A HISTRIA DO CRESCIMENTO ECONMICO BRASILEIRO E A RESTRIO

EXTERNA
Veridiana Ramos Carvalho FEA-USP
Ana Carolina Giubert UFES / FEA-USP
Resumo: O trabalho estuda os efeitos das polticas econmicas adotadas no perodo de 19302007 sobre o comportamento das elasticidades-renda das demandas por importao e
exportao para a economia brasileira, dentro do contexto da teoria do crescimento sob
restrio externa. Com base em um modelo em primeiras diferenas estimado por mnimos
quadrados ordinrios, o estudo identifica os perodos histricos em que houve quebra nos
parmetros das funes de exportao e importao e os relaciona com as polticas seguidas.
Os resultados encontrados permitem concluir que ainda que o crescimento de um pas seja
restrito pela estrutura do seu comrcio externo, essa estrutura pode ser modificada por meio
de polticas governamentais.
Palavras-chave: Poltica econmica, crescimento, restrio externa, elasticidade-renda
Abstract: The paper studies the effects of economic policies adopted in the period 1930-2007
on the behavior of the income elasticities of demand for imports and exports of the Brazilian
economy, under the balance-of-payments-constrained growth model. Based on a model in
first differences estimated by least squares, the study identifies the historical periods when
there were breaks in these parameters and related then to policies followed. The results
indicate that although the growth of a country is restricted by the structure of its foreign trade,
this structure can be modified by governmental policies.
Key-words: economic policy, growth, balance-of-payments constraint, income elasticity
Classificao JEL: E12, N16, 011
1. Introduo
De acordo com a teoria do crescimento sob restrio externa, conforme definida por
Thirwall (1979) e algumas de suas variaes, o crescimento de longo prazo dos pases est
restrito necessidade de equilbrio no balano de pagamentos. Embora no curto prazo um
pas possa apresentar dficits nas suas contas externas, essa situao no pode ser mantida
indefinidamente. No longo prazo, o balano de pagamentos deve estar em equilbrio.
Diversos estudos sobre a economia brasileira confirmaram que a restrio do balano
de pagamentos foi fundamental para a definio do produto da economia brasileira de longo
prazo. Entre esses estudos podem ser citados Thirlwall e Hussain (1982), Holland, Vieira e
Canuto (2005), Lopez e Cruz (2000), Bertola, Higachi e Porcile (2002), Jayme Junior (2003),
Ferreira (2001), Carvalho, Lima e Santos (2005), entre outros.
Entretanto, a restrio externa objeto de poltica e deve se modificar com ela,
conforme diz Thirlwall (2002, p.78):
A nica soluo certa para aumentar a taxa de crescimento de longo prazo
compatvel com o equilbrio do Balano de Pagamentos modificar a razo de
elasticidades. Estamos, portanto, de volta s idias de Raul Prebisch e questo da
poltica industrial mais apropriada e o papel da proteo. (THIRLWALL 2002, p.
78).

Ao refazer a histria econmica do Brasil, parece evidente que diversificar a estrutura

produtiva, objetivando modificar a posio do pas na diviso internacional do trabalho e
diminuir a transferncia de renda ao exterior, foi um objetivo fundamental de poltica
1

econmica entre as dcadas de 1930 e 1970, confirmando, assim, a inspirao estruturalista.

Dessa forma, ao longo dos processos poltico-econmicos que ocorreram no Brasil nesse
perodo, bastante provvel que os parmetros estruturais do modelo de restrio externa, as
elasticidades-renda das importaes e exportaes, tenham se alterado em razo da prpria
poltica adotada. Do mesmo modo, as polticas adotadas nas dcadas seguintes (1980-2007)
tambm podem ter afetado essas elasticidades, ainda que no tivessem por objetivo alterar
diretamente a estrutura produtiva brasileira dado que esse projeto foi interrompido na
dcada de 1980 e modificado com as reformas liberalizantes dos anos 1990, deixando para os
anos 2000 a tarefa de reconstruir um projeto de desenvolvimento.
Diante deste debate, o principal objetivo do trabalho relacionar a trajetria de
crescimento da economia brasileira aps industrializao, ou seja, entre 1930-2007,
restrio externa que parece permear a histria econmica do perodo. Entretanto,
importante ressaltar que o pas no ficou passivo restrio do balano de pagamentos,
elaborando polticas que permitissem relaxar essa restrio. o resultado dessas polticas, o
comportamento do crescimento econmico e da restrio externa que sero estudas neste
trabalho, a partir da anlise emprica das quebras nas elasticidades-renda de importao e
exportao, a sua relao com a poltica econmica do perodo e as variaes da taxa de
crescimento.
Note-se que a escolha de um perodo de estudo amplo (1930-2007), infelizmente
inviabilizou anlises mais profundas e a recuperao mais detalhada dos debates de cada
subperodo. Entretanto, isso foi feito em prol de uma anlise mais ampla da relao entre
polticas pblicas, restrio externa e crescimento brasileiro, que se perderia caso a anlise se
concentrasse em um ou dois subperodos, uma vez que as especificidades se sobreporiam a
essa anlise mais ampla que este artigo se prope a fazer.
Para elaborar este estudo ser feita na prxima seo uma reviso estilizada dos
perodos da histria econmica brasileira analisados neste trabalho. A seo 3 faz uma reviso
bibliogrfica dos modelos de restrio externa, enquanto a seo 4 explica a metodologia de
teste adotada neste trabalho. A seo 5 apresenta os principais resultados e a seo 6 interpreta
os resultados tendo em vista a poltica adotada (revisada na seo 2) e o crescimento do
perodo. A seo 7 tece algumas consideraes finais.
2. Uma Breve e Estilizada Reviso da Histria Econmica Brasileira: 1930-2007
Esta seo faz uma reviso bastante estilizada da Histria Econmica Brasileira no
perodo 1930-2007 buscando delinear perodos onde ocorreram processos de poltica
econmica que afetaram a restrio externa. O resultado dessa abordagem foi a diviso do
perodo estudado em dez subperodos1, sendo nove deles, abrangendo o perodo 1937-2007,
analisados pela metodologia economtrica apresentada na seo 4. Ainda assim, a reviso
parte do perodo 1930-1937 que, embora no faa parte dos nove subperodos analisados, a
base inicial dos ciclos polticos e econmicos subsequentes.
At 1930, o modelo de desenvolvimento brasileiro pode ser classificado como para
fora, como colocam Celso Furtado (1959) e Maria da Conceio Tavares (2000). A principal
caracterstica desse modelo que o setor exportador, cuja demanda era determinada
exogenamente, representava o centro dinmico da economia, sendo exclusivamente
responsvel pelo crescimento do produto.
No bojo do modelo exportador, surgiram indstrias tradicionais, basicamente de
alimentos e txteis, voltadas para o mercado interno, que tinham como caracterstica um baixo
nvel de produtividade quando comparadas ao setor exportador. A caracterstica mais
importante desse modelo sua natureza dual:
O setor exportador era um setor bem definido da economia, geralmente de alta
rentabilidade econmica, especializado em um ou poucos produtos... J o setor
1

A diviso dos perodos foi construda com base nas transformaes de poltica que possivelmente alteraram a
restrio externa e foi influenciada pela anlise da economia brasileira feita em Abreu (1990a).

interno, de baixa produtividade, era basicamente subsistncia, e somente satisfazia

parte das necessidades de alimentao, vesturio e habitao. (TAVARES, 2000,
p.221/222).

