Caso n 3: Caso - Can Food

Planificacin Financiera

Seccin
Docente
Unidad
Semana

: .....
: Jorge Sotelo Bazalar
: III
: 09

Apellidos : ...
Nombres : .
Fecha
: 29/10/2016 Duracin: 180 Horas
Tipo de prctica: Calificada
Individual ( X ) Grupal ( )

Instrucciones: Sealar las indicaciones necesarias que deber tener en cuenta el estudiante para el desarrollo del
caso. Sealar las indicaciones necesarias que deber tener en cuenta el estudiante para el desarrollo del caso.

I.

Descripcin o presentacin del caso

Las perspectivas de crecimiento del PBI y el fuerte apego de los hermanos Tello por los animales los entusiasm a plantearse el
siguiente proyecto:
Desde nios Juan, Francisco y Manuel Tello, vivieron muy cerca de animales domsticos en particular de perros de diferentes razas
pero sobre todo se encariaron con el Pastor Alemn. Siempre tuvieron en mente llegar a ser veterinarios algn da pero ninguno de
ellos consideraba tener las aptitudes necesarias como para cursar exitosamente las ramas de medicina que demanda la carrera de
veterinaria. No obstante si tuvieron el empeo suficiente como para culminar sus estudios de administracin en las mejores
universidades de nuestro medio.
Por otro lado la coyuntura econmica actual que se mostraba aparentemente en la ms profunda depresin del ciclo econmico los
entusiasmaba a implementar un negocio con la finalidad de poder estar en actividad durante el prximo periodo de recuperacin.
Pedro Ramos, un compaero de ellos que trabajaba en la actualidad en Apoyo les proporcion los estimados de crecimiento del PBI
de los prximos diez aos. Dicha serie, que detallamos a continuacin estaba tambin acompaada de una estimacin de la inflacin
para el mismo perodo y explicaba que la devaluacin iba a ser 10% mayor que la inflacin. La teora detrs de esta propuesta se
centraba en una mayor demanda por importaciones cuando la economa creca a tasas crecientes.
Ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

PBI
4.2%
3.1%
4.2%
3.8%
4.5%
3.7%
3.9%
4.1%
4.5%
4.7%

Inflacin
3.3%
3.2%
3.2%
3.3%
3.6%
3.5%
3.5%
3.5%
3.5%
3.5%

En este contexto evaluaron una serie de alternativas hasta que de pronto cayeron en la idea de implementar una fbrica de alimento
para perros en la medida que el preparar los alimentos para sus mascotas les quitaba mucho tiempo y no les permita dedicarse
cabalmente a sus estudios. En primer lugar pensaron en adquirir cocinas industriales, comprar grandes cantidades de carne de
segunda y harina de camote para preparar algn tipo de comida que pudieran comercializar, pero poco esfuerzo les tom darse
cuenta que por ah no iba la cosa.
Conforme pasaba el tiempo y ms vuelta le daban a la idea se dieron cuenta que tenan que producir un alimento que cumpliera con
tres caractersticas bsicas: la primera que contenga gran cantidad de protenas, segundo que tuviera algn sabor y olor que gustase
a los perros y por ltimo, el menos importante que los llenara. Al margen de eso, cuando consultaron con amigos veterinarios
descubrieron que las protenas causan sensacin de llenura por el trabajo de la digestin y tambin que un exceso de protenas poda
ser peligroso. De esta manera abandonaron la idea de comprar carne y se echaron a la bsqueda de un alimento rico en protenas y
poco tiempo les tom enterarse de que el pescado era uno de los alimentos ms ricos en protena que exista.

