
Membres :
Thierry Breton (Administrateur indpendant),

Sbastien Bazin.
Depuis le 31 mai 2011, le Comit sest runi 2 fois, le taux de prsence slevant 100%.
Lors de ces runions, le Comit des Rmunrations a :
examin les caractristiques des projets des plans dattribution doptions dachat dactions et des
plans dattribution dactions de prsence et/ou de performance au profit des salaris et du
mandataire social du Groupe,
dfini les conditions dans lesquelles une mission spcifique pouvait tre confie lun des
membres du Conseil,
propos au Conseil un nouveau mode de rpartition de jetons de prsence allous par
lAssemble Gnrale au Conseil.
Le Comit des Nominations (depuis le 31 mai 2011)

Le Comit des Nominations comprend une majorit de membres rpondant la qualification
dindpendance telle quelle est retenue par le Conseil au vu des recommandations de Place. Le Comit
se runit autant de fois que ncessaire. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la
Socit. Le Prsident du Comit est dsign par le Conseil dadministration.
Il est charg de proposer au Conseil dadministration le choix du Prsident. En concertation avec le
Prsident, il est charg de proposer au Conseil le choix du Directeur Gnral, et, le cas chant, le choix
de Directeurs Gnraux dlgus.
56
Le Comit apprcie, en labsence de lintress, la manire dont le Prsident sacquitte de sa mission. Il

procde, en labsence des intresss, lvaluation des performances du Directeur Gnral et, le cas
chant, des Directeurs Gnraux dlgus.
Il propose au Conseil dadministration la nomination des membres et des Prsidents de Comit lors de
leur renouvellement.
Il est charg dvaluer lindpendance des administrateurs et en rend compte au Conseil dadministration.
Le Comit examine, le cas chant, les situations rsultant dabsences rptes dadministrateur.
Il a galement pour mission dassister le Conseil dadministration dans ladaptation du gouvernement
dentreprise de Carrefour et dans lvaluation de son fonctionnement.
Il procde au suivi rgulier de lvolution des disciplines de gouvernance aux niveaux mondial et national.
Il en prsente une synthse, au moins une fois lan, au Conseil dadministration. Il slectionne les
mesures adaptes au Groupe et susceptibles daligner les procdures, organisations et comportements de
celui-ci sur les meilleures pratiques.
Il examine le projet de rapport du Prsident sur le gouvernement dentreprise et tout autre document
requis par la loi et les rglements.
Il prpare, avec le Prsident, les dlibrations relatives la proposition de nomination dadministrateur
par lAssemble gnrale des actionnaires.
Prsident :
Membres :

Nicolas Bazire.
Depuis le 31 mai 2011, le Comit sest runi une fois, le taux de prsence slevant 66%.
Au cours de cette runion, le Comit a procd lexamen des rponses au questionnaire dautovaluation du Conseil afin den partager les conclusions avec le Conseil et a examin une candidature
un poste dAdministrateur indpendant.
16.4.
Lors de sa sance du 12 novembre 2008, le Conseil dAdministration a dcid que le code de

gouvernance auquel se rfrerait la Socit est le Code AFEP MEDEF, en ce compris les
recommandations doctobre 2008 sur la rmunration des dirigeants mandataires sociaux.
57
17.
SALARIES
17.1. Au 31 dcembre 2011, le nombre total de salaris du Groupe slevait 412 464, rpartis de la manire
suivante :
Catgories :
Cadres dirigeants
Directeurs
Autres cadres
Employs (dont caisses)
0,1%
0,5%
10,7%
88,7%
Zones gographiques
Europe
Amrique Latine
Asie
231 244
98 206
83 014
Formats
Hypermarchs
Supermarchs
Atacadao, Proxi, Log, siges
et Autres
267 266
76 181
69 017
17.2. Participations et stock options
Options consenties durant l'exercice chaque

mandataire social
Nombre d'options attribues
Prix
n/a
Somme des dix premiers bnficiaires
n/a
58
Date d'chance
Plan
Synthse des plans doptions en vigueur

Date du CA ou du
dire ctoire
28/04/2004
20/04/2005
25/04/2006
15/05/2007
06/06/2008
06/06/2008
17/06/2009
04/05/2010
16/07/2010
Point de d part d'e xe rcice

de s options
28/04/2008
20/04/2009
25/04/2008 (1)
15/05/2007 (2)
06/06/2008 (3)
07/07/2008 (4)
17/06/2009 (5)
04/05/2010 (6)
16/07/2010 (7)
Nombre total d'actions

pouvant tre souscrite s
1 559 500
4 641 800
6 824 050
3 885 800
4 124 000
15 000
7 434 725
60 000
3 004 200

post spin off
1 559 500
5 081 518
7 656 773
4 355 112
4 545 183
17 109
8 255 255
60 000
3 383 027

post spin off HO RS DIA
1 559 500
4 771 262
7 190 116
3 990 617
4 119 728
17 109
7 598 330
60 000
3 033 242
Mandataire s sociaux
MS
MS
Daniel BERNARD
Jol SAVEUSE
Somme de s dix pre mie rs

b n ficiaire s
MS
300 000 Jos-Luis DURAN

100 000 Jacques BEAUCHET
MS
MS
MS



130 000
Javier CAMPO
Jos-Maria
FOLACHE
75 000
Javier CAMPO
Jos-Maria
FOLACHE
65 000
Javier CAMPO
Jos-Maria
FOLACHE
85 000
Javier CAMPO
Jos-Maria
FOLACHE
85 000
Guy YRAET A
75 000
Guy YRAET A
65 000
Guy YRAET A
85 000
Guy YRAET A
85 000
T hierry GARNIER
85 000
Gilles PET IT
85 000
75 000
65 000
85 000
MS
Lars OLOFSSON
130 000
150 000
Lars OLOFSSON
85 000
85 000
560 000
375 000
405 000
470 000
490 000
15 000
590 000
60 000
505 000
28/04/2011
20/04/2012
25/04/2013
15/05/2014
06/06/2015
07/07/2015
17/06/2016
04/05/2017
16/07/2017
43,67
40,81
43,91
56,40
45,26
45,26
33,70
37,46
34,11
n/a
35,78
38,50
49,45
39,68
39,68
29,55
32,84
29,91
Nbre d'actions souscrite s
10 000
7 500
5 000
O ptions de souscription ou
d'achats annul e s
210 000
1 579 423
859 066
562 310
961 495
2 120 568
60 000
545 233
d'achats d'actions re stante s
3 395 994
6 716 832
3 792 357
3 583 688
17 109
6 107 287
2 835 394
d'achats d'actions re stante s
HO RS DIA
3 085 738
6 250 175
3 427 862
3 158 233
17 109
5 502 358
2 485 609
Date d'e xpiration de s

options
Prix de souscription ou
d'achat
Prix d'e xe rcice post spin off
(1) 50% des options pourront tre exerces compter du 25 avril 2008, 75% partir du 25 avril 2009 et 100% compter du 25 avril 2010
(2) 50% des options pourront tre exerces compter du 15 mai 2009, 75% partir du 15 mai 2010 et 100% compter du 15 mai 2011
(3) 50% des options pourront tre exerces compter du 6 juin 2010, 75% partir du 6 juin 2011 et 100% compter du 6 juin 2012
(4) 50% des options pourront tre exerces compter du 7 juillet 2010, 75% partir du 7 juillet 2011 et 100% compter du 7 juillet 2012
(5) 50% des options pourront tre exerces compter du 17 juin 2011, 75% partir du 17 juin 2012 et 100% compter du 17 juin 2013
(6) 50% des options pourront tre exerces compter du 4 mai 2012, 75% partir du 4 mai 2013 et 100% compter du 4 mai 2014
(7) 50% des options pourront tre exerces compter du 16 juillet 2012, 75% partir du 16 juillet 2013 et 100% compter du 16 juillet 2014
17.3.
Le personnel du groupe bnficie des rgles lgales en matire de participation et dintressement.

Laccord de participation groupe France existant depuis le 28 juin 2002 a fait lobjet dun renouvellement
le 28 juin 2007 puis le 17 juin 2010. Les salaris des socits dsignes dans laccord de participation de
groupe en bnficient partir du troisime mois danciennet. Il est drogatoire, cest dire plus
favorable que les rgles de droit commun, tant sur le primtre que sur la formule de calcul.
Le montant de la rserve spciale de participation de groupe France slevait pour les cinq dernires
annes :
2007 :
2008 :
2009 :
2010 :
2011 :
149 040 830

156 092 472
134 369 239
153 103 033
104 124 812
En matire dintressement, chaque entit du groupe a son propre accord qui peut tre dentreprise ou
dtablissement. Le montant de lintressement est calcul en fonction des objectifs particuliers chaque
entreprise ou tablissement. La consolidation des montants verss na ds lors pas pu tre faite.
18.
PRINCIPAUX ACTIONNAIRES
Le capital social au 31 dcembre 2011 slve 1 698 340 000 euros divis en 679 336 000 actions
chacune de 2,5 euros de nominal, entirement libres et toutes de mme catgorie. Les actions sont
nominatives ou au porteur au choix de lactionnaire. La Socit est autorise procder lidentification
des titres au porteur. Sur la base dextrapolations ralises partir du relev TPI effectu au mois de
septembre 2011, le nombre dactionnaires rpertoris slverait plus de 250 000 actionnaires (dont un
peu plus de 2 200 inscrits au nominatif).
Le nombre de droits de vote, au 31 dcembre 2011, ressort 784 200 007. En soustrayant de ce chiffre
les droits de vote qui ne peuvent tre exercs, le nombre total de droits de vote ressort 778 601 357.
CAPITAL (au 31 dcembre 2011)

Nombre de voix
AGO
En %
Nombre de voix
AGE
Actionnaires
Nombre de titres
En %
En %
Blue Capital
64 047 813
9,43%
128 095 623
16,45%
128 095 623
16,45%
Colony Blue Investor*
15 166 770
2,23%
15 166 770
1,95%
15 166 770
1,95%
Groupe Arnault SAS**
5 156 752
0,76%
5 156 752
0,66%
5 156 752
0,66%
Blue Participations et Gestion***
25 359 996
3,73%
25 359 996
3,26%
25 359 996
3,26%
Salaris
8 260 536
1,22%
15 251 036
1,96%
15 251 036
1,96%
Autodtention
5 598 650
0,82%
Public
555 745 483
81,81%
589 571 180
75,72%
589 571 180
75,72%
Total
679 336 000
100,00%
778 601 357
100,00%
778 601 357
100,00%
Autocontrle
* dont 15 166 769 actions prtes par Colony Blue Investor avec une facult de rappel sa seule initiative
** dtention par assimilation d'actions Carrefour pouvant tre acquises au titre d'option d'achat.
*** dont 24 999 996 actions dtenues par assimilation d'actions Carrefour pouvant tre acquises au titre d'option d'achat.
La socit responsabilit limite de droit luxembourgeois Blue Capital Srl. (1) (2-4, avenue MarieThrse, L-2132 Luxembourg, Grand Duch de Luxembourg), la socit responsabilit limite de droit
luxembourgeois Colony Blue Investor (2) ((2-4, avenue Marie-Thrse, L-2132 Luxembourg, Grand
Duch de Luxembourg), la socit par actions simplifie Groupe Arnault SAS (3) (41 avenue Montaigne,
75008 Paris) et la socit Blue Participations et Gestion Srl (4) ont dclar agir de concert (5).
(1) La socit responsabilit limite de droit luxembourgeois Blue Capital Srl. est dtenue : (i)
hauteur de 50% par Blue Partners Srl., une socit de droit luxembourgeois indirectement contrle par
les fonds dinvestissement Colony Investors VIII, LP et Colyzeo Investors II, LP, conseills par Colony
Capital LLC, une socit dinvestissement sous la conduite de M. Thomas J. Barrack, Jr. Et (ii) hauteur
de 50% par Cervinia SA, une socit de droit belge indirectement contrle par Groupe Arnault SAS.
(2) Socit de droit luxembourgeois indirectement contrle par le fonds dinvestissement Colony
Investors VIII, LP conseill par Colony Capital LLC, une socit dinvestissement sous la conduite de
M. Thomas J. Barrack, Jr.
(3) Contrle par M. Bernard Arnault et sa famille.
(4) Socit responsabilit limite de droit luxembourgeois indirectement contrle par Groupe Arnault
SAS, elle-mme contrle par M. Bernard Arnault et sa famille.
(5) Colony Blue Investor et Groupe Arnault SAS tant rputs, en vertu de larticle L. 233-10 II 2, tre
de concert avec Blue Capital S.r.l., socit quelles contrlent conjointement (directement ou
indirectement).
61
Aucun autre actionnaire na inform la Socit dune dtention suprieure 5% du capital et des droits
de vote au 31 dcembre 2011.
Pacte dactionnaires de Carrefour

Il nexiste aucun pacte dactionnaires au sein de Carrefour.
Pour mmoire, la rpartition du capital et des droits de vote au 31 dcembre 2009 et 31 dcembre 2010
tait la suivante :
Actionnaires
Nombre de titres
En %
Nombre de voix
AGO
En %
Nombre de voix
AGE
En %
Blue Capital
75 326 258
10,69%
139 370 068
17,12%
139 370 068
17,12%
Colony Blue Investor
15 166 770
2,15%
15 166 770
1,86%
15 166 770
1,86%
Groupe Arnault SAS*
5 000 000
0,71%
5 000 000
0,61%
5 000 000
0,61%
Salaris
7 404 745
1,05%
14 723 490
1,81%
14 723 490
1,81%
563 488
0,08%
Public
601 441 455
85,32%
639 932 712
78,60%
639 932 712
78,60%
Total
704 902 716
100,00%
814 193 040
100,00%
814 193 040
100,00%
Autodtention
Autocontrle
* Options d'achat d'actions assimiles en vertu de l'article L, 233-9 4 du Code de commerce

Actionnaires
Nombre de titres
En %
Nombre de voix
AGO
En %
Nombre de voix
AGE
En %
Blue Capital*
75 326 258
11,09%
139 349 924
17,79%
139 349 924
17,79%
Colony Blue Investor**
15 166 770
2,23%
15 166 770
1,94%
15 166 770
1,94%
Groupe Arnault SAS***
5 000 000
0,74%
5 000 000
0,64%
5 000 000
0,64%
Salaris
7 085 137
1,04%
14 118 137
1,80%
14 118 137
1,80%
Autodtention
3 657 589
0,54%
Public
573 100 246
84,36%
609 501 691
77,83%
609 501 691
77,83%
Total
679 336 000
100,00%
783 136 522
100,00%
783 136 522
100,00%
Autocontrle
* dont 11 278 447 actions prtes assimiles des actions possdes en vertu de l'article L. 233-9 1 6 du Code de commerce
** dont 15 166 769 actions prtes assimiles des actions possdes en vertu de l'article L. 233-9 1 6 du Code de commerce
*** Options d'achat d'actions assimiles des actions possdes en vertu de l'article L, 233-9 4 du Code de commerce
62
Laction Carrefour est cote la Bourse de Paris (Euronext Paris - Compartiment A - Code ISIN : FR
0000120172). Elle est ligible au SRD (Service de Rglement Diffr). Elle fait notamment partie des indices
CAC 40, SBF 120, FTSE Eurotop 100 et DJ Euro Stoxx 50.
Au 31 dcembre 2011, laction se situait en 20e position dans lindice CAC 40 en termes de capitalisation
boursire, avec un poids de 1,7 %.
2007 (1)
2008 (1)
2009 (1)
2010 (1)
Cours de clture en
:
plus haut*
58,10
52,52
33,79
41,28
2011
36,08
(cours non ajust
de lopration Dia
31,51869
(cours ajust
de lopration Dia
plus bas*
au 31 dcembre*
42,95
53,29
24,68
27,52
22,89
33,56
30,85
30,85
15,065
17,615
704 902 716
704 902 716
704 902 716
679 336 000
679 336 000
37,6
19,4
23,7
21,0
12,0
4 337 980
4 168 131
2 927 925 (2)
2 874 196 (2)
3 935 400 (1) (2)
2,67
1,83
0,56
0,56
(3,35)
1,08
2,03%
1,08
3,92%
1,08
3,22%
1,08
3,50%
0,52 (3)
2,95%
Nombre d'actions au
31 dcembre
Capitalisation
boursire au 31
dcembre (en
milliards d'euros)
Moyenne des
volumes
quotidiens*
Rsultat net des
activits poursuivies
par action (en euro)
Dividende net
Rendement
* Source NYSE Euronext
(1)
Donnes non ajustes de la distribution en nature intervenue le 5 juillet 2011 (Dia)

Moyenne des volumes quotidiens sur Euronext
(3)
Sous rserve de lapprobation des actionnaires runis en Assemble Gnrale le 18 juin 2012.
(2)
63
VOLUTION DU COURS
Cours de l'action Carrefour en 2011, compar l'indice CAC 40, l'indice BEFOODR* et l'indice DJ Stoxx
Europe Retail Index** (base 100)
NB : Le cours de laction Carrefour a t ajust de la distribution en nature intervenue le 5 juillet 2011 (Dia)
130
Carrefour
CAC 40
DJ Stoxx Retail Europe Index
Befoodr
120
110
100
90
80
70
60
50
janv.-11
fvr.-11
mars-11
avr.-11
mai-11
juin-11
juil.-11
aot-11
sept.-11
oct.-11
nov.-11
dc.-11
Source Bloomberg
* Composition de lindice BEFOODR : Ahold, Carrefour, Casino, Colruyt, Delhaize, Jeronimo Martins, Metro,
Morrison, Sainsbury, Tesco
** Composition du DJ Stoxx Europe Retail Index : Ahold, Booker Group, Carrefour, Casino, Celesio, Colruyt,
Debenhams, Delhaize, DIA, Dufry, Galenica, H&M, Home Retail, Inchcape, Inditex, Jeronimo Martins, Kesko,
Kingfisher, Marks & Spencer, Metro, Morrison, Next, PPR, Sainsbury, Tesco
19.
OPRATIONS AVEC DES APPARENTS
Cf. la note 40 aux comptes consolids dans la section 20 du prsent document de rfrence (page 172).
64
20.
INFORMATIONS FINANCIRES CONCERNANT LE PATRIMOINE, LA SITUATION

FINANCIRE ET LES RSULTATS DE LMETTEUR
PRINCIPES COMPTABLES
Les comptes consolids du Groupe Carrefour au titre de lexercice 2011 sont tablis selon les normes comptables
internationales IFRS. Les informations comparatives 2010 prsentes dans ce document ont t retraites pour
reflter le classement des activits abandonnes conformment la norme IFRS 5. Ces retraitements sont dcrits
en note 4 de lannexe aux comptes consolids.
1.
Activit et rsultats du Groupe

1.1 Principaux agrgats du compte de rsultat
En millions d'euros
2011

Rsultat oprationnel non courant
Rsultat financier
Impt
Rsultat net des activits poursuivies - Part du Groupe
Rsultat net des activits abandonnes - Part du Groupe
Rsultat net - Part du Groupe
Variation
2011/2010
2010
81 271
2 182
(2 662)
(757)
(1 002)
(2 202)
2 573
371
80 511
2 701
(999)
(648)
(610)
340
93
433
0,9%
(19,2)%
166,6%
16,9%
64,3%
na
na
(14,3)%
Les performances de lanne 2011 sinscrivent dans le cadre dun environnement conomique difficile dans les
pays matures o le Groupe est prsent, notamment en Europe du Sud, et de la poursuite de la croissance dans les
marchs mergents, particulirement en Amrique du Sud :
- les ventes augmentent de 0,9% taux de change courants, portes par les marchs mergents ;
- le rsultat oprationnel courant stablit 2 182 millions deuros, en diminution de 19,2% taux de
change courants, principalement sous leffet de la baisse de la rentabilit des activits en France et en
Europe ;
- le rsultat oprationnel non courant stablit - 2 662 millions deuros, principalement en raison des
dprciations enregistres sur les goodwill italien (- 1 750 millions deuros) et grec (- 188 millions
deuros) ;
- le rsultat net des activits poursuivies, part du Groupe, ressort -2 202 millions deuros ;
- le rsultat net des activits abandonnes stablit 2 573 millions deuros, grce aux plus-values
ralises sur la distribution de Dia et la cession des activits du Groupe en Thalande ;
- en consquence, le rsultat net part du Groupe est de 371 millions deuros ;
- le cash flow libre sleve 77 millions deuros en 2011, comparer 839 millions deuros en 2010,
cette baisse sexpliquant par la diminution de lautofinancement et par la hausse des investissements,
due pour lessentiel au plan de remodeling des hypermarchs en Europe.
1.2 Analyse des principaux postes du compte de rsultat
Chiffre d'affaires HT par secteur oprationnel
En millions d'euros
France
Europe (hors France)
Amrique
Asie
Total
2011
35 179
23 699
15 082
7 312
81 271
2010
34 907
24 763
13 919
6 923
80 511
Prog. en %
2011/2010
0,8%
(4,3)%
8,4%
5,6%
0,9%
Prog. en %
2011/2010
change constant
0,8%
(3,4)%
10,0%
5,1%
1,5%
Le chiffre daffaires hors taxes avant cot des programmes de fidlit sest lev 81 271 millions deuros, en
progression de 0,9% par rapport au chiffre daffaires 2010, aprs incidence des taux de change.
65
Cette hausse sanalyse comme suit :

- 0,6 % correspond au like-for-like hors essence (chiffre daffaires ralis parc de magasins
comparable lanne prcdente) ;
+ 0,9 % provient de lincidence de lexpansion (crations et acquisitions de magasins, nettes des
fermetures et cessions) ;
+ 1,1 % sexplique par la hausse des volumes et du prix de lessence distribue par le Groupe,
paralllement la hausse du prix du ptrole sur les marchs ;
- 0,5 % correspond lincidence de lvolution des taux de change (principalement peso argentin et lire
turque).
A taux de change constants, le chiffre daffaires a augment de 1,5%.
Chiffre d'affaires HT par secteur oprationnel contribution au total du Groupe
En %
France
Amrique
Asie
Total
2011
2010
43,3%
29,2%
18,6%
9,0%
100,0%
43,4%
30,8%
17,3%
8,6%
100,0%
Rsultat oprationnel courant par secteur oprationnel

Le rsultat oprationnel courant sest lev 2 182 millions deuros, en diminution de 19,2% par rapport 2010.
Il a reprsent 2,7% du chiffre daffaires, contre 3,4% en 2010.
En millions d'euros
France
Amrique
Asie
Total
2011
2010
862
508
554
258
2 182
1 274
706
434
286
2 701
Prog. en %
2011/2010
Prog. en %
2011/2010
change constant
(32,4)%
(28,0)%
27,5%
(9,7)%
(19,2)%
(32,4)%
(28,2)%
29,4%
(9,9)%
(19,0)%
Cette diminution sexplique par :

une bonne rsistance du niveau de marge commerciale dgag par le Groupe qui stablit 22,0 % du
chiffre daffaires en 2011, comparer 22,2 % en 2010 ; la baisse de 20 points de base constate sur
lensemble de lanne na t que de 10 points au second semestre ;
une augmentation des frais gnraux de 3,3 % en valeur, principalement sous leffet de la hausse des
cots salariaux dans les pays mergents et de lincidence de mesures lgislatives rcentes en France
(prime de partage des profits et modification de la loi Fillon) ; les frais gnraux ont ainsi reprsent
19,3 % du chiffre daffaires en 2011, comparer 18,8 % en 2010, soit une hausse de 50 points de base.
Rsultat oprationnel courant par secteur oprationnel contribution au total du Groupe
En %
France
Amrique
Asie
Total
2011
39,5%
23,3%
25,4%
11,8%
100,0%
2010
47,2%
26,1%
16,1%
10,6%
100,0%
66
Amortissements et provisions courants

Les amortissements et provisions se sont levs 1 701 millions deuros. Ils ont reprsent 2,1% du chiffre
daffaires en 2011 en ligne avec le ratio de 2010.

Le rsultat non courant a t une charge nette de 2 662 millions deuros compose de charges non courantes pour
3 005 millions deuros et de produits non courants pour 343 millions deuros.
Il se dcompose de la manire suivante :
en millions d'euros
Rsultat de cession d'actifs
2011
2010
255
54
(209)
(346)
Plan de Transformation
autres plans de restructuration
(120)
(89)
(187)
(159)
Autres lments non courants, dont :
(547)
(571)
Cots de restructuration, dont :
changements d'estimation (Brsil)

provisions pour risques sociaux
provision risques fiscaux (Brsil)
taxe sur le patrimoine en Colombie
redressement fiscal TVA en France
autres
(321)
(156)
(130)
(38)
(77)
(146)
(250)
(501)
(863)
(2 161)
(135)
dprciation des goodwill

dprciation des actifs corporels
(1 966)
(156)
0
(135)
(2 662)
(999)
Dont :
total des produits non courants
total des charges non courantes
343
(3 005)
102
(1 101)
Rsultat non courant avant dprciation d'actifs

Dprciation d'actifs, dont :
La charge nette sexplique principalement par les dprciations dactifs non courants (pour 2 161 millions
deuros).
Dans un contexte de crise conomique et financire aggrave en Europe sur le second semestre de lanne 2011
et de mise en uvre de plans daustrit dans les pays du Sud de lEurope, le Groupe a procd la revue de
lensemble de ses plans daffaires et a notamment t amen revoir la baisse ses perspectives de croissance en
Grce et en Italie. Les tests de perte de valeur raliss partir de ces plans daffaires (cf. dtail en note 17 des
annexes aux comptes consolids) ont conduit constater une dprciation des goodwill du Groupe hauteur de
1 966 M, principalement sur lItalie (1 750 M sur lanne, dont 481 M sur le premier semestre) et la Grce
(188 M).
Des dprciations dimmobilisations corporelles ont par ailleurs t enregistres pour 156 millions deuros,
principalement en France, Espagne, Italie, Turquie et Roumanie, en raison de la situation dficitaire de certains
magasins.
Les autres lments du rsultat non courant concernent principalement une plus-value ralise sur la cession des
murs de 97 supermarchs en France (229 millions deuros), ainsi que des provisions fiscales (245 millions
deuros) et sociales (156 millions deuros) exceptionnelles. Une description dtaille de ces autres lments non
courants est fournie dans la note 11 des annexes aux comptes consolids.
67
Rsultat oprationnel
Le rsultat oprationnel stablit - 481 millions deuros en 2011, comparer un bnfice de 1 703 millions
deuros en 2010. Cette baisse est principalement due aux dprciations dactifs comptabilises en 2011 et
dcrites ci-dessus.
Rsultat oprationnel par secteur oprationnel

En millions d'euros
France
Amrique
Asie
Total
2011
836
(1 725)
167
241
(481)
2010
1 010
351
69
272
1 703
Rsultat financier
Le rsultat financier est une charge nette de 757 millions deuros, en augmentation de 16,9% par rapport 2010.
Cette charge reprsente 0,9% du chiffre daffaires, comparer 0,8% en 2010.
En millions d'euros
Cot de l'endettement financier net
Autres produits et charges financier
Rsultat financier
2011
(482)
(275)
(757)
2010
(545)
(103)
(648)
Le cot de lendettement financier net ressort 482 millions deuros, en baisse de 11,5 % par rapport 2010,
principalement sous leffet de la baisse de la dette nette du Groupe. Cette amlioration na compens que
partiellement laugmentation des charges financires nettes, qui sexplique par la hausse sensible des intrts de
retard calculs sur plusieurs litiges significatifs en cours.
Impt sur les rsultats

La charge dimpt sur les rsultats sleve 1 002 millions deuros en 2011, comparer 610 millions deuros
en 2010. Laugmentation constate en 2011 provient de la constitution dune provision de 268 millions deuros
au titre dun contentieux fiscal en Espagne (dotation au premier semestre, suite rception de la notification de
redressement) et de la dprciation dimpts diffrs actifs en Italie et en Grce pour un montant total de
151 millions deuros, en consquence de la rvision la baisse des perspectives commerciales et financires de
Carrefour dans ces deux pays.
Mises en quivalence
La quote-part dans le rsultat net des entits mises en quivalence sest leve 64 millions deuros, soit 29
millions deuros de plus quen 2010.
Participations ne donnant pas le contrle

La part de rsultat net revenant aux participations ne donnant pas le contrle sest leve 33 millions deuros,
soit 102 millions deuros de moins quen 2010. Cette diminution sexplique par une baisse du rsultat des filiales
dans lesquelles le Groupe opre en partenariat, en Grce particulirement.
68
Rsultat net des activits poursuivies part du Groupe

En consquence des lments dcrits ci-dessus, celui-ci stablit - 2 202 millions deuros fin 2011, comparer
un bnfice de 340 millions deuros en 2010.
Rsultat net des activits abandonnes part du Groupe
Le rsultat net des activits abandonnes part du Groupe sleve 2 573 millions deuros contre 93 millions
deuros en 2010. Il provient :
du rsultat net de cession de la Thalande pour 666 millions deuros,
du rsultat net constat suite le distribution des titres Dia, auquel sajoute le rsultat de lactivit Dia
jusqu la date de la perte du contrle, pour un montant total de 1 909 millions deuros.
1.3 Performances enregistres par zone

France
Au 31 dcembre 2011, le parc de magasins intgrs en France s'tablit comme suit :
Hypermarchs
205
Supermarchs
558
Autres magasins
0
Total
763
En 2011, le parc intgr a augment d1 hypermarch : le magasin dAubervilliers (4 100 m) a ouvert en avril.
Par ailleurs, 20 supermarchs et 12 magasins Cash & Carry ont t transfrs en franchise.
Chiffre d'affaires
34 907
35 179

1 274
862
2010
2011
2010
2011
Le parc a peu volu en 2011 mise part louverture de lhypermarch dAubervilliers. Toutefois, des magasins
drive hbergs par des hypermarchs (17 magasins) ou supermarchs (13 magasins) existants ont t lancs
au cours du second semestre. Le dploiement de ce format devrait se poursuivre au cours de lanne 2012 pour
atteindre un parc de 150 200 magasins.
Par ailleurs, les plans de remodeling ont t poursuivis. A fin dcembre 2011, sur les 205 hypermarchs
Carrefour en France, 29 portaient lenseigne Carrefour Planet. La convergence des enseignes de proximit a t
poursuivie : prs du tiers du parc a t converti aux formats Carrefour Contact (316 magasins) et Carrefour City
(366 magasins).
Le chiffre daffaires en France a augment de 0,8%, tir principalement par la bonne performance des
supermarchs et des formats de proximit.
69
Le rsultat oprationnel courant en France a diminu de 32,4% passant de 3,7% 2,4% du chiffre daffaires hors
taxes. Cela sexplique par une diminution du ratio de marge commerciale lie la hausse des prix des matires
premires et une pression concurrentielle accrue, et par une augmentation des cots de distribution,
principalement dans les hypermarchs. Les supermarchs, la proximit et les services financiers ont maintenu
des niveaux de rentabilit similaires ceux de 2010.
Le plan daction reset a t mis en uvre au cours du second semestre afin damliorer lexcution et
restaurer la profitabilit dans les hypermarchs. La disponibilit des produits sest globalement amliore sur le
second semestre. Les promotions ont t dlibrment moins nombreuses mais plus cibles et une politique
dinvestissement dans les prix a t dploye afin de rtablir le positionnement et limage de nos magasins en
matire de prix.
Les investissements oprationnels se sont levs 928 millions deuros, et ont reprsent 2,6% du chiffre
daffaires, en augmentation par rapport 2010 en raison principalement des remodelings de magasins Planet.
Europe
Au 31 dcembre 2011, le parc de magasins intgrs en Europe (hors France) s'tablit comme suit :
Hypermarchs
447
Supermarchs
1 054
Autres magasins
355
Total
1 856
En 2011, le parc intgr a augment de 7 hypermarchs (1 en Espagne, 3 en Grce, 2 en Pologne, 2 en Roumanie

alors quun magasin a t ferm en Belgique) et de 13 supermarchs et a diminu de 77 magasins de proximit
(principalement en raison des fermetures de 56 magasins et de la conversion de 19 magasins au format
supermarch en Grce).
Chiffre d'affaires
24 763

706
23 699
508
2010
2011
2010
2011
En Europe, les ventes ont diminu de 3,4% taux de change constants (4,3% taux courants) en raison de la
forte baisse des ventes non alimentaires dans un environnement conomique et concurrentiel plus difficile.
Le rsultat oprationnel a baiss de 28,1% 508 millions deuros principalement du fait de la situation
conomique en Grce et dans une moindre mesure en Italie. Le taux de marge commerciale a globalement baiss.
Le ratio des cots de distribution sur les ventes a augment, les rductions de cots lies au programme de
Transformation du Groupe ne compensant pas totalement linflation.
70
Les investissements oprationnels en Europe se sont levs 684 millions deuros, et ont reprsent 2,9% du
chiffre daffaires en augmentation de 29% par rapport 2010 en raison des remodelings dhypermarchs en
Carrefour Planet.
En Espagne, dans un contexte conomique difficile, le chiffre d'affaires a baiss de 2,2% en 2011 en raison de
lincidence ngative de la crise conomique sur le pouvoir dachat, en particulier pour les produits non
alimentaires. La rentabilit oprationnelle na marqu quune lgre rosion grce aux efforts significatifs de
rduction des cots. Le parc comptait 39 magasins Planet fin dcembre.
En Italie, le chiffre d'affaires a diminu de 5,5%. De la mme faon quen Espagne lenvironnement conomique
dgrad a conduit une forte baisse des dbits dans les rayons non alimentaires.
En Belgique, les ventes ont baiss de 0,9%, refltant principalement lincidence du plan de rorganisation de
2010 sur le parc de magasins. En 2010, 8 hypermarchs et 3 supermarchs avaient t ferms, 16 supermarchs
intgrs avaient t transfrs au partenaire franchis Mestdagh, 1 hypermarch et 4 supermarchs avaient t
convertis en franchise et 1 hypermarch avait t transform en supermarch. En 2011, les ventes ont augment
de 2,8% primtre comparable marquant le succs du plan de redressement dans le pays. A fin dcembre, 10
hypermarchs taient au format Planet.
En Grce, le chiffre daffaires et le rsultat oprationnel ont trs fortement diminu sous leffet de la dgradation
de lenvironnement conomique. La baisse du rsultat oprationnel de la Grce explique lessentiel de la
diminution de celui de lEurope.
Amrique
Au 31 dcembre 2011, le parc de magasins intgrs dans la zone Amrique s'tablit comme suit :
Hypermarchs
335
Supermarchs
150
Autres magasins
98
Total
583
En 2011, le parc a augment de 7 hypermarchs (3 en Argentine, 2 au Brsil et 2 en Colombie), a diminu de 6

supermarchs et a augment de 53 magasins de proximit (ouvertures de 39 magasins en Argentine et de 20
magasins en Colombie dans le cadre du fort dveloppement de cette activit).
Chiffre d'affaires

15 082
554
434
13 919
2 010
2 011
2 010
2 011
Les ventes en Amrique Latine ont enregistr une progression de 10,0% taux de change constants (8,4% taux
courants) sous leffet dune forte croissance magasins comparables et dune expansion soutenue. Tous les pays
sont en croissance.
71
Le rsultat oprationnel a augment de 29,4% taux de change constants (27,5% taux courants),
principalement tir par le redressement de la rentabilit des hypermarchs au Brsil suite au plan daction mis en
uvre en 2011.
Les investissements oprationnels se sont levs 463 millions deuros, et ont reprsent 3,1 % du chiffre
daffaires en hausse par rapport 2010, en raison des investissements de remodeling suprieurs ceux de 2010.
Au Brsil, dans un contexte conomique porteur, le chiffre d'affaires a augment de 9,1% taux de change
constants (9,3% taux courants). Cette hausse sexplique par le redressement des hypermarchs port par les
ventes non alimentaires et par la poursuite de la forte croissance primtre comparable des magasins Atacadao.
En Argentine, le chiffre daffaires a augment de 20,7% taux de change constants (10,3% taux courants). Le
panier moyen a fortement augment dans un environnement inflationniste. Lensemble des formats a contribu
la croissance des ventes.
En Colombie, le chiffre daffaires a augment de 1,3% taux de change constants (-0,8% taux courants).
Asie
Au 31 dcembre 2011, le parc de magasins intgrs dans la zone Asie s'tablit comme suit :
Hypermarchs
361
Supermarchs
17
Autres magasins
2
Total
380
En 2011, le parc a augment de 25 hypermarchs, La Chine ayant contribu lessentiel de cette progression
avec 23 ouvertures. En Inde, un deuxime magasin Cash & Carry a ouvert en fin danne.
Chiffre d'affaires
6 923

7 312
286
258
2 010
2 011
2 010
2 011
La croissance des ventes en Asie a t de 5,1% taux de change constants (5,6% taux courants), porte par un
rythme dexpansion toujours soutenu, principalement en Chine, par la croissance des ventes en Indonsie et par
le redressement confirm de lactivit Taiwan.
Le rsultat oprationnel courant a diminu de 9,9% taux de changes constants en raison de lenvironnement
conomique moins favorable au cours du second semestre, en particulier en Chine o la baisse des ventes non
alimentaires a eu une incidence ngative sur le niveau de marge.
Les investissements oprationnels en Asie se sont levs 256 millions deuros, et ont reprsent 3,5% du chiffre
daffaires.
72
En Chine, le chiffre d'affaires a progress de 7,5% taux de change constants (7,8% taux courants),
principalement en raison de la forte expansion alors que les ventes primtre comparable sont restes stables.
23 hypermarchs ont t ouverts et 2 ferms.
En Indonsie, le chiffre daffaires a progress de 4,5% taux de change constants (2,9% taux courants) tir la
fois par la croissance des ventes primtre comparable et par une expansion soutenue (ouverture de 3
hypermarchs en 2011).
2.
Situation financire du Groupe

2.1 Capitaux propres
Les capitaux propres slevaient 7 627 millions deuros au 31 dcembre 2011 contre 10 563 millions deuros
la fin de lanne prcdente, soit une baisse de 2 936 millions deuros. Cette diminution sexplique
principalement par lopration de distribution des titres Dia, qui sest traduite par une diminution des capitaux
propres pour un montant de 2 230 millions deuros, et par le versement de dividendes pour un montant total de
813 millions deuros (y compris dividendes verss aux intrts hors Groupe).
2.2 Endettement financier net
Lendettement net du Groupe est pass de 7 997 millions deuros fin 2010 6 911 millions deuros fin 2011,
soit une diminution de 1 086 millions deuros (- 13,6 %).
La dette nette du Groupe sanalyse comme suit :
31/12/2011
31/12/2010
Emprunts Obligataires
8 545
9 488
Autres Emprunts et dettes financires
1 894
1 797
Billet de Trsorerie
250
500
Passifs relatifs des contrats de location financement
492
523
11 180
12 308
492
771
11 672
13 079
dont dettes plus d'un an
9 513
10 365
dont dettes moins d'un an
2 159
2 715
911
1 811
Disponibilits
3 849
3 271
Total des Placements
4 760
5 082
Dette Nette
6 911
7 997
Total des Dettes financires hors drivs passif

Drivs - Passif
Total des Dettes
73
Les dettes financires du Groupe (hors drivs) ont des chances rparties dans le temps (jusquen 2021 pour la
tranche obligataire chance la plus longue) et prsentent ainsi un profil de remboursement quilibr sur les
annes venir :
1 an
2 ans
3 5 ans
Au-del de 5 ans
Total
31/12/2011
2 159
1 700
4 136
3 184
11 180
31/12/2010
2 715
1 216
4 868
3 509
12 308
Le Groupe dispose par ailleurs de 3,25 milliards deuros de crdits syndiqus non tirs et mobilisables sans
condition ( chance 2015 et 2016).
Maintenir des marges de liquidit suffisantes demeure une des priorits du Groupe et constitue de ce fait un
facteur structurant de la politique financire mise en place.
2.3 Trsorerie
La trsorerie disponible pour le Groupe stablit 3 849 millions au 31 dcembre 2011, comparer
3 271 millions deuros pour lanne prcdente, soit une hausse de 578 millions deuros.
Cette variation sanalyse comme suit :
En millions d'euros
Autofinancement (hors activits abandonnes)
Variation du besoin en fonds de roulement (idem)
Incidence des activits abandonnes
Variation des encours sur crdit la consommation
Flux provenant des oprations d'exploitation
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles
Cessions d'immobilisations
Incidence des activits abandonnes
Autres lments du flux d'investissement
Flux provenant des oprations d'investissement
Dividendes verss
Variation des actions propres
Variation des actifs financiers courants
Variation des emprunts
Autres lments du flux de financement
Flux provenant des oprations de financement
Incidence des variations de change
Variation nette de la trsorerie sur l'exercice
Trsorerie l'ouverture de l'exercice
Trsorerie la clture de l'exercice
2011
2 360
(117)
104
(229)
2 118
(2 330)
495
1 329
108
(398)
(811)
(126)
853
(1 132)
46
(1 170)
28
578
3 271
3 849
2010
2 914
(729)
635
(84)
2 736
(1 832)
196
(320)
(351)
(2 307)
(864)
(943)
221
907
335
(344)
(114)
(29)
3 300
3 271
2.4 Autofinancement et besoin en fonds de roulement

Lautofinancement (hors incidence des activits abandonnes) sest tabli 2 360 millions deuros, en baisse de
19,0% par rapport au montant de 2 914 millions deuros gnr en 2010, en raison de la baisse globale de
lactivit.
La variation du besoin en fonds de roulement est ngative de 117 millions deuros en 2011 ( comparer
729 millions deuros) et sexplique principalement par une dtrioration de 1,6 jour du ratio de rotation des
stocks.
74
2.5 Investissements
Les investissements corporels et incorporels se sont levs 2 330 millions deuros, comparer 1 832 millions
deuros en 2010, soit une hausse de 27,2 %. Cette augmentation sexplique par la hausse des investissements de
remodeling pour 328 millions deuros (essentiellement lis au dploiement du nouveau format dhypermarch
Planet en Europe) et des investissements de gestion courante (entretien des magasins et informatique) pour 137
millions deuros.
En 2011, les cessions de filiales, immobilisations et titres de participation ont eu une incidence positive de 523
millions deuros sur notre trsorerie, contre 262 millions deuros en 2010, cette augmentation tant lie
lopration de cession des murs de 97 magasins en France dont lactivit est poursuivie dans le cadre de baux
commerciaux.
3.
Perspectives pour lanne 2012
En 2012, le Groupe entend observer une discipline financire stricte pour sadapter un environnement toujours
contraignant.
Le Groupe poursuivra en 2012 les efforts mens depuis la mise en place du Plan de Transformation en 2009 et
vise des conomies de cot de lordre de 400 millions deuros. Le Groupe se fixe par ailleurs lobjectif de rduire
son dlai de rotation des stocks de 2 jours.
En matire dinvestissement, le dploiement du nouveau concept dhypermarchs Planet sera fortement revu la
baisse pour 2012, la priorit tant donn lexpansion dans les marchs de croissance cls pour le Groupe. Le
total des investissements sera ainsi ramen en 2012 dans une fourchette allant de 1 600 1 700 millions deuros.
Enfin, sous rserve de laccord de lAssemble Gnrale qui se tiendra le 18 juin 2012, le Groupe envisage de
distribuer ses actionnaires un dividende de 0,52 euro par action, en baisse de 52 % par rapport au dividende
ordinaire de 1,08 euro vers en 2011. Cette proposition de dividende correspond 45 % environ du rsultat net
consolid part du Groupe de lanne, retrait des lments exceptionnels.
Les actionnaires se verront en outre proposer le choix entre le versement dun dividende en numraire ou en
actions Carrefour ; dans lhypothse o tous nos actionnaires choisiraient le paiement en numraire, le
dcaissement total pour le Groupe serait de 353 millions deuros environ ( comparer 733 millions deuros en
2011).
4.
Politique de gestion des risques

4.1 Litiges et risques
Gestion des risques

La politique de gestion des risques de crdit, de liquidit et de march du Groupe (risques de taux, change,
actions et autres instruments financiers) est dcrite dans la note 36 de lannexe aux comptes consolids.
Litiges et autres risques

activits. Par ailleurs, nos filiales font galement lobjet de contrles fiscaux dont certains peuvent donner lieu
redressement. Les principaux litiges sont dcrits en note 31 des annexes aux comptes consolids.
dun vnement pass et quil est probable quune sortie de ressources sera ncessaire pour rgler lobligation et
75
Par ailleurs, le Groupe est sujet divers litiges ou contentieux dont il estime quils nauront pas dincidence
significative sur sa situation financire, son activit et/ou son rsultat.
4.2 Assurances
Carrefour maintient une politique d'assurance dont lobjectif est de protger au mieux les personnes et les biens.
A cette fin, le Groupe a mis en place des programmes mondiaux transversaux (notamment dommage,
responsabilit civile, environnement, construction) offrant une couverture homogne de l'ensemble des formats
de ses magasins intgrs, quels que soient leurs lieux d'implantation ( lexception de pays dont la rglementation
ne permet pas ce type de montage).
De plus, le Groupe veille ce que les nouvelles acquisitions ralises en cours d'anne sintgrent au plus vite
dans ses programmes globaux, ou le cas chant bnficient de ses protections en DIC / DIL ( Difference in
conditions / Difference in limits ).
La politique d'assurances de Carrefour consiste en une identification et une valuation des risques existants et
mergents, en troite collaboration avec les responsables oprationnels, les diffrentes Directions du Groupe
concernes et des spcialistes extrieurs. Cette politique dassurances implique aussi un suivi des mesures de
prvention des risques travers une gestion centralise mene avec les assureurs et les relais du Groupe dans
chaque pays.
Le Groupe transfre les risques assurables quil a pu identifier au march de lassurance.
Les mthodes de suivi et de gestion des assurances font l'objet d'un contrle et d'une attention rgulire de la part
d'acteurs indpendants, notamment les courtiers et les assureurs, mais aussi en interne par lintermdiaire de la
Direction des Assurances Groupe, qui dpend de la Direction Juridique Groupe.
Les informations qui suivent sont donnes titre indicatif, afin d'illustrer les champs d'action de l'anne 2011,
elles ne sauraient tre considres comme figes, dans la mesure o le march de l'assurance est mouvant. En
effet, la politique d'assurance du Groupe dpend et s'adapte aux conditions du march et aux couvertures
disponibles.
Par ailleurs, afin d'optimiser ses cots d'assurance et d'avoir une meilleure matrise de ses risques, Carrefour a
pour politique de conserver les risques lis aux sinistres de plus grande frquence et de faible svrit via sa
captive de rassurance, et depuis le 1er janvier 2005 via sa propre socit d'assurance implante en Irlande,
Carrefour Insurance Limited, agre par les autorits irlandaises, dont les rsultats sont consolids dans les
comptes du Groupe.
Cette socit d'assurance directe couvre principalement les risques de dommages aux biens et pertes
d'exploitation des filiales de la zone Europe en Libre Prestation de Services, les filiales situes hors de la zone
Europe font l'objet d'une rassurance par le Groupe. Un agrgat limite par sinistre et par anne d'assurance a t
mis en place afin de protger les intrts de la captive et de limiter ses engagements. Au-del d'une certaine
limite, les risques sont transfrs au march de l'assurance.
Cette mme stratgie de souscription s'applique pour les risques de responsabilit civile, mais au travers dun
schma de rassurance uniquement. Les montants d'engagement de la captive sont limits par sinistre et par
anne d'assurance. Au-del d'un certain montant, les cots des sinistres sont transfrs au march de l'assurance.
Dommage aux biens et pertes d'exploitation
Cette assurance a pour objectif de protger les actifs de lentreprise.
La police en vigueur est dlivre sous forme "tous sauf" sur la base des garanties disponibles sur le march de
l'assurance. Elle couvre, notamment, les risques traditionnels de ce type de garantie : incendie, foudre, vol,
vnements naturels, pertes d'exploitation.
76
Les franchises sont adaptes aux formats des magasins et aux pays. Carrefour pratique par ailleurs, pour certains
formats, une politique de Self Insured Retention adapte une sinistralit bien cible.
Le programme mis en place par le Groupe pour la priode 1 er juillet 2011 au 30 Juin 2012, offre une limite de
garantie de 260 millions deuros par sinistre en dommages directs et pertes d'exploitation confondus. Ce
programme comporte des sous-limitations notamment dans le domaine des vnements naturels.
Les exclusions en vigueur dans ce contrat sont conformes aux pratiques du march.
Responsabilit Civile
Lobjet de cette couverture est de couvrir les consquences pcuniaires de la responsabilit civile de Carrefour
pour le cas o sa responsabilit serait recherche et engage suite la survenance d'un sinistre subi par un ou des
tiers et dont le Groupe pourrait tre l'origine, tant en cours d'exploitation qu'aprs livraison.
Carrefour est un Groupe dont la plupart des sites sont classs ERP (Etablissement Recevant du Public) ; de ce fait
son exposition de tels risques doit tout particulirement tre prise en compte et implique une grande vigilance.
Les franchises varient selon les pays. Les exclusions en vigueur dans ce contrat sont conformes aux pratiques du
march, elles concernent en particulier certaines substances reconnues et identifies comme toxiques,
cancrignes, etc.
Le Groupe Carrefour est couvert pour les risques datteinte lenvironnement dans le cadre de son programme
mondial dassurance de responsabilit civile. La garantie RC de la Socit en la matire est suprieure 300
millions deuros par sinistre et par an. Ces risques font lobjet dune approche assurance particulire en raison
des conditions imposes par les rassureurs qui offrent des schmas de garanties plus limits pour les risques de
pollution graduelle. Nanmoins Carrefour a souscrit et mis en place des protections spcifiques et ddies ce
type de risques.
Les risques spciaux
Les risques sont notamment ceux relatifs lexercice de leurs responsabilits par les mandataires sociaux.
Ces risques font l'objet de couvertures adaptes aux risques spcifiques identifis pour le Groupe. Compte tenu
du caractre confidentiel de ces informations, les montants de couverture de ces diffrents contrats ne sont pas
rendus publics.
Carrefour na pas souscrit une police dassurance couvrant les risques de maladie, dmission ou dcs de ses
dirigeants.
Les couvertures dassurance de construction
Elles ont pour objet de couvrir les intervenants lacte de construire mais aussi les consquences de leurs actes.
Les montants de garantie mis en place sont conformes aux pratiques du march et aux limites disponibles sur le
march de lassurance pour ce type de risque.
Pour la phase chantier, les garanties de la police Tous Risques Chantier sont souscrites hauteur de 3 M par
sinistre (avec un maximum adapt au montant du projet, pour les projets entre 3 et 30 M).
Pour la phase aprs rception, des polices de Dommage Ouvrage et/ou de Responsabilit Civile Dcennale, les
garanties souscrites sont hauteur du cot de reconstruction de louvrage.
Avantages sociaux
Conformment la lgislation en vigueur, aux conventions collectives et aux accords d'entreprise, des
programmes couvrant les risques lis aux accidents du travail, frais mdicaux, prvoyance et retraite ont t mis
en place dans chaque pays.
77
4.3 Risques industriels et lis lenvironnement

Le Groupe Carrefour a fait de sa responsabilit environnementale un engagement fort de sa stratgie et de son
action.
les principaux impacts environnementaux de son activit et mis en place des actions dans les domaines suivants :
Prvention des risques lis aux stations services (pollution des sols et sous-sols par les hydrocarbures),
Matrise des consommations dnergie et de fluides rfrigrants,
Pollution automobile (parking, distribution de carburants moins polluants),
Logistique : rduction des missions atmosphriques et recherche de transports alternatifs moins
polluants,
Matrise des nuisances pour les riverains (bruit, intgration paysagre),
Gestion des ressources naturelles (ressources halieutiques, bois),
Rduction de limpact environnemental des emballages (prise en compte de lenvironnement ds la
conception de lemballage, rduction des emballages),
Valorisation des dchets / Recyclage,
Gestion de leau.
La rflexion sur les consquences de notre activit sur lenvironnement et la mise en uvre des actions de
prvention ne sont pas de la seule responsabilit de la Direction Qualit & Dveloppement Durable et de ses
relais dans les pays. La politique environnementale, la prvention et la gestion des risques sont intgres
laction quotidienne des directions oprationnelles de tous nos pays.
5.
Autres informations
5.1 Principes comptables
Les comptes consolids du Groupe Carrefour au titre de lexercice 2011 sont tablis selon les normes comptables
internationales IFRS.
Le compte de rsultat au 31 dcembre 2010 est prsent au titre de la priode antrieure. Les informations
comparatives 2010 prsentes dans ce document ont t retraites pour tre mises en conformit avec le
rfrentiel IFRS en vigueur la date de clture des tats financiers et reflter le classement de certaines activits
conformment la norme IFRS 5.
5.2 Evolutions du primtre de consolidation

Distribution des titres Dia
LAssemble Gnrale Mixte du 21 juin 2011 a approuv la distribution des titres Dia sous la forme dun
dividende exceptionnel, payable le 5 juillet 2011. Chaque actionnaire a ainsi reu une action Dia pour une action
Carrefour dtenue, le capital de Carrefour, de mme que celui de Dia, se composant cette date de 679 336 000
actions.
Cette distribution sest accompagne dune introduction de Dia SA la bourse de Madrid, avec une premire
cotation le 5 juillet au cours de 3,40 euros par action.
Lopration sanalyse comme une distribution en nature aux actionnaires, rgie par les dispositions de
linterprtation IFRIC 17 Distributions d'actifs non montaires aux propritaires , qui prvoit notamment de :
reconnatre la dette vis--vis des actionnaires ds le moment o lorgane comptent de la socit a
approuv le versement du dividende ;
valuer cette dette la juste valeur des actifs qui seront distribus, en loccurrence le cours de premire
cotation de 3,40 euros par action ;
78
rvaluer chaque clture, le cas chant, cette dette en comptabilisant les variations ventuelles
directement en capitaux propres ;
comptabiliser un rsultat de cession lors de la remise effective des actifs, gal la diffrence entre le
montant de la dette la date de distribution et la valeur nette comptable des actifs remis.
Dans ses comptes semestriels au 30 juin 2011, le Groupe a par consquent constat la distribution dcide en
contrepartie dune dette vis--vis de ses actionnaires. En labsence dindication plus fiable au 30 juin 2011, la
juste valeur des titres Dia cette date a t considre comme gale celle constate lors de la premire cotation
le 5 juillet 2011, soit 3,40 euros par action.
Dans les comptes au 31 dcembre 2011, le Groupe a constat :
- en capitaux propres consolids part du Groupe, le montant de la distribution constate par Carrefour
SA, soit 2 230 millions deuros (montant identique celui du 30 juin 2011) ;
- en trsorerie, le montant reu suite la cession des actions Dia obtenues au titre de lauto contrle
(79 millions deuros) ;
- en rsultat net des activits abandonnes, le diffrentiel entre la juste valeur de Dia
(2 309
millions deuros) et la valeur nette comptable de Dia, y compris frais de cession et incidence de la
fiscalit (400 millions deuros), soit une plus-value de 1 909 millions deuros.
Dia et ses filiales sont restes consolides par Carrefour jusqu la date de la perte du contrle, soit le 5 juillet
2011. En application dIFRS 5, les reclassements suivants ont t oprs dans les comptes arrts au 31
dcembre 2011 :
le rsultat net de Dia la date de perte de contrle (32 millions deuros) est inclus dans la valeur nette
comptable au 30 juin et est par consquent prsent sur la ligne rsultat net des activits
abandonnes au sein de la plus-value de 1 909 millions dcrite plus haut ; des fins de comparaison,
le rsultat net 2010 de Dia a galement t reclass sur cette ligne ;
dans le tableau de flux de trsorerie, tous les flux provenant de Dia sur le 1er semestre 2011 sont
prsents sur les lignes Impact des activits abandonnes ; les donnes de lexercice 2010 ont t
retraites en consquence.
Cession des activits du Groupe en Thalande
Au terme de laccord sign le 15 novembre 2010 avec Big C, filiale du groupe Casino, Carrefour a procd, le 7
janvier 2011, la cession de ses activits en Thalande pour un prix total, net des frais de transaction, de
816 millions deuros. Cette transaction sest traduite dans les comptes 2011 par la constatation dune plus-value
de 667 millions deuros enregistre sur la ligne Rsultat net des activits abandonnes .
5.3 Oprations significatives en cours

OPA / OPE sur Guyenne et Gascogne
Le 12 dcembre 2011, le groupe Carrefour a annonc son intention de dposer un projet doffre publique dachat
titre principal assortie dune offre publique dchange titre subsidiaire, visant les actions de la socit
Guyenne et Gascogne, partenaire historique de Carrefour dans le sud-ouest de la France.
Les termes de loffre sont les suivants :
offre publique dachat titre principal : 1 action Guyenne et Gascogne existante (coupon attach)
contre 74,25 euros (sous rserve dajustement en cas de distribution hors acompte sur dividende dcrit
ci-dessous) ;
offre publique dchange titre subsidiaire : 1 action Guyenne et Gascogne existante contre 3,90
actions Carrefour (coupon attach). Loffre publique dchange sera plafonne 4 886 786 actions
Guyenne et Gascogne.
Guyenne et Gascogne a indiqu son intention de distribuer pralablement la clture de loffre un acompte sur
dividende de 7 euros qui ne donnera pas lieu ajustements des termes financiers de loffre.
79
Le groupe Guyenne et Gascogne opre un parc de 6 hypermarchs sous franchise Carrefour et de 28

supermarchs sous franchise Carrefour Market, ayant gnr un chiffre daffaires de 623 millions deuros TTC
en 2011. Guyenne et Gascogne dtient galement une participation dans Sogara, socit dtenue parit avec
Carrefour qui en assure la direction et la gestion, qui exploite 13 hypermarchs en proprit et qui a gnr un
chiffre daffaires de 1,6 milliards deuros TTC en 2011. Sogara est galement actionnaire hauteur de 8,2% du
capital de Centros Comerciales Carrefour, lentit regroupant les activits oprationnelles de Carrefour en
Espagne.
Le projet de note dinformation de Carrefour a t dpos le 14 fvrier 2012 auprs de lAutorit des Marchs
Financiers (AMF). LAMF a, en application de sa dcision de conformit en date du 28 fvrier 2012, appos le
visa n12-095 sur la note dinformation.
Exercice de loption de vente de la participation dans le groupe Altis
Conformment aux accords en vigueur et compte tenu de lchance du partenariat fin 2011 avec le groupe
Eroski, le Conseil dAdministration de Carrefour a dcid dexercer loption de vente de sa participation de 50%
dans le groupe Altis compos des socits Altis, Distrimag, SSB et H2M dtenues parit par les groupes
Carrefour et Eroski.
Le prix dexercice de cette option de vente est de 153 millions deuros pour la participation de Carrefour dans le
groupe Altis.
Conformment la norme IFRS 5 Actifs non courants dtenus en vue de la vente et activits abandonnes, la
participation de Carrefour, antrieurement enregistre en titres mis en quivalence, a t reclasse au 31
dcembre 2011 en actifs destins la vente pour sa valeur nette comptable qui slve 41 millions deuros.
La conclusion de cette opration est notamment conditionne lautorisation des autorits de la concurrence.
Nouveau partenariat dans le domaine des services financiers au Brsil

Carrefour a annonc le 14 avril 2011 la signature d'un accord avec Ita Unibanco pour la vente ce groupe d'une
participation de 49% dans BSF Holding, la socit contrlant les activits de services financiers et assurance de
Carrefour au Brsil. Ce partenariat avec Ita Unibanco permettra Carrefour de renforcer ses activits de
services financiers et assurance grce d'importantes synergies potentielles et au dveloppement de son offre de
produits et services financiers.
Au 30 juin 2011, Carrefour a notifi Cetelem, son actuel partenaire qui dtient 40% des parts de BSF Holding,
sa volont d'exercer un call sur l'intgralit des parts que dtient Cetelem pour un montant de 132,5 millions
d'euros. L'acquisition de la participation auprs de l'actuel partenaire ainsi que la cession Ita Unibanco sont
soumises aux conditions rglementaires habituelles, en particulier l'autorisation de la banque centrale du Brsil.
A l'issue des transactions, Carrefour recevra un montant total de 315 millions d'euros pour la vente de la
participation de 49 % et conservera une participation majoritaire de 51%.
La clture de la transaction est attendue sur le 1er semestre 2012.
80
RAPPORT DE GESTION DE CARREFOUR ARRETE PAR LE CONSEIL DADMINISTRATION
I - ACTIVITES ET RESULTATS
La socit Carrefour assume un rle de holding et gre ce titre des participations en France et l'tranger.
Les produits d'exploitation s'lvent 501 millions deuros et correspondent essentiellement aux refacturations
intra-groupe.
Le rsultat financier passe de 1 779 millions deuros en 2010 427 millions deuros en 2011.
Cette diminution de 1 352 millions deuros a pour origine :
- laugmentation des dividendes verss par les filiales : 988 millions deuros,
- laugmentation des dotations nettes aux provisions sur les participations : 2 023 millions deuros. Cette
variation est due essentiellement la comptabilisation dune provision pour dprciation des titres
Carrefour Italie de 1 618 millions deuros,
- laugmentation des charges nettes sur les actions Carrefour auto dtenues : (212) millions deuros,
- laugmentation des autres charges financires, essentiellement lie au cot de la dette, de (71) millions
deuros et dun boni de fusion non rcurrent comptabilis en 2010 pour 34 millions deuros.
Le rsultat exceptionnel ressort en une perte de (1 778) millions deuros. Il est constitu :
- de la dprciation du mali de fusion Carrefour Promods affect lactivit Dia, dont les actions ont
t distribues sous forme de dividende en nature : (1 318) millions deuros,
- de dotations nettes aux provisions et aux dprciations dactifs incorporels de -396 millions deuros,
- dautres lments pour (64) millions deuros.
Le rsultat net se traduit par une perte de 1 076 865 615, 88 euros.
Conformment aux dispositions de l'article L 441-6-1 du Code de commerce, nous vous indiquons ci-dessous la
dcomposition la clture des deux derniers exercices du solde des dettes l'gard des fournisseurs de la
Socit par date d'chance.
Montants en millions d'euros

Les factures non parvenues comptabilises dans les dettes fournisseurs ne sont pas
ventiles dans cet chancier.
Carrefour : chance des dettes fournisseurs
Moins d'un mois
De un deux mois
TOTAL
31/12/2011
128,1
2,4
130,5
31/12/2010
108,2
0,7
108,9
81
II - PARTICIPATIONS
Les mouvements significatifs de lanne 2011 sont les suivants :
achat Norfin Holder des actions Dia pour un prix total de 2 310 millions deuros. Le 5 juillet 2011, les
actions Dia ont t distribues sous forme de dividende en nature. Les actions Dia relatives aux actions
dautocontrle (soit une valeur de 26 millions deuros) qui nont pas t distribues ont t cdes sur
le march en juillet pour un prix moyen de 3,39 par action
augmentation de capital de Brepa : 9 millions deuros,
actions Carrefour Stations service reues en change de lapport des fonds de commerce pour 6
millions deuros,
cession des titres Erteco (88 millions deuros de valeur brute),
actions reues de la socit Finifac pour 18 millions deuros de valeur brute suite la fusion de la
socit Sofinedis dans Finifac.
III AFFECTATION DU RESULTAT

Nous vous proposons daffecter et de rpartir le rsultat de lexercice de la manire suivante :
Perte de lexercice
Report nouveau antrieur
Autres rserves
soit
- 1 076 865 615,88

34 823 900,16
1 844 220 928,03
---------------------802 179 212,31
recevrait laffectation suivante :

Distribution dun dividende
Autres rserves
353 254 720,00

448 924 492,31
Le montant du report nouveau post affectation du rsultat de lexercice 2010 a t augment des dividendes
2010 non verss aux actions auto-dtenues.
Le montant du dividende de 353 254 720,00, qui reprsente un dividende de 0,52 euro par action avant
prlvements sociaux, constitue un revenu ligible labattement de 40 % mentionn au 2 du 3 de l'article 158
du Code gnral des impts, dans les conditions et limites lgales et sous la responsabilit des actionnaires, sous
rserve de l'option, par ces derniers, pour le prlvement libratoire.
Il serait mis en paiement compter du 27 juillet 2012.
En application de la loi, nous vous rappelons que les dividendes distribus au titre des trois exercices prcdents
et les revenus ligibles labattement vis larticle 158.3-2 du C.G.I., ont t, par action, les suivants :
Exercice
Dividende distribu
2008
2009
2010
1,08
1,08
1,08
Revenu ligible labattement vis larticle 158.32 du C.G.I.