Esse esquema dual de diviso de trabalho e a grande desigualdade de renda interna

geraram uma tremenda disparidade entre a estrutura de produo e a composio da
demanda interna, cujo ajuste se dava por intermdio do mecanismo de comrcio exterior
(TAVARES, 2000, p. 222).
A grande depresso dos anos 1930 causou uma forte queda na receita de exportao, o
que provocou uma ruptura com o modelo exportador. No Brasil, uma forte depreciao
cambial ps-crise de 1930, a necessria restrio e controle das importaes, a manuteno da
renda interna atravs da poltica de compra e queima do caf, e a existncia de uma
capacidade ociosa foram as responsveis pelo estmulo primeira onda de substituio de
importaes e o consequente deslocamento do centro dinmico das exportaes para o
investimento para substituir importaes. Posteriormente o processo ganha dinmica prpria.
Assim, a partir da crise de 1930, a economia brasileira passa a viver um novo modelo
de desenvolvimento, classificado pela literatura como Processo de Substituio de
Importaes (PSI). O investimento na indstria para substituir as importaes passa a ser o
elemento dinmico da renda interna.
Tavares (2000, p. 230) define o PSI como um processo de desenvolvimento interno
que tem lugar e se orienta sob o impulso de restries externas e se manifesta,
primordialmente, atravs de uma ampliao e diversificao da capacidade produtiva
industrial [grifo nosso]. Assim, essa a natureza que assume o processo de desenvolvimento
econmico a partir de ento.
1. Perodo 1937-1944
A partir do Estado Novo em 1937, novamente em resposta a um choque externo
(recesso norte-americana), inicia-se mais um ciclo do PSI. O governo assumiu seu papel de
liderana no desenvolvimento, deixando de ser apenas um Estado Normativo, mas tambm
um provedor de bens e servios. A deciso de iniciar a Companhia Siderrgica Nacional a
partir de 1940 foi um marco dessa transformao.
Alm disso, a poltica cambial desvalorizada que passa a ser monoplio do governo
central e um sistema de controle cambial e de tarifas aps 1937, fez da poltica cambial um
forte instrumento de poltica econmica e de financiadora do desenvolvimento.
A ordem natural de um processo de substituio de importaes que primeiro se
substituam produtos de consumo terminados, com menor componente tecnolgico e baseados
na demanda interna existente. No entanto, preciso que a substituio tambm avance para os
setores de intermedirios e bens de capital para evitar que uma excessiva rigidez na pauta de
importaes comprometa o aprofundamento do processo. Ainda segundo Tavares (2000), essa
foi uma caracterstica importante do PSI brasileiro, ou seja, o PSI se aprofundou em setores
de bens intermedirios e de capital j nas etapas iniciais, desde 1937. Um exemplo disso foi a
implantao da Companhia Siderrgica Nacional que avanou na produo de bens
intermedirios.
Com a proximidade do final da guerra o governo norte-americano passou a apoiar uma
soluo mais liberal para o Brasil, o que envolveria polticas econmicas mais alinhadas ao
governo americano. O perodo encerrou-se com a deposio de Getlio Vargas em 1945.
2. Perodo 1945-1954
Esse perodo aps a Segunda Guerra Mundial abrange dois governos: o Governo
Dutra e a segunda era Vargas e representaram um aprofundamento importante do PSI, com a
criao de importantes instrumentos de poltica pblica.
3

Nesse perodo, a carncia de divisas no ps-guerra, sem o abandono do programa de

desenvolvimento fez com que o governo adotasse as Licenas de Importao. Ou seja, as
importaes necessrias para investimentos industriais eram liberadas a uma taxa de cmbio
bastante favorvel, enquanto as importaes de produtos que concorriam com a produo
interna eram limitadas.
Se por um lado, a valorizao cambial foi bastante prejudicial s exportaes no
tradicionais, a disponibilidade de divisas provenientes do caf aumentou, gerando divisas que
possibilitou o avano do PSI.
J a partir de 1952 foi adotada a taxa de cmbio mltipla que permitiu uma poltica
industrial mais direta, com maior controle do Estado sobre os setores que seriam incentivados
e penalizados.
Dessa forma, foi um perodo de forte aprofundamento do PSI nos setores de bens de
consumo leves, ou seja, alimentos e txteis, e nos setores de ferroligas, aos planos, aos
longos, cimento, papel e qumica que tiveram um crescimento expressivo (IPEA, 1998). As
importaes de bens de capital para sustentar esse aprofundamento do PSI aumentaram e
foram propiciadas pela discriminao de tarifas.
3. Perodo 1955-1961
A partir do governo Kubitschek (1955), o PSI se aprofundou nos setores de qumica,
mquinas e equipamentos eltricos, plsticos, equipamentos de transporte, metalurgia e
iniciou a substituio nos setores de bens de consumo durveis, especialmente automveis. O
governo participou diretamente da industrializao no perodo atravs de um extenso plano de
investimentos pblicos em infra-estrutura e bens intermedirios: o Plano de Metas. Um
aspecto fundamental do aprofundamento do PSI que ocorreu nesse perodo foi o aumento
significativo da participao do capital externo, principalmente nos setores de durveis. Isso
foi possibilitado pela Instruo 113 da SUMOC que permitia ao capital estrangeiro importar
equipamentos sem cobertura cambial. Assim formou-se o trip do desenvolvimento brasileiro:
Estado, Capital Estrangeiro e Capital Nacional. Neste perodo, alm do Estado contar com
todos os instrumentos de polticas pblicas como taxas de cmbio mltiplas entre outras,
chegou-se em um estgio do PSI em que foi possvel mapear seus gargalos e com a
participao do capital estrangeiro, elaborar um minucioso Plano de Investimentos que
objetivava fazer o pas crescer cinqenta anos em cinco (Plano de Metas).
4. Perodo 1962-1967
No inicio dos anos 1960, a economia brasileira presenciou uma diminuio da taxa de
crescimento do PIB e uma queda da taxa de investimento, o que, aliado a um coeficiente
significativamente baixo do coeficiente de importao, levou diversos economistas, como
Maria de Conceio Tavares, a diagnosticarem o fim do crescimento via PSI.
Era necessrio aprofundar o processo nos setores de bens de capital, intermedirios e
infra-estrutura urbana, no entanto, a ausncia de mecanismos de financiamento do setor
privado e pblico inviabilizava os investimentos que necessitavam de cada vez mais recursos
financeiros medida que a industrializao se aprofundava.
Com o golpe militar de 1964, o ambiente no democrtico facilitou a introduo de
profundas reformas, estruturadas no PAEG (1964-1968). O plano partiu do diagnstico oficial
de que a crise era fruto do desequilbrio externo e do descontrole da inflao, ambos
relacionados s finanas pblicas, e de que a inflao tambm era causada pela expanso do
crdito via Banco do Brasil e dos aumentos salariais acima da produtividade. As medidas
propostas visavam, portanto, enfrentar esse trs pontos, com controle do dficit pblico,
conteno do crdito e compresso salarial. Alm disso, foram realizadas a reforma no setor
financeiro com a criao do BACEN, do Conselho Monetrio Nacional, do Sistema
Financeiro de Habitao, bancos de investimentos, introduo da correo monetria, a
4

