EL PAPEL DEL ESTADO EN EL SISTEMA FINANCIERO

El reporte financiero del BM se debera haber focalizado en los pases avanzados que
estn en crisis.
El ltimo reporte sobre el desarrollo financiero global del Banco Mundial llama
paradjicamente a repensar el rol del Estado en el sistema financiero. Cabe recordar los
programas de ajuste estructural de la troika (FMI, Banco Mundial y BID) en los 90,
cuando exhortaban a la privatizacin, a la reduccin del papel del Estado en la economa,
a la liberalizacin financiera y al libre flujo de capitales. Bolivia fue el alumno ms brillante;
fue el primero en el ranking de las reformas estructurales y en las privatizaciones. En el
rea financiera fue incluso ms lejos que Chile al cerrar el Banco del Estado y quedarse
sin banca de fomento.
Ahora, 20 aos despus, el informe analiza la intervencin directa del Estado en los
pases emergentes durante la crisis financiera, y concluye que los bancos estatales que
jugaron un rol contra-cclico orientado a restaurar las condiciones crediticias, inyectando
liquidez en los mercados financieros, compensaron parcialmente la cada del crdito
proveniente de los bancos privados, especialmente en Amrica Latina, como en los casos
de Chile y Brasil.
Sin embargo, llama la atencin que en el informe esa evidencia no le sera concluyente,
puesto que alguna otra evidencia a nivel macro muestra una alta volatilidad en el crdito
de los bancos estatales. Adems, advierte que esos beneficios de estabilizacin del
crdito en el corto plazo pueden derivar en costos de una mala asignacin de recursos y
de ineficiencia debido a las conexiones polticas.
Estas recomendaciones, justamente en el cuarto aniversario del colapso de Lehman
Brothers que incendi la mecha de la crisis financiera global en 2008, parecen no estar
ubicadas en el contexto de los problemas pasados y actuales del sistema financiero
global.

As, no es muy apropiado hablar de volatilidad de la banca estatal, basados en

estimaciones economtricas cuando una caracterstica de la crisis financiera es
justamente su alta volatilidad, impredictibilidad y sobre reaccin, con un comportamiento
similar al de un rebao. Lo mismo cuando se habla de una mala asignacin de recursos
de la banca estatal, no suena bien si se compara con el desempeo de los grandes
bancos de inversin, los cuales justamente hicieron una eficiente inversin en hipotecas,
bonos basura y derivados financieros de alto riesgo, que tuvieron que recoger los bancos
centrales de los pases avanzados. Esa s que fue una psima asignacin de recursos.
Por ltimo, suena un poco ridculo hablar de conexiones polticas de la banca estatal
cuando la gran banca de inversin tena conexiones de todo tipo, desde polticas hasta
mafiosas, como se demostr con los recientes escndalos financieros mundiales que
salieron a la luz pblica.
Ms bien hubiese sido pertinente que este reporte financiero global se focalice en los
pases avanzados que estn en crisis, para analizar los casos y costos de la otra
intervencin directa del Estado, que no fue en la banca de fomento, la que no sucedi en
los mercados emergentes, sino en los pases del centro, cuando el Estado, a travs de los
bancos centrales o los departamentos del Tesoro, estatizaron bancos en quiebra,
recuperaron activos txicos y rescataron empresas, solamente basados en el posible
riesgo sistmico, en el efecto contagio y, obviamente, con los recursos de los
contribuyentes que han visto bajar sus pensiones de jubilacin y sus beneficios sociales.
Creo que los pases avanzados estn ms bien repensando en el salvataje que hicieron
a los bancos en crisis.
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