1,08
1,08
1,08
Un dividende exceptionnel a t vers en nature le mme jour sous la forme dune action Dia pour une action
Carrefour dtenue.
82
IV EVOLUTION DU CAPITAL
Rachat dactions
L'Assemble Gnrale runie le 21 juin 2011 et statuant conformment aux dispositions de l'article L.225-209
du Code de commerce, du Rglement gnral de lAutorit des marchs financiers et du Rglement n
2273/2003 de la Commission Europenne du 22 dcembre 2003, avait autoris le Conseil dAdministration
procder lachat des actions de la Socit afin de permettre celle-ci dutiliser les possibilits dintervention
sur actions propres en vue, notamment :
danimer le march du titre Carrefour par lintermdiaire dun prestataire de service

dinvestissement, au travers dun contrat de liquidit conforme la charte de dontologie
reconnue par lAutorit des Marchs Financiers (AMF),
de servir les options d'achat d'actions attribues des salaris ou dirigeants du groupe Carrefour
au titre de plans mis en uvre dans le cadre des dispositions des articles L. 225-177 et suivants
du Code de commerce,
de procder des attributions gratuites dactions dans le cadre des dispositions des articles L.
225-197-1 et suivants du Code de commerce,
de procder des remises ou changes de titres, lors de lexercice de droits attachs des valeurs
mobilires donnant accs au capital de la Socit ou dans le cadre doprations de croissance
externe,
de les annuler.
Pour chacune des finalits poursuivies, le nombre de titres achets a t le suivant :
1. Contrat de liquidit
En 2011, la socit na effectu aucun mouvement lachat ni la vente dans le cadre dun contrat de liquidit.
2. Couverture des plans doptions dachat dactions et des attributions dactions gratuites
Dans le cadre de la couverture des plans doptions dachat dactions et dattribution dactions gratuites dcids
par le Directoire et le Conseil dAdministration, Carrefour a procd aux mouvements suivants :
le 24 juin 2011 achat de 500 898 actions un prix unitaire de 26,79 euros soit 13 421 311,46 euros,
le 27 juin 2011 achat de 507 143 actions un prix unitaire de 26,48 euros soit 13 428 132, 35 euros,
le 29 juin 2011 achat de 481200 actions un prix unitaire de 27,89 euros soit 13 418 406,36 euros,
le 1er juillet 2011 achat de 475 850 actions un prix unitaire de 28,21 euros soit 13 421 587,18 euros,
le 4 juillet 2011 achat de 480 517 actions un prix unitaire de 27,91 euros soit 13 409 403,51 euros.
Concernant les options dachat dactions, Carrefour a procd aux mouvements suivants :
le 24 juin 2011 achat de 207 804 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81 euros,
un prix unitaire de 0,21 euros soit 43 534,97 euros,
le 24 juin 2011 achat de 347 135 options dachat exerables le 25 avril 2013 au prix de 43,91 euros un
prix unitaire de 0,49 euros soit 170 096,09 euros,
83
le 24 juin 2011 achat de 90 093 options dachat exerables le 16 juillet 2017 au prix de 34,21 euros un
prix unitaire de 0,19 euros soit 39 628,26euros,
le 26 juillet 2011 achat de 4 039 663 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 35,78 euros
un prix unitaire de 0,32 euros soit 2 133 111,71euros,
le 26 juillet 2011 achat de 1 751 380 options dachat exerables le 13 juillet 2017 au prix de 29,91
euros un prix unitaire de 2,37 euros soit 4 158 651,81 euros,
le 26 juillet 2011 vente de 668 040 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81euros
le 26 juillet 2011 vente de 3 081 464 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81euros
le 26 juillet 2011 vente de 90 093 options dachat exerables le 17 juillet 2017 au prix de 34,21 euros
le 26 juillet 2011 vente de 415 608 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81 euros
le 26 juillet 2011 vente de 6 263 511 options dachat exerables le 25 avril 2013 au prix de 43,91 euros
un prix unitaire de 0,2144 euros soit 1 342 896,76 euros,
le 26 juillet 2011 vente de 1 715 676 options dachat exerables le 13 juillet 2017 au prix de 34,21
euros un prix unitaire de 2,2744 euros soit 3 902 133,49 euros,
Par ailleurs, dans le cadre du contrat dachat terme mis en place le 15 juin 2009, Carrefour a apport 2 196 200
actions supplmentaires. En contrepartie, le prix dachat des actions est pass de 28,725 euros par actions
25,184 euros par actions.
Dans le cadre de son plan dachat dactions terme, Carrefour a acquis 106 646 actions un prix unitaire de
25,184, le 1er aot 2011, soit un prix total de 2 685 787,50 euros.
3.
Annulation
En 2011, la socit na procd aucune annulation dactions
La Socit dtenait 5 598 650 actions propres la clture de lexercice (soit 0,82% du capital).
84
Attributions doptions et dactions 2011

Carrefour associe pleinement les cadres et les dirigeants du Groupe son dveloppement en leur offrant des
options de souscription et/ou dachat dactions ainsi que des actions gratuites de la Socit dont lmission est
ralise conformment aux dispositions des articles L 225-177 L 225-184 et L 225-197-1 et suivants du Code
de Commerce et dans le cadre des autorisations confres par lAssemble Gnrale Extraordinaire.
Le nombre dactions acquises par les bnficiaires dattribution dactions gratuites dcides par le
Directoire et/ou le Conseil dAdministration slve 237 093 actions pour lexercice 2011.
Lors de sa sance du 31 mai 2011, le Conseil dAdministration a fait usage de lautorisation consentie
lors de lAssemble du 4 mai 2010 et a dcid loctroi de plans dattribution dactions gratuites
prsentant les caractristiques suivantes :
Plan dactions gratuites portant sur lattribution de 14 000 actions,
Condition de prsence : 2 ans compter du 31 mai 2011 (date dattribution) jusquau 30 mai
2013 inclus,
Dure dincessibilit : 2 ans,
Conditions dexercice : le licenciement ou la dmission du bnficiaire entrane la caducit de
ses actions non acquises la date de sortie des effectifs du Groupe, sauf dcision contraire du
Conseil dAdministration de Carrefour.
Actionnariat des salaris

Les salaris du groupe, par lintermdiaire des Fonds Communs de Placement dEntreprise, dtenaient 1,22 %
du capital de la Socit la clture de lexercice.
Oprations effectues par les dirigeants sur les titres de la Socit

En application des dispositions de larticle 223-26 du Rglement Gnral de lAMF, nous vous informons que,
dans le cadre des oprations ralises au cours de lexercice 2011 par les personnes vises par larticle 621-18-2
du Code Montaire et Financier 152 000 actions de la Socit ont t acquises, aucune action nayant t cde
au cours de lexercice.
85
Tableau rcapitulatif des dlgations de comptence et de pouvoirs en matire daugmentations de capital
Nature
Montant
Dure
Expiration
Augmentation de capital par mission

d'actions et/ou autres valeurs mobilires
avec maintien du droit prfrentiel de
souscription
- actions
- autres valeurs mobilires
500 M
7,5 Mrds
26 mois
26 mois
21-aot-13
21-aot-13
Augmentation de capital par mission

d'actions et/ou autres valeurs mobilires
avec suppression du droit prfrentiel de
souscription
- actions
- autres valeurs mobilires
175 M
2,5 Mrds
26 mois
26 mois
21-aot-13
21-aot-13
26 mois
21-aot-13
500 M
26 mois
21-aot-13
35 M
26 mois
21-aot-13
100 M
26 mois
21-aot-13
Emission, dans la limite de 10% du capital,

d'actions ou de valeurs mobilires en vue
de rmunrer des apports en nature consentis
la Socit et constitus de titres
Augmentation de capital par incorporation

de rserves, bnfices, primes ou assimils
Augmentation de capital en faveur des salaris

du Groupe
(renonciation par les actionnaires leur droit
prfrentiel de souscription)
Augmentation de capital par mission d'actions

et/ ou de valeurs mobilires donnant accs au
capital en cas doffre publique mise en uvre par
la Socit sur les titres dune autre socit cote
avec suppression du droit prfrentiel de
souscription
S'impute sur
les montants
viss ci-dessus
86
V - INFORMATIONS VISEES A L'ARTICLE L. 233-13 DU CODE DE COMMERCE

A la clture de lexercice 2011, la socit Blue Capital - dont le sige social est Luxembourg (2132) 2-4,
avenue Marie-Thrse - agissant de concert avec la socit responsabilit limite de droit luxembourgeois
Colony Blue Investor (2-4, avenue Marie-Thrse, L-2132 Luxembourg, Grand Duch de Luxembourg), la
socit par actions simplifie Groupe Arnault SAS (41 avenue Montaigne, 75008 Paris) et la socit Blue
Participations et Gestion Srl (24-28, rue Goethe, L-1637 Luxembourg, Grand Duch de Luxembourg) dtenait
plus du dixime du capital social et plus du cinquime des droits de vote.
VI - INFORMATIONS VISEES A L'ARTICLE L. 225-100-3 DU CODE DE COMMERCE
Nant
VII - DISPOSITIONS DE LA LOI DITE NRE (Nouvelles Rgulations Economiques)

Par dcision de lAssemble Gnrale du 20 avril 2005, la Socit avait adopt la forme de socit anonyme
Directoire et Conseil de Surveillance. Par dcision de lAssemble Gnrale du 28 juillet 2008, la Socit a
adopt la forme de socit anonyme Conseil dAdministration, les fonctions de Prsident et de Directeur
Gnral tant dissocies. Par dcision du 21 juin 2011, le Conseil dAdministration a runifi les fonctions de
Prsident et de Directeur Gnral.
Le Conseil dAdministration est compos de douze membres : Monsieur Lars Olofsson (Prsident-Directeur
Gnral), Monsieur Sbastien Bazin (Vice-prsident), Madame Mathilde Lemoine, Madame Anne-Claire
Taittinger, Monsieur Ren Abate, Monsieur Bernard Arnault, Monsieur Nicolas Bazire, Monsieur Jean-Laurent
Bonnaf, Monsieur Thierry Breton, Monsieur Ren Brillet, Monsieur Charles Edelstenne et Monsieur Amaury
de Seze.
Entre le 1er mars 2011, date de la dmission de ses fonctions dAdministrateur de Monsieur Jean-Martin Folz, et
le 20 mai 2011, date laquelle Madame Mathilde Lemoine a t coopte en qualit dAdministrateur, le Conseil
na t compos que de onze membres.
Monsieur Lars Olofsson a fait part au Conseil dAdministration du 29 janvier 2012 de son souhait de ne pas
demander le renouvellement de son mandat lors de la prochaine Assemble Gnrale de Carrefour qui se tiendra
le 18 juin 2012. Le Conseil a alors dcid de prsenter ladite Assemble Gnrale, la candidature de M.
Georges Plassat aux fonctions dadministrateur de la Socit.
La Direction Gnrale de la Socit est assure, depuis le 1 er janvier 2009, par Monsieur Lars Olofsson nomm
cette fonction par dcision du Conseil dAdministration du 17 dcembre 2008 et renouvel dans lesdites
fonctions par dcision du Conseil du 13 dcembre 2011.
Le Conseil dAdministration de Carrefour, runi le 29 janvier 2012, a dcid de nommer M. Georges Plassat :
- titre transitoire, en qualit de Directeur Gnral Dlgu de la Socit compter du 2 avril 2012.
Liste des fonctions des Mandataires sociaux

Conformment aux dispositions de lArticle L 225-102-1 (4me alina) du Code de Commerce, vous trouverez ciaprs la liste de lensemble des mandats et fonctions exerces dans toute socit par chacun des mandataires
sociaux au cours de lexercice :
87
Lars Olofsson, Prsident-Directeur Gnral

N le 19 dcembre 1951. Sudois. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Date de nomination : 28 avril 2009
Depuis le 1er janvier 2009, Lars Olofsson est Directeur Gnral de Carrefour. Il est Prsident-Directeur Gnral
depuis le 21 juin 2011. Il est galement Prsident de la Fondation dEntreprise Internationale Carrefour et
reprsentant permanent de Carrefour Nederland BV au sein du Conseil dAdministration de Carrefour
Marinopoulos (Grce).
Ren Abate
N le 27 aot 1948. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 10 000.
Associ Grant de Delphen Srl, Administrateur de Atos Origin et du Laboratoire Franais du Fractionnement et
des Biotechnologies.
Bernard Arnault
N le 5 mars 1949. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
dAdministration de Christian Dior SA, de Louis Vuitton pour la Cration (Fondation dEntreprise), Prsident de
Groupe Arnault SAS, Administrateur de Christian Dior Couture SA, de la Socit Civile du Cheval Blanc, de
LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Inc. (Etats-Unis), de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Japan KK
(Japon), Membre du Conseil de Surveillance de Lagardre SCA.
Sbastien Bazin
N le 9 novembre 1961. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Directeur Gnral Excutif de Colony Europe, Prsident Directeur Gnral des socits SESE (Socit
dExploitation Sports et Evnements) et HSE (Holding Sports et Evnements), Administrateur des socits
Accor, Endered , Moonscoop IP, La Tour Rseau de Soins (Suisse) et Permanence de la Clinique de Carouge
(Suisse), Administrateur Dlgu de Sisters Soparfi SA (Luxembourg), Membre du Conseil de Surveillance de
ANF (Les Ateliers du Nord de la France), Prsident (SAS) de Colillkirch France SAS, Colfilm, Bazeo Europe
SAS et Colony Capital SAS, Directeur Gnral (SAS) de Toulouse Canceropole et COLSPA SAS, Grant
(SRL) de CC Europe Invest et Grant de Nina (SCI) et de La Tour Srl (Suisse).
Nicolas Bazire
Directeur Gnral de Groupe Arnault SAS, Administrateur de LVMH Mot Hennessy Louis Vuitton, Atos
Origin et Suez Environnement et Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Cie Banque SCS.
Jean-Laurent Bonnaf
Administrateur et Directeur Gnral de BNP Paribas, Administrateur de BNP Paribas Personal Finance, de BNL
-Banca Nazionale del Lavoro (Italie) et de BNP Paribas Fortis.
88
Thierry Breton
N le 15 janvier 1955. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Prsident Directeur Gnral de Atos Origin.
Ren Brillet
N le 1er aot 1941. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 270 250.
Administrateur de la socit Electricit et Eaux de Madagascar
Charles Edelstenne
N le 9 janvier 1938. Franais. Nombre d'actions dtenues dans la Socit : 1 000.
Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA, Prsident du Conseil d'Administration de Dassault
Systmes SA, Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel Dassault SAS, Administrateur
de Thales SA, de Sogitec Industries SA, de SABCA (Belgique), Chairman de Dassault Falcon Jet Corporation
(Etats-Unis), President de Dassault International Inc. (Etats-Unis) et Grant des Socits Civiles ARIE et ARIE
2, NILI et NILI 2.
Mathilde Lemoine
Ne le 27 septembre 1969. Franaise. Nombre d'actions dtenues dans la Socit : 2 000.
Date de nomination : 20 mai 2011
Amaury de Seze, Administrateur-Rfrent

N le 7 mai 1946. Franais. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 12 500.
Vice-Chairman de Power Financial du Canada, Administrateur BW Group, Groupe Bruxelles Lambert, Erbe,
Pargesa Holding S.A, Suez Environnement, Imerys et Conseils de Surveillance PAI et Publicis Groupe.
Ne le 3 novembre 1949. Franaise. Nombre dactions dtenues dans la Socit : 1 000.
Administrateur et Prsident du comit des nominations, rmunrations et gouvernement dentreprise de Club
Mditerrane, Administrateur de Financits et de lIFA (Institut Franais des Administrateurs), Membre du
Conseil de Surveillance de Planet Finance, Prsident de SAS Le Riffray, Directeur Gnral de SAS DFT
Immobilier.
89
Rmunration des mandataires sociaux

Prsident du Conseil dAdministration
Sur proposition du Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, le Conseil
dAdministration avait fix 700 000 la rmunration annuelle du Prsident du Conseil dAdministration tant
prcis que cette rmunration ne comportait pas doptions dachat ou de souscription dactions.
Le Conseil avait galement dcid que la Socit mettrait la disposition du Prsident un vhicule de fonction,
avec chauffeur. Cette rmunration et lavantage en nature dcrit ci-dessus ont t supprims compter de juin
2011 corrlativement la runification des fonctions de Prsident et de Directeur Gnral.
Directeur Gnral
Lars Olofsson bnficie :
Dune rmunration fixe annuelle de 1.350.000 euros bruts (un million trois cent cinquante mille euros
bruts),
Dune rmunration variable base sur latteinte dobjectifs qui pourra atteindre 100% de la
rmunration fixe si les objectifs de performance sont raliss, et davantage en cas de dpassement avec
un butoir 200%.
Cette performance est apprcie pour 50% en fonction dobjectifs conomiques (chiffre daffaires hors
carburant, Activity contribution et nombre moyen de jours de stocks) et pour 50% en fonction
dobjectifs individuels dfinis par le Conseil dAdministration.
Cette rmunration est demeure inchange lors de la nomination de Lars Olofsson en qualit de Prsident du
Lars Olofsson bnficie dune clause de dpart dont les dispositions sont les suivantes : En cas de cessation de
son mandat, hors dmission, mise ou dpart la retraite ou cas de force majeure, et sauf pour faute grave ou
lourde, Carrefour proposera au Directeur Gnral, dans le cadre dune transaction emportant renonciation de sa
part tout recours, une indemnit transactionnelle ( lIndemnit ) dont le montant sera gal deux ans (24
mois) de rmunration si la fin du mandat intervient compter du 1 er janvier 2010, et 1 an (12 mois) de
rmunration si la fin du mandat intervient avant le 1er janvier 2010.
La rmunration annuelle prise en compte pour dterminer le montant de cette Indemnit sera la moyenne
annuelle brute des rmunrations fixes et bonus, en ce compris primes sur objectifs ( l'exclusion des primes
d'impatriation, avantages en nature et remboursements de frais personnels ou professionnels et systme
d'actionnariat tels que actions de performance, actions gratuites et stock-options) verss au titre de tout mandat
social au sein du Groupe Carrefour, par toute socit du Groupe Carrefour, au cours des vingt-quatre mois
prcdant la fin du mandat (ci-aprs la Rmunration ).
Dans le cas o la fin du mandat interviendrait avant quau moins un bonus annuel (ou prime sur objectifs) ait t
vers, cest le bonus cible (100% du salaire fixe) qui serait pris en compte dans la Rmunration annuelle
servant de rfrence au calcul de lIndemnit.
Le versement de l'Indemnit n'interviendra que sous rserve que, primtre constant et changes constants, la
moyenne de la progression, d'une part, du chiffre d'affaires hors carburant du Groupe Carrefour, d'autre part de
l'EBIT hors lments exceptionnels du Groupe Carrefour, au titre des deux derniers exercices clos prcdant
lexpiration du mandat, soit positive, ou, dfaut, au moins gale lvolution prvue dans les objectifs
budgtaires annuels fixs par le Conseil dAdministration.
Si la condition de performance telle que dfinie ci-dessus nest remplie que pour une seule des deux variables
sur la priode prcite, l'indemnit de cessation du mandat sera limite 50% de lIndemnit dfinie au
paragraphe ci-dessus.
90
Dans le cas o la cessation du mandat (hors dmission, mise ou dpart la retraite ou cas de force majeure et
sauf pour faute grave ou lourde), interviendrait dans un dlai de 12 mois suivant un changement de contrle du
Groupe Carrefour (au sens de larticle L 233-3 du Code du Commerce), la condition de prsence ncessaire
lacquisition des actions gratuites attribues le 13 janvier 2009 serait rpute leve, et le montant de lIndemnit
de rupture mentionne au paragraphe ci-dessus serait de 2 ans (24 mois), quand bien mme la fin du mandat
interviendrait avant le 1er janvier 2010. Les conditions de performance prvues ci-avant continueront bien
entendu de sappliquer.
Lars Olofsson a fait part au Conseil dAdministration du 29 janvier 2012 de son souhait de ne pas demander le
renouvellement de son mandat et corrlativement de ses fonctions de Prsident-Directeur Gnral lors de la
prochaine Assemble Gnrale qui se tiendra le 18 juin 2012.
Le Conseil dAdministration, en accord avec Lars Olofsson, a dcid darrter les conditions de son dpart
comme prcis ci-dessous :
Lars Olofsson ne percevra aucune indemnit de dpart raison de la cessation de ses fonctions au sein
du Groupe Carrefour ;
Lars Olofsson sera dispens de la condition de prsence stipule dans les Plans de Stock Options de
Performance du 17 juin 2009 et du 16 juillet 2010 et dans le Plan dactions de performance du 16 juillet
2010, toutes autres conditions des plans prcits, notamment de performance, demeurant pleinement en
vigueur.
Par ailleurs, la demande du Conseil dadministration, Lars Olofsson sera tenu, pendant une priode de douze
mois compter de son dpart du Groupe, au respect dune obligation de non-concurrence lui interdisant
dexercer notamment des fonctions de direction ou de conseil, dadministrateur et plus gnralement de
mandataire social dans des socits concurrentes (notamment Wal-Mart, Tesco, Casino, Auchan, Groupe
Leclerc, Ahold, Delhaize, Metro, etc.). En contrepartie Lars Olofsson percevra une indemnit de 1 500 000
euros brut.
Lars Olofsson bnficie galement, soit d'une prise en charge par Carrefour du loyer et des charges de son
logement personnel hauteur d'un montant maximum annuel de 100.000 euros bruts (cent mille euros bruts),
soit d'une allocation logement d'un montant annuel de 100.000 euros bruts (cent mille euros bruts) verse en
douze mensualits, dune voiture avec chauffeur et doutils informatiques et de communication, (ordinateur
portable, agenda lectronique, tlphone mobile, etc).
Enfin, Lars Olofsson est bnficiaire potentiel dun rgime de retraite complmentaire dont les principales
caractristiques sont les suivantes :
- Taux dacquisition de droits unique gal 1,5 % de la rmunration (salaire de base + bonus),
- Reconnaissance danciennet pour les personnes nouvellement embauches partir de 45 ans (45 ans =
0, 46 ans = 1 an, 47 ans = 2 ans),
- Minimum de 3 ans danciennet effective pour pouvoir bnficier du rgime,
- Maintien des droits au rgime en cas de dpart, partir de 60 ans, si aucune reprise dactivit
professionnelle,
- La rente de retraite est calcule sur la moyenne des 3 dernires rmunrations annuelles, plafonne 60
PASS (2 182 320 en 2011),
- Taux de remplacement maximum : 50 % de la rmunration de rfrence telle que dcrite ci-dessus
(tous rgimes confondus),
- Reconnaissance dun maximum de 20 ans danciennet dans le rgime,
- En cas de dcs, une rente de rversion au conjoint survivant est prvue hauteur de 50 % de la rente
de retraite du bnficiaire.
Jetons de prsence allous aux Membres du Conseil dAdministration de la Socit

LAssemble Gnrale du 28 juillet 2008 a fix 900 000 le montant des jetons de prsence allous au Conseil
dAdministration.
91
Sur proposition du Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, le Conseil
dAdministration a dcid de rpartir lesdits jetons de prsence annuellement de la manire suivante :
10 000
10 000
Prsident du Comit des comptes et du contrle interne :
10 000
10 000
Prsident du Comit Stratgie :
10 000
10 000
55 000
tant prcis que :
o les 10 000 lis lappartenance un ou plusieurs Comits seront fonction de lassiduit du membre
du Comit aux sances de celui-ci (ceux-ci),
o les 55 000 lis lappartenance au Conseil seront composs dune part fixe de 40 000 et dune part
variable de 15 000 fonction de lassiduit du membre du Conseil aux sances de celui-ci.
La part variable du montant des jetons de prsence est proportionnelle au nombre de sances du Conseil et/ou du
ou des Comits auxquelles les Administrateurs participent (100% de la part variable tant attribue pour une
prsence la totalit des sances).
Le montant des jetons de prsence est vers une fois par an au mois de juillet.
Ainsi, au cours des exercices 2010 et 2011, les Administrateurs ont peru les jetons de prsence suivants :
Amaury de Sze
62 500,00
85 000,00
Jean-Martin Folz
58 483,00
82 692,31
Lars Olofsson
57 500,00
55 000,00
74 250,00
75 000,00
Ren Abate
62 250,00
65 000,00
Bernard Arnault
46 000,00
55 769,23
Sbastien Bazin
64 250,00
72 692,31
Nicolas Bazire
65 000,00
65 000,00
Jean-Laurent Bonnaf
52 000,00
48 076,90
Thierry Breton
52 000,00
52 692,31
Ren Brillet
71 000,00
81 192,00
Charles Edelstenne
51 250,00
51 538,46
Mathilde Lemoine
13 140,00
Aux termes de ses dlibrations en date du 12 juillet 2011, le Conseil a dcid que la rpartition des jetons de
prsence serait dsormais la suivante :
-

Administrateur rfrent :
Prsident du Comit des Comptes :
Prsident du Comit des Nominations :
10 000
40 000
40 000
10 000
10 000
10 000
10 000
55 000
92
tant prcis que :

o les 10 000 lis lappartenance un ou plusieurs Comits seront fonction de lassiduit du membre
du Comit aux sances de celui-ci (ceux-ci),
o les 55 000 lis lappartenance au Conseil seront composs dune part fixe de 40 000 et dune part
variable de 15 000 , fonction de lassiduit du membre du Conseil aux sances de celui-ci.
IX DONNEES ENVIRONNEMENTALES ET SOCIALES
Dmarche Dveloppement Durable du groupe Carrefour
Au contact permanent de la socit et attentif son volution dans 33 pays, le groupe Carrefour a trs tt pris
conscience des enjeux et su intgrer le Dveloppement Durable dans sa politique globale. Cette dmarche initie
de longue date est fonde sur le dialogue avec les parties prenantes.
Le groupe Carrefour a bti sa politique de Dveloppement Durable sur le maillage des trois piliers conomique,
social et environnemental. Cest la prise en compte forte des contraintes conomiques de son activit qui a
permis de mettre en place des actions concrtes, prennes et cratrices de valeur pour lentreprise et ses parties
prenantes. Cette dimension pragmatique de la dmarche et son ancrage au cur des mtiers font du
Dveloppement Durable un lment fondamental de la stratgie du Groupe.
Temps forts 2011 de la dmarche Dveloppement Durable du groupe Carrefour
INFORMATION CLIENTS / ENVIRONNEMENT
-
OGM : Carrefour est le premier distributeur avoir dvelopp un tiquetage Nourri sans OGM sur
ses produits en 2010. Cette initiative dploye en France a anticip la publication du dcret relatif
ltiquetage des denres alimentaires issues de filires sans OGM paru au JO du 31 janvier 2012.
Linformation Nourri sans OGM est identifiable sous la forme dun sticker appos sur plus de 300
rfrences marque Carrefour. Il permet aux clients de choisir ou non des produits issus danimaux
ayant eu une alimentation sans OGM.
Etiquetage environnemental : En 2010, Carrefour sest port volontaire et a t slectionn pour

tester le dispositif affichage environnemental prvu par le Grenelle de lenvironnement en France.
Mene sous lgide du Ministre en charge de lenvironnement, cette exprimentation fera lobjet dun
bilan transmis au Parlement. Le dispositif dinformation labor par Carrefour a t conu en
partenariat avec LOral et test sur les shampoings doux : depuis le mois de juillet 2011, les
consommateurs peuvent consulter sur Internet les impacts environnementaux de 12 produits.
En testant un affichage bas sur la modlisation des impacts environnementaux des produits tout au
long de leur cycle de vie (shampoings sa marque), Carrefour souhaite pouvoir valuer la pertinence de
ce type dinformation par ltude de 5 axes prioritaires, que sont :
La comprhension et ladhsion des consommateurs,
Limpact possible sur leurs comportements dachat,
La fiabilit des informations produites,
Leur compatibilit et leur cohrence avec les labels existants,
Le cot de mise en uvre au regard du bnfice environnemental.
A travers cette exprimentation, Carrefour apportera galement sa contribution au dbat public.
BIODIVERSITE CLIMATIQUE :
-
RESSOURCES
NATURELLES /
LUTTE
CONTRE
LE
CHANGEMENT
Huile de palme :
Objectif : 100% dhuile de palme responsable dans ses produits marques de Carrefour dici
2015.
Carrefour poursuit le dveloppement dune filire dhuile de palme responsable certifie, ne
gnrant pas de dforestation supplmentaire et garantissant des conditions de travail respectueuses
des rgles de lOIT (organisation internationale du travail) pour son approvisionnement en
Indonsie.
93
Carrefour participe au Board et lAssemble Gnrale de la RSPO. A cette occasion, le

WWF publie son second Scorecard sur les utilisateurs dhuile de palme (il sagit du classement des
performances environnementales de plus de 130 entreprises Europennes, Australiennes et
Japonaises concernant leur approvisionnement en huile de palme).
Carrefour obtient une note suprieure 8 sur 9 dans ce Scorecard pour sa politique
dhuile de palme durable de part le monde initiant le dveloppement avec des petits producteurs
indonsiens de plantations respectant les normes de durabilit
En 2011, le groupe Carrefour poursuit galement ses actions en matire de lutte contre le changement
climatique, de prservation des ressources naturelles et de la Biodiversit :
Formalisation dune politique globale dapprovisionnement responsable pour les produits issus
de la fort et se fixe pour objectif daller vers Zro dforestation lhorizon 2020.
-
Objectif : rduction de 40 % des missions de CO2 gnres par les magasins du G4 (France,
Espagne, Italie, Belgique) dici 2020 vs 2009 (rduction des fuites de rfrigrants et remplacement par
des fluides rfrigrants naturels - amlioration de 30 % de lefficacit nergtique en 2020 vs 2004).
Dploiement de pictogrammes daide au tri des dchets simplifis apposs au dos des
emballages des produits Carrefour Bio et Carrefour Eco Plante (plus de 600 rfrences)
permettent dsormais aux clients des magasins Carrefour en Europe damliorer leurs pratiques de
tri.
Carrefour est le premier distributeur en France proposer une ligne de bijoux en or responsable de
Guyane en partenariat avec le WWF.
CONSTRUCTION DURABLE / PERFORMANCES ENVIRONNEMENTALES

Carrefour dveloppe en Inde et en Espagne des nouveaux modles de magasins nergtiquement
plus performants
Laspect novateur de ces magasins en termes de respect de lenvironnement repose essentiellement sur
une gestion conome de lnergie et une optimisation des systmes de froid, qui diminue les
missions CO2, dans le respect des engagements de lenseigne.
Carrefour Market a t rcompens par les Trophes innovations LSA pour la fermeture de ses
meubles rfrigrs dans les rayons ultra-frais de six de ses magasins. A lchelle dun magasin,
cette action a permis une baisse de 17 % de la consommation nergtique.
ENVIRONNEMENT / LOGISTIQUE :
Depuis octobre 2011, Carrefour exprimente le plus gros camion lectrique du monde pour la
distribution de produits alimentaires en ville. Ce vhicule innovant offre une solution de livraison
urbaine silencieuse et non polluante, parfaitement adapte lenvironnement urbain. Il sera test
pendant une anne et approvisionnera en produits frais les enseignes Carrefour dans lagglomration
Lyonnaise (permet de transporter 5,5 Tonnes de marchandises avec une autonomie de 100 km).
FOURNISSEURS/ TROPHEES :
Carrefour organise la troisime Edition des Trophes du Dveloppement Durable pour
rcompenser les fournisseurs franais sa marque les plus engags en matire de dveloppement
durable. Lors de sa soire vnementielle qui sest tenue en prsence de la dlgue interministrielle
au dveloppement durable et commissaire gnrale au Ministre de lcologie, du dveloppement
durable, des transports et du logement, et plus de 200 invits et membres du jury, dont le WWF,
Carrefour a distingu quatre de ses fournisseurs franais les plus vertueux pour leur engagement dans
une dmarche dveloppement durable remarquable.
Carrefour a poursuivi le dploiement de son outil dautodiagnostic Dveloppement Durable des
fournisseurs de produits sa marque (outil Carrefour dvelopp en partenariat avec lADEME et le
WWF pour les fournisseurs franais en 2006). Via Internet les fournisseurs marques propres autovaluent leurs pratiques dans le domaine du Dveloppement Durable et de sinformer sur les bonnes
pratiques.
SOCIAL/ DIALOGUE SOCIAL :
Carrefour et lUNI crent les conditions favorables la mise en place dun syndicat en Colombie.
94
Un Groupe engag depuis 20 ans dans une dmarche de Dveloppement Durable

Bien avant la mdiatisation que connat aujourdhui le concept de Dveloppement Durable, le groupe Carrefour
avait dmontr son aptitude en faire vivre les principes.
ce titre, le lancement des filires Engagement Qualit Carrefour, en 1992, apparat comme un acte prcurseur.
Des produits frais conciliant got, authenticit et scurit, issus de mthodes respectueuses de lenvironnement,
et labors par des fournisseurs fidliss : ds lorigine, le projet runissait les principales conditions dune
croissance partage et durable.
Depuis, le Groupe na cess de renforcer cette dmarche travers ses grands engagements : en appliquant le
principe de prcaution aux OGM en 1996 ; en lanant la gamme Carrefour Bio en 1997 ; en collaborant avec la
FIDH pour llaboration dune Charte Sociale signe par tous ses fournisseurs de produits marques propres en
2000 et le suivi de son application ; en adhrant au Pacte Mondial des Nations Unies et en signant un accord
avec lUNI (Union Networks International) sengageant ainsi respecter les principes de lOIT dans tous les
pays o il opre ; en se dotant dun Code de Conduite, reformul en 2010, et en signant la charte pour la
Diversit en Entreprise en 2004.
En 2005, Carrefour est le 1er distributeur lancer une gamme de produits marques propres Pche
responsable . En 2006, lenseigne lance la gamme Carrefour AGIR (dcline en 4 segments : produits bio,
produits issus du commerce quitable, produits plus respectueux de lenvironnement et produits Nutrition ) et
participe la cration de la plateforme GSCP (Global Social Compliance Programme) : initiative visant
lharmonisation des standards de responsabilit sociale des donneurs dordre internationaux. En 2007, le
Groupe sengage rduire de 20% sa consommation dnergie par m de surface de vente dici 2020 (vs.2004) ;
En 2008, le Groupe adhre la SAI (Social Accountability International) et signe la charte de la Parentalit.
Et, plus rcemment, le Groupe a renforc son engagement en matire de lutte contre le changement
climatique en se fixant un objectif ambitieux de 30% defficacit nergtique dici 2020 par rapport
2004 et en soutenant publiquement et participant activement la campagne des Nations Unies Seal the
Deal qui appelait les gouvernements conclure un accord ambitieux, efficace et juste Copenhague. Pour
contribuer la lutte contre la dforestation, Carrefour sest galement fix pour objectif datteindre
100% dapprovisionnement en huile de palme certifie pour ses produits marques propres dici 2015.
En 2011, Carrefour a poursuivi le dploiement de son outil dautodiagnostic Dveloppement Durable.
Aujourdhui prs de 6500 sites fournisseurs de produits marques propres sont accompagns par Carrefour via
loutil dautodiagnostic. Ainsi ils peuvent mesurer leurs pratiques Dveloppement Durable et bnficier de
visites conseil sur leurs sites, ainsi que du soutien du groupe Carrefour dans la mise en uvre dactions
damlioration.
Par son action en faveur du Dveloppement Durable, Carrefour cre ainsi de la valeur au bnfice de ses
collaborateurs, de ses clients, de ses fournisseurs, de ses actionnaires, ainsi que des pays et des collectivits qui
laccueillent. En lanant des produits qui anticipent les tendances mergentes, en contribuant la performance
de ses salaris par une politique de ressources humaines responsable, en diminuant ses cots grce des
programmes dconomies dnergie et de protection des ressources naturelles, il contribue aussi la rentabilit
de ses activits, et donc sa propre prennit.
Sensibiliser et impliquer tous nos collaborateurs dans tous leurs mtiers
Conscient de lenjeu stratgique du dploiement de sa dmarche et de limportance dimpliquer tous les mtiers,
le groupe Carrefour a mis en place, ds 2001, une organisation ddie, prsente chaque niveau (global, pays,
BU) et sur tous les mtiers : la dmarche de progrs globale est impulse par la Direction Qualit et
Dveloppement Durable au niveau du Groupe qui dispose de relais dveloppement durable dans les business
units de chaque pays. Les actions au niveau des pays, BUs et magasins sont bases sur les valeurs et la politique
du Groupe mais sont fonction du contexte local. Lorganisation Qualit et Dveloppement Durable Groupe tout
comme celle des business units travaillent en troite collaboration avec les Directions oprationnelles et
transverses du Groupe et des pays.
95
Afin de sensibiliser ses collaborateurs aux problmatiques du Dveloppement Durable, le Groupe a mis en place
des programmes de sensibilisation. Sur ses siges administratifs en France, Carrefour a dploy le programme
Eco-Attitude afin de sensibiliser les collaborateurs aux co-gestes au bureau. A linternational, galement, des
programmes similaires Eco Attitude ont t mis en place ; comme en Argentine o Carrefour a mobilis et
form ses collaborateurs et ses clients au tri des dchets. Des poubelles de tri, ont ainsi t installes dans les
bureaux (papier, plastique et canettes) et dans les magasins de Buenos Aires pour permettre de sparer les
dchets organiques des dchets recyclables. Un systme de suivi de la DLUO des produits a paralllement t
mis en place pour permettre de rduire le volume des dchets organiques de 4 %.
Un dialogue rgulier avec les parties prenantes
Identifier et anticiper les attentes de ses parties prenantes, associer les expertises extrieures llaboration de la
dmarche de Dveloppement Durable, prvenir les risques et dsamorcer les conflits permet au Groupe de
dfinir une politique transparente et concerte. De la confrontation des engagements et des contraintes naissent
en effet des solutions pragmatiques. Le dialogue est entretenu de faon permanente par la direction Qualit et
Dveloppement Durable au niveau du Groupe, et par les pays, enseignes et magasins lchelon local.
Ds la mise en place de sa dmarche, Carrefour a construit sa stratgie Dveloppement Durable avec ses parties
prenantes, les reprsentants de ses principaux interlocuteurs : agences de notation et gestionnaires de fonds ISR,
ONG environnementales et sociales, associations de consommateurs, syndicats, instances nationales et
internationales et cercles de rflexion sur le Dveloppement Durable.
Aborder de faon pertinente les questions relevant du Dveloppement Durable implique de faire appel aux
comptences de spcialistes internes mais galement externes : cest ce titre que, depuis plus de dix ans,
Carrefour met en place des partenariats avec des organisations qui laident avancer plus vite et plus
efficacement dans ses projets.
Le Groupe collabore par exemple depuis plus de 10 ans avec la Fdration internationale des ligues des droits de
lHomme (FIDH) pour veiller aux conditions sociales de fabrication de ses produits dans les pays sensibles. Il
est galement partenaire dONG environnementales comme le WWF (depuis 1997) qui, entre autres
contributions, laccompagne dans sa dmarche de prservation de la biodiversit. Loin de se limiter un travail
de rflexion, cette collaboration prend une forme oprationnelle : tout au long de lanne, des experts de
lassociation travaillent avec des acheteurs et des responsables Qualit du Groupe afin de leur apporter leur
expertise. Ils sont impliqus dans la dmarche globale du Groupe et dans les diffrents dossiers comme sa
politique dapprovisionnement concernant le bois, les ressources halieutiques, les OGM, lhuile de palme, le soja,
les produits viss par la rglementation Reach, etc. Carrefour collabore galement troitement avec ses parties
prenantes via des accords cadres, comme laccord sign avec UNI Commerce pour le respect des droits de
lHomme au travail.
Une stratgie claire

La dmarche de Dveloppement Durable est base sur deux axes stratgiques :
1- intgrer le Dveloppement Durable dans toutes les activits:
En assumant nos responsabilits conomiques

- stimuler le tissu conomique local : Carrefour favorise lemploi et lapprovisionnement (produits
alimentaires) local, ainsi que la cration dentreprise et de centres de vie.
- accompagner la croissance de nos fournisseurs : Carrefour promeut un vritable partenariat avec le
monde agricole notamment travers ses filires Engagement Qualit Carrefour. Ainsi, le Groupe cre
des partenariats durables et assure des dbouchs des milliers de producteurs. Par exemple, Carrefour
en France travaille avec plus de 20.000 producteurs depuis vingt ans. Enfin Carrefour encourage ses
fournisseurs dans leurs dmarches de dveloppement durable.
- sassurer de la conduite thique de nos activits : le Groupe sest dot dun Code de conduite ds 2004
(revu en 2010 en lien avec les Valeurs du Groupe et la nouvelle ambition) et dun Compliance Officer
rattach Direction Juridique du Groupe en 2008. Certains pays ont galement mis en place des lignes
thiques qui permettent aux collaborateurs et aux fournisseurs dalerter anonymement sur des pratiques
contraires lthique du Groupe. En 2011, le dploiement du nouveau format de Code de conduite
Professionnelle Carrefour, initi en 2010, a t poursuivi.
96
En assumant nos responsabilits sociales/socitales

- agir en employeur responsable : Carrefour promeut la diversit et lgalit des chances lembauche et
au cours de la carrire professionnelle ; Le Groupe met en place des outils lui permettant dtre
lcoute de ses collaborateurs et des mesures leur permettant de se sentir bien au travail.
- sassurer du respect des Droits de lHomme au travail dans notre chane dapprovisionnement : le
Groupe veille en collaboration avec la FIDH, au respect de sa Charte Sociale (retravaille en 2009 afin
dy inclure les travaux mens dans le cadre du GSCP) et mne une politique rigoureuse daudits
sociaux. Il promeut galement la mise en place des formations la responsabilit sociale chez ses
fournisseurs. Retravaille en 2010 afin dy inclure les travaux mens dans le cadre du GSCP et une
obligation dthique dans les changes entre Carrefour et ses fournisseurs, cette nouvelle Charte sociale
et thique a t diffuse au cours de lanne 2011.
- tre solidaire des communauts locales : A luvre dans tous les pays o le Groupe est implant, la
Fondation Internationale Carrefour concentre son action sur trois domaines : lalimentation, linsertion
et la solidarit. La solidarit est aussi laffaire des pays, enseignes et magasins, qui dfinissent et
appliquent leur propre politique en invitant les salaris y contribuer. LArgentine, le Brsil, lEspagne
et la France ont, par exemple, cr des structures ddies pour encourager et fdrer les initiatives sur
leur primtre. De trs nombreuses actions sont ainsi menes pour lutter contre les facteurs dexclusion
(pauvret, maladie, handicap), protger les enfants ou encore intervenir face une situation durgence.
En assumant nos responsabilits environnementales :
- contribuer la lutte contre le changement climatique : Carrefour sest engag rduire de 30% sa
consommation dnergie / m de surface de vente dici 2020 (vs.2004) ; de 40 % les missions de CO2
de ses magasins en France, Espagne, Italie et Belgique dici 2020 (vs2009), notamment en limitant les
fuites de rfrigrants et en testant puis dployant les fluides naturels, et limiter limpact
environnemental de son activit logistique, en promouvant lutilisation de modes de transport alternatifs
la route et en rduisant le nombre de kilomtres parcourus par les camions (optimisation du
remplissage et rduction du transport vide). Engag dans une dmarche Zro dforestation , le
Groupe sest notamment engag sapprovisionner en huile de palme certifie durable pour tous ses
produits marques propres dici 2015.
- prserver la biodiversit et les ressources naturelles : Carrefour propose en France notamment une
alternative crdible aux OGM, des assortiments responsables en bois exotique (lassortiment de la
centrale dachat du Groupe est exclusivement compose de produits certifis FSC (Forest Stewardship
Council) et dAcacia, une espce qui nest pas en danger) et en produits de la pche (Carrefour propose
plus dune vingtaine de produits certifis MSC (Marine Stewardship Council) et travaille avec le WWF
sur la composition de son assortiment). Enfin, Carrefour met en place des actions pour rduire ses
consommations deau, et travaille galement avec ses fournisseurs sur ce sujet.
rduire les dchets et optimiser leur recyclage : le Groupe rduit les dchets produits par ses magasins
et optimise leur recyclage ; il travaille en amont la rduction des emballages de ses produits et
privilgie les mono-matriaux qui facilitent le tri et le recyclage. Enfin, Carrefour sest engag arrter
la distribution des sacs de caisse en plastique gratuits jetables dici 2012 et propose dans tous les pays
des alternatives rutilisables ses clients.
2. Promouvoir le Dveloppement Durable travers notre offre et notre communication vis--vis de nos
clients et consommateurs
Carrefour dveloppe et propose aux consommateurs une offre de produits responsables marques
propres accessibles tous.
Depuis prs de 20 ans, le Groupe dveloppe dans 14 pays les filires Engagements Qualit Carrefour.
Fruits dune vritable dmarche partenariale avec les fournisseurs, cette gamme est compose de
produits frais de qualit suprieure et intgrante des critres environnementaux stricts. En France,
Carrefour est le 1er vendeur de produits biologiques. De mme, avec plus de 40 millions de chiffres
daffaires Carrefour contribue fortement dmocratiser les produits issus du commerce quitable et
soutenir les producteurs. Le Groupe propose une offre trs large de produits bio marques propres,
notamment sous sa gamme Carrefour bio : produits alimentaires, cosmtiques, et galement produits
textiles. Depuis plus de 10 ans, Carrefour soutient galement le commerce quitable et a dvelopp une
gamme spcifique Carrefour qui runit la fois des produits labelliss Max Havelaar et des produits
partages dont lachat permet de soutenir des associations humanitaires.
97
A travers sa gamme Carrefour ECOPlanet, le Groupe dveloppe des produits plus respectueux de
lenvironnement, certifis ou porteurs dune caution externe : produits de la pche certifis MSC,
produits en bois certifis FSC, produits colabelliss.
Dans tous les pays, Carrefour multiplie les initiatives pour informer et sensibiliser ses clients et
promouvoir une consommation responsable
Chaque anne, les pays du Groupe participent des grands rendez-vous internationaux, europens ou
nationaux du Dveloppement Durable. En 2011, Carrefour a ritr ses campagnes de sensibilisation et
oprations de promotion des produits conomes en nergie loccasion de la Semaine europenne de
lEnergie durable. Le Groupe sest galement fortement mobilis en 2011 et notamment en Espagne
pour la prservation des ressources naturelles et de la Biodiversit, en organisant de nombreux ateliers
dinformation/sensibilisation, de dcouverte ainsi que dautres activits avec des partenaires comme le
SEO Bird Life en Espagne. Au-del de ces grands rendez-vous, Carrefour informe rgulirement ses
clients en magasin et travaille sur la visibilit de son offre de produits responsables . Pour aller plus
loin, notamment dans le tri de nos dchets, le Groupe propose depuis septembre 2010 et retravaills en
2011, des pictogrammes daide au tri des dchets apposs au dos des emballages des produits
Carrefour Bio et Carrefour Eco Plante (plus de 600 rfrences) permettant dsormais aux clients des
magasins Carrefour en Europe damliorer leurs pratiques de tri
RISQUES INDUSTRIELS ET LIES A LENVIRONNEMENT

ses principaux impacts environnementaux et mis en place des actions :
- Prvention des risques lis aux stations-service (pollution des sols, hydrocarbures)
- Matrise des consommations de fluides rfrigrants et d'nergie
- Pollution automobile (parking, distribution de carburants moins polluants)
- Logistique : rduction des missions atmosphriques et recherche de transports alternatifs moins
polluants
- Matrise des nuisances pour les riverains (bruit, intgration paysagre)
- Gestion des ressources naturelles (ressources halieutiques, bois)
- Rduction de limpact environnemental des emballages (prise en compte de lenvironnement ds la
conception de lemballage rduction des emballages),
- Valorisation des dchets / Recyclage
- Gestion de leau.
COUTS LIES A LA
LENVIRONNEMENT
PREVENTION
DES
CONSEQUENCES
DE
LACTIVITE
SUR
Les cots engags pour prvenir les consquences de notre activit sur lenvironnement correspondent pour
partie aux frais de fonctionnement de la Direction Qualit et Dveloppement Durable et de ses relais dans les
pays. Cependant, la part la plus importante est la partie oprationnelle correspondant aux montants allous des
projets spcifiques. En effet, la politique environnementale et la gestion des risques sont inhrents et grs par
chaque mtier et ne sont pas uniquement suivis par la Direction Qualit et Dveloppement Durable Groupe.
Mise en place dun reporting mondial
Suite notre 1er Rapport de Dveloppement Durable en 2001, nous avons dvelopp et constamment amlior
notre reporting, bas sur des Indicateurs cls de performance
Le Groupe a dploy un tableau de bord dveloppement durable dont les KPI doivent tre mesurs et suivis
dans lensemble des pays
98
Transparence et mesure de notre performance globale

Notre Groupe qui a publi un Rapport de Dveloppement Durable jusquen 2009, propose dsormais un
Rapport Expert Dveloppement Durable en ligne afin de rendre compte nos parties prenantes de nos
politiques, initiatives et performances, avec des indicateurs cls de performance. Une slection dindicateurs
environnementaux et sociaux publis dans notre Rapport Expert de Dveloppement Durable est vrifie par un
de nos commissaires aux comptes depuis 2007, un niveau dassurance modr jusquen 2009 et un niveau
dassurance mixte en 2010 (modr et raisonnable). De plus, notre rapport de Dveloppement Durable suit les
lignes directrices du Global Reporting Initiative (GRI 3, niveau B).
Une dmarche de progrs et une performance reconnue

Aujourdhui, Carrefour figure dans 8 indices et les principaux fonds Investissements Responsables (ISR)
X - EVOLUTION RECENTE
Les perspectives des premiers mois de l'anne en cours ainsi que lactivit et les rsultats de lensemble de la
Socit, de ses filiales et des socits quelle contrle par branche dactivit sont voqus dans le rapport sur la
gestion du Groupe.
Le Conseil dAdministration
99
Comptes consolids 2011
Les informations comparatives 2010 prsentes dans ce document ont t retraites pour reflter le classement
des activits abandonnes conformment la norme IFRS 5. Ces retraitements sont dcrits en note 4.
Les tats financiers sont prsents en millions deuros, avec arrondi au million deuros prs. Des carts
darrondis peuvent ainsi apparatre entre diffrents tats.
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE

Notes
2010(1)
2011
% Prog.
81 271
80 511
0,9%
(816)
(774)
5,5%
80 455
79 737
0,9%
2 309
2 103
9,8%
82 764
81 840
1,1%
Cot des ventes

Marge des activits courantes
(64 912)
(63 969)
1,5%
17 852
17 871
(0,1%)
Frais gnraux
(13 969)
(13 494)
3,5%
Amortissements et provisions
10
(1 701)
(1 675)
1,5%
2 182
2 701
(19,2%)
Programmes de fidlisation
Chiffre d'affaires hors taxes, net de la fidlisation
Autres revenus
Revenus totaux

Rsultat oprationnel
11
Rsultat financier
12

Autres produits et charges financiers
Rsultat avant Impts
Impts sur les rsultats
Quote-part dans les rsultats nets des socits mises en quivalence
Rsultat net des activits abandonnes
Rsultat net total
dont Rsultat net - part du Groupe
dont Rsultat net des activits poursuivies -part du Groupe
dont Rsultat net des activits abandonnes - part du Groupe
dont Rsultat net - part attribuable aux participations ne donnant
pas le contrle
13
14
(2 662)
(999)
(481)
1 703
(128,2%)
(757)
(648)
16,9%
(482)
(545)
(11,6%)
(275)
(103)
167,6%
(1 238)
1 055
(217,4%)
(1 002)
(610)
64,3%
64
34
88,7%
(2 176)
479
(554,7%)
2 580
90
404
568
(28,9%)
371
433
(14,3%)
(2 202)
340
(746,8%)
2 573
93
33
135
(75,8%)
(1) Retrait, voir note 4.

Rsultat de base par action, en euros
Rsultat net des activits abandonnes par action
Rsultat net part du Groupe par action
2011
(3,35)
3,91
0,56
2010
0,50
0,14
0,64
Prog
na
na
(11,6%)
Rsultat dilu par action, en euros

Rsultat net des activits abandonnes par action
Rsultat net part du Groupe par action
2011
(3,35)
3,91
0,56
2010
0,50
0,14
0,64
Prog
na
na
(11,6%)
Le dtail du calcul est expliqu en note 15.
100
ETAT DU RESULTAT GLOBAL CONSOLIDE

Rsultat net total

Part efficace de la couverture de flux de trsorerie
Variation des actifs disponibles la vente
Variation des carts de conversion
2010 (1)
2011
(2)
(2)
(3)
Autres lments du rsultat global, aprs impts
404
568
(14)
(13)
(2)
(324)
651
(340)
639
Rsultat global total
64
1 208
dont part du Groupe
72
1 014
dont part attribuable aux participations ne donnant pas le contrle
(9)
194
(1) Retrait, voir note 4.

(2) Rubriques prsentes nettes deffet impt (dtail prsent en note 16).
(3) La baisse des carts de conversion en 2011 sexplique essentiellement par la dprciation des monnaies
brsilienne, polonaise et turque par rapport leuro au cours de la priode.
Leffet du recyclage en rsultat des instruments de couverture de flux de trsorerie et les actifs disponibles la
vente est prsent en note 12. Concernant les carts de conversion, la sortie du primtre de consolidation de la
Thailande et du sous-groupe Dia (voir faits marquants note 3) sest traduite par la comptabilisation dune
charge de 26 millions deuros en rsultat net des activits abandonnes.
101
ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE

Actif
Notes
31/12/2011
31/12/2010
17
8 740
11 829
17
966
1 101
Immobilisations corporelles
18
13 771
15 297
Immeubles de placement
19
507
536
20
280
256
Autres actifs financiers non courants
20
1 433
1 542
Encours clients des socits financires - Part plus d'un an
36
2 236
2 112
21
745
766
Goodwill
Autres immobilisations incorporelles
Titres mis en quivalence
Impts diffrs actifs

Actifs non courants
28 676
33 440
Stocks
22
6 848
6 994
23
2 782
2 555
Encours clients des socits financires - Part moins d'un an
36
3 384
3 444
24
911
1 811
468
Actifs d'impts exigibles

Autres actifs
25
969
621
1 043
Trsorerie et quivalents de trsorerie
26
3 849
3 271
Actifs dtenus en vue de leur vente (1)
44
472
Actifs courants
19 254
20 210
TOTAL ACTIF
47 931
53 650
31/12/2011
31/12/2010
1 698
4 919
6 617
1 698
7 886
9 584
1 009
7 627
9 513
3 680
419
586
979
10 563
10 365
3 188
493
560
14 198
14 605
2 159
15 362
4 482
1 319
2 785
0
26 106
47 931
2 715
16 796
4 527
1 298
2 824
321
28 481
53 650
Passif
Capital social
Rserves consolides (y compris rsultat)
Capitaux propres-part du Groupe
Intrts attribuables aux participations ne donnant pas le contrle
Capitaux propres
Dettes financires - Part plus d'un an
Provisions
Refinancement des encours clients - Part plus d'un an
Impts diffrs passifs
Notes
27
32
29
33
21
Passifs non courants

Dettes financires - Part moins d'un an
Refinancement des encours clients - Part moins d'un an
Passifs d'impts exigibles
Autres passifs
Passifs lis aux actifs dtenus en vue de leur vente (1)
Passifs courants
TOTAL PASSIF et CAPITAUX PROPRES
32
34
33
35
(1) les actifs et passifs dtenus en vue de la vente correspondent :

-
en 2010 certains actifs et passifs en Italie, en Russie et chez Dia Espagne ainsi que lensemble des
actifs et des passifs de la Thailande (voir note 3) ;
en 2011 aux titres dtenus dans le groupe Altis, qui taient mis en quivalence en 2010 (voir note 3),
ainsi qu certains actifs en Italie.
102
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE

RESULTAT AVANT IMPT
OPERATIONS D'EXPLOITATION
Impts
Dotations aux amortissements
Plus et moins-values sur cessions d'actifs
Variation des provisions et impairment
Dividendes des socits mises en quivalence
Impact des activits abandonnes
Autofinancement
Variation du besoin en fonds de roulement
Variation de la trsorerie issue des oprations d'exploitation (hors socits financires)
Variation de la trsorerie issue des oprations d'exploitation totale
OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles (2)
Acquisitions d'actifs financiers
Acquisitions de filiales
Cessions de filiales
Cessions d'immobilisations (3)
Cessions de titres de participation
Sous Total Investissements nets de dsinvestissements
Autres emplois (4)
Impact des activits abandonnes (5)
Variation de la trsorerie issue des investissements
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Augmentation de capital en numraire
Acquisitions et cessions de participations sans changement de contrle
Dividendes verss par Carrefour (socit mre)
Dividendes verss par les socits consolides aux intrts hors Groupe
Variation des actions propres et autres instruments (6)
Emission d'emprunts obligataires
Remboursement d'emprunts obligataires
Autres variation de l'endettement
Impact des activits abandonnes (5)
Variation de la trsorerie issue du financement
Variation nette de la trsorerie avant effet change
Variation nette de la trsorerie
2011
2010 (1)
(1 238)
1 055
(712)
1 795
(155)
2 643
26
217
2 577
(117)
(111)
2 348
(229)
2 118
(589)
1 740
(74)
771
12
478
3 392
(729)
158
2 821
(84)
2 736
(2 330)
(30)
(41)
7
495
21
(1 878)
151
1 329
(398)
(1 832)
(46)
(97)
15
196
51
(1 712)
(274)
(320)
(2 307)
37
(13)
(708)
(103)
(126)
853
500
(1 442)
(190)
23
(1 170)
551
27
578
3 271
3 849
17
218
(740)
(124)
(943)
221
1 978
(1 000)
(71)
101
(344)
86
(115)
(29)
3 300
3 271
(1) retrait, voir note 4

(2) la hausse des acquisitions dimmobilisations sexplique essentiellement par les investissements de
remodeling lis au dploiement dun nouveau format dhypermarch en Europe
(3) les cessions dimmobilisations sur lexercice 2011 tiennent compte de la cession dun portefeuille
immobilier de 97 supermarchs ( opration Chambolle ) (voir note 3)
(4) dont variation des dettes vis--vis des fournisseurs dimmobilisation (+206 millions deuros en 2011 et
+159 millions deuros en 2010)
(5) limpact des activits abandonnes sexplique en 2011 par la distribution des titres du sous-groupe Dia
ainsi que la finalisation de la cession de la Thailande (voir note 3)
(6) le montant de (943) millions deuros de lexercice 2010 sexplique par le plan de rachat dactions au
titre duquel 25 566 716 actions ont t rachetes sur le march puis annules.
103
VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES
Capitaux propres au 31 dcembre 2009 retraits
Ecart de
conversion
part du
groupe
Capital
1 762
180
Rserves lies
la variation de
juste valeur des
instruments
financiers (1)
(38)
Retraitements lis aux corrections d'erreurs

Capitaux propres au 01 janvier 2010 retraits
1 762
Rsultat net total 2010

Autres lments du rsultat global, aprs impt
Rsultat global total 2010
180
(38)
598
(17)
598
(17)
Paiement en actions
Actions propres (net d'impt) (2)
Dividendes au titre de l'exercice 2009
Variation de capital et primes
Effet des variations de primtre et autres mouvements
Capitaux propres au 31 dcembre 2010
(64)
0
1 698
Rsultat net total 2011

Rsultat global total 2011
(1)
1 698
Participations
Capitaux Propres
ne donnant pas
part du Groupe
le contrle
8 212
10 116
(45)
(45)
8 168
Total capitaux
propres
798
10 914
10 072
798
10 870
433
433
581
135
58
568
639
433
1 014
194
1 207
25
(871)
(740)
0
148
25
(935)
(740)
0
148
(102)
31
59
25
(935)
(842)
31
207
(45)
778
(55)
7 162
9 584
979
10 563
(320)
(6)
371
27
371
(299)
33
(42)
404
(340)
(320)
(6)
398
72
(9)
64
29
(73)
(708)
(2 230)
(56)
29
(73)
(708)
(2 230)
0
(56)
4 521
6 617
Paiement en actions
Actions propres (net d'impt)
Dividendes au titre de l'exercice 2010
Distribution Dia (3)
Variation de capital et primes
Effet des variations de primtre et autres mouvements (4)
Capitaux propres au 31 dcembre 2011
Autres
rserves et
rsultats
458
(61)
36
107
29
(73)
(813)
(2 230)
36
51
1 009
7 627
(105)
Ce poste est constitu de :

- la rserve de couverture (partie efficace de la variation de juste valeur des instruments de couverture des
flux de trsorerie) ;
- la rserve de juste valeur (variation de juste valeur des actifs financiers disponibles la vente).
(2) Incidence notamment du plan dachat dactions annonc le 15 avril 2010. Au cours de lanne 2010,
dans le cadre des autorisations de lAssemble Gnrale des actionnaires, 25 566 716 actions ont t
rachetes sur le march puis annules le 13 dcembre 2010 pour un montant de 923 millions deuros.
(3)
Incidence de la distribution des titres Dia le 5 juillet 2011 (voir note 3).
(4) Cette ligne comprend notamment lincidence de la variation de la dette sur engagements de rachat des
parts attribuables aux participations ne donnant pas le contrle dans les filiales du Groupe.
104
NOTE 1 : BASE DE PREPARATION DES COMPTES CONSOLIDES

1.1 Principes gnraux et dclaration de conformit
Les tats financiers consolids au 31 dcembre 2011 ont t arrts par le Conseil dAdministration le 7 mars
2012. Les comptes ne seront dfinitifs quaprs leur approbation par lAssemble Gnrale Ordinaire des
actionnaires du 18 juin 2012.
Carrefour ( la Socit ) est une entreprise domicilie en France. Les tats consolids annuels de lexercice
prenant fin le 31 dcembre 2011 comprennent la Socit et ses filiales (lensemble dsign comme le
Groupe ) et la quote-part du Groupe dans les entreprises associes et sous contrle conjoint. Ils sont tablis en
euros, monnaie fonctionnelle de la Socit.
En application du rglement europen n 1606/2002 du 19 juillet 2002, les tats financiers consolids du Groupe
Carrefour de lexercice 2011 ont t tablis en conformit avec les normes comptables internationales telles
quapprouves par lUnion Europenne au 31 dcembre 2011 et qui sont dapplication obligatoire cette date,
avec, en comparatif, lexercice 2010 tabli selon le mme rfrentiel.
Les normes internationales comprennent les IFRS (International Financial Reporting Standards), les IAS
(International Accounting Standards), les interprtations de lIFRIC (International Financial Reporting
Standards Interpretation Committee) et du SIC (Standing Interpretations Committee).
Lensemble des textes adopts par lUnion Europenne est disponible sur le site Internet de la Commission
europenne ladresse suivante :
http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm
Au 31 dcembre 2011, les normes et interprtations comptables adoptes par lUnion Europenne sont identiques
aux normes et interprtations dapplication obligatoire publies par lIASB lexception de la norme IAS 39 qui
na t adopte que partiellement. Cette divergence est sans effet sur les comptes du groupe Carrefour. Par
consquent, les comptes du Groupe sont tablis en conformit avec les normes et interprtations IFRS, telles que
publies par lIASB.
1.2 Rfrentiel IFRS appliqu

Les mthodes comptables et les modalits de calcul adoptes dans les comptes consolids 2011 sont identiques
celles adoptes dans les comptes consolids au 31 dcembre 2010 lexception des nouvelles normes et
interprtations et des amendements de normes qui sont entrs en vigueur au 1 er janvier 2011 :
IAS 24 rvise Information relative aux parties lies ;