criao da estrutura de intermediao bancria com a permisso para os bancos de tomar

emprstimos no exterior e emprestar a juros no Brasil (Resoluo n. 63 de 1967) e a reforma
tributria, base do sistema atualmente em vigor, e que permitiu a recapitalizao do Estado.
Assim, as reformas do PAEG reconstruram os mecanismos de financiamento pblico e
privado e dotaram o Estado de maiores instrumentos de interveno na economia.
5. Perodo 1968-1973
Logo, pode-se dizer que a partir de 1968, o Processo de Substituio de Importaes
voltou a se aprofundar e a promover o crescimento do pas, ainda sob forte influncia
estruturalista. Entre 1968-1973, perodo do chamado Milagre Econmico, o produto cresceu
em mdia 10% a.a., liderado pelo setor de bens durveis.
Foram o crescimento mundial no perodo e os termos de trocas favorveis que
possibilitaram ao pas conduzir com xito um dos primeiros programas 2 voltados para
exportao, com a criao do Concex (1967) que j estava em estagio embrionrio desde
1964. No caso das importaes, promoveu-se uma reduo de tarifas, mas que permaneceram
em patamares ainda altos.
A situao do Governo de concessor de crdito e principal demandante da indstria
tornava possvel uma forte influncia na economia.
6. Perodo 1974-1982
O choque do petrleo no final de 1973 encerrou a fase do Milagre Econmico
brasileiro e colocou o novo governo que assumiu em 1974 diante de uma difcil escolha dada
a mudana no cenrio internacional. Uma opo seria o ajustamento provocando uma
desvalorizao cambial para ajustar o setor externo e adotando medidas de conteno de
demanda, o que provocaria uma inevitvel queda no crescimento do produto. Uma segunda
opo seria o financiamento do dficit em transaes correntes enquanto se faria o
ajustamento da oferta interna. O governo optou pela segunda estratgia, lanando o II PND,
Segundo Plano Nacional de Desenvolvimento. O fato que se iniciou uma fase de
aprofundamento do PSI em setores de intermedirios, comandado por estatais, e bens de
capitais, comandado pelo setor privado com incentivos do governo. Alm do aprofundamento
do PSI, houve um claro esforo no sentido de incentivar as exportaes de produtos no
tradicionais, ou seja, grande nfase nas indstrias bsicas, e o da eletrnica pesada, assim
como no campo de insumos bsicos, a fim de substituir importaes e, se possvel, abrir novas
frentes de exportao (CARNEIRO, 1990, p.310). Assim, nesse perodo houve uma forte
expanso nos setores de produo e prospeco de petrleo, energia eltrica, alumnio,
petroqumica, bens de capital, papel e celulose, metais no ferrosos, fertilizantes e ao.
Segundo Carneiro (1990, p.313), as concluses tm sido favorveis no sentido de que
objetivos gerais de reestruturao da oferta foram atingidos. No entanto, o aumento do
endividamento externo e pblico aliado reverso da situao de liquidez internacional que
culminou no aumento abrupto da taxa de juros internacional em 1979 contriburam para uma
forte e profunda crise do balano de pagamentos na dcada de 1980.
7. Perodo 1982-1989
2

Antes desse perodo o incentivo explcito s exportaes no estava posto como objetivo de poltica. Pelo
contrrio, em muitos casos as exportaes foram prejudicadas em nome do processo de substituio de
importao, com a manuteno de uma taxa de cmbio apreciada e a imposio de licenas para exportao de
outros produtos que no o caf. Essa forma como as exportaes foram tratadas pelos sucessivos governos, em
particular no perodo 1947-1962, levou Leff (1967, p.289) a afirmar que a poltica governamental implicitamente
abordou a questo das exportaes sobre a tica do excedente exportvel. De acordo com esta viso, um pas
exporta apenas o excedente da sua produo, aps as necessidades internas terem sido adequadamente atendidas.
O resultado, segundo o autor, foi a estagnao das exportaes brasileiras de outros produtos que no o caf
durante o perodo citado.

Na dcada de 1980, o PSI brasileiro entra em crise juntamente com as profundas

transformaes do cenrio internacional que se iniciaram na dcada de 1970 e culminaram em
1979, com um aumento abrupto da taxa de juros internacional. Nesta dcada, posteriormente
denominada a dcada perdida, o pas viveu um aprofundamento dos desequilbrios
macroeconmicos.
A deteriorao fiscal e externa, a inflao altssima e o fracasso de uma seqncia de
planos de estabilizao, juntamente com a deteriorao das poupanas externa e pblica,
provocaram uma reduo abrupta na taxa de investimento. A percepo era de que a trajetria
de crescimento sustentvel que o pas viveu nas dcadas anteriores tinha se perdido
definitivamente, ao menos nos marcos do modelo vigente.
8. Perodo 1990-1999
No inicio da dcada de 1990, o cenrio internacional foi marcado por um movimento
cada vez mais intenso do fluxo de capitais, de informaes e de transformao tecnolgica.
No cenrio interno, havia uma percepo generalizada de que o profundo desequilbrio
macroeconmico e o marco institucional de um modelo baseado no PSI no propiciariam a
internalizao dessas transformaes no cenrio internacional.
Assim, foi a partir da crise dos anos 1980 e, possivelmente como conseqncia dela,
que toda uma estratgia de desenvolvimento, que tinha inspirado a poltica econmica desde a
dcada de 1930, deixa definitivamente de ser predominante e a estratgia neoliberal ganha
toda a fora na influncia da poltica econmica. As reformas dos anos 1990 redefiniram o
papel do Estado e fortaleceram o mercado na definio da alocao de recursos, assim como
iniciaram um profundo processo de abertura da economia, tanto para os fluxos comerciais
como para os fluxos de capitais. Logo, os trs principais pilares das reformas dos anos 1990
foram: a abertura econmica, a privatizao e a desregulamentao econmica. Alm disso,
na conduo da poltica econmica, foi dada prioridade total ao processo de estabilizao,
enquanto houve um intenso uso da poupana externa, ao menos enquanto isso foi possvel.
9. Perodo 2000-2007
Se por um lado a estratgia adotada nos anos 1990 pode ser considerada bem sucedida
na estabilizao da economia, foi um fracasso em termos de crescimento econmico: o
crescimento da dcada de 1990 (1,9%) foi mais baixo que o crescimento (3,0% 3) da dcada
perdida (1980).
Assim, a nova dcada se inicia com uma baixa aprovao das reformas liberalizantes
que contribuiram na eleio em 2004 do candidato de oposio. Ciente que a histria no d
passos para traz e que a economia do Milagre Economico no voltaria mais, essa dcada tinha
o encargo de reconstruir uma estratgia de desenvolvimento.
3. Modelos de Crescimento com Restrio Externa
O estudo emprico, reportado e comentado no que segue, pretendeu investigar, em que
medida o crescimento econmico brasileiro esteve relacionado melhora nas condies de
restrio externa, no sentido apresentado por McCombie e Thirwall (1994) e que, por sua vez,
est correlacionado com a anlise cepalina que relaciona um bom posicionamento no mercado
externo com o desempenho econmico. Dessa forma, nesta seo ser apresentado o modelo
de restrio externa, base do teste emprico subseqente.
As anlises mais convencionais, tipicamente neoclssicas, do processo de crescimento
econmico focalizam exclusivamente os determinantes da expanso do produto no lado da
capacidade de ofertar bens e servios, ou seja, a acumulao de estoques de capital fsico e
humano, tecnologia etc. Por sua vez, Thirlwall, assim como outros autores inspirados em
Keynes, prope considerar que, em geral, antes de exaurir-se tal potencial de gerao do
produto de um pas, restries na demanda agregada por bens e servios apresentam-se como
3

