UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO

FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS

CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS

Ejercicio 2
Un determinado bono presenta las siguientes caractersticas:
P = UF 3.000
rc = 7% anual
n = 5 aos
A. Calcule la duracin del bono para T = 2 aos, suponiendo que la tasa de inters de mercado para
ese perodo es de 8% anual y se trata de un bono que paga cupones anuales iguales (incluyen
intereses ms amortizacin del capital).
B. Qu sucede si la tasa de mercado en ese perodo es inferior a la tasa cupn, por ejemplo 6%?
Qu sucede con la duracin?

Antes de realizar cualquier letra debemos saber La cuota a pagar para este bono, la formula para
ejecutar este clculo es la siguiente:

Parte A:
T=2
TIR=0,08
0

Profesor Jos Cuevas L

Ayudantes: Jos Luis Ossa- Mara Francisca Hurtado

UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO
FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS

Parte B:
T=2
TIR=6%
0

Profesor Jos Cuevas L

Ayudantes: Jos Luis Ossa- Mara Francisca Hurtado

UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO
FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS

Ejercicio 8:

En el mercado existe un bono por un valor nominal de 3500 que paga intereses
semestralmente al 5% y amortiza el capital en un perodo total de 3 aos. Este bono se
emiti hace 1 ao y actualmente se cotiza en el mercado a una tasa igual a la de un
bono cupn cero que tiene un valor de 3.000 y cuyo nico pago se realiza en 2 aos
ms es de $4.530.
a. Cul es el valor del bono hoy?
b. Si se tiene la opcin de vender el bono cuando quede un ao para el
vencimiento. Le conviene hacerlo si se espera que la tir sea de un 1,5%
trimestral? Calcule la ganancia o prdida que se originara si realiza la venta y
determine si el bono esta a la par, con prima o con descuento.
Solucin
a. Calculo del valor del bono hoy
Datos:
r = 5% semestral
F = 3500
n= 3 aos = 6 semestres
t = 2 aos = 4 semestres
Lo primero es calcular la tir relevante, mediante el bono cupn cero.
B

( Pago )
(1

tir )

4530

3000
(1

tir )

Tir anual = 0,2288

Como el bono paga cupones semestrales, debemos transformarla a semestral

(1

tir semestral )

(1

tir anual )

(1

tir semestral )

(1

0 , 2288 )

tir semestral =0,1085

Ahora si calculo el valor del bono

B

C1
TIR

1
(1

175
0 ,1085

TIR )

(1

TIR )

1
(1

, donde

3500

0 ,1085 )

Profesor Jos Cuevas L

(1

0 ,1085 )

C1

( F rc )

3500 * 0 , 0

175

2 . 862 , 73

Ayudantes: Jos Luis Ossa- Mara Francisca Hurtado

15

UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO
FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS

b. Para esto primero necesitamos la tir semestral.

(1

tir semestral )

(1

tir trimestral )

(1

tir semestral )

(1

0 , 015 )

tir semestral = 0,030225

Como Tir < r (0,030225 < 0,05) me conviene venderlo en esta fecha ya que estoy
vendiendo con prima.
Para calcular la prima debemos comparar B con F.
B

C1

TIR

(1

175

TIR )

C1

(1

(1

(1

3500

0 , 030225 )

TIR )

0 , 030225
F

F
T

F
r)

(1

r)

(1

0 , 030225 )

3632 , 39

hay que calcular lo que me entrega el bono en

el tiempo que queda, no en el tiempo total (n).

F

175
0 , 05

1
(1

0 , 05 )

3500
2

(1

0 , 05 )

3500

La prima sera: B-F = 3632,39 3500 = 132,39

Profesor Jos Cuevas L

Ayudantes: Jos Luis Ossa- Mara Francisca Hurtado

16

UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO
FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS

EJERCICIO 9
1) Se tiene un bono estructura 2, que paga cupones iguales semestrales. El valor de mercado
del bono hoy es de 2.900, el tiempo a la madurez es de 3 aos y la TIR de mercado anual
es de un 4,5%. Se le pide:
a) Calcule el cupn del bono.
b) El bono fue emitido hace 2 aos a una tasa del 8,5% anual. Cul es el valor del bono en la
fecha de emisin?
c) Qu duracin tendra el bono si la tasa de inters de mercado aumenta en un 0,8%?
Solucin:
a) Primero calculo la TIR semestral
(1

TIR semestral )

(1

TIR

semestral

(1

TIR anual )
0 , 045 )

(1

Tir semestral: 0,0222

Bono estructura 2: Cupones semestrales, TIR = 2,22 % y T = 3 aos = 6 semestres.

B

C2

TIR

(1

TIR )

C2

2 . 900

0 , 0222

1, 0222

C2

521 , 57

b) Bono fue emitido hace 2,5 aos.

A la emisin: n = 2 aos + 3 aos = 5 aos = 10 semestres n = 10 semestres.
rc = 8,5% anual.
(1

rc

semestral

(1

rc

semestral

rc

(1

rc

anual

(1

rc

anual

)
)

tir Semestral: 0,0416

4 ,16 %

semestral

Valor del Bono estructura 2 a la emisin:

F

C2
rc

c) Si

1
(1

TIR

rc )

1 %,

521 , 7

0 , 0416

%B

En trminos semestrales,

1
1, 0416

10

4196 ,9047

TIR

0 ,8 %

0 , 4 % aproximada

mente

= 0,004

Ocupando la frmula de duracin modificada (entrega una buena aproximacin cuando los
aumentos son pequeos, menores o iguales a 1%):
Profesor Jos Cuevas L

Ayudantes: Jos Luis Ossa- Mara Francisca Hurtado

17

UNIVERSIDAD NACIONALANDRESBELLO
FACULTAD DE ECONOMIA Y NEGOCIOS
CARRERA INGENIERA COMERCIAL
FINANZAS

B
%B

%B

T IR
D u ra tio n

(1

T IR in icia l )

0 , 004

Duration
(1

100

100

0 , 0222 )

Pero necesitamos la variacin en el precio del bono

T IR =0,8% anual TIR aumenta de 4,5% a 5,3% (0,045 +0,008) anual. Necesitamos la
TIR semestral.

(1

TIR semestral )

(1

TIR

B Inicial

semestral

(1
(1

TIR anual )
0 , 053 )

521 , 57
0 , 02615

B Final

1, 02615

B Inicial

2861 ,85

B Inicial

1, 315

tir semestral: 0,02615

2900

B Final

%B

2861 ,85

2900

0 , 01315

1, 315 %

2900

0 , 004

Duration
(1

100

Duration: 3,36 semestres

0 , 0222 )

Profesor Jos Cuevas L

Ayudantes: Jos Luis Ossa- Mara Francisca Hurtado

18