Amendement IAS 32 Classement des missions de droits ;
IFRIC 19 Extinction de passifs financiers au moyen dinstruments de capitaux propres ;
Amendement IFRIC 14 Paiements anticips des exigences de financement minimal ;
Amliorations annuelles des normes IFRS publies en mai 2010.
Ces textes ne trouvent pas sappliquer au Groupe ou nont pas dincidence significative sur les tats financiers
consolids du Groupe.
Par ailleurs le Groupe na pas opt pour une application anticipe des normes et interprtations dont
lapplication nest pas obligatoire au 1er janvier 2011. Il sagit de :
lamendement IFRS 7 Informations fournir en matire de transfert dactifs financiers ;

lamendement IAS 1 Prsentation des OCI autres lments du rsultat global (non adopt par
lUnion Europenne) ;
des normes sur la consolidation (IFRS 10 Etats financiers consolids, IFRS 11 Partenariats, IFRS
12 Informations fournir sur les intrts dtenus dans dautres entits) ainsi que les rvisions dIAS
27 et IAS 28 en dcoulant ;
105
IFRS 9 Instruments financiers : classement et valuation des actifs et passifs ;

IFRS 13 Evaluation la juste valeur ;
lamendement IAS 19 Avantages au personnel ;
lamendement IFRS 1 Hyperinflation svre et suppression des dates fixes pour les premiers
adoptants ;
lamendement IAS 12 Impt sur le rsultat, recouvrement des actifs sous-jacents ;
lamendement IAS 32 Compensation des actifs et passifs financiers ;
lamendement IFRS 7 Informations fournir au titre des compensations dactifs et de passifs
financiers.
Le Groupe comptabilisant dores et dj les socits sous contrle conjoint par la mthode de la mise en
quivalence, lentre en vigueur de la norme IFRS 11, qui prvoit notamment la suppression de la mthode de
lintgration proportionnelle, devrait tre sans incidence pour le Groupe. Les incidences ventuelles des autres
textes sur les comptes consolids sont en cours dvaluation.
Lentre en vigueur de la norme IAS 19 entrainera, au plus tard au 1 er janvier 2013, la disparition de la mthode
dite du corridor et la constatation dans les capitaux propres de tous les carts actuariels non amortis et de tous
les services passs non encore reconnus. Leffet de ce changement sur les capitaux propres du Groupe au 31
dcembre 2011 serait de -126 millions deuros.
1.3 Principales estimations et jugements du management

La prparation des tats financiers consolids implique la prise en compte destimations et dhypothses par la
Direction du Groupe qui peuvent affecter la valeur comptable de certains lments dactifs et de passifs, de
produits et de charges, ainsi que les informations donnes dans les notes annexes. La Direction du Groupe revoit
ses estimations et hypothses de manire rgulire afin de sassurer de leur pertinence au regard de lexprience
passe et de la situation conomique actuelle. En fonction de lvolution de ces hypothses, les lments figurant
dans les futurs tats financiers pourraient tre diffrents des estimations actuelles.
Les principales estimations faites par la Direction pour ltablissement des tats financiers concernent les dures
dutilit des actifs oprationnels, lvaluation des valeurs recouvrables des goodwill et autres actifs incorporels
(note 17) et corporels (note 18), le montant des provisions pour risques et autres provisions lies lactivit (note
29), ainsi que des hypothses retenues pour le calcul des engagements de retraite (note 30) ou la reconnaissance
des impts diffrs (note 21).
Lapplication de la norme IAS 32 conduit reconnatre au passif une dette financire relative aux engagements
de rachat des parts attribuables aux participations ne donnant pas le contrle dans les filiales du Groupe. Le
Groupe a choisi dadopter un traitement diffrenci selon que les options de ventes ont t mises avant ou aprs
la date de premire application de la norme IAS 27 amende (1 er janvier 2010), comme prcis dans le
paragraphe Engagements dachat de titres de participations ne donnant pas le contrle de la note 2
Mthodes comptables .
NOTE 2 : METHODES COMPTABLES

Les mthodes comptables exposes ci-dessous ont t appliques de faon permanente lensemble des priodes
prsentes dans les tats financiers consolids et dune manire uniforme par les entits du Groupe.
2.1 Primtre / Mthode de consolidation
Les socits que le Groupe contrle de manire exclusive directement ou indirectement sont consolides par
intgration globale. Le contrle existe lorsque le Groupe a le pouvoir de diriger directement ou indirectement les
politiques financires et oprationnelles de lentit afin dobtenir des avantages de ses activits. Pour apprcier le
contrle, les droits de vote potentiels qui sont actuellement exerables ou immdiatement convertibles sont pris
en considration.
106
Par ailleurs, sont consolides par mise en quivalence les socits dans lesquelles le Groupe exerce une influence
notable ou un contrle conjoint. Les tats financiers consolids incluent la quote-part du Groupe dans le montant
total des profits et pertes comptabiliss par les entreprises mises en quivalence aprs prise en compte
dajustements de mise en conformit des mthodes comptables avec celles du Groupe, partir de la date
laquelle linfluence notable ou le contrle conjoint est exerc jusqu la date laquelle linfluence notable ou le
contrle conjoint prend fin.
Lorsque le Groupe nexerce pas de contrle ou dinfluence notable sur les dcisions oprationnelles ou
financires de socits dont le Groupe dtient les titres, ceux-ci sont prsents en Actifs financiers non
courants . La mthode dvaluation et de dprciation est expose dans le paragraphe Actifs et passifs
financiers .
Pour les entits ad hoc telles que dfinies par linterprtation SIC 12, le contrle est apprci partir dune
analyse de lexposition du Groupe aux risques et avantages de lentit.
Une entit ad hoc doit tre consolide si la relation entre lentit ad hoc et le Groupe indique que lentreprise ad
hoc est contrle par celui-ci, notamment quand :
les activits de lentit ad hoc sont menes pour le compte du Groupe selon ses besoins oprationnels
spcifiques de faon ce que le Groupe obtienne des avantages de lactivit de lentreprise ad hoc ;
le Groupe a les pouvoirs de dcision pour obtenir la majorit des avantages des activits de lentit ad
hoc ou, en mettant en place un mcanisme de pilotage automatique , le Groupe a dlgu ses
pouvoirs de dcisions ;
le Groupe a le droit dobtenir la majorit des avantages de lentit ad hoc et par consquent peut tre
expos aux risques lis aux activits de lentit ad hoc ;
le Groupe conserve la majorit des risques rsiduels ou inhrents la proprit relatifs lentit ad hoc
ou ses actifs, afin dobtenir des avantages de ses activits.
2.2 Information sectorielle

La norme IFRS 8 - Secteurs oprationnels requiert la prsentation de donnes relatives aux secteurs
oprationnels du Groupe extraites du reporting interne et utilises par la Direction dans ses dcisions
dinvestissement et dvaluation de la performance. Pour le Groupe, les secteurs oprationnels rpondant aux
critres de la norme sont constitus par les pays dans lesquels le Groupe exerce ses activits au travers de
magasins intgrs.
Pour les besoins de linformation sectorielle, ces pays sont regroups en zones gographiques :
France ;
Europe (hors France) : Espagne, Italie, Belgique, Grce, Pologne, Turquie et Roumanie ;
Amrique : Brsil, Argentine et Colombie ;
Asie : Chine, Tawan, Malaisie, Indonsie, Inde et Singapour.
Le secteur oprationnel Maxidiscompte , prsent en 2010, a disparu suite la perte du contrle du sousgroupe Dia le 5 juillet 2011.
2.3 Regroupements dentreprises
Lors de la transition aux IFRS, le Groupe a opt pour loption dIFRS 1 prvoyant le maintien des traitements
appliqus aux regroupements dentreprises sous les rfrentiels comptables prcdents.
A chaque prise de contrle dune socit ou dun groupe de socits, le Groupe procde lidentification et
lvaluation la juste valeur de lensemble des actifs et passifs acquis. La diffrence entre le cot dacquisition et
la juste valeur des actifs identifiables acquis, nets des passifs et passifs ventuels assums, est comptabilise en
goodwill. Ce goodwill est comptabilis directement dans le bilan de lentit acquise, dans la devise de
fonctionnement de cette dernire. Il fait lobjet dun suivi ultrieur au niveau du secteur oprationnel auquel
lentit est affecte.
107
Depuis lentre en vigueur le 1er janvier 2010 de la norme IFRS 3 rvise, le Groupe applique les principes
suivants :
les frais de transactions sont dsormais comptabiliss immdiatement en charges oprationnelles
lorsquils sont encourus ;
lors de chaque regroupement, le Groupe analyse lopportunit dopter pour la comptabilisation dun
goodwill complet ou partiel :
o la mthode du goodwill complet consiste valuer les intrts attribuables aux participations ne
donnant pas le contrle la juste valeur et leur attribuer une partie du goodwill dgag lors de
lacquisition ;
o dans la mthode du goodwill partiel, les intrts attribuables aux participations ne donnant pas
le contrle restent valus hauteur de leur quote-part dans lactif net de la socit acquise,
aucun goodwill ne leur est attribu ;
tout ajustement de prix potentiel est estim sa juste valeur la date dacquisition et cette valuation
initiale ne peut tre ajuste ultrieurement en contrepartie du goodwill quen cas de nouvelles
informations lies des faits et circonstances existant la date dacquisition et dans la mesure o cette
valuation intervient lors de la priode intercalaire (12 mois). Tout ajustement de la dette financire
comptabilise au titre dun complment de prix postrieur la priode intercalaire ou ne rpondant pas
ces critres, est comptabilis en contrepartie du rsultat global du Groupe ;
en cas dacquisition par tape, la prise de contrle dclenche la rvaluation la juste valeur de la
participation antrieurement dtenue par le Groupe en contrepartie du rsultat ; toute perte de contrle
donne lieu la rvaluation de la participation rsiduelle ventuelle la juste valeur suivant les mmes
modalits ;
le goodwill ngatif ventuellement dgag lors de lacquisition est immdiatement comptabilis en
produit ;
toute prise ou cession de participation ne modifiant pas le contrle, ralise aprs le regroupement
dentreprises, est considre comme une transaction entre actionnaires et est comptabilise selon IAS 27
amende directement en capitaux propres.
En ce qui concerne les socits acquises en cours d'exercice et les augmentations de participation, seuls les
rsultats de la priode postrieure la date d'acquisition sont retenus dans le compte de rsultat consolid. Pour
les socits cdes en cours d'exercice et les dilutions, seuls les rsultats de la priode antrieure la date de la
cession sont retenus dans le compte de rsultat consolid.
2.4 Conversion des tats financiers des socits trangres

Le Groupe Carrefour prsente ses tats financiers en euros.
La monnaie fonctionnelle dune entit est la devise dans laquelle elle ralise lessentiel des flux lis son
activit. Pour le Groupe Carrefour, la monnaie fonctionnelle dune entit correspond la monnaie du pays dans
lequel elle se trouve.
Les tats financiers des socits dont la monnaie fonctionnelle est diffrente de leuro et nest pas la monnaie
dune conomie en hyperinflation, sont convertis en euro de la faon suivante :
les postes du bilan sont convertis au taux de clture ;
les postes du compte de rsultat sont convertis au taux moyen de la priode ;
les carts de conversion qui en rsultent sont comptabiliss en autres lments du rsultat global ; ils
participent ultrieurement, le cas chant, au calcul du rsultat de cession de la ou des socit(s)
concerne(s) ;
les lments prsents dans le tableau des flux de trsorerie sont convertis au taux moyen de la priode,
sauf si le taux en vigueur au jour de la transaction est significativement diffrent.
En 2010 et 2011, il ny a pas dans le primtre du Groupe de pays en hyperinflation.
108
2.5 Conversion des oprations ralises en devises

Lorsquune entit du Groupe ralise des oprations dans une devise diffrente de sa devise fonctionnelle, cellesci sont initialement converties au taux en vigueur au jour de la transaction.
A chaque arrt, les actifs et passifs montaires libells en devises trangres sont rvalus au taux de clture en
vigueur cette mme date ; les carts de change correspondants sont comptabiliss en profit ou perte de change
dans le compte de rsultat.
Les financements intra-groupe mis la disposition de certaines filiales du Groupe et pour lesquels le
remboursement nest ni planifi ni probable sont considrs comme faisant partie intgrante de linvestissement
net ralis ltranger ; les carts de change dgags lors de leurs rvaluations successives chaque arrt sont
alors comptabiliss directement en autres lments du rsultat global, conformment aux dispositions de la
norme IAS 21.
2.6 Immobilisations
2.6.1 Goodwill
Les goodwill constats lors des regroupements dentreprise ne sont plus amortis depuis ladoption des IFRS par
le Groupe, et font systmatiquement lobjet dun test de dprciation annuel, qui est ralis au 31 dcembre.
Un test supplmentaire est ralis lors des cltures intermdiaires ds lors quun indice de perte de valeur est
identifi. Les indicateurs retenus par le Groupe sont notamment :
un indice de perte de valeur interne : dgradation significative du ratio [Rsultat oprationnel courant
avant amortissements et provisions / ventes nettes hors essence] entre le budget et le dernier
atterrissage ;
des indices de perte de valeur externe : hausse significative du taux dactualisation et/ou dgradation
importante de la prvision de croissance du PIB tablie par le FMI.
Les pertes de valeur ventuellement constates sur les goodwill sont dfinitives, y compris lorsquelles ont t
comptabilises lors dun arrt intermdiaire.
Les mthodes de dprciation sont dcrites dans le paragraphe 2.6.4 Tests de dprciation .
2.6.2 Autres immobilisations incorporelles
Les autres immobilisations incorporelles correspondent essentiellement aux logiciels qui sont amortis sur des
dures allant de un cinq ans.
2.6.3 Immobilisations corporelles
Conformment la norme IAS 16 Immobilisations corporelles , les terrains, les constructions et les
quipements sont valus leur cot de revient minor des amortissements et des pertes de valeur. Pour les actifs
ncessitant une longue priode de prparation (actifs qualifis au sens de la norme IAS 23 Cots d'emprunt
), le Groupe tient compte, le cas chant, du cot financier support dans la dtermination du cot de revient
total de lactif.
Les immobilisations corporelles en cours de construction sont comptabilises au cot diminu de toute perte de
valeur identifie.
Lamortissement des actifs commence lorsquils sont prts tre utiliss et cesse lors de leur cession, de leur
mise au rebut ou de leur reclassement en actifs destins tre cds, conformment aux dispositions de la norme
IFRS 5.
109
Les immobilisations corporelles sont amorties linairement, en identifiant le cas chant les principaux
composants, en fonction des dures dutilit estimes suivantes :
Constructions
Btiments
Amnagements des sols
Parkings
Matriel, agencements et installations
Autres immobilisations corporelles
40 ans
10 ans
6 ans
6 8 ans
4 10 ans
Compte tenu de son activit, le Groupe ne reconnat pas de valeur rsiduelle sur les immobilisations corporelles
quil utilise.
Les modes damortissement et les dures dutilit sont rexamins chaque clture et sont, le cas chant,
rviss de manire prospective.
Lors de la conclusion de contrats de location longue dure portant notamment sur des actifs immobiliers, le
Groupe procde lanalyse des dispositions contractuelles pour dterminer sil sagit dun contrat de location
simple ou dun contrat de location-financement, c'est--dire un contrat qui a pour effet de transfrer
substantiellement les risques et avantages inhrents la proprit dun bien au preneur. Lors de la prise bail
dun ensemble immobilier, le terrain et le btiment font lobjet dune analyse spare.
Les biens mis la disposition du Groupe au travers d'un contrat de location financement, sont comptabiliss de la
faon suivante :
les actifs sont immobiliss pour la juste valeur du bien lou ou si elle est infrieure pour la valeur
actualise des paiements minimaux au titre de la location ; ces actifs sont amortis selon les mmes dures
que les immobilisations corporelles dont le Groupe est propritaire ou sur la dure du contrat si elle est
infrieure la dure dutilit du bien,
la dette correspondante est inscrite au passif du bilan,
les redevances payes au titre de la location sont ventiles entre la charge financire et lamortissement
du solde de la dette.
2.6.4 Tests de dprciation
Conformment la norme IAS 36 Dprciation dactifs , la recouvrabilit des actifs incorporels et corporels
est teste ds lors que des vnements ou modifications denvironnement de march indiquent un risque de perte
de valeur des actifs individuels et/ou UGT (Units Gnratrices de Trsorerie) et au minimum une fois par an
pour les actifs dure de vie indtermine, catgorie compose principalement de goodwill dans le Groupe
Carrefour.
Ce test consiste comparer la valeur nette comptable dun actif ou dun groupe dactifs sa valeur recouvrable,
celle-ci tant dfinie comme la plus leve de la juste valeur (diminue du cot de cession) et de la valeur
dutilit. La valeur dutilit est dtermine par actualisation des flux de trsorerie futurs attendus de lutilisation
du bien.
Dans le cas o la valeur recouvrable savre infrieure la valeur nette comptable, une perte de valeur est
comptabilise pour la diffrence entre ces deux montants. Les pertes de valeur relatives aux immobilisations
corporelles et incorporelles (hors goodwill) peuvent tre reprises ultrieurement si la valeur recouvrable
redevient plus leve que la valeur nette comptable, dans la limite de la dprciation initialement comptabilise
diminue des amortissements complmentaires qui auraient t comptabiliss si aucune perte de valeur navait
t constate.
110
2.6.4.1 Dprciation des immobilisations incorporelles autres que les goodwill et des
immobilisations corporelles
Le niveau danalyse auquel Carrefour apprcie la valeur actuelle des immobilisations corporelles correspond au
magasin pour lensemble des formats.
Conformment la norme IAS 36, le Groupe procde lvaluation de la recouvrabilit de ses immobilisations
incorporelles (autres que les goodwill) et corporelles, ds lors quelles prsentent des indices tangibles de perte
de valeur : tous les magasins enregistrant un rsultat oprationnel courant avant amortissements ngatif pendant
deux annes conscutives (au-del de la phase douverture) sont tests. Pour les autres immobilisations
incorporelles dure de vie indtermine (exemple : marques), un test de dprciation est effectu au minimum
une fois par an.
La valeur dutilit est estime par actualisation des flux de trsorerie futurs du magasin sur une priode maximale
de 5 ans majore dune valeur terminale. La valeur de march est apprcie au regard de transactions rcentes, de
pratiques professionnelles, dexpertises indpendantes ou de la valeur estime de rachat par un concurrent.
Les taux dactualisation utiliss sont les mmes que pour les tests de dprciation des goodwill.
2.6.4.2 Dprciation des goodwill
La norme IAS 36, Dprciation dactifs , prescrit quun test de dprciation soit ralis annuellement au
niveau de chaque UGT ou groupe dUGT auquel le goodwill a t affect.
Tel que le prconise la norme IAS 36, le goodwill doit tre affect chaque UGT ou chacun des groupes
dUGT susceptible(s) de bnficier des synergies du regroupement dentreprises. Chaque unit ou groupe
dunits auquel le goodwill est ainsi affect doit reprsenter, au sein de lentit, le niveau le plus bas auquel le
goodwill est suivi pour les besoins de gestion interne et ne doit pas tre plus grand quun secteur dtermin selon
la norme IFRS 8, avant regroupement.
Le niveau danalyse auquel Carrefour apprcie la valeur recouvrable des goodwill correspond au pays. Ce niveau
de test du goodwill est fond sur des critres tant organisationnels que stratgiques :
le fonctionnement des activits dans les pays (hypermarchs, supermarchs) sappuie sur des moyens
communs (gestion des achats, systmes commerciaux, un sige par pays), qui reprsentent une source
essentielle de synergies entre les diffrentes activits ;
les dcisions darbitrage de portefeuilles dactivit sont gnralement prises au niveau du pays, le
Groupe ne procdant que trs exceptionnellement la cession dun magasin de manire isole.
La valeur dutilit est estime par actualisation de flux de trsorerie futurs sur une priode de 5 ans avec
dtermination dune valeur terminale calcule partir de lextrapolation des donnes de la cinquime anne au
taux de croissance perptuelle linfini et lutilisation dun taux dactualisation spcifique par pays. Les flux de
trsorerie futurs sont estims partir du plan stratgique 3 ans tabli par la Direction gnrale du pays et valid
par la Direction gnrale du Groupe.
Le calcul du taux dactualisation par pays est la moyenne pondre du cot des fonds propres et du cot de
lendettement calcul en utilisant un gearing sectoriel mdian. Le cot des fonds propres spcifique par pays est
obtenu en ajoutant au cot des fonds propres de la France le diffrentiel dinflation et une prime de risque pays.
Celle-ci est gnralement estime partir de lcart entre le spread du credit default swap (CDS) cinq ans
applicable aux emprunts dEtat du pays dans lequel le Groupe exerce une activit et celui applicable la France.
Le cot de lendettement pris en considration est valu suivant la mme logique.
Les principales hypothses retenues pour la ralisation des tests sont prsentes en note 17.
111
2.7 Actifs et passifs financiers (hors activits bancaires)

2.7.1. Actifs financiers non drivs
2.7.1.1 Principe de comptabilisation
En application dIAS 39, les principaux actifs financiers sont classs dans lune des quatre catgories suivantes :
les actifs financiers la juste valeur par le compte de rsultat ;

les prts et crances ;
les actifs dtenus jusqu chance ;
les actifs disponibles la vente.
Le classement retenu conditionne le traitement comptable de ces actifs. Il est dtermin par le Groupe la date de
comptabilisation initiale, suivant leur nature et en fonction de lobjectif suivant lequel ces actifs ont t acquis.
Les achats et ventes dactifs financiers sont comptabiliss la date de transaction, date laquelle le Groupe est
engag dans lachat ou la vente de lactif.
Les actifs financiers la juste valeur par le compte de rsultat
Il sagit dactifs financiers dtenus par le Groupe des fins de ralisation dun profit de cession court terme, ou
encore dactifs financiers volontairement classs dans cette catgorie.
Ces actifs sont valus la juste valeur avec enregistrement des variations de valeur en rsultat financier.
Les prts et crances
Les prts et crances sont des actifs financiers, dont les paiements sont dtermins ou dterminables, qui ne sont
pas cots sur un march actif et qui ne sont ni dtenus des fins de transaction ni disponibles la vente.
Ces actifs sont comptabiliss initialement la juste valeur, puis au cot amorti selon la mthode du taux dintrt
effectif. Pour les crances court terme sans taux dintrt dclar, la juste valeur est assimile au montant de la
facture dorigine.
Ces actifs font lobjet de tests de dprciation en cas dindication de perte de valeur. Une dprciation est
comptabilise si la valeur comptable est suprieure la valeur recouvrable estime.
Les crances rattaches des participations, les autres prts et crances et les crances commerciales sont inclus
dans cette catgorie. Ils figurent en autres actifs financiers ou en crances commerciales.
Les actifs dtenus jusqu chance
Les actifs dtenus jusqu chance sont des actifs financiers, autres que les prts et crances, ayant une chance
fixe, dont les paiements sont dtermins ou dterminables, et que le Groupe a lintention et la capacit de
dtenir jusqu cette chance. Ces actifs sont comptabiliss initialement la juste valeur puis au cot amorti
selon la mthode du taux dintrt effectif.
Ils font lobjet de tests de dprciation en cas dindication de perte de valeur. Une dprciation est comptabilise
si la valeur comptable est suprieure la valeur recouvrable estime.
Les actifs dtenus jusqu chance sont prsents en autres actifs financiers.
Le Groupe ne disposait pas de ce type dactifs au 31 dcembre 2011.
Les actifs disponibles la vente
Les actifs disponibles la vente reprsentent tous les autres actifs financiers. Cette catgorie comprend
notamment les titres de participation non consolids. Ils sont valus la juste valeur. Les variations de juste
valeur sont comptabilises dans les autres lments du rsultat global au poste variation des actifs disponibles
la vente jusqu la cession des actifs sous-jacents o elles sont transfres en rsultat.
Nanmoins, lorsquune moins-value latente existe et quelle traduit une perte de valeur prolonge ou significative
dun instrument de capitaux propres ou bien une diminution des flux de trsorerie estims sur un instrument de
dette, une dprciation est comptabilise en rsultat. Les amliorations de valeur ultrieurement constates sont
alors reprises :
pour les instruments de capitaux propres (actions et autres) : par contrepartie des autres lments du
rsultat global ;
112
pour les instruments de dette (obligations et autres) : hauteur de la dprciation prcdemment

comptabilise par contrepartie du rsultat, ds lors quune apprciation des flux de trsorerie estims est
constate.
La juste valeur correspond pour les titres cots un prix de march. Pour les titres non cots, elle est dtermine
par rfrence des transactions rcentes ou par des techniques de valorisation qui intgrent des donnes de
march fiables et observables. Toutefois, lorsquil est impossible destimer raisonnablement la juste valeur dun
titre, ce dernier est comptabilis au cot historique.
2.7.1.2 Typologie des actifs financiers non drivs dtenus par le Groupe
Les principaux actifs financiers non drivs dtenus par le Groupe sont les suivants :
Actifs financiers non courants
Cette ligne du bilan comprend principalement les titres de participation non consolids et la part plus dun an
des prts.
Les crances commerciales comprennent principalement les crances recevoir des fournisseurs, des franchiss
et les loyers des galeries marchandes recevoir. Elles font lobjet, le cas chant, dune dprciation, qui prend
Actifs financiers courants
Les actifs financiers courants se composent principalement des titres disponibles la vente, valus la juste
valeur, et des prts et dpts moins dun an.
Trsorerie et Equivalents de trsorerie
Les quivalents de trsorerie sont les placements court terme (chance infrieure 3 mois ds lorigine), trs
liquides, qui sont facilement convertibles en un montant connu de trsorerie et qui sont soumis un risque
ngligeable de changement de valeur.
La trsorerie comprend les fonds en caisse et les dpts vue.
2.7.2. Passifs financiers non drivs
2.7.2.1 Principe de comptabilisation
Les passifs financiers non drivs sont comptabiliss initialement la juste valeur ajuste des frais de transaction
et primes directement imputables leur mission. Aprs la comptabilisation initiale, ces passifs financiers sont
valus au cot amorti selon la mthode du taux dintrt effectif, lexception de ceux faisant lobjet dune
couverture de juste valeur (cf note 2.7.3).
2.7.2.2 Typologie des passifs financiers non drivs dtenus par le Groupe
Les principaux passifs financiers non drivs sont les suivants :
Emprunts
Les postes Emprunts part plus dun an et Emprunts part moins dun an se composent des emprunts
obligataires mis par le Groupe, des dettes relatives aux contrats de location-fiancement, des autres emprunts et
concours bancaires, ainsi que des engagements dachat de titres de participation ne donnant pas le contrle et, le
cas chant, des dettes financires relatives aux crances titrises pour lesquelles le Groupe supporte le risque de
crdit.
Les dettes contractes vis--vis des fournisseurs du Groupe sont prsentes sur cette ligne du bilan, quelle que
soit leur chance.
113
Autres passifs
Les autres passifs, classs au sein des passifs courants, contiennent lensemble des autres dettes lies
lexploitation (dettes sociales et fournisseurs dimmobilisations principalement) et les dettes diverses.
2.7.2.3 Dette financire relative aux crances titrises
Le Groupe a mis un terme en 2010 au programme de titrisation de crances mis en place en dcembre 2002 en
France, en Belgique et en Espagne.
2.7.2.4 Engagements dachat de participations ne donnant pas le contrle
Le Groupe a pu accorder certains actionnaires dtenant des participations ne donnant pas le contrle de
certaines de ses filiales consolides par intgration globale des engagements dachat de leurs participations. Leur
prix dexercice peut tre fixe ou tabli selon une formule de calcul prdfinie ; en outre ces options peuvent tre
exerces tout moment ou une date dfinie.
La norme IAS 27 amende, applique dans les comptes consolids partir du 1 er janvier 2010, prcise le
traitement comptable des acquisitions complmentaires de titres dans les socits dj contrles. Le Groupe a
dcid dappliquer deux mthodes de comptabilisation diffrentes de ces options de vente, selon que les options
ont t mises avant ou aprs la date de premire application de la version amende de la norme.
Options de vente accordes antrieurement au 1er janvier 2010 : maintien de la mthode du goodwill en cours
le Groupe a enregistr un passif financier au titre des options de vente accordes aux actionnaires ne
dtenant pas le contrle des entits concernes ;
ce passif, comptabilis initialement pour la valeur actuelle du prix dexercice, est rvalu chaque
clture sur la base de la juste valeur des actions potentiellement achetes si le prix dexercice est fond
sur la juste valeur ;
la contrepartie de ce passif est enregistre en diminution des intrts non contrls et pour le solde en
goodwill ;
la variation ultrieure de la valeur de lengagement est comptabilise par ajustement du montant des
intrts non contrls et du goodwill (hors effet dactualisation comptabilis, le cas chant, au sein du
rsultat financier) ;
le rsultat part du Groupe reste calcul sur la base du pourcentage de parts dtenu dans la filiale, sans
tenir compte du pourcentage dintrt attach aux options de vente cdes.
Options de vente accordes partir du 1er janvier 2010 :

La norme IAS 27 amende stipule que toute transaction avec des actionnaires ne dtenant pas le contrle portant
sur des titres de capital sans modification du contrle doit tre comptabilise en contrepartie des capitaux
propres. En consquence, le Groupe considre que les options de vente accordes aprs la date de premire
application de la norme amende ne doivent avoir dincidence que sur les capitaux propres consolids :
le Groupe enregistre un passif financier au titre des options de vente accordes aux actionnaires ne
dtenant pas le contrle des entits concernes ;
le passif est comptabilis initialement pour la valeur actuelle du prix dexercice puis lors des arrts
ultrieurs sur la base de la juste valeur des actions potentiellement achetes si le prix dexercice est
fond sur la juste valeur ;
la contrepartie de ce passif est enregistre en diminution des intrts non contrls et pour le solde en
capitaux propres part du Groupe ;
la variation ultrieure de la valeur de lengagement est comptabilise par ajustement du montant des
intrts non contrls et des capitaux propres (hors effet dactualisation comptabilis le cas chant au
sein du rsultat financier) ;
le rsultat part du Groupe reste calcul sur la base du pourcentage de parts dtenu dans la filiale, sans
tenir compte du pourcentage dintrt attach aux options de vente octroyes.
114
2.7.3. Instruments financiers drivs

Le Groupe dtient des instruments financiers drivs afin de couvrir son exposition aux risques auxquels il est
confront dans le cadre de ses activits, principalement le risque de change et de taux dintrt.
Exceptionnellement, le Groupe peut tre amen se couvrir du risque de variation du cours de certaines matires
premires, notamment le gasoil.
Les drivs sont comptabiliss initialement la juste valeur. Aprs la comptabilisation initiale, ils sont valus
la juste valeur et les variations en rsultant sont comptabilises selon les modalits dcrites ci-dessous.
2.7.3.1 Instruments drivs dsigns comme instruments de couverture
La comptabilit de couverture est applicable si et seulement si les conditions suivantes sont runies :
une relation de couverture est clairement identifie, formalise et documente ds la date de mise en
place de linstrument ;
lefficacit de la relation de couverture est dmontre ds lorigine.
Carrefour applique deux types de comptabilits de couverture : la couverture de flux de trsorerie et la
couverture de juste valeur. A ce jour, il nexiste pas dopration de couverture de linvestissement net
ltranger.
Couverture de flux de trsorerie
Lorsque linstrument est qualifi dinstrument de couverture de flux futurs, les variations de juste valeur
correspondant la partie efficace sont directement comptabilises en autres lments du rsultat global, et ce
jusquau moment o la transaction couverte affecte le rsultat du Groupe. Les variations correspondant la partie
inefficace sont comptabilises en rsultat financier.
Sont notamment qualifis dinstrument de couverture de flux futurs les swaps de taux dont lobjectif est de
couvrir le taux variable de la dette.
Couverture de juste valeur
Lorsque linstrument est qualifi dinstrument de couverture de juste valeur, les variations de juste valeur sont
comptabilises en rsultat o elles compensent les variations de juste valeur du sous-jacent pour la partie
efficace.
Les swaps dmission adosss des obligations taux fixe sont considrs comme des instruments de
couverture de juste valeur. Les passifs financiers couverts par ces swaps sont rvalus la juste valeur pour la
partie couverte. Les variations de juste valeur sont comptabilises en compte de rsultat et sont compenses par
les variations symtriques de la juste valeur des swaps de taux pour la partie efficace.
2.7.3.2 Autres instruments drivs
Les autres instruments drivs sont comptabiliss la valeur de march, les variations de juste valeur tant
comptabilises en rsultat. Les instruments utiliss sont des swaps de taux et/ou des options de taux de type
vanille .
2.7.4. Mthode de dtermination de la juste valeur
Les valeurs de march des instruments de change et de taux sont dtermines sur la base de modles dvaluation
reconnus sur le march, ou par recours aux cotations tablies par des tablissements financiers tiers.
Les valeurs estimes par des modles de valorisation sont bases sur lactualisation des flux de trsorerie futurs
attendus. Ces modles utilisent des paramtres calibrs partir de donnes de march (courbes de taux, taux de
change) obtenus sur Reuters. Ainsi, pour calculer la juste valeur de la majorit des drivs de taux, les courbes
des taux EURO et les courbes de volatilit retenues sont celles figurant sur les crans Reuters la date de clture
(courbe des dpts pour des maturits infrieures un an puis courbe des swaps au-del).
115
La juste valeur de la dette long terme est estime partir de la valeur boursire des emprunts obligataires, ou
partir de la valeur de tous les flux futurs actualiss sur la base des conditions de march sur un instrument
similaire (en termes de devise, chance, type d'intrt et autres facteurs).
2.8 Activits bancaires

En support de son activit principale de distributeur, le Groupe a dvelopp une activit de banque et dassurance
(Carrefour Banque) destination de ses clients.
De par sa structure financire spcifique, cette activit annexe fait lobjet dune prsentation particulire dans les
tats financiers du Groupe :
les crances dtenues sur la clientle (encours des cartes de paiement, prts personnels, ) sont
prsentes au bilan sur les lignes Encours clients des socits financires Part plus dun an et
Encours clients des socits financires Part moins dun an suivant leur maturit ;
les dettes contractes afin de refinancer ces crances sont prsentes sur les lignes Refinancement des
encours clients Part plus dun an et Refinancement des encours clients Part moins dun an
suivant leur maturit ;
les revenus tirs des activits bancaires sont prsents au sein de la ligne Autres revenus du compte
de rsultat ;
les variations de trsorerie gnres par lactivit bancaire sont isoles sur la ligne Variation des
encours sur crdit la consommation du tableau des flux de trsorerie.
2.9 Immeubles de placement

Selon la norme IAS 40, les immeubles de placement sont des lments dactif corporel (constructions ou terrains)
dtenus pour la location ou la valorisation du capital. Au regard des critres attachs cette norme, ces actifs qui
ne sont pas utiliss pour lexploitation correspondent au sein du Groupe aux galeries marchandes (ensemble de
commerces et de services implants derrire les lignes de caisses des magasins), en pleine proprit ou
coproprit, et dont la surface est au moins gale 2 500 mtres carrs.
Les immeubles de placement sont comptabiliss leur valeur historique et amortis sur la mme priode que les
immobilisations corporelles de mme nature.
Une valuation des immeubles de placement leur juste valeur est ralise deux fois par an :
soit en appliquant aux loyers bruts annualiss gnrs par chaque immeuble de placement, un multiple,
fonction de la rentabilit calcule sur chacune des galeries marchandes, et un taux de capitalisation,
fonction du pays ;
soit en ayant recours des expertises indpendantes.
La juste valeur des immeubles de placement est prsente dans la note 19.
2.10 Stocks
Conformment la norme IAS 2 Stocks , les stocks de marchandises sont valoriss au plus faible de leur cot
de revient et de leur valeur nette de ralisation.
Le cot de revient correspond au dernier prix d'achat major des frais accessoires, mthode adapte la rotation
rapide des stocks et qui ne gnre pas dcart significatif avec la mthode du FIFO. Cette valorisation incorpore
lensemble des lments constitutifs du cot dachat des marchandises vendues ( lexception des pertes et gains
de change) et prend galement en compte la totalit des conditions obtenues l'achat de la part des fournisseurs.
La valeur nette de ralisation des stocks correspond au prix de vente estim sur la base des perspectives
dcoulement, minor des cots additionnels ncessaires la vente.
116
2.11 Provisions
Conformment la norme IAS 37 Provisions, passifs ventuels et actifs ventuels , les provisions sont
comptabilises lorsqu la date de clture, le Groupe a une obligation actuelle, juridique ou implicite qui rsulte
dun fait gnrateur pass dont le montant peut tre estim de manire fiable et dont il est probable quune sortie
de ressources reprsentatives davantages conomiques sera ncessaire pour teindre lobligation. Cette
obligation peut tre dordre lgal, rglementaire ou contractuel, voire implicite. Ces provisions sont estimes
selon leur nature en tenant compte des hypothses les plus probables. Les montants sont actualiss lorsque leffet
du passage du temps est significatif.
2.12 Avantages au personnel

Les salaris du Groupe bnficient davantages court terme (congs pays, congs maladie, participation aux
bnfices), davantages long terme (mdaille du travail, prime danciennet.) et davantages postrieurs
lemploi cotisations/prestations dfinies (indemnit de fin de carrire, prestations de retraite).
a) Rgimes cotisations dfinies
Les rgimes cotisations dfinies se caractrisent par des versements de cotisations priodiques des organismes
extrieurs qui en assurent la gestion administrative et financire. Ces rgimes librent lemployeur de toute
obligation ultrieure, lorganisme se chargeant de verser aux salaris les montants qui leur sont dus (rgime
vieillesse de base de la Scurit Sociale en France, rgimes complmentaires de retraite, fonds de pension
cotisations dfinies).
Ces cotisations sont comptabilises en charge quand elles sont dues.
b) Rgimes prestations dfinies et avantages long terme
Le Groupe Carrefour provisionne les diffrents avantages prestations dfinies conditionns par laccumulation
dannes de service au sein du Groupe.
Cet engagement est calcul annuellement selon la mthode des units de crdits projetes en tenant compte
dhypothses actuarielles telles que laugmentation des salaires, lge de dpart, la mortalit, la rotation du
personnel et le taux dactualisation.
Le taux dactualisation est gal au taux dintrt, la date de clture, des obligations de premire catgorie ayant
une date dchance proche de celle des engagements du Groupe. Les calculs sont effectus par un actuaire
qualifi.
Le Groupe a pris la dcision dappliquer la mthode du corridor pour les avantages postrieurs lemploi,
savoir labsence de reconnaissance en rsultat de leffet des variations des hypothses actuarielles tant que ce
dernier reste compris dans une fourchette de +/- 10% de lengagement. Ainsi, les carts actuariels excdant 10%
de la valeur de lengagement (ou de la valeur des actifs de couverture si celle-ci est suprieure la valeur de
lengagement) sont tals en rsultat sur la dure de vie active moyenne rsiduelle des membres du personnel
bnficiant de ce rgime.
c) Paiements fonds sur des actions
Le Groupe a mis en place deux modalits de paiements fonds sur des actions destination de ses dirigeants et de
certains de ses salaris : des plans doptions dachat dactions et des plans dactions gratuites.
117
Lors de la transition aux IFRS, conformment loption offerte par IFRS 1, le Groupe a dcid de limiter
lapplication dIFRS 2 Paiement fond sur des actions aux plans de stocks options rgls en actions attribues
postrieurement au 7 novembre 2002 dont les droits ntaient pas encore acquis au 1er janvier 2004. Cette
application na pas eu dincidence sur le total des capitaux propres au 1 er janvier 2004.
En revanche, les plans octroys depuis entrent dans le primtre dapplication de la norme IFRS 2. Les avantages
accords par ces plans sont comptabiliss en charges de personnel, en contrepartie dune augmentation des
capitaux propres, les plans tant rgls en instruments de capitaux propres. La charge comptabilise au titre de
chaque priode correspond la juste valeur de lavantage accord, valu selon la formule de Black & Scholes
la date doctroi pour les options dachat dactions et sur la base du cours de bourse la date doctroi pour les
actions gratuites. La charge, ainsi calcule, est ensuite tale sur la priode dacquisition des droits.
Conformment IFRS 2, les conditions dacquisition autres que les conditions de march ne sont pas prises en
considration lors de lestimation de la juste valeur des actions et options dachat dactions la date dvaluation.
2.13 Impts sur les rsultats
La charge dimpt de lexercice comprend limpt exigible et la charge dimpt diffr.
Un impt diffr est calcul, selon la mthode bilantielle, pour toutes les diffrences temporelles existant entre la
valeur comptable inscrite au bilan consolid et la valeur fiscale des actifs et passifs. Lvaluation des impts
diffrs est faite en appliquant la mthode du report variable et repose sur la faon dont le Groupe sattend
recouvrer ou rgler la valeur comptable des actifs et passifs en utilisant le taux dimpt adopt ou quasi adopt
la date darrt des comptes.
Les actifs et passifs dimpts diffrs ne sont pas actualiss et sont classs au bilan en actifs et passifs non
courants.
Un impt diffr actif est comptabilis sur les diffrences temporelles dductibles et pour le report en avant de
pertes fiscales et de crdits dimpt dans la mesure o leur ralisation future parait probable.
La charge comptabilise en France au titre de la CVAE est galement classe en impt sur le rsultat dans la
mesure o le Groupe considre quelle rpond la dfinition donne par la norme IAS 12.
2.14 Titres dautocontrle
Les titres dautocontrle sont inscrits pour leur cot dacquisition en diminution des capitaux propres consolids.
Les rsultats de cession ventuelle dactions dautocontrle (ainsi que les effets dimpts correspondants) sont
directement imputs en capitaux propres et ne contribuent pas au rsultat net de lexercice.
2.15 Actifs et groupes dactifs dtenus pour tre cds et activits abandonnes
Une activit abandonne est soit une composante dune entit dont celle-ci sest spare soit une activit qui est
classe comme dtenue en vue de la vente et :
qui reprsente une ligne dactivit ou une rgion gographique principale et distincte et
fait partie dun plan unique et coordonn pour se sparer dune ligne dactivit ou dune rgion
gographique et distincte ou
est une filiale acquise exclusivement en vue de la vente.
La classification comme activit abandonne a lieu au moment de la cession ou une date antrieure lorsque
lactivit satisfait aux critres pour tre classe comme dtenue en vue de la vente. Lorsquune activit est classe
en activit abandonne, le compte de rsultat et le tableau de flux de trsorerie comparatifs sont retraits comme
si lactivit avait satisfait aux critres dune activit abandonne compter de louverture de la priode
comparative.
En outre, lensemble des actifs et des passifs lis aux activits abandonnes ou destines tre cdes est
prsent sur une ligne distincte de lactif et du passif, tels quils apparaitraient lors de la cession aprs limination
des positions intragroupes.
118
2.16 Chiffre daffaires hors taxes net de la fidlisation

Le chiffre daffaires hors taxes intgre uniquement le chiffre daffaires ralis dans les magasins et les entrepts.
Le Groupe applique linterprtation IFRIC 13 qui spcifie le traitement comptable devant tre appliqu aux
avantages diffrs accords un client concomitamment la vente. Lapplication dIFRIC 13 conduit lors de la
vente initiale, sparer lavantage accord au client du reste de la vente et comptabiliser cet avantage sa juste
valeur lors de son mission en dduction du chiffre daffaires.
2.17 Autres revenus
Les autres revenus (services financiers, voyages, revenus locatifs, redevances franchiss) sont comptabiliss
sur une ligne distincte, appele autres revenus et classe sous la ligne chiffre daffaires hors taxes au
compte de rsultat.
Ce poste intgre notamment les commissions perues par les socits financires au titre des cotisations carte
bancaire, de dossiers de crdit classique ou de crdit revolving. Ces commissions sont tales sur la dure du
contrat.
2.18 Marge des activits courantes

La marge des activits courantes correspond la somme du chiffre daffaires hors taxes et des autres revenus,
diminue du cot de revient des ventes tel que dfini dans la note 8.
2.19 Rsultat oprationnel courant

Le rsultat oprationnel courant correspond la marge des activits courantes diminue des frais gnraux et des
amortissements et provisions.
2.20 Produits et charges non courants

Conformment aux dispositions de la recommandation n 2009-R-03 du 2 juillet 2009 du Conseil National de la
Comptabilit, le Groupe prsente en rsultat oprationnel non courant des lments peu nombreux, bien
identifis, non rcurrents, significatifs au niveau de la performance consolide .
Il sagit notamment de plus ou moins-values de cession dactifs non courants corporels ou incorporels, de
charges dimpairment dactifs non courants corporels ou incorporels (y compris goodwill), de charges de
restructuration et de provisions relatives des litiges majeurs pour le Groupe.
Ces lments sont prsents de manire distincte dans le compte de rsultat afin de faciliter la comprhension
de la performance oprationnelle courante et permettre au lecteur des comptes de disposer dlments utiles dans
une approche prvisionnelle des rsultats .
2.21 Rsultat par action

Le rsultat par action de base est calcul en divisant le rsultat attribuable aux porteurs dactions ordinaires de la
Socit par le nombre moyen pondr dactions ordinaires en circulation au cours de la priode. Les actions
dauto-contrle ne sont pas considres comme des actions en circulation et viennent donc minorer le nombre
dactions prises en comptes pour le calcul du rsultat net par action. Les actions dont lmission est
conditionnelle ne sont traites comme tant en circulation que lorsque toutes les conditions ncessaires sont
remplies.
119
Le rsultat par action dilu est dtermin en ajustant, le cas chant, le rsultat attribuable aux porteurs dactions
ordinaires et le nombre moyen pondr dactions ordinaires en circulation des effets de tous les instruments
potentiellement dilutifs, qui comprennent notamment les obligations convertibles et les options dachat dactions
attribues aux membres du personnel. Les options dachat dactions sont considres comme potentiellement
dilutives si elles sont dans la monnaie (le prix dexercice considr incluant la juste valeur des services
rendus selon IFRS 2 Paiement fond sur des actions ). Les actions gratuites sont considres comme
potentiellement dilutives si les vnements conditionnant leur attribution sont survenus.
NOTE 3 : FAITS MARQUANTS DE lEXERCICE
Environnement conomique
Lactivit du Groupe sest inscrite en 2011 dans un contexte macro-conomique difficile, particulirement en
Europe du Sud.
Laggravation de la crise au cours du second semestre, et la mise en place successive de plans daustrit dans
diffrents pays dEurope, a conduit le Groupe revoir ses plans daffaires pour les adapter ce nouveau
contexte. La rvision la baisse de nos perspectives de croissance en Grce et en Italie se traduit par des
dprciations importantes de goodwill, hauteur respectivement de 188 et 1 750 millions deuros, soit une
charge non courante totale de 1 938 millions deuros sur lexercice.
Distribution des titres Dia

LAssemble Gnrale Mixte du 21 juin 2011 a approuv la distribution des titres Dia sous la forme dun
dividende exceptionnel, payable le 5 juillet 2011. Chaque actionnaire a ainsi reu une action Dia pour une action
Carrefour dtenue, le capital de Carrefour, de mme que celui de Dia, se composant cette date de 679 336 000
actions.
Cette distribution sest accompagne dune introduction de Dia SA la bourse de Madrid, avec une premire
cotation le 5 juillet au cours de 3,40 euros par action.
Lopration sanalyse comme une distribution en nature aux actionnaires, rgie par les dispositions de
linterprtation IFRIC 17 Distributions d'actifs non montaires aux propritaires , qui prvoit notamment de :
reconnatre la dette vis--vis des actionnaires ds le moment o lorgane comptent de la socit a
approuv le versement du dividende ;
valuer cette dette la juste valeur des actifs qui seront distribus, en loccurrence le cours de premire
cotation de 3,40 euros par action ;
rvaluer chaque clture, le cas chant, cette dette en comptabilisant les variations ventuelles
directement en capitaux propres ;
comptabiliser un rsultat de cession lors de la remise effective des actifs, gal la diffrence entre le
montant de la dette la date de distribution et la valeur nette comptable des actifs remis.
Dans ses comptes semestriels au 30 juin 2011, le Groupe a par consquent constat la distribution dcide en
contrepartie dune dette vis--vis de ses actionnaires. En labsence dindication plus fiable au 30 juin 2011, la
juste valeur des titres Dia cette date a t considre comme gale celle constate lors de la premire cotation
le 5 juillet 2011, soit 3,40 euros par action.
Dans les comptes au 31 dcembre 2011, le Groupe a constat :
- en capitaux propres consolids part du Groupe, le montant de la distribution constate par Carrefour
SA, soit 2 230 millions deuros (montant identique celui du 30 juin 2011) ;
- en trsorerie, le montant reu suite la cession des actions Dia obtenues au titre de lauto contrle
(79 millions deuros) ;
- en rsultat net des activits abandonnes, le diffrentiel entre la juste valeur de Dia (2 309 millions
deuros) et la valeur nette comptable de Dia, y compris frais de cession et incidence de la fiscalit
(400 millions deuros), soit une plus-value de 1 909 millions deuros.
120
Dia et ses filiales sont restes consolides par Carrefour jusqu la date de la perte du contrle, soit le 5 juillet
2011. En application dIFRS 5, les reclassements suivants ont t oprs dans les comptes arrts au 31
dcembre 2011 :
le rsultat net de Dia la date de perte de contrle (32 millions deuros) est inclus dans la valeur nette
comptable au 30 juin et est par consquent prsent sur la ligne rsultat net des activits
abandonnes au sein de la plus-value de 1 909 millions dcrite plus haut ; des fins de comparaison,
le rsultat net 2010 de Dia a galement t reclass sur cette ligne ;
dans le tableau de flux de trsorerie, tous les flux provenant de Dia sur le 1er semestre 2011 sont
prsents sur les lignes Impact des activits abandonnes ; les donnes de lexercice 2010 ont t
retraites en consquence.
Cession de la Thalande
Au terme de laccord sign le 15 novembre 2010 avec Big C, filiale du groupe Casino, Carrefour a procd, le 7
janvier 2011, la cession de ses activits en Thalande pour un prix total, net des frais de transaction, de
816 millions deuros. Cette transaction sest traduite dans les comptes 2011 par la constatation dune plus-value
de 667 millions deuros enregistre sur la ligne Rsultat net des activits abandonnes .
Au 31 dcembre 2010, ltat simplifi de la situation financire consolide de la Thalande se prsente comme
suit :
en millions d'euros
31 dcembre 2010
ACTIF
Actifs financiers
Actifs non courants
Stocks
Impts diffrs actifs
Actifs d'impts exigibles
Autres actifs
Trsorerie et quivalents de trsorerie
Actifs courants
Total Actif
235
64
21
320
49
2
3
9
7
74
145
465
PASSIF ET CAPITAUX PROPRES

Capitaux propres - part du Groupe
Capitaux propres
Emprunts - part plus d'un an
Provisions
Passifs non courants
Emprunts - Part moins d'un an
Fournisseurs
Passifs d'impts exigibles
Autres passifs
Passifs courants
Total Passif et Capitaux Propres
149
149
7
1
11
18
147
125
17
10
298
465
Autres vnements marquants

Plan de transformation
Le groupe Carrefour a initi au premier semestre 2009 un plan de transformation sur quatre ans qui vise rendre
plus attractifs les concepts commerciaux et amliorer lefficacit oprationnelle (voir Note 9 Produits et
charges non courants ).
121
Exercice de loption de vente de la participation dans le groupe Altis

Conformment aux accords en vigueur et en vue de lchance du partenariat fin 2011 avec le groupe Eroski, le
Conseil dAdministration de Carrefour a dcid dexercer loption de vente de sa participation de 50% dans le
groupe Altis compos des socits Altis, Distrimag, SSB et H2M dtenues parit par les groupes Carrefour et
Eroski.
Le prix dexercice de cette option de vente est de 153 millions deuros pour la participation du groupe Carrefour
dans le groupe Altis.
Conformment la norme IFRS 5 Actifs non courants dtenus en vue de la vente et activits abandonnes, la
participation de Carrefour, antrieurement enregistre en titres mis en quivalence, a t reclasse au 31
dcembre 2011 en actifs destins la vente pour sa valeur nette comptable qui slve 41 millions deuros.
La ralisation de cette opration est notamment conditionne lautorisation des autorits de la concurrence.
Cession dun portefeuille immobilier en France
Le 27 dcembre 2011, le groupe Carrefour a cd un portefeuille immobilier constitut des murs de 97
supermarchs dtenus par Carrefour Property et dont lexploitation sous enseigne Carrefour Market sera assure
dans le cadre de baux longs loyers fixes indexs. Le prix de cession slve 365 millions deuros.
Lopration sanalyse au regard de la norme IAS 17 comme une transaction de cession-bail. Les baux conclus
avec lacheteur des murs, dune dure initiale ferme de 12 ans assortie doptions de renouvellement multiples,
ont t analyss comme tant des contrats de location simple, lessentiel des risques et avantages inhrents la
proprit restant la charge du bailleur.
La cession tant faite aux conditions de march, la plus-value ralise, nette de frais, est enregistre
intgralement dans le compte de rsultat 2011. Elle slve 229 millions deuros.
Projet dOPA/OPE sur Guyenne et Gascogne
Lannonce de ce projet le 12 dcembre 2011 est sans consquence sur les comptes consolids du Groupe au 31
dcembre 2011. Des informations complmentaires sont fournies en note 42 au titre des vnements post-clture.
122
NOTE 4 : RETRAITEMENT DE LINFORMATION COMPARATIVE

4.1 Distribution des titres Dia
La dcision prise par lAssemble Gnrale de juin 2011 de distribuer les titres de Dia aux actionnaires a entran
la perte de contrle de ce sous-groupe la date du 5 juillet 2011.
En conformit avec la norme IFRS 5, les charges et les produits ont t reclasss sur la ligne Rsultat net des
activits abandonnes du compte de rsultat en 2010 et en 2011, les flux de trsorerie sur les lignes Impact
des activits abandonnes du tableau des flux de trsorerie en 2010 et en 2011.
Les principaux agrgats du compte de rsultat de Dia intgrs dans les comptes du Groupe se prsentent comme
suit en 2011 et 2010 :
en millions d'euros
Marge des Activits courantes
Rsultat oprationnel
Rsultat avant Impts
Rsultat net
dc-10
9 588
2 002
271
133
124
38
dc-11 (1)
4 786
981
123
67
59
32
(1) rsultat la date de distribution
123
4.2 Incidences sur le rsultat 2010 ainsi que sur le tableau de flux de trsorerie 2010
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE
2010 publi
Dia
2010 retrait
90 099
(9 588)
80 511
Programmes de fidlisation
(774)
(774)
89 325
(9 588)
79 737
Chiffre d'affaires hors taxes, net de la fidlisation
2 187
(85)
2 103
91 513
(9 673)
81 840
(71 640)
7 671
(63 969)
19 873
(2 002)
17 871
(14 979)
1 485
(13 494)
(1 921)
246
(1 675)
2 972
(271)
2 701
(1 137)
138
(999)
Rsultat oprationnel
1 836
(133)
1 703
Rsultat financier
(657)
(648)
Rsultat avant Impts
1 179
(124)
1 055
(697)
87
(610)
35
(1)
34
517
(38)
479
52
38
90
Rsultat net total
568
568
dont Rsultat net - part du Groupe
433
433
382
(41)
340
52
41
93
Autres Revenus
Revenus Totaux
Prix de revient des ventes
Marge des Activits courantes
Frais gnraux
Amortissements et provisions
Quote-part dans les rsultats nets des socits mises en quivalence

dont Rsultat net des activits poursuivies - part du Groupe

dont Rsultat net des activits abandonnes - part du Groupe
dont Rsultat net - part attribuable aux participations ne
donnant pas le contrle
135
135
Rsultat net total
568
568
(13)
(13)
Ecarts de conversion
651
651
639
639
Rsultat global total
1 208
1 208
dont part du Groupe
1 014
1 014
194
194
Variation des actifs destins la vente
dont part attribuables aux participations ne donnant pas le contrle
124
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDE
dc-10
IFRS 5
dc-10
publi
Dia
retrait
RESULTAT AVANT IMPT
1 179
(124)
1 055
(678)
2 033
(30)
804
12
73
3 392
(598)
26
2 821
(84)
2 736
89
(292)
(44)
(33)
(589)
1 740
(74)
771
12
478
3 392
(729)
158
2 821
(84)
2 736
(2 122)
(48)
(97)
15
203
51
(1 998)
(284)
(25)
(2 307)
290
2
OPERATIONS D'EXPLOITATION
Impts
Plus et moins-values sur cessions d'actifs
Variation des provisions et impairment
Dividendes des socits mises en quivalence
Autofinancement
Variation du besoin en fonds de roulement
Variation de la trsorerie issue des oprations d'exploitation (hors socits financires)
Variation de la trsorerie issue des oprations d'exploitation totale
OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles
Acquisitions d'actifs financiers
Acquisitions de filiales
Cessions de filiales
Cessions d'immobilisations
Cessions de titres de participation
Sous Total Investissements nets de dsinvestissements
Autres emplois
Variation de la trsorerie issue des investissements
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Augmentation de capital en numraire
Acquisitions et cessions de participations sans changement de contrle
Dividendes verss par Carrefour (socit mre)
Dividendes verss par les socits consolides aux intrts hors Groupe
Variation des actions propres et autres instruments
Emission d'emprunts obligataires
Remboursement d'emprunts obligataires
Autres variation de l'endettement
Variation de la trsorerie issue du financement
Variation nette de la trsorerie avant effet change
Variation nette de la trsorerie
17
218
(740)
(124)
(943)
221
1 978
(1 000)
(53)
83
(344)
86
(115)
(29)
3 300
3 271
405
0
(131)
131
0
(7)
286
10
(296)
0
(18)
18
0
(1 832)
(46)
(97)
15
196
51
(1 712)
(274)
(320)
(2 307)
17
218
(740)
(124)
(943)
221
1 978
(1 000)
(71)
101
(344)
86
(115)
(29)
3 300
3 271
125
NOTE 5 : INFORMATION SECTORIELLE

Les secteurs oprationnels du Groupe sont constitus par les pays dans lesquels il exerce ses activits. Pour les
besoins de linformation sectorielle, ces pays sont regroups par zone gographique (cf. note 2.2).
2011
Total
France
Europe
Amrique
81 271
35 179
23 699
15 082
7 312
Autres Revenus
2 309
904
544
537
324
2 182
862
508
554
258
928
(688)
683
(517)
463
(290)
256
(216)
Rsultat oprationnel
(481)
Rsultat financier
(757)
Rsultat avant Impts
Asie
(1 238)
Rsultat net total
404
Investissements corporels et incorporels (1)

2 330
(1 711)
31/12/2011
Total
France
Europe
Amrique
Asie
ACTIF
Goodwill
Autres actifs sectoriels (2)
Total Actifs sectoriels
Autres actifs non affects
Total Actif
8 740
966
13 771
507
16 686
40 669
7 262
47 931
4 311
408
4 269
101
7 340
16 430
3 143
369
4 741
261
5 007
13 521
1 146
176
3 277
49
3 176
7 824
140
13
1 484
95
1 163
2 894
PASSIF (hors capitaux propres)

Passifs sectoriels (3)
Autres passifs non affects
Total
24 031
16 273
40 304
10 939
7 027
3 594
2 471
(1) Les investissements incorporels et corporels correspondent aux acquisitions dimmobilisations prsentes
dans le tableau de flux de trsorerie.
(2) Les autres actifs sectoriels comprennent les stocks, les crances clients et comptes rattachs, les encours
clients des socits financires et les autres dbiteurs.
(3) Les passifs sectoriels comprennent les dettes fournisseurs, le refinancement des encours clients et les autres
crditeurs.
2010 (a)
Total
France
Europe
Amrique
80 511
34 907
24 763
13 919
6 923
Autres Revenus
2 103
847
539
461
256
2 701
1 275
706
435
286
Rsultat oprationnel
1 703
744
(652)
452
(536)
418
(278)
218
(210)
Rsultat financier
Asie
(648)
Rsultat avant Impts
1 055
Rsultat net total
568
Investissements corporels et incorporels (1)

1 832
(1 677)
(a) le secteur oprationnel Maxidiscompte prsent en 2010 nexiste plus au 31 dcembre 2011 suite
la perte de contrle du sous-groupe Dia le 5 juillet 2011
31/12/2010
Total
France
Europe
Amrique
Asie
Maxidiscompte
ACTIF
Goodwill
Autres actifs sectoriels (2)
Total Actifs sectoriels
Autres actifs non affects
Total Actif
11 829
1 101
15 297
536
16 769
45 531
8 118
53 650
4 278
427
4 177
97
6 896
15 877
5 356
385
4 839
293
5 106
15 978
1 288
231
3 279
53
3 137
7 987
136
12
1 405
93
855
2 501
771
46
1 597
775
3 189
PASSIF
Passifs sectoriels (3)
Autres passifs non affects
Total
25 545
17 542
43 087
10 271
7 453
3 695
2 080
2 045
(1) Les investissements incorporels et corporels correspondent aux acquisitions dimmobilisations prsentes
dans le tableau de flux de trsorerie.
(2) Les autres actifs sectoriels comprennent les stocks, les crances clients et comptes rattachs, les encours
clients des socits financires et les autres dbiteurs.
(3) Les passifs sectoriels comprennent les dettes fournisseurs, le refinancement des encours clients et les autres
crditeurs.
127
NOTE 6 : CHIFFRE DAFFAIRES HORS TAXES

A taux de change constants, le chiffre daffaires 2011 aurait t de 81 701 millions deuros, comparer avec 80
511 millions deuros en 2010, soit une hausse de 1,5 %.
Lincidence de la variation des taux de change reprsente (430) millions deuros au 31 dcembre 2011, dont
(233) millions deuros sur la zone Amrique, (232) millions deuros sur la zone Europe et +36 millions deuros
sur la zone Asie.