Fonte: Ipeadata. www.ipeadata.gov.br

fator de limitao mais significativo. Alm disso, no contexto de economias abertas, Thirlwall
assinala que as restries quanto disponibilidade de divisas tendem a apresentar-se como o
principal obstculo a nveis mais elevados de demanda agregada.
De acordo com Lei de Thirlwall 4, derivada formalmente a seguir, a taxa de
crescimento do pas no poder se distanciar muito da seguinte conta: a taxa de crescimento
do produto mundial, multiplicada pela elasticidade-renda das exportaes e dividida pela
elasticidade-renda das importaes. Dado certo ritmo de crescimento no produto mundial, as
vendas externas do pas aumentaro conforme a elasticidade-renda das exportaes. Por outro
lado, essa expanso nas receitas elevar a margem de manobra para o crescimento domstico
apenas na extenso em que for mais ou menos absorvida por elevao das importaes,
conforme sua elasticidade-renda. O ingresso lquido de capitais externos prov a possibilidade
de desvios em relao a essa conta, porm dentro de certos limites. Por exemplo, quando
alta a rentabilidade do capital externo ingressado e esse aporte de capital no se traduz em
mudanas na configurao de elasticidades-renda de exportaes ou importaes, seu servio
posterior tende a aumentar a carga da restrio de divisas ao crescimento.
Desde logo, fundamental esclarecer que a abordagem do crescimento sob restrio
externa Thirlwall, no obstante esteja assentada no pressuposto de que restries na
demanda agregada apresentam-se como fator de limitao mais significativo ao crescimento
econmico no longo prazo, no ignora a relevncia de fatores associados oferta agregada.
Afinal, as elasticidades-renda so o reflexo de uma variedade de fatores em nvel de oferta
que condicionam a competitividade estrutural da economia.5
Evidentemente, a restrio comercial determinada por elasticidades-renda pode vir a
ser alterada por mudanas nos patamares da taxa real de cmbio. Entretanto, depreende-se da
Lei de Thirlwall que para um desvio definitivo em relao s elasticidades-renda, a economia
teria de apresentar processos de desvalorizao ou valorizao cambial real permanente.
Logo, a competitividade estrutural do pas, conforme refletida nas elasticidades-renda de
exportaes e importaes, acaba, atravs destas ltimas, determinando seu potencial de
crescimento. Da depreende-se, por conseguinte, a necessidade de melhora na competitividade
estrutural brasileira como requisito para maior crescimento.
Em sua formulao inicial, Thirlwall (1979) assim especifica a condio de equilbrio
externo:
PdX PfME

(1)

onde X a quantidade de exportaes de bens e servios no-fatores, Pd o preo das

exportaes em moeda nacional, M a quantidade de importaes de bens e servios nofatores de produo, Pf o preo das importaes em moeda estrangeira e E a taxa de
cmbio nominal. Nessa formulao inicial, portanto, o equilbrio externo envolve somente a
balana comercial. Expressando as variveis da eq. (1) em termos de taxa de crescimento,
obtemos:
pd x pf m e

(2)
onde as letras em minsculo indicam as respectivas taxas de crescimento. Assumindo formas
multiplicativas tradicionais, com elasticidades constantes, para as importaes e as
exportaes, em termos das taxas de crescimento, obtemos:
4

Muito embora o prprio Thirlwall (McCombie e Thirwall, 1994) tenha mencionado posteriormente que fato
estilizado ou generalizao emprica talvez seja uma melhor descrio que Lei para o que veio a ser
conhecido como a Lei de Thirlwall.
5
Como bem assinalado, por exemplo, em McCombie e Thirlwall (1994, p.391): Income elasticities determine
the balance-of-payments constrained growth rate, but the supply characteristics of goods (such as their technical
sophistication, quality etc.) determine relative income elasticities. In this important respect, there can be a
marrying of the demand and supply side explanations of the comparative growth performance of nations.

m ( pf e pd ) y

(3)

x ( pd e pf ) z

(4)

Por meio da substituio das eqs. (3) e (4) na eq. (2), obtemos ento a taxa de
crescimento restringida pelo equilbrio externo:
ybp

(1 )( pd e pf ) z

(5)

Nessa formulao inicial, assim como nas seguintes, Thirlwall (1979) assume que, no
longo prazo, a variao nos termos de troca, se alguma, negligencivel. Logo, a eq. (5) se
reduz a:
ybp

(6)

posto que x z a taxa de crescimento das exportaes. Assim sendo, ybp representa a
taxa de crescimento do produto consistente com a satisfao da restrio relativa ao
estabelecimento do equilbrio externo.
4. Metodologia do Teste Emprico
Com o objetivo de identificar as possveis quebras nas variveis centrais
elasticidades-renda das exportaes e importaes estimou-se, atravs da tcnica de
Mnimos Quadrados Ordinrios (MQO), as funes demanda de importaes (eq.3) e
demanda de exportaes (eq. 4) em primeiras diferenas.
Diversos estudos empricos estimam as funes de importao e exportao em nvel,
utilizando-se a tcnica de cointegrao, j que as variveis envolvidas so potencialmente
geradas por processos estocsticos de ordem 1. A literatura economtrica de sries de tempo,
desenvolvida a partir dos trabalhos de Engle e Granger (1987) e de Johansen (1995), levanta
os problemas relacionados estimao por mnimos quadrados a partir de sries no
estacionrias. Assim, o uso de primeiras diferenas, embora resolva o problema da regresso
espria, incorreria no problema de perder a informao de longo prazo da srie.
No entanto, segundo McCombie (1997), difcil perceber o porqu da perda de
informao de longo prazo, ao utilizar esse modelo em primeira diferena, ao invs do nvel,
dado que o modelo em si uma explicao das diferentes taxas de crescimento e no do
nvel. O fato de o modelo aplicar-se no longo prazo est sendo considerado quando nas
estimaes utilizam-se diversos anos. Diversos estudos empricos tm demonstrado que a
estimao em primeiras diferenas tem se mostrado adequada e pouco difere das estimaes
em nvel, usando cointegrao.
Com o suporte dessa anlise, o estudo emprico utilizar a tcnica de Mnimos
Quadrados Ordinrios. Alm da positiva simplicidade da tcnica economtrica, este mtodo
permite introduzir mais claramente a quebra estrutural nas elasticidades-renda atravs de
dummies de declividade6.
Assim, foram estimadas as funes de importao e exportao por MQO em
primeiras diferenas, e includas em cada funo duas variveis dummies para o perodo em
6

Embora existam mtodos de se introduzir uma quebra estrutural no vetor de cointegrao atravs, por exemplo,
de tendncias associadas com dummies, ou diviso das sries, esses mtodos, ou no captam exatamente
alteraes nas elasticidades renda, ou no so possveis para quebras estruturais no final da srie. Por outro lado,
a introduo de dummies de declividade diretamente no vetor de cointegrao no um procedimento correto,
pois altera a funo de distribuio, como coloca Seo (1995).

