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CUIAB 2015
UNIVERSIDADE ANHANGUERA-UNIDERP
trabalho
disciplina
de
Administrao Financeira e
Oramentria,
Prof.
Cuiab 2015
M.
SUMRIO
Introduo ......................................................................................................04
Etapa 1 ...........................................................................................................04
Etapa 2 ..........................................................................................................07
Etapa 3 ..........................................................................................................13
Etapa 4 ..........................................................................................................21
Concluso ......................................................................................................29
1. Introduo
Neste trabalho nos proposto a elaborao de um relatrio que demonstre os
riscos e os impactos da desvalorizao da moeda em relao a taxas de inflao com
foco na anlise de investimentos, potencializando o conhecimento na elaborao do
controle administrativo-financeiro de uma organizao, com o objetivo de saber como
avaliar e conduzir obstculos financeiros
2. Etapa 1
Nesta etapa demonstraremos os principais objetivos do trabalho de um
administrador financeiro e sua importncia para o sucesso de qualquer empresa, seja ela
de qual porte for, que almeje ser lucrativa, crescer e manter-se no mercado.
A funo do administrador financeiro dentro de qualquer empresa compreende
as seguintes aes:
possvel.);
Fomentar aes e atitudes para que a empresa cresa sob a tica do
desenvolvimento
ambiental
sustentvel
da
tica
em
seus
Taxa de 12%
PERODO VP JUROS% VF=VP (1+R) VF TAXA DE JUROS
3 R$ 100.000,00 12% 100.000(1+0,12) 140.492,80 40.492,80
De acordo com a tabela a maior taxa de desconto, aquela que a data de resgate
posterior, ou seja, quanto menor o risco, menor a taxa de desconto, caso as taxas
gerais do mercado subirem, as taxas de retorno tambm devem subir.
O valor presente possibilita que a empresa possa comparar a lucratividade de
vrios projetos ou diversos investimentos durante um perodo de vrios anos.
Para ajustar o risco necessrio calcular o valor presente, determinar a taxa de
desconto, considerando quanto risco est associado a cada projeto.
O risco de aplicar o montante na segunda opo maior, porm trar maior
retorno caso tudo corra como esperado. A escolha por um ou outro investimento vai
depender do negcio e do retorno que se deseja alcanar.
A escolha por um ou outro investimento vai depender do negcio e do retorno
que se deseja alcanar.
3. Etapa 2
3.1.
Passo 1
Parmetros:
Ano: 2014
Prazo: 12 meses
Poupana
Juros nominais em 2014 = 7,16%
Tesouro direto
Juros nominais em 2014: 11,24%
Reais
0,70%
3.2.
Passo 2
Taxa
nominal (Selic)
Valorfuturo
nominal (Selic)R$
Taxa
Taxa de inflao
Juroreal
ValorfuturoR$
17,98%
58.990,00
5,69%
11,3%
55.815,00
13,19%
66770,28
3,14%
9,74%
61251,38
11,98%
74769,92
4,46%
7,20%
65661,48
13,67%
84990,97
5,90%
7,34%
70481,03
8,65%
92342,69
4,31%
4,16%
73413,04
10,67%
102195,65
5,91%
4,49%
76709,29
10,90%
113334,98
6,50%
4,13%
79877,38
7,29%
121597,10
5,84%
1,37%
80971,70
9,90%
133635,21
5,91%
3,77%
84024,34
10
11,65%
149203,71
6,41%
4,92%
88158,33
Informativos
das aes
Dividendos
Preo
R$ 10,00 / ao
das
R$ 50/ao
Quantidade
Invest.
R$ 500.000,00
Preo da ao
no ano anterior
R$ 22,00/Ao
Taxa
Retorno
de
mercado
(RM)
9,5% a.a.
Taxa
de
6,5% a.a.
o
deste
investimento (beta)
4,83
Retorno
Econmicas
Efetivos (K)
Probabilidade
(P)
Recesso
15%
30%
0,06
Normal
25%
30%
0,125
Expanso
35%
40%
0,21
Calcular
Probabilidades
cada
as
para
perodo
econmico
Riscos e Retornos de ttulos selecionados
Retorno
anual
mdia
(%)
Desviopadro
Coeficiente
de varincia
Aes
Preferenciais
16,5
36,5
2,21
4. Etapa 3
4.1. Passo 1
vencimento);
Somar os dois valores presentes;
Observe que o valor de face e o de juros devem ser descontados pela taxa de
mercado. Quando esta taxa cai, o juro recebido pelos ttulos antigos maior do que o
aplicado aos novos ttulos.
