UNIVERSIDAD GALILEO DE GUATEMALA

CEI. IMB-PC SAN JUAN

TUTOR: EDGAR FELPE ALVARADO GARCA

CURSO: MERCADOS DE CAPITAL

TEMA.
TAREA SEMANA 7
Bajo nivel de operacin de los mercados de dinero de Guatemala (ttulos
emitidos por el sector privado), y la nula operacin de los mercados de
capitales en Guatemala.

ALUMNO: MIGUEL ANGELSICAL

IDE. 13144134
SABADO. 10:00 AM

Introduccin
El mercado de capitales: Es aqul donde se negocian los ttulos-valores que se
emiten a medio y largo plazo. Est conformado por una serie de participantes que,
compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de ofrecer una
gama de productos financieros que promuevan el ahorro interno y fuentes de
capital para las empresas. El mercado de divisas: Es el que permite que la banca
pueda comprar y vender billetes y monedas extranjeras -es decir, divisas- tanto
para cubrir las operaciones comerciales como para fines especulativos de
financiacin, inversiones internacionales. En este mercado se articula la poltica
monetaria comn, a favor de un determinado tipo de cambio.
El Financiamiento de bancos comerciales Los bancos ocupan una posicin
intermedia entre los mercados de dinero a corto plazo y a plazo intermedio. Su
influencia es mayor que lo que podra suponerse por las cantidades que prestan,
porque los bancos proporcionan fondos no espontneos. Cuando aumentan las
necesidades de financiacin de una empresa, se solicita a los bancos que
proporcionan los fondos adicinales. Los bancos comerciales se concentran en el
mercado de prstamos a corto plazo. Los prstamos a corto plazo constituyen dos
tercios de los prstamos bancarios por la cantidad de dlares, mientras que
"prstamos a plazo" (prstamos con vencimiento de ms de un ao) solo
representan un tercio.

Tabla de contenido
Introduccin..................................................................................................... 2
Bajo Nivel De Operacin De Los Mercados De Dinero De Guatemala.....4
Ttulos Emitidos Por El Sector Privado.........................................................6
Valores Pblicos emitidos por el Estado de Guatemala.........................6
Certificados de Depsito a Plazo (CDP's) emitidos por el Banco de
Guatemala..................................................................................................... 6
Valores Privados........................................................................................... 6
Nula Operacin De Los Mercados De Capitales En Guatemala................7
Conclusin........................................................................................................ 9
Bibliografa..................................................................................................... 10

Bajo Nivel De Operacin De Los Mercados De Dinero De

Guatemala.
Tendencias de la banca que condujeron a la restriccin en la liquidez

Dos tendencias en la banca contribuyeron perceptiblemente al boom del crdito y

al frenes hipotecario que pusieron los fundamentos que originaron la crisis.
Primero, en vez de mantener los prstamos en sus respectivas hojas de balances,
los bancos estaban motivados a trasladarse al modelo del origen y la
distribucin. Los bancos re empaquetaron los prstamos y los pasaron hacia
otros inversionistas financieros, descargando de s mismos el riesgo. En segundo
lugar, los bancos financiaron cada vez ms sus tenencias de activos con
instrumentos de una madurez ms corta. Este cambio dej a los bancos
particularmente expuestos a un estado de iliquidez.
Secularizacin: proteccin del crdito, pool de prstamos y segmentacin del
riesgo Para salir del riesgo, los bancos tpicamente crean productos
estructurados, a menudo designados como obligaciones de deuda colateral
izadas (ODCs). El primer paso consiste en formar portafolios diversificados de
hipotecas y de otros tipos de prstamos, bonos corporativos y otros tipos de
activos. El paso siguiente es segmentar estos portafolios en diversos tramos.
Luego estos tramos son vendidos a diferentes grupos de inversionistas con
diversos apetitos al riesgo. El tramo ms seguro, conocido por los inversionistas
como tramo sper senior, ofrece a los inversionistas una tasa de inters
relativamente baja, tramo del flujo del portafolio que se pagar primero que los
dems. En cambio, el tramo referido como equity tranch o como basura txica
deber ser pagado solamente despus de que se ha pagado el resto de los
tramos. Entre estos dos tramos existe un tramo conocido como mezzanine
tranch. Las divisiones exactas entre los tramos se eligen tpicamente para
asegurar un rating especfico para cada uno. Por ejemplo, los tramos superiores
se construyen para recibir un grado AAA. De esa cuenta los tramos superiores se
venden a varios inversionistas, mientras que la basura txica generalmente se la
queda el banco emisor para asegurar una adecuada supervisin de los prstamos
contenidos en dicho tramo. Los compradores de estos tramos pueden protegerse
comprando Credit Default Swaps (CDS), que son contratos de seguro contra el
default de un tramo en particular. El comprador de estos contratos paga una cuota
peridica fija a cambio de un pago contingente en caso del default del crdito. Las
estimaciones acerca de la cantidad contingente de esta clase de contratos de
seguro estuvieron en 2007 en un rango de $45 trillones a $62 trillones.
La mayora de inversionistas prefieren activos con madurez corta, tal como fondos
del mercado de valores a corto plazo. Esto permite que los fondos puedan ser