questo: uma varivel dummy de intercepto e uma dummy de declividade, interagindo com o
coeficiente de renda interna (importaes) e externa (exportaes), respectivamente.
Em primeiro lugar, o modelo estimado com a incluso de ambas as dummies, a de
declividade e a de intercepto (Modelo I). No contexto do modelo macroeconmico utilizado,
a significncia da dummy de declividade implica em uma mudana nos parmetros estruturais
do modelo e, portanto, provoca uma mudana na resposta das importaes renda interna (ou
das exportaes renda externa), possibilitando o aumento da taxa de crescimento do
produto. J a significncia da dummy de intercepto implica em um salto do nvel, mas no a
mudana na dinmica de manifestao da restrio externa.
No entanto, ainda em um modelo com dummies de intercepto e declividade, a no
significncia de ambas as variveis no necessariamente implica a ausncia de quebras, pois
devido ao problema de multicolineriedade, os efeitos do intercepto e da declividade podem
estar se confundindo. Nesse caso, parte-se para outro modelo, que testa separadamente a
dummy de declividade e, posteriormente, a de intercepto (Modelo II). Caso verifique-se a
relevncia apenas da dummy de declividade, conclui-se por uma QUEBRA ESTRUTURAL. J
se se verifica a relevncia apenas da dummy de intercepto, conclui-se por uma QUEBRA DE
NVEL. Se mesmo nos modelos que testam as duas dummies separadamente, ambas
apresentarem-se no significativas, conclui-se pela NO EXISTNCIA DE QUEBRA.
Porm, ainda resta outro caso, onde no modelo com dummies de intercepto e
declividade (Modelo I) verifica-se a no significncia de ambas e no modelo que testa cada
uma separadamente as duas variveis apresentam-se significantes. Nesse caso, conclui-se pela
existncia da quebra, mas essa indefinida, ou seja, no est claro se a quebra ocorreu no
nvel ou na resposta varivel. Nesse caso, o resultado ser classificado como QUEBRA
INDEFINIDA.
Ressalta-se que, no mbito do modelo apresentado na seo anterior, apenas a
alterao da declividade representa uma mudana estrutural na manifestao da restrio
externa que leva a diferentes taxas de crescimento do produto.
A tabela abaixo (Tabela II) associa o modelo de teste, o resultado economtrico, e a
referente concluso no mbito do modelo desenvolvido neste texto.

Tabela I Metodologia do Estudo das Quebras Estruturais

ESTUDO DE QUEBRAS ESTRUTURAIS
Elasticidade-renda (declividade): quebra afeta a taxa de crescimento do produto de longo prazo
Elasticidade Renda (intercepto): Quebra afeta Nvel once-for-all

Modelo Teste

Resultado Declividade

Resultado Intercepto

Concluso

Modelo I

declividade significante

intercepto no significante

Intecepto e Declividade

declividade significante

intercepto significante

QUEBRA ESTRUTURAL
QUEBRA ESTRUTURAL +
NVEL

Conjuntamente

declividade no significante

intercepto significante

declividade no significante

intercepto no significante

QUEBRA DE NVEL
TESTA-SE MODELOS II
(Multicolinearidade)

Modelo II

declividade significante

intercepto no significante

QUEBRA ESTRUTURAL

Intecepto e Declividade

declividade no significante

intercepto significante

QUEBRA DE NVEL

Separadamente

declividade no significante

intercepto no significante

NO QUEBRA

declividade significante

intercepto significante

QUEBRA INDEFINIDA

Na estimao dos modelos e nos testes posteriores utilizaram-se dados anuais da

economia brasileira entre 1931 e 2007 e um ndice de crescimento da economia mundial no
mesmo perodo7. Os dados foram obtidos no Ipeadata8. Quanto construo da srie de
cmbio real (Pf E/Pd), utilizou-se como medida para Pf os tradables americanos (IPA-EUA) e
para Pd os non-tradables locais (IPC-FIPE), ou seja, a medida mais tradicional de cmbio real.
5. Resultados Empricos
As funes de demanda por importao (eq.3) e exportao (eq.4) foram estimadas
para todo o perodo da amostra 1931 a 2007, de acordo com a metodologia descrita
anteriormente. Em cada estimao foram includas as dummies de declividade e intercepto
correspondentes a cada um dos nove subperodos descritos na seo 2. Deste modo, foram
realizadas nove estimaes de cada funo de demanda. As tabelas II e III abaixo apresentam
os resultados para as funes de importao e exportao respectivamente.

Tabela II Resultados Elasticidade Renda das Importaes

ELASTICIDADE RENDA DAS IMPORTAES
Modelo Declividade + Intercepto
Modelo Declividade
Perodos
Todo Perodo

Dumm
y
Perod
o
1932-

Coeficiente

Dummy

Dummy

Renda
Declividade Intercepto
1.88

Modelo Intercepto

Coeficiente

Dummy

Coeficiente

Dummy

Renda

Declividade

Renda

Intercepto

Concluses
(10% signif.)

Devido a discrepncia dos dados para o ano de 1930, optou por iniciar a amostra com os dados de 1931.
Para dados de Balano de Pagamentos entre 1947-2007 a fonte original BCB, enquanto entre 1930-1946, o
IPEA compilou dados de diversos autores. Todas as sries de Balano de Pagamentos em dlares foram
deflacionadas pelo IPC americano. A srie de cmbio nominal tem como fonte original BCB entre 1942-2007,
enquanto entre 1930-1942, o IPEA compilou dados de diversos autores. As sries de PIB a preos constantes tm
como fonte original o BNDES entre 1947-2007 e entre 1930-1947 o IPEA construiu a srie. A taxa de
crescimento mundial tem como fonte original o World Bank.
8

10

07
0.00
1 Estado Novo
(Probabilidade-%)
2 Era Dutra-Vargas
(Probabilidade-%)
3 Plano de Metas
(Probabilidade-%)
4 PAEG
(Probabilidade-%)
5 Milagre Econ.
(Probabilidade-%)

6 II PND
(Probabilidade-%)

7 Crise 80
(Probabilidade-%)

8 Abertura 90
(Probabilidade-%)

9 Governo Lula
(Probabilidade-%)

193744
194555
195661

196267
196774

197482

198292

199202

200307

1.78
0.00

3.43
5.57

-0.14
9.87

- Quebra Dupla
(oposta)

1.94
0.00

-2.69
21.64

0.17
24.59

1.94
0.00

-0.36
66.55

1.86
0.00

0.00
95.78

No
Quebra

2.12
0.00

0.28
92.77

-0.18
47.83

2.12
0.00

-1.79
5.69

2.12
0.00

-0.16
4.22

Quebra
Indefinida
(diminuio)

1.92
0.00

2.06
55.15

-0.16
28.93

1.92
0.00

-1.15
49.22

1.94
0.00

-0.08
26.33

No
Quebra

1.92
0.00

2.06
55.15

-0.16
28.93

1.54
0.00

1.29
8.02

1.54
0.00

0.13
6.65

Quebra
Indefinida
(aumento)

1.74
0.00

1.00
49.88

0.00
98.07

1.74
0.00

1.03
29.70

1.80
0.00

0.05
42.95

No
Quebra

1.95
0.00

-1.27
40.34

0.02
76.25

1.95
0.00

0.48
3.07

1.88
0.00

-0.02
78.01

No
Quebra

1.73
0.00

3.58
20.88

0.00
99.03

1.73
0.00

3.61
3.93

1.78
0.00

0.09
10.40

Quebra
Estrutural
(aumento)

1.84
0.00

2.92
61.67

0.00
98.98

1.84
0.00

2.99
31.72

1.85
0.00

0.08
38.76

No
Quebra

Observa-se que houve quebra na elasticidade-renda da importao em quatro

subperodos: Estado Novo, Plano de Metas, Milagre Econmico e no perodo da Abertura na
dcada de 1990. No Estado Novo, verificou-se quebra dupla e oposta: observou-se um
aumento na elasticidade-renda da importao, o que tambm aumenta a restrio externa ao
crescimento, e uma queda no intercepto da funo, o que representa uma queda no nvel de
importaes. Tanto no Plano de Metas quanto no perodo do Milagre Econmico, constatouse quebra indefinida, mas em sentidos opostos: no Plano de Metas, houve queda na
elasticidade-renda da importao, o que reduz a restrio externa ao crescimento, enquanto
que no Milagre Econmico houve aumento dessa elasticidade, o que eleva a restrio. Em
relao ao intercepto, o sentido manteve-se: no Plano de Metas observou-se queda no nvel de
importaes, enquanto que no Milagre Econmico houve aumento deste nvel. No perodo da
Abertura, a quebra observada foi uma quebra estrutural, com aumento da elasticidade-renda
da importao.