Chiffre d'affaires
2011
2010
Prog. en %
81 271
80 511
0,9%
CHIFFRE DAFFAIRES HORS TAXES PAR PAYS

2011
2010
France
35 179
34 907

Espagne
Italie
Belgique
Grece
Pologne
Turquie
Roumanie
Autres
23 699
8 373
5 419
3 825
2 163
1 892
1 071
955
0
24 763
8 563
5 733
3 859
2 401
1 998
1 237
930
42
2011
2010
Amrique
Brsil
Argentine
Colombie
15 082
11 131
2 420
1 531
13 919
10 181
2 194
1 544
Asie
Taiwan
Chine
Malaisie
Indonsie
Singapour
Inde
7 312
1 430
4 345
402
1 032
76
26
6 923
1 394
4 029
410
1 004
86
0
NOTE 7 : AUTRES REVENUS PAR NATURE

2011
(1)
2010
Prog. en %
1 292
1 184
9,1%
Revenus de location
299
278
7,7%
Revenus de sous location
204
170
19,7%
Revenus divers
515
471
9,2%
2 309
2 103
9,8%
Commissions financires
Total
(1) issues de lactivit des socits financires

Les revenus divers sont essentiellement composs de redevances de franchiss, de revenus de location-grance et
de produits annexes.
128
NOTE 8 : COUT DES VENTES

Le cot des ventes intgre outre les achats et variations de stock, dautres cots essentiellement composs des
cots des produits vendus par les socits financires, des produits lis lescompte ainsi que des carts de
change gnrs par les achats de marchandises.
NOTE 9 : FRAIS GENERAUX

2011
Frais de Personnel
Locations immobilires
Entretien et rparation
Honoraires
Publicit
Taxes
Energie et lectricit
Autres frais gnraux
Total
2010
Prog. en %
7 843
981
756
793
1 094
547
712
1 242
7 699
946
750
694
1 110
455
698
1 142
1,9%
3,7%
0,8%
14,4%
(1,4%)
20,1%
2,0%
8,8%
13 969
13 494
3,5%
NOTE 10 : AMORTISSEMENTS ET DOTATIONS AUX PROVISIONS

2011
Amortissements des immobilisations corporelles
2010
Prog. en %
1 394
1 395
(0,1%)
267
232
14,9%
Amortissements des contrats de location

financement
33
32
5,5%
Amortissements des immeubles de placement
18
19
(7,1%)
(10)
(2)
395,6%
1 701
1 675
1,5%
Amortissements des immobilisations incorporelles
Dotations et reprises de provisions

Total
129
NOTE 11 : PRODUITS ET CHARGES NON COURANTS

Certains lments significatifs caractre inhabituel de par leur nature et leur frquence sont comptabiliss en
autres produits non courants et en autres charges non courantes.
en millions d'euros
2011
Rsultat de cession d'actifs
2010
255
54
(209)
(346)
Plan de Transformation
autres plans de restructuration
(120)
(89)
(187)
(159)
Autres lments non courants, dont :
(547)
(571)
Cots de restructuration, dont :
changements d'estimation (Brsil)

provisions pour risques sociaux
provision risques fiscaux (Brsil)
taxe sur le patrimoine en Colombie
redressement fiscal TVA en France
autres
(321)
(156)
(130)
(38)
(77)
(146)
(250)
(501)
(863)
(2 161)
(135)
dprciation des goodwill

dprciation des actifs corporels
(1 966)
(156)
0
(135)
(2 662)
(999)
Dont :
total des produits non courants
total des charges non courantes
343
(3 005)
102
(1 101)
Rsultat non courant avant dprciation d'actifs

Dprciation d'actifs, dont :
Rsultat de cession dactifs

Le Groupe a cd en date du 27 dcembre 2011 les murs de 97 supermarchs franais pour un prix total de
365 millions deuros. La plus-value avant impt constate slve 229 millions deuros.
Cots de restructuration
Les cots de restructurations comprennent des charges induites par la mise en uvre du Plan de Transformation
lanc lchelle du Groupe en 2009 pour 120 millions deuros et dautres charges de restructuration pour
89 millions deuros.
Les charges comptabilises au titre du Plan de Transformation dcoulent de la rationalisation des structures, pour
lessentiel en Espagne, en Italie et en France. Outre des charges lies la diminution des effectifs, elles
comprennent 19 millions deuros damortissements acclrs relatifs aux hypermarchs transforms en
Carrefour Planet .
En 2010, les cots de restructuration, autres que ceux engags dans le cadre du Plan de Transformation,
concernaient principalement la Belgique.
130
Dprciation dactifs
Dans un contexte de crise conomique aggrave sur le second semestre de lanne 2011 et de mise en uvre de
plans daustrit dans les pays du Sud de lEurope, le Groupe a procd la revue de lensemble de ses plans
daffaires et a notamment t amen revoir la baisse ses perspectives de croissance en Grce et en Italie. Les
tests de perte de valeur raliss partir de ces plans daffaires (cf. dtail en note 17.3) ont conduit constater une
dprciation des goodwill du Groupe hauteur de 1 966 millions deuros, principalement sur lItalie
(1 750 millions deuros sur lanne, dont 481 millions deuros sur le premier semestre) et la Grce (188 millions
deuros).
Des dprciations dimmobilisations corporelles ont par ailleurs t enregistres pour 156 millions deuros,
principalement en France, Italie, Espagne et en Roumanie, afin de traduire la situation dficitaire de certains
magasins.
Autres produits et charges non courants
Les autres produits et charges non courants slvent (547) millions deuros en 2011 et se composent
principalement :
- dune provision sur des risques fiscaux additionnels identifis au Brsil (130 millions deuros) ;
- dune provision complmentaire au titre du redressement notifi au Groupe en France sur le calcul de la
TVA pour 77 millions deuros ;
- dune charge fiscale exceptionnelle en Colombie pour 38 millions deuros ; cette taxe, assise sur le
patrimoine de la filiale colombienne du Groupe au 1er janvier 2011, est payable par semestrialit sur les
4 annes venir ; la dette a t comptabilise hauteur de la valeur actualise des paiements attendus ;
- de divers risques sociaux significatifs identifis au Brsil pour lessentiel ainsi quen France, pour un
montant global de 156 millions deuros.
NOTE 12 : RESULTAT FINANCIER
Le dtail des lments du rsultat financier sanalyse comme suit :
en millions d'euros
2011
Produits sur prts et trsorerie

Produits d'intrts sur les dpts bancaires
Produits financiers sur prts
2010
63
48
15
27
21
7
Cot de l'endettement financier brut

Charges d'intrt sur les passifs financiers valus au cot amorti
Charges d'intrt sur location financement
Variation de juste valeur des actifs financiers dtenus des fins de transaction (produits)
Variation de juste valeur des actifs financiers dsigns la juste valeur par le biais du compte de rsultat (produits)
Variation de juste valeur des passifs financiers
Produits sur instruments de taux
Variation de juste valeur des actifs financiers dtenus des fins de transaction (charges)
Variation de juste valeur des actifs financiers dsigns la juste valeur par le biais du compte de rsultat (charges)
Variation de juste valeur des passifs financiers dsigns la juste valeur par le biais du compte de rsultat
Variation nette de juste valeur des instruments de couverture de flux de trsorerie sortie des autres lments du
rsultat global
(545)
(581)
(42)
10
13
1
88
(11)
(1)
(13)
(8)
(573)
(530)
(38)
7
36
5
16
(26)
(5)
(36)
(2)
(482)
(545)
Autres produits et charges financiers

Charge financire IAS 19
Intrts de retard sur contentieux fiscaux et sociaux
Produits sur titres de placement
Dividendes perus au titre d'actifs disponible la vente
Produit net de cession des actifs disponibles la vente sortis des autres lments du rsultat global
Gain/perte net de change
Autres
(275)
(43)
(150)
9
8
6
(14)
(90)
(103)
(46)
(35)
10
10
16
(2)
(55)
Rsultat financier
Charges financires
Produits financiers
(757)
(954)
197
(648)
(810)
162
131
Les lments suivants, galement de nature financire, sont ports directement en autres lments du rsultat
global.
Comptabiliss en autres lments du rsultat global (en millions d'euros)
2011
2010
Variation nette de juste valeur des actifs financiers disponibles la vente

Variation nette de juste valeur des actifs financiers disponibles la vente transfre en rsultat
Part efficace de la variation de juste valeur des instruments de couverture de flux de trsorerie
Juste valeur des instruments de couverture de flux de trsorerie transfre en rsultat
Ecart de change rsultant des activits l'tranger
3
(6)
(23)
8
(324)
18
(16)
(14)
2
651
Total
(340)
639
NOTE 13 : IMPOTS SUR LES RESULTATS

2011

Impts diffrs
Total impts
(981)
(21)
(1 002)
2010
(573)
(37)
(610)
La charge totale dimpts comprend en 2011 une provision de 268 millions deuros en titre dun contentieux
fiscal en Espagne (voir note 31.1), ainsi que des dprciations dimpts diffrs actifs, en lien avec la rvision de
nos plans daffaires en Italie et en Grce (voir note 17.3.1), pour un montant total de 151 millions deuros.
Rapprochement du taux dimpt thorique et du taux dimpt effectif
Limpt thorique pour 2011, calcul sur la base du rsultat consolid avant impt auquel est appliqu le taux
dimpt en vigueur en France (hors contribution exceptionnelle et temporaire), est un produit de 426 millions
deuros. Il se rapproche de la charge nette de 1 002 millions deuros effectivement comptabilise comme suit :
2011
Rsultat avant impts

Taux normatif
Impt thorique (a)
Effets impts sur le rsultat non tax ou tax un taux diffrent
Impts sans base (provisions fiscales, retenues la source) (b)
Incidence des dprciations de goodwill non dductibles fiscalement
Autres effet impts sur diffrences permanentes (c)
Dprciations d'impts diffrs actifs (d)
Impts diffrs actifs non reconnus sur l'exercice
Impts diffrs actifs reconnus sur exercices antrieurs
Autres
Total impts
Taux effectif d'impt
2010
(1 238)
34,4%
426
1 055
34,4%
(363)
(3)
(401)
(516)
(143)
(164)
(202)
27
(27)
132
(149)
0
(65)
0
(171)
27
(21)
(1 002)
na
(610)
57,8%
(a) La prise en compte dans le taux normatif de la majoration de 5% du montant de limpt sur le rsultat
prvue dans le projet de loi de finance rectificative pour 2011 aurait une incidence de 21 millions deuros
sur limpt thorique.
(b) Le montant dimpts sans base tient notamment compte en 2011 de la constitution dune provision pour
risque fiscal en Espagne hauteur de 268 millions deuros. Depuis 2010, la CVAE est classe en impt sur
le rsultat : elle slve 54 millions deuros en 2011 et 57 millions deuros en 2010.
132
(c) Le montant 2011 des autres effets impts sur diffrence permanentes sexplique par les provisions fiscales
significatives enregistres au Brsil et en France, ainsi que par lincidence de de lequity tax comptabilise
en Colombie en rsultat non courant (non dductible fiscalement).
(d) Les dprciations dimpts diffrs actifs en 2011 sont lies principalement la rvision des plans daffaires
de lItalie et de la Grce, et slvent respectivement 116 et 35 millions deuros.
NOTE 14 : RESULTAT DES ACTIVITES ABANDONNEES

2011
2010
Activits abandonnes part du Groupe

Activits abandonnes part attribuable aux participations ne
donnant pas le contrle
2 573
90
Total
2 580
90
Le rsultat des activits abandonnes provient en 2011 :

du rsultat net de cession de la Thalande pour 667 millions deuros,
du rsultat net de cession des entits Dia ainsi que le rsultat de leur activit jusqu la date de cession pour
1 909 millions deuros.
Le rsultat des activits abandonnes provient en 2010 :
du rsultat net 2010 des entits thalandaises pour 44 millions deuros,
du rsultat net 2010 des entits Dia pour 38 millions deuros,
du rsultat net 2010 de lentit russe pour (3) millions deuros,
dune reprise de provision suite la cession en 2005 de lactivit restauration hors foyer pour
deuros.
11 millions
NOTE 15 : RESULTAT PAR ACTION (Part du Groupe)
2011
Rsultat net courant par action avant dilution

Rsultat net total
Nombre d'actions moyen pondr
Rsultat net des activits poursuivies par action (en euros)
2010
(2 202)
340
2 573
93
371
433
657 524 770
677 979 764
(3,35)
0,50
Rsultat net des activits abandonnes par action (en euros)
3,91
0,14
Rsultat net total par action (en euros)
0,56
0,64
Les actions dauto-contrle ainsi que les titres faisant partie du dispositif dachat terme dcrit en note 27.3.2 ne
sont pas considrs comme des actions en circulation pour le calcul du bnfice net par action.
133
2011
Rsultat net courant par action aprs dilution

Rsultat net total
Nombre d'actions moyen pondr, avant dilution
2010
(2 202)
340
2 573
93
371
433
657 524 770
677 979 764
Actions dilutives
Plans d'actions gratuites
538 605
538 605
Plans de stocks options
00
0
1E-14
657 524 770
678 518 369
Nombre d'actions retrait, aprs dilution ventuelle

Rsultat net des activits poursuivies par action (en euros)
(3,35)
0,50
Rsultat net des activits abandonnes par action (en euros)
3,91
0,14
Rsultat net total par action aprs dilution (en euros)
0,56
0,64
Les options dachat dactions mises par le Groupe ayant toutes un prix dexercice suprieur au cours moyen de
laction Carrefour, tant sur 2011 que sur 2010, elles nengendrent aucun effet dilutif.
Le rsultat des activits poursuivies tant ngatif en 2011, les actions gratuites ne sont pas considres comme
dilutives.
NOTE 16 : AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL

Brut
Variation des actifs disponibles la vente
Variation des carts de conversion
Autres lments du rsultat global
(23)
(3)
(324)
(349)
134
2011
Impt
8
0
0
8
Net
(14)
(2)
(324)
(340)
Brut
(21)
1
651
631
2010
Impt
8
1
9
Net
(13)
2
651
639
NOTE 17 : IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Les immobilisations incorporelles du Groupe se composent principalement de goodwill, prsents sur une ligne
distincte de ltat de la situation financire, ainsi que dautres immobilisations incorporelles.
31/12/2011
31/12/2010
Goodwill nets
8 740
11 829
Autres immobilisations incorporelles brutes
3 024
2 948
(1 973)
(1 806)
Amortissement des autres immobilisations incorporelles

Impairment
(227)
(196)
Autres immobilisations incorporelles nettes
824
946
Immobilisations incorporelles en cours
142
154
9 706
12 929
Immobilisations incorporelles nettes
17.1 Variation des goodwill

La valeur des goodwill constats par le Groupe fait lobjet dun suivi au niveau des secteurs oprationnels
constitus par les pays dans lesquels le Groupe exerce ses activits.
Au cours de lexercice 2011, la valeur nette totale des goodwill a diminu de 3 089 millions deuros,
principalement en raison des dprciations comptabilises (1 942 millions deuros) et de la sortie du sous-groupe
Dia (767 millions deuros).
Goodwill nets fin

dcembre 2010
France
4 278
Italie
2 648
Belgique
947
Espagne
810
Bresil
Acquisitions
56
Cessions
(32)
Impairment
(3)
Autres
mouvements
Ecarts de
conversion
(6)
4 292
(1 750)
1
(0)
Goodwill nets fin

dcembre 2011
898
(0)
948
810
1 061
(51)
(86)
923
(7)
134
Argentine
141
Grce
188
Hard Discount
772
(767)
(3)
Autres pays
983
(203)
(48)
733
(976)
(144)
8 740
Total
11 829
(188)
57
(84)
(1 942)
Les autres mouvements concernent, outre la sortie du sous-groupe Dia, la variation de juste valeur des
engagements dachat auprs des actionnaires dtenant des participations ne donnant pas le contrle (mthode dite
du goodwill en cours dcrite dans les principes comptables 2.7 Actifs et passifs financiers ).
135
Au cours de lexercice 2010, la valeur nette des goodwill tait reste stable.
Goodwill nets fin

dcembre 2009
France
4 129
Italie
2 660
Belgique
948
Espagne
815
Bresil
937
Argentine
136
Hard Discount
810
Autres pays
Total
Acquisitions
145
Cessions
Impairment
Autres
mouvements
Ecarts de
conversion
Goodwill nets fin

dcembre 2010
(5)
4 278
(12)
(0)
2 648
(1)
947
(0)
(6)
1 038
56
(2)
11 473
202
(26)
(5)
(13)
(13)
810
124
1 061
141
(21)
772
41
38
1 171
24
168
11 829
17.2 Variation des autres immobilisations incorporelles

Valeur
brute
2 821
260
(51)
31
Au 31 dcembre 2009
Acquisitions
Cessions
Variation de change
Amortissements
Impairment
Variation de primtre, transfert et autres mouvements
Au 31 dcembre 2010
Acquisitions
Cessions
Variation de change
Amortissements
Impairment
Au 31 dcembre 2011
42
3 102
241
(52)
(49)
0
0
(76)
3 166
Amortissements et
dprciations
(1 746)
34
(239)
(8)
(42)
(2 002)
0
39
29
(261)
(42)
37
(2 200)
Valeur
nette
1 075
260
(17)
31
(239)
(8)
(0)
1 101
241
(13)
(20)
(261)
(42)
(38)
966
17.3 Dprciation des goodwill et analyse de sensibilit

Les principes de dprciation des actifs sont dtaills dans la note Principes comptables .
Les tests de dprciation des goodwill et des actifs incorporels raliss en 2011, conformment IAS 36, ont
conduit le Groupe comptabiliser une perte de valeur de 1 750 millions deuros sur lItalie et 188 millions
deuros sur la Grce. En 2010, le Groupe navait comptabilis aucune perte de valeur sur ses goodwill.
136
Les hypothses de taux de croissance perptuelle et de taux dactualisation par zone gographique se prsentent
comme suit :
2011
Zones
France
Europe
Amrique
Asie
2010
Taux d'actualisation
aprs impt
Taux de croissance
perptuelle
aprs impt
Taux de croissance
perptuelle
6,2%
7,5 15,0%
7,7 20,5%
6,6 11,3%
1,5%
0 3,0%
2,0%
2,0%
6,0%
6,2 11,8%
8,6 22,4%
6,6 11,5%
1,5%
1,3 3,5%
1,5%
1,5%
17.3.1 Pays pour lesquels une dprciation de goodwill a t enregistre en 2011

Italie
La dgradation continue du contexte conomique constate en Italie au cours de lanne 2011, et laggravation
trs nette de la crise de la dette souveraine constate sur le second semestre, ont conduit le Groupe rviser son
plan daffaires pour les annes venir. Les mesures prises rcemment par le gouvernement ( plan Monti )
semblent notamment devoir peser durablement sur le pouvoir dachat des mnages et limitent le potentiel de
croissance du Groupe en Italie.
Cette situation se traduit par une dprciation totale de 1 750 millions deuros sur lensemble de lanne 2011
(dont 481 millions deuros au 1er semestre) ; la valeur rsiduelle des goodwill en Italie stablit 898 millions
deuros ( comparer 2 648 millions deuros au 31 dcembre 2010).
Les principales hypothses retenues pour raliser le test sont les suivantes :
2011
1,5 %
7,9 %
Taux de croissance perptuelle

Taux dactualisation (aprs impt)
2010
1,3 %
7,0%
Des analyses de sensibilit ont par ailleurs t menes pour valuer lincidence sur la perte enregistre de la
variation des principales hypothses retenues.
Grce
Laggravation de la crise en Grce et le climat dincertitude importante caractrisant le pays ont amen le Groupe
revoir son plan daffaires pour les annes venir et dprcier la totalit des goodwill, soit 188 millions
deuros.
137
Les principales hypothses retenues pour raliser le test sont les suivantes :
2011
0,0 %
15,0 % (a)

a.
2010
1,5 %
10,1%
compte tenu du contexte conomique et financier trs particulier de la fin danne 2011, le taux
dactualisation retenu est issu dun rapport dvaluation externe.
Des analyses de sensibilit ont par ailleurs t menes pour valuer lincidence sur la perte enregistre de la
variation des principales hypothses retenues.
Sensibilit au WACC et la croissance perptuelle
Croissance
perptuelle
(%)
WACC (%)
-2,00%
-1,00%
0,00%
1,00%
2,00%
-0,50%
15
-5
-14
-22
-0,25%
18
-2
-12
-20
0,00%
21
10
-9
-18
0,25%
24
13
-7
-16
0,50%
27
16
-5
-14
17.3.2 Pays pour lesquels la valeur recouvrable est proche de la valeur nette comptable
Les tests mens au 31 dcembre 2011 ont permis didentifier deux pays pour lesquels la valeur recouvrable
stablit un niveau proche de la valeur nette comptable tout en lui restant suprieure : la Pologne et la Turquie,
pour lesquels la valeur nette comptable des goodwill slve, respectivement, 248 et 143 millions deuros (
comparer 278 et 368 millions deuros au 31 dcembre 2010).
Les principales hypothses retenues pour raliser les tests sont les suivantes :
Pologne
Turquie
2011
2010
2011
2010
1,5 %
1,5 %
3,0 %
3,5 %
8,3 %
8,1 %
12,2 %
11,4 %
Des analyses de sensibilit ont par ailleurs t menes pour identifier les variations des principales hypothses
retenues pouvant conduire une dprciation (le signe - indique que le scenario tudi conduirait enregistrer
une perte du montant spcifi) :
Pologne
138
Turquie
17.3.3 Autres pays

Pour les autres pays dans lesquels le Groupe opre, lanalyse de sensibilit du calcul une variation conjointe des
paramtres clefs selon des hypothses raisonnablement possibles n'a pas fait apparatre de scnario probable dans
lequel la valeur recouvrable d'une des UGT deviendrait infrieure sa valeur comptable.
NOTE 18 : IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Les immobilisations corporelles sont principalement composes de surfaces de vente gres par le Groupe.
31/12/2011
Terrains
31/12/2010
3 012
3 235
Constructions
10 433
11 089
Matriel, agencements et installations
14 382
15 763
Autres immobilisations
651
1 158
Immobilisations en cours
507
517
Terrains en location financement
476
456
1 275
1 369
116
122
14
17
Constructions en location financement

Matriel, agencements et installations en location financement
Autres immobilisations en location financement
Immobilisations corporelles brutes
Amortissements
Amortissements des immobilisations en location financement
Impairment
Immobilisations corporelles nettes
139
30 867
33 726
(15 560)
(16 889)
(1 006)
(1 047)
(530)
(493)
13 771
15 297
Variation des immobilisations corporelles

Valeur brute
Au 31 dcembre 2009
Acquisitions
Cessions
Amortissements
Dprciations
Variation de change
Au 31 dcembre 2010
Acquisitions
Cessions
Amortissements
Dprciations
Variation de change
Variation de primtre, transfert et autres mouvements (a)
Au 31 dcembre 2011
32 115
1 821
(1 283)
Amortissements
et dprciations
(17 084)
Valeur nette
15 032
1 821
(518)
(1 665)
(190)
635
182
15 297
2 050
(279)
(1 471)
(132)
(272)
(1 421)
13 771
765
(1 665)
(190)
635
437
33 726
2 050
(1 249)
(255)
(18 429)
970
(1 471)
(132)
209
1 757
(17 096)
(482)
(3 178)
30 867
(a)la baisse nette de 1 421 millions deuros enregistre en 2011 provient principalement de la distribution de Dia
(1 579 millions deuros).
Immobilisations en location financement
Le Groupe Carrefour a effectu une revue de lensemble de ses contrats de location immobilire. Les contrats
qualifis de location financement sont capitaliss, les autres contrats tant considrs comme des contrats de
location simple.
Engagements de location donns fin 2011
Contrats de location financement
Total
Loyers minimaux payer

Valeur actualise
Contrats de location simple
824
449
Total
Loyers minimaux payer

Valeur actualise
Contrats de location financement

moins d'un an
moins d'un an
4 558
3 150
Total
Total des revenus de sous location recevoir

Loyers minimaux acquitts lors de l'exercice
Loyers conditionnels
Contrats de location simple
11
71
0
22
Total
Total des revenus minimum de sous location recevoir

Loyers minimaux acquits lors de l'exercice
Loyers conditionnels
43
1 015
38
144
140
64
59
957
879
de 1 5 ans
221
166
de 1 5 ans
1 888
1 405
Plus de 5 ans
539
224
Plus de 5 ans
1 714
866
NOTE 19 : IMMEUBLES DE PLACEMENT

Les immeubles de placement dtenus par le Groupe sont principalement constitus de galeries commerciales
construites proximit des magasins.
31/12/2011
Immeubles de placement en valeur brute

Amortissements
Total
31/12/2010
702
709
(195)
(173)
507
536
Variation des immeubles de placement

Solde de clture (31/12/2009)
455
Dotations aux amortissements de la priode

Effet change
Investissements de la priode
Cessions de la priode
Transferts
Autres mouvements
(19)
25
43
(1)
60
(27)
536
Dotations aux amortissements de la priode

Effet change
Investissements de la priode
Cessions de la priode
Transferts
Autres mouvements
(33)
(23)
18
0
9
0
507
Les produits locatifs gnrs par ces immeubles de placement et comptabiliss en rsultat sur la ligne Autres
revenus slvent 104,6 millions deuros en 2011 contre 100 millions d'euros en 2010. Les charges
oprationnelles directes s'lvent 12,1 millions deuros en 2011 contre 14,7 millions deuros en 2010.
La juste valeur des immeubles de placement au 31 dcembre 2011 a t estime 1 346 millions deuros contre
1 343 millions d'euros au 31 dcembre 2010.
141
NOTE 20 : TITRES MIS EN EQUIVALENCE ET AUTRES ACTIFS FINANCIERS NON COURANTS

20.1 Titres mis en quivalence
La variation de ce poste se prsente comme suit :
Clture 31/12/2009
Ecart de conversion
Quote-part de rsultat net
Dividendes
Autres (a)
Clture 31/12/2010
Ecart de conversion
Quote-part de rsultat net
Dividendes
Autres (b)
Clture 31/12/2011
a.
b.
201
3
35
(10)
28
256
(2)
64
(26)
(13)
280
dont 23 millions deuros lis la cration de la JV Balkans.

dont (36) millions deuros lis au reclassement des titres Altis en Actifs dtenus en vue de la vente (voir
note 3 - autres vnements marquants) et 22 millions deuros lis la consolidation de dix nouvelles entits
en Espagne (franchiss).
Les principaux lments financiers caractristiques des socits classes en titres mis en quivalence au 31
dcembre 2011 sont les suivants :
en millions d'euros
% of interest
TOTAL
100% - y compris retraitements de consolidation

Chiffre
Actifs
Rsultat
Capitaux propres
d'affaire hors
immobiliss
net
taxes
700
808
4 408
172
Total bilan
1 796
dont :
- Majid Al Futtaim
- Provencia SA
- Iper Orio
- Mestdagh
- As Cancelas S.XXI,S.L.
- Costasol
- CM Balkans B.V.
- Iliturgitana de Hyper, S.L.
- autres socits *
25%
50%
50%
25%
50%
34%
20%
34%
860
333
116
170
64
60
51
50
94
232
179
38
90
44
28
25
17
47
235
192
96
51
45
49
49
21
71
2 759
680
160
458
0
77
98
113
64
* ligne comprenant 27 socits considres individuellement comme non significatives
20.2 Autres actifs financiers non courants

31/12/2011
31/12/2010
152
181
Prts plus d'un an
290
310
991
1 051
1 433
1 542
(1)
Autres
(1) Ce poste comprend principalement les dpts et cautionnements et les autres crances immobilises.
142
138
14
(4)
21
(0)
2
(3)
0
4
NOTE 21 : IMPOTS DIFFERES

Ltat de la situation financire consolide prsente un impt diffr actif net de 158 millions deuros au 31
dcembre 2011, en diminution de 48 millions deuros par rapport lexercice prcdent.
31/12/2011
31/12/2010
Variation
Impts diffrs actifs
745
766
(22)
(586)
(560)
(26)
158
206
(48)

Position nette
Cette variation intgre des dprciations suite la rvision des plans daffaires de lItalie et de la Grce, pour
respectivement 116 et 35 millions deuros.
Les principales natures dimpts diffrs sont dtailles ci-dessous.
Variations
31/12/2010
Compte de rsultat
Capitaux propres
(OCI)
Primtre, carts de
conversions et
autres variations
31/12/2011
Dficits reportables
125
(37)
(20)
68
413
(26)
(52)
335
Provisions non dductibles
296
55
358
Goodwill amortissables fiscalement
55
(0)
58
22
(0)
24
Stocks
42
106
149
Instruments financiers
41
(1)
18
(0)
58
275
(63)
(52)
160
Impts Diffrs Actifs avant compensation

Incidence de la compensation IDA-IDP
Impts Diffrs Actifs aprs compensation
1 269
(503)
766
40
19
(117)
40
19
(117)
1 211
(466)
745
(374)
(66)
(1)
22
(419)
Provisions rglementes
(255)
34
(221)
Goodwill amortissables fiscalement
(261)
(57)
32
(286)
(16)
(2)
(19)
(0)
(0)
(0)
(0)
Autres diffrences temporelles
Stocks
Instruments financiers
Autres diffrences temporelles
Impts Diffrs Passifs avant compensation
Incidence de la compensation IDA-IDP
Impts Diffrs Passifs aprs compensation
IMPOTS DIFFERES NETS
(12)
(10)
(0)
(20)
(143)
27
28
(88)
(1 062)
503
(560)
(61)
(10)
82
(61)
(10)
82
(1 052)
466
(586)
206
(21)
(35)
158
143
Actifs dimpts diffrs non activs

Le montant des impts diffrs non reconnus slve au 31 dcembre 2011 1 621 millions deuros ( comparer
1 427 millions deuros au 31 dcembre 2010), dont 746 millions deuros dimpts diffrs actifs sur dficits
reportables (805 millions deuros au 31 dcembre 2010) et 875 millions deuros dimpts diffrs actifs sur
diffrences temporelles (622 millions deuros au 31 dcembre 2010).
NOTE 22 : STOCKS
31/12/2011
31/12/2010
Stocks en valeur brute
7 150
7 282
Dprciation
(302)
(289)
Stocks en valeur nette
6 848
6 994
NOTE 23 : CREANCES COMMERCIALES

31/12/2011
Crances sur les clients
31/12/2010
1 446
1 263
Deprciation des crances douteuses
(240)
(259)
Crances nettes sur clients
1 207
1 004
Fournisseurs dbiteurs
1 575
1 551
Total
2 782
2 555
Les crances clients sont essentiellement composes de sommes dues par les franchiss.
Les fournisseurs dbiteurs correspondent des ristournes et des cooprations commerciales recevoir des
fournisseurs.
NOTE 24 : AUTRES ACTIFS FINANCIERS COURANTS

31/12/2011
31/12/2010
763
1 525
Drivs
47
13
Dpts plus de 3 mois
79
260
Autres
22
14
Total
911
1 811
Actifs disponibles la vente
144
NOTE 25 : AUTRES ACTIFS

31/12/2011
31/12/2010
Crances envers le personnel
22
31
Prts moins d'un an
28
55
Crances sur cession d'immobilisations
95
124
Charges constates d'avance
343
378
Autres crances d'exploitation nettes
481
455
Total
969
1 043
NOTE 26 : TRESORERIE ET EQUIVALENTS DE TRESORERIE

31/12/2011
31/12/2010
Equivalents de trsorerie
1 286
936
Trsorerie
2 563
2 335
Total
3 849
3 271
NOTE 27 : CAPITAUX PROPRES

27.1 Gestion du capital
Les capitaux propres de la socit mre, Carrefour, doivent tre suffisants pour tre en conformit avec les
dispositions du Code de commerce.
Le Groupe dtient un certain nombre de participations dans des entreprises ayant une activit financire (banques,
compagnies dassurances). Les capitaux propres de ces filiales doivent tre suffisants pour satisfaire aux
impratifs de solvabilit et aux limites prescrites par les autorits de tutelle des pays dans lesquels elles oprent.
La gestion des capitaux employs du Groupe (capitaux propres et dette financire) a pour objectif :
dassurer la continuit de son exploitation,
de gnrer une rentabilit aux actionnaires et des avantages aux autres parties concernes,
de maintenir une structure capitaux propres / dette adquate dans le but de minimiser le cot du capital
et de prserver une bonne notation du crdit par les agences de notation.
Par ailleurs, pour maintenir ou ajuster la structure des capitaux employs, le Groupe peut tre amen souscrire
de nouvelles dettes ou rembourser celles existantes, ajuster le montant des dividendes verss aux actionnaires,
effectuer un remboursement en capital aux actionnaires, mettre de nouvelles actions, racheter des actions
existantes ou cder des actifs afin de rduire lendettement.
145
27.2 Capital social

Au 31 dcembre 2011, le capital social tait compos de 679 336 000 actions ordinaires dune valeur nominale de
2,5 euros. Toutes les actions mises ont t libres entirement.
(en milliers d'actions)
2011
2010
Emises au 1er janvier
679 336
704 903
Emission contre de la trsorerie
Options sur actions exerces
(25 567)
679 336
679 336
Annulation de titres
(1)
Emises au 31 dcembre
(1) Un programme de rachat dactions de la Socit autoris par lAssemble Gnrale du 4 mai 2010 en vue de
la rduction du capital social a t mis en uvre par le Conseil dAdministration.
La dure initiale de ce programme de rachat tait de 18 mois compter du 4 mai 2010. Le Conseil
dAdministration du 1er mars 2011 a dcid dy mettre un terme.
Au 31 dcembre 2010, 26 433 816 actions ont t rachetes dans le cadre de ce programme de rachat dactions.
Conformment lautorisation donne par lAssemble Gnrale du 4 mai 2010 sous la 11me rsolution en vue
de la rduction du capital social par annulation des actions achetes dans le cadre des autorisations qui lui ont t
consenties, le Conseil dAdministration runi le 30 novembre 2010 a dcid de mettre en uvre lautorisation sus
vise et a confr tous pouvoirs au Directeur Gnral en vue de procder la rduction du capital social.
Par dcision du 13 dcembre 2010, le Directeur Gnral a procd lannulation de 25 566 716 actions de 2,5
euros de valeur nominale unitaire. Le capital social de la socit Carrefour a ainsi t rduit de 63 916 790 euros
et slve dsormais 1 698 340 000 euros.
27.3 Actions propres
Au 31 dcembre 2011, le Groupe contrlait 23 308 404 de ses propres actions, comparer
dcembre 2010.
19 277 789 fin
31/12/2011
31/12/2010
5 598 650
3 657 589
1 941 061
Actions dtenues indirectement via un "equity swap"
17 709 754
15 620 200
2 089 554
Actions d'auto-contrle
23 308 404
19 277 789
4 030 615
Actions dtenues directement
Variations
27.3.1. Actions dtenues directement

Les actions propres dtenues directement par Carrefour sont notamment affectes la couverture des plans
doptions dachat dactions et dattribution dactions gratuites. Tous les droits sont suspendus jusqu ce que ces
actions soient remises en circulation.
27.3.2. Actions dtenues indirectement via un equity swap
Dans le cadre de la couverture des plans doptions dachat dactions et dattribution dactions gratuites, Carrefour
a procd en 2009 une rorganisation de ses couvertures. A ce titre, le 15 juin 2009, le Groupe a cd 18 638
439 actions un prix unitaire de 28,725 euros, soit un prix de vente total de 535 millions deuros. Le mme jour,
Carrefour a procd lachat terme (en plusieurs fois sur une priode allant jusquen juillet 2017) de 18 638
439 actions au mme prix unitaire de 28,725 euros par action. Cette opration na eu aucune incidence sur le
compte de rsultat consolid.
146
Depuis fin 2009, Carrefour a rachet 3 124 885 titres aux diffrentes chances prvues au contrat.
Suite la distribution des titres Dia intervenue le 5 juillet 2011, Carrefour a procd la livraison de 2 196 200
actions supplmentaires, en contrepartie dun abaissement du prix unitaire de rachat 25,184 euros.
Au 31 dcembre 2011, le nombre dactions restant racheter dans le cadre du contrat dequity swap slve
17 709 754 pour un montant total de 446 millions deuros comptabilis en dette financire.
Nombre
d'actions
Valeur de la
dette financire
en millions d'euros
Actions dtenues via un "equity swap" au 31/12/2011

chances
15 juin 2012
15 mai 2014
7 juillet 2015
15 juin 2016
16 juillet 2017
17 709 754
446
664 970
3 939 973
4 455 754
8 449 280
199 777
17
99
112
213
5
27.4 Dividendes
En 2011, le Groupe a vers le 5 juillet un dividende ordinaire de 1,08 euro par action au titre de lanne 2010,
pour un montant total de 708 millions deuros.
Par ailleurs, un dividende exceptionnel a t vers en nature le mme jour sous la forme dune action Dia pour
une action Carrefour dtenue.
NOTE 28 : PAIEMENTS FONDES SUR DES ACTIONS

La charge totale constate en rsultat en 2011 au titre des paiements en actions slve 29 millions deuros dont
24 millions deuros comptabiliss en charges de personnel dans le rsultat oprationnel courant et 5 millions
deuros comptabiliss dans le compte de rsultat sur la ligne Rsultat net des activits abandonnes (cf. infra).
La charge 2010 slevait 54 millions. Conformment la norme IFRS 2, cette charge, aprs effet impt, a pour
contrepartie une augmentation des capitaux propres.
Les caractristiques des plans doptions dachat dactions et les plans dactions gratuites mis en place par le
Groupe afin de rmunrer ses dirigeants sont prsents ci-aprs.
La scission de lactivit Maxidiscount ralise le 5 juillet 2011 au travers de la distribution des titres Dia a eu les
consquences suivantes :
la condition de prsence des collaborateurs Dia tant rpute satisfaite, les instruments rattachs aux
collaborateurs de Dia ont fait lobjet dun amortissement acclr au 30 juin 2011 pour 5 millions
deuros, comptabiliss dans le compte de rsultat sur la ligne Rsultat net des activits abandonnes ;
la valeur de laction Carrefour ayant t mcaniquement diminue de la valeur de Dia, le Groupe a t
amen baisser les prix dexercice et augmenter le nombre doptions ou actions gratuites attribues
ses bnficiaires (cf. actualisation du Document de Rfrence dpose lAMF le 18 mai 2011). Les
chiffres prsents dans cette note sont par consquent des chiffres ajusts (sauf mention du contraire).
147
28.1 Plans doptions dachat dactions

Les principales caractristiques des plans doptions dachat dactions en vigueur au 31 dcembre 2011 ou
arrivs expiration au cours de lexercice sont prsentes dans le tableau ci-aprs.
Date d'attribution
(1)
Nombre d'options
attribues
(2)
Dure
contractuelle
du plan
Nombre
Priode de leve Nombre d'options
de
d'option
restant lever
bnficiaires
(3)
(4)
Plan 2004
Prsence
28-avr-04
1 527 500
7 ans
53
du 28 avril 2006
au 27 avril 2011
Plan 2005
Prsence
20-avr-05
4 982 917
7 ans
457
du 20 avril 2007
au 19 avril 2012
3 395 994
35,78
Plan 2006
Prsence
25-avr-06
7 580 898
7 ans
2144
du 25 avril 2008
au 24 avril 2013
6 716 832
38,5
Plan 2007
Prsence
15-mai-07
4 354 667
7 ans
502
du 15 mai 2009
au 14 mai 2014
3 792 357
49,45
Plan 2008
Presence I
06-juin-08
4 545 183
7 ans
505
du 6 juin 2010 au
5 juin 2015
3 583 688
39,68
Plan 2008
Presence II
07-juil-08
17 109
7 ans
du 7 juillet 2010
au 6 juillet 2015
17 109
39,68
Plan 2009
Performance
17-juin-09
1 252 994
7 ans
57
du 17 juin 2011
au 16 juin 2016
447 415
29,55
Plan 2009
Prsence
17-juin-09
6 974 861
7 ans
2571
du 17 juin 2011
au 16 juin 2016
5 659 872
29,55
Plan 2010
Prsence I
04-mai-10
60 000
7 ans
du 4 mai 2012 au
3 mai 2017
32,84
Plan 2010
Performance
16-juil-10
1 439 017
7 ans
56
du 17 juillet 2012
au 16 juillet 2017
589 131
29,91
Plan 2010
Prsence II
16-juil-10
1 941 610
7 ans
507
du 17 juillet 2012
au 16 juillet 2017
1 657 149
29,91
Total
Prix d'exercice
en euros
(2)
43,67
25 859 547
(1)
Date du Directoire (avant le 28 juillet 2008), ou du Conseil dAdministration (aprs cette date), ayant dcid loctroi de chacun des plans.
(2)
Nombre doptions attribues et prix dexercice ajusts
(3)
Lacquisition des options dachat dactions est soumise des conditions de prsence. Depuis 2006, ces conditions sont les suivantes :
- 50% des options sont acquises au bout de 2 ans,
- 25% des options sont acquises au bout de 3 ans,
- 25% des options sont acquises au bout de 4 ans.
Concernant la date dexercice de loption, des modalits particulires sont applicables en cas de dcs du bnficiaire.
(4)
Le nombre d'options restant lever correspond l'ensemble des options attribuables au 31 dcembre 2011, qu'elles soient exerables ou non encore exerables.
Lintgralit des plans est rgle en actions Carrefour dj existantes.

Les plans sont de deux types :
les plans Prsence dont les critres sont uniquement relatifs la prsence des collaborateurs dans le
Groupe entre la date dattribution et chaque date douverture des options (50% des options sont acquises
au bout de 2 ans, 25% au bout de 3 ans et les 25% restants au bout de 4 ans).
les plans Performance qui intgrent, en plus des critres de prsence exposs ci-dessus, la ralisation de
2 conditions relatives la performance conomique du Groupe, laccomplissement de chacune des
conditions permettant dacqurir 50% des options attribuables :
148
o
o
le plan Performance 2009 prvoit la ralisation de conditions lies lvolution du chiffre

daffaires entre 2008 et 2010 dune part et du niveau de free cash flow annuel 2010 dautre
part ;
le plan Performance 2010 prvoit la ralisation de conditions lies lvolution entre 2009 et
2011 du chiffre daffaires dune part et du rsultat oprationnel courant dautre part.
Les mouvements intervenus sur lexercice 2011 sur les plans doptions dachat dactions sont les suivants :
Options restant lever fin 2010

- dont options exerables
26 914 825
14 975 460
Options attribues sur l'exercice 2011 (1)

Options exerces sur l'exercice 2011 (2)
Options annules et chues sur l'exercice 2011
- dont options chues (3)
- dont options radies - plans prsence
- dont options radies - plans performance (4)
0
0
(4 529 950)
(1 307 500)
(1 660 200)
(1 562 250)
Ajustement du nombre d'actions suite la distribution

de Dia
Options restant lever fin 2011
- dont options exerables
3 474 672
25 859 547
19 888 130
(1) Le Comit des Rmunrations a dcid de nattribuer aucun plan de stock-options sur lexercice 2011.
(2) La totalit des plans ayant t hors la monnaie sur lexercice 2011, aucune option na t exerce sur
lexercice.
(3) Le plan 2004 est arriv chance en avril 2011. Le solde doptions non exerces cette date a t
radi, soit 1 307 500 options.
(4) Lapprciation des conditions de performances relatives aux plans performance 2009 et 2010 a montr
que seules 50% des options attribuables la date de lvaluation seraient octroyes aux bnficiaires des
plans 2009 et 2010. Le nombre dannulations doptions relatives la non atteinte de 50% des conditions
de performance, cumules aux annulations doptions relatives aux dparts de certains bnficiaires de
ces plans performance reprsentent 1 562 250 options.
Les principales donnes et hypothses qui ont t utilises pour raliser ces valuations sont dcrites ci-dessous.
La juste valeur de l'option est calcule selon le modle de Black & Scholes. Les taux de volatilit, de croissance
des dividendes et dintrt taient dtermins jusquen 2009 via un benchmark ralis auprs dun panel de
banques. Depuis 2010, les hypothses de volatilit et de dividendes sont dtermines sur la base de donnes
historiques tandis que les taux dintrt utiliss proviennent dune courbe de taux zro-coupon publie sur
Reuters la date dattribution du plan. Par ailleurs, la maturit pour les plans 2010 a t fixe 7 ans.
Les justes valeurs ont t dtermines aux dates dattribution respectives des diffrents plans selon le modle
dcrit ci-dessus et en sappuyant sur des hypothses valables ces mmes dates. Les informations prsentes
dans le tableau ci-dessous nont pas t ajustes du coefficient dajustement suite la ralisation de la scission le
5 juillet 2011.
149
Juste valeur de l'option la date d'octroi
Plan 2004
Prsence
Plan 2005
Prsence
Plan 2006
Prsence
Plan 2007
Prsence
Plan 2008
Prsence I
Prix d'exercice en
43,68
40,81
43,91
56,40
Cours de rfrence en la date d'octroi
38,03
38,91
44,82
52,23
32,8
Volatilit en %
28,88%
27,54%
24,70%
25,54%
32,25%
Croissance des dividendes en %
12,63%
15,87%
14,87%
12,96%
2,25%
3,94%
3,25%
4,07%
4,50%
4,80%
10,59
9,95
12,77
10,92
7,31
Taux d'intrt en %
Juste valeur de l'option en
Amortissement 2011 (en %)
Amortissement cumul fin 2011 (en %)
Juste valeur de l'option la date d'octroi
0%
0%
0%
3%
10%
100%
100%
100%
100%
97%
Plan 2008
Prsence II
Plans 2009
(Prsence et
Performance)
Plans 2010
(Prsence II et
Performance)
Plan 2010
Prsence I
Prix d'exercice en
45,26
33,7
37,46
Cours de rfrence en la date d'octroi
43,94
31,54
35,26
35,26
33,15%
43,35%
22,85%
22,85%
Croissance des dividendes en %
2,34%
-34,95%
3,33%
3,33%
Taux d'intrt en %
4,80%
3,30%
(1)
(1)
14,74
12,67
6,55
5,96
Amortissement 2011 (en %)
10%
27%
40%
40%
Amortissement cumul fin 2011 (en %)
97%
86%
59%
59%
Volatilit en %
Juste valeur de l'option en
45,26
(1) page Reuters 0#EURZ - date de pricing
150
34,11
28.2 Actions gratuites

Les principales caractristiques des plans dactions gratuites en vigueur au 31 dcembre 2011 sont dcrites dans
le tableau ci-aprs :
Date
d'attribution(1)
Date de
transfert
Nombre
d'actions
attribues
Nombre de
bnficiaires
Cours de
rfrence
(spot) en
euros(2)
Nombre
d'actions
livres sur
2011
Nombre
d'actions
attribuables
fin 2011
Plan 2008
Prsence
16-juil-08
16-juil-11
103 988
73
33,80
84 988
Plan 2009
Prsence I
17-juin-09
17-juin-12
103 842
57
31,54
59 212
Plan 2009
Prsence II
17-juin-09
17-juin-11
35 000
31,54
35 000
Plan 2009
Prsence III
13-janv-09
13-janv-11
100 000
26,99
100 000
Plan 2009
Performance
17-juin-09
17-juin-11
461 300
59
31,54
17 105
Plan 2010
Prsence I
16-juil-10
16-juil-13
517 743
513
34,59
438 346
Plan 2010
Prsence II
13-avr-10
13-avr-12
22 812
37,65
22 812
Plan 2010
Prsence III
30-aot-10
31-aot-12
34 218
37,85
34 218
16-juil-10
16-juil-12
448 077
56
34,59
31-mai-11
31-mai-13
15 969
26,89
15 969
237 093
570 557
Plan 2010
Performance
Plan 2011
Prsence
Total
(1) Date du Directoire (avant le 28 juillet 2008), ou du Conseil dAdministration (aprs cette date), ayant dcid
loctroi de chacun des plans.
(2) Cours de rfrence au moment de lattribution des plans daction gratuites (montants non ajusts)
Les mouvements intervenus sur lexercice 2011 sur les plans dattribution dactions gratuites sont les suivants :
Actions attribuables fin 2010
Actions attribues sur l'exercice 2011
Actions livres aux bnficiaires
Actions annules sur l'exercice 2011
- dont actions radies - plans prsence
- dont actions radies - plans performance
1 549 530
14 000
(237 093)
(836 915)
(93 500)
(743 415)
Ajustement du nombre d'actions suite la

distribution de Dia
81 035
Actions attribuables fin 2011
151
570 557
Lensemble des plans prvoit que lacquisition des actions est conditionne une obligation de prsence dans le
Groupe, gnralement comprise entre 2 et 3 ans.
Par ailleurs, deux plans de performance attribus en 2009 et en 2010 intgrent, en plus des critres de prsence
exposs ci-dessus, la ralisation de conditions de performance bases sur la valeur du titre Carrefour relativement
celle de paniers dactions de rfrence. Lapprciation des conditions de performance aux 31 dcembre 2010 et
2011 a montr que seules 5% des actions gratuites seraient octroyes aux bnficiaires du plan 2009 et 0% aux
bnficiaires du plan 2010. Le nombre dannulations dactions relatives la non atteinte des conditions de
performance, cumules aux annulations dactions relatives aux dparts de certains bnficiaires de ces plans
performance reprsentent 743 415 actions.
NOTE 29 : PROVISIONS
31/12/2010
Ecart de
change
Engagements vis--vis du personnel - Note 30

Litiges (1)
Restructuration
Service aprs vente
Autres (2)
734
1 799
57
15
583
(2)
(53)
(0)
Total
3 188
Dotations
Actualisation
40
(29)
65
976
62
7
123
(83)
1 232
43
Reprises sans Reprises avec

utilisation
utilisation
(5)
(91)
(5)
Autres (3)
31/12/2011
(1)
(39)
0
(41)
(54)
(237)
(41)
(15)
(92)
(79)
777
2 356
73
7
467
(141)
(440)
(118)
3 680
(1) Les provisions pour litiges sont composes dlments relatifs des risques fiscaux, sociaux et lgaux.
La dotation de 976 millions deuros dcoule essentiellement de la restimation du niveau de risque des
litiges fiscaux et sociaux au Brsil (355 millions deuros), ainsi que de la constitution dune provision
pour risque fiscal en Espagne (268 millions deuros).
(2) Les autres provisions sont principalement composes de provisions visant couvrir les risques
dassurance, de provisions pour fermetures de magasins ainsi que de provisions pour contrats onreux.
(3) Les mouvements de lexercice sexpliquent par la variation de primtre lie la cession de Dia.
activits. Par ailleurs, celles-ci font galement lobjet de contrles fiscaux dont certains peuvent donner lieu
redressement. Les principaux litiges sont dcrits en note 31. Dans chaque cas, le risque est valu par la Direction
du Groupe et ses conseils.
dun vnement pass, quil est probable quune sortie de ressources sera ncessaire pour rgler lobligation, et
Au 31 dcembre 2011, le montant des provisions pour litiges enregistres par le Groupe au titre de lensemble
des litiges dans lesquels il est impliqu slve 2 356 millions deuros. Le Groupe nen fournit pas le dtail,
considrant que la divulgation du montant de la provision ventuellement constitue en considration de chaque
litige en cours serait de nature causer au Groupe un prjudice srieux.
NOTE 30 : ENGAGEMENTS VIS-A-VIS DU PERSONNEL

Le cot des rgimes prestation dfinies est dtermin la clture de chaque exercice selon la mthode des
units de crdits projetes. Le calcul repose sur une mthode actuarielle intgrant des hypothses dvolution des
salaires et dge de dpart en retraite.
152
30.1 Description des principaux rgimes prestations dfinies

Les rgimes prestations dfinies du Groupe concernent essentiellement des complments de retraites qui sont
verss dans certains pays, annuellement, aux retraits anciens collaborateurs du Groupe, et des indemnits de
dpart la retraite prvues par les conventions collectives qui sont verses en une seule fois au moment du
dpart la retraite. Ces rgimes sont prsents ci-dessous et concernent principalement la France, la Belgique et
lItalie.
Rgimes en vigueur en France
En application de la loi et des conventions collectives en vigueur, le Groupe verse chaque salari une indemnit
lors de son dpart la retraite. Cette indemnit est exprime en nombre de mois de salaire (calcul sur la base du
salaire vers au cours des 12 mois prcdents le dpart en retraite) et dpend de lanciennet dans le Groupe ; les
droits acquis par les salaris sont de :
Entre 2 et 5 ans de Au-del de 5 ans de

prsence
prsence
Montant
maximum
Employs
0,20 mois / anne
0,30 mois / anne
6 mois
Agents de maitrise et cadres
0,50 mois / anne
0,80 mois / anne
18 mois
Depuis 2009, le Groupe est galement engag verser des retraites complmentaires certains de ses anciens
dirigeants, dans le cadre dun rgime prestations dfinies dont les principales modalits sont les suivantes :
bnficiaires du rgime : collaborateurs ayant au moins 3 ans danciennet au moment de leur dpart en
retraite et percevant une rmunration annuelle suprieure 16 fois le plafond annuel de la Scurit
Sociale ;
prestations servies : 1,5% de la rmunration de rfrence par anne danciennet ; le salaire de
rfrence correspond la rmunration fixe et variable perue au cours de lexercice fiscal prcdent le
dpart, retenue dans la limite de 60 fois le plafond annuel de la Scurit Sociale ;
anciennet : plafonne 20 ans, avec reconnaissance automatique danciennet pour les nouveaux
embauchs au-del de 45 ans ;
taux de remplacement maximum : tous rgimes confondus, la rente perue par les bnficiaires est
plafonne 50 % de la rmunration de rfrence ;
rversion : en cas de dcs, une rente de rversion est verse au conjoint survivant.
Rgimes en vigueur en Belgique

Les principaux engagements ports par le Groupe en Belgique concernent les prpensions et le fonds de
solidarit .
Le systme de prpension prvoit le versement dune allocation de chmage pendant la priode allant de lge de
dpart la retraite propos dans la convention collective, soit 59 ans (voire 52 ans dans le cadre du plan de
sauvetage mis en place en 2010), lge lgal de dpart la retraite, soit 65 ans. Carrefour est engag
complter les allocations verses par lEtat belge concurrence de 95 % du dernier salaire net.
Le fonds de solidarit est un rgime de retraite complmentaire dentreprise, qui offre ses bnficiaires le choix,
lors de leur dpart en retraite, entre le versement dun capital ou le versement dune rente mensuelle viagre. Ce
rgime a t ferm en 1994 et remplac par un rgime cotisations dfinies. Lengagement rsiduel du Groupe
ne concerne donc que les droits acquis avant cette date.
153
Rgimes en vigueur en Italie

Les engagements du Groupe en Italie concernent principalement les indemnits de fin de carrire lgales, dites
TFR (Trattemento di Fine Rapporto). Ce systme a fait lobjet dune profonde rforme en 2007 : depuis cette
date, lemployeur est tenu de verser un fonds de pension indpendant une cotisation libratoire ; lengagement
continuant tre port par Carrefour ne concerne par consquent que les droits acquis avant cette date.
30.2 Charge nette de lexercice
Detail de la charge au compte de rsultat en millions d'euros
France
Belgique
Italie
Autres pays
Total
Groupe
Cots des services rendus

Cots financiers
Rendement attendu des actifs de couverture
Amortissements des carts actuariels
Autres lments
Charges (produits) au 31 dcembre 2010
32
23
(6)
9
0
58
8
17
(5)
0
9
29
0
3
0
0
0
3
4
3
(0)
(0)
4
10
44
45
(11)
9
13
100
Cots des services rendus

Cots financiers
Rendement attendu des actifs de couverture
Amortissements des carts actuariels
Autres lments
Charges (produits) au 31 dcembre 2011
32
24
(5)
9
0
59
8
16
(4)
0
0
20
0
3
0
0
(0)
3
4
3
(0)
0
(1)
6
44
45
(10)
9
(1)
87
La charge nette de lexercice 2011, soit 87 millions deuros, a t comptabilise en charges de personnel
hauteur de 52 millions deuros et en rsultat financier hauteur de 35 millions deuros.
30.3 Evolution de la provision

Mouvements bilantiels en millions d'euros
France
Provision au 31 dcembre 2009

Impact au compte de rsultat
Effet primtre
Prestations payes directement par l'employeur
Autres
Impact au compte de rsultat
Effet primtre
Prestations payes directement par l'employeur
Autres
210
58
2
(2)
(10)
258
59
0
(2)
0
315
154
Belgique
266
29
0
(21)
0
274
20
0
(22)
0
272
Italie
167
3
0
(27)
0
143
3
0
(15)
2
133
Autres pays
46
10
0
(1)
3
58
6
0
(5)
1
60
Total
Groupe
689
100
2
(50)
(7)
734
87
0
(45)
3
777
30.4 Actifs de couverture

Variation de juste valeur des actifs de couverture en millions
d'euros
France
Juste Valeur au 31 dcembre 2009

Effet primtre
Rendement attendu
Prestations payes par le fonds
Ecart acturiel Gain/(Perte)
Autres
Effet primtre
Rendement attendu
Prestations payes par le fonds
Ecart acturiel Gain/(Perte)
Autres
Belgique
136
0
6
(17)
1
2
127
0
5
(14)
(2)
3
119
Italie
99
0
5
(10)
(3)
4
95
0
4
(11)
(3)
4
89
Total
Groupe
Autres pays
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
5
0
0
(1)
(0)
1
6
0
0
(0)
(0)
0
6
239
0
11
(28)
(2)
7
228
0
10
(26)
(6)
7
214
La rpartition des actifs de couverture par catgorie se prsente comme suit :

31 dcembre 2011
France
Belgique
31 dcembre 2010
Obligations
Actions
Immobilier et
autres
Obligations
Actions
Immobilier et
autres
81%
15%
4%
77%
19%
4%
80%
18%
2%
81%
14%
4%
Les actifs de couverture concernent principalement les rgimes en France et en Belgique.