retirados por los inversionistas con el fin de acomodar sus propias necesidades de
liquidez4 o con el fin de servir como dispositivo de disciplina bancaria debido a la
amenaza latente de retiros.5 Tambin puede optarse por fondos de corto plazo
como seal de confianza en la capacidad de manejo por parte de los
inversionistas.6 Por otro lado, la mayora de los proyectos de inversin y las
hipotecas tienen madurez medida en aos o aun en dcadas. En el modelo
tradicional de las actividades bancarias, los bancos comerciales financiaron estos
prstamos con depsitos sujetos de retiro en el corto plazo.
Este mismo modelo tambin fue transferido al sistema bancario tipo sombra7
que bsicamente utiliza como vehculos y conductos las operaciones financieras
fuera de balance. Estos vehculos estructurados de inversin obtienen los fondos
vendiendo papel comercial respaldado por activos de corto plazo con una madurez
media de 90 das y vendiendo notas de deuda de corto plazo con una madurez
media de apenas un ao. Tales activos de corto plazo son nombrados en el
mercado como asset backed, debido a que estn respaldados por un pool de
hipotecas u otros prstamos como colaterales. En caso de default, los dueos del
papel comercial respaldado por activos tienen el poder de tomar y vender los
activos colaterales subyacentes. Otra importante tendencia registrada fue la del
mal diseo del calce de plazos en los balances de los bancos de inversin. Esta
tendencia fue el resultado de un movimiento hacia los acuerdos de recompra de
corto plazo (repos).8 El crecimiento en el financiamiento por medio de repos,
como fraccin de los activos totales de los bancos de inversin, se debi
bsicamente a un aumento en las operaciones overnight. Prcticamente este tipo
de operaciones se duplic entre los aos 2000 y 2007. En resumen, los bancos
comerciales y de inversin se vieron fuertemente expuestos a los calces de plazos
debido
principalmente
tanto
a
la
repentina cada
en
el
financiamiento
de corto plazo
como
al
incremento del
financiamiento
por medio de
operaciones de
repos. De esa
cuenta,
la
reduccin en la liquidez condujo una tensin significativa al sistema financiero, tal
como se pudo observar en los comienzos del verano de 2007.

Ttulos Emitidos Por El Sector Privado

El mercado burstil presenta al pblico diferentes opciones para invertir. Al
momento de elegir entre las opciones, el inversionista debe tomar en cuenta tres
factores: rendimiento, disponibilidad en el tiempo y nivel de riesgo.
Los instrumentos de deuda son emitidos por el Estado de Guatemala, a travs del
Ministerio de Finanzas Pblicas, el Banco de Guatemala o por empresas privadas.
Son ejemplos de instrumentos de deuda los bonos, los pagars y el papel
comercial. Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su
rendimiento est definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El
inversionista de estos valores no pasa a formar parte de los propietarios de la
empresa, nicamente adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligacin de
pago.

Valores Pblicos emitidos por el Estado de Guatemala

Los valores pblicos son aquellos que emite el Gobierno de la Repblica a travs
del Ministerio de Finanzas Pblicas, o sus entidades autnomas o
descentralizadas. Actualmente se negocia en Bolsa lo que se conoce como
CERTIBONOS, emitidos a plazos que comnmente van desde 3 a 15 aos y las
CERTILETRAS que son emitidas a plazos menores de 1 ao. A partir del ao 2012
los CERTIBONOS iniciaron a negociarse en mercado primario por precio y fecha
de vencimiento, lo que ha permitido la tendencia hacia la estandarizacin de los
valores pblicos.

