CICLO 2016-I Mdulo: 2do

Unidad: IV

Semana: 7

FINANZAS INTERNACIONALES
Docente: MAG. GERMAN SILVA
ORMEO

DIRECCION UNIVERSITARIA DE EDUCACION A DISTANCIA

Unidad IV - Semana 7
Administracin financiera
internacional,Exposicin al riesgo
cambiario
https://www.youtube.com/watch?v=kVvxJj
D13nM

ORIENTACIONES

Utilice la Gua Didctica del curso para que pueda

comprender cmo han sido estructurado los temas del curso
por semana, y cules corresponden revisar cada semana.
Dedquele por lo menos una hora semanal de estudio a esta
asignatura.
Revise tanto el material virtual como el fsico (ya que las
ayudas son slo un complemento del libro y de las
unidades didcticas, por lo que deben estudiarse los 03).
Lea detenidamente el archivo colgado en Orientaciones del
Curso, que se encuentra en el aula virtual, y respete las
recomendaciones.

OBJETIVOS A CUMPLIR EN LA SEMANA 7

La lectura de las unidades del texto del curso (en las pginas
indicadas en la gua didctica para esta semana 7), as como
la lectura de todo el material virtual para esto siete das y lo
trabajado en las tutoras, apunta el logro de los objetivos
siguientes:
1) Entender el papel de la banca internacional
2) Valora la importancia de determinar la Exposicin al riesgo
cambiario
3) Conceptualizar Decisiones estratgicas para reducir la
exposicin

Riesgo de Tipo de Cambio - RTC

Definicin
La probabilidad de prdida generada por la apreciacin
o depreciacin de las monedas en las cuales se
encuentran denominadas las inversiones realizadas con
los recursos de las carteras administradas.
Efectos del TC en Activos y Pasivos en ME

MOVIMIENTO DE MONEDA NACIONAL

REVALORIZACIN
DEVALUACIN

ACTIVO
PERDIDA
GANANCIA

PASIVO
GANANCIA
PERDIDA

Gestin del riesgo cambiario

Todos los negocios internacionales estn expuestos al

riesgo cambiario, pues este afecta a los pasivos, a los
activos y a los flujos de una empresa.
A qu se debe el riesgo cambiario? Se debe a la
incertidumbre acerca de los valores futuros de los tipos
de cambio. Lo importante es el impacto de los tipos de
cambio sobre el valor en moneda nacional, los activos,
pasivos y los flujos de efectivo expresados en moneda
extranjera.
La exposicin al riesgo cambiario nos dice hasta qu
grado una empresa exhibe dicho riesgo.

Tipos de exposicin

1)
Exposicin econmica: (exposicin operativa,
competitiva o estratgica), es el impacto de los cambios
inesperados en los tipos de cambio sobre el valor de la
empresa, el cual depende de la capacidad de esta para
generar flujos de efectivo netos y de su costo de capital.
2)
Exposicin en la transaccin: (exposicin
contractual), es la sensibilidad del valor en moneda
nacional de los flujos de efectivo contractuales
denominados en moneda extranjera.
3)
Exposicin en la conversin: (exposicin contable),
es el impacto de los cambios inesperados en los tipos de
cambio sobre los estados financieros consolidados de
una empresa transnacional que tiene sucursales en
varios pases.

Exposicin econmica

Es la sensibilidad del valor de la organizacin empresarial

y/o de los flujos de efectivo netos a las variaciones
inesperadas de los tipos de cambio.
Dos sern los factores por los que ocurre la exposicin
econmica:
La segmentacin de los mercados en el mundo real
El incumplimiento de la paridad del poder adquisitivo
La exposicin econmica es muy difcil de determinar ex
ante.
El impacto de las variaciones en el tipo de cambio sobre
la empresa depender:
La estructura de los mercados
La capacidad de ajuste de la empresa

Cobertura del riesgo cambiario

Una organizacin empresarial puede adoptar por tres

aptitudes hacia la exposicin al riesgo cambiario:
eliminarla, ignorarla o cubrirla.
La cobertura de la exposicin al riesgo cambiario, se
fundamenta en tomar una posicin en el mercado que
neutraliza la posicin que ya se goza.