Le taux de rendement attendu des actifs a t dtermin partir du calcul de la moyenne pondre des taux de
rendement attendus par catgorie dactifs sur le total de la valeur des actifs.
Le taux de rendement des actifs au 31 dcembre 2011 slve 4,71% en Belgique (contre 4,68% en 2010) et
4,8% en France (contre 4,9% en 2010).
Une augmentation (diminution) de 1% du rendement attendu sur les actifs de couverture de retraite conduirait
augmenter (diminuer) le produit financier annuel constat sur lexercice 2011 de 2,0 millions deuros sur la
France et la Belgique.
30.5 Evaluation de la dette actuarielle

Obligation en millions d'euros
France
Belgique
Italie
Provision
Juste valeur des actifs de couverture
Obligation brute
Ecarts actuariels non reconnus
Defined Benefits Obligations (DBO) au 31 dcembre 2010
258
127
385
139
524
274
95
369
0
369
143
0
143
18
162
58
6
64
(15)
49
Provision
Juste valeur des actifs de couverture
Obligation brute
Ecarts actuariels non reconnus
Defined Benefits Obligations (DBO) au 31 dcembre 2011
315
119
434
117
551
272
89
360
(14)
346
133
0
133
17
150
60
6
66
6
72
155
Total
Groupe
Autres pays
734
228
962
143
1 105
779
214
993
126
1 119
30.6 Hypothses actuarielles et analyse de sensibilit

Les hypothses utilises pour lvaluation des engagements relatifs aux indemnits de dpart la retraite sont
prsentes dans le tableau ci-dessous :
2011
Age de dpart la retraite
Evolution des salaires
Taux de charges sociales
2010
60-65 ans
60-65 ans
1,5% 5,0% 1,5% 3,0%
7% 45%
7% 45%
3,8% 4,7% 3,9% 4,5%
Le taux dactualisation retenu pour la France et la Belgique slve 4,7% contre 4,5% en 2010. Ce taux est
fond sur un indice normatif (Iboxx) qui regroupe la performance 10 ans dobligations corporate (notes AA).
Le taux retenu au 31 dcembre 2011 ne tient pas compte de la sortie de lindice en janvier 2012 de deux
obligations dgrades fin dcembre 2011 ; si ces deux obligations avaient t exclues du calcul, la valeur de
lindice fin dcembre aurait conduit un taux dactualisation de 4,3%.
Le taux dactualisation retenu pour lItalie slve 3,8% contre 3,9 % en 2010. Ce taux est dtermin en
fonction dune courbe de rendement des obligations dentreprises de premire catgorie et est cohrent avec la
dure estime des obligations au titre des avantages accords.
Les rsultats des tests de sensibilit montrent quune diminution de 25 et de 50 points de base du taux
dactualisation aurait eu respectivement une incidence de lordre de 23 millions deuros et de 45 millions deuros
sur le montant de la valeur actuelle de lengagement au titre des rgimes en France et en Belgique.
NOTE 31 : LITIGES
Dans le cadre de ses activits ralises dans une vingtaine de pays diffrents, le Groupe est confront des
litiges dordre fiscal, social ou commercial.
31.1 Litiges fiscaux
Certaines socits du Groupe ont fait ou font lobjet de contrles par les autorits fiscales des pays dans lesquels
elles sont enregistres.
Carrefour Brsil est soumis des contrles fiscaux dans chaque Etat dans lequel il est implant.
Les redressements sont nombreux mais les principaux sont localiss dans les Etats de Rio de Janeiro et de Sao
Paulo. Ils portent sur la taxe sur la distribution des biens et services (ICMS) et les crdits dimpt enregistrs ce
titre (dtermination des montants et documentation de ceux-ci) ainsi que sur les contributions relatives au
programme dintgration sociale et au financement de la scurit sociale (Pis-Cofins). Le Groupe conteste le
bien-fond de la plupart des chefs de redressement et notamment la constitutionnalit de certaines dispositions
lgislatives en vertu desquelles ces redressements ont t notifis. Les redressements notifis slvent 1,8
milliard deuros.
Lestimation du niveau de risque de chaque litige est revue par les conseils juridiques de Carrefour Brsil et une
provision est comptabilise en consquence.
Au 31 dcembre 2011, le montant des rectifications proposes par l'administration fiscale la socit-mre
Carrefour s'lve 128 millions d'euros en droits. Ces rectifications, dont Carrefour conteste le bien-fond,
portent sur les annes 2003 2008.
156
Certaines socits franaises du Groupe ont reu en 2008 et 2009 des notifications portant sur le calcul de la
TVA collecte au cours des exercices 2003 2008, pour un montant total de 313 millions d'euros. Carrefour
conteste le bien-fond de ces redressements et a exerc des recours auprs des juridictions administratives.
En Argentine, ladministration fiscale reproche Carrefour davoir omis de prendre en compte certaines
catgories de ristournes fournisseurs dans la base de calcul de la taxe sur les ventes. Le montant total des
redressements notifis au titre de la priode 1996 2004 slve 500 millions de pesos (90 millions deuros
environ). Carrefour conteste linterprtation faite par ladministration fiscale.
Carrefour a acquitt la taxe sur les achats de viande (taxe dquarrissage) jusquen 2003. En 2003, la Cour de
Justice des Communauts Europennes a considr que cette taxe, dont le produit tait revers par lEtat aux
entreprises dquarrissage, constituait une aide dEtat incompatible avec le droit communautaire. En
consquence, Carrefour a obtenu des dgrvements. Ainsi, la taxe dquarrissage acquitte entre 1997 et 2003 a
t rembourse au Groupe. En 2004, ladministration fiscale est revenue sur sa dcision et a demand la
rptition de la taxe rembourse au titre des annes 2001 2003 pour un montant de 145 millions deuros.
Carrefour conteste le bien-fond de cette demande. Un contentieux est ouvert auprs des juridictions
administratives.
En Belgique, le Groupe disposait dun Centre de Coordination , qui a cess son activit en 2011 suite au
rejet au mois de mars du pourvoi form par Carrefour devant la Cour de justice de lUnion europenne en vue de
continuer bnficier du rgime fiscal spcifique qui y tait attach.
En avril 2011, ladministration fiscale espagnole a notifi Norfin Holder, socit holding du Groupe en
Espagne, un redressement total de 374 millions deuros au titre des exercices 2004 2007. Ladministration
considre que les financements levs par Norfin Holder nont pas de motivation conomique et rejette, de ce fait,
la dductibilit des intrts demprunt. Carrefour conteste la totalit de ce redressement devant les instances
administratives et entend se pourvoir, si ncessaire, devant les juridictions comptentes.
31.2 Litiges sociaux

De par sa taille, le Groupe est confront de manire permanente des litiges avec des salaris ou danciens
salaris.
Carrefour peut par ailleurs rencontrer, de manire plus exceptionnelle, des situations de litige impliquant un
nombre lev de salaris ou anciens salaris. Au Brsil, le Groupe est en procs avec plus de 11 000 anciens
salaris qui lui rclament le paiement dheures supplmentaires qui nauraient pas t payes. En France, le
Groupe fait face des litiges relatifs linterprtation de la loi sur le calcul du salaire minimum et sur la nature
des frais dont la prise en charge incombe lemployeur.
31.3 Litiges lgaux et commerciaux

Le Groupe fait lobjet de contrles rguliers par les autorits en charge du respect de la lgislation commerciale
en vigueur et des autorits de la concurrence. Des litiges avec les fournisseurs peuvent galement apparatre au
travers dinterprtations divergentes des dispositions lgales ou contractuelles.
157
NOTE 32 : DETTES FINANCIERES

32.1 Dette nette
32.1.1 Calcul de la dette nette
La dette nette du Groupe stablit 6 911 millions deuros fin dcembre 2011, en baisse de 1 086 millions
deuros, et sanalyse comme suit :
31/12/2011
31/12/2010
Emprunts Obligataires
8 545
9 488
Autres Emprunts et dettes financires
1 894
1 797
Billet de Trsorerie
250
500
Passifs relatifs des contrats de location financement
492
523
11 180
12 308
Total des Dettes financires hors drivs passif

Drivs - Passif
492
771
11 672
13 079
dont dettes plus d'un an
9 513
10 365
dont dettes moins d'un an
2 159
2 715
911
1 811
Disponibilits
3 849
3 271
Total des Placements
4 760
5 082
Dette Nette
6 911
7 997
Total des Dettes
32.1.2 Dtail des emprunts obligataires

Emissions Publiques
Emprunt Obligataire Euro MTN, EUR, 8 ans, 4,375%
Emprunt Obligataire Euro MTN, EUR, 2,5 ans, 4,375%
Euro Bond, EUR, 5 ans, Euribor 3M+15bp
Emprunt Obligataire Euro MTN, GBP, 10 ans, 5,375%
Euro Bond Fixed rate, EUR, 8 ans, 3,625 %
Euro Bond Fixed rate, EUR, 7 ans, 5,125%
Euro Bond Fixed rate, EUR, 7 ans, 5,375%
Emprunt Obligataire Euro MTN, Eur, 10ans, 4,00%
31/12/2010
9 296
1 100
300
200
796
750
700
1 250
250
1 000
50
50
600
250
chance
2011
2011
2012
2012
2013
2013
2014
2014
2015
2015
2015
2016
2017
2018
2020
2021
Emissions Remboursements Autres variations

500
(1 400)
(1 100)
(300)
8 396
200
796
750
700
1 250
250
1 000
50
50
600
250
500
1 000
1 000
500
1 000
1 000
Emissions Prives
368
Incidence de la valorisation la juste valeur des emprunts couverts
(177)
Dtail des emprunts Obligataires
9 488
158
(42)
500
31/12/2011
(1 442)
326
(1)
(178)
(1)
8 545
32.1.3 Dtail des autres emprunts et dettes financires

Dette "equity swap"
Emprunts souscrits au Brsil
Emprunts souscrits en Colombie
Intrts courus non chus
Autres lments
Total
31/12/2011
446
754
203
172
319
1 894
31/12/2010
449
725
68
163
392
1 797
Une partie de l'endettement bancaire contract par Carrefour Brsil est soumise aux 2 covenants suivants :
le ratio de liquidit (actifs circulants rapports aux passifs circulants) doit tre suprieur ou gal 0,85 ;
le ratio de solvabilit (capitaux propres rapports au total du bilan) doit tre suprieur ou gal 0,25.
Au 31 dcembre 2011, ces ratios sont respects.
32.2 Analyse des dettes financires, hors drivs passifs

32.2.1 Dtail par nature de taux
31/12/2011
9 400
Dette taux fixe

Dette taux variable
Total
31/12/2010
10 257
1 781
2 051
11 180
12 308
Les dettes taux fixe lmission (avant Swap) sont classes en dette taux fixe.
Les dettes taux variable lmission (avant Swap) sont classes en dette taux variable.
32.2.2 Dtail par devise

Les lments ci-dessous sont prsents aprs prise en compte des couvertures.
Euro
Real Brsilien
Yuan Chinois
Livre Turque
Dollar Taiwanais
Ringgit Malais
Peso Argentin
Peso Colombien
Zloty Polonais
Lei Roumain
Roupie Indonsienne
Total
31/12/2011
9 870
786
64
18
128
34
5
218
35
7
15
11 180
31/12/2010
11 047
770
55
50
169
74
1
81
40
8
13
12 308
La dette en euros reprsente 88% du total en dcembre 2011 contre 90% en dcembre 2010.
159
32.2.4 Dtail par chance

1 an
2 ans
3 5 ans
Au-del de 5 ans
Total
31/12/2011
2 159
1 700
4 136
3 184
11 180
31/12/2010
2 715
1 216
4 868
3 509
12 309
NOTE 33 : REFINANCEMENT DES ENCOURS CLIENTS DES SOCIETES FINANCIERES

Le refinancement des encours clients se fait au moyen demprunts bancaires contracts par les socits
financires ainsi que, depuis 2009, dun emprunt obligataire souscrit par le Groupe et raffect cette activit.
160
NOTE 34 : INSTRUMENTS FINANCIERS

A. Instruments financiers inscrits au bilan
Au 31/12/2011
Total encours clients des socits financires
Autres actifs (2)
Trsorerie et quivalent trsorerie
ACTIFS
Total emprunts
Total refinancement encours clients
Autres passifs (3)
PASSIFS
Valeur
comptable
1
1
5
2
3
15
11
4
15
2
34
152
281
433
619
782
911
626
849
221
671
901
362
713
647
En juste
valeur par
rsultat
Ventilation par catgorie d'instruments

Actifs
Prts,
Dettes au
disponibles crances et
cot amorti (1)
la vente
autres dettes
Instruments
drivs
152
152
1
1
5
2
763
3 849
3 849
915
281
281
619
782
101
626
47
10 409
47
492
11 180
4 901
15 362
2 713
18 075
16 081
492
(1) y compris les passifs financiers faisant l'objet d'une couverture de juste valeur
(2) hors charges constates d'avance
(3) hors produits constats d'avance
Au 31/12/2010
Total encours clients des socits financires
Autres actifs (2)
Trsorerie et quivalent trsorerie
ACTIFS
Total emprunts
Total refinancement encours clients
Autres passifs (3)
PASSIFS
Valeur
comptable
1
1
5
2
1
3
15
13
5
16
2
37
181
361
542
556
555
811
664
271
400
079
020
796
765
660
En juste
valeur par
rsultat
Ventilation par catgorie d'instruments

Actifs
Prts,
Dettes au
disponibles crances et
cot amorti (1)
la vente
autres dettes
Instruments
drivs
181
181
1 525
3 271
3 271
1 706
1
1
5
2
361
361
556
555
274
664
10 410
16 796
2 765
19 561
13
12 308
5 020
13
771
17 328
771
(1) y compris les passifs financiers faisant l'objet d'une couverture de juste valeur
(2) hors charges constates d'avance
(3) hors produits constats d'avance
Dans le cadre du financement de ses activits, le Groupe a mis en place le 22 juillet 2010 avec un partenaire
bancaire une structure de financement faisant intervenir un vhicule ddi non consolid. Ce vhicule a souscrit
notamment une obligation de 1 milliard d'euros, mise par Carrefour au travers de son programme EMTN, et
dchance 2021. Carrefour a octroy un prt dun montant nominal de 255 millions d'euros ce mme vhicule,
le solde du financement tant apport par le partenaire. La structure n'expose Carefour aucun risque de
liquidit. Lors de la mise en place de lopration, le Groupe a constat, compte tenu des caractristiques du prt
accord au vhicule, un Day-1 profit de 38 millions deuros.
161
A partir de la fin de la quatrime anne, la structure est expose, au travers de son financement bancaire, la
variation dun indice composite en lien avec la courbe des taux dintrt futurs. Carrefour profite de la
performance de lindice et sest engag, en cas de sous-performance, prendre en charge une quote-part des
pertes ventuellement ralises. Une sous-performance maximale de lindice de manire continue sur lensemble
de la dure de vie de la structure de financement exposerait Carrefour au titre de cet engagement une perte dun
montant total non actualis et avant impts de 343 millions deuros.
B. Juste valeur
31/12/2011
Valeur
Juste
comptable
valeur
Juste valeurs / valeurs comptables

31/12/2010
Valeur
Juste
comptable
valeur
152
1 281
1 433
152
1 281
1 433
181
1 361
1 542
181
1 361
1 542

Autres Actifs
5 619
2 782
911
626
3 849
5 619
2 782
911
626
3 849
5 556
2 555
1 811
664
3 271
5 556
2 555
1 811
664
3 271
Total Actifs
15 221
15 221
15 400
15 400

Dette taux fixe
Dette non couverte
Instruments drivs
Total Emprunts
1 047
947
8 495
200
492
492
11 672
1 047
947
8 509
200
492
492
11 686
2 047
695
8 323
720
523
771
13 079
2 047
695
8 672
720
523
771
13 428

Autres passifs
Total Passifs
15 362
4 901
2 713
34 647
15 362
4 901
2 713
34 661
16 796
5 020
2 765
37 660
16 796
5 020
2 765
38 009
Total (+ passif net / - actif net)

Profit (perte) latent
19 427
19 441
(14)
22 261
22 609
(349)
Une valuation de la juste valeur des instruments financiers du Groupe est effectue dans la mesure o les
donnes des marchs financiers permettent une estimation pertinente de leur valeur vnale dans une optique non
liquidative.
Ventilation des actifs et passifs valus en juste valeur (hors disponibilits)
Selon la hirarchie prvue dans les normes IFRS, il existe trois niveaux de juste valeur :
Niveau 1 : juste valeur value par rfrence des prix (non ajusts) cots sur des marchs actifs pour
des actifs et passifs identiques
162
Niveau 2 : juste valeur value par rfrence des prix cots viss au niveau 1 qui sont observables
pour l'actif ou le passif concern, soit directement ( savoir des prix) soit indirectement ( savoir des
donnes drives de prix)
Niveau 3 : juste valeur value par rfrence des donnes relatives l'actif ou au passif qui ne sont pas
bases sur des donnes observables de march
31/12/2011
niveau 1
niveau 2
700
62
47
(277)
(214)
niveau 1
niveau 2
niveau 3
1 463
61
12
(244)
Actifs financiers courants - disponibles la vente
Actifs financiers courants - drivs
Drivs passif
niveau 3
Total
152
152
763
47
(492)
31/12/2010
Actifs financiers courants - disponibles la vente
Actifs financiers courants - drivs
Drivs passif
Total
181
181
1 525
12
(771)
(527)
Depuis la clture au 31 dcembre 2010, aucun reclassement na t opr entre les diffrents niveaux.
C. Couverture de flux de trsorerie
Le tableau suivant indique les priodes au cours desquelles le Groupe sattend ce que les flux de trsorerie
associs aux instruments drivs qualifis de couverture de flux de trsorerie interviennent et impactent le
rsultat.
2011
Flux de
Valeur
trsorerie < 1an
comptable
attendus
> 1 an
2010
Flux de
Valeur
> 5ans
trsorerie < 1an
comptable
attendus
> 1 an
> 5ans
(98)
(108)
(32)
(76)
(64)
(75)
(11)
(64)
Instruments de couverture de change *
(598)
(560)
(560)
(617)
(635)
(635)
Total
(696)
(669)
(593)
(76)
(681)
(710)
(645)
(64)
Instrument de couverture de taux *
* les instruments de taux concernent principalement des swaps tandis que les instruments de change sont
essentiellement composs de contrats terme.
163
NOTE 35 : AUTRES PASSIFS

31/12/2011
31/12/2010
Dettes sociales
Dettes vis--vis des fournisseurs d'immobilisations
Produits constats d'avance
Dettes diverses
1 615
763
72
336
1 702
669
59
394
Total
2 785
2 824
NOTE 36 : GESTION DES RISQUES

Les principaux risques attachs aux instruments financiers du Groupe sont les risques de taux, de change, de
crdit, de liquidit et le risque sur actions. La politique du Groupe face aux diffrents risques est dcrite dans les
paragraphes suivants.
Risque de march
Le risque de march correspond au risque que des variations de march, tels que les cours de change, les taux
dintrt et les prix des instruments de capitaux propres, affectent le rsultat du Groupe. La gestion du risque de
march a pour objectif de grer et contrler les expositions au risque de march dans des limites acceptables, tout
en optimisant le couple rentabilit / risque.
Le Groupe achte et vend des instruments financiers, tels que des swaps et des options de change ou des swaps et
des options de taux, afin de grer les risques de march. Il sagit dinstruments de gr gr ngocis avec des
contreparties de premier rang. Toutes ces oprations sont ralises dans le respect des directives dfinies par le
Comit des Risques qui se runit mensuellement. Gnralement, le Groupe cherche appliquer, dans la mesure
du possible, une comptabilit de couverture pour grer la volatilit de ses rsultats.
Risque de change
Les activits du Groupe dans le monde sont ralises par des filiales qui oprent essentiellement dans leur propre
pays (achats et ventes en devises locales). Par consquent, lexposition du Groupe au risque de change sur les
oprations commerciales est naturellement limite et concerne essentiellement limportation. Le risque sur les
oprations dimportation fermes est couvert par des achats terme de devises. La maturit de ces oprations de
change est infrieure 12 mois.
Les financements locaux sont gnralement effectus dans la devise locale. Les prts intercompagnie accords
aux filiales trangres sont le plus souvent couverts au moyen de swaps de devises.
De par sa diversification gographique, le Groupe est expos au risque de conversion sur la valeur de ses actifs.
Le bilan et le compte de rsultat sont sensibles aux variations des taux de change lors de la consolidation des
comptes de ses filiales trangres oprant en dehors de la zone euro.
Le prix dacquisition ou de cession dactifs prvus dans des pays trangers peut tre couvert par des options.
164
Risque de taux dintrt
La gestion du risque de taux est assure centralement par la direction de la trsorerie et des financements du
Groupe (DTFG). Cette dernire est soumise une obligation de reporting de ses oprations et tablit une mesure
de performance mensuelle permettant didentifier :
o le rsultat sur les actions menes,
o ladquation des actions entreprises avec la politique de gestion des risques du Groupe.
Lexposition nette du Groupe au risque de variation de taux dintrt est rduite par lutilisation dinstruments
financiers constitus de swaps et doptions de taux dintrt :
1) Le Groupe se prserve par exemple du risque de variation des taux dintrts la hausse sur les billets
de trsorerie et autres dettes court et moyen terme par lutilisation dinstruments financiers.
2) La dette long terme est mise principalement taux fixe, protgeant ainsi le Groupe contre une hausse
des taux. Nanmoins le Groupe utilise des instruments financiers en vue de bnficier partiellement de
la baisse des taux.
3) Lorsquelle est mise taux variable, la dette long terme est couverte au moyen dinstruments
financiers permettant de plafonner la hausse des taux dintrt pour tout ou partie de la priode.
Cette stratgie a pour effet de limiter fortement limpact des hausses de taux, tout en bnficiant dune baisse
ventuelle.
Le calcul de sensibilit ( un an sur lensemble de la dette) lvolution des taux est prsent dans le tableau
ci-dessous :
Effet sur les charges financires d'une simulation sur les taux
d'intrts (en millions d'euros) *
Variation de charges financires avant drivs
Variation de charges financires des drivs
Variations de charges financires aprs drivs
baisse des taux hausse des taux

de 0,50%
de 0,50%
(13)
13
(11)
16
* (Gains), perte.
Sur la base des donnes de march la date de clture et du niveau particulirement bas des taux dintrt de
rfrence du Groupe, limpact des instruments drivs de taux et des passifs financiers valus la juste valeur
par rsultat a t tabli sur la base dune variation instantane de + /- 50 points de base de la courbe des taux
dintrt euro au 31 dcembre 2011.
Risque sur actions
1) Actions Carrefour
Carrefour est attentif lvolution du cours de ses actions. Le Groupe sefforce de disposer dune capitalisation
boursire suffisante, afin de :
prserver la confiance des investisseurs, des cranciers et du march ;
soutenir le dveloppement futur de lactivit.
165
Occasionnellement, le Groupe achte sur le march ses propres actions ou des options dachat sur ses propres
actions. Le rythme et le volume de ces achats dpendent des cours sur le march. Ces actions et options sont
principalement utilises dans le cadre de la couverture des programmes dattribution dactions gratuites et
doptions sur actions du Groupe.
2) Autres actions
Le Groupe a pour politique de ne pas dtenir de positions actions sauf circonstances particulires.
Ainsi, les valeurs mobilires et les placements financiers sont essentiellement constitus de placements
montaires sur lesquels lexposition du Groupe est faible.
Risque de crdit
Le Groupe considre que son exposition est la suivante :

Exposition au risque de crdit
31/12/2011
31/12/2010
152
1 281
1 433
181
1 361
1 542

Autres Actifs
5 619
2 782
911
626
3 849
5 556
2 555
1 811
664
3 271
15 221
15 400
Exposition maximale au risque de crdit
1) Crances dexploitation
Les crances dexploitation comprennent principalement les crances recevoir des fournisseurs, des franchiss
et les loyers recevoir des galeries marchandes. Elles font lobjet, le cas chant, dune dprciation, qui prend
Dtail des variations de dprciation des crances douteuses :
166
Clture 31/12/2009
(206)
Dotations
Reprises
Autres mouvements
(117)
68
(4)
Clture 31/12/2010
(259)
Dotations
Reprises
Autres mouvements
(135)
139
15
Clture 31/12/2011
(240)
Au 31 dcembre 2011, le montant net des crances commerciales slve 2 782 millions deuros (note 23). Le
montant net des crances chues slve 581 millions deuros et la part des crances nettes chues de plus de
90 jours reprsente 4% du montant net total des crances commerciales. Le Groupe considrant le risque de non
recouvrement comme marginal, ces crances ne font pas lobjet de provision pour dprciation complmentaire.
2) Encours clients des socits financires
Les crdits la clientle prsents au bilan comprennent le capital restant d la date darrt des comptes auquel
sajoutent les intrts, indemnits et primes dassurance chus ainsi que ceux courus et non chus cette mme
date.
Les crances la clientle sont classes en crances douteuses ds lors quelles prsentent un risque de non
recouvrement total ou partiel. La dprciation est calcule sur la base dchanciers dtermins selon les
historiques de recouvrement constats par nature de produit (crdit affect, crdit revolving, prt personnel ),
antriorit, et dgradation de la crance douteuse.
Ventilation des encours chus et non chus :
Crances chues
Solde au
31/12/2011
5 618
Crance non chue

la date de clture
5 129

mois
mois
et un an
an
332
35
70
Crances chues
Solde au
31/12/2010
52
5 556
Crance non chue

la date de clture
5 118
167

mois
mois
et un an
an
307
47
30
54
Echancier des encours clients des socits financires :

Clture 2011
France
TOTAL
< 1 an
> 1 an < 5 ans
> 5 ans
3 043
1 463
1 449
Belgique
190
168
22
Espagne
1 232
845
220
167
147
80
43
25
Italie
Grce
131
13
11
Argentine
148
139
Brsil
846
677
169
Total
5 619
3 384
1 912
323
Clture 2010
France
TOTAL
< 1 an
> 1 an < 5 ans
1 398
Belgique
184
164
20
Espagne
1 222
789
279
154
Italie
1 499
> 5 ans
2 998
101
127
82
29
16
Grce
16
13
Argentine
98
90
902
902
5 556
3 444
1 841
271
Brsil
Dia Espagne
Total
3) Placements
Le Groupe limite son exposition au risque de crdit en diversifiant ses investissements dans des titres liquides et
uniquement avec des contreparties ayant au moins une notation de crdit A de Standard & Poors et A1 de
Moody.
Risque de liquidit
Le risque de liquidit recouvre deux notions :

- le risque qu'un actif ou un passif ne soit pas montisable ou subisse une forte perte de valeur eu gard aux
conditions de march (extrme faiblesse des volumes changs ne permettant pas d'assurer une cotation
tout moment de l'instrument). Si le Groupe n'est plus en mesure de montiser ses instruments de dette, il
encourt un risque d'insuffisance de trsorerie, et partant
- un risque de solvabilit.
Le risque de liquidit est donc constitu dans l'ordre par :
- une insuffisance de trsorerie disponible, puis
- une insuffisance des engagements reus par les banques et/ou une impossibilit d'mettre de nouvelles
dettes sur les marchs, et enfin
- l'illiquidit de tout actif long terme.
La conjonction de l'ensemble de ces facteurs conduit l'insolvabilit.
168
Groupe.
Les principales actions entreprises par la DTFG afin de grer la liquidit consistent :
milliard deuros ;
prfinances.
de changement significatif (Material Adverse Change) na t concde. Les crdits syndiqus ne sont galement
assortis daucun covenant financier pouvant donner lieu une exigibilit anticipe.
En cas de dfaillance du march et dimpossibilit de renouvellement de la ligne de billets de trsorerie, un tirage
sur la ligne de crdit syndiqu (dont le montant maximum est de 3,25 milliards deuros) pourra tre effectu.
En novembre 2009, la socit financire Carrefour Banque (anciennement S2P) a procd une opration de
titrisation par le biais dun fonds commun de titrisation compartiments dnomm Copernic PP 2009-01
pour un montant de crances cdes de 857 millions d'euros. Lobjectif de cette opration de titrisation est de
constituer une base de titres ligibles pour participer aux appels dOpen Market de la BCE. Cette titrisation est
auto-souscrite c'est--dire que lmission dobligations par le fonds commun de titrisation, afin de financer
l'acquisition des crances cdes, a fait lobjet dune souscription intgrale par Carrefour Banque. Le fonds
Copernic PP 2009-01 tant dtenu et consolid par le Groupe, cette opration constitue une opration intragroupe n'ayant aucun impact sur les comptes du Groupe Carrefour. Au 31 dcembre 2011, le montant des
crances cdes slve 202 millions deuros ( comparer 414 millions deuros au 31 dcembre 2010).
169
31/12/2011
Valeur
comptable
Flux de
trsorerie
contractuels
< 1 an
2-5 ans
> 5 ans

Dette taux fixe
Dette non couverte
Instruments drivs
Total Emprunts
1 047
947
8 495
200
492
492
11 672
1 131
1 009
9 761
202
0
339
12 442
823
284
1 063
202
0
45
2 416
47
720
5 792
0
0
119
6 677
262
5
2 906
0
0
176
3 349

Autres passifs
15 362
4 901
2 713
15 362
4 901
2 713
15 362
4 482
2 713
0
419
0
0
0
0
Total
34 647
35 417
24 972
7 096
3 349
31/12/2010
Valeur
comptable
Flux de
trsorerie
contractuels
< 1 an
2-5 ans
> 5 ans

Dette taux fixe
Dette non couverte
Instruments drivs
Total Emprunts
2 047
695
8 323
720
523
771
13 079
2 375
764
9 209
724
0
764
13 837
83
17
2 432
523
0
25
3 080
819
526
4 918
201
0
198
6 662
1 473
221
1 859
0
0
542
4 094

Autres passifs
16 796
5 020
2 765
16 796
5 020
2 765
16 796
4 527
2 765
0
493
0
0
0
0
Total
37 660
38 418
27 168
7 155
4 094
NOTE 37 : PASSIFS EVENTUELS

Dans le cadre de leur activit courante, les socits du Groupe font rgulirement lobjet de contrles fiscaux,
douaniers et administratifs. Le Groupe est par ailleurs sujet divers litiges ou contentieux. Une provision est
comptabilise lorsque le Groupe a une obligation prsente (juridique ou implicite) rsultant dun vnement
pass, quil est probable quune sortie de ressources sera ncessaire pour rgler lobligation, et que le montant de
lobligation peut tre estim de manire fiable (voir notes 29 et 31). Les pertes oprationnelles futures ne sont
pas provisionnes.
Les passifs ventuels ne sont pas comptabiliss et correspondent :
des obligations potentielles rsultant dvnements passs dont lexistence ne sera confirme que par la
survenance dvnements futurs incertains qui ne sont pas totalement sous le contrle de lentreprise ;
ou
des obligations actuelles rsultant dvnements passs, mais qui ne sont pas comptabilises car il nest
pas probable quune sortie de ressources reprsentatives davantages conomiques sera ncessaire pour
teindre lobligation ou car le montant de lobligation ne peut tre valu avec une fiabilit suffisante.
Dans le cadre du financement structur mis en place en 2010, le Groupe sest engag prendre en charge une
quote-part des pertes ventuellement ralises (cf note 34).
Le Groupe na connaissance daucun autre passif ventuel risquant daffecter significativement et avec une
probabilit srieuse, les rsultats, la situation financire, le patrimoine ou lactivit du Groupe.
170
NOTE 38 : ENGAGEMENTS HORS BILAN

Les engagements donns et reus par le Groupe et non comptabiliss au bilan correspondent des obligations
contractuelles non encore ralises et subordonnes la ralisation de conditions ou doprations ultrieures
lexercice en cours. Ces engagements sont de trois ordres : ceux lis la trsorerie, ceux lis lexploitation des
points de ventes et ceux lis aux acquisitions de titres. En outre, le Groupe a des contrats de location (loyers
payables principalement sur les points de vente lous, et loyers recevables principalement sur les boutiques de
galeries marchandes) qui reprsentent galement des engagements futurs, donns ou reus.
Dtail par chance
Engagements donns (en millions d'euros)
31/12/2011
31/12/2010
- d'un an
1 5 ans
+ de 5 ans
Lis la trsorerie
9 488
5 310
3 360
817
9 466
relatifs aux socits financires
7 814
4 878
2 926
10
8 207
relatifs aux autres socits
1 674
432
434
807
1 259
Lis l'exploitation/immobilier/expansion
3 469
1 123
1 998
348
2 573
591
238
280
73
645
4 558
957
1 888
1 714
5 162
18 106
7 628
7 527
2 952
17 847
Lis aux cessions de titres

Lis aux locations
TOTAL
Dtail par chance

Engagements reus (en millions d'euros)
31/12/2011
31/12/2010
- d'un an
Lis la trsorerie
1 5 ans
+ de 5 ans
5 650
1 995
3 605
50
6 871
865
525
340
1 672
4 785
1 471
3 265
50
5 199
Lis l'exploitation/immobilier/expansion
808
208
413
187
748
Lis aux acquisitions de titres
603
363
207
33
422
Lis aux locations
1 056
368
558
131
978
TOTAL
8 117
2 934
4 783
401
9 019
relatifs aux socits financires

relatifs aux autres socits
Les engagements hors bilan lis la trsorerie sont composs :

- des engagements de crdit donns par les socits financires du Groupe leur clientle dans le cadre de
leurs activits oprationnelles, ainsi que dengagements bancaires reus ;
- de cautions et hypothques donnes ou reues principalement dans le cadre de lactivit immobilire du
Groupe ;
- de lignes de crdits mobilisables reprsentant les lignes de crdit confirmes mises la disposition du
Groupe et non utilises la date de clture.
Les engagements hors bilan lis lexploitation sont composs :
- dengagements dachat de terrains dans le cadre des programmes dexpansion du Groupe ;
- de dpendances diverses issues de contrats commerciaux ;
- dengagements donns pour laccomplissement de travaux dans le cadre des programmes dexpansion du
Groupe ;
171
de garanties locatives et de garanties sur oprateurs de galeries marchandes ;

de crances garanties ;
des cots des services passs relatifs la mise en place de rgimes de retraite amortir ;
ainsi que dautres engagements donns ou reus.
Les engagements lis aux acquisitions de titres sont composs dengagements fermes reus dachat et de vente
de titres :
- majoritairement en France, dans le cadre de lactivit de franchise du Groupe ;
- ainsi que doptions dachat de titres et de garanties de passifs. Les garanties de passifs reues ne sont pas
valorises.
Les engagements lis aux contrats de location
A fin dcembre 2011, le Groupe dtient en pleine proprit 780 hypermarchs sur 1 348 hypermarchs intgrs,
672 supermarchs sur 1 779 supermarchs intgrs.
Les magasins non dtenus en pleine proprit font lobjet de contrats de location ayant reprsent une charge de
981 millions deuros sur lanne 2011 (voir note 9).
21% des engagements lis aux contrats de location sont chance de moins de 1 an, 41% chance de 1 5
ans et 38% chance de plus de 5 ans.
Au titre des contrats de location simple, le montant brut des loyers futurs, dtermin en fonction de lengagement
maximal futur pris par le Groupe, aussi bien en termes de dure que de montant pour chacun des contrats de
location immobilire existant ce jour, slve 4 558 millions deuros. Le montant actualis de ces loyers
futurs slve 3 150 millions deuros.
Le Groupe dtient par ailleurs des galeries commerciales, principalement autour des hypermarchs et
supermarchs, donnes en location et ayant gnr sur lanne 2011 un produit de 299 millions deuros. Le
montant brut des loyers futurs recevoir, dtermin en fonction de lengagement futur pris par les locataires,
aussi bien en termes de dure que de montant pour chacun des contrats de location immobilire existant ce jour,
slve 1 056 millions deuros. Lactualisation de ces loyers futurs correspond un engagement reu de 830
millions deuros.
NOTE 39 : EFFECTIFS
31/12/2011
Effectif moyen du Groupe
Effectif fin de priode du Groupe
407 861
412 443
31/12/2010 (1)
419 063
419 417
(1) des fins de comparabilit, les effectifs 2010 ont t retraits pour tenir compte de la distribution de Dia en
2011
NOTE 40 : PARTIES LIEES

40.1 Transactions avec les socits lies
Les oprations ralises au cours de lexercice 2011 avec les principales socits dans lesquelles le Groupe
exerce une influence notable ou un contrle conjoint sont prsentes ci-dessous.
172
en millions d'euros
Majid Al Futaim
Chiffre d'affaires (vente de marchandises)

Redevances de franchise
Provencia
Altis
Mestdagh
12
12
476
16
259
15
112
7
38
25
Crances la clture
40.2 Autres transactions avec les parties lies

Engagements dachat de titres de participations ne donnant pas le contrle
Le Groupe a accord aux actionnaires dtenant des participations ne donnant pas le contrle des options de vente
sur ses filiales turques et grecques. Conformment aux principes comptables dcrits en note 2.7.2.4, ces options
sont comptabilises en dette financire.
Prise bail en tat futur dachvement dun immeuble situ Massy, proprit du groupe Colony
Le bail est consenti sur une dure ferme de douze ans avec prise deffet compter de la date dachvement des
travaux fixe le 20 dcembre 2013, et moyennant un loyer annuel global de 21 millions deuros, ajustable en
fonction du nombre de m de surface locative relle. Ce loyer sera index sur lindice INSEE de la construction.
Par ailleurs, une franchise de loyer de douze mois est consentie Carrefour compter de la date de prise deffet
du bail.
NOTE 41 : REMUNERATION DES DIRIGEANTS

Le tableau ci-dessous prsente la rmunration verse par le groupe Carrefour aux personnes qui ont t, au cours
de lexercice, membre de la Direction Excutive du Groupe ou du Conseil dAdministration.
2011
2010
Rmunration au titre de l'exercice

Rmunration variable n-1
Avantages en nature logement et vhicule
Rmunration totale verse
5,4
3,7
0,1
9,2
5,8
3,8
0,2
9,7
Charges patronales
3,8
4,2
Indemnits de fin de contrat
1,4
2,8
Les autres avantages accords sont les suivants :

- rgime de retraite prestations dfinies dcrit en note 30. Au cours des exercices 2010 et 2011, aucune
rente na t verse.
- attribution doptions dachat dactions et dactions gratuites. Les dirigeants du groupe Carrefour prsents
au 31 dcembre 2011 disposent de 801 271 options dachat dactions et 45 967 actions gratuites. Les
dirigeants prsents au 31 dcembre 2010 disposaient lors de la clture 2010 de 1 053 000 options dachat
dactions et 457 500 actions gratuites.
Le montant des jetons de prsence verss aux membres du Conseil dAdministration au cours de lexercice 2011
slve 0,7 million deuros. En 2010, il slevait 0,8 million deuros.
173
NOTE 42 : EVENEMENTS POST CLOTURE

Guyenne et Gascogne
Les termes de loffre sont les suivants :
- offre publique dachat titre principal : 1 action Guyenne et Gascogne existante (coupon attach) contre
74,25 euros (sous rserve dajustement en cas de distribution hors acompte sur dividende dcrit cidessous) ;
- offre publique dchange titre subsidiaire : 1 action Guyenne et Gascogne existante contre 3,90 actions
Carrefour (coupon attach). Loffre publique dchange sera plafonne 4 986 786 actions Guyenne et
Gascogne.
Guyenne et Gascogne a indiqu son intention de distribuer pralablement la clture de loffre un acompte sur
dividende de 7 euros qui ne donnera pas lieu ajustements des termes financiers de loffre.
Le groupe Guyenne et Gascogne opre un parc de 6 hypermarchs sous franchise Carrefour et de 28
supermarchs sous franchise Carrefour Market, ayant gnr un chiffre daffaires de 623 millions deuros TTC
en 2011. Guyenne et Gascogne dtient galement une participation dans Sogara, socit dtenue parit avec
Carrefour qui en assure la direction et la gestion, qui exploite 13 hypermarchs en proprit et qui a gnr un
chiffre daffaires de 1,6 milliards deuros TTC en 2011. Sogara est galement actionnaire hauteur de 8,2% du
capital de Centros Comerciales Carrefour, lentit regroupant les activits oprationnelles de Carrefour en
Espagne.
visa n12-095 sur la note dinformation.
Nouveau partenariat dans le domaine des services financiers au Brsil

Carrefour a annonc le 14 avril 2011 la signature d'un accord avec Itau Unibanco pour la vente d'une participation
de 49% de BSF holding, la socit contrlant les activits de services financiers et assurance de Carrefour au
Brsil. Ce partenariat avec Itau Unibanco permettra Carrefour de renforcer ses activits de services financiers et
assurance grce d'importantes synergies potentielles et au dveloppement de son offre de produits et services
financiers.
Au 30 juin 2011, Carrefour a notifi Cetelem, l'actuel partenaire avec 40% des parts, sa volont d'exercer un
call sur l'intgralit de ses parts pour un montant de 132,5 millions d'euros.
L'acquisition des parts auprs de l'actuel partenaire ainsi que la cession des parts Itau Unibanco sont soumises
aux conditions rglementaires habituelles, en particulier l'autorisation de la banque centrale du Brsil.
A l'issue des transactions, Carrefour conservera une participation majoritaire de 51% et recevra un montant total
de 315 millions d'euros pour la vente de la participation de 49 %.
La clture de la transaction est attendue sur le 1er semestre 2012.
174
NOTE 43 : HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
En millions d'euros
Deloitte
& Associs
2011
KPMG
2010
Mazars
Total
Deloitte
& Associs
KPMG
Total
Audit
2,5
10,1
2,4
14,9
5,0
12,1
17,1
Autres prestations
0,2
0,1
0,0
0,4
0,5
0,1
0,6
TOTAL
2,7
10,2
2,4
15,3
5,5
12,2
17,7
NOTE 44 : PERIMETRE DE CONSOLIDATION

44.1. Socits consolides par intgration globale au 31 dcembre 2011
(Cf. pages suivantes)
175
Pourcentage d'intrts
retenus en
consolidation
FRANCE
ACTIS
AJACCIO DISTRIBUTION
ALFROY
ALLU
ALODIS
AVENUE
BAILLIX
BARDIS
BELLEVUE DISTRIBUTION
BERGEDIS
BERMITTO
BLO DISTRIBUTION
BOEDIM
BPJ
BRUMAT
CADS
CAMARSYL
CAOR
CARAUTOROUTES
CARCOOP
CARCOOP FRANCE
CARCOOP STATIONS SERVICE
CARDADEL
CARFUEL
CARIMA
CARLIER
CARMA
CARMA COURTAGE
CARMA VIE
CARREFOUR ADMINISTRATIF FRANCE
CARREFOUR ASSISTANCE A DOMICILE
CARREFOUR BANQUE (Ex S2P - SOCIETE DES PAIEMENTS PASS )
CARREFOUR DEPLOIEMENT
CARREFOUR DRIVE
CARREFOUR FORMATION HYPERMARCHES FRANCE (CFHF)
CARREFOUR FRANCE
CARREFOUR FRANCE PARTICIPATION
CARREFOUR HYPERMARCHES
CARREFOUR IMPORT SAS ( EX CRFP2)
CARREFOUR INTERACTIVE
CARREFOUR MANAGEMENT
CARREFOUR MARCHANDISES INTERNATIONALES
CARREFOUR MONACO
CARREFOUR PARTENARIAT INTERNATIONAL
CARREFOUR PROPERTY
CARREFOUR PROPERTY DEVELOPPEMENT
CARREFOUR PROPERTY GESTION
CARREFOUR PROPERTY INTERNATIONAL
CARREFOUR PROXIMITE FRANCE
CARREFOUR SA
CARREFOUR SERVICES CLIENTS
CARREFOUR STATION SERVICE (ex PARIDIS 75)
CARREFOUR SYSTEMES D'INFORMATIONS FRANCE
CARREFOUR VOYAGES
176
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
52,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
97,0
100,0
100,0
100,0
50,0
50,0
50,0
100,0
100,0
100,0
100,0
30,4
30,4
30,4
100,0
100,0
60,8
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
CARVILLENEUVE
CASCH
CENTRE COMMERCIAL DE LESCAR
CHALLENGER
CHAMNORD
CHAMPION SUPERMARCHES FRANCE (C.S.F)
CHARSAC
CHRISTHALIE
CHRISTHIA
CLAIREFONTAINE
CLAUROLIE
COLIBRI
COMPAGNIE D'ACTIVITE ET DE COMMERCE INTERNATIONAL -CACICONTINENT 2001
COSG
COVIAM 8
COVICAR 2
CP TRANSACTIONS
CPF ASSET MANAGEMENT
CRF REGIE PUBLICITAIRE
CRFP10
CRFP11
CRFP13
CRFP14
CRFP15
CRFP16
CRFP4
CRFP8
CSD
CSD TRANSPORTS
CSF France
DAUPHINOISE DE PARTICIPATIONS
DE JENTILLAT
DE LA BUHUETTERIE
DE LA CHEVALERIE
DE LA COQUERIE
DE LA FONTAINE
DE LA VALLEE
DE MONTSEC
DE SIAM
DEFENSE ORLEANAISE
DELDIS
DES FRONDAISONS
DES TOURNELLES
DES TROIS G
DIEPAL
DISTRIVAL
DU BOCAGE
DU LAVEDAN
ECALHAN
EPG
ETADIS
ETS CATTEAU
EUROMARCHE
FALDIS
FINIFAC
FLODIA
FLORADIS
FLORITINE
FORUM DEVELOPPEMENT
FRANCOIS DISTRIBUTION
GAMACASH
GEDEL
177
GENEDIS
GERNIMES
GIE CARREFOUR PERSONAL FINANCE SERVICES
GILVER
100,0
100,0
99,5
100,0
59,6
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
74,0
74,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
51,0
100,0
100,0
51,0
30,4
100,0
100,0
100,0
97,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
66,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
52,2
100,0
GIMONDIS
GML DIGOIN
GML - GRANDS MAGASINS LABRUYERE
GML FRANCE
GML STATIONS SERVICE
GUILVIDIS
GVTIMM
HAUTS DE ROYA
HYPARLO SAS
IMMAUFFAY
IMMO ARTEMARE
IMMO BACQUEVILLE
IMMO REBAIS
IMMO VOUNEUIL
IMMOBILIERE CARREFOUR
IMMOCYPRIEN
IMMODIS
IMMODIS (ex HYPARMO)
IMMODIVINE
IMMOLAILLE
IMMOLOUBES
IMMOPOLO
IMMOTOURNAY
IMOREAL
INTERDIS
KERRIS
LA BAUDRIERE
LA BLANCHISSERIE
LA CHARTREUSE
LA CIOTAT DISTRIBUTION SNC
LA CROIX VIGNON
LA FONTAINE
LA GERSOISE
LA MESTRASAISE
LA SABLONNIERE
LALAUDIS
LANN KERGUEN
LAPALUS & FILS (ETABS)
LE BOURG
LE GRAND JARDIN
LEFAUBAS
LES ACACIAS
LES CHARTRETTES
LES GENEVRIERS
LES ROIS MAGES
LES TASSEAUX
LES VALLES
LIMADIS
LIMADOR
LODIAF
LOGIDIS
LOGIDIS COMPTOIRS MODERNES
LOVAUTO
LUDIS
LVDIS
MAISON JOHANES BOUBEE
MATOLIDIS
MAXIMOISE DE CREATION
MISSERON
MONTECO
MONTEL DISTRIBUTION
MONTELIMAR DISTRIBUTION
MORTEAU DISTRIBUTION
NOVIGRAY
OCDIS
ONLINE CARREFOUR
OOSHOP
178
100,0
50,0
50,0
50,0
50,0
100,0
51,0
100,0
100,0
51,0
51,0
51,0
51,0
51,0
100,0
51,0
100,0
100,0
51,0
100,0
51,0
100,0
51,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
51,0
51,0
100,0
99,0
51,3
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
100,0
51,0
51,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
75,0
100,0
100,0
P.R.M.
PADISMA
PASLUD
PENFOUL BIHAN
PERPDIS
PERPIGNAN DISTRIBUTION SNC
PHILCAT
PHILIBERT
PHIVETOL
PLAN DE GRASSE
POTIMMO
PROFIDIS
PROFIDIS & CIE
PROLACOUR
PRUNEL
QUERCY
RESSONS
RIOM DISTRIBUTION
RIOMOISE DE DISTRIBUTION SA
ROTONDE
SAGC
SAM PROSPECTIVE
SAMAD
SARL DE SAINT HERMENTAIRE
SAVIMMO
SCI LA SEE
SCI POUR LE COMMERCE
SELIMA
SELOJA
SERFI
SICODI
SIGOULIM
SOBADIS
SOBRECO
SOCIETE DES HYPERMARCHES DE LA VEZERE
SOCIETE D'EXPLOITATION AMIDIS & Cie
SOCIETE FECAMPOISE DE SUPERMARCHES
SOCIETE NOUVELLE SOGARA
SODILOC
SODIMOB
SODINI
SODISAL
SODISCAF
SODISOR
SOFALINE
SOFIDIM
SOFODIS
SOGARA
SOGARA FRANCE
SOGARA STATION SERVICE
SOLEDIS
SOPROMAL
SOVAL
SOVIDIS
SOVIDIS PROPRIANO
STELAUR
STROFI
SUD
SUPERDIS
TERTRA
TOURANGELLE DE PARTICIPATIONS
TROIDIS
UNICAGES
UNIVU
VASSYMMO
VAUVERT CAMARGUE
VEZERE DISTRIBUTION
179
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
100,0
100,0
90,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
51,0
100,0
100,0
50,0
100,0
100,0
50,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
99,0
100,0
50,0
50,0
50,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
96,5
51,0
100,0
100,0
100,0
100,0
51,0
100,0
50,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
90,0
100,0
VIADIX
VICUS
VIERDIS
VISAGE
VITARIM
VIZEGU
VTT
180
ALLEMAGNE
CARREFOUR PROCUREMENT INTERNATIONAL AG & CO. KG
100,0
ARGENTINE
ATACADAO SA
BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS SA
INC S.A.
100,0
60,0
100,0
BELGIQUE
ALL IN FOOD
BIGG'S SA
BRUGGE RETAIL ASSOCIATE
CARREFOUR BELGIUM
CARREFOUR Finance
CARUM
CENTRE DE COORDINATION CARREFOUR
DE NETELAAR
DEURNE RETAIL ASSOCIATE
DIKON
ECLAIR
EXTENSION BEL-TEX
FILMAR
FILUNIC
FIMASER
FOMAR
FOURCAR BELGIUM SA
FRESHFOOD
GB RETAIL ASSOCIATES SA
GENT DAMPOORT RETAIL ASSOCIATE
GMR
GROSFRUIT
HALLE RETAIL ASSOCIATE
HEPPEN RETAIL ASSOCIATE
LA LOUVIERE RETAIL ASSOCIATE
MABE
NORTHSHORE PARTICIPATION
OUDENARDE RETAIL
QUIEVRAIN RETAIL ASSOCIATE
R&D FOOD
ROB
RULUK
SAMDIS
SCHILCO
SERCAR
SOCIETE RELAIS
SOUTH MED INVESTMENTS
STIGAM
VANDEN MEERSSCHE NV
VERSMARKT
WAPRO
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
60,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
BRESIL
ATACADAO DISTRIBUICAO COMERCIO E INDUSTRIA LTDA
BANCO CSF S.A.
BREPA COMERCIO PARTICIPACAO LTDA
BSF HOLDING S.A.
CARREFOUR COMMERCIO E INDUSTRIA LTDA
CARREFOUR PROMOTORA DE VENDAS E PARTICIPACOES
CARREFOUR VIAGENS E TURISMO LTDA.
COMERCIAL DE ALIMENTOS CARREFOUR S.A.
FOCCAR INTERMEDIACAO DE NEGOCIOS LTDA.
IMOPAR PARTICIPCOES E ADMINISTRACAO IMOBILIARIA LTDA
LOJIPART PARTICIPACOES SA
NOVA GAULE COMERCIO E PARTICIPACOES S.A.
POSTO ARRUDA PEREIRA
TROPICARGAS TRANSPORTES LTDA.
181
100,0
60,0
100,0
60,0
100,0
60,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
CHINE
BEIJING CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
BEIJING CHAMPION SHOULIAN COMMUNITY CHAIN STORES CO LTD
BEIJING CHUANGYIJIA CARREFOUR COMMERCIAL
BEIJING REPRESENTATIVE OFFICE OF CARREFOUR S.A.
CARREFOUR (CHINA) MANAGEMENT & CONSULTING SERVICES CO.
CHANGCHUN CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
CHANGSHA CARREFOUR HYPERMARKET
CHANGZHOU YUEDA CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
CHENGDU CARREFOUR HYPERMARKET CO LTD
CHENGDU YUSHENG INDUSTRIAL DEVELOPMENT CO LTD
CHONGQING CARREFOUR COMMERCIAL CO LTD
DALIAN CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
DONGGUAN CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD
DONGGUAN DONESHENG SUPERMARKET CO
FOSHAN CARREFOUR COMMERCIAL CO.,LTD
FUZHOU CARREFOUR COMMERCIAL CO LTD
GUANGZHOU JIAGUANG SUPERMARKET CO
GUIZHOU CARREFOUR COMMERCIAL CO.,LTD
HAIKOU CARREFOUR COMMERCIAL
HANGZHOU CARREFOUR HYPERMARKET CO., LTD
HARBIN CARREFOUR HYPERMARKET CO., LTD
HEBEI BAOLONGCANG CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
HEFEI YUEJIA COMMERCIAL CO., LTD.
HUHHOT CARREFOUR COMMERCIAL COMPANY CO.,LTD.
JINAN CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD
KUNMING CARREFOUR HYPERMARKET CO., LTD
NANCHANG YUEJIA COMMERCIAL CO.,LTD
NANJING YUEJIA SUPERMARKET CO LTD
NINGBO CARREFOUR COMMERCIAL
NINGBO LEFU INDUSTRIAL DEVELOPMENT CO. LTD
QINGDAO CARREFOUR COMMERCIAL
QUJING CARREFOUR HYPERMARKET CO.,LTD.
SHANDONG CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
SHANGAI CARHUA SUPERMARKET LTD
SHANGHAI GLOBAL SOURCING CONSULTING CO LTD
SHANXI YUEJIA COMMERCIAL CO.,LTD
SHENYANG CARREFOUR COMMERCIAL CO LTD
SHENZHEN CARREFOUR COMMERCIAL
SHENZHEN LERONG SUPERMARKET CO LTD
SHIJIAZHUANG CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
SICHUAN CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
SUZHOU YUEJIA SUPERMARKET CO., LTD
THE CARREFOUR(CHINA) FOUNDATION FOR FOOD SAFETY LTD.
TIANJIN JIAFU COMMERCIAL CO., LTD.
TIANJIN QUANYE CARREFOUR HYPERMARKET CO., LTD
VICOUR LIMITED
WUHAN HANFU SUPERMARKET CO., LTD.
WUXI YUEJIA COMMERCIAL CO., LTD.
XIAMEN CARREFOUR COMMERCIAL CO LTD
XIAN CARREFOUR HYPERMARKET CO LTD
XINJIANG CARREFOUR HYPERMARKET
XUZHOU YUEJIA COMMERCIAL CO LTD
ZHENGZHOU YUEJIA COMMERCIAL CO., LTD.
ZHUHAI CARREFOUR COMMERCIAL CO.,LTD.
ZHUHAI LETIN SUPERMARKET CO., LTD.
ZHUZHOU CARREFOUR COMMERCIAL CO., LTD.
55,0
100,0
100,0
100,0
100,0
75,0
100,0
60,0
80,0
100,0
65,0
65,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
80,0
65,0
51,0
60,0
100,0
100,0
100,0
60,0
65,0
80,0
100,0
95,0
100,0
100,0
55,0
100,0
55,0
65,0
100,0
100,0
51,0
100,0
55,0
100,0
100,0
65,0
100,0
100,0
55,0
100,0
100,0
100,0
60,0
60,0
100,0
100,0
100,0
COLOMBIE
ATACADAO DE COLOMBIA S.A.S.
GSC SA - GRANDES SUPERFICIES DE COLOMBIA
100,0
100,0
ESPAGNE
CARREFOUR CANARIAS, S.A.
CARREFOUR ESPANA PROPERTIES, S.L.
CARREFOUR NAVARRA, S.L.
CARREFOUR NORTE, S.L.
CARREFOUR PROPERTY SANTIAGO, S.L..
CARREFOURONLINE S.L (SUBMARINO HISPANIA)
CENTROS COMERCIALES CARREFOUR, S.A.
CORREDURIA DE SEGUROS CARREFOUR
GROUP SUPECO MAXOR
182
95,9
95,9
95,9
95,9
95,9
95,9
95,9
71,9
95,9
INVERSIONES PRYCA, S.A.

NORFIN HOLDER S.L
SERVICIOS FINANCIEROS CARREFOUR EF.C. (FINANCIERA PRYCA)
SIDAMSA CONTINENTE HIPERMERCADOS, S.A.
SOCIEDAD DE COMPRAS MODERNAS, S.A. ( SOCOMO)
SUPERMERCADOS CHAMPION, S.A.
VIAJES CARREFOUR, S.L.UNIPERSONAL
100,0
100,0
57,8
100,0
95,9
95,9
95,9
GRECE
CARREFOUR CREDIT
CARREFOUR MARINOPOULOS
GUEDO HOLDING LTD
PIRAIKO SA
XYNOS SA
50,0
50,0
47,5
50,0
50,0
HONG KONG
CARREFOUR ASIA LTD
CARREFOUR GLOBAL SOURCING ASIA
CARREFOUR TRADING ASIA LTD (CTA)
100,0
100,0
100,0
INDE
CARREFOUR INDIA MASTER FRANCHISE LTD
CARREFOUR WC & C INDIA PRIVATE LTD
100,0
100,0
INDONESIE
PT ALFA RETAILINDO TBK
PT CARREFOUR INDONESIA (EX CONTIMAS)
60,0
60,0
IRLANDE
CARREFOUR INSURANCE
100,0
ITALIE
CARREFOUR ITALIA
CARREFOUR ITALIA FINANCE SRL
CARREFOUR PROPERTY ITALIA S.r.l ( ex DEMETER ITALIA SPA (ex HYPERMARKET HOLDING))
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE BUROLO
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE GIUSSANO
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE MASSA
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE TORINO MONTECUCCO
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE BRIANZA
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE THIENE
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE VERCELLI
DI PER DI SRL
GS SpA (EX ATENA)
IL BOSCO SRL
S.C.A.R.L. SHOPVILLE GRAN RENO
SOCIETA SVILUPPO COMMERCIALE
100,0
100,0
99,8
89,0
76,8
54,1
87,2
52,8
57,8
84,2
99,8
99,8
94,8
57,7
99,8
LUXEMBOURG
VELASQUES SA
100,0
MALAISIE
CARREFOUR MALAYSIA SDN BHD
MAGNIFICIENT DIAGRAPH SDN-BHD
100,0
100,0
183
PAYS-BAS
ALCYON BV
CADAM BV
CARREFOUR CHINA HOLDINGS BV
CARREFOUR INTERNATIONAL SERVICES BV (HYPER GERMANY HOLDING BV)
CARREFOUR NEDERLAND BV
CARREFOUR PROPERTY BV
FOURCAR BV
FOURET BV
FRANCOFIN BV
HOFIDIS INVESTMENT AND FINANCE INTERNATIONAL (HIFI)
HYPER GERMANY BV
INTERCROSSROADS BV
KRUISDAM BV
MILDEW BV
ONESIA BV
SOCA BV
95,9
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
POLOGNE
CARREFOUR POLSKA
CARREFOUR POLSKA PROPER
CARREFOUR POLSKA WAW
WIGRY
100,0
100,0
100,0
100,0
REPUBLIQUE TCHEQUE
ALFA SHOPPING CENTER
SHOPPING CENTRE KRALOVO POLE
USTI NAD LABEM SHOPPING CENTER
100,0
100,0
100,0
ROUMANIE
ARTIMA SA
CARREFOUR PROPERTY ROMANIA
CARREFOUR ROUMANIE
CARREFOUR VOIAJ
TERRA ACHIZITII SRL
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
RUSSIE
CARREFOUR RUS
100,0
SINGAPOUR
CARREFOUR SINGAPOUR PTE LTD
CARREFOUR SOUTH EAST ASIA
100,0
100,0
SLOVAQUIE
ATERAITA
100,0
SUISSE
CARREFOUR WORLD TRADE
HYPERDEMA (PHS)
PROMOHYPERMARKT AG (PHS)
100,0
100,0
100,0
TAIWAN
CARREFOUR INSURANCE BROKER CO
CARREFOUR STORES TAIWAN CO
CARREFOUR TELECOMMUNICATION CO
CHARNG YANG DEVELOPMENT CO
PRESICARRE
60,0
60,0
30,6
30,0
60,0
TURQUIE
CARREFOUR SABANCI TICARET MERKEZI AS CARREFOURSA
184
58,2
44.2 Socits consolides par mise en quivalence au 31 dcembre 2011

FRANCE
CARTAILLAN
CHERBOURG INVEST
COLODOR
MASSEINE
PROVENCIA SA
SCI LATOUR
SOCADIS CAVALAIRE
SODITA
50,0
48,0
50,0
50,0
50,0
60,0
50,0
50,0
BELGIQUE
MESTDAGH
25,0
EMIRATS ARABES UNIS

MAJID AL FUTAIM
25,0
ESPAGNE
2011 CAYETANO PANELLES, S.L.
2012 NAYARA S.MARTIN
ANTONIO PEREZ, S.L
AS CANCELAS S XXI, S.L..
COSTASOL DE HIPERMERCADOS, S.L.
DIAGONAL PARKING, S.C.
GLORIAS PARKING S.A.
HEGERVIS MATARO, S.L.
ILITURGITANA DE HIPERMERCADOS, S.L.
JM.MARMOL SUPERMERCADOS. S.L.
J.CARLOS VAZQUEZ, S.L.
LUHERVASAN, S.L.
SAGRADA FAMILIA, S.L.
SUPERMERCADOS CENTENO S.L.
VALATROZ
24,9
24,9
24,9
47,9
32,6
55,1
47,9
24,9
32,6
24,9
24,9
24,9
24,9
24,9
24,9
GRECE
CM Balkans B.V.
OK Market
20,0
16,5
ITALIE
CARREFOUR ITALIA MOBILE SRL
CONSORZIO CIEFFEA
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE ASSAGO
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE SIRACUSA
CONSORZIO PROPRIETARI CENTRO COMMERCIALE ROMANINA
FUTURE SRL (ex TREDI' ESPANSIONE SRL)
IPER ORIO SPA
IPER PESCARA SPA
S.C.A.R.L. SHOPVILLE LE GRU
SOLEDORO
50,0
49,9
49,9
33,3
46,3
25,0
49,9
49,9
39,3
25,0
POLOGNE
C SERVICES
30,0
185
COMPTES SOCIAUX
Bilan au 31 dcembre 2011
2011
ACTIF
Notes
2010
Amortissements &
dprciations
Brut
Net
Net
( en millions d'euros )
Immobilisations incorporelles
15 273
3 424
11 849
13 517
Immobilisations financires
25 716
2 021
23 695
25 445
Actif immobilis
40 995
5 451
35 544
38 964
Crances
2 297
187
2 110
1 761
Valeurs mobilires de placement
873
65
808
1 561
Disponibilits
Actif circulant
Comptes de rgularisation
Total actif
3 170
4
49
44 214
186
252
5 703
2 918
3 322
49
50
38 511
42 336
2011
2010
Notes
PASSIF
Capital social
1 698
1 698
15 094
15 094
Ecart de rvaluation
Rserve lgale
179
179
Rserves rglementes
378
378
1 879
187
Primes d'mission et de fusion
Autres rserves
Report nouveau
Rsultat de l'exercice
2 550
< 1 077 >
Provisions rglementes
2 150
Capitaux propres
18 151
22 236
Provisions pour risques et charges
543
266
Dettes financires
Emprunts obligataires
Emprunts auprs des tablissements de crdits
9 124
10 054
10 229
9 251
Emprunts et dettes financires divers
Dettes d'exploitation
Dettes fournisseurs et comptes rattachs
151
131
20
26
Dettes fiscales et sociales

Autres dettes d'exploitation
Dettes diverses
Autres dettes diverses
292
370
Dettes
Total passif
187
19 817
19 834
38 511
42 336
Compte de rsultat au 31 dcembre 2011
2011
2010
Reprises sur dprciations, provisions et transferts de charges
174
Autres produits
501
471
Total produits d'exploitation
675
474
< 460 >
< 451 >
Autres achats et charges externes

Traitements et salaires, charges sociales
< 26 >
< 32 >
Dotations d'exploitation aux amortissements, dprciations et provisions
< 123 >
< 71 >
Impts, taxes et autres charges d'exploitation
< 196 >
<3>
Total charges d'exploitation
< 805 >
< 557 >
Rsultat d'exploitation
< 130 >
< 83 >
Quote part sur oprations faites en commun
Produits de participations
Autres intrts et produits assimils, produits de cession de VMP
Reprises sur dprciations et provisions
Total produits financiers
Dotations aux provisions et dprciations
Intrts et charges assimiles
Total charges financires
2 809
1 821
149
273
230
724
3 188
2 818
< 1 948 >
< 344 >
< 813 >
< 695 >
< 2 761 >
< 1 039 >
Rsultat financier
427
1 779
Rsultat courant avant impts
297
1 696
Rsultat exceptionnel sur opration de gestion
Rsultat exceptionnel sur opration en capital
< 1 382 >
Dotations et reprises d'amortissements, de provisions et dprciations

Rsultat exceptionnel
< 396 >
<2>
139
< 51 >
< 1 778 >
Participation des salaris aux fruits de l'expansion

Impts sur les bnfices
404
Rsultat net
< 1 077 >
188
86
368
2 150
Tableau de flux de trsorerie

2011
Rsultat net
Dotation aux amortissements
Dotation (nette) aux provisions et dprciations
Plus et moins values nettes sur cessions d'immobilisations
Valeur nette comptable du mali de fusion Carrefour Promodes affect l'activit Dia
Autres variations
Trsorerie brute issue des oprations
Variation des autres crances et dettes
Variation de la tresorerie issue des oprations d'exploitation
Acquisitions d'immobilisations incorporelles et corporelles
Acquisitions des titres de participation
Cession d'immobilisations incorporelles et corporelles
Cessions de titres de participations
Variation des autres immobilisations financires
Autres variations issues des oprations d'investissement (1)
Variation de la tresorerie issue des oprations d'investissement
Dividendes verss
Rduction de capital
Variation nette de l'endettement
Variation des crances et dettes intragroupe
Variation de la tresorerie issue des oprations de financement
Variation nette de la tresorerie
Variation nette de la tresorerie au bilan
(1) dont variation des actions propres (inscrites l'actif du bilan en valeurs mobilires de placement)
189
< 1 077 >

34
2 032
58
1 318
210
2 575
71
2 646
< 19 >
< 2 325 >
67
<6>
< 152 >
< 2 435 >
< 725 >
< 323 >
57
(991)
(780)
1 480
700
(780)
2010
2 150
32
< 273 >
< 33 >
1 876
< 930 >
946
< 21 >
< 1 051 >
56
1 051
< 80 >
< 45 >
< 758 >
< 951 >
1 734
< 1 358 >
(1 333)
(432)
1 912
1 480
(432)
Annexe aux comptes sociaux

Note 1
Principes comptables
Les comptes annuels ont t labors et prsents conformment aux principes et mthodes dfinis par le
rglement 99-03 du Comit de la Rglementation Comptable, homologu par larrt du 22 juin 1999.
Les conventions gnrales comptables ont t appliques, dans le respect du principe de prudence,
conformment aux rgles gnrales d'tablissement et de prsentation des comptes annuels et aux hypothses de
base suivantes :
. Continuit de l'exploitation
. Indpendance des exercices
. Permanence des mthodes comptables d'un exercice l'autre.
La rgle d'valuation utilise pour tablir ces comptes est celle des cots historiques.
Les mthodes d'valuation n'ont pas t modifies par rapport l'exercice prcdent.
Immobilisations corporelles et incorporelles

Les immobilisations incorporelles sont constitues essentiellement des logiciels valus leur cot d'acquisition
et de production, de fonds de commerce valus leur valeur d'apport et d'un mali de fusion issu de la fusion
Carrefour-Promods en 2000 ainsi que d'un mali de confusion issu de la fusion par voie de confusion de
patrimoine Carrefour-Hofidis II en 2010. Des tests de dprciation de ce mali et des fonds de commerce sont mis
en uvre chaque clture afin de vrifier que leurs valeurs nettes comptables n'excdent pas leurs valeurs
recouvrables, celles-ci tant dfinies comme les plus leves de la valeur de march (diminues du cot de
cession) et de la valeur dutilit. La valeur dutilit est dtermine par actualisation des flux de trsorerie futurs
attendus de lutilisation des biens, ajuste le cas chant de la dette nette de l'entit teste.
Les immobilisations corporelles sont values leur cot d'acquisition (prix d'achat et frais accessoires).
Les amortissements sont calculs suivant le mode linaire en fonction de la dure de vie conomique prvue du
bien :
Logiciels : 3 5 ans,
Matriels informatiques : 3 ans,
Agencements et amnagements des constructions : 8 ans,
Autres : 3 10 ans.
Les actifs corporels et incorporels, dont les perspectives de rentabilit future ne permettent plus de recouvrer
leur valeur nette comptable font l'objet d'une dprciation. Celle-ci est dtermine par comparaison de la valeur
nette comptable de l'actif avec le montant le plus lev entre la valeur d'utilit et la valeur de march.
Les immobilisations financires sont constitues des participations et crances rattaches, ainsi que des prts et
des autres immobilisations financires.
190
Participations et crances rattaches

Leurs valeurs brutes sont enregistres leur cot d'acquisition.
Ces actifs sont dprcis au regard de leur valeur de march ou de leur valeur dutilit.
La valeur dutilit est estime sur la base de plusieurs critres dont les principaux sont : la valeur des capitaux
propres, la projection des flux de trsorerie futurs ou la valorisation de l'actif estim sur la base de prvisions
raisonnables d'exploitation.
Les dprciations sont comptabilises en rsultat financier, y compris les reprises de dprciations ralises dans
le cadre dune cession de participations. Les rsultats de cession de titres de participation sont comptabiliss en
rsultat exceptionnel.
Prts et autres immobilisations financires
Les prts et autres immobilisations financires figurent l'actif pour leur valeur nominale.
Une dprciation est comptabilise lorsque la valeur d'inventaire, compte tenu des perspectives de recouvrement,
est infrieure la valeur comptable.
Crances
Les crances correspondent pour l'essentiel des crances intra-groupes au titre de prestations de services dont le
fait gnrateur est constitu par la ralisation de la prestation.
Elles sont valorises leur valeur nominale. Une dprciation est enregistre lorsque la valeur dinventaire est
infrieure la valeur comptable.