Certificados de Depsito a Plazo (CDP's) emitidos por el

Banco de Guatemala
El Banco de Guatemala emite Certificados de Depsito a Plazo (CDP's) con el fin
de controlar el nivel de liquidez de la economa nacional. Usualmente los plazos
de emisin son menores a un ao, aunque en ciertas ocasiones se emiten a
plazos ms largos. Los CDP's emitidos a plazos menores a un ao son
negociados por fecha de vencimiento y adjudicados por precio, emitidos bajo la
modalidad de Cupn Cero. Los CDP's a plazos mayores continan siendo
emitidos por plazos y adjudicados por tasas de inters.

Valores Privados
Los valores privados son emitidos por empresas del sector privado que obtienen a
travs de Bolsa el financiamiento necesario. En la actualidad la totalidad de los
valores privados de deuda son pagars, siendo stos emitidos a diversos plazos,
usualmente entre 6 y 24 meses, aunque reglamentariamente no se establece un
plazo mximo ni un mnimo. Pueden ser emitidos tanto en quetzales como en
dlares de los Estados Unidos de Amrica. La Bolsa se encuentra impulsando la
figura de Papel Comercial, que son obligaciones de deuda que proporcionan

a determinadas empresas un mecanismo gil y eficiente para cubrir sus

necesidades de financiamiento de corto plazo. Para las empresas es un
instrumento fcil de implementar, debido a la reduccin de requisitos de
divulgacin de informacin y a la existencia de sistemas y procedimientos que
agilizan y facilitan el proceso de negociacin

Nula Operacin De Los Mercados De Capitales

En Guatemala.
Una emisin constituye el conjunto de valores inscritos para oferta pblica a ser
negociados en el mercado burstil o extraburstil. La oferta pblica es la invitacin
que el emisor hace abiertamente al pblico, por s o por intermedio de tercero,
mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicacin masiva o
difusin social, para la negociacin de valores, mercancas o contratos. La
utilizacin de los medios antes relacionados no implica la existencia de una oferta
pblica, si la invitacin se dirige exclusivamente a quienes ya son socios o
accionistas de la emisora y las acciones por sta emitidas no estuvieren inscritas
para oferta pblica. La oferta de valores del Estado, de las entidades
descentralizadas, autnomas o semiautnomas, del Banco de Guatemala, de las
municipalidades y de las instituciones fiscalizadas por la Superintendencia de
Bancos, se regir por sus propias leyes.
El contrato de fondo de inversin es aquel por medio del cual un agente recibe
dinero de terceras personas con el objeto de invertirlo por cuenta de stas, de
manera sistemtica y profesional, en valores inscritos para oferta pblica y al
vencimiento, durante el plazo pactado o la terminacin del contrato, segn sus
propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a devolver el
capital recibido con sus frutos, cargando una comisin cuyo monto y
caractersticas se definen en el propio contrato. Ni el dinero recibido por el agente,
ni los valores que con l adquiera por cuenta de los inversores se mezclan con su
patrimonio, ni puede emplearlos sino para los fines expresamente indicados en el
contrato. Los fondos o los valores recibidos debern contabilizarse debidamente,
separados de las cuentas propias del agente.
las dificultades para mantener regmenes cambiarios controlados no se derivan -al
menos no exclusivamente- de los factores que, conforme el esquema de Bretton
Woods, se denominaban "desequilibrios fundamentales"7 y justificaban un ajuste
de la paridad; es decir, la posibilidad de que, haya desequilibrios insostenibles en
las cuentas externas o prdidas acumuladas e irrecuperables de competitividad.
En los aos noventa se hizo evidente que los flujos de capital internacional son,
ante todo, flujos de activos financieros negociados en mercados especulativos
que, por su naturaleza, presentan una inestabilidad que excede la volatilidad de
las economas que los fundamentan. Sucede lo mismo que con muchas acciones
negociadas en la bolsa de valores de Nueva York: el precio de las acciones es
ms voltil que las ganancias futuras de la empresa. Cuando los operadores

