ANLISIS DE SENSIBILIDAD

El anlisis de sensibilidad es un trmino financiero, muy utilizado en las empresas para

tomar decisiones de inversin, que consiste en calcular los nuevos flujos de caja y
el VAN (en un proyecto, en un negocio, etc.), al cambiar una variable (la inversin inicial,
la duracin, los ingresos, la tasa de crecimiento de los ingresos, los costes, etc.) De este
modo teniendo los nuevos flujos de caja y el nuevo VAN podremos calcular y mejorar
nuestras estimaciones sobre el proyecto que vamos a comenzar en el caso de que esas
variables cambiasen o existiesen errores de apreciacin por nuestra parte en los datos
iniciales.
Para hacer el anlisis de sensibilidad tenemos que comparar el VAN antiguo con el VAN
nuevo y nos dar un valor que al multiplicarlo por cien nos da el porcentaje de cambio. La
frmula a utilizar es la siguiente:

Donde VANn es el nuevo VAN obtenido y VANe es el VAN que tenamos antes de realizar
el cambio en la variable.
ANLISIS DE SENSIBILIDAD
La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del proyecto de
inversin, los cuales se clasifican en los siguientes:
Pesimista:
Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del fracaso total del
proyecto.
Probable:
ste sera el resultado ms probable que supondramos en el anlisis de la inversin, debe
ser objetivo y basado en la mayor informacin posible.

Optimista:
Siempre existe la posibilidad de lograr ms de lo que proyectamos, el escenario optimista
normalmente es el que se presenta para motivar a los inversionistas a correr el riesgo.
As podremos darnos cuenta que en dos inversiones donde estaramos dispuestos a invertir
una misma cantidad, el grado de riesgo y las utilidades se pueden comportar de manera
muy diferente, por lo que debemos analizarlas por su nivel de incertidumbre, pero tambin
por la posible ganancia que representan
ANLISIS ECONMICO APLICADO A LA INDUSTRIA PETROLERA
Anlisis econmico aplicado a la industria del petrleo, en sus fases de exploracin,
produccin, refinacin, transporte y mercadeo. Historia de la industria venezolana.
A su tercer siglo continuo de uso global, los hidrocarburos siguen siendo hoy da la fuente
energtica ms importante. Por tal motivo, y dada la complejidad de las evaluaciones
requeridas para acometer proyectos de esa naturaleza, proponemos un enfoque integral para
su mejor comprensin, desarrollando una teora general de orientacin emprica que hemos
denominado "Metodologa Envolvente", que considera la interaccin simultnea de tres
conceptos fundamentales. En primer lugar, identificamos una instancia que denominamos
"fuente de poder", en la cual se detectan las necesidades de ejecucin de proyectos, se
evalan apropiadamente y se proveen de los recursos necesarios, tanto humanos como de
orden financiero, logstico, equipamiento, herramientas, materiales y hasta del tipo de
energa requerida. En una segunda sala, analizaremos las "condiciones de entorno", que
circundan, determinan y permiten la realizacin de proyectos en la industria de los
hidrocarburos, tales como los factores geopolticos y de mercado, los aspectos legislativos,
impositivos, organizacionales y otros. El tercer concepto por considerar, de gnero
matemtico, est constituido por las diferentes tcnicas de avalo de proyectos de
inversin, que integran los fundamentos de ingeniera econmica y varios mtodos de
avalo de proyectos, aplicables tanto a campos en desarrollo como en reas exploratorias.
COMO AFECTA LA INFLACIN A LOS PROYECTOS

Una vez que hemos considerado los factores anteriores, no podemos olvidar la incidencia
de la inflacin sobre nuestro proyecto de inversin.
Entendemos por inflacin la subida generalizada de los precios. Como tal, afectar a
nuestro proyecto de inversin en las dos variables que definen los flujos de caja: cobros y
pagos.
Que exista inflacin hace que los fijos de caja que habamos calculado hasta ahora sean
nominales, es decir, cuantas con valor del ao correspondiente. Pero para poder trabajar
necesitamos que los flujos netos de caja tengan valores homogneos, es decir, expresados
en el mismo momento temporal. Por ello ser necesario descontar el efecto temporal del
dinero debido a la inflacin y transformar as los flujos netos de caja nominales a reales.
Slo cuando tengamos los flujos netos de caja reales, podremos aplicar los criterios
dinmicos o financieros se anlisis y seleccin de inversiones.
DEFINICIONES DE INFLACION
Consiste en un aumento general del nivel de precio, que obedece a la prdida del valor del
dinero, causado, concreta e inmediatamente cuando la oferta monetaria crece en mayor
proporcin que la oferta de bienes y servicios.
En economa, la inflacin es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios de
bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo estable.
TIPOS DE INFLACION
La inflacin moderada.- Se refiere al incremento de forma lenta de los precios. LA
inflacin galopante.-Describe cuando los precios incrementan las tasas de dos o tres
dgitos de 30, 120 240% en un plazo promedio de un ao.
la hiperinflacin.- Es una inflacin anormal en exceso que puede alcanzar hasta el
CAUSAS DE LA INFLACION
Inflacin de demanda, cuando la demanda general de bienes se incrementa, sin que el sector
productivo haya tenido tiempo de adaptar la cantidad de bienes producidos a la demanda
existente. Inflacin de costos, cuando el costo de la mano de obra o las materias primas se