Despus de algunos experimentos se dieron con la desagradable verdad de que a los perros no les gusta el pescado, razn por la cual
abandonaron la idea del pescado y se echaron nuevamente a la bsqueda de algn otro nutriente rico en protenas. Dada la
experiencia anterior les result ms fcil averiguar que la soya era otro alimento casi tan rico en protenas como el pescado. Esta vez
los experimentos con sus perros fueron sumamente exitosos en la medida que les encantaba el olor y sabor de la soya.
Una vez identificado este producto como rico en protenas y apetitoso para los animales, tenan que encontrar un producto con el
cual rebajar su alto contenido proteico y, as mismo, reducir el costo tan elevado de la protena. Nuevamente se encontraron frente
a la necesidad de buscar un alimento que esta vez no contuviese necesariamente protenas pero sirviera como elemento portante
de las protenas de la soya.
Esta nueva bsqueda los llev a profundizar nuevamente entre el universo de alimentos, pero esta vez sin una idea clara de los que
estaban buscando. Despus de mucho buscar concluyeron que lo que necesitaban era una harina para lo cual limitaron su universo
de anlisis a todas las harinas existentes donde pudieron reconocer que la ms econmica era la de maz.
Nuevamente se embarcaron en una etapa experimental en la que mezclaron la soya, esta vez como harina con la harina de maz.
Para poder mezclar estos elementos usaron agua y en una presentacin similar a la de un pur se la dieron a probar a los animales,
experimento que fue todo un xito.
Una vez culminada esta etapa comenz el proceso de elaboracin del proyecto y paralelamente las pruebas de preparacin masiva
o a escala del producto. En esa etapa se enfrentaron ante un nuevo problema. Un pur era de difcil de comercializar y difcil en su
manejo debido a su gran volumen, pero la idea de solucionar este problema surgi inmediatamente: la deshidratacin del producto.
Fue as como nuevamente comenzaron a experimentar con sus animales tratndolos de alimentar con un pur de soya y maz en
polvo que el usuario deba previamente diluir en agua. Total fracaso. El polvo no era soluble, haca grumos, haba que hacerlo en
agua tibia y resultaba casi tan trabajoso como preparar comida para los animales.
Nuevamente acudieron a los amigos a hacer consultas, pero en sus narices tenan la solucin. La enamorada de uno de ellos estudiaba
para nutricionista les dijo que en lugar de venderlo en polvo deban echarles aceite y hacer galletas. Fue de esta manera que
incorporaron en su frmula el aceite de pescado por ser muy econmico y rico en protenas y dado el xito en las pruebas decidieron
incorporar algo de harina de pescado, lo que sin alterar el producto final les permiti promediar hacia abajo el mayor costo de la
harina de soya.
De esta manera consiguieron definir un nuevo producto para alimentar perros con 100% de insumos locales, lo que lo poda hacer
altamente competitivo en el mercado tanto por calidad como por precio. Pronto tambin pudieron reconocer que el escaso volumen
con el cual se poda alimentar a un can tena como consecuencia que los deshechos del animal fueran menos voluminosos.
Las excelentes perspectivas del proyecto los entusiasmaron ms an e incluso consiguieron entusiasmar al amigo que trabajaba en
Apoyo, tanto as que esta empresa ofreci sus servicios para la elaboracin del estudio del proyecto en una tarifa muy especial de
tan solo 25,000 US$ ms IGV.
Los estudios de mercado de Apoyo les hicieron prever una venta no menor de 250 TM a nivel nacional para el primer ao, volumen
que segn este equipo de asesores deba crecer a una tasa 100% mayor que el crecimiento que registrase el PBI. En cuanto al precio
de venta, este debera ser aproximadamente de S/.6 el Kg. Para poder competir ventajosamente con los productos de la competencia.
Dicho precio deba reajustarse ao slo con inflacin para nunca ser caro.
Dados estos parmetros los hermanos Tello comenzaron a disear el proyecto. Para alcanzar tal volumen de produccin iban a
requerir de una planta o local especfico, debido a que sus cocinas por ms grandes que estas eran, jams iban a poder producir tales
volmenes. Es as que decidieron levantar todo el proyecto hasta determinar incluso los niveles de retorno de la inversin para buscar
financiamiento.
Ubicaron un terreno en la zona industrial de Chorrillos que cumpla con los requisitos mnimos de transporte, disponibilidad de mano
de obra por la cercana de los barrios marginales, no presentaba problemas de tipo ambiental por haber sido definido como un rea
industrial, no contaba con ningn tipo de problema legal, contaba con todos los servicios pblicos incluyendo la posibilidad de
deshacerse de los deshechos prcticamente sin costo. Este terreno costaba 750,000 US$.
La construccin de la planta que no era otra cosa que la instalacin de tres grandes mquinas se haran bajo un gran techo que tendra
espacio suficiente para el almacn de insumos y productos terminados. Este almacn o gran techo sera construido por G y M a un
costo de 75,000 US$ ms IGV. Las tres mquinas seran la mezcladora, el horno, la empacadora, cuyos valores FOB eran de US$