Avaliao de aes preferenciais
Os acionistas de aes preferenciais recebem um dividendo fixo das companhias
emitentes a intervalos regulares. Embora os dividendos anuais da ao preferencial
permaneam constante, o preo da ao pode alterar-se em funo da taxa de desconto
do mercado. Se esta cai haver um aumento das aes preferenciais e h aumento em
caso de queda nesta taxa.
Avaliao da ao ordinria
Os compradores da ao ordinria investem na propriedade da companhia
emitente. Os dividendos no so garantidos. A poltica de dividendos depende da
lucratividade da empresa e da disponibilidade de fundos.
O preo da ao ordinria determinado principalmente por trs fatores: os
dividendos anuais, o crescimento dos dividendos e a taxa de desconto.
Para o clculo do rendimento das aes ordinrias utilizamos o mtodo de
avaliao do professor Myron J. Gordon, um pioneiro da rea de finanas, que ser
demonstrado a seguir.
4.2.
Passo 2
Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo
de Gordon, para calcular o preo corrente da ao, considerando as seguintes
alternativas:
de
dividendos
por
ao
no
prximo
ano.
Companhia Z
Ks = Rf+(Km - Rf)
Ks = 0, 0975 +0,9(0, 14 - 0, 0975)
Ks = 0,101325 = 10,1325% = 10,13%
Calculando o preo da ao:
Po = D1 / (Ks - g)
Companhia A
Po = ?
D1= R$ 6,00
Ks = 16,12% = 0,1612
g = 6% = 0,06
Companhia Z
Po = ?
D1= R$ 8,00
Ks = 10,13% = 0, 1013
g = 5% = 0,05
Companhia A
Po = D1/ (Ks - g)
Po = $6 / (0,1612 - 0,06)
Po = R$ 59,29
Companhia Z
Po = D1 / (Ks - g)
Po = $8 / (0, 1013 - 0,05)
Po = R$ 155,94
4.3.
Passo 3
Renda
R$ 4,00
R$ 4,72 D1
R$ 5,57 D2
R$ 6,57 D3
Utilizando a frmula:
P3 = D3 (1 + g) / Ks - g
P3= R$6,57 (1 + 0,07) / 0,15 - 0,07
P3=R$ 87,87
4.4.
Passo 4
viabilidade por meio do Valor Presente Lquido, Taxa Interna de Retorno e ndice de
Lucratividade dos projetos. A planilha indicada a seguir pode auxiliar no cumprimento
do passo.
Disponvel em:
<https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?key=0AgfaFcxdwWIgdE
FoYTBNLVdJVUx4TXVabWNVem1FSkE&pli=1#gid=0>. Acesso em: 26 maio
2013.
Projeto A
Fluxo de caixa1.200.000,00
Ano 1
250.000,00
Ano 2
250.000,00
Ano 3
250.000,00
Ano 4
250.000,00
Ano 5
250.000,00
Ano 6
250.000,00
Ano 7
250.000,00
Ano 8
250.000,00
Ano 9
250.000,00
Ano 10
250.000,00
1.560.000,00
Ano 1
210.000,00
Ano 2
210.000,00
Ano 3
210.000,00
Ano 4
230.000,00
Ano 5
230.000,00
Ano 6
230.000,00
Ano 7
240.000,00
Ano 8
250.000,00
Ano 9
250.000,00
Ano 10
250.000,00
Investimento = 1.560.000
Retorno = 210.000,00
Perodos do Retorno = 3
Taxa = 10,75%a.a
Retorno = 230.000,00
Perodos do Retorno = 3
Taxa = 10,75%a.a
Retorno = 240.000,00
Perodos do Retorno = 1
Taxa = 10,75%a.a
Retorno = 250.000,00
Perodos do Retorno = 3
Taxa = 10,75%a.a
1.560.000 CHS g CFO
210.000,00 g CFj
3 g Nj
10,75 i
230.000,00 g CFj
3 g Nj
10,75 i
240.000,00 g CFj
1 g Nj
10,75 i
250.000,00 g CFj
3 g Nj
10,75 i
f NPV = - 211.333,99
Calculando o TIR (Taxa Interna de Retorno)
1.560.000 CHS g CFO
210.000,00 g CFj
3 g Nj
10,75 i
230.000,00 g CFj
3 g Nj
10,75 i
240.000,00 g CFj
1 g Nj
10,75 i
250.000,00 g CFj
3 g Nj
10,75 i
f IRR = 7,55%
5. Etapa 4
5.1.Passo 1
isso, muito importante para o empresrio estar preocupado com aqueles riscos no
diversificveis e seu relacionamento com o nvel de retorno exigido.