encarece, y en un intento de mantener la tasa de beneficio los productores incrementan los

precios. Inflacin autoconstruida, ligada al hecho de que los agentes prevn aumentos
futuros de precios y ajustan su conducta actual a esa previsin futura.
RECOMENDACIONES PARA AFRONTAR LA INFLACION EN LOS NEGOCIOS
Reducir los crditos y las cuentas por cobrar. Comprar ahora, las materias primas o los
insumos que frecuentemente se usan. No estancar el dinero La diversificacin puede ayudar
a combatir la inflacin.
LAS CONSECUENCIAS ECONMICAS DE LA DEFLACIN MUNDIAL DE
PETRLEO

Desde junio del 2014, el precio del crudo de alto grado (ICE Brent) ha cado ms de un 40
por ciento, la disminucin es de alrededor de USD $ 115 por barril, en enero de 2014, a
slo USD $ 67 por barril a finales de noviembre. La cada ms baja desde la recesin del
2009. El descenso de los precios no slo ha sido ms profundo de lo esperado en una
correccin cclica normal, sino que tambin parece ms que un evento temporal. Algunos
predicen que los precios mundiales del petrleo caern por debajo de los USD $ 60 por
barril en el 2015, y potencialmente podra caer tan bajo como USD $ 40 por barril, colapso
que se produjo durante la recesin de 2008-09.
Qu efecto tendr una deflacin sostenida de los precios del petrleo en la economa
mundial? A la deriva y al mismo tiempo aumentando la inestabilidad financiera - apenas
se discute en la prensa econmica Occidental. En cambio, la deflacin del petrleo se
inform como un desarrollo econmico positivo, tanto para las economas avanzadas (AA)
y para las economas de mercados emergentes (EME), as como para la economa mundial
en general.
LAS CONSECUENCIAS DE LA CADA DEL PETRLEO PARA LOS PRODUCTORES DE
LATINOAMRICA

la fuerte cada de los precios durante los ltimos meses. En concreto, el crudo de tipo Brent
se ha situado por debajo de los 80 dlares el barril, marcando mnimos de los ltimos
cuatro aos. Y es que desde el pasado mes de junio su cotizacin ha descendido cerca de un
30 por ciento. El tipo West Texas, por su parte, se ha situado por debajo de los 75 dlares
despus de retroceder en lo que va de ao un 24%. Estos dos tipos de petrleo son las
referencias ms seguidas a nivel mundial y los que marcan la tendencia del mercado.
Los analistas consideran que esta brusca cada se ha producido por el exceso de oferta que
existe en estos momentos en el mercado. El rpido ascenso de la produccin de petrleo no
convencional (conocido como shale oil) en Estados Unidos ha elevado la oferta global y
empujado los precios a la baja. Pero, tal y como reconocen los expertos del sector, la
sobreoferta tambin proviene de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo
(OPEP), con Libia recuperando los niveles de produccin previos a la cada de Gadafi, un
aumento de produccin que tambin se est produciendo poco a poco en otros miembros
como Irak o Nigeria.
Una de las regiones del planeta que ms puede verse expuesta al descenso de los precios del
petrleo es Latinoamrica, donde existen importantes pases productores cuyas economas
estn ntimamente relacionadas con la evolucin del mercado internacional de crudo. De
acuerdo con las ltimas estimaciones de la Agencia Internacional de la Energa
(International Energy Agency, IEA), Venezuela es el noveno productor de esta materia
prima del mundo, Mxico es el dcimo, Brasil el duodcimo, Colombia el vigsimo,
Argentina el vigsimo sexto y Ecuador el trigsimo.
Germn Alarco Tosoni, profesor de la Escuela de Postgrado de la Universidad del Pacfico
de Lima, en Per, advierte de que la cada de los precios del petrleo afectar a las balanzas
comerciales y las finanzas pblicas de los pases latinoamericanos que son exportadores
netos, como Venezuela, Colombia, Mxico y Ecuador. Es tambin una llamada de atencin
para estos pases, para que vayan ajustando sus modelos econmicos procurando una mayor
diversificacin productiva, aade.
La produccin petrolera de Venezuela ha cado en los ltimos meses, segn la OPEP, hasta
situarse en torno a 2.776.000 de barriles diarios (bd). La de Mxico se mueve en unas cifras

muy similares, la de Brasil es de unos 2.633.000 bd, la de Colombia estara entorno a