Les valeurs mobilires de placement comprennent principalement :
- des actions Carrefour destines tre attribues aux employs et affectes des plans doptions dachat
dactions et dactions gratuites dtermins. Ces actions sont enregistres leur cot dacquisition ; elles ne sont
pas dprcies en fonction de leur valeur de march en raison de lengagement dattribution aux salaris et de la
provision constate au passif dans les conditions dcrites dans les principes comptables relatifs aux provisions
exposs ci-aprs ;
- des actions Carrefour disponibles pour tre attribues aux employs ou pour la rgulation du cours de bourse ;
ces actions sont dprcies si leur valeur comptable est suprieure au cours moyen de bourse du mois de
dcembre ;
- des fonds communs de placement, des certificats de dpt, et des billets de trsorerie qui sont enregistrs leur
cot d'acquisition ou leur valeur de march si celle-ci est infrieure ce cot.
Le dtail au 31 dcembre est prsent en note 5.
Oprations en devises
Les charges et produits en devises sont enregistrs pour leur contre-valeur la date de l'opration. Les dettes,
crances et disponibilits en devises figurent au bilan pour leur contre-valeur au cours de fin d'exercice,
l'exception de celles ayant fait l'objet de couverture. La diffrence rsultant de l'actualisation des dettes et
crances en devises ce dernier cours est, le cas chant, porte au bilan en "Comptes de rgularisation".
191
Indemnits de dpart la retraite

Une indemnit de dpart est verse aux personnes travaillant dans la socit jusqu' leur retraite. La totalit des
droits acquis par les personnes concernes est prise en charge.
Les paramtres de calcul de la provision pour engagement de retraite sont les suivants :
Inflation : 2%
Evolution des salaires : 2,5%
Taux de charges salariales : 45%
Taux d'actualisation : 4,70%
Turn over : correspond la moyenne du turn over rel des annes 2009, 2010 et 2011 des services centraux, soit
entre 0 et 5 ans danciennet : 14,42%, entre 6 et 10 ans danciennet : 21,21%, de 11 15 ans danciennet :
4,80%. Au-del dun ge de 55 ans, le turn over est gal zro.
Table de mortalit : TH TF 00-02
Rgime de retraite complmentaire
Carrefour a mis en place un rgime de retraite prestations dfinies de type additif et qui bnficie aux
principaux dirigeants du Groupe Carrefour (Directeur Gnral, membres du COMEX et cadres cls) travaillant
en France ou sous statut expatri depuis 3 ans au moins et dont la rmunration annuelle brute est suprieure
16 plafonds de scurit sociale, soit 581 952 en 2011.
Les principales caractristiques du rgime sont :
- le supplment annuel de pension de retraite auquel ce rgime peut donner droit est gal 1,5% de la
rmunration de rfrence du bnficiaire, par anne d'anciennet,
- Reconnaissance d'anciennet pour les personnes nouvellement embauches partir de 45 ans (45 ans = 0 ; 46
ans = 1 an ; 47 ans = 2 ans ; etc.),
- Taux de rendement attendu des actifs : 3,80%,
- Turn over : avant 55 ans il est fix 25%, aprs 55 ans il est gal zro,
- Minimum de 3 ans d'anciennet effective pour pouvoir bnficier du rgime,
- Maintien des droits au rgime en cas de dpart, partir de lge lgal de dpart la retraite, si aucune reprise
d'activit professionnelle,
- La rente de retraite est calcule sur la moyenne des 3 dernires rmunrations annuelles, plafonne 60 PASS
(2 182 320 en 2011),
- La rente de retraite ne peut dpasser 25% du montant de la rmunration de rfrence.
- Taux de remplacement maximum : 50% de la rmunration de rfrence telle que dcrite ci-dessus (tous
rgimes confondus)
- En cas de dcs, une rente de rversion au conjoint survivant est prvue hauteur de 50 % de la rente de
retraite du bnficiaire.
- Reconnaissance d'un maximum de 20 ans d'anciennet dans le rgime : cette reconnaissance d'anciennet
gnre l'existence d'un montant d'engagement de 27 millions d'euros au 31 dcembre 2011, celui-ci est
comptablement amorti sur la dure rsiduelle du plan (conformment la recommandation 2003-R-01 du
Conseil National de la Comptabilit).
Impt sur les bnfices
Carrefour SA est la socit tte de groupe du primtre d'intgration fiscale. Chaque socit intgre fiscalement
est replace dans la situation qui aurait t la sienne si elle avait t impose sparment. Lconomie ou la
charge dimpt complmentaire rsultant de la diffrence entre limpt d par les filiales intgres et limpt
rsultant de la dtermination du rsultat densemble est enregistre par Carrefour SA. Le taux de l'impt sur les
socits est de 33,33%. La contribution additionnelle sur les bnfices est de 3,3% de l'impt au taux de droit
commun, abattement fait de 763.000 euros.
192
De plus, Carrefour est assujettie la taxe additionnelle dimpt sur les socits de 5%, ce qui porte le taux
dimpt total 36,10%. Les crdits d'impts imputables sur l'impt sur les socits sont galement comptabiliss
en impts sur les bnfices.
Provisions
Conformment larticle 212-1 du rglement CRC 99-03 relatif aux passifs, toute obligation de la socit
l'gard d'un tiers susceptible d'tre estime avec une fiabilit suffisante et donnant lieu sortie probable de
ressources sans contrepartie quivalente fait l'objet d'une comptabilisation au titre de provision. En application
du rglement CRC n2008-15 du 4 dcembre 2008, un passif est enregistr lors de la dcision dattribution
dactions gratuites ou doptions sur actions, ds lors que lobligation de remise dactions existantes aux
employs gnre, de manire probable ou certaine, une sortie de ressources sans contrepartie au moins
quivalente. Lorsque lattribution des actions ou des options dachat dactions est subordonne au fait que
lattributaire reste au service de la socit pendant une priode future dtermine, une contrepartie demeure
fournir ; le passif est par consquent comptabilis sous la forme dune provision dtermine en fonction des
services dj rendus par lemploy.
Les principales caractristiques des plans doptions dachat dactions en vigueur au 31 dcembre 2011 ou arrivs
expiration au cours de lexercice sont prsentes dans le tableau ci-aprs :
1)
2)
Nombre doptions attribues et prix dexercice ajusts
3)
Lacquisition des options dachat dactions est soumise des conditions de prsence. Depuis 2006, ces conditions sont les suivantes :
50% des options sont acquises au bout de 2 ans,
25% des options sont acquises au bout de 3 ans,
25% des options sont acquises au bout de 4 ans.
Concernant la date dexercice de loption, des modalits particulires sont applicables en cas de dcs du bnficiaire.
4)
Le nombre d'options restant lever correspond l'ensemble des options attribuables au 31 dcembre 2011, qu'elles soient exerables ou non encore
exerables.
193
Les principales caractristiques des plans dactions gratuites en vigueur au 31 dcembre 2011 sont dcrites dans
le tableau ci-aprs :
(1)
(2)
Cours de rfrence au moment de lattribution des plans daction gratuites (montants non ajusts)
Informations sur les risques

Risques de taux et risques de change
Les couvertures de risque de taux d'intrt utilises par Carrefour visent limiter les effets des fluctuations des
taux d'intrt sur l'endettement taux variable.
Ces couvertures sont ralises au moyen d'instruments financiers de gr gr avec des contreparties bancaires de
premier rang. Les instruments financiers utiliss sont principalement des swaps et des options de taux, ainsi que
des achats et ventes terme de devises.
194
Les rsultats dgags sur ces instruments sont comptabiliss de manire symtrique aux rsultats sur les lments
couverts. Dans le cas doprations non adosses des transactions certaines, les pertes latentes lors de larrt
des comptes sont provisionnes.
Les instruments utiliss au 31 dcembre sont prsents en note 10.
Risques sur actions
Le risque de march existe sur les actions Carrefour destines couvrir les plans de stocks options. Lorsque le
cours de bourse de l'action est infrieur la valeur du prix de leve des options, les actions sont alors reclasses
dans un sous compte des valeurs mobilires de placement (actions disponibles pour tre attribues). Une
dprciation correspondant la diffrence entre le prix d'achat des actions et la moyenne du cours de bourse du
mois de dcembre, est alors comptabilise.
Le dtail est donn dans la note 5.
Note 2
vnements significatifs
Distribution des actions Dia sous forme de dividende en nature
Suite la dcision de lassemble gnrale du 21 juin 2011, Carrefour a procd le 5 juillet 2011 la distribution
des actions Dia sous forme de dividende en nature (une action Dia reue pour une action Carrefour dtenue).
Pralablement cette distribution, Carrefour avait achet le 1er juillet 2011 100% des actions Dia la socit
Norfin Holder pour un montant total de 2 310 millions deuros, soit 3,40 euros par action.
Les actions Dia relatives aux actions dautocontrle non distribues, soit 7 773 192 actions, ont t cdes au
cours du mois de juillet un prix moyen de 3,39 euros par action.
La distribution de dividende a t ralise par prlvement sur les autres rserves (voir note 6)
La sortie du mali de fusion Promods affect lactivit Dia a t comptabilise en charges exceptionnelles pour
un montant de 1 318 millions deuros.
Rsultat Financier
Entre 2010 et 2011, le rsultat financier passe de 1 779 millions d'euros 427 millions d'euros, cette diminution
de 1 352 millions d'euros s'explique ainsi :
- Variation des provisions relatives aux participations : -2 023 millions d'euros. Cette variation est due
essentiellement la comptabilisation dune dprciation des titres Carrefour Italie de 1 618 millions deuros.
- Augmentation des provisions sur les actions Carrefour auto dtenues : -212 millions d'euros. Cette
augmentation de la provision est due essentiellement la baisse du cours de bourse,
- Augmentation des dividendes reus des filiales : + 988 millions d'euros,
- Variation des autres lments financiers : - 105 millions d'euros.
Projet dOPA/OPE sur Guyenne et Gascogne

Lannonce de ce projet le 12 dcembre 2011 est sans consquence sur les comptes sociaux au 31 dcembre 2011.
Des informations complmentaires sont fournies en note 13 au titre des vnements post-clture.
195
Note 3
Actif immobilis

Immobilisations brutes
Au 1er janvier 2011
Acquisitions
Reclassement (1)
Sorties de l'actif (2)
TOTAL au 31 dcembre 2011
A
Amortissements et dprciations
Au 1er janvier 2011
Dotations aux amortissements de l'exercice
Dotations et reprises de dprciations de l'exercice
Sorties de l'actif (2)
TOTAL au 31 dcembre 2011
B
TOTAL NET
A-B
Immobilisations
incorporelles
Immobilisations
corporelles
17 093
21
< 1 841 >

15 273
<1>
6
3 576
32
339
< 523 >
3 424
11 849
5
1
Immobilisations
financires
25 820
2 352
< 28 >
< 2 428 >
25 716
375
1 656
< 10 >
2 021
23 695
6
-
Total
42 920
2 373
< 28 >
< 4 270 >
40 995
3 956
33
1 995
< 533 >
5 451
35 544
(1) Les actions d'autocontrle dtenues en voie d'annulation au 31 dcembre 2010 ont t reclasses en
valeurs mobilires de placement en 2011.
(2) La distribution des actions Dia sous forme de dividendes en nature a entrain la sortie du mali de fusion
Carrefour Promods affect lactivit Dia, pour une valeur nette comptable de 1 318 millions d'euros
(valeur brute de 1 506 millions deuros et amortissements de <188> millions deuros).
Note 4
Actif circulant et comptes de rgularisation
Etat des chances des crances
Montant
brut

Crances
2 297
Moins
d'un an
2 297
49
2 346
49
2 346
Les comptes de rgularisation intgrent des primes de remboursement des obligations pour un montant de 27
millions d'euros et des frais dmission demprunts pour 21 millions deuros. Ils sont amortis sur la dure de
remboursement des emprunts auxquels ils sont attachs.
196
Note 5
Ce poste comprend :
- 5 598 650 actions Carrefour disponibles pour tre attribues aux salaris de Carrefour et de ses filiales
pour une valeur de 165 millions d'euros
- Des fonds communs de placement montaires pour 700 millions d'euros
- Des primes verses sur des options d'achats d'actions Carrefour pour 7 millions d'euros, dans le cadre de
plans d'options d'achats d'actions non leves au 31/12/2011. Ces primes sont amorties pour un montant de 2
millions d'euros au 31/12/2011.
Les mouvements d'actions en 2011 sont dtaills dans le tableau suivant :
Nombre
Provision (en
Actif (en M)
Valeur Brute Dprciation
M)
Total au 31 dcembre 2010
2 790 489
81
Acquisitions d'actions sur le march
4 267 708
124
Reclassement des actions achetes pour annulation
867 100
28
Acquisitions d'actions dans le cadre du plan d'achat terme
106 646
Livraison d'actions dans le cadre de plans d'actions gratuites et

exercice de stocks options
< 237 093 >
<7>
< 2 196 200 >
< 63 >
Livraisons d'actions complmentaires dans le cadre du plan d'achat

terme
Provision sur les actions non encore acquises dans le cadre du plan
d'achat terme
< 130 >
Dprciation sur des actions non encore affectes des plans

dtermins ou des plans de stocks options hors la monnaie
< 63 >
Provision sur plans d'actions attribus aux employs et affects des

plans dtermins
7
5 598 650
Total au 31 dcembre 2011
< 37 >
165
< 63 >
< 153 >
La valeur de march des actions Carrefour dtenues, valorises au dernier cours de cotation connu en 2011, soit
17,62 euros par actions, slve 99 millions deuros.
Note 6
Capitaux propres
Capital social
Le capital social est constitu de 679 336 000 actions d'une valeur nominale de 2,50 euros.
Rpartition des bnfices (art 25 et 26 des statuts)
1 - Le bnfice ou la perte de l'exercice est constitu par la diffrence entre les produits et les charges de
l'exercice, aprs dduction des amortissements, des dprciations et des provisions, telle qu'elle rsulte du
compte de rsultat.
197
2 - Sur le bnfice de l'exercice, diminu le cas chant des pertes antrieures, il est fait d'abord un prlvement
de cinq pour cent au moins affect la formation d'un fonds de rserve dit "rserve lgale". Ce prlvement
cessera d'tre obligatoire lorsque le montant de la rserve lgale atteint le dixime du capital. Il reprend son
cours lorsque, pour une raison quelconque, la rserve lgale est descendue en dessous de cette fraction.
Le solde, augment le cas chant du report bnficiaire, constitue le bnfice distribuable.
L'Assemble Gnrale statuant sur les comptes de l'exercice a la facult d'accorder chaque actionnaire, pour
tout ou partie du dividende mis en distribution, une option entre le paiement du dividende en numraire ou en
actions.
Le Conseil d'Administration pourra, sous rserve des dispositions lgales ou rglementaires en vigueur, procder
la rpartition d'un acompte sur dividendes en numraire ou en actions, mme en cours d'exercice.
Capitaux propres la clture de l'exercice 2010 avant affectation des rsultats

Rsultat de l'exercice 2010
Distribution de dividende
Capitaux propres aprs affectation du rsultat
Variation au cours de l'exercice
Variation du capital social
Variation des primes, rserves et report nouveau (*)
Variation lie la distribution d'actions Dia sous forme de dividendes en nature
Variation des provisions rglementes
Capitaux propres la clture de l'exercice 2011 avant rsultat
Rsultat de l'exercice 2011
Capitaux propres la clture de l'exercice 2011 avant rpartition
20 086
2 150
< 734 >
21 502
36
< 2 310 >
19 228
< 1 077 >
18 151
(*) Le dividende non vers sur :

- Les actions dautodtention lors du versement de dividendes en numraire soit 9 millions deuros,
- Les actions dautodtention lors du versement de dividendes sous forme dactions Dia soit 27 millions deuros,
est comptabilis en report nouveau.
Valeur des rserves affectes la contrepartie des actions autodtenues

La valeur comptable des actions Carrefour autodtenues au 31 dcembre 2011 s'lve 102 millions d'euros.
198
Note 7
Provisions et dprciations
Au 1er janvier
2011
Dotations
de l'exercice

Provisions pour risques et charges
Obligations de remises d'actions
Engagement de retraite
Autres (1)
Provisions pour dprciation
Sur immobilisations incorporelles (2)
Sur immobilisations financires
Crances
Autres (VMP)
Total
Analyse
Exploitation
Financier
Exceptionnel
Total
Reprises
de l'exercice
Utilises
Au 31dcembre
2011
Non utilises
-
36
5
227
<7>
<7>
7
285
<1>
22
12
511
1 077
2 021
184
65
1 259
375
357
119
336
1 735
70
< 518 >

< 10 >
< 173 >
< 124 >
2 378
2 433
< 832 >
< 87 >
3 892
186
739
1 453
2 378
92
1 946
395
2 433
< 173 >

< 141 >
< 518 >
< 832 >
<1>
< 86 >
104
2 458
1 330
3 892
< 79 >
< 87 >
(1) Cette catgorie correspond aux provisions pour risques relatifs aux participations et les provisions pour
risques et litiges divers.
(2) La dotation de lexercice correspond la dprciation des fonds de commerce pour 80 millions deuros et
des malis de fusion pour 256 millions deuros. Les reprises de provisions slvent 518 millions deuros et
correspondent des reprises sur le mali de fusion Carrefour Promods, suite la sortie des actifs sous-jacents.
Note 8
Variation des dettes financires

Nature des dettes (en millions d'euros)
2010
Augmentations
Diminutions
2011
dont intrts
10 054
657
1 587
9 124
courus
148
Emprunts auprs des tablissements de crdit

TOTAL
9 251
19 305
10 129
10 786
9 151
10 738
10 229
19 353
148
199
Etat des chances des dettes la clture de l'exercice avant rpartition
Montant
Nature des dettes (en millions d'euros)

Emprunts auprs des tablissements de crdit (1)
9 124
1 473
10 229
10 229
151
151
Dettes fournisseurs et comptes rattachs

Dettes fiscales et sociales
Autres dettes diverses
TOTAL
Moins de 1 an
20
20
292
19 816
292
12 165
De 1 5 ans
Plus de 5 ans
4 901
2 750
4 901
2 750
(1) Les chances moins d'un an correspondent essentiellement des emprunts souscrits auprs de filiales.
Note 9
Dtail des comptes concernant les entreprises lies
Dtail des comptes concernant les entreprises lies
Actif
Crances
Passif
25 100
2 226
Total actif
27 326
Dettes financires
Dettes d'exploitation
124
Dettes diverses
252
Total passif
Charges
10 361
Produits
Charges d'exploitation
< 381 > Produits d'exploitation
Charges financires
< 145 > Produits financiers

Impts sur les bnfices
Total charges
9 985
< 526 > Total produits
488
2 807
487
3 782
Il nexiste pas de transactions avec des parties lies (autres que les filiales dtenues en totalit) prsentant une
importance significative et qui nauraient pas t conclues des conditions normales de march.
200
Note 10
Autres engagements
Montant de la
garantie
dont entreprises
lies
933
446
535
1 914
230
Engagements donns
Avals, cautions et garanties
Achat prix ferme d'actions Carrefour (1)
Reversement des dficits fiscaux lis l'intgration fiscale
TOTAL
Engagements reus
Crdits syndiqus non tirs
Autres
535
765
3 250
TOTAL
3 250
(1) Contrat dachat dactions terme :
En 2009, Carrefour a procd un achat terme de 18 638 439 actions un prix unitaire de 28,725 euros
par action.
Dans le cadre ce contrat, Carrefour a acquis en 2010 2 774 041 actions. Au 31 dcembre 2010, le nombre
dactions restant acheter slevait 15 620 200 actions un prix de 28,725 euros par action.
En 2011, Carrefour a livr 2 196 200 actions supplmentaires, en contrepartie, le prix d'achat terme est
pass de 28,725 euros par action 25,184 euros par action. Par ailleurs Carrefour a acquis 106 646 actions
au prix de 25,184 euros par action.
Au 31 dcembre 2011 le nombre dactions restant acheter slve 17 709 754 actions un prix de 25,184
euros par action, soit un engagement total de 446 millions deuros.
Encours notionnel dinstruments drivs la clture classs par maturit

ENCOURS NOTIONNEL D'INSTRUMENTS DERIVES A LA CLOTURE CLASSES PAR MATURITE
(EUR millions)
Carrefour paie fixe (swap de taux d'intrt)
Euribor / taux fixe trimestriel E/360
31-Dec-11
- d'un an
de 1 5 ans
+ de 5 ans
31-Dec-10
- d'un an
de 1 5 ans
+ de 5 ans
3 101
850
2 251
3 351
250
3 101
Carrefour paie fixe (forward rate agreement)

750
750
2 000
2 000
Carrefour paie variable (swap d'mission)

Euribor / taux fixe
250
250
750
750
20
20
796
796
796
796
4 500
3 500
1 000
8 250
4 750
3 500
Variable / variable (swap d'mission)

Euribor / Euribor
Swap de devises
Carrefour paie Euribor / GBP fixe
Achats options de taux (caps / floors / collars)
Encours
201
Valorisation des instruments drivs la clture
(EUR millions)
31-Dec-11
Carrefour paie fixe (swap de taux d'intrt)

-98
Carrefour paie fixe (forward rate agreement)

Carrefour paie variable (swap d'mission)

Euribor / taux fixe
21
Swap de devises
Carrefour paie Euribor / GBP fixe
-178
Achats options de taux (caps / floors / collars)
Note 11
Effectif moyen
Cadres
Agents de matrise et techniciens
Employs
Total
12
0
0
12
Rmunration
Les membres du personnel de Carrefour SA bnficient dun accord de participation ainsi que dun accord
dintressement.
Les accords de participation et d'intressement sadressent tous les salaris ayant au moins trois mois
d'anciennet au sein du groupe Carrefour.
Les montants dintressement et de participation sont les suivants :
(en euros)
Intressement pay et plac au titre de l'anne N-1
Participation place au titre de l'anne N-1
2011
112 639
202
2010
69 516
2009
99 000
2008
80 632
81 517
Le tableau ci-aprs prsente la rmunration verse par Carrefour aux personnes qui ont t, au cours de
lexercice, membre de la Direction Excutive du Groupe ou du Conseil dAdministration.
2011
2010
Rmunration au titre de l'exercice

Rmunration variable n-1
Avantages en nature logement et vhicule
Rmunration totale verse
5,4
3,7
0,1
9,2
5,8
3,8
0,2
9,7
Charges patronales
3,8
4,2
Indemnits de fin de contrat
1,4
2,8
Formation
Droits individuels la formation :
Le volume d'heures de formation cumul au 31/12/2011 s'lve 582 heures.
Aucune demande de formation au titre de ces droits acquis n'a t enregistre au cours de l'anne 2011.
Avantage au personnel : Retraite

> Indemnits de dpart la retraite
La provision pour risques et charges comptabilise au titre des indemnits de fin de carrires s'lve 5 millions
d'euros au 31/12/2011.
> Rgime de retraite complmentaire
En 2011, un montant de 7 millions d'euros est comptabilis au passif du bilan en provisions pour risques et
charges. Il correspond la diffrence entre les versements effectus la compagnie d'assurances auprs de
laquelle le rgime a t externalis, soit 6 millions d'euros, et la charge cumule du rgime gale 13 millions
d'euros. La charge de l'anne soit 6 millions d'euros a t comptabilise en provision (cf note 7).
Le cot des services passs non comptabiliss au 31/12/2011 s'lve 27 millions d'euros. Ce montant est inclus
dans les engagements hors bilan donns (voir note 10).
203
Note 12
Impt
Informations sur la situation fiscale diffre ou latente
Variation des impts diffrs ou latents
31/12/2010
Variations
31/12/2011
Dcalages certains ou ventuels
ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF ACTIF PASSIF
1- Provisions rglementes
- Amortissement drogatoires
2- Charges non dductibles temporairement
- Provisions pour retraite
- Provisions pour dpreciation des crances
- Provisions pour risques et charges
- Autres
2
143
22
3- Produits non taxables temporairement

- Plus value de fusion et d'apport diffrs
2
-80
-9
4
63
13
363
TOTAL
167
363
363
-87
80
363
Ventilation du rsultat et de l'impt correspondant

Avant impt
Rsultat avant lments exceptionnels et participations
Rsultat exceptionnel
Participation des salaris
Economie d'impt lie l'intgration fiscale
Rsultat comptable
297
< 1 778 >
< 1 481 >
Impt
correspondant
223
< 151 >
332
404
Aprs impt
520
< 1 929 >
332
< 1 077 >
Note 13
Evnements postrieurs la clture
Guyenne et Gascogne
visa n12-095 sur la note dinformation
204
Note 14
Filiales et participations
Information financire
Certaines informations n'ont pas t fournies en raison du prjudice grave pouvant rsulter de leur divulgation.
Capital
Capitaux
propres
hors capital

A- Renseignements dtaills
1. Filiales (%>50)
France
ALODIS
AMIDIS ET CIE
BOEDIM
CARREFOUR FRANCE
CARREFOUR IMPORT
CRFP 4
CRFP 8
CRFP13
HYPARLO
PRM
CARREFOUR BANQUE (ex-S2P)
FINIFAC
SOVAL
Quote part du Valeur comptable des

capital dtenue
titres
(en
Brute
pourcentage)
Valeur comptable
des titres
Nette
42,78
22,83
75,90
1166,85
0,04
20,17
3381,48
41,26
62,99
151,54
99,97
3,70
1,83
-38,23
1327,33
1,06
612,73
11,09
2,07
33,07
-11,03
206,61
0,39
384,57
63,70
44,67
100,00
71,60
100,00
99,35
99,99
100,00
74,75
100,00
100,00
100,00
56,33
49,31
72,98
43,69
1032,64
76,90
1561,69
27,93
20,52
2528,00
41,26
449,61
151,95
95,47
18,01
28,73
6076,38
39,66
1032,64
76,90
1561,69
11,13
20,52
2528,00
30,23
449,61
151,95
95,47
18,01
28,73
6044,52
16,54
1090,03
2269,00
8129,50
2,02
6334,08
37,55
-54,66
924,85
1794,02
1842,10
7330,58
-0,27
49,93
100,00
96,42
100,00
35,96
79,94
99,99
39,02
22,95
1865,46
3457,35
3219,64
3177,07
6334,08
58,71
18135,27
0,00
247,93
3457,35
3219,64
3177,07
6334,08
58,71
16494,79
TOTAL
Rsultat
du dernier
exercice clos
Chiffre
d'Affaires HT
4,72
109,05
0,06
-58,43
6,20
0,23
347,64
1,15
15,22
0,02
64,35
8,52
3,91
502,63
Dividendes
reus
2,01
28,69
0,00
268
1219,89
0,00
Observations
78,07
(1)
365,76
(1)
235,10
778,29
22,49
11,75
2331,53
(1)
17,93
(1)
8,96
705,83
(1)
Etranger
CARREFOUR ASIA
CARREFOUR Italie
CARREFOUR NEDERLAND
GMR
NORFIN HOLDER
NORTHSHORE
PT CARREFOUR INDONESIA
TOTAL
2. Participations (10<%<50)
France
EUROMARCHE
LOGIDIS
759,44
1959
104,64
6,98
186
52,11
238,20
102,00
1,01
103,01
24,71
49,83
929,59
119,00
13,44
14,53
419,18
38,19
457,38
307,59
38,19
345,79
215,25
95,57
20,94
34,58
34,58
0,00
0,00
73,57
67,11
12,78
18,52
16,98
0,00
TOTAL
Etranger
CARREFOUR MARINOPOULOS
1200,00
TOTAL
B- Renseignements globaux
1.Autres filiales
France
Etranger
France
13,53
13,15
1,91
Etranger
267,37
132,03
25,10
6149,95
18153,78
6111,64
16511,77
720,52
1984,54
470,91
301,96
358,94
132,03
104,92
25,10
25076,597
23114,378
2808,07
C- Renseignements globaux sur les titres
Participations dans les socits franaises (ensemble)

Participations dans les socits trangres (ensemble)
TOTAL GENERAL
(1) Correspond aux informations de 2010 car celles de 2011 ne sont pas disponibles.
205
(1)
(1)
2. Autres Participations
Filiales franaises (ensemble)

Filiales trangres (ensemble)
(1)
(1)
(1)
(1)
(1)
(1)
Rsultat de la socit au cours des cinq derniers exercices

I - Capital en fin d'exercice
Capital social
Primes d'mission et de fusion
Nombre d'actions ordinaires existantes
II - Oprations et rsultats de l'exercice
Rsultat avant impt, participation des salaris et
dotation nette aux amortissements et provisions
Impt sur les bnfices
Participation des salaris due au titre de l'exercice
Rsultat aprs impt, participation des salaris et
Rsultat distribu (1)
III - Rsultat par action
Rsultat aprs impt, participation des salaris,
mais avant dotation nette aux amortissements et
provisions
Rsultat aprs impt, participation des salaris, et
Dividende net attribu chaque action (1)
IV - Personnel
Effectif moyen des salaris employs pendant
l'exercice
Montant de la masse salariale de l'exercice
Montant des sommes verses au titre des
avantages sociaux de l'exercice
(Scurit Sociale, uvres Sociales)
2011
2010
1 698
15 094
679 336 000
2009
1 698
15 094
679 336 000
2008
1 762
15 953
704 902 716
2007
1 762
15 954
704 902 716
1 762
15 953
704 902 716
582
404
1 521
368
470
258
-86
443
4 960
415
-1 077
353
2 150
734
818
761
-1 257
761
4 862
762
1,45
2,78
1,03
0,51
7,63
-1,59
0,52
3,16
1,08
1,17
1,08
-1,78
1,08
6,90
1,08
12
20
8
25
12
16
9
18
11
10
(1) Sous rserve de l'approbation de l'Assemble Gnrale Ordinaire.

En 2010, le rsultat distribu prsent dans ce tableau nintgre pas la distribution dactions Dia sous
forme de dividende en nature le 5 juillet 2011, soit 2 310 millions deuros.
206
20.7. Politique de distribution des dividendes

Dcrire la politique de lmetteur en matire de distribution de dividendes et toute restriction applicable cet
gard.
Carrefour entend distribuer un dividende correspondant environ 45% de son rsultat net ajust des lments
exceptionnels.
20.7.1. Pour chaque exercice de la priode couverte par les informations financires historiques, donner le
montant du dividende par action, ventuellement ajust pour permettre les comparaisons, lorsque le nombre
dactions de lmetteur a chang.
Cf. tableau des rsultats financiers de la Socit au cours des 5 derniers exercices annex aux comptes sociaux,
supra page 206.
20.8. Procdures judiciaires et darbitrage
Aucun des contentieux en cours dans lesquels les socits du Groupe sont impliques, de lavis de leurs experts,
nest susceptible daffecter de manire significative lactivit, les rsultats ou la situation financire du Groupe.
Il nexiste pas dautre procdure gouvernementale, judiciaire ou darbitrage, y compris toute procdure dont la
Socit a connaissance, qui est en suspens ou dont elle est menace, susceptible davoir ou ayant eu au cours de
12 derniers mois des effets significatifs sur la situation financire ou la rentabilit de la Socit et du Groupe.
20.9. Changement significatif de la situation financire ou commerciale

Il nest survenu aucun changement significatif de la situation financire ou commerciale du Groupe depuis la fin
du dernier exercice pour lequel des tats financiers vrifis ou des tats financiers intermdiaires ont t publis.
207
21.
INFORMATIONS COMPLEMENTAIRES
21.1. Capital social

21.1.1. Le capital social au 31 dcembre 2011 slve 1 698 340 000 euros divis en 679 336 000 actions
chacune de 2,5 euros de nominal, entirement libres et toutes de mme catgorie. Les actions sont
nominatives ou au porteur au choix de lactionnaire. La Socit est autorise procder
lidentification des titres au porteur.
Au 31 dcembre 2010, le nombre dactions slevait 679 336 000 actions.
21.1.2.
Actions non reprsentative de capital, nombre et principales caractristiques
Nant
21.1.3. Au 31 dcembre 2011, lEmetteur dtenait 5 598 650 actions propres de 2,5 euros de valeur nominale.
Aucune des filiales de lEmetteur ne dtenait daction de la socit Carrefour.
21.1.4.
Montant des valeurs mobilires convertibles, changeables ou assorties de bons de souscription
Nant
21.1.5
Informations sur les conditions rgissant tout droit dacquisition et/ou toute obligation attach(e) au
capital souscrit, mais non libr, ou sur toute entreprise visant augmenter le capital
Nant
21.1.6
Information sur le capital de tout membre du Groupe faisant lobjet dune option ou dun accord
conditionnel ou inconditionnel prvoyant de le placer sous option et le dtail de ces options
Nant
208
21.1.7. Tableau dvolution du capital

Evnement
Variation du nombre d'actions
Situation au 30 juin 1999
233 069 544
Augmentation de capital en rmunration de l'OPE initie sur les titres de Promods

Augmentations de capital la suite de l'exercice d'options de souscription d'actions
Situation au 31 dcembre 1999
109 427 940

4 866
342 502 350
Augmentation de capital en rmunration de la fusion par absoption de Promods

Annulation de 15 000 CDV reus dans le cadre de la fusion prcite
Attribution d'actions gratuites ( raison de une action nouvelle pour une action ancienne)
Augmentations de capital la suite de l'exercice de bons de souscription d'actions
Augmentations de capital la suite de la conversion d'obligations
Augmentation de capital rserve aux salaris
711 143 440
Augmentation de capital la suite de l'exercice de bons de souscription d'actions
Augmentation de capital la suite de la conversion d'obligations
Montant du capital
(en Euros)
582 673 860,00
856 255 875,00

6 387 126
-15 000
348 874 476
6 600
8 412
1 062 032
12 317 444
1 777 858 600,00
12 300
84
30
711 155 854

Augmentation de capital la suite de la conversion d'obligations
Augmentation de capital en rmunration de la fusion par absoption de Bontemps
Annulation des actions reues dans le cadre de la fusion prcite
Augmentation de capital en rmunration de l'OPE initie sur les titres de Centros
Comerciales Carrefour (Espagne)
716 141 771
Augmentation de capital la suite de l'exercice de bons de souscription d'actions

716 142 383
Rduction de capital par annulation d'actions

705 119 550
1 777 889 635,00

9 000
72
4 535 604
-4 535 604
4 976 845
1 790 354 427,50
612
1 790 355 957,50
-11 022 833
1 762 798 875,00
Augmentation de capital en rmunration de la fusion par absoption de Paroma

Annulation des actions reues dans le cadre de la fusion prcite
Situation au 20 avril 2005
79 158 600
-79 159 434
705 118 716

704 902 716
1 762 256 790,00
704 902 716
1 762 256 790,00
704 902 716
1 762 256 790,00
704 902 716
1 762 256 790,00
704 902 716
1 762 256 790,00

679 336 000
1 698 340 000,00
679 336 000
1 698 340 000,00
1 762 796 790,00

-216 000
-25 566 716
209
21.2.
Acte constitutif et statuts
21.2.1. Objet social (article 3 des statuts)

La Socit a pour objet :
la cration, l'acquisition et l'exploitation, en France et l'tranger, de magasins pour la vente de tous
articles, produits, denres ou marchandises et, accessoirement, la prestation, dans le cadre de ces
magasins, de tous services susceptibles d'intresser la clientle;
l'achat, la fabrication, la vente, la reprsentation, le conditionnement et l'emballage de ces produits,
denres et marchandises ;
et, gnralement, toutes oprations industrielles, commerciales et financires, mobilires et
immobilires se rattachant directement ou indirectement cet objet ou susceptibles d'en faciliter la
ralisation ou d'en assurer le dveloppement.
La Socit pourra agir, directement ou indirectement et faire toutes ces oprations en tous pays, pour
son compte propre ou pour le compte de tiers et soit seule, soit en participation, association,
groupement ou socit, avec toutes autres personnes ou socits, et les raliser et excuter sous quelque
forme que ce soit.
La Socit pourra galement prendre tous intrts et participations dans toutes socits ou entreprises
franaises et trangres, quel qu'en soit l'objet.
21.2.2. Par dcision de lAssemble Gnrale du 28 juillet 2008, la Socit a adopt la forme de socit
anonyme Conseil dAdministration, les fonctions de Prsident et de Directeur Gnral tant dissocies.
Par dcision du 21 juin 2011, le Conseil dAdministration a runifi les fonctions de Prsident et de
Directeur Gnral.
.
Le Conseil dAdministration (Statuts articles 11, 12, 13 et 14)
La socit est administre par un Conseil d'Administration compos de trois dix huit membres.
Ds que le nombre des administrateurs ayant dpass 70 ans est suprieur au tiers des administrateurs
en fonction, ladministrateur le plus g est rput dmissionnaire doffice ; son mandat prendra fin la
date de la plus prochaine Assemble Gnrale Ordinaire.
Chaque administrateur doit tre propritaire de 1000 actions au moins pendant la dure de son mandat.
Les membres du Conseil d'Administration sont nomms pour une dure de trois annes et renouvels
par tiers (ou par fraction aussi gale que possible) chaque anne. Lors du Conseil d'Administration
suivant les premires nominations, les noms des administrateurs sortants par anticipation au terme de la
premire et de la deuxime anne sont dtermins par tirage au sort. Les administrateurs sortants sont
rligibles.
Les fonctions des administrateurs prennent fin l'issue de la runion de l'Assemble Gnrale Ordinaire
appele statuer sur les comptes de l'exercice coul et tenue dans l'anne au cours de laquelle expire
leur mandat.
210
Le Conseil d'Administration lit, parmi ses membres, un Prsident qui doit tre une personne physique.
La limite d'ge pour exercer les fonctions de Prsident est fixe 70 ans. Le Prsident peut exercer ses
fonctions jusqu la runion de lAssemble Gnrale Ordinaire statuant sur les comptes de lexercice
coul et tenue dans lanne au cours de laquelle il atteint son soixante dixime anniversaire.
La nomination du Prsident peut tre faite pour toute la dure de ses fonctions dadministrateur.
Le Conseil d'Administration nomme en son sein un Vice-prsident qui est appel suppler le Prsident
en cas d'absence, dempchement temporaire, de dmission, de dcs ou de non renouvellement de son
mandat. En cas dempchement temporaire, cette supplance vaut pour la dure limite de
l'empchement; dans les autres cas, elle vaut jusqu llection du nouveau Prsident.
Le Prsident organise et dirige les travaux du Conseil d'Administration dont il rend compte
lAssemble Gnrale.
Il veille au bon fonctionnement des organes de la Socit et sassure en particulier que les
administrateurs sont en mesure de remplir leur mission.
Le Conseil d'Administration se runit aussi souvent que lintrt de la socit lexige, soit au sige
social, soit en tout autre endroit indiqu par la convocation.
Les administrateurs sont convoqus par le Prsident, ou le cas chant par le Vice-prsident, par tous
moyens, mme verbalement.
Les runions du Conseil d'Administration sont prsides par le Prsident du Conseil d'Administration,
ou le cas chant, par le Vice-prsident.
Les dlibrations sont prises aux conditions de quorum et de majorit prvues par la loi.
Le Secrtaire du Conseil d'Administration est habilit certifier conformes les copies et extraits des
procs-verbaux des dlibrations.
Le Conseil d'Administration dtermine les orientations de lactivit de la socit et veille leur mise en
uvre.
Sous rserve des pouvoirs expressment attribus aux Assembles dactionnaires et dans la limite de
lobjet social, il se saisit de toute question intressant la bonne marche de la socit et rgle par ses
dlibrations les affaires qui le concernent.
Le Conseil procde aux contrles et vrifications quil juge opportuns. Chaque administrateur reoit
toutes les informations ncessaires laccomplissement de sa mission et peut consulter tous les
documents quil estime utiles.
Direction (Statuts article 16)
Conformment aux dispositions lgales, la direction gnrale de la socit est assume sous sa
responsabilit soit par le Prsident du Conseil d'Administration, soit par une autre personne physique
nomme par le Conseil d'Administration et portant le titre de Directeur Gnral.
Le Conseil d'Administration choisit entre les deux modalits dexercice de la direction gnrale
prcites la majorit des administrateurs prsents ou reprsents.
211
Le Conseil d'Administration nomme parmi ses membres, ou en dehors deux, le Directeur Gnral qui
doit tre une personne physique de moins de 65 ans qui est investi des pouvoirs les plus tendus pour
agir en toutes circonstances au nom de la socit. Il exerce ses pouvoirs dans la limite de lobjet social
et sous rserve de ceux que la loi attribue expressment aux Assembles dactionnaires et au Conseil
d'Administration. Il reprsente la socit dans ses rapports avec les tiers.
La limite d'ge pour exercer les fonctions de Directeur Gnral est fixe 65 ans; les fonctions du
Directeur Gnral qui atteint cet ge cessent l'issue de l'Assemble Gnrale appele statuer sur les
compte de l'exercice coul et tenue dans l'anne au cours de laquelle cet ge est atteint.
Lorsque la direction gnrale de la socit est exerce par le Prsident, les dispositions lgales
rglementaires ou statutaires relatives au Directeur Gnral lui sont applicables. Il prend le titre de
Prsident Directeur Gnral et peut exercer ses fonctions jusqu la runion de lAssemble Gnrale
Ordinaire statuant sur les comptes de lexercice coul et tenue dans lanne au cours de laquelle il
atteint lge de 65 ans.
Le Conseil d'Administration peut dfinir les domaines dans lesquels le Directeur Gnral doit consulter
le Conseil dans lexercice de son mandat.
Aux termes des dispositions du Rglement Intrieur adopt par le Conseil dAdministration lors de sa
sance du 28 juillet 2008, 6 octobre 2009 et 13 avril 2010 sont soumises autorisation pralables du
Conseil dAdministration les dcisions suivantes :
- Les engagements de caution, d'avals ou de garanties au nom de la Socit suprieurs 500
- les cessions d'immeubles par nature pour un montant suprieur 50 millions deuros, les
cessions totales ou partielles de participations pour un montant suprieur 10 millions deuros,
les constitutions de srets sur les biens sociaux;
- les dcisions d'implantation l'tranger, directement, par cration d'tablissement, de filiale
directe ou indirecte, ou par prise de participation, ou les dcisions de retrait de ces
implantations ;
- toute opration de fusion, scission et apport d'actifs ;
- l'acquisition, sous quelque forme que ce soit, notamment par voie d'investissement, de
- toute entre de minoritaires dans le capital actuel ou potentiel de toute entit contrle,
- la cession, sous quelque forme que ce soit y compris sous forme d'apport d'actifs, d'actifs
- la cession (totale ou partielle) des actifs non financiers et non valoriss au bilan que sont les
- toute dcision d'emprunt (hors programme EMTN) au-del d'un montant cumul suprieur, sur
un mme exercice social, 500 millions deuros;
- en cas de litige, toute transaction et tout compromis portant sur des montants suprieurs des
- toute dmarche contractuelle tendant la mise en place de tous plans d'options de souscription
ou d'achat d'actions, ou de plans dattributions gratuites dactions,
- toute modification de lorganisation de la Socit ;
- la politique de rmunration des principaux dirigeants,
- toute embauche au sein de Carrefour dune personne dont la rmunration annuelle brute (fixe
et variable) serait suprieure 16 plafonds de Scurit sociale ou susceptible de le devenir
court terme. Il en est de mme de toute mutation ou promotion deffet quivalent ;
212
- la fixation des critres de performance (quantitatifs et/ou qualitatifs) applicables la

de porter la rmunration brute (fixe et variable) de celui-ci un montant suprieur 16
plafonds de Scurit sociale.
.
21.2.3. (Article 9 des statuts) Un droit de vote double est attribu toutes les actions nominatives et entirement
libres, inscrites au nom du mme titulaire depuis deux ans au moins.
21.2.4. LAssemble Gnrale Extraordinaire est seule comptente pour modifier les droits des actionnaires,
conformment aux dispositions lgales.
21.2.5. Assembles gnrales (Statuts Articles 20 23)
Tout actionnaire a le droit dassister aux Assembles personnellement ou par mandataire, sur
justification de son identit et de la proprit des actions, sous la forme et au lieu indiqus dans lavis de
convocation, au plus tard trois jours ouvrs avant la date de runion de lAssemble Gnrale, zro
heure, heure de Paris.
Tout actionnaire peut se faire reprsenter par son conjoint ou par un autre actionnaire dans toutes les
Assembles. Il peut galement voter par correspondance dans les conditions lgales.
Tout actionnaire pourra galement, si le Conseil d'Administration le dcide au moment de la
convocation de lAssemble, participer et voter aux Assembles par visioconfrence ou par tout moyen
de tlcommunication y compris Internet permettant son identification dans les conditions et suivant les
modalits fixes par les dispositions lgales en vigueur. Cette dcision est communique dans lavis de
runion publi au Bulletin des Annonces Lgales Obligatoires.
Ceux des actionnaires qui utilisent cette fin, dans les dlais exigs, le formulaire lectronique de vote
propos sur le site Internet mis en place par le centralisateur de lAssemble, sont assimils aux
actionnaires prsents ou reprsents. La saisie et la signature du formulaire lectronique peuvent tre
directement effectues sur ce site grce un code identifiant et un mot de passe, conformment la
premire phrase du deuxime alina de larticle 1316-4 du Code civil.
La procuration ou le vote ainsi exprims avant lAssemble par ce moyen lectronique, ainsi que
laccus de rception qui en est donn, seront considrs comme des crits non rvocables et
opposables tous, tant prcis quen cas de cession de titres intervenant avant le troisime jour ouvr
prcdant lAssemble zro heure, heure de Paris, la socit invalidera ou modifiera en consquence,
selon le cas, la procuration ou le vote exprim avant cette date et cette heure.
Les Assembles sont convoques par le Conseil d'Administration dans les conditions et dlais fixs par
la loi. Les runions ont lieu soit au sige social, soit dans tout autre lieu prcis dans lavis de
convocation.
LAssemble Gnrale est prside par le Prsident du Conseil d'Administration ou, en son absence, par
le Vice-prsident ou un administrateur dsign par le Conseil.
Les fonctions des scrutateurs sont remplies par les deux actionnaires prsents et acceptants qui
disposent, tant en leur nom personnel que comme mandataires, du plus grand nombre de voix.
Le Bureau dsigne le Secrtaire qui peut tre choisi en dehors des membres de lAssemble.
213
Les Assembles Gnrales Ordinaires ou Extraordinaires statuant dans les conditions de quorum et de
majorit prescrites par la loi exercent les pouvoirs qui leur sont attribus conformment celle-ci.
21.2.6. Disposition des statuts de lEmetteur qui aurait pour effet de retarder, de diffrer ou dempcher un
changement de son contrle
Nant.
21.2.7. Aux termes des dispositions de larticle 7 des Statuts, il ressort quoutre le respect de lobligation lgale
dinformer la Socit de la dtention de certaines fractions du capital et des droits de vote qui y sont
attachs, toute personne physique ou morale, agissant seule ou de concert, venant dtenir un nombre
dactions reprsentant une proportion du capital social ou des droits de vote, gale ou suprieure 1%
du capital social ou des droits de vote, ou tout multiple de ce pourcentage, doit informer la Socit du
nombre total dactions et des droits de vote quelle possde, ainsi que des titres donnant accs terme
au capital et des droits de vote qui y sont potentiellement attachs, par lettre recommande avec accus
de rception dans le dlai de cinq jours de bourse compter du franchissement de seuil.
Lobligation dinformer la Socit sapplique galement lorsque la participation de lactionnaire au
capital ou en droits de vote devient infrieure chacun des seuils mentionns ci-dessus.
Les sanctions prvues par la loi en cas dinobservation de lobligation de dclaration de franchissement
des seuils lgaux sappliquent galement en cas de non-dclaration du franchissement des seuils prvus
par les prsents statuts, la demande, consigne dans le procs-verbal de lAssemble Gnrale, dun
ou de plusieurs actionnaires dtenant au moins 5% du capital ou des droits de vote de la Socit.
21.2.8. Conditions plus strictes que les conditions lgales imposes par les statuts en matire de modification
du capital
Nant.
22.
CONTRATS IMPORTANTS
Nant.
23.
INFORMATIONS PROVENANT
DCLARATIONS DINTRTS
DE
TIERS,
DCLARATIONS
DEXPERTS
ET
Nant.
24.
DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC

Les documents relatifs la Socit et en particulier ses statuts, ses comptes, les rapports prsents ses
Assembles par le Conseil dAdministration et les Commissaires aux Comptes peuvent tre consults au
sige social, dont l'adresse figure ci-dessus paragraphe 5.1.4.
Ces documents sont galement consultables sur le site www.carrefour.com.
214
25.
INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS

Cf. la section 20 du prsent document de rfrence.
215
ANNEXES
Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de prparation et
dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des
risques.
Rapport des Commissaires aux comptes sur le rapport tabli en application de l'article L225235 du Code de commerce sur le rapport du Prsident du Conseil de Surveillance de la socit
Carrefour, pour ce qui concerne les procdures de contrle interne relatives l'laboration et
au traitement de l'information comptable et financire.
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes consolids.
Rapport des Commissaires aux comptes sur les comptes sociaux.
Tableaux rcapitulatifs de la rmunration des mandataires sociaux.
Document dinformation annuel.
Honoraires des Commissaires aux Comptes
Informations sur le programme de rachat dactions.
Rmunration des mandataires sociaux.
Mandats des mandataires sociaux au cours des 5 derniers exercices.
Parc de magasins intgrs.
Evolution du cours de bourse sur 18 mois.
Table de concordance du Rapport Financier Annuel.
216
CARREFOUR
Socit anonyme au capital de 1 698 340 000 euros
Sige social : 33, avenue Emile Zola (92100) Boulogne-Billancourt
652 014 051 RCS NANTERRE
Rapport du Prsident du Conseil dAdministration
sur les conditions de prparation et dorganisation des travaux du Conseil
et les procdures de contrle interne et de gestion des risques
En application des dispositions de larticle L. 225-37 du Code de commerce, le prsent rapport rend compte des
conditions de prparation et dorganisation des travaux du Conseil dAdministration au cours de lanne 2011,
ainsi que des procdures de contrle interne mises en place dans le Groupe Carrefour.
Ce rapport a t approuv par le Conseil dAdministration lors de sa sance du 7 mars 2012.
1.
LE GOUVERNEMENT DENTREPRISE
1.1.
Le Conseil dAdministration et la Direction Gnrale
Par dcision de lAssemble Gnrale du 20 avril 2005, la Socit avait adopt la forme de socit anonyme
Directoire et Conseil de Surveillance. Par dcision de lAssemble Gnrale du 28 juillet 2008, la Socit a
adopt la forme de socit anonyme Conseil dAdministration, les fonctions de Prsident et de Directeur
Gnral tant dissocies. Par dcision du 21 juin 2011, le Conseil dAdministration a runifi les fonctions de
Prsident et de Directeur Gnral.
Le Conseil dAdministration est compos de douze membres : Monsieur Lars Olofsson (Prsident-Directeur
Gnral), Monsieur Sbastien Bazin (Vice-prsident), Madame Mathilde Lemoine, Madame Anne-Claire
Taittinger, Monsieur Ren Abate, Monsieur Bernard Arnault, Monsieur Nicolas Bazire, Monsieur Jean-Laurent
Bonnaf, Monsieur Thierry Breton, Monsieur Ren Brillet, Monsieur Charles Edelstenne et Monsieur Amaury
de Seze.
Entre le 1er mars 2011, date de la dmission de ses fonctions dAdministrateur de Monsieur Jean-Martin Folz, et
le 20 mai 2011, date laquelle Madame Mathilde Lemoine a t coopte en qualit dAdministrateur, le Conseil
na t compos que de onze membres.
Les membres du Conseil dAdministration ont t nomms par lAssemble Gnrale du 28 juillet 2008 pour
une dure de 3 exercices. Conformment aux dispositions de la 19me rsolution adopte par ladite Assemble
Gnrale et afin de procder chaque anne au renouvellement par tiers de ses membres, le Conseil
dAdministration a, par tirage au sort, dtermin les noms des administrateurs sortants par anticipation au terme
de la premire et de la deuxime anne.
217
Les Administrateurs dont le mandat vient chance au terme de lexercice 2011 seront Madame Mathilde
Lemoine et Messieurs Ren Abate, Nicolas Bazire et Lars Olofsson.
Monsieur Lars Olofsson a fait part au Conseil dAdministration du 29 janvier 2012 de son souhait de ne pas
demander le renouvellement de son mandat lors de la prochaine Assemble Gnrale de Carrefour qui se tiendra
le 18 juin 2012. Le Conseil a alors dcid de prsenter ladite Assemble gnrale, la candidature de M.
Georges Plassat aux fonctions dadministrateur de la Socit.
Les mandats de Madame Anne-Claire Taittinger et Messieurs Sbastien Bazin, Thierry Breton et Charles
Edelstenne ont t renouvels pour une dure de trois ans par lAssemble Gnrale du 4 mai 2010.
Les mandats de Messieurs Bernard Arnault, Jean-Laurent Bonnaf, Ren Brillet et Amaury de Seze, ont t
renouvels pour une dure de trois ans par lAssemble Gnrale du 21 juin 2011.
Le Conseil sest attach apprcier lindpendance de chacun de ses membres par rapport la Direction
Gnrale. Au regard des critres prconiss par le code AFEP MEDEF sur le gouvernement dentreprise des
socits cotes, le Conseil dAdministration estime que parmi ses membres, sept peuvent tre considrs comme
des personnalits indpendantes qui nentretiennent aucune relation de quelque nature que ce soit avec la
Socit, son groupe ou sa direction, qui puisse compromettre lexercice de leur libert de jugement.
Ainsi, Mesdames Mathilde Lemoine et Anne-Claire Taittinger et Messieurs Ren Abate, Thierry Breton, Ren
Brillet, Charles Edelstenne et Amaury de Seze sont des membres indpendants.
Conformment aux dispositions (i) de larticle 823-19 du Code de commerce, le Conseil a vrifi quun membre
indpendant au moins du Comit des Comptes prsentait des comptences particulires en matire financire ou
comptable et (ii) de la Recommandation CE du 30 avril 2009, qu'un membre au moins du Comit des
Rmunrations, possdait des connaissances et de l'exprience en matire de politique de rmunration.
Chaque membre du Conseil dAdministration doit tre propritaire pendant la dure de son mandat dun
minimum de mille actions.
Au cours de lexercice 2011, le Conseil dAdministration sest runi 22 fois (dont une fois sous forme de
sminaire stratgique), le taux de prsence moyen slevant 86%.
Lors de ses runions, le Conseil dAdministration a notamment dbattu des sujets suivants :
Examen du budget et de la stratgie propose par le Directeur Gnral,
Etude doprations dacquisitions, rationalisation du portefeuille dactivits et restructurations internes,
Renouvellement du mandat du Directeur Gnral et dtermination de sa rmunration,
Arrt des comptes annuels et semestriels, examen des chiffres daffaires trimestriels et de la
communication financire y affrente, prparation de lAssemble Gnrale,
Examen du Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de prparation et
dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des risques,
Mise en uvre du programme de rachat dactions,
Mise en place dun programme dADR sponsoris aux Etats-Unis,
Autorisation doprations financires (missions obligataires, renouvellement dun crdit syndiqu,
autorisation en matire de cautions, avals et garanties),
Dfinition des principes dajustement des options dachat dactions et actions de prsence et/ou de
performance attribues au profit des salaris et du mandataire social eu gard au spin-off de Dia SA,
218
Compte-rendus des travaux des Comits du Conseil (Comits des Rmunrations, des Nominations et
du Comit des Comptes).
La Direction Gnrale de la Socit est assure, depuis le 1 er janvier 2009, par Monsieur Lars Olofsson nomm
cette fonction par dcision du Conseil dAdministration du 17 dcembre 2008 et renouvel dans lesdites
fonctions par dcision du Conseil du 13 dcembre 2011.
Le Conseil dAdministration de Carrefour, runi le 29 janvier 2012, a dcid de nommer M. Georges Plassat :
titre transitoire, en qualit de Directeur Gnral Dlgu de la Socit compter du 2 avril 2012.
Lors de ses sances des 28 juillet 2008, 6 octobre 2009 et 13 avril 2010, le Conseil dAdministration a dcid
que le Directeur Gnral ne pourra accomplir, au nom et pour le compte de la Socit, les oprations ou actes
suivants sans avoir au pralable recueilli l'accord du Conseil :
-
Les engagements de caution, d'avals ou de garanties au nom de la Socit suprieurs 500

les cessions d'immeubles par nature pour un montant suprieur 50 millions deuros, les
cessions totales ou partielles de participations pour un montant suprieur 10 millions deuros,
les constitutions de srets sur les biens sociaux;
les dcisions d'implantation l'tranger, directement, par cration d'tablissement, de filiale
directe ou indirecte, ou par prise de participation, ou les dcisions de retrait de ces
implantations ;
toute opration de fusion, scission et apport d'actifs ;
l'acquisition, sous quelque forme que ce soit, notamment par voie d'investissement, de
toute entre de minoritaires dans le capital actuel ou potentiel de toute entit contrle,
la cession, sous quelque forme que ce soit y compris sous forme d'apport d'actifs, d'actifs
la cession (totale ou partielle) des actifs non financiers et non valoriss au bilan que sont les
toute dcision d'emprunt (hors programme EMTN) au-del d'un montant cumul suprieur, sur
un mme exercice social, 500 millions deuros;
en cas de litige, toute transaction et tout compromis portant sur des montants suprieurs des
toute dmarche contractuelle tendant la mise en place de tous plans d'options de souscription
ou d'achat d'actions, ou de plans dattributions gratuites dactions,
toute modification de lorganisation de la Socit ;
la politique de rmunration des principaux dirigeants,
toute embauche au sein de Carrefour dune personne dont la rmunration annuelle brute (fixe et
variable) serait suprieure 16 plafonds de Scurit sociale ou susceptible de le devenir court
terme. Il en est de mme de toute mutation ou promotion deffet quivalent ;
la fixation des critres de performance (quantitatifs et/ou qualitatifs) applicables la
de porter la rmunration brute (fixe et variable) de celui-ci un montant suprieur 16 plafonds
de Scurit sociale.
219
Lors de sa sance du 12 novembre 2008, le Conseil dAdministration a dcid que le code de gouvernance
auquel se rfrerait la Socit est le Code AFEP MEDEF.
Les statuts de la Socit ne prvoient pas de modalits particulires pour la participation des actionnaires
lAssemble Gnrale.
Lors de sa runion du 28 juillet 2008, le Conseil dAdministration a adopt un Rglement Intrieur, divis en 6
chapitres, dont les principales dispositions sont les suivantes :
le premier chapitre est consacr au rappel de la mission du Conseil dAdministration, la description
des modalits de runion du Conseil, de linformation des Administrateurs ainsi qu lvaluation par le
Conseil de son fonctionnement et de sa capacit remplir ses missions ;
les second et troisime chapitres prcisent le rle et les pouvoirs du Prsident et du Directeur Gnral ;
le quatrime chapitre est consacr aux Comits du Conseil : Comit des Comptes, Comit des
Rmunrations et Comit des Nominations (composition, missions, fonctionnement) ;
les deux derniers chapitres traitent principalement de la rmunration des Administrateurs et de la
dontologie dont chaque membre du Conseil doit faire preuve dans lexercice de son mandat.
Lors de sa runion du 21 juin 2011, le Conseil dAdministration a nomm Monsieur Amaury de Seze en qualit
dAdministrateur rfrent. A ce titre, il est charg de veiller aux ventuelles situations de conflits dintrts.
1.2.
Les Comits du Conseil
En 2008, le Conseil dAdministration avait constitu trois Comits spcialiss. Le Comit des Comptes, le
Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise et le Comit Stratgie.
Par dcision du 31 mai 2011, le Conseil dAdministration a dcid de supprimer le Comit Stratgie, les
Administrateurs souhaitant que les sujets stratgiques soient traits dans leur intgralit lors des sances du
Conseil, et de scinder le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, entre le
Comit des Rmunrations et le Comit des Nominations.
Ces Comits se runissent leur convenance, avec ou sans participation du management de la Socit. Ils
peuvent recourir des experts extrieurs en tant que de besoin. Le Prsident de Comit peut demander au
Prsident du Conseil ou au Directeur Gnral laudition de toute personne responsable, au sein du Groupe, de
questions relevant de la comptence de Comit.
Ils mettent des avis destins au Conseil dAdministration. Les Prsidents des Comits, ou en cas
dempchement un autre membre de ce mme Comit, prsentent oralement une synthse de leurs travaux au
Conseil. Un compte-rendu crit des sances des Comits est tabli et communiqu, aprs approbation, aux
Administrateurs.
1.2.1. Le Comit des Comptes

Le Comit, compos pour au moins les deux-tiers de ses membres dAdministrateurs rpondant la qualification
dindpendance telle quelle est retenue par le Conseil au vu des recommandations de Place se runit au moins
quatre fois par an. Un membre au moins du Comit doit prsenter des comptences particulires en matire
financire ou comptable. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la Socit. Le Prsident du
Comit est dsign par le Conseil dAdministration.
220
Le Comit a notamment pour mission dassurer le suivi (i) du processus dlaboration de linformation
financire, (ii) de lefficacit des systmes de contrle interne et de gestion des risques, (iii) du contrle lgal des
comptes annuels et des comptes consolids par les commissaires aux comptes et (iv) de lindpendance des
Commissaires aux comptes.
Le Comit examine toutes questions relatives aux comptes et documents financiers : choix des rfrentiels
comptables, provisions, rsultats analytiques, normes prudentielles, calcul de rentabilit et toute question
comptable prsentant un intrt mthodologique ou susceptible de gnrer des risques potentiels.
Le Comit analyse les rapports sur le contrle interne.