Tabela III Resultados Elasticidade Renda das Exportaes

ELASTICIDADE RENDA DAS EXPORTAES
Modelo Declividade + Intercepto
Modelo Declividade
Modelo Intercepto
Coeficiente
Dummy
Dummy Coeficiente
Dummy
Coeficiente Dummy
Renda
Declividade Intercepto
Renda
Declividade
Renda
Intercepto

Perodos

Todo Perodo

193206

Concluses
(10% signif.)

1.30

11

0.10
1 Estado Novo
(Probabilidade-%)

2 Era Dutra-Vargas
(Probabilidade-%)

3 Plano de Metas
(Probabilidade-%)

4 PAEG
(Probabilidade-%)

5 Milagre Econ.
(Probabilidade-%)

6 II PND
(Probabilidade-%)

7 Crise 80
(Probabilidade-%)

8 Abertura 90
(Probabilidade-%)

9 Governo Lula
(Probabilidade-%)

193744

194555

195661

196267

196774

197482

198292

199202

200307

1.30
0.00

-1.10
42.90

0.10
45.20

1.30
0.00

-0.30
75.40

1.30
0.00

0.00
84.40

No
Quebra

1.61
0.00

-2.57
0.13

0.10
1.52

1.32
0.00

0.68
78.92

-0.06
51.35

1.32
0.00

-0.56
74.49

1.32
0.00

-0.04
49.46

No
Quebra

1.34
0.00

6.19
52.49

-0.35
47.14

1.35
0.00

-0.77
51.26

1.35
0.00

-0.04
45.05

No
Quebra

1.10
0.02

3.87
35.72

-0.03
87.24

1.10
0.02

3.22
0.43

1.12
0.01

0.13
0.01

Quebra
Indefinida
(aumento)

1.18
0.01

1.95
51.84

0.04
67.43

1.18
0.01

3.07
3.11

1.19
0.01

0.10
3.59

Quebra
Indefinida
(aumento)

1.28
0.00

3.43
33.86

-0.10
37.07

1.28
0.00

0.47
73.25

1.30
0.00

0.00
97.61

No
Quebra

1.26
0.01

0.75
89.96

0.00
98.83

1.26
0.00

0.83
54.28

1.26
0.00

0.03
55.16

No
Quebra

1.20
0.00

7.85
61.47

-0.18
78.39

1.20
0.00

3.60
2.59

1.20
0.00

0.15
2.87

Quebra
Indefinida

Quebra Dupla
(oposta)

Em relao funo de demanda por exportao, e observa-se quebra na elasticidaderenda em quatro subperodos: Era Dutra-Vargas, Milagre Econmico, II PND e no Governo
Lula. Na Era Dutra-Vargas a queda observada dupla, tanto na elasticidade-renda da
exportao quanto no intercepto do modelo, mas em sentidos opostos. A elasticidade-renda da
exportao apresenta queda, o que aumenta a restrio externa, e para o intercepto verifica
aumento no nvel. Tanto no perodo do Milagre Econmico quanto no II PND, observou-se
quebra indefinida e no mesmo sentido: houve aumento na elasticidade-renda das exportaes, o
que leva reduo da restrio externa, e aumento no nvel das exportaes, dado o aumento no
intercepto. No Governo Lula, o resultado anterior se repete: verificou-se quebra indefinida.
interessante notar que as quebras apontadas para a funo de demanda por
importao so semelhantes s constatadas por Giuberti (s/d), a partir de outra metodologia de
estimao. Neste artigo, a autora utiliza o mtodo de mnimos quadrados recursivos para
estudar a instabilidade dos parmetros da funo de demanda por importao. Essa
metodologia permite testar se houve quebra(s) estrutural(estruturais) no modelo sem a
necessidade de se definir a priori o(s) perodos(s) em que essa(s) quebra(s)
ocorreu(ocorreram). a partir da anlise dos resduos recursivos que a presena ou no de
quebra(s) (so) ento constatada(s). De acordo com os testes de previso um passo frente e
n-passos frente9, apresentados no Grfico I abaixo, a funo de demanda por importao
apresenta quebra estrutural na primeira metade da dcada de 1970 e no incio dos anos 1990,
consoante s quebras reportadas acima no perodo do Milagre Econmico e na Abertura dos
anos 1990.
Grfico I: Resultado do teste de instabilidade dos parmetros
9

O mtodos de mnimos quadrados recursivos e a metodologia dos teste de previso um passo a frente e npassos a frente encontram-se descritos em Giuberti (s/d).

12

.8
.4
.0
-.4
.00

-.8

.05
.10
.15
55

60

65

70

75

80

One-Step Probability

85

90

95

00

05

Recursive Residuals

.8
.4
.0
-.4
.00

-.8

.05
.10
.15
55

60

65

70

75

One-Step Probability

80

85

90

95

00

05

Recursive Residuals

Fonte: Giuberti (s/d).

Alm disso, a variao encontrada pela autora para a elasticidade-renda da importao

apresenta o mesmo sentido da constatada na Tabela II. Para ambos os perodos, observa-se um
aumento na elasticidade-renda da importao (Grfico II), o que representa um aumento da
restrio externa ao crescimento da economia.
Grfico II: Elasticidade-renda da Demanda por Importao

Fonte: Giuberti (s/d).

6. Interpretao dos Resultados

1. Perodo 1937-1944
No incio do Estado Novo, entre 1937-1939, observou-se uma retrao das receitas de
exportao. O caf, principal produto da pauta, no estava ligado a esse resultado. Pelo
contrrio, a elasticidade-preo do caf mostrou-se alta no curto prazo com um aumento na
quantidade exportada de 40%, frente a uma queda de 25% nos preos. Foi a retrao de outras
receitas de exportao que gerou o resultado citado (ABREU, 1990b, p. 91). S aps a
entrada dos EUA na II Guerra Mundial e dos acordos de suprimento de materias, bem como o
aumento da demanda por produtos brasileiros em mercados antes supridos pelos EUA e Reino
Unido, que se observou uma expanso das exportaes. Ainda assim, no se verificou
nenhuma quebra na elasticidade-renda das exportaes.
J no caso das importaes, a forte desvalorizao e as restries s importaes face
guerra foram eficazes na conteno do nvel de importaes, refletido na quebra
(diminuio) do intercepto. A necessidade por importaes para dar andamento ao PSI (como,
por exemplo, os materiais para Companhia Siderurgica Nacional) e a reteno da demanda de
importaes, por sua vez, afetaram a elasticidade-renda das importaes, que registrou um
aumento no perodo. Essas variveis levaram a um crescimento mais baixo nos anos 19371945, como pode ser visto no grfico III, abaixo.
13

Grfico III Crescimento Brasileiro 1932- 2006

Crescimento do PIB - Brasil
15,0

(%)

12,5
10,0
7,5
5,0

2002

1997

1992

1987

1982

1977

1972

1967

1962

1957

1952

1947

1942

1937

0,0
-2,5

1932

2,5

-5,0

PIB

10 por. Md. Mv. (PIB)

Fonte: Ipeadata. Elaborado pelas autoras.