Decisiones estratgicas para reducir la

exposicin

La cobertura de la exposicin cambiaria es una decisin

financiera cuya calidad puede mejorarse utilizando
modelos de soporte de las decisiones. Sin embargo,
ningn anlisis cuantitativo puede reemplazar el sentido
comn, la experiencia y/o el juicio profesional de los
administradores del riesgo.
En los tiempos contemporneos las empresas se
involucran en algn tipo de negocio internacional:
exportaciones, adquisiciones de insumos extranjeros,
filiales en otros pases, joint ventures, fusiones,
adquisiciones, etc.
Por este motivo se hace razonable incorporar a las
decisiones estratgicas las medidas idneas para reducir
la exposicin econmica a niveles ptimos.
Localizacin de las plantas
Cadenas de suministros flexibles
Diversificacin de mercados
Diversificacin del producto
Inversiones en investigacin y desarrollo I&D

NATURALEZA DEL RIESGO Y

EXPOSICIN CAMBIARIA
Trminos conceptualmente muy distintos

Riesgo cambiario
Riesgo de prdida
debido a movimientos
de los tipos de cambio.

Exposicin cambiaria
Se refiere a que tanta es
la exposicin que se
tiene al riesgo

Riesgo

Variabilidad

Exposicin

Sensibilidad

Trminos

Diferentes
unidades de
medicin

Unidades de Medida
Riesgo Cambiario
VARIABILIDAD
Se relaciona con la
variabilidad de los valores
de los activos, de los
pasivos, o de un ingreso
operacional expresado en
moneda nacional,
producto de variaciones
no anticipadas en los
tipos de cambio

Exposicin Cambiaria
SENSIBILIDAD
Se mide por la sensibilidad
de las variaciones en el
valor real en moneda
nacional de los activos, de
los pasivos, o de un ingreso
operaciona en funcin de
las variaciones no
anticipadas en los tipos de
cambio

Solo en la medida en que los tipos de

cambio varen en una cantidad mayor o
menor a lo que se haba esperado, habr
ganancias o prdidas sobre los activos,
pasivos o ingresos en operacin

Cambios en los valores reales de

los activos, pasivos o ingresos en operacin

Exposicin cambiaria
Ejemplo para activos extranjeros

Apreciaciones no
anticipadas de la libra
puede asociarse con
valores en dlares ms
altos para activos
denominados en libras

Negativas

Variaciones inesperadas en los tipos de

cambio

Positivas

Apreciaciones no
anticipadas
para la libra

Depreciaciones no
anticipadas
para la libra
Lnea de exposicin, en el caso de un depsito
bancario tiene una pendiente ascendente

Cambios en los valores reales de

los activos, pasivos o ingresos en operacin

Exposicin cambiaria
Ejemplo para pasivos extranjeros

Apreciaciones no
anticipadas de la libra
puede asociarse con
valores en dlares ms
bajos para pasivos
denominados en libras

Negativas

Variaciones inesperadas en los tipos de

cambio

Positivas

Apreciaciones no
anticipadas
para la libra

Depreciaciones no
anticipadas
para la libra
Lnea de exposicin, en el caso de un prstamo
bancario tiene una pendiente descendente

Exposicin
cambiaria
Para conocer el riesgo
cambiario, es necesario
conocer el nivel de
exposicin cambiaria.
La exposicin a un tipo
de cambio no significa un
riesgo cambiario cuando
las tasas cambiarias son
perfectamente
predecibles.

Dificultades de estimacin
Cambia a lo largo del tiempo
Necesario aplicar tcnicas como
el Anlisis de escenarios
Ejemplo

Implica la generacin de
diversos valores con base en
diferentes tasas de inflacin

GRACIAS