Os administradores, que em sua maioria tm averso ao risco, exigem uma
mesma proporo de aumento de retorno para determinado aumento de risco. Isto ,
para assumir riscos maiores os administradores exigem mais retorno.
5.2. Passo 2
Projeto X
Per
odo
Fluxo
de Caixa
R$
70.000,00
R$
70.000,00
R$
70.000,00
R$
130.000,00
R$
130.000,00
TMA de 14 %
VPL = 70.000 + 70.000 + 70.000 + 130.000 +130.000
(1+0,14)0 + (1+0,14)1 + (1+0,14)2 + (1+0,14)3+ (1+0,14)4
VPL = 61.403,50 + 61.403,50 + 53.862,72 + 87.746,29 + 76.970,43
VPL = + 341.396,44
Projeto Z
Per
Fluxo
odo
de Caixa
R$
1
180.000,00
R$
180.000,00
R$
180.000,00
R$
130.000,00
R$
130.000,00
Projeto Z
662.495,71 ENTER 10 % ENTER = 66.249,53
619.010,33 ENTER 14% ENTER
% = - 86.00
5.3. Passo 3
Ano
Projeto X
Projeto Y
Projeto Z
VPL (R$)
Desvio-padro CV
VPL (R$)
Desvio-padroCV
VPL (R$)
Desvio-padro CV
200
12
0,060 150
34
0,227 250
10
0,040
300
17
0,057 300
41
0,137 380
35
0,092
400
21
0,053 450
27
0,060 430
54
0,126
500
20
0,040 550
30
0,055 640
68
0,106
600
33
0,055 670
20
0,030 720
62
0,086
0,264
0,508
0,450
6. Concluso
Este trabalho proporcionou ao grupo atravs das fontes de pesquisa consultadas
e dos exerccios propostos bons conhecimentos e esclarecimentos a respeito da
disciplina Administrao financeira e oramentria e nos fez compreender de forma
mais clara que o setor financeiro o corao da empresa e que saber administra-lo de
forma eficaz contribui primordialmente para o sucesso financeiro de qualquer empresa.
7. Referncia Bibliogrficas
Financeira.
Disponvel
em:<https://docs.google.com/open?
em:<https://docs.google.com/open?
ajVNR
Tg/edit?pli=1>. Acesso em: 26 maio 2013.
<https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?
key=0AgfaFcxdwWIgdG
hqUzh6akFxOVBiTjcwb3FZa2dhV3c>. Acesso em: 26 maio 2013.
<https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?
key=0AgfaFcxdwWIgdE
hfeUh1dEM5UVplVXlfNjd5dzRfMHc>. Acesso em: 26 maio 2013.
<https://docs.google.com/a/aedu.com/spreadsheet/ccc?
key=0AgfaFcxdwWIgdE
FoYTBNLVdJVUx4TXVabWNVem1FSkE&pli=1#gid=0>. Acesso em:
26 maio 2013.
NETO, Assaf Alexandre; LIMA, Fabiano Guasti; ARAUJO, Adriana
Maria Procpio.
Metodologia de Clculo do Custo de Capital no Brasil. Disponvel em:
<https://docs.google.com/open?
key=0AgfaFcxdwWIgdE
VHR0lrS2dfRHJQU2N1OENtR0pvYmc#gid=0>. Acesso em: 26 maio
2013.