2. Perodo 1945-1954
Na Era Dutra-Vargas, como mencionado acima, ocorre o aprofundamento do PSI
brasileiro, com aumento da interveno estatal na economia, vista, em particular, nos
controles cambiais implementados com a escassez de divisas, como as licenas de importao
e as taxas de cmbio mltiplo a partir de 1952. As licenas possibilitaram direcionar as
importaes para o investimento e restringir as importaes que concorriam com a produo
nacional, particularmente de bens de consumo. Com o sistema de taxas de cmbio mltiplo o
escopo da poltica foi ampliado. Entretanto, de acordo com o modelo, esses controles no
afetaram os parmetros da funo de importao, dado que no se observou quebra estrutural.
Por outro lado, ocorreu uma diminuio consideravel das receitas de exportao no
tradicionais, devido reduo da demanda por produtos brasileiros por parte da Europa que
estava em reconstruo, reduo esta contrabalanada pelo contnuo aumento das receitas de
caf. O resultado agregado foi exportaes maiores (efeito captado pela aumento no
intercepto da funo de exportao) e mais inelsticas (reduo na elasticidade-renda da
exportao). A queda verificada na elasticidade-renda do perodo est ligada ao aumento da
participao do caf na pauta exportadora e prpria demanda por caf, cuja caracterstica
principal ter baixa elasticidade-renda.
Embora o processo de substituio de importao do perodo no tenha tido impacto
nos parmetros de importao, a taxa de crescimento do produto mais elevada no perodo
(Grfico III) esteve ligado ao aprofundamento desse processo que por meio de Licenas de
Importao ou Taxas de Cmbio Multiplas penalizava os produtos concorrentes e promovia os
produtos necessrios produo nacional. Do mesmo modo, este crescimento teve como
apoio o aumento do nvel de exportaes, apesar da reduo da sua elasticidade-renda.
3. Perodo 1955-1961
Como resultado das polticas implementadas no Plano de Metas, o modelo identificou
uma quebra na funo de importao, porm no definida: houve uma queda significativa da
elasticidade-renda das importaes e uma diminuio no nvel, quando as dummies foram
estimadas separadamente. Essa reduo da restrio externa foi uma das variveis que
possibilitou que o pas crescesse cerca de 50% neste perodo de 5 anos, como pode ser
visualizado no grfico III.
Vale ressaltar que as polticas adotadas visavam substituio de importao e no a
promoo de exportaes. Todas as quebras nas elasticidades-rendas das exportaes at aqui,
ocorrem devido a fenmenos externos: guerra, fim da guerra, Grande Depresso. Por essa
razo, mesmo em um perodo de profundas transformaes econmicas como o Governo
Kubitschek, nenhuma quebra foi verificada na elasticidade-renda das exportaes.
4. Perodo 1962-1967
14

Neste perodo no se verificou quebra nos parmetros das funes de importao e de

exportao, nem no intercepto nem na declividade. Este resultado era esperado, pois as
polticas do perodo foram marcadas mais pelo objetivo de estabilizao da economia do que
pela inteno de promover diretamente uma mudana na estrutura produtiva. Como descrito
na seo 2, o PAEG foi concebido como um plano de curto prazo para enfrentar a crise
marcada pela queda no crescimento do produto e o descontrole da inflao. Deste modo, as
medidas de controle do crdito, alinhamento da taxa de cmbio, liberao dos preos pblicos
e privados, compresso salarial, reforma financeira e tributria buscavam o controle da
inflao e a futura retomada do crescimento.
5. Perodo 1968-1973
O perodo marcado pelas altas taxas de crescimento do produto tambm apresentou
mudanas estruturais nas funes de demanda por importao e exportao. Observou-se uma
quebra nas importaes, que embora indefinida, sinaliza para o aumento tanto da elasticidaderenda quanto do nvel das importaes. De fato, a combinao das polticas governamentais
com o crescimento interno e a liquidez internacional foram favorveis a essas modificaes.
Em relao s polticas econmicas, houve uma reduo linear das alquotas no Governo
Castelo Branco, que passaram de um valor mdio de 47% para 20%, entre 1966 e 1967,
embora a discriminao entre produtos produzidos ou no internamente tenha sido mantida,
com os bens similares aos domsticos taxados pesadamente (LAGO, 1990, p.274). Alm
disso, com o esgotamento da capacidade ociosa na indstria, as importaes de mquinas e
equipamentos ampliaram-se. A liquidez internacional, que permitiu financiar o crescimento
com emprstimos externos, veio somar-se a essa conjuntura favorvel a mudanas nos
parmetros de importao.
Em relao s exportaes, as mudanas estruturais observadas tambm esto
relacionadas conjuntura favorvel do perodo, que engloba a poltica econmica, o
crescimento da economia mundial e a melhora nos termos de trocas. Tambm aqui foi
verificada uma quebra indefinida, que sinaliza para o aumento tanto da elasticidade-renda
quanto do nvel das exportaes. O crescimento da economia mundial e a melhora nos termos
de troca contribuem para o aumento tanto do volume quanto do valor das exportaes, o que,
em geral, tende a afetar mais o nvel do que a elasticidade-renda da exportao. Este parece
ser um dos caminhos para o efeito observado. Em relao elasticidade-renda da exportao,
destaca-se a poltica de incentivos do Governo que, embrionria em 1964, ganha impulso
entre 1967 e 1968, e posteriormente, em 1972. Entre os instrumentos utilizados estavam
iseno e crdito no pagamento de impostos de renda, IPI e ICM, crditos subsidiados
exportao, poltica cambial flexvel com desvalorizao mais frequente do cruzeiro, medidas
indiretas como promoo de produtos no exterior, melhoria da infraestrutura de transporte e
comercializao, e posteriormente, incentivos para o investimento em capacidade produtiva
para exportao e formao de tradings (LAGO, 1990, p.273).
Cabe ressaltar que os efeitos das quebras observadas nas funes de importao e
exportao atuam em direo oposta sobre a restrio externa ao crescimento: o primeiro tem
o efeito de reduzir o crescimento e o segundo ampliar. Dado o comportamento da taxa de
crescimento e as variaes nas magnitudes estimadas das elasticidades-renda de importao e
exportao (Tabelas II e III), conclui-se que o efeito da quebra na exportao superou o
observado na importao, para este perodo e, portanto, prevaleceu o efeito de abrandamento
da restrio externa em termos de elasticidade. A isso soma-se uma alta liquidez e um cambio
favorvel, de modo que a restrio externa explica parte do alto crescimento econmico.
6. Perodo 1974-1982
A opo do Governo Militar de lanar II PND com o objetivo de manter a taxa de
crescimento e promover o ajuste necessrio na estrutura de oferta do pas, financiando o
15

dficit em transaes correntes e os investimentos com endividamento externo, gerou um