Le Comit examine galement toute question relative la politique de conformit relevant, notamment, du risque
de rputation ou de lthique professionnelle.
Le Comit pilote la procdure de slection des Commissaires aux comptes, formule un avis sur le montant des
honoraires pour lexcution des missions lgales du contrle et soumet au Conseil le rsultat de cette slection.
Il examine le programme dintervention des Commissaires aux comptes, leurs recommandations et leur suivi.
Il se fait communiquer annuellement le montant et la rpartition des honoraires verss par le Groupe Carrefour
aux Commissaires aux comptes et aux rseaux auxquels ils appartiennent, recenss selon un modle approuv
par le Comit. Il sassure que le montant ou la part que Carrefour reprsente dans le chiffre daffaires du
Commissaire aux comptes ou du rseau ne sont pas de nature porter atteinte lindpendance des
Commissaires aux comptes.
Le Comit ratifie a postriori les missions des Commissaires aux comptes sur prsentation de la Direction
Financire du Groupe. Le Comit reoit tous les ans un compte-rendu de la Direction Financire du Groupe sur
lensemble des missions non audit ralises par les rseaux des Commissaires aux comptes du Groupe.
Chaque Commissaire aux comptes prsente annuellement au Comit le fonctionnement de son dispositif de
contrle interne de garantie dindpendance et atteste annuellement par crit de son indpendance dans le
droulement de la mission daudit.
Au moins deux fois par an, le Comit consacre une partie de la sance une rencontre avec le Collge des
Commissaires aux comptes, hors la prsence de la Direction Gnrale de la Socit.
Le Comit examine le projet de rapport du Prsident sur les procdures de contrle interne relatives
llaboration et au traitement de linformation comptable et financire.
Sur tous les sujets de sa comptence, le Comit entend sa diligence, et hors la prsence des membres de la
Direction Gnrale sil lestime opportun, les responsables financiers et comptables du Groupe ainsi que le
responsable de laudit et du contrle interne.
Du 1er janvier au 1er mars 2011, la composition du Comit tait la suivante :
Prsident :
Membres :
Jean-Martin Folz (Administrateur indpendant),

Sbastien Bazin.
221
Depuis le 31 mai 2011, la composition du Comit est la suivante :

Prsident :
Membres :
Mathilde Lemoine (Administrateur indpendant),

Sbastien Bazin.
Au cours de lexercice 2011, le Comit sest runi six fois (trois fois sous la Prsidence de Jean-Martin Folz et
trois fois sous celle de Mathilde Lemoine), le taux de prsence slevant 95%. Le Comit a procd, entre
autres, lexamen des comptes au 31 dcembre 2010 et 30 juin 2011, des mthodes de consolidation et du bilan
du Groupe, des faits marquants et des principales options, de lvolution de certaines normes, des lments de
synthse du compte de rsultat et du bilan, de la situation de trsorerie et du financement ainsi qu la
prparation de la clture 2011.
Le Comit a examin les conditions de retraitement des comptes historiques la suite de la dcouverte
dirrgularits comptables au Brsil. Le Comit a pris connaissance des mesures prises en vue de la remise
niveau de la comptabilit au Brsil et en Grce ainsi que des modalits du renforcement du contrle interne.
Le Comit a galement tudi le Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de
prparation et dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des
risques. Enfin, le Comit a t inform de lvolution de certains contentieux.
Lors de chacune de ses runions, le Comit analyse la synthse des travaux effectus par laudit interne. Le
Comit veille lindpendance de laudit interne et sassure de ladquation des moyens qui lui sont allous avec
la mission qui lui est dvolue.
1.2.2. Le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise
(1er janvier 2011 / 31 mai 2011)
Le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise comprend une majorit de
membres indpendants. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la Socit. Le Prsident du
Comit est dsign par le Conseil dAdministration.
En tant que Comit des Rmunrations, il est charg dtudier toutes questions relatives au statut personnel des
mandataires sociaux, notamment les rmunrations, les retraites et les attributions doptions de souscription ou
dachat dactions de la Socit, ainsi que les dispositions de dpart des membres des organes de direction de la
Socit.
Il examine les conditions, le montant et la rpartition des programmes doptions de souscription ou dachat
dactions. De mme, il examine les conditions dattribution dactions de performance.
Il est consult sur la politique de rmunration des cadres dirigeants.
En tant que Comit du Gouvernement dEntreprise, il a pour mission dassister le Conseil dAdministration dans
la dtermination des rgles de gouvernement dentreprise de Carrefour et dans lvaluation de son
fonctionnement.
Il procde au suivi rgulier de lvolution des disciplines de gouvernance aux niveaux mondial et national. Il en
prsente une synthse, au moins une fois lan, au Conseil dAdministration. Il slectionne les mesures adaptes
au Groupe et susceptibles daligner les procdures, organisations et comportements de celui-ci sur les meilleures
pratiques.
Il examine le projet de rapport du Prsident sur le gouvernement dentreprise. Il prpare, avec le Prsident, les
dlibrations relatives la proposition de nomination dadministrateur par lAssemble gnrale des actionnaires.
222
En tant que Comit des Nominations, il est charg de proposer au Conseil dAdministration le choix du Prsident.
En concertation avec le Prsident, il est charg de proposer au Conseil le choix du Directeur Gnral, et, le cas
chant, le choix de Directeurs Gnraux dlgus.
Le Comit apprcie, en labsence de lintress, la manire dont le Prsident sacquitte de sa mission. Il procde,
en labsence des intresss, lvaluation des performances du Directeur Gnral et, le cas chant, des
Directeurs Gnraux dlgus.
Il propose au Conseil dAdministration la nomination des membres et des Prsidents de Comit lors de leur
renouvellement.
Il est charg dvaluer lindpendance des administrateurs et propose les qualifications correspondantes au
La composition du Comit tait la suivante :
Prsident :
Membres :

Nicolas Bazire.
Entre les 1er janvier et 31 mai 2011, le Comit sest runi 4 fois, le taux de prsence slevant 88%.
Le Comit des Rmunrations, des Nominations et du Gouvernement dEntreprise, a propos au Conseil
dAdministration les principes et les rgles servant dterminer la rmunration du mandataire social et a
examin les lments de rmunration des membres de la Direction Excutive du Groupe.
La description dtaille de la rmunration du Directeur Gnral figure dans le document de rfrence.
Le Comit a par ailleurs :
Examin le Rapport du Prsident du Conseil dAdministration sur les conditions de prparation et
dorganisation des travaux du Conseil et les procdures de contrle interne et de gestion des risques,
tudi la modification du rgime de retraite prestations dfinies compte-tenu des nouvelles rgles de la
Scurit sociale,
examin le dploiement du systme de bonus des directeurs de magasins,
dfini les conditions dajustement des options dachat dactions et attributions dactions gratuites en
consquence du spin-off de Dia SA,
propos au Conseil les caractristiques des plans dattribution doptions dachat dactions et des plans
dattribution dactions de prsence et/ou de performance au profit des salaris et du mandataire social
du Groupe,
examin la situation des mandats des Administrateurs,
tudi des candidatures dAdministrateurs indpendants.
1.2.3. Le Comit des Rmunrations (depuis le 31 mai 2011)

Le Comit des Rmunrations comprend une majorit de membres rpondant la qualification dindpendance
telle quelle est retenue par le Conseil au vu des recommandations de Place. Le Comit se runit autant de fois
que ncessaire. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la Socit. Le Prsident du Comit est
dsign par le Conseil dadministration.
223
Il est charg dtudier toutes questions relatives au statut personnel des mandataires sociaux, notamment les
rmunrations, les retraites et les attributions doptions de souscription ou dachat dactions de la Socit, ainsi
que les dispositions de dpart des membres des organes de direction ou de reprsentation de la Socit.
Il examine les conditions, le montant et la rpartition des programmes doptions de souscription ou dachat
dactions. De mme, il examine les conditions dattribution dactions gratuites.
Il est consult sur la politique des rmunrations des cadres dirigeants.
Prsident :
Membres :
Thierry Breton (Administrateur indpendant),

Sbastien Bazin.
Depuis le 31 mai 2011, le Comit sest runi 2 fois, le taux de prsence slevant 100%.
Lors de ces runions, le Comit des Rmunrations a :
examin les caractristiques des projets des plans dattribution doptions dachat dactions et des plans
dattribution dactions de prsence et/ou de performance au profit des salaris et du mandataire social
du Groupe,
dfini les conditions dans lesquelles une mission spcifique pouvait tre confie lun des membres du
Conseil,
propos au Conseil un nouveau mode de rpartition de jetons de prsence allous par lAssemble
Gnrale au Conseil.
1.2.4. Le Comit des Nominations (depuis le 31 mai 2011)

Le Comit des Nominations comprend une majorit de membres rpondant la qualification dindpendance
telle quelle est retenue par le Conseil au vu des recommandations de Place. Le Comit se runit autant de fois
que ncessaire. Il ne comprend aucun membre de la Direction Gnrale de la Socit. Le Prsident du Comit est
dsign par le Conseil dadministration.
Il est charg de proposer au Conseil dadministration le choix du Prsident. En concertation avec le Prsident, il
est charg de proposer au Conseil le choix du Directeur Gnral, et, le cas chant, le choix de Directeurs
Gnraux dlgus.
Le Comit apprcie, en labsence de lintress, la manire dont le Prsident sacquitte de sa mission. Il procde,
en labsence des intresss, lvaluation des performances du Directeur Gnral et, le cas chant, des
Directeurs Gnraux dlgus.
Il propose au Conseil dadministration la nomination des membres et des Prsidents de Comit lors de leur
renouvellement.
Il est charg dvaluer lindpendance des administrateurs et en rend compte au Conseil dadministration. Le
Comit examine, le cas chant, les situations rsultant dabsences rptes dadministrateur.
Il a galement pour mission dassister le Conseil dadministration dans ladaptation du gouvernement
dentreprise de Carrefour et dans lvaluation de son fonctionnement.
224
Il procde au suivi rgulier de lvolution des disciplines de gouvernance aux niveaux mondial et national. Il en
prsente une synthse, au moins une fois lan, au Conseil dadministration. Il slectionne les mesures adaptes au
Groupe et susceptibles daligner les procdures, organisations et comportements de celui-ci sur les meilleures
pratiques.
Il examine le projet de rapport du Prsident sur le gouvernement dentreprise et tout autre document requis par la
loi et les rglements.
Il prpare, avec le Prsident, les dlibrations relatives la proposition de nomination dadministrateur par
lAssemble gnrale des actionnaires.
Prsident :
Membres :
Nicolas Bazire.
Depuis le 31 mai 2011, le Comit sest runi une fois, le taux de prsence slevant 66%.
Au cours de cette runion, le Comit a procd lexamen des rponses au questionnaire dauto-valuation du
Conseil afin den partager les conclusions avec le Conseil et a examin une candidature un poste
dAdministrateur indpendant.
2. DISPOSITIF GENERAL DE CONTROLE INTERNE ET DE GESTION DES RISQUES

Introduction
En 2011, Carrefour a poursuivi la dmarche de renforcement de son dispositif de contrle interne et de gestion
des risques initie en 2010.
Les principales actions ralises en 2011 concernent :
llargissement lensemble du Groupe du dispositif danalyse et de cartographie des risques majeurs ;
la ralisation de campagnes dautovaluation de lapplication et de la supervision des principales rgles
dfinies par le Groupe ;
la constitution dun dpartement dAssistance la Matrise des Risques et du Contrle Interne ;
la cration ou le renforcement des quipes de contrle interne des pays et des zones ;
le renforcement des effectifs de la Direction de lAudit Interne Groupe ;
le lancement dun processus de cartographie des risques juridiques ;
la diffusion dune Charte de Prvention des Risques.
Ces actions sont dcrites ci-dessous dans le rapport.
Pour la composition et la rdaction de ce rapport, Carrefour sappuie sur le Cadre de Rfrence recommand par
lAutorit des Marchs Financiers (AMF) de janvier 2007 et mis jour en juillet 2010 exception faite concernant
ses activits de financement qui sont soumises la rglementation bancaire et financire et pour lesquelles le
cadre de contrle interne est celui dfini par le rglement n97-02.
Dfinition
Le contrle interne est un dispositif de la socit, dfini et mis en uvre sous sa responsabilit.
Il comprend un ensemble de moyens, de comportements, de procdures et dactions adapts aux caractristiques
propres chaque socit qui :
contribue la matrise de ses activits, lefficacit de ses oprations et lutilisation efficiente de ses
ressources ;
doit lui permettre de prendre en compte de manire approprie les risques significatifs, quils soient
oprationnels, financiers ou de conformit.
225
Le dispositif vise plus particulirement assurer :

la conformit aux lois et rglements ;
lapplication des instructions et des orientations fixes par la direction gnrale ;
le bon fonctionnement des processus internes de la socit, notamment ceux concourant la sauvegarde de
ses actifs ;
la fiabilit des informations financires.
Les dispositifs de gestion des risques et de contrle interne aussi bien conus et aussi bien appliqus soient-ils,
ne peuvent fournir une garantie absolue quant la ralisation des objectifs de la Socit. La probabilit
datteindre ces objectifs ne relve pas de la seule volont de la socit. Il existe en effet des limites inhrentes
tout systme et processus. Ces limites rsultent de nombreux facteurs, notamment des incertitudes du monde
extrieur, de lexercice de la facult de jugement ou de dysfonctionnements pouvant survenir en raison de
dfaillances techniques ou humaines ou de simples erreurs.
Le choix de traitement dun risque seffectue notamment en arbitrant entre les opportunits saisir et le cot des
mesures de traitement du risque, prenant en compte leurs effets possibles sur loccurrence et/ou les consquences
du risque, ceci afin de ne pas entreprendre des actions inutilement coteuses.
Primtre
Le primtre du Groupe couvert par le rapport stend la socit-mre et lensemble des filiales consolides
par intgration globale c'est--dire les socits que le Groupe contrle de manire exclusive, directement ou
indirectement.
Les diligences dcrites ci-dessous ont t prpares avec les contributions de la Direction de lAudit Interne
Groupe, de la Direction Finances Gestion ainsi que les diffrents acteurs du contrle interne et de la gestion des
risques. Ce rapport a t prsent au Comit des Comptes et a t approuv par le Conseil dAdministration.
2.1 LES COMPOSANTES DU CONTROLE INTERNE

2.1.1 Organisation
Principes gnraux
Clients et consommateurs sont au cur de tout ce quentreprend le Groupe Carrefour. Pour garantir la meilleure
prise en compte des spcificits locales des clients et consommateurs et la meilleure ractivit oprationnelle,
lorganisation de lentreprise est gographique. Le pays est le maillon de base de lorganisation du Groupe.
Les pays sont regroups en zones sous la responsabilit dun Directeur Excutif Zone.
La zone Europe inclut lEspagne, lItalie, la Belgique, la Pologne, la Roumanie et la Grce.
La zone Marchs de croissance inclut la Malaisie, Singapour, lIndonsie, lInde, le Brsil, lArgentine et la
Colombie ainsi que la Direction des Partenariats Internationaux.
La France ainsi que la Chine ( laquelle Tawan est rattache) rapportent directement au Prsident-Directeur
Gnral.
Le sige du Groupe (le Corporate) a quatre rles :
dfinir et diriger les orientations stratgiques du Groupe ;
vrifier les progrs et les rsultats ;
dfinir et contrler lapplication de rgles pour garantir lintgrit du Groupe. Ces rgles simposent tous
les pays ;
diffuser le savoir-faire et les innovations pour dvelopper les avantages comptitifs du Groupe.
Des activits sont mutualises entre pays pour tirer parti de la taille du Groupe au service de lefficacit
oprationnelle et commerciale des pays.
226
Des oprateurs mtier grent pour les pays des activits spcifiques, distinctes du mtier de la distribution, afin
de les professionnaliser et dacclrer leur dveloppement.
Fonctionnement de lorganisation
Le Pays
Le pays est organis en centres de profits (Business Units) qui regroupent lensemble des magasins physiques ou
virtuels dun mme format (par exemple : hypermarch, supermarch, proximit, cash & carry et internet).
Le Directeur Excutif Pays dirige lactivit du pays :
il est responsable du dveloppement et de la rentabilit des activits places sous sa ligne hirarchique
directe ;
il dispose des ressources et des moyens ncessaires lexercice de cette responsabilit ;
il a la visibilit sur la performance financire et oprationnelle des oprateurs mtier avec lesquels il
travaille en collaboration.
Chaque business unit est dirige par une quipe de direction qui comprend des responsables oprationnels et
des responsables fonctionnels ncessaires lexercice de lactivit.
La plupart des pays ont centralis les fonctions qui ne sont pas directement lies lactivit oprationnelle des
magasins, particulirement les fonctions administratives, financires et informatiques. Cette centralisation
permet aux parties prenantes (clients, fournisseurs, salaris, administrations) de disposer de canaux de
communication centraliss pour rpondre aux questions qui peuvent se poser dans leur relation avec les entits
oprationnelles.
Les Zones
En tant que membre de la Direction Excutive du Groupe, le Directeur Excutif Zone participe la dfinition de
la stratgie moyen-long terme du Groupe et sassure de sa mise en uvre dans les pays de sa zone. Il sassure
galement que les moyens /systmes de contrle et de gouvernance appropris sont en place dans chaque pays,
communique et appuie la mise en place des politiques et rgles dfinies par les fonctions Corporate et fait vivre
les valeurs du Groupe.
Les Zones disposent galement de Directeurs Financiers et de Directeurs des Ressources Humaines qui ont
notamment pour rle dtre des relais de diffusion, de mise en uvre et dapplication des
politiques/recommandations/rgles dfinies par les fonctions Corporate.
Le Corporate
Deux instances de direction existent au niveau Corporate : la Direction Excutive et le Comit Excutif.
La Direction Excutive comprend les membres suivants : le Prsident-Directeur Gnral, le Directeur Excutif
France, le Directeur Excutif Europe, le Directeur Excutif Marchs de Croissance, le Directeur Excutif Chine
et Tawan, le Directeur Excutif Dveloppement Commercial et Marketing Groupe, le Directeur Excutif
Ressources Humaines et Organisation, le Directeur Excutif Finances et Gestion. Avec le Prsident-Directeur
Gnral, elle labore la stratgie de lentreprise, fixe les objectifs oprationnels et le plan annuel, et en contrle
lexcution.
Le Comit Excutif comprend :
les membres de la Direction Excutive ;
les Directeurs Excutifs des pays / Business Units suivants : Espagne, Italie, Belgique, Brsil,
Hypermarchs France, Supermarchs France, Proximit et Promocash France ;
les Directeurs des fonctions suivantes : Contrle Financier Groupe, Stratgie Groupe et Fusions &
Acquisitions, Communication Groupe Juridique Groupe, Systmes dInformation Groupe, Marchandises
227
Non Alimentaires France et G5, Formats et canaux , Supply Chain Groupe, Marketing Groupe, Corporate
Dveloppement Commercial Produits et Offre, le Secrtaire Gnral ;
les Directeurs Excutifs de Carrefour Property et des Services Financiers et Assurances Groupe.
Il participe la conception du plan stratgique et oprationnel, le met en uvre et assure le dploiement des
projets. Il est garant de lalignement des quipes et de la diffusion des principes de management et de leadership
de lentreprise.
Activits mutualises entre pays
La taille du Groupe permet, sur certains domaines, de bnficier dconomies dchelle et dassurer que les pays
aient la meilleure expertise. A cette fin, le Groupe encourage la mutualisation entre les pays des activits
suivantes :
Les marchandises Non-Alimentaires au niveau G5 depuis 2011 (France, Espagne, Belgique, Italie, Grce) ;
Global Sourcing Monde ;
Marque de Carrefour Produits de Grande Consommation : France, Espagne ;
Achats non marchands Groupe.
Oprateurs mtier
Certaines directions oprationnelles avec une spcificit mtier forte sont des oprateurs mtier au service des
pays. Il y a deux oprateurs mtier dans le Groupe Carrefour : la Direction des Services Financiers et Assurances
Groupe et la Direction Carrefour Property Groupe qui oprent sur des primtres gographiques spcifiques. Les
oprateurs mtier sont des centres de profits placs sous une ligne hirarchique distincte de celle du Directeur
Excutif des pays.
Les files fonctionnelles
Afin de garantir la mise en uvre des orientations stratgiques dfinies par le Groupe et de faciliter la diffusion
du savoir-faire et des innovations pour dvelopper les avantages comptitifs du Groupe, chaque direction
Corporate assure un leadership fonctionnel au sein de son rseau (ou file ). Une file fonctionnelle est
constitue de reprsentants pays pour la fonction et est anime par le directeur fonctionnel Groupe lors de
runions rgulires (frquence et modalits propres chaque fonction).
Par ailleurs, des spcialistes mtier contribuent dans lorganisation de files oprationnelles (par exemple :
Caisses ou Produits Frais...) lapplication des prconisations en matire de concept de vente, dorganisation et
de respect des assortiments. Ces spcialistes servent de support technique aux oprationnels en magasin,
diffusent les bonnes pratiques, dploient les projets et procdent des contrles priodiques avec des diagnostics
et des plans dactions. Ils prennent part aux dcisions de management des postes cls de la file : rmunration,
bonus, long term incentives , recrutement, promotions, mobilit, licenciements.
2.1.2 Responsabilits et pouvoirs clairement dfinis
Les cadres du Groupe tous les niveaux exercent leurs responsabilits dans les limites de fonctions dfinies.
Chaque responsable est juge de ce quil doit faire pour atteindre les objectifs convenus en sadaptant aux
circonstances. La libert dinitiative que suppose cette conception de la responsabilit requiert lobservation de
rgles de dlgations de pouvoirs, notamment concernant les engagements vis--vis des tiers. Ces dlgations
sont en place, aujourdhui, pour les principaux managers oprationnels et fonctionnels pays et Corporate.
Le Groupe a mis en place, pour la plupart des entits juridiques, des limitations aux pouvoirs du reprsentant
lgal rpertoriant les dcisions spcifiques ncessitant lapprobation pralable du Conseil dAdministration ou de
lorgane quivalent dans chaque entit concerne. Les dlgations de pouvoirs ou sous-dlgations entre les
dirigeants et leurs subordonns sont de la responsabilit de chaque entit, avec le support de la Direction
Juridique du Groupe.
228
Le Groupe privilgie la ligne hirarchique oprationnelle qui est pleinement responsable du dveloppement
rentable et matris des business units .
Les employs et leur encadrement disposent, respectivement, de dfinitions de tches et de fonctions et de listes
de points de contrle permettant de maintenir un degr dexigence compatible avec les engagements des
enseignes.
2.1.3 Politique de gestion des Ressources Humaines
La politique de ressources humaines contribue au contrle interne notamment par lexistence de descriptions de
fonctions, dun systme dvaluation des collaborateurs et par linvestissement en formation.
La Direction des Ressources Humaines et Organisation du Groupe anime la fonction en dfinissant les grandes
orientations, en mettant disposition des bonnes pratiques et outils et en pilotant la mise en uvre.
Des descriptions de fonctions existent pour les principales fonctions et les principales business units. Ces
descriptions font rfrence aux contrles ncessaires la supervision de lactivit et servent galement de cadre
au systme dvaluation individuelle. Lidentification et la description des comptences cls (managriales et
mtiers) pour le Groupe, permettent la mise en place progressive dun systme commun de gestion des
comptences.
Les formations, inscrites dans les plans annuels, sont orientes vers une matrise des mtiers alliant le savoirfaire spcifique et le management. Elles sont dispenses la prise de poste et tout au long de la carrire, pour
assurer le dveloppement individuel.
Dans tous les pays, lensemble des cadres et des employs bnficie dun entretien annuel dvaluation de la
performance et des comptences et de prise en considration des besoins de formation et des attentes en matire
dvolution de carrire. Les cadres dirigeants sont suivis par la Direction des Ressources Humaines du Groupe
(recrutement, mobilit internationale, gestion des carrires et formation).
Des plans de succession sont en place depuis 2003 pour les principales fonctions dencadrement du Groupe.
Les politiques de rmunration sont gres par la Direction des Ressources Humaines du Groupe pour les
principales fonctions dencadrement et laisses linitiative des pays pour les autres fonctions, dans le respect
des grandes orientations dfinies.
Le pilotage de la mise en place des grandes orientations Ressources Humaines par le Groupe est ralis grce :
la cration en 2010 de la fonction de Directeur Ressources Humaines Zone, rattache hirarchiquement au
Directeur Excutif Zone (France, Europe et Marchs de croissance) et fonctionnellement au Directeur
Ressources Humaines et Organisation Groupe, afin de renforcer la responsabilit fonctionnelle en matire de
gestion des ressources humaines ;
la remonte rgulire de tableaux de bord ;
des visites en pays ;
des runions rgulires avec les reprsentants pays de la fonction RH ;
des systmes dcoute du personnel diffrents niveaux passant par des questionnaires et des Groupes
dexpression.
Carrefour a renforc le reporting social du Groupe par de multiples actions. Un outil dcisionnel de collecte et de
consolidation a t mis en place auprs de toutes les directions Ressources Humaines des pays afin de fiabiliser
et faciliter le reporting des indicateurs Ressources Humaines. Une harmonisation des rgles de gestion ainsi
qu'un dictionnaire des indicateurs a t arbitr et partag avec tous les contrleurs de gestion Ressources
Humaines du Groupe. Un suivi mensuel des effectifs, permettant le pilotage des volutions par pays est ralis
depuis septembre 2009.
229
2.1.4 Systmes dinformation

La Direction des Systmes d'Information (DSI) du Groupe est responsable de l'laboration de la stratgie du
Groupe Carrefour en termes de Systme d'Information (IT), et du pilotage de son excution.
L'laboration de la stratgie des systmes dinformation Carrefour repose sur un plan stratgique triennal qui est
valid chaque anne par la Direction Excutive du Groupe. Ce plan repose sur les lments suivants :
Une feuille de route des solutions informatiques de Carrefour, capitalisant sur les Centres de Solutions et
de Services, et aligne avec les priorits des Directions Fonctionnelles et des Directions Pays ;
Un modle de Services IT se dclinant au niveau pays, rgional, et Groupe :
- Les services de mise en place et de maintenance des solutions IT ;
- Les services dInfrastructures IT : Data Centers, Gestion des postes de travail, Rseaux et
tlcommunications ;
Un modle de gouvernance IT, garantissant que lIT accompagne et favorise lexcution de la stratgie
mtier de Carrefour.
Le plan intgre un volet financier permettant de soutenir la ralisation des feuilles de route et des initiatives
majeures, ainsi que son alignement vis vis des objectifs financiers du Groupe.
Le modle de gouvernance IT est caractris par :
Un cadre de gouvernance, incluant notamment :
- Un rfrentiel des rgles Groupe relatives lIT ;
- Des instances de gouvernance :
Le Comit de Gestion de la Demande Groupe ;
Les Comits d'Investissement des DSI Pays ou au niveau du Groupe ;
Les Revues de Performance des DSI Pays ou au niveau du Groupe ;
Les revues trimestrielles IT avec le Directeur Excutif de chaque Zone (Europe, Marchs
de croissance, Chine/Tawan). Ces revues IT ont une frquence mensuelle dans le cas de
la France ;
Les comits IT G4 (France, Espagne, Italie, Belgique) et Groupe ;
Les comits de pilotage projet ;
Les runions de crise.
Des activits de gouvernance relatives lalignement stratgique :
- La planification stratgique IT ;
- La construction du plan dinvestissements IT 3 ans ;
- La stratgie en terme dinnovation IT.
Des activits de gouvernance relatives la gestion de la demande, visant optimiser la cration de valeur
des investissements IT :
- Le comit de Gestion de la Demande ;
- La gestion du portefeuille des projets.
Des activits de gouvernance relatives la scurit des Systmes dInformation :

- Llaboration et le pilotage de lexcution de la stratgie en matire de scurit des systmes
dinformation, autour des thmes suivants :
Scurit des quipements informatiques ;
Scurit du rseau international du Groupe Carrefour ;
Gestion des identits lectroniques et des accs ;
Protection dinformation sensible ;
Sensibilisation des utilisateurs du systme dinformation ;
Scurit des applications mtier et intgration de la gestion de la scurit dans les projets
informatiques ;
Protection des donnes de paiement (clients et fournisseurs) ;
230
Continuit dactivit en matire de plans de secours technique et mtier ainsi que des
plans de gestion de crise ;
Exigences relatives la scurit des systmes dinformation dans les contrats avec les tiers.
- Lapport dexpertise technique pour lensemble des pays Carrefour, notamment dans le domaine
des investigations scurit.
Des activits de gouvernance relatives la gestion des ressources :
- Gestion des ressources humaines ;
- Gestion des partenaires ;
- Benchmarking ;
- Gestion des catalogues de services ;
- Gestions des actifs informatiques : Software, Hardware, Solutions.
Des activits de gouvernance lies la mesure de la performance :
- Tableaux de bord IT ;
- Tableaux de bord de la scurit des systmes dinformation ;
- Enqutes de satisfaction clients internes ;
- Enqutes de satisfaction partenaires ;
- Enqutes dopinion collaborateurs.
2.1.5 Procdures, modes opratoires et outils

Les Valeurs du Groupe
Afin de dvelopper une culture commune, Carrefour a dfini sa Raison dEtre, exprime au travers de trois
Valeurs Engags, positifs et attentionns et de dix Convictions. Ces lments sont dcrits dans le Guide des
valeurs Carrefour, remis aux salaris loccasion de leur embauche et expliqus lors de formations spcifiques
sur ce thme.
Les rgles Groupe
En 2010, la Direction Gnrale a souhait redfinir les rgles de fonctionnement qui rgissent le Groupe et les
formaliser afin :
dassurer la bonne gouvernance du Groupe ;
de donner confiance dans lentreprise ;
de permettre une gestion efficace des activits.
Ce rfrentiel des rgles Groupe est compos de 395 rgles incontournables relatives lorganisation et au
contrle des activits. Ces rgles simposent lensemble du Groupe (Corporate, Pays et Oprateurs mtiers).
Leur application est de la responsabilit de chaque Pays / Business Unit.
Ces rgles couvrent les processus suivants :
le contrle interne ;
les fonctions support : Assurance, Audit Interne, Communication, Finances Gestion, Fiscalit,
Investissements et M&A, Juridique et Gouvernance, Pilotage et stratgie, Ressources Humaines, Risques et
Compliance, Systmes dInformation, Trsorerie et Achats non marchands ;
les mtiers distribution : Marchandises, Supply Chain, Magasins, Marketing, Franchise, Actifs et
Expansion ;
les Oprateurs mtiers : Carrefour Property, Services Financiers et Assurances.
Ces rgles sont accessibles aux cadres de lentreprise en trois langues (franais, anglais et espagnol) sur le site
intranet du Groupe. Les Seniors Directeurs de lensemble du Groupe ont sign une lettre dengagement quant
leur respect.
Code de conduite professionnelle
La Direction Gnrale a dcid de formaliser et de porter la connaissance de tous les collaborateurs son Code
de conduite professionnelle.
231
Compos de 10 principes fondamentaux, ce code tablit le cadre de rfrence dans lequel les collaborateurs de
Carrefour doivent exercer leurs activits en ayant pour priorit le respect de lthique et de la lgalit. Il dcrit
les comportements attendus de chaque collaborateur de lentreprise, quel que soit le lieu ou lentit o il travaille.
Garants du dploiement et de la bonne application du Code de conduite professionnelle au sein de leur primtre,
les Directeurs Excutifs Pays ont t informs et responsabiliss dans le cadre dun courrier du Directeur
Gnral en juillet 2010.
Aprs lenvoi du kit de communication tous les pays en octobre 2010, le dploiement du Code de conduite
professionnelle sest poursuivi en 2011, dans le respect des processus ventuels dinformation et de consultation
des partenaires sociaux et des instances reprsentatives du personnel.
Le Code de conduite professionnelle a t traduit et diffus auprs de lensemble des collaborateurs par les lignes
hirarchiques.
Pour faciliter lappropriation des principes par lensemble des collaborateurs, un kit de dploiement et une
banque de cas ont t mis disposition des managers en 2011 pour leur permettre dchanger avec leurs quipes
sur des problmatiques concrtes proches de leur quotidien.
Pratiques
Des bases documentaires contenant des procdures et modes opratoires existent pour la plupart des mtiers. Ces
informations peuvent tre disponibles sur les diffrents sites Intranet des entits au sein du Groupe ou tre
consultables dans les tablissements.
2.2 DIFFUSION EN INTERNE DINFORMATIONS PERTINENTES
La Direction Communication Groupe participe activement la diffusion des informations en interne auprs des
collaborateurs en utilisant une panoplie doutils de communication interne, dont lintranet GroupOnline qui
diffuse rgulirement des informations sur la vie du Groupe et met disposition des collaborateurs un certain
nombre doutils pratiques.
Les chiffres de gestion sont mensuellement transmis au Groupe par les pays. Ils portent sur des lments
commerciaux (chiffres daffaires, dbits, paniers moyens, surfaces de vente, ouvertures en particulier) et
financiers (compte de rsultat, bilan, tableau de trsorerie en particulier).
2.3 DISPOSITIF DE GESTION DES RISQUES

Dfinition
Dans un environnement incertain et en volution permanente, une gestion volontariste des risques est un lment
essentiel de dveloppement durable de lactivit.
La gestion des risques est un chantier commun lensemble des collaborateurs du Groupe. Elle vise tre
globale et doit couvrir lensemble des activits, processus et actifs de la socit.
La gestion des risques est un dispositif dynamique de la Socit, dfini et mis en uvre sous sa responsabilit.
La gestion des risques comprend un ensemble de moyens, de comportements, de procdures et dactions adapts
aux caractristiques de chaque socit qui permet aux dirigeants de maintenir les risques un niveau acceptable
pour la Socit.
Le risque reprsente la possibilit que survienne un vnement dont les consquences seraient susceptibles
daffecter les personnes, les actifs, lenvironnement, les objectifs de la Socit et sa rputation.
232
La gestion des risques est un levier de management de la Socit qui contribue :

crer et prserver la valeur, les actifs et la rputation de la Socit ;
scuriser la prise de dcision et les processus de la Socit pour favoriser latteinte des objectifs ;
favoriser la cohrence des actions avec les valeurs de la Socit ;
mobiliser les collaborateurs de la Socit autour dune vision commune des principaux risques.
2.3.1 Cadre organisationnel
Une vision partage des enjeux et une coordination optimale sont des lments fondamentaux dune gestion des
risques efficace dans un environnement complexe.
La gestion des risques est ainsi adapte la structure dcentralise du Groupe.
Gestion des risques au niveau Pays/BU
La matrise de lexposition aux risques dcentraliss repose sur les responsables locaux, au plus prs des risques
lis aux activits quils exercent ou supervisent.
Le processus dlaboration du plan stratgique est loccasion de faire le point sur les principaux risques et
opportunits externes et de mettre jour leur cartographie des risques majeurs. Conformment aux rgles, celleci est transmise lAudit Interne Groupe.
Les revues de performance mensuelles contribuent la dtection de lapparition et de la survenance des risques.
Les lignes fonctionnelles, dans leur rle de garant et moteur de progrs, peuvent tre amenes identifier des
risques et proposer un plan daction la ligne hirarchique en vue de les matriser.
Les directions Prvention des risques Pays sont responsables de la scurit du patrimoine matriel et immatriel
de lentreprise et de toutes les personnes prsentes sur lensemble des sites du Groupe et mettent en uvre
lensemble des moyens humains, organisationnels et techniques runis pour faire face aux risques dorigine
accidentelle ou intentionnelle.
Un rapport Prvention des risques est transmis annuellement la Direction Risks & Compliance Groupe qui
coordonne et anime le rseau de Directeurs Prvention des risques dans lensemble des pays du Groupe.
Des changes rguliers ont galement lieu au niveau des zones dans le cadre des Comits Prvention des risques
Zones.
Depuis cette anne, les pays doivent raliser une cartographie de leurs risques juridiques au moyen dun outil
mis disposition et dune mthodologie dfinie par la Direction Juridique Groupe.
Gestion des risques au niveau Groupe

La gestion des risques au niveau du Groupe est assure conjointement et en complmentarit par deux directions,
notamment dans le cadre de lidentification, de lanalyse et du traitement des risques.
La Direction de lAudit Interne
La Direction de lAudit Interne anime pour le compte du management, le processus de cartographie des risques
majeurs du Groupe partir dune dmarche didentification et dvaluation des risques (processus de Risk
Assessment).
La Direction Risks & Compliance
En complment de la cartographie des risques majeurs Groupe pilote par lAudit Interne, la Direction Risks &
Compliance intervient en matire de gestion des risques en ralisant les lments suivants pour les pays dans
lesquels le Groupe est prsent :
233
une cartographie des risques pays annuellement depuis 2007 avec une mise jour diffuse
mensuellement ;
une cartographie des risques naturels. Des fiches de prvention pdagogiques et pratiques ont galement t
rdiges, et prcisent notamment les bonnes pratiques respecter pour rduire le risque ;
une cartographie des risques sanitaires avec une valuation de la situation de chaque pays. Avec un objectif
de prvention, des fiches ont galement t rdiges afin de permettre une meilleure comprhension du
risque et un partage des bonnes pratiques permettant de le rduire ;
Une cartographie des risques sant-scurit au travail avec un benchmark des pratiques et une identification
des enjeux ;
Une cartographie des risques criminels et terroristes.
Depuis cette anne, la Direction Risks & Compliance pilote la dmarche de cartographie des risques juridiques
dans le Groupe. Elle est galement responsable de lorganisation et de lanimation du rseau des Directeurs
Prvention des risques Pays.
La Direction Risks & Compliance conduit la ralisation dtudes sur des risques mergents susceptibles
daffecter la continuit de lactivit ainsi que des notes dinformations ou dvaluation des risques.
Conformment au rfrentiel des rgles Groupe ou dans le cadre de la mise en uvre de recommandations
daudit, elle accompagne des directions fonctionnelles dans lanalyse et la matrise des risques de leurs activits
(Achats, Carburants).
La Direction Risks & Compliance intervient galement dans la matrise des risques fournisseurs, travers
lamlioration de la connaissance des acteurs et des marchs, par une dmarche globale de scurisation des
relations commerciales en soutien auprs des acheteurs.
2.3.2 Cartographie des risques majeurs
L'valuation des risques est un lment cl du contrle interne car il est destin fournir la direction une vue
des vnements qui pourraient influer sur la ralisation de nos objectifs. La capacit identifier, valuer et grer
les risques est souvent rvlatrice de la capacit d'une organisation ragir et s'adapter au changement.
L'valuation des risques permet donc aux organisations de reconnatre rapidement les effets indsirables
potentiels, dtre plus proactive et prospective, et d'tablir des rponses appropries au risque, rduisant ainsi les
surprises et les cots ou pertes associs des perturbations d'affaires.
En 2011, le Groupe a tendu lensemble des pays et oprateurs mtiers le dispositif de Risk Assessment initi
en 2010 afin de :
obtenir un consensus sur une vision globale des enjeux et se concentrer sur les enjeux majeurs ;
organiser la transversalit et formaliser un langage commun et une approche homogne ;
hirarchiser les risques et dterminer les actions prioritaires ;
optimiser lallocation des ressources pour la prvention, lassurance et les autres couvertures financires ;
dfinir le niveau raisonnable de prise de risque (quilibre risque / opportunits).
Identification des risques
Le processus de Risk Assessment est coordonn par la Direction de lAudit Interne Groupe.
La matrice des risques est actualise chaque anne pour tenir compte des volutions de lenvironnement
conomique et rglementaire, des volutions de son organisation et de ses activits.
Analyse des risques
Lanalyse des risques repose sur 3 critres de cotation :
limpact du risque ;
la probabilit de survenance du risque ;
234
le dispositif de contrle mis en place pour rduire limpact ou la probabilit du risque.
Les analyses ralises par les pays et oprateurs mtiers ont t consolides. Elles ont t confrontes aux
Directions Corporate avant dtre prsentes la Direction Excutive Groupe. Ce processus a permis la
Direction Excutive Groupe dtablir la cartographie des risques majeurs auxquels le Groupe doit faire face.
Traitement du risque
A lissue de ces identifications et de ces analyses par pays et oprateurs mtier, des plans daction ont t arrts
sur chaque entit.
La matrice et la cartographie des risques majeurs du Groupe ont contribu llaboration du Plan dAudit
Interne Groupe 2012.
2.3.3 Pilotage en continu du dispositif de gestion des risques
Chaque anne, la Direction de lAudit Interne Groupe diffuse aux pays et oprateurs mtier lors de llaboration
des plans stratgiques, une trousse outils mthodologiques dvaluation et de cartographie des risques.
Depuis 2010, la Direction Excutive se runit en Comit des Risques Groupe afin dexaminer et dadapter le
dispositif dvaluation, de cartographie et de gouvernance des risques tant au niveau des pays et oprateurs
mtier quau niveau du Groupe.
2.3.4 Gestion de crise
Le Groupe Carrefour est expos aux crises potentielles du fait de ses mtiers, de sa taille, de sa diversit et de
son implantation gographique.
La Direction Risks & Compliance a dfini et communiqu lensemble des Business Units des standards en
matire de gestion de crise ( Ticket minimum ) permettant ces dernires de mettre en place des procdures
adaptes leur situation. Ces principes sont repris dans le rfrentiel des rgles Groupe.
Pour assurer une diffusion adapte et homogne des bonnes pratiques et outils lensemble des pays, un site
extranet a t dploy par la Direction Risks & Compliance et la Direction Communication Groupe :
Carrefouralert . Ce site rassemble notamment les coordonnes des coordinateurs de gestion de crise et de
communication de crise, les fiches pratiques et fiches rflexes, les outils de prvention ainsi que de nombreuses
informations utiles.
Afin de renforcer la prparation de nos quipes, les membres des comits de direction de nos filiales sont
rgulirement forms la gestion et la communication de crise. Des exercices de simulation de crise sont
galement rgulirement mens.
Compte tenu de lexposition du Groupe au risque Produit , un dispositif trs complet concernant la gestion
des rappels et des retraits est pilot par la Direction Qualit Groupe, qui assure la coordination et la diffusion des
bonnes pratiques dans les pays, et participe galement au comit de coordination de crise du Groupe.
2.4 ACTIVITES DE CONTROLE

Les activits de contrle visent sassurer de la bonne mise en uvre et du respect des procdures de contrle
interne.
Le contrle est exerc en premier lieu par chaque direction oprationnelle et fonctionnelle.
Le Groupe met en uvre des oprations de contrles spcifiques en matire dinvestissements et dthique.
235
2.4.1 Les Comits dInvestissement

Les projets dinvestissements sont soumis une procdure de validation visant sassurer de leur conformit
avec les axes stratgiques et les critres de rentabilit dfinis par le Groupe.
Sur le processus des investissements lis lexpansion
Le Groupe dispose des comits suivants dont lobjet est de coordonner le processus dexpansion :
- le Comit Stratgique Expansion pays ;
- le Comit de Dveloppement ;
- le Comit dInvestissement Pays/BU ;
- le Comit dInvestissement Foncier (Property) ;
- le Comit dInvestissement Groupe.
Les attributions de ces diffrents comits sont clairement dfinies et figurent dans le Rfrentiel des Rgles du
Groupe.
Les critres dvaluation des projets sont dfinis de faon homogne.
La fiabilit des projections est revue de faon systmatique au travers dtudes de rentabilit ralises aprs
louverture.
Sur le processus des investissements lis aux Systmes dInformation
Le Comit de Gestion de la Demande Groupe valide les projets dinvestissements ou les contrats informatiques.
Il se runit tous les mois.
2.4.2 Les Comits thique
Des Comits thiques Groupe et pays existent afin de garantir le respect des dix principes fondamentaux dfinis
dans le Code de conduite professionnelle.
Le Comit thique Groupe veille la diffusion, la comprhension et au respect du Code de conduite
professionnelle dans lensemble du Groupe. Il examine et rend des avis sur toute question thique relative la
conduite des activits de Carrefour. Il contrle le bon fonctionnement des Comits thiques pays et des
dispositifs dalerte, tout en garantissant les conditions de leur indpendance. Ses principes de fonctionnement
sont formaliss dans le cadre dune charte valide par le Prsident-Directeur Gnral et diffuse lensemble des
pays.
Le Comit thique Groupe sest runi 3 fois au cours de lanne 2011.
Les Comits thiques pays sont les instances locales du contrle et de lapplication de nos principes de conduite
professionnelle. Leur fonctionnement et leur composition sont dfinis dans la charte diffuse par le Comit
thique Groupe.
Chacun des oprateurs mtier dispose dun Comit thique propre mis en place pour lensemble de son
primtre gographique et fonctionnel, et dont le rle, les responsabilits, les principes et la gouvernance sont
identiques ceux des Comits thiques Pays .
2.4.3 Revues de performance et reporting
Le suivi de lactivit et des projets est assur dans le cadre de revues de performance mensuelles qui ont lieu
systmatiquement tant pour les lignes oprationnelles que pour les lignes fonctionnelles. Afin de permettre
chacun dans le Groupe de prendre la mesure de sa contribution chiffre et de limportance de sa responsabilit en
matire de contrle interne, le Groupe sappuie sur un processus de fixation dobjectifs et danalyse de la
performance.
236
Les objectifs sont fixs annuellement dans le cadre du processus budgtaire partir dun plan stratgique
pluriannuel. Ce processus est organis autour de la remonte de donnes budgtaires partir des niveaux de
responsabilit appropris (rayon en hypermarchs et supermarchs). Cette remonte seffectue avec diffrentes
tapes de validation dont une des principales se situe au niveau de la business unit . La responsabilisation des
managers jusquau niveau le plus fin (c'est--dire des responsables dun compte de rsultat dactivit ou de
lanimation dquipes), sur des objectifs budgtaires discuts et approuvs est une composante essentielle de
lefficacit du pilotage par le management.
Le budget est mensualis pour que chacun chaque niveau puisse suivre sa performance tout au long de lanne.
Il comprend des lments commerciaux et financiers ainsi que des indicateurs de performance adapts. Au cours
de lanne, les investissements prvus au budget font lobjet dtudes de rentabilit actualises et dautorisations
spcifiques.
Un contrle de lunicit entre les donnes comptables et de gestion est ralis lors de chaque arrt.
Le primtre de ce reporting (entits, modes de consolidation, pourcentage dintrt) est identique celui
retenu pour les arrts consolids du Groupe. Ainsi, le Groupe utilise pour ses dcisions de gestion les rsultats
issus de sa comptabilit consolide. Ces mmes chiffres sont utiliss chaque arrt, lors des arrts semestriels,
pour la communication financire.
Chaque mois les performances ralises sont compares aux performances prvues dans le budget et celles
ralises lanne prcdente. Une synthse des performances du Groupe et des pays est prsente au Comit
Excutif Groupe. Le Conseil dAdministration reoit une synthse de lvolution du chiffre daffaires et du
tableau de bord tous les mois.
Le contrle de gestion est prsent dans chacune des entits du Groupe pour assister les managers dans
llaboration et le suivi des budgets, participer aux phases de validation, proposer les plans daction rendus
ncessaires par les carts constats dans son excution et dune manire gnrale tre garant de la fiabilit de
lensemble du processus et des donnes financires qui en sont issues.
2.5 PILOTAGE ET SURVEILLANCE DU DISPOSITIF

2.5.1 Pilotage managrial
Le pilotage du contrle interne par le management seffectue en permanence et au quotidien dans la mesure o
lactivit commerciale requiert une vigilance de tous les instants notamment sur la surface de vente en magasin.
Les Files et les oprateurs mtier participent activement aux activits de contrle dans les pays/BU et sont
amens mettre en place des systmes de pilotage permettant de mesurer la bonne application des principes
dfinis.
Dans le cadre de lorganisation dcentralise du Groupe, il appartient chaque Business Unit de dfinir et
mettre en place lorganisation adapte la gestion du dispositif de contrle interne dans son contexte.
Plusieurs Business Units et Zones ont mis en place des fonctions Contrle Interne axes sur le respect des
Rgles Groupe et la conformit.
Les revues de performance contribuent la surveillance rgulire du dispositif chaque niveau de management.
Les Directeurs Excutifs et les Directeurs Financiers de lensemble des business units du Groupe attestent
formellement chaque anne de la qualit du contrle interne de lentit quils dirigent.
237
2.5.2 Les Questionnaires dautovaluation

Afin de raffirmer la pleine responsabilit du management dans lapplication du Rfrentiel des Rgles du
Groupe , la Direction Excutive a dcid en 2010 de dployer une dmarche dautovaluation qui vise :
sassurer que les rgles sont effectivement mises en uvre,
sassurer quelles sont accompagnes dune supervision adquate.
En 2011, lensemble des pays et oprateurs mtier ont valu leur niveau de maturit vis--vis des Rgles du
Groupe. Cette valuation ralise au travers de deux questionnaires totalisant 341 questions a permis de mesurer
les progrs raliss depuis 2010 et didentifier les axes damlioration.
Le Groupe entend poursuivre cette dmarche en 2012.
2.5.3 La Direction de lAudit Interne Groupe
Audit Interne
Mission de lAudit Interne
LAudit Interne participe, dans le cadre du plan daudit annuel du Groupe lvaluation de la matrise du
contrle interne de lensemble des activits. Cette mission est assure de manire indpendante vis--vis du
management.
La Direction de lAudit intervient tous les niveaux et dans toutes les entits du Groupe.
Cette valuation porte en particulier sur les aspects suivants :
la fiabilit et lintgrit des informations financires et oprationnelles ;
lefficacit et lefficience des oprations ;
la protection du patrimoine ;
le respect des lois, rglements et contrats.
Les missions et responsabilits de lAudit Interne sont rgies par une charte valide en Comit Excutif Groupe
et en Comit des Comptes.
Organisation de lAudit Interne
La fonction dAudit Interne est exerce plein temps par des auditeurs bnficiant de la formation et de
lexprience adapte et rpartis entre des bureaux en Europe et en Asie. Le bureau europen est responsable de la
fonction pour lEurope et lAmrique latine.
Le Directeur de lAudit Groupe est rattach au Prsident-Directeur Gnral.
La Direction dispose dun budget, valid annuellement par le Prsident-Directeur Gnral, lui permettant de
mener bien sa mission. Le budget est revu annuellement en fonction de lvolution des mtiers du Groupe et de
son primtre.
En 2011, la Direction de lAudit Interne a renforc ses effectifs sur dcision de la Direction Gnrale avec
laccord du Comit de Comptes. Les effectifs de la Direction de lAudit Interne sont passs de 33 auditeurs fin
dcembre 2010 46 auditeurs internes fin dcembre 2011.
Les activits des Services Financiers et Assurances disposent dun dispositif indpendant de contrle permanent
et priodique.
Organisation des missions de lAudit Interne
Un projet de Plan dAudit annuel est tabli par la Direction de lAudit en sappuyant notamment sur le
rfrentiel de processus du Groupe et sur la cartographie des risques du Groupe. Ce projet fait lobjet dchanges
avec les principaux responsables du Groupe. Le plan daudit annuel prvisionnel ainsi tabli est examin et
valid par le Prsident-Directeur Gnral et prsent au Comit des Comptes.
238
Des missions spcifiques peuvent galement tre diligentes la demande :

du Comit des Comptes et du Conseil dAdministration
du Prsident-Directeur Gnral.
LAudit Interne sappuie sur les normes et pratiques professionnelles pour mener ses missions. Une grande
attention est porte aux spcificits et enjeux de chaque activit du Groupe, de telle sorte que les audits
constituent une source de valeur ajoute pour les entits concernes. Les missions sont toujours coordonnes
avec les services audits afin, dans la mesure du possible, de ne pas perturber leur fonctionnement.
Les missions sont ralises soit par la Direction de lAudit Interne elle-mme, soit, lorsque cest ncessaire pour
accder toutes les comptences utiles une analyse pertinente des risques et des processus, par des quipes
runissant des membres de la Direction de lAudit Interne et des autres Directions du Groupe ou des divisions.
Lorsque cela savre ncessaire, lAudit Interne peut faire appel des conseils extrieurs.
Rapports et synthses de lAudit Interne
Pour chaque audit, un rapport dtaill et une synthse sont tablis. Ils sont valids et diffuss dans les conditions
suivantes :
un document final comprenant le rapport daudit et la synthse est communiqu aux dirigeants de lentit
audite ;
ce document et les plans daction correctifs sur lesquels le management de lentit sengagent sont partags
avec les Directions des zones et des fonctions Groupe concernes et le Corporate Finance. Les plans
dactions correctifs prcisent les grandes lignes des actions correctives, les responsables et le calendrier de
mise en place.
LAudit Interne ralise un suivi de la mise en uvre des plans daction au moyen dun dispositif auto-dclaratif
et de missions de suivi.
Le Directeur de lAudit Interne rend compte au Prsident-Directeur Gnral et au Comit des Comptes du bon
droulement du plan dAudit. Chaque trimestre, il prsente chacun deux un rapport de synthse sur
lexcution du programme dAudit ainsi que sur les principaux constats, analyses et recommandations qui en
rsultent. Les rsultats du suivi de la mise en place des recommandations sont galement prsents. Et les
rapports dtaills des missions dAudit sont adjoints ces documents.
Assistance la Matrise des Risques et du Contrle Interne
Sur dcision de la Direction Gnrale un dpartement dAssistance la Matrise des Risques et du Contrle
Interne a t constitu au sein de la Direction de lAudit Interne Groupe en dbut danne.
Ce dpartement a pour mission daider les Directions Corporate dfinir et maintenir les rgles de contrle
interne du Groupe. A ce titre, ce dpartement diffuse vers les zones et les pays des outils dvaluation du
contrle interne et de matrise des risques tels que les questionnaires dautovaluation du contrle interne et la
mthodologie conduisant lvaluation et la cartographie des risques majeurs.
Il sassure de lutilisation de ces outils et collabore avec les Directions Excutives, Financires, de Contrle
Interne des Zones et des Pays.
239
3. ELEMENTS LIES AU CONTROLE INTERNE COMPTABLE ET FINANCIER

En 2011, le Groupe a continu renforcer son dispositif de contrle interne comptable et financier notamment
via le renforcement des Directions Fonctionnelles et la mise en uvre des Rgles Groupe.
3.1 PRINCIPES GENERAUX DORGANISATION DU CONTROLE INTERNE COMPTABLE ET
FINANCIER
Le contrle interne comptable et financier vise essentiellement assurer :
la conformit des informations comptables publies avec les rgles applicables (rfrentiel comptable
international) ;
lapplication des instructions et des orientations fixes par le Groupe ;
la prvention et la dtection des fraudes et irrgularits comptables et financires ;
la prsentation et la fiabilit de linformation financire publie.
Les risques lis la production de linformation comptable et financire peuvent tre classs en deux catgories :
- ceux lis la traduction comptable des oprations courantes des pays, pour lesquels les dispositifs de
matrise doivent tre positionns au plus prs des oprations dcentralises
- ceux lis la traduction comptable doprations non courantes pouvant avoir un impact significatif sur
les comptes du Groupe.
Le dispositif de contrle interne dcrit dans les paragraphes suivants intgre cette approche des risques.
Lencadrement de chaque pays a la responsabilit dassurer lidentification des risques affectant llaboration de
linformation financire et comptable, et de prendre les dispositions ncessaires pour adapter le dispositif de
contrle interne.
Le dpartement Consolidation Groupe, pour ce qui concerne des lments requrant une attention particulire du
fait de leur impact sur les comptes consolids, demande les explications ncessaires, et peut tre amen raliser
des contrles par lui-mme, missionner un auditeur externe pour raliser ces contrles ou solliciter auprs du
Prsident-Directeur Gnral lintervention de lAudit interne.
Le dpartement Consolidation Groupe contrle les liasses de consolidation pays chaque clture trimestrielle.
Le cas chant, des corrections sont apportes sur ces liasses. De plus des visites dans chaque pays sont
effectues au minimum deux fois par an.
Les tests dimpairment des goodwills sont effectus par le dpartement Consolidation partir des prvisions
tablies par les pays. Celui-ci obtient galement des pays et examine en dtail les tests de dprciation des
immobilisations corporelles.
3.2 PROCESSUS DE PILOTAGE DE LORGANISATION COMPTABLE ET FINANCIERE

3.2.1 Organisation de la fonction financire
La fonction financire sappuie principalement sur une organisation deux niveaux :
la Direction du Contrle Financier Groupe a en charge la dfinition des principes comptables IFRS
appliqus Carrefour, lanimation et la supervision du processus de production des comptes consolids et
du reporting de gestion. Cette Direction comprend entre autres un dpartement Consolidation et un
dpartement Analyse de la performance ;
240
le dpartement Consolidation a pour mission dassurer la veille normative, de dfinir la doctrine du

Groupe en matire comptable ( Principes comptables IFRS appliqus Carrefour ), de produire les
comptes consolids et dexpliquer ceux-ci, et de rdiger linformation comptable et financire
consolide. Il est le lien direct avec les Directions Financires Pays ;
le dpartement Analyse de la performance agrge et analyse les reportings de gestion tant rtrospectifs
que prospectifs. Il demande les explications aux Directions Financires pays et/ou aux Directions
Financires de zone et alerte la direction gnrale sur les points dattention et ventuelles drives ;
les Directions Financires pays ont en charge, sous la supervision fonctionnelle des Directeurs Financiers de
chaque zone, la production et le contrle des comptes sociaux et consolids du pays. Elles ont galement la
responsabilit de dployer dans leur primtre un dispositif de contrle interne adapt leurs enjeux et
leurs risques, et prenant en compte les prconisations et directives du Groupe. Elles ont aussi sous leur
responsabilit les fonctions Contrle de Gestion et Contrle de Gestion Marchandises du Pays.
La fonction comptable des Pays / Business Units / Oprateurs Mtier est assure par des quipes centralises au
niveau de chaque pays, sous la supervision du Directeur Financier pays. Ces quipes font partie de la File
Finances et Gestion anime par la Direction Financire du Groupe.
Le Directeur Excutif Finances et Gestion Groupe nomme les Directeurs Financiers des pays.
Les Directions Financires Zone ont notamment pour mission de renforcer la diffusion de la culture et des
principes de contrles financiers, et de veiller leur correcte application.
3.2.2 Principes comptables
Les principes comptables du Groupe sont dfinis dans un document mis jour rgulirement et diffus
lensemble des intervenants du processus.
Les Principes comptables IFRS appliqus Carrefour sont revus deux fois par an, avant larrt semestriel
ainsi quavant larrt annuel. Ils sont dfinis par le dpartement Consolidation, et prsents aux Commissaires
aux Comptes pour commentaires. Lorsque les changements, ajouts ou retraits oprs sont significatifs, ceux-ci
font lobjet dune prsentation au Comit des Comptes.
La version la plus rcente est diffuse aux Directeurs Financiers Pays avant chaque consolidation.
Les Principes comptables IFRS appliqus Carrefour simposent aux Directions Financires des pays
auxquelles il nest laiss aucune libert dinterprtation ou application. En cas de doute, les Directions
Financires des pays ont pour instruction de solliciter le dpartement Consolidation, seul lgitime pour
interprter ou prciser les points qui le ncessiteraient ventuellement.
Une runion des Directeurs Financiers de pays est organise une fois par an au cours de laquelle sont notamment
abordes les nouveauts apportes aux Principes comptables IFRS appliqus Carrefour et les difficults
dapplication ventuellement rencontres depuis la dernire runion.
Le Groupe a dcid courant 2011 de crer une Direction Normes au sein du Dpartement Consolidation, qui aura
notamment pour mission dassurer la veille technique sur les normes IFRS, dorganiser et de piloter le processus
de mise jour des principes comptables du Groupe en lien avec les pays, danalyser les questions techniques
souleves au sein du Groupe, et dassurer la reprsentation de Carrefour au sein des organisations
professionnelles traitant des normes comptables.
241
3.2.3 Outils et modes opratoires

Le Groupe a procd ces dernires annes lharmonisation des outils comptables utiliss au niveau de chaque
pays. Ceci a notamment permis de mettre en place un modle dorganisation avec la constitution de centres de
service partags spcialiss (traitement et paiement des factures de marchandises, immobilisations, frais
gnraux, paye) homognisant et documentant les procdures dans les diffrents pays et permettant une
sparation adquate des tches. Des modes opratoires sont disponibles pour les utilisateurs.
Chaque pays met en place des outils rpondant ses besoins spcifiques de consolidation. Au niveau Groupe, un
outil a t dvelopp permettant de faciliter la remonte des donnes, les contrles et les oprations de
consolidation.
Les systmes dinformation comptables et financiers sont soumis aux mmes exigences que lensemble des
systmes en matire de scurit.
3.2.4 Processus de consolidation et principaux contrles
Chaque pays a en charge la ralisation de la consolidation des comptes son niveau. Cette consolidation au
niveau palier est assure par les quipes financires du pays.
Lquipe Consolidation Groupe anime le processus et a en charge la production des tats consolids du Groupe.
Des responsabilits par zone ont t dfinies ainsi que des responsabilits danalyse transverse au sein de
lquipe Groupe.
La consolidation a lieu trimestriellement depuis 2008. Seuls les comptes consolids semestriels et annuels font
l'objet d'une publication.
Le Groupe utilise pour son reporting de gestion et pour ses comptes consolids les mmes donnes et primtres.
Les filiales prparent leurs comptes statutaires, les comptes consolids de leur primtre et convertissent ces
tats en euros. Les Directeurs Financiers des pays disposent dune liste de contrles standards prpare par
lquipe Consolidation Groupe, effectuer sur ces comptes consolids.
Depuis 2010, les pays disposent galement au travers des rgles Groupe dun rfrentiel des contrles attendus
sur les processus contribuant la production de linformation comptable et financire et sur le processus de
consolidation. Le dpartement Consolidation effectue des contrles de cohrence et des travaux de rconciliation
chaque clture trimestrielle. Le systme de reporting permet galement dassurer une cohrence des
informations grce des contrles.
Les principales options et estimations comptables font lobjet de revues par le Groupe et les Directeurs
Financiers des pays notamment au travers de runions doptions de clture organises en amont de la clture au
niveau Groupe et au niveau pays, et ce en lien avec les auditeurs externes.
En 2011, leffectif du dpartement consolidation a t port 5 personnes ce qui a permis dintensifier la
frquence des visites en pays entre les arrts. Ces visites sont loccasion damliorer le processus au niveau
pays (comprhension et diffusion des principes comptables appliqus par le Groupe, traitement des questions
spcifiques des pays). Les visites donnent lieu si ncessaire lmission de recommandations damlioration du
processus de consolidation en pays.
Afin dtre en mesure dmettre un avis auprs du Conseil dAdministration sur le projet darrt de comptes, le
Comit des Comptes procde un examen des comptes annuels et semestriels et prend connaissance des
conclusions du collge des Commissaires aux Comptes relatifs leurs travaux.
242
Dans cette perspective, des Comits des Comptes sont tenus rgulirement et chaque fois que ncessaire afin que
le Comit puisse suivre le processus dlaboration de linformation comptable et financire et sassurer de la
pertinence des principales options comptables retenues.
3.2.5 Supervision du dispositif de contrle interne

La supervision du dispositif de contrle interne sappuie principalement sur :
une dmarche dautovaluation de lapplication et de la supervision des principales rgles dfinies par le
Groupe en matire de contrle interne comptable et financier. Des plans daction sont dfinis, si ncessaire,
au niveau de chaque pays et font lobjet dun suivi.
des interventions de la Direction Audit Interne Groupe en pays. Le Plan dAudit Interne intgre des missions
ddies la revue du contrle interne comptable et financier
La supervision intgre galement lanalyse des lments communiqus par les Commissaires aux Comptes dans
le cadre de leurs interventions en pays. Depuis 2010, le dpartement Consolidation se fait systmatiquement
communiquer par les Directeurs Financiers Pays les synthses dintervention et lettres de recommandations
manant des Commissaires aux comptes. Il sassure de la mise en uvre de ces recommandations.
L'ensemble de cette dmarche fait l'objet de prsentations rgulires au Comit des Comptes. Lorsque des
lacunes significatives ont t dceles dans le dispositif de contrle interne d'un pays, le Comit se fait prsenter
trimestriellement l'volution du plan d'actions par le Directeur Financier Zone et le Directeur Financier Pays. Au
cours de l'exercice 2011, le Comit des Comptes a notamment suivi la mise en place des actions correctives
dployes au Brsil, suite aux dficiences identifies en 2010.
A chaque arrt, lAudit Interne Groupe recueille des lettres daffirmation signes du Directeur Excutif Pays et
du Directeur Financier Pays certifiant que les liasses de consolidation sont sincres et tablies en conformit
avec les principes comptables IFRS appliqus par Carrefour.
3.3. MAITRISE DE LA COMMUNICATION FINANCIERE

3.3.1 Rle et mission de la communication financire
Lobjectif de la communication financire est dinformer :
de manire continue : la rgularit et la qualit du flux de linformation doivent se faire dans la dure. Elles
sont fondamentales pour la crdibilit de lentreprise et sont garantes de la fidlisation de ses actionnaires ;
en vhiculant un message cohrent et clair : la communication doit permettre aux investisseurs dacqurir
une comprhension exacte et prcise de la valeur de la socit et de la capacit de son management la
dvelopper. Le choix de linvestisseur doit tre clair ;
en respectant le principe dgalit des actionnaires devant linformation : toute information caractre
financier et pouvant avoir un impact sur le cours de bourse est rendue publique par une source unique et
centralise au niveau du Groupe.
3.3.2 Organisation de la communication financire

La communication financire sadresse un public diversifi essentiellement compos dinvestisseurs
institutionnels, de particuliers et de salaris travers quatre canaux :
le service des Relations avec les Actionnaires prend en charge linformation du grand public (actionnaires
individuels) ;
le service des Relations Investisseurs, la Direction Financire, ainsi que le Prsident-Directeur Gnral, sont
les interlocuteurs uniques des analystes et des investisseurs institutionnels ;
la Direction des Ressources Humaines gre, avec lappui de la Direction de la Communication,
linformation auprs des salaris ;
la Direction de la Communication gre les relations avec la presse.
243
Dans la pratique, le message financier est labor en troite collaboration entre la Direction Financire et la
Direction de la Communication.
Il est dlivr par les moyens dicts par la loi (Assemble Gnrale) et les rglements de lAMF (publications
priodiques, communiqus). De plus, au-del des obligations lgales, la communication financire de Carrefour
dispose dun large ventail de supports. En fonction de limportance de lvnement, Carrefour choisit entre la
presse, linternet, les contacts tlphoniques directs, des runions individuelles ou vnementielles caractre
exceptionnel.
3.3.3 Procdures de contrle de la communication financire
La Direction Financire est la source unique des informations chiffres.
Le contrle interne du processus de communication financire porte entre autre sur le respect du principe
dgalit entre les actionnaires. Tout communiqu et toute communication significative sont labors dun
commun accord entre le service de la communication financire, qui relve de la Direction Financire, et la
Direction de la Communication Groupe.
La rpartition des rles et des responsabilits permet dassurer la stricte indpendance entre le Comit Excutif
Groupe, les dpartements sensibles (par exemple le dpartement Fusions et Acquisitions) et le service de la
communication financire.
3.3.4 Politique de communication financire
La Direction financire dfinit et met en uvre une politique de communication des rsultats financiers vis--vis
des marchs. Le Groupe Carrefour communique tous les trimestres sur son chiffre d'affaires TTC et tous les
semestres sur l'ensemble de ses rsultats. Chaque communication fait l'objet d'une prsentation pralable au
Conseil d'Administration.
En 2011, l'instar des annes prcdentes, le Groupe a mis en dbut d'exercice une "guidance" sur son objectif
de rsultat oprationnel courant. La Direction financire s'assure tout au long de l'exercice que cet objectif reste
accessible et est amene, le cas chant, communiquer sur sa rvision ds lors que les prvisions budgtaires
font apparatre un cart significatif. Au cours de l'exercice coul, le Groupe a ainsi averti par deux fois le
march de l'abaissement de son objectif de rsultat oprationnel courant, en lien avec la forte dgradation de
l'environnement macro-conomique constate sur la priode, en particulier au cours du second semestre 2011.
244
Carrefour
Socit Anonyme
33, avenue Emile Zola
92100 Boulogne-Billancourt
Rapport des Commissaires aux Comptes tabli

en application de l'article L. 225-235 du Code de commerce
sur le rapport du prsident du Conseil d'administration
Exercice clos le 31 dcembre 2011
Aux actionnaires,
En notre qualit de commissaires aux comptes de la socit Carrefour et en application des dispositions de
larticle L. 225-235 du Code de commerce, nous vous prsentons notre rapport sur le rapport tabli par le
prsident de votre socit conformment aux dispositions de l'article L. 225-37 du Code de commerce au titre de
lexercice clos le 31 dcembre 2011.
Il appartient au prsident dtablir et de soumettre lapprobation du Conseil d'administration un rapport rendant
compte des procdures de contrle interne et de gestion des risques mises en place au sein de la socit et
donnant les autres informations requises par l'article L. 225-37 du Code de commerce, relatives notamment au
dispositif en matire de gouvernement dentreprise.
Il nous appartient :
- de vous communiquer les observations quappellent de notre part les informations contenues dans le rapport
du prsident concernant les procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives llaboration et
au traitement de linformation comptable et financire, et
- d'attester que le rapport comporte les autres informations requises par l'article L. 225-37 du Code de
commerce, tant prcis quil ne nous appartient pas de vrifier la sincrit de ces autres informations.
Nous avons effectu nos travaux conformment aux normes d'exercice professionnel applicables en France.
Informations concernant les procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives
l'laboration et au traitement de l'information comptable et financire
Les normes dexercice professionnel requirent la mise en uvre de diligences destines apprcier la sincrit
des informations concernant les procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives l'laboration
et au traitement de l'information comptable et financire contenues dans le rapport du prsident. Ces diligences
consistent notamment :
245
prendre connaissance des procdures de contrle interne et de gestion des risques relatives l'laboration et
au traitement de l'information comptable et financire sous-tendant les informations prsentes dans le
rapport du prsident ainsi que de la documentation existante ;
prendre connaissance des travaux ayant permis dlaborer ces informations et de la documentation
existante ;
dterminer si les dficiences majeures du contrle interne relatif llaboration et au traitement de
linformation comptable et financire que nous aurions releves dans le cadre de notre mission font lobjet
dune information approprie dans le rapport du prsident.
Sur la base de ces travaux, nous n'avons pas d'observation formuler sur les informations concernant les
procdures de contrle interne et de gestion des risques de la socit relatives l'laboration et au traitement de
l'information comptable et financire contenues dans le rapport du prsident du Conseil d'administration, tabli
en application des dispositions de l'article L. 225-37 du Code de commerce.
Autres informations
Nous attestons que le rapport du prsident du Conseil d'administration comporte les autres informations requises
l'article L. 225-37 du Code de commerce.
Les Commissaires aux Comptes

Courbevoie, Paris-La Dfense et Neuilly-sur-Seine, le 15 mars 2012
MAZARS
PATRICK DE CAMBOURG
PIERRE SARDET
KPMG Audit
Dpartement de KPMG S.A.
ERIC ROPERT
DELOITTE &
ASSOCIES
ALAIN PONS
ARNAUD DE PLANTA
246
Carrefour
Socit Anonyme
___________
Rapport des Commissaires aux Comptes
sur les comptes consolids
___________
Aux actionnaires,
En excution de la mission qui nous a t confie par vos assembles gnrales, nous vous prsentons notre
rapport relatif lexercice clos le 31 dcembre 2011 sur :
-
le contrle des comptes consolids de la socit Carrefour, tels quils sont joints au prsent rapport ;
la justification de nos apprciations ;
la vrification spcifique prvue par la loi.
Les comptes consolids ont t arrts par le Conseil dadministration. Il nous appartient, sur la base de notre
audit, dexprimer une opinion sur ces comptes.
1.
Opinion sur les comptes consolids
Nous avons effectu notre audit selon les normes dexercice professionnel applicables en France ; ces normes
requirent la mise en uvre de diligences permettant dobtenir lassurance raisonnable que les comptes
consolids ne comportent pas danomalies significatives. Un audit consiste vrifier, par sondages ou au moyen
dautres mthodes de slection, les lments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes
consolids. Il consiste galement apprcier les principes comptables suivis, les estimations significatives
retenues et la prsentation densemble des comptes. Nous estimons que les lments que nous avons collects
sont suffisants et appropris pour fonder notre opinion.
247
Nous certifions que les comptes consolids de lexercice sont, au regard du rfrentiel IFRS tel quadopt dans
lUnion europenne, rguliers et sincres et donnent une image fidle du patrimoine, de la situation financire,
ainsi que du rsultat de lensemble constitu par les personnes et entits comprises dans la consolidation.
2.
Justification des apprciations
Les estimations comptables concourant la prparation des comptes ont t ralises dans un environnement
incertain, li la crise des finances publiques de certains pays de la zone euro, et en particulier de la Grce et de
lItalie. Cette crise saccompagne dune crise conomique et de liquidit, qui rend difficile lapprhension des
perspectives conomiques. Cest dans ce contexte que, en application des dispositions de larticle L. 823-9 du
Code de commerce, nous avons procd nos propres apprciations, et que nous portons votre connaissance
les lments suivants :
La note 1.3 de lannexe aux comptes consolids prcise que la Direction de la socit est amene prendre en
compte des estimations et des hypothses qui peuvent affecter la valeur comptable de certains lments dactifs
et de passifs. Nous rappelons toutefois que, ces estimations tant fondes sur des prvisions prsentant par nature
un caractre incertain, les ralisations diffreront, parfois de manire significative, des prvisions.
Dans le cadre de notre audit des comptes consolids au 31 dcembre 2011, nous avons notamment examin les
points suivants :
Votre socit a procd la clture de lexercice, un test de dprciation des goodwill et a valu galement
sil existait un indice de perte de valeur des autres actifs incorporels et corporels, selon les modalits dcrites
dans les notes 2.6.4.1 et 2.6.4.2 de lannexe aux comptes consolids. Nous avons examin les modalits de
mise en uvre de ce test de dprciation et didentification des indices de perte de valeur, les prvisions de
flux de trsorerie et les hypothses utilises. Nous avons revu les calculs effectus par votre socit, compar
les estimations comptables des priodes prcdentes avec les ralisations correspondantes et examin la
procdure dapprobation de ces estimations par la direction. Nous avons apprci le caractre raisonnable des
hypothses retenues et des valuations qui en rsultent. Nous avons vrifi le caractre appropri des
informations fournies dans la note 17 de lannexe aux comptes consolids.
Sagissant des provisions, nous avons apprci les bases sur lesquelles ces provisions ont t constitues,
examin les procdures en vigueur dans votre socit permettant leur recensement, leur valuation et leur
traduction comptable et revu les informations relatives aux risques contenues dans les notes 29, 31 et 37 de
lannexe aux comptes consolids.
Les apprciations ainsi portes sinscrivent dans le cadre de notre dmarche daudit des comptes consolids, pris
dans leur ensemble, et ont donc contribu la formation de notre opinion exprime dans la premire partie de ce
rapport.
248
3.
Vrification spcifique
Nous avons galement procd, conformment aux normes dexercice professionnel applicables en France, la
vrification spcifique prvue par la loi des informations donnes dans le rapport sur la gestion du groupe.
Nous navons pas dobservation formuler sur leur sincrit et leur concordance avec les comptes consolids.