22,000, US$ 175,0000 y US$ 85,000 respectivamente. Adicionalmente se requerira de un Pato de US$ 25,000 (FOB) y US$ 45,000 en
equipos menores. Estos factores proporcionaran a la planta una capacidad de 500 TM de produccin.
Adicionalmente se requerira de una camioneta para la produccin pero principalmente para distribucin cuyos costos sera de US$
18,000 ms IGV.
Para la operacin de esta planta se requerira de un jefe con un sueldo de S/. 3,500, un operario para cada una de las mquinas con
un sueldo de S/. 1,800 cada uno, un almacenero con un sueldo de S/. 1,500, un chofer con un sueldo de S/. 1,300 y dos ayudantes
con un sueldo de S/. 1,000 cada uno.
Para contar con el soporte administrativo, sera necesario contar con un Administrador General con un sueldo de S/.3, 800 por ser
hombre de confianza, un contador con un sueldo de S/.1, 500, un asistente administrativo con un sueldo de S/. 1,000 un cobrador y
una secretaria con un sueldo de S/.1, 200 cada uno y un vendedor con un bsico de S/. 850 ms una comisin del 1% sobre las ventas
sin IGV.
Para el rea administrativa se comprara un auto de US$ 10,000 ms IGV para el uso del administrador y el vendedor y el cobrador
segn fuese necesario.
La implementacin del proyecto demandara S/.1, 700 de gastos notariales, S/. 1,200 de gastos registrales y otro tanto para la licencia
de funcionamiento S/. 500, as como de S/.500 para la inscripcin en el Ministerio de Trabajo y otro tanto para la inscripcin en el
Ministerio de Industria S/. 700
La frmula de produccin se habra definido finalmente en un 10% de harina de pescado, 5% de aceite de pescado, 10% de harina de
soya y 75% de harina de maz, productos que humectados con agua deban zarandearse en la mezcladora por 75 minutos y luego
hornearse a 280 grados por 28 minutos. Los costos de los insumos son de US$ 400 la TM de harina de pescado, US$ 500 la TM de
harina de soya, US$ 100 la TM de harina de maz y US$ 0.20 el Kg. a granel de aceite de pescado. La merma de este proceso de
produccin sera de tan slo un 2% en unidades del producto final. El consumo de agua y energa seran no mayores a S/.2, 000 y
S/.3, 000 mensuales respectivamente.
El equipo administrativo requerira de una oficina cuyo costo Graa y Montero ha definido en US$ 40,000 ms IGV, equipos de oficina
valorizados en US$ 25,000 ms IGV debido a un climatizador y purificador de aire necesarios por la cercana con los insumos. El
equipo de cmputo estara compuesto por una red que no solamente controlara las modernas mquinas de la planta sino que
tambin llevara la contabilidad, planillas, logstica y un moderno Sistema de Informacin Gerencial con terminales en las oficinas o
casas de cada uno de los tres directores. Este sofisticado equipo costara US$ 50,000 ms IGV.
Los otros costos como telfono y mantenimiento de vehculos seran de S/. 1,750 mensuales y S/.1, 500 anules respectivamente. El
registro de la marca Can Food en INDECOPI costara S/.1, 500 por nica vez.
Los directores recibiran una dieta mensual de US$ 1,000 al margen de que haya utilidades o no.
La poltica de ventas se habra definido 60% al contado, 15% pagadero a 30 das y 25% pagadero a 45 das. Dichas financiaciones se
daran una tasa de 200 bps por encima de la TEAMN vigente en el mercado, cuyo actual nivel es de 22% y de la cual no se cuenta con
proyecciones. Los gastos de promocin o marketing seran del orden del 5% de las ventas.
En cuanto al financiamiento del proyecto, al margen de todos los requerimientos antes estipulados se requerira de un capital de
trabajo de US$ 250,000 al inicio del proyecto, y el saldo de caja requerido para cada ao deba ser no menor al 5% de las ventas
proyectadas para el ao.
La constitucin, la alcabala, los seguros, el equipo de oficina y el registro de la marca seran financiados a travs de un prstamo de
US$ 100,000 a una TEA de 9% en cuatro aos en cuotas trimestrales con 2 periodos de gracia y gastos de US$ 150 por cuota.
El terreno sera financiado con un bono indexado a la inflacin por S/.2625,000 a una TEA real de 7.75% y una prima de rescate del
2% con una penalidad por ejercer un call en cualquier momento de la vida del bono de un 3%. El cupn sera semestral, con un
vencimiento a 5 aos y un costo de emisin de 0.75%. el precio de colocacin debera ser a la par.
La construccin del almacn y de la oficina as como las compras de la maquinaria y los vehculos seran financiadas por un leasing de
US$ 650,000 a una TEA del 10% a tres aos en cuotas mensuales, con 6 meses de gracia, un valor de recompra del 1% y un seguro
de 1/10,000 al ao.

Por ltimo la elaboracin del proyecto as como el capital de trabajo se financiara con un milln de acciones a un valor nominal de
S/.1.00 que se colocaran al 95% a un costo de emisin de S/. 0.05 cada una y un costo de flotacin de 0.0375%. La poltica de
dividendos garantizara S/. 0.05 en el primer ao y 20% ms cada ao siguiente de manera sucesiva.
Algunas cifras de contexto que deberan ser conocidas por el participante:
Tipo de cambio vigente: S/. 3.367
IGV: 18%
Impuesto a la Renta: 28%
Arancel: 12%
Alcabala: 3%
Impuesto al Patrimonio Vehicular: 1%
Flete: 10%
Seguro: 1%
Predial: 0.20%
Depreciacin
Inmuebles: 3%
Maquinaria y Equipo: 10%
Vehculos: 20%
Computadoras: 25%
Cargas Sociales
Seguro Social: 9%
CTS: 14/12
Participacin de los Trabajadores: 5%
Retencin 4ta categora: 8%
Consignas o preguntas reflexivas o actividades de resolucin
2.1 Determinar el Costo de la Deuda, y el Wacc
2.2 Proyectar El Estado de Situacin, Estado de Resultado para los 10 aos del proyecto
2.3 Proyectar el Flujo de Caja (Flujo Econmico y Financiero)
2.4 Determinar el VAN y TIR (Econmico y Financiero)
Resultados/conclusiones