grande debate na literatura econmica brasileira sobre as consequncias dessa opo na crise
que se seguiu no incio dos anos 1980. Em particular, o endividamento deste perodo
apontado como um dos fatores principais para a crise enfrentada e as medidas ortodoxas
adotadas entre 1980 e 1982 so vistas como as responsveis pelo ajustamento externo no
perodo 1983-1984.
No entanto, Castro (1985) defende a tese de que foi a maturao dos investimentos do
II PND que possibilitou esse resultado, e no a poltica econmica adotada no incio da
dcada e, em particular, no segundo semestre de 1982. Segundo o autor, a queda das
importaes e o aumento das exportaes ocorreram justamente nos setores contemplados
pelo II PND: metais-no ferrosos, produtos qumicos, papel e celulose, fertilizantes e produtos
siderrgicos.
Se de fato foi a maturao dos investimentos do II PND que alterou a estrutura
produtiva do pas e possibilitou a expressiva reverso do saldo comercial no perodo, como
defende Castro (1985), ento, espera-se que essas mudanas, por serem estruturais, se reflitam
em valores diferentes para os parmetros da demanda por importao e exportao.
Embora o estudo aqui realizado no permita identificar os setores em que houve
mudana estrutural, uma vez que a anlise feita de forma agregada, os resultados indicam
que houve uma quebra na funo de demanda por exportao. Observou-se uma quebra
indefinida, que sinaliza para o aumento tanto da elasticidade-renda quanto do nvel das
exportaes, o que reduz a restrio externa ao crescimento, possibilitando o pas crescer s
taxas altas, como mostra o Grfico III.
Em relao s importaes, no foi verificada mudana estrutural nos parmetros.
Apesar do programa de investimento do II PND visar substituio de impostaes em
setores de base, a mudana estrutural no foi captada nos parmetros da funo de importao
agregada. O maior efeito desses investimentos foi captado, no agregado, pelas exportaes.
7. Perodo 1982-1989
J no incio da dcada de 80 possvel perceber uma abrupta queda na taxa de
crescimento do PIB. No entanto, segundo nossos resultados, no houve, no perodo, uma
quebra estrutural dos parmetros da Lei de Thirlwall (elasticidades das exportaes ou
importaes) que explicassem esse comportamento. O equilbrio mais perverso do balano de
pagamentos nessa dcada pode ser explicado pelo corte no fluxo de capitais, associado a uma
valorizao da taxa de cmbio real. Assim, pode-se dizer que um corte no financiamento
internacional associado a uma valorizao do cmbio entre 1982-1993, fez com que o
equilbrio do Balano de Pagamentos ocorresse a uma taxa de crescimento da renda interna
mais baixa.
8. Perodo 1990-1999
Os resultados empricos indicam que a partir de 1990 houve uma quebra estrutural nos
parmetros da Lei de Thirlwall com um crescimento abrupto da elasticidade-renda das
importaes, que levou a uma reduo do PIB. Assim pode-se inferir que estratgia de
desenvolvimento dos anos 1990, atravs das reformas liberalizantes, reconduziu o pas s suas
vantagens comparativas estticas. Conforme o esperado pelos seus idealizadores, isso gerou
um crescimento significativo da produtividade10. No entanto, por outro lado, essa
reconduo levou a economia a um padro de especializao mais perverso do ponto de
vista do equilbrio do setor externo. Ou seja, houve uma forte especializao no setor
intensivo em recursos naturais em detrimento dos setores intensivos em capital e tecnologia
como pode ser visto no estudo efetuado por Moreira (1999). Mesmo dentro desses setores,
10

Rossi Jnior e Ferreira (1999) concluem que a abertura comercial exerceu um efeito positivo sobre a
produtividade do trabalho e a produtividade total dos fatores.

16

houve uma especializao em segmentos de menor contedo tecnolgico (Resende e

Anderson (1999)). Essa especializao produtiva alterou a razo de elasticidades, fazendo
com que o equilbrio do setor externo passasse a ser atingido com um nvel de crescimento da
renda interna mais baixo a partir dos anos 1990.
9. Perodo 2000-2007
Para o Governo Lula (2003-2007) observa-se um aumento na funo de exportao,
que poderia significar um maior aumento do produto, nos termos do modelo apresentado.
Entretanto, essa quebra mais difcil de identificar. A quebra foi considerada indefinida: pode
ter sido estrutural aumentando a elasticidade renda das exportaes e, consequentemente,
aumentando a capacidade do pas crescer, ou pode ser uma quebra no intercepto, o que
possibilitaria um crescimento maior em um perodo do tempo, mas no se traduziria em uma
maior capacidade de crescimento ao longo do tempo.
As elasticidades setoriais, apresentadas por Gouveia e Lima (2009), auxiliam nessa
anlise. Os autores mostram que em termos de elasticidades desagregadas, que levam em
considerao as alteraes na pauta exportadora, houve queda da elasticidade-renda
ponderada das exportaes a partir de 1995 at 2006. Isso significa que a quebra positiva que
ocorreu na elasticidade de exportao a partir de 2003, no foi um movimento interno da
pauta exportadora em direo a produtos com maior elasticidade-renda de exportaes, e sim
uma transformao no mercado internacional, que elevou a demanda por produtos usualmente
exportados pelo Brasil. Nesse sentido, um fenmeno que ocorreu na dcada foi o aumento
progressivo de exportaes para a China, pas que cresceu bastante na dcada o que
explicaria a quebra observada no intercepto e em taxas superiores aos demais o que
explicaria a quebra na declividade , sem que tenha havido uma transformao da pauta
brasileira.
7. Consideraes Finais
Os resultados aqui apresentados mostram que, entre 1930-1980, as polticas de
industrializao adotadas no Brasil permitiram, de modo geral, o abrandamento da restrio
externa. Assim, por meio dos diversos ciclos do Processo de Substituio de Importao, a
economia brasileira deixou de ser uma economia agrria e se tornou uma economia industrial
cada vez mais dinmica, conforme pode ser visto nos grficos IV e V, ainda que no tenha
alcanado o patamar das economias avanadas.

Grfico IV Composio do PIB

17

Fonte: IBGE. Elaborado pelas autoras.

Grfico IV Estrutura da Indstria

Fonte: Ipea (1998).

Entretanto, deve-se ressaltar que o processo de industrializao brasileiro foi voltado

para dentro, para substituir importaes. As primeiras tentativas concretas de ampliar a
exportao de produtos no tradicionais datam do perodo militar. Esse tipo de
industrializao, em geral, tende a gerar ineficincias mais profundas do que se atuasse
conjuntamente sobre importaes e exportaes.
Considerando essas ineficincias e no levando em conta a real existncia de uma
restrio externa ao crescimento brasileiro, na dcada de 1990, as polticas de industrializao
foram ignoradas. A economia brasileira, bem como de outros pases em desenvolvimento,
seguiu o receiturio do Consenso de Washington, promovendo a abertura comercial e
financeira, a privatizao de empresas estatais e alterando o foco da poltica econmica para o
controle da inflao e do dficit pblico. O resultado, embora favorvel no que diz respeito
estabilizao dos preos na economia, foi avassalador em termos de contas externas. Alm de
piorar os parametros estruturais da restrio externa, o perodo foi assolado por diversas crises
externas (Mxico, sia, Rssia, Argentina...) que, no final da dcada, colocaram em cheque a
sustentabilidade externa do pas.
Nos anos 2000 surge outro fenomeno no mercado internacional: China. Isso colocou o
Brasil na posio de escolher entre dois caminhos: seguir o exemplo chins e reestruturar sua
economia ou aproveitar a demanda chinesa por produtos brasileiros e crescer. Diante da piora
apontada nos dados desagregados e no comportamento do cmbio real, parece que o Brasil
optou pelo segundo caminho. Os prximos anos refletiro os prs e os contras desta opo.
18

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