1.000.000 bd, la de Argentina en 796.300 bd y la de Ecuador en unos 485.700 bd (las cifras
de estos ltimos pases son estimaciones de la IEA).
VENEZUELA EN EL PUNTO DE MIRA
Los ojos de todos los analistas estn puestos inevitablemente en Venezuela, no slo porque
se trata del mayor productor de la regin, sino tambin porque el Gobierno populista del
presidente Nicols Maduro podra verse afectado por el descenso de ingresos que sufrir el
Estado con la cada de los precios del crudo, lo cual podra afectar, entre otras cosas, a los
programas sociales. El Gobierno ya se encuentra actualmente muy presionado por el
desabastecimiento de productos de primera necesidad en los mercados, una inflacin
galopante y un dbil desempeo de la economa.
LAS CONSECUENCIAS PARA LAS OTRAS ECONOMAS
En cuanto al resto de pases latinoamericanos, Monaldi cree que Brasil y Argentina se ven
menos afectados por el descenso de los precios del petrleo porque al no ser exportadores
netos no tiene mayores efectos sobre sus balanza de pagos o ingresos fiscales. Sin
embargo, avisa de que ambos estn tratando de atraer inversiones en petrleo y gas, lo que
pudiera tener efectos negativos en ese sentido.
Oliveros coincide con la lectura de su colega e indica que en Brasil podran verse
afectados los proyectos ms alejados de la costa, los cuales tienen unos costes marginales
de produccin elevados. Respecto a Argentina, cree que al ser importador neto de crudo,
la bajada del precio representar un ahorro, aunque advierte de que pone en riesgo la
posible explotacin del gran yacimiento vaca muerta (shale oil).
Mxico, el segundo mayor productor de la regin tras Venezuela, a pesar de no ser
dependiente de las exportaciones petroleras, sufrir un impacto fiscal relevante porque
todava casi un tercio de sus ingresos fiscales provienen del petrleo, segn Monaldi,
quien tambin cree que la lnea descendente de la cotizacin de esta materia prima puede
afectar ligeramente el xito de la reforma petrolera al hacer menos atractivas algunas

inversiones. Oliveros, sin embargo, es ms optimista respecto a la situacin de este pas y

destaca que cuenta con instrumentos de cobertura para hacer frente a los efectos adversos
de la bajada de los precios.
Respecto a Colombia, Oliveros estima que perder ingresos en divisas, lo cual pondr
presin a su moneda. Sin embargo, cree que la economa colombiana luce slida y tal vez
esa presin en la tasa de cambio podra generar un repunte en las exportaciones no
petroleras. Para Monaldi, Colombia est mejor preparada para afrontar la situacin que
Venezuela porque, aunque es dependiente del petrleo, ha sido relativamente cautelosa en
el manejo macroeconmico, aunque de igual modo sufrir algn impacto fiscal y de
balance externo.
Ecuador, el pas con menos peso en el mercado petrolfero sudamericano, parece que
tambin ser el que menos afectado se ver por el descenso del crudo. No es un actor
importante en el mercado (est en la OPEP por capricho de Hugo Chvez). Su economa
funciona bien, estn dolarizados y hay pragmatismo en el manejo de las finanzas. El
descenso les afectar, pero no en una gran dimensin, augura Oliveros.
LAS MEDIDAS A TOMAR
La pregunta de cara al futuro que sobrevuela a los productores latinoamericanos es cmo
hacer frente a la actual situacin del mercado. Los expertos parecen tener claro que una de
las claves ser la eficiencia de su produccin, pero sin olvidarse de las reformas necesarias
para que sus economas sean menos dependientes de una materia prima cuya cotizacin
est a merced de los vientos del mercado mundial.
Deben procurar mejorar la eficiencia de sus procesos productivos, subraya Alarco Tosoni.
Debern postergar y, en algunos casos, revisar la cartera de proyectos de inversin. Tienen
que adelgazar sus empresas petroleras pblicas sin reducir los niveles de produccin,
aade.
Oliveros tiene clara la respuesta a la pregunta de qu hacer a partir de estos momentos:
Ahorrar y diversificar la economa, creando fondos de estabilizacin macroeconmica.

Venezuela es el pas ms impactado porque es la economa de la regin que ms depende

del petrleo.