MAZARS
PATRICK DE CAMBOURG
PIERRE SARDET
KPMG Audit
ERIC ROPERT
DELOITTE &
ASSOCIES
ALAIN PONS
ARNAUD DE PLANTA
249
Carrefour
Socit Anonyme
___________
Rapport des Commissaires aux Comptes
sur les comptes annuels
___________
Aux actionnaires,
En excution de la mission qui nous a t confie par vos assembles gnrales, nous vous prsentons notre
rapport relatif l'exercice clos le 31 dcembre 2011, sur :
le contrle des comptes annuels de la socit Carrefour., tels qu'ils sont joints au prsent rapport ;
la justification de nos apprciations ;
les vrifications et informations spcifiques prvues par la loi.

Les comptes annuels ont t arrts par le Conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre audit,
d'exprimer une opinion sur ces comptes.
1. Opinion sur les comptes annuels
Nous avons effectu notre audit selon les normes dexercice professionnel applicables en France ; ces normes
requirent la mise en uvre de diligences permettant d'obtenir l'assurance raisonnable que les comptes annuels
ne comportent pas d'anomalies significatives. Un audit consiste vrifier, par sondages ou au moyen dautres
mthodes de slection, les lments justifiant des montants et informations figurant dans les comptes annuels. Il
consiste galement apprcier les principes comptables suivis, les estimations significatives retenues et la
prsentation d'ensemble des comptes. Nous estimons que les lments que nous avons collects sont suffisants et
appropris pour fonder notre opinion.
Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des rgles et principes comptables franais, rguliers et
sincres et donnent une image fidle du rsultat des oprations de l'exercice coul ainsi que de la situation
financire et du patrimoine de la socit la fin de cet exercice.
250
2. Justification des apprciations

Les estimations comptables concourant la prparation des comptes ont t ralises dans un environnement
incertain, li la crise des finances publiques de certains pays de la zone euro, et en particulier de la Grce et de
lItalie. Cette crise saccompagne dune crise conomique et de liquidit, qui rend difficile lapprhension des
perspectives conomiques. Cest dans ce contexte que, en application des dispositions de larticle L. 823-9 du
Code de commerce, nous avons procd nos propres apprciations, et que nous portons votre connaissance
les lments suivants :
Comme indiqu dans la note 1 de lannexe, les immobilisations incorporelles dont les perspectives de rentabilit
future ne permettent plus de recouvrer leur valeur nette comptable font lobjet dune dprciation. Celle-ci est
dtermine par comparaison de la valeur nette comptable avec le montant le plus lev entre la valeur dutilit et
la valeur de march.
Comme indiqu dans la note 1 de lannexe, les titres de participation sont dprcis au regard de leur valeur de
march ou de leur valeur dutilit, celle-ci tant estime par la socit sur la base de la valeur des capitaux
propres, la projection des flux de trsorerie futurs ou de prvisions raisonnables dexploitation.
Nos travaux ont consist apprcier les donnes et les hypothses sur lesquelles se fondent les calculs des
valeurs dutilit, en particulier les prvisions de flux de trsorerie tablies par la direction de votre socit. Nous
avons revu les calculs effectus par celle-ci, compar les estimations comptables des priodes prcdentes avec
les ralisations correspondantes et examin la procdure dapprobation de ces estimations par la direction. Nous
rappelons toutefois que, ces estimations tant fondes sur des prvisions prsentant par nature un caractre
incertain, les ralisations diffreront, parfois de manire significative, des prvisions.
Les apprciations ainsi portes sinscrivent dans le cadre de notre dmarche daudit des comptes annuels, pris
dans leur ensemble, et ont donc contribu la formation de notre opinion exprime dans la premire partie de ce
rapport.
3. Vrifications et informations spcifiques

Nous avons galement procd, conformment aux normes dexercice professionnel applicables en France, aux
vrifications spcifiques prvues par la loi.
Nous n'avons pas d'observation formuler sur la sincrit et la concordance avec les comptes annuels des
informations donnes dans le rapport de gestion du Conseil d'administration et dans les documents adresss aux
actionnaires sur la situation financire et les comptes annuels.
Concernant les informations fournies en application des dispositions de larticle L.225-102-1 du Code de
commerce sur les rmunrations et avantages verss aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements
consentis en leur faveur, nous avons vrifi leur concordance avec les comptes ou avec les donnes ayant servi
ltablissement de ces comptes et, le cas chant, avec les lments recueillis par votre socit auprs des
socits contrlant votre socit ou contrles par elle. Sur la base de ces travaux, nous attestons lexactitude et
la sincrit de ces informations.
251
En application de la loi, nous nous sommes assurs que les diverses informations relatives aux prises de
participation et de contrle et lidentit des dtenteurs du capital et des droits de vote vous ont t
communiques dans le rapport de gestion.

MAZARS
PATRICK DE CAMBOURG
PIERRE SARDET
KPMG Audit
ERIC ROPERT
DELOITTE &
ASSOCIES
ALAIN PONS
ARNAUD DE PLANTA
252
TABLEAUX AFEP MEDEF SUR

LA REMUNERATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
253
Tableau 1
Tableau de synthse des rmunrations et des options et actions attribues

chaque dirigeant mandataire social
Exercice N-1
Nom et fonction du dirigeant mandataire
social
Rmunrations dues au titre de
lexercice
(dtailles au tableau 2)
Valorisation des options attribues aux
cours de lexercice (dtaille au tableau
4)
Valorisation des actions de
performances attribues aux cours de
lexercice (dtaille au tableau 6)
TOTAL
Exercice N
Lars Olofsson - Directeur Gnral du Groupe Carrefour
Exercice N-1
Exercice N
Amaury de Seze - Prsident du Conseil d'Administration
2 595 006
1 865 742
788 776
331 472
896 000
N/A
N/A
N/A
1 729 500
N/A
N/A
N/A
5 220 506
1 865 742
788 776
331 472
Tableau 2 : Rmunration 2011 (le bonus au titre de l'anne 2011 est vers en avril 2012).
Dfinition 'dus' : montant thorique (ex: exprime le bonus en cible atteindre)
Tableau rcapitulatif des rmunrations de chaque dirigeant mandataire social

Montants au titre de lexercice NMontants au titre de lexercice NMontants au titre de lexercice N
Montants au titre de lexercice N
1
1
dus
Nom et fonction du dirigeant mandataire
social
verss
dus
verss
dus
Lars Olofsson - Directeur Gnral (jusqu'au 21 juin 2011)

Prsident Directeur Gnral depuis le 21 juin 2011
verss
dus
verss
Amaury de Seze - Prsident du Conseil d'Administration

(jusqu'au 21 juin 2011)
- rmunration fixe
1 350 000
1 350 000
1 350 000
1 350 000
700 000
700 000
329 583
329 583
- rmunration variable
1 350 000
1 087 702
1 350 000
413 438
55 000
55 000
57 500
57 500
85 000
85 000
62 500
62 500
102 304
102 304
102 304
102 304
3 776
3 776
1 888
1 888
2 857 304
2 595 006
2 859 804
1 923 242
788 776
788 776
393 972
393 972
- rmunration exceptionnelle
- jetons de prsence
- avantages en nature
TOTAL
Tableau 3 : Jetons de prsence verss aux membres du Conseil dAdministration
Amaury de Sze
62 500,00
85 000,00
Jean-Martin Folz
58 483,00
82 692,31
Lars Olofsson
57 500,00
55 000,00
74 250,00
75 000,00
Ren Abate
62 250,00
65 000,00
Bernard Arnault
46 000,00
55 769,23
Sbastien Bazin
64 250,00
72 692,31
Nicolas Bazire
65 000,00
65 000,00
Jean-Laurent Bonnaf
52 000,00
48 076,90
Thierry Breton
52 000,00
52 692,31
Ren Brillet
71 000,00
81 192,00
Charles Edelstenne
51 250,00
51 538,46
Mathilde Lemoine
13 140,00
Tableau 4
Options de souscriptions ou dachat dactions attribues durant lexercice chaque dirigeant mandataire social
Options attribues chaque

dirigeant mandataire social
par lmetteur et par toute
socit du groupe (liste
nominative)
N et date
du plan
Valorisation
des options
Nature des
selon la
options
mthode
(achat ou
retenue pour
souscription)
les comptes
consolids
NEANT
Nombre
doptions
attribues
durant
lexercice
Prix dexercice
Priode
dexercice
Tableau 5
Options de souscription ou dachat dactions leves durant lexercice par chaque dirigeant mandataire social
Options leves par les dirigeants mandataires sociaux

(liste nominative)
N et date
du plan
Nombre
doptions
leves
durant
lexercice
Prix dexercice
Anne
dattribution
Aucune leve n'a t effectue par les mandataires sociaux en 2011.
Tableau 6
Actions de performance attribues chaque dirigeant mandataire social
Actions de performance
attribues durant lexercice
chaque dirigeant
mandataire social par
lmetteur et par toute
socit du groupe (liste
nominative)
N et date
du plan
Nombre
dactions
attribues
durant
lexercice*
Valorisation des actions

selon la mthode
retenue pour les
comptes consolids
Date dacquisition
Date de
disponibilit
NEANT
Tableau 7
Actions de performance devenues disponibles durant lexercice pour chaque dirigeant mandataire social
Actions de performance devenues

disponibles pour les dirigeants
mandataires sociaux (liste nominative)
N et date du
plan
Nombre dactions
devenues disponibles
durant lexercice
NEANT
257
Conditions dacquisition
Anne
dattribution
Tableau 10
Lars OLOFSSON
Contrat de travail
Rgime de retraite
supplmentaire
Oui
Non
Oui
Indemnits ou avantages
dus ou susceptibles d'tre
dus raison de la cessation
ou du changement de
fonctions
Non
Oui
Non
Indemnits relatives une

clause de non concurrence
Oui
Non
Directeur Gnral
Dbut de mandat
1 janvier 2009
Fin de mandat
Amaury de SEZE
18 juin 2012
X
Prsident du CA
Dbut de mandat
28 juillet 2008
Fin de mandat
21-juin-11
258
DOCUMENT DINFORMATION ANNUEL

BALO
Dates
Publications
Sites
www..journal-
officiel.gouv.fr
www.carrefour.com
06 juillet 2011
03 juin 2011
16 mai 2011
Comptes annuels 2010

Avis de convocation lA.G du 21/06/2011
Avis de convocation lA.G du 21/06/2011
A. M. F.
Dates
Publications
Sites
www.amf-france.org
Seuil
16 septembre 2011
07 novembre 2011
14 septembre 2011
22 juillet 2011
13 juillet 2011
12 juillet 2011
06 juillet 2011
05 juillet 2011
04 juillet 2011
28 juin 2011
21 juin 2011
13 janvier 2011
Franchissement(s) de seuil(s)
Franchissement(s) de seuil(s) Dclaration d'intention
Documents de rfrence
18 mai 2011
Actualisation du Document de rfrence
28 avril 2011
Document de rfrence
Dclarations
23 dcembre 2011
8 dcembre 2011
22 novembre 2011
22 novembre 2011
22 novembre 2011
22 novembre 2011
10 novembre 2011
10 novembre 2011
4 novembre 2011
4 novembre 2011
4 novembre 2011
4 novembre 2011
27 octobre 2011
Dclaration des achats et ventes pendant la priode d'une offre publique

Dclaration des positions courtes nettes
Dclaration des dirigeants
259
27 octobre 2011
27 octobre 2011
4 octobre 2011
26 septembre 2011
16 septembre 2011
16 septembre 2011
16 septembre 2011
16 septembre 2011
16 septembre 2011
13 septembre 2011
22 juillet 2011
22 juin 2011
18 mai 2011

GREFFE Informations dposes au Greffe du Tribunal de Commerce de Paris et de

Nanterre
Dates
Publications
Sites
www.infogreffe.fr
Tribunal de Commerce de Nanterre

18 aot 2011
21 juillet 2011
08 juillet 2011
16 mai 2011
28 janvier 2011
Nomination de commissaire aux comptes titulaire et supplant

Changement de Prsident
Mise jour statutaires
Modifications statutaires
Nomination dadministrateur(s)
Dmission dadministrateur(s)
Rduction de capital
Transfert de sige social
Modifications statutaires
CARREFOUR - Communiqus
Dates
Publications
8 mars 2012
15 fvrier 2012
Rsultats annuels 2011

Carrefour remporte le trophe Qualiweb 2011 pour la qualit de la relation clients de son
site corporate
Lars Olofsson, Prsident-Directeur Gnral de Carrefour, annonce le dpart de Pierre
Bouchut, Directeur Exctif Marchs de Croissance
Le Conseil dAdministration choisit Georges Plassat pour devenir Prsident-Directeur
Gnral du Groupe Carrefour le 18 juin 2012
Chiffre daffaires T4 2011 et Annuel 2011
Carrefour, dans le cadre de sa politique de rallocation des capitaux employs, annonce la
cession dun portefeuille immobilier constitu des murs de 97 supermarchs en France
pour un montant de 365M
Carrefour annonce sa dcision dexercer loption de vente de sa participation dans le
Groupe Altis, franchis de Carrefour dans le sud-ouest de la France
30 janvier 2012
30 janvier 2012
19 janvier 2012
27 dcembre 2011
12 dcembre 2011
Sites
wwwcarrefour.com
260
12 dcembre 2011
08 dcembre 2011
25 novembre 2011
22 novembre 2011
17 novembre 2011
13 octobre 2011
03 octobre 2011
1er septembre 2011
30 aot 2011
22 aot 2011
04 aot 2011
13 juillet 2011
05 juillet 2011
04 juillet 2011
04 juillet 2011
1er juillet 2011
30 juin 2011
28 juin 2011
24 juin 2011
21 juin 2011
17 juin 2011
16 juin 2011
25 mai 2011
13 mai 2011
5 mai 2011
14 avril 2011
Carrefour annonce son intention de dposer un projet doffre publique dachat titre
principal, assortie dune offre publique dchange titre subsidiaire, visant les actions de
la socit Guyenne et Gascogne, partenaire historique de Carrefour dans le sudouest de la
France
Carrefour confirme tre en discussion avec Guyenne & Gascogne
le Conseil dAdministration de la socit dment formellement les rumeurs successives
sur le changement ventuel du Dirigeant
Nouveau sur Carrefour.fr ! Des milliers de produits multimdia prix canons
commander en ligne pour faire plaisir ou se faire plaisir !
15me dition de la semaine pour lemploi des personnes handicapes - Tout Carrefour est
mobilis en faveur des travailleurs handicaps
Chiffre d'affaires 3me trimestre 2011
Procdure facultative de cession des actions DIA Prix moyen de cession des actions DIA
l'issue de la deuxime priode de la procdure
Procdure facultative de cession des actions DIA Prix moyen de cession des actions DIA
l'issue de la premire priode de la procdure
Procdure facultative de cession des actions DIA reues par les actionnaires de
CARREFOUR
Nominations au sein de la Direction Excutive de Carrefour
Pierre-Jean SIVIGNON rejoint la Direction Excutive du groupe Carrefour en tant que
Directeur Excutif Finances et Gestion et Pierre BOUCHUT est nomm Directeur
Excutif de la Zone Marchs de Croissance.
Le Conseil dAdministration de Carrefour a annonc son approbation le 4 juillet dernier au
projet propos par Gama, sous rserve de la participation du BNDES et de lapprobation
de loffre par CBD.
Chiffre d'affaires 2me trimestre 2011
Suite au communiqu de presse de Casino diffus le 4 juillet, Carrefour souhaite apporter
les prcisions
Distribution des actions DIA aux actionnaires de Carrefour et cotation de DIA sur les
bourses espagnoles
Procdure facultative de cession des actions DIA reues par les actionnaires de
CARREFOUR
Le Conseil dAdministration de Carrefour se prononce en faveur du projet de partenariat
stratgique majeur au Brsil propos par Gama
Acquisition par Carrefour de 100% des actions Dia auprs de sa filiale Norfin Holder S.L.
en pralable la distribution des actions Dia par Carrefour
Carrefour et Pixmania signent un accord stratgique
Carrefour a reu une proposition de partenariat stratgique majeur au Brsil
Carrefour rachte en Chine 3 participations minoritaires
Communiqu diffus l'issue de l'Assemble Gnrale Mixte du 21 juin 2011
Carrefour confirme la baisse du rsultat oprationnel courant en France au premier
semestre 2011
Nol Prioux est nomm Directeur Excutif France et Thomas Hbner est nomm
Directeur Excutif Europe au sein de la Direction Excutive de Carrefour.
Nomination de Madame Mathilde Lemoine au Conseil d'Admnistration de Carrefour en
qualit d'administrateur indpendant.
DIA : un nouveau leader mondial du Hard Discount Mise disposition du documento de
registro enregistr par lautorit de march espagnole (CNMV)
Dpart de James McCann, confirmation des objectifs de croissance des ventes et du
rsultat oprationnel
Carrefour annonce la signature dun nouveau partenariat avec Itau Unibanco dans le
domaine des services financiers au Brsil
Chiffre d'affaires 1er trimestre 2011
261
13 avril 2011
5 avril 2011
1er mars 2011
28 fvrier 2011
24 fvrier 2011
23 fvrier 2011
31 janvier 2011
13 janvier 2011
12 janvier 2011
Nol Prioux est nomm Directeur Excutif Europe au sein de la Direction Excutive de
Carrefour.
En 2009, Carrefour et Coop Atlantique avaient renouvel pour une priode de trois annes
leur accord de partenariat.
Carrefour envisage une scission de 100% de Dia et de 25% de Carrefour Property et leurs
cotations respectives
Carrefour et Alliance Boots signent un contrat de coopration de long terme
Vicente Trius, Directeur Excutif Europe et membre de la Direction Excutive de
Carrefour, quittera le Groupe dans les prochaines semaines pour prendre la prsidence du
groupe de distribution canadien Loblaw.
Carrefour participe au Salon International de lAgriculture du 19 au 27 fvrier 2011
Paris.
Carrefour confirme tudier diffrents projets pouvant mener une mise sur le march de
certains de ces actifs.
Chiffre d'affaires Annuel 2010
Lance en mai 2009, la gamme Carrefour Discount est devenue une des marques de
produits la plus vendue en France.
Documents publis ltranger

Dates
Publications
Sites
Nant
262
CARREFOUR
Socit Anonyme au capital de 1 698 340 000
Sige social : 33, Avenue Emile Zola (92100) Boulogne-Billancourt
RC Nanterre B 652 014 051
HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Exercice 2011
Exercice 2011
Deloitte & Associs
Montant en KE
%
2011
2010
2011
2010
KPMG
Montant en KE
%
2011
2010
2011
288
2 066
276 9,57% 5,01%

4 191 68,64% 76,14%
525
6 961
359
8 796
5,15%
68,29%
2,93%
71,87%
300
2 057
NA
NA
12,54%
85,99%
NA
NA
0
595
2 949
17 0,00% 0,31%
498 19,77% 9,05%
4 982 97,97% 90,52%
158
2 409
10 053
115
2 847
12 117
1,55%
23,63%
98,63%
0,94%
23,26%
99,01%
35
NA
NA
1,46%
0,00%
100,00%
NA
NA
1,11%
8,38%
9,48%
16
124
140
121
0
121
0,16%
1,22%
1,37%
0,99%
0,00%
0,99%
NA
NA
NA
NA
0,00%
0,00%
0,00%
5 504 100,00% 100,00%
10 193
12 238 100,00% 100,00%
2 392
100,00%
2010
MAZARS
Montant en KE
%
2011
2010
2011
2010
Audit
Commissariat aux comptes,
certification, examen des comptes
individuels et consolids
Emetteur
Filiales intgres globalement
Autres diligences et prestations
directement lies la mission
du commissaire aux comptes
Emetteur
Filiales intgres globalement
Sous-total
2 392
Autres prestations rendues par

les rseaux aux filiales intgres
globalement
Juridique, fiscal, social
Autres
Sous-total
TOTAL
61
0
61
3 010
61
461
522
2,03%
0,00%
2,03%
263
INFORMATIONS SUR LE PROGRAMME DE RACHAT DACTIONS
L'Assemble Gnrale runie le 21 juin 2011 et statuant conformment aux dispositions de l'article L.225-209
du Code de commerce, du Rglement gnral de lAutorit des marchs financiers et du Rglement n
2273/2003 de la Commission Europenne du 22 dcembre 2003, avait autoris le Conseil dAdministration
procder lachat des actions de la Socit afin de permettre celle-ci dutiliser les possibilits dintervention
sur actions propres en vue, notamment :
danimer le march du titre Carrefour par lintermdiaire dun prestataire de service

dinvestissement, au travers dun contrat de liquidit conforme la charte de dontologie
reconnue par lAutorit des marchs financiers,
de servir les options d'achat d'actions attribues des salaris ou dirigeants du groupe Carrefour
au titre de plans mis en uvre dans le cadre des dispositions des articles L. 225-177 et suivants du
Code de commerce,
de procder des attributions gratuites dactions dans le cadre des dispositions des articles L.
225-197-1 et suivants du Code de commerce,
de procder des remises ou changes de titres, lors de lexercice de droits attachs des valeurs
mobilires donnant accs au capital de la Socit ou dans le cadre doprations de croissance
externe,
de les annuler.
Pour chacune des finalits poursuivies, le nombre de titres achets a t le suivant :

1. Contrat de liquidit
En 2011, la socit na effectu aucun mouvement lachat ni la vente dans le cadre dun contrat de
liquidit.
2. Couverture des plans doptions dachat dactions et des attributions dactions gratuites
Dans le cadre de la couverture des plans doptions dachat dactions et dattribution dactions gratuites
dcids par le Directoire et le conseil dadministration, Carrefour a procd aux mouvements suivants :
le 25 janvier 2011 achat de 72 700 actions un prix unitaire de 33,89 euros soit 2 463 906,22 euros,
le 28 janvier 2011 achat de 130 000 actions un prix unitaire de 34,16 euros soit 4 441 190,34 euros,
le 2 fvrier 2011 achat de 120 000 actions un prix unitaire de 35,62 euros soit 4 274 076,00 euros,
le 1er mars 2011 achat de 160 000 actions un prix unitaire de 35,47 euros soit 5 675 264,00 euros,
le 27 juin 2011 achat de 507 143 actions un prix unitaire de 26,48 euros soit 13 428 132, 35 euros,
le 29 juin 2011 achat de 481200 actions un prix unitaire de 27,89 euros soit 13 418 406,36 euros,
le 1er juillet 2011 achat de 475 850 actions un prix unitaire de 28,21 euros soit 13 421 587,18 euros,
le 4 juillet 2011 achat de 480 517 actions un prix unitaire de 27,91 euros soit 13 409 403,51 euros.
264
Concernant les options dachat dactions, Carrefour a procd aux mouvements suivants :
le 24 juin 2011 achat de 207 804 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81 euros,
un prix unitaire de 0,32 euros soit 2 133 111,71euros,
le 26 juillet 2011 achat de 1 751 380 options dachat exerables le 13 juillet 2017 au prix de 29,91 euros
le 26 juillet 2011 vente de 3 081 464 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81euros
le 26 juillet 2011 vente de 90 093 options dachat exerables le 17 juillet 2017 au prix de 34,21 euros
le 26 juillet 2011 vente de 415 608 options dachat exerables le 19 avril 2012 au prix de 40,81 euros
le 26 juillet 2011 vente de 6 263 511 options dachat exerables le 25 avril 2013 au prix de 43,91 euros
le 26 juillet 2011 vente de 1 715 676 options dachat exerables le 13 juillet 2017 au prix de 34,21 euros
Par ailleurs, dans le cadre du contrat dachat terme mis en place le 15 juin 2009, Carrefour a apport
2 196 200 actions supplmentaires. En contrepartie, le prix dachat des actions est pass de 28,725 euros par
actions 25,184 euros par actions.
Dans le cadre de son plan dachat dactions terme, Carrefour a acquis 106 646 actions un prix unitaire de
25,184, le 1er aot 2011, soit un prix total de 2 685 787,50 euros.
3.
Annulation
En 2011, la socit na procd aucune annulation dactions
Pour plus de prcisions, cf. la note dinformation descriptive du programme ci-dessous.
265
CARREFOUR
Socit anonyme au capital de 1 698 340 000 euros
Sige social : 33, avenue Emile Zola 92100 Boulogne-Billancourt
652 014 051 RCS NANTERRE
Descriptif du programme de rachat dactions vot par les actionnaires
lors de lAssemble Gnrale du 21 juin 2011
1) Date de l'Assemble Gnrale ayant autoris le programme de rachat d'actions et dcision de mise en uvre :
Autorisation du programme : Assemble Gnrale du 21 juin 2011.

Dcision de mise en uvre : Conseil dAdministration du 21 juin 2011.
2) Nombres de titres et part du capital que l'metteur dtient directement ou indirectement :

A la date du 31 mai 2011, la Socit dtenait 4 404 189 actions propres, soit 0,65 % du capital.
3) Rpartition par objectifs des titres de capital dtenus par la Socit :

Lintgralit des actions auto-dtenues sont affectes la couverture des plans doptions dachat dactions et
dattribution dactions gratuites de prsence et/ou de performance.
4) Objectifs du programme de rachat :

Les achats seront raliss par ordre de priorit dcroissant, pour :
animer le march du titre Carrefour par lintermdiaire dun prestataire de service dinvestissement, au
travers dun contrat de liquidit conforme la charte de dontologie reconnue par lAutorit des marchs
financiers,
servir les options d'achat d'actions attribues des salaris ou dirigeants du groupe Carrefour au titre de
plans mis en uvre dans le cadre des dispositions des articles L. 225-177 et suivants du Code de commerce,
procder des attributions gratuites dactions dans le cadre des dispositions des articles L.225-197-1 et
suivants du Code de commerce,
266
de procder des remises ou changes de titres, lors de lexercice de droits attachs des valeurs mobilires
donnant accs au capital de la Socit ou dans le cadre doprations de croissance externe,
les annuler.
Lachat, la cession ou le transfert des actions pourront tre effectus et pays par tous moyens, en une ou
plusieurs fois, sur le march ou de gr gr, y compris par utilisation de mcanismes optionnels, dinstruments
drivs - notamment lachat doptions dachat ou de valeurs mobilires donnant droit des actions de la
Socit, dans les conditions prvues par les autorits de march. De plus, la part maximale du capital pouvant
tre transfre sous forme de blocs de titres pourra atteindre la totalit du programme de rachat dactions.
La Socit ne pourra pas utiliser lautorisation de lAssemble du 21 juin 2011 et poursuivre lexcution de son
programme de rachat en cas doffre publique portant sur les actions, titres ou valeurs mobilires mis par la
Socit, ou initie par la Socit.
5) Part maximale du capital, nombre maximal et caractristique des titres que la Socit se propose dacqurir
et prix maximum dachat
Le prix unitaire maximal d'achat est fix 45 euros et le nombre maximum dactions pouvant tre acquises 65
000 000 (soit prs de 10 % du capital sur la base du capital au 31 dcembre 2010). Le montant total maximal que
la Socit pourra consacrer au rachat de ses propres actions ne pourra excder 2 925 000 000 euros.
Compte tenu du nombre d'actions dj dtenues au 31 mai 2011, 4 404 189 actions propres, soit 0,65% du capital
social cette date, le nombre maximum d'actions pouvant tre achetes dans le cadre de cette autorisation s'lve
60 595 811 (environ 8,92 % du capital).
6) Dure du programme de rachat

18 mois compter du 21 juin 2011 conformment lautorisation donne lors de lAssemble Gnrale du 4 mai
2010, soit jusquau 21 dcembre 2012.
267
Mandats des mandataires sociaux au cours des 5 derniers exercices

1/2
2006
2007
2008
4Prsident du Conseil de Surveillance de PAI partners SAS

4Prsident de PAI Partners UK Ltd
4Vice-Prsident du Conseil de Surveillance de Carrefour SA
4Administrateur d'Eiffage SA, Erbe SA, Gepeco SA, Groupe Industriel
Marcel Dassault SA, Novalis SAS, Novasseur SAS, PAI Europe III
General Partner NC, PAI Europe IV General Partner NC, PAI Europe
IV UK General Partner Ltd, PAI Partners Srl, Pargesa Holding SA,
Power Corporation du Canada, Saeco Spa, Vivarte SA
4Membre du Conseil de surveillance de Gras Savoye SCA et Publicis
Groupe,
4Prsident du Conseil de Surveillance de PAI partners SAS (jusqu'au 3 dcembre 2007)

4Administrateur d'Eiffage SA, Erbe SA, Groupe Industriel Marcel Dassault SA, PAI
Europe III General Partner NC, PAI Europe IV General Partner NC, PAI Europe IV UK
General Partner Ltd, PAI Partners Srl, Pargesa Holding SA, Power Corporation du Canada,
4Membre du Conseil de surveillance de Gras Savoye SCA et Publicis Groupe,
4Prsident du Conseil de Surveillance de PAI partners SAS (jusqu'au 3 dcembre 2007)

4Administrateur d'Eiffage SA, Erbe SA, Groupe Industriel Marcel Dassault SA, PAI Europe III
General Partner NC, PAI Europe IV General Partner NC, PAI Europe IV UK General Partner Ltd, PAI
Partners Srl, Pargesa Holding SA, Power Corporation du Canada,
4Membre du Conseil de surveillance de Gras Savoye SCA et Publicis Groupe,
4Membre du Conseil de Surveillance de Carrefour

4Associ Grant de Delphen SARL
4Membre du Conseil d'administration du laboratoire Franais du
Fonctionnement et des Biotechnologies.

4Membre du Conseil d'Administration et Vice-Prsident de l'association l'ENVOL pour
l'enfant europen.
4Membre du Conseil d'administration du laboratoire Franais du Fonctionnement et des
Biotechnologies.

4Membre du Conseil d'Administration et Vice-Prsident de l'association l'ENVOL pour l'enfant
europen.
4Membre du Conseil d'administration du laboratoire Franais du Fonctionnement et des
Biotechnologies.
2009
2010
Membres du Conseil
Amaury de Seze
Ren Abate
Bernard Arnault
Sbastien Bazin
4Prsident du CA et DG de la Socit d'exploitation sports et vnements, Holding Sport

et vnements.
4Administrateur d'ACCORD et de France Animation (mandat accept 16/03/2007)
4Membre du Conseil de Surveillance de l'ANF et de CARREFOUR
4Prsident de Cowine SAS, Colbison SAS, SAIP, Colfilm, SAS Spazio.
4Directeur Gnral de Toulouse Canceropole.
4Grant de Colony Le Chalet EURL (demission en dcembre 2007), CC Europe Invest,
4Grant de Colony Santa Maria SNC
Colmassy.
4Reprsentant permanent de LUCIA
4Administrateur de Moonscoop SAS (mandat accept 16/03/2007)
4Administrateur de RSI Italia spa et RSI Group spa
4Membre du Conseil de Surveillance d'une SAS du Groupe Lucien Barrire SAS.
4Prsident de : Financire Baltimore SAS, SAS Baltimore, Financire
4Prsident de RSI SA (socit Belge)
le Parc SAS, SAS Le Parc, SAS ABC HOTELS, SAS DEFENSE CB3,
4Administrateur de Sisters SA (socit Luxembourgeoise)
SHAF SAS, Financire Elyses Ponthieu SAS, SAS Elyses
4Vice-Prsident du Conseil de Surveillance et Membre du Conseil de Surveillance de
Ponthieu, Financire Terminus Nord SAS, SAS Terminus Nord,
Buffalo GRILL
Financire Terminus EST SAS, SAS Terminus EST, SIHPP, Financire
(dmission 27/07/2007)
Libertel 2 SAS, SAS Libertel 2 SAS, SAS Libertel 2, Financire
4Prsident du CA non Directeur Gnral de Chteau Lascombes (dmission 31/07/2007)
Libertel TER SAS, SAS Libertel TER, Financire Libertel Bis SAS,
4Prsident de Front de seine participations et Coladria SAS
SAS Libertel Bis, Fiancire Libertel Quater SAS, SAS Libertel Quater,
4Administrateur de Moonscoop SAS
Financire Libertel 16 SAS, SAS Libertel 16, Coldif SAS, COLEVEN
4Prsident du CA et DG de LUCIA (dmission 11/05/2007)
SAS, Financire Libertel Rgions, SAS Libertel Rgions, Fiancire
4Grant de Colony Santa Maria EURL (dmission 29/06/2007)
Marignan Elyses, SAS Marignan Elyses, SAS HOTEL THE
et Colony Pinta SNC (dmission 29/06/2007)
GRAND, COLONY CAPITAL SAS.
4Reprsentant permanent de : Front de Seine participations SAS,
4Reprsentant permanentde Fineurogest SA.
elle-mme Associ Grant de Front de Seine Htel,
Fineurogest SA, elle-mme Administrateur de France Animation, LUCIA (dmission
11/05/2007),
4Grant Associ de SNC Immobilire Lucia et compagnie, SNC Lucia 92 et compagnie,
SNC Immobiloisir serre chevalier.
4Prsident de : Lucia Club CH, Lucia Investimmo, Lucia Invest Adria.
4Grant non associ de Lusi Danton et Lusi Danton 2.
Nicolas Bazire
4 Vice-Chairman de Power Corporation du Canada

4 Administrateur de BW Group
4 Administrateur de Groupe Bruxelles Lambert
4 Administrateur de Erbe
4 Administrateur de Pargesa Holding S.A
4 Administrateur de Suez Environnement
4 Administrateur de Imerys et Conseils de Surveillance PAI
4 Administrateur de Publicis Groupe
4 Associ Grant de Delphen Srl

4 Administrateur de Atos Origin
4 Administrateur de du Laboratoire Franais du Fractionnement et des
Biotechnologies.
5 Associ Grant de Delphen Srl

4 Administrateur de du Laboratoire Franais du Fractionnement et des Biotechnologies.
4 Prsident-Directeur Gnral de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton SA

4 Prsident du Conseil dAdministration de Christian Dior SA,
4 Prsident du Conseil dAdministration de Louis Vuitton pour la Cration
Prsident-Directeur Gnral de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton SA, Prsident du
(Fondation dEntreprise)
Conseil d'administration de Christian Dior SA, de Louis Vuitton pour la Cration
d'administration de Christian Dior SA, de Louis Vuitton pour la Cration (Fondation d'Entreprise),
4 Prsident de Groupe Arnault SAS
(Fondation d'Entreprise), Prsident de Groupe Arnault SAS, Administrateur de Christian Prsident de Groupe Arnault SAS, Administrateur de Christian Dior Couture SA, de Raspail
4 Administrateur de Christian Dior Couture SA
Dior Couture SA, de Raspail Investissements SA, de la Socit Civile du Cheval Blanc, de Investissements SA, de la Socit Civile du Cheval Blanc, de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton 4 Administrateur de la Socit Civile du Cheval Blanc
LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Japan KK (Japon), Membre du Conseil de
Japan KK (Japon), Membre du Conseil de Surveillance de Lagardre SCA et de Mtropole Tlvision 4 Administrateur de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Inc. (Etats-Unis)
Surveillance de Lagardre SCA et de Mtropole Tlvision "M6" SA.
"M6" SA.
4 Administrateur de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Japan KK
(Japon)
4 Membre du Conseil de Surveillance de Lagardre SCA.
Prsident-Directeur Gnral de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton

SA, Prsident du Conseil d'administration de Christian Dior SA, de
Louis Vuitton pour la Cration (Fondation d'Entreprise), Prsident de
Groupe Arnault SAS, Administrateur de Christian Dior Couture SA,
de Raspail Investissements SA, de la Socit Civile du Cheval Blanc,
de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Japan KK (Japon), Membre
du Conseil de Surveillance de Lagardre SCA et de Mtropole
Tlvision "M6" SA.
4 Vice-Chairman de Power Corporation du Canada

4 Administrateur de Groupe Industriel Marcel-Dassault S.A.S.
4 Administrateur de BW Group
4 Administrateur de Groupe Bruxelles Lambert
4 Administrateur de Erbe
4 Administrateur de Pargesa Holding S.A
4 Administrateur de Imerys
4 Administrateur de Publicis Groupe
4Prsident du CA et DG de la Socit d'exploitation sports et vnements, Holding Sport et

vnements.
4Administrateur d'ACCORD et de France Animation (mandat accept 16/03/2007)
4Membre du Conseil de Surveillance de l'ANF et de CARREFOUR
4Prsident de Cowine SAS, Colbison SAS, SAIP, Colfilm, SAS Spazio.
4Directeur Gnral de Toulouse Canceropole.
4Grant de Colony Le Chalet EURL (demission en dcembre 2007), CC Europe Invest, Colmassy.
4Administrateur de Moonscoop SAS (mandat accept 16/03/2007)
4Membre du Conseil de Surveillance d'une SAS du Groupe Lucien Barrire SAS.
4Prsident de RSI SA (socit Belge)
4Administrateur de Sisters SA (socit Luxembourgeoise)
4Vice-Prsident du Conseil de Surveillance et Membre du Conseil de Surveillance de Buffalo GRILL
(dmission 27/07/2007)
4Prsident du CA non Directeur Gnral de Chteau Lascombes (dmission 31/07/2007)
4Prsident de Front de seine participations et Coladria SAS
4Administrateur de Moonscoop SAS
4Prsident du CA et DG de LUCIA (dmission 11/05/2007)
4Grant de Colony Santa Maria EURL (dmission 29/06/2007)
et Colony Pinta SNC (dmission 29/06/2007)
4Reprsentant permanent de : Front de Seine participations SAS,
elle-mme Associ Grant de Front de Seine Htel,
Fineurogest SA, elle-mme Administrateur de France Animation, LUCIA (dmission 11/05/2007),
4Grant Associ de SNC Immobilire Lucia et compagnie, SNC Lucia 92 et compagnie,
SNC Immobiloisir serre chevalier.
4Prsident de : Lucia Club CH, Lucia Investimmo, Lucia Invest Adria.
4Grant non associ de Lusi Danton et Lusi Danton 2.
4 Directeur Gnral Excutif de Colony Europe

4 Prsident Directeur Gnral des socits SESE (Socit dExploitation
Sports et Evnements) et HSE (Holding Sports et Evnements)
4 Prsident du CS de la socit PSG Football Club
4 Administrateur des socits Accor et Moonscoop IP
4 Membre du Conseil de Surveillance de ANF (Les Ateliers du Nord de la
France)
4 Prsident (SAS) de Colwine, Colfilm, Bazeo Europe SAS et Colony Capital
SAS
4 Directeur Gnral (SAS) de Toulouse Canceropole et COLSPA SAS
4 Grant (SRL) de CC Europe Invest
4 Administrateur (SAS) de Moonscoop SAS
4 Membre du Conseil de Surveillance (SAS) de Groupe Lucien Barrire.
4Administrateur de Dexia, Clud Mditerrane et de Baccarat.



4 Administrateur et membre du comit daudit, et du comit des

nominations, rmunrations et gouvernement dentreprise de Club
Mditerrane
4 Administrateur de Financits, de Tocqueville Finance Holding et de
Tocqueville Finances SA
4 Membre du Conseil de Surveillance de Planet Finance
4 Prsident de SAS Le Riffray
4 Grant de Eurl Le Riffray I
4 Directeur Gnral de SAS DFT Immobilier.

4Administrateur de LVMH - Mot Hennessy Louis Vuitton
4Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Cie Banque
SCS France.
4Administrateur de IPSOS

4Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Cie Banque SCS France.

4 Directeur Gnral de Groupe Arnault SAS

4 Administrateur de LVMH Mot Hennessy Louis Vuitton
4 Administrateur de LVMH Fashion Group
4 Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Cie Banque SCS.
4 Prsident-Directeur Gnral de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton SA

4 Prsident du Conseil dAdministration de Christian Dior SA,
4 Prsident du Conseil dAdministration de Louis Vuitton pour la Cration (Fondation
dEntreprise)
4 Prsident de Groupe Arnault SAS
4 Administrateur de Christian Dior Couture SA
4 Administrateur de la Socit Civile du Cheval Blanc
4 Administrateur de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Inc. (Etats-Unis)
4 Administrateur de LVMH Mot Hennessy-Louis Vuitton Japan KK (Japon)
4 Membre du Conseil de Surveillance de Lagardre SCA.
4 Directeur Gnral Excutif de Colony Europe

4 Prsident Directeur Gnral des socits SESE (Socit dExploitation Sports et
Evnements) et HSE (Holding Sports et Evnements)
4 Prsident du CS de la socit PSG Football Club
4 Administrateur des socits Accor, Endered et Moonscoop IP
4 Membre du Conseil de Surveillance de ANF (Les Ateliers du Nord de la France)
4 Prsident (SAS) de Colwine, Colfilm, Bazeo Europe SAS et Colony Capital SAS
4 Directeur Gnral (SAS) de Toulouse Canceropole et COLSPA SAS
4 Grant (SRL) de CC Europe Invest
4 Grant (SCI) de Nina.
4 Administrateur et membre du comit daudit, et du comit des nominations,

rmunrations et gouvernement dentreprise de Club Mditerrane
4 Administrateur de Financits,
4 Membre du Conseil de Surveillance de Planet Finance
4 Prsident de SAS Le Riffray
4 Directeur Gnral de SAS DFT Immobilier.

Mandats des mandataires sociaux au cours des 5 derniers exercices

2/2
Nicolas Bazire

4Membre du Conseil de Surveillance de Rothschild & Cie Banque
SCS France.

Jean-Laurent Bonnaf
ND
ND
Thierry Breton
Ministre de lEconomie, des Finances et de lIndustrie.
Ministre de lEconomie, des Finances et de lIndustrie.
Ren Brillet
Charles Edelstenne
Jean-Martin Folz


4 Administrateur de LVMH Fashion Group

Directeur Gnral Dlgu de BNP Paribas, Administrateur de BNP Paribas Personal Finance et de
BNL - Banca Nazionale del Lavoro (Italie). Prsident de BNP Paribas Dveloppement (jusqu'au 17
dcembre 2008),
4 Directeur Gnral Dlgu de BNP Paribas

4 Administrateur de BNP Paribas Personal Finance
4 Administrateur de BNL -Banca Nazionale del Lavoro (Italie)
4 Prsident du Comit de Direction,
4 Prsident du Comit Excutif et Chief Executive Officer de BNP Paribas
Fortis (depuis mai 2009).
4 Directeur Gnral Dlgu et Administrateur de BNP Paribas

4 Administrateur de BNP Paribas Personal Finance
4 Administrateur de BNL -Banca Nazionale del Lavoro (Italie)
4 Administrateur de BNP Paribas Fortis.
4Prsident Directeur Gnral de Atos Origin
4 Prsident Directeur Gnral de Atos Origin.
4 Prsident Directeur Gnral de Atos Origin.
4Membe du Conseil de Surveillance de Carrefour
4Membre du Conseil d'administration de Carrefour
4Membre du Conseil d'administration de Carrefour
4Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA, 4Prsident du

Conseil d'Administration de Dassault Systmes SA,
4Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel
Dassault SAS,
4Administrateur de Thales Systmes Aroports SA, de Sogitec
Industries SA, de la Socit Anonyme Belge de Constructions
Aronautiques (Belgique), de Dassault Rassurance SA
(Luxembourg) (jusqu'en aot 2006),
4Chairman de Dassault Falcon Jet Corporation (Etats-Unis),
4President de Dassault International Inc. (Etats-Unis),
4Grant des Socits Civiles ARIE et NILI,
4Prsident du GIFAS (Groupement des Industries Franaises
Aronautiques et Spatiales),
4Prsident du CIDEF (Conseil des Industries de Dfense Franaises),
4Prsident de l'ASD (Aerospace and Defence Industries Association
of Europe) (depuis octobre 2006).
4Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA,

4Prsident du Conseil d'Administration de Dassault Systmes SA,
4Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel Dassault SAS,
4Administrateur de Thales Systmes Aroports SA (jusqu'en juin 2007), de Sogitec
Industries SA, de la Socit Anonyme Belge de Constructions Aronautiques (Belgique),
4Chairman de Dassault Falcon Jet Corporation (Etats-Unis),
4Grant des Socits Civiles ARIE et ARIE 2, NILI et NILI 2,
4Prsident du GIFAS (Groupement des Industries Franaises Aronautiques et Spatiales),
4Prsident du CIDEF (Conseil des Industries de Dfense Franaises),
4Prsident de l'ASD (Aerospace and Defence Industries Association of Europe) (jusqu'en
octobre 2007).
4Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA,

4Prsident du Conseil d'Administration de Dassault Systmes SA,
4Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel Dassault SAS,
4Administrateur de Carrefour SA (depuis juillet 2008), de Sogitec Industries SA, de SABCA
(Belgique), 4Chairman de Dassault Falcon Jet Corporation (Etats-Unis),
4Grant des Socits Civiles ARIE et ARIE 2, NILI et NILI 2,
4Prsident du GIFAS (Groupement des Industries Franaises Aronautiques et Spatiales),
4Prsident du CIDEF (Conseil des Industries de Dfense Franaises) (jusqu'en fvrier 2008).
4 Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA

4 Prsident du Conseil d'Administration de Dassault Systmes SA
4 Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel Dassault
SAS
4 Administrateur de Thales SA (depuis le 19 mai 2009),
4 Administrateur de de Sogitec Industries SA,
4 Administrateur de SABCA (Belgique),
4 Chairman de Dassault Falcon Jet Corporation (Etats-Unis),
4 President de Dassault International Inc. (Etats-Unis)
4 Grant des Socits Civiles ARIE et ARIE 2, NILI et NILI 2.
4 Prsident-Directeur Gnral de Dassault Aviation SA

4 Prsident du Conseil d'Administration de Dassault Systmes SA
4 Membre du Conseil de Surveillance du Groupe Industriel Marcel Dassault SAS
4 Administrateur de Thales SA,
4 Administrateur de de Sogitec Industries SA,
4 Administrateur de SABCA (Belgique),
4 Chairman de Dassault Falcon Jet Corporation (Etats-Unis),
4 President de Dassault International Inc. (Etats-Unis)
4 Grant des Socits Civiles ARIE et ARIE 2, NILI et NILI 2.

4Administrateur de Saint Gobain et de Solvay (Belgique)


4 Administrateur de Socit Gnrale,

4 Administrateur de Saint Gobain,
4 Administrateur de Alstom
4 Administrateur de Solvay (Belgique),
4 Membre du Conseil de Surveillance de AXA.
4 Administrateur de Socit Gnrale,

4 Administrateur de Saint Gobain,
4 Administrateur de Alstom
4 Administrateur de Solvay (Belgique),
4 Administrateur de AXA,
4 Membre du Conseil de SAS ONF-Participations.
4 Directeur Gnral du groupe Carrefour

4 Prsident de la Fondation dEntreprise Internationale Carrefour
4 Administrateur de Finiper (Italie)
4 Reprsentant permanent de Carrefour Nederland BV au sein du Conseil
dAdministration de Carrefour Marinopoulos (Grce).
4 Directeur Gnral du groupe Carrefour

4 Prsident de la Fondation dEntreprise Internationale Carrefour
4 Reprsentant permanent de Carrefour Nederland BV au sein du Conseil dAdministration
de Carrefour Marinopoulos (Grce).
Lars Olofsson
4 Membre du Conseil d'administration de Carrefour
Mathilde Lemoine
Jos Luis Leal Maldonado
4Administrateur de Saint Gobain, de Saint Gobain Cristaleria

Espanola, de CEPSA, Renault Espagne et Alcatel (Espagne)
4Prsident de Dialogo, Association d'amiti hispano-franaise et de
Accion Contra el Hambre.
4Vice-prsident de la Fundacion Abril Martotell et membre du Real
Patronato del Museo del Prado et de la Fundacion Duques de Soria.
4Administrateur de Saint Gobain, de Saint Gobain Cristaleria Espanola, de CEPSA,

Renault Espagne et Alcatel (Espagne)
4Prsident de Dialogo, Association d'amiti hispano-franaise et de Accion Contra el
Hambre.
4Vice-prsident de la Fundacion Abril Martotell et membre du Real Patronato del Museo
del Prado et de la Fundacion Duques de Soria.
4Administrateur de Saint Gobain, de Saint Gobain Cristaleria Espanola, de CEPSA, Renault Espagne
et Alcatel (Espagne)
4Prsident de Dialogo, Association d'amiti hispano-franaise et de Accion Contra el Hambre.
4Vice-prsident de la Fundacion Abril Martotell et membre du Real Patronato del Museo del Prado et
de la Fundacion Duques de Soria.
269
Parc de magasins intgrs
FRANCE
2000
2001
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H ype rm a rc h s
S upe rm a rc h s
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539
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584
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12 9 5
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487
12 6
13 3 8
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12 9
15 2 6
17 9
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575
760
12
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2 0 10
H ype rm a rc h s
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18 7
480
2099
263
3029
253
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2 2 10
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3 18 4
268
650
2325
13 0
3373
281
651
2464
2 10
3606
288
690
2606
240
3824
321
765
2789
223
4098
365
746
2969
241
4321
399
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3 13 6
229
4721
437
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3038
236
4685
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996
2988
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4654
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2677
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4590
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13 5
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164
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1929
10
2 201
165
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B E LG IQ UE
Hypermarchs
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13 4
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79
2 0 11
205
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2 0 11
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1 856
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87
ESP A GN E
Hypermarchs
Supermarchs*
M axidisco mptes
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T o tal
116
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31
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119
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1778
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2 12 9
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GR EC E
Hypermarchs
Supermarchs
M axidisco mptes
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IT A LIE
Hypermarchs
Supermarchs
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P O LO G N E
Hypermarchs
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348
348
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563
8 11
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P O R T UG A L
Hypermarchs
M axidisco mptes
T o tal
R E P UB LIQ UE T C H E Q UE
Hypermarchs
T o tal
R O UM A N IE
Hypermarchs
Supermarchs
T o tal
S LO V A Q UIE
Hypermarchs
T o tal
2
2
S UIS S E
Hypermarchs
T o tal
T UR Q UIE
Hypermarchs
Supermarchs
M axidisco mptes
T o tal
B ULG A R IE
Hypermarchs
T o tal
8
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243
A M E R IQ UE
H ype rm a rc h s
S upe rm a rc h s
T o tal
A R G E N T IN E
Hypermarchs
Supermarchs
M axidisco mptes
A utres fo rmats
T o tal
B R E S IL
Hypermarchs
Supermarchs
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A utres fo rmats
T o tal
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254
C H ILI
Hypermarchs
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C O LO M B IE
Hypermarchs
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M E X IQ UE
Hypermarchs
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6
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H ype rm a rc h s
S upe rm a rc h s
M a xidis c o unt
T o tal
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Hypermarchs
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C OR EE
Hypermarchs
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25
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Hypermarchs
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T o tal
8
8
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335
538
98
583
31
31
29
29
37
2
380
203
JA P ON
Hypermarchs
T o tal
1
1
3
3
4
4
7
7
8
8
M A LA IS IE
Hypermarchs
T o tal
6
6
6
6
6
6
7
7
8
8
8
8
10
10
12
12
16
16
19
19
25
25
26
26
S IN G A P O UR
Hypermarchs
T o tal
1
1
1
1
1
1
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
24
26
28
31
34
37
47
48
59
24
26
28
31
34
37
47
48
59
62
3
65
60
3
63
60
3
63
T A IWA N
Hypermarchs
Supermarchs
T o tal
T H A ILA N D E
Hypermarchs
A utres fo rmats
T o tal
11
15
17
19
20
23
24
27
31
11
15
17
19
20
23
24
27
31
39
1
40
IN D E
A utres fo rmats
T o tal
1
1
2
2
G R O UP E
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2 0 10
2 0 11
H ype rm a rc h s
S upe rm a rc h s
T o tal
580
12 7 2
2724
847
5423
657
13 4 5
2932
300
5234
704
14 4 6
3 12 5
256
5531
750
14 7 1
3 5 10
336
6067
794
14 9 5
3888
369
6546
839
15 17
4 3 16
331
7003
963
14 7 9
4574
342
7358
10 8 6
17 0 2
4823
295
7906
12 13
17 4 5
4795
253
8006
12 9 8
17 6 2
4726
237
8023
13 0 8
17 8 1
4303
500
7892
13 4 8
17 7 9
271
455
3582
Cours de laction Carrefour (mensuel et volumes) du 1er septembre 2010 au 29 fvrier 2012
Date
2010
Septembre
Octobre
Novembre
Dcembre
2011
Janvier
Fvrier
Mars
Avril
Mai
Juin
Juillet
Aot
Septembre
Octobre
Novembre
Dcembre
2012
Janvier
Fvrier
Plus Haut
Moyenne des
cours de
Plus Bas
fermeture
Nombre de titres
changs
Capitaux
36,06
35,29
34,27
29,55
31,29
32,79
30,45
26,95
33,88
33,98
32,78
28,19
83 108 347
58 549 615
60 218 045
90 005 770
2 837 569 889,28

1 986 403 678,46
1 968 398 636,53
2 552 115 522,32
31,57
31,98
31,44
28,39
28,19
26,96
24,89
20,98
18,62
20,18
20,51
20,50
27,08
30,08
26,05
26,09
26,26
22,67
20,28
16,68
14,66
16,61
16,91
15,82
28,91
31,04
27,87
27,44
26,86
24,88
22,38
18,84
16,39
17,81
18,83
17,70
71 789 243
55 389 142
106 604 302
54 191 406
78 351 969
113 813 953
103 732 606
126 489 735
115 729 038
91 647 587
88 099 557
67 659 220
2 085 001 435,10

1 717 156 286,70
2 995 963 826,74
1 482 556 900,72
2 108 610 805,70
2 790 412 141,05
2 343 072 966,83
2 369 177 750,57
1 894 758 213,08
1 638 772 612,57
1 665 389 518,73
1 209 989 673,84
18,62
19,10
16,27
17,13
17,21
18,01
74 749 509
52 029 240
1 292 238 034,67

940 032 087,69
Source NYSE Euronext, donnes ajustes de la distribution en nature intervenue le 5 juillet 2011 (Dia)
272
TABLE DE CONCORDANCE DU RAPPORT FINANCIER ANNUEL
Rubriques de larticle L.451-1-2 du code montaire et financier
Pages
1.
Comptes Annuel 2011
186
2.
Comptes Consolides 2011
100
3.
Rapport de Gestion 2011 du Conseil dAdministration
4.
Dclaration du responsable du rapport Financier Annuel 2011
5.
Rapport des Commissaires aux Comptes sur les comptes Annuels 2011
250
6.
Rapport des Commissaires aux Comptes sur les Comptes Consolids 2011
247
273
81
4

2011 Carrefour

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CONTRLEURS LGAUX DES COMPTES

INFORMATIONS FINANCIRES SLECTIONNES

INFORMATIONS CONCERNANT LMETTEUR

5.1. Histoire et volution de la socit

APERCU DES ACTIVITS

6.1. Principales activits

PROPRIETES IMMOBILIERES, USINES ET EQUIPEMENTS

EXAMEN DE LA SITUATION FINANCIRE ET DU RSULTAT

9.1. Situation financire

RECHERCHE ET DVELOPPEMENT, BREVETS ET LICENCES

INFORMATION SUR LES TENDANCES

PRVISIONS OU ESTIMATIONS DU BNFICE

ORGANES DADMINISTRATION, DE DIRECTION ET DE

FONCTIONNEMENT DES ORGANES DADMINISTRATION ET DE DIRECTION

OPRATIONS AVEC DES APPARENTS

INFORMATIONS FINANCIRES CONCERNANT LE PATRIMOINE,

20.2. Informations financires pro forma

20.8. Procdures judiciaires et darbitrage

21.1. Capital social

INFORMATIONS PROVENANT DE TIERS, DCLARATIONS

DOCUMENTS ACCESSIBLES AU PUBLIC

INFORMATIONS SUR LES PARTICIPATIONS

Conformment larticle 28 du rglement europen n 809/2004 du 29 avril 2004, le prsent document

Monsieur Lars Olofsson, Prsident-Directeur Gnral.

CONTRLEURS LGAUX DES COMPTES

Commissaires aux comptes supplants

INFORMATIONS FINANCIRES SLECTIONNES

Informations financires slectionnes

Risque de taux dintrt

baisse des taux hausse des taux

Risque sur actions

Le Groupe considre que son exposition est la suivante :

Encours clients des socits financires

(en millions d'euros)

Exposition maximale au risque de crdit

Ventilation des encours chus et non chus :

encours des socits financires

Crance non chue

entre 0 et 3 entre 3 et 6 entre 6 mois au-del d'un

(en millions d'euros)

encours des socits financires

Crance non chue

entre 0 et 3 entre 3 et 6 entre 6 mois au-del d'un

Echancier des encours clients des socits financires :

> 1 an < 5 ans

> 1 an < 5 ans

(en millions d'euros)

Le risque de liquidit recouvre deux notions :

En cas de dfaillance du march et dimpossibilit de renouvellement de la ligne de billets de trsorerie, un

Dette couverte en juste valeur

Fournisseurs et autres crditeurs

Dette couverte en juste valeur

Fournisseurs et autres crditeurs

(en millions d'euros)

(en millions d'euros)

LITIGES ET AUTRES RISQUES

Dommage aux biens et pertes d'exploitation

Les risques spciaux

INFORMATIONS CONCERNANT LMETTEUR

Histoire et volution de la socit

Carrefour cde sa participation (73,89 % du capital) dans Picard Surgels.

Forte croissance organique : cration de 914 magasins dont 793 ltranger.