"venden" masivamente activos financieros emitidos por un determinado pas, se

produce una crisis financiera y no siempre es cierto que ello se deba, por ejemplo,
a un problema fiscal. En tercer lugar, las crisis de los aos noventa han puesto de
relieve la importancia del sector financiero interno en la gestacin, evolucin y
resolucin del perodo de crisis. Uno de los mecanismos ms importantes
mediante el cual opera este canal de transmisin, es la conversin de plazos y el
consiguiente riesgo de liquidez. Como se dice, una entrada de capital es
equivalente a la compra de un activo financiero de gran liquidez. Su contraparte
es, con frecuencia, un proyecto de inversin rentable, pero muy poco lquido y el
agente que realiza la transformacin es un banco. Estas tres circunstancias
indican que las recomendaciones tradicionales, en el sentido de proponer a los
pases ajustes en la gestin fiscal, podran resultar insuficientes en las actuales
condiciones del mercado financiero internacional y en lo que, desde ya se
vislumbra, como sus tendencias ms importantes. Las medidas de poltica
econmica adoptadas en la regin se han orientado a la cobertura de los riesgos
sin afectar excesivamente los beneficios derivados de la internacionalizacin
financiera. Estas medidas han sido de tres tipos. El primero, tal como se mencion
anteriormente: una mayor determinacin en el frente cambiario. Argentina es un
ejemplo claro de pas que escoge una determinada paridad y la respalda
vigorosamente a fin de despejar posibles inquietudes en la mente de los
inversores. La respuesta de las autoridades mexicanas es un caso igualmente
ilustrativo; en Mxico se decide adoptar un rgimen cambiario de libre flotacin y
se desecha, en la prctica, la idea de mantener un tipo de cambio controlado. En
el caso de Chile, se ha respondido con una tendencia manifiesta hacia una mayor
flexibilidad cambiaria, ampliando el tamao de la banda de flotacin. Algo similar
podra decirse de Venezuela y Brasil. El segundo tipo de medidas guarda relacin
con el sector financiero y, ms concretamente, con la reglamentacin preventiva. A
lo largo de los aos noventa se observa una clara tendencia en la regin a adaptar
los sistemas regulatorios a lo que se considera la "mejor prctica" en el mbito
internacional. Entre otros aspectos, se incluyen los principios contables, la
transparencia en la informacin y las propias prcticas regulatorias. En concreto,
tambin forman parte de este grupo de polticas, las medidas encaminadas a
cubrir adecuadamente el riesgo de liquidez. Es el caso, por ejemplo, de los
requisitos que se imponen en Argentina en materia de liquidez sobre el conjunto
de los pasivos emitidos por el sistema financiero. El tercer tipo de medidas trata de
influir en el monto o la composicin de las entradas de capital a travs de un
control directo de las transacciones efectuadas entre residentes y no residentes en
el pas; tal como sucede en Brasil, Chile y Colombia. A juzgar por algunas
evidencias, la composicin por plazos de la deuda externa, se ha alargado cuando
se impone un requisito de depsito a las entradas de capital.

Conclusin.

Compaas de mercados de capitales estn tratando de pasar de reestructuracin

doloroso para un futuro ms sostenible y rentable. En resumen, se estn
preparando para el despegue. Pero esto no quiere decir que su trayectoria de
vuelo ser suave. En esta perspectiva, destacamos seis reas que las empresas
de los mercados de capitales probablemente tendrn que priorizar en 2015. una
descripcin de alto nivel de las seis tendencias y prioridades clave para los
mercados de capitales. Para la vista de las tendencias del mercado de capitales
que se espera Esta perspectiva es parte de la serie Perspectivas para la Industria
Energtica de Deloitte que proporciona ideas y tendencias para la banca, los
seguros, gestin de inversiones y bienes races comerciales.
Cifras de la Bolsa de Valores Nacional (BVN) revelan que durante el 2013 se
negociaron bonos por $334 millones. De ese total, el 25% fueron bonos
expresados en dlares, el resto denominados en quetzales. el volumen de
negociaciones que abarca a actividades de la industria, banca, agricultura,
comercio y finanzas, est en aumento.

Bibliografa
http://www.centralamericadata.com/es/article/home/Dinamismo_de_la_Bolsa_d
e_Valores_de_Guatemala
https://mdeaee.files.wordpress.com/2011/09/156.pdf

http://www.qil4.com/analisis/2015/11/12/emisiones-de-ttulos-de-deuda-en-elmercado-de-